Weekly actions 15_juillet_2011

La cession de Lesieur au marché donnera-t-elle un nouveau souffle à la Bourse de Casablanca?

Conformément à sa nouvelle stratégie, en tant que Holding d’investissement professionnel, la SNI a annoncé cette semaine la cession de 41,0% du capital de sa filiale Lesieur au groupe français Sofiprotéol pour un montant de 1,3 MMDh. Après la concrétisation de l’opération, la SNI devrait céder par la suite la totalité de ses participations restantes au marché, soit 35,0%.

A cet effet, quel est l’impact d’une telle opération sur le marché Actions, surtout dans le contexte actuel ? Ce type d’opération pourrait-il créer une dynamique boursière à court terme ?

Face à ces questions, il est difficile de répondre de manière ferme. Toutefois, nous pouvons apporter quelques éléments de réponses nécessaires pour mieux cerner le sujet.

Nous pensons que cette opération pourrait avoir un impact positif sur le marché Actions marocain, sur le plan quantitatif et qualitatif.

Une nette amélioration du flottant du secteur agroalimentaire

En cas de cession par la SNI des 35,0% du capital de Lesieur au marché, le flottant de la filiale agroalimentaire passerait à 55,0%, un niveau digne des places boursières émergentes.

Un signal de confiance des investisseurs étrangers en l’économie marocaine

La finalisation de cet accord avec le groupe français Sofiprotéol dans un contexte géopolitique morose, est un signal assez fort qui reflète la confiance des investisseurs étrangers en l’économie marocaine. Rappelons que Sofiprotéol est un groupe français de référence dans le domaine des huiles et protéines végétales avec un tour de table constitué de professionnels du métier.

Une cession qui ouvre le bal pour d’autres opérations…

La concrétisation de cette opération rassure les investisseurs quant à la détermination de la SNI à poursuivre activement son processus de cession de ses filiales matures, en l’occurrence Cosumar, Centrale Laitière, Bimo…

Ces opérations devraient certainement redynamiser de manière significative les volumes d’échange sur le marché boursier marocain.

Weekly actions Par Département Recherche

Du 11 au 15 juillet 2011

ATTIJARI

Intermédiation

Du côté de l’analyste

Le marché a vibré cette semaine au rythme de plusieurs annonces relatives aux valeurs cotées à la bourse de Casablanca.

D’abord l’offre publique de vente de la société Berliet Maroc, filiale de Renault Trucks et Cadiva. A l’issue de cette opération, Berliet Maroc sera radiée de la cote.

Ensuite, le désengagement de la SNI de sa filiale agro-alimentaire Lesieur au groupe français Sofiprotéol.

Et enfin les rumeurs concernant la cession de 8,00% par l’État marocain du capital de l’opérateur historique Maroc Telecom. Dans ce contexte, le titre Maroc Télécom s’est déprécié de 0,66% comparé à Vendredi dernier.

Le climat des échanges demeure toujours en berne avec un VMQ de 31,32 MDh et une contre performance du MASI de 1,03% sur la semaine. Il nous semble peu probable qu’un retournement de tendance soit entamé avant la publication des résultats semestriels des sociétés cotées en septembre 2011.

2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var %MASI 11458,32 12655,20 -1,03% -9,46% 21,17% Marché Central (MC) 31,32 121,20 205,74 -41,09%MADEX 9364,31 10335,25 -1,03% -9,39% 22,10% Marché de bloc (MB) 4,62 52,53 117,77 -55,39%

Capitalisation (MMDh) 523,20 579,00 MC+MB 35,94 173,73 323,51 -46,30%

La semaine boursière en chiffres

Clôture Volume moyen quotidien (En MDh)Variation

Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaineIAM 33,91 - 33,91 -0,66% SNEP 8,90%ADDOHA 27,72 - 27,72 -2,24% SONASID 5,79%ALM 24,22 - 24,22 2,90% Colorado 5,46%ATTIJARIWAFA Bank 18,44 - 18,44 -0,27% CIMAR 4,70%CGI 14,81 - 14,81 0,00% CIH 4,57%MARCHE 156,62 - 156,62 -1,03%

Les plus actives Les plus volatiles

Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs

Zoom valeurs

MASI : A l’aube d’un rebond technique...

Comme constaté la semaine dernière, les volumes moyens quotidiens échangés sur le marché central demeurent très peu significatifs, à savoir 31,32 MDh contre une moyenne annuelle de 121,20 MDh en 2011.

Cette semaine, le marché a été influencé sensiblement par les rumeurs concernant la cession des 8,00% du capital de Maroc Telecom par l’État marocain.

Compte tenu de son poids important sur le marché, soit près de 24,00% de la capitalisation du MASI, la rumeur de cession risque de tirer techniquement le marché à la baisse durant les prochaines séances. (Voir rubrique : « valeurs à suivre cette semaine »)

Lors de notre analyse technique de la semaine dernière, nous avons anticipé une poursuite de la baisse du MASI en direction de la zone support localisée au-dessus des 11.300 points. Les jours qui suivent nous ont donné raison puisque le MASI a perdu 1,03% depuis la date de notre recommandation, pour se stabi l i se r à hauteur de 11.458,32 points. Après plusieurs séances de baisse, le MASI devrait, selon nous, enregistrer un rebond technique sur le support des 11.400 points pour revenir dans un premier temps au niveau des 11.700 points.

Notre scénario est soutenu essentiellement par la divergence haussière relevée entre l’évolution du RSI et celle du MASI. Cette divergence qui demeure un signal haussier significatif à court terme est clairement illustrée à travers les points A et B sur le graphique.

Recommandation:

Nous recommandons aux investisseurs de se positionner à l’achat courant cette semaine et profiter du rebond technique du MASI avec comme premier objectif haussier les 11.700 points.

