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MTN GROUP(MTNOY: OTCPK)
Présenté parSAM KOVACS
Le 27 Mars 2015
Présentation de l’entreprise
Leader de Télécommunications
du Continent Africain.
Opère dans 22 pays.
5 segments opérationnels
Plus de 223 millions d’abonnes.
Presentation de l’entreprise
Capitalisation Boursière de
35Bn $
S’échange sur le JSE
Version ADR s’échange
OTCPK
Chiffres
Haut/Bas: 24.52$ / 17.00$
Prix actuel: 17.19$
(26/03/2015)
Performance TTM
28-M
ar-1
4
7-Ap
r-14
17-A
pr-1
4
27-A
pr-1
4
7-May
-14
17-M
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4
27-M
ay-1
4
6-Ju
n-14
16-Ju
n-14
26-Ju
n-14
6-Ju
l-14
16-Ju
l-14
26-Ju
l-14
5-Au
g-14
15-A
ug-1
4
25-A
ug-1
4
4-Se
p-14
14-S
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24-S
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4
4-Oct
-14
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4
24-O
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13-N
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4
3-Dec
-14
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22-Ja
n-15
1-Fe
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5
21-F
eb-1
5
3-Mar
-15
13-M
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5
23-M
ar-1
5
16
17
18
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20
21
22
23
24
25
Performance VS l’Indice
28-M
ar-1
4
7-Ap
r-14
17-A
pr-1
4
27-A
pr-1
4
7-May
-14
17-M
ay-1
4
27-M
ay-1
4
6-Ju
n-14
16-Ju
n-14
26-Ju
n-14
6-Ju
l-14
16-Ju
l-14
26-Ju
l-14
5-Au
g-14
15-A
ug-1
4
25-A
ug-1
4
4-Se
p-14
14-S
ep-1
4
24-S
ep-1
4
4-Oct
-14
14-O
ct-1
4
24-O
ct-1
4
3-Nov
-14
13-N
ov-1
4
23-N
ov-1
4
3-Dec
-14
13-D
ec-1
4
23-D
ec-1
4
2-Ja
n-15
12-Ja
n-15
22-Ja
n-15
1-Fe
b-15
11-F
eb-1
5
21-F
eb-1
5
3-Mar
-15
13-M
ar-1
5
23-M
ar-1
5
80
85
90
95
100
105
110
115
120
MTNOY EZA
Recommandation
Prix Cible: 25-27$ US
Horizon: 12-18 mois
ACHAT 45% Upside
PLAN
Analyse Financière
Analyse Macro
Raisonnement d’investissement
Risques
Q&A
AnalyseFinancière
Revenus (Millions de ZAR)
2011 2012 2013 2014
121,884.00 121,867.00
137,270.00
146,930.00
12.6%
7%
EBITDA (Millions de Rand)
2012 2013 2014
52637
60430
73191
43.2% 44%
49%
COURS MTNOY 2012- 2015
28-M
ar-1
2
27-A
pr-1
2
27-M
ay-1
2
26-Ju
n-12
26-Ju
l-12
25-A
ug-1
2
24-S
ep-1
2
24-O
ct-1
2
23-N
ov-1
2
23-D
ec-1
2
22-Ja
n-13
21-F
eb-1
3
23-M
ar-1
3
22-A
pr-1
3
22-M
ay-1
3
21-Ju
n-13
21-Ju
l-13
20-A
ug-1
3
19-S
ep-1
3
19-O
ct-1
3
18-N
ov-1
3
18-D
ec-1
3
17-Ja
n-14
16-F
eb-1
4
18-M
ar-1
4
17-A
pr-1
4
17-M
ay-1
4
16-Ju
n-14
16-Ju
l-14
15-A
ug-1
4
14-S
ep-1
4
14-O
ct-1
4
13-N
ov-1
4
13-D
ec-1
4
12-Ja
n-15
11-F
eb-1
5
13-M
ar-1
5
13
15
17
19
21
23
25
Comparables
VODACOM TELKOM SA
SK Telecom
Co
AT&t AMERICA MOVIL
MTN GROUP
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
14.08
19.52
12.42
26.29
18.11
10.15
PRIX/EPS TTM
DCF
Cas Optimiste (8%)
35.1$
Cas de Base (10%)
25.3$
Cas Pessimiste (12%)
19.8$
AnalyseMacro
Répartition des abonnés
South Africa13%
Nigeria27%
Iran20%
Nigéria
Craintes par rapport au prix du
pétrole
Libéralisation des marches
45% d’exclusion financière
Afrique du Sud
Ralentissement économique
Taux de chômage (25%)
Exportations avec Rand Faible
Retour Croissance vers 5%
IRAN
Dépendance au pétrole
Privatisation d’entreprises en 2015
Débat Nucléaire avec les USA
Croissance 2% ou 5%
Raisonnementd’investisseme
nt
Correction trop sévère
Téléphone 3e place dans le
budget
Prix du pétrole: Quel impact sur
la population?
Gouvernement Kleptocrate
Problèmes en 2012-2013
Croissance sous estimée
Nigeria seulement ¼ des
abonnés
2.4M + abonnes en Afrique du
Sud
123M ($) au Ghana
Taux de change USD/ZAR
3/1/
2005
7/1/
2005
11/1
/200
5
3/1/
2006
7/1/
2006
11/1
/200
6
3/1/
2007
7/1/
2007
11/1
/200
7
3/1/
2008
7/1/
2008
11/1
/200
8
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7/1/
2009
11/1
/200
9
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2010
7/1/
2010
11/1
/201
0
3/1/
2011
7/1/
2011
11/1
/201
1
3/1/
2012
7/1/
2012
11/1
/201
2
3/1/
2013
7/1/
2013
11/1
/201
3
3/1/
2014
7/1/
2014
11/1
/201
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Risques
Questions
