Axa DR 2007

DOCUMENT DE RFRENCERAPPORT ANNUEL 2007

SommairePARTiE i iNFORMATiONS PRLiMiNAiRES CONCERNANT LE RAPPORT ANNUEL1.1 prsentation de linformation 1.2 Informations sur les taux de change 1.3 avertissements relatifs lutilisation de soldes intermdiaires de gestion et la mention de prvisions1 1 2 2

PARTiE ii LE GROUPE AXA : ACTiViTS, PERFORMANCES ET CONDiTiONS FiNANCiRES2.1 Donnes financires historiques consolides 2.2 Information sur la Socit 2.3 rapport dactivit 2.4 trsorerie et financement du Groupe

3 4 9 44 115

PARTiE iii GOUVERNEMENT DENTREPRiSE, RMUNRATiON DES DiRiGEANTS, PRiNCiPAUX ACTiONNAiRES ET iNFORMATiONS LiES3.1 Mandataires sociaux, dirigeants et salaris 3.2 transparence des remunerations et participation dans le capital des dirigeants 3.3 Descriptif du programme de rachat dactions propres 3.4 principaux actionnaires et oprations avec des parties lies 3.5 la cotation

119 120 136 158 160 166

PARTiE iV FACTEURS DE RiSQUE, RiSQUES DE MARCH ET iNFORMATiONS LiES4.1 Facteurs de risque 4.2 annexes quantitatives et qualitatives lies aux risques de march et aux facteurs de risque 4.3 autres informations financires

169 170 182 201

PARTiE V TATS FiNANCiERS CONSOLiDS PARTiE Vi iNFORMATiONS ADDiTiONNELLES ANNEXES

203

387

397

le prsent Document de rfrence a t dpos auprs de lautorit des marchs financiers le 28 mars 2008 conformment larticle 212-13 de son rglement Gnral. Il pourra tre utilis lappui dune opration financire sil est complt par une note dopration vise par lautorit des marchs financiers.

PARTIE IINFORMATIONS PRLIMINAIRES CONCERNANT LE RAPPORT ANNUELLe prsent rapport annuel vaut Document de Rfrence au sens de larticle 212-13 du Rglement Gnral de lAutorit des marchs financiers (AMF). Il a t dpos auprs de lAMF le 28 mars 2008 et pourra en consquence tre utilis lappui dune opration financire sil est complt par une note dopration vise par lAMF. Le prsent rapport annuel intgre galement (i) tous les lments du Rapport Financier Annuel mentionn au I de larticle L.451-1-2 du Code montaire et financier ainsi qu larticle 222-3 du Rglement Gnral de lAMF (figure en page 484 ci-aprs une table de concordance entre les documents mentionns larticle 222-3 du Rglement Gnral de lAMF et les rubriques correspondantes du prsent Document de Rfrence), (ii) toutes les mentions obligatoires du Rapport de Gestion du Directoire lAssemble Gnrale annuelle du 22 avril 2008 prvu aux articles L.225-100 et L.225-100-2 du Code de commerce (les lments correspondant ces mentions obligatoires qui ont t arrts par le Directoire dAXA, sont rfrencs dans la table de concordance figurant en page 481 ci-aprs) et (iii) lensemble des renseignements prvus larticle R.22586 du Code de commerce.

. PRSENTATION dE LINFORMATIONSauf mention contraire, dans le prsent rapport annuel (ciaprs, le rapport annuel ou le Rapport Annuel ), la Socit , AXA ou AXA SA dsigne AXA, Socit Anonyme de droit franais et socit mre cote du Groupe AXA. Les expressions Groupe AXA , le Groupe ou nous se rapportent la Socit ainsi que ses filiales directes et indirectes. Les actions de la Socit sont dsignes dans le prsent rapport comme les actions , les actions ordinaires ou les actions ordinaires dAXA . Le principal march de cotation des actions de la Socit est le Compartiment A dEuronext Paris, dsign dans le prsent rapport annuel comme Euronext Paris . Les American Depositary Shares et American Depositary Receipts sont respectivement dsigns dans le prsent rapport annuel comme les ADS et les ADR. Les ADS et ADR sont cots la Bourse de New York (dnomme NYSE dans le rapport annuel). Chaque ADS reprsente une action ordinaire. Le rapport annuel intgre les comptes consolids dAXA pour les exercices clos respectivement les 31 dcembre 2007, 2006 et 2005. Les comptes consolids dAXA, en ce compris leurs annexes, sont inclus dans la Partie V tats Financiers Consolids du prsent document et ont t tablis sur la base des normes IFRS (International Financial Reporting Standards) et interprtations IFRIC (International Financial Reporting Interpretation Committee) mises, dfinitives et en vigueur au 31 dcembre 2007, telles quadoptes par la Commission Europenne avant larrt des comptes. Le Groupe ne fait toutefois pas usage de la possiblit ouverte par le carve out de ne pas appliquer toutes les dispositions de la comptabilit de couverture imposes par IAS 39. De ce fait, les comptes consolids du Groupe sont en phase avec les normes IFRS mises par lIASB (International Accounting Standard Board). Diffrents montants prsents dans ce document sont indiqus en millions des fins de commodit. Ces montants ont t arrondis. Des diffrences lies aux arrondis peuvent galement exister pour les pourcentages.

. INFORMATIONS SUR LES TAUx dE ChANgELa Socit publie ses comptes consolids en euros ( euro , euros ou ). Sauf mention contraire, tous les montants indiqus dans ce rapport annuel sont exprims en euros. La monnaie des Etats-Unis sera dsigne comme tant le dollar amricain ou USD ou $ . Concernant les informations historiques relatives aux taux de change, vous pouvez vous reporter la Partie II Le Groupe AXA : activits, performances et conditions financires , Section Taux de change du prsent rapport annuel. Pour une description de limpact des variations de change sur la situation financire et le rsultat des activits dAXA, vous pouvez vous reporter la Partie II Le Groupe AXA : activits, performances et conditions financires , Section Rapport dactivit du prsent rapport annuel.

.3 AvERTISSEMENTS RELATIFS LUTILISATION dES SOLdES INTERMdIAIRES dE gESTION ET LA MENTION dE PRvISIONSCe Rapport Annuel fait rfrence certains termes qui sont utiliss par AXA dans le cadre de lanalyse de son activit et qui peuvent donc ne pas tre comparables avec ceux employs par dautres socits. Ces termes sont dfinis dans un glossaire figurant dans la Partie II la fin de la Section 2.3. Certaines dclarations figurant dans ce document contiennent des prvisions qui portent notamment sur des vnements futurs, des tendances, projets ou objectifs. Ces prvisions comportent par nature des risques et des incertitudes, identifis ou non, et peuvent tre affectes par dautres facteurs pouvant donner lieu un cart significatif entre les rsultats rels ou les objectifs dAXA et ceux indiqus ou induits dans ces dclarations (ou les rsultats prcdents). Ces risques et incertitudes comprennent notamment les consquences dventuels vnements catastrophiques, tels que les catastrophes dordre mtorologique ou les actes de terrorisme. Prire de se rfrer la Partie IV de ce Rapport Annuel afin dobtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants, susceptibles dinfluer sur les activits dAXA. AXA ne sengage daucune faon publier une mise jour ou une rvision de ces prvisions, que ce soit pour reflter de nouvelles informations, des vnements futurs ou toute autre circonstance.

2007 ANNUAL REPORT

leGrouPeaXa: actiVits,PerforManceset conDitionsfinancires

PARTIE II .1Donnesfinancires 2 historiquesconsoliDes aux de change T nformation sur le taux dachat midi I6

.raPPortDactiVit 2 es Marchs de lAssurance et L

de la Gestion dActifs es conditions de march en 2007 L vnements significatifs E vnements postrieurs la clture E

44 49 50

de leuroDividendes

7 8

du 31 dcembre 2007 sultats consolids R ie, Epargne, Retraite V ommages D9 10 12 1

55 56 65 86 100 10 106 108 111 112

.2inforMation 2 surlasocitntroduction I istoire et volution de la Socit H veloppements rcents D nformation gnrale I ableau des principales filiales avec T

ssurance Internationale A estion dactifs G anques B oldings et autres H erspectives P lossaire G

pourcentages dintrt conomique et de contrle otations N ctivits du Groupe A nformations sectorielles I rovisions pour sinistres des activits P

14 17 18 21

.4trsorerieet 2 financeMentDuGrouPe iliales dassurance F essources de trsorerie R mplois de trsorerie E115 115 117 118

Dommages et Assurance Internationale utres facteurs susceptibles dinfluer A

5

sur lactivit dAXA

9

arge de solvabilit M vnements postrieurs la clture E

et affectant les ressources de trsorerie de la Socit

118

2.1Donnesfinancires historiquesconsolides

Les donnes financires historiques consolides prsentes ci-aprs sont tires des tats financiers consolids dAXA et des notes ces tats pour les exercices clos les 31 dcembre 2007, 2006, 2005 et 2004, conformment aux normes IFRS. Les comptes consolids annuels du Groupe sont arrts au 31 dcembre, lexception des socits du Groupe qui ont une date darrt diffrente, notamment AXA Life Japan qui clture ses comptes annuels le 30 septembre. Les donnes historiques prsentes ci-aprs ne sont quun rsum. Elles doivent tre consultes avec les tats financiers consolids et les notes affrentes pour les exercices clos les 31 dcembre 2007, 2006 et 2005 qui figurent la Partie V tats financiers consolids du prsent rapport annuel. Les tats financiers consolids sont prpars conformment

aux normes IFRS et interprtations IFRIC mises, dfinitives et en vigueur au 31 dcembre 2007, telles quadoptes par la Commission Europenne avant larrt des comptes. Le Groupe ne fait toutefois pas usage de la possibilit ouverte par le carve out de ne pas appliquer toutes les dispositions de la comptabilit de couverture imposes par IAS 39. De ce fait, les comptes consolids du Groupe sont en phase avec les normes IFRS mises par lIASB (International Accounting Standards Board). Pour le Groupe AXA, on notera que la date de transition aux IFRS a t le 1er janvier 2004. Le Groupe a prpar son bilan douverture IFRS cette date. La date dadoption des normes IFRS par le Groupe a t le 1er janvier 2005.(En millions deuros sauf le nombre dactions)

2007

2006

2005

2004

200

DonnesDecoMPteDersultatconformesauxnormesifrs: Chiffre daffaires(a) Rsultat financier hors cot de lendettement net(a)(b) Rsultat oprationnel avant impt Impt sur les rsultats(a) Rsultat net de lensemble consolid(a) Rsultat net part du Groupe(a) (c) (a)

93.633 25.891 7.695 (1.783) 6.391 5.666

77.966 32.555 7.626 (1.991) 5.758 5.085

70.865 32.693 6.163 (1.454) 4.806 4.318

66.053 27.699 5.903 (1.802) 4.266 3.793

Rsultat net part du Groupe par action : sur une base non dilue(a)(d)

2.77 2.75

2.61 2.56

2.25 2.22

2.06 1.98

sur une base totalement dilue(a)(d) autresdonnes: Nombre dactions ordinaires en circulation Dividende par action

2.060,8 1,20

2.092,9 1,06

1.871,6 0,88

1.908,4 0,61

1.778,1 0,38

4

RAPPORT ANNUEL 2007

PARTIE

II

LE GROUPE AXA

(En millions deuros sauf le nombre dactions)

1dcembre2007 2006 2005 2004 200

DonnesDuBilan:conformesauxnormesifrs: Total actif(a) Capitaux propres du Groupe(a) Capitaux propres du Groupe par action(a)(c)(e)

