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ERES ECHIQUIER ACTIONS p. 1 ERES ECHIQUIER ACTIONS Rapport Annuel au 29 décembre 2017 1. Rapport de gestion - Caractéristiques de l’OPC - Changements intervenus au cours de l’exercice - Politique d’investissement - Informations spécifiques - Informations règlementaires 2. Rapport du Contrôleur Légal des Comptes - Certification du Commissaire aux comptes - Comptes annuels et ses annexes o Bilan et hors bilan o Compte de résultat o Annexes comptables o Evolution de l’actif net o Complément d’informations

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ERES ECHIQUIER ACTIONS

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ERES ECHIQUIER ACTIONS

Rapport Annuel

au 29 décembre 2017

1. Rapport de gestion

- Caractéristiques de l’OPC - Changements intervenus au cours de l’exercice - Politique d’investissement - Informations spécifiques - Informations règlementaires

2. Rapport du Contrôleur Légal des Comptes

- Certification du Commissaire aux comptes - Comptes annuels et ses annexes

o Bilan et hors bilan o Compte de résultat o Annexes comptables o Evolution de l’actif net o Complément d’informations

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1. Rapport de gestion Identification de l’OPC Nature juridique : Fonds multi-entreprises régi par les dispositions de l’article 214-164 du Code Monétaire et Financier. Classification : Actions des pays de la Communauté Européenne Affectation des sommes distribuables : Capitalisation Orientation de placement : Le fonds de classification «Actions des Pays de la Communauté Européenne» a pour objectif de rechercher une performance à long terme sans référence à un indice et avec une volatilité plus faible qu’un investissement en direct en actions. Aucun indice existant ne reflète l’objectif de gestion du fonds, l’adoption d’une politique de gestion basée sur un «stock picking» intégral, sans aucune contrainte de secteurs autres que géographique rend difficile la comparaison à un éventuel indicateur de référence. Noter qu’à titre purement indicatif, il pourra toutefois être fait référence à l’indice CAC All-Tradable (ex SBF 250) dividendes réinvestis. Les investissements sont réalisés principalement dans des OPCVM et/ou FIVG (10% maximum) de la FINANCIERE DE L’ECHIQUIER dont la philosophie de gestion repose principalement sur le stock-picking. Le fonds pourra détenir des OPC de la société de gestion ERES dans la limite de 10% de son actif. Le processus de gestion repose sur un comité de gestion qui se réunit à minima trimestriellement et qui définit une grille d’allocation précisant le pourcentage investi dans chaque OPCVM et/ou FIVG. En fonction de ses anticipations, l’allocation stratégique du FCPE pourra évoluer de la manière suivante : - de 75% à 100% sur des OPC actions investissant dans les pays de la Communauté Européenne dont la France. - de 0% à 15% sur des OPC diversifiés investis de manière discrétionnaire sur les actions et les produits de taux, - de 0% à 10% sur des OPC monétaires L’exposition actions du portefeuille sera comprise entre 75% et 100% de l’actif du FCPE. Informations relatives aux risques et aux incertitudes d’investissement : Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés. Le FCPE présente une exposition aux risques suivants, au travers des fonds qu’il détient : Risque de perte en capital : Les investisseurs supportent un risque de perte en capital lié à la nature des placements réalisés par le Fonds. La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à sa valeur d’achat. Le Fonds ne bénéficie d’aucune garantie ou protection en capital. Risque lié à la gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire privilégié par le gérant repose sur l'anticipation de l'évolution de différents marchés (actions). Il existe un risque pour que le Fonds ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants.

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Risque actions : Le Fonds peut être exposé au risque actions jusqu’à 100% maximum de son actif. En conséquence, il supporte un risque lié à la fluctuation à la baisse de ces actifs entraînant une baisse de sa valeur liquidative. Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement. Risque de liquidité : Les OPC sélectionnés par ce fonds peuvent investir sur des marchés qui pourraient être affectés par une baisse de la liquidité. Ces conditions de marchés peuvent impacter les prix auxquels le gérant initie ou liquide les positions ce qui peut faire baisser la valeur liquidative du fonds. Risque de taux : Il s’agit du risque de baisse des instruments de taux découlant des variations de taux d’intérêts. La hausse des taux d’intérêt peut entraîner une baisse de la valeur liquidative. Risque de change : Certaines valeurs des pays membres de la communauté européenne détenues par les OPC sous-jacents peuvent être cotées dans une devise autre que l’euro. En conséquence, l’attention des investisseurs est attirée sur un risque de change. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.

