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La France et la crise…

Oui, mais quelle crise ? quel diagnostic ?quelles sont les politiques possibles ?

Quelles sont les marges de manoeuvre ?

3 casquettes...Professeur de

Sciences Économiques et

Sociales(depuis 1981)

Professeur en temps partagé à l'IUFM/ESPÉ

(depuis 2006)

Président du CRAP-Cahiers Pédagogiques

(depuis 2008)

https://www.facebook.com/philippe.watrelot

@phwatrelot@phwatrelot

http://philippe-watrelot.blogspot.fr

expert en rien, spécialiste en tout

(ou l'inverse...)

http://fr.slideshare.net/PhilippeWatrelot/presentations

http://fr.slideshare.net/PhilippeWatrelot/presentations

Quels indicateurs ?

Evolution du chômage

∆ emploi = ∆PIB- ∆productivité

Quel diagnostic ?

Apprenez à un perroquet les termes « offre et demande » et vous obtenez un économiste.

Thomas Carlyle

Les chocs d’offre

Les chocs d’offre sont des variations importantes des conditions de la production ; ils découlent notamment de la productivité ou du prix des facteurs.

Un choc négatif va entraîner une baisse de la production Un choc positif va entraîner une hausse de la production

Exemples de chocs d'offre négatifs

•hausse du coût des matières premières

•hausse des salaires supérieure aux gains de productivité

•Compétitivité insuffisante

•alourdissement de la fiscalité des entreprises

•chocs climatiques, sécheresse, tsunami...

Les chocs de demandeDéf : un choc de demande est une variation d’une des composantes de la demande globale adressée aux producteurs.

Lorsqu’une des composantes de la demande globale adressée aux producteurs se modifie, on parle de « choc de demande ».Lorsque la demande globale est affectée par des chocs positifs, sa hausse peut impulser une phase d’expansion.

Inversement, si des chocs de demande négatifs se produisent, ils peuvent provoquer une diminution de la demande globale et conduire à une récession.

DemandeDemandeGlobaleGlobale

Consommation des Consommation des ménagesménages

Investissement des Investissement des entreprisesentreprises

ExportationsExportations

Exemples de chocs de demande négatifs•Hausse des taux d'intérêt

•baisse des dépenses publiques

•hausse des prélèvements obligatoires

•Blocage des salaires

•Baisse des investissements (publics/privés)

•Baisse de la conjoncture mondiale

•Hausse forte du chômage

•Chocs politiques et crise de confiance

Quelle est la situation actuelle ?

Choc d'Offre ou de Demande ?

AustéritéAustérité

Hausse des Hausse des impôtsimpôts

Baisse des Baisse des dépenses dépenses publiquespubliques

Effet négatif sur Effet négatif sur la demande la demande

(consommation et (consommation et investissement)investissement)

Faible Faible croissancecroissance

Baisse des Baisse des recettes recettes fiscalesfiscalesMaintien Maintien

déficit déficit budgétairebudgétaire

Hausse Hausse chômagechômage

Maintien Maintien dépenses dépenses socialessociales

Le cercle vicieux de l’austérité

Hausse du Hausse du Déficit Déficit

budgétairebudgétaire

Baisse de la Baisse de la “note” de la “note” de la

France France (hausse du (hausse du spreadspread))

Mais l’inverse existe…

RalentissemRalentissement de la ent de la

croissance ?croissance ?

Hausse du Hausse du taux taux

d’intérêtd’intérêt

Hausse du Hausse du service de la service de la

dettedette

Hausse de Hausse de l’endettemel’endetteme

ntnt

Sanctions ?Sanctions ?

La déflation, est la contraction des grandeurs nominales (prix, salaires, masse monétaire), qui s’accompagne en général de celle des grandeurs réelles (demande, production, emploi).

