DES ALLIAGES, DES MINERAIS ET DES HOMMES

ACTIVITÉ ETRÉSULTATS 2006

RÉUNION SFAF, PARIS 8 MARS 2007

DES ALLIAGES, DES MINERAIS ET DES HOMMES

SOMMAIRE

LE GROUPE

ERAMET NICKEL

ERAMET MANGANÈSE

ERAMET ALLIAGES

PERSPECTIVES

ANNEXES

3

19

39

55

67

70

ER

AM

ET

GR

OU

PE

3

LES RÉSULTATS 2006 VALIDENT LA STRATÉGIE DU GROUPE

Des résultats en hausse, avec une nouvelle amélioration au 2ème

semestre, après une très belle année 2005 Eramet réalise des performances financières élevées et récurrentes qui traduisent une cyclicité réduite et un bon équilibre entre les trois branches

Mise en œuvre du programme de mobilisation interne « Leaders » au service de la performance

Des programmes d’investissements ambitieux qui correspondent àune vision stratégique à long terme

Eramet a les moyens de ses ambitions en termes financiers comme en termes de savoir-faire technologiques

ER

AM

ET

GR

OU

PE

4

CHIFFRES CLÉS CONSOLIDÉS 2006NOUVELLE CROISSANCE DU CHIFFRE D’AFFAIRES ET MAINTIEN D’UNE RENTABILITÉ ÉLEVÉE

Chiffre d’affaires : + 13 % à 3 056 M€(2005 : 2 712 M€)

Résultat opérationnel courant* : + 12 % à 607 M€(2005 : 542 M€)

Marge opérationnelle courante : 20 %(2005 : 20 %)

* ROC = résultat opérationnel avant prise en compte des autres produits et charges opérationnels (frais de restructuration, plus ou moins-values ou pertes de valeurs sur actif, pertes de valeur sur goodwill)

ER

AM

ET

GR

OU

PE

5

CHIFFRES CLÉS CONSOLIDÉS 2006DES RESULTATS EN HAUSSE, QUI SE TRADUIRONT PAR UN DIVIDENDE EN PROGRESSION DE 38 %

Résultat net part du Groupe : 319 M€(2005 : 300 M€ avant indemnité minière)

RNPG par action : 12,38 €/action(2005 : 11,75 €/action avant indemnité minière)

Trésorerie nette : 353 M€ après acquisition de Weda BayMinerals pour 164 M€(au 31.12.2005 : 364 M€)

ROCE brut : 36,5 %(2005 : 38,6 %)

Dividende : Le Conseil d’administration proposera un dividende en forte hausse à2,90 € par action (2006 : 2,10 €/action)

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ET

GR

OU

PE

6

RÉPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES 2006TRÈS BON ÉQUILIBRE PAR MÉTIER ET PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE

Manganèse38 %

Alliages +10%Manganèse +1%Nickel +32%

RÉPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES PAR BRANCHE D’ACTIVITÉ

Comparaison avec 2005

Asie24 %

Europe50 %

Amériquedu Nord21 %

Autres5 %

RÉPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES PAR ZONE GEOGRAPHIQUE

Alliages29 %

Nickel33 %

ER

AM

ET

GR

OU

PE

7

-400

4080

120160200240280320360400

S1 2003 S2 2003 S1 2004 S2 2004 S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006

M€

Nickel

Manganèse

Alliages

Groupe

* Y compris éliminationsContribution des branches au résultat opérationnel courant*

Année2006

607

62

170

388

Année2005

RESULTAT OPERATIONNEL COURANTUN 2ème SEMESTRE EN FORTE HAUSSE

542

47

264

243

ER

AM

ET

GR

OU

PE

8

193

-101

37

157-5

13

-94 -26

-100 -9

4 0 0

50 0

6 0 0

70 0

8 0 0

9 0 020

05

Prix

NI

Prix

MN

Prix

ALL

Volu

mes

Dev

ises

Prod

uctiv

ité*

Coû

ts

Rec

ycla

ge

Soci

al S

LN

Div

ers*

*

2006

542 607

Analyse de la variation du résultat opérationnel courant (ROC)

2005 2006 (en M€)

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANTHAUSSE DE 12 % GRÂCE À LA CROISSANCE DES VOLUMES ET AUX PRIX

* Dont performance SLN -8 ** Réduction Achat/Revente Mn – Sinistres // Social Eramet Marietta -5

ER

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GR

OU

PE

9

En M€ 20062005

hors indemnitéminière

2005*

CHIFFRE D’AFFAIRES

EBITDA

RESULTAT OPERATIONNEL COURANT

RESULTAT OPERATIONNEL

IMPÔTS

3 056

758

607630

(174)

460(141)

319

12,38

2 712

694

542654

(126)

RESULTAT CONSOLIDE

Intérêts minoritaires

RESULTAT CONSOLIDE PART DU GROUPE 300 377*

RESULTAT NET PART DU GROUPE / ACTION (€/action) 11,75

518(141)

14,76*

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉUN RÉSULTAT DE 12,38 €/ACTION

* Y compris indemnité minière

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PE

10

VARIATION DE LA TRÉSORERIE FORTE GÉNÉRATION DE TRÉSORERIE, QUI PERMET DE FINANCER LES DEVELOPPEMENTS

(*) Subvention SLN sur laverie = 14Périmètre – Dettes sur immobilisations/écarts de conversion/périmètre