Indicateurs techniques du marché Du côté du trader

Définition des indicateurs techniques

* MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles d'un cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours. Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal d'achat et vice versa.

* RSI: il étudie la force d'un cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse.

* Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteind un maximum local et commence à chuter, c'est un signal de vente. Si le momentum atteind un minimum local et commence à monter, c'est un signal d'achat.

* Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de l'action monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de l'évolution du cours du titre à moyen et à long terme.



ATTIJARI

Intermédiation

11458,3213397,4711415,59

-3,89%-4,01%,

-13,80%31,32

121,20Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh)Volume moyen quotidien sur l'année (MDh)

Performance 1 mois

MASI

Performance 6 mois

Plus haut 52 semainesPlus bas 52 semaines

Performance 3 mois

Focus sur l’international

Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009

Weekly Actions

Du 16 au 20 Mai 2011

L’or continue de grimper à des niveaux record

Les crises souveraines qui secouent les deux rives de l'Atlantique à des degrés divers n'en finissent pas de porter l'or à des prix record.

A cet effet, l’Or termine la semaine en hausse de 2,52% pour atteindre les 1582,65 $/oz.

De son côté, l’Argent affiche une hausse de 4,27% à 38,18 $/oz.

Multiples boursiers Performance hebdomadaire

Pétrole Parité EUR/USD Métaux précieux

Le pétrole en dessous des 100$, plombé par les craintes sur les dettes souveraines

Les prix du pétrole ont fini en forte baisse jeudi à New York, dans un marché refroidi après deux séances de progression, soutenues par l’hypothèse d’une nouvelle phase de mesures de soutien à l'économie américaine.

Les prix du pétrole se repliaient jeudi en fin d'échanges européens, plombés par les inquiétudes persistantes sur la crise des dettes souveraines en zone euro, mais également par l'enlisement des discussions sur le relèvement du plafond d'endettement aux États-Unis.

L’or noir termine la semaine à 96,97 $/le baril.

Les marchés sont dans la tourmente

La paire Euro/dollar a connu une volatilité accrue cette semaine et semble vivre au rythme d’un marché des changes très mouvementé.

Depuis mercredi, les investisseurs retiennent leur souffle en montrant des signes de craintes surtout après la double crise de la dette européenne et américaine.

Le billet vert s’est retrouvé dans une mauvaise passe après l'annonce de Standard & Poor's envisageant l'abaissement de la note de solvabilité financière des États-unis.

11,0

24,3

5,9

10,7 10,4 11,612,6

17,8

19,3%18,9%19,3%17,1%

12,7%

21,3%

25,7% 23,8%

Mar

oc

MS

CI E

M

Tuni

sie

Egy

pte

Afri

que

duS

ud

Turq

uie

Ara

bie

Sao

udite

Qat

ar

P/E ROE Source Bloomberg



ATTIJARI

Intermédiation

Source Bloomberg

0,96%0,57%

-0,22% -1,03%-1,17%

-1,57%

-2,45%

-4,91%

Afrique du

Sud

Tunisie

Qatar

Maroc

Turquie

Arabie

Saoudite

MSC

I EM

Egypte

PétroleEuro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne)

Clôture 11,31 7,99 96,97 1582,65 38,18 9651,25

Variation de la semaine -0,13% 0,66% 0,74% 2,52% 4,27% -0,75%

Métaux précieuxDeviseLa semaine en chiffres

A suivre cette semaine...


Weekly Actions

Du 16 au 20 Mai 2011



ATTIJARI

Intermédiation

Suite aux rumeurs quant à l’éventuelle cession de 8,00% du capital de Maroc Télécom par l’État marocain, le titre pourrait subir une correction lors des prochaines séances suite aux opérations d’arbitrage des investisseurs.

En effet, le marché prévoit un prix de cession du titre IAM qui varie entre 130,00 Dh et 138,00 Dh. Cette estimation s’appuie, d’une part, sur une décote de 10,00% à 15,00% (moyennes appliquées sur le cours des opérateurs télécoms pour ce genre d’opérations), et d’autre part, sur un prix de vente moyen de 154,00 Dh qui est la moyenne entre le cours moyen historique des trois derniers mois et la valeur théorique issue de la valorisation par la méthode DCF.

Dans ce contexte, certains investisseurs pourraient être tentés de vendre leurs positions au cours actuel, à savoir 144,00 Dh, pour reconstituer des portefeuilles à un niveau moins cher, égal au prix de cession.

IAM : Pénalisé par les rumeurs concernant la cession de 8,00% de son capital par l’État marocain

Après les problèmes de dettes souveraines que connaissent la Grèce et le Portugal, les investisseurs ont commencé à se poser de sérieuses questions quant à la solvabilité de l’Espagne et de l’Italie. L’aggravation des problèmes financiers de ces deux pays devrait propulser les cours des métaux précieux à des niveaux record à court terme, à savoir plus de 40,0 $/oz pour l’Argent et plus de 1600,0 $/oz pour l’Or, selon les analystes.

SMI devient ainsi l’une des valeurs de la cote qui offrent les perspectives les plus prometteuses en 2011.

