1 DULBEA Cinquième partie : La politique économique

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Cinquième partie : La politique économique

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Définition

Economie positive versus économie normative = Ce qui est et ce qui est désirable

Fonction des préférences des agents :– Gouvernements ( programme politique) – Electeurs– Interlocuteurs sociaux

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teeObjectifs de la politique

économique Changent dans le temps et dans l’espace Fonction du degré d’intervention des

pouvoirs publics dans l’économie Politique économique n’est pas Economie

publique

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teeObjectifs de politique économique

Objectifs PE keynésienne– Croissance économique– Plein-emploi– Stabilité des prix– Équilibre de la balance courante

Autres objectifs– Distribution des revenus– Besoins collectifs– Disparités régionales– Croissance durable

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teeInstruments de politique économique Outils à la disposition des pouvoirs publics

et qui permettent d’influer sur les résultats économiques afin d’atteindre les objectifs de politique économique– Instruments budgétaires, fiscaux et monétaires– Instruments microéconomiques

Connaissance des mécanismes économiques : politique économique est fonction des théories et vérifications empiriques

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teeLa politique économique doit-elle être

contrainte ? (Blanchard-Cohen)

Les politiques macroéconomiques sont-elles souhaitables ?– Correspondance entre objectifs déclarés et

objectifs réels– Incertitudes sur les effets des mesures de

politique économique

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teeIncertitudes et politique

économique Mécanismes budgétaires et monétaires :

– Intensité : élasticités, multiplicateurs

– Dynamique des ajustements

– Modèles partiels

– Exemple : même sénario macroéconomique testé par différents modèles de l’économie US : croissance de la masse monétaire de 4% supérieure au cours d’une année t

Question : effet sur la croissance du PIB et autres variables macroéconomiques

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teeCroissance et politique monétaire selon douze modèles de l’économie US

Source : Macroéconomie, Blanchard et Cohen, Pearson Education, 2001, p496

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teeDeux conceptions opposées (80’) : Friedman et Modigliani

Milton Friedman ( Université de Chicago), école monétariste : les incertitudes, les anticipations des agents sont telles que la politique économique est inefficace

Franco Modigliani , MIT : connaissance incorporée dans les modèles macroéconométriques permet d’adopter des politiques macroéconomiques pouvant aller jusqu’au « fine tuning » : des ajustements très précis des variables macroéconomiques

Actuellement, ces positions se retrouvent encore sur l’efficacité ou la nécessité des politiques économiques, notamment sur l’efficacité comparée des politiques microéconomiques et macroéconomiques.

Crise financière a remis à l’ordre du jour les politiques économiques

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teeLe Bureau fédéral du Plan

•organisme d'intérêt public qui réalise des études et des prévisions sur des questions de politique économique, sociale, environnementale et leur intégration dans une perspective de développement durable• rassemble et analyse des données, explore les évolutions plausibles, identifie des alternatives, évalue les conséquences des politiques et formule des propositions. • à la disposition du gouvernement, du Parlement, des interlocuteurs sociaux ainsi que des institutions nationales et internationales.

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•Perspectives à moyen terme : projection macrosectorielle à moyen terme. permettant de baliser un « avenir possible  et réaliste » de l’économie belge et de souligner les déséquilibres économiques pouvant persister à une échéance de 5 à 6 ans. •Méthodes et instruments

•modèle macrosectoriel HERMES se compose de plus de 6000 équations et d’environ 7000 variables. La taille relativement élevée du modèle s’explique par

•le degré  de désagrégation considéré (16 branches d’activité et 15 postes principaux de consommation) • le développement d’un module détaillé pour les finances publiques. Pour une présentation détaillée du modèle, voir les Working Papers 5-00 et 5-04.