364

16-98

-164

-309

-50

594

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

TRESORERIE NETTE31/12/2005

MBA BFRD'EXPLOITATION

INVESTISSEMENTSINDUSTRIELS

WEDA BAY DIVIDENDES AUTRES (*) TRESORERIE NETTE31/12/2006

353

DONT ACTIONNAIRESERAMET : -54

M€

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PE

11

INVESTISSEMENTSDES NIVEAUX D’INVESTISSEMENTS INDUSTRIELS EN FORTE HAUSSE (+ 34 %)

M€ 2006 2005 2004 2003

125

122

58

139

309

10468

3994

66

35

60

231 199

60

240

Nickel

Manganèse

Alliages

Total Groupe

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PE

12

UN BILAN EXTRÊMEMENT SOLIDE QUI PERMET DE FINANCER D’IMPORTANTS PROGRAMMES D’INVESTISSEMENTS ET D’ÉVENTUELLES ACQUISITIONS

Capitaux propres part du Groupe : 1 613 M€ contre 1 486 M€

Trésorerie nette : 353 M€ contre 364 M€

Immobilisations : 1 756 M€ contre 1 360 M€

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PE

13

RENTABILITÉ DES CAPITAUX INVESTIS AVANT IMPÔTSMAINTIEN DU ROCE GROUPE À UN NIVEAU ÉLEVÉ

M€ 2006 2005

Nickel 80 %

33 %

9 %

36 %

Manganèse

59 %

66 %

8 %Alliages

Total Groupe 39 %

Résultat opérationnel courant

Immobilisations nettes (hors financières)+ besoin en fonds de roulement – provisions [en début de période]

ROCE =

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PE

14

UN PROJET D’ENTREPRISE AU SERVICE DE LA CRÉATION DE VALEUR

Nouvelle-Calédonie : construction de l’usined’enrichissement du nickel de Tiébaghi

Chine (usine de Chongzuo)nouvelle usine de dioxyde

de manganèse pour batteries alcalines

Nouvelle pressede 40 000 t de Pamiers

Indonesie : Weda Bay NickelExploration

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15

DES INVESTISSEMENTS HUMAINSAU CŒUR DE NOTRE STRATÉGIE DE CROISSANCE RENTABLE, DURABLE ET HARMONIEUSE

Déploiement du projet LeaderS visant à :Unifier, simplifier et améliorer les règles de gestion des collaborateurs du groupe : mobilité, évaluation, rémunération

Mettre en œuvre concrètement des valeurs mobilisatrices : sens du client, travail d’équipe, décloisonnement, initiative, parler vrai

Systématiser une gestion prévisionnelle des savoirs et compétences garante de notre leadership technique

Des actions spécifiques de formation Formation aux valeurs du groupe pour chaque cadre

Séminaire ELP « ERAMET LeaderS Program » pour les cadres évolutifs

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16

UNE IMAGE ET UNE SIGNATURE POUR LE GROUPE

Développer la notoriété pour attirer et conserver les talentsRenforcer l’image du Groupe dans ses pays d’implantation

Lancement en France en 2006, déploiement international en 2007

Accroître la fierté d’appartenance des salariés

Décliner la campagne en interne en soutien de LeaderS

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17

SÉCURITÉ :DES ACTIONS SUR LA DURÉE QUI IMPLIQUENT TOUT LE MANAGEMENT

BAISSE DU TAUX DE FREQUENCEDES ACCIDENTS DU TRAVAILDU GROUPE de 1999 à 2006

20.6 20.7

12.411.5

8.26.9

24.2

18.6

0

5

10

15

20

25

30

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Accidents par millions d’heures travaillées

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18

ENVIRONNEMENT- SANTÉPOUR UNE CROISSANCE DURABLE

Des investissements importants pour mieux protéger l’environnementDont traitement des poussières de l’aciérie des Ancizes : 7M€

Poursuite du processus de certification des sites ISO 14001Tertre - recyclage de cuivre, Commentry, Eramet Norway, Sandouville certifiés, Pamiers en cours

Anticipation mise en oeuvre de REACHContribution active aux organisations professionnelles

Recensement en cours des produits du groupe concernés

Action GAMMA au GabonProgramme complet de lutte anti-SIDA

DES ALLIAGES, DES MINERAIS ET DES HOMMES 19

ERAMETNICKEL

Investissements en Nouvelle-Calédonie

et projet Weda Bay :

des choix qui préparent l’avenir

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20

DES POSITIONS DE LEADER MONDIAL

1er producteur mondial de ferronickelMarché : acier inoxydable

1er producteur mondial de chlorure de nickelMarchés : galvanoplastie, chimie

Un des trois seuls producteurs mondiaux de nickel de haute pureté

Marchés : alliages (aéronautique, énergie)

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21

MARCHÉ DE L’ACIER INOXYDABLE EN 2006REPRISE DE LA CROISSANCE POUR L’INOX AUSTÉNITIQUE* APRÈS LE « TROU D’AIR » DE 2005

0

5000

10000

15000

20000

25000

2003 2004 2005 2006

000 t

Chine

Monde+ 6,2 % + 20,8 %

+ 44,1 %+ 42,6 %

- 3,7%

+ 71,2 %

Source : prévisions Eramet* Inox contenant du nickel (environ 8 à 10 %) ; 65 % de la demande de nickel