723.074 45.642 22,5

711.342 46.538 22,6

567.107 36.138 19,7

495.061 31.058 16,5

(a) Comme dcrit dans les Notes 1.10, 1.11.2 et 1.12.2 de la Partie V Etats financiers consolids de ce Rapport Annuel : (i) aprs clarification de l IFRIC agenda committee suite la dcision de lIASB, AXA a reclass en capitaux propres consolids les titres subordonns dure indtermine TSDI pour lanne 2006 et avec effet rtrospectif pour 2005 et 2004, avec impact sur le rsultat net part du Groupe, (ii) suite ladoption de la norme FRS 27 au RoyaumeUni, applicable en IFRS, les provisions relatives aux contrats With-Profit et le Fund for Future Appropriation ont fait lobjet dune rvaluation sur une base raliste . Les frais dacquisition reports et les passifs relatifs aux prlvements et chargements non acquis correspondant ces contrats ont t annuls. Ces retraitements nont pas dimpact sur le rsultat net, et (iii) le retraitement des activits hollandaises comme activits discontinues. (b) inclut les revenus financiers net des frais de gestion des placements, des dprciations, des plus et moins-values nettes ralises sur placements, des plus et moins-values latentes sur des placements pour lesquels le risque est support par les assurs et sur des actifs financiers valus la juste valeur par rsultat, incluant les contrats Withprofit au Royaume -Uni. (c) (i)le calcul du rsultat par action est tabli sur la base du nombre moyen dactions en circulation pour chaque priode prsente et (ii) le calcul des capitaux propres du groupe par action est tabli sur le nombre dunit des actions en circulation pour chaque clture de la priode. Le calcul dduit les actions dtenues par AXA et ses filiales (les titres dautocontrle) dans le calcul du nombre daction pondr en circulation (pour le rsultat net par action et lestimation des capitaux propres du Groupe par action). Le calcul du rsultat par action sur une base non dilue et le calcul du rsultat par action sur une base totalement dilue pour les trois cltures des annes 2007, 2006, et 2005 est prsent dans la Note 26 Rsultat par action dans les tats financiers consolids. (d) Le 14 juin 2006, dans le cadre de financement de lacquisition de Winterthur, AXA a lanc une augmentation de capital avec maintien du droit prfrentiel de souscription se traduisant par la cration de 208.265.897 actions nouvelles (au prix de 19,80 euros avec un cours de bourse de 24,47 euros). Selon lIAS 33, les augmentations de capital effectues un cours infrieur au cours de laction doivent donner lieu un ajustement du nombre moyen pondr daction de la priode et de chaque exercice prsent. Ainsi, la perte de la valeur subie par laction ancienne reprsente la valeur thorique du droit de souscription de lactionnaire ancien et lopration peut tre assimile une distribution gratuite dactions hauteur de la valeur globale des droits de souscription. Un coefficient dajustement (1.019456) qui est gal la valeur de laction avant lopration rapporte la valeur thorique de laction aprs lopration est appliqu sur le nombre moyen pondr dactions en circulation de chaque exercice. (e) Un dividende annuel est gnralement pay chaque anne lors de la distribution du rsultat de lexercice prcdent aprs lAssemble Gnrale (qui se tient habituellement en avril ou mai) et avant septembre de lanne mme. Les dividendes prsents dans ce tableau se rapportent lanne de lexercice clture et non lanne dans laquelle ils sont dclars et pays. Un dividende de 1,20 par action sera propos lors de lAssemble Gnrale dAXA qui se tiendra le 22 avril 2008. Le dividende sera mis en paiement le 29 avril 2008, la date de dtachement du dividende tant fixe au 24 avril 2008.

5

>2.1DonnesfinancireshistoriquesconsoliDes

tauxdechange

Les taux de change de clture et moyens utiliss dans la prparation des tats financiers consolids, afin de convertir

en euro les rsultats des oprations des principales filiales non libells en euros, sont dtaills dans le tableau ci-dessous.

tauxdechangedeclture 2007 (pour1euro) U.S. dollar Yen(a)

tauxdechangemoyens 2007 (pour1euro) 1,37 1,58 0,68 1,64 2006 (pour1euro) 1,26 1,43 0,68 1,57 2005 (pour1euro) 1,25 1,36 0,68 1,55

2006 (pour1euro) 1,32 1,49 0,67 1,61

2005 (pour1euro) 1,18 1,36 0,69 1,56

1,47 1,64 0,73 1,66

(x100)

Livre sterling Franc Suisse

(a) Les taux de change prsents correspondent aux taux de change de clture et moyens dun exercice finissant le 30 septembre.

6

RAPPORT ANNUEL 2007

PARTIE

II

LE GROUPE AXA


informationsurletauxdachat midideleuroLe tableau ci-dessous prsente, pour les priodes et dates indiques, des informations relatives au taux de change entre le dollar amricain et leuro, calcul daprs le taux dachat constat midi, heure de New York, pour les virements bancaires et tel que certifi, des fins douanires, par la Federal Reserve Bank of New York, (dnomm dans le/USD

prsent Rapport Annuel le taux dachat midi de leuro ). Les taux dachat midi de leuro sont prsents ci-dessous titre indicatif et nont pas t utiliss par AXA pour tablir ses tats financiers consolids prsents dans la Partie V du prsent Rapport Annuel.

/USD

anne 2003 2004 2005 2006 2007 2008 (jusquau 29 fvrier 2008)

Paritmoyenne 1,1411 1,2478 1,2400 1,2661 1,3797 1,5014

(a)

Mois Dcembre 2007 Janvier 2008 Fvrier 2008

Plushaut 1,4759 1,4877 1,5187

Plusbas 1,4344 1,4574 1,4495

Le taux dachat midi de leuro au 31 dcembre 2007 tait de 1,00 = 1,4603 USD.

(a) Moyenne des taux dachat midi de leuro le dernier jour ouvr de chaque mois complet de la priode concerne.

7


Dividendes

Les dividendes verss par la Socit sont pays en euros. La politique future en matire de distribution de dividendes dpendra entre autres des bnfices raliss par la Socit et de sa situation financire. La proposition de dividende soumise lAssemble Gnrale des actionnaires dAXA est dcide par le Directoire aprs accord pralable du Conseil de Surveillance.

AXA dtermine sa politique de distribution de dividendes sur la base de son rsultat courant diminu de la charge financire sur la dette perptuelle. Au cours des dernires annes, AXA a distribu un montant de dividende de lordre de 40 % 50 % de ce rsultat. Bien que le dividende soit susceptible de varier en fonction dun certain nombre de facteurs, la politique actuelle de la Socit est de maintenir ce niveau de distribution.

Le tableau suivant prsente les dividendes approuvs et pays au cours des cinq dernires annes.Distribution (enmillions deuros) 676 1.164 1.647 2.218 2.472(a) Dividende paraction (eneuros) 0,38 0,61(b)

exercice 2003 2004 2005 2006 2007

nombredactions (au1dcembre) 1.778.103.135 1.908.444.170 1.871.605.004 2.092.888.314 2.060.753.492

avoirfiscal paraction (eneuros) 0,19

Dividende ouvrantdroit abattement (eneuros) 0,61(b)

Dividende global paraction (eneuros) 0,57 0,61 (b) 0,88(c) 1,06(d) 1,20(e)

0,88(c) 1,06(d) 1,20(e)

0,88(c) 1,06(d) 1,20(e)

(a) Proposition faite lAssemble Gnrale mixte du 22 avril 2008. (b) A compter du 1 er janvier 2005, ce dividende a ouvert droit un abattement de 50 % applicable aux personnes physiques rsidentes fiscales en France, soit 0,305 euro par action pour lexercice 2004. (c) A compter du 1 er janvier 2006, ce dividende a ouvert droit un abattement de 40 % applicable aux personnes physiques rsidentes fiscales en France, soit 0,35 euro par action pour lexercice 2005. (d) A compter du 1 er janvier 2007, ce dividende a ouvert droit un abattement de 40 % applicable aux personnes physiques rsidentes fiscales en France, soit 0,424 euro par action pour lexercice 2006. (e) Sera propos lAssemble Gnrale mixte du 22 avril 2008. A compter du 1 er janvier 2008, le dividende ouvre droit un abattement de 40 % applicable aux personnes physiques rsidentes fiscales en France, soit 0,48 euro par action pour lexercice 2007.

Les dividendes se prescrivent dans un dlai de cinq ans. Pass ce dlai, ils sont verss au Trsor Public.

Pour plus dinformations sur la politique de distribution de dividendes dAXA, vous pouvez vous reporter la Partie V tats Financiers Consolids ainsi qu la Partie VI Informations additionnelles , Section Dividendes du prsent Rapport Annuel.

8

RAPPORT ANNUEL 2007

PARTie

ii

le groupe AXA

> 2.2 InformatIon sur la socIt

Introduction

AXA est une Socit Anonyme (SA) Directoire et Conseil de Surveillance de droit franais. Son sige social se situe 25 avenue Matignon, 75008 Paris, France et son numro de tlphone est le (33) 1 40 75 57 00. Pour plus dinformations sur les principaux marchs de ngociation des actions, ADR et ADS de la Socit, veuillez vous reporter la Partie III Gouvernement dentreprise, rmunration des dirigeants,

principaux actionnaires et informations lies , Section 3.5 La cotation du prsent rapport annuel. AXA a t constitue en 1957 ; lorigine de ses activits remonte 1852. La dure de vie de la Socit expirera le 31 dcembre 2059, sauf dissolution anticipe ou prorogation. La Socit est inscrite au Registre du Commerce et des Socits de Paris sous le numro 572 093 920 RCS Paris.


Histoire et volution de la socitAXA a pour origine lassociation de plusieurs mutuelles rgionales dassurance, les Mutuelles Unies. En 182, les Mutuelles Unies prennent le contrle du Groupe Drouot, lensemble ainsi form prenant ensuite la dnomination AXA. En 186, AXA prend le contrle du Groupe Prsence. En 188, AXA transfre ses activits dassurance la Compagnie du Midi qui prend le nom dAXA Midi puis dAXA. En 12, AXA prend le contrle de The Equitable Companies Incorporated lissue de la dmutualisation de celle-ci. The Equitable Companies Incorporated, base aux Etats-Unis, adopte en 1999 la dnomination AXA Financial, Inc. ( AXA Financial ). En 15, AXA prend une participation majoritaire dans National Mutual Holdings, lissue de sa dmutualisation. National Mutual Holdings, base en Australie, change ensuite sa dnomination en AXA Asia Pacific Holdings Ltd. En 17, AXA fusionne avec son concurrent franais, la Compagnie UAP. Ce rapprochement permet au Groupe daccrotre significativement sa taille et de renforcer son positionnement stratgique sur dimportants marchs, particulirement en Europe. En 18, AXA rachte les intrts minoritaires de sa filiale AXA Royale Belge, puis en 1999 AXA acquiert, par lintermdiaire de sa filiale Sun Life & Provincial Holdings ( SLPH ), en Grande-Bretagne, le groupe Guardian Royal Exchange, confortant ainsi ses positions au Royaume-Uni et en Allemagne. En 2000, AXA (i) prend une participation majoritaire dans la socit japonaise dassurance vie Nippon Danta Life Insurance Company , par lintermdiaire dune nouvelle socit holding, AXA Nichidan , (ii) porte sa participation dans SLPH de 56,3 % 100 %, (iii) cde la banque daffaires Donaldson, Lufkin & Jenrette ( DLJ ) au groupe Crdit Suisse, (iv) acquiert la socit de gestion dactifs Sanford C. Bernstein par lintermdiaire dAlliance Capital, filiale dAXA base aux tats-Unis et spcialise dans la gestion dactifs, donnant ainsi naissance AllianceBernstein et (v) acquiert la totalit des intrts minoritaires dAXA Financial, aujourdhui filiale 100 % dAXA. En 2001-2002, AXA acquiert la plate-forme bancaire Banque Directe en France. AXA poursuit par ailleurs la rationalisation de son portefeuille dactivits avec la cession de son activit 10rApporT ANNuel 2007