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teeExemple d’utilisation récente : les négociations en

vue de la formation d’un gouvernement

Mesurer l’effet de – Transfert de compétences nouvelles aux régions

– Réforme de la loi de financement

Introduction des nouveaux paramètres dans les modèles, sous différentes hypothèses : comparaison des résultats– Avant réforme et transferts

– Après réforme et transferts

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teeContraintes légales ou règlementaires

Politique économique européenne dans le cadre de l’Euro : contrainte budgétaire du Pacte de Stabilité ( 3% du PIB maximum)

Statuts de la Banque Centrale Européenne : unique objectif est la maîtrise de l’inflation

Espace national et transnational : Belgique versus Europe des 27 et/ou Zone Euro

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tee1e Objectif : Plein-emploi

Jusque 73 : plein-emploi

Après 73 : chocs pétroliers 1 et 2, récession de 93

Conjoncture et hystérèse des taux de chômage

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teeEvolution du taux de chômageTaux de chômage harmonisés Eurostat

FemmesTotalHommes

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Chômage

Frictionnel : tx de chômage incompressible, mobilité sur le marché du taravil, inaptitude, comportements de recherche d’emploi (job search theory)

Conjoncturel : fluctuations PIB autour de sa tendance fluctuations de l’emploi et du chômage

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teeEmploi et conjoncture

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Emploi et cycle conjoncturel

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Chômage structurel

Déclin industriel : Compensé par la croissance de l’emploi de

services dans un premier temps Différences de qualification Inadéquation de la demande et de l’offre

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teeOffre de travail

Offre de travail = demande d’emploi Demande de travail = offre d’emploi

Max Utilité(conso, loisirs) sc Revenu=w.H Offre = f+(w)

L

w

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teeOffre et demande de travail

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Taux de chômage « naturel »

Offre effective et offre potentielle Chômage volontaire et involontaire

– Salaire de réserve : chômage frictionnel et structurel

– Le chômage naturel ne doit plus être « combattu »

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teeCritique de cette conception

Flexibilité des salaires – À la baisse– Salaire =

coût revenu individuel salairesRevenu

nationaldemande

Salaires et compétitivité externe : déflation compétitive

Chômage, salaires et syndicats

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Système théorique étroit :– Arbitrage travail – loisir– Socio-économie

Rapport salarial : théorie de la régulation Théorie économique dominante et politique

économique– Réduction du coût du travail– Validation ? Evaluation ?

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teePlein emploi et taux d’emploi Offre de travail : relation entre quantités offertes de travail et

salaire proposé sur le marché toutes autres choses restant égales par ailleurs. Des changements de comportement , de valeurs : accroissement de l’offre : exemple activité féminine. L’Europe est restée avec des taux de chômage élevés malgré une croissance importante de l’emploi au cours des vingt dernières années

Taux d’emploi : mesure la capacité d’une économie à offrir un emploi à l’ensemble de sa population en âge de travailler alors que le taux de chômage résulte de la différence entre les personnes désireuses de travailler étant donné les conditions socio-économiques et la demande de travail des entreprises.

Exemple Luxembourg versus France Stratégie européenne pour l’emploi : objectif d’accroissement

des taux d’emploi, indépendamment de la situation du chômage

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teeInflation

Par la demande Par les coûts Spirale inflationniste Anticipations inflationnistes Hyperinflation

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teeNAIRU : reconnaissance de l’impuissance

YNAIRU YPE

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teeInflation par les coûts (push)

Énergie : brut et $Matières premières : mat premières,

produits agricoles et produits de première transformation INFLATION IMPORTEE

Facteurs de productionTravail : salaires et prix

Part importante des coûts de productionPrix contrôlable

Capital : crédit : taux d’intérêt

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Spirale inflationniste :– p w p– si ajustement parfait : spirale

Anticipations inflationnistes : – Achats anticipés– Stockage

Hyperinflation– >1000%– Suppression de subventions– Déficit budgétaire financé par la création monétaire :

équation de Fisher MV=PT– Spirale inflationniste

Inflation auto-entretenue

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HY

PE

RIN

FL

AT

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teeCroissance économique

Taux de croissance du PIB (PNB) à prix constant (en volume)

Taux de croissance du PIB (PNB) à prix constant par habitant (Bien-être matériel)

Croissance et bien-être : développement durable

Croissance et développement : IDHHuman development index (HDI) « A composite index measuring average achievement in three basic dimensions of human development-a long and healthy life, knowledge and a decent standard of living ».