Production mondiale d’acier inoxydable austénitique

déstockage

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22

2006 : OFFRE DE NICKELÉMERGENCE D’UNE OFFRE ALTERNATIVE, DANS UN CONTEXTE DE MARCHÉ TENDU

Hausse limitée des producteurs « traditionnels » (INCO, BHP Billiton, ERAMET, …..), du fait de pertes pour des raisons techniques et sociales

+ 31 000 t vs 2005

MAIS

Développement opportuniste d’une production chinoise de fonte à bas nickel

environ 26 000 t de nickel

Minerais pauvres importés et fondus dans des hauts fourneaux

Un produit à faible teneur en nickel (~2 à 6 %)

Offre mondiale + 57 000 t

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23

MARCHÉ DU NICKELUN MARCHÉ PLUS TENDU EN 2006LÉGÈRE BAISSE DES STOCKS DE NICKEL

000 m.t. 2003 2004 20052006

Estimation%

27 912 + 16,6 %

+ 7,4 %

+ 4,4 %

1 349

1 340

- 9

7.6

21 917

1 248

1 196

- 52

Production d’acier inoxydable

7.6

23 93123 712

1 257

1 259

+ 2

Consommation totale de nickel

Production de nickel

7.4

1 256

1 283

+ 27Bilan offre / demande

Stocks de nickel en semaines de consommation 8.8

Source : prévisions Eramet

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24

COURS DU NICKEL AU LMEEFFONDREMENT DES STOCKS LME, INTENSE SPÉCULATION

1

3

5

7

9

11

13

15

17

19

1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20072200

6600

11000

15400

19800

24200

28600

33000

37400

41800

LME*USD/livre

LME*USD/tonne

Moyenne 2006 : 11,00 USD/lbMoyenne 2005 : 6,69 USD/lb Moyenne 2004 : 6,27 USD/lb

* Cours moyen trimestriel au Settlement

J+F

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25

ERAMET NICKELIMPACT DES CONFLITS SOCIAUX

Un 2nd semestre pénalisé par les mouvements sociaux Conflits chez un sous-traitant opérant le roulage du minerai de la mine de Népouipendant l’étéGrève CSTNC, démarrée le 25 septembre pour des motifs étrangers à la sociétéet terminée mi-janvier 2007

Production métallurgique : perte d’environ 6 000 t sur l’année 2006 par rapport à l’objectif mais en hausse par rapport à 2005 grâce à la montée en régime des nouvelles capacités

62 383 t (+ 4,7 % vs 2005)

Livraisons en hausse, grâce à une réduction des stocks64 716 t (+13,1 % vs 2005)

Des effets différés sur 2007Production réduite d’environ 1 000 t en 2007 du fait de la faible teneur du minerai stockéNécessité de reconstituer environ 2 000 t de stocks de produits finis

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26

CHIFFRE D’AFFAIRES 2006+ 31,6 % VS 2005 GRÂCE AUX COURS DU NICKEL ET ÀLA HAUSSE DES LIVRAISONS

Chiffre d’affaires : 1019,2 M€*

Outillage(Eurotungstène)

5 %

Chimie,Nickelage,Divers

12 %

Alliages de nickel(aéronautique,énergie,électroniquemonnaie)

10 %

Aciers inoxydables

73%

0

100

200

300

400

500

600

S1 2002

S2 2002

S1 2003

S2 2003

S1 2004

S2 2004

S1 2005

S2 2005

S1 2006

S2 2006

M€

CHIFFRE D’AFFAIRES PAR MARCHÉ CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIEL

* Y compris effets des couvertures

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27

2006PROGRAMME DE COUVERTURES

La politique de couverture sur le nickel vise à protéger un ROCE minimum de 14 % contre une chute du cours du nickel

à bénéficier de la hausse des cours du nickel

Ainsi, fin 2005, avec une perspective de cours du nickel à 5 USD/lb pour 2006, un programme de couverture de 40 % des ventes 2006 a été mis en place à un cours de 6,9 USD/lb

Le cours résultant pour 2006 a été de 8 USD/lb. Sans couverture, il aurait été de 10 USD/lb.

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28

388

243

193

-100

-34-9

95

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

2 0 0 5 P R IX * V O L U M E /A C T IV IT E

P R O D U C T IV IT E C O Û T S S O C IA L S L N 2 0 0 6

Analyse de la variation du résultat opérationnel courant (ROC)

M€Marge opérationnelle courante : 38 %

* Après couvertures

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANTFORTE HAUSSE DU ROC (+ 60 %) GRÂCE À LA PROGRESSION DES PRIX ET DES VOLUMES

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29

SLN - STCPIUN ANCRAGE RENFORCÉ EN NOUVELLE-CALÉDONIE

La société Territoriale Calédonienne de Participations Industrielles (STCPI) a annoncé le 6 décembre 2006 sa décision de lever l’option d’achat lui permettant d’acquérir 4 % de la Société Le Nickel (SLN).