SMI : tant qu’il y aura des dettes souveraines risquées la SMI brillera

Baromètre de l’économie


Weekly Actions

Du 16 au 20 Mai 2011

Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation

Indice des Prix de Consommation Mai 108,7 108,7 0,0%Indice de la Production Industrielle T1 2011 155,6 151,7 2,6%Indice de Confiance des Ménages T1 2011 78,4 80,1 - 1,7 pts

PIB (en volume) T1 2011 4,9% 5,4% - 0,5 ptsVA agricole (en volume) T1 2011 3,7% 0,6% + 3,1 ptsVA non agricole (en volume) T1 2011 5,1% 6,1% - 1,0 pts

Taux de chômage T1 2011 9,1% 10,0% - 0,9 ptsPopulation active occupée (en milliers) T1 2011 10407,0 10304,0 1,0%

Recettes ordinaires (MDh) Mai 87 895,0 77 529,0 13,4%Dépenses ordinaires (MDh) Mai 78 303,0 71 159,0 10,0%Solde ordinaire (MDh) Mai 9 592,0 6 370,0 50,6%

Importations (MDh) Janvier-Mai 161 178,3 133 212,9 21,0%Exportations (MDh) Janvier-Mai 112 259,7 94 897,2 18,3%Déficit commercial (MDh) Janvier-Mai -48 918,6 -38 315,7 27,7%Taux de couverture Janvier-Mai 69,6% 71,2% - 1,6 pts

Recettes MRE (MDh) Janvier-Mai 21 759,0 20 303,8 7,2%Recettes voyages (MDh) Janvier-Mai 20 206,1 18 504,8 9,2%IDE (MDh) Janvier-Mai 9 007,9 9 239,7 -2,5%

* M3 (MMDh) Mai 908,8 874,1 4,0%* Crédits bancaires (MMDh) Mai 640,0 604,2 5,9%* Crédits à l'immobilier (MMDh) Mai 198,4 182,4 8,7%* Crédits à la consommation (MMDh) Mai 33,1 31,3 5,9%* Crédits à l'équipement (MMDh) Mai 136,3 122,0 11,7%

* Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T1 2011 104,8% 85,8% + 19,0 pts* Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T1 2011 11,4% 10,9% + 0,5 pts

* Indice de la production des industries extractives Mai 152,5 150,5 1,3%* Indice de la production des industries manufaturières Mai 159,9 140,2 14,1%* Indice de la production et de la distribution de l'électricité,de gaz et d'eau

Mai 107,5 107,5 0,0%

* Ventes de ciment Mai 1 462 395,0 1 397 410,0 4,7%* Ventes automobiles Mai 46 529,0 43 000,0 8,2%

* Nuitées dans les EHC Mai 1 285 191,0 1 545 630,0 -16,9%* Arrivées des touristes aux postes frontières Mai 644 000,0 672 000,0 -4,2%* Taux d'occupation des chambres Mai 47,0% 39,0% - 8,0 pts

* Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T1 2011 5,0% -2,2% + 7,2 ptsAppartements T1 2011 6,7% -3,2% + 9,9 ptsVillas T1 2011 7,7% -5,3% + 13,0 ptsMaisons T1 2011 0,7% 0,7% + 0,0 pts

Baromètre de l'économie

Indices des prix

Production

Marché de travail

Finances publiques

Balance des paiements

Recettes MRE et voyages

Indicateurs sectoriels

Immobilier

Bancaire

Télécommunications

Industrie

Tourisme



ATTIJARI

Intermédiation

Notre univers de valeurs


Weekly Actions

Du 16 au 20 Mai 2011

Capitalisation Boursière (KDH)

Cours/Indice au 15/07/2011

PRICE EARNING RATIO

PRICE TO BOOK VALUE

RENDEMENT DU DIVIDENDE

ROE (%)

Semaine 31/12/2010 11e 11e 11e 11eTELECOM 126 589 729,0 -0,66% -4,00% 13,1 6,5 7,7% 50,4%IAM 126 589 729,0 144,0 -0,66% -4,00% 13,1 6,5 7,7% 50,4%

AGROALIMENTAIRE 34 036 830,9 -1,56% -4,23% 21,0 4,6 4,2% 22,5%SBM 5 935 747,3 2101,0 0,00% -3,58% 24,7 4,7 4,0% 18,5%

CENTRALE 12 538 020,0 1331,0 0,00% 6,06% 20,9 6,6 4,4% 31,8%

COSUMAR 8 046 829,4 1920,0 -3,03% -1,54% 15,1 2,6 4,3% 17,9%

LESIEUR 3 094 729,1 112,0 -1,10% -22,76% 20,5 2,1 4,9% 10,2%

ASSURANCE 19 018 865,3 -2,29% -6,09% 13,7 3,1 3,5% 22,2%WAFA ASSURANCE 9 730 000,0 2780,0 -4,14% -2,08% 12,0 3,1 2,5% 27,5%

ATLANTA 4 001 460,2 66,5 -0,78% -10,16% 18,0 4,3 5,2% 23,4%

BANQUE 156 065 995,4 -0,96% -13,47% 20,6 2,4 2,3% 13,9%ATTIJARIWAFA BANK 70 250 529,4 364,0 -0,27% -10,57% 16,0 2,7 2,4% 18,0%

