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Analyse de la structure financière et de la rentabilité d’une entreprise : cas de La Poste du Bénin SA

Réalisé et soutenu par Christian SEWANOU et Marc S. AHOUASSOU Page 1



Dans les pays d’Afrique au sud du Sahara et au Bénin en particulier, les

entreprises publiques connaissent d’énormes difficultés de gestion. Au nombre

de ces difficultés, nous pouvons mentionner les difficultés inhérentes à la

gestion des ressources humaines, à la gestion des matériels et surtout à la

gestion des finances.

Depuis l’accession de notre pays à l’indépendance, la plupart des

entreprises béninoises ont été gérées par tâtonnement de façon parfois

hasardeuse. Cependant, la situation économique favorable et le monopole

dont bénéficiaient les entreprises publiques béninoises dans les années 70 leur

ont été propices.

Il aura fallu la crise des années 80 pour que les gouvernants se rendent

compte du laxisme qui prévalait dans la gestion de ces entreprises publiques.

Or, ces dernières se trouvent aujourd’hui confrontées à un environnement

fortement concurrencé qui ne se prêtent plus à de telles aventures.

Dans ces conditions, l’avenir des entreprises dépendra non seulement de

l’aptitude des dirigeants à mieux gérer et à s’adapter à l’évolution économique,

mais aussi de leur capacité à s’ouvrir aux nouvelles techniques de gestion.

De même, une bonne gestion de l’entreprise suppose une mobilisation des

ressources financières adaptées aux besoins de ses activités.

Ces ressources doivent être utilisées à bon escient afin de générer des

profits qui permettront à l’entreprise de rembourser ses dettes éventuelles, de

réaliser des investissements et de se développer.

En effet, une entreprise qui ne réalise donc pas de profit risque à terme

de déposer le bilan. Comme ce fut le cas de la plupart des entreprises



béninoises à l’exception de quelques unes comme : La Poste du Bénin SA,

entreprise publique à caractère commerciale qui continue de se battre pour sa

survie depuis sa restructuration.

Il est donc indispensable que les dirigeants disposent des indicateurs de

gestion qui les renseignent sur la situation financière de l’entreprise (tableau

de bord) et qui leur permettent de prendre à temps les décisions adéquates.

L’analyse financière, qui recherche et interprète des données, des grandeurs

significatives de la vie de l’entreprises à travers ses divers aspects (activités,

performance, politique et structure financière), constitue alors l’outil de

gestion approprié pour un suivi de l’entreprise. (Evariste GANSA & Martial

DOLTAIRE, 2006)

C’est pour cela, compte tenu des informations disponibles, nous avons

décidé de mener notre réflexion sur le thème intitulé : Analyse de la structure

financière et de la rentabilité d’une entreprise : Cas de La Poste du Bénin SA.

Cette analyse financière nous permettra d’apprécier les conditions

d’équilibre financier et la rentabilité de La Poste du Bénin SA ; de mener une

étude de sa solvabilité et de préconiser les mesures appropriées que doivent

prendre ses dirigeants.

Ainsi ce thème qui présente les résultats de notre étude s’articule autour

de trois chapitres :

Le premier chapitre est consacré au cadre théorique de l’étude et le

deuxième au cadre institutionnel du travail et enfin le troisième chapitre

consacré à la présentation et à l’analyse des résultats puis aux

recommandations.





Dans ce chapitre, nous allons circonscrire le cadre dans lequel nous

allons conduire notre étude. Ainsi, seront successivement présentés la

problématique et intérêt du sujet, les objectifs, les hypothèses, la revue de

littérature et la méthodologie de la recherche.

Section 1: Problématique de l’étude, Objectifs et hypothèses

Paragraphe 1 : Problématique et intérêt du sujet

1.1. Problématique

L’entreprise, unité autonome produisant des biens et des services pour le

marché en vue de réaliser un profit, joue un rôle capital dans la vie

économique et socio‐culturelle d’une nation.

Dans les pays en développement, beaucoup d’entreprise sont créées par

l’Etat et exercent leurs activités sous la tutelle de celui‐ci. Elles ont pour

objectif de contribuer à l’accroissement de la richesse nationale afin de

résorber des problèmes sociaux. Ce constat fait est que les sociétés ont été mal

gérées.

Comme toutes les activités d’une entreprise se traduisent en flux financier,

leur gestion est nécessaire sinon elle prête à la liquidation. Alors l’analyse

financière reste un instrument de suivi, d’évaluation et de contrôle de gestion

qui permet aux dirigeants de l’organisation de prendre des décisions à des

moments opportun.

La théorie financière d’une entreprise utilise conjointement le concept

d’analyse financière et de diagnostic financier. L’analyse devient alors un

ensemble des travaux qui permettent d’étudier la situation de l’entreprise,



d’interpréter les résultats et d’y prendre les décisions qui impliquent des flux

monétaires. Son but est de porter un jugement destiné à éclairer les

actionnaires, les dirigeants, les salariés et les tiers sur l’état de fonctionnement

d’une firme, face aux risques auxquels elle est exposée en servant

d’information et de source externe. Les activités de l’analyse financière

englobent la collecte des données significatives et leurs interprétations afin de

tirer des conclusions sur la santé financière d’une entreprise, sa politique

d’endettement et de refinancement.

De tout ce qui précède, nous sommes convaincu que LPB‐SA est une

entreprise dont la structure financière et la rentabilité sont menacés. Si cette

menace fait l’objet d’une détection précoce, elles peuvent donner lieu à un

traitement préventif. Mais si elle est simplement constatée alors qu’elle a déjà

pris un caractère manifeste, notre analyse permettra également d’en repérer

les causes et d’orienter de façon plus efficace les mesures immédiates qu’il

faudra mettre en œuvre ; d’où le choix de notre thème intitulé « Analyse de la

structure financière et de la rentabilité d’une entreprise : Cas de La Poste du

Bénin SA ».

A travers ce thème nous nous sommes proposé de faire une analyse

financière de cette entreprise pour contribuer à remédier à cette situation afin

de diagnostiquer les maux qui minent son bon fonctionnement et de suggérer

des solutions adéquates.

Pour y parvenir, trois questions méritent d’être soulevées comme :



- Peut‐on dire que LPB‐SA est financièrement équilibrée ?

- LPB‐SA court‐elle le risque de défaillance à travers la mesure de son degré

de solvabilité ?

- LPB‐SA est‐elle rentable du point de vue économique financier et

commercial ?

1.2. Intérêt de l’étude

Avant d’aborder le vif de notre sujet, il est nécessaire de préciser le motif

du choix de celui‐ci. Puis après nous allons présenter successivement l’intérêt

personnel de ce sujet, l’intérêt pour La Poste du Bénin SA et l’intérêt

scientifique.

Le choix de notre sujet traité dans ce travail a été motivé par le fait que

La Poste du Bénin SA contribue beaucoup à la remise des correspondances, à

la transmission des télégrammes et aux divers services à caractères financiers

comme les mandats, les chèques postaux etc. Par conséquent une entreprise

œuvrant dans le domaine du courrier au Bénin doit être financièrement

équilibrée et rentable pour assurer régulièrement ses activités. Ainsi nous

avons voulu vérifier si la poste du Bénin SA garde son équilibre financier et si

elle est rentable dans l’accomplissement de sa mission. La seconde motivation

a été de nous rassurer de la conformité de la théorie relative à la gestion

financière apprise tout au long de notre formation académique à la pratique

sur le terrain. Ceci nous a permis de démontrer l’importance de l’analyse

financière dans une entreprise.

Intérêt personnel



C’est pour nous un plaisir de traiter un sujet du domaine de l’analyse

financière, car nous estimons que les recherches sur le sujet contribueront à

améliorer notre expérience surtout au travail. A partir de ce sujet, nous avons

eu l’occasion propice d’approfondir l’étude et la pratique de l’analyse

financière d’une entreprise qui est un outil indispensable à sa pérennité.

Intérêt pour La Poste Bénin SA

Cette étude pourra être bénéfique à la Poste du Bénin SA étant donné

qu’elle va dégager sa santé financière. Elle pourra aussi intéresser les

partenaires de cette institution qui suivent de près sa gestion. Enfin l’étude

présente de l’intérêt à une entreprise commerciale, prestataire de service

soucieuse d’assurer sa pérennité car l’analyse financière est un instrument

dynamique et indispensable à la gestion éclairée de toute entreprise par les

renseignements qu’elle est susceptible de fournir.

Intérêt scientifique

Etant donné que notre travail est un travail de recherche dans le domaine

de la gestion, il constitue un document qui met en évidence des données

réelles, qualitatives et vérifiables pouvant servir à d’autres recherches

ultérieures.

Paragraphe 2 : Objectifs et Hypothèses de travail

2.1 Objectif général

L’objectif principal de notre travail est de contribuer à l’amélioration de la

gestion financière de La Poste‐ Bénin SA



Par ailleurs les objectifs spécifiques sont les suivants :

2.2 Objectifs spécifiques

Les objectifs spécifiques sont au nombre de trois :

OS1 : Expliquer le déséquilibre financier que traverse l’exploitation de La

Poste du Bénin SA à travers l’analyse de sa structure financière.

OS2 : Apprécier le risque de défaillance de La Poste du Bénin SA à travers la

mesure de son degré de liquidité et de solvabilité.

OS3 : Analyser les différents niveaux de création de valeur issue de

l’exploitation de La Poste du Bénin SA afin d’en dégager les facteurs

explicatifs du déficit généré par son activité.

2.3 Hypothèses de recherche

Pour appréhender notre étude et répondre efficacement à nos questions

de recherche, nous avons formulé les hypothèses suivantes :

H1 : La fragilité de la structure financière de La Poste du Bénin SA explique le

déséquilibre financier préoccupant qui caractérise son exploitation

H2 : La Poste du Bénin SA court le risque de cessation de paiement dû au

manque de liquidité inhérent à la structure de son bilan.

H3 : L’insuffisance brute d’exploitation dégagée par l’activité de La Poste du

Bénin SA ne favorise pas sa rentabilité économique, financière et

commerciale.



Section 2 : Revue de littérature et méthodologie du travail

Paragraphe 1 : Revue de littérature

Le but de l'analyse financière est de réaliser une évaluation d'entreprise, selon

le cas :

• Soit pour évaluer la solvabilité de l'entreprise (pour lui consentir un crédit

par exemple, et plus généralement pour nouer des relations d'affaires avec

elle) : analyse crédit ;

• Soit pour estimer la valeur de l'entreprise dans une optique de cession de

participation d'achat ou de vente d'actions en bourse : évaluation d'actions

boursières.

1.1. Définition de l'analyse financière

Plusieurs auteurs ont essayé de donner une définition de l’analyse

financière.

Selon Elie COHEN, (1997), l'analyse financière constitue « un ensemble de

concepts, de méthodes et d'instruments qui permettent de formuler une

appréciation relative à la situation financière de l'entreprise, aux risques qui

l'affectent, aux niveaux et à la qualité de ses performances».



Jean‐Pierre LAHILLE, (2001) définit l’analyse financière comme une

démarche qui s’appuie sur l’examen critique de l’information comptable et

financière fournis par l’entreprise à destination des tiers.

Pour Chantale BRUISSART, (1999) ; l’analyse financière vise à formuler un

diagnostic financier sur l’entreprise, mesurer sa rentabilité, apprécier

l’équilibre des masses présentes dans le bilan, toute évaluation nécessaire pour

la survie de l’entreprise

En s'appuyant sur le traitement et interprétation d'informations

comptables ou d'autres informations de gestion, cette discipline participe à des

démarches de diagnostic, de contrôle et d'évaluation qui ont tout d'abord

concerné les entreprises privées à caractère capitaliste, mais grâce à l'extension

de son champ d'application, ses méthodes tendent à être utilisées de plus en

plus largement et concernent aujourd'hui toutes les institutions dotées d'une

certaine autonomie financière qu'il s'agisse des entreprises de toute forme, des

associations, des coopératives, des mutuelles ou de la plupart des

établissements publics.

