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Analyse financière 2011 Lotus Bakeries

Analyse financière First - companyweb.be · La valeur ajoutée brute représente le supplément de valeur que, grâce à la mise en oeuvre des facteurs de production, l'entreprise

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Analyse financière2011

Lotus Bakeries

Lotus Bakeries Analyse financière First

31/10/2012 2

Chiffres Clés

Capitaux propres

2011 2010 2009 2008 2007

40.565.774,00 39.425.233,00 41.138.539,00 31.919.068,00 27.253.119,00

2011 2010 2009 2008 20070

50000001000000015000000200000002500000030000000350000004000000045000000

Calculation: 10/15

Chiffre d'affaires

2011 2010 2009 2008 2007

148.475.790,00 138.119.701,00 141.838.084,00 146.339.940,00 123.196.137,00

2011 2010 2009 2008 20070

50000000

100000000

150000000

Calculation: 70

Nombre de travailleurs

2011 2010 2009 2008 2007

411,70 411,60 417,90 407,40 406,50

2011 2010 2009 2008 20070

50100150200250300350400450

Calculation: 9087

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31/10/2012 3

Chiffre d'affaires par travailleur

2011 2010 2009 2008 2007

360.640,73 335.567,79 339.406,76 359.204,57 303.065,53

2011 2010 2009 2008 20070

50000100000150000200000250000300000350000400000

Calculation: 70 / 9087

Résultat d'exploitation

2011 2010 2009 2008 2007

13.028.561,00 9.952.703,00 6.917.494,00 7.388.939,00 4.774.733,00

2011 2010 2009 2008 20070

5000000

10000000

15000000

Calculation: 9901

Résultat après impôts

2011 2010 2009 2008 2007

8.652.865,00 15.567.435,00 15.502.962,00 10.411.600,00 3.998.782,00

2011 2010 2009 2008 20070

5000000

10000000

15000000

20000000

Calculation: 9904

Lotus Bakeries Analyse financière First

31/10/2012 4

Valeur ajoutée brute

2011 2010 2009 2008 2007

38.707.867,00 35.870.066,00 32.170.689,00 30.539.527,00 27.035.347,00

2011 2010 2009 2008 20070

500000010000000150000002000000025000000300000003500000040000000

Calculation: 70/74 - 740 - 60 - 61

Valeur ajoutée brute par travailleur

2011 2010 2009 2008 2007

94.019,59 87.147,88 76.981,79 74.962,02 66.507,62

2011 2010 2009 2008 20070

100002000030000400005000060000700008000090000

Calculation: (70/74 - 740 - 60 - 61) / 9087

Fonds de roulement net

2011 2010 2009 2008 2007

580.864,00 -6.598.260,00 -9.159.344,00 -19.891.131,00 -24.166.602,00

2011 2010 2009 2008 2007

-25000000

-20000000

-15000000

-10000000

-5000000

0

5000000

Calculation: 3 + 40/41 + 50/53 + 490/1 + 54/58 - 42/48 - 492/3

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31/10/2012 5

Schéma Du Pont

Résultat opérationnel

13.028.561,00

Produits/Charges

financiers

-854.604,00

Produits/Charges

exceptionnels

10.176,00

Impôts

-3.531.269,00

Actifs circulants

57.852.306,00

Actifs immobilisés

48.238.844,00

Dettes à court terme

57.191.441,00

Dettes à long terme

6.631.819,00

Résultat avant

rémunération des

actionnaires

8.652.864,00

Ventes et prestations

154.463.978,00

Ventes et prestations

154.463.978,00

Total de l'actif

106.091.150,00

Total des dettes

63.823.260,00

Capitaux propres

40.565.774,00

Marge commerciale

nette

5,60

Période de rotation

1,46

Total du passif

106.091.150,00

Fonds propres

40.565.774,00

Rendement de l'actif

total

8,16

Facteur de levier

financier

2,62

Rendement des

capitaux propres

21,33

Bila

nC

ompt

e de

rés

ulta

ts

+

+

+

+

+

+

+

+ /

+

+

/

*

/

*

2011 2010 2009 2008 2007

Rendement de l'actif total 8,16 13,82 14,71 9,16 3,40

Facteur de levier financier 2,62 2,86 2,56 3,56 4,31

Rendement des capitaux propres 21,33 39,49 37,68 32,62 14,67

Source: Waarderingsregels en technieken par Roger Tiest (Intersentia)

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31/10/2012 6

Tableau de trésorerie complet

2011 2010 2009 2008

Résultat opérationnel brut

Résultat avant charges financières et impôts 12.663.724,00 18.215.629,00 18.954.607,00 15.111.218,00

Charges non décaissées 3.791.186,00 3.891.849,00 4.535.637,00 4.560.885,00

= Résultat opérationnel brut avant impôts 16.454.910,00 22.107.478,00 23.490.244,00 19.672.103,00

Impôts opérationnels -3.647.868,21 -2.026.777,76 -2.421.110,09 -2.039.625,87

= Résultat opérationnel brut apres impôts 12.807.041,79 20.080.700,24 21.069.133,91 17.632.477,13

Variation du fonds de roulement net operationnel

Actifs circulants opérationnels -3.258.434,00 8.309.532,00 -7.113.297,00 -3.434.539,00

Provisions et impôts différés 0,00 1,00 0,00 0,00

Dettes opérationnelles 3.835.885,00 10.899.347,00 -4.120.230,00 1.630.985,00

= Total des variations du fonds de roulement netopérationnel 577.451,00 19.208.880,00 -11.233.527,00 -1.803.554,00

Flux de trésorerie resultant des opérations 13.384.492,79 39.289.580,24 9.835.606,91 15.828.923,13

Investissements en actifs immobilisés

Frais d'établissement 0,00 0,00 0,00 0,00

Immobilisations incorporelles 5.070,00 -192.115,00 -230.693,00 0,00

Immobilisations corporelles -11.007.481,00 -2.914.337,00 -2.463.870,00 -5.162.478,00

Immobilisations financières 24.958.157,00 9.267.006,00 9.345.251,00 9.262.146,00

Moins-values sur réalisation d'actifs immobilisés (-) -23.617,00 0,00 -9.400,00 -17.810,00

Flux de trésorerie resultant des investissement 13.932.129,00 6.160.554,00 6.641.288,00 4.081.858,00

Flux de trésorerie operationnel libre apresinvestissements 27.316.621,79 45.450.134,24 16.476.894,91 19.910.781,13

Financement

Charges financières des capitaux de tiers après impôts(-) -362.990,79 -621.416,24 -1.030.534,91 -2.659.992,13

Dettes financières -11.479.744,00 -1.933.303,00 -13.685.698,00 -10.186.263,00

Bénéfice à distribuer (-) -7.512.092,00 -7.038.554,00 -6.283.491,00 -5.745.652,00

Capitaux propres externes hors subsides en capital 0,00 -10.242.186,00 -1,00 1,00

Intervention d'associés dans la perte 0,00 0,00 0,00 0,00

Subsides en capital -231,00 0,00 0,00 0,00

Flux de trésorerie résultant du financement -19.355.057,79 -19.835.459,24 -20.999.724,91 -18.591.906,13

Flux de trésorerie résultant des operations, desinvestissements et du financement 7.961.564,00 25.614.675,00 -4.522.830,00 1.318.875,00