BMCE BANK 34 392 678,0 200,0 -2,20% -23,37% 37,2 2,8 1,7% 7,8%

BMCI 12 097 026,0 911,0 0,22% -11,55% 14,8 1,7 2,7% 12,0%

BCP 26 434 798,2 398,1 -1,72% -5,23% 14,1 1,8 2,1% 13,2%

CDM 6 835 723,9 790,0 -0,13% -12,71% 16,0 2,1 3,6% 13,8%

CIH 6 055 239,9 265,5 -1,67% -19,55% 24,6 2,0 2,3% 8,3%

BTP 11 720 143,2 4,77% -12,40% 17,2 2,4 3,9% 16,2%SONASID 5 986 500,0 1535,0 5,86% -14,72% 22,2 2,5 2,7% 11,8%

ALM 661 654,7 1420,0 2,90% 2,16% 10,5 1,7 7,9% 16,6%

DELTA HOLDING 3 679 200,0 84,0 1,20% -7,89% 13,7 2,5 4,4% 19,2%

COLORADO 810 000,0 90,0 0,99% -4,26% 9,0 2,6 5,1% 31,8%

CIMENT 55 224 132,0 0,24% -15,73% 16,4 3,7 3,8% 23,4%CIMAR 15 735 244,4 1090,0 4,31% -9,17% 16,6 2,8 3,0% 17,3%

HOLCIM 9 704 050,0 2305,0 -5,88% -13,15% 14,3 3,7 4,2% 26,9%

LAFARGE 29 784 837,7 1705,0 0,29% -19,58% 17,0 4,2 4,1% 25,5%

CHIMIE 1 184 960,7 3,20% 0,75% 10,7 1,2 5,9% 11,1%SNEP 792 000,0 330,0 -3,48% -17,50% 11,0 1,3 5,5% 12,3%

AUTOMOBILES 6 809 694,2 -0,37% -15,73% 19,2 2,5 4,2% 14,1%AUTO-HALL 4 005 392,0 84,9 -0,12% -6,23% 20,3 2,6 4,1% 12,3%

AUTO NEJMA 1 442 802,2 1410,0 0,71% -7,78% 12,8 2,9 3,1% 23,9%

MINES 14 855 031,5 -0,18% 31,51% 12,3 3,7 5,3% 38,0%MANAGEM 7 631 425,7 897,0 -0,22% 31,72% 15,3 3,2 2,9% 22,8%

CMT 2 548 260,0 1716,0 -1,77% 7,25% 7,1 4,2 7,8% 66,8%

ENERGIE 13 007 348,3 -5,00% 0,77% 12,8 2,2 4,9% 18,4%SAMIR 7 163 598,3 602,0 -3,83% 2,38% 9,0 1,5 0,0% 18,6%

AFRIQUIA GAZ 5 843 750,0 1700,0 -6,59% 1,86% 17,5 3,1 4,9% 18,2%

IMMOBILIER 61 930 860,0 -1,14% -17,08% 24,0 3,7 1,7% 15,7%ADDOHA 30 240 000,0 96,0 -2,24% -7,69% 13,8 2,8 2,1% 18,4%

CGI 23 378 160,0 1270,0 0,00% -28,65% 41,2 5,3 1,4% 11,2%

ALLIANCES 8 312 700,0 687,0 -0,29% -9,25% 12,4 2,4 1,2% 18,4%

NTI 1 852 176,4 0,19% -26,77% 11,0 2,3 2,6% 21,8%HPS 362 353,5 515,0 3,00% -34,14% 15,1 2,3 3,3% 16,0%

M2M Group 271 386,2 419,0 0,95% -14,50% 11,8 1,9 4,2% 17,3%

Sté DE FINANCENEMENT 7 339 492,2 -0,03% -12,23% 11,6 2,3 5,9% 13,4%EQDOM 2 623 962,8 1571,0 0,06% -3,02% 10,8 1,8 6,7% 17,5%