Changements intervenus au cours de l’exercice : Néant.

Politique d’investissement Analyse Economique 2017 aura été une excellente année pour les marchés actions, portés d’une part par une amélioration des indicateurs économiques sur l'ensemble des zones géographiques, et d’autre part, par de solides résultats des entreprises. Les actions émergentes caracolent en tête (+30%), suivies par les actions américaines et japonaises (S&P 500 et Nikkei +21%). En Europe, les marchés actions s’inscrivent également en forte hausse. En France, le CAC 40 dividendes réinvestis affiche une hausse de près de 12% sur l'année. La publication des résultats des entreprises a confirmé l’embellie de l’économie européenne, avec des résultats souvent supérieurs aux attentes. Au cours du 1er semestre, le principal risque politique a été levé, les élections présidentielles françaises ont rassuré les marchés et la zone euro, avec la victoire d’un fervent partisan de l’Europe, Emmanuel Macron. Au 2ème semestre, de nouveaux aléas politiques sont intervenus avec les difficultés de la formation d’un nouveau gouvernement en Allemagne, et, en Espagne, avec le vote en faveur de l’indépendance de la Catalogne. Ces deux évènements n’ont cependant pas eu d’incidence sur les marchés. Les performances des marchés actions se sont construites tout au long de l’année dans un contexte de volatilité historiquement faible. 2017 aura également été l’année des fonds à gestion active et de conviction, qui ont démontré pleinement leur capacité à générer de la valeur et à surperformer parfois très nettement les indices de marchés. La sélection de valeurs, l’allocation géographique et sectorielle, l’allocation d’actifs ont ainsi permis à bon nombre de fonds de se distinguer. Du côté des marchés obligataires, contre toute attente, les taux sont restés ancrés à des niveaux historiquement bas. La Banque Centrale Européenne a continué de peser sur le rendement des obligations d’Etats en poursuivant son programme d’achats d’actifs. Conséquence de ce soutien monétaire, les taux courts européens ont passé l’année en territoire négatif, et les fonds monétaires affichent donc des performances négatives sur l’année. Aux Etats-Unis, une croissance soutenue, un taux de chômage au plus bas depuis 17 ans et une importante réforme fiscale, ont poussé la Réserve Fédérale à poursuivre la normalisation de sa

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politique monétaire en procédant à 3 légères hausses de taux de 0.25% chacune au cours de l’année. Surprise également sur le marché des changes, où l’euro, proche de la parité en début d’année face au dollar, s’est apprécié de près de 14%, s’échangeant désormais à 1.20 dollars pour 1 euro. Enfin, le pétrole a poursuivi sa remontée, soutenu par une forte demande mondiale. Le baril progresse de plus de 17% sur l’année.