Trésorerie initiale (valeurs disponibles + placements detrésorerie) 26.578.639,00 963.962,00 5.486.794,00 4.167.919,00

Trésorerie finale (valeurs disponibles + placementsde trésorerie) 34.540.203,00 26.578.637,00 963.964,00 5.486.794,00

Source : Traité d'analyse financière par Hubert Ooghe et Charles Van Wymeersch (Intersentia)

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31/10/2012 7

Ratios de la Banque Nationale de Belgique

Conditions d'exploitation

Marge brute sur ventes

2011 2010 2009 2008 2007

10,94 9,83 7,83 7,89 7,10

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

Calculation: ((9901 + 630 + 631/4 +635/7) / (70 + 74 - 740)) %

Le résultat d'exploitation réalisé au terme de l'exercice peut être calculé en tenant compte ou non de la comptabilisation des chargesd'exploitation autres que de caisse. Ces charges "non décaissées" sont les dotations d'amortissements, de réductions de valeur etde provisions pour risques et charges (d'exploitation). Lorsque le résultat brut, c'est-à-dire obtenu avant la comptabilisation de cescharges, est rapporté aux ventes, on obtient la marge brute. Pour le calcul de la marge brute, l'imputation des subsides en capitaln'impose pas de correction : comme la charge résultant de la dotation d'amortissement diminue et que le résultat net d'exploitationaugmente d'autant, les deux mouvements s'annulent au numérateur du ratio.

Marge nette sur ventes

2011 2010 2009 2008 2007

8,49 7,07 4,73 4,89 3,79

2011 2010 2009 2008 2007012345678

Calculation: ((9901 + 9125) / (70 + 74 - 740)) %

Le résultat d'exploitation réalisé au terme de l'exercice peut être calculé en tenant compte ou non de la comptabilisation des chargesd'exploitation autres que de caisse. Ces charges "non décaissées" sont les dotations d'amortissements, de réductions de valeur etde provisions pour risques et charges (d'exploitation). En prenant en considération les charges non décaissées, on obtient la margenette. Pour le calcul de la marge nette, le résultat net d'exploitation est majoré de la part des subsides en capital accordés par lespouvoirs publics et imputés au compte de résultats sous la rubrique "Autres produits financiers". Ces subsides qui n'ont pasnécessairement été obtenus pour l'acquisition d'immobilisations, ont néanmoins été considérés comme un facteur réduisant lacharge d'amortissement et, partant, le coût des ventes et prestations.

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31/10/2012 8

Taux de valeur ajoutée

2011 2010 2009 2008 2007

25,06 25,55 21,99 20,07 21,48

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

20

25

30

Calculation: ((70/74 - 740 - 60 - 61) / (70/74 - 740 )) %

La valeur ajoutée brute représente le supplément de valeur que, grâce à la mise en oeuvre des facteurs de production, l'entrepriseajoute au montant des biens et services qu'elle a consommés. Elle s'obtient par la différence entre la valeur de la production(somme algébrique du produit des ventes, de la production immobilisée et des variations des en-cours de fabrication, des produitsfinis et des commandes en cours d'exécution) et le coût des matières et services consommés (somme algébrique de la valeur desapprovisionnements, des marchandises, des services et des biens divers). Ce ratio indique la part de l'activité de l'entreprisecorrespondant à une création de revenu: taux de valeur ajoutée ou quotité des ventes et prestations qui équivaut à cette valeur.

Valeur ajoutée par personne occupée

2011 2010 2009 2008 2007

94.019,59 87.147,88 76.981,79 74.962,02 66.507,62

2011 2010 2009 2008 20070

100002000030000400005000060000700008000090000

Calculation: (70/74 - 740 - 60 - 61 ) / 9087

La valeur ajoutée brute représente le supplément de valeur que, grâce à la mise en oeuvre des facteurs de production, l'entrepriseajoute au montant des biens et services qu'elle a consommés. Elle s'obtient par la différence entre la valeur de la production(somme algébrique du produit des ventes, de la production immobilisée et des variations des en-cours de fabrication, des produitsfinis et des commandes en cours d'exécution) et le coût des matières et services consommés (somme algébrique de la valeur desapprovisionnements, des marchandises, des services et des biens divers). Ceci est un critère de la productivité et la forceconcurrentielle de l'entreprise.

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31/10/2012 9

Valeur ajoutée/Immobilisations corporelles brutes

2011 2010 2009 2008 2007

40,57 40,39 37,24 36,82 33,98

2011 2010 2009 2008 200705

1015202530354045

Calculation: ((70_74 - 740 - 60 - 61) / ((8191P + 8192P + 8193P + 8194P + 8195P + 8196P + 8191 + 8192 + 8193 + 8194 + 8195 +

8196 ) / 2)) %

La valeur ajoutée brute représente le supplément de valeur que, grâce à la mise en oeuvre des facteurs de production, l'entrepriseajoute au montant des biens et services qu'elle a consommés. Elle s'obtient par la différence entre la valeur de la production(somme algébrique du produit des ventes, de la production immobilisée et des variations des en-cours de fabrication, des produitsfinis et des commandes en cours d'exécution) et le coût des matières et services consommés (somme algébrique de la valeur desapprovisionnements, des marchandises, des services et des biens divers). Ce ratio indique la prestation globale de l'entreprise etl'efficacité des moyens engagés. Des entreprises avec des investissements importants présentent des coûts de personnelrelativement plus bas que des entreprises qui investissent moins. Ceci est dû au fait que ces investissements réduisent la maind'oeuvre et augmentent la productivité du travail moyennant une intensité de capital plus élevé.

Part des frais de personnel dans la valeur ajoutée

2011 2010 2009 2008 2007

55,43 56,53 64,20 61,19 66,91

2011 2010 2009 2008 20070

10

20

30

40

50

60

70

Calculation: ((62 + 635) / (70/74 - 740 - 60 - 61)) %

La valeur ajoutée brute représente le supplément de valeur que, grâce à la mise en oeuvre des facteurs de production, l'entrepriseajoute au montant des biens et services qu'elle a consommés. Elle s'obtient par la différence entre la valeur de la production(somme algébrique du produit des ventes, de la production immobilisée et des variations des en-cours de fabrication, des produitsfinis et des commandes en cours d'exécution) et le coût des matières et services consommés (somme algébrique de la valeur desapprovisionnements, des marchandises, des services et des biens divers). Ce ratio indique l'importance relative des frais depersonnel.

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31/10/2012 10

Amortissements, réductions de valeur et provisions pour risques et charges/Valeur ajoutée

2011 2010 2009 2008 2007

9,83 11,26 13,95 14,44 15,42

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

20

Calculation: ((630 + 631/4 + 635/7 - 635) / (70/74 - 740 - 60 - 61)) %

La valeur ajoutée brute représente le supplément de valeur que, grâce à la mise en oeuvre des facteurs de production, l'entrepriseajoute au montant des biens et services qu'elle a consommés. Elle s'obtient par la différence entre la valeur de la production(somme algébrique du produit des ventes, de la production immobilisée et des variations des en-cours de fabrication, des produitsfinis et des commandes en cours d'exécution) et le coût des matières et services consommés (somme algébrique de la valeur desapprovisionnements, des marchandises, des services et des biens divers). Ce ratio indique l'importance relative des frais "nondécaissées" (amortissements, réductions de valeur et provisions pour risques et charges).