TOURISME 1 389 738,9 -2,60% -17,47% N.S. 1,7 0,0% 0,8%RISMA 1 389 738,9 223,0 -2,60% -17,47% N.S. 1,7 0,0% 0,8%

MASI 523 204 227,6 11 458,32 -1,03% -9,46% 17,8 3,9 4,2% 25,7%

* Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur

Performance



ATTIJARI

Intermédiation


Résultats annuels 2010

Weekly Actions

Du 16 au 20 Mai 2011



ATTIJARI

Intermédiation

31/12/10 31/12/09 Var 31/12/10 31/12/09 Var 31/12/10 31/12/09 Var 31/12/10 31/12/09 31/12/10 31/12/09IAM 31 655,0 30 339,0 4,3% 14 335,0 14 008,0 2,3% 9 536,0 9 425,0 1,2% 45,3% 46,2% 30,1% 31,1%Télécoms 31 655,0 30 339,0 4,3% 14 335,0 14 008,0 2,3% 9 536,0 9 425,0 1,2% 45,3% 46,2% 30,1% 31,1%Centrale Laitière 6 174,0 5 707,0 8,2% 841,0 916,0 -8,2% 584,0 625,0 -6,6% 13,6% 16,1% 9,5% 11,0%Cosumar 5 810,9 5 696,0 2,0% 1 206,7 950,6 26,9% 577,5 554,4 4,2% 20,8% 16,7% 9,9% 9,7%Dari Couspate 278,7 246,8 12,9% 19,3 33,6 -42,6% 19,3 24,5 -21,0% 6,9% 13,6% 6,9% 9,9%Lesieur 3 452,0 3 994,0 -13,6% 241,0 355,0 -32,1% 158,0 292,0 -45,9% 7,0% 8,9% 4,6% 7,3%Branoma 496,3 452,2 9,7% 88,6 97,3 -8,9% 45,2 72,1 -37,3% 17,9% 21,5% 9,1% 15,9%Oulmès 1 216,1 1 145,6 6,2% 42,8 90,5 -52,7% 107,4 43,2 148,7% 3,5% 7,9% 8,8% 3,8%SBM 2 200,7 2 124,8 3,6% 486,3 530,5 -8,3% 250,0 313,4 -20,2% 22,1% 25,0% 11,4% 14,7%Unimer 444,6 333,3 33,4% 62,7 52,6 19,2% 47,9 43,5 10,2% 14,1% 15,8% 10,8% 13,1%Cartier Saada 79,0 72,2 9,4% 10,7 12,5 -14,5% 8,0 11,6 -30,8% 13,6% 17,3% 10,2% 16,1%Agro-alimentaire 20 152,3 19 771,9 1,9% 2 999,2 3 038,6 -1,3% 1 797,5 1 979,7 -9,2% 14,9% 15,4% 8,9% 10,0%Wafa Assurance 4 499,0 4 298,0 4,7% 935,0 988,0 -5,4% 724,0 677,3 6,9% 20,8% 23,0% 16,1% 15,8%Atlanta 2 407,0 2 325,3 3,5% 319,3 90,0 254,8% 247,6 71,0 248,7% 13,3% 3,9% 10,3% 3,1%Agma-Lahlou Tazi 103,3 101,6 1,6% 53,7 52,1 3,1% 40,5 39,3 3,1% 52,0% 51,3% 39,2% 38,7%CNIA 2 974,0 2 829,7 5,1% 605,0 284,5 112,7% 303,0 281,0 7,8% 20,3% 10,1% 10,2% 9,9%Assurances 9 983,3 9 554,6 4,5% 1 913,0 1 414,6 35,2% 1 315,1 1 068,6 23,1% 19,2% 14,8% 13,2% 11,2%Attijariwafa bank 14 666,6 13 255,0 10,6% 7 025,9 6 861,5 2,4% 4 102,5 3 940,8 4,1% 47,9% 51,8% 28,0% 29,7%BMCE 7 552,0 6 413,9 17,7% 2 078,2 1 092,5 90,2% 819,0 384,8 112,8% 27,5% 17,0% 10,8% 6,0%BMCI 2 848,5 2 637,7 8,0% 1 415,5 1 241,1 14,1% 787,6 747,3 5,4% 49,7% 47,1% 27,6% 28,3%CIH 1 505,6 1 484,2 1,4% 4,3 107,4 -96,0% 232,8 98,8 135,6% 0,3% 7,2% 15,5% 6,7%BCP 10 048,5 8 963,4 12,1% 4 621,5 4 342,0 6,4% 1 773,3 1 064,0 66,7% 46,0% 48,4% 17,6% 11,9%CDM 2 000,2 1 799,2 11,2% 588,8 691,9 -14,9% 363,0 421,8 -13,9% 29,4% 38,5% 18,1% 23,4%Banques 38 621,4 34 553,4 11,8% 15 734,2 14 336,3 9,8% 8 078,2 6 657,5 21,3% 40,7% 41,5% 20,9% 19,3%Delta Holding 2 203,9 1 965,5 12,1% 347,4 313,3 10,9% 226,9 215,6 5,2% 153,1% 145,3% 10,3% 11,0%ALM 617,3 560,3 10,2% 63,8 72,3 -11,7% 55,3 56,0 -1,4% 10,3% 12,9% 9,0% 10,0%Colorado 619,9 573,0 8,2% 115,7 86,9 33,1% 60,4 86,7 -30,3% 18,7% 15,2% 9,7% 15,1%Fennie Brossette 600,2 599,1 0,2% 56,5 56,7 -0,2% 39,3 98,1 -60,0% 9,4% 9,5% 6,5% 16,4%Sonasid 4 114,6 5 495,2 -25,1% 5,3 515,4 -99,0% -18,8 345,7 -105,4% 0,1% 9,4% -0,5% 6,3%BTP 8 156,0 9 193,2 -11,3% 588,8 1 044,5 -43,6% 363,1 802,1 -54,7% 7,2% 11,4% 4,5% 8,7%SCE 223,2 195,5 14,2% 2,4 5,4 -55,3% 14,8 10,0 48,1% 1,1% 2,7% 6,6% 5,1%Maghreb Oxygène 208,2 207,6 0,3% 30,5 29,2 4,5% 18,0 17,4 3,9% 14,6% 14,0% 8,7% 8,4%SNEP 848,3 792,0 7,1% 80,1 88,8 -9,8% 64,3 66,6 -3,4% 9,4% 11,2% 7,6% 8,4%Chimie 1 279,7 1 195,0 7,1% 112,9 123,3 -8,4% 97,2 94,0 3,5% 8,8% 10,3% 7,6% 7,9%Ciment du Maroc 3 640,6 3 607,7 0,9% 1 155,8 1 320,9 -12,5% 865,2 963,8 -10,2% 31,7% 36,6% 23,8% 26,7%Holcim 3 543,8 3 542,7 0,0% 1 256,8 1 215,0 3,4% 659,3 668,6 -1,4% 35,5% 34,3% 18,6% 18,9%Lafarge 5 353,7 5 441,2 -1,6% 2 405,7 2 734,0 -12,0% 1 674,8 1 855,7 -9,7% 44,9% 50,2% 31,3% 34,1%Cimenteries 12 538,1 12 591,6 -0,4% 4 818,3 5 269,9 -8,6% 3 199,3 3 488,1 -8,3% 38,4% 41,9% 25,5% 27,7%Acred 103,0 104,5 -1,4% 34,5 43,1 -20,0% 21,4 27,1 -20,9% 33,5% 41,2% 20,8% 25,9%Diac salaf 2,3 -3,4 -168,7% -16,2 -23,6 NS -18,1 -17,4 4,3% -693,2% 693,6% -775,6% 510,9%Sofac 103,8 120,8 -14,0% -81,2 -9,1 NS -83,0 -11,5 621,7% -78,2% -7,6% -79,9% -9,5%Eqdom 695,8 650,4 7,0% 398,3 363,3 9,6% 253,0 230,3 9,8% 57,2% 55,9% 36,4% 35,4%Salafin 287,8 