Sa participation passera ainsi à 34 % du capital de la SLN, Eramet détiendra donc 56 % de la SLN*

Les modalités pratiques de cette acquisition sont en cours de discussion

Ceci permettra de renforcer l’ancrage de la SLN en Nouvelle-Calédonie à un moment important de son développement

* Nisshin Steel : 10 %

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30

2007DES INVESTISSEMENTS STRATÉGIQUES EN NOUVELLE-CALÉDONIE ET EN INDONÉSIE POUR RÉPONDRE À LA CROISSANCE DE NOS MARCHÉS

Laverie de Tiébaghi – Nelle-Calédonie Ile d’Halmahera - Indonésie

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31

2007 MARCHÉ DU NICKELFORTE HAUSSE DE L’OFFRE, NOTAMMENT DES FONTES AU NICKEL (CHINE)

1284 1313 1381

2658

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

2005 2006 2007 P

Fontes au nickel

Producteurs traditionnels

Kt

+ 57 Kt

+ 99 Kt

Source : estimation Eramet

Producteurs traditionnels : Retour à la normale

Quelques extensions de capacité limitées

Fontes au nickel : incertitudes liées à un nouveau matériau

Quantité de minerai disponible (Philippines)

Acceptabilité technique du produit

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32

0

5000

10000

15000

20000

25000

2003 2004 2005 2006 2007 P

000 t

Chine

Monde+ 6,2 % + 20,8 %

+ 44,1 %+ 42,6 %

- 3,7%

+ 71,2 % + 39,2 %

+ 4,1 %

DEMANDE DE NICKEL DANS L’INOXRETOUR À UNE CROISSANCE PLUS MODÉRÉE POUR L’ACIER INOXYDABLE AUSTÉNITIQUE

déstockage

Source : prévisions Eramet* Inox contenant du nickel (environ 8 à 10 %) ; 65 % de la demande de nickel

Production mondiale d’acier inoxydable austénitique

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33

MARCHÉ DU NICKELUN MARCHÉ PROCHE DE L’ÉQUILIBRE

000 m.t. 2003 2004 20052006

Estimation

2007prévisions

%

27 912 29 726

1 434

1 439

+ 5

8,1

1 349

+ 6,5 %

+ 6,3 %

+ 7,4 %1 340

- 9

7.6

21 917

1 248

1 196

- 52

7.6

23 712

1 257

1 259

+ 2

Production d’acier inoxydable

7.4

23 931

1 256

1 283

+ 27

8.8

Consommation totale de nickel

Production de nickel

Bilan offre / demande

Stocks de nickel en semaines de consommation

Source : prévisions Eramet

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34

MARCHÉ DU NICKELDES COURS DU NICKEL SPÉCULATIFS

Les cours du nickel ont dépassé 40 000 USD/tonne début 2007

Les stocks du nickel au LME sont maintenus artificiellement à un niveau minimal, ne reflétant pas la situation des stocks mondiaux

En cas de fléchissement de la demande ou de développement plus rapide des fontes au nickel, une forte baisse des prix pourrait se produire

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35

2007POLITIQUE DE COUVERTURES SUR LE NICKEL

Programme de couvertures sur le nickel mis en place en 2006 au titre de l’année 2007

porte sur environ 40 % des livraisons prévues en 2007

Prix moyen de l’ordre de 19 000 USD/tonnes (8,5 USD/lb)

ceci constitue une solide sécurité en cas d’éclatement de la bulle spéculative actuelle

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36

ERAMET NICKELREPRISE DE LA MONTÉE EN RÉGIME DE LA PRODUCTION DANS LE CADRE DU PROGRAMME 75 000 T

Nouvelle-Calédonie

Objectif de production à 65 000 t, limité par les effets différés de la grève et la réfection programmée de deux fours rotatifs (calcination du minerai)

Objectif de livraisons à 63 000 t (restockage)

30 000

40 000

50 000

60 000

70 000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 P

Production métallurgique(t. nickel contenu)

Reconstruction d’un four

Mouvementssociaux

tonnes

Dépose d’une couronne

dentée du FR8

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37

2007DES INVESTISSEMENTS IMPORTANTS EN NOUVELLE-CALÉDONIE POUR UNE PERFORMANCE DURABLEMENT RENFORCÉE DE L’OUTIL INDUSTRIEL

Dernière étape du programme 75 000 t : démarrage de l’usine d’enrichissement du minerai de Tiébaghi mi-2007

Autres investissementsEngins miniersFours rotatifs (calcination du minerai) : 2 en 2007, 1 en 2008, 1 en 2009

Four électrique Demag n° 9Reconstruction d’un four électrique sur le modèle de la réfection du four FD10 en 2004Réalisation en 2008

Ceci permettra l’achèvement de la montée en régime à 75 000 t

Centrale électriqueEtude de la construction d’une nouvelle centrale électrique, pour alimenter l’usine de DoniamboLa centrale actuelle est ancienne et subit la hausse des coûts du fuelUne nouvelle centrale doit permettre d’améliorer la compétitivité de la SLN et de mieux protéger l’environnement

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38

WEDA BAYUNE ACQUISTION MAJEURE POUR ERAMET

Un gisement de classe mondiale (taille et teneur)

Le déploiement industriel de la technologie hydrométallurgique avec un procédé performant développé par Eramet dans son centre de recherche

Un important relais de croissance : un quasi doublement à terme pour Eramet Nickel (~ 60 000 t /an supplémentaires)