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teeCroissance en chiffre

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tee4.3 Politiques de croissance

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tee4.3.1. Contrainte extérieure

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Contrainte extérieure

du contenu en importation dans la

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4.3.2. Contrainte de prix

Importance du différentiel d’inflation

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4.3. Contrainte budgétaire

Déficit public et dette publique Effets d’éviction et hausse du taux d’intérêt Diminution de l’I et donc de la croissance Diminution des recettes publiques ( tY) Agravation du déficit et de la dette publique

G Dette Pub i ΔY/Y T

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teeContrainte budgétaire : déficits publicsAnnex Table 28. General government financial balancesSurplus (+) or deficit (-) as a per cent of nominal GDP

Belgium -10.1 -6.8 -4.3 0.1 0.2 0.0 -0.5 France -3.2 -2.1 -5.5 -1.4 -4.0 -3.7 -3.5 Germany -1.1 -2.0 -3.3 1.3 -4.1 -3.7 -3.5 Japan -0.7 2.0 -4.7 -7.4 -7.4 -6.8 -6.9 United States -5.3 -4.3 -3.1 1.4 -4.9 -5.1 -4.9

Euro area -4.9 -4.6 -5.0 0.1 -2.7 -2.6 -2.7 European Union -4.7 -4.1 -5.4 0.7 -2.7 -2.6 -2.7 Total OECD -4.1 -3.0 -4.0 0.0 -3.8 -3.8 -3.7

1986 1990 2000 2004 2005 1995 2003

c

d

b

a

Source : OCDE

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5.1. Le carré magique : réalisation conjointe des 4 objectifs– Mais selon les situations initiales, certains

objectifs seront complémentaires ou contradictoires :

exemple mesures de relace économique et équilibre extérieur seront complémentaires si il existe au préalable un surplus de la BOC,

mais seront contradictoires si il existe un déficit de la BOC

5. Relation entre objectifs

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tee5.2. Objectifs complémentaires :

croissance et emploi Croissance et productivité Contenu en emploi de la croissance

– Faibles gains de productivité : forte croissance de l’emploi– Forts gains de productivité : croissance faible de l’emploi

mais croissance du revenu par tête : golden sixties versus période actuelle

Croissance et délais d’ajustement Croissance et environnement macro Croissance et stabilisation du taux de chômage la loi

d’OKUN

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Annex Table 1. Real GDPPercentage change from previous year

Average1979-89

Belgium 2.2 3.1 2.3 3.7 2.8 France 2.2 2.6 1.8 4.2 2.4 Germany 1.9 5.7 1.8 3.1 2.3 Japan 3.9 5.2 1.9 2.8 1.8 United States 3.0 1.8 2.7 3.8 3.8

Euro area 2.2 3.6 2.3 3.7 2.5 European Union 2.2 3.1 2.5 3.7 2.5

Total OECD 3.0 3.1 2.6 3.9 3.1

1990 1995 2000 2005

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Entre emploi et croissance…

Annex Table 22. Potential GDP, employment and capital stockPercentage change from previous period

P otential GDP Employment Capital stockAverage Average Average Average1982-91 1992-01 1982-91 1992-01

Belgium 2.1 2.1 2.3 1.9 2.0 2.0 0.6 0.8 -0.3 -0.2 0.3 0.9 France 2.0 2.1 1.9 2.2 2.1 2.1 0.3 1.0 0.4 -0.1 0.2 0.4 Germany 3.9 1.6 1.5 1.6 1.6 1.7 3.9 0.3 -0.6 -1.5 -0.4 0.6 Japan 3.8 1.6 1.2 1.3 1.3 1.3 1.4 0.0 -1.3 -0.1 0.2 0.0 United States 2.9 3.2 2.8 3.0 3.0 3.1 1.9 1.6 -0.3 0.8 1.4 2.2

