120 mars 2003

Stratégie et perspectives

CNP Assurances

Gilles BENOISTPrésident du Directoire

20 Mars 2003

220 mars 2003

SOMMAIRE

Comment CNP a-t-elle bien résisté en 2002 face à la baisse des marchés boursiers?

StratégiePrivilégier les produits à meilleure rentabilité

InternationalBrésil : une réserve de croissance d’activité et de valeur

Perspectives

320 mars 2003

+ 1 %99,6

93,4 94,8*

- 6 %

PEPtransférés

L'ASSURANCE DE PERSONNES EN FRANCE :CROISSANCE DE 1 % EN 2002

Marché marqué en 2000 par d'importants transferts

Marché vie Capitalisation : + 1 % en 2002, 84,8 Md€ (source FFSA fév. 2003)

Perspectives 2003 entre 0 et 5 % selon la FFSA

En Md€

2000 2001 2002* estimation

PEPPEPPEP

420 mars 2003

LE CA CONSOLIDÉ DE CNP AssurancesSURPERFORME LE MARCHÉ FRANÇAIS

Le chiffre d'affaires progresse de 5,3 % à périmètre et change constants et 4,3 % hors Brésil, contre 1 % pour le marché français

+ 6,2 %- 1,3 %

17,52 17,29

18,36

2000 2001 2002

En Md€

520 mars 2003

UN RÉSULTAT NET RÉCURRENTEN CROISSANCE DE 8,1 %*

En M€ RNPG

* Croissance de 11,3 % à périmètre et change constants

2001 2002

571,1

2000

470,9

528,3+ 12,2 %+ 8,1 %*

620 mars 2003

* En progression moyenne annuelle

Chiffre d'affaires 18 360 + 6,2 % + 4,3%

FORMATION DU RÉSULTAT 2002

En M€ Hors conséquences de la baisse des marchés

2002Variation

2002 / 2001Variation

hors Brésil

Encours gérés* 140 810 + 7,3 % + 7,1 %

Frais de gestion 542 + 6,8 % + 3,5 %

Résultat courantrécurrent

IS récurrent 213 + 14,0 % + 10,1 %

Résultat Net récurrent 571 + 8,1 % + 8,1 %

903 + 14,4 % + 9,7 %

720 mars 2003

POURQUOI CNP ASSURANCES A BIEN RÉSISTÉÀ LA CRISE BOURSIÈRE

Part limitée des investissements en actions (13 %),stable depuis quelques années

Investissements en actions de CNP conditionnés par un niveaude plus-values latentes suffisant pour se protéger contre un fort reculdes marchés

Sous pondération en 2000 et 2001 des secteurs dont les valorisations étaient exagérées (techno, télécom, média)

Programme de couverture partielle mis en place pour accompagnerles achats d’actions en 1999 et 2000

Mise en réserve des plus-values exceptionnelles réaliséeslors des OPE-OPA de 1999 et 2000, permettant de faire faceaux charges de provisionnement en 2002

820 mars 2003

CONSÉQUENCE DE LA BAISSEDES MARCHÉS FINANCIERS

Abaissement du seuil de déclenchement de la PRE

Part des plus-values sur actions réalisées dans la formationdu résultat : 9 %

Réalisation de moins-values

Adaptation des modalités de calcul de la PDD sur des basesreflétant davantage la réalité économique et conformémentà l’avis du 18 décembre 2002 du CNC : 685 M€

Passage d’une PRE pour Ecureuil Vie : 504 M€ Pas de demande d’étalement ou d’ajournement

Traitement de la crise boursière par CNP en 2002

920 mars 2003

FINANCEMENT DES PROVISIONNEMENTSEFFECTUES EN 2002

Moindre contribution de la production financière à la rémunération des assurés

utilisation de la PPB stock de PPB fin 2002 de l ’ordre de 1 Md€

Réalisation de plus-values obligataires pour compenser la PRE d’Ecureuil Vie

après analyse approfondie des contraintes de gestion actif / passif– couverture des engagements– rendements des portefeuilles– scénario de remontée des taux

garder une discipline rigoureuse pour la définition des taux de PB

1020 mars 2003

Immobilier 812 918 4 032 2,6 %

En M€

Plus-valueslatentes30 juin 2002

Plus-valueslatentes31 déc.

2002

Actifs enV.bilan31 déc.