1.2. Historique de l'analyse financière

A la veille de la crise de 1929, qui devrait introduire une profonde

mutation des habitudes, le métier des banquiers consistait essentiellement à

assurer les mouvements des comptes et à octroyer des facilités des caisses

occasionnelles. Le problème était d'assurer le financement d'industries

naissantes (charbon, textile, construction, mécanique,...). Des crédits

d'exploitation étaient consentis moyennant des solides garanties destinées à



éviter une confusion entre le risque du banquier et celui de l'entreprise. Les

garanties permettent en effet au banquier de s'assurer du remboursement du

sort de l'entreprise débitrice. De telles garanties reposaient sur des biens

faisant partie du patrimoine de l'entreprise, mais non directement affectés par

son exploitation ou tout simplement sur le patrimoine personnel du (des)

propriétaire (s) de l'entreprise. Le patrimoine était essentiellement constitué

aux yeux des gens de l'époque, comme depuis toujours en France, par des

biens fonciers et immobiliers. Il en résulte que le risque du crédit bancaire était

alors lié aux modalités juridiques de la prise de garantie. Encore fallait‐il vérifier

que le bien donné en garantie avait une valeur indépendante de l'évolution de

l'entreprise, et en suite évaluer ce bien ainsi que les risques des moins values

liées. L'incertitude quand à la valeur réelle de l'actif net en cas de liquidation,

joint à la difficulté d'évaluer les biens donnés en garantie et à déterminer

l'indépendance à l'égard de l'exploitation de l'entreprise, montreront aux

banquiers que la simple optique de la recherche de la solvabilité était

insuffisante pour déterminer rationnellement la décision d'octroi d'un crédit.

Un éclairage complémentaire se trouvait indispensable : «Analyse

financière de l'entreprise ». Dès lors « l'analyse de la structure financière et de

la rentabilité de l'entreprise » trouve sa justification et sa raison d'être.

1.3. Importance et étapes de l'analyse financière

L'analyse financière est un outil indispensable à la bonne marche de

l'entreprise. Son objectif consiste à utiliser les ressources limitées d'un agent

économique de la façon la plus efficace possible.

BERZILE Rejean distingue trois décisions essentielles pouvant être prises sur



base de la gestion financière.

- La décision d'investir ;

- La décision de financer l'entreprise ;

- La décision de distribuer les dividendes.

Ces trois types de décisions reviennent à la responsabilité du Directeur

Financier d'une entreprise sur plusieurs plans à savoir :

- La planification et la prévision financière ;

- L'analyse des états financiers ;

- Le suivi et l'évaluation de la performance de l'entreprise.

Plusieurs agents économiques s'intéressent à l'information financière publiée

par les entreprises. Il s'agit notamment des créanciers à court terme, à long

terme et à moyen terme ; principalement les banquiers, les actionnaires actuels

et éventuels, les services gouvernementaux, les représentants syndicaux et les

gestionnaires. Chacun de ces auteurs utilise ces informations pour ses propres

intérêts. Le banquier étudie la demande de prêt à C.T et s'intéresse à

déterminer si l'emprunteur sera à mesure de faire face à ces échéances à C.T.

Le détenteur des obligations à long terme examine la structure du capital, la

couverture des intérêts et ainsi que l'évaluation de la situation financière.

Quant à l'actionnaire, il se préoccupe de la solvabilité ainsi que de la rentabilité

de l'entreprise.

En tenant compte des intérêts divergents de tous ces acteurs, l'analyse

financière demeure fondamentalement « un outil et une méthode permettant

de définir l'entreprise à partir de quelques points clés»



Pour être en mesure de porter un jugement sur la situation d'une

entreprise, l'analyse doit tenir compte de l'ensemble d'information disponible,

surtout celles publiées par la comptabilité. Généralement plusieurs étapes

doivent être suivies à savoir :

1) Préciser les objectifs de l'analyse ;

2) Procéder à l'examen global des états financiers, cet examen porte

généralement sur les emplois (actifs), des ressources (passif), les ventes et les

bénéfices ;

3) Analyser le rapport du vérificateur, l'énoncé des principes comptables, les

notes aux états financiers et d'autres informations pertinentes ;

4) Appliquer les techniques d'analyse comme les ratios, l'étude du bilan en

masse et autres ;

5) Enfin, porter un jugement sur la situation, formuler des recommandations et

tirer des conclusions.

1.4. Quelques stratégies financières d'une entreprise

Comme vu précédemment, l'entreprise définit le plan de son devenir,

pour cela elle va procéder à un certain nombre de choix des moyens pour

optimiser sa politique financière. De ce fait l'entreprise ne pourra pas compter

sur ses fonds propres (capital et résultats), elle sera peut être dans ce cas

contrainte de limiter une politique d'investissement que le marché aurait voulu

plus large.

L'entreprise peut enfin se financer de façon externe, dans ce cas elle fait

recours aux marchés financiers disponibles et accepte de perdre une partie de



son autonomie financière pour accroître ses actifs. Elle pourra le faire de

plusieurs manières : subvention d'équipement, appels à des organisations

spécialisées en matières de crédit, émettre elle‐même sur le marché financier

des obligations, c'est‐à‐dire des titres des créances portant intérêts, fusion avec

les entreprises similaires.

1.5. Méthodes d'appréciation des entreprises

L'analyse financière a un caractère rétrospectif. Elle porte sur l'évolution

passée et les caractéristiques constantes au moment de l'analyse. Elle se

distingue ainsi des travaux de gestion prévisionnelle ouverte vers l'action.

L'analyse financière comporte cependant une phase de synthèse et

d'interprétation dont l'objet est de déterminer l'évaluation probable de la

situation financière de l'entreprise. La situation constatée à un moment donné

contient potentiellement les éléments de transformation de cette situation. Le

prolongement des tendances constatées au cours d'une période permet

également d'anticiper l'évolution de la situation financière en tenant compte

des éléments nouveaux susceptibles d'intervenir.

Ainsi il existe des méthodes permettant d'apprécier ou de suivre

l'évolution de la situation financière d'une entreprise. Ces méthodes consistent

à faire des rapports existants entre les postes du bilan ou groupe des postes du

bilan ou encore entre ces postes et les résultats. Cette démarche regroupe les

deux pôles de l'analyse financière. L'équilibre financier d'une part, la rentabilité

et évaluation d'autre part.



Pour valider nos hypothèses, nous avons utilisé deux méthodes :

- L'analyse par le fonds de roulement ;

- L'analyse par la méthode des ratios.

Principe de l'équilibre financier

La synthèse du bilan permet de rapprocher succinctement par grands

blocs l'origine des capitaux et l'emploi qui en est fait, c'est‐à‐dire d'étudier la

structure financière de l'entreprise. Les valeurs immobilisées ne peuvent pas

être financées par les dettes à court terme sans caractère permanent. Ainsi,

l'équilibre minimum est respecté si les capitaux utilisés pour financer les

immobilisations restent à la disponibilité de l'entreprise pour une durée au

moins correspondant à la durée de l'immobilisation.

C'est pourquoi, toute entreprise doit veiller à respecter cet équilibre

financier minimum, c'est‐à‐dire que les valeurs immobilisées doivent être

financées par les capitaux permanents et les valeurs circulantes par l'exigibilité

à court terme, donc les ressources doivent être financées avec les emplois de

même durée. Par exemple on ne peut pas acheter un immeuble par un crédit à

court terme. Toutefois l'entreprise ne doit pas se contenter de cet équilibre,

elle doit essayer de trouver une marge de sécurité satisfaisante, c'est‐à‐dire

qu'elle doit avoir un fonds de roulement positif pour couvrir des imprévus au

lieu de recourir aux dettes, si ainsi le cas, l'entreprise se fait l'extension à éviter

le gaspillage.

• Etude du fonds de roulement

Le fonds de roulement est défini comme l'excèdent des capitaux

permanents (capitaux propres + dettes à long et à moyen terme) sur l'actif



immobilisé. Autrement dit c'est la partie des capitaux permanents qui est

affectée au financement du cycle d'exploitation. L'équilibre financier

fondamental d'une firme est assuré lorsque le rendement de son actif est au

moins égal à son coût du capital. Les ressources stables financent les besoins

durables. Généralement le fonds de roulement d'une entreprise se calcule de

deux façons, sur base des postes du bilan arrêté a une date déterminée.

Le fonds de roulement se calcule donc à partir des éléments du haut du

bilan tout comme ceux du bas du bilan.

Arithmétiquement les formules se présentent comme suit :

FRNG = CPE ‐ AI ou FRNG = AC ‐ DCT

Actifs à plus d'un an Ressources LMT

Actifs à moins d'un an Ressources C.T

• Etude du besoin en fond de roulement

Le besoin en fonds de roulement (BFR) est la différence entre les besoins

cycliques (liés à l'exploitation) exclu les postes de trésorerie et les ressources

cycliques d'où :

BFR = B.E ‐ R.E

Pour mieux comprendre le BFR, il est nécessaire de comprendre la notion de

cycle d'exploitation qui est à l'origine de ce besoin. Dans une entreprise

commerciale, le cycle d'exploitation est composé d'une part de l'ensemble des

opérations d'exploitation telles que : les achats des marchandises, leur

stockage, ainsi que les ventes, appelées communément besoin d'exploitation,

et d'autre part par des opérations appelées ressources d'exploitation ou



ressources cycliques qui regroupent les dettes d'exploitation à savoir :

- Avances et acomptes sur commandes en cours,

- Dettes fournisseurs et comptes rattachés.

- Produits constatés d'avance relatifs à l'exploitation.

Toutefois la différence entre ces besoins d'exploitation et ressources

d'exploitations constitue le besoin d'exploitation ou besoin en fond de

roulement.

De cette théorie deux situations se dégagent :

- le BFR peut être négatif, on parlera alors d'une ressource de financement ;

- le BFR peut être positif, on parle d'un besoin de financement.

Notions de trésorerie

Les notions de fonds de roulement et de trésorerie sont inséparables dans

la mesure où la première étudie la solvabilité globale de l'entreprise en

confrontant tout l'actif circulant à l'exigible à court terme sans tenir compte ni

du degré de liquidité des éléments d'actifs circulants ni des dettes à CT à

honorer à des brèves échéances, alors que la seconde est beaucoup plus

exigeante que la première. Elle s'intéresse à la solvabilité à très brefs délais.

Elle met en relation les éléments de l'actif circulants les plus liquides aux dettes

à court terme. Cela étant, il faut étudier le BFR pour apprécier si la trésorerie

est saine ou serrée. Elle est saine si le FRN est élevé, rappelons également

qu'elle dépend des BFR, d'où la formule :



TRESORERIE = FRNG ‐ B.F.R

Comme dans le cas précédent l'étude de la trésorerie peut dégager deux

situations suivantes :

- Quand le Fonds de roulement est inférieur aux besoins en Fond de

roulement, on parle d'une trésorerie négative (Trésorerie serrée) ;

- Quand le Fonds de roulement est supérieur aux besoins en Fonds de

roulement, on parle d'une trésorerie positive (trésorerie saine).

Ainsi, la trésorerie d'une entreprise à une date donnée est la différence à

cette même date entre les ressources mises en œuvre pour financer son

activité et les besoins entraînés par cette même activité.

Cependant la gestion de la trésorerie permet d’assurer les relations

quotidiennes avec les banques et de décider de la répartition et de l'utilisation

des crédits disponibles.

C'est à partir de l'interprétation de la position de trésorerie qu'intervienne

la gestion proprement dite dont la phase finale est constituée par le contrôle

de l'évolution de la trésorerie par rapport au budget.

Notions de rentabilité

Globalement, la rentabilité peut être définie comme « l'aptitude de

l'entreprise à secréter un résultat exprimé en unité monétaire». La rentabilité

est donc un critère de ce qui est rentable, c'est‐à‐dire soit qu'il produit une

rente et par expansion donne un bénéfice suffisant, soit qu'il donne des bons



résultats. Etudier la rentabilité d'une entreprise, c'est « apprécier le résultat

dégagé à chacun des niveaux reconnus comme significatif. Il est ainsi possible

de porter un jugement sur l'efficacité de la gestion courante par les dirigeants

de l'entreprise et de prévoir le montant des capitaux propres auxquels la société

pourra avoir recours pour son fonctionnement et son développement».

MOISSON définit le résultat comme « étant ce qui reste à l'entreprise lorsque

les produits sont vendus et que sont payés toutes les charges de fabrication, de

vente, de gestion, de structure et de l'impôt sur les sociétés».

Ainsi, la rentabilité s'appréhende à trois niveaux selon les objectifs de

l'analyse : il s'agit de la rentabilité commerciale, de la rentabilité économique

et de la rentabilité financière.

I.6.Analyse par la méthode des ratios:Définition et interprétations

Plusieurs auteurs du domaine de l'analyse financière restent unanimes à

affirmer que seule l'analyse fondée sur le fonds de roulement ne suffit pas pour

porter un jugement définitif sur la santé financière d'une entreprise. Ainsi

préconisent‐ils le recours à la deuxième approche de l'analyse financière, celle

des ratios.