Charges des dettes/Valeur ajoutée

2011 2010 2009 2008 2007

1,32 1,95 3,67 10,07 12,50

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

Calculation: ((650 + 653) / (70/74 - 740 - 60 - 61)) %

La valeur ajoutée brute représente le supplément de valeur que, grâce à la mise en oeuvre des facteurs de production, l'entrepriseajoute au montant des biens et services qu'elle a consommés. Elle s'obtient par la différence entre la valeur de la production(somme algébrique du produit des ventes, de la production immobilisée et des variations des en-cours de fabrication, des produitsfinis et des commandes en cours d'exécution) et le coût des matières et services consommés (somme algébrique de la valeur desapprovisionnements, des marchandises, des services et des biens divers). Ce ratio indique l'importance relative des charges desdettes.

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31/10/2012 11

Rentabilité

Rentabilité nette des capitaux propres après impôts

2011 2010 2009 2008 2007

21,33 39,49 37,68 32,62 14,67

2011 2010 2009 2008 200705

10152025303540

Calculation: (9904 / 10/15) %

Le rendement net des capitaux propres dégagé par l'entreprise après le paiement de tous impôts est celui dont bénéficiel'actionnaire ou l'associé, quelle que soit l'affectation du résultat. Il est calculé au départ de la valeur comptable des capitauxpropres, sauf lorsque le montant de ceux-ci est négatif. En effet, on obtiendrait dans ce cas, un rendement positif pour uneentreprise qui a clôturé l'exercice en perte.

Cash-Flow/Capitaux propres

2011 2010 2009 2008 2007

30,68 49,36 48,71 46,91 29,98

2011 2010 2009 2008 200705

101520253035404550

Calculation: ((9904 + 630 + 631/4 + 6501 + 635/7 + 651 + 6560 + 6561 + 660 + 661 + 662 - 760 - 761 - 762 + 663 - 9125 - 780 +

680) / 10/15) %

Elle correspond au résultat de l'exercice après impôts augmenté des charges nettes qui ne donnent pas lieu à des dépenses decaisse (dotations d'amortissement, de réduction de valeur, de provision, etc ...). Le rapport Cash-flow/Capitaux propres mesure, envaleur relative, la capacité maximale d'une entreprise de dégager un revenu brut avant toute affectation de celui-ci.

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31/10/2012 12

Rentabilité brute de l'actif total avant impôts et charges des dettes

2011 2010 2009 2008 2007

15,51 19,63 22,29 17,32 11,21

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

20

25

Calculation: ((9904 + 650 + 653 - 9125 - 9126 + 630 + 631/4 + 635/7 + 651 + 6560 + 6561 + 660 + 661 + 662 - 760 - 761 - 762 +

663 + 9134 - 780 + 680) / 20/58) %

Le résultat dégagé par une entreprise peut être estimé par rapport à la valeur comptable de l'ensemble des moyens qu'elle a mis enoeuvre indépendamment de sa structure financière. Il comprendra dans cette optique, outre le résultat de l'exercice, les chargesnettes des dettes et, lorsque la société a réalisé des bénéfices, l'impôt y afférent. Le ratio de "rentabilité de l'actif total" est le rapportde ce résultat au total du bilan. Il peut être calculé au départ du revenu brut : il augmente le résultat de l'exercice au numérateuravec les dotations nettes d'amortissement, de réduction de valeur et de provisions et impôts différés.

Rentabilité nette de l'actif total avant impôts et charges des dettes

2011 2010 2009 2008 2007

11,94 16,18 17,99 13,30 7,65

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

20

Calculation: ((9904 + 650 + 653 - 9126 + 9134) / 20/58) %

Le résultat dégagé par une entreprise peut être estimé par rapport à la valeur comptable de l'ensemble des moyens qu'elle a mis enoeuvre indépendamment de sa structure financière. Il comprendra dans cette optique, outre le résultat de l'exercice, les chargesnettes des dettes et, lorsque la société a réalisé des bénéfices, l'impôt y afférent. Le ratio de "rentabilité de l'actif total" est le rapportde ce résultat au total du bilan. Il peut être calculé au départ du revenu net : il n'augmente pas le résultat de l'exercice aunumérateur avec les dotations nettes d'amortissement, de réduction de valeur et de provisions et impôts différés.

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31/10/2012 13

Structure financière

Liquidité au sens large

2011 2010 2009 2008 2007

1,01 0,88 0,77 0,58 0,50

2011 2010 2009 2008 20070.0

0.5

1.0

1.5

Calculation: (3 + 40/41 + 50/53 + 54/58 + 490/1) / (42/48 + 492/3)

Les ratios de liquidité sont un indicateur de la capacité des entreprises d'honorer leurs engagements à court terme au moyen deleurs actifs disponibles et aisément réalisables. La liquidité au sens large est une première évaluation du degré de liquidité desentreprises. Elle compare le total des actifs réalisables et disponibles (stocks, créances à un an au plus détenues sur des tiersautres que les entreprises liées ou avec lesquelles il existe un lien de participation, placements de trésorerie, valeurs disponibles etcomptes de régularisation) au passif à court terme (dettes à un an au plus, comptes de régularisation). Plus ce ratio est élevé, plusl'entreprise dispose d'actifs courts susceptibles d'être mobilisés pour faire face à ses échéances.

Liquidité au sens strict

2011 2010 2009 2008 2007

0,93 0,83 0,65 0,48 0,41

2011 2010 2009 2008 20070.00.10.20.30.40.50.60.70.80.9

Calculation: (40/41 + 50/53 + 54/58) / 42/48

Les ratios de liquidité sont un indicateur de la capacité des entreprises d'honorer leurs engagements à court terme au moyen deleurs actifs disponibles et aisément réalisables. La liquidité au sens strict ne tient pas compte des stocks (qui sont difficilementréalisables à court terme) ainsi que des comptes de régularisation dont le caractère hétérogène est évident (à l'actif, ilscomprennent les charges à reporter et les produits acquis; au passif, ils englobent les charges à imputer et les produits à reporter).Plus ce ratio est élevé, plus l'entreprise dispose d'actifs courts susceptibles d'être mobilisés pour faire face à ses échéances.

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Rotation des stocks d'approvisionnements et de marchandises

2011 2010 2009 2008 2007

21,88 22,28 25,70 25,12 24,01

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

20

25

30

Calculation: 60 / (30/31 + 34 + 35 + 36)

Les ratios de rotation permettent de comparer, au sein d'un regroupement sectoriel homogène, la liquidité des stocks et l'efficacitéde leur gestion. Quelle que soit la nature des stocks, il convient d'y investir le montant nécessaire et suffisant et d'en obtenir larotation la plus élevée possible. Celle-ci sera bien entendu fonction de la nature des biens produits et/ou vendus, et, partant, dusecteur économique dont relève l'entreprise.

Rotation des stocks d'en cours de fabrication et de produits finis

2011 2010 2009 2008 2007

118,61 385,50 125,27 106,41 305,16

2011 2010 2009 2008 20070

50100150200250300350400

Calculation: (60/64 - 71 - 72 - 740 - 9125) / (32 + 33 + 35 + 37)

Les ratios de rotation permettent de comparer, au sein d'un regroupement sectoriel homogène, la liquidité des stocks et l'efficacitéde leur gestion. Quelle que soit la nature des stocks, il convient d'y investir le montant nécessaire et suffisant et d'en obtenir larotation la plus élevée possible. Celle-ci sera bien entendu fonction de la nature des biens produits et/ou vendus, et, partant, dusecteur économique dont relève l'entreprise.