Etudes 4 ans, construction 3 ans : démarrage vers 2013

Une diversification géographique en Indonésie

DES ALLIAGES, DES MINERAIS ET DES HOMMES 39

ERAMETMANGANESE

Une compétitivité démontrée

et une stratégie de croissance en action

ER

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ET

MA

NG

AN

ÈS

E

40

DES POSITIONSDE LEADER MONDIAL

2ème producteur mondial de minerai de manganèse à haute teneurMarchés : alliages de manganèse, chimie

1er producteur mondial de dérivés chimiques du manganèseMarchés : électronique, divers

2ème producteur mondial d’alliages de manganèseMarché : sidérurgie

1er producteur mondial d’alliages de manganèse affinésMarché : sidérurgie

1er acteur mondial dans le recyclage des catalyseurs pétroliersMarché : raffinage du pétrole

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NG

AN

ÈS

E

41

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

Jan.1996 Jan.1997 Jan.1998 Jan.1999 Jan.2000 Jan.2001 Jan.2002 Jan.2003 Jan.2004 Jan.2005 Jan.2006 Jan.2007

Ferromanganèse haut carbone SilicomanganèseFerromanganèse moyen carbone€ / t

HCFeMn

SiMn

MCFeMn

EUROPE

Des prix réalisés en baisse en moyenne par rapport à 2005Mais sur une tendance haussière en 2006

Source : CRU – prix spot des alliages de manganèse

2006 : MARCHÉ DU MANGANÈSEREPRISE DES PRIX DES ALLIAGES DE MANGANÈSE

ER

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NG

AN

ÈS

E

42

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Prix contractuel du minerai de manganèseexporté au Japon pour usage métallurgique

USD pour 1 % de manganèse contenu – FOB Australie

Tendancedes prix spot

Prix « benchmark »

PRIX DU MINERAI DE MANGANÈSE2006 : FORTE BAISSE DU PRIX DU MINERAI EN MOYENNE, MAIS DÉBUT DE REPRISE EN FIN D’ANNÉE

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

43

PRODUCTION DE MINERAICOMILOG : SUCCÈS DE LA MONTÉE EN RÉGIME À 3 MT

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

x 1000 t

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

44

2006INTÉGRATION RÉUSSIE DES NOUVELLES ACTIVITÉS

Le Transgabonais (concession en novembre 2005)Intégration des équipes (environ 1 300 personnes)Atteinte des objectifs de transport et de rentabilitéAmélioration sensible du service rendu aux voyageurs

Bear MetallurgicalAcquisition en décembre 2005 pour sécuriser le débouché du vanadium de GCMC (recyclage des catalyseurs)Bonne tenue des activités ferromolybdène et ferrovanadium pour aciers alliés

Usine de Bear Metallurgical à Butler (USA)Le Transgabonais

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

45

CHIFFRE D’AFFAIRES 2006+ 1 % VS 2005 GRÂCE AUX NOUVELLES ACTIVITÉS ET AU DÉVELOPPEMENT DES VENTES DE MINERAI

0

100

200

300

400

500

600

700

S1 2002

S2 2002

S1 2003

S2 2003

S1 2004

S2 2004

S1 2005

S2 2005

S1 2006

S2 2006

M€

Recyclage (Mo, Vn)et autres31 %

Minerai et produits pour la chimie10 %

Minerai et alliages pour la sidérurgie

59 %

Chiffre d’affaires : 1 146,9 M€*

CHIFFRE D’AFFAIRES PAR MARCHÉ CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIEL

* Y compris effet de périmètre 52 M€

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

46

264

170

-101-26

-10-452

0

50

100

150

200

250

300

2 0 0 5 P R I X VOL U M E /A C T I VI T E

D EVI S ES C OÛ T S R EC YC L A GE D I VER S * 2 0 0 6

-5

Analyse de la variation du résultat d’opérationnel courant (ROC)

Marge opérationnelle courante : 15 %, ROCE 33 %M€

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANTUN RÉSULTAT EN BAISSE COMME ATTENDU DU FAIT DES PRIX, MAIS QUI RESTE À UN NIVEAU ÉLEVÉ

* Amortissements – Réduction Achat/Revente – Périmètre // Social Eramet Marietta -5

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

47

Office and lab

maintenance

power room

warehouse

electrolysis

Water ponds

boilerleaching

calcination

Product finishing

2007UNE NOUVELLE ÉTAPE DANS LE DÉVELOPPEMENT D’ERAMET MANGANÈSE

Nouvelle usine d’EMD de Chongzuo - Chine

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

48

2007 : DEMANDE DE MANGANÈSE DANS LA SIDÉRURGIE NOUVELLE HAUSSE GRÂCE À LA FORTE CROISSANCE CHINOISE

Production mondiale d’acier au carbone(équivalent acier brut)

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

2004 2005 2006 2007 P

millions t

+ 24,6 %

+ 5,9 % + 8,8 %

+ 18,5 % + 17,0 %

+ 6,6 %

2007 / 2006 = + 6,6 %

Chine

Monde

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

49

2007PERSPECTIVES DE MARCHÉ

Marché des alliagesConvergence des prix entre zones géographiques

Baisse des prix spot aux Etats-Unis fin 2006

Mais redressement progressif des prix chinois

Relative stabilité attendue en moyenne

Marché du mineraiRedressement progressif des prix grâce à la croissance de la demande et à l’apurement des stocks mondiaux