2002

Répartition

hors UC

Obligations 3 057 6 371 112 272 84,1 %

Actions 3 015 - 785 27 692 13,3 %

Total 6 884 6 504 143 996 100 %

DES ACTIFS DE QUALITÉ

Obligations : 98 % de qualité au moins A et 0,5 % de qualité de moins que BBB

Actifs hors UC : 132 185 M€

Très bonne qualité des actifs :

1120 mars 2003

STRATÉGIE FINANCIÈRE

Bonne couverture des taux minimum garantis

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Faire face à une baisse accentuée des taux Évolution du taux minimum garanti pondéré des contrats

en stock fin 2002

Groupe CNP à 100 %

0,5 %

1 %

1,5 %

2 %

2,5 %

3 %

1220 mars 2003

33

39,543,4 43,5 42

1998 1999 2000 2001 2002

TRES BONNE RESISTANCEDE L’EMBEDDED VALUE

42 € par action *

31 Dec. 2002

In force (2)

ANR retraité (1) 34.4

7.6

CAC 40

€ / action

La baisse de l’in force en 2002 s’explique en partie par la baisse des avoirs fiscaux

New business : France 0,60 €/actionTotal 0,77 €/action

Nombre d'actions au 31 déc. 2002 : 137 854 064* Après dividende et déduction du goodwill comptable lié à l'acquisition de Caixa Seguros(1) L'ANR retenu dans l'Embedded Value est égal à l'ANR comptable diminué de l'in force et de l'avantage fiscal du Brésil(2) 6,9 € France et 0,6 € Brésil

1320 mars 2003

MARGE DE SOLVABILITÉau 31 décembre 2002

6 425

5 643 4 903

Dette subordonnée

Plus-values latentes(2)

Besoin de marge réglementaire

Couverture réglementaire à 221 % du besoin de Marge

1 153

Fonds propres(1) dont réserve de capitalisation

107 %

Nouvelle présentation : normes européennes En M€

(1) Après dividende et déduction des éléments incorporels(2) Normes européennes des PVL après retraitement

1420 mars 2003

SOMMAIRE

Comment CNP a-t-elle bien résisté en 2002 face à la baisse des marchés boursiers?

StratégiePrivilégier les produits à meilleure rentabilité

InternationalBrésil : une réserve de croissance d’activité et de valeur

Perspectives

1520 mars 2003

STRATÉGIE

Assurance individuelle En liaison avec les réseaux distributeurs

Développer les secteurs les plus rentables

Développer les ventes de produits de risque prévoyance (santé, prévoyance)

Augmenter la part de l’épargne en UC

– fonds garantis

1620 mars 2003

2002

Epargne 14 279 + 5,8 % + 5,5 %

Evolution / 2001

CHIFFRE D'AFFAIRESPAR SECTEUR D'ACTIVITÉ

En M€

Evolution et changeà périmètre constants

Retraite 1 154 - 2,2 % - 4,4 %

Prévoyance 967 + 17,0% + 17,1 %

Couverture de prêts 1 555 + 6,0 % + 2,5 %

Santé 195 + 10,7 % + 10,7 %

Dommage aux biens 211 + 40,9 % + 17,4 %

Total 18 361 + 6,2 % + 5,3 %

Développerle risque prévoyance

1720 mars 2003

ROE hors éléments non récurrentsPAR SECTEUR D'ACTIVITÉ

M€ ROE (1)

(hors Brésil)

(1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entre les secteurs au prorata des marges de solvabilité réglementaire(2) Y compris couverture de prêts et garanties santé

Risque - Prévoyance (2) 149,0 17 %

Retraite 73,4 14,5 %

Epargne 358,2 12 %

Total 580,6 13,3 %

Développerle risque prévoyance

1820 mars 2003

STRATÉGIE

Assurance collective

Développer la part de marché en assurance collective :