Sant en Australie, de ses activits dassurance en Autriche et en Hongrie ainsi que la rorganisation de ses activits de rassurance. En 2003, AXA cde toutes ses activits en Argentine et au Brsil. En 2004, AXA acquiert le groupe amricain MONY ; cette opration permet AXA de renforcer hauteur denviron 25 % la capacit de distribution des activits dassurance vie du Groupe aux tats-Unis. AXA cde par ailleurs (i) ses activits dassurance en Uruguay (AXA Seguros Uruguay) finalisant ainsi son dsengagement de lAmrique du Sud, (ii) son activit de courtage aux Pays-Bas (Unirobe), (iii) son activit dassurance Sant aux Pays-Bas, et enfin (iv) son activit de crdit immobilier en Allemagne (AXA Bausparkasse AG). En dcembre 2005, FINAXA, socit holding cote qui tait le principal actionnaire dAXA, est fusionne dans AXA. Cette opration permet notamment AXA de simplifier sa structure de dtention, daccrotre la proportion de ses titres dtenus par le public et de devenir directement propritaire de la marque AXA . En 2006, AXA acquiert le Groupe Winterthur, prsent dans 17 pays et qui compte environ 13 millions de clients dans le monde. Cette opration permet notamment AXA de renforcer sa position de leader sur plusieurs marchs europens et daccrotre sa prsence dans des marchs en forte croissance, notamment en Europe Centrale et de lEst et en Asie. AXA acquiert galement (i) La Citadelle au Canada et (ii) Thinc Destini (renomme Thinc Group) au Royaume-Uni, ainsi que (iii) MLC Hong Kong et Indonsie par lintermdiaire de sa filiale AXA Asia Pacific Holdings. Par ailleurs, en dcembre 2006, AXA finalise la cession de lactivit dAXA RE Paris Re Holdings et prend une participation de 3,4 % dans Paris Re Holdings, socit cre et capitalise par un groupe dinvestisseurs internationaux sous lgide de Stone Point Capital. En 2007, AXA (i) prend une participation de 75 % dans Kyobo Auto (dsormais Kyobo AXA Insurance Company ), leader du march de lassurance directe auto en Core du Sud (mai 2007) puis porte sa participation 90 % (septembre 2007) en souscrivant une augmentation de capital et en rachetant des participations minoritaires, (ii) acquiert conjointement avec UkrSibbank, la filiale bancaire en Ukraine de BNP Paribas, 99 % du capital de Vesko, 6me assureur dommages ukrainien (novembre 2007) ; en juin 2007, AXA et UkrSibbank avaient dj annonc la mise en place

PARTiedune joint-venture sur le march ukrainien de lassurance dommages, (iii) finalise la cession de ses principales activits nerlandaises, comprenant 100 % dAXA Pays-Bas, de Winterthur Pays-Bas et de DBV Pays-Bas (septembre 2007), (iv) conclut un accord de partenariat stratgique avec Bao Minh Insurance Corporation ( Bao Minh ) sur le march vietnamien de lassurance et, dans le cadre de cet accord, AXA prend une participation de 16,6 % dans le capital de Bao Minh (septembre 2007), (v) finalise un accord de partenariat

ii

le groupe AXA

long terme avec litalien BMPS portant sur la distribution des produits dassurance vie, dommages et retraite en Italie (octobre 2007) ; AXA Investment Managers assurera la gestion des actifs des compagnies dassurance et des fonds de pension ouverts et (vi) conclut un accord en vue dacqurir une participation de 36,7 % dans Reso Garantia ( RESO ), qui marque lentre dAXA sur le march russe (dcembre 2007).

11


Dveloppements rcents

Pour une description des acquisitions et cessions significatives de lexercice du Groupe AXA, se reporter la Partie II Section 2.3 Rapport dactivit Evnements

significatifs ainsi que la Note 5 Ecarts dacquisition de la Partie V Etats Financiers Consolids du Rapport Annuel.

12

rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA


Information gnrale

La Socit est la holding de tte du Groupe AXA, acteur international de premier plan en matire de protection financire. Avec un chiffre daffaires consolid de 93,6 milliards deuros en 2007, AXA se classe cette date, parmi les premiers assureurs mondiaux, sur la base des informations disponibles au 31 dcembre 2007. AXA est aussi lun des premiers gestionnaires dactifs au monde, avec 1.281 milliards deuros dactifs sous gestion au 31 dcembre 2007, dont 659 milliards dactifs grs pour compte de tiers. Selon les informations disponibles au 31 dcembre 2006, AXA tait le quatrime gestionnaire dactifs mondial1 , y compris les groupes bancaires exerant des activits dans cette branche. Lactionnariat du Groupe est prsent la Section 3.4 du prsent Rapport Annuel qui sintitule Principaux actionnaires et oprations avec des parties lies . AXA exerce principalement ses activits en Europe, en Amrique du Nord, dans la rgion Asie / Pacifique et,

dans une moindre mesure, dans dautres rgions telles que le Moyen-Orient et lAfrique. Lactivit est organise en cinq segments : Vie, Epargne, Retraite ; Dommages ; Assurance internationale ; Gestion dactifs et Banques. Un segment Holdings regroupe en outre les socits non oprationnelles. La diversification des activits dAXA, tant sur le plan gographique que du point de vue des mtiers, vise mutualiser et couvrir son exposition diffrentes natures de risques. Par exemple, lexposition au risque de mortalit peut tre compense en partie par lexposition au risque de longvit, et les risques dassurance peuvent tre couverts par les risques financiers. De plus, la diversification gographique contribue rduire la concentration des risques et la volatilit observe de la sinistralit, ce qui a pour effet de limiter le cot du capital conomique ncessaire pour assurer la solvabilit du Groupe.

(1) Source : Pensions & Investments, Enqute 2006 Watson Wyatt Global 500 .

13


tableau des principales filiales avec pourcentages dintrt conomique et de contrleVous trouverez ci-dessous lorganigramme simplifi dAXA au 31 dcembre 2007. Pour de plus amples informations, vous pouvez vous rfrer la Note 2 Primtre de consolidation incluse dans la Partie V tats Financiers Consolids du prsent Rapport Annuel. Les pourcentages indiqus dans la deuxime colonne ( Pourcentage dintrt conomique ) reprsentent le pourcentage de dtention capitalistique, directement et indirectement et que les pourcentages indiqus dans la troisime colonne ( Pourcentage de contrle ) reprsentent le pourcentage de droits de vote dtenus, directement ou indirectement.

PrIncIPalEs fIlIalEs au 31 DcEmbrE 2007Pourcentage dintrt conomique assurance internationale AXA Assistance SA AXA Corporate Solutions Assurance Gestion dactifs AXA Investment Managers AXA real estate Investment Managers AllianceBernstein AXA rosenberg(a)

Pourcentage de contrle

100 % 98,75 %

100 % 98,75 %

95,02 % 95,02 % 63,18 % 95,02 %

95,04 % 100 % 63,18 % 100 %

amrIquEtats-unis Assurance AXA Financial, Inc. (b) canada Assurance AXA Canada Inc. (c) 100 % 100 % 100 % 100 %

afrIquEmaroc Assurance AXA Holding Maroc (d) 100 % 100 %

EuroPEbelgique Assurance AXA Holdings Belgium (e) Winterthur europe Assurances Services Financiers AXA Bank Belgium rpublique tchque AXA ivotn pojitovna a.s. AXA penzijni fond a.s. 65,01 % 79,97 % 65,01 % 79,97 % 99,92 % 100 % 99,92 % 100 % 100 % 100 %

(a) AXA dtient indirectement 100 % de lactionnaire principal dAllianceBernstein. (b) Holding dtenant AXA Equitable Life Insurance Company. (c) Holding dtenant AXA Assurances Inc. et AXA Insurance (Canada). (d) Nouvelle dnomination sociale (anciennement AXA-ONA). Holding dtenant AXA Assurance Maroc. (e) Holding dtenant AXA Belgium.

14

rApporT ANNuel 2007

PARTiePourcentage dintrt conomique france Assurance Services Financiers AXA France Assurance (f) Compagnie Financire de paris AXA Banque Grce AXA Insurance S.A. greece (g) Hongrie AXA Biztost Zrt. ellA Bank Zrt. AXA pnztrszolgltat Zrt. ellA Service Company Kft. Italie Assurance AXA Italia S.p.A (h) AXA Montepaschi Vita (i) AXA Montepaschi Danni (i) Irlande Assurance AXA Holdings Ireland limited (j) allemagne Assurance AXA Konzern Ag (k) DBV-Winterthur Holding Ag (l) Services Financiers AXA Bank Ag luxembourg Assurance AXA luxembourg S.A. (m) Pologne AXA pTe S.A. AXA Zycie Tu S.A. Portugal Assurance AXA portugal Companhia de Seguros S.A. AXA portugal Companhia de Seguros de Vida S.A. Seguro Directo gere (n) Espagne Assurance AXA Mediterranean Holding S.A. (o) suisse Assurance Winterthur Swiss Insurance Company (p) Winterthur life turquie Assurance AXA oyak Holding A.S. (q) royaume-uni Assurance AXA uK plc (r) 99,99 % 50 % 100 % 100 % 100 % 99,37 % 94,89 % 100 % 70 % 65 % 99,92 % 100 % 96,69 % 100 % 99,99 % 100 % 50 % 50 % 65 % 99,92 % 65 % 99,92 % 99,57 % 100 % 100 % 99,89 %

ii

le groupe AXA


100 % 100 % 100 %

99,57 %

65 % 100 % 65 % 100 %

100 % 50 % 50 %

100 %

100 % 96,69 % 100 %

100 %

70 % 65 %

99,61 % 95,09 % 100 %

100 %

100 % 100 %

50 %

100 %

(f) Holding dtenant AXA France Vie, AXA France IARD, AVANSSUR, AXA Corporate Solutions Assurance et Juridica. (g) Socit dtenue par AXA Mediterranean Holding, S.A. (Espagne). (h) Holding dtenant AXA Assicurazioni S.p.A. (i) 50 % dintrt conomique et 50 % (+ une voix) de contrle. Socit dtenue par AXA Mediterranean Holding, S.A. (Espagne). (j) Holding dtenant AXA Ireland Limited et AXA Insurance Limited. (k) Holding dtenant AXA Versicherung AG, AXA Lebenversicherung AG et AXA ART Versicherung AG. (l) Holding dtenant DBV-Winterthur Lebensversicherung AG, DBV-Winterthur Krankenversicherung AG et DBV-Winterthur Versicherung AG. (m) Holding dtenant AXA Assurance Luxembourg et AXA Assurance Vie Luxembourg. (n) Socit dtenue par AXA Mediterranean Holding, S.A. (Espagne). (o) Nouvelle dnomination sociale (anciennement AXA Aurora S.A.) Holding dtenant AXA Aurora Iberica, S.A. de Seguros y Reaseguros, AXA Aurora Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros, Hilo Direct S.A. de Seguros y Reaseguros, Winterthur Seguros, S.A. de Seguros y Reaseguros, Winterthur Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros sobre la Vida et Winterthur Service, S.A. (p) Holding dtenant 66,66 % de Winterthur-ARAG. (q) Holding dtenant 100 % dAXA Oyak Hayat Sigorta A.S. et 70,96 % dAXA Oyak Sigorta A.S. Un accord a t sign le 6 fvrier 2008 pour acqurir la participation de 50 % dOyak dans AXA Oyak. (r) Holding dtenant AXA Sun Life Plc, AXA Insurance Plc, AXA PPP Healthcare Limited, Winterthur UK Financial Services Group Limited et AXA Advisory Holdings Limited.