Le ratio est le rapport expressif entre deux grandeurs caractéristiques

(significatives) de la situation du potentiel de l'activité ou de rendement de

l'entreprise. Ce rapport est dit expressif car à partir de deux données, l'on peut

établir une nouvelle information de nature différente.

Ce rapport permet à l'analyste de raisonner sur la situation financière

d'une entreprise. Il peut être exprimé soit sous forme d'un quotient, soit sous



forme d'un pourcentage. Les ratios peuvent servir à mesurer les relations qui

existent entre les éléments de la structure de l'actif et du passif ou pour

apprécier l'équilibre entre le degré de liquidité et le degré d'exigibilité. En effet,

si certains ratios peuvent être utilisés directement pour apprécier la santé

financière d'une entreprise, ils comportent un certain nombre d'inconvénients

permis les quels nous pouvons citer :

‐ la méthode des ratios s'applique sur une analyse de l'évolution de plusieurs

bilans successifs

‐ le calcul des ratios ne permet pas de prédire l'avenir.

Paragraphe 2 : Méthodologie de recherche

En vue de valider nos hypothèses, nous avons fait recours aux méthodes et aux

outils suivants :

2.1. Méthode d’investigation

La technique est «un ensemble des moyens et des procédés qui permettent au

chercheur de rassembler des données et des informations sur son sujet de

recherche».

Recherche documentaire

Elle nous a été très utile dans la définition des concepts de notre sujet et

dans l'analyse du cas d'étude. Tout travail scientifique demande au moins un

minimum de connaissances sur le thème à traiter. Cette technique nous a

permis d'exploiter des différents documents de nos prédécesseurs en vue de

faciliter notre recherche.



Technique d'interview

Pour mener notre étude, nous avons effectué un stage de 3 mois au sein

de la poste du Bénin‐SA agence de GANHI à Cotonou pour obtenir des

interviews. Ces interviews ont eu lieu avec certains responsables notamment

le chef service comptable et financier ainsi que d’autres agents de la LPB‐SA

puis nous ont permis d’avoir une idée sur le fonctionnement de ces services et

la politique financière de l’entreprise.

2-2- Recherches empiriques

Cette partie traite des points de recherches antérieures

Aziz M. SALAMI & Justin AHANDAGBE, (2006), sur le thème

« analyse financière d’une entreprise industrielle : cas de l’industrie du

Bois du Bénin (IBB)» ressortent de leur analyse que l’IBB est une industrie

liquide et solvable dont les ressources stables financent les actifs fixes. Par

ailleurs les entretiens et les réparations se multiplient et engendrent des charges

énormes qui affectent négativement la valeur ajoutée, l’excédent brut

d’exploitation, le résultat net et la rentabilité de l’entreprise. De même les

chiffres d’affaires réalisés évoluent à la baisse et n’atteignent toujours pas les

prévisions. Le marché local ne connait pas d’évolution alors que les ventes à

l’étranger ont connu une légère amélioration au cours de la dernière année de

leur étude.

Joress S. AGBOVOEDE, (2009) sur le thème « Diagnostic financier

d’une entreprise en difficulté : cas de la Centrale COOP » montre que cette

entreprise est une structure anémiée car elle est née avec des problèmes et

semble croître au fil des années avec des difficultés. Les niveaux des dettes



enregistrées au cours des années antérieures sont expliqués par l’absence des

moyens de sa politique commerciale et de la dépendance des créances

(emprunteur, personnel, institution financière, Etat etc.) donc il apparait évident

d’assainir la structure financière afin de gagner la confiance de potentiels

bailleurs de fonds.

Claude C. F. AHOUDO & K. Justin Franco ASSOGBA, (2007), sur le

thème « contribution à l’analyse des performances économiques et

financières de la SBEE entre 1998 et 2003 » relève que la SBEE ne parvient

pas à atteindre l’objectif assigné et ne parvient à donner satisfaction à sa

clientèle. Les rentabilités économiques et financières sont très faibles. De

même l’analyse des performances de la SBEE à travers la création de valeur

montre que l’entreprise n’a pas créé de valeur pour le seul investisseur qui se

trouve être l’Etat. Par conséquent le faible niveau de créer sur leur période

d’étude influence négativement la satisfaction des stackeholders par rapport

aux activités de l’entreprises

Donatien AKOGOU & Faustin LOKONON, (2008) sur le thème

« Diagnostic financier d’une société de manutention portuaire : cas de la

SMTC » ressorte que toutes les difficultés rencontrés par les entreprises ne

sont pas seulement financière mais que le diagnostique reste un outil à la

disposition de l’entreprise dans la concrétisation de son ambition de devenir au

fil des années un secteur incontournable dans son domaine d’activité non

seulement en terme de qualité de ses prestations aux clients mais aussi en terme

de rentabilité et surtout à la contribution de l’économie nationale.

Gildas R. AGUIA-DAHO & Thierry VIGNIAVODE, (2005), sur le

thème « Etude de la rentabilité des services financiers d’une institution de



crédit direct : cas du PADME Bénin » visaient à apporter un jugement

financier sur les performances de cette institution ayant comme point de départ

le retraitement de quelques éléments du bilan et de compte résultat ressortent

que le rendement retraité de l’actif sur leur période d’étude est favorable ce qui

leur permet de conclurent que les actifs détenus concours effectivement aux

résultats nets dégagés. De même le rendement retraité des fonds propres

déterminant pour tous investissements permettait aux bailleurs de fonds

d’assister matériellement et financièrement les activités du PADME. Et par sa

pérennité se sont rendus compte que le PADME à travers ses produits

financiers parvient à assurer la couverture des charges d’exploitation.

2.3. Les outils d’analyse des données

Les outils d’analyse des données utilisés dans ce travail sont

essentiellement les ratios, le bilan financier et le compte de résultat. Ainsi pour

une bonne appréciation des résultats obtenus, ceux‐ci ont été présentés sous

forme de tableaux et de graphiques.

2.3.1‐ Les Ratios

Définis comme le rapport entre deux grandeurs des données du bilan ou

du compte de résultat, il mesure de manière directe et synthétique les

performances des décisions d’investissements, de financement et les

principaux traits de la structure financière. Ils sont donc des outils de mesure et

contrôle de l’évolution dans le temps et dans l’espace d’un phénomène étudié

en analyse financière. Dans le cadre de ce sujet de mémoire, beaucoup de

ratios sont calculés et interprétés. Comme les ratios d’exploitation, les ratios de



liquidité et de solvabilité, les ratios de l’équilibre financier et les ratios de

rentabilité.

• Les ratios d’exploitation

Ces ratios permettent d’évaluer la gestion du cycle d’exploitation de

l’entreprise et sont en autres :

- Les ratios de rotation des stocks (RRS)

Ce ratio permet de connaître le nombre moyen de rétention des stocks et est

calculé par la formule suivante :

- Le ratio de rotation des créances clients (RRCC)

Il donne du moment de l’établissement des comptes de l’entreprise, le

nombre moyen de jours de crédit accordés aux clients

- Le ratio des dattes – fournisseurs déterminé par la formule suivante

Ce ratio donne le nombre moyen de jours de crédits octroyés par les

fournisseurs

• Les ratios de liquidité



Ils mettent en évidence l’aptitude l’entreprise à faire face à ces dettes à court

terme.

- Les ratios de liquidité générale (RLG)

Il montre la mesure selon laquelle les actifs cycliques courent les dettes à court

terme et permet aussi d’apprécier si l’entreprise dispose d’une marge de

sécurité suffisante.

- Le ratio de liquidité réduite (RLR)

Il exprime la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements à court

terme sans faire recours à ses stocks

- Le ratio de liquidité immédiat (RLI)

Il permet de voir dans quelle mesure les valeurs disponibles peuvent financer

les dettes à court terme



• Ratio de solvabilité générale (RSG)

Il permet de mesurer la capacité de l’entreprise à honorer ses dettes au moyen

de son actif total

• Les rations d’équilibres financiers

- Ratio de la capacité d’endettement (RCE)

- Ratio d’autonomie financière (RAF)

• Les ratios de rentabilité

Evaluer la rentabilité d’une entreprise revient à déterminer sa performance.

Ainsi nous utiliserons les ratios de rentabilité tels que les ratios de rentabilité

économique, financière et commercoale.



- Rentabilité commerciale

Elle a trait à la politique de prix de l'entreprise et à la marge brute qu'elle

prélève sur le prix de revient des produits vendus.

On considère généralement le ratio :

- Rentabilité financière

La rentabilité financière est encore appelée rendement des capitaux

propres. Elle est estimée par le taux de rémunération des capitaux investis par

les propriétaires de l’entreprise. Ce ratio à pour dénominateur les capitaux

propres hors résultat de l’exercice. Le ratio est donc le suivant :

Certains auteurs ajoutent la moitié du résultat de l’exercice aux capitaux

propres. Le dénominateur représente alors le niveau moyen des capitaux

propres au cours de l’exercice c’est‐à dire la moyenne entre les capitaux à

l’ouverture après répartition et les capitaux à la clôture, avant répartition

Décomposition de la rentabilité financière

Le ratio de rentabilité financière peut être décomposé en un produit de

plusieurs autres ratios :



mesure l’endettement global

- Rentabilité économique

Encore appelée rendement des actifs économiques. Elle est mensurée par

le taux de rémunération de l’ensemble des ressources stables employées par

l’entreprise (propre et emprunt).

Exprimé sous formes de taux, le ratio a pour dénominateur le total des

actifs. On assimile donc la rentabilité économique à la rentabilité des actifs

économiques. Au numérateur, on peut faire figurer le résultat d’exploitation,

ou l’EBE ou encore la valeur ajoutée. On retiendra le ratio suivant :



Décomposition de la rentabilité économique

Pour interpréter la rentabilité économique, on peut décomposer le taux en

deux facteurs.

mesure la Marge Nette, c'est‐à‐dire une

profitabilité par rapport au CA. Il mesure l’efficience industrielle ou

commerciale de l’entreprise.

l’actif c'est‐à‐dire

l’intensité de l’utilisation des ressources de l’entreprise.

• Autre décomposition de la rentabilité : Effet de levier

L’effet de levier correspond à une décomposition de la rentabilité entre le

rendement d’actif et la rentabilité des capitaux propres.

Si l’on appelle:

- i, le coût moyen des dettes (charges financières / dettes totales) et

- r, le rendement d’actif,



On obtient :

Ainsi, le rendement d’actif (r) s’accroît du différentiel de coût financier (r –

i) multiplié par le levier, d’autant plus élevé que l’endettement est fort. Cet

effet de levier est positif si (r – i) est positif et négatif dans le cas contraire.

Il s’agit ici d’une approche compréhensive de la performance économique où la

rentabilité des capitaux propres dépend à la fois d’une efficacité d’exploitation

r et de la structure d’endettement (levier et coût des dettes).

2.3.2‐ Le Bilan Financier

Le bilan comptable, par définition, se soucie de la permanence des

ressources et de la durée du cycle d’exploitation. C’est dans cette optique que

les ressources et les emplois sont présentés selon leur nature. Par ailleurs,

l’application de, certains principes comptables fait qu’on retrouve dans le bilan

comptable, certains postes dépourvus de toutes réalités économiques. C’est

pour toutes ces raisons, qu’il est important d’effectuer un travail préalable de

restructuration des comptes avant de les soumettre à un quelconque

diagnostic financier. Une étude statistique sera faite de ce bilan, qui sera

également utilisé pour l’analyse de l’équilibre financier, ainsi que pour

l’évaluation du risque de liquidité.

2‐3‐3‐Le compte de résultats



Le compte de résultats détermine le bénéfice (ou la perte) de l’entreprise

réalisé à la fin d’une période de temps donné par confrontation des produits et

charges ; il fournit des données qui peuvent être analysées afin d’obtenir des

indicateurs utiles pour la gestion.

On distingue trois comptes de résultat :

‐ Le compte de résultats d’exploitation qui comprend toutes les charges et

tous les produits liés à l’activité normale de l’entreprise ;

‐ Le compte de résultat financier qui regroupe en son sein les charges et les

produits financiers ;

‐ Le compte de résultat exceptionnel qui comprend les charges et les

produits exceptionnels. Il s’agit ici des charges et des produits qui ne

proviennent pas de l’activité habituelle de l’entreprise.

La somme des résultats précités donne le résultat net.

2-4- Les moyens de vérification

HYPOTHESE 1

Pour la première hypothèse « la fragilité de la structure financière de LPB

SA explique le déséquilibre préoccupant qui caractérise son exploitation »,

nous allons procéder à la mise en évidence des agrégats de l’équilibre financier

à savoir :



Le Fond de Roulement Net (FRN), le Besoin en Fond de Roulement (BFR), la

Trésorerie Nette (TN), le ratio de la capacité d’endettement (RCE) et le ratio

d’autonomie financière (RAF).

