BNP PARIBAS B PENSION STABILITY - Nagelmackers

Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du document d'informations clés ou du prospectus.

BNP PARIBAS B PENSION

STABILITY

FONDS D'EPARGNE-PENSION

Fonds commun de placement de droit belge

Rapport annuel au 31/12/19

The asset manager for a changing worldL'asset manager d'un monde qui change

BNP PARIBAS B PENSION STABILITY

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SOMMAIRE

1. ORGANISATION DE L’ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF 4

2. RAPPORT DE GESTION 8

2.1. Date de lancement de l’organisme de placement collectif et prix de souscription des parts 8

2.2. Informations aux actionnaires 8

2.3. Vue d’ensemble des marchés 12

2.4. Objectif du Fonds 16

2.5. Politique de placement du Fonds 16

2.6. Politique suivie pendant l’exercice 17

2.7. Politique future 17

2.8. Profil de risque et de rendement 18

3. RAPPORT DU COMMISSAIRE AU 31.12.19 19

4. BILAN 22

5. COMPTE DE RESULTATS 23

6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION 24

6.1. Résumé des règles 24

6.2. Taux de change 25

7. COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES 26

7.1. Composition des actifs au 31.12.19 26

7.2. Répartition des actifs du Fonds (en % du portefeuille) 39

7.3. Changement dans la composition des actifs du Fonds (en EUR) 39

7.4. Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 40

7.5. Performances 40

7.6. Frais courants 43

7.7. Notes aux états financiers et autres informations 43


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1. ORGANISATION DE L’ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF

Date de constitution de l’organisme de placement collectif

25 septembre 2006

Société de gestion

Nom : BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Belgium

Forme juridique : société anonyme

Siège social : Rue du Progrès 55, 1210 Bruxelles

Date de constitution : 30 juin 2006

Durée d’existence : illimitée

Type de gestion :

Fonds commun de placement ayant opté pour des placements répondant aux conditions de la loi du 19 avril 2014 relative aux organismes de placement collectif alternatifs (OPCA) et à leurs gestionnaires et à l’arrêté royal du 25 février 2017 relatif à certains organismes de placement collectif alternatifs publics et à leurs sociétés de gestion.

Liste des autres fonds gérés :

BNP Paribas B Pension Balanced, BNP Paribas B Pension Growth, Crelan Pension Fund et Metropolitan-Rentastro

Liste des sicav pour lesquelles la société de gestion a été désignée :

BNP Paribas B Invest, BNP Paribas B Strategy, Bpost Bank Fund, Post-Fix Fund, BNPPF Private, BNPPF S-Fund (BNPPF Serenity jusqu’au 30 septembre 2019), BNP Paribas B Control.

Administrateurs :

Fabrice Silberzan, Président, Chief Operating Officer de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

Carolus Janssen, Administrateur, Head of Sales Europe de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

Marnix Arickx, Administrateur, Chief Executive Officer de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Belgium

Stefaan Dendauw, Administrateur, Chief Financial Officer de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Belgium

Alain Kokocinski, Administrateur indépendant

Olivier Lafont, Administrateur, Head of Strategy, Corporate Development & Organisation de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

Hans Steyaert, Admistrateur, Head of Operational Change Management de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

Lutgarde Sommerijns, Administrateur Indépendant

Denis Panel, Administrateur, Head of Investments (MAQs) de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

Pierre Picard, Administrateur, Head of Compliance de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

Personnes physiques chargées de la direction effective :

Marnix Arickx, Administrateur et CEO

Olivier Lafont, Administrateur

Stefaan Dendauw, Administrateur

Hans Steyaert, Administrateur

Commissaire :

Deloitte, Réviseurs d’Entreprises S.C. s.f.d S.C.R.L., Gateway Building, Luchthaven Brussel Nationaal 1J, 1930 Zaventem, représentée par Bernard De Meulemeester, réviseur d’entreprise.

Capital : 54.114.320,03 EUR

Délégation de l’administration

BNP Paribas Securities Services Brussels Branch, Rue de Loxum 25 - 1000 Bruxelles


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Gestion du portefeuille d’investissement

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Belgium S.A. - Rue du Progrès 55, 1210 Bruxelles (allocation des actifs et gestion des actifs non confiés à d'autres gestionnaires)

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT France SAS, 1 boulevard Haussmann, F-75009 Paris (gestion des obligations émises par des sociétés privées, des actions belges et des actions de petite capitalisation (« microcap »))

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT UK Ltd., 5 Aldermanbury Square, London, EC2V 7BP, United Kingdom (gestion des obligations gouvernementales ou quasi-gouvernementales et des autres actions)

Service financier

BNP Paribas Fortis S.A., Montagne du Parc, 3 - 1000 Bruxelles

Distributeur(s)

La souscription des parts dans le Fonds s’effectue par un paiement sur un compte épargne-pension auprès d’un distributeur. Les paiements aux participants, les rachats et les conversions de parts sont effectués par l’intermédiaire des distributeurs. Toutes les informations concernant le Fonds sont disponibles auprès du distributeur et publiées conformément aux dispositions légales.

BNP Paribas Fortis

AXA Banque

Degroof Petercam

Beobank

Deutsche Bank

Europabank

Keytrade Bank

Leo Stevens & Cie

MeDirect Bank

Mediterranean Bank

Société Générale Private Banking

Bank Nagelmackers

Réseau de distribution « Fintro », BNP Paribas Fortis S.A.

VDK Spaarbank S.A.

Les distributeurs commercialisent les parts auprès du public.

Dépositaire

BNP Paribas Fortis S.A., institution financière, Montagne du Parc, 3 - 1000 Bruxelles

Sous-dépositaire(s)

BNP Paribas Securities Services, 60 Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg - LUXEMBOURG

à qui les tâches matérielles décrites à l’article 55, §2 de la loi du 19 avril 2014 ont été déléguées pour les valeurs mobilières et les liquidités.

Commissaire PwC, Réviseurs d’Entreprises S.C.R.L., Woluwedal 18, 1932 Sint-Stevens-Woluwe, représenté par Damien Walgrave.

Promoteur

BNP Paribas Fortis S.A., Montagne du Parc, 3 - 1000 Bruxelles

Type de parts offertes au public

Classes « Classic » et « F »:

Droits des participants dans la copropriété indivise du patrimoine du Fonds (indépendant de celui de la Société de Gestion) représentés par des parts de capitalisation uniquement, subdivisées en millièmes de parts et non livrables matériellement. Ils font l'objet d'inscriptions nominatives sur un compte ouvert au nom du participant auprès des intermédiaires financiers. Les classes se distinguent par l’identité des intermédiaires assurant la commercialisation des parts.

Classe « O »:

Droits des participants dans la copropriété indivise du patrimoine du Fonds (indépendant de celui de la Société de Gestion) représentés par des parts de capitalisation uniquement, subdivisées en millièmes de parts et non livrables matériellement. Cette classe est réservée aux fonds commun de placement gérés par une Société de Gestion appartenant au groupe BNP Paribas. Cette classe se distingue des autres classes par l’application d’une contribution différente à la rémunération de la gestion du portefeuille d’investissement, et par le tarif différent de la commission de commercialisation.


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Politique d’investissement durable

La Politique d’Investissement Durable décrit l’intégration de l’analyse ESG et/ou des standards ESG (tels que définis ci-dessous) dans les critères d’investissement appliqués par les gestionnaires pour chaque compartiment. ESG signifie Environnement, Social et Gouvernance. Ce sont trois facteurs couramment utilisés pour évaluer le niveau de durabilité d’un investissement. BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT s’engage à adopter une approche durable en matière d’investissement. Néanmoins, la mesure dans laquelle ces normes et analyses peuvent être appliquées varie en fonction du type de compartiment, de classe d’actifs, de région et d’instrument utilisé. En outre, certains compartiments peuvent appliquer des règles d’investissement plus restrictives, telles que décrites dans la partie spécifique du prospectus. Par conséquent, la mise en oeuvre de cette politique ne peut être appliquée de la même manière dans tous les portefeuilles.

Les Standards ESG sont intégrés dans le processus d’investissement de chaque compartiment. Les normes consistent à 1) respecter les 10 principes du Pacte Mondial des Nations Unies et 2) respecter les politiques sectorielles de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT.

Le Pacte Mondial des Nations Unies (https://www.unglobalcompact.org/what-is-gc/mission/principles) est un cadre commun, reconnu dans le monde entier et applicable à tous les secteurs industriels. Il s’appuie sur les conventions internationales dans les domaines des droits de la personne, des normes du travail, du respect de l’environnement et de la lutte contre la corruption. Les sociétés qui violent un ou plusieurs des principes sont exclues des investissements dans les compartiments et celles qui risquent de le faire sont étroitement surveillées ou exclues.

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT a également défini une série de lignes directrices ESG relatives aux investissements dans les secteurs sensibles. Les sociétés de ces secteurs sensibles qui ne respectent pas les principes minimaux énoncés dans ces lignes directrices sont exclues des investissements des compartiments. Les secteurs concernés comprennent, entre autres, l’huile de palme, la pâte à papier, les activités minières, les sables bitumineux, le nucléaire, la production d’énergie à partir du charbon, le tabac, les armes controversées et l’amiante.

Les Standards ESG sont communiqués aux gestionnaires par le Sustainability Center de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT.

L’analyse ESG consiste à analyser, avec l’aide des principales agences de notation sociale et environnementale (ou extra-financière) (comme par exemple Sustainalytics, Vigeo Eiris, MSCI, ISS-Oekom, etc.), les émetteurs sur des critères non financiers tels que (liste non exhaustive):

• Environnement : promotion de l’efficacité énergétique, réduction des émissions de gaz à effet de serre, économie des ressources naturelles, traitement des déchets. • Social : respect des droits de l’homme et des droits des travailleurs, gestion des ressources humaines (santé et sécurité des travailleurs, politique de formation et de rémunération, taux de rotation, suivi de carrière, résultat PISA : programme international pour le suivi des acquis des élèves). • Gouvernance : indépendance du Conseil d’administration vis-à-vis de la direction générale, respect du droit des actionnaires minoritaires, séparation des fonctions de direction et de contrôle, lutte contre la corruption, liberté de la presse, rémunération des dirigeants, respect des droits des actionnaires minoritaires. Cette analyse ESG, qui intègre des éléments quantitatifs et qualitatifs, permet de déterminer un score ESG pour chaque émetteur. La manière et le degré d’intégration de l’analyse ESG, comme les scores ESG, dans chaque processus d’investissement sont déterminés par le gestionnaire d’investissement pour chaque processus d’investissement. Les gestionnaires appliqueront une approche d’intégration ESG (prise en compte du score ESG dans le processus d’investissement). L’engagement et le dialogue avec les entreprises, qui doit être utilisé pour les influencer et orienter le monde sur la bonne voie, est une partie intégrante et cruciale de l’investissement durable. Dans ce cadre, BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT s’engage sur trois dimensions différentes:

• Engagement des entreprises : inciter les entreprises à se conformer à des normes strictes sur le plan de la gouvernance, de l’environnement et de la société, et les accompagner à cet égard; • Engagement lié au vote : le vote aux assemblées générales est un élément clé d’un dialogue permanent avec les sociétés sous-jacentes et fait partie intégrante du processus d’investissement. • Engagement de la politique publique : impliquer les décideurs dans l’élaboration d’un cadre réglementaire qui encourage les entreprises sous-jacentes à se conformer à des normes environnementales et sociales strictes. De même, la Société de gestion travaille en étroite collaboration avec des organisations de référence dans le domaine de l’investissement responsable pour promouvoir le développement durable et améliorer les pratiques actuelles. Une révision de chaque instrument autorisé et du respect du contrôle de leurs critères durables est prévue au moins une fois par an. Dans l’éventualité où les normes et critères ci-dessus ne seraient plus respectés, les gestionnaires de placement ajusteront la composition des portefeuilles dans le meilleur intérêt des actionnaires et selon l’analyse et les normes ESG mentionnées ci-dessus, le cas échéant.

De plus amples informations et documents sur la politique globale de développement durable de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT sont disponibles sur le site Internet à l’adresse suivante : https://www.bnpparibas-am.com/en/our-approach-to-responsibility/as-a-responsible-investor/.


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Politique applicable en matière de class actions

Conformément à sa politique, la Société de gestion :

• ne participe pas, en principe, à des class actions actives (à savoir, la société de gestion n’engage aucune procédure, n’agit pas en qualité de plaignant, ne joue aucun autre rôle actif dans une class action contre un émetteur) ;

• peut participer à des class actions passives dans les juridictions où la société de gestion estime, à sa seule discrétion, que (i) la class action est suffisamment rentable (par exemple, lorsque les revenus attendus dépassent les coûts à prévoir pour la procédure), (ii) l’issue de la class action est suffisamment prévisible et (iii) les données pertinentes requises pour l’évaluation de l’éligibilité de la class action sont raisonnablement disponibles et peuvent être gérées de manière efficiente et suffisamment fiable ;

• toutes les sommes perçues par BNP Paribas Asset Management dans le cadre d’une class action, nettes des coûts externes supportés,seront reversées aux fonds impliqués dans la class action concernée.

La Société de gestion peut à tout moment modifier sa politique applicable en matière de class actions et peut s’écarter des principes énoncés ci-dessus dans des circonstances particulières.

Les principes de la politique en matière de class actions applicable au Fonds sont disponibles sur le site internet de la société de gestion.


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2. RAPPORT DE GESTION

2.1. Date de lancement de l’organisme de placement collectif et prix de souscription des parts

Le 25/09/2006 au prix de 100,00 EUR par part.

2.2. Informations aux actionnaires

BNP PARIBAS B PENSION STABILITY est un fonds commun de placement régi par les dispositions du Code des impôts sur le revenu 1992 relatives aux fonds d'épargne-pension.

Fonds commun de placement ayant opté pour des placements répondant aux conditions de la loi du 19 avril 2014 relative aux organismes de placement collectif alternatifs (OPCA) et à leurs gestionnaires et à l’arrêté royal du 25 février 2017 relatif à certains organismes de placement collectif alternatifs publics et à leurs sociétés de gestion.

Il n’a pas de personnalité juridique propre et ses actifs sont la propriété indivise des participants.

Les droits des participants dans la copropriété indivise du patrimoine du Fonds, qui est indépendant de celui de la Société de Gestion, sont représentés par des parts, subdivisées en millièmes de parts, qui font l’objet d’inscriptions nominatives auprès des intermédiaires financiers où le compte d’épargne-pension a été ouvert. Le nombre de parts n’est pas limité.

La gestion du Fonds est assurée par la société BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT BELGIUM.

Les comptes du Fonds et de la Société de Gestion sont vérifiés par un commissaire agréé.

Les rapports financiers du Fonds sont tenus sans frais à la disposition des participants au siège de la Société de Gestion et aux guichets des organismes habilités à recevoir les souscriptions et les rachats.

La Société de Gestion établit la valeur nette d’inventaire des parts de copropriété du Fonds chaque jour ouvrable bancaire.

La valeur nette d’inventaire des actions de distribution et/ou des actions de capitalisation de chaque catégorie, leur prix d'émission et de rachat ainsi que tous les avis destinés aux actionnaires peuvent être obtenus tous les jours ouvrables bancaires au siège de la sicav ainsi qu’auprès des organismes susmentionnés. Ils sont en outre publiés sur le site de BEAMA (http://www.beama.be).

L’exercice comptable commence le 1er janvier et se termine le 31 décembre de chaque année.

L’assemblée générale annuelle des participants se tient au siège social ou à l’endroit de la Région Bruxelles-Capitale indiqué dans les convocations, le quatrième jeudi du mois d'avril, ou, si ce jour n’est pas un jour ouvrable bancaire, le premier jour ouvrable bancaire suivant.

Gouvernance d’entreprise et vote par procuration

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT (BNPP AM) estime que la promotion de bonnes pratiques de gouvernance d’entreprise est une partie essentielle de ses responsabilités. La gouvernance d'entreprise renvoie au système par lequel une société est dirigée et contrôlée. Il concerne le fonctionnement de la direction, sa supervision et les mécanismes de contrôles, ainsi que la relation avec les parties prenantes. Une bonne gouvernance d'entreprise crée le cadre qui assure que la société est gérée dans l'intérêt à long terme des actionnaires. BNPP AM attend de toutes les sociétés dans lesquelles elle investit de se conformer aux meilleures pratiques de gouvernance d'entreprise.

Voter aux assemblées générales constitue un élément important du dialogue avec les entreprises dans lesquelles les investissements sont effectués et fait partie intégrante des processus de gestion de BNPP AM.

BNPP AM veille à exercer le droit de vote sur la base des circonstances spécifiques de l’entreprise. La politique et les lignes directrices de vote sont revues annuellement afin de prendre en compte l’évolution des codes de gouvernance et des pratiques de marché et sont approuvées par le Conseil d’Administration de BNPP AM.

La politique de vote s’applique à l’ensemble des activités de gestion de BNPP AM. Les entités auxquelles est déléguée la gestion sont tenues d’exercer leurs droits de vote en tenant compte des attentes de BNPP AM et des pratiques de marché et de communiquer régulièrement les résultats atteints.

Gouvernance et principes de vote

Les principes suivants décrivent les attentes de BNPP AM envers les entreprises cotées dans lesquelles elle investit. Ils constituent une ligne de conduite pour l’exécution des responsabilités de BNPP AM.

1. Agir dans l’intérêt à long terme des actionnaires

L'objectif prépondérant des sociétés devrait être la création de valeur actionnariale à long terme. Les pratiques de gouvernance d'entreprise devraient concentrer l'attention du conseil sur cet objectif. Une stratégie claire doit être mise en place pour atteindre cet objectif en prenant en compte toutes les parties prenantes clés.

2. Protéger le droit des actionnaires

Tous les actionnaires doivent avoir la possibilité de voter sur les décisions qui concernent les changements fondamentaux de l’entreprise. Les entreprises devraient s'assurer que les droits des investisseurs sont protégés et traités de manière équitable, notamment en respectant le principe d'une action - un vote - un dividende.

Les augmentations de capital devraient être soigneusement contrôlées afin de minimiser les risques de dilution pour les actionnaires existants. Les dispositifs anti-OPA ne doivent pas être utilisés pour protéger les dirigeants de leurs responsabilités.


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3. Veiller à une structure de conseil indépendante et efficace

Le conseil et les comités devraient inclure une forte présence d'administrateurs indépendants pour permettre un contrôle efficace de la direction. Les administrateurs doivent avoir une compétence et une implication suffisante pour améliorer l'efficacité du conseil. Enfin, les administrateurs doivent être choisis afin que le conseil reflète une diversité appropriée.

4. Aligner les structures de rémunérations avec l’intérêt à long terme des actionnaires

Les rémunérations doivent être alignées avec la performance à long terme de l'entreprise. Les programmes de rémunération ne devraient pas limiter la capacité de la société à attirer et à retenir des dirigeants. Ils doivent respecter les meilleures pratiques du marché et être communiqués aux actionnaires d'une manière claire et approfondie.

5. Divulgation d’informations exactes, adéquates et en temps opportun

Les sociétés devraient s'assurer que les résultats financiers et opérationnels, la répartition du capital et les performances environnementales, sociales et de gouvernance sont communiqués en temps opportun et de manière exacte. Les audits annuels des états financiers réalisés par des auditeurs externes indépendants devraient exister dans toutes les sociétés.

6. Veiller à la bonne performance environnementale et sociale

Les sociétés devraient agir de manière responsable avec toutes les parties prenantes et respecter les meilleures pratiques environnementales, sociales et de gouvernance afin de protéger les intérêts à long terme des actionnaires. Les sociétés devraient fournir les informations sur leurs émissions de carbone et leur engagement à lutter contre le changement climatique.

Modalités pratiques de vote

1. L’approche client

BNPP AM conseille à ses clients de déléguer les pouvoirs de vote à BNPP AM afin de préserver leurs intérêts d’actionnaires. BNPP AM vote dans le seul intérêt de ses clients et des bénéficiaires finaux des fonds dont elle est responsable. BNPP AM ne doit pas subordonner les intérêts de ses clients à d’autres objectifs.

Pour les clients qui ont délégué le droit de vote à BNPP AM, BNPP AM s’assurera que les procurations sont reçues et que les votes sont effectués conformément à ses lignes directrices. Tous les clients de BNPP AM sont informés que cette politique et ces procédures de vote sont en place.

2. Comité de vote

BNPP AM a nommé un comité de vote (« Proxy Voting Committee », PVC) qui établit la politique de vote et s’assure que cette politique et les procédures sont suivies. Comme le vote est considéré comme une partie intégrante du processus d'investissement, la responsabilité finale du vote incombe au responsable de gestion.

3. Périmètre de vote

Le choix des titres pour lesquels le droit de vote est exercé répond à un double objectif : concentrer les efforts sur les positions représentant une proportion importante des actifs sous gestion et participer aux assemblées générales des sociétés dans lesquelles la gestion collective détient une part significative du capital.

Le périmètre de vote est constitué de sociétés dont les positions agrégées répondent aux deux conditions suivantes :

- Représenter 90 % du total cumulé des positions en actions

- Constituer 1 % ou plus de la capitalisation boursière de la société.

4. Procédure de vote

Les points suivants décrivent les étapes clés du processus de vote par correspondance de la notification de l'ordre du jour des assemblées générales ordinaires (AGO) ou extraordinaires (AGE) à l'exécution de vote :

a. Notification de la part de la société de l’AGO/AGE et de l’ordre de jour

b. Le dépositaire envoie les bulletins à la plate-forme de vote

c. Rappel ou restriction sur les prêts de titres si le vote est important pour la société ou si un trop grand nombre de titres sont prêtés.

d. Analyse de l’ordre du jour et recommandation de vote.

e. Dialogue avec les émetteurs sur une base ad hoc

f. Instruction de vote par le gérant ou le PVC et exécution du vote par le biais de la plate-forme.

5. Conflits d’intérêt

Le libre exercice des droits de vote par BNPP AM est susceptible d’être affecté par les situations suivantes :

- Collaborateur ayant des liens personnels ou professionnels avec l’entreprise dont les actions sont soumises au vote,

- Relations commerciales entre l’entreprise concernée par le vote et une autre entité du Groupe BNP Paribas,

- Exercice des droits de vote concernant les actions du groupe BNP Paribas ou des participations significatives du groupe.

Un certain nombre de mécanismes visent à prévenir d’éventuels conflits d’intérêt :

- La politique de vote spécifie que celui-ci est réalisé « dans l’intérêt exclusif des clients afin de protéger et de renforcer la valeur à long terme de leur investissement » ;

- Les lignes directrices de vote qui servent de cadre décisionnel à l’exercice des droits de vote sont approuvées par le Conseil d’Administration de BNPP AM ;

- Les projets de résolutions sont évalués sur la base d’analyses réalisées par des consultants externes et indépendants ;


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- Les collaborateurs sont tenus de respecter les procédures régissant les cadeaux et avantages personnels et sont tenus d’indiquer toute autre activité professionnelle ;

- L’existence d’une « muraille de Chine » entre BNPP AM et les autres entités du Groupe garantissant que les collaborateurs de BNPP AM demeurent indépendants dans l’accomplissement de leurs missions et responsabilités.

Les dossiers relatifs à tous les conflits d'intérêts potentiels et à leur résolution seront tenus dans le cadre du procès-verbal du PVC.

Les conflits d’intérêt qui ne pourraient être prévenus sont résolus selon un mécanisme d’escalade impliquant la direction de BNPP AM, à savoir :

i. Le Responsable de gestion

ii. Les Responsables de la conformité et du contrôle interne

iii. Le Président

6. Transparence & Reporting

BNPP AM est transparent en ce qui concerne son approche sur le vote et son exécution :

- Une copie de cette politique peut être consultée sur le site internet de BNPP AM ;

- Un reporting annuel est publié et donne un aperçu des activités de vote ;

- Le détail des votes, résolution par résolution, peut être obtenu sur demande.

Lignes directrices de vote

Ces lignes directrices de vote complètent la politique de vote aux assemblées générales des sociétés cotées de BNPP AM. Les principaux types de résolutions soumises au vote sont regroupés au sein de quatre thèmes :

1. Approbation des comptes

2. Opérations financières

3. Nomination et rémunération des administrateurs et des mandataires sociaux

4. Autres résolutions (p.ex. Conventions réglementées)

Pour chaque type de résolution, les lignes directrices mettent en avant les « meilleures pratiques » ainsi que les situations pouvant aboutir à une « opposition » ou à une « abstention » lors du vote:

Les décisions de vote sont basées sur les principes suivants :

- « Pour » : la résolution reflète ou tend vers les « meilleures pratiques », et s’inscrit dans l’intérêt à long terme des actionnaires.