15

Pourcentage dintrt conomique


asIE-PacIfIquEaustralie/nouvelle-Zlande Assurance AXA Asia pacific Holdings limited (s) Hong Kong Assurance AXA China region limited (t) Japon Assurance AXA Japan Holding Co, ltd (u) singapour Assurance AXA Financial Services (Singapore) Cy (v) core du sud Assurance Kyobo AXA Auto Insurance Co, ltd 90,08 % 90,08 % 53,86 % 100 % 98,11 % 98,11 % 53,86 % 100 % 53,86 % 53,00 %

(s) Holding dtenant notamment The National Mutual Life Association of Australasia Limited, National Mutual Funds Management (Global) Limited et National Mutual International Pty Limited. Le pourcentage dintrt conomique et de contrle dans le Groupe AXA Asia Pacific se rpartit entre 50,32 % dintrt direct et 3,54 % dintrt indirect dtenu par AXA Sun Life PLC. (t) Totalement dtenue par AXA Asia Pacific Holdings Limited. (u) Holding dtenant AXA Life Insurance Co. Ltd , AXA Non-Life Insurance Co. Ltd et AXA Financial Life Insurance Co. Ltd (anciennement Winterthur Swiss Life Insurance Co., Ltd). (v) Holding dtenant AXA Life Insurance Singapore Pte Ltd. Totalement dtenue par AXA Asia Pacific Holdings Limited.

16

rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA


notations

PrIncIPalEs notatIons Du GrouPE aXa au 26 mars 2008La Socit et certaines de ses filiales dassurance sont values par des agences de notation reconnues. La notation par socit varie dune agence une autre. Au 26 mars 2008, les principales notations pour la Socit et ses principales filiales dassurance sont les suivantes :

agence notation de solidit financire (fsr financial strength rating) principales socits dassurances du groupe Standard & poors Moodys Fitch ratings notation portant sur la dette mise par aXa sa (socit holding du Groupe aXa) Notation du risque de contrepartie long terme / Dette senior Standard & poors Moodys Fitch ratings Notation du risque de contrepartie court terme / Billets de trsorerie Standard & poors Moodys Fitch ratings

notation

Perspective

AA Aa3 AA

Stable Stable Stable

A+ A2 A+ A-1 p-1 F-1+

Les notations dtailles ci-dessus peuvent tre sujettes rvision ou retrait nimporte quel moment par les agences de notation qui les dlivrent. Aucune de ces notations ne reprsente une indication de la performance passe ou future des actions, American Depositary Shares (ADS),

American Depositary Receipts (ADR) ou dettes mises par la Socit et ne devrait pas tre utilise dans une dcision dinvestissement. La Socit nest pas responsable quant lexactitude et la fiabilit de ces notations.

17


activits du Groupe

Le tableau ci-dessous rsume les principales donnes financires par segment pour les trois derniers exercices : InDIcatEurs DactIvIt Et rsultats consolIDsannes 2007 retrait chiffre daffaires Vie, parne, retraite Dommages Assurance internationale gestion dactifs Banques Holdings et autres compagnies 59.845 25.016 3.568 4.863 339 2 64 % 27 % 4% 5% 49.952 19.510 3.716 4.406 377 4 50.479 19.793 3.716 4.406 381 64 % 25 % 5% 6% 44.585 18.600 3.813 3.440 424 4 45.116 18.874 3.813 3.440 428 63 % 26 % 5% 5% 1% (b)

(En millions deuros, sauf pourcentages)

2006 Publi retrait(a)

2005 Publi

total cHIffrE DaffaIrEsaPE (c) valeur des affaires nouvelles (nbv) (d) contribution au rsultat oprationnel Vie, pargne, retraite Dommages Assurance Internationale gestion dactifs Banques Holdings et autres compagnies rsultat oPEratIonnEl part des plus ou moins-values nettes revenant lactionnaires (net dimpt) rsultat courant(f)

3.6337.64 1.772(e)

100 %

77.666.186 1.500

78.7756.234 1.501 2.325 1.453 131 508 51 (457) 4.010 1.130 5.140 196

100 %

70.8655.431 1.132

71.6715.476 1.138 1.931 1.346 68 396 67 (549) 3.258 850 4.108 (72)

100 %

2.670 1.863 218 590 36 (414) 4.63 1.175 6.138 482

54 % 38 % 4% 12 % 1% 8 % 100 %

2.270 1.417 131 508 18 (424) 3 1 1.107 5.026 311

58 % 36 % 3% 13 % 1% 11 % 100 %

1.887 1.327 68 396 44 (448) 3.274 910 4.184 25

59 % 41 % 2% 12 % 2% 17 % 100 %

Impact des oprations exceptionnelles (incluant les activits cdes) Charges nettes sur carts dacquisition et autres actifs incorporels de mme nature gain ou perte sur actifs financiers (comptabiliss en juste valeur par rsultat) et sur drivs Cots dintgration

(106)

(24)

(24)

(13)

(13)

(596) (252)

(228)

(226)

121

149

rsultat nEt Part Du GrouPE

5.666

5.085

5.085

4.318

4.173

(a) Retrait en 2005 : (i) transfert de limpact de change du rsultat courant au rsultat net part du groupe, (ii) aprs clarification de l IFRIC agenda committee suite la dcision de lIASB, AXA a reclass en capitaux propres consolids les titres subordonns dure indtermine TSDI avec impact sur le rsultat net part du groupe, (iii) suite ladoption de la norme FRS 27 au Royaume Uni, applicable en IFRS, les provisions relatives aux contrats With-Profit et le Fund for Future Appropriation ont fait lobjet dune rvaluation sur une base raliste . Les frais dacquisition reports et les passifs relatifs aux prlvements et chargements non acquis correspondant ces contrats ont t annuls. Ces retraitements nont pas dimpact sur le rsultat net, et (iv) le retraitement des activits hollandaises comme activits cdes. (b) Retrait en 2006 : retraitement des activits hollandaises comme activits cdes. (c) Les Annual Premium Equivalent (APE) sont la somme de 100 % des primes priodiques sur affaires nouvelles et de 10 % des primes uniques sur affaires nouvelles, en ligne avec la mthodologie de calcul de lEEV. Les primes APE sont en part du Groupe. (d) La valeur des affaires nouvelles produites pendant lexcercice (NBV) correspond la valeur des contrats nouveaux en portefeuille la fin de lanne plus le rsultat statutaire de lexercice qui sy rapporte. La NBV est en part du Groupe. (e) Le rsultat oprationnel est gal au rsultat courant lexception des plus ou moins-values ralises nettes revenant lactionnaire. (f) Le rsultat courant correspond au rsultat net part du Groupe avant prise en compte de : (i) Limpact des oprations exceptionnelles (principalement lis aux changements de primtre, y compris les cots de restructuration affrents une socit nouvellement acquise au cours de la priode comptable considre). (ii) Les charges nettes sur carts dacquisition et autres immobilisations incorporelles de mme nature. (iii) Les gains et pertes sur les actifs financiers comptabiliss la juste valeur par rsultat ( lexception des placements reprsentant des contrats dont le risque financier est support par lassur) et les instruments drivs sy rattachant ( lexclusion (i) des instruments drivs de change sauf les options de change couvrant les rsultats en devises et (ii) ceux relatifs la couverture des contrats dassurance valus selon le principe des hypothses courantes ).

18

rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA

Le tableau suivant indique le montant total des actifs grs par les socits dAXA, tant pour compte propre que pour compte de tiers : actIfs Grsau 31 dcembre 2007 pour AXA : Compte propre Actifs en reprsentation de contrats dont le risque financier est support par lassur (contrats en units de compte) sous-total pour compte de tiers(b)

En millions deuros

2006 (a)

2005

439.604 182.827 622.431 658.921

449.099 176.562 625.661 652.413

353.346 141.410 44.756 543.174

total actIfs Grs(a) Inclut les actifs sous gestion de la socit Winterthur qui slvent 104 milliards deuros fin 2006. (b) Inclut les Mutuelles AXA.

1.281.352

1.278.074

1.037.30

1

Le tableau suivant prsente le chiffre daffaires consolid par segment dactivit pour chacun des grands marchs gographiques pour les trois derniers exercices : rPartItIon Du cHIffrE DaffaIrEs DaXa Par actIvItannes 2007 sur le total Groupe (%) sur le total par activit (%) 2006 sur le total Groupe (%) sur le total par activit (%) 2005 sur le total Groupe (%) sur le total par activit (%)

total chiffre daffaires (en millions deuros) (b)vie, pargne, retraite France etats-unis royaume-uni Japon Allemagne Belgique rgion Mditerranenne Suisse Autres Dommages France Allemagne royaume-uni (et Irlande) Belgique rgion Mditerranenne Suisse Autres assurance Internationale AXA re (a) AXA Corporate Solutions Assurance AXA Cessions Assistance Autres(a)

3.63364 % 25 % 27 % 8% 9% 10 % 5% 3% 7% 6% 27 % 21 % 14 % 20 % 8% 21 % 8% 7% 4% 51 % 2% 20 % 28 % 5% 64 % 36 % 0% 25% 64 % 11 % 0% 6% 5% 25 % 64 %

77.6630 % 31 % 9% 10 % 7% 5% 3% 5%

70.86563 % 30 % 31 % 5% 11 % 8% 6% 4% 5% 26 % 27 % 14 % 24 % 8% 20 % 7% 5% 45 % 2% 17 % 36 % 5% 67 % 33 % 1% 15 % 78 % 7% 15 % 79 % 6% 72 % 28 % 38 % 42 % 2% 14 % 4% 27 % 15 % 24 % 8% 19 % 6%

Gestion dactifs AllianceBernstein AXA Investment Managers banques AXA Banque AXA Bank Belgium Autres Holdings et autres compagnies

(a) Transfert en 2006 des activits de rassurance dtenues par AXA RE vers AXA Liabilities Managers (enregistres en Autres), aprs la vente des activits dAXA RE Stone Point Capital. (b) Comme dcrit en note 1.10 de la Section V intitule Etats financiers consolids , la contribution au compte de rsultat des activits cdes a t reclasse sur une ligne distincte du compte de rsultat.

Pour de plus amples informations sur le chiffre daffaires dAXA par segment dactivit, reportez-vous la Note 20 Chiffre daffaires sectoriel et produit net bancaire qui figure dans la Partie V du prsent Rapport Annuel, intitule tats Financiers Consolids .

Pour de plus amples informations sur les segments dactivit du Groupe AXA, reportez-vous la Section 2.3 Rapport dactivit sous lintitul Rsultats sectoriels et la Note 3 Bilan et Compte de rsultat sectoriels qui figure dans la Partie V du prsent Rapport Annuel, intitule tats Financiers Consolids .