Ainsi, lorsque le FRN < BFR et TN < 0, l’hypothèse est partiellement

vérifiée. De plus lorsque RCE < 1, RAF < 1, l’hypothèse est entièrement

vérifiée.

HYPOTHESE 2

Pour l’hypothèse H2, selon laquelle « LPB‐SA court le risque de cessation

de paiement due au manque de liquidité inhérente à la structure de son

bilan.» nous procéderons à l’examinassions du degré de liquidité général, du

degré de liquidité réduite et du degré de solvabilité général.

Ainsi, lorsque le degré de liquidité général et le degré de liquidité

réduite sont inférieurs à l’unité, l’hypothèse H2 est quasiment vérifiée.

De même lorsque le degré de solvabilité général est inférieur à l’unité

l’hypothèse H2 est quasiment vérifiée.

Lorsque ces deux conditions sont vérifiées à la fois on conclura que

l’hypothèse H2 est entièrement vérifiée.

HYPOTHESE 3

"L’insuffisance brute d’exploitation dégagée par l’activité de LPB‐SA ne

favorise pas sa rentabilité économique, financière er commerciale», ainsi est

libellée l’hypothèse 2 de notre étude.

Le compte de résultat étant un instrument primordial à partir duquel se



détermine la rentabilité commerciale, économique et financière, nous

procéderons d’abord à la détermination des Soldes Intermédiaires de Gestion

(SIG) en vue de mieux apprécier les différents niveaux de formation du Résultat

Net (RN). Ainsi, nous dirons que la rentabilité de LPB SA est acceptable :

‐ Commercialement si la Marge Brute sur le Chiffre d’Affaire et la Marge Net

sur le Chiffre d’Affaire sont supérieures à zéro. (MBCA et MNCA > 0)

‐ Economiquement si la Rentabilité Economique est supérieure à zéro.

(ROI > 0)

‐ Financièrement si la Rentabilité Financière est supérieure à zéro et de plus

l’Effet de Levier Financier est supérieur à zéro. (ROE > 0 et ELF > 0)

Lorsque les normes fixées ne sont pas toutes vérifiées à la fois au niveau de la

valeur moyenne de ces ratios, l’hypothèse est partiellement validée.

2-5- Difficultés rencontrées

Les difficultés importantes auxquelles nous nous sommes confrontés lors de la

réalisation de ce travail de recherche sont :

‐ La non disponibilité de certains dirigeants pouvant nous fourni des

informations supplémentaires

‐ La lenteur dans les rendez‐vous administratifs

‐ La non disponibilité des états financiers antérieurs à 2005 et celui de

2008

2-6- Limites de notre étude



Les limites de notre étude sur les trois années se résument comme suit :

‐ Notre étude ne couvre que trois ans alors que les disfonctionnements

révélés peuvent avoir des causes endogènes de plus de 3 ans.

‐ La non existence d’une centrale des données liées aux entreprise

évoluant dans la même secteur que la poste Bénin, fait que les conclusions

que nous avons tirées sur les indicateurs sont limitées, car nous avons pas de

normes sectorielles auxquelles nous pourrions nous référer.



SECTION 1 : Présentation de La Poste Bénin SA

Paragraphe 1: Historique de La Poste Bénin SA

A ses débuts, la Poste aux lettres était d’abord un instrument du pouvoir

politique.



Ainsi, sous le roi de France Henri III (1551 – 1589), il fut créé le service des

messageries royales. Henri IV (1589 – 1610) a, quant à lui, organisé la Poste aux

chevaux.

C’est avec le cardinal Richelieu sous le règne de Louis XIII (1610 – 1648)

que le service des Postes a été réellement et définitivement mis à la disposition

du public avec la création de la Poste aux lettres.

Chez nous, dans les anciens royaumes d’Abomey, de Nikki, de Porto‐Novo, etc.,

la Poste, ou du moins ce que l’on pouvait appeler ainsi, était une institution

féodale, et monarchique et exclusivement réservée à cette fin. C’était un

groupe d’hommes composé de valets, de messagers porteurs de brassards, des

sceptres (bâton de commandement insigne de la royauté) ou d’objets griffés

aux armoiries (ensemble des insignes représentant un Etat, un Royaume) du

royaume que le souverain déléguait auprès de ses vassaux ou ennemis. Ces

brassards sous des formes et couleurs variantes et selon les circonstances

pouvaient signifier la paix ou la guerre.

Les services des Postes, Télégraphes et Téléphones (P.T.T.) ont vu le jour

au Bénin le 1er juillet 1890 avec l’installation à Porto‐Novo du premier bureau

de poste.

Ces services avaient fonctionné comme une administration publique

coloniale jusqu’à la loi N° 59/32 du 19 décembre 1959 qui a créé l’Office des

Postes et Télécommunications et la Caisse Nationale d’Epargne.

Les services des Postes et Télécommunications regroupent un ensemble

d’activités dont le but essentiel est d’assurer le transport et la remise de

correspondances, la transmission des télégrammes, l’établissement des



communications téléphoniques et divers services à caractère financier comme

les mandats, chèques postaux, Caisse Nationale d’Epargne, etc.

Pour certaines de ces activités, le service des PTT jouit d’un monopole

postal (loi du 16 juin 1801).

Le monopole postal, c’est le privilège réservé par l’Etat à l’Administration

postale de servir d’intermédiaire entre l’expéditeur et le destinataire pour le

transport des objets de correspondance prévus par la loi.

Le monopole vise les lettres quel qu’en soit le poids, les papiers et les

paquets pesant moins de un (1) kg.

La loi interdit aux particuliers le transport des lettres. Mais il faut signaler

que ce monopole est battu en brèche de nos jours parce que beaucoup de

particuliers exercent soit officiellement ou non certaines activités jadis réservés

au service des PTT.

La mission de la Poste : « Assurer avec une garantie de sécurité, de

fiabilité, de rapidité et d’accessibilité au plus grand nombre, les services

universels du courrier, la collecte de l’épargne et les services financiers postaux

à travers une entreprise financièrement équilibrée, reconnue pour la qualité de

ses prestations et sa capacité d’adaptation à l’ensemble de sa clientèle et

notamment les opérateurs économiques et les gros clients ».

La Poste du Bénin SA qui est née de la scission de l’ex Office des Postes et

Télécommunications(OPT) en deux (2) opérateurs publics autonomes est une

entreprise publique à caractère commercial (loi N° 88‐005 du 26 avril 1988 et

acte uniforme de l’OHADA). Elle est dotée de la personnalité morale et de

l’autonomie financière avec un droit de regard de l’Etat sur sa gestion. Elle est



créée par décret N° 2004‐365 du 28 juin 2004.

La Poste est placée sous la tutelle du Ministère chargé de la

Communication et de la Promotion des Technologies Nouvelles (MCPTN). Son

siège social est fixé à Cotonou.

Le personnel de l’ex OPT a été reversé à la Poste du Bénin SA après la création

de cet exploitant public autonome. Le personnel de l’ex OPT était régi jusqu’au

16 août 1995 par :

• Les statuts particuliers des corps des personnels administratifs communs

(décret N° 85‐361 du 11 septembre 1985) ;

• Les statuts particuliers des corps des personnels des Postes et

Télécommunications (décret N° 85‐363 du 11 septembre 1985) ;

• A partir du 17 août 1995, le personnel de l’ex OPT est régi par la

convention collective du travail qui a été révisée le 17 janvier 2000.

Mais il faut signaler que la signature le 17 août 1995 de la première

convention collective du travail a entraîné à l’ex OPT l’existence de deux (2)

catégories de personnel du point de vue régime de pension :

1) Le personnel en activité avant le 17 août 1995 ;

2) Le personnel engagé après le 17 août 1995.

La première catégorie est gérée simultanément dans la convention

collective et conformément aux statuts de la Fonction Publique, tandis que la

seconde catégorie est exclusivement gérée par les textes de la convention

collective.



Paragraphe 2 : Vision, mission et objectifs de La Poste du Bénin SA

2- 1- Vision

Bâtir une entreprise nationale des services postaux et financiers, la

meilleure pour la clientèle par le dynamisme de son personnel et la qualité de

ses prestations »

2- 2- Mission

« Fournir à la clientèle de plus en plus élargie et exigeante, avec davantage de

professionnalisme des services du courrier universel, des services financiers

postaux modernes, avec une garantie de sécurité, de fiabilité et de rapidité à

travers une entreprise prospère et adaptée à son environnement »

« Bâtir une entreprise nationale des services postaux et financiers, la meilleure

pour la clientèle par le dynamisme de son personnel et la qualité de ses

prestations »

2-3- Objectifs

Poursuivre inlassablement le processus de réforme de la Poste

Agir d’abord sur l’homme et ensuite sur notre outil de production :

Sur l'homme

• L’éthique comme principe de base

• L’intégrité et la compétence

• La responsabilité



• Le respect des procédures

• Le respect des méthodes et principes de gouvernance d’entreprise

• L’adaptabilité à un environnement en mutation rapide

• Le renforcement des capacités

• L’amour du travail

• La participation de chacun et de tous

• Le dialogue et la cohésion sociale

• La ponctualité

Sur l'outil de production

• Moderniser toute la chaîne de production, par l’introduction de services

à valeurs ajoutées, (transferts électroniques, courrier électronique,

fournisseur d’accès Internet).

• Mettre en place une démarche commerciale offensive

Donner à la Poste des compétences en matière de crédits avec à terme la

création d’une filiale financière de la Poste

Paragraphe 3 : Structure organisationnelle de la Poste Bénin SA

3-1- Organisation administrative

Sous la tutelle du Ministère chargé de la Communication, des Nouvelles

Technologies de l'Information et de la Communication (MCNTIC), la Poste du



Bénin a à sa tête:

• Un Conseil d'Administration

Composé de sept (7) membres ayant pour rôle de voter le budget, d'approuver

les comptes financiers et de prendre des décisions stratégiques.

Elle est dotée également d'un;

• Commissariat aux comptes

Composé de deux (2) experts comptables et financiers.

Avec la décision N° 103/LPB/DG du 28 juillet 2009 portant organisation et

attribution des services centraux de la Poste du BÉNIN SA., l'organisation

actuelle de la Poste se présente comme suit

3-2- Organisation des services centraux

Les services centraux de la société « La Poste du Bénin SA » sont structurés

comme suit :

La direction générale

Le Directeur Général assure la gestion technique, administrative, commerciale

et financière de la société « La Poste du Bénin SA » dans la limite des pouvoirs

qui lui sont conférés par le conseil d’administration en matière de la

planification, de la mise en œuvre et du contrôle des programmes, des

politiques, des budgets et de l’utilisation des ressources humaines et

matérielles de la société.

La direction générale adjoint



Le Directeur Général Adjoint est le suppléant de droit du Directeur Général. A

ce titre :

Il remplace le Directeur Général en cas d’absence ;

Il peut représenter le Directeur Général dans les réunions, comités ou

commissions extérieurs à la société ou dans des réunions internationales ;

Il peut coordonner par délégation les activités d’une ou plusieurs divisions

ou départements. Ainsi il coordonne l’ensemble des activités liées au :

- département informatique

- département de l’audit, du contrôle de gestion et de l’inspection

technique

Direction de la Production

Sous l’autorité du Directeur Général, le Directeur de la Production est chargé

de l’organisation de la conception et de la mise en œuvre de la politique du

développement du réseau postal. A ce titre, il assure les missions suivantes :

L’organisation et l’exploitation du service courrier ;

la proposition de créance des établissements postaux et des centres

spécialisés postaux ;

la supervision des réseaux de collecte, d’acheminement et de distribution

du courrier au plan national et international ;

la tutelle technique des bureaux de poste ;



L’élaboration et le suivi de programmes d’émissions des timbres‐postes, du

schéma directeur de la politique philatélitique de La Poste du Bénin.

La Direction des Services Financiers et Postaux

Sous l’autorité du Directeur Général, le Directeur des services financiers et

postaux est chargé d’une part, de la promotion et de la vente des produits et

services financiers, de l’organisation et du fonctionnement des Centres

Financiers Postaux d’autre part. A ce titre il assure les missions ci‐après :

l’organisation, l’exploitation et la promotion des transferts d’argents ;

l’élaboration et le suivi de la réglementation applicable aux Chèques Postaux

et à la Caisse National d’Epargne.