Euro area 2.8 2.1 2.0 1.9 2.0 1.9 1.6 0.8 0.5 0.0 0.5 1.0 European Union 2.6 2.2 2.1 2.0 2.0 2.0 1.5 0.8 0.5 0.1 0.5 0.9

Total OECD 2.9 2.5 2.3 2.4 2.4 2.4 1.7 1.1 0.3 0.5 0.9 1.4

2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005

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= la productivitéAnnex Table 13. Labour productivity in the business sectorPercentage change from previous period

Average1976-86

Belgium 2.3 2.0 1.7 1.9 1.8 2.1 France 2.5 2.0 1.1 1.6 1.7 2.2 Germany 1.5 2.8 1.5 1.0 2.0 1.7 Japan 2.8 3.6 1.7 3.2 1.5 1.8 United States 1.0 0.6 0.4 2.3 2.9 1.6

Euro area 2.1 1.8 1.8 1.5 1.4 1.6 European Union 2.2 1.4 1.8 1.8 1.7 1.8

Total OECD 1.9 1.6 1.2 2.7 2.2 1.8

1990 1995 2004 20052000

c

c

c

a

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Loi d’OKUN : tx chô et croissance

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teeCroissance, emploi et durée du

travail EMPLOI : nombre de personnes en emploi

– Définition ?– Volume de travail = emploi*durée du travail

Durée du travail :– Durée effective du travail :

Temps plein/temps partiel– Durée conventionnelle à temps plein– Durée du travail annuelle, sur la carrière :

Crédit-temps Formation Compte épargne-temps

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Evolution contrastée : 1960 – 1980 : diminution de la durée

conventionnelle/légale :– Durée hebdomadaire : 48 vers 40– Congés : de 10 à 20

1980 jusque maintenant :– Développement du temps partiel : 30% des femmes en

Belgique, 70% aux Pays-Bas Contenu en emploi de la croissance : dépend de la

durée du travail

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tee5.5 Objectifs contradictoires ou

conflit entre objectifs La courbe de Phillips : corrélation entre taux

de croissance du salaire nominal et variation du chômage

Constat statistique Fonctionnement du marché du travail :

tension entre offre et demande sur le marché Lien entre prix et salaires / courbe de philips

augmentée

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teeLa courbe de Philips

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teeDéplacement de la courbe de

Philips

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teeCourbe de Phillips à long terme

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teeLes instruments de la politique

économique Instruments de politique monétaire Instruments de politique budgétaire et

fiscale Instruments de politique de change Instruments et délais d’ajustement Efficience des instruments

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Instruments de Politiques Monétaire

Instruments mis en œuvre par les autorités monétaires : – Banque Centrale– Indépendance des banques Centrales

Action sur les taux d’intérêts– Taux d’intérêt court terme – long terme– Effet Intérieur – Effet Extérieur

Action sur la liquidité Open-market Efficience

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tee3. Instruments liés aux dépenses et

aux recettes de l’Etat

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tee3.3. Instruments liés aux dépenses de

l’Etat Investissements publics : infrastructures routières,

portuaires, TGV… Consommation publique : nombre et rémunération des

fonctionnaires Transferts de l ’Etat aux agents économiques : entreprises,

ménages : exemple mesures prises en Belgique en 2009 dans le cadre des mesures anti-crises

réduction du précompte professionnel : subvention aux entreprises) augmentation des allocations de chômage et extension du chômage tempoaire

aux employés : transferts aux ménages

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tee3.4. Instruments liés aux recettes de

l’Etat Impôts sur les personnes physiques :

stabilisateur économique via l’effet redistributif ( mais fraude et évasion fiscale)

Impôts des sociétés Impôts indirects :