20

rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA


Informations sectorielles

VIE, EPARGNE, RETRAITEAXA propose une large gamme de contrats individuels et collectifs dassurance Vie, Epargne, Retraite comprenant des produits dpargne retraite, de prvoyance et de sant une clientle de particuliers et dentreprises. Sur lexercice 2007, le chiffre daffaires de ce segment dactivit sest lev 59,8 milliards deuros, soit 64 % du chiffre daffaires consolid dAXA. En 2006, ces chiffres slevaient respectivement 50,0 milliards deuros et 64 %. Le tableau suivant indique la rpartition gographique du chiffre daffaires et des passifs techniques bruts de ce segment :

sEGmEnt vIE, EParGnE, rEtraItE : cHIffrE DaffaIrEs Par Payschiffre daffaires pour les annes 2007 France etats-unis Japon royaume-uni Allemagne Belgique rgion Mditerranenne Suisse Autres 15.045 16.243 5.116 4.628 6.200 3.072 1.918 4.116 3.507 25 % 27 % 9% 8% 10 % 5% 3% 7% 6% 2006 (b) 14.797 15.389 5.027 4.292 3.681 2.512 1.476 141 2.637 30 % 31 % 10 % 9% 7% 5% 3% 5%

En millions deuros, sauf pourcentages

2005 (b) 13.228 13.940 4.735 2.395 3.585 2.734 1.562 116 2.289 29 % 31 % 10 % 5% 8% 6% 3% 0% 6%

Passifs techniques bruts au 31 dcembre 2007 112.459 103.010 27.547 95.584 53.153 23.774 29.333 31.631 22.168

dont Australie et Nouvelle-Zlande dont Hong Kong

1.384 1.257

2% 2%

1.254 1.041

3% 2%

1.225 831

3% 2%

10.409 6.325

totaldont primes mises dont prlvements sur contrats dinvestissement sans participation discrtionnaire dont autres revenus(a)

5.84557.773

100 %

4.5248.268

100 %

44.58542.972

100 %

48.65

740 1.332

608 1.076

509 1.104

(a) Inclut le chiffre daffaires dautres activits (principalement les commissions reues sur les activits de vente dOPCVM). (b) Comme dcrit en Note 1.10 de la Partie V intitule Etats financiers consolids , la contribution au compte de rsultat des activits cdes a t reclasse sur une ligne distincte du compte de rsultat.

21

rPartItIon GoGraPHIquE DEs affaIrEs nouvEllEs En basE aPE Et DE lEur valEuraffaires nouvelles vie du groupe en base aPE (a) 2007 France etats-unis Japon royaume-uni Allemagne Belgique rgion Mditerranenne Suisse Autres(d)

En million deuros

valeur des affaires nouvelles (b) 2007 230 397 440 140 166 144 43 46 166 2006 (c) 202 424 431 100 90 123 23 106 2005 (c) 157 284 364 72 29 109 27 91

2006 (c) 1.231 1.922 651 1.134 287 300 143 519

2005 (c) 1.075 1.700 589 817 270 336 140 504

1.360 2.099 567 1.588 457 340 206 222 855

dont Australie / Nouvelle Zlande dont Hong Kong

545 139

420 100

428 75

51 77

38 68

32 59

total Part Du GrouPE

7.64

6.186

5.431

1.772

1.500

1.132

(a) Les affaires nouvelles Vie du Groupe en base APE sont la somme de 100 % des primes priodiques sur affaires nouvelles et de 10 % des primes uniques sur affaires nouvelles, en ligne avec la mthodologie de calcul de lEEV. Les primes APE sont en part du Groupe. (b) La valeur des affaires nouvelles produites pendant lexcercice (NBV) correspond la valeur des contrats nouveaux en portefeuille la fin de lanne plus le rsultat statutaire de lexercice qui sy rapporte. La NBV est en part du Groupe. (c) Comme dcrit en note 1.10 de la Section V intitule Etats financiers consolids , la contribution au compte de rsultat des activits cdes a t reclasse sur une ligne distincte du compte de rsultat. (d) En 2005 et 2006, la Rgion Mditerranenne comprend lEspagne, lItalie et le Portugal. En 2007, inclut aussi le Maroc et la Turquie.

marcH Et concurrEncEDans le segment de lassurance Vie, Epargne, Retraite, AXA opre principalement en Europe occidentale (dont la France, le Royaume-Uni, lAllemagne, la Belgique, la Suisse et la Rgion Mditerranenne), aux Etats-Unis et au Japon. AXA propose aussi des produits dpargne retraite, dassurance vie et de sant dans dautres pays, tels lAustralie et la Nouvelle-Zlande, en Asie (notamment Hong Kong, Singapour, la Chine et lIndonsie), en Europe Centrale et de lEst (Pologne, Hongrie) ainsi quau Moyen-Orient. Les produits commercialiss sur ces marchs sont distribus par diffrents rseaux de distribution, notamment des agents exclusifs, des salaris commerciaux, des courtiers, des conseillers en gestion de patrimoine indpendants et des rseaux bancaires. Reportez-vous au paragraphe Rseaux de distribution ci-aprs pour plus de dtails. La nature et lintensit de la concurrence varient selon les pays pour toutes les catgories de produits dassurance Vie, Epargne, Retraite, tant collectifs quindividuels. En effet, de nombreuses compagnies dassurance proposent des produits comparables ceux dAXA, en recourant parfois aux mmes techniques de commercialisation. Les principaux facteurs de comptitivit sur ce segment dactivit sont les suivants : la taille, la puissance et la qualit des rseaux de distribution, notamment en matire de conseil,

la gamme des produits offerts, leur qualit et la capacit dinnovation, les tarifs, la qualit de service, les performances de la gestion financire, pour les contrats concerns, lhistorique de la participation aux bnfices, les taux crdits aux assurs sur les produits adosss lactif gnral, la rputation et la notorit de la marque, la qualit du management, les notations de solidit financire et de capacit de rglement des sinistres (notamment pour les activits collectives et pour compte de tiers) et lvolution de la rglementation dans la mesure o elle peut avoir un impact sur la tarification des contrats. AXA est en concurrence avec les compagnies dassurance et peut tre confront la concurrence de banques, de gestionnaires dactifs, de conseillers en gestion de patrimoine indpendants et dautres institutions financires sur le march de lpargne, mais aussi, dans une moindre mesure, sur celui de lassurance vie.

22

rApporT ANNuel 2007

PARTieLe tableau ci-dessous prsente les principaux marchs dAXA classs sur la base des cotisations mises en 2006 et prcise marcH - vIEsur la base des cotisations mises en 2006 Pays Donnes locales (a) rang mondial du march etats-unis Japon royaume-uni France Allemagne Belgique rgion Mditerranenne Italie espagne portugal Turquie Maroc Suisse 1 2 3 4 5 17 Part du march mondial 24 % 16 % 14 % 8% 4% 1% rang daXa 3 (c) 12 7 (d) 3 9 4

ii

le groupe AXA

le classement dAXA suivant sa part de march :

aXa (b) Part de march daXa 8% 2% 6% 8% 3% 13 %

6 16 25 42 51 18

4% 1% 1% 0% 0% 1%

13 15 7 8 3 2

1% 2% 2% 5% 14 % 27 %

(a) Donnes extraite de ltude Swiss R Sigma 2007 lassurance dans le monde en 2006 . (b) Source AXA, principalement issues des donnes des fdrations dassurances de chacun des pays mentionns. (c) Concerne les produits variables annuities . (d) Sur la base de lindice des affaires nouvelles (primes priodiques majores dun dixime des primes uniques).

Pour de plus amples informations sur les marchs, reportezvous au paragraphe de la Section 2.3 Rapport dactivit du prsent Rapport Annuel intitul Marchs de lassurance et de la gestion dactifs .

ProDuIts Et sErvIcEsAXA propose une large gamme de produits Vie, Epargne, Retraite comprenant des produits dpargne retraite, prvoyance et sant destins aux particuliers et aux entreprises. Ces contrats se dclinent en polices individuelles et collectives. Cette gamme de produits couvre en particulier les temporaires dcs, vies entires, vies universelles, contrats mixtes, rentes immdiates, rentes diffres et autres produits de placement. Les produits sant proposs comprennent des garanties pour maladies graves et des garanties viagres. La nature et les spcificits des produits proposs par AXA varient dun march lautre.

types de produits par nature de risque couvertEpargne retraite : Les rentes diffres peuvent tre prime unique ou primes priodiques. Ces produits se subdivisent en deux phases : une phase de capitalisation et une phase de versements de la rente. En rgle gnrale, le versement des primes sur de longues priodes diffres fait lobjet dune plus grande flexibilit. La prime peut tre investie dans des contrats adosss lactif gnral de lassureur ou dans des fonds en units de compte. Egalement connus sous le nom de variable annuities ou produits retraite en units de compte aux Etats-Unis, ces produits comprennent souvent des garanties optionnelles et payantes de prestations complmentaires en cas de vie ou de dcs telles que des garanties darrrages de rentes minimum ( GMIB

guaranteed minimum income benefit ), des garanties planchers en cas de dcs ( GMDB guaranteed minimum death benefit ) et des garanties de montants rachetables ( GMWB guaranteed minimum withdrawal benefit ). Les produits dpargne pure offrent un rendement aux assurs avec un risque dinvestissement pour les actionnaires. Les produits dpargne universelle sont similaires aux produits vie universelle mais la composante garantie en cas de dcs est ngligeable. Les produits vie universelle sont dcrits ci-aprs. Vie : Les temporaires-dcs offrent une garantie en cas de dcs pendant une dure limite. Les produits vie entire offrent une garantie en cas de dcs sur lensemble de la dure de la vie de la personne ou jusqu un ge lev (95 ou 100 ans) aussi longtemps que les primes sont verses. Les produits vie universelle comprennent toutes les formules comportant une importante garantie en cas de dcs. Les fonds peuvent tre investis en units de compte et/ou dans lactif gnral de lassureur. Les contrats mixtes versent une prestation en cas de dcs pendant une dure limite ou jusqu lge de 65 ans. Une garantie est verse lchance si lassur est toujours en vie. Les contrats dincapacit versent une prestation en cas dincapacit. Il peut sagir dun montant forfaitaire ou dun pourcentage du capital vers sur une priode donne. Les produits de rente immdiate sont en gnral assortis dune prime unique sans priode pralable de capitalisation ; ils gnrent des versements rguliers pendant une priode dtermine ou sur la dure de la vie dune personne. Les produits sant1 offrent en gnral le remboursement des dpenses de sant ou des prestations en nature au titre de services mdicaux.

(1) Les produits sant sont classs dans la catgorie Vie, Epargne, Retraite lorsquils intgrent notamment des options complmentaires ou une composante de type pargne.