La Direction Financière et Comptable

Sous l’autorité du Directeur Général, le Directeur Financier Comptable a la

charge de :

la réalisation du budget, son exécution et son service ;

la tenue des différentes comptabilités, l’établissement des états financiers ;

l’élaboration des tableaux de bord ;

le suivi de la trésorerie et de la gestion financière

La Direction de l’Administration

Elle s’occupe de :



• la définition et de la mise en œuvre de l’ensemble de la politique des

Ressources Humaines de l’entreprise ;

• la détermination et la mise en pratique de la politique de la logistique et

des achats de matériaux de service et de l’équipement requis par les

différentes structures du service budgétaire, conformément aux

dispositions en vigueur ;

• du suivi des affaires à caractère juridique et/ou contentieux de La Poste

Bénin SA.

Organisation de la DFC.

La DFC comporte :

La division Comptabilité :

Elle assure la tenue de la Comptabilité générale et analytique de l’entreprise.

Les tâches découlant de ces attributions s’exécutent par :

La session Comptabilité

Elle est chargée de :

- tenue de la comptabilité générale des opérations réalisées par l’entreprise

suivant les plans et normes comptables en vigueur ;

- tenir, mettre à jour et analyser les comptes généraux, les comptes

fournisseurs, les comptes clients et les comptes personnels ;

- procéder à l’analyse des comptes de stocks ;



- analyser en liaison avec la Régie d’Avance les soldes des comptes de régie

d’avance ;

- assurer la préparation et l’organisation de l’inventaire physique des stocks

et de la caisse ;

- analyser les comptes auxiliaires ;

- élaborer les états financiers périodiques et annuels ;

- analyser du point de vue comptable et financier les prestations réciproques

entre La Poste du Bénin SA et les autres administrations postales ;

- assurer la gestion comptable des immobilisations.

Le centre de comptabilité des bureaux :

Il est chargé de :

- centraliser et de vérifier les opérations comptables de tous les bureaux de

postes et centres assimilés ;

- vérifier et approuver les données comptables aux bordereaux des recettes

et dépenses 1206 soumis à la signature de l’ordinateur ;

- gérer le stock des carnets de mandat‐lettre.

Division Trésorerie et Gestion Financière

Elle chargée du suivi de la Trésorerie et la Gestion Financière de l’entreprise.

Les tâches découlant de ses attributions s’exécutent par :



La session Règlement des Dépenses et Régie d’Avance :

Elle est chargée de :

- contrôler tous les documents présentés au paiement (vérification

arithmétique, orthodoxie financière etc.)

- établir tous les documents de paiements ;

- notifier les paiements aux fournisseurs ;

- transmettre quotidiennement tous les dossiers exécutés à la Section

Comptabilité Générale ;

- tenir la Comptabilité des régies ;

- contrôler la Comptabilité des Caisses de menues dépense ;

- surveiller et vérifier périodiquement lesdites caisses.

La session Budget et Suivi des Comptes

Elle est chargée de concevoir les méthodes de prévisions budgétaires,

d’élaborer le budget et de suivre son exécution.

A ce titre elle est chargée :

- collaborer et centraliser les besoins exprimés par les structures de

l’entreprise dans le cadre de l’élaboration du budget ;

- procéder à l’évaluation des besoins liés à la réalisation des objectifs des

structures de l’entreprise ;



- préparer tous les documents budgétaires ;

- élaborer en collaboration avec la Section Comptabilité Générale les états

financiers prévisionnels ;

- assurer les relations avec les services de l’Administration Fiscale, du Trésor

Public et les Caisses de cotisation sociales ;

- suivre le processus d’imposition de l’entreprise et veiller au respect des

dispositions fiscales en vigueur ;

- établir sur la base des dispositions fiscales un répertoire des impôts à payer

et veiller à leur règlement dans les délais impartis ;

- suivre et vérifier les règlements effectués aux organismes de sécurité

sociale (CNSS, FNR, etc.) ;

- suivre l’exécution du budget ;

- élaborer les tableaux de suivi budgétaire.

En outre elle est chargée de :

- tenir les comptes bancaires ;

- suivre les relations avec les banques et la gestion des dépôts à terme

(DAT) ;

- élaborer et mettre en œuvre la politique de l’entreprise en matière de

gestion de trésorerie ;



- suivre les règlements des clients et notifier les encaissements au service

établissant les comptes.

Secrétariat de Direction

Organigramme de La Poste du Bénin SA (Annexe 1)

Section 2 : Produits et réseau de la Poste

Dans l'accomplissement de sa mission, la Poste dispose d'une gamme donnée

de produits et un réseau pour y parvenir.

Paragraphe 1 : Les produits de la Poste

En dehors des produits propres à elle, la Poste offre d'autres produits dont elle

n'a pas l'exclusivité. C'est entre autres les produits suivants:

1-1-Les produits traditionnels de la Poste

1‐1‐1‐ Les produits postaux

Ils comprennent

• Courrier ordinaire

• Courriers accélérés (express)

• Colis

• Timbres

• Poste solidarité

• Vocaposte

1‐1‐2 Les produits financiers



Ils regroupent

• La Poste Epargne ou CNE

• Chèques postaux

• Poste commerce

1-2- Produits non exclusifs de la Poste

• Mandat flash

• Money express

• Western Union

Choice Money Transfert (CMT)

De nouveaux produits tels que poste voyage, poste cyber et la carte

magnétique de la poste sont proposés ou sont en phase de projet.

Paragraphe 2 ‐ Le Réseau territorial de la Poste

Un réseau, c'est un ensemble d'organes, de services reliés entre eux et

poursuivant les mêmes buts, les mêmes activités. Le réseau postal c'est

l'ensemble des bureaux de poste, des centres, de toutes les structures

opérationnelles ou d'accueil appelées à vendre les produits de la Poste, à offrir

les prestations, à servir la clientèle. Le réseau postal béninois est composé de

69 bureaux de poste de plein exercice, 30 guichets annexes ou recettes de 6ème

classe rattachés à des bureaux de plein exercice et 59 agences postales

fonctionnelles.

2-1 - Les bureaux de plein exercice

Ce sont en réalité les bureaux ouverts à toutes les opérations de guichets. Dans



cette catégorie de bureaux l'on peut citer :

• quatre (4) bureaux de classe exceptionnelle: Cotonou Recette Principale,

Cotonou Chèques Postaux, Cotonou Jéricho et Porto‐Novo centre;

• six (6) bureaux de 1ère classe: Cotonou PK3, Cotonou Gbégamey, Cotonou

Ste Rita, Cotonou Cadjèhoun, Parakou centre et Centre Poste Commerce

Ganhi;

• dix (10) bureaux de 2ème classe: Natitingou, Djougou, Cotonou Akpakpa,

Abomey‐Calavi, Ouidah, Allada, Bohicon centre, Abomey centre, Dassa‐

Zoumé et Savalou. Les autres bureaux se partagent les 3ème, 4ème et 5ème

classes.

• Les bureaux de la 6ème classe ou guichets annexes sont de petits bureaux

tenus par un personnel postier. Ces bureaux ne font pas toutes les

opérations postales et leurs données comptables sont incorporées à la

comptabilité des bureaux d'attache.

Exemple : Abomey‐Calavi ‐ Université Abomey‐Calavi, Matéri, Tanguiéta, Adja‐

Ouèrè Pobè, Djahonmè, Klouékanmè Etc.

2-2 - Agences postales ou recettes auxiliaires de la Poste

Ces établissements postaux à statut spécial sont créés en 1976 dans le cadre de

la politique de rapprochement de l'administration des administrés mise en

place par le Gouvernement du Bénin d'alors. L'objectif du gouvernement de

rapprocher l'administration des administrés ne peut se réaliser sans le réseau

postal, télégraphique et téléphonique qui transmet la vie au corps social tout

entier. C'est pourquoi une nouvelle catégorie d'établissements de poste dits ?


Recettes auxiliaires des PTT avec la dénomination d’agences postales a été

créée par décret du Président de la République en date du 15 octobre 1976.

Ces établissements sont concédés à toutes les communes qui s'engagent à

participer aux dépenses devant résulter de leur installation et de leur

fonctionnement. La caractéristique fondamentale des agences postales est que

le personnel est non postier et le bâtiment appartient à la commune. La Poste

se contente de fournir la logistique postale (coffre, timbres à date, balance,

sous caisse et formation du gérant).




Section 1 : Présentation des bilans financiers et analyse de

l’équilibre financier

Paragraphe 1 : Présentation des Bilans Financiers

Le Bilan représente la situation patrimoniale de l’entreprise à un moment

donné. Ce sont les bilans financiers (condensés et synthétiques) qui sont les

plus appropriés pour mener une analyse financière. Nous passerons également

à la représentation graphique de ces bilans pour permettre une meilleure

visualisation.

1.1 Bilans condensés

Ces bilans établis à partir des bilans comptables comprend quatre (04)

masses à l’actif : valeurs immobilisées, valeurs d’exploitation, valeurs



réalisables et valeurs disponibles ; et trois (04) masses au passif : capitaux

propres, dettes à LMT, dettes à CT et valeurs disponibles V.D.

Pour la période de notre étude, ces bilans condensés se présentent comme

suit :

Tableau 1: Bilans condensés de LPB SA en FCFA

Années 2005 2006 2007

Valeurs % Valeurs % Valeurs %

Actif

V.I.

V.E.

V.R.

V.D.

6.352.093.614

163369616

16.630.940.304

21.710.047.744

14,16

0,37

37,07

48,40

5.875.604.381

211.753.547

18.417.315.837

21.186.010.553

13

0,46

40,31

44,23

5.240.456.394

135.023.045

19.884.731.479

21.302.406.876

11,25

0,29

42,71

45,75

Total Actif

44.856.453.287 100 45.690.684.307 100 46.562.717.794

100

Passif



Capros

D.LMT

D. CT

VD

‐3.172.430.62

693.052.4.91

47.335.831.418

306.230.369

‐7,08

1,55

105,53

0.68

‐3.162.169.594

302.522.627

48.229.272.069

321.059.205

‐6,92

0,66

105,56

0,70

‐3.355.536.852

320.894.627

49.595.378.601

1.981.418

‐7,21

0,69

106,51

0,01

Total Passif

44.856.453.287 100 45.690684.307 100 46.562.717.794 100

Source : Nous‐mêmes à partir des bilans comptables

1.2 Bilans en grande masse et en pourcentage

Ces bilans condensés nous permettent d’élaborer facilement les bilans

synthétiques ayant quatre (04) masses dont deux à l’Actif (Valeurs

immobilières et Valeurs cyclique) et deux au Passif (Capitaux permanents et

Dettes cycliques) avec leurs pourcentages ad hoc.

Tableau 2 : Bilan synthétique de LPB SA en FCFA

2005 2006 2007 Postes

Valeurs % Valeurs % Valeurs %

Actif

Val. Immo.

6.352.093.614

14,16

5.875.604.381

13

5.240.456.394

11,25



Val. Cyclique 38.504.359.963

85,84 39.815.079.938 87 41.324.412.040 88,75

Total Actif 44.856.453.287 100 45.690.684.307 100 46.562.717.794 100

Passif

Cap. Per

Dettes cyclique

‐2.479.378.131

47.335.831.418

‐5,53

105,53

‐2.859.469.677

48.550.331.274

‐6,26

106,26

‐2.880.000.042

49.442.717.836

‐6,18

106,18

Total Passif 44.856.453.287 100 45.690.684.307 100 46.762.717.794 100

Source : Nous‐mêmes à partir des bilans financiers condenses

1-3- Présentation graphique de la structure des bilans

1‐3‐1‐ Graphique de la structure de l’actif

Graphique 1 : Evolution de la part relative des rubriques de l’actif

Source : Nous‐mêmes à partir du Tableau 1



Commentaire

De ce graphique, nous constations que l’actif est dominé par les valeurs

disponibles (soit 48,40% ; 44,23% et 45,75% de l’actif total respectivement en

2005, 2006 et 2007). Les valeurs d’exploitation représentent une part très

faible de l’actif total soit moins de 1%.

Tout ceci est bon et compréhensif pour une entreprise prestataire de services.

1‐3‐2‐ Graphique de la structure du passif

Graphique 2 : Evolution de la part relative des rubriques du passif

‐20

0

20

40

60

80

100

120

Carpos DLMT

DCT VD

2005 2006 2007

Commentaire Source : Nous‐mêmes à partir du Tableau1



Quant au passif du bilan il est fortement dominé par les dettes à court

terme, soit plus de 100%. La part relative des capitaux propres est négative.

Ainsi les créanciers ne sont plus sûr d’être payer, car les dettes dépassent la

valeur des actifs de l’entreprise (immeubles, matériels…) mis en gage auprès

des créanciers.