– TVA– Accises

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Dévaluation et réévaluations Contrôle des prix et des revenus Instruments microéconomiques et politiques

ciblées : exemple la relance sélective

Autres instruments

Instruments et délais d’ajustement

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Objectifs et Instruments

Multiplicité des Objectifs Que faire en Inflation? Que faire en Récession

– Sans Inflation : Politique Budgétaire Déficit Important du Compte Courant

– Dévaluation ou politique déflatoire (diminution d’Y et donc de M)

Surplus du Compte Courant– Réévaluation (diminution de X et une relance de M)

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teeChapitre XXX : Politique Keynésienne et

politique Néolibérale

1. Politique Keynésienne– Réduction de l’amplitude des mouvements

conjoncturels– Cycle économique : passer de ABC à DEF– Budgets cycliques: Deficit Spending récession

Surplus haute conjoncture

– Injection de pouvoir d’achats dans l’économie

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Révolution KeynésienneRelancer l’économie par une action sur tous les postes de la demande finale

+ Intervention Etatique volontariste : tirer l’économie vers le haut

Agir sur tous les grands postes de DF

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Action sur C

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teeAction sur les I (Ig + Ie + Ih)

Ig : Instrument privilégié de l’époque – Besoin élevé de grandes infrastructures

– Niveau relativement bas de l’Etat pour Ig

Ie : Relancer les Investissements des Entreprises : Recours au crédit via i bas– L’Etat peut aider en investissant elle-même

– Mesures fiscales : encourager l’autofinancement

Ih : Cheap Money Policy + Etat – Aides à l’achat de nouveaux logements (logement social)

– Forte corrélation Ih et Ydh

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teeAction sur G

Budgets Cycliques :– Récession : Deficit Spending (G > T)– Situation de boom : Epargne (G < T)

Conclusion– Si Cycles Classiques : Politique Keynésienne– Situation de Dépression : Problèmes des

contraintes traditionnelles (cf. infra)– Si déséquilibre structurels : politique

keynésienne + mesures ciblées

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teeCrise Keynésienne :Déplacement de Phillips en Stagflation

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teePolitique Neolibérale Fin des sixties : Baisse de rentabilité, essouflement du

rapport salarial fordiste : partage des gains de productivité, consommation de masse, welfare state, relations collectives.

hausse du chômage (1975) et maintien des taux de chômage : hysteresis

Inflation et faible croissance Difficulté Pol. keynésienne en Stagflation

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Politique Neolibérale

– Politiques de la demande vers politique de l’offre

– Politiques macroéconomiques vers politiques microéconomiques

– Politiquesmonétaires expansives vers politique monétariste restrictive

Fondements économiques et politiques– Mécanismes économiques

– Choix de société : distribution du revenu et des gains de productivité

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teePolitique fiscale

Diminution de la « pression » fiscale pour relancer la croissance (J.B. Say : productivité de l’impôt): – Pression fiscale Croissance

Illustration : Courbe de Laffer

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teeCourbe de Laffer

t0 : Tx imposition = 0 ; Recettes fiscales = 0B : 100% imposition, Yd = 0, Recettes fiscales = 0De 0 à A : dRF/dt > 0. De A à B : dRF/dt < 0A : Maximisation des recettes fiscales, tx imposition optimalElasticité de l’impôt

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Enchaînements économiquesDiminution de la pression fiscale sur les ménages Ydh

Mais Ydh est fonction également des transferts : prestations de sécurité socialePropension marginale à importer : fuite à l’importationEffet d’éviction (deuxième enchaînement) : financement des déficits et de la dette publique

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teeDiminution de l’impôt sur les bénéfices Te

Ssi l’entreprise investit !

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teePolitique de l’Offre : Supply-side policies

Coûts de production : énergétiques et matières premièresCoûts du capital : taux d’intérêtCoût du travail : salaires+avantages salariaux +cotisations socialesPolitiques de réduction des coûts se sont concentrées sur le coût

du travail

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teeMix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre

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teeMix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre

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teeMix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre

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