Epreuve de « Décisions d’investissement et de financement »

Durée : 2 heures

Professeur responsable : Amine Essalhi

Note: Les documents et les communications sont strictement interdits. Toute infraction à cette règle sera sévèrement sanctionnée.

Partie I : concepts, définitions et interprétations

Question 1 : Quelle est l’utilité d’investir pour ces agents économiques : Individu, entreprise et Etat ? (1 point)

Question 2: Quels sont les fondements de la VAN ? quelle en est la principale limite ? (2 point)

Question 3  :   Le  mode d’amortissement  dégressif  procure un supplément  de VAN.  Comment ?   (2 points)

Question 4: Il existe trois formes d’efficience informationnelle. Citez-les avec une brève description. (1,5 point)

Question 5 : La règle d’or en finance : « La rentabilité est la contrepartie du risque ». Le risque auquel il  est fait allusion dans cette assertion est le risque mesuré par la variance et l’écart type.   Cette dernière affirmation est vraie ou fausse ? Expliquez.(2,5 points)

Partie II : calculs et interprétations

Application I :

Un investissement, réalisé par une entreprise qui a pour activité la vente de sacs de sport, présente les caractéristiques suivantes :

Postes de produits ou de charges

Chiffre d'affairesAchat de matières premières

SalairesVente de matériel de transport

Produits financiersCharges non courantes

La dotation aux amortissement est calculée   selon   le   mode   linéaire. Elle est de 120.

L’Is est de 0,33 ( soit 33%)

La   variation   du   BFR   est   de   200 chaque   année,   sur   toute   la période de vie de l’investissement.

Le coût du capital est de 8%. La durée de vie du projet est de 4 

ans. Le   même   cach   flow   différentiel 

sera   secrété   pendant   chaque année   de   la   durée   de   vie   du projet.

Pour réaliser cet investissement, les dépenses suivantes étaient nécessaires :

Achat  d’immobilisations  corporelles  et   immatérielles :  3000  la  première année et 1200 la troisième année.

Frais d’installation (installation, formation initiale…) : 234

Impôts et taxes : 97

Calculez la VAN de ce projet d’investissement. Les calculs doivent être faits sans prise en compte de l’inflation. 

Application II : Deux projets présentent les caractéristiques suivantes :

Flux de liquiditéProjets Dépense initiale Année 1 Année 2

N°1 3000 2000 2000N°2 5000 3000 3500

En retenant un taux d’actualisation des flux de liquidité de 10%, il vous est demandé de comparer les deux projets sur la base de la VAN et du TRI. 

1- Calculez la VAN et le TRI de chacun des deux projets.2- Selon chacun des critères, quel projet doit être retenu ? pourquoi ?3- En considérant le projet différentiel, comparez de nouveau le choix fait par les deux critères. 

Au bout de l’analyse, quel projet (n°1 ou n°2) doit être retenu ?

                                                                                            Bon courage