Evolution des principaux indices

Indices 2017 2016 2015 2014 2013

BBgBarc Global Aggregate TR EUR -5,67 5,14 7,88 14,54 -6,81

Dow Jones Moyenne Industrielle RT Amér. 28,11 16,50 0,21 10,04 29,65

EONIA Capitalisé 360j TR EUR -0,36 -0,32 -0,11 0,10 0,09

Euribor 3 Month EUR -0,33 -0,22 0,03 0,27 0,20

Euribor 6 Month EUR -0,24 -0,07 0,16 0,42 0,31

EURO STOXX 50 NR EUR 9,15 3,72 6,42 4,01 21,51

Euronext Paris CAC 40 NR EUR 11,69 7,67 10,92 1,73 20,95

Euronext Paris CAC All Tradable NR EUR 13,35 7,44 11,66 2,99 22,48

Euronext Paris CAC Mid&Small NR EUR 23,80 9,08 20,09 10,16 29,29

Euronext Paris SBF 120 NR EUR 13,19 7,36 11,33 2,91 22,39

FTSE MTS Ex-CNO Etrix 1-3Y TR EUR -0,39 0,30 0,72 1,84 1,76

FTSE MTS Ex-CNO Etrix 3-5Y TR EUR 0,15 1,43 1,39 5,93 2,32

FTSE MTS Ex-CNO Etrix 5-7Y TR EUR 0,84 2,02 2,07 11,62 3,61

HANG SENG CHINA Eq A 67,22 2,69 -7,99 7,99 3,42

MSCI ACWI NR EUR 8,89 11,09 8,76 18,61 17,49

MSCI EM NR LCL (en devises locales) 30,55 9,69 -5,76 5,17 3,44

MSCI EMU NR EUR 12,49 4,37 9,81 4,32 23,36

NASDAQ 100 TR USD 32,99 7,27 9,75 19,40 36,92

Nikkei 225 Average NR JPY 20,88 1,98 10,61 8,58 59,06

S&P 500 NR USD 21,10 11,23 0,75 12,99 31,55

STOXX Europe 600 NR EUR 10,58 1,73 9,60 7,20 20,79 Perspectives 2018 Poursuite de la tendance ? L’amélioration de l’environnement économique devrait se traduire par une poursuite de la croissance des bénéfices des sociétés. Mais attention…les marchés financiers se nourrissent d’anticipations, il n’est donc pas impossible d’avoir des marchés plus volatils dans un contexte de croissance forte des bénéfices. Parmi les éléments à surveiller :

o Le resserrement des politiques monétaires : la fin progressive des politiques monétaires des Banques Centrales devrait se traduire par des hausses de taux sur les marchés obligataires,

o Les incertitudes politiques : mise en application du Brexit, élections de mi-mandat aux Etats-Unis, tensions entre les Etats-Unis et la Corée du Nord,

o La valorisation élevée de la bourse américaine, o La valorisation élevée sur les obligations européennes à haut rendement : le rendement

ne rémunère plus correctement le risque pris pour la détention de ce type d’obligations.

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Stratégie d’investissement Politique de gestion 2017 du FCPE ERES ECHIQUIER ACTIONS : ERES ECHIQUIER ACTIONS est un fonds d’épargne salariale qui permet de bénéficier des résultats de gestion de FINANCIERE DE L’ECHIQUIER. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER est une société de gestion spécialisée dans la sélection d’actions sur le marché européen. Le FCPE ERES ECHIQUIER ACTIONS est investi principalement sur des fonds actions gérés par FINANCIERE DE L’ECHIQUIER en fonction d’une grille d’allocation arrêtée par le comité de gestion d’ERES. Cette grille d’allocation précise les fonds sous-jacents retenus parmi ceux de la gamme de fonds gérés par FINANCIERE DE L’ECHIQUIER ou ERES Gestion et le pourcentage d’investissement dans chacun d’entre eux.

Grille d’allocation des fonds sous-jacents au 30 décembre 2016

ERES ECHIQUIER ACTIONSECHIQUIER AGRESSOR 26%ECHIQUIER VALUE 22%ECHIQUIER MAJOR 18%ECHIQUIER AGENOR 15%ECHIQUIER QME 9%ECHIQUIER DIVIDENDE 5%ECHIQUIER ENTREPRENEURS 5%

100% Pour accompagner la configuration des marchés et selon nos anticipations cette grille d’allocation a évolué à évoluer de la manière suivante : En mai, nous avons vendu la totalité du fonds Echiquier Dividende (-5%) dont la thématique « valeurs de rendement » sous-performe dans un contexte de reprise économique. Nous avons renforcé Echiquier Agenor (+5%), fonds de stock-picking, investi dans des petites et moyennes valeurs européennes de croissance et sélectionnées en particulier pour la qualité de leur management. Le fonds offre également une meilleure diversification géographique avec un poids moins important des valeurs françaises (35% contre 53% pour Echiquier Dividende).

Grille d’allocation des fonds sous-jacents au 29 décembre 2017

ERES ECHIQUIER ACTIONSECHIQUIER AGRESSOR 26%ECHIQUIER VALUE 22%ECHIQUIER AGENOR 20%ECHIQUIER MAJOR 18%ECHIQUIER QME 9%ECHIQUIER ENTREPRENEURS 5%

100%

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Performance du FCPE ERES ECHIQUIER ACTIONS

Performance 2017 Indicateur de référence

CAC All Tradable dividendes réinvestis

FCPE Part P +13.83%

+14.31% Part M +14.96% Part F +15.83% Part H +15.89%

Les performances calculées au 29/12/17 de l’indicateur de référence et des parts utilisent des cours au 28/12/17 (date de dernière VL disponible des fonds sous-jacents) / Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs de l’OPC