– profiter des opportunités sur le marché de la santéet de la retraite

– accompagner la reconfiguration des mutuelleset des institutions de prévoyance

– développer l’assurance emprunteur sur crédit à la consommation

Développerle risque prévoyance

1920 mars 2003

PRODUITS DE RISQUE PREVOYANCE

Contrats Groupe Entreprises

Aviposte

Compte Prévoyance

Urgence et Famille

Contrats Groupe Entreprises

Contrats Groupe Mutuelleset Collectivités locales

Individuel/collectif

11

5

10

104

235

Contrats Groupe Réseaux bancaires

Complétys Santé

Contrats Groupe Mutuelleset Collectivités locales

PE

RS

ON

AL

RIS

KH

EA

LTH

INS

UR

AN

CE

LOA

NIN

SU

RA

NC

E 485

7

Réseau

73Contrats Groupe Mutuelleset Collectivités locales

81

CA en M€30 juin 02

8Resolys /Premunys / Seralys

Produits brésiliens 39

1

Produits brésiliens 87

Développerle risque prévoyance

2020 mars 2003

2002

602 952 - 37 % 9 %

Evolution2001

CHIFFRE D'AFFAIRES EN UNITÉS DE COMPTEEN PROGRESSION

CA Assurances Individuelles En M€

1 575 924 + 70 % 23 %

49 197 - 75 % 7 %

Total * 2 262 2 117 + 6,8 % 16 %

* Le total comprend les produits d'épargne en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…)

2001% CA

Epargne

Développerles produits en UC

2120 mars 2003

Succès du contrat multisupport Nuances 3D

Lancement décidé en novembre 2000 lors de la négociationde l'accord

Lancé en octobre 2001

Chiffre d’affaires 2002 : 2 729 M � Raisons du succès

aide à l'allocation d'actifs (dimension Horizon)

prix de l'innovation en mars 2002 (le Revenu)

Développerles produits en UC

ACTUALITE DES PRODUITS

2220 mars 2003

SOMMAIRE

Comment CNP a-t-elle bien résisté en 2002 face à la baisse des marchés boursiers?

StratégiePrivilégier les produits à meilleure rentabilité

InternationalBrésil : une réserve de croissance d’activité et de valeur

Perspectives

2320 mars 2003

(1) Soit 643 M€(2) Évolution comparée à 2001 en année pleine : + 53 % en BRL et + 5,5 % en euro

2002

Epargne 585 + 53 %

Retraite 269 + 36 %

Prévoyance 274 + 106 %

Couverture de prêts 391 + 47 %

Evolution(2)

2002 / 2001

Total 1 820 + 53 %

Dommages 301 + 43 %

FORTE PROGRESSION DE L’ACTIVITÉ DES FILIALES BRÉSILIENNES

Brésil : Caixa Seguros

En M reals

(1)

2420 mars 2003

BRÉSILPoint financier sur l'acquisition de Caixa Seguros

Valeur du new business 2002, avec intégrationde l’avantage fiscal : 137 millions reals

A change constant = Effet relutif en 2002

Effet de la dégradation du change :

effet dilutif de 9,5 M€ en 2002 écart sur situation nette : - 60 M€ (0,4€ / action) test de goodwill : pas de dépréciation

2520 mars 2003

BRÉSILPoint sur l'acquisition de Caixa Seguros

Rappel : le goodwill comptable est déduit de l’embedded value

Poursuite en 2003 de la stratégie de couverture partielle du goodwill comptable

Goodwill

2620 mars 2003

BRÉSILPoint sur l'acquisition de Caixa Seguros

Rappel : accord d’exclusivité sur 20 ans avec le deuxième réseau bancaire, Caixa Economica Federal

Développement commercial

Excellente mobilisation du réseau

Offre produit renouvelée

Réduction drastique des coûts de fonctionnement

Perspectives

2720 mars 2003

SOMMAIRE

Comment CNP a-t-elle bien résisté en 2002 face à la baisse des marchés boursiers?

StratégiePrivilégier les produits à meilleure rentabilité

InternationalBrésil : une réserve de croissance d’activité et de valeur

Perspectives

2820 mars 2003

ACTUALITÉS

Problématique de la réforme des retraites en France

Quels produits issus de la réflexion gouvernementale ?

Réflexion sur la gamme de produits individuels retraite

2920 mars 2003

DIVIDENDE

Dividende (hors avoir fiscal) :1,49 € / action en augmentation de 7,2 %

Taux de distribution : 36 % du résultat

3020 mars 2003

OBJECTIFS 2003

Chiffre d'affaires : progression supérieure à celledu marché

Résultat récurrent : objectif de stabilité à conditions fiscales stables et hors nouvelles provisions liéesà l'évolution des marchés financiers

Un cours au dessus de l'Embedded Value

Hors dégradation brutale de l'environnement

3120 mars 2003

CNP Assurances en ligne:www.cnp.fr

Brigitte MOLKHOURelations Investisseurs

brigitte.molkhou@cnp.fr+33 1 42 18 77 27

CNP Assurances4, place Raoul dautry

75716 Paris Cedex 15infofi@cnp.fr