23

Les OPCVM vendus par les socits dassurance sont en gnral des fonds capital variable grs par une socit de gestion dactifs conformment des objectifs pralablement fixs. Les produits Vie, Epargne, Retraite dAXA peuvent tre spars entre : Des contrats avec participation, permettant aux assurs de participer, au travers dintrts et de bonus qui leur sont crdits, lexcdent des actifs sur les passifs (surplus) de la compagnie dassurance, et Des contrats dont le risque financier est support par lassur (contrats en units de compte), les risques de perte (et les potentiels de gain) sur ces placements tant gnralement supports par les souscripteurs, tandis que lassureur prlve des chargements sur les encours grs. vIE, EParGnE, rEtraItE

Innovation produitsPour attirer et fidliser la clientle, en particulier sur des segments identifis comme stratgiques, AXA a labor des solutions destines rpondre aux besoins de segments de clientle cibls. De nouveaux produits sont galement conus en vue de promouvoir la multi-dtention, amliorant ainsi la fidlisation des clients ainsi que la valeur pour ces derniers. De plus, fort de la russite locale de certains produits, AXA tend les lancer dans dautres pays. Le tableau ci-dessous indique le chiffre daffaires consolid (net des liminations internes) et les passifs techniques bruts par grandes lignes de produits :


chiffre daffaires par produits pour les annes au 31 dcembre 2007 epargne/retraite 31.652 55 % 2006 (b) 29.024 60 % 2005 (b) 25.077 58 %

Passifs techniques bruts au 31 dcembre 2007 245.131

Individuelle CollectiveVie (y compris contrats dcs) Sant Autres sous-total prlvements sur contrats dinvestissement sans participation discrtionnaire Autres revenus (c) passifs lis la participation aux bnfices passifs relatifs aux prlvements et chargements non acquis Instruments drivs relatifs aux contrats dassurance et dinvestissement

28.264 3.38818.095 5.966 2.059 57.773

49 % 6%31 % 10 % 4% 100 %

26.038 2.98612.837 4.468 1.938 48.268

54 % 6%27 % 9% 4% 100 %

22.468 2.60911.567 4.387 1.942 42.72

52 % 6%27 % 10 % 5% 100 %

214.935 30.196144.073 13.989 13.688 416.881

740 1.332

608 1.076

509 1.104

60.625

19.117 2.232 (196)

total chiffre daffaires et Passifs relatifs aux contrats dassurance et dinvestissementDont :

5.845

4.52

44.585

48.65

Contrats dont le risque financier est support par lasssur Contrats With-profit (royaume-uni) (a)

21.529 976

37 % 2%

18.512 941

38 % 2%

12.947 953

30 % 2%

183.241 26.276

(a) Contrats With-Profit au Royaume-Uni : Les contrats With-Profit , qui sont des produits avec une clause de participation aux bnfices, spcifiques au Royaume-Uni, taient vendus par AXA Sun Life jusquen 2002. Les souscripteurs des contrats With-Profit ont droit une part des revenus et des plus-values ralises sur les primes investies sous la forme de deux types de bonus : les regular bonus et les terminal bonus . Les regular bonus , qui ont pour but dassurer un rendement au souscripteur par une augmentation rgulire de son pargne (et donc des prestations qui lui sont rattaches), sont crdits son bnfice. Une fois crdits, ces regular bonus sont acquis au souscripteur lchance du contrat (dcs ou autres cas prvus par la police). Les terminal bonus , dont le paiement nest pas garanti lavance, ont pour but de permettre aux souscripteurs de participer aux rsultats cumuls de la gestion financire en intgrant dautres lments affectant la socit (dont les frais gnraux, les charges techniques lies la mortalit constate et les taxes). Ces bonus lchance peuvent reprsenter une part trs importante du capital total vers au terme du contrat ou en cas de rachat avant lchance. Ils sont laisss la discrtion du Conseil dadministration de la socit. En 2001, avec laccord des souscripteurs et la suite dune dcision de justice, AXA Equity & Law a rorganis sa structure financire. Les fonds dassurance vie ont t transfrs AXA Sun Life et entirement restructurs. Une partie des actifs accumuls au cours des annes prcdentes a t attribue AXA en tant quactionnaire, une autre partie tant alloue aux souscripteurs sous la forme dun bonus de restructuration , dtermin en fonction du nombre de souscripteurs ligibles. (b) Comme dcrit en note 1.10 de la Section V intitule Etats financiers consolids , la contribution au compte de rsultat des activits cdes a t reclasse sur une ligne distincte du compte de rsultat. (c) Inclut le chiffre daffaires des autres activits (principalement les commissions reues sur les activits de vente dOPCVM).

24

rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA

rsEauX DE DIstrIbutIonAXA assure la distribution de ses produits Vie, Epargne, Retraite avec divers rseaux de distribution variant selon les pays. Les rseaux de distribution exclusifs sont composs dagents exclusifs, de salaris commerciaux et de rseaux de vente directe. Les rseaux de distribution non exclusifs sont composs de courtiers, de conseillers en gestion de patrimoine indpendants, de distributeurs agrs et de partenariats. Lexpression agent exclusif dsigne toute personne morale ou physique dont lactivit est exerce pour le compte exclusif dune compagnie dassurance pour vendre ses produits en son nom. Les agents gnraux constituent un exemple dagents exclusifs. Les salaris commerciaux dsignent les salaris dune compagnie dassurance, ou dune de ses filiales, qui vendent les produits de cette dernire. La vente directe sapplique toutes les ventes effectues notamment par correspondance, tlphone et Internet. Le terme courtier dsigne toute personne morale ou physique qui ngocie, pour le compte dun client et en contrepartie dune commission, des contrats dassurance vendus par des compagnies dassurance. Contrairement aux agents exclusifs, ils peuvent vendre des contrats de plusieurs socits dassurance. Un conseiller en gestion de patrimoine indpendant est une personne physique ou morale qui dlivre des conseils

financiers et ngocie pour le compte dun client des contrats dassurance vendus par des compagnies dassurance. Les distributeurs agrs sont des personnes morales ou physiques qui ont choisi AXA pour leur fournir des services complets de distribution. Ils ngocient pour le compte des clients des contrats dassurance vendus par plusieurs compagnies dassurance dans un panel de produits slectionn pralablement par AXA. Les partenariats sont des accords de vente conclus entre une compagnie dassurance et une socit de services financiers, comme une banque, ou dune autre industrie, comme un concessionnaire automobile. La socit dassurance et ses partenaires peuvent avoir constitu une co-entreprise. La stratgie dAXA en matire de distribution consiste la fois renforcer les rseaux traditionnels et en dvelopper de nouveaux, tels que la vente directe et les partenariats. Le recrutement de personnel, la fidlisation des salaris ayant le plus danciennet, et le dveloppement du professionnalisme et des performances commerciales sont les principales initiatives mises en uvre pour renforcer les rseaux de distribution. Face des clients plus volatils et exigeants, AXA estime que la diversification des rseaux de distribution amliore les opportunits de contacts avec les clients du Groupe. La rpartition par canal de distribution du chiffre daffaires consolid des principales filiales dAXA en Vie, Epargne, Retraite pour les exercices clos au 31 dcembre 2007 et 2006, est prsente ci-dessous :

sur la basE Du cHIffrE DaffaIrEs 2007agents, rseaux salaris et vente directe France etats-unis Japon royaume-uni Allemagne Belgique rgion Mditerranenne Suisse 52 % 52 % 49 % 9% 56 % 65 % 63 % courtiers et agents indpendants 42 % 5% 37 % 9 1% 35 % 100 % 20 % 32 % autres rseaux dont partenariat avec les banques 6% 43 % 14 % 1% 9% 15 % 5%

sur la basE Du cHIffrE DaffaIrEs 2006agents, rseaux salaris et vente directe France etats-unis Japon royaume-uni Allemagne Belgique rgion Mditerranenne 51 % 56 % 54 % 9% 54 % 72 % courtiers et agents indpendants 42 % 5% 40 % 90 % 39 % 100 % 14 % autres rseaux dont partenariat avec les banques 7% 39 % 5% 1% 6% 14 %

25

racHatsPour la plupart des produits Vie, Epargne, Retraite, les chargements et autres produits sont prlevs sur la dure du contrat alors que les cots constats par la socit dassurance lanne de la signature dun contrat (commissions, frais de souscription et dmission) sont suprieurs ceux comptabiliss les annes suivantes. La rtention du portefeuille de contrats est par consquent un facteur important de la rentabilit. La grande majorit des produits Vie, Epargne, Retraite distribus par AXA peuvent racHats DE lEXErcIcE

tre rachets par les assurs une valeur contractuelle : ils comportent des frais de souscription (ou chargements sur versements prlevs au moment de lmission du contrat) et/ou des pnalits de rachat (appliques en cas de rachat anticip) qui sont en gnral destines compenser une partie des cots dacquisition. Le montant total des rachats enregistrs en 2007, ainsi que le taux de rachat (rachats rapports aux provisions mathmatiques brutes rachetables au dbut des exercices indiqus) sont prsents dans le tableau ci-dessous :

annes 2007 montant des rachats (en millions deuros) France etats-unis (a) 6.695 2007 2006 taux de rachat % 7,1 % % 6,9 % % 6,6 % 2005

epargne-prvoyance epargne-retraiteJapon(b)

1.208 7.0832.237 8.842 644 681

4,4 % 11,1 %8,4 % 10,6 % 2,0 % 3,2 % 11,6 % 2,8 %

4,2 % 9,2 %7,4 % 12,0 % 2,2 % 4,0 % 8,4 %

4,2 % 8,6 %8,0 % 8,9 % 2,2 % 4,2 % 6,7 %

royaume-uni Allemagne Belgique rgion Mditerranenne Suisse(c)

1.073 739

(a) Aux Etats-Unis, les rachats sont prsents hors chutes. (b) Incluant les conversions au Japon. (c) En 2005 et 2006, la Rgion Mditerranenne comprend lEspagne, lItalie et le Portugal. En 2007, aussi inclut le Maroc et la Turquie.

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rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA

DOMMAGESLe segment Dommages dAXA prsente une large gamme de produits dassurance automobile, habitation, dommages aux biens et responsabilit civile destins aux particuliers et entreprises, visant pour ces dernires les petites et moyennes entreprises (PME). Dans certains pays, le segment Dommages couvre galement les produits sant1 . En 2007, le chiffre daffaires du segment Dommages reprsentait 25,0 DommaGEschiffre daffaires pour les annes 2007 France Allemagne royaume-uni (et Irlande) Belgique rgion Mditerranenne Suisse Autres 5.330 3.506 5.076 2.112 5.276 1.974 1.743 21 % 14 % 20 % 8% 21 % 8% 7% 2006 (a) 5.187 2.745 4.721 1.511 3.822 94 1.431 27 % 14 % 24 % 8% 20 % 7% 2005 (a) 5.070 2.785 4.393 1.451 3.604 89 1.206 27 % 15 % 24 % 8% 19 % 6%

milliards deuros, soit 27 % du chiffre daffaires consolid, contre 19,5 milliards deuros ou 25 % en 2006. Le tableau ci-dessous indique le chiffre daffaires consolid (net des liminations internes) et les passifs techniques de lassurance Dommages :


Passifs techniques bruts au 31 dcembre 2007 11.493 6.270 6.882 6.711 8.138 5.112 2.670

totalDont

25.01624.937 79

100 %

1.51019.459 52

100 %

18.60018.556 43

100 %

47.277

primes mises Autres revenus

(a) Comme dcrit en note 1.10 de la Section V intitule Etats financiers consolids , la contribution au compte de rsultat des activits cdes a t reclasse sur une ligne distincte du compte de rsultat.

marcH Et concurrEncEDans le segment Dommages, AXA exerce lessentiel de son activit sur les principaux marchs dEurope occidentale, dont la France, lAllemagne, le Royaume-Uni, la Belgique, la Suisse et la Rgion Mditerranenne. AXA propose aussi des produits dassurance Dommages aux particuliers et aux entreprises dans dautres pays en Europe Centrale et de lEst, ainsi quau Canada, en Asie (notamment au Japon, Singapour, en Core et Hong Kong) et au Moyen-Orient. La nature et lintensit de la concurrence varient selon les pays. AXA est en concurrence avec dautres assureurs sur ses principaux produits dassurance Dommages et sur chacun de ses marchs. Dans les pays dEurope occidentale, les clients ont un taux de dtention lev pour les principaux types de produits dassurance Dommages. De manire gnrale, le secteur de lassurance Dommages est cyclique

en raison de lapparition rgulire dexcdents de capacit de souscription, ce qui pse sur les tarifs. En 2007, le cycle du march a poursuivi une phase descendante si bien que les prix ont subi des pressions baissires grandissantes. En outre, de nombreux clients la recherche dun nouvel assureur semblaient tre de plus en plus sensibles aux tarifs. Les principaux facteurs de comptitivit sont les suivants : les tarifs, la qualit de service, le rseau de distribution, la notorit de la marque, les notations de solidit financire et de capacit de rglement des sinistres (notamment pour les activits collectives) et lvolution de la rglementation, dans la mesure o elle a un impact sur les tarifs ou les cots de sinistres.