- « Abstention » : la résolution soulève une problématique du point de vue des actionnaires.

- « Opposition » : la résolution n’est pas acceptable et ne s’inscrit pas dans l’intérêt à long terme des actionnaires.

Déclaration suivant l’article 83 de l’Arrêté Royal du 25 février 2017

Considérant que les soft commissions payées par les courtiers en valeurs mobilières à BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Belgium à l'occasion de l'exécution des ordres sur titres relatifs au Fonds constituent un avantage commercial, consenti par ces courtiers à la société de gestion elle-même, pour les développements informatiques, administratifs et autres que celle-ci a mis en place pour faciliter la transmission, l'exécution et le règlement desdits ordres, il n'y a pas de conflit d'intérêt dans le chef de ladite société de gestion vis-à-vis du Fonds qu'elle gère, au titre de la perception de cet avantage commercial. Informations sur la politique de rémunération (données non auditées)

Des informations sur la politique de rémunération, applicable durant l’exercice comptable 2019, sont disponibles sur le site Internet http://www.bnpparibas-am.com/fr/politique-de-remuneration/, et seront également mises à disposition sans frais et sur demande par la Société de gestion.

Ci-dessous, les informations quantitatives sur les rémunérations, telles qu’elles sont requises par l’article 22 de la directive AIFM (Directive 2011/61/UE du 8 juin 2011) et par l’article 69-3 de la directive OPCVM V (Directive 2014/91/UE du 23 juillet 2014), dans un format conforme aux préconisations de l’association de Place AFG (Association Française de Gestion) 1. Rémunérations agrégées des collaborateurs de BNPP AM Belgium (art 22-2-e de la directive AIFM et art 69-3 (a) de la directive OPCVM V):

Nombre de collaborateurs Rémunération Totale

(k EUR) (fixe + variable) Dont rémunération variable totale (k EUR)

Ensemble des collaborateurs de BNPP AM Belgium 296 24.130 3.572

1 NB: les montants de rémunération ci-dessus ne sont pas directement réconciliables avec les données comptables de l’année, car ils reflètent des montants attribués, sur la base du périmètre des effectifs à la clôture de la campagne annuelle de rémunération variable, en mai 2019. Ainsi, par exemple, ces montants incluent toutes les rémunérations variables attribuées lors de cette campagne, qu’ils soient différés ou non, et que les collaborateurs soient finalement restés dans l’entreprise ou non.


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Rémunérations agrégées des collaborateurs de BNPP AM Belgium dont l’activité a un impact significatif sur le profil de risque et sont donc « Collaborateurs Régulés » (art 22-2-f de la directive AIFM et art 69-3 (b) de la directive OPCVM V):

Secteur d’Activité Nombre de collaborateurs Rémunération Totale (k EUR)

Collaborateurs Régulés employés de BNPP AM Belgium

dont gérants de Fonds d’Investissement Alternatifs / gérants de mandats européens

11

4

1.996

483

Autres informations sur BNPP AM Belgium:

- Nombre de fonds FIA et OPCVM sous gestion

Nombre de fonds au 31.12.2019 En-cours géré (milliards d’Euros) au 31.12.2019

OPCVM

Fonds d’Investissement Alternatifs

43

34

21,1

19,4

- Sous la supervision du comité de rémunération de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Holding et de son conseil d’administration, un audit indépendant et centralisé de la politique globale de rémunération de BNP Paribas Asset Management, et de sa mise en œuvre au cours de l'exercice 2018/2019, a été réalisé entre mai et juillet 2019. Les résultats de cet audit, qui a couvert les entités du périmètre de BNP Paribas Asset Management titulaires d'une licence AIFM et/ou OPCVM, ont donné lieu à la cotation « Satisfactory ».

- Des informations supplémentaires sur la détermination de la rémunération variable sont fournies dans la description de la politique de rémunération, publiée sur le site internet de la société.

Réclamations d’impôts dans le cadre du Projet Aberdeen/Fokus bank

Dans plusieurs Etats membres de l’Union européenne, le droit communautaire donne aux Organismes de Placement collectif (OPC) la possibilité de déposer des réclamations contentieuses en vue de récupérer des impôts qui ont été indûment prélevées. En effet, le fait qu’un Etat membre impose de façon plus lourde un OPC étranger qu’un OPC résidant constitue à la lumière du droit communautaire une discrimination.

Ce principe a été entériné par l’arrêt de la Cour de justice de l’Union européenne (CJUE) dans l’affaire « Aberdeen » (18 juin 2009). Cet arrêt reconnait qu’un OPC non-résident peut faire l’objet d’une imposition discriminatoire, ce qui constitue une entrave à la liberté d’établissement et/ou à la libre circulation des capitaux. D’autres arrêts de la CJUE sont venus confirmer cette jurisprudence. Il s’agit des arrêts dans les affaires Santander (10 mai 2010) et Emerging Markets (10 avril 2014) concernant respectivement les législations fiscales françaises et polonaises.

C’est sur base de cette jurisprudence, et afin de sauvegarder les droits des OPC à bénéficier d’un remboursement d’impôts, que la société de gestion a décidé d’introduire des réclamations contentieuses auprès des autorités fiscales dans plusieurs Etats membres ayant une législation discriminatoire non conforme au droit communautaire. Ces démarches font préalablement l’objet d’une étude afin de déterminer la viabilité des réclamations, c’est-à-dire pour quels fonds, dans quels Etats membre et sur quelle période il convient d’effectuer une demande de remboursement.

A ce jour, il n’existe pas de législation européenne prévoyant une procédure homogène pour ce type de réclamations. C’est pour cette raison que les délais de remboursement et la complexité de la procédure varient suivant l’Etat membre concerné rendant nécessaire une revue constante de l’évolution de cette thématique.


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2.3. Vue d’ensemble des marchés Conjoncture

La croissance s’est redressée début 2019 après le creux constaté fin 2018 comme le montre la progression de 0,6 % du PIB de l’OCDE au 1er trimestre 2019. Elle a ralenti au 2e (à +0,4 %) et des déceptions sont survenues au 3e (+0,3 %). Les risques sur l’activité mondiale ont augmenté au fil des mois. Les incertitudes liées au conflit commercial entre les Etats-Unis et la Chine et, plus généralement, la politique américaine protectionniste ont pesé sur les enquêtes d’activité et fait craindre une récession. Dans le secteur manufacturier, l’indice PMI mondial (enquête auprès des directeurs d’achats), qui s’établissait à 51,9 en novembre 2018, est passé sous 50 en mai. Il est tombé à 49,3 en juillet, au plus bas depuis mi-2009. Les résultats décevants de cette enquête expliquent, en partie, les révisions baissières des perspectives de croissance pour 2019 et 2020 dans la plupart des grandes économies, développées comme émergentes. Dans ce contexte, les grandes banques centrales, qui avaient adopté un ton accommodant dès le début de 2019, ont pris de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire tout en réclamant que la politique budgétaire vienne en soutien. La fin de la période sous revue a été marquée par un timide redressement de la perception du climat économique (indice PMI à 50,3 en novembre). Le cours du baril de WTI a réagi aux inquiétudes sur la croissance mondiale en tombant à 42 dollars fin 2018. Il s’est repris début 2019 grâce au meilleur respect par l’OPEP et ses partenaires de l’accord de réduction de la production. Il a ensuite varié au gré de l’évolution de la production pétrolière et des nouvelles géopolitiques. Suite aux attaques mi-septembre contre des installations saoudiennes, le WTI, qui évoluait depuis juin entre 50 et 60 dollars le baril, est brutalement passé à plus de 62 dollars. La reprise rapide de la production a permis un léger repli des cours dans les jours qui ont suivi. Par la suite, le cours est reparti à la hausse sous l’effet d’une meilleure entente au sein de l’OPEP et des inquiétudes moindres sur la croissance mondiale. Le baril termine à 61 dollars (+34,5 % en douze mois). Etats-Unis

La croissance du PIB a été forte au 1er trimestre (+3,1 % en rythme annualisé) puis s’est stabilisée aux 2e et 3e trimestres (+2,0 % puis +2,1 %), portée par le dynamisme de la consommation des ménages. Après une hausse de 3 % en 2018, les dépenses privées ont progressé de 2,2 % en moyenne au cours des 3 premiers trimestres de 2019. La confiance des ménages n’a pas été pénalisée par les incertitudes liées à la politique commerciale et reste proche de ses points hauts du cycle établis fin 2018. La situation du marché du travail explique largement ce phénomène. Le taux de chômage (3,8 % en octobre 2018) est tombé en septembre à son plus bas en 50 ans (3,5 %). De nombreux indicateurs permettant d’évaluer la santé du marché du travail sont désormais proches de leur meilleur niveau des 25 dernières années. Dans un contexte où les entreprises confirment leur intention d’embaucher et leurs difficultés à trouver du personnel qualifié, un retournement de cette dynamique favorable sur l’emploi paraît improbable. L’investissement productif reste le maillon faible. Après une contraction de l’investissement non résidentiel (-1 % au 2e trimestre et -2,3 % au 3e), les indicateurs avancés (intentions d’investissement des entreprises) ne paraissent pas particulièrement encourageants. L’indice emblématique ISM (enquête auprès des directeurs des achats) du secteur manufacturier est passé sous 50 en août, traduisant une contraction de l’activité manufacturière. Le secteur des services reste en expansion mais a envoyé des signaux mitigés en fin d’année. En l’état actuel, malgré une accélération un peu plus marquée des salaires permise par le dynamisme du marché du travail, l’inflation reste inférieure à l’objectif. En glissement annuel, le déflateur des dépenses privées hors alimentaire et énergie a évolué sans tendance entre 1,5 % et 1,8 %. Europe

Après un ralentissement au second semestre 2018, qui s’est révélé moins important qu’initialement estimé, le PIB a rebondi au 1er trimestre 2019 (+0,4 %), déjouant les pronostics d’une croissance limitée établis à partir des enquêtes d’activité, mais la croissance a déçu au 2e trimestre (+0,2 %). Au 3e trimestre, elle est également ressortie à 0,2 %, ce qui, cette fois-ci, est apparu comme une bonne surprise dans la mesure où les enquêtes d’activité avaient continué à se dégrader. En glissement annuel, la croissance du PIB est passée de 1,6 % au 3e trimestre 2018 à 1,2 % un an plus tard. L’indice PMI composite, qui reflète l’opinion des directeurs des achats sur l’activité (secteur manufacturier et services), est passé de 53,1 en octobre 2018 à 50,1 en septembre et ne s’est que modestement redressé en octobre et novembre (50,6). De tels niveaux sont généralement associés à une quasi-stagnation de l’économie. Les données réelles (production, consommation) ont mieux résisté et devraient continuer à le faire : l’emploi s’est régulièrement redressé et la progression du crédit est encourageante pour la demande intérieure. Les enquêtes paraissent surestimer les risques baissiers sur la demande. Toutefois, les incertitudes liées à d’éventuelles tensions commerciales avec les Etats-Unis sur le secteur automobile constituent un risque. La situation de l’économie allemande, dépendante de son industrie et de la demande externe, paraît d’ailleurs assez préoccupante. Les enquêtes montrent que l’activité manufacturière est au plus bas depuis 2012. La production industrielle et les commandes sont mal orientées. Après une légère contraction de son PIB au 2e trimestre, l’Allemagne est toutefois parvenue à échapper à une récession technique au 3e (+0,1 %) et les indicateurs publiés en fin de période paraissent un peu plus encourageants. Pour la zone euro, l’inflation sous-jacente (hors alimentaire et énergie) se maintient autour de 1 % en glissement annuel, c’est-à-dire largement sous l’objectif de 2 %. En 2019, l’inflation sous-jacente (hors alimentaire et énergie) a évolué autour de 1 %, sans montrer le moindre signe d’accélération.


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Japon

La croissance du PIB a été de 1,0 % en rythme annualisé au 4e trimestre, portant la progression pour 2018 à 0,3 % après des variations trimestrielles très heurtées (dues à des phénomènes climatiques extrêmes au cours de l’été 2018). Début 2019 l’activité manufacturière et les exportations ont pâti du ralentissement mondial mais le PIB a progressé de 2,6 % au 1er trimestre puis de 2,0 % et 1,8 % aux 2e et 3e trimestres. Le glissement annuel du PIB (+1,7 %) a ainsi retrouvé son plus haut niveau depuis fin 2017. Toutefois, d’après l’enquête de conjoncture trimestrielle de la Banque du Japon (BoJ) publiée début octobre 2019, la confiance des grandes entreprises manufacturières est tombée à un plus bas de 6 ans. La hausse du taux de TVA intervenue le 1er octobre complique l’analyse du comportement des consommateurs et pourrait se traduire par un très net tassement de la croissance au 4e trimestre. Les ventes au détail ont accéléré en septembre mais se sont effondrées en octobre et novembre malgré les mesures prises pour limiter les effets négatifs généralement constatés après une hausse de la TVA. L’inflation ne montre pas de signe d’accélération, bien au contraire : le glissement annuel des prix hors produits alimentaires frais est ressorti à 0,4 % en octobre 2019 contre 1 % un an auparavant. Face à cette situation, la BoJ a laissé entendre que de nouvelles baisses des taux pourraient intervenir mais un consensus au sein du comité semble avoir du mal à s’établir. Face aux risques pour le système financier liés à des taux négatifs, la BoJ a préféré adopter un ton plus neutre fin 2019. Marchés émergents

Les données disponibles n’ont pas montré d’effondrement du commerce mondial en 2019 mais plutôt un parcours erratique. Pour les économies émergentes, la montée du protectionnisme reste bien évidemment une menace et les incertitudes sur ce sujet expliquent que les enquêtes d’activité peinent à s’améliorer. Dans le secteur manufacturier, l’indice agrégé pour les émergents s’est inscrit à 51 en novembre 2019 contre 49,5 en janvier. Plusieurs banques centrales ont baissé leurs taux directeurs à partir de l’été (Brésil, Mexique, Chili, Pérou, Corée du Sud, Inde, …) et ont laissé entendre qu’elles pourraient poursuivre ce cycle. Les pays présentant des faiblesses structurelles (endettement excessif, réserves de change insuffisantes) et/ou des situations politiques chaotiques ont connu de fortes baisses de leurs devises. En Chine, la croissance du PIB est ressortie à 6,4 % en glissement annuel au 1er trimestre, à 6,2 % au 2e et à 6 % au 3e, soit le rythme le plus bas depuis 28 ans. Les autres indicateurs économiques publiés en fin de période ont toutefois montré des signes d’amélioration, les récentes mesures d’assouplissement monétaire permettant une accélération du crédit au secteur privé. En Inde, la croissance du PIB a été de 4,5 % au 3e trimestre en glissement annuel, au plus bas depuis six ans malgré le soutien apporté par les dépenses publiques. Politique monétaire

A l’automne 2018, la Banque centrale européenne (BCE) évoquait la normalisation de son QE (assouplissement quantitatif) et pilotait les anticipations d’une première remontée des taux un an plus tard. Début 2019, un changement radical de ton est survenu, Mario Draghi se montrant beaucoup plus prudent face à la dégradation persistante des enquêtes d’activité. A l’issue du Conseil des gouverneurs du 7 mars, la politique monétaire a pris un tour plus accommodant. Une troisième série de refinancement à long terme des banques (Targeted Longer-Term Refinancing Operations ou TLTRO–III) a été annoncée. Fin mars, Mario Draghi n’a pas hésité à déclarer que la BCE pouvait repousser la première hausse des taux si nécessaire. Les observateurs se sont alors mis à anticiper une baisse supplémentaire des taux directeurs. Le 18 juin, à Sintra, les déclarations de Mario Draghi ont convaincu que la BCE allait prendre des mesures plus drastiques si l’inflation ne convergeait pas vers son objectif de 2 %. La réunion de juillet a été marquée par la réintroduction d’un biais baissier sur les taux et un diagnostic très sombre sur l’économie. Dans ce contexte, le 12 septembre, la BCE a choisi d’annoncer un large éventail de mesures d’assouplissement dont une baisse de 10 pb du taux de dépôt porté à -0,50 % et une modulation (tiering) de ce taux appliqué sur les réserves excédentaires pour ne pas trop pénaliser les banques. Les deux autres taux directeurs restent inchangés depuis mars 2016 (0 % pour le taux des opérations principales de refinancement ; 0,25 % pour le taux de la facilité de prêt marginal). Les conditions du TLTRO-III ont été assouplies. L’annonce en septembre de la reprise du QE a suscité des dissensions, assombrissant la fin de la présidence Draghi. En prenant ses fonctions le 1er novembre, Christine Lagarde a trouvé un Conseil des gouverneurs divisé et a préféré temporiser. Après les décisions importantes annoncées en septembre, la politique monétaire n’a plus été modifiée. Comme annoncé, les achats nets de titres, interrompus en janvier, ont repris le 1er novembre. En décembre 2018, la Réserve fédérale américaine (Fed) avait remonté ses taux pour la quatrième fois de l’année. Le dynamisme de l’économie américaine avait alors conduit les membres du FOMC à envisager des hausses supplémentaires en 2019. Dès janvier, Jerome Powell a laissé comprendre qu’une pause dans le cycle de relèvement des taux était très probable. En mars, les conclusions du FOMC, les prévisions et diverses déclarations officielles ont confirmé cette approche. L’autre aspect de la normalisation de la politique monétaire a également pris un tour moins restrictif en 2019, la Fed annonçant que les opérations de réduction de la taille du bilan (en cours depuis octobre 2017) seraient stoppées en septembre, c’est-à-dire plus rapidement que prévu. Le vrai tournant de la politique monétaire est survenu en juin. A l’issue de la réunion du FOMC des 18 et 19 juin, le comité a indiqué qu’il « agira pour soutenir l’expansion » face à l’aggravation des incertitudes (tensions commerciales et croissance mondiale). En juillet, septembre et octobre, la Fed a mis ses actes en conformité avec ses paroles tout en continuant à estimer que l’économie américaine restait « en bonne santé ». A l’issue de ces trois baisses de 25 pb, l’objectif des fonds fédéraux a été ramené dans la fourchette 1,50 %-1,75 %. Dès juillet, Jerome Powell a toutefois précisé que la baisse était un « ajustement de milieu de cycle ». Si cette formule n’a pas tout de suite été prise au sérieux par les observateurs, la teneur des commentaires à partir de septembre, a fini par faire refluer les anticipations de baisse supplémentaire des taux directeurs, qui restaient présentes dans les contrats à terme. Dans ce contexte, le conseil de politique monétaire (FOMC) des 10 et 11 décembre s’est conclu, comme attendu, par un statu quo décidé à l’unanimité. La Fed considère que le niveau actuel des taux directeurs est neutre ou légèrement accommodant et elle devrait faire une longue pause. Le diagnostic sur la situation économique est un peu plus favorable qu’auparavant, reflétant l’amélioration des indicateurs en fin d’année, mais la faiblesse de l’inflation permet à la Fed de ne pas resserrer sa politique monétaire dans l’immédiat. Jerome Powell a précisé qu’il faudrait une accélération significative et durable de l’inflation pour justifier une hausse des taux directeurs. Depuis septembre, la Fed intervient pour limiter les tensions sur le marché interbancaire.


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Marchés des changes

Tout au long de l’année, la parité EUR/USD (1,1450 fin 2018) a connu des variations erratiques. Jusqu’en juin, elle a évolué dans un intervalle large (1,11 – 1,16) au gré des décisions et des commentaires sur la politique monétaire de part et d’autre de l’Atlantique. Elle s’est ensuite inscrite sur une tendance baissière qui l’a ramenée à 1,09 fin septembre, au plus bas depuis le printemps 2017. Cette évolution reflète les doutes sur la santé de l’économie européenne, allemande en particulier, et la mise en place de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire par la BCE. Toutefois, dès octobre, la parité est repartie à la hausse pour revenir rapidement vers 1,12. L’euro a alors profité de l’avancée des discussions entre le Royaume-Uni et l’Union européenne. En outre, les interventions techniques menées par la Fed de New York sur le marché interbancaire ont pu jouer un rôle. Certains observateurs ont en effet interprété ces mesures comme une reprise de l’assouplissement quantitatif. Fin 2019, la parité a évolué sans direction entre 1,10 et 1,12, ne passant au-dessus de ce seuil qu’en toute fin d’année pour terminer à 1,1223, en baisse de 2 % en douze mois. Cette variation annuelle somme toute modeste reflète une certaine perplexité des opérateurs confrontés à des discours accommodants de la part de toutes les banques centrales. Le 3 janvier 2019 en début de séance en Asie et dans de faibles volumes, la parité USD/JPY, a connu un « flash crash ». Elle est tombée à 105 (contre 109,72 fin 2018), en lien avec le violent recul des marchés boursiers. Après quoi, elle est rapidement revenue vers 108. Elle est restée orientée à la hausse jusqu’en mars pour s’établir autour de 112, la BoJ n’hésitant plus à reconnaître son impuissance à atteindre son objectif d’inflation et ouvrant ainsi la voie à une longue période de politique monétaire très accommodante. Après une évolution heurtée en avril, le yen a pourtant recommencé à nettement s’apprécier du fait de son caractère de devise refuge face au repli des actions. La parité USD/JPY est alors revenue fin mai sous 109, le seuil qui, fin 2018, avait conduit la BoJ à indiquer qu’elle était prête à intervenir sur le marché des changes. En août, le statut de devise refuge a entraîné une nouvelle hausse du yen, la parité s’inscrivant à 104,4 à l’occasion de la violente baisse des actions. Rapidement, la BoJ a laissé entendre que de nouvelles baisses des taux directeurs allaient probablement intervenir dans les prochains mois face aux risques extérieurs qui pèsent sur la croissance. Ces anticipations ont renvoyé la parité vers 110. En fin d’année, un ultime décrochage est survenu lorsqu’il est apparu que la BoJ paraissait soudainement moins disposée à assouplir davantage sa politique monétaire. En douze mois, et malgré des variations très heurtées, la parité USD/JPY (108,67 fin 2019) n’a reculé que de 1 %. Marchés obligataires

Jusqu’en février, le rendement du T-note américain à 10 ans a évolué autour de 2,60 % avant une détente rapide en mars marquant le début d’une tendance affirmée qui l’a ponctuellement ramené sous 1,50 % en août (plus bas en 3 ans). En septembre et octobre, il a connu une évolution plus heurtée en réaction aux inquiétudes sur la croissance, aux évolutions des actions, aux déclarations de la Fed et à plusieurs incidents comme l’attaque sur les installations pétrolières en Arabie Saoudite. Après cette phase de transition, le taux à 10 ans s’est un peu plus nettement redressé pour se diriger vers 2 % malgré les anticipations d’un assouplissement monétaire supplémentaire. La troisième baisse consécutive depuis juillet des taux directeurs a été annoncée le 30 octobre. Elle a été accompagnée de propos officiels laissant envisager un statu quo ultérieur. Les taux longs américains ont alors évolué au gré des indicateurs économiques et des nouvelles sur les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis. Le rendement du T-note à 10 ans termine l’année à 1,92 %. En douze mois, il s’est détendu de 76 pb. Ce mouvement significatif reflète le tournant accommodant pris par la politique monétaire de la Fed face aux risques exogènes sur la croissance américaine et à une inflation toujours modeste. L’ajustement à la baisse des anticipations sur les taux a été très rapide et, en partie, excessive. En août, sur fond de craintes sur la croissance, exacerbées par le renouveau des tensions commerciales, l’écart entre le 10 ans et le 2 ans est devenu négatif (jusqu’à -5 pb le 28), ce qui ne s’était plus produit depuis la dernière récession. Ces taux excessivement bas ont été corrigés quand il est plus apparu qu’ils ne reflétaient pas la réalité des fondamentaux économiques et des intentions de la Fed pour 2020. L’écart entre le 10 ans et le 2 ans a fini à 35 pb. Le rendement du Bund allemand à 10 ans, qui s’établissait à 0,24 % fin 2018, s’est inscrit dès le début de 2019 sur une tendance baissière qui l’a ponctuellement amené sous -0,70 % en août. Par la suite, il est remonté de façon un peu plus chaotique pour terminer à -0,19 %, soit une détente de 43 pb en douze mois. La première phase de ce mouvement reflète l’appétit, généralisé, pour les obligations gouvernementales résultant des anticipations d’assouplissement des politiques monétaires suite aux discours de la Fed et de la BCE. Le passage du taux à 10 ans allemand en territoire négatif le 22 mars a été déclenché par un nouveau recul des enquêtes d’activité (PMI) dans la zone euro. La détente des taux s’est accentuée dans un mouvement de fuite vers la sécurité en mai, le rendement du Bund à 10 ans passant alors sous ses précédents points bas, touchés en juillet 2016. Il a continué à se détendre par la suite, passant sous le taux de dépôt (alors à -0,40 %) début juillet. Les anticipations de baisse des taux directeurs de la BCE et des attentes de reprise du programme d’achats de titres expliquent cette évolution. La détente a été observée sur l’ensemble des marchés européens, les investisseurs se lançant à la quête du rendement. En août, toute la courbe des taux allemande est devenue négative, le taux à 10 ans s’inscrivant au plus bas à -0,71 %. A partir de ce moment, les taux sont remontés pour s’éloigner de ces points bas. En quatre mois, le taux allemand à 10 ans s’est tendu de plus de 50 pb alors que la BCE a abaissé son taux de dépôt de 10 pb en septembre. Plusieurs avancées à propos du Brexit, en faisant disparaître, aux yeux des investisseurs, un des risques baissiers sur les économies européennes, ont contribué aux tensions sur les taux longs.