269,2 6,9% 154,4 157,4 -1,9% 100,4 101,0 -0,5% 53,7% 58,5% 34,9% 37,5%Taslif 111,0 72,1 54,0% - - - -90,6 32,7 -377,2% - - -81,6% 45,3%Maroc Leasing 163,1 248,6 -34,4% 100,1 168,1 -40,5% 61,8 109,8 -43,7% 61,4% 67,6% 37,9% 44,2%Maghreb Bail 215,9 186,2 15,9% 122,8 117,9 4,1% 81,2 77,3 5,1% 56,9% 63,3% 37,6% 41,5%Sociétés de financemen 1 682,7 1 648,4 2,1% 712,6 817,1 -12,8% 326,2 549,2 -40,6% 42,4% 49,6% 19,4% 33,3%Auto Nejma 1 118,0 969,7 15,3% 164,2 140,7 16,8% 111,6 93,0 19,9% 14,7% 14,5% 10,0% 9,6%Auto Hall 2 627,0 2 913,2 -9,8% 263,4 311,5 -15,4% 191,9 207,5 -7,5% 10,0% 10,7% 7,3% 7,1%Berliet 399,7 477,2 -16,2% 1,6 8,7 -81,5% -0,4 -3,4 -88,2% 0,4% 1,8% -0,1% -0,7%Automobiles 4 144,6 4 360,0 -4,9% 429,2 460,9 -6,9% 303,0 297,1 2,0% 10,4% 10,6% 7,3% 6,8%Samir 37 030,1 26 951,2 37,4% 1 410,6 25,6 5410,3% 727,1 -145,9 -598,3% 3,8% 0,1% 2,0% -0,5%Afriquia gaz 3 245,6 2 605,8 24,6% 480,5 409,1 17,4% 333,9 284,7 17,3% 14,8% 15,7% 10,3% 10,9%Energie 40 275,7 29 557,0 36,3% 1 891,1 434,7 NS 1 061,0 138,8 664,5% 4,7% 1,5% 2,6% 0,5%Managem 2 876,2 2 222,5 29,4% 473,7 81,5 NS 222,3 22,7 879,3% 16,5% 3,7% 7,7% 1,0%SMI 739,8 466,0 58,7% 284,0 78,6 NS 221,2 147,9 49,5% NS NS NS NSCMT 518,3 445,5 16,4% 328,5 273,0 20,3% 266,9 226,0 18,1% 63,4% 61,3% 51,5% 50,7%Mines 4 134,3 3 134,0 31,9% 1 086,2 433,1 NS 710,4 396,6 NS 26,3% 13,8% 17,2% 12,7%Label vie 4 887,8 1 836,4 166,2% 80,2 74,5 7,7% 53,4 79,0 -32,5% 1,6% 4,1% 1,1% 4,3%Distribution 4 887,8 1 836,4 166,2% 80,2 74,5 7,7% 53,4 79,0 -32,5% 1,6% 4,1% 1,1% 4,3%CGI 2 228,6 2 277,3 -2,1% 438,9 598,5 -26,7% 390,1 437,2 -10,8% 19,7% 26,3% 17,5% 19,2%Alliances 2 611,8 2 264,8 15,3% 794,5 640,3 24,1% 423,7 363,7 16,5% 30,4% 28,3% 16,2% 16,1%Addoha 7 582,1 6 012,0 26,1% 2 332,5 1 552,5 50,2% 1 685,8 878,0 92,0% 30,8% 25,8% 22,2% 14,6%Immobillier 12 422,5 10 554,0 17,7% 3 565,9 2 791,2 27,8% 2 499,6 1 678,8 48,9% 28,7% 26,4% 20,1% 15,9%Involys 29,7 27,1 9,7% -0,1 -6,9 NS -0,6 -6,8 -91,2% -0,5% -25,3% -2,0% -25,1%m2m 95,2 92,7 2,7% 32,8 30,4 7,8% 21,7 16,9 28,8% 34,4% 32,8% 22,8% 18,2%HPS 164,1 160,0 2,6% 15,1 38,6 -60,9% 20,6 21,5 -4,5% 9,2% 24,1% 12,5% 13,5%Disway 1 694,3 1 189,9 42,4% 101,9 53,8 89,3% 71,6 51,2 39,7% 6,0% 4,5% 4,2% 4,3%Microdata 257,1 260,4 -1,3% 35,8 35,7 0,1% 25,0 24,6 1,8% 13,9% 13,7% 9,7% 9,4%IB Maroc 231,2 314,5 -26,5% 21,6 31,4 -31,2% 8,5 18,0 -52,8% 9,4% 10,0% 3,7% 5,7%NTI 2 471,6 2 044,5 20,9% 207,0 183,1 13,1% 146,8 125,5 17,0% 8,4% 9,0% 5,9% 6,1%CTM 426,3 406,0 -4,8% 39,4 50,1 -21,3% 30,7 21,0 45,9% 9,2% 12,3% 7,2% 5,2%TIMAR 154,1 133,0 -13,7% 10,7 11,9 -9,9% 8,3 8,1 3,0% 7,0% 9,0% 5,4% 6,1%Transport 580,4 538,9 7,7% 50,1 62,0 -21,3% 39,0 29,1 34,0% 9,2% 12,3% 7,2% 5,2%Sothema 821,0 732,8 12,0% 123,9 94,3 31,4% 72,1 50,8 42,0% 15,1% 12,9% 8,8% 6,9%Promopharm 376,0 357,0 5,3% 88,4 83,1 6,3% 65,4 65,7 -0,5% 23,5% 23,3% 17,4% 18,4%Pharmaceutiques 1 197,0 1 089,8 9,8% 212,2 177,3 19,7% 137,4 116,5 18,0% 17,7% 16,3% 11,5% 10,7%Lydec 5 673,0 5 344,5 6,1% 434,3 479,0 -9,3% 256,3 220,5 16,2% 7,7% 9,0% 4,5% 4,1%Utilities 5 673,0 5 344,5 6,1% 434,3 479,0 -9,3% 256,3 220,5 16,2% 7,7% 9,0% 4,5% 4,1%Risma 1 136,9 924,6 23,0% 127,5 21,8 485,3% 10,0 -148,9 NS 11,2% 2,4% 0,9% -16,1%Tourisme 1 136,9 924,6 23,0% 127,5 21,8 485,3% 10,0 -148,9 NS 11,2% 2,4% 0,9% -16,1%Mediaco 119,2 171,5 -30,5% -31,9 -2,5 NS -39,8 -9,8 306,1% -26,8% -1,5% -33,4% -5,7%SRM 351,1 401,7 -12,6% 25,1 25,1 -0,2% 14,1 18,3 -22,9% 7,1% 6,2% 4,0% 4,5%Stockvis 734,9 1 015,9 -27,7% 30,6 61,5 -50,3% 25,3 51,0 -50,5% 4,2% 6,0% 3,4% 5,0%Zellidja - - - 35,3 19,1 84,3% 74,5 27,0 NS - - - -Balima 47,1 39,8 18,4% 20,7 16,9 22,6% 13,9 13,1 5,4% 44,0% 42,5% 29,4% 33,0%Rebab Company - - - 2,9 2,4 22,5% 6,2 2,4 150,9% - - - -Nexans 1 632,0 1 463,3 11,5% 89,2 77,6 14,9% 54,5 48,0 13,6% 5,5% 5,3% 3,3% 3,3%Med Paper 338,3 321,5 5,2% -6,8 -24,1 NS -30,8 -60,8 -49,3% -2,0% -7,5% -9,1% -18,9%Delattre 563,2 532,3 5,8% 1,9 35,9 -94,6% 48,2 21,2 126,8% 0,3% 6,7% 8,6% 4,0%Fertima 692,3 664,1 4,3% -39,3 -33,8 NS -5,8 -63,0 NS -5,7% -5,1% -0,8% -9,5%Autres 4 478,2 4 610,1 -2,9% 127,6 178,1 -28,3% 160,2 47,5 237,2% 2,9% 3,9% 3,6% 1,0%Marché 205 470,4 182 841,1 12,4% 49 425,4 45 348,1 9,0% 30 089,7 27 044,9 11,3% 24,1% 24,8% 14,6% 14,8%