Performance des fonds sous-jacents

FONDS COMPOSANT LE FCPE ECHIQUIER AGRESSOR +11.50% ECHIQUIER MAJOR +11.87% ECHIQUIER AGENOR +24.27% ECHIQUIER ENTREPRENEURS +25.21% ECHIQUIER VALUE +22.59% ECHIQUIER QME +2.66%

En 2018, la grille d’allocation n’a pas vocation à être modifiée sensiblement. Descriptif des sous-jacents : Echiquier Agressor investit, par le biais de la sélection de titres (stock-picking), dans l’univers des actions européennes. La caractéristique « carte blanche au gérant » lui permet de choisir des valeurs sans contrainte de style ou de taille. Echiquier Major est un fonds de sélection de titres (« stock-picking »). Son univers d’investissement est celui des grandes valeurs européennes de croissance, présentant des positions affirmées de leadership dans leur secteur. Echiquier Value est un fonds de sélection de titres (« stock-picking »). Il investit dans les valeurs européennes « value », fortement sous-évaluées selon le gérant ou en situation de retournement. Echiquier Entrepreneurs est un fonds de sélection de titres ("stock-picking") qui investit, sans contraintes sectorielles, dans des petites valeurs européennes. Echiquier Agenor est un fonds de sélection de titres (« stock-picking »). Il investit dans des petites et moyennes valeurs européennes de croissance, sélectionnées en particulier pour la qualité de leur management. Echiquier QME est un fonds géré de façon quantitative qui recherche la performance la plus élevée possible sur une période de 3 ans, peu corrélée aux évolutions des marchés financiers, avec une volatilité annuelle moyenne inférieure à 10%.

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Allocation d’actifs ERES ECHIQUIER ACTIONS

(Source Quantalys)

(Source : Morningstar)

Informations spécifiques Frais facturés à l’OPC

Tableau récapitulatif des frais facturés à l’OPC

Frais de fonctionnement et de gestion part P 2.00% Coût induit par l’investissement dans d’autres OPC ou fonds d’investissement

- coûts liés à l’achat d’OPC et fonds d’investissement* - déduction faite des rétrocessions négociées par la société de

gestion de l’OPC investisseur

0.99%

1.13% -0.14%

Autres frais facturés à l’OPC - commissions de surperformance - commissions de mouvement

0.00%

Total facturé à l’OPC au cours du dernier exercice clos 2.99%

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Frais de fonctionnement et de gestion part M 1.00% Coût induit par l’investissement dans d’autres OPC ou fonds d’investissement

- coûts liés à l’achat d’OPC et fonds d’investissement* - déduction faite des rétrocessions négociées par la société de

gestion de l’OPC investisseur

0.99%

1.13% -0.14%

Autres frais facturés à l’OPC - commissions de surperformance - commissions de mouvement

0.00%

Total facturé à l’OPC au cours du dernier exercice clos 1.99%

Frais de fonctionnement et de gestion part F 0.25% Coût induit par l’investissement dans d’autres OPC ou fonds d’investissement

- coûts liés à l’achat d’OPC et fonds d’investissement* - déduction faite des rétrocessions négociées par la société de

gestion de l’OPC investisseur

0.99%

1.13% -0.14%

Autres frais facturés à l’OPC - commissions de surperformance - commissions de mouvement

0.00%

Total facturé à l’OPC au cours du dernier exercice clos 1.24%

Frais de fonctionnement et de gestion part H 0.20% Coût induit par l’investissement dans d’autres OPC ou fonds d’investissement

- coûts liés à l’achat d’OPC et fonds d’investissement* - déduction faite des rétrocessions négociées par la société de

gestion de l’OPC investisseur

0.99%

1.13% -0.14%

Autres frais facturés à l’OPC - commissions de surperformance - commissions de mouvement

0.00%

Total facturé à l’OPC au cours du dernier exercice clos 1.19% *Le cout lié à l’achat d’autres OPC tient compte des commissions de mouvement indirectes qui ne sont pas mentionnées dans le règlement du FCPE. Placements collectifs détenus en portefeuille qui sont émis par ERES Gestion ou une entité de son groupe : information disponible dans les comptes annuels rubrique « Autres informations » et « instruments financiers détenus, émis et/ou gérés par le groupe ». Calcul du risque global : La méthode de calcul du risque global utilisée par la société de gestion est la méthode du calcul de l'engagement telle que définie par le Règlement Général de l’AMF. Le fonds est engagé à 100% de son actif par défaut. Calcul de l’effet de levier : 100% par défaut selon la méthode brute et de l’engagement Swing Pricing : La SGP n’a pas utilisé de swing pricing au cours de l’exercice.

