DES ÉTATS FINANCIERS - HEC

On procède à l’analyse des états financiers

d’une entreprise en évaluant trois

de ses caractéristiques :

• Sa liquidité

• Sa rentabilité

• Sa solvabilité

LES FONDEMENTS

DE L’ANALYSE

DES ÉTATS FINANCIERS

L’ANALYSE COMPARATIVE

Trois types de

comparaisons :

• La base intrasociété

• La base intersociétés

• Les moyennes de

l’industrie

L’ANALYSE COMPARATIVE

Trois outils :

• L’analyse horizontale

• L’analyse verticale

• L’analyse au moyen

de ratios

L’ANALYSE HORIZONTALE

127 % 121 % 119 % 112 % 100 %

UNE SOCIÉTÉ INC.

Ventes nettes présumées

Pour l’exercice terminé le 31 décembre (en millions de dollars)

2011 2010 2009 2008 2007

6 562,8 $ 6 295,4 $ 6 190,6 $ 5 786,6 $ 5 181,4 $

Variation par rapport à la période de référence

Montant de l’exercice en cours - Montant de l’année de référence

Montant de l’année de référence

L’ANALYSE VERTICALE

Exprime les données d’un état financier en tant que pourcentage d’un montant de référence (total de l’actif ou ventes nettes).

UNE SOCIÉTÉ INC.Bilan condensé (partiel)

Au 31 décembre (en millions de dollars)

2011 2010

Actif Montant Pourcentage Montant Pourcentage

Actif à court terme 1 496,5 $ 29,61 467,7 $ 30,1

Immobilisations 2 888,8 57,2 2 733,3 56,9

Autres actifs 666,2 13,2 636,6 13,0

Total de l’actif 5 051,5 $ 100,0 % 4 837,6 $ 100,0 %

L’ANALYSE AU MOYEN

DE RATIOS

Les ratios de liquidité

Mesurent la capacité de l’entité de s’acquitter de ses obligations qui arrivent à échéance à court terme et de répondre aux besoins de liquidités imprévus.

Les ratios de rentabilité

Mesurent le bénéfice ou la rentabilité d’une entreprise pendant une période précise.

Produits Charges

- = Bénéfice

net

Les ratios de solvabilité

Indiquent la capacité d’une entreprise de survivre pendant une longue période.

XYZ Co.

Depuis 1892

LES RATIOS DE LIQUIDITÉ

• Ratio de liquidité générale

• Ratio de liquidité relative

• Ratio de couverture de la dette à court terme par

les flux de trésorerie

• Ratio de rotation des comptes clients

• Délai moyen de recouvrement des comptes clients

• Ratio de rotation des stocks

• Délai moyen de rotation des stocks

RATIO DE LIQUIDITÉ GÉNÉRALE

Mesure la capacité de remboursement

de la dette à court terme.

Ratio de liquidité générale =Actif à court terme

Passif à court terme

RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE

Mesure la liquidité à court terme.

RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE =ESPÈCES + PLACEMENTS TEMPORAIRES

+ DÉBITEURS (NETS)

PASSIF À COURT TERME

RATIO DE COUVERTURE

DE LA DETTE À COURT TERME PAR

LES FLUX DE TRÉSORERIE

Mesure la capacité de remboursement de la dette

à court terme (fondée sur la comptabilité de

caisse).

RATIO DE COUVERTUREDE LA DETTE À COURTTERME PAR LES FLUX

DE TRÉSORERIE

FLUX PROVENANT DE L’EXPLOITATION

MOYENNE DU PASSIF À COURT TERME=

RATIO DE ROTATION

DES COMPTES CLIENTS

Mesure la liquidité des comptes clients.

RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS

VENTES NETTES À CRÉDIT

MOYENNE DES COMPTES CLIENTS NETS=

DÉLAI MOYEN

DE RECOUVREMENT

DES COMPTES CLIENTS

Mesure depuis combien de jours les

comptes clients demeurent impayés.

DÉLAI MOYENDE RECOUVREMENT

DES COMPTES CLIENTS

365 JOURS

RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS

=

RATIO DE ROTATION

DES STOCKS

Mesure la liquidité des stocks.

RATIO DE ROTATIONDES STOCKS

COÛT DES MARCHANDISES VENDUES

MOYENNE DES STOCKS=

DÉLAI MOYEN

DE ROTATION DES STOCKS

Mesure depuis combien de jours les

stocks sont en magasin.

DÉLAI MOYEN DE ROTATIONDES STOCKS

365 JOURS

RATIO DE ROTATION DES STOCKS=

LES RATIOS DE RENTABILITÉ

• Ratio de la marge bénéficiaire nette

• Ratio de la marge bénéficiaire brute

• Ratio des flux de trésorerie sur les ventes

• Ratio de rotation de l’actif

• Taux de rendement de l’actif

• Taux de rendement de l’avoir des actionnaires

• Valeur comptable d’une

action

• Capacité d’autofinancement

par action

• Résultat par action

• Ratio cours/bénéfice

• Ratio de distribution

• Taux de rendement des

actions en dividendes

RATIO DE LA MARGE

BÉNÉFICIAIRE NETTE

Mesure le bénéfice net que produit

chaque dollar de vente.

RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE NETTE

BÉNÉFICE NET

VENTES NETTES=

RATIO DE LA MARGE

BÉNÉFICIAIRE BRUTE

Mesure le bénéfice brut que produit

chaque dollar de vente.

RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE BRUTE

MARGE BÉNÉFICIAIRE BRUTE

VENTES NETTES=

RATIO DES FLUX

DE TRÉSORERIE SUR LES VENTES

Mesure les flux de trésorerie provenant

de chaque dollar de vente.

RATIO DES FLUXDE TRÉSORERIE SUR LES VENTES

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION

VENTES NETTES

=

RATIO DE

ROTATION DE L’ACTIF

Mesure l’efficacité d’une société à

utiliser ses actifs pour réaliser des ventes.

RATIO DE ROTATIONDE L’ACTIF

VENTES NETTES

MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=

TAUX DE

RENDEMENT DE L’ACTIF

Mesure la rentabilité globale des actifs.

TAUX DE RENDEMENTDE L’ACTIF

BÉNÉFICE NET

MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=

TAUX DE RENDEMENT DE L’AVOIR

DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

Mesure la rentabilité de l’investissement

des actionnaires ordinaires.

TAUX DE RENDEMENTDE L’AVOIR

DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

BÉNÉFICE NET

MOYENNE DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

=

VALEUR COMPTABLE

D’UNE ACTION

Mesure les intérêts que possède un

actionnaire dans l’actif net d’une société

en détenant une action ordinaire.

VALEUR COMPTABLE D’UNE ACTION

TOTAL DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION

=

CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT

PAR ACTION

Mesure le montant du flux de trésorerie

provenant de chaque action ordinaire.

CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT

PAR ACTION

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE TOUTES LES ACTIVITÉS

NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES

=

RÉSULTAT PAR ACTION

Mesure le bénéfice net réalisé sur chaque

action ordinaire.

RÉSULTAT PAR ACTION

BÉNÉFICE NET (OU PERTE NETTE)

NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION

=

RATIO COURS/BÉNÉFICE

Mesure le ratio du prix du marché par

action par rapport au résultat par

action.

RATIO COURS / BÉNÉFICECOURS DE L’ACTION

RÉSULTAT PAR ACTION=

RATIO DE DISTRIBUTION

Mesure le pourcentage du bénéfice qui

est distribué sous forme de dividendes en

espèces.

RATIO DE DISTRIBUTION

DIVIDENDES EN ESPÈCES

BÉNÉFICE NET=

TAUX DE RENDEMENT DES

ACTIONS EN DIVIDENDES

Mesure le revenu généré par action

ordinaire.

TAUX DE RENDEMENT DES ACTIONS

EN DIVIDENDES

DIVIDENDES PAR ACTION

PRIX DE L’ACTION=

LES RATIOS DE SOLVABILITÉ

• Ratio d’endettement

• Ratio de couverture des intérêts

• Ratio de couverture des intérêts par les

flux de trésorerie

• Ratio de couverture de la dette totale par

les flux de trésorerie

RATIO D’ENDETTEMENT

Mesure le pourcentage du total de l’actif

fourni par les créanciers.

RATIO D’ENDETTEMENTTOTAL DE LA DETTE

TOTAL DE L’ACTIF=

RATIO DE

COUVERTURE DES INTÉRÊTS

Mesure la capacité de payer les intérêts

au moment où ils deviennent exigibles.

RATIO DE COUVERTURE

DES INTÉRÊTS

BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS ET IMPÔTS

INTÉRÊTS DE L’EXERCICE

=

RATIO DE COUVERTURE

DES INTÉRÊTS PAR

LES FLUX DE TRÉSORERIE

Mesure la capacité de payer les intérêts au moment où ils deviennent exigibles (comptabilité de caisse).

RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTS PAR LES FLUX

DE TRÉSORERIE

BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS, IMPÔTS ET AMORTISSEMENT

INTÉRÊTS DE L’EXERCICE

=

RATIO DE COUVERTURE

DE LA DETTE TOTALE PAR LES FLUX

DE TRÉSORERIE

Mesure la capacité de rembourser la

dette totale (comptabilité de caisse).

RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE TOTALE

PAR LES FLUX DE TRÉSORERIE

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION

MOYENNE DU TOTAL DU PASSIF=

• Estimations

• Coût d’origine

• Autres méthodes

comptables

• Données atypiques

• Diversification

LES LIMITES DE L’ANALYSE

FINANCIÈRE