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

50

MINERAI DE MANGANÈSEDES PERSPECTIVES FAVORABLES À MOYEN TERME

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

2006 2007 2008 2009

Demande mondiale deminerai de manganèse

Production de Comilog

+ 5 % par an

Millions de dmtu

Source : Eramet

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

51

GABON : MINERAI DE MANGANÈSEPOURSUITE DU PROGRAMME DE DÉVELOPPEMENT

Production de minerai Objectif :

3,3 millions de tonnes en 2007

3,5 millions de tonnes en 2008

Investissements correspondants dans le train Transgabonais

Nouveaux camionsDragline

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

52

ALLIAGES DE MANGANÈSEINVESTISSEMENTS

Développement progressif de la capacité de production des usines existantes

+ 5 % à 6 % en 2007

Usine d’alliages de manganèse de Guilin (Chine) Norvège

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

53

CHINEEMD POUR PILES ALCALINES

Achèvement de la première tranche de l’usine de Chongzuo en janvier 2007

Phase de montée en régime séquentielle des différentes parties du procédé

Qualification du produit fini auprès des clients producteurs de piles alcalines

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

54

CANADA : NOUVELLE USINERECYCLAGE DES CATALYSEURS (GCMC)

Achat du terrain à Fort Saskatchewan, voisin de la plus grosse raffinerie du Canada

Obtention des permis et autorisations (environnement)

Démarrage visé avant fin 2007

DES ALLIAGES, DES MINERAIS ET DES HOMMES 55

ERAMETALLIAGES

Une rentabilité en progrès

Des marchés en croissance

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

56

DES POSITIONSDE LEADER MONDIAL

1er producteur mondial d’aciers rapidesMarchés : outils de coupe

2ème producteur mondial de pièces matricéesMarchés : aéronautique, énergie

Un des principaux producteurs mondiaux d’aciers spéciaux de hautes performances et de superalliages

Marchés : aéronautique, énergie, outillage, médical, automobile, divers…..

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

57

Production d’énergie

9 %

Aéronautique,espace etdéfense

35 %

Autres(automobile, médical, transport, construction mécanique)

24 %

Outils de coupeet outillage

32 %

Chiffre d’affaires : 892 M€

0

100

200

300

400

500

S1 2001

S2 2001

S1 2002

S2 2002

S1 2003

S2 2003

S1 2004

S2 2004

S1 2005

S2 2005

S1 2006

S2 2006

M€

ALL

IAG

ES CHIFFRES D’AFFAIRES 2006FORTE PROGRESSION : +10 % VS 2005

CHIFFRE D’AFFAIRES PAR MARCHÉ CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIEL

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

58

2006 CHIFFRE D’AFFAIRES DE LA BRANCHE ALLIAGESUNE CROISSANCE TIRÉE PAR L’AÉRONAUTIQUE ET L’ÉNERGIE

Forte croissance des ventes au secteur de l’aéronautique

Reprise des ventes au secteur de l’énergie (turbines à gaz, nucléaire, pétrole)

Outillage et outils de coupe : ralentissement

Spécialités : notamment développement des mandrins pour tubes sans soudure

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

2004 2005 2006

Spécialités

Production d'énergie

Outils de coupe etoutillage

Aéronautique, espaceet défense

+ 23 %

- 9 %

+ 25 %

+ 19 %

+ 10 %

+ 23 %

TotalK€

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

59

47

-50

10

21

62

-3

37

0

20

40

60

80

100

120

140

2 0 0 5 P R I X VOL U M E /A C T I VI T E

P R OD U C T I VI T E C OÛ T S D I VER S * 2 0 0 6

Analyse de la variation du résultat d’opérationnel courant (ROC)

M€Marge opérationnelle courante : 7 %

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANTPOURSUITE DU REDRESSEMENT DU ROC (+ 32 %)

* Amortissements - Provisions

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

60

2006DES ACTIONS POUR ADAPTER LE DISPOSITIF INDUSTRIEL

Erasteel : spécialisation des sitesArrêt de la fusion d’aciers rapides en Suède, centralisée à l’usine de Commentry

Suède : développement sur la métallurgie des poudres

A & D : accroissement de la capacitéProgrès de productivité et investissements ciblés pour répondre à la demande en forte hausse

Démarrage de la nouvelle usine de matriçage

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

61

2007DES DÉVELOPPEMENTS AMBITIEUX AVEC LA NOUVELLE USINE DE MATRIÇAGE

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

62

MARCHÉSDEMANDE TOUJOURS SOUTENUE DU SECTEUR DE L’AÉRONAUTIQUE

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Nom

bre

d'av

ions

livr

és

BoeingAirbusTotal

Source : Airbus - Boeing

+ 25 %

+ 10 %

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

63

MATRIÇAGEMONTÉE EN RÉGIME DE LA PRESSE DE 40 000 t EN 2007

Une nouvelle usine de matriçage totalement intégrée (traitement thermique, laminoir circulaire, ….) autour d’une presse de 40 000 t

Ceci complète le dispositif de A&D qui disposait déjà d’une presse de 22 000 t et de la plus puissante presse du monde occidental (65 000 t)