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Marchés des actions

Les variations très heurtées des actions en 2019 se sont soldées par une progression de 24,1 % de l’indice MSCI AC World et de 15,4 % de l’indice MSCI Emerging exprimés en dollars. Après un net recul des marchés fin 2018 provoqué par la perspective de resserrements monétaires, le changement de ton des banquiers centraux, laissant espérer de nouvelles mesures d’assouplissement, a rassuré et permis un rebond spectaculaire des actions en janvier (+7,8 %) par rapport à un point de référence bas. A partir de ce moment, deux thèmes ont dominé les échanges et expliquent les phases haussières comme baissières qui se sont succédé : l’état des relations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine et, d’autre part, les annonces en matière de politique monétaire et les préoccupations sur la conjoncture mondiale. Après leur rebond en janvier, la hausse des actions s’est poursuivie à un rythme plus mesuré avant d’être remise en question début mai par la résurgence des craintes protectionnistes. Donald Trump menaçait alors de relever à nouveau les droits de douane sur les produits chinois et de taxer les importations en provenance du Mexique. La rapidité de la baisse des actions mondiales en mai (-6,2 %) explique sans doute la réaction des banques centrales. Leurs propos très accommodants, soulignant la faiblesse de l’inflation, ont été compris comme un engagement ferme pour des mesures supplémentaires, ce qui entraîné, à nouveau, un net rebond des actions. Au fil des mois, et alors que le feuilleton des négociations commerciales connaissait de nombreux rebondissements, la perplexité des investisseurs a grandi. Cette perplexité peut virer au désarroi comme l’illustre la baisse de 6,2 % des actions mondiales entre le 26 juillet et le 15 août. Elle a aussi permis de regagner du terrain en septembre malgré l’absence d’amélioration des fondamentaux et des événements politiques et géopolitiques potentiellement déstabilisateurs. Le début du 4e trimestre a été difficile en raison de la publication de plusieurs indicateurs économiques jugés préoccupants. Il est toutefois rapidement apparu que les enquêtes d’activité reflétaient mal la résistance de la demande intérieure. Après avoir assoupli leurs politiques monétaires au cours de l’été, les grandes banques centrales ont fait comprendre qu’elles resteraient accommodantes en 2020. Même si la politique monétaire n’apparaît plus comme la panacée, cette attitude a rassuré les investisseurs. Ils ont ainsi pu saluer sereinement l’annonce d’un « très large accord » commercial entre les Etats-Unis et la Chine. Les investisseurs se sont réjouis de cette première étape qui lève quelques incertitudes. Il en est de même pour la « saga » du Brexit, la large victoire du parti conservateur aux élections du 12 décembre, ne résout pas toutes les questions mais devrait au moins, éviter un blocage législatif. Au sein des grands marchés développés, les variations annuelles (prix des indices en devises locales, hors dividendes réinvestis) ressortent comme suit : +28,9 % pour le S&P 500 et +35,2 % pour le Nasdaq, qui ont établi de nouveaux records, +24,8 % pour l’EuroStoxx 50 et +18,2 % pour le Nikkei 225 japonais. Partout dans le monde, le secteur technologique a nettement surperformé. Evènements postérieurs à la clôture : COVID-19

L’épidémie de coronavirus (COVID-19), qui s’est déclarée en Chine en fin d’année, touche désormais tous les continents, entraînant une crise sanitaire et économique sans précédent. Il est impossible pour l’heure d’évaluer avec précision l’impact de cette crise sur les sociétés en portefeuille, mais l’inquiétude s’accroît quant à ses répercussions sur l'économie mondiale. Le Conseil reste à l’écoute des mesures prises par les gouvernements pour endiguer l’épidémie et continue d’évaluer son impact économique éventuel sur les entreprises présentes dans les portefeuilles des fonds. La situation actuelle n’a aucune incidence sur les états financiers du fonds dans la mesure où la valeur nette d’inventaire utilisée est établie au 31 décembre 2019.


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2.4. Objectif du Fonds L’objectif du fonds est d’assurer une valorisation aussi élevée que possible et d’assurer une large répartition des risques en investissant dans tous les types de classes d’actif (actions, obligations, parts d’organismes de placement collectif, instruments du marché monétaire et liquidités), sans limite géographique ou sectorielle, dans le respect des modalités relatives aux fonds d’épargne-pension. La partie investie en actions sera toujours supérieure à la partie investie dans les autres classes d’actifs. La composition des avoirs du fonds respectera les modalités relatives aux fonds d’épargne-pension, afin de permettre aux participants de bénéficier des avantages fiscaux qui y sont prévus.

2.5. Politique de placement du Fonds

BNP Paribas B Pension Growth investira principalement en actions d’entreprises mondiales et, dans une moindre mesure, en obligations et autres titres de créances libellés en devises diverses. A titre accessoire, le Fonds peut procéder à d’autres investissements. En ce qui concerne les actions, il sera tenu compte de l’importance économique, de la capitalisation boursière des différents secteurs et des perspectives et situations spécifiques des valeurs individuelles. En ce qui concerne les obligations, la composition du portefeuille est établie en tenant compte des prévisions de taux qui conduisent à la diminution ou à l’allongement de la durée de vie résiduelle des obligations du portefeuille. Le fonds peut également investir jusqu’à 10% de ses actifs dans des OPCVM ou OPC. Après couverture, l’exposition du fonds aux devises autres que l’euro ne peut excéder 20%. Catégories d’actifs autorisés : valeurs mobilières, parts d’organismes de placement collectif, dépôts auprès d'un établissement de crédit, instruments financiers dérivés, instruments du marché monétaire, liquidités. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées : le Fonds ne peut pas recourir à l'utilisation d'instruments financiers dérivés, ni à titre de couverture ni en vue de la réalisation des objectifs de placement.

Garanties financières reçues dans le cadre des opérations sur instruments financiers dérivés autorisées :

Pour assurer la bonne fin de ces opérations, la contrepartie délivrera à l’OPC une garantie financière répondant aux conditions de l’Arrêté royal du 7 mars 2006 et des Orientations de l’ESMA sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM intégrées par la circulaire FSMA_2013_03, et dont la valeur sera à tout moment supérieure à la valeur des titres engagés dans des opérations de financement sur titres ou de la transaction de gré à gré sur un instrument financier dérivé. Afin de se prémunir d’un défaut d’une contrepartie, les opérations peuvent donner lieu à la remise de titres et/ou d’espèces en garantie. L’éligibilité de ces titres est définie conformément à des contraintes d’investissement et selon une procédure de décote définie par les départements des risques de la société de gestion. Les titres reçus doivent être très liquides ce qui signifie cessibles rapidement sur le marché, normalement endéans un jour ouvré. Les titres reçus d’un même émetteur ne peuvent pas dépasser 20% de l’actif net (sauf exception prévue dans le tableau). Les titres reçus en garantie doivent être émis par une entité indépendante de la contrepartie, la performance de l’entité émettrice n’est pas attendue de montrer une corrélation élevée avec celle de la contrepartie.

Actifs

Espèces (EUR, USD et GBP ou la devise de référence du compartiment) Instruments de taux Titres d’états émis par un état des Pays de l’OCDE, acceptés par la Société de Gestion Titres supranationaux et titres émis par des « Agencies » (organisations fondées par un ou plusieurs états) Titres d’états émis par un état des Autres Pays, acceptés par la Société de Gestion Actions émises par une entreprise dont le siège social se situe dans les Pays de l’OCDE, acceptés par la Société de Gestion Obligations convertibles émises par une entreprise dont le siège social se situe dans les Pays de l’OCDE, acceptés par la Société de Gestion Parts ou actions d’OPCVM monétaires conformes aux normes européennes(1) Certificats de dépôts émis par des entreprises dont le siège social se situe dans les Pays de l’OCDE et Autres Pays chaque fois acceptés par la Société de Gestion. Indices Acceptés par la Société de Gestion & actions liées Titrisations(2)

(1) Uniquement les OPCVM gérés par les sociétés du Groupe BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT.

(2) Instruments financiers permettant à des établissements financiers de transformer les créances qu’ils détiennent sur des entreprises ou des particuliers en titres négociables. L’acceptation d’une titrisation comme garantie financière est toujours sous réserve de l’accord du département Risques de BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT.

L’éligibilité et le pourcentage des titres listés ci-dessus sont définis conformément à des contraintes d’investissement fixées par le département Risques de la Société de Gestion, avec l’intention d’assurer un profil de risque assez défensif. La procédure de décote est également définie par le département Risques de la Société de Gestion, et sert à assurer le portefeuille de garanties financières contre des évolutions négatives de sa valeur.

Les contraintes actuelles définie par le département Risques, et révisables en cas d’évolution conjoncturelles et/ou de nouvelles propositions du département Risques, ont les caractéristiques suivantes :

• Le portefeuille de garanties financières doit respecter l’ensemble des règles de diversification prévues à l’article 62 de l’arrêté royal du 12 novembre 2012 ainsi que les orientations de l’ESMA sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM intégrées par la circulaire FSMA_2013_03. Des limites par titre et par émetteur sont en place.


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• Par classe d’actifs des instruments de taux, un rating minimal auquel chaque titre doit répondre est défini, selon le niveau de risque que la classe d’actifs révèle. Le rating est une notation établie par des agences spécialisées dans la matière. Le niveau de la notation est indicatif du risque de défaut, c’est-à-dire de non-paiement des coupons et/ou du remboursement du capital. Plus la notation est élevée (AAA), plus ce risque est faible. Plus la notation est basse (jusqu’à D), plus ce risque est élevé.

• Par classe d’actifs, le maximum de titres de cette classe accepté comme garantie financière est défini. Ce maximum sera plus bas pour des classes d’actifs considérées comme plus risquées, et vice versa

• La valeur de l’ensemble des garanties financières est définie sur base journalière – en déterminant la valeur, une décote est appliquée selon la classe d’actifs. Le niveau de décote sera plus élevé pour les classes d’actifs considérées comme plus risquées, et vice versa. Des haircuts appropriés sont en place, en fonction de la qualité de crédit de l’émetteur et de l’échéance des titres reçus.

• Les garanties financières autres qu’en espèces ne doivent pas être vendues, réinvesties ou mises en gage et sont conservées sur un compte ségrégué auprès du dépositaire ;

• Les garanties financières reçues en espèces, qui sont conservées sur un compte ségrégué auprès du dépositaire, doivent uniquement être : o placées en dépôt auprès d’un établissement de crédit ayant son siège social dans un Etat membre de l’OCDE ou un Etat

tiers ayant des règles prudentielles équivalentes ; o investies dans des obligations d’État de haute qualité ; o utilisées aux fins de transactions de prise en pension, à condition que ces transactions soient conclues avec des

établissements de crédit faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et que l’OPCVM puisse rappeler à tout moment le montant total des liquidités en tenant compte des intérêts courus ;

o investies dans des organismes de placement collectif monétaires à court terme tels que définis dans les orientations pour une définition commune des organismes de placement collectif monétaires européens.

Opérations de financement sur titres : Le Fonds ne s’engagera pas dans des opérations de financement sur titres comme des prêts ou des emprunts de titres, des opérations de pension ou des opérations d’achat-revente ou de vente-rachat, des opérations de prêt avec appel de marge ou des contrats d’échange de performance global. Caractéristiques des obligations et des titres de créances : les obligations et les titres de créances dans lesquels le Fonds investit sont émis par tous types d’émetteurs : Etats, collectivités publiques territoriales, organismes publics internationaux, sociétés privées, …. La duration est généralement en ligne avec le marché ; le gestionnaire a cependant la faculté de s’en écarter en fonction de son opinion sur l’évolution future des taux. La grande majorité des obligations ont au moins un rating " investment grade ". Les obligations "investment grade" correspondent aux obligations émises par les emprunteurs qui reçoivent une certaine notation selon une convention de marché. Cette note va de AAA à BBB‐ selon l'échelle de Standard & Poor's ou notes équivalentes d'autres agences de notation. Elles s'opposent aux "non‐investment grade", également appelées "speculative grade" ou "high yield" qui, bien plus risquées, reçoivent une note allant de BB+ à D selon la même échelle de Standard & Poor's. Le niveau de la notation est indicatif du risque de défaut, c'est‐à‐dire de non‐paiement des coupons et/ou du remboursement du capital. Plus la notation est élevée (AAA), plus ce risque est faible. Plus la notation est basse (non‐investment grade D), plus ce risque est élevé. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux : les sociétés dont l'activité consiste en la fabrication, l'utilisation, la réparation, l'exposition en vente, la vente, la distribution, l'importation ou l'exportation, l'entreposage ou le transport de mines antipersonnelles, de sous-munitions ou de munitions internes et de blindages contenant de l'uranium appauvri ou tout autre type d'uranium industriel sont bannies des listes d'investissement.

2.6. Politique suivie pendant l’exercice

Nous avons débuté l’année prudemment, et conservé un positionnement adapté à notre allocation stratégique à long terme aux actions. Au deuxième semestre, nous avons parfois choisi une surpondération, avec une orientation plus constructive. En matière d’actions, nous n’avons pas de préférence régionale marquée, mais maintenons notre positionnement dans les petites capitalisations européennes plus que dans les grandes. Dans un contexte de faibles rendements des obligations souveraines dans la zone euro en début d’année, nous avons conservé une exposition sensiblement inférieure aux obligations souveraines dans la zone euro car les risques sont plus importants dans un environnement à taux bas de ce type. Cette position a été testée tout au long des 8 premiers mois de l’année, alors que les rendements des obligations souveraines européennes sont passés en territoire négatif et ont atteint des records absolus. Nous avons toutefois décidé de conserver cette position à duration courte car nous voulons compenser tout risque de retour inattendu à des rendements positifs, ce qui pourrait provoquer des pertes importantes en raison d’une chute de cours des obligations. Nous avons donc maintenu notre positionnement. Fin août, les taux ont commencé à augmenter, ce qui nous a permis de récupérer une partie des pertes subies sur cette position, après quoi nous l’avons légèrement réduite au quatrième trimestre 2019. Concernant le risque de crédit, nous restons prudents.

Dans la composition des actifs, sous la rubrique « autres valeurs mobilières », les informations suivantes sont reprises :

- « FRN ». Il s’agit d’un « Floating Rate Note », une obligation avec un taux d’intérêt qui peut varier.

« VVPR ». Ceci est une abréviation de « Verlaagde Voorheffing/Précompte Réduit ». Il s’agit d’un instrument financier d’un émetteur belge, qui donne droit à un précompte réduit lors de l’encaissement du dividende de l’action correspondant.

2.7. Politique future

Nous demeurons prudemment positifs sur les marchés financiers pour l’année 2020 en raison du contexte macro-économique de faible croissance économique associée à des Banques centrales accommodantes et à une faible inflation, et prévoyons d’ajouter des actions en repli. Les principaux risques sur cette position sont une escalade des conflits commerciaux sino-américains, un « Brexit » dur et un brusque revirement des politiques des Banques centrales.


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2.8. Profil de risque et de rendement

4 sur une échelle allant de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé).

L’objectif de cette échelle de risque est de quantifier le profil de risque et de rendement du fonds.

L’indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) est calculé conformément aux dispositions du règlement 583/2010.

Il représente la volatilité annuelle du fonds sur une période de 5 ans. La note 1 correspond au niveau de risque le plus faible et 7 au niveau de risque le plus élevé, étant précisé que la catégorie de risque la plus faible ne signifie pas «sans aucun risque» mais un risque faible.

A un risque plus faible indiqué par un score faible correspondra un rendement potentiellement plus faible et, inversement, à un risque plus élevé indiqué par un score plus élevé sera associé un rendement potentiellement plus élevé.

Les données historiques utilisées ne préjugent pas du profil de risque futur. La catégorie de risque associé au produit n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps, le chiffre le plus récent est publié dans le document d’informations clées pour l’investisseur.

Au lancement du compartiment, cet indicateur synthétique de risque et de rendement était de 4.


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3. RAPPORT DU COMMISSAIRE AU 31.12.19 RAPPORT DU COMMISSAIRE A L’ASSEMBLEE GENERALE DES ACTIONNAIRES DE BNP PARIBAS B PENSION STABILITY (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DE DROIT BELGE) SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2019

Dans le cadre du contrôle légal des comptes annuels de BNP Paribas B Pension Stability (Fonds Commun de Placement de droit Belge) (le « Fonds Commun de Placement »), nous vous présentons notre rapport du Commissaire. Celui-ci inclut notre rapport sur les comptes annuels ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout constitue un ensemble et est inséparable. Nous avons été nommés en tant que Commissaire par l’Assemblée Générale du 25 avril 2019, conformément à la proposition du Conseil d’Administration de la société de gestion désignée. Notre mandat de Commissaire vient à échéance à la date de l’Assemblée Générale délibérant sur les comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2021. Nous avons débuté le contrôle légal des comptes annuels du Fonds Commun de Placement cette année-ci. Rapport sur les comptes annuels - Opinion sans réserve

Nous avons procédé au contrôle légal des comptes annuels du Fonds Commun de Placement, comprenant le bilan au 31 décembre 2019, ainsi que le compte de résultats pour l’exercice clos à cette date et l’annexe. Ces comptes annuels font état d’un actif net qui s’élève à EUR 532.569.510,86 et d’un compte de résultats qui se solde par un bénéfice de l’exercice de EUR 47.418.241,77. À notre avis, ces comptes annuels donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière du Fonds Commun de Placement au 31 décembre 2019, ainsi que de ses résultats pour l’exercice clos à cette date, conformément au référentiel comptable applicable aux Organismes de Placement Collectifs Alternatifs en Belgique. Fondement de l’opinion sans réserve Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités du Commissaire relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport. Nous nous sommes conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes annuels en Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance. Nous avons obtenu du Conseil d’Administration et des préposés de la société de gestion désignée les explications et informations requises pour notre audit. Observation - Evénement postérieur à la date de clôture de l'exercice

En ce qui concerne la pandémie du COVID-19, nous attirons l'attention sur le point 2.3 du rapport de gestion et sur l'annexe 6 « Résumé des règles de comptabilisation et d'évaluation » des comptes annuels. Le conseil d'administration y émet son avis que, bien que les conséquences de cette pandémie pourraient avoir un impact significatif sur les activités du Fonds Commun de Placement en 2020, ces conséquences n'ont pas d'effet significatif sur la situation financière du Fonds Commun de Placement pour l'exercice clos au 31 décembre 2019. Notre opinion ne comporte pas de réserve concernant ce point. Autre point

Les comptes annuels du Fonds Commun de Placement pour l’exercice clos le 31 décembre 2018 ont été audités par un autre Commissaire qui a exprimé dans son rapport en date du 29 mars 2019 une opinion sans réserve sur ces comptes annuels.

PwC Bedrijfsrevisoren BV - PwC Reviseurs d'Entreprises SRL - Financial Assurance Services Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe T: +32 (0)2 710 4211, F: +32 (0)2 710 4299, www.pwc.com BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689 0408 8123 - BIC GKCC BEBB


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Responsabilités du Conseil d’Administration de la société de gestion désignée relatives à l’établissement des comptes annuels Le Conseil d’Administration de la société de gestion désignée est responsable de l'établissement des comptes annuels donnant une image fidèle conformément au référentiel comptable applicable aux Organismes de Placement Collectifs Alternatifs en Belgique, ainsi que du contrôle interne qu’il estime nécessaire à l’établissement de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe au Conseil d’Administration de la société de gestion désignée d’évaluer la capacité du Fonds Commun de Placement à poursuivre son exploitation, de fournir, le cas échéant, des informations relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si le Conseil d’Administration de la société de gestion désignée a l’intention de mettre le Fonds Commun de Placement en liquidation ou de cesser ses activités, ou s’il ne peut envisager une autre solution alternative réaliste. Responsabilités du Commissaire relatives à l’audit des Comptes Annuels Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et d’émettre un rapport du Commissaire comprenant notre opinion. Une assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes ISA permette de toujours détecter toute anomalie significative existante. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l‘on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes annuels prennent en se fondant sur ceux-ci. Lors de l’exécution de notre contrôle, nous respectons le cadre légal, réglementaire et normatif qui s’applique à l’audit des comptes annuels en Belgique. L’étendue du contrôle légal des comptes ne comprend pas d’assurance quant à la viabilité future du Fonds Commun de Placement ni quant à l’efficience ou l’efficacité avec laquelle le conseil d’administration a mené ou mènera les affaires du Fonds Commun de Placement. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes ISA et tout au long de celui-ci, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique. En outre:

• Nous identifions et évaluons les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Nous définissons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et recueillons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

• Nous prenons connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la

circonstance, mais non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de la société de gestion désignée ; • Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables

faites par le Conseil d’Administration de la société de gestion désignée, de même que des informations les concernant fournies par ce dernier;

• Nous concluons quant au caractère approprié de l’application par le Conseil d’Administration de la société de gestion désignée du

principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants recueillis, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du Fonds Commun de Placement à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants recueillis jusqu’à la date de notre rapport. Cependant, des situations ou événements futurs pourraient conduire le conseil d’administration de la société de gestion désignée à cesser l’exploitation du Fonds Commun de Placement;

• Nous apprécions la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des comptes annuels et évaluons si ces derniers reflètent les

opérations et événements sous-jacents d'une manière telle qu'ils en donnent une image fidèle.

Nous communiquons au Conseil d’Administration de la société de gestion désignée notamment l’étendue des travaux d'audit et le calendrier de réalisation prévus, ainsi que les constatations importantes découlant de notre audit, y compris toute faiblesse significative dans le contrôle interne.


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Autres obligations légales et réglementaires

Responsabilités du Conseil d’Administration de la société de gestion désignée Le Conseil d’Administration de la société de gestion désignée est responsable de la préparation et du contenu du rapport de gestion, des documents à déposer conformément aux dispositions légales et réglementaires, du respect des dispositions légales et réglementaires applicables à la tenue de la comptabilité ainsi que du respect du Code des sociétés et des associations (à partir du 1 janvier 2020), du Code des sociétés (jusqu’au 31 décembre 2019) et du règlement de gestion du Fonds Commun de Placement. Responsabilités du Commissaire Dans le cadre de notre mandat et conformément à la norme belge complémentaire aux normes internationales d’audit (ISA) applicables en Belgique, notre responsabilité est de vérifier, dans leurs aspects significatifs, le rapport de gestion et le respect du règlement de gestion et de certaines dispositions du Code des sociétés et des associations (à partir du 1 janvier 2020) et du Code des sociétés (jusqu’au 31 décembre 2019), ainsi que de faire rapport sur ces éléments. Aspects relatifs au rapport de gestion et aux autres informations contenues dans le rapport annuel

A l’issue des vérifications spécifiques sur le rapport de gestion, nous sommes d’avis que celui-ci concorde avec les comptes annuels pour le même exercice, et a été établi conformément aux articles 3:5 et 3:6 du Code des sociétés et des associations. Dans le cadre de notre audit des comptes annuels, nous devons également apprécier, en particulier sur la base de notre connaissance acquise lors de l’audit, si le rapport de gestion comporte une anomalie significative, à savoir une information incorrectement formulée ou autrement trompeuse. Sur la base de ces travaux, nous n’avons pas d’anomalie significative à vous communiquer.

Mentions relatives à l’indépendance Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas effectué de missions incompatibles avec le contrôle légal des comptes annuels et notre cabinet de révision est resté indépendant vis-à-vis du Fonds Commun de Placement au cours de notre mandat. Autres mentions

• Sans préjudice d’aspects formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique;

• La répartition des résultats proposée à l’Assemblée Générale est conforme aux dispositions légales et au règlement de gestion; • Nous n'avons pas à vous signaler d'opération conclue ou de décision prise en violation du règlement de gestion ou du Code des

sociétés et des associations (à partir du 1er janvier 2020) et du Code des sociétés (jusqu'au 31 décembre 2019).