En MDH Marge Opérationnelle Marge NetteChiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat Net part groupe(consolidé)

Bulletin de la cote


NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines.

Dividendes 2010 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2011

Weekly Actions

Du 16 au 20 Mai 2011

Valeur Dividende par action 2010 Dividende par action 2009 Evolution Date AGO Date de paiement Date de détachementAcred 23 47 -51,06% 25-mai-11 29-juil-11 20-juil-11ADDOHA 2 1,5 33,33% 27-juin-11 20-juil-11 11-juil-11Afriquia gaz 73 70 4,29% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Agma Lahlou-Tazi 200 220 -9,09% 12-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Alliances 8 7 14,29% 27-juin-11 5-sept-11 23-août-11ALM 120 100 20,00% 12-mai-11 13-juin-11 2-juin-11Atlanta 3 2,5 20,00% 11-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Attijariwafa bank 8 6 33,33% 27-avr-11 4-juil-11 23-juin-11

3,5 3,5 0,00% 5-juil-11 24-juin-112,5 (exceptionnel à options) - -

Auto Nejma 55 40 37,50% 7-juin-11 5-juil-11 24-juin-11Balima 3,3 2,9 13,79% 27-juin-11 - -BCP 8 6 33,33% 24-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Berliet Maroc 8 72 -88,89% 24-juin-11 20-juil-11 11-juil-11BMCE 3 3 0,00% 25-mai-11 11-juil-11 30-juin-11BMCI 25 50 -37,50% 2-mai-11 1-juin-11 23-mai-11Branoma 80 184 -56,52% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11Cartier Saada 0,8 1 -20,00% - - -CDM 30 30 0,00% 20-mai-11 14-sept-11 20-juil-11Centrale laitiére 59 55,5 6,31% 25-mai-11 1-juil-11 22-juin-11CGI 18 17 5,88% 13-juin-11 29-juil-11 20-juil-11CIH 6 6 0,00% 20-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Ciments du maroc 30 55 -45,45% 6-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CMT 100 90 11,11% 2-mai-11 31-mai-11 20-mai-11CNIA 22 - - 31-mai-11 28-juil-11 19-juil-11Colorado 4,5 4,5 0,00% 25-mai-11 25-juil-11 14-juil-11Cosumar 86 86 0,00% 20-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CTM 22,5 25 -10,00% 13-juin-11 2-sept-11 23-août-11Dari Couspate 30 40 -25,00% 28-juin-11 à partir du 08-août-11 -Delta holding 3 3 0,00% 10-mai-11 15-juil-11 6-juil-11Delattre Levivier 21+18 21 85,7% 18-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Diac Salaf - - - 30-juin-11 - -Disway 21 21 0,00% 12-mai-11 5-juil-11 24-juin-11Ennakl 1,44 30 -95,20% 30-juin-11 1-août-11 21-juil-11EQDOM 60+50 60+40 10,00% 30-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Fenie brossette 15 40 -62,50% 2-mai-11 30-juin-11 21-juin-11Fertima - - - 30-juin-11 - -Holcim 131 132 -0,76% 15-juin-11 20-juil-11 11-juil-11HPS 8 24 -66,67% 27-juin-11 26-sept-11 15-sept-11IAM 10,58 10,3 2,72% 18-avr-11 31-mai-11 20-mai-11IB Maroc 18 32 -43,75% 27-juin-11 - -Involys - - - 30-juin-11 - -Label vie - 30 - 27-juin-11 - -

66 -24,14% 14-avr-11 17-mai-11 6-mai-1116,5 (div exceptionnel) 18-août-11 9-août-11