En d'autres termes, la déflation est une contraction de l'activité économique qui se traduit notamment par la baisse des prix.

cercle vicieuxcercle vicieuxde la Déflationde la Déflation

Attentisme des ménages (épargne plutôt que consommation) => spirale baissière

La déflation cause une hausse du taux d'intérêt réel et donc de l'endettement => faillites

la hausse du taux d'intérêt réel provoque un credit crunch

Faiblesse de Faiblesse de la Demandela Demande

Baisse des Baisse des prixprix

Les consommateurs Les consommateurs anticipent une baisse anticipent une baisse

des prix + des prix + importanteimportante

Les consommateurs Les consommateurs épargnent par crainte épargnent par crainte

de la crise de la crise

DéflationDéflationHausse du Hausse du

taux d'intérêt taux d'intérêt réelréel

hausse de hausse de l'endettementl'endettement

FaillitesFaillitesperte de perte de confianceconfiance

Credit Credit crunchcrunch

Le Monde Aout 2014

Baisse du pouvoir d’achat

“Brouillard” : difficultés à anticiper

“Euthanasie des rentiers”dissuade les prêteurs et l’épargne

Si différentiel d’inflation➡︎ Baisse compétitivité

Quels choix ?Quelle marge de

manoeuvre?

La politique budgétaire est l'ensemble des mesures ayant des conséquences sur les ressources ou les dépenses inscrites au budget de l'Etat et visant directement à agir sur la conjoncture La politique monétaire est l'ensemble des mesures qui sont destinées à agir sur les conditions du financement de l'économie. Elle passe par la "modification" par la Banque centrale des taux d'intérêt sur le marché interbancaire.

Dessine moi l’écohttp://dessinemoileco.com

Depuis le passage à la monnaie unique, la politique monétaire en Europe a été confiée à la BCE. Les Etats membres ont donc perdu leur souveraineté en matière de politique monétaire à travers plusieurs étapes : -les critères de convergence de Maastricht (1992) -le Pacte de stabilité et de Croissance (Amsterdam 1997)-l’Union Monétaire (1999)

Siège de la BCE

Mario Draghi

Objectif: stabilité des prix

Indépendance

Interdiction de financer la dette

d’un État…

Monnaie uniqueMonnaie unique

diminue les risques de diminue les risques de dévaluation d'un pays de dévaluation d'un pays de la zone euro contre ses la zone euro contre ses partenairespartenaires

diminue les incertitudes diminue les incertitudes liées au taux de change et liées au taux de change et les coûts de transactionles coûts de transaction

augmente la concurrence augmente la concurrence entre les pays en entre les pays en favorisant la comparaison favorisant la comparaison des prixdes prix

augmente la augmente la compétitivité-prixcompétitivité-prix

Sinon…amende ?

Le Pacte de Stabilité et de Croissance (PSC)

PSC

Concertation et “surveillance multilatérale”

Dépassement du seuil de 3% du PIB pour le déficit budgétaire= sanctions

principe général de retour à un budget proche de l’équilibre à moyen terme

respect des“critères de Maastricht”

L’Europe n’est pas qu’une contrainte ce peut être

aussi un levier…

Quelles politiques ?

hausse du hausse du profitprofit

baisse des baisse des taux taux

d'intérêts d'intérêts réelsréels

Faibles Faibles prélèvemeprélèveme

nts nts obligatoireobligatoire

ss

Faibles Faibles dépenses dépenses publiquespubliques

Partage de Partage de la VA la VA

favorable au favorable au KK

Faible Faible inflationinflation

InvestissemInvestissementent

Gains de Gains de productivitéproductivité

CompétitivitéCompétitivité

Croissance

“Les profits d'aujourd'hui sont les investissements de demain

et les emplois d'après-demain”Helmut Schmidt

Les politiques de l'offre

Niveau de Niveau de l’emploil’emploi

revenu des revenu des famillesfamilles

propensionpropensionà à

consommerconsommer

Niveau de Niveau de la la

productionproduction

Niveau de Niveau de la Demandela Demande

effectiveeffective

Niveau de Niveau de la demandela demande

de de consommationconsommation

Niveau de Niveau de la demandela demande

d’investissemed’investissementnt

rendement rendement escompté de escompté de

l’investissemel’investissementnt

Perspectives Perspectives de l’économie de l’économie

Taux Taux d’intérêtd’intérêt

Offre de monnaieOffre de monnaie

Demande de Demande de monnaiemonnaie

Schéma extrait de Michael Stewart “Keynes” coll. Points Ed du Seuil 1973

Les politiques de la demande

John Maynard Keynes

(1884-1947)

1937 Théorie Générale de l’emploi, de l’intérêt et de la monnaie

Il n’y a pas d’équilibre automatiqueL’État doit intervenir pour réguler l’économieEt en particulier soutenir la Demande…