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31/10/2012 15

Nombre de jours de crédits clients

2011 2010 2009 2008 2007

38,00 39,00 34,00 37,00 40,00

2011 2010 2009 2008 200705

1015202530354045

Calculation: ((40 + 9150) / (70 + 74 - 740 + 9146)) * 365 jours

Ce ratio indique le nombre moyen de jours qui séparent l'enregistrement des créances commerciales et leur paiement par lesdébiteurs. Il doit être interprété avec prudence, car il compare un "flux" (montant du chiffre d'affaires ou des achatsd'approvisionnements, de marchandises, de services et biens divers) et une "vue momentanée" (solde en fin d'exercice descomptes de créances et de dettes). Il est évident que le niveau de cette "vue momentanée" ne sera pas nécessairementreprésentatif de sa moyenne journalière de l'exercice.

Nombre de jours de credits fournisseurs

2011 2010 2009 2008 2007

88,00 86,00 53,00 63,00 74,00

2011 2010 2009 2008 20070

102030405060708090

Calculation: (44 / (600/8 + 61 + 9145) ) * 365 jours

Ce ratio indique le nombre moyen de jours qui séparent l'enregistrement des créances commerciales et leur règlement (nombre dejours de crédit fournisseurs). Il doit être interprété avec prudence, car il compare un "flux" (montant du chiffre d'affaires ou desachats d'approvisionnements, de marchandises, de services et biens divers) et une "vue momentanée" (solde en fin d'exercice descomptes de créances et de dettes). Il est évident que le niveau de cette "vue momentanée" ne sera pas nécessairementreprésentatif de sa moyenne journalière de l'exercice.

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31/10/2012 16

Solvabilité

2011 2010 2009 2008 2007

38,24 35,01 39,04 28,10 23,20

2011 2010 2009 2008 200705

10152025303540

Calculation: (10/15 / 10/49) %

Ce ratio mesure le degré d'indépendance financière de l'entreprise: plus il est élevé, moins l'entreprise dépend des fonds fournis parles tiers. Il est un des éléments constitutifs du "leverage" et, partant, du rendement des capitaux propres avant impôts.

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31/10/2012 17

Investissements

Acquisitions d'immobilisations corporelles/Valeur ajoutée

2011 2010 2009 2008 2007

28,45 8,12 7,78 17,08 8,54

2011 2010 2009 2008 20070

5

10

15

20

25

30

Calculation: ((8161 + 8162 + 8163 + 8164 + 8165 + 8166 + 8221 + 8222 + 8223 + 8224 + 8225 + 8226 - 8291 - 8292 - 8293 - 8294 -

8295 - 8296) / (70/74 - 740 - 60 - 61)) %

La valeur ajoutée brute représente la valeur que l'entreprise, par l'engagement de ses facteurs de production, ajoute à la valeur desmarchandises et des services usés. Elle est obtenue en diminuant la valeur de la production (la somme de la production vendue ausens large, la production immobilisée et la variation des en-cours de production, des produits finis et des commandes en coursd'exécution) par la consommation intermédiaire (la somme des coûts des marchandises, des matières premières etapprovisionnements et des services et biens divers). Ce ratio indique l'effort d'investissement réalisé par l'entreprise.

Acquisitions d'immobilisations/Immobilisations au terme de l'exercice précédent

2011 2010 2009 2008 2007

3.828.284,32 971.050,01 325.888,21 782.240,70 309.888,68

2011 2010 2009 2008 20070

5000001000000150000020000002500000300000035000004000000

Calculation: ((8161+8162+8163+8164+8165+8166+8221+8222+8223+8224+8225+8226-8291-8292-8293-8294-8295-8296) /

(8191P + 8192P + 8193P + 8194P + 8195P +

8196P+8251P+8252P+8253P+8254P+8255P+8256P-8321P-8322P-8323P-8324P-8325P-8326P)) * 100

Ce ratio (taux d'investissement) indique l'effort d'investissement réalisé par l'entreprise durant l'exercice comptable.

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31/10/2012 18

Analyse horizontale (en %)

Bilan

Actif 2011 2010 2009 2008 2007

Actifs immobilisés 20/28 51,46 69,96 80,19 91,35 100,00

Frais d'établissement 20

Immobilisations incorporelles 21 54,29 84,22 57,50 6,61 100,00

Immobilisations corporelles 22/27 174,98 97,77 101,99 115,09 100,00

Terrains et constructions 22 88,24 95,83 102,70 110,66 100,00

Installations, machines et outillage 23 80,25 118,54 111,49 116,45 100,00

Mobilier et matériel roulant 24 43,41 68,94 80,12 55,34 100,00

Location-financement et droits similaires 25

Autres immobilisations corporelles 26

Immobilisations corporelles en cours et acomptes versés 27 1.342,90 6,32 56,08 172,47 100,00

Immobilisations financières 28 36,62 66,56 77,68 88,89 100,00

Participations et créances dans les entreprises liées 280/1 36,59 66,59 77,73 88,86 100,00

Participations dans les entreprises liées 280 545,49 100,00 100,00 100,00 100,00

Créances dans les entreprises liées 281 33,61 66,39 77,60 88,80 100,00

Participations et créances dans les entreprises avec lesquelles ilexiste un lien de participation 282/3 0,00 0,00 0,00 100,00 100,00

Participations dans les entreprises avec lesquelles il existe unlien de participation 282 0,00 0,00 0,00 100,00 100,00

Créances sur les entreprises avec lesquelles il existe un lien departicipation 283

Autres immobilisations financières 284/8 96,19 96,22 99,86 101,61 100,00

Actions et parts 284 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Créances et cautionnements en numéraire 285/8 94,10 94,15 99,79 102,49 100,00

Actifs circulants 29/58 243,93 198,24 127,36 117,94 100,00

Créances à plus d'un an 29 370,71 231,70 200,91 31,11 100,00

Créances commerciales à plus d'un an 290

Autres créances à plus d'un an 291 370,71 231,70 200,91 31,11 100,00

Stocks et commandes en cours d'exécution 3 144,27 107,55 127,67 145,54 100,00

Stocks 30/36 144,27 107,55 127,67 145,54 100,00

Approvisionnements 30/31 117,91 104,96 103,05 113,12 100,00

En-cours de fabrication 32 193,04 94,58 280,95 110,38 100,00

Produits finis 33 308,05 84,70 280,35 361,40 100,00

Marchandises 34 142,94 132,79 120,37 140,43 100,00

Immeubles destinés à la vente 35

Acomptes versés sur achats pour stocks 36

Commandes en cours d'exécution 37

Créances à un an au plus 40/41 118,25 107,90 155,10 110,30 100,00

Créances commerciales à un an au plus 40 118,08 109,68 97,96 111,70 100,00

Autres créances à un an au plus 41 120,69 82,06 981,69 90,07 100,00

Placements de trésorerie 50/53 3,02 1,51 0,00 102,93 100,00

Actions propres 50 0,00 0,00 0,00 0,00 100,00

Autres placements de trésorerie 51/53 3,07 1,54 0,00 104,61 100,00

Valeurs disponibles 54/58 17.352,30 13.368,88 485,96 706,28 100,00

Comptes de régularisation - Actif 490/1 23,01 17,97 129,38 81,73 100,00

Actif 20/58 90,32 95,86 89,71 96,71 100,00

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31/10/2012 19

Passif 2011 2010 2009 2008 2007

Capitaux propres 10/15 148,85 144,66 150,95 117,12 100,00

Capital 10 226,67 226,67 100,00 100,00 100,00

Capital souscrit 100 226,67 226,67 100,00 100,00 100,00

Capital non appelé 101

Primes d'émission 11 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Plus-values de réévaluation 12