Informations règlementaires Procédures de sélection des intermédiaires : conformément à l’article 314-75-1 du Règlement général de l’AMF, la politique de sélection des intermédiaires a été établie par ERES en tenant compte des spécificités du programme d’activité de la société et figure sur le site internet http://www.eres-gestion.com. Compte rendu relatif aux frais d’intermédiation : Ce FCPE étant investi exclusivement en OPC, les dispositions de l’article 319-18 du règlement Général AMF ne trouvent pas à s’appliquer.

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Politique de rémunération des collaborateurs de la SGP : La politique de rémunération est arrêtée par les dirigeants de la société de gestion et figure sur le site internet http://www.eres-gestion.com. Membres du comité des rémunérations : Jérôme Dedeyan, Olivier de Fontenay, Thomas Babinet. Rémunération des collaborateurs de la SGP :

Année Effectif total Rémunération fixe en montant

Rémunération variable en montant

2017 13 620 885 - Les rémunérations ne comportent aucun mécanisme de "carried interest" (intéressement aux plus-values réalisées par les OPC) Informations sur les critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG) : Les critères ESG font partie des critères retenus par ERES pour sélectionner les gérants sans être discriminante. L’analyse porte notamment sur les points suivants :

- l’adhésion au PRI, c'est-à-dire la prise en compte simultanée des critères ESG dans la politique de gestion

- les fonds labellisés ISR dans la gamme - l’organisation interne pour le suivi extra financier des valeurs o les valeurs exclues et

notamment les entreprises de fabrication de bombes à sous-munitions et les mines antipersonnel

- la qualité de l’information sur la prise en compte des critères ESG (internet, reporting, rapport annuel…)

- la stratégie et les perspectives. Nous considérons comme ISR les fonds labellisés par un organisme tiers comme Novethic et adhérant au code de transparence AFG ou équivalent. Les fonds nourriciers de fonds ISR sont considérés comme eux-mêmes ISR. Nous privilégions les fonds de gérants prenant en compte les critères ESG.

Parmi les principaux gérants sélectionnés par ERES, la plupart sont signataires de la charte PRI (principes pour l’investissement responsable) des Nations Unies. Nous n’excluons pas les gérants qui auraient une démarche ESG moins développée ou inexistante. Les modalités détaillées de prise en compte des critères ESG sont disponibles sur notre site internet http://www.eres-gestion.com.

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Inventaire du Portefeuille

ERES ECHIQUIER ACTIONS RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 29 décembre 2017

PricewaterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, www.pwc.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de

Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur- Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA

n° FR 76 672 006 483. Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Nice, Paris, Poitiers, Rennes,

Rouen, Strasbourg, Toulouse.

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 29 décembre 2017 ERES ECHIQUIER ACTIONSFONDS D'EPARGNE SALARIALE Régi par le Code monétaire et financier Société de gestion ERES GESTION 4, avenue Hoche 75008 PARIS Opinion En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l’audit des comptes annuels du fonds d'épargne salariale ERES ECHIQUIER ACTIONS relatifs à l’exercice clos le 29 décembre 2017, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds d'épargne salariale à la fin de cet exercice. Fondement de l’opinion Référentiel d’audit Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels» du présent rapport. Indépendance Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont applicables, sur la période du 30/12/2016 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.

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Justification des appréciations En application des dispositions des articles L. 823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues et sur la présentation d’ensemble des comptes. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément. Vérification du rapport de gestion et des autres documents adressés aux porteurs de parts Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion et dans les documents adressés aux porteurs sur la situation financière et les comptes annuels.

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Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes annuels Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluer la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider l’OPC ou de cesser son activité. Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion. Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels Objectif et démarche d’audit Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de l’OPC. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

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il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procéduresd’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;

il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractèreraisonnable des estimations comptables faites par la société de gestion, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;

il apprécie le caractère approprié de l’application par la société de gestion de la conventioncomptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuelsreflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.

Neuilly sur Seine, date de la signature électronique

Document authentifié par signature électroniqueLe commissaire aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit Frédéric SELLAM

Compte tenu du délai d’obtention de certaines informations complémentaires nécessaires à la finalisation de nos travaux, la présente attestation est émise en date de signature électronique.