(1) Certains pays classent la sant dans le segment Dommages, alors que dautres la classent dans le segment Vie, Epargne, Retraite. AXA a choisi de respecter les classifications locales.

27

Le tableau ci-dessous prsente les principaux marchs dAXA en assurance Dommages classs suivant le chiffre daffaires DommaGEs

consolid en 2006 ainsi que le classement dAXA et sa part de march :

sur la base des cotisations mises en 2006 Donnes locales (a) rang mondial du march Allemagne royaume-uni France Belgique rgion Mditerranenne(c)

aXa (b) rang daXa 8 4 2 1 Part de march daXa 5% 6% 16 % 17 %

Part du march mondial 7% 7% 5% 1%

2 3 5 16

Italie espagne portugal Turquie MarocSuisse

7 9 28 27 5114

3% 2% 0% 0% 0%1%

8 3 2 2 21

4% 5% 9% 12 % 17 %20 %

(a) Donnes extraites de ltude Swiss R Sigma 2007 lassurance dans le monde en 2006 . (b) Source AXA, principalement issues des donnes des fdrations dassurances de chacun des pays mentionns. (c) Royaume-Uni, y compris lactivit sant, mais hors les cotisations mises de lIrlande.

Pour plus de dtails sur la description du march, veuillez vous reporter au paragraphe 2.3 du Rapport dactivit intitul Les marchs de lassurance et de la gestion dactifs .

civile destine aux particuliers et entreprises, visant pour ces dernires prioritairement les PME et, dans certains pays, des produits sant. De plus, AXA offre des services dingnierie afin de soutenir les politiques de prvention des entreprises. Le chiffre daffaires et les passifs techniques affrents aux principales lignes de produits sanalysent comme suit :

ProDuIts Et sErvIcEsAXA propose une vaste gamme de produits dassurance automobile, habitation, dommages aux biens et responsabilit

sEGmEnt DommaGEs : cHIffrE DaffaIrEs Par ProDuItchiffre daffaires pour les annes 2007 Particuliers Automobile Dommages aux biens Autres Entreprises Automobile Dommages aux biens responsabilit civile Autres Autres 1.618 2.740 1.740 3.313 345 6% 11 % 7% 13 % 1% 1.349 2.204 1.390 2.222 275 7% 11 % 7% 11 % 1% 1.295 2.059 1.345 2.086 336 8.709 3.564 2.908 35 % 14 % 12 % 6.560 3.016 2.441 34 % 15 % 13 % 6.180 2.790 2.465 2006 (a)


2005 (a)

Passifs techniques bruts au 31 dcembre 2007

33 % 15 % 13 %

15.446 3.219 5.517

7% 11 % 7% 11 % 2%

2.698 3.075 6.950 9.293 873

totalpassifs relatifs la participation aux bnfices

24.37

100 %

1.45

100 %

18.556

100 %

47.072205

total

47.277

(a) Comme dcrit en note 1.10 de la Section V intitule Etats financiers consolids , la contribution au compte de rsultat des activits cdes a t reclasse sur une ligne distincte du compte de rsultat.

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rApporT ANNuel 2007

PARTiePour attirer et fidliser sa clientle, de nouveaux produits ont t conus afin dapporter une valeur ajoute aux clients et favoriser la multi-dtention, amliorant ainsi la fidlisation.

ii

le groupe AXA

En Europe, ces rseaux commercialisent galement des produits Vie, Epargne, Retraite. Pour plus de dtails sur ces rseaux de distribution, veuillez vous reporter au paragraphe Rseaux de distribution dans le segment Vie, Epargne, Retraite de cette Section 2.2. Le dveloppement des rseaux de distribution est dterminant pour atteindre les segments de clientle cibls et, en gnral, pour accrotre la rentabilit de lactivit. La rpartition, par rseau de distribution, du chiffre daffaires Dommages ralis en 2007 et 2006, est prsente ci-dessous.

rsEauX DE DIstrIbutIonPour commercialiser ses produits dassurance Dommages, AXA fait appel divers rseaux de distribution qui varient dun pays lautre, notamment des agents exclusifs, des courtiers, des salaris commerciaux, la vente directe et les banques et autres partenariats, dont les concessionnaires automobiles.

sur la basE Du cHIffrE DaffaIrEs 2007agents gnraux et rseaux salaris France Allemagne royaume-uni Belgique rgion Mditerranenne Suisse 69 % 50 % 3% 54 % 76 % courtiers et agents indpendants 26 % 45 % 60 % 94 % 33 % 21 % vente directe 4% 1% 25 % 2% 4% autres 1% 5% 12 % 4% 9% 3%

sur la basE Du cHIffrE DaffaIrEs 2006agents gnraux et rseaux salaris France Allemagne royaume-uni Belgique rgion Mditerranenne 69 % 48 % 3% 1% 61 % courtiers et agents indpendants 26 % 45 % 62 % 94 % 26 % vente directe 4% 2% 22 % 3% 5% autres 1% 5% 13 % 2% 8%

cEssIons En rassurancELes socits dassurance Dommages dAXA recourent diffrents types de rassurance afin de limiter le montant de leur exposition maximale aux catastrophes naturelles, aux risques de pollution et certains autres risques. Une part grandissante des risques de lassurance Dommages est

transfre AXA Cessions, qui organise ensuite le placement de ces risques auprs de rassureurs externes. En 2007, le montant total des primes brutes cdes par les socits dassurance Dommages des rassureurs externes au Groupe slve 1.232 millions deuros (contre 1.004 millions deuros en 2006).

2

ASSURANCE INTERNATIONALELactivit Assurance Internationale dAXA se concentre principalement sur les grands risques, la rassurance et lassistance. Les produits dassurance proposs, principalement par la filiale AXA Corporate Solutions Assurance, incluent des couvertures destines aux grandes entreprises denvergure nationale ou internationale pour les dommages aux biens, la responsabilit civile, les activits de transport terrestre, maritime, arien, la construction, les risques financiers ainsi que la responsabilit civile des dirigeants et mandataires sociaux. AXA Liabilities Managers assure exclusivement la gestion des portefeuilles dassurance Dommages du Groupe mis en run-off, notamment les risques couverts par AXA RE pour 2005 et toutes les priodes antrieures. Lactivit de rassurance (AXA RE) se concentre principalement sur lassurance Dommages, la responsabilit civile, les assurances maritime et aviation et la rassurance en responsabilit civile. Les rserves correspondant aux activits cdes sont entirement rassures par Paris R, AXA RE conservant cependant le risque de tout cart (positif ou ngatif) par rapport aux rserves constitues au 1er janvier 2006 au titre des annes de sinistres 2005 et antrieures. Les activits du ple Assurance Internationale sont dcrites ci-aprs. Ce segment a gnr un chiffre daffaires de 3,6 milliards deuros, soit 4 % du chiffre daffaires consolid dAXA pour lexercice clos au 31 dcembre 2007 (contre 3,7 milliards deuros ou 5 % en 2006). aXa corporate solutions assurance est une filiale du Groupe AXA qui propose une couverture grands risques aux grandes entreprises en Europe, ainsi que des assurances maritime et aviation au niveau mondial. assurancE IntErnatIonalEchiffre daffaires pour les annes 2007 AXA re (a) AXA Corporate Solutions Assurance AXA Cessions Assistance Autres (a) dont 1.805 67 699 996 51 % 2% 20 % 28 % 1.689 56 621 1.351 2006 45 % 2% 17 % 36 % 1.451 1.605 60 549 147 2005 38 % 42 % 2% 14 % 4%

aXa cessions est une socit de rassurance interne au Groupe. La plupart des socits du Groupe cde AXA Cessions une partie de leurs risques majeurs et leur exposition aux risques de catastrophes naturelles. AXA Cessions analyse, organise et place des programmes de rassurance auprs de rassureurs externes. AXA Cessions donne galement des conseils en gestion des risques et achats de couverture de rassurance aux filiales du Groupe AXA. aXa assistance propose des prestations couvrant lassistance mdicale des voyageurs, lassistance technique aux vhicules automobiles, lassistance domicile et des prestations de services de sant. Ses principaux clients sont des banques, des compagnies dassurance, des touroprateurs, des oprateurs de tlcommunications, des socits de services aux collectivits et des constructeurs automobiles. AXA Assistance a galement dvelopp son savoir-faire sur le march des services la personne. aXa liabilities managers assure exclusivement la gestion des portefeuilles internes dassurance Dommages du Groupe mis en run-off. Cette socit est charge de la gestion des portefeuilles internes mis en run-off dAXA UK, dAXA Germany et dAXA Belgium, ainsi que dun certain nombre de socits autonomes en run-off du segment Autres activits internationales . Suite la cession des activits de rassurance dAXA, AXA Liabilities Managers gre galement le portefeuille en run-off dAXA RE comme dcrit ci-dessus. Le tableau ci-dessous rsume le chiffre daffaires et les passifs techniques (bruts de rassurance) de lAssurance Internationale :(En millions deuros, sauf pourcentages)

Passifs techniques bruts au 31 dcembre 2007 5.130 239 293 5.294

AXA re AXA liabilities Managers AXA re Vie

896 18 82

25 % 1% 2%

1.217 36 98

33 % 1% 3%

36 111

1% 3%

2.937 2.174 182

totalDont primes mises Dont revenus des autres activits

3.5683.407 161

100 %

3.7163.572 144

100 %

3.8133.668 145

100 %

10.56

(a) Transfert en 2006 des activits de rassurance dtenues par AXA RE vers AXA Liabilities Managers (enregistres en Autres ), aprs la vente des activits dAXA RE Stone Point Capital.