Toutefois plus de la totalité du passif se retrouve dans les dettes à court

terme et les capitaux propre sont moins de 0% ; ce qui est source de sous

capitalisation traduisant ainsi une crise de solvabilité.

Paragraphe 2 : Analyse de l'équilibre financier de LPB SA

La situation financière de l'entreprise est déterminée par l'aptitude de celle‐ci à maintenir le degré de l'équilibre suffisant pour assurer en permanence sa solvabilité. L'équilibre financier de l'entreprise sera apprécié par trois éléments caractéristiques : le fonds de roulement, les besoins en fonds de roulement et la trésorerie. Dans un premier temps, nous allons d'abord calculer les deux premières caractéristiques et la trésorerie interviendront après puis elle sera complétée par certains ratios de solvabilité. Comme le précise GINLINGER, « L'équilibre financier est réalisé à un moment donné, l'entreprise peut acquitter ses dettes exigibles, il convient, pour apprécier l'équilibre financier, de confronter la structure de l'actif et du passif pour vérifier la concordance entre la liquidité de l'actif et l'exigibilité du passif.

Pour notre cas de La Poste Bénin SA, nous allons apprécier ces éléments en interprétant chaque fois les résultats obtenus.

2.1. Calcul et étude de l'évolution du fonds de roulement

Il existe deux méthodes pour calculer le fonds de roulement : la méthode du

haut du bilan et la méthode du bas du bilan. Le tableau suivant nous permet de



déterminer ces fonds de roulement durant les trois ans de notre étude et selon

ces deux approches.

Tableau 3:Détermination des fonds de roulement net en FCFA

Désignation 2005 2006 2007

Capitaux permanents (1)

Valeurs immobilisées (2)

‐2.634.020.314

6.352.093.614

‐2.859.469.677

5.875.604.381

‐3.034.642.225

5.240.456.394

F.R. Net (1) ‐ (2) ‐8.986.113.928 ‐8.735.074.058 ‐8.275.098.619

Valeurs circulantes (3)

Dettes à court terme (4)

38.504.359.673

47.490.473.591

39.815.079.938

48.550.331.274

41.322.261.400

49.597.360.029

F.R. Net (3) ‐ (4) ‐8.986.113.928 ‐8.735.074.058 ‐8.275.098.619

Source : Nous même à partir des bilans synthétiques.

Commentaire

En considérant ce tableau, nous constatons que durant les trois ans de

notre étude, les fonds de roulement sont insuffisants et négatifs. Ainsi, le

principe de l'équilibre financier minimum n’a pas été respecté par LPB SA. Ce

principe veut que les emplois durables soient financés par des ressources

durables. Pour cette entreprise, ceci constitue déjà un signe alarmant qui

traduit une mauvaise structure financière. Cette déficience du FRN est de

nature structurelle ce qui entraine une situation délicate de la liquidité.

Toutefois, pour compléter notre analyse, il serait mieux de déterminer le

besoin en fonds de roulement



2.2. Détermination des besoins en fonds de roulement

Le besoin en fonds de roulement est défini à partir de la comparaison

entre emplois cycliques (stocks, créances ‐ clients) et ressources cycliques

(crédits‐ fournisseurs).

En d'autres termes, le besoin en fonds de roulement est la part des emplois

cycliques dont le financement n'est pas assuré par les ressources cycliques. Le

tableau ci‐après montre l'évolution des BFR de LBP SA pendant la période de

notre recherche.

Tableau 4: Evolution des besoins en fonds de roulement en FCFA


Valeurs d'exploitation

Valeurs réalisables

163.369.616

16.630.940.304

211.753.547

18.417.315.837

135.023.045

19.884.731.479

Emplois cycliques (1) 16.794.309.920 18.629..069.374 20.019.754.524

Dettes à court terme 47.184.243.228 48.550.331.274 49.595.378.601

Ressources cycliques (2) 47.184.243.228 48.550.331.274 49.595.378.601

BFR : (1) ‐ (2) ‐30.389.933.298 ‐29.921.261.900 ‐29.575.624.077

Source : Nous même à partir des données du tableau 1.



Commentaire

A travers ce tableau, nous lisons que le BFR sont négatifs sur toute la période

de notre étude. Cela veut dire que les besoins de financement du cycle

d'exploitation de LPB SA sont inférieurs aux ressources de financement. Ceci

montre que les emplois cycliques ont été financés en totalité par les ressources

cycliques durant cette période. Nous allons donc analyser par la suite les ratios

d’exploitation afin de mieux étayer nos interprétations.

2.2.1 Rotation des stocks

Ce ratio indique le délai d'écoulement des stocks. Plus ce délai est court, plus

efficace est la gestion des stocks de la firme. Notons cependant que des délais

d'écoulement courts peuvent être la conséquence du faible volume des stocks

entraînant des ruptures des stocks, des approvisionnements intempestifs et

une perte de vente (réduction des ventes) cela veut dire qu'il faut une

meilleure planification pour contrecarrer tous ces problèmes. Le tableau

suivant nous permet de calculer ce ratio.

Tableau 5: Délai de rotation des stocks

Désignation 2005 2006 2007 Moyen

Stock au début (1) 252.690.312 163.369.615 211.753.547

Stock à la fin (2) 163.369.615 211.753.547 135.023.045

Approvisionnement (3) 1.621.231.712 1.552.830.920 1.226.819.354

Stock moyen (4) : 208.029.964 187.561.581 1.631.244.248



Rotation (5) = (4) x 360jrs

En jours (3)

46 43 38 43

Source : Nous‐mêmes à partir des SIG et des bilans

Commentaire

Ce tableau montre que des nombres de jours de retentions des stocks

acceptables depuis l’achat des matières premières jusqu’à leur consommation

(43 jours en moyenne), ce qui permet à l’entreprise à parvenir à huit (08)

arrivages au cours d’une seule année traduisant ainsi une bonne gestion des

stocks

2.2.2. Rotation des créances clients

Ce ratio indique la durée des crédits accordés par une entreprise. Pour notre

cas, ce ratio se présente dans le tableau suivant :

Tableau 6: Délai de rotation des créances ‐ clients


Créances sur clients(1)

Chiffres d'affaires (2)

3.450.325.144

5.509.672.897

3.502.163.685

5.189.444.240

3.993.640.117

5.175.930.959

Délai de rotation

(1) / (2) x 360jrs

225

243

178

215

Source : nous mêmes à partir des SIG et Bilans de LPB SA

Commentaire



De ce tableau, nous constatons que le délai de crédit accordé aux clients est

très important soit en moyenne 215 jours.

2‐2‐3 ‐ Rotation des dettes ‐ fournisseurs

Ce ratio indique la durée des crédits accordés par les fournisseurs (échéances).

Ce délai serait suffisant d'autant plus qu'il soit supérieur au délai de

recouvrement des créances‐ clients. Le tableau suivant nous permet de calculer

ce délai.

Tableau 7: Délai de rotation des dettes ‐ fournisseur

Désignation 2005 2006 2007 moyen

Fournisseur (1)

Achat de l'année (2)

898.388.696

1.047.736.260

1.235.202.664

1.105.445.313

773.966.103

1.226.819.354

Délai de rotation

(1) /(2) x360

309 402 227 313

Source : nous‐mêmes, à partir des SGI et bilans de LPB SA

Commentaire

Le délai accordé par les fournisseurs à LPB SA est aussi assez important et

varie entre 10 et 11 mois.

Une analyse comparative du délai de crédit client et du délai de crédit

fournisseur nous permet de comprendre pourquoi le BFR est négatif. (Car délai

de crédit client inférieur à celui des fournisseurs).

De plus le délai des stocks et le délai des créances clients sont inférieurs au

délai des dettes fournisseurs ; ce qui montrent qu’il y a une bonne gestion du



cycle d’exploitation.

2.3. Détermination du solde de trésorerie

La trésorerie exprime le surplus ou l'insuffisance de marges de sécurité

financière après le financement des besoins en fonds de roulement. Elle est

égale à la différence entre le FRN et le BFR.

Le tableau ci‐après nous présente la trésorerie de LPB SA durant la période de

notre étude.

Tableau 8: Calcul du solde de trésorerie (en FCFA)


F.R.N (1)

BFR (2)

‐8.986.113.928

‐30.389.933.299

‐8.735.074.058

‐2.9921.261.900

‐8.275.098.619

‐29.575.624.077

Trésorerie : (1) ‐ (2) 21.403.819.361 21.186.187.842 21.300525.458

Source : Nous – mêmes, à partir des tableaux 3 et 4

Commentaire

La trésorerie est positive sur toute la période de notre étudie. Il faut

noter qu'une trésorerie positive représente une satisfaction totale ou partielle

du BFR.LPB SA dispose d'une trésorerie positive mais est‐ce qu'elle est en

mesure d'honorer ses engagements à court terme? C'est pourquoi pour mieux

compléter notre interprétation, nous allons calculer les ratios de liquidité et de

solvabilité pour s'assurer de cette autonomie.

2-4- Calcul des ratios de l’équilibre financier



La détermination du niveau du fond de roulement ne suffit pas à la

formation d’un jugement sur la structure financière de l’entreprise. Il faut

encore calculer les ratios de l’équilibre financier pour atteindre ce jugement.

Ces ratios permettent de mesurer la part relative aux éléments dont le degré

de liquidité de l’actif et d’exigibilité des passifs.

Les plus couramment utilisés sont : celui d’autonomie financière et celui

mesurant la capacité d’emprunt de l’entreprise comme l’indique le tableau ci‐

après.

Tableau 9 : Ratios de l’équilibre financier (en %)

Ratios Formules 2005 2006 2007

Capacité d’emprunt (1)

12,8 11,05 11,66

Autonomie financière (2)

6,62 6,47 6,72

Source : nous‐mêmes à partir des tableaux 1 et 2.

Commentaire

1) Concernant la capacité d’emprunt, nous constatons que LPB‐SA a recours



aux dettes à long et moyen terme. Ainsi, 12,8% ; 11,05% et 11,66% des capitaux

permanent sont formés respectivement en 2005, 2006 et 2007 par les capitaux

propres. Cette structure n’est pas bonne car les capitaux propres ne sont

investis d’une manière durable dans l’activité et ne couvrent pas la totalité des

valeurs immobilisés en dégageant un FR négatif.

2) LPB‐SA n’a pas une autonomie financière car les ratios trouvés sont

inférieurs à 1 soit 0,066 en 2005 ; 0,0647 en 2006 et 0,67 en 2007.

En d’autre termes les dettes à court terme de cette entreprise sont

supérieurs aux capitaux propres, ce qui ce signifie que ces capitaux ne sont pas

à mesure de rembourser ces dettes, pas même une seule soit.

De tout ce qui précède, nous notons que LPB‐SA n’est pas financièrement

équilibrée.

Paragraphe 3 : La liquidité et la solvabilité de LPB SA

Il est question dans ces sous ‐ point de déterminer les ratios de liquidité et

d'analyser le degré de solvabilité de LPB SA pendant la période de notre étude.

3.1. Ratios de liquidité

L'analyse du risque de faillite s'apprécie sur des notions d'exigibilité et de

liquidité, elle met en correspondance l'actif et le passif. Ces ratios ont pour

objet de juger l'aptitude de l'entreprise à honorer ses dettes à court terme au

moyen de transformation progressive de son actif circulant en trésorerie.



Au nombre de ces ratios, on distingue :

3‐1‐1‐ Ratio de liquidité générale

Il représente la couverture des fonds de tiers à court terme par les actifs

circulants restreints. Ces ratios décrivent aussi le fond de roulement net (FRN)

par le bas du bilan exprimé en terme relatif.

A cet effet, les banques exigent habituellement que ce ratio soit supérieur à

l’unité, ce qui signifie que le fond de roulement financier est positif.

3‐1‐2‐ Ratio de liquidité réduite

Il mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes sans fait recours à

la vente de ses stocks. Il doit être supérieur à 1.

3‐1‐3‐ Ratio de liquidité immédiate

Ce ratio montre dans quelle mesure les liquidités de l’entreprise

permettent de payer l’ensemble des dettes à court terme. Il est généralement

inférieur à 1.

L'évolution de ces ratios est reprise dans le tableau suivant :

Tableau 10 : Calcul des ratios de liquidité

Ratios Formules 2005 2006 2007

1) Liquidité générale Valeurs circulantes

Dettes à C.T

0,8108

0,820 0,8332

2) Liquidité réduite V.R + V.D

Dettes à C.T

0,8073 0,8157 0,8304

3) Liquidité immédiate V.D 0,4571 0,4364 0,4295



Dettes à C.T

Source : Nous‐mêmes, à partir des données du tableau 1.