Réserves 13 148,66 143,80 159,20 119,89 100,00

Réserve légale 130 226,69 226,69 100,00 100,00 100,00

Réserves indisponibles 131 52,88 52,88 52,88 52,88 100,00

Réserve pour actions propres 1310 0,00 0,00 0,00 0,00 100,00

Autres réserves indisponibles 1311 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Réserves immunisées 132 155,09 155,66 133,57 115,13 100,00

Réserves disponibles 133 148,49 143,37 161,14 120,60 100,00

Bénéfice (perte) reporté(e) 14

Subsides en capital 15 0,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Avance aux associés sur répartition de l'actif net 19

Provisions et impôts différés 16 126,29 127,03 129,14 102,24 100,00

Provisions pour risques et charges 160/5 129,69 130,30 132,02 101,87 100,00

Provisions pour pensions et obligations similaires 160 100,06 122,09 209,29 178,80 100,00

Provisions pour charges fiscales 161

Provisions pour grosses réparations et gros entretien 162 128,72 128,72 128,72 102,17 100,00

Provisions pour autres risques et charges 163/5 172,72 151,59 61,22 5,89 100,00

Impôts différés 168 88,90 91,06 97,46 106,34 100,00

Dettes 17/49 71,82 80,42 70,33 90,37 100,00

Dettes à plus d'un an 17 16,18 43,66 56,53 79,15 100,00

Dettes financières à plus d'un an 170/4 16,18 43,66 56,53 79,15 100,00

Emprunts subordonnés à plus d'un an 170

Emprunts obligataires non subordonnés à plus d'un an 171

Dettes de location-financement et assimilées à plus d'un an 172

Dettes à plus d'un an envers des établissements de crédit 173 16,19 43,70 56,55 79,18 100,00

Autres emprunts à plus d'un an 174 0,00 13,08 39,33 57,34 100,00

Dettes commerciales à plus d'un an 175

Fournisseurs 1750

Effets à payer 1751

Acomptes reçus sur commandes à plus d'un an 176

Autres dettes à plus d'un an 178/9

Dettes à un an au plus 42/48 119,20 109,57 81,45 99,16 100,00

Dettes à plus d'un an échéant dans l'année 42 103,19 103,25 84,94 85,02 100,00

Dettes financières à un an au plus 43 0,52 0,00 6,43 83,33 100,00

Dettes à un an au plus envers des établissements de crédit 430/8 0,36 0,00 6,43 83,33 100,00

Autres emprunts à un an au plus 439 ∞

Dettes commerciales à un an au plus 44 141,44 122,48 81,71 103,67 100,00

Fournisseurs et factures à recevoir à un an au plus 440/4 141,44 122,48 81,71 103,67 100,00

Effets à payer à un an au plus 441

Acomptes reçus sur commandes à un an au plus 46

Dettes fiscales, salariales et sociales 45 186,88 169,08 138,80 112,85 100,00

Impôts et taxes 450/3 260,98 252,57 134,43 80,13 100,00

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31/10/2012 20

Passif 2011 2010 2009 2008 2007

Dettes salariales et sociales 454/9 158,61 137,23 140,46 125,34 100,00

Autres dettes à un an au plus 47/48 162,42 167,28 131,17 121,73 100,00

Comptes de régularisation - Passif 492/3 161,73 449,90 184,43 219,79 100,00

Passif 10/49 90,32 95,86 89,71 96,71 100,00

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31/10/2012 21

Compte de résultats

2011 2010 2009 2008 2007

Ventes et prestations 70/74 122,29 111,14 116,05 120,82 100,00

Chiffre d'affaires 70 120,52 112,11 115,13 118,79 100,00

Augmentation (réduction) des en-cours de fabrication, desproduits finis et des commandes en cours d'exécution 71 -720,02 446,24 119,00 -799,41 100,00

Production immobilisée 72 34,84 102,68 66,56 96,01 100,00

Autres produits d'exploitation 74 159,66 87,20 153,78 162,86 100,00

Coût des ventes et des prestations 60/64 116,38 107,32 114,91 119,48 100,00

Approvisionnements et marchandises 60 112,07 102,65 114,08 124,13 100,00

Approvisionnements et achats de marchandises et fournitures 600/8 112,57 102,86 113,53 125,00 100,00

Réduction (augmentation) des stocks 609 240,15 155,35 -28,18 349,69 100,00

Services et biens divers 61 128,68 112,78 118,55 120,63 100,00

Rémunérations, charges sociales et pensions 62 118,82 112,88 113,90 102,61 100,00

Amortissements et réductions de valeur sur fraisd'établissement, sur immobilisations incorporelles et corporelles 630 84,56 85,37 94,91 100,02 100,00

Réductions de valeur sur stocks, sur commandes en coursd'exécution et sur créances commerciales - Dotations (reprises) 631/4 85,95 110,54 79,41 111,62 100,00

Provisions pour risques et charges - Dotations (utilisations etreprises) 635/7 2,60 7,24 -127,29 -7,91 100,00

Charges d'exploitation diverses 640/8 99,07 380,42 97,58 106,94 100,00

Charges d'exploitation portées à l'actif au titre de frais derestructuration 649

Bénéfice (Perte) d'exploitation 9901 272,86 208,45 144,88 154,75 100,00

Produits financiers 75 42,82 246,02 242,19 261,74 100,00

Produits des immobilisations financières 750 18,55 254,24 224,93 245,55 100,00

Produits des actifs circulants 751 218,89 138,50 125,27 94,00 100,00

Autres produits financiers 752/9 197,37 204,64 407,46 429,91 100,00

Charges financières 65 72,13 111,97 73,10 198,52 100,00

Charges des dettes 650 15,08 20,69 34,95 90,98 100,00

Réductions de valeur sur actifs circulants autres que stocks,commandes en cours et créances commerciales - Dotations(reprises) 651

Autres charges financières 652/9 357,39 568,47 263,84 736,29 100,00

Bénéfice (Perte) courant(e) avant impôts 9902 219,17 311,60 282,01 215,93 100,00

Produits exceptionnels 76 82,86 53,94 5.336,68 163,83 100,00

Reprises d'amortissements et de réductions de valeur surimmobilisations incorporelles et corporelles 760

Reprises de réductions de valeur sur immobilisations financières 761

Reprises de provisions pour risques et charges exceptionnels 762

Plus-values sur réalisation d'actifs immobilisés 763 82,86 53,95 5.337,20 163,85 100,00

Autres produits exceptionnels 764/9 0,00 0,00 0,00 0,00 100,00

Charges exceptionnelles 66 172,06 0,00 68,48 129,75 100,00

Amortissements et réductions de valeur exceptionnels sur fraisd'établissement, sur immobilisations incorporelles et corporelles 660