Un outil particulièrement adaptéà la production de pièces pour moteurs d’avions

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

64

EXEMPLES DE PIÈCES POUR MOTEURS, NOTAMMENT DISQUESMOTEUR CFM 56

Low-pressure turbine diskstage 1 - Inconel 718

Low-pressure turbine disk stage 4 - Inconel 718

LPT conusInconel 718

sealZ12 CNDV12

sealZ12 - CNDV 12

Turbine shaft

Bearing housingAL 2618

Compressor shaft

Compressor SpoolTA 6 V – PQ

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

65

MARCHÉ DES MOTEURS D’AVIONSFORT DÉVELOPPEMENT DES NOUVEAUX MOTEURS DE GRANDE DIMENSION

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

2005 2006 2007 2008 2009

GROS MOTEURS ANCIENNNE GENERATION GROS MOTEURS NOUVELLE GENERATIONPETITS MOTEURS ANCIENNNE GENERATION PETITS MOTEURS NOUVELLE GENERATIONCFM/V2500

Nombre de moteurs

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

66

AUBERT ET DUVALUN POSITIONNEMENT BIEN EQUILIBRÉ

Structures : forte présence d’AD chez Airbus dans les pièces de structure

Moteurs : plus de la moitié des disques matricés par AD équipent des moteurs destinés aux Boeing

AD a pris de fortes positions sur les nouveaux moteurs, notamment ceux destinés àéquiper le programme 787 (GENx, Trent 1000,….)

Disque moteur

DES ALLIAGES, DES MINERAIS ET DES HOMMES

PERSPECTIVES 2007

ER

AM

ET

GR

OU

PE

68

INVESTISSEMENTSUN SOLIDE PROGRAMME DE CROISSANCE

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2002 2003 2004 2005 2006 2007 E

Nickel Manganèse Alliages

M €

ER

AM

ET

GR

OU

PE

69

2007PERSPECTIVES

Les résultats du 1er semestre 2007 bénéficieront de prix du nickel et du manganèse en hausse par rapport au 1er semestre 2006 ainsi que de marchés de l’aéronautique et de l’énergie porteurs

Poursuite de la stratégie de croissance avec le démarrage de plusieurs de nos grands investissements

Le groupe dispose des moyens financiers pour financer son ambitieux programme d’investissements et se tient prêt à saisir de nouvelles opportunités de croissance externe

DES ALLIAGES, DES MINERAIS ET DES HOMMES

ANNEXES

ER

AM

ET

GR

OU

PE

71

2005 2006

M€ Taux M€ Taux

Impôts constatés 126 19,6 % 174 27,5 %

Avantages fiscaux 42 6,5 % 11 1,8 %

Déficits non reconnusantérieurement 39 6,1 % 34 5,4 %

Effet taux réduit /Contributions supplémentaires 7 1,1 % (8) -1,4 %

Impôts théoriques 214 33,3 % 211 33,3 %

IMPÔTS

ER

AM

ET

GR

OU

PE

72

* À partir de 2004 Excédent brut d’exploitation (EBITDA) = résultat opérationnel courant (ROC) + amortissements et provisions d’exploitation

M€ 2006 2005 2004

Nickel 441

230

97

(10)

75824,8 %

355

Manganèse

299

317

86

(8)

373

Alliages 54

Holding (4)

69425,6% CA

Total Groupe778

30,9% CA

EBITDA*

ER

AM

ET

GR

OU

PE

73

MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT

M€ 2006 2005 2004

Nickel 327

176

93

(2)

594

321

Manganèse

355

223

59

(6)

240

Alliages 21

Holding 1

631*Total Groupe 583

* Dont soulte (124 M€)

ER

AM

ET

NIC

KE

L

74

ROCE

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1999 (1) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

%

(1) 1999 : calculé avec le RE proforma et les capitaux de fin d’année

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

75

ROCE

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

1999 (1) 2000 2001 2002 2003* 2004* 2005 2006

%

(1) 1999 : calculé avec le RE proforma et les capitaux de fin d’année* hors provisions pour restructurations

ER

AM

ET

ALL

IAG

ES

76

ROCE

-10

-5

0

5

10

15

20

1999 (1) 2000 2001 2002 2003* 2004* 2005 2006

%

(1) 1999 : calculé avec le RE proforma et les capitaux de fin d’année* hors provisions pour restructurations

ER

AM

ET

GR

OU

PE

77

Par secteur d’activité

Aéronautique

12 %

Aciers inoxydables

24 %

Outillage

11 %Sidérurgie

23 %

Autres

25 %

Energie

5 %

2006RÉPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES

ER

AM

ET

NIC

KE

L

78

FORTE HAUSSE DE LA CONSOMMATION APPARENTE DE NICKEL (+ 7 %) GRÂCE AU REBOND DE L’INOX AUSTÉNITIQUE

1203

53

1349

- 28

26148

1000

1100

1200

1300

1400

DEMANDE MONDIALE 2005 HAUSSE PROD.INOXAUST ENIT IQUE

AUT RES DEST OCKAGE DEMANDE MONDIALE 2006

X OOO t

STOCKAGE

1256

Consommation apparente mondiale+ 93 000 t

CONSOMMATIONREELLE

+ 7 %

Très forte croissance de la consommation réelle dans l’acier inoxydable (+ 19 %)

Les consommateurs de nickel ont réduit leurs stocks, ce qui limite la croissance de la consommation apparente à + 7 %

ER

AM

ET

NIC

KE

L

79

DEMANDE DE NICKEL DANS L’INOXREPRISE DES SUBSTITUTIONS EN 2007 DU FAIT DES PRIX ÉLEVÉS DU NICKEL ?