Commentaire

1) La liquidité générale est inférieure à l’unité durant toute la période de notre

étude. Ce qui traduit que LPB SA à partir de ses valeurs circulantes n’est pas

capable de faire face à ses dettes à court terme. Selon l’exigence des banques

ce ratio est insatisfaisant car inférieur à 1, ce qui explique la présence de fond

de roulement net négatif.

2) Quant à la liquidité réduite, elle est aussi inférieure à 1 c'est‐à‐dire les

valeurs réalisables et disponibles ne sont à mesure de rembourser les dettes à

terme pas même une seule fois.

3) La liquidité immédiate est nettement inférieur à 1 donc les valeurs

disponibles de 2005, 2006 et 2007 permettent de recouvrir respectivement

45%, 44% ,43% des dettes à court terme.

Néanmoins ces valeurs disponibles peuvent faire face entièrement à ces

dettes à court terme (découverts bancaires) et une partie des dettes à court

terme. Pour compléter notre analyse, déterminons également le degré de

solvabilité.

3-2- Détermination du degré de solvabilité

Le ratio de solvabilité mesure essentiellement la sécurité dont jouissent

les créances à long, moyen et court terme constituant ainsi la marge de crédit

de l'entreprise. Autrement dit, si l'on envisage une liquidation possible ou

éventuelle, il donne une idée de la solvabilité probable. Il suffit de prendre le



rapport entre l'actif total et les capitaux étrangers (dettes à long, moyen et

court terme). Le tableau suivant nous permet de déterminer ce degré de

solvabilité.

Tableau 11: Détermination du degré de solvabilité


Actif total (1)

Capitaux étrangers (2)

44.856.453.287

47.490.473.591

45.690.684.307

48.852.853.891

46.562.717.794

49.597360.029

Ratio de solvabilité (1)/(2) 0,9445 0,9353 0,9388

Source : Nous même à partir des données du tableau 1.

Commentaire

Le Ratio de solvabilité est inférieur à 1 sur les trois années, ce qui montre

que LPB SA n’arrive pas à faire face à ses engagements financiers. Par

conséquent il n’y a pas une bonne sécurité générale pour les tiers créanciers

car les avoirs de LPB SA ne sont pas en mesure de rembourser toutes les

dettes, ce qui est mal pour une entreprise en liquidation.

Section 2 : Présentation des soldes intermédiaires de gestion



(SIG) et étude de la rentabilité de LPB SA

Paragraphe 1 :Présentation des soldes intermédiaires de gestion (SIG)

Le compte de résultat ou d'exploitation est un document dans lequel les

produits et charges d'une entreprise intervenus au cours d'un exercice sont

enregistrés. Il fait apparaître le bénéfice ou la perte de l'exercice sans

description.

Les S.I.G, établis à partir des comptes du résultat, constituent un outil d'analyse

de l'activité et de la rentabilité de l'entreprise. Le calcul des soldes

intermédiaires de gestion permet :

- d'apprécier la performance de l'entreprise et la création des richesses

générées par son activité ;

- de décrire la répartition de la richesse créée par l'entreprise entre les

salariés et les organismes sociaux, l'Etat, les apporteurs des capitaux et

l'entreprise elle‐même ;

- de comprendre la formation du résultat net en le décomposant.

Ainsi, le tableau suivant, nous présente ces différents soldes

intermédiaires de gestion pour le cas de LPB SA qui nous concerne dans ce

présent travail durant la période de notre étude.



Tableau 12 : Soldes intermédiaires de gestion (SIG)


Chiffre d'affaires 5.509.672.897 5.189.444.240 5.175.930.959

‐ CAMPC 1.073.327.286 1.114.726.684 1.239.088.949

MARGE BRUTE 4.436.345.611 4.006.261.745 3.828.408.781

‐ CI 1.369.615.315 1.037.981.266 709.837.207

VALEUR AJOUTEE 3.066.730.296 2.968.280.479 3.118.571.574

‐ Charges de personnel 2.731.532.879 2.590.772.207 2.637.415.296

EBE (A) 335.197.417 377.580.272 481.156.274

‐ Dotations aux amort. & prov. 614.623.992 715.971.627 576.285.086



RE ‐279.426.575 ‐338.391.355 ‐95.128.808

+ Produits financiers 86.915.616 8.868.244 1.890.473.

‐ Charges financières 157.950.145 29.646.572 83.782.654

RF(B) ‐71.034.532 ‐20.778.328 ‐81.892.181

+ Produits exceptionnels 9.815.486. 119.786.405 93.698.382

‐ Charges exceptionnelles 0 2.666.625 10.520.940

RHAO avant amorti(C) 9.815.486. 111.119.780 83.177.442

RTACFI (A+B+C)

264.756.705 473.921.724 482.441.539

‐ AMORT & PROV 614.623.992 715.971.627 576.285.086

RACFI (EBIT)

‐349.867.287 ‐242.049.903 ‐93.843.547

CHARGES FINANCIERS 0 0 0

RAI ‐349.867.287 ‐242.049.903 ‐93.843.547

IPMOTS 0 0 ‐99.523.711

R.N. ‐349.867.287 ‐242.049.903 ‐193.367.258

Source : Nous ‐ même, à partir des comptes de résultat de LPB SA en annexe 2

Paragraphe 2 : Ratios de rentabilité

D’une manière générale, la rentabilité est le quotient d’un résultat obtenu

par le capital engagé pour obtenir ce résultat. Ainsi, nous allons apprécier dans

le cadre de ce travail la rentabilité de LPB SA à travers les ratios de la rentabilité

économique, financière et commerciale puis l’effet de levier.

2.1. La rentabilité économique

La rentabilité économique peut être appréciée en la décomposant en ses

diverses composantes. Nous allons la décomposer en tenant compte des



marges nettes en de rotation des actifs :

Résultat net = Résultat net x Chiffre d'affaires

Actif total Chiffre d'aff. Actif total

Le premier terme mesure l e taux de marge nette ou le taux de profit net tandis

que le deuxième terme mesure la vitesse de rotation des actifs investis. Le

tableau ci‐après nous présente ces différents calculs :

Tableau 13: Calcul de la rentabilité économique


EBIT (1) ‐ 349.867.297 ‐ 242.049.903 ‐ 93.843.547

Actif total (2) 44.856.453.287 45.690.684.307 46.562.717.794

ROI (1) / (2) en % ‐ 0,78 ‐0,53 ‐ 0,20 ‐ 0,50

Source : Nous ‐ même à partir des S.I.G et des bilans

Commentaire

De ce tableau nous remarquons que la rentabilité économique est

négative sur les trois années de notre étude. Ce niveau de ROI dégagé dénote

d’un EBIT négatif. La rentabilité économique moyenne de LPB SA est de ‐0,0518

ce qui la rend vulnérable sur le marché financier. Toutefois, un regard tourné

vers l’évolution de ces ratios nous permet de dire qu’il n’y a pas un minimum

d’effort de gestion de LPB SA.

2.2. Rentabilité financière

La rentabilité financière, appelée aussi « return on equity (ROE) » indique



la rémunération des fonds propres apportés par les actionnaires de

l'entreprise. Elle intéresse principalement les propriétaires. Pour notre cas de

LPB SA, le tableau suivant nous donne ce ratio durant la période de notre

étude.

Tableau 14: Ratio de la rentabilité financière


Résultat net (1)

Capitaux propres (2)

‐349.867.287

‐2.920.119.691

‐242.049.903

‐3.162.169.594

‐193.367.258

‐3.355.536.852

Rentabilité financière ½ 0,0829 0,0765 0,0576 0,0723

Source : nous‐mêmes, à partir des SIG et des bilans

Commentaire

La ROE de LPB SA est très faible et évolue de façon décroissante. Cette mauvaise perfection financière est due à l’indépendance financière de l’entreprise malgré la faible rentabilité économique (négatif) dégagée.

En moyenne une unité monétaire des capitaux propres rapporte 0,0723 unité

monétaire du résultat net à LPB SA.

2.3. Effet de levier financier

Par effet financier, on attend l’incidence de la structure financière de

l’entreprise sur la rentabilité des capitaux propres.

Sous certaines conditions, l’appel à l’endettement permet, grâce à un

effet dit de « levier » d’accroitre la rentabilité des capitaux propres. En

formalisant le problème nous allons mettre en évidence la part des rentabilités



des capitaux propres qui provient de l’activité économique de l’entreprise (ROI)

et celle qui est imputable au mode de financement (ROE).

Ainsi l’effet peut être obtenu à partir de la formule suivante :

ELF = ROE – ROI (1 ‐ T)

Tableau 15 : Effet de Levier Financier : ELF

Désignations 2005 2006 2007

ROE(1) 0,0829 0,0765 0,0576

ROI(2) ‐0,0551 ‐0 ,0412 ‐0,0591

ELF(1)‐(2) 0,1380 0,1177 0,1167

Source : Nous‐mêmes à partir des tableaux 13 et 14

Commentaire

De ce tableau, l’effet de Levier Financier présente une valeur positive sur les

trois années considérées de notre étude, donc favorable.

2.4. Rentabilité commerciale

Jusque là la rentabilité financière a montré l'évolution du rendement des

seuls capitaux propres tandis que la rentabilité économique nous a montré

l'évolution du rendement global de tous les actifs. La rentabilité commerciale

ou la marge nette a trait quant à elle, à la politique des prix pratiquée par

l'entreprise. Pour notre cas de LPB ‐ SA, nous allons calculer cette rentabilité en



considérant d'abord l'E.BE, puis le résultat net.

Tableau 16: Ratio de la rentabilité commerciale en considérant l'EBE


E.B.E (1)


335.197.417

5509.672.897

377.580.272

5.189.444.240

481.156.278

5.175.930.959

Rentabilité commerciale

(1)/(2)

0,0608 0,0728 0,0930 0,0755

Source : Nous ‐ même à partir des SIG.

Commentaire

En considérant l'E.B.E, qui représente la part de la valeur ajoutée qui revient à

l'entreprise et aux apporteurs de capitaux, nous constatons que LPB SA est

rentable en 2005 (6 ,08%), en 2006 (7,28%) et 2007 (9,38%). Cet accroissement

de la rentabilité commerciale en considération de l’EBE est dû à une diminution

du chiffre d’affaires. Mais il est mieux de calculer cette rentabilité commerciale

à partir du ratio qui exprime la marge nette ou l'indice de profitabilité.

Le tableau ci‐après nous permet de déterminer ce ratio :

Tableau 17: Ratio de la rentabilité commerciale en considérant le RN


Résultat net (1)


‐340.645.621

5509.672.897

‐242.049.903

5.189.444.240

‐193.367.258

5.175.930.959



Rentabilité commerciale

(1)/(2)

‐ 0,0618 ‐ 0,0467 ‐ 0,0374 ‐0,0486

Source : Nous‐mêmes à partir des SIG

Commentaire

La valeur prise par ce ratio est négative sur toute la période ; ceci signifie que

pour 100F de CA, LPB‐SA réalise une perte soit de 6,18F en 2005 ; 4,67F et 3,74

en 2007.

La confrontation des marges nous fait ressortir l’influence négative qu’a la

politique de financement et les opérations exceptionnels sur ces montants.

En effet, le taux moyen de la MB/CA est de (0,0766) alors que celui de la

MN/CA est de (‐0,0486) soit un écart défavorable de (0,1252).

En vue de toute ce qui précède, nous pouvons dire que LPB‐SA n’est

commercialement rentable.

Section 3 : De la vérification des hypothèses aux

recommandations

Paragraphe 1 : Vérification de l’hypothèse

1-1- Hypothèse 1

Après l’analyse de la structure financière de LPB‐SA nous remarquons

que le Fonds de Roulement Net est supérieur au Besoin en Fonds de

Roulement (tous deux négatifs) et la Trésorerie Net est positive sur toute la

période de l’étude. De plus le ratio de la capacité d’endettement et celui de



l’autonomie financière sont inférieurs à l’unité. De tout ce qui précède nous

constatons que les conditions de validation de cette hypothèse sont réunies.

Par conséquent l’hypothèse H1 selon laquelle "la structure financière explique

un déséquilibre préoccupant qui caractérise la situation financière" n’est pas

entièrement vérifiée.

1-2-Hypothèse 2

Après évaluation des degrés de liquidité et de solvabilité générale de

LPB‐SA, nous remarquons que le RLG et le RLR sont inférieur à 1. De même que

le RSG ; ce qui est conforme aux moyens de vérifications de cette hypothèse.