Réductions de valeur sur immobilisations financières 661

Provisions pour risques et charges exceptionnels - Dotations(utilisations) 662

Moins-values sur réalisation d'actifs immobilisés 663 172,06 0,00 68,48 129,75 100,00

Autres charges exceptionnelles 664/8

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31/10/2012 22

2011 2010 2009 2008 2007

Charges exceptionnelles portées à l'actif au titre de frais derestructuration 669

Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts 9903 218,29 310,49 319,47 215,76 100,00

Prélèvements sur les impôts différés 780 64,99 69,35 87,34 70,83 100,00

Transfert aux impôts différés 680 99,79 65,93 74,91 194,78 100,00

Impôts sur le résultat 67/77 221,87 111,14 146,85 102,00 100,00

Impôts belges et étrangers 670/3 217,97 122,31 144,28 100,21 100,00

Régularisations d'impôts et reprises de provisions fiscales 77 0,00 747,60 0,00 0,00 100,00

Bénéfice (Perte) de l'exercice 9904 216,39 389,30 387,69 260,37 100,00

Prélèvements sur les réserves immunisées 789 64,43 69,35 87,34 97,68 100,00

Transfert aux réserves immunisées 689 780,70 917,08 820,75 722,05 100,00

Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter 9905 211,74 383,14 382,25 256,18 100,00

Affectations et prélèvements

2011 2010 2009 2008 2007

Bénéfice (Perte) à affecter 9906 211,74 451,63 382,25 256,18 100,00

Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter (9905) 211,74 383,14 382,25 256,18 100,00

Bénéfice (perte) reporté(e) 14P ∞

Prélèvements sur les capitaux propres 791/2 0,00 0,00 0,00 0,00 100,00

Prélèvements sur le capital et les primes d'émission 791

Prélèvements sur les réserves 792 0,00 0,00 0,00 0,00 100,00

Affectations aux capitaux propres 691/2 ∞ ∞ ∞ ∞

Affectations au capital et aux primes d'émission 691

Dotation à la réserve légale 6920

Dotation aux autres réserves 6921 ∞ ∞ ∞ ∞

Bénéfice (perte) à reporter (14)

Intervention d'associés dans la perte 794

Bénéfice à distribuer 694/6 165,96 155,50 138,82 126,94 100,00

Rémunération du capital 694 167,47 156,78 138,96 125,93 100,00

Distribution aux administrateurs ou gérants 695 131,58 126,32 135,53 150,00 100,00

Distribution aux autres allocataires 696

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31/10/2012 23

Analyse verticale (en %)

Bilan

Actif 2011 2010 2009 2008 2007

Actifs immobilisés 20/28 45,47 58,25 71,34 75,38 79,81

Frais d'établissement 20 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Immobilisations incorporelles 21 0,20 0,29 0,21 0,02 0,33

Immobilisations corporelles 22/27 16,50 8,69 9,68 10,14 8,52

Terrains et constructions 22 3,73 3,81 4,37 4,36 3,81

Installations, machines et outillage 23 3,27 4,54 4,57 4,42 3,67

Mobilier et matériel roulant 24 0,19 0,29 0,36 0,23 0,40

Location-financement et droits similaires 25 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres immobilisations corporelles 26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Immobilisations corporelles en cours et acomptes versés 27 9,32 0,04 0,39 1,12 0,63

Immobilisations financières 28 28,77 49,27 61,44 65,22 70,96

Participations et créances dans les entreprises liées 280/1 28,69 49,19 61,35 65,07 70,82

Participations dans les entreprises liées 280 2,49 0,43 0,46 0,43 0,41

Créances dans les entreprises liées 281 26,20 48,76 60,89 64,64 70,40

Participations et créances dans les entreprises avec lesquelles ilexiste un lien de participation 282/3 0,00 0,00 0,00 0,07 0,07

Participations dans les entreprises avec lesquelles il existe unlien de participation 282 0,00 0,00 0,00 0,07 0,07

Créances sur les entreprises avec lesquelles il existe un lien departicipation 283 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres immobilisations financières 284/8 0,08 0,08 0,09 0,08 0,08

Autres immobilisations financières - Actions et parts 284 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03

Autres immobilisations financières - Créances etcautionnements en numéraire 285/8 0,05 0,05 0,06 0,05 0,05

Actifs circulants 29/58 54,53 41,75 28,66 24,62 20,19

Créances à plus d'un an 29 0,08 0,04 0,04 0,01 0,02

Créances commerciales à plus d'un an 290 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres créances à plus d'un an 291 0,08 0,04 0,04 0,01 0,02

Stocks et commandes en cours d'exécution 3 4,44 3,12 3,96 4,19 2,78

Stocks 30/36 4,44 3,12 3,96 4,19 2,78

Approvisionnements 30/31 2,54 2,13 2,24 2,28 1,95

En-cours de fabrication 32 0,06 0,03 0,09 0,03 0,03

Produits finis 33 1,05 0,27 0,97 1,16 0,31

Marchandises 34 0,78 0,69 0,66 0,72 0,50

Immeubles destinés à la vente 35 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Acomptes versés sur achats pour stocks 36 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Commandes en cours d'exécution 37 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Créances à un an au plus 40/41 17,29 14,87 22,83 15,06 13,21

Créances commerciales à un an au plus 40 16,15 14,13 13,49 14,27 12,35

Autres créances à un an au plus 41 1,14 0,73 9,34 0,80 0,85

Placements de trésorerie 50/53 0,11 0,05 0,00 3,60 3,38

Actions propres 50 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05

Autres placements de trésorerie 51/53 0,11 0,05 0,00 3,60 3,33

Valeurs disponibles 54/58 32,44 23,55 0,91 1,23 0,17

Comptes de régularisation 490/1 0,16 0,12 0,91 0,54 0,63

Total de l'actif 20/58 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

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31/10/2012 24

Passif 2011 2010 2009 2008 2007

Capitaux propres 10/15 38,24 35,01 39,04 28,10 23,20

Capital 10 3,20 3,02 1,42 1,32 1,28

Capital souscrit 100 3,20 3,02 1,42 1,32 1,28

Capital non appelé 101 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Primes d'émission 11 2,17 2,04 2,18 2,02 1,96

Plus-values de réévaluation 12 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Réserves 13 32,87 29,95 35,43 24,75 19,97

Réserve légale 130 0,32 0,30 0,14 0,13 0,13

Réserves indisponibles 131 0,07 0,06 0,07 0,06 0,12

Réserve pour actions propres 1310 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05

Autres réserves indisponibles 1311 0,07 0,06 0,07 0,06 0,06

Réserves immunisées 132 1,15 1,09 1,00 0,80 0,67

Réserves disponibles 133 31,33 28,50 34,23 23,76 19,06

Bénéfice (perte) reporté(e) 14 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Subsides en capital 15 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Avance aux associés sur répartition de l'actif net 19 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Provisions et impôts différés 16 1,60 1,52 1,65 1,21 1,15

Provisions pour risques et charges 160/5 1,51 1,43 1,55 1,11 1,05

Provisions pour pensions et obligations similaires 160 0,15 0,18 0,32 0,25 0,14

Provisions pour charges fiscales 161 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Provisions pour grosses réparations et gros entretien 162 1,14 1,08 1,15 0,85 0,80

