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10 Les autres passifs bancaires
Les obligations bancaires
• Sans garantie spécifique
• Avec garantie – Portefeuilles fixé– Portefeuilles tournant
Les opérations de cession temporaires
• Précondition: système de livraison électronique
• (Repurchase agreements / repos)
• Distinction: avec obligation de rachat ou avec option de rachat (exceptionnel)
• PRIX DE RACHAT = Prix d’Acquisition + Intérêts- Coupons sur la période
• Semblable à un prêt avec garantie
• Préférable au niveau juridique
Emprunts interbancaires
• (prêts interbancaires)
• Court terme
• Absence de garantie
La titrisation
• Modèle « originate and distribute »
• Vente d’un prêt: problème de sélection adverse
• Vente d’un portefeuilles de prêts
Exemples:
– hypothèques– Bails automobiles– Cartes de crédit– Prêts étudiants
Le « pass through »
Tous les flux de paiement nets d’une commission sont transférés à l’acheteur du titre
Y compris:Non paiement
Remboursements anticipés
Formes d’assurance
Rating des emissions
Assurance externe
Rachat par la banque à l’origine des prêts
Autres formes de titrisation
Transformation d’un portefeulles en un titreLe Special Purpose Vehicle (Entity)
Les différentes tranches ont des droits différents, en fonction de leur risque et de leur maturité. (Collateralized Mortgage Obligations (CMO))
Tranches de fonds propres, mezzanine et senior en fonction du risque (et rentabilité)
Transformation d’actifs dans le processus de titrisation
Maturité
Echéances (mensuelle à trimestrielle)
Taux d’intérêt fixe à taux variableGarantie des titres
Devise
Avantages de la titrisation
Obtention de fonds
Economise les fonds propres
Elimine « complètement » le risque
Risque résiduel: ligne de liquidité dans le cas de transformation de maturité
Les fonds propres
• Actions ordinaire, actions sans vote, actions convertibles…
• Intérêt des obligations convertibles « reverse »
Coût des ressources
Pourcentage Coût
Dépôts à vue 45% 1%
Dépôts à terme 12% 3%
Interbancaire 15% 2,60%
Titres à cout terme 7% 4%
Titres à long terme 5% 7%
Fonds propres 16% 15%
Coût moyen pondéré 4,23%
Coût marginal
• A court terme: interbancaire
• A long terme: interbancaire plus coût des fonds propres
Stratégie d’obtention de financement
• Coûts financiers/coûts non financiers
• La banque majoriste et la banque minoriste
• La banque de relation.