30
« WARM UP » / Mise à Niveau « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: Mail: [email protected] [email protected] Bureau: G 519 / Bureau: G 519 / G 516 A G 516 A

« WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: [email protected] [email protected] Bureau: G 519

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

« WARM UP » / Mise à Niveau« WARM UP » / Mise à Niveau

Safwan MCHAWRABSafwan MCHAWRAB

Université Paris X 12 Octobre 2007

Mail: Mail: [email protected]@gmail.com

Bureau: G 519 / Bureau: G 519 / G 516 AG 516 A

Page 2: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Politique Financière

Analyse Financière

Choix des Investissements

Politique Financière

Page 3: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

BilanBilanFR, BFR, Trésorerie NetteFR, BFR, Trésorerie NetteCompte de RésultatCompte de RésultatTableau de Financement Tableau de Financement

RatiosRatios

WARM UP / Mise à Niveau

Référence: Comprendre et Interpréter les Documents Financiers, JACQUET Dominique.

Page 4: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Bilan

Le bilan: est un document Le bilan: est un document instantanéinstantané. Il . Il recense l’ensemble des avoirs et l’ensemble recense l’ensemble des avoirs et l’ensemble des engagements de l’entreprise.des engagements de l’entreprise.

Dans une lecture Dans une lecture économiqueéconomique, le bilan , le bilan représente à représente à un instant donnéun instant donné l’ensemble des emplois engagés dans le cycle d’exploitation de l’entreprise et analyse l’origine des ressources de l’entreprise.

Page 5: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Bilan – Entreprise XYZ / Création

Marque = Marque = € 900€ 900

Immobilisations Corporelles Immobilisations Corporelles

= = € 6 000€ 6 000

Caisse= Caisse= €€ 100 100

Stock = Stock = €€ 3 000 3 000

Fonds Propres = Fonds Propres = €€10 000 (100 actions x 10 000 (100 actions x €€ 100) 100)

ActifActif PassifPassif

ImmobilisationImmobilisation

IncorporellesIncorporelles

900900 Capital SocialCapital Social 10 00010 000

ImmobilisationImmobilisation

CorporellesCorporelles

6 0006 000

StockStock 3 0003 000

TrésorerieTrésorerie 100100

Total Actif Total Actif

10 00010 000

Total PassifTotal Passif

10 00010 000

Page 6: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Opportunité d’expansionOpportunité d’expansion

Acquisition de nouveaux matériels, terrains, Acquisition de nouveaux matériels, terrains, immeublesimmeubles

Investissement = 5 000 Investissement = 5 000 €€

Bilan – Entreprise XYZ / Création

Comment financer la croissance (l’expansion)?Comment financer la croissance (l’expansion)?

EmpruntEmprunt Augmentation du CapitalAugmentation du Capital

Page 7: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt

ActifActif PassifPassif

ImmobilisationImmobilisation

IncorporellesIncorporelles

900900 Capital SocialCapital Social 10 00010 000

ImmobilisationImmobilisation

CorporellesCorporelles

6 0006 000

StockStock 3 0003 000

TrésorerieTrésorerie 100100

Total Actif Total Actif

10 00010 000

Total PassifTotal Passif

10 00010 000

ActifActif PassifPassif

ImmobilisationImmobilisation

IncorporellesIncorporelles

900900 Capital SocialCapital Social 10 00010 000

ImmobilisationImmobilisation

CorporellesCorporelles

11 00011 000 DettesDettes 5 0005 000

StockStock 3 0003 000

TrésorerieTrésorerie 100100

Total Actif Total Actif

15 00015 000

Total PassifTotal Passif

15 00015 000

Page 8: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt

ActifActif PassifPassif

ImmobilisationImmobilisation

IncorporellesIncorporelles

900900 Capital SocialCapital Social 15 00015 000

ImmobilisationImmobilisation

CorporellesCorporelles

11 00011 000

StockStock 3 0003 000

TrésorerieTrésorerie 100100

Total Actif Total Actif

15 00015 000

Total PassifTotal Passif

15 00015 000

150 actions x 100 150 actions x 100 € €

Page 9: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt

ActifActif PassifPassif

ImmobilisationImmobilisation

IncorporellesIncorporelles

900900 Capital SocialCapital Social 10 00010 000

ImmobilisationImmobilisation

CorporellesCorporelles

11 00011 000

StockStock 3 0003 000

TrésorerieTrésorerie 100100

Total Actif Total Actif

15 00015 000

Total PassifTotal Passif

15 00015 000

100 actions x 100 100 actions x 100 € €

Emission de nouvelles actions: 25 actions x Emission de nouvelles actions: 25 actions x 200 € (PE)200 € (PE)

25 actions x 100 € 25 actions x 100 € 12 50012 500

2 5002 500Prime Prime d’Emissiond’Emission 25 actions x 100 € 25 actions x 100 €

Page 10: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Bilan

ActifActif

Immobilisations NettesImmobilisations Nettes

IncorporellesIncorporelles CorporellesCorporelles FinancièresFinancières

Actif CirculantActif Circulant

StockStock Créances d’exploitationCréances d’exploitation Crédit – ClientsCrédit – Clients Autres Actifs circulantsAutres Actifs circulants TrésorerieTrésorerie