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rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA

marcH Et concurrEncEaXa corporate solutions assurance. Les concurrents sur le march des grands risques oprent un niveau mondial avec des clients internationaux dsireux de placer leurs risques bien au-del des limites de leur pays dorigine via des programmes internationaux ou sur des marchs stratgiques. Aprs plusieurs annes de hausses tarifaires et de restructuration des programmes, ce march a pti dune dtrioration des conditions de souscription partir de 2005, notamment sur lassurance grands risques et les assurances maritime, aviation et spatiale au niveau mondial. Cette tendance, qui sest confirme en 2007 au niveau des tarifs, sexplique dans une certaine mesure par la raret des sinistres majeurs depuis plusieurs annes. AXA Corporate Solutions Assurance se classe parmi les cinq premires compagnies en Europe en assurance grands risques1 . aXa assistance, est lune des trois2 premires compagnies dassistance dans le monde, sur un march qui voit lmergence de quelques acteurs oprant dans des niches spcifiques. assurancE IntErnatIonalE

ProDuIts Et sErvIcEsaXa corporate solutions assurance fournit des couvertures dassurance globales aux grands groupes internationaux dsireux de protger lensemble de leurs filiales. Les risques couverts sont les dommages aux biens, la responsabilit civile, la construction, les flottes automobiles et les assurances maritimes et aviation. AXA offre galement des services de prvention des sinistres et de gestion des risques. aXa assistance fournit la fois des services durgence et des services quotidiens, ainsi que des services de gestion des risques de sant via une nouvelle gamme de prestations et de produits. AXA Assistance a renforc ses comptences dans le domaine de la gestion des situations de crise, quelles soient dorigine politique, lies la sant ou provoques par des catastrophes naturelles. Le tableau ci-dessous prsente le chiffre daffaires et les passifs techniques bruts de lAssurance Internationale par produit, au titre des exercices 2005, 2006 et 2007 :


chiffre daffaires pour les annes 2007 Dommages aux biens Automobile, Maritime, Aviation responsabilit civile Autres 957 956 467 1.027 28 % 28 % 14 % 30 % 2006 1.132 977 493 969 32 % 27 % 14 % 27 % 2005 1.273 1.010 488 897 35 % 28 % 13 % 24 %

Passifs techniques bruts au 31 dcembre 2007 1.943 3.144 3.846 2.013

totalInstruments drivs relatifs aux contrats dassurance et dinvestissement

3.407

100 %

3.572

100 %

3.668

100 %

10.469

total

10.56

rsEauX DE DIstrIbutIonaXa corporate solutions assurance distribue ses produits principalement par le biais de courtiers dassurance internationaux, mais galement nationaux. Les produits dassurance maritime et aviation sont distribus par lintermdiaire de courtiers spcialiss. aXa assistance fonctionne essentiellement comme une socit de services dentreprise entreprise mais elle recourt galement la vente directe pour vendre ses produits. Dans les pays o AXA propose des produits dassurance Dommages, tels que la France, la Suisse, lEspagne, le Royaume-Uni et lAllemagne, les rseaux de distribution dAXA proposent de souscrire des contrats dassistance intgrs dans les produits dassurance. AXA Assistance entend intgrer ses prestations de services et dvelopper ses capacits de distribution vers les clients finaux.

cEssIon En rassurancE Et rtrocEssIonaXa corporate solutions assurance revoit annuellement son exposition au risque pour sassurer que les risques souscrits sont diversifis (gographiquement et par nature) afin dviter tout risque de concentration. En 2007, AXA Corporate Solutions Assurance a cd 714 millions deuros de primes (738 millions deuros en 2006) des rassureurs externes. Par ailleurs, en 2007, les montants de primes de rassurance placs lextrieur du Groupe par aXa cessions pour le compte de lensemble des filiales dassurance du Groupe AXA slvent environ 757 millions deuros (664 millions deuros en 2006).

(1) Sources: Lehman Brothers, Merrill Lynch, JP Morgan, KBW et rapports annuels. (2) Source: SNSA (Syndicat National des Compagnies dAssurance).

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GESTION DACTIFSLa Gestion dactifs est pour AXA une activit importante, tant sur le plan stratgique que sur celui de la rentabilit. Le dveloppement de la Gestion dactifs est un lment cl de la stratgie dAXA, dont les objectifs sont de tirer parti de ses acquis et de conqurir de nouveaux clients. Les comptences dAXA en matire de Gestion dactifs devraient en effet permettre au Groupe de bnficier de la croissance attendue de lpargne sur les marchs o il est prsent. En 2007, le chiffre daffaires de ce segment slve 4,9 milliards deuros soit 5 % du chiffre daffaires consolid du Groupe, contre 4,4 milliards deuros ou 6 % en 2006. Les socits de Gestion dactifs dAXA sont AllianceBernstein et AXA Investment Managers. Ces socits grent des actifs GEstIon DactIfs2007 actifs grs au 31 dcembre (a) pour compte de tiers(b)

pour le compte de clients institutionnels, dinvestisseurs particuliers, et de clients privs ainsi que pour le compte des socits dassurance dAXA. Le Groupe compte des quipes de Gestion dactifs sur chacun de ses principaux marchs, en Europe occidentale, aux EtatsUnis et dans la rgion Asie / Pacifique. Le tableau suivant prsente les actifs grs (pour compte propre et pour compte de tiers) par AllianceBernstein et AXA Investment Managers, ainsi que les commissions perues par ces dernires sur les trois derniers exercices :

(En millions deuros)

2006

2005

657.957 95.225 338.672

651.184 94.999 282.573

542.925 89.622 290.145

en reprsentation de contrats dont le risque financier est support par lassur (contrats en units de compte) Autres

totalDont : AllianceBernstein AXA Investment Managers commissions totales perues AllianceBernstein AXA Investment Managers sous-total elimination des oprations intragroupes contrIbutIon au cHIffrE DaffaIrEs DaXa

1.01.853543.465 548.388

1.028.756544.123 484.633

22.62490.612 432.080

3.277 2.006 5.283 (420) 4.863

3.102 1.679 4.781 (375) 4.406

2.587 1.195 3.783 (343) 3.440

(a) Sur la base de la valeur de march estime aux dates indiques. Les actifs grs prsents dans ce tableau correspondent uniquement aux socits de gestion dactifs ; les actifs grs par le Groupe AXA (y compris les socits dassurance) slvent 1.281 milliards deuros, 1.278 milliards deuros (dont 104 milliards deuros sur Winterthur) et 1.038 milliards deuros, respectivement, au 31 dcembre 2007, 2006 et 2005. (b) Inclut les Mutuelles AXA.

marcH, concurrEncE, ProDuIts, sErvIcEs Et rsEauX DE DIstrIbutIonalliancebernsteinAllianceBernstein, filiale dAXA Financial base aux EtatsUnis, est lune des plus importantes socits internationales de Gestion dactifs. Elle propose une gamme tendue de services des investisseurs particuliers, des clients privs et des clients institutionnels, dont notamment AXA Financial et ses filiales dassurance (constituant collectivement lun des principaux clients dAllianceBernstein) ainsi que des fonds de retraite publics et dentreprises, des fonds de pension, des institutions et le gouvernement amricains, et des institutions et gouvernements trangers. AllianceBernstein Holding L.P est cot la Bourse de New York sous le symbole AB .

AllianceBernstein propose une gamme diversifie de services de Gestion dactifs et de services apparents : services de gestion dinvestissement diversifis : pour des contrats en units de compte, des hedge funds , et dautre supports dinvestissement destins la clientle prive (grandes fortunes, organisations caritatives), gestion dOPCVM pour des investisseurs individuels, gestion sous mandat pour des investisseurs institutionnels, recherche indpendante et services de courtage pour des investisseurs institutionnels. Au 31 dcembre 2007, AllianceBernstein grait 543 milliards deuros dactifs, dont 461 milliards deuros pour compte de tiers (contre respectivement 544 milliards deuros et 454 milliards deuros fin 2006).

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rApporT ANNuel 2007

PARTieaXa Investment managers ( aXa Im )AXA IM, qui est base en France, est un acteur de premier plan dans la Gestion dactifs internationale. AXA IM propose ses clients une large gamme de produits et dexpertises lchelle mondiale par le biais dOPCVM et de portefeuilles ddis. Les clients dAXA IM sont : (i) des investisseurs institutionnels, (ii) des particuliers auxquels les OPCVM sont distribus par le biais dAXA et de rseaux de distribution externes et (iii) les filiales dassurance dAXA pour leurs placements sur actif gnral et en reprsentation des contrats en units de compte.

ii

le groupe AXA

La croissance dAXA IM lchelle mondiale est reflte par le dveloppement de nouvelles filiales en 2007 en Chine (coentreprise avec SPDB) et en Inde (co-entreprise avec Bharti et AXA Asia Pacific Holdings). En 2007, AXA IM sest vu confier la gestion de la majorit des actifs de Winterthur. Au 31 dcembre 2007, les actifs grs par AXA IM slevaient 548 milliards deuros, dont 197 milliards deuros pour le compte de tiers (contre respectivement 485 milliards deuros et 197 milliards deuros fin 2006).

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BANqUESLe segment Banques recouvre les socits bancaires du Groupe qui sont localises majoritairement en Belgique, en France et en Allemagne. Ce segment a ralis un chiffre daffaires de 0,3 milliard deuros en 2007 et 0,4 milliard deuros en 2006, soit moins de 1 % du chiffre daffaires total dAXA. Les principales socits de ce segment sont les suivantes :

aXa banquEBase Paris, AXA Banque comptait plus de 610.000 clients fin 2007, le dveloppement se concentrant sur les rseaux exclusifs (agents gnraux et forces de vente salaries) couvrant 75% de la clientle totale. AXA Banque propose une large gamme de produits bancaires destins aux particuliers, notamment des comptes de dpts, des comptes pargne et des prts la consommation.

aXa banK bElGIumAXA Bank Belgium, filiale dAXA Belgium, offre une gamme complte de services financiers aux particuliers et aux petites entreprises. Elle dispose dun rseau denviron 950 agents indpendants exclusifs qui commercialisent aussi les produits dassurance dAXA Belgium et les produits dAXA Investment Managers. AXA Bank Belgium est la sixime banque en Belgique, o les quatre premires banques reprsentent 90 % du march1.

aXa banK En allEmaGnEAXA Bank cible les clients fortuns via son rseau de dtail et constitue un lment cl des activits de retraite et de gestion dactifs dAXA Germany. Fin 2007, la banque comptait 75.000 clients environ. Les principales activits dAXA Bank en Allemagne sont le crdit immobilier et les OPCVM (gestion de portefeuilles de dtail et activits de dpositaire uniquement). Ces produits sont uniquement distribus par le rseau dagents gnraux dAXA Germany.

(1) Source : AXA.

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rApporT ANNuel 2007

PARTie

ii

le groupe AXA


Provisions pour sinistres des activits Dommages et assurance InternationaleconstItutIon DEs ProvIsIons Pour sInIstrEsLes lgislations et rglementations en vigueur et les principes comptables gnralement accepts imposent AXA de constituer des provisions pour les sinistres payer (ceux dont le rglement nest pas encore intervenu) et les frais associs, dcoulant de ses activits dassurance Dommages et dAssurance Internationale. pas toujours techniquement possible de distinguer, au sein des paiements dune anne donne au titre dexercices de survenance passs, les paiements relatifs au portefeuille historique de ceux relatifs au portefeuille plus rcemment acquis. Dans de tels cas, la dernire diagonale du tableau est prsente sur la base du primtre des portefeuilles fusionns, y compris pour les colonnes du tableau correspondant des exercices antrieurs celui de lacquisition du portefeuille le plus rcent. Toutefois, compter du droul des provisions constitues fin 2006, AXA privilgie la mthode consistant renseigner chaque colonne du tableau sur un primtre identique celui des Provisions de sinistres brutes droules telles que prsentes initialement . Ainsi, en pratique, compter de la colonne 2006, les diffrences entre la premire et la seconde ligne correspondent principalement aux impacts de change, et de faon seulement marginale dventuels changements de primtre. galement, compter du droul des provisions constitues fin 2006, la Socit inclut les Provisions pour Sinistres Non Encore Manifests (ou PSNEM , relatives lassurance Construction en France) ainsi que les Provisions de rentes dans le primtre des provisions droules de lassurance Dommages et Assurance Internationale (hors AXA RE). La premire partie du tableau intitule Paiements cumuls intervenus dtaille, pour une colonne donne N, le montant cumul des rglements relatifs aux exercices de survenance N et antrieurs intervenus depuis le 31 dcembre N. La deuxime partie du tableau intitule Restimation du cot final dtaille, pour une colonne donne N, la vision chacune des cltures ultrieures du cot final des engagements que le Groupe portait au 31 dcembre N au titre des exercices de survenance N et antrieurs. Lestimation du cot

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Axa DR 2007