Woluwe-Saint-Etienne, le 31 mars 2020 Le Commissaire PwC Reviseurs d’Entreprises SRL Représentée par Damien Walgrave Reviseur d’Entreprises


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4. BILAN

Au 31.12.19

(en EUR)

Au 31.12.18

(en EUR)

SECTION 1: SCHEMA DU BILAN

TOTAL DE L'ACTIF NET 532.569.510,86 479.260.295,24

II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés

524.628.014,71 443.524.083,41

A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations 306.809.036,55 279.259.352,45

B. Instruments du marché monétaire 24.495.391,41 10.640.678,43 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions

a. Actions 162.357.007,99 153.624.052,53

E. OPC à nombre variable de parts 30.966.578,76

IV. Créances et dettes à un an au plus 1.383.566,36 1.591.499,30

A. Créances a. Montants à recevoir 1.657.520,22 2.044.456,55

b. Avoirs fiscaux 59.931,53 86.651,22

B. Dettes a. Montants à payer (-) -333.624,81 -539.512,52

c. Emprunts (-) -260,58 -95,95

V. Dépôts et liquidités 5.864.678,39 33.106.752,02

A. Avoirs bancaires à vue 5.864.678,39 33.106.752,02

VI. Comptes de régularisation 693.251,40 1.037.960,51

B. Produits acquis 1.661.230,88 1.921.076,82 C. Charges à imputer (-) -967.979,48 -883.116,31

TOTAL CAPITAUX PROPRES 532.569.510,86 479.260.295,24

A. Capital 484.766.830,96 505.917.171,72 B. Participations au résultat 384.438,13 -211.338,96 D. Résultat de l’exercice (du semestre) 47.418.241,77 -26.445.537,52


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5. COMPTE DE RESULTATS

Au 31.12.19

(en EUR)

Au 31.12.18

(en EUR)

SECTION 3 : SCHEMA DU COMPTE DE RESULTATS

I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values 44.388.328,49 -30.343.617,33

A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations 8.446.239,06 -6.490.703,74

B. Instruments du marché monétaire 20.728,62 19.349,67 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions

a. Actions 35.295.454,83 -24.635.917,46

E. OPC à nombre variable de parts -23.261,05 H. Positions et opérations de change

b. Autres positions et opérations de change 649.167,03 763.654,20

II. Produits et charges des placements 8.674.462,91 9.728.122,75

A. Dividendes 4.725.024,74 4.796.151,64 B. Intérêts (+/-)

a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire 4.825.940,19 5.685.524,00

b. Dépôts et liquidités 1.053,01 2.155,51

C. Intérêts d’emprunts (-) -119.442,71 -94.527,70 E. Précomptes mobiliers (-)

b. D’origine étrangère -758.112,32 -661.180,70

III. Autres produits 375.491,92 2.864,81

B. Autres 375.491,92 2.864,81

IV. Coûts d’exploitation -6.020.041,55 -5.832.907,75

A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) -81.410,09 -61.245,05 B. Charges financières (-) -19.428,00 -36.040,30 C. Rémunération due au dépositaire (-)

Classic -256.403,67 -227.923,87

O -19.968,79

D. Rémunération due au gestionnaire (-) a. Gestion financière -4.657.000,51 -4.558.477,48

b. Gestion administrative et comptable

Classic -256.403,74 -227.923,88

O -19.968,81

J. Taxes Classic -484.788,37 -433.072,95

O -392,91

K. Autres charges (-) Classic -264.607,17 -227.924,90

O -19.968,81

Produits et charges de l’exercice (du semestre) 3.029.913,28 3.898.079,81

Sous-total II + III + IV

V. Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat 47.418.241,77 -26.445.537,52

VII. Résultat de l’exercice (du semestre) 47.418.241,77 -26.445.537,52

I. Bénéfice (Perte) à affecter 47.802.679,90 -26.656.876,48

b. Bénéfice (Perte) de l’exercice à affecter 47.418.241,77 -26.445.537,52 c. Participations au résultat perçues (participations au résultat versées) 384.438,13 -211.338,96

II. (Affectations au) Prélèvements sur le capital -47.802.679,90 26.656.876,48


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6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION

6.1. Résumé des règles Les règles d'évaluation ci-dessous ont été rédigées sur base de l'AR du 10 novembre 2006 relatif à la comptabilité, aux comptes annuels et aux rapports périodiques de certains organismes de placement collectif publics à nombre variable de parts. Plus particulièrement, les dispositions des articles 7 à 19 sont d'application.

Frais

Afin d'éviter des variations importantes de la valeur nette d'inventaire au moment de leur paiement, les charges à caractère récurrent sont provisionnées prorata temporis. Ce sont principalement les commissions et frais récurrents tels que mentionnés dans le prospectus (par exemple, la rémunération pour la gestion du portefeuille d'investissement, l'administration, le dépositaire, le commissaire, ...).

Les frais de constitution sont amortis sur une ou plusieurs années avec un maximum de 5 ans, selon la méthode linéaire.

Comptabilisation des achats et des ventes

Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, parts d'organismes de placement collectif et instruments financiers dérivés qui sont évalués à leur juste valeur, sont, au moment de leur acquisition et de leur aliénation, enregistrés dans les comptes respectivement à leur prix d'achat et à leur prix de vente. Les frais accessoires, tels que les frais de transaction et de livraison, sont immédiatement mis à charge du compte de résultats.

Créances et dettes

Les créances et dettes à court terme ainsi que les placements à terme sont portés au bilan à leur valeur nominale.

Lorsque la politique d'investissement du compartiment est principalement axée sur le placement de ses actifs dans des dépôts, des liquidités ou des instruments du marché monétaire, les placements sont évalués à leur juste valeur.

Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés

Les valeurs mobilières, les instruments du marché monétaire et les instruments financiers dérivés (contrats d'option, contrats à terme et contrats de swap) sont évalués à leur juste valeur en respectant la hiérarchie suivante :

- S'il s'agit d'éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l'intervention d'établissements financiers tiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. Dans des cas exceptionnels, ces cours peuvent être indisponibles pour les obligations et pour d'autres titres de créance; le cours moyen sera alors utilisé et cette procédure sera mentionnée dans le rapport (semi-)annuel.

- S'il s'agit d'éléments du patrimoine qui sont négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d'établissements financiers tiers, c'est le cours de clôture qui est retenu.

- Utilisation du prix de la transaction la plus récente, à condition que les circonstances économiques n'aient pas fondamentalement changé depuis cette transaction.

- Utilisation d'autres techniques de valorisation qui doivent utiliser au maximum les données du marché, être conformes aux méthodes économiques habituellement utilisées et être régulièrement calibrées et testées quant à leur validité.

L'évaluation des parts d'organismes de placement collectif à nombre variable de parts non cotés est faite sur la base de la valeur nette d'inventaire de ces parts.

Les réductions de valeur, moins-values et plus-values, qui proviennent des règles ci-dessus, sont imputées au compte de résultats dans le sous-poste concerné de la rubrique «I. réductions de valeur, moins-values et plus-values».

Des variations de valeur relatives à des obligations et autres titres de créance qui résultent de la comptabilisation prorata temporis des intérêts courus, sont imputées au compte de résultats comme éléments constitutifs du poste «II. Produits et charges des placements B. Intérêts».

La juste valeur des instruments financiers dérivés (contrats d’option, contrats à terme et contrats de swap) est au moment de leur acquisition portée à leur prix d’achat dans les postes du bilan correspondants. Après la première évaluation, les variations de valeur sont comptabilisées au compte de résultat.

Les valeurs sous-jacentes (des contrats d'option et des warrants) et les montants notionnels (des contrats à terme et des contrats de swap) sont portés dans les postes hors bilan sous les rubriques concernées.

En cas d'exercice des contrats d'option et des warrants, les primes sont portées en majoration ou en réduction du prix d'achat ou de vente des éléments du patrimoine sous-jacents. Les paiements et recettes intermédiaires résultant de contrats de swap sont portés au compte de résultats dans le sous-poste «II. Produits et charges des placements - D. Contrats de swap».

Opérations en devises

Les éléments du patrimoine libellés en monnaies étrangères sont convertis dans la devise du compartiment sur base du cours moyen du marché et le solde des écarts positifs et négatifs résultant de la conversion est imputé au compte de résultats pour chaque devise.


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Evènements postérieurs à la clôture : COVID-19

L’épidémie de coronavirus (COVID-19), qui s’est déclarée en Chine en fin d’année, touche désormais tous les continents, entraînant une crise sanitaire et économique sans précédent. Il est impossible pour l’heure d’évaluer avec précision l’impact de cette crise sur les sociétés en portefeuille, mais l’inquiétude s’accroît quant à ses répercussions sur l'économie mondiale.

Le Conseil reste à l’écoute des mesures prises par les gouvernements pour endiguer l’épidémie et continue d’évaluer son impact économique éventuel sur les entreprises présentes dans les portefeuilles des fonds.

La situation actuelle n’a aucune incidence sur les états financiers du fonds dans la mesure où la valeur nette d’inventaire utilisée est établie au 31 décembre 2019.

6.2. Taux de change

31.12.19 31.12.18

1 EUR 1,5969 AUD 1,6238 AUD

1,4556 CAD 1,5613 CAD

1,0870 CHF 1,1269 CHF

7,4725 DKK 7,4624 DKK

0,8474 GBP 0,8976 GBP

8,7463 HKD 8,9502 HKD

121,9877 JPY 125,4207 JPY

9,8638 NOK 9,8988 NOK

1,6638 NZD 1,7048 NZD

10,5078 SEK 10,1350 SEK

1,1225 USD 1,1432 USD


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7. COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES

7.1. Composition des actifs au 31.12.19 Dénomination Quantité au

31.12.19 Devise Cours en

devise Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU

MARCHE MONETAIRE NEGOCIES SUR UN

MARCHE REGLEMENTE OU SUR UN MARCHE

SIMILAIRE

ACCENTIS 115.999 EUR 0,05 6.147,95 0,00% 0,00% ACKERMANS & VAN HAAREN 3.128 EUR 139,70 436.981,60 0,08% 0,08% AEDIFICA 17.142 EUR 113,20 1.940.474,40 0,37% 0,36% AGEAS 35.219 EUR 52,68 1.855.336,92 0,35% 0,35% ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 50.267 EUR 72,71 3.654.913,56 0,70% 0,68% ASCENCIO 2.028 EUR 55,20 111.945,60 0,02% 0,02% ASIT BIOTECH SA 7.098 EUR 0,31 2.214,58 0,00% 0,00% BALTA GROUP NV 43.453 EUR 2,80 121.451,14 0,02% 0,02% BEFIMMO S.C.A. 3.339 EUR 54,10 180.639,90 0,03% 0,03% BEKAERT NV 4.873 EUR 26,50 129.134,50 0,02% 0,02% BIOCARTIS NV-W/I 16.938 EUR 5,72 96.885,36 0,02% 0,02% BONE THERAPEUTICS SA 6.033 EUR 3,64 21.990,29 0,00% 0,00% CELYAD 3.847 EUR 9,70 37.315,90 0,01% 0,01% CFE 2.828 EUR 97,30 275.164,40 0,05% 0,05% COLRUYT SA 12.386 EUR 46,48 575.701,28 0,11% 0,11% DECEUNINCK NV 71.323 EUR 2,05 146.212,15 0,03% 0,03% ECONOCOM GROUP 79.038 EUR 2,43 192.220,42 0,04% 0,04% ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV 11.806 EUR 79,10 933.854,60 0,18% 0,18% EURONAV SA 38.341 EUR 10,98 420.984,18 0,08% 0,08% EXMAR NV 10.190 EUR 5,28 53.803,20 0,01% 0,01% FAGRON NV 29.079 EUR 19,33 562.097,07 0,11% 0,11% FLUXYS - NEW 4.176 EUR 28,70 119.851,20 0,02% 0,02% GALAPAGOS NV 8.611 EUR 186,50 1.605.951,50 0,31% 0,30% GIMV NV 3.945 EUR 54,80 216.186,00 0,04% 0,04% GREENYARD FOODS 541 EUR 4,72 2.553,52 0,00% 0,00% GROUPE BRUXELLES LAMBERT SA 7.989 EUR 93,96 750.646,44 0,14% 0,14% IMMOBEL 2.981 EUR 66,40 197.938,40 0,04% 0,04% ION BEAM APPLICATIONS 22.691 EUR 13,04 295.890,64 0,06% 0,06% KBC GROEP NV 44.505 EUR 67,06 2.984.505,30 0,57% 0,55% KINEPOLIS 37.179 EUR 59,20 2.200.996,80 0,42% 0,41% LOTUS BAKERIES 524 EUR 2.590,00 1.357.160,00 0,26% 0,25% MDX HEALTH 84.366 EUR 1,04 87.740,64 0,02% 0,02% MELEXIS NV 10.958 EUR 67,05 734.733,90 0,14% 0,14% MITHRA PHARMACEUTICALS-W/I 13.968 EUR 26,26 366.799,68 0,07% 0,07% MONTEA 4.606 EUR 81,00 373.086,00 0,07% 0,07% ONTEX GROUP NV - W/I 22.543 EUR 18,75 422.681,25 0,08% 0,08% ORANGE BELGIUM 12.944 EUR 20,70 267.940,80 0,05% 0,05% PROXIMUS 33.729 EUR 25,52 860.764,08 0,16% 0,16% QRF COMM VA 4.067 EUR 16,25 66.088,75 0,01% 0,01% RECTICEL 66.069 EUR 8,31 549.033,39 0,10% 0,10% RETAIL ESTATES 5.523 EUR 83,90 463.379,70 0,09% 0,09% SHURGARD SELF STORAGE SA 18.583 EUR 34,00 631.822,00 0,12% 0,12% SOFINA 563 EUR 192,60 108.433,80 0,02% 0,02% SOLVAY SA 7.453 EUR 103,30 769.894,90 0,15% 0,14% TELENET GROUP HOLDING NV 5.115 EUR 40,06 204.906,90 0,04% 0,04% TESSENDERLO GROUP 11.763 EUR 31,45 369.946,35 0,07% 0,07% THROMBOGENICS NV 9.423 EUR 2,95 27.797,85 0,01% 0,01% TINC COMM VA-W/I 36.761 EUR 13,35 490.759,35 0,09% 0,09% UCB SA 22.627 EUR 70,90 1.604.254,30 0,31% 0,30% UMICORE 33.821 EUR 43,36 1.466.478,56 0,28% 0,28% VGP 7.886 EUR 87,80 692.390,80 0,13% 0,13% WAREHOUSES DE PAUW SCA 15.392 EUR 162,20 2.496.582,40 0,48% 0,46% WERELDHAVE BELGIUM 680 EUR 86,20 58.616,00 0,01% 0,01% XIOR STUDENT HOUSING NV 47.089 EUR 50,50 2.377.994,50 0,45% 0,45%

Belgique 36.979.274,70 7,04% 6,92%

ALSTOM 27.994 EUR 42,23 1.182.186,62 0,23% 0,22% ATOS 2.443 EUR 74,32 181.563,76 0,03% 0,03% BUREAU VERITAS SA 52.908 EUR 23,26 1.230.640,08 0,23% 0,23% EDENRED 34.538 EUR 46,10 1.592.201,80 0,30% 0,30% ESSILOR INTERNATIONAL 9.909 EUR 135,80 1.345.642,20 0,26% 0,25% FAURECIA 18.799 EUR 48,03 902.915,97 0,17% 0,17% FNAC DARTY SA 13.776 EUR 52,80 727.372,80 0,14% 0,14% FONCIERE DES REGIONS 11.456 EUR 101,20 1.159.347,20 0,22% 0,22%


27

Dénomination Quantité au 31.12.19

Devise Cours en devise

Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

GENKYOTEX SA 1.413 EUR 2,18 3.080,34 0,00% 0,00% INGENICO 7.324 EUR 96,80 708.963,20 0,14% 0,13% INTERPARFUMS SA 21.382 EUR 37,00 791.134,00 0,15% 0,15% IPSEN 10.704 EUR 79,00 845.616,00 0,16% 0,16% KLEPIERRE 25.602 EUR 33,85 866.627,70 0,17% 0,16% KORIAN 15.232 EUR 41,92 638.525,44 0,12% 0,12% LECTRA 28.996 EUR 22,35 648.060,60 0,12% 0,12% LEGRAND SA 959 EUR 72,64 69.661,76 0,01% 0,01% LISI 19.387 EUR 30,05 582.579,35 0,11% 0,11% LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI 4.634 EUR 414,20 1.919.402,80 0,37% 0,36% MICHELIN (CGDE)-B 9.897 EUR 109,10 1.079.762,70 0,21% 0,20% ORANGE 63.838 EUR 13,12 837.554,56 0,16% 0,16% PERNOD-RICARD SA 6.425 EUR 159,40 1.024.145,00 0,20% 0,19% PLASTIC OMNIUM 27.011 EUR 24,90 672.573,90 0,13% 0,13% REXEL SA 39.993 EUR 11,84 473.717,09 0,09% 0,09% SANOFI 20.440 EUR 89,62 1.831.832,80 0,35% 0,34% SCHNEIDER ELECTRIC SA 13.945 EUR 91,50 1.275.967,50 0,24% 0,24% SCOR SE 30.853 EUR 37,42 1.154.519,26 0,22% 0,22% SEB SA 1.119 EUR 132,40 148.155,60 0,03% 0,03% SOLUTIONS 30 SE 73.076 EUR 9,96 727.836,96 0,14% 0,14% SOPRA STERIA GROUP 7.621 EUR 143,50 1.093.613,50 0,21% 0,21% SPIE SA - W/I 53.565 EUR 18,16 972.740,40 0,19% 0,18% TELEPERFORMANCE 7.529 EUR 217,40 1.636.804,60 0,31% 0,31% WORLDLINE SA - W/I 8.572 EUR 63,15 541.321,80 0,10% 0,10%

France 28.866.067,29 5,51% 5,42%

ADOBE SYSTEMS INC 2.630 USD 329,81 772.739,69 0,15% 0,15% ALPHABET INC-CL A 840 USD 1.339,39 1.002.305,21 0,19% 0,19% AMAZON.COM INC 577 USD 1.847,84 949.847,38 0,18% 0,18% BRISTOL-MYERS SQUIBB CO 10.073 USD 64,19 576.023,05 0,11% 0,11% BRUNSWICK CORP 13.022 USD 59,98 695.821,43 0,13% 0,13% CISCO SYSTEMS INC 24.488 USD 47,96 1.046.275,71 0,20% 0,20% COGNIZANT TECH SOLUTIONS-A 9.393 USD 62,02 518.978,94 0,10% 0,10% COMCAST CORP-CLASS A 22.004 USD 44,97 881.532,19 0,17% 0,17% COVETRUS INC 47.108 USD 13,20 553.964,90 0,11% 0,10% FRESENIUS MEDICAL CARE-ADR 23.222 USD 36,83 761.929,85 0,15% 0,14% FRONTDOOR INC 30.107 USD 47,42 1.271.869,88 0,24% 0,24% HASBRO INC 8.636 USD 105,61 812.514,89 0,15% 0,15% IPG PHOTONICS CORP 3.783 USD 144,92 488.402,99 0,09% 0,09% MARSH & MCLENNAN COS 7.972 USD 111,41 791.234,32 0,15% 0,15% PREMIER INC-CLASS A 17.977 USD 37,88 606.653,68 0,12% 0,11% S&P GLOBAL INC 2.954 USD 273,05 718.565,43 0,14% 0,13% SABRE CORP 41.101 USD 22,44 821.653,84 0,16% 0,15% TRIMBLE INC 23.507 USD 41,69 873.057,31 0,17% 0,16% UNITEDHEALTH GROUP INC 4.747 USD 293,98 1.243.227,67 0,24% 0,23% VISA INC-CLASS A SHARES 4.303 USD 187,90 720.297,28 0,14% 0,14% ZEBRA TECHNOLOGIES CORP-CL A 2.619 USD 255,44 595.988,74 0,11% 0,11%

Etats-Unis 16.702.884,38 3,20% 3,13%

ALSTRIA OFFICE REIT-AG 87.444 EUR 16,75 1.464.687,00 0,28% 0,28% AMADEUS FIRE AG 6.034 EUR 147,80 891.825,20 0,17% 0,17% BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG 6.119 EUR 73,14 447.543,66 0,09% 0,08% BECHTLE AG 3.394 EUR 125,20 424.928,80 0,08% 0,08% CANCOM SE 11.795 EUR 52,60 620.417,00 0,12% 0,12% DEUTSCHE BOERSE AG 6.361 EUR 140,15 891.494,15 0,17% 0,17% DEUTSCHE TELEKOM AG-REG 80.542 EUR 14,57 1.173.496,94 0,22% 0,22% E.ON SE 114.789 EUR 9,52 1.093.250,44 0,21% 0,21% FREENET AG 36.787 EUR 20,44 751.926,28 0,14% 0,14% FRESENIUS MEDICAL CARE AG & 10.015 EUR 65,96 660.589,40 0,13% 0,12% GERRESHEIMER AG 5.986 EUR 69,00 413.034,00 0,08% 0,08% HAMBORNER REIT AG 96.346 EUR 9,76 940.336,96 0,18% 0,18% INFINEON TECHNOLOGIES AG 24.687 EUR 20,31 501.392,97 0,10% 0,09% LEG IMMOBILIEN AG 12.558 EUR 105,55 1.325.496,90 0,25% 0,25% NEMETSCHEK AG 9.282 EUR 58,80 545.781,60 0,10% 0,10% NORMA GROUP 12.167 EUR 38,00 462.346,00 0,09% 0,09% SAP AG 12.843 EUR 120,32 1.545.269,76 0,29% 0,29% SAP SE-SPONSORED ADR 1.956 USD 133,99 233.482,80 0,04% 0,04% STRATEC BIOMEDICAL AG 7.595 EUR 61,00 463.295,00 0,09% 0,09% STROEER SE + CO KGAA 7.160 EUR 72,05 515.878,00 0,10% 0,10% SYMRISE AG 7.797 EUR 93,80 731.358,60 0,14% 0,14%

Allemagne 16.097.831,46 3,07% 3,04%

AALBERTS INDUSTRIES NV 13.910 EUR 40,01 556.539,10 0,11% 0,10% ABN AMRO GROUP NV-CVA 39.822 EUR 16,22 645.912,84 0,12% 0,12% ARGENX SE 11.151 EUR 143,60 1.601.283,60 0,31% 0,30% ASML HOLDING NV-NY REG SHS 1.438 USD 295,94 379.119,57 0,07% 0,07%


28



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

ASR NEDERLAND NV 33.555 EUR 33,36 1.119.394,80 0,21% 0,21% CORBION NV 28.686 EUR 28,12 806.650,32 0,15% 0,15% ING GROEP NV 184.914 EUR 10,69 1.976.360,83 0,38% 0,37% KIADIS PHARMA NV-W/I 5.981 EUR 1,99 11.902,19 0,00% 0,00% KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N 7.805 EUR 22,30 174.012,48 0,03% 0,03% KONINKLIJKE DSM NV 7.508 EUR 116,10 871.678,80 0,17% 0,16% NN GROUP NV - W/I 39.122 EUR 33,82 1.323.106,04 0,25% 0,25% ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 22.430 EUR 26,16 586.880,95 0,11% 0,11% UNILEVER NV 18.820 EUR 51,23 964.148,60 0,18% 0,18% WOLTERS KLUWER 19.373 EUR 65,02 1.259.632,46 0,24% 0,24%

Pays-Bas 12.276.622,58 2,33% 2,29%

AON PLC 3.698 USD 208,29 686.197,26 0,13% 0,13% BRITVIC PLC 108.491 GBP 9,04 1.158.082,37 0,22% 0,22% DS SMITH PLC 155.117 GBP 3,84 703.321,54 0,13% 0,13% EQUINITI GROUP PLC 154.444 GBP 2,06 376.199,23 0,07% 0,07% GREGGS PLC 11.120 GBP 22,98 301.572,67 0,06% 0,06% HOMESERVE SHS 69.420 GBP 12,64 1.035.544,70 0,20% 0,19% IG GROUP HOLDINGS PLC 129.377 GBP 6,95 1.061.155,54 0,20% 0,20% LINDE PLC 5.304 EUR 190,80 1.012.003,20 0,19% 0,19% MONEYSUPERMARKET.COM 179.270 GBP 3,31 699.435,44 0,13% 0,13% NATIONAL EXPRESS GROUP PLC 152.867 GBP 4,70 847.186,44 0,16% 0,16% PHOENIX GROUP HOLDINGS PLC 124.844 GBP 7,49 1.103.536,39 0,21% 0,21% RECKITT BENCKISER GROUP PLC 3.097 GBP 61,29 224.010,30 0,04% 0,04% WH SMITH PLC 9.222 GBP 26,00 282.966,90 0,05% 0,05%