Provisions pour autres risques et charges 163/5 0,22 0,18 0,08 0,01 0,11

Impôts différés 168 0,09 0,09 0,10 0,11 0,10

Dettes 17/49 60,16 63,47 59,31 70,69 75,65

Dettes à plus d'un an 17 6,25 15,90 22,00 28,57 34,90

Dettes financières à plus d'un an 170/4 6,25 15,90 22,00 28,57 34,90

Emprunts subordonnés à plus d'un an 170 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Emprunts obligataires non subordonnés à plus d'un an 171 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes de location-financement et assimilées à plus d'un an 172 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes à plus d'un an envers des établissements de crédit 173 6,25 15,89 21,98 28,54 34,86

Autres emprunts à plus d'un an 174 0,00 0,01 0,02 0,03 0,04

Dettes commerciales à plus d'un an 175 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes commerciales à plus d'un an - Fournisseurs 1750 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes commerciales à plus d'un an - Effets à payer 1751 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Acomptes reçus sur commandes à plus d'un an 176 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres dettes à plus d'un an 178/9 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes à un an au plus 42/48 53,41 46,25 36,74 41,49 40,47

Dettes à plus d'un an échéant dans l'année 42 10,62 10,01 8,80 8,17 9,30

Dettes financières à un an au plus 43 0,03 0,00 0,39 4,64 5,38

Dettes à un an au plus envers des établissements de crédit 430/8 0,02 0,00 0,39 4,64 5,38

Autres emprunts à un an au plus 439 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes commerciales à un an au plus 44 29,51 24,08 17,17 20,20 18,85

Fournisseurs et factures à recevoir à un an au plus 440/4 29,51 24,08 17,17 20,20 18,85

Effets à payer à un an au plus 441 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Acomptes reçus sur commandes à un an au plus 46 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes fiscales, salariales et sociales 45 5,82 4,96 4,35 3,28 2,81

Impôts et taxes 450/3 2,24 2,04 1,16 0,64 0,78

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31/10/2012 25

Passif 2011 2010 2009 2008 2007

Dettes salariales et sociales 454/9 3,57 2,91 3,19 2,64 2,03

Autres dettes à un an au plus 47/48 7,42 7,20 6,03 5,19 4,13

Comptes de régularisation - Passif 492/3 0,50 1,32 0,58 0,64 0,28

Passif 10/49 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

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31/10/2012 26

Compte de résultats

2011 2010 2009 2008 2007

Ventes et prestations 70/74 104,03 101,63 103,34 104,28 102,52

Chiffre d'affaires 70 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Augmentation (réduction) des en-cours de fabrication, desproduits finis et des commandes en cours d'exécution 71 0,64 -0,42 -0,11 0,72 -0,11

Production immobilisée 72 0,02 0,08 0,05 0,07 0,09

Autres produits d'exploitation 74 3,37 1,98 3,40 3,49 2,54

Coût des ventes et des prestations 60/64 95,26 94,43 98,46 99,23 98,65

Approvisionnements et marchandises 60 52,03 51,23 55,44 58,47 55,95

Approvisionnements et achats de marchandises et fournitures 600/8 52,46 51,53 55,39 59,11 56,17

Réduction (augmentation) des stocks 609 -0,43 -0,30 0,05 -0,64 -0,22

Services et biens divers 61 25,93 24,43 25,01 24,67 24,29

Rémunérations, charges sociales et pensions 62 14,48 14,78 14,53 12,68 14,68

Amortissements et réductions de valeur sur fraisd'établissement, sur immobilisations incorporelles et corporelles 630 2,29 2,48 2,69 2,74 3,26

Réductions de valeur sur stocks, sur commandes en coursd'exécution et sur créances commerciales - Dotations (reprises) 631/4 0,26 0,36 0,25 0,34 0,36

Provisions pour risques et charges - Dotations (utilisations etreprises) 635/7 -0,01 -0,02 0,26 0,02 -0,24

Charges d'exploitation diverses 640/8 0,28 1,16 0,29 0,31 0,34

Charges d'exploitation portées à l'actif au titre de frais derestructuration 649 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Bénéfice (Perte) d'exploitation 9901 8,77 7,21 4,88 5,05 3,88

Produits financiers 75 1,39 8,61 8,26 8,65 3,93

Produits des immobilisations financières 750 0,52 7,72 6,65 7,04 3,40

Produits des actifs circulants 751 0,18 0,12 0,11 0,08 0,10

Autres produits financiers 752/9 0,69 0,77 1,50 1,54 0,42

Charges financières 65 1,97 3,29 2,09 5,50 3,29

Charges des dettes 650 0,34 0,51 0,83 2,10 2,74

Réductions de valeur sur actifs circulants autres que stocks,commandes en cours et créances commerciales - Dotations(reprises) 651 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres charges financières 652/9 1,63 2,78 1,26 3,40 0,55

Bénéfice (Perte) courant(e) avant impôts 9902 8,20 12,53 11,04 8,20 4,51

Produits exceptionnels 76 0,02 0,02 1,53 0,05 0,03

Reprises d'amortissements et de réductions de valeur surimmobilisations incorporelles et corporelles 760 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Reprises de réductions de valeur sur immobilisations financières 761 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Reprises de provisions pour risques et charges exceptionnels 762 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Plus-values sur réalisation d'actifs immobilisés 763 0,02 0,02 1,53 0,05 0,03

Autres produits exceptionnels 764/9 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Charges exceptionnelles 66 0,02 0,00 0,01 0,01 0,01

Amortissements et réductions de valeur exceptionnels sur fraisd'établissement, sur immobilisations incorporelles et corporelles 660 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Réductions de valeur sur immobilisations financières 661 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Provisions pour risques et charges exceptionnels - Dotations(utilisations) 662 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Moins-values sur réalisation d'actifs immobilisés 663 0,02 0,00 0,01 0,01 0,01

Autres charges exceptionnelles 664/8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

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31/10/2012 27

2011 2010 2009 2008 2007

Charges exceptionnelles portées à l'actif au titre de frais derestructuration 669 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts 9903 8,21 12,55 12,57 8,23 4,53

Prélèvements sur les impôts différés 780 0,01 0,01 0,01 0,01 0,02

Transfert aux impôts différés 680 0,01 0,01 0,01 0,02 0,01

Impôts sur le résultat 67/77 2,38 1,28 1,65 1,11 1,29

Impôts belges et étrangers 670/3 2,38 1,44 1,65 1,11 1,32

Régularisations d'impôts et reprises de provisions fiscales 77 0,00 0,15 0,00 0,00 0,02

Bénéfice (Perte) de l'exercice 9904 5,83 11,27 10,93 7,11 3,25

Prélèvements sur les réserves immunisées 789 0,02 0,02 0,03 0,03 0,03

Transfert aux réserves immunisées 689 0,12 0,15 0,13 0,11 0,02

Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter 9905 5,73 11,15 10,83 7,03 3,26

Affectations et prélèvements

2011 2010 2009 2008 2007

Bénéfice (Perte) à affecter 9906 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter (9905) 100,00 84,83 100,00 100,00 100,00