Répartition de la production d'aciers inoxydablespar catégorie

75 73 68 63 67

3 69

10 9

22 22 23 27 24

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2002 2003 2004 2005 2006

Inox ferritique (0% Ni)

Inox bas nickel (1-4% Ni)

Inox austénitique (8% Ni)

- 8 points en 4 ans

ER

AM

ET

NIC

KE

L

80

MARCHÉ DU NICKELEN 2006

X .000 m.t. 2003 2004 20052006Est.

23 931 27 912

53.0 %

879470

1 349

1340

-9

7.6

Taux inox austénitique*

Taux nickel primaire

78.4 %

56.4 %

76.9 %

54.3 %

73.7 %

52.4 %

Consommation de nickel :

- inox

- autres

842.1

405.9

842

415

811

445

+ 8,4 %

+ 5,6 %

1 256

1 283

+ 27

8.8

23 712

1 257

1 259

+ 2

7.4

21 917

1 248

1 196

- 52

7.6

Variation

2006/2005

Production d’acier inoxydable + 16,6%

Consommation totale de nickel + 7,4 %

Production de nickel + 4,4 %

Bilan offre / demande nickel

Stocks de nickel en semaines de consommation

* Y compris séries 200

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

81

MANGANÈSEPRODUCTION D’ALLIAGES

PRODUCTION D'ALLIAGES DE MANGANESE D'ERAMET MANGANESE

0

50

100

150

200

250

300

350

HCFeMn SiMn FeMn affiné

2004 2005 2006

Kt Mn

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

82

MARCHÉPRODUCTION MONDIALE D’ACIER AU CARBONE

40 000

50 000

60 000

70 000

80 000

90 000

100 000

110 000

Jan.

199

7

Jul.

Jan.

199

8

Jul.

Jan.

199

9

Jul.

Jan.

200

0

Jul.

Jan.

200

1

Jul.

Jan.

200

2

Jul.

Jan.

2003

Jul.

Jan.

2004

Jul.

Jan.

2005

Jul.

Jan.

2006

Jul.

janv

-07

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

35 000

40 000

Monde Monde hors Chine Chine

Source: IISI

Milliers de tonnes

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

83

VANADIUMV2O5 as v

MOLYBDENERN WORLDWIDE

OXIDE MEAN

Vanadium contenu - $/lb Molybdène contenu - $/lb

COURS DU VANADIUM ET MOLYBDÈNE

$0.00

$5.00

$10.00

$15.00

$20.00

$25.00

$30.00

$35.00

$40.00

janv

févr

mar

sav

rm

aiju

in juil

août

sept oc

tno

vdé

cja

nvfé

vrm

ars

avr

mai

juin juil

août

sept oc

tno

vdé

cja

nvfé

vrm

ars

avr

mai

juin juil

août

sept oc

tno

vdé

cja

nvfé

vrm

ars

avr

mai

juin juil

août

sept oc

tno

vdé

cja

nv

2003 2004 2005 2006 2007

$0.00

$5.00

$10.00

$15.00

$20.00

$25.00

$30.00

$35.00

$40.00

$45.00

$50.00

janv

févr

mar

sav

rm

aiju

in juil

août

sept oct

nov

déc

janv

févr

mar

sav

rm

aiju

in juil

août

sept oct

nov

déc

janv

févr

mar

sav

rm

aiju

in juil

août

sept oct

nov

déc

janv

févr

mar

sav

rm

aiju

in juil

août

sept oct

nov

déc

janv

2003 2004 2005 2006 2007

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

84USA

MARCHÉPRIX DES ALLIAGES DE MANGANÈSE AUX USA

300

500

700

900

1100

1300

1500

1700

1900

2100

2300

Jan.1996 Jan.1997 Jan.1998 Jan.1999 Jan.2000 Jan.2001 Jan.2002 Jan.2003 Jan.2004 Jan.2005 Jan.2006 Jan.2007

USD/t.

HCFeMnSiMn

MCFeMn

Source : CRU – prix spot des alliages de manganèse

ER

AM

ET

MA

NG

AN

ÈS

E

85

DES APPAREILS DE TAILLE CROISSANTE

A320A320A340

A380A380 A380A380

ER

AM

ET

GR

OU

PE

86

Nombre d’actions émises : 25 880 894

STCPI

5,11 %

Divers

29,85 %

Auto-contrôle

0,44%

BRGM

1,38 % Areva

26,11 %

Sorame + CEIR

37,11 %

2006ACTIONNARIAT AU 31 DÉCEMBRE 2006

Sorame + CEIR = famille Duval

ER

AM

ET

GR

OU

PE

87

Total effectifs : 14 007

Nickel20%

Holding1%

Alliages33%

Manganèse46%

2006RÉPARTITION DES EFFECTIFS EN FIN D’ANNÉE