PassifPassif

Fonds (Capitaux Propres)Fonds (Capitaux Propres)

CapitalCapital PrimesPrimes RéservesRéserves

Dettes FinancièresDettes Financières

Dettes d’ExploitationDettes d’Exploitation

Dettes Fournisseurs Dettes Fournisseurs Autres Dettes d’exploitationAutres Dettes d’exploitation

Page 11: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Google Inc

Page 12: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Source : « http://finance.yahoo.com »

Page 13: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Actif économique / Ressources Financières Nettes

Actif = Passif

Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation + Trésorerie

Passif = Fonds Propres + Dettes Financières +Provision LT + Dettes d’Exploitation

Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation – Provisions LT

Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie

Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation + Trésorerie

Passif = Fonds Propres + Dettes Financières + Provisions LT + Dettes d’Exploitation

Lecture économique

=

Investissement Total Ressources financières Nettes=

Investissement total = Capitaux Engagés = Capitaux Investi

Page 14: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

FR, BFR & Trésorerie 1/3

Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Provision à LT – Dettes d’Exploitation

Investissement Total

=

Investissement Long Terme Investissement Court Terme ou Investissement en exploitation

Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Provision à LT – Dettes d’Exploitation

Besoin en Fonds de Roulement

Investissement en cycle d’exploitation = Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation

Page 15: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

BFR, FR & Trésorerie Nette 2/3

Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation – Provisions LT

Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie=

Immobilisations Nettes + BFR – Provisions LT

Fonds Propres + Dettes Financières LT + Dettes Financières CT - Trésorerie=

FR = Fonds Propres + Dettes Financières LT + Provisions LT- Immobi. Nettes

BFR = Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation

FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

Page 16: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

FR, BFR & Trésorerie Nette 3/3

Actif Passif

Capitaux PropresCapitaux PropresDettes Financières LTDettes Financières LTProvisionsProvisions

TrésorerieTrésorerie DettesDettes Financières CTFinancières CT

Immobilisations NettesImmobilisations Nettes

_FR

_StockStockCréances d’ExploitationCréances d’Exploitation Dettes d’ExploitationDettes d’ExploitationBFR

_TN

FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

Page 17: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Compte de Résultat 1/3

L'objectif du L'objectif du Compte de RésultatsCompte de Résultats est de est de calculer si l'entreprise a généré des profits ou calculer si l'entreprise a généré des profits ou des pertes dans ses opérations, en vendant des pertes dans ses opérations, en vendant des produits ou des services. des produits ou des services.

Ceci se fait en déduisant Ceci se fait en déduisant des revenusdes revenus toutes toutes les dépenses qui ont pu intervenir entre deux qui ont pu intervenir entre deux "pauses". Le résultat est appelé bénéfice net "pauses". Le résultat est appelé bénéfice net ou résultat net.ou résultat net.

Page 18: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Compte de Résultat

RevenusRevenus

- Coûts des Produits Vendus- Coûts des Produits Vendus

Marge BruteMarge Brute

- Autres Dépenses d’Exploitation- Autres Dépenses d’Exploitation

Résultat d’ExploitationRésultat d’Exploitation

+ Résultat Financier+ Résultat Financier

+ Résultat Exceptionnel+ Résultat Exceptionnel

Résultat Avant ImpôtRésultat Avant Impôt-ImpôtImpôt

Résultat NetRésultat Net

Matières PremièresMatières Premières Salaires de Salaires de

ProductionProduction Consommation Consommation

d’emballagesd’emballages Amortissements Amortissements

(AILP)(AILP)

Coûts Coûts d’Administrationd’Administration

R&DR&D Etc…Etc…

Produits financiers Produits financiers

– – Charges financièresCharges financières

Profits et pertes Profits et pertes

qui ne sont pas qui ne sont pas liés à l’activité liés à l’activité normale de la normale de la firmefirme

Page 19: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

eBay Inc.

Page 20: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Tableau d’Emplois et Ressources

Son objectif principalSon objectif principal est de décrire comment est de décrire comment l'entreprise a généré ou perdu du cash, comment l'entreprise a généré ou perdu du cash, comment elle a financé sa croissance et ses elle a financé sa croissance et ses investissements, comment elle a arbitré entre investissements, comment elle a arbitré entre dettes et fonds propres dans son financement.dettes et fonds propres dans son financement.