Bénéfice (perte) reporté(e) 14P 0,00 15,17 0,00 0,00 0,00

Prélèvements sur les capitaux propres 791/2 0,00 0,00 0,00 0,00 12,66

Prélèvements sur le capital et les primes d'émission 791 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Prélèvements sur les réserves 792 0,00 0,00 0,00 0,00 12,66

Affectations aux capitaux propres 691/2 11,70 61,21 59,09 44,18 0,00

Affectations au capital et aux primes d'émission 691 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dotation à la réserve légale 6920 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dotation aux autres réserves 6921 11,70 61,21 59,09 44,18 0,00

Bénéfice (perte) à reporter (14) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Intervention d'associés dans la perte 794 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Bénéfice à distribuer 694/6 88,30 38,79 40,91 55,82 112,66

Rémunération du capital 694 85,36 37,47 39,24 53,05 107,93

Distribution aux administrateurs ou gérants 695 2,94 1,32 1,68 2,77 4,73

Distribution aux autres allocataires 696 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

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31/10/2012 28

Ratios Ooghe et Van Wymeersch

Ratios de liquidité

2011 2010 2009 2008 2007

Fonds de roulement net (EUR) 580.865,00 -6.598.260,00 -9.159.343,00 -19.891.131,00 -24.166.603,00

Besoin en fonds de roulement net (EUR) -33.926.524,00 -33.176.899,00 -9.716.430,00 -20.108.533,00 -22.010.726,00

Trésorerie nette (EUR) 34.507.388,00 26.578.639,00 557.086,00 217.402,00 -2.155.876,00

Ratio de liquidité au sens large (x) 1,01 0,88 0,77 0,58 0,50

Ratio de liquidité au sens strict (x) 0,93 0,83 0,65 0,48 0,41

Rotation globale des stocks et des commandes en coursd'exécution (x) 29,79 37,24 33,42 30,20 37,06

Rotation des stocks de biens acquis (x) 21,88 22,28 25,70 25,12 24,01

Rotation des stocks de fabrications et des commandesen cours d'exécution (x) 118,61 385,50 125,27 106,41 305,16

Délai moyen de paiement des clients (en jours) 38,00 39,00 34,00 37,00 40,00

Délai moyen de paiement des fournisseurs (en jours) 88,00 86,00 53,00 63,00 74,00

Fonds de roulement net (%) 59,73 56,59 1,85 0,78 -9,10

Ratios de solvabilité

2011 2010 2009 2008 2007

Degré global d'endettement (x) 1,62 1,86 1,56 2,56 3,31

Degré global d'endettement (%) 61,76 64,99 60,96 71,90 76,80

Degré global d'indépendance financière (x) 0,62 0,54 0,64 0,39 0,30

Degré global d'indépendance financière (%) 38,24 35,01 39,04 28,10 23,20

Degré d'endettement à long terme (x) 0,21 0,50 0,61 1,06 1,55

Degré d'endettement à long terme (%) 17,04 33,22 37,72 51,45 60,84

Degré d'indépendance financière à long terme (x) 4,87 2,01 1,65 0,94 0,64

Degré d'indépendance financière à long terme (%) 82,96 66,78 62,28 48,55 39,16

Degré d'autofinancement (%) 32,87 29,95 35,43 24,75 19,97

Couverture des charges financières des capitaux de tiersaprès impôts, par le résultat avant charges financières etaprès impôts (x) 24,84 26,05 16,04 4,91 2,66

Couverture des capitaux de tiers à long terme par lecash flow avant distribution (%) 18,99 26,59 31,19 18,33 9,06

Couverture des dettes à plus d'un an, par le cash flowavant distribution (%) 149,32 99,21 80,41 44,26 19,29

Couverture des dettes à plus d'un an échéant dansl'année, par le cash flow avant distribution (x) 1,10 1,73 2,16 1,61 0,75

Ratios de rentabilité

2011 2010 2009 2008 2007

Rentabilité des ventes avant amortissements (%) 10,94 9,83 7,83 7,89 7,10

Rentabilité des ventes après amortissements (%) 8,49 7,07 4,73 4,89 3,79

Rentabilité de l'actif total avant amortissements (%) 15,51 19,63 22,29 17,32 11,21

Lotus Bakeries Analyse financière First

31/10/2012 29

Rentabilité de l'actif total après amortissements (%) 11,94 16,18 17,99 13,30 7,65

Rentabilité des actifs d'exploitation avantamortissements (%) 41,02 45,42 28,91 35,05 29,89

Rentabilité des actifs d'exploitation aprèsamortissements (%) 31,82 32,64 17,46 21,72 15,96

Rotation des actifs d'exploitation dans les ventes (x) 3,75 4,62 3,69 4,44 4,21

Rotation des immobilisations d'exploitation dans lesventes (x) 8,66 13,94 14,04 13,09 12,12

Rotation des actifs circulants d'exploitation dans lesventes (x) 6,61 6,91 5,01 6,72 6,45

Rentabilité des capitaux propres avant impôts (%) 29,96 44,43 43,20 37,71 20,59

Rentabilité des capitaux propres après impôts (%) 21,33 39,49 37,68 32,62 14,67

Cash flow / capitaux propres (%) 30,68 49,36 48,71 46,91 29,98

Multiplicateur avant impôts (x) 2,51 2,75 2,40 2,83 2,69

Degré de levier financier (x) 1,04 1,04 1,07 1,26 1,60

Résultat net par action (EUR) 11,20 20,15 19,31 12,97 4,98

Cash flow par action (EUR) 16,11 25,19 24,95 18,64 10,17

Dividende par action (EUR) 9,40 8,80 7,50 6,80 5,40

Ratios de valeur ajoutée

2011 2010 2009 2008 2007

Proportion de la valeur ajoutée brute affectée aupersonnel (%) 55,43 56,53 64,20 61,19 66,91

Proportion de la valeur ajoutée brute affectée auxamortissements, réductions de valeur et provisions pourrisques et charges (%) 9,83 11,26 13,95 14,44 15,42

Proportion de la valeur ajoutée brute affectée auxcharges financières des capitaux de tiers (%) 1,32 1,95 3,67 10,07 12,50

Proportion de la valeur ajoutée brute affectée auxcharges fiscales (%) 10,12 6,54 8,07 6,45 7,30

Proportion de la valeur ajoutée brute affectée au résultatajouté (%) 23,30 23,72 10,11 7,86 -2,13

Valeur ajoutée brute par personne occupée (EUR) 94.019,59 87.147,88 76.981,79 74.962,02 66.507,62

Taux de valeur ajoutée (%) 25,06 25,55 21,99 20,07 21,48

Rotation des immobilisations d'exploitation dans lavaleur de la production (x) 8,72 13,89 14,03 13,19 12,11

Immobilisations d'exploitation par personne occupée(EUR) 43.032,51 24.555,81 24.949,53 28.326,87 25.563,07

Frais de personnel par personne occupée (EUR) 52.117,94 49.264,18 49.420,80 45.872,08 44.498,96

Frais de personnel par heure prestée (EUR) 35,11 33,53 34,37 32,03 31,02

Nombre d'heures prestées par personne occupée (EUR) 1.484,32 1.469,19 1.437,71 1.431,96 1.434,53

Taux d'investissement (%) 28,45 8,12 7,78 17,08 8,54

Taux de subsidiation par les pouvoirs publics (%) 0,00 0,00 0,92 1,30 1,54