Lesieur Cristal 5,5 10 -45,00% 8-juin-11 1-juil-11 22-juin-11Lydec 22,5 18 25,00% 1-juin-11 30-juin-11 21-juin-11M2M - - - 30-juin-11 - -Maghreb Bail 50 50 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Maghreb Oxygène 18 16 12,50% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Managem 12 - - 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Maroc Leasing 20 20 0,00% 15-avr-11 5-juil-11 24-juin-11Mediaco - - - - - -Med Paper - - - - - -Microdata 57 56 1,79% 23-juin-11 15-juil-11 6-juil-11Nexans 12 12 0,00% 23-juin-11 18-juil-11 7-juil-11Oulmès 15+45 15 300,00% 24-mai-11 24-juin-11 15-juin-11Promopharm 45 45 0,00% 27-juin-11 25-juil-11 14-juil-11Rebab Company - 30 - 9-mai-11 - -RISMA - - - 28-juin-11 - -Salafin 21+13 34 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Samir - - - 27-mai-11 - -SBM 100 117 -14,53% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11SCE 15 15 0,00% 10-juin-11 11-juil-11 30-juin-11SMI 100 60 66,67% 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11SNEP 13 16 -18,75% 7-juin-11 29-juin-11 20-juin-11Sofac - - - 5-mai-11 - -Sonasid - 66 - 19-mai-11 - -Sothema 23,33 21 11,10% 31-mai-11 22-juin-11 13-juin-11SRM 15 20 -25,00% 17-juin-11 28-juil-11 19-juil-11Stockvis 2 3,5 -42,86% 31-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Taslif - 28 - 29-avr-11 - -TIMAR 10 10 0,00% 10-mai-11 8-juin-11 30-mai-11Unimer 3 4 -25,00% 23-juin-11 22-sept-11 13-sept-11

Lafarge Ciments 87

Auto Hall 31-mai-11



ATTIJARI

Intermédiation

Contacts

Weekly Actions

Du 16 au 20 Mai 2011

Front

Attijari Intermédiation

Salma Alami

+212 5 22 43 68 21

[email protected]

Rachid Zakaria

+212 5 22 43 68 48

[email protected]

Karim Nadir

+212 5 22 43 68 14

[email protected]

Abdellah Alaoui

+212 5 22 43 68 27

[email protected]

Tarik Loudiyi

+212 5 22 43 68 00

[email protected]

Anis Hares

+212 5 22 43 68 34

[email protected]

Omar barakat

+212 5 22 43 68 15

[email protected]

Wafa bourse

Sofia Mohcine

+212 5 22 54 50 52

[email protected]

Attijari Intermédiation Tunisie

Abdelaziz Hammami

+212 5 22 43 68 21

[email protected]

Recherche

Directeur de la Recherche

Abdelaziz Lahlou

+212 522 43 68 37

[email protected]

Responsables Desks

Taha Jaidi

+212 522 43 68 23

[email protected]

Achraf Bernoussi

+212 522 43 68 31

[email protected]

Analystes Financiers

Fatima Azzahraa Belmamoun

+212 522 43 68 26

[email protected]

Analystes Financiers Junior

Mahat zerhouni

+212 522 43 68 19

[email protected]

Maria Iraqi

+212 522 43 68 01

[email protected]

Analyste Taux et Change

Lamyae Oudghiri

+212 522 43 68 01

[email protected]

AVERTISSEMENT

Risques L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis. La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la demande sur les marchés. Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser. Limites de responsabilité L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement. Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions. La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recherche ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les lecteurs de ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre de la perti-nence, de l’exactitude ou de l’exhaustivité des informations qui y figurent ou de la perti-nence des hypothèses auxquelles elle fait référence. En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabili-té de l’investisseur. La Direction Analyse et Recherche ne saurait être tenue pour responsable des pertes financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations figurant dans la présentation. Sources d’information Nos publications se basent sur une information publique. La Direction Analyse et Recherche œuvre pour l’exhaustivité et la fiabilité de l’information fournie. Néanmoins, elle n’est en mesure de garantir ni sa véracité ni son exhaustivité. Les opinions formulées émanent uniquement des analystes rédacteurs. Ce document et toutes les pièces jointes sont fondés sur des informations publiques et ne peuvent en aucune circonstance être utilisés ou considérés comme un engagement de la Direction Recherche. Changement d’opinion Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publiques pendant la période de préparation de la dite note. Les avis, opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. Indépendance de la Direction Analyse & Recherche Attijari Intermédiation peut procéder à des décisions d’investissement qui sont en contradic-tion avec les recommandations ou les stratégies publiées dans les notes de recherche. Rémunération et courant d’affaires Les analystes financiers responsables de l’édition de la préparation de ce rapport reçoivent des rémunérations basées sur des facteurs divers, tels que la qualité de la Recherche et la pertinence des sujets abordés. Attijari Intermédiation et/ou sa maison mère maintiennent un courant d’affaires avec les sociétés couvertes dans les publications de la Direction Analyse et Recherche. Adéquation des objectifs La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières individuelles et des objectifs des personnes qui les reçoivent. Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés. Propriété et diffusion Ce document est la propriété de la Direction Recherche d’Attijari Intermédiation. Ce support ne peut être dupliqué, copié en partie ou en globalité sans l’accord écrit de la Direction Recherche. Ce document ne peut être distribué que par Attijari Intermédiation ou une des filiales du Groupe. Autorité de tutelle La Direction Analyse et Recherche est soumise à la supervision du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. Toute personne acceptant la réception de ce document est liée par les termes ci-dessus.



ATTIJARI

Intermédiation

Business

Weekly actions 15_juillet_2011