D’où l’hypothèse H2 selon laquelle « LPB‐SA court le risque de cessation de

paiement dû au manque de liquidité inhérent à la structure de son bilan » est

entièrement vérifiée.

1-3- Hypothèse 3

De l’analyse des comptes de LPB‐SA sur la période de l’étude, il ressort

que la Marge Brute sur le Chiffre d’Affaire est positive d’une moyenne de

(0,0766) et la marge nette sur le Chiffre d’Affaire est négative d’une moyenne

de (‐0,0486). La rentabilité économique représente en moyenne (‐0,0518) ce

qui rend l’entreprise vulnérable sur le marché financier. Quant à la rentabilité

financière, elle est d’une valeur moyenne de (0,0723) et évolué de façon

décroissant. De plus l’Effet de Levier Financier est positif sur toute la période de

l’étude. Conformément aux conditions précitées seuls le ROI et la MNCA sont

inférieur à zéro (0).

De tout ce qui précède l’hypothèse H3 selon laquelle "l’insuffisance

brute dégagée par LPB‐SA est à la base de la mauvaise rentabilité



commerciale, économique et financière" est partiellement vérifiée.

Paragraphe 2 ‐ Recommandations

L’un des principaux objectifs de l’analyse financière consiste à formuler

un diagnostic financier sur l’entreprise, mesurer sa rentabilité, apprécier

l’équilibre financier, toutes évaluations nécessaires pour la suivie de

l’entreprise. Néanmoins les résultats issus de notre étude révèlent que LPB‐SA

n’a pas pu réellement atteint son équilibre financier et une amélioration de sa

performance.

Pour pallier à ces maux aucune solution n’est définitive. Toutefois, elles

constitueront le début d’une ère à LPB‐SA si le contenu est respecté.

2-1- Proposition de quelques solutions possibles aux problèmes rencontrés par LPB-SA.

Après analyse de sa situation financière, LPB-SA doit avoir recours aux

dettes à court terme pour financer la partie stable des actifs circulants. Pour

ce fait elle doit pouvoir diminuer les dettes des débiteurs tout en augmentant

les ventes aux comptant, limiter le crédit accordé aux clients, faire respecter

le délai de paiement, stimuler les encaissements à brève échéance.

Pour assurer sa rentabilité, LPB-SA devait chercher à accroître sa capacité

bénéficiaire en neutralisant la rémunération de fonds propres ou des fonds de

tiers.



De la baisse du chiffre d’affaire (de 2005 à 2007) il ressort que toutes choses

égales par ailleurs la concurrence occupe une place prépondérante. En effet,

face au domaine concurrentiel dans lequel LPB-SA évolue, la mise en place

d’une nouvelle stratégie marketing en vue d’améliorer son CA.

Ainsi elle se fera par l’intermédiaire de ses actions communicationnelles

de part le sponsoring, la publicité, la promotion.

Le résultat net est négatif, cela est surtout lié à l’augmentation des charges

en occurrence les charges des personnels. Elle doit donc mettre en place une

bonne politique des équipements et adapter l’évolution des charges de

personnel avec l’évolution du CA.

Au niveau de la gestion des créances clients, il s’agira de minimiser les

crédits clients et de lutter contre les risques de non recouvrement. Ainsi,

‐ Minimiser les crédits client revient à réduire le crédit moyen c'est-à-dire le

délai allant de la date de livraison à celle à laquelle la somme est

effectivement disponible sur les comptes de l’entreprise. Cette minimisation

consistera pour les clients de payer leur dette soit au comptant soit par

anticipation.

‐ Lutter contre le risque de non recouvrement revient à adopter des techniques

de prévision, de contrôle et de recouvrement. En effet, cela peut se fait soit

par la sélection des clients, soit par la mis en place de plafonds crédits.

2.2. Tableau de bord



C’est un ensemble cohérent d’indicateurs qui sont mis à la disposition d’un

responsable avec une périodicité qui lui permet d’intervenir efficacement et ce,

sur des éléments significatifs sans être noyés dans le détail. Ainsi le tableau de

bord est caractérisé par :

• son aspect synthétique ;

• son orientation vers l’action ;

• sa composition d’indicateur financier ;

• son aspect visualisable.

Type de tableau de bord proposé :

Nous avons choisi comme méthode d’analyse permanente un tableau

de bord opérationnel. Ce tableau de bord opérationnel a pour objectif de

permettre aux responsables opérationnels de piloter son plan d’action en vue

d’atteindre les objectifs fixés. Ainsi à chaque service, on peut dresser un

tableau de bord simplifié constitué par deux ou trois indicateur.

La démarche de conception du tableau de bord opérationnel

(Démarche OVAR )

‐ Identifier les variables d’acteur pour atteindre les objectifs ;

‐ Identifier pour chaque variable un paramètre de mesure ;

‐ Définir pour chaque paramètre un indicateur de mesure ;

‐ Définir les objectifs de LPB-SA



Le tableau de bord proposé au niveau des principaux services de LPB‐SA

o Service commercial

Afin d’affiner la politique commerciale et marketing, le dirigeant peut

avoir intérêt à décortiquer les factures par segment de clientèle, ou par zone

géographique. Ainsi, il décompose chaque mois son chiffre d’affaires selon trois

indicateurs d’activité : le montant des facturations, le nombre de clients et le

nombre de prospects.

Ainsi, le chef de la coopérative peut suivre de près la productivité

commerciale et analyser le chiffre d’affaires réalisé par client. Cela peut se faire

par l’intermédiaire d’un tableau de bord simplifié qui se trouve ci‐dessous :

Mission Objectif Indicateur Intitulé Formule

Suivre le chiffre d’affaires trimestriel et son évolution par rapport au même trimestre de l’année précédente.

Accroître le volume des ventes

Indicateur d’activité

Indice du CA

Tau de concrétisation

Tau de croissance de chiffre d’affaire

Le mieux serait que l’entreprise élabore en début d’année un budget

prévisionnel et que l’on puisse également comparer les ventes effectives aux



projections en jeu, pour déceler tout dérapage et mettre en œuvre des

actions correctrices (pour accroître les recettes ou diminuer les dépenses.

o Service financier

a- La mesure de la rentabilité

Le dirigeant de LPB‐SA doit suivre tous les mois ses recettes et ses dépenses, il

peut en revanche se contenter de surveiller à ce rythme la rentabilité, son

chiffre, son résultat net.

A cet effet, nous avons proposé le tableau de bord ci‐dessous :


Améliorer la rentabilité de la coopérative

Mesurer la rentabilité

Ratio de rentabilité

Rentabilité économique

Rentabilité Commercial

Rentabilité Financière

EBE/CA

EBIT/Total Actif

RN/CAPRO

b- La mesure des coûts

Le dirigeant de la coopérative doit suivre trimestriellement l’évolution de

ses principaux postes de charge.

Pour constituer un indicateur lisible, ses charges doivent être exprimées en

pourcentage du chiffre d’affaires.



Tout en ayant comme objectif l’optimisation de sa production, nous

proposons des indicateurs qui permettent de mesurer la part des charges sur

les quelles la société peut agir dans le chiffre d’affaire.

Dans ce carde, nous proposons trois catégories de charges qui sont

particulièrement contrôlées : les frais d’entretien et de réparation, les frais de

personnel et les dépenses de publicité.


Déterminer quelques indicateurs de charges (frais de personnel, dépenses d’entretien, frais de publicité…)

Minimiser les charges

Part de charge dans le CA

Pourcentage des charges par rapport au CA

c- Le suivi d’équilibres financiers

Le suivi de la trésorerie est incontournable. En fonds de roulement (BFR)

constitue souvent un autre indicateur important. Plus une affaire se développe,

plus son BFR risque d’augmenter et sa trésorerie de plonger dans le rouge.

Donc le dirigeant doit prendre garde à la cessation de paiement. Pour cela, il

faut disposer d’un indicateur qui permettra de prendre les mesures nécessaires

au bon moment.



Enfin, si la société a contracté des emprunts, ses dirigeants ont intérêt à

surveiller régulièrement son niveau d’endettement et à le comparer aux fonds

propres.


‐ Eviter une trésorerie négative

Trésorerie TA – TP

‐ Empêcher l’augmentation de BFR

BFR AC – PC

Surveiller de près : la trésorerie et les besoins en fonds de roulement. Pour éviter de se retrouver en cessation de paiement ‐ Surveiller le

niveau d’endettement

Equilibre financier

Autonomie financière





L’analyse de la structure financière et de rentabilité de LPB‐SA de 2005 à

2007 nous a permis de rendre compte des difficultés liées à l’exploitation des

ressources et des conséquences de ces derniers sur son niveau de rentabilité.

Cette étude révèle que LPB‐SA présente globalement une mauvaise

santé financière avec des résultats fortement déficitaires.

De cette analyse, il ressort que LPB‐SA est une entreprise présentant un

déséquilibre financier. De même, elle est une entreprise non liquide et non

solvable dont les ressources stables ne couvrent pas les actifs fixes.

Par ailleurs sa rentabilité financière est très faible et décroit tandis que

les rentabilités économiques et commerciales sont défavorables.

Eu regard de tout ce qui précède, nous avons formulé des

recommandations que nous espérons bien, permettront de prendre des

mesures adéquats qui s’imposent pour corriger les insuffisances relevées afin

de rendre la société plus compétitive et plus performante.

Il ressort de ces recommandations que LPB‐SA doit prendre des mesures

correctives afin de relancer son activité, d’où la nécessité d’une véritable

politique de marketing basée sur la qualité des prestations, la fidélisation de

sa clientèle et la conquête d’autre part de marché. Ceci lui permettrait de

prendre un nouveau départ et de s’assurer un développement harmonieux et

durable.

Somme toute, cette analyse de la structure financière et de la rentabilité

de LPB‐SA de 2005‐2007 est d’une utilité certaine tant pour les responsables,



les travailleurs que pour les chercheurs en général. Il serait très intéressant,

dans un travail futur, de disposer des données plus pointues comme le

portefeuille des investissements et les parts sociales détenues par LPB‐SA dans

d’autres sociétés afin de procéder à une véritable analyse financière qui

engloberait une étude approfondie de sa santé financière.





I- OUVRAGES

1. BARREAU Jean & J. DELAHAYE “Gestion financière DECF Epreuve n°4 manuel

et application, 9ème Edition, Dunod, Paris, 2000

2. BERZILE, R., « Analyse financière », édition HRW, Montréal, 1989

3. BRUISSART Chantal, « Analyse financière » ; Edition Foucher, 1999

4. COHEN, E., « Analyse financière », 4ème éd. Economica, Paris, 1997

5. CONSO P & COLTA, A, « Gestion financière de l'entreprise », éd, Dunod,

Paris, 1998

6. DEPARLLENS & J. P. JOBARD « Gestion financière de l’entreprise » Edition

Paris, 1997

7. DUBOIS. L & QUINTART, Comptabilité de gestion. « Les fondements

théoriques de la Comptabilité générale », volume 1, Université Catholique de

l'Ouvaien, diffusion Universitaire CIAO

8. FARBER A., « Eléments de l'analyse financière », ULB, Janvier 2002

7. HOFER and SCHENDEL, « Stratégique formation », 164‐65, cité par OKOK,

inédit, ULK

9. LAHILLE, J. P., « Analyse financière », 1ère édition ; 2001

10. LANGLOIS G. & MOLLET Michèle « Gestion financière, Edition Foucher, 2ème

Edition, Paris 1999



11. LAUZER.P & R. FELLER, « Contrôle de gestion et budget », 5ème édition,

SIREN, 1989

12. MOISSON M., « Etude de la rentabilité de l'entreprise », éd, d'organisation,

Paris, 1962

13. SOLINK B., « Gestion financière », éd. Dunod, 6ème édition Paris, 2001,

II. MEMOIRES

1. Aziz M. SALAMI & Justin AHANDAGBE « Analyse financière d’une

entreprise industrielle : Cas de l’Industrie du Bois du Bénin. », Mémoire

de Maitrise FASEG/UAC, 2007

2. André HOUNDJO & Raïmi GNONLONFOUN « Analyse financière de

l’entreprise de construction et de transformation de bâtiment CTB »,

Mémoire de Maitrise FASEG/UAC, 1997

IV. SITES INTERNET

http://fr,wekipedia.org./wintil/entreprise, consulté le 19/10/2009

Documents

Analyse de la structure financière et de la rentabilité d ...faseg.net/includes/memoires/2009/MA_G_2009_0035.pdf · Analyse de la structure financière et de la rentabilité d’une