Page 21: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Compte de Résultats Tableau d’Emplois et Ressources

Cash Flow = Résultat Net + Amortissements et Provisions

Cash flow Operational = Cash flow - ∆ BFR

CFADFSTM = CFO - Investissements

Variation Nette de Trésorerie ou ∆TN=

CFADFS

+ Augmentation (réduction) de Capital - Dividendes

+ ∆ Dette Long Terme

Page 22: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

FR & BFR Tableau d’Emplois et Ressources

∆TN = CFADFS + ∆ Capital – Dividendes + ∆ Dettes LT

∆TN = ∆ FR - ∆ BFRFR = Fonds Propres + Dettes Long Terme - Actif Immobilisé Net

∆ FR = ∆ Fonds Propres + ∆ Dettes Long Terme - ∆ Actif Immobilisé Net

∆ Actif Immobilisé Net = Investissements - Amortissements

∆ FR = Résultat Net - Dividende + ∆ Capital + ∆ Dettes LT – Investissements + Amortissement∆ Fonds Propres = Résultat Net - Dividende + ∆ Capital

∆ FR - ∆ BFR = Résultat Net – Investissements + Amortissement + ∆ Capital - Dividende + ∆ Dettes LT - ∆ BFR = ∆TN

Page 23: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Compte de Résultats Tableau d’Emplois et Ressources

Résultat NetRésultat Net

+ Amortissements et Provisions+ Amortissements et Provisions

CF (Cash Flow)CF (Cash Flow)

- ∆- ∆ BFR BFR

CFO (Cash Flow Opérationnel)CFO (Cash Flow Opérationnel)

- Investissement- Investissement

CFADFSCFADFSTMTM

+ Augmentation (Réduction) du Capital+ Augmentation (Réduction) du Capital

+ ∆ Capital+ ∆ Capital

- Dettes LT- Dettes LT

Variation Nette de TrésorerieVariation Nette de Trésorerie

Page 24: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Ratios…

Ratios de ProfitabilitéRatios de ProfitabilitéStructure financière, rentabilité et Structure financière, rentabilité et croissance admissiblecroissance admissibleRatios d'activité et de liquiditéRatios d'activité et de liquidité

Page 25: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Ratio de Rentabilité 1/2

RentabilitéRentabilité

CommercialeCommerciale

Rentabilité Rentabilité FinancièreFinancière

ROS = ROS = Résultat NetRésultat Net

Chiffre d’AffairesChiffre d’Affaires

ROE =ROE = Résultat NetRésultat Net

Fonds PropresFonds Propres

Résultat d’ExploitationRésultat d’Exploitation

Chiffre d’AffairesChiffre d’Affaires

Marge Brute Marge Brute

Chiffre d’AffairesChiffre d’Affaires

Page 26: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

Ratio de Rentabilité 2/2

Ratio de Rentabilité Economique (ROCE)Ratio de Rentabilité Economique (ROCE) : :

ROCE (avant impôts) = ROCE (avant impôts) =

Résultat d'ExploitationRésultat d'Exploitation

Actifs Immobilisés + BFR – Autres Passifs Actifs Immobilisés + BFR – Autres Passifs LTLT

ROCE (après impôts) =ROCE (après impôts) =

Résultat d'Exploitation * (1 - TIS)Résultat d'Exploitation * (1 - TIS)

Actif Economique (ou Capitaux Engagés)Actif Economique (ou Capitaux Engagés)

Page 27: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 1/2

Levier financier (Gearing) =Levier financier (Gearing) =

Dette Financière NetteDette Financière Nette = D/FP = D/FP

Fonds PropresFonds Propres

ATO (Asset Turnover) =ATO (Asset Turnover) =

Ventes Ventes

Capitaux EngagésCapitaux Engagés

Page 28: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 2/2

Formule de Dupont-De-Nemours:Formule de Dupont-De-Nemours:

ROEROE = ROS * ATO * (1 + D/FP) = ROS * ATO * (1 + D/FP)

Croissance Admissible Croissance Admissible GsGs

GsGs = =ROEROE * (1 - * (1 - dd))

OuOu

d = d = DividendeDividende

Résultat NetRésultat Net

Page 29: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

RATIOS D'ACTIVITRATIOS D'ACTIVITÉÉ

Ratio d’investissement Ratio d’investissement dans le cycle dans le cycle d’exploitationd’exploitation

BFR BFR VentesVentes

Durée de Crédit ClientDurée de Crédit Client

(nb de j)(nb de j)

Crédit clients * 360 Crédit clients * 360 Ventes Ventes

Durée de Crédit Durée de Crédit Fournisseur (nb de j)Fournisseur (nb de j)

Crédit Fournisseurs*360Crédit Fournisseurs*360

AchatsAchats

Rotation du Stock (1)Rotation du Stock (1)Stocks de Matières Premières *360Stocks de Matières Premières *360

Consommation de Matières PremièresConsommation de Matières Premières

Rotation du Stock (2)Rotation du Stock (2)Stocks de Produits Finis *360Stocks de Produits Finis *360

Coût des Produits VendusCoût des Produits Vendus

Page 30: « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: safwanmchawrab@gmail.com safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519

RATIOS DE LIQUIDITERATIOS DE LIQUIDITE

Court TermeCourt TermeActif CirculantActif Circulant

Passif CirculantPassif Circulant

Test à l’acide Test à l’acide Actif Circulant - StocksActif Circulant - Stocks

Passif CirculantPassif Circulant

Ratio de Position Ratio de Position financière globalefinancière globale

Dette Financière TotaleDette Financière Totale

Cash FlowCash Flow