Royaume-Uni 9.491.211,98 1,79% 1,78%

A2A SPA 536.628 EUR 1,67 897.242,02 0,17% 0,17% AMPLIFON SPA 22.346 EUR 25,64 572.951,44 0,11% 0,11% ATLANTIA SPA 18.421 EUR 20,79 382.972,59 0,07% 0,07% BANCA GENERALI SPA 38.962 EUR 28,96 1.128.339,52 0,22% 0,21% BIESSE SPA 20.332 EUR 14,85 301.930,20 0,06% 0,06% BREMBO SPA 51.890 EUR 11,06 573.903,40 0,11% 0,11% CERVED INFORMATION SOLUTIONS 57.758 EUR 8,70 502.205,81 0,10% 0,09% FINECOBANK SPA 64.607 EUR 10,69 690.648,83 0,13% 0,13% IREN SPA 307.670 EUR 2,76 849.784,54 0,16% 0,16% RECORDATI SPA 35.431 EUR 37,57 1.331.142,67 0,25% 0,25% REPLY SPA 20.522 EUR 69,45 1.425.252,90 0,27% 0,27%

Italie 8.656.373,92 1,65% 1,63%

AENA SA 4.623 EUR 170,50 788.221,50 0,15% 0,15% AMADEUS IT HOLDING SA-A SHS 11.466 EUR 72,80 834.724,80 0,16% 0,16% APPLUS SERVICES SA 66.773 EUR 11,40 761.212,20 0,15% 0,14% BANCO SANTANDER SA 263.674 EUR 3,73 983.504,02 0,19% 0,18% GAS NATURAL SDG SA 25.052 EUR 22,40 561.164,80 0,11% 0,11% GRIFOLS SA 22.914 EUR 31,43 720.187,02 0,14% 0,14% GRIFOLS SA - B 1.382 EUR 20,80 28.745,60 0,01% 0,01% MASMOVIL IBERCOM SA 35.888 EUR 20,34 729.961,92 0,14% 0,14% PROSEGUR CASH SA 172.062 EUR 1,36 233.660,20 0,04% 0,04% PROSEGUR COMPANIA DE SEGURIDAD SA 111.616 EUR 3,68 410.746,88 0,08% 0,08% RED ELECTRICA CORPORACION SA 29.142 EUR 17,92 522.370,35 0,10% 0,10%

Espagne 6.574.499,29 1,27% 1,25%

AIB GROUP PLC 133.109 EUR 3,11 413.436,55 0,08% 0,08% CRH PLC 24.748 EUR 35,67 882.761,16 0,17% 0,17% HIBERNIA REIT PLC 425.127 EUR 1,41 599.429,07 0,11% 0,11% IRISH CONTINENTAL GROUP PLC 104.308 EUR 4,84 504.850,72 0,10% 0,09% KINGSPAN GROUP PLC 6.916 EUR 54,45 376.576,20 0,07% 0,07% SMURFIT KAPPA GROUP PLC 27.836 EUR 34,26 953.661,36 0,18% 0,18% TOTAL PRODUCE PLC 362.125 EUR 1,43 517.838,75 0,10% 0,10% UDG HEALTHCARE PLC 89.365 GBP 8,06 850.040,60 0,16% 0,16%

Irlande 5.098.594,41 0,97% 0,96%

58.COM INC-ADR 14.322 USD 64,73 825.891,37 0,16% 0,16% ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR 7.775 USD 212,10 1.469.111,36 0,28% 0,28% PING AN INSURANCE GROUP CO-H 92.000 HKD 93,25 980.871,91 0,19% 0,18% TENCENT HOLDINGS LTD 27.700 HKD 381,80 1.209.181,03 0,23% 0,23%

Chine 4.485.055,67 0,86% 0,85%

AXFOOD AB 16.893 SEK 208,40 335.038,54 0,06% 0,06% CASTELLUM AB 9.353 SEK 220,00 195.823,08 0,04% 0,04% ELEKTA AB-B SHS 61.182 SEK 123,35 718.212,72 0,14% 0,13% HEXPOL AB 58.116 SEK 91,80 507.725,14 0,10% 0,10%


29



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

INTRUM JUSTITIA AB 28.297 SEK 279,40 752.414,34 0,14% 0,14% LOOMIS AB-B 37.573 SEK 387,80 1.386.672,64 0,26% 0,26% PEAB AB 56.610 SEK 93,75 505.073,64 0,10% 0,09%

Suède 4.400.960,10 0,84% 0,82%

HUHTAMAKI OYJ 18.925 EUR 41,38 783.116,50 0,15% 0,15% KESKO OYJ-B SHS 6.726 EUR 63,08 424.276,08 0,08% 0,08% METSA BOARD OYJ 110.401 EUR 6,00 661.854,00 0,13% 0,12% METSO OYJ 10.162 EUR 35,18 357.499,16 0,07% 0,07% NESTE OIL OYJ 21.579 EUR 31,02 669.380,58 0,13% 0,13% NORDEA BANK ABP 109.355 EUR 7,24 791.730,20 0,15% 0,15% SAMPO OYJ-A SHS 13.374 EUR 38,91 520.382,34 0,10% 0,10%

Finlande 4.208.238,86 0,81% 0,80%

BANQUE CANTONALE VAUDOIS-REG 590 CHF 790,00 428.794,85 0,08% 0,08% FORBO HOLDING AG-REG 411 CHF 1.648,00 623.116,84 0,12% 0,12% LOGITECH INTERNATIONAL-REG 13.618 CHF 45,83 574.160,94 0,11% 0,11% SIEGFRIED HOLDING AG-REG 1.885 CHF 469,00 813.307,27 0,16% 0,15% SUNRISE COMMUNICATIONS GROUP 6.788 CHF 76,05 474.910,21 0,09% 0,09%

Suisse 2.914.290,11 0,56% 0,55%

APERAM 12.754 EUR 28,51 363.616,54 0,07% 0,07% GRAND CITY PROPERTIES 15.692 EUR 21,38 335.494,96 0,06% 0,06% RTL GROUP 3.402 EUR 43,98 149.619,96 0,03% 0,03% SWORD GROUP 13.530 EUR 34,10 461.373,00 0,09% 0,09% TENARIS SA 67.697 EUR 10,05 680.354,85 0,13% 0,13%

Luxembourg 1.990.459,31 0,38% 0,38%

AIA GROUP LTD 100.800 HKD 84,40 972.699,31 0,19% 0,18%

Hong-Kong 972.699,31 0,19% 0,18%

AROUNDTOWN SA 107.048 EUR 7,98 854.671,23 0,16% 0,16%

Chypre 854.671,23 0,16% 0,16%

JERONIMO MARTINS 41.242 EUR 14,66 604.813,93 0,12% 0,11%

Portugal 604.813,93 0,12% 0,11%

S&T AG 25.824 EUR 21,28 549.534,72 0,10% 0,10%

Autriche 549.534,72 0,10% 0,10%

ROYAL UNIBREW 4.552 DKK 610,00 371.591,84 0,07% 0,07%

Danemark 371.591,84 0,07% 0,07%

KDDI CORP 9.800 JPY 3.253,00 261.332,90 0,05% 0,05%

Japon 261.332,90 0,05% 0,05%

ACTIONS 162.357.007,99 30,97% 30,49%

COMMERZBANK AG 4% 10-16/09/2020 100.000 EUR 102,87 102.871,51 0,02% 0,02% DEXIA CRED LOCAL 0.25% 15-19/03/2020 3.800.000 EUR 101,17 3.844.573,62 0,72% 0,71% ING BANK NV 0.75% 15-24/11/2020 100.000 EUR 100,90 100.897,33 0,02% 0,02% INTESA SANPAOLO 5.15% 10-16/07/2020 100.000 EUR 102,56 102.561,67 0,02% 0,02% VOLKSBANK NV 0.125% 17-28/09/2020 100.000 EUR 100,24 100.244,33 0,02% 0,02%

Emis par un établissement de crédit 4.251.148,46 0,80% 0,79%

BUNDESOBL-172 0.25% 15-16/10/2020 6.400.000 EUR 100,70 6.444.608,00 1,22% 1,20% ITALY CTZS 0% 18-30/03/2020 10.970.000 EUR 100,06 10.977.042,74 2,08% 2,05% REP OF AUSTRIA 3.9% 05-15/07/2020 840.000 EUR 102,39 860.075,75 0,16% 0,16% SPANISH GOVT 4% 10-30/04/2020 817.000 EUR 101,43 828.691,27 0,16% 0,16%

Emis par un état ou une institution nationale 19.110.417,76 3,62% 3,57%

ABBOTT IL FIN 0% 18-27/09/2020 138.000 EUR 100,14 138.198,71 0,03% 0,03% AIR LIQUIDE FIN 3.889% 10-09/06/2020 50.000 EUR 101,57 50.783,33 0,01% 0,01% AUTOROUTES PARIS 2.25% 14-16/01/2020 100.000 EUR 100,09 100.090,28 0,02% 0,02% BMW FINANCE NV 0.125% 17-03/07/2020 40.000 EUR 100,21 40.084,66 0,01% 0,01% CIE DE ST GOBAIN 0% 16-27/03/2020 200.000 EUR 100,04 200.090,00 0,04% 0,04% CONTINENTAL AG 0% 16-05/02/2020 50.000 EUR 100,44 50.218,31 0,01% 0,01% HEIDELCEMENT FIN 0.5% 17-18/01/2021 100.000 EUR 100,51 100.509,28 0,02% 0,02% TELECOM ITALIA 4.875% 13-25/09/2020 100.000 EUR 103,43 103.432,00 0,02% 0,02% TELEFONICA EMIS 0.318% 16-17/10/2020 100.000 EUR 100,39 100.387,37 0,02% 0,02% TEREOS FIN GROUP 4.25% 13-04/03/2020 100.000 EUR 99,22 49.607,50 0,01% 0,01% VEOLIA ENVRNMT 0% 17-23/11/2020 100.000 EUR 100,14 100.136,39 0,02% 0,02% VOLKSWAGEN FIN 0.25% 18-16/10/2020 100.000 EUR 100,29 100.287,36 0,02% 0,02%

Emis par une entreprise privée 1.133.825,19 0,23% 0,23%

EUR 24.495.391,41 4,65% 4,59%


30



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE 24.495.391,41 4,65% 4,59%

ABN AMRO BANK NV 0.5% 19-15/04/2026 100.000 EUR 101,26 101.263,80 0,02% 0,02% ABN AMRO BANK NV 0.625% 16-31/05/2022 200.000 EUR 101,59 203.175,14 0,04% 0,04% ABN AMRO BANK NV 0.875% 18-22/04/2025 354.000 EUR 103,30 365.676,65 0,07% 0,07% ABN AMRO BANK NV 17-31/12/2049 FRN 200.000 EUR 108,15 216.297,00 0,04% 0,04% ABN AMRO BANK NV 2.875% 16-18/01/2028 100.000 EUR 106,69 106.692,98 0,02% 0,02% AIB GROUP PLC 1.25% 19-28/05/2024 100.000 EUR 102,78 102.778,78 0,02% 0,02% AIB GROUP PLC 2.25% 18-03/07/2025 100.000 EUR 107,93 107.933,49 0,02% 0,02% AUST & NZ BANK 19-21/11/2029 FRN 119.000 EUR 100,09 119.105,89 0,02% 0,02% BANCO BILBAO VIZ 0.375% 19-02/10/2024 200.000 EUR 99,38 198.753,14 0,04% 0,04% BANCO BILBAO VIZ 0.375% 19-15/11/2026 100.000 EUR 99,17 99.166,14 0,02% 0,02% BANCO BILBAO VIZ 1% 19-21/06/2026 200.000 EUR 102,77 205.538,50 0,04% 0,04% BANCO BILBAO VIZ 1.375% 18-14/05/2025 200.000 EUR 105,02 210.046,02 0,04% 0,04% BANCO BILBAO VIZ 19-31/12/2049 FRN 200.000 EUR 111,33 222.666,66 0,04% 0,04% BANCO BPM SPA 1.75% 19-28/01/2025 184.000 EUR 99,60 183.259,95 0,03% 0,03% BANCO BPM SPA 19-01/10/2029 FRN 110.000 EUR 102,25 112.477,50 0,02% 0,02% BANCO COM PORTUG 17-07/12/2027 FRN 100.000 EUR 104,87 104.873,33 0,02% 0,02% BANCO COM PORTUG 19-27/03/2030 FRN 400.000 EUR 100,95 403.782,00 0,08% 0,08% BANCO SANTANDER 0.25% 19-19/06/2024 100.000 EUR 100,33 100.326,49 0,02% 0,02% BANCO SANTANDER 0.3% 19-04/10/2026 100.000 EUR 98,89 98.894,53 0,02% 0,02% BANK OF AMER CRP 0.75% 16-26/07/2023 100.000 EUR 102,10 102.104,28 0,02% 0,02% BANK OF AMER CRP 1.375% 15-26/03/2025 200.000 EUR 105,66 211.323,82 0,04% 0,04% BANK OF AMER CRP 17-04/05/2027 279.000 EUR 107,73 300.560,67 0,06% 0,06% BANK OF AMER CRP 18-25/04/2024 FRN 257.000 EUR 100,59 258.504,74 0,05% 0,05% BANK OF AMER CRP 18-25/04/2028 FRN 108.000 EUR 107,23 115.806,87 0,02% 0,02% BANK OF AMER CRP 19-09/05/2026 FRN 476.000 EUR 102,15 486.236,00 0,09% 0,09% BANK OF AMER CRP 2.375% 14-19/06/2024 100.000 EUR 109,55 109.552,20 0,02% 0,02% BANKIA 1% 19-25/06/2024 100.000 EUR 101,24 101.239,11 0,02% 0,02% BANKINTER SA 0.875% 19-05/03/2024 200.000 EUR 102,75 205.495,18 0,04% 0,04% BANKINTER SA 17-06/04/2027 200.000 EUR 104,09 208.181,26 0,04% 0,04% BAWAG PSK 0.375% 19-03/09/2027 200.000 EUR 94,61 189.212,94 0,04% 0,04% BELFIUS BANK SA 0.01% 19-01/10/2029 2.000.000 EUR 97,61 1.952.239,40 0,37% 0,37% BELFIUS BANK SA 0.375% 19-13/02/2026 100.000 EUR 98,47 98.473,78 0,02% 0,02% BERLIN HYP AG 0.5% 16-26/09/2023 100.000 EUR 101,32 101.316,48 0,02% 0,02% BERLIN HYP AG 0.5% 19-05/11/2029 100.000 EUR 98,72 98.719,11 0,02% 0,02% BERLIN HYP AG 1.125% 17-25/10/2027 200.000 EUR 104,36 208.711,16 0,04% 0,04% BNP PARIBAS 0.5% 16-01/06/2022 300.000 EUR 101,47 304.411,44 0,06% 0,06% BNP PARIBAS 1% 18-17/04/2024 168.000 EUR 102,96 172.980,85 0,03% 0,03% BNP PARIBAS 1.125% 19-28/08/2024 100.000 EUR 103,38 103.376,21 0,02% 0,02% BNP PARIBAS 14-20/03/2026 FRN 100.000 EUR 103,11 103.111,57 0,02% 0,02% BNP PARIBAS 15-29/12/2049 FRN 240.000 EUR 111,64 267.933,34 0,05% 0,05% BNP PARIBAS 18-20/11/2030 FRN 200.000 EUR 107,79 215.585,92 0,04% 0,04% BNP PARIBAS 18-22/05/2023 FRN 100.000 EUR 100,50 100.497,22 0,02% 0,02% BNP PARIBAS 19-23/01/2027 FRN 100.000 EUR 109,10 109.103,56 0,02% 0,02% BPCE 0.125% 19-04/12/2024 100.000 EUR 99,48 99.478,51 0,02% 0,02% BPCE 0.375% 16-05/10/2023 200.000 EUR 101,01 202.011,30 0,04% 0,04% BPCE 0.5% 19-24/02/2027 100.000 EUR 99,08 99.077,62 0,02% 0,02% BPCE 0.625% 18-26/09/2023 100.000 EUR 101,89 101.888,81 0,02% 0,02% BPCE 0.875% 18-31/01/2024 100.000 EUR 102,19 102.187,74 0,02% 0,02% BPCE 1.125% 15-14/12/2022 200.000 EUR 103,28 206.567,80 0,04% 0,04% BPCE 4.25% 12-06/02/2023 300.000 EUR 113,16 339.468,72 0,06% 0,06% CAISSE CENT IMMO 0% 19-22/01/2023 700.000 EUR 100,82 705.718,58 0,13% 0,13% CAIXA GERAL DEPO 1.25% 19-25/11/2024 100.000 EUR 100,80 100.803,78 0,02% 0,02% CAIXA GERAL DEPO 18-28/06/2028 FRN 100.000 EUR 114,13 114.131,67 0,02% 0,02% CAIXABANK 0.625% 19-01/10/2024 300.000 EUR 99,82 299.472,99 0,06% 0,06% CAIXABANK 0.75% 18-18/04/2023 100.000 EUR 101,64 101.639,89 0,02% 0,02% CAIXABANK 1.125% 19-27/03/2026 100.000 EUR 103,39 103.388,51 0,02% 0,02% CAIXABANK 1.375% 19-19/06/2026 100.000 EUR 102,89 102.893,86 0,02% 0,02% CAIXABANK 18-17/04/2030 FRN 200.000 EUR 103,31 206.621,98 0,04% 0,04% CAIXABANK 18-31/12/2049 FRN 200.000 EUR 102,03 204.053,42 0,04% 0,04% CITIGROUP INC 0.5% 19-29/01/2022 300.000 EUR 101,10 303.312,90 0,06% 0,06% CITIGROUP INC 05-25/02/2030 SR 50.000 EUR 116,63 58.315,63 0,01% 0,01% CITIGROUP INC 19-08/10/2027 FRN 149.000 EUR 99,26 147.896,66 0,03% 0,03% CITIGROUP INC 2.375% 14-22/05/2024 100.000 EUR 109,48 109.477,21 0,02% 0,02% COMMERZBANK AG 0.5% 18-28/08/2023 30.000 EUR 100,94 30.280,74 0,01% 0,01% COMMERZBANK AG 0.5% 19-04/12/2026 20.000 EUR 99,58 19.915,06 0,00% 0,00% COMMERZBANK AG 1.25% 18-23/10/2023 200.000 EUR 102,83 205.660,50 0,04% 0,04% COMMERZBANK AG 4% 16-23/03/2026 50.000 EUR 112,39 56.194,12 0,01% 0,01% COOPERATIEVE RAB 0.125% 16-11/10/2021 600.000 EUR 100,48 602.882,70 0,11% 0,11% COOPERATIEVE RAB 0.25% 19-30/10/2026 200.000 EUR 98,87 197.731,16 0,04% 0,04% COOPERATIEVE RAB 0.625% 19-27/02/2024 300.000 EUR 101,92 305.745,87 0,06% 0,06% COOPERATIEVE RAB 19-31/12/2059 FRN 200.000 EUR 99,93 199.862,58 0,04% 0,04% CRED AGRICOLE SA 0.375% 19-21/10/2025 200.000 EUR 99,61 199.227,64 0,04% 0,04%


31



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

CRED AGRICOLE SA 1.75% 19-05/03/2029 200.000 EUR 109,09 218.170,38 0,04% 0,04% CRED AGRICOLE SA 14-29/04/2049 FRN 200.000 EUR 107,96 215.910,58 0,04% 0,04% CRED AGRICOLE SA 2% 19-25/03/2029 200.000 EUR 106,61 213.224,40 0,04% 0,04% CRED AGRICOLE SA 2.625% 15-17/03/2027 100.000 EUR 112,09 112.085,89 0,02% 0,02% CREDIT AGRICOLE 0.5% 19-24/06/2024 100.000 EUR 100,64 100.635,00 0,02% 0,02% CREDIT AGRICOLE 0.75% 18-05/12/2023 1.300.000 EUR 102,53 1.332.907,94 0,25% 0,25% CREDIT AGRICOLE 1.25% 16-14/04/2026 300.000 EUR 105,73 317.202,66 0,06% 0,06% CREDIT AGRICOLE 1.375% 18-13/03/2025 100.000 EUR 104,96 104.957,93 0,02% 0,02% CREDIT AGRICOLE 1.875% 16-20/12/2026 100.000 EUR 108,96 108.955,22 0,02% 0,02% CREDITO EMILIANO 1.125% 19-17/01/2024 353.000 EUR 103,90 366.774,20 0,07% 0,07% CRITERIA CAIXA 1.5% 17-10/05/2023 100.000 EUR 103,55 103.550,25 0,02% 0,02% DNB BANK ASA 0.05% 19-14/11/2023 100.000 EUR 99,64 99.644,87 0,02% 0,02% DNB BANK ASA 0.25% 19-09/04/2024 100.000 EUR 100,28 100.279,32 0,02% 0,02% DNB BANK ASA 0.6% 18-25/09/2023 100.000 EUR 101,90 101.897,29 0,02% 0,02% DNB BANK ASA 1.125% 16-01/03/2023 100.000 EUR 103,35 103.353,51 0,02% 0,02% DT PFANDBRIEFBAN 0.75% 19-07/02/2023 200.000 EUR 101,56 203.126,28 0,04% 0,04% ERSTE GROUP 0.375% 19-16/04/2024 100.000 EUR 101,02 101.019,03 0,02% 0,02% ERSTE GROUP 19-10/06/2030 FRN 100.000 EUR 99,43 99.433,13 0,02% 0,02% FCE BANK PLC 1.875% 14-24/06/2021 200.000 EUR 102,12 204.242,26 0,04% 0,04% GE CAP EUR FUND 0.8% 15-21/01/2022 130.000 EUR 101,30 131.684,83 0,03% 0,02% HBOS PLC 05-18/03/2030 SR 100.000 EUR 116,46 116.460,75 0,02% 0,02% ING BANK NV 0% 19-08/04/2022 100.000 EUR 100,12 100.124,18 0,02% 0,02% ING BANK NV 0.375% 18-26/11/2021 100.000 EUR 100,94 100.937,38 0,02% 0,02% ING BANK NV 14-25/02/2026 FRN 100.000 EUR 103,96 103.963,37 0,02% 0,02% ING GROEP NV 0.75% 17-09/03/2022 100.000 EUR 101,58 101.578,40 0,02% 0,02% ING GROEP NV 1.375% 17-11/01/2028 100.000 EUR 106,46 106.462,23 0,02% 0,02% ING GROEP NV 17-11/04/2028 100.000 EUR 107,68 107.682,97 0,02% 0,02% ING GROEP NV 17-15/02/2029 100.000 EUR 106,81 106.808,24 0,02% 0,02% ING GROEP NV 17-26/09/2029 FRN 100.000 EUR 103,39 103.386,77 0,02% 0,02% ING GROEP NV 18-20/09/2023 FRN 200.000 EUR 101,35 202.702,62 0,04% 0,04% ING GROEP NV 19-03/09/2025 FRN 100.000 EUR 98,45 98.452,99 0,02% 0,02% ING GROEP NV 19-13/11/2030 FRN 100.000 EUR 99,58 99.579,30 0,02% 0,02% ING GROEP NV 2.5% 18-15/11/2030 200.000 EUR 117,89 235.775,90 0,04% 0,04% INTESA SANPAOLO 0.75% 19-04/12/2024 170.000 EUR 100,39 170.660,35 0,03% 0,03% INTESA SANPAOLO 0.875% 17-27/06/2022 131.000 EUR 101,64 133.151,57 0,03% 0,03% INTESA SANPAOLO 1% 19-19/11/2026 132.000 EUR 99,68 131.576,16 0,03% 0,02% INTESA SANPAOLO 1.75% 18-20/03/2028 100.000 EUR 103,32 103.318,90 0,02% 0,02% INTESA SANPAOLO 1.75% 19-04/07/2029 100.000 EUR 102,28 102.277,34 0,02% 0,02% KBC GROUP NV 0.625% 19-10/04/2025 100.000 EUR 101,27 101.272,36 0,02% 0,02% KBC GROUP NV 0.75% 16-18/10/2023 100.000 EUR 101,96 101.955,49 0,02% 0,02% KBC GROUP NV 0.875% 18-27/06/2023 100.000 EUR 102,68 102.678,49 0,02% 0,02% KBC GROUP NV 1.125% 19-25/01/2024 100.000 EUR 103,50 103.502,41 0,02% 0,02% KBC GROUP NV 19-03/12/2029 FRN 100.000 EUR 98,34 98.343,99 0,02% 0,02% KBC GROUP NV 19-31/12/2049 FRN 200.000 EUR 108,82 217.631,34 0,04% 0,04% KFW 0% 19-30/06/2022 3.260.000 EUR 101,03 3.293.652,65 0,63% 0,61% KFW 0% 19-30/09/2026 1.461.000 EUR 100,63 1.470.209,85 0,28% 0,28% KFW 0.125% 18-07/06/2023 5.020.000 EUR 101,60 5.100.320,00 0,96% 0,95% KFW 0.625% 17-22/02/2027 2.070.000 EUR 104,92 2.171.905,89 0,41% 0,41% LA BANQUE POST H 0.5% 16-18/01/2023 600.000 EUR 102,19 613.134,60 0,12% 0,12% LA BANQUE POSTAL 1.375% 19-24/04/2029 800.000 EUR 105,11 840.873,36 0,16% 0,16% LB BADEN-WUERT 0.375% 19-24/05/2024 300.000 EUR 100,01 300.017,97 0,06% 0,06% LB BADEN-WUERT 0.375% 19-29/07/2026 300.000 EUR 98,73 296.193,03 0,06% 0,06% LEASEPLAN CORP 1% 19-25/02/2022 100.000 EUR 101,83 101.825,38 0,02% 0,02% LEASEPLAN CORP 1.375% 19-07/03/2024 111.000 EUR 103,46 114.836,91 0,02% 0,02% LLOYDS BANKING 14-27/06/2049 FRN 200.000 EUR 102,39 204.780,54 0,04% 0,04% LLOYDS BK GR PLC 0.75% 16-09/11/2021 100.000 EUR 101,47 101.468,05 0,02% 0,02% LLOYDS BK GR PLC 18-07/09/2028 FRN 200.000 EUR 102,70 205.407,48 0,04% 0,04% LLOYDS BK GR PLC 18-15/01/2024 FRN 100.000 EUR 100,84 100.844,75 0,02% 0,02% LLOYDS BK GR PLC 19-12/11/2025 FRN 100.000 EUR 99,66 99.655,21 0,02% 0,02% LONDON STOCK EX 0.875% 17-19/09/2024 100.000 EUR 102,61 102.612,51 0,02% 0,02% MEDIOBANCA SPA 0.875% 19-15/01/2026 132.000 EUR 99,46 131.287,31 0,03% 0,02% MITSUB UFJ FIN 0.98% 18-09/10/2023 176.000 EUR 102,75 180.848,61 0,03% 0,03% MIZUHO FINANCIAL 0.956% 17-16/10/2024 125.000 EUR 102,83 128.534,21 0,02% 0,02% MORGAN STANLEY 1.375% 16-27/10/2026 100.000 EUR 105,37 105.367,92 0,02% 0,02% NATL AUSTRALIABK 0.35% 17-07/09/2022 400.000 EUR 101,02 404.067,52 0,08% 0,08% NEDER FINANCIER 0.125% 15-20/04/2022 550.000 EUR 101,26 556.902,50 0,11% 0,10% NORDEA BANK 0.375% 19-28/05/2026 399.000 EUR 100,22 399.888,13 0,08% 0,08% NORDEA BANK AB 0.3% 17-30/06/2022 100.000 EUR 100,96 100.958,28 0,02% 0,02% OP CORPORATE BK 0.375% 19-26/02/2024 100.000 EUR 101,15 101.147,10 0,02% 0,02% RAIFF LB OBEROST 0.75% 17-22/05/2023 200.000 EUR 101,19 202.376,72 0,04% 0,04% RAIFFEISEN BK IN 6% 13-16/10/2023 100.000 EUR 119,72 119.724,33 0,02% 0,02% SANTAN CONS FIN 0.375% 19-27/06/2024 100.000 EUR 100,07 100.066,24 0,02% 0,02% SANTANDER BNK PL 0.75% 18-20/09/2021 127.000 EUR 101,18 128.492,25 0,02% 0,02% SANTANDER ISSUAN 2.5% 15-18/03/2025 100.000 EUR 108,52 108.517,60 0,02% 0,02% SANTANDER ISSUAN 3.125% 17-19/01/2027 100.000 EUR 113,91 113.907,00 0,02% 0,02% SANTANDER ISSUAN 3.25% 16-04/04/2026 200.000 EUR 113,44 226.874,62 0,04% 0,04%


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Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

SKANDINAV ENSKIL 0.3% 17-17/02/2022 100.000 EUR 100,65 100.648,15 0,02% 0,02% SOCIETE GENERALE 0% 19-27/05/2022 100.000 EUR 99,99 99.993,66 0,02% 0,02% SOCIETE GENERALE 0.25% 18-11/09/2023 700.000 EUR 101,61 711.253,76 0,14% 0,13% SOCIETE GENERALE 0.75% 16-26/05/2023 100.000 EUR 102,21 102.209,64 0,02% 0,02% SOCIETE GENERALE 0.875% 19-24/09/2029 300.000 EUR 99,35 298.045,05 0,06% 0,06% SOCIETE GENERALE 1.25% 19-15/02/2024 100.000 EUR 103,32 103.320,59 0,02% 0,02% SOCIETE GENERALE 14-16/09/2026 FRN 100.000 EUR 103,46 103.455,94 0,02% 0,02% SOCIETE GENERALE 18-23/02/2028 FRN 100.000 EUR 101,97 101.974,27 0,02% 0,02% SPAREBANK 1 SMN 0.125% 19-11/09/2026 337.000 EUR 97,30 327.889,88 0,06% 0,06% SUMITOMO MITSUI 0.465% 19-30/05/2024 316.000 EUR 100,35 317.117,63 0,06% 0,06% SUMITOMO MITSUI 0.934% 17-11/10/2024 500.000 EUR 102,47 512.371,10 0,10% 0,10% SVENSKA HANDELSBANKEN 0.375% 18-03/07/23 100.000 EUR 101,15 101.148,93 0,02% 0,02% SVENSKA HANDELSBANKEN 2.625% 12-23/08/22 100.000 EUR 106,89 106.891,28 0,02% 0,02% SWEDBANK AB 0.25% 17-07/11/2022 200.000 EUR 100,33 200.664,26 0,04% 0,04% UNICAJA ES 19-13/11/2029 FRN 100.000 EUR 100,94 100.939,90 0,02% 0,02% UNICREDIT SPA 0.5% 19-09/04/2025 100.000 EUR 98,71 98.707,41 0,02% 0,02% UNICREDIT SPA 10-29/07/2049 FRN 50.000 EUR 104,70 52.351,67 0,01% 0,01% UNICREDIT SPA 19-03/07/2025 FRN 250.000 EUR 102,38 255.959,93 0,05% 0,05% UNICREDIT SPA 19-23/09/2029 FRN 200.000 EUR 98,80 197.598,36 0,04% 0,04% UNICREDIT SPA 19-25/06/2025 FRN 141.000 EUR 102,08 143.932,01 0,03% 0,03% UNICREDIT SPA 6.95% 12-31/10/2022 100.000 EUR 116,40 116.395,26 0,02% 0,02% UNIONE DI BANCHE 1.5% 19-10/04/2024 100.000 EUR 102,13 102.129,95 0,02% 0,02% US BANCORP 0.85% 17-07/06/2024 100.000 EUR 102,81 102.813,44 0,02% 0,02% VOLKSBANK NV 0.01% 19-16/09/2024 200.000 EUR 98,74 197.471,68 0,04% 0,04% VOLKSBANK NV 0.75% 18-25/06/2023 100.000 EUR 101,77 101.771,18 0,02% 0,02% WESTPAC BANKING 0.625% 17-22/11/2024 300.000 EUR 101,77 305.300,13 0,06% 0,06%

Emis par un établissement de crédit 45.391.685,10 8,69% 8,61%

BELGIAN 0.8% 15-22/06/2025 6.210.000 EUR 105,83 6.572.043,00 1,24% 1,22% BELGIAN 0338 0.5% 17-22/10/2024 830.000 EUR 103,99 863.108,70 0,16% 0,16% DEUTSCHLAND I/L 0.1% 15-15/04/2026 2.623.096 EUR 326,58 2.855.502,31 0,54% 0,53% DEUTSCHLAND REP 0.25% 17-15/02/2027 310.000 EUR 104,38 323.571,80 0,06% 0,06% DEUTSCHLAND REP 0.5% 18-15/02/2028 5.437.000 EUR 106,57 5.794.428,38 1,09% 1,08% DEUTSCHLAND REP 1% 15-15/08/2025 2.262.139 EUR 108,18 2.447.227,21 0,47% 0,45% DEUTSCHLAND REP 1.5% 13-15/05/2023 1.354.000 EUR 107,02 1.449.010,18 0,28% 0,27% DEUTSCHLAND REP 3.25% 11-04/07/2021 9.368.216 EUR 105,87 9.918.130,28 1,88% 1,85% DEUTSCHLAND REP 4% 05-04/01/2037 396.811 EUR 166,63 661.222,04 0,13% 0,12% EFSF 0% 17-29/03/2021 7.933.000 EUR 100,53 7.975.247,98 1,51% 1,49% ESM 0% 18-17/01/2022 4.970.000 EUR 100,78 5.008.768,98 0,94% 0,93% FINNISH GOVT 0% 19-15/09/2024 1.674.000 EUR 101,68 1.702.168,06 0,32% 0,32% FINNISH GOVT 0.5% 16-15/04/2026 1.102.000 EUR 104,50 1.151.606,53 0,22% 0,22% FINNISH GOVT 0.5% 19-15/09/2029 924.000 EUR 104,39 964.540,50 0,18% 0,18% FRANCE O.A.T. 0% 16-25/05/2022 3.670.000 EUR 101,39 3.720.939,60 0,71% 0,69% FRANCE O.A.T. 0.5% 19-25/05/2029 4.600.000 EUR 103,94 4.781.102,00 0,90% 0,89% FRANCE O.A.T. 0.75% 18-25/11/2028 1.090.000 EUR 106,35 1.159.258,60 0,22% 0,22% FRANCE O.A.T. 1% 17-25/05/2027 840.000 EUR 108,15 908.485,20 0,17% 0,17% FRANCE O.A.T. 1.25% 16-25/05/2036 2.000.000 EUR 111,75 2.234.980,00 0,43% 0,42% FRANCE O.A.T. 1.75% 14-25/11/2024 7.460.000 EUR 110,39 8.235.019,40 1,56% 1,54% FRANCE O.A.T. 2.25% 12-25/10/2022 2.460.000 EUR 107,98 2.656.357,20 0,51% 0,49% FRANCE O.A.T. 2.75% 12-25/10/2027 1.590.000 EUR 122,27 1.944.124,80 0,37% 0,37% FRANCE O.A.T. 3% 12-25/04/2022 2.660.000 EUR 108,36 2.882.296,20 0,55% 0,53% FRANCE O.A.T. 3.75% 05-25/04/2021 2.410.000 EUR 105,76 2.548.912,40 0,49% 0,47% FRANCE O.A.T. 4.25% 07-25/10/2023 2.249 EUR 118,23 2.658,97 0,00% 0,00% FRANCE O.A.T.I/L 0.1% 15-01/03/2025 1.207.838 EUR 213,18 1.287.434,95 0,25% 0,24% IRISH GOVT 0.8% 15-15/03/2022 2.220.000 EUR 102,77 2.281.538,40 0,43% 0,43% ITALY BTPS I/L 0.55% 18-21/05/2026 683.798 EUR 100,58 687.763,97 0,13% 0,13% ITALY BTPS 0.35% 16-01/11/2021 3.100.000 EUR 100,77 3.123.808,00 0,60% 0,58% ITALY BTPS 0.65% 19-28/10/2027 1.218.288 EUR 99,15 1.207.976,34 0,23% 0,23% ITALY BTPS 1.2% 17-01/04/2022 2.170.000 EUR 102,55 2.225.291,60 0,42% 0,42% ITALY BTPS 1.45% 15-15/09/2022 10.016.000 EUR 103,54 10.370.666,56 1,97% 1,94% ITALY BTPS 1.5% 15-01/06/2025 7.680.000 EUR 103,98 7.985.740,80 1,51% 1,49% ITALY BTPS 2.1% 19-15/07/2026 1.720.000 EUR 107,30 1.845.508,40 0,35% 0,35% ITALY BTPS 2.2% 17-01/06/2027 12.815.000 EUR 108,07 13.848.786,05 2,63% 2,59% ITALY BTPS 2.45% 17-01/09/2033 880.000 EUR 108,82 957.580,80 0,18% 0,18% ITALY BTPS 2.5% 18-15/11/2025 3.233.000 EUR 109,60 3.543.464,99 0,68% 0,66% ITALY BTPS 2.8% 16-01/03/2067 370.000 EUR 104,14 385.332,80 0,07% 0,07% ITALY BTPS 3.85% 19-01/09/2049 260.000 EUR 129,25 336.060,40 0,06% 0,06% ITALY BTPS 4.75% 08-01/08/2023 6.026.000 EUR 115,77 6.976.480,98 1,32% 1,30% ITALY BTPS 5% 11-01/03/2022 2.300.000 EUR 110,81 2.548.538,00 0,49% 0,47% LAND HESSEN 0% 19-10/09/2029 2.420.000 EUR 98,60 2.386.132,58 0,45% 0,44% LUXEMBOURG GOVT 0% 19-13/11/2026 2.362.000 EUR 101,07 2.387.233,95 0,46% 0,44% NETHERLANDS GOVT 0% 16-15/01/2022 1.100.000 EUR 101,20 1.113.145,00 0,21% 0,21% NETHERLANDS GOVT 0.25% 19-15/07/2029 1.140.000 EUR 102,93 1.173.390,60 0,22% 0,22% NETHERLANDS GOVT 0.75% 18-15/07/2028 1.450.000 EUR 107,62 1.560.533,50 0,30% 0,29% NIEDERSACHSEN 0.125% 19-07/03/2025 1.800.000 EUR 101,49 1.826.810,10 0,35% 0,34% NORDRHEIN-WEST 0% 19-26/11/2029 2.390.000 EUR 98,35 2.350.676,85 0,45% 0,44%


33



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

PORTUGUESE OTS 2.125% 18-17/10/2028 638 EUR 115,06 734,55 0,00% 0,00% PORTUGUESE OTS 2.875% 15-15/10/2025 4.210.000 EUR 116,11 4.888.273,10 0,92% 0,91% PORTUGUESE OTS 4.125% 17-14/04/2027 2.308.269 EUR 127,80 2.949.875,66 0,56% 0,54% REP OF AUSTRIA 0.5% 19-20/02/2029 3.812.000 EUR 104,37 3.978.660,64 0,75% 0,74% REP OF AUSTRIA 0.75% 18-20/02/2028 759.000 EUR 106,63 809.306,52 0,15% 0,15% SPANISH GOVT 0.05% 18-31/10/2021 2.060.000 EUR 100,78 2.076.068,00 0,40% 0,39% SPANISH GOVT 0.45% 17-31/10/2022 3.250.000 EUR 102,20 3.321.504,55 0,63% 0,61% SPANISH GOVT 0.6% 19-31/10/2029 2.410.000 EUR 101,29 2.440.994,77 0,47% 0,45% SPANISH GOVT 1.3% 16-31/10/2026 690.000 EUR 107,68 742.978,20 0,14% 0,14% SPANISH GOVT 1.5% 17-30/04/2027 5.681.000 EUR 109,25 6.206.719,74 1,17% 1,16% SPANISH GOVT 2.15% 15-31/10/2025 11.020.000 EUR 112,19 12.363.117,60 2,35% 2,31% SPANISH GOVT 2.75% 14-31/10/2024 2.632.000 EUR 113,58 2.989.504,56 0,57% 0,55% SPANISH GOVT 4.4% 13-31/10/2023 4.420.000 EUR 117,53 5.194.958,60 0,98% 0,97% SWEDEN KINGDOM 0.125% 18-24/04/2023 2.096.000 EUR 101,61 2.129.777,88 0,41% 0,40%

Emis par un état ou une institution nationale 201.263.080,31 38,19% 37,51%

ABBOTT IL FIN 0.1% 19-19/11/2024 100.000 EUR 99,84 99.839,80 0,02% 0,02% ABBOTT IL FIN 0.375% 19-19/11/2027 100.000 EUR 99,89 99.887,21 0,02% 0,02% ABBOTT IL FIN 0.875% 18-27/09/2023 103.000 EUR 103,09 106.183,44 0,02% 0,02% ABERTI 1.5% 19-27/06/2024 100.000 EUR 103,44 103.436,80 0,02% 0,02% ABERTI 2.375% 19-27/09/2027 100.000 EUR 107,63 107.633,73 0,02% 0,02% ABERTI 3% 19-27/03/2031 100.000 EUR 110,61 110.609,61 0,02% 0,02% ABERTIS 2.5% 14-27/02/2025 100.000 EUR 108,86 108.858,40 0,02% 0,02% ABERTIS INFRAEST 0.625% 19-15/07/2025 100.000 EUR 98,56 98.558,99 0,02% 0,02% ACS SERVICIOS CO 1.875% 18-20/04/2026 200.000 EUR 105,49 210.984,00 0,04% 0,04% AHOLD DELHAIZE 0.25% 19-26/06/2025 146.000 EUR 99,83 145.749,84 0,03% 0,03% AHOLD DELHAIZE 0.875% 17-19/09/2024 191.000 EUR 103,10 196.911,87 0,04% 0,04% AHOLD DELHAIZE 18-19/03/2021 FRN 100.000 EUR 100,06 100.060,18 0,02% 0,02% AIR LIQUIDE FIN 0.625% 19-20/06/2030 100.000 EUR 102,38 102.375,35 0,02% 0,02% ALBEMARLE NH 1.125% 19-25/11/2025 100.000 EUR 101,35 101.354,74 0,02% 0,02% ALFA LAVAL TREAS 0.25% 19-25/06/2024 154.000 EUR 99,29 152.899,13 0,03% 0,03% ALLERGAN FUNDING 0.5% 17-01/06/2021 197.000 EUR 100,75 198.470,27 0,04% 0,04% ALLIANDER 0.875% 19-24/06/2032 100.000 EUR 102,94 102.938,12 0,02% 0,02% ALLIANDER 18-31/12/2049 FRN 100.000 EUR 105,07 105.072,33 0,02% 0,02% ALLIANZ FINANCE 1.5% 19-15/01/2030 100.000 EUR 110,23 110.229,12 0,02% 0,02% ALLIANZ FINANCE 11-08/07/2041 FRN 100.000 EUR 108,44 108.439,85 0,02% 0,02% ALLIANZ SE 12-17/10/2042 FRN 200.000 EUR 114,66 229.321,02 0,04% 0,04% ALLIANZ SE 14-29/09/2049 FRN 100.000 EUR 111,29 111.291,21 0,02% 0,02% ALLIANZ SE 15-07/07/2045 FRN 200.000 EUR 107,19 214.379,86 0,04% 0,04% ALLIANZ SE 17-06/07/2047 100.000 EUR 114,28 114.279,19 0,02% 0,02% ALLIANZ SE 19-25/09/2049 FRN 200.000 EUR 98,87 197.732,54 0,04% 0,04% AMADEUS IT GROUP 0.875% 18-18/09/2023 100.000 EUR 102,61 102.611,94 0,02% 0,02% AMADEUS IT GROUP 18-18/03/2022 FRN 300.000 EUR 100,17 300.517,14 0,06% 0,06% AMER INTL GROUP 1.875% 17-21/06/2027 140.000 EUR 106,77 149.480,00 0,03% 0,03% AMERICA MOVIL SA 2.125% 16-10/03/2028 100.000 EUR 112,38 112.375,00 0,02% 0,02% AMERICA MOVIL SA 3% 12-12/07/2021 100.000 EUR 104,44 104.437,50 0,02% 0,02% AMERICAN TOWER 1.95% 18-22/05/2026 130.000 EUR 107,18 139.335,05 0,03% 0,03% APPLE INC 0% 19-15/11/2025 190.000 EUR 99,42 188.900,53 0,04% 0,04% APRR SA 1.25% 19-18/01/2028 200.000 EUR 106,46 212.911,84 0,04% 0,04% AQUARIUS + INV 13-02/10/2043 FRN 200.000 EUR 113,39 226.778,54 0,04% 0,04% ARGENTUM NET 19-19/02/2049 FRN 100.000 EUR 111,42 111.416,91 0,02% 0,02% ARGENTUM NETH 1.125% 18-17/09/2025 100.000 EUR 104,55 104.545,24 0,02% 0,02% ARKEMA 0.75% 19-03/12/2029 100.000 EUR 99,24 99.241,19 0,02% 0,02% ASR NEDERLAND NV 15-29/09/2045 FRN 200.000 EUR 119,91 239.823,64 0,05% 0,05% ASR NEDERLAND NV 19-02/05/2049 FRN 100.000 EUR 110,90 110.898,74 0,02% 0,02% ASSICURAZIONI 2.124% 19-01/10/2030 212.000 EUR 103,60 219.631,60 0,04% 0,04% ASSICURAZIONI 3.875% 19-29/01/2029 400.000 EUR 117,82 471.300,00 0,09% 0,09% ASTRAZENECA PLC 1.25% 16-12/05/2028 100.000 EUR 106,50 106.501,83 0,02% 0,02% AT&T INC 0.25% 19-04/03/2026 104.000 EUR 97,68 101.585,33 0,02% 0,02% AT&T INC 0.8% 19-04/03/2030 147.000 EUR 96,67 142.106,06 0,03% 0,03% AT&T INC 18-05/09/2023 FRN 200.000 EUR 102,38 204.760,66 0,04% 0,04% AT&T INC 3.15% 17-04/09/2036 100.000 EUR 116,98 116.982,98 0,02% 0,02% ATLANTIA SPA 2.875% 13-26/02/2021 100.000 EUR 101,62 101.624,29 0,02% 0,02% AUTOROUTES DU SUD 5.625% 07-04/07/2022 450.000 EUR 114,21 513.934,34 0,10% 0,10% AUTOROUTES PARIS 1.875% 14-15/01/2025 200.000 EUR 108,49 216.976,28 0,04% 0,04% AUTOSTRADE PER L 1.125% 15-04/11/2021 100.000 EUR 98,80 98.800,17 0,02% 0,02% AVIVA PLC 0.625% 16-27/10/2023 100.000 EUR 101,89 101.888,85 0,02% 0,02% AVIVA PLC 1.875% 18-13/11/2027 176.000 EUR 109,32 192.399,36 0,04% 0,04% AVIVA PLC 15-04/12/2045 FRN 100.000 EUR 110,70 110.704,81 0,02% 0,02% AXA SA 14-29/11/2049 FRN 300.000 EUR 113,05 339.149,49 0,06% 0,06% AXA SA 16-06/07/2047 FRN 200.000 EUR 114,12 228.243,80 0,04% 0,04% BALDER 1.125% 19-29/01/2027 100.000 EUR 98,07 98.068,11 0,02% 0,02% BALL CORP 0.875% 19-15/03/2024 100.000 EUR 100,65 100.646,44 0,02% 0,02% BASF SE 0.875% 18-22/05/2025 40.000 EUR 104,50 41.799,90 0,01% 0,01% BECTON DICKINSON 0.174% 19-04/06/2021 123.000 EUR 100,26 123.322,30 0,02% 0,02% BECTON DICKINSON 0.632% 19-04/06/2023 167.000 EUR 101,04 168.732,01 0,03% 0,03%


34



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

BMW FINANCE NV 0% 19-24/03/2023 100.000 EUR 99,80 99.801,50 0,02% 0,02% BMW FINANCE NV 0.125% 19-13/07/2022 30.000 EUR 100,37 30.110,29 0,01% 0,01% BMW FINANCE NV 0.25% 18-14/01/2022 100.000 EUR 100,70 100.704,75 0,02% 0,02% BMW FINANCE NV 0.625% 19-06/10/2023 150.000 EUR 101,90 152.853,87 0,03% 0,03% BMW FINANCE NV 0.75% 19-13/07/2026 97.000 EUR 102,53 99.457,33 0,02% 0,02% BMW FINANCE NV 1% 18-14/11/2024 50.000 EUR 103,90 51.949,32 0,01% 0,01% BMW FINANCE NV 1.5% 19-06/02/2029 50.000 EUR 107,35 53.675,40 0,01% 0,01% BNP PARIBAS 1% 17-29/11/2024 200.000 EUR 101,24 202.474,02 0,04% 0,04% BOSTON SCIENTIFC 0.625% 19-01/12/2027 100.000 EUR 99,12 99.116,67 0,02% 0,02% BPOST SA 1.25% 18-11/07/2026 100.000 EUR 104,82 104.820,90 0,02% 0,02% BRITISH TELECOMM 0.5% 19-12/09/2025 130.000 EUR 99,10 128.834,60 0,02% 0,02% BRITISH TELECOMM 1% 17-21/11/2024 151.000 EUR 102,18 154.293,39 0,03% 0,03% BRITISH TELECOMM 1.125% 19-12/09/2029 109.000 EUR 99,00 107.907,20 0,02% 0,02% BUREAU VERITAS 1.875% 18-06/01/2025 100.000 EUR 105,45 105.450,67 0,02% 0,02% CAISSE NA REA MU 2.125% 19-16/09/2029 100.000 EUR 100,57 100.566,03 0,02% 0,02% CAPGEMINI SA 0.5% 16-09/11/2021 300.000 EUR 100,38 301.133,67 0,06% 0,06% CAPGEMINI SE 1% 18-18/10/2024 100.000 EUR 103,41 103.413,70 0,02% 0,02% CHUBB INA HLDGS 0.875% 19-15/06/2027 100.000 EUR 101,54 101.537,53 0,02% 0,02% CIE DE ST GOBAIN 0.875% 18-21/09/2023 100.000 EUR 102,69 102.689,92 0,02% 0,02% CIE DE ST GOBAIN 1% 17-17/03/2025 100.000 EUR 103,46 103.459,66 0,02% 0,02% CIE DE ST GOBAIN 1.125% 18-23/03/2026 200.000 EUR 103,72 207.437,68 0,04% 0,04% CIE DE ST GOBAIN 1.875% 18-21/09/2028 100.000 EUR 110,03 110.030,51 0,02% 0,02% CIE FINANC RICHE 1% 18-26/03/2026 100.000 EUR 104,45 104.454,17 0,02% 0,02% CLOVERIE PLC 1.5% 18-15/12/2028 100.000 EUR 107,58 107.578,01 0,02% 0,02% CNH IND FIN 1.625% 19-03/07/2029 100.000 EUR 101,56 101.560,38 0,02% 0,02% CNH IND FIN 1.75% 17-12/09/2025 141.000 EUR 105,08 148.161,14 0,03% 0,03% CNH IND FIN 1.75% 19-25/03/2027 193.000 EUR 103,72 200.176,45 0,04% 0,04% CNP ASSURANCES 10-14/09/2040 FRN 250.000 EUR 104,11 260.280,83 0,05% 0,05% CNP ASSURANCES 15-10/06/2047 FRN 100.000 EUR 120,99 120.992,17 0,02% 0,02% CNP ASSURANCES 18-31/12/2049 FRN 100.000 EUR 112,55 112.549,13 0,02% 0,02% CNP ASSURANCES 19-27/07/2050 FRN 200.000 EUR 100,70 201.390,54 0,04% 0,04% COCA-COLA CO/THE 0.125% 19-22/09/2022 250.000 EUR 100,70 251.760,10 0,05% 0,05% COCA-COLA CO/THE 0.75% 19-22/09/2026 179.000 EUR 103,48 185.236,06 0,04% 0,03% COCA-COLA CO/THE 1.25% 19-08/03/2031 100.000 EUR 107,12 107.117,00 0,02% 0,02% COCA-COLA EURO 0.7% 19-12/09/2031 100.000 EUR 97,13 97.131,41 0,02% 0,02% COCA-COLA EURO 1.125% 19-12/04/2029 137.000 EUR 103,59 141.914,23 0,03% 0,03% COCA-COLA EURO 1.5% 18-08/11/2027 101.000 EUR 107,10 108.173,49 0,02% 0,02% COCA-COLA HBC BV 0.625% 19-21/11/2029 102.000 EUR 97,57 99.523,09 0,02% 0,02% COCA-COLA HBC BV 1% 19-14/05/2027 141.000 EUR 102,96 145.178,22 0,03% 0,03% COLGATE-PALM CO 0.5% 19-06/03/2026 138.000 EUR 102,14 140.955,17 0,03% 0,03% COLGATE-PALM CO 1.375% 19-06/03/2034 100.000 EUR 107,95 107.945,07 0,02% 0,02% CONTINENTAL AG 0.375% 19-27/06/2025 260.000 EUR 99,60 258.971,26 0,05% 0,05% COVIVIO 1.125% 19-17/09/2031 100.000 EUR 100,43 100.434,08 0,02% 0,02% CPI PROPERTY GRO 1.625% 19-23/04/2027 195.000 EUR 98,62 192.318,75 0,04% 0,04% CRDT AGR ASSR 18-29/01/2048 FRN 100.000 EUR 104,97 104.974,82 0,02% 0,02% CRITERIA CAIXA 1.375% 19-10/04/2024 100.000 EUR 103,34 103.340,27 0,02% 0,02% DAIMLER AG 0.75% 19-08/02/2030 191.000 EUR 97,34 185.917,74 0,04% 0,03% DAIMLER AG 1% 17-15/11/2027 100.000 EUR 102,86 102.860,66 0,02% 0,02% DAIMLER AG 1.125% 19-06/11/2031 150.000 EUR 98,99 148.480,02 0,03% 0,03% DAIMLER AG 2% 19-27/02/2031 170.000 EUR 109,57 186.269,51 0,04% 0,03% DAIMLER INTL FIN 0.25% 18-09/08/2021 50.000 EUR 100,46 50.229,76 0,01% 0,01% DAIMLER INTL FIN 0.25% 19-06/11/2023 100.000 EUR 99,90 99.898,20 0,02% 0,02% DAIMLER INTL FIN 0.625% 19-27/02/2023 100.000 EUR 101,33 101.329,92 0,02% 0,02% DAIMLER INTL FIN 1.375% 19-26/06/2026 30.000 EUR 104,91 31.473,30 0,01% 0,01% DANONE 0.424% 16-03/11/2022 100.000 EUR 101,32 101.317,30 0,02% 0,02% DANONE 1% 18-26/03/2025 100.000 EUR 104,44 104.441,35 0,02% 0,02% DANONE 17-31/12/2049 FRN 300.000 EUR 102,70 308.086,50 0,06% 0,06% DANONE 2.6% 13-28/06/2023 100.000 EUR 109,26 109.256,02 0,02% 0,02% DASSAULT SYSTEME 0% 19-16/09/2022 100.000 EUR 100,09 100.094,31 0,02% 0,02% DASSAULT SYSTEME 0% 19-16/09/2024 100.000 EUR 99,24 99.242,10 0,02% 0,02% DASSAULT SYSTEME 0.125% 19-16/09/2026 100.000 EUR 98,56 98.560,39 0,02% 0,02% DASSAULT SYSTEME 0.375% 19-16/09/2029 100.000 EUR 97,66 97.660,70 0,02% 0,02% DELPHI AUTOMTVE 1.6% 16-15/09/2028 100.000 EUR 105,16 105.164,63 0,02% 0,02% DEUTSCHE BAHN FIN 1.375% 18-28/03/2031 300.000 EUR 109,18 327.537,42 0,06% 0,06% DEUTSCHE BAHN FIN 19-22/04/2168 FRN 200.000 EUR 100,97 201.937,86 0,04% 0,04% DEUTSCHE POST AG 1% 17-13/12/2027 153.000 EUR 104,56 159.969,90 0,03% 0,03% DEUTSCHE POST AG 1.625% 18-05/12/2028 50.000 EUR 109,89 54.944,52 0,01% 0,01% DEUTSCHE TEL FIN 0.375% 17-30/10/2021 50.000 EUR 100,82 50.409,48 0,01% 0,01% DEUTSCHE TEL FIN 0.625% 17-13/12/2024 100.000 EUR 102,20 102.203,85 0,02% 0,02% DEUTSCHE TEL FIN 0.625% 18-01/12/2022 194.000 EUR 101,68 197.251,91 0,04% 0,04% DEUTSCHE TEL FIN 1.5% 16-03/04/2028 40.000 EUR 107,07 42.826,91 0,01% 0,01% DEUTSCHE TELEKOM 0.875% 19-25/03/2026 200.000 EUR 102,98 205.968,60 0,04% 0,04% DEUTSCHE TELEKOM 1.375% 19-05/07/2034 100.000 EUR 101,05 101.049,79 0,02% 0,02% DEUTSCHE TELEKOM 1.75% 19-25/03/2031 40.000 EUR 108,57 43.426,41 0,01% 0,01% DIGITAL EURO FIN 2.5% 19-16/01/2026 128.000 EUR 108,72 139.155,24 0,03% 0,03% E.ON SE 0% 19-24/10/2022 300.000 EUR 99,90 299.713,41 0,06% 0,06%


35



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

E.ON SE 0% 19-29/09/2022 68.000 EUR 99,87 67.913,51 0,01% 0,01% E.ON SE 0.25% 19-24/10/2026 100.000 EUR 98,34 98.336,04 0,02% 0,02% E.ON SE 0.625% 19-07/11/2031 20.000 EUR 96,00 19.199,72 0,00% 0,00% EATON CAPITAL 0.021% 19-14/05/2021 198.000 EUR 99,79 197.574,32 0,04% 0,04% EATON CAPITAL 0.697% 19-14/05/2025 237.000 EUR 101,08 239.563,32 0,05% 0,04% EATON CAPITAL 0.75% 16-20/09/2024 100.000 EUR 102,15 102.148,87 0,02% 0,02% ECOLAB INC 1% 16-15/01/2024 160.000 EUR 103,58 165.722,02 0,03% 0,03% EDP FINANCE BV 0.375% 19-16/09/2026 243.000 EUR 98,55 239.470,11 0,05% 0,04% EDP FINANCE BV 1.5% 17-22/11/2027 340.000 EUR 105,75 359.539,46 0,07% 0,07% EDP FINANCE BV 1.625% 18-26/01/2026 156.000 EUR 106,61 166.311,09 0,03% 0,03% EDP FINANCE BV 1.875% 17-29/09/2023 140.000 EUR 105,93 148.302,77 0,03% 0,03% EDP FINANCE BV 1.875% 18-13/10/2025 150.000 EUR 108,03 162.050,27 0,03% 0,03% EDP FINANCE BV 2.375% 16-23/03/2023 100.000 EUR 106,80 106.797,68 0,02% 0,02% EDP SA 19-30/04/2079 FRN 400.000 EUR 111,69 446.765,48 0,09% 0,08% ELI LILLY & CO 0.625% 19-01/11/2031 100.000 EUR 99,94 99.938,19 0,02% 0,02% ELI LILLY & CO 1% 15-02/06/2022 240.000 EUR 102,62 246.288,12 0,05% 0,05% ELIS SA 1% 19-03/04/2025 300.000 EUR 100,14 300.409,35 0,06% 0,06% ELIS SA 1.75% 19-11/04/2024 100.000 EUR 103,46 103.461,62 0,02% 0,02% ENEL FIN INTL NV 0% 19-17/06/2024 230.000 EUR 98,76 227.142,11 0,04% 0,04% ENEL FIN INTL NV 0.375% 19-17/06/2027 140.000 EUR 98,63 138.088,02 0,03% 0,03% ENEL FIN INTL NV 1.125% 18-16/09/2026 100.000 EUR 104,19 104.189,41 0,02% 0,02% ENEL FIN INTL NV 1.5% 19-21/07/2025 337.000 EUR 106,17 357.797,75 0,07% 0,07% ENEL FIN INTL SA 5% 09-14/09/2022 50.000 EUR 113,59 56.792,73 0,01% 0,01% ENEL SPA 14-15/01/2075 FRN 100.000 EUR 100,28 100.281,67 0,02% 0,02% ENEL SPA 18-24/11/2078 FRN 186.000 EUR 103,97 193.383,01 0,04% 0,04% ENGIFP 14-02/06/2049 FRN 100.000 EUR 111,67 111.671,70 0,02% 0,02% ESSILORLUXOTTICA 0% 19-27/05/2023 200.000 EUR 100,04 200.077,06 0,04% 0,04% ESSILORLUXOTTICA 0.125% 19-27/05/2025 100.000 EUR 99,73 99.727,43 0,02% 0,02% EVONIK 17-07/07/2077 100.000 EUR 103,14 103.143,63 0,02% 0,02% FAURECIA 3.125% 19-15/06/2026 100.000 EUR 106,21 106.205,11 0,02% 0,02% FEDEX CORP 0.7% 19-13/05/2022 379.000 EUR 101,48 384.597,19 0,07% 0,07% FEDEX CORP 1% 16-11/01/2023 100.000 EUR 102,14 102.135,41 0,02% 0,02% FERROVIAL EMISIO 0.375% 16-14/09/2022 100.000 EUR 100,55 100.552,48 0,02% 0,02% FORD MOTOR CRED 1.514% 19-17/02/2023 100.000 EUR 100,91 100.907,48 0,02% 0,02% FORD MOTOR CRED 2.33% 19-25/11/2025 100.000 EUR 101,87 101.869,81 0,02% 0,02% FORD MOTOR CRED 3.021% 19-06/03/2024 100.000 EUR 105,66 105.661,12 0,02% 0,02% FRESENIUS FIN IR 1.5% 17-30/01/2024 40.000 EUR 104,13 41.650,66 0,01% 0,01% FRESENIUS MEDICA 0.25% 19-29/11/2023 50.000 EUR 99,90 49.951,25 0,01% 0,01% GAS NETWORKS IE 0.125% 19-04/12/2024 100.000 EUR 99,31 99.309,33 0,02% 0,02% GECINA 1.375% 17-26/01/2028 100.000 EUR 107,55 107.548,70 0,02% 0,02% GECINA 1.5% 15-20/01/2025 100.000 EUR 106,79 106.793,15 0,02% 0,02% GEN ELECTRIC CO 0.375% 17-17/05/2022 315.000 EUR 99,29 312.774,18 0,06% 0,06% GEN ELECTRIC CO 0.875% 17-17/05/2025 100.000 EUR 100,43 100.432,00 0,02% 0,02% GLAXOSMITHKLINE 0% 19-23/09/2023 249.000 EUR 99,99 248.978,93 0,05% 0,05% GLAXOSMITHKLINE 1.375% 14-02/12/2024 240.000 EUR 106,46 255.513,10 0,05% 0,05% HANNOVER FINANCE 10-14/09/2040 FRN 50.000 EUR 103,82 51.911,32 0,01% 0,01% HEIDELCEMENT FIN 0.5% 18-09/08/2022 162.000 EUR 100,68 163.105,00 0,03% 0,03% HEIDELCEMENT FIN 1.125% 19-01/12/2027 93.000 EUR 101,42 94.323,55 0,02% 0,02% HEIDELCEMENT FIN 1.75% 18-24/04/2028 127.000 EUR 105,38 133.831,55 0,03% 0,03% HEIDELCEMENT FIN 3.25% 13-21/10/2021 200.000 EUR 105,62 211.237,84 0,04% 0,04% HOCHTIEF AG 1.75% 18-03/07/2025 161.000 EUR 106,12 170.856,19 0,03% 0,03% HOLDING DINFRA 0.625% 17-27/03/2023 100.000 EUR 100,29 100.289,90 0,02% 0,02% HOLDING DINFRA 1.625% 17-27/11/2027 100.000 EUR 102,77 102.770,62 0,02% 0,02% IBERDROLA FIN SA 1% 17-07/03/2025 100.000 EUR 104,03 104.033,09 0,02% 0,02% IBERDROLA FIN SA 1.25% 17-13/09/2027 100.000 EUR 106,56 106.559,29 0,02% 0,02% IBERDROLA INTL 17-31/12/2049 FRN 300.000 EUR 102,71 308.142,27 0,06% 0,06% IBERDROLA INTL 18-31/12/2049 FRN 300.000 EUR 106,66 319.981,65 0,06% 0,06% IBERDROLA INTL 19-31/12/2049 FRN 100.000 EUR 109,78 109.783,29 0,02% 0,02% IBM CORP 0.375% 19-31/01/2023 100.000 EUR 101,06 101.064,19 0,02% 0,02% IBM CORP 0.5% 16-07/09/2021 200.000 EUR 101,09 202.185,94 0,04% 0,04% IBM CORP 0.95% 17-23/05/2025 100.000 EUR 103,82 103.823,26 0,02% 0,02% ICADE 1.5% 17-13/09/2027 100.000 EUR 105,58 105.583,92 0,02% 0,02% ICADE 1.625% 18-28/02/2028 100.000 EUR 106,52 106.520,08 0,02% 0,02% IGD 2.125% 19-28/11/2024 100.000 EUR 100,81 100.812,44 0,02% 0,02% INMOBILIARIA COL 1.625% 17-28/11/2025 100.000 EUR 105,24 105.240,34 0,02% 0,02% INMOBILIARIA COL 2% 18-17/04/2026 100.000 EUR 107,12 107.116,09 0,02% 0,02% INNOGY FINANCE 0.75% 18-30/11/2022 200.000 EUR 101,77 203.538,94 0,04% 0,04% ISS GLOBAL A/S 0.875% 19-18/06/2026 100.000 EUR 99,21 99.211,29 0,02% 0,02% ISS GLOBAL A/S 2.125% 14-02/12/2024 100.000 EUR 107,17 107.173,22 0,02% 0,02% ITV PLC 2% 16-01/12/2023 160.000 EUR 105,12 168.198,59 0,03% 0,03% JAGUAR LAND ROVR 2.2% 17-15/01/2024 100.000 EUR 94,64 94.643,00 0,02% 0,02% JOHN DEERE CASH 1.65% 19-13/06/2039 100.000 EUR 106,59 106.589,73 0,02% 0,02% K&S AG 3.25% 18-18/07/2024 100.000 EUR 106,62 106.620,31 0,02% 0,02% KAPLA HOLDING SA 3.375% 19-15/12/2026 100.000 EUR 101,92 101.923,46 0,02% 0,02% KELLOGG CO 0.8% 17-17/11/2022 196.000 EUR 101,96 199.850,95 0,04% 0,04% KERING 0.875% 15-28/03/2022 100.000 EUR 101,96 101.963,39 0,02% 0,02%


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Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

KIMBERLY-CLARK 0.625% 17-07/09/2024 154.000 EUR 102,51 157.871,50 0,03% 0,03% KONINKLIJKE KPN 0.625% 16-09/04/2025 100.000 EUR 100,91 100.905,13 0,02% 0,02% KONINKLIJKE KPN 19-08/02/2168 FRN 200.000 EUR 101,83 203.658,34 0,04% 0,04% LA POSTE SA 18-31/12/2049 FRN 200.000 EUR 106,04 212.078,64 0,04% 0,04% LANXESS 0.25% 16-07/10/2021 20.000 EUR 100,33 20.066,57 0,00% 0,00% LANXESS 1% 16-07/10/2026 20.000 EUR 103,74 20.748,80 0,00% 0,00% LEGRAND SA 0.5% 17-09/10/2023 100.000 EUR 101,72 101.720,89 0,02% 0,02% LEGRAND SA 0.625% 19-24/06/2028 100.000 EUR 101,55 101.550,77 0,02% 0,02% LVMH MOET HENNES 0.375% 17-26/05/2022 100.000 EUR 101,10 101.098,00 0,02% 0,02% MAPFRE 17-31/03/2047 100.000 EUR 117,42 117.416,72 0,02% 0,02% MARSH & MCLENNAN 1.349% 19-21/09/2026 176.000 EUR 104,70 184.279,29 0,04% 0,03% MCDONALDS CORP 0.9% 19-15/06/2026 200.000 EUR 103,00 206.008,06 0,04% 0,04% MCDONALDS CORP 1% 16-15/11/2023 200.000 EUR 103,48 206.953,74 0,04% 0,04% MCDONALDS CORP 1.6% 19-15/03/2031 100.000 EUR 107,93 107.925,41 0,02% 0,02% MEDTRONIC GLOBAL 1.625% 19-07/03/2031 100.000 EUR 109,36 109.359,09 0,02% 0,02% MERCIALYS 1.787% 14-31/03/2023 300.000 EUR 103,06 309.188,01 0,06% 0,06% MERCIALYS 1.8% 18-27/02/2026 100.000 EUR 100,73 100.727,00 0,02% 0,02% MERCK 19-25/06/2079 FRN 100.000 EUR 102,83 102.826,07 0,02% 0,02% MERCK FIN SERVIC 0.005% 19-15/12/2023 100.000 EUR 99,53 99.527,30 0,02% 0,02% MERCK FIN SERVIC 0.875% 19-05/07/2031 100.000 EUR 100,11 100.114,40 0,02% 0,02% MET LIFE GLOB 0% 19-23/09/2022 105.000 EUR 99,85 104.842,23 0,02% 0,02% MET LIFE GLOB 0.375% 19-09/04/2024 116.000 EUR 100,67 116.772,20 0,02% 0,02% MMS USA FIN INC 0.625% 19-13/06/2025 100.000 EUR 98,46 98.456,64 0,02% 0,02% MMS USA FIN INC 1.75% 19-13/06/2031 100.000 EUR 101,36 101.360,72 0,02% 0,02% MONDELEZ INT INC 1% 15-07/03/2022 100.000 EUR 102,14 102.143,80 0,02% 0,02% MONDELEZ INTL 0.875% 19-01/10/2031 200.000 EUR 99,10 198.191,22 0,04% 0,04% MUNICH RE 11-26/05/2041 FRN 100.000 EUR 108,22 108.215,19 0,02% 0,02% MUNICH RE 12-26/05/2042 FRN 200.000 EUR 114,13 228.257,42 0,04% 0,04% MUNICH RE 18-26/05/2049 FRN 200.000 EUR 116,09 232.176,72 0,04% 0,04% NESTLE FIN INTL 0.375% 17-18/01/2024 80.000 EUR 101,77 81.415,27 0,02% 0,02% NESTLE HOLDINGS 0.875% 17-18/07/2025 50.000 EUR 104,44 52.220,15 0,01% 0,01% NN GROUP NV 1% 15-18/03/2022 100.000 EUR 102,30 102.303,74 0,02% 0,02% NN GROUP NV 14-15/07/2049 FRN 100.000 EUR 114,74 114.740,50 0,02% 0,02% NN GROUP NV 17-13/01/2048 100.000 EUR 120,30 120.299,80 0,02% 0,02% NOKIA OYJ 2% 19-11/03/2026 134.000 EUR 103,58 138.803,23 0,03% 0,03% NORSK HYDRO ASA 1.125% 19-11/04/2025 216.000 EUR 102,46 221.324,23 0,04% 0,04% NORSK HYDRO ASA 2% 19-11/04/2029 224.000 EUR 103,89 232.720,77 0,04% 0,04% OI EUROPEAN GRP 2.875% 19-15/02/2025 100.000 EUR 103,58 103.578,25 0,02% 0,02% OMV AG 0% 19-03/07/2025 201.000 EUR 99,05 199.089,80 0,04% 0,04% OMV AG 0.75% 18-04/12/2023 119.000 EUR 102,69 122.195,72 0,02% 0,02% OMV AG 15-29/12/2049 FRN 100.000 EUR 127,25 127.248,25 0,02% 0,02% OMV AG 15-29/12/2049 FRN 100.000 EUR 109,14 109.142,77 0,02% 0,02% ORANGE 0% 19-04/09/2026 200.000 EUR 97,08 194.168,14 0,04% 0,04% ORANGE 0.5% 19-04/09/2032 100.000 EUR 93,96 93.963,98 0,02% 0,02% ORANGE 0.5% 19-15/01/2022 100.000 EUR 101,07 101.073,04 0,02% 0,02% ORANGE 1% 18-12/09/2025 200.000 EUR 103,75 207.493,86 0,04% 0,04% ORANGE 1.125% 19-15/07/2024 200.000 EUR 104,06 208.112,82 0,04% 0,04% ORANGE 1.375% 18-20/03/2028 200.000 EUR 106,35 212.702,90 0,04% 0,04% ORANGE 1.875% 18-12/09/2030 100.000 EUR 111,11 111.107,11 0,02% 0,02% ORANGE 14-28/02/2049 FRN 400.000 EUR 100,40 401.608,00 0,08% 0,08% ORANGE 14-29/10/2049 FRN 100.000 EUR 106,41 106.406,80 0,02% 0,02% ORANGE 14-29/10/2049 FRN 100.000 EUR 121,65 121.653,83 0,02% 0,02% ORANGE 14-29/12/2049 FRN 100.000 EUR 116,94 116.938,65 0,02% 0,02% ORANGE 3.375% 10-16/09/2022 100.000 EUR 109,83 109.833,29 0,02% 0,02% ORSTED A/S 17-24/11/3017 FRN 100.000 EUR 104,37 104.370,08 0,02% 0,02% ORSTED A/S 19-09/12/3019 FRN 100.000 EUR 100,81 100.805,28 0,02% 0,02% OTE PLC 0.875% 19-24/09/2026 100.000 EUR 100,47 100.469,15 0,02% 0,02% OTE PLC 2.375% 18-18/07/2022 100.000 EUR 105,26 105.257,37 0,02% 0,02% PEPSICO INC 0.75% 19-18/03/2027 168.000 EUR 103,39 173.693,12 0,03% 0,03% PEPSICO INC 1.125% 19-18/03/2031 129.000 EUR 105,72 136.381,13 0,03% 0,03% PEPSICO INC 1.75% 14-28/04/2021 100.000 EUR 102,17 102.170,23 0,02% 0,02% PEUGEOT 1.125% 19-18/09/2029 300.000 EUR 99,40 298.185,00 0,06% 0,06% PEUGEOT 2% 17-23/03/2024 500.000 EUR 106,33 531.634,65 0,10% 0,10% PEUGEOT 2% 18-20/03/2025 500.000 EUR 106,51 532.559,55 0,10% 0,10% PFIZER INC 0.25% 17-06/03/2022 100.000 EUR 100,86 100.859,98 0,02% 0,02% PHILIPS NV 0.5% 19-22/05/2026 187.000 EUR 101,34 189.498,68 0,04% 0,04% PHILIPS NV 0.75% 18-02/05/2024 164.000 EUR 102,60 168.259,10 0,03% 0,03% PIRELLI & C SPA 1.375% 18-25/01/2023 126.000 EUR 100,95 127.194,23 0,02% 0,02% POSTNL 0.625% 19-23/09/2026 135.000 EUR 99,38 134.159,19 0,03% 0,03% PROCTER & GAMBLE 0.625% 18-30/10/2024 241.000 EUR 103,05 248.353,22 0,05% 0,05% PROCTER & GAMBLE 1.2% 18-30/10/2028 218.000 EUR 108,04 235.519,94 0,04% 0,04% PROCTER & GAMBLE 1.875% 18-30/10/2038 100.000 EUR 118,96 118.960,87 0,02% 0,02% PROLOGIS EURO 0.25% 19-10/09/2027 119.000 EUR 97,63 116.176,39 0,02% 0,02% PROLOGIS EURO 0.625% 19-10/09/2031 104.000 EUR 96,22 100.073,68 0,02% 0,02% PROLOGIS INTL II 1.876% 15-17/04/2025 125.000 EUR 107,15 133.936,25 0,03% 0,03% RADIOTELEVISIONE 1.375% 19-04/12/2024 100.000 EUR 100,16 100.161,50 0,02% 0,02%


37



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

RCI BANQUE 0.25% 19-08/03/2023 80.000 EUR 99,13 79.307,34 0,02% 0,01% RCI BANQUE 0.75% 17-12/01/2022 80.000 EUR 100,67 80.536,61 0,02% 0,02% RCI BANQUE 0.75% 17-26/09/2022 100.000 EUR 100,98 100.981,57 0,02% 0,02% RCI BANQUE 1.375% 17-08/03/2024 80.000 EUR 102,84 82.275,45 0,02% 0,02% RCI BANQUE 1.625% 18-26/05/2026 150.000 EUR 102,44 153.659,70 0,03% 0,03% RCI BANQUE 17-04/11/2024 FRN 200.000 EUR 97,10 194.202,96 0,04% 0,04% RENAULT 1% 18-18/04/2024 400.000 EUR 100,22 400.871,84 0,08% 0,08% RENAULT 1.25% 19-24/06/2025 200.000 EUR 99,68 199.363,54 0,04% 0,04% RENAULT 2% 18-28/09/2026 100.000 EUR 103,55 103.546,81 0,02% 0,02% REPSOL INTL FIN 15-25/03/2075 FRN 100.000 EUR 115,13 115.134,38 0,02% 0,02% REXEL SA 2.125% 17-15/06/2025 155.000 EUR 102,03 158.146,50 0,03% 0,03% ROYAL SCHIPHOL 1.5% 18-05/11/2030 100.000 EUR 109,39 109.390,71 0,02% 0,02% RTE RESEAU DE TR 0% 19-09/09/2027 200.000 EUR 96,93 193.863,70 0,04% 0,04% SAIPEM FIN INTL 3% 16-08/03/2021 100.000 EUR 103,21 103.210,78 0,02% 0,02% SANEF 1.875% 15-16/03/2026 100.000 EUR 106,64 106.636,93 0,02% 0,02% SANOFI 0% 19-21/03/2022 400.000 EUR 100,56 402.225,96 0,08% 0,08% SANOFI 0.5% 18-21/03/2023 100.000 EUR 101,88 101.882,10 0,02% 0,02% SANOFI 0.875% 19-21/03/2029 200.000 EUR 104,94 209.883,42 0,04% 0,04% SANOFI 1% 18-21/03/2026 100.000 EUR 105,68 105.684,20 0,02% 0,02% SANOFI 1.25% 19-21/03/2034 100.000 EUR 108,58 108.578,12 0,02% 0,02% SAP SE 0.25% 18-10/03/2022 200.000 EUR 100,83 201.667,62 0,04% 0,04% SAP SE 0.75% 18-10/12/2024 200.000 EUR 103,24 206.487,86 0,04% 0,04% SAP SE 1.25% 18-10/03/2028 100.000 EUR 107,41 107.414,18 0,02% 0,02% SCHLUMBERGER FIN 0% 19-15/10/2024 170.000 EUR 99,35 168.886,79 0,03% 0,03% SCHLUMBERGER FIN 0.25% 19-15/10/2027 201.000 EUR 99,01 199.000,91 0,04% 0,04% SCHLUMBERGER FIN 0.5% 19-15/10/2031 100.000 EUR 97,53 97.527,39 0,02% 0,02% SCHLUMBERGER FIN 1% 18-18/02/2026 100.000 EUR 104,49 104.487,04 0,02% 0,02% SCHNEIDER ELEC 1.5% 19-15/01/2028 100.000 EUR 108,67 108.672,31 0,02% 0,02% SCOR SE 15-08/06/2046 FRN 200.000 EUR 112,90 225.808,86 0,04% 0,04% SCOR SE 16-27/05/2048 100.000 EUR 118,88 118.881,00 0,02% 0,02% SHELL INTL FIN 0.125% 19-08/11/2027 131.000 EUR 98,26 128.714,42 0,02% 0,02% SHELL INTL FIN 0.5% 19-08/11/2031 120.000 EUR 97,85 117.416,56 0,02% 0,02% SIEMENS FINAN 0% 19-05/09/2024 115.000 EUR 99,81 114.784,00 0,02% 0,02% SIEMENS FINAN 0.125% 19-05/09/2029 96.000 EUR 96,61 92.748,10 0,02% 0,02% SIEMENS FINAN 0.3% 19-28/02/2024 100.000 EUR 101,35 101.352,65 0,02% 0,02% SIEMENS FINAN 0.375% 18-06/09/2023 109.000 EUR 101,59 110.737,84 0,02% 0,02% SIEMENS FINAN 0.5% 19-05/09/2034 29.000 EUR 94,81 27.496,01 0,01% 0,01% SIEMENS FINAN 1.25% 19-28/02/2031 50.000 EUR 106,90 53.448,09 0,01% 0,01% SIMON INTL FIN S 1.375% 15-18/11/2022 170.000 EUR 103,31 175.632,78 0,03% 0,03% SMURFIT KAPPA 1.5% 19-15/09/2027 100.000 EUR 101,33 101.332,76 0,02% 0,02% SMURFIT KAPPA AQ 2.875% 18-15/01/2026 291.000 EUR 109,92 319.852,65 0,06% 0,06% SNAM 0% 19-12/05/2024 188.000 EUR 98,83 185.802,04 0,04% 0,03% SNAM 1.25% 19-28/08/2025 150.000 EUR 104,51 156.757,55 0,03% 0,03% SOLVAY FIN 15-29/06/2049 FRN 100.000 EUR 106,29 106.294,69 0,02% 0,02% SOLVAY SA 0.5% 19-06/09/2029 100.000 EUR 96,62 96.618,81 0,02% 0,02% SUEZ ENVIRON 14-23/06/2049 FRN 100.000 EUR 101,35 101.348,83 0,02% 0,02% SWISS RE 15-29/12/2049 FRN 140.000 EUR 108,82 152.350,97 0,03% 0,03% SWISS RE FIN 19-30/04/2050 FRN 200.000 EUR 109,42 218.845,02 0,04% 0,04% TAKEDA PHARMACEU 1.125% 18-21/11/2022 196.000 EUR 102,98 201.843,23 0,04% 0,04% TAKEDA PHARMACEU 18-21/11/2022 FRN 268.000 EUR 102,01 273.386,75 0,05% 0,05% TAKEDA PHARMACEU 3% 18-21/11/2030 208.000 EUR 118,84 247.181,40 0,05% 0,05% TELE2 AB 1.125% 18-15/05/2024 162.000 EUR 103,24 167.243,81 0,03% 0,03% TELE2 AB 2.125% 18-15/05/2028 113.000 EUR 108,06 122.111,22 0,02% 0,02% TELECOM ITALIA 2.75% 19-15/04/2025 100.000 EUR 105,74 105.739,56 0,02% 0,02% TELEFONICA EMIS 1.069% 19-05/02/2024 1.200.000 EUR 103,57 1.242.840,12 0,24% 0,23% TELEFONICA EMIS 1.46% 16-13/04/2026 200.000 EUR 106,25 212.499,02 0,04% 0,04% TELEFONICA EUROP 17-31/12/2049 FRN 100.000 EUR 103,21 103.207,33 0,02% 0,02% TELEFONICA EUROP 18-31/12/2049 FRN 100.000 EUR 104,50 104.501,67 0,02% 0,02% TENNET HLD BV 1.375% 18-05/06/2028 109.000 EUR 106,81 116.425,65 0,02% 0,02% TENNET HLD BV 17-31/12/2049 100.000 EUR 107,12 107.122,50 0,02% 0,02% TERNA SPA 1% 18-23/07/2023 200.000 EUR 102,94 205.882,92 0,04% 0,04% TERNA SPA 1% 19-10/04/2026 119.000 EUR 102,92 122.474,72 0,02% 0,02% TESCO CORP TREAS 0.875% 19-29/05/2026 100.000 EUR 100,17 100.170,98 0,02% 0,02% THERMO FISHER 0.125% 19-01/03/2025 100.000 EUR 99,03 99.027,06 0,02% 0,02% THERMO FISHER 0.75% 16-12/09/2024 110.000 EUR 102,24 112.468,28 0,02% 0,02% THERMO FISHER 1.4% 17-23/01/2026 202.000 EUR 105,67 213.448,39 0,04% 0,04% TLG IMMOBILEN 0.375% 19-23/09/2022 100.000 EUR 100,37 100.370,42 0,02% 0,02% TOTAL CAP INTL 0.625% 17-04/10/2024 200.000 EUR 103,02 206.035,76 0,04% 0,04% TOTAL CAP INTL 0.696% 19-31/05/2028 100.000 EUR 102,64 102.638,12 0,02% 0,02% TOTAL CAPITAL 0.25% 16-12/07/2023 200.000 EUR 101,08 202.159,02 0,04% 0,04% TOTAL S.A. 16-29/12/2049 200.000 EUR 106,74 213.470,20 0,04% 0,04% TOTAL S.A. 16-29/12/2049 100.000 EUR 114,21 114.209,04 0,02% 0,02% TOTAL SA 15-29/12/2049 FRN 100.000 EUR 102,15 102.147,84 0,02% 0,02% TOTAL SA 16-29/12/2049 100.000 EUR 107,94 107.935,00 0,02% 0,02% TOTAL SA 19-31/12/2049 FRN 100.000 EUR 103,52 103.520,78 0,02% 0,02% TOYOTA MOTOR FIN 0.25% 19-10/01/2022 100.000 EUR 100,85 100.845,49 0,02% 0,02%


38



Evaluation (en EUR)

% détenu de l'OPC

% Portefeuille

% Actif net

TOYOTA MTR CRED 0% 17-21/07/2021 400.000 EUR 100,09 400.348,08 0,08% 0,08% UNIBAIL-RODAMCO 0.125% 18-14/05/2021 100.000 EUR 100,31 100.311,93 0,02% 0,02% UNIBAIL-RODAMCO 1% 19-27/02/2027 200.000 EUR 103,21 206.416,72 0,04% 0,04% UNIBAIL-RODAMCO 1.125% 18-15/09/2025 100.000 EUR 104,23 104.231,47 0,02% 0,02% UNIBAIL-RODAMCO 1.5% 17-22/02/2028 100.000 EUR 106,11 106.106,98 0,02% 0,02% UNIBAIL-RODAMCO 1.75% 19-01/07/2049 100.000 EUR 98,63 98.625,21 0,02% 0,02% UNIBAIL-RODAMCO 1.75% 19-27/02/2034 100.000 EUR 107,23 107.228,48 0,02% 0,02% UNIBAIL-RODAMCO 18-31/12/2049 FRN 100.000 EUR 102,44 102.444,64 0,02% 0,02% UNIBAIL-RODAMCO 2.5% 14-26/02/2024 300.000 EUR 109,91 329.725,32 0,06% 0,06% UNILEVER NV 0.375% 17-14/02/2023 200.000 EUR 101,50 203.008,16 0,04% 0,04% UNILEVER NV 0.5% 18-06/01/2025 138.000 EUR 102,24 141.087,21 0,03% 0,03% UNILEVER NV 0.5% 18-12/08/2023 249.000 EUR 102,20 254.473,37 0,05% 0,05% UNIPOL GRUPPO FI 4.375% 14-05/03/2021 100.000 EUR 105,01 105.007,37 0,02% 0,02% UNITED PARCEL 0.375% 17-15/11/2023 293.000 EUR 101,09 296.183,94 0,06% 0,06% UNITED PARCEL 1.625% 15-15/11/2025 100.000 EUR 107,94 107.938,94 0,02% 0,02% VATTENFALL AB 0.5% 19-24/06/2026 100.000 EUR 100,63 100.633,82 0,02% 0,02% VEOLIA ENVRNMT 0.892% 19-14/01/2024 100.000 EUR 102,70 102.701,47 0,02% 0,02% VEOLIA ENVRNMT 1.496% 17-30/11/2026 100.000 EUR 107,66 107.663,01 0,02% 0,02% VERIZON COMM INC 0.5% 16-02/06/2022 200.000 EUR 101,26 202.521,98 0,04% 0,04% VERIZON COMM INC 0.875% 19-08/04/2027 227.000 EUR 102,51 232.698,04 0,04% 0,04% VERIZON COMM INC 0.875% 19-19/03/2032 223.000 EUR 98,38 219.397,61 0,04% 0,04% VERIZON COMM INC 1.25% 19-08/04/2030 162.000 EUR 104,35 169.044,36 0,03% 0,03% VERIZON COMM INC 1.375% 17-27/10/2026 148.000 EUR 106,12 157.064,04 0,03% 0,03% VINCI SA 1% 18-26/09/2025 100.000 EUR 104,68 104.677,71 0,02% 0,02% VINCI SA 1.75% 18-26/09/2030 100.000 EUR 111,40 111.397,53 0,02% 0,02% VIVENDI SA 0.625% 19-11/06/2025 200.000 EUR 100,81 201.622,24 0,04% 0,04% VODAFONE GROUP 0.9% 19-24/11/2026 151.000 EUR 102,80 155.221,99 0,03% 0,03% VODAFONE GROUP 18-03/10/2078 FRN 126.000 EUR 112,67 141.965,78 0,03% 0,03% VOLVO TREAS AB 14-10/03/2078 FRN 100.000 EUR 111,52 111.515,50 0,02% 0,02% VOLVO TREAS AB 14-10/06/2075 FRN 100.000 EUR 101,46 101.458,00 0,02% 0,02% VONOVIA BV 1.625% 19-07/10/2039 100.000 EUR 95,99 95.989,77 0,02% 0,02% WHIRLPOOL FIN 1.1% 17-09/11/2027 210.000 EUR 102,70 215.660,26 0,04% 0,04% ZIGGO BV 2.875% 19-15/01/2030 105.000 EUR 104,12 109.326,97 0,02% 0,02% ZIMMER BIOMET 1.164% 19-15/11/2027 100.000 EUR 100,36 100.361,56 0,02% 0,02%

Emis par une entreprise privée 60.154.271,14 11,61% 11,51%

EUR 306.809.036,55 58,49% 57,63%

OBLIGATIONS 306.809.036,55 58,49% 57,63%

AUTRES VALEURS MOBILIERES

XIOR STUDENT HOUSING NV RTS 14/08/2019 35.317 EUR 0,00 0,00 0,00% 0,00% XIOR STUDENT HOUSING SCRIP RTS 24/10/19 35.317 EUR 0,00 0,00 0,00% 0,00%

Belgique 0,00 0,00% 0,00%

AUTRES VALEURS MOBILIERES 0,00 0,00% 0,00%

BNP PARIBAS MOIS-O 28.055 EUR 1.103,78 30.966.578,76 0,55% 5,89% 5,80%

Directive 2009/65/CE - Non FSMA 30.966.578,76 5,89% 5,80%

OPC-Mixtes 30.966.578,76 5,89% 5,80%

OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 30.966.578,76 5,89% 5,80%

TOTAL PORTEFEUILLE 524.628.014,71 100,00% 98,51%

BP2S EUR 5.802.802,73 1,09% BP2S USD 43.302,57 0,01% BP2S GBP 11.915,78 0,00% BP2S HKD 5.018,28 0,00% BP2S DKK 807,54 0,00% BP2S NOK 497,43 0,00% BP2S JPY 334,06 0,00%

Avoirs bancaires à vue 5.864.678,39 1,10%

DEPOTS ET LIQUIDITES 5.864.678,39 1,10%

CREANCES ET DETTES DIVERSES 1.383.566,36 0,26%

AUTRES 693.251,40 0,13%

TOTAL DE L'ACTIF NET 532.569.510,86 100,00%


39

7.2. Répartition des actifs du Fonds (en % du portefeuille)

OBLIGATIONS 58,49%

EUR 58,49%

ACTIONS 30,97%

Allemagne 3,07%

Autriche 0,10%

Belgique 7,04%

Chine 0,86%

Chypre 0,16%

Danemark 0,07%

Espagne 1,27%

Etats-Unis 3,20%

Finlande 0,81%

France 5,51%

Hong-Kong 0,19%

Irlande 0,97%

Italie 1,65%

Japon 0,05%

Luxembourg 0,38%

Pays-Bas 2,33%

Portugal 0,12%

Royaume-Uni 1,79%

Suède 0,84%

Suisse 0,56%

OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 5,89%

OPC-Mixtes 5,89%

INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE 4,65%

EUR 4,65%

AUTRES VALEURS MOBILIERES 0,00%

Belgique 0,00%

TOTAL PORTEFEUILLE 100,00%

7.3. Changement dans la composition des actifs du Fonds (en EUR)

Taux de rotation

1er SEMESTRE 2ème SEMESTRE EXERCICE COMPLET

Achats 163.332.196,46 251.820.746,60 415.152.943,06

Ventes 155.268.430,31 197.567.193,45 352.835.623,76

Total 1 318.600.626,77 449.387.940,05 767.988.566,82

Souscriptions 23.703.085,11 24.698.893,92 48.401.979,03

Remboursements 22.401.048,64 20.109.956,54 42.511.005,18

Total 2 46.104.133,75 44.808.850,46 90.912.984,21

Moyenne de référence de l'actif net total 503.083.795,13 522.286.640,77 512.838.840,71

Taux de rotation 54,17% 77,46% 132,03%

Un chiffre proche de 0% montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et des remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et les remboursements n'ont donné lieu qu'à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille. La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice est disponible sans frais chez BNP Paribas Fortis S.A., Montagne du Parc, 3, 1000 Bruxelles, qui assure le service financier.


40

7.4. Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire

Classe Classic

Période Evolution du nombre d'actions en circulation Montants payés et reçus par l'OPC

(EUR) Valeur nette d'inventaire Fin de période (en EUR)

Année Souscrites Remboursées Fin de la période Souscriptions Remboursements de la classe

d'une action

Cap. Cap. Cap. Cap. Cap. Cap.

2017 251.809 258.403 2.969.134 38.321.590,67 39.271.243,10 458.933.590,36 154,57

2018 257.392 230.930 2.995.596 39.276.008,09 35.357.465,19 438.220.596,81 146,29

2019 258.083 254.311 2.999.368 40.165.759,52 39.542.362,92 481.548.886,09 160,55

Classe O

Période Evolution du nombre d'actions en circulation Montants payés et reçus par l'OPC

(EUR) Valeur nette d'inventaire Fin de période (en EUR)

Année Souscrites Remboursées Fin de la période Souscriptions Remboursements de la classe

d'une action

Cap. Cap. Cap. Cap. Cap. Cap.

2017 5.065 1.337 29.704 6.186.174,07 1.635.450,81 37.079.759,06 1.248,31

2018 6.786 2.129 34.361 8.426.675,81 2.652.735,37 41.039.698,43 1.194,36

2019 6.462 2.313 38.510 8.236.219,51 2.968.642,26 51.020.624,77 1.324,88

7.5. Performances

Classic

Il s'agit de chiffres du passé qui ne constituent pas un indicateur de performance future. Ces chiffres ne tiennent pas compte

d'éventuelles restructurations, ni des commissions et frais liés aux émissions et rachats de parts.

Les performances de cette classe sont calculées depuis le 25.09.06 dans la devise de base EUR.

Les rendements passés peuvent être trompeurs.

Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 10 derniers exercices comptables (en %) :


41

Tableau de la performance historique par part :

1 an 3 ans 5 ans 10 ans

9,7% 2,5% 2,9% 4,7%

Complément d’information sur le calcul de performance :

Le calcul de la performance annualisée sur une période n donnée est établi selon la formule suivante :

P (t; t+n) = ([ (1 + P t ) (1 + P t+1 ) … (1 + P t+n )] ^ (1/n)) – 1 avec

P (t; t+n) n P t =

la performance de t à t+n le nombre d'année (périodes) [α x (VNI t+1 / VNI t)] - 1

avec P t VNI t+1 VNI t α

la performance annuelle pour la première période la valeur nette d'inventaire par part en t+1 la valeur nette d'inventaire par part en t l'opérateur algébrique suivant:

α = [1 + (Dt / VNI ext)] [1+(Dt2 / VNI ext2] …[1+(Dtn / VNIextn)]

avec Dt, Dt2,…Dtn VNI ext…VNI extn n

les montants du dividende distribué durant l'année t la valeur nette d'inventaire par part ex-coupon le jour du détachement le nombre de paiements de dividendes pendant la période t

O

Il s'agit de chiffres du passé qui ne constituent pas un indicateur de performance future. Ces chiffres ne tiennent pas compte

d'éventuelles restructurations, ni des commissions et frais liés aux émissions et rachats de parts.

Les performances de cette classe sont calculées depuis le 20.02.14 dans la devise de base EUR.

Les rendements passés peuvent être trompeurs.


42

Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 10 derniers exercices comptables (en %) :

Tableau de la performance historique par part :

1 an 3 ans 5 ans

10,9% 3,6% 4,1%

Complément d’information sur le calcul de performance :

Le calcul de la performance annualisée sur une période n donnée est établi selon la formule suivante :

P (t; t+n) = ([ (1 + P t ) (1 + P t+1 ) … (1 + P t+n )] ^ (1/n)) – 1 avec

P (t; t+n) n P t =

la performance de t à t+n le nombre d'année (périodes) [α x (VNI t+1 / VNI t)] - 1

avec P t VNI t+1 VNI t α

la performance annuelle pour la première période la valeur nette d'inventaire par part en t+1 la valeur nette d'inventaire par part en t l'opérateur algébrique suivant:

α = [1 + (Dt / VNI ext)] [1+(Dt2 / VNI ext2] …[1+(Dtn / VNIextn)]

Avec Dt, Dt2,…Dtn VNI ext…VNI extn n

les montants du dividende distribué durant l'année t la valeur nette d'inventaire par part ex-coupon le jour du détachement le nombre de paiements de dividendes pendant la période t


43

7.6. Frais courants

Le montant des frais courants est calculé conformément aux dispositions du règlement 583/2010. Les frais courants représentent

l’ensemble des frais de fonctionnement et de gestion facturés au fonds, net de rétrocessions.

Ces frais comprennent notamment : les frais de gestion ; les frais liés au dépositaire ; les frais liés au teneur de compte, [le cas

échéant] ; les frais liés au conseiller d’investissement, [le cas échéant] ; les frais de commissariat aux comptes ; les frais liés aux

délégataires (financier, administratif et comptable), [le cas échéant] ; les frais liés à l’enregistrement du fonds dans d’autres états

membres, [le cas échéant] ; les frais liés à la distribution; les droits d’entrée et de sortie lorsque l’OPC souscrit ou rachète des parts ou

actions d’un autre OPC ou fonds d’investissement.

Le montant des frais courants peut varier d’un exercice à l’autre. Il ne comprend pas les commissions de performance ni les frais de

transaction du portefeuille, à l’exception des frais d’entrée et de sortie payés par le fonds à l’achat ou à la vente de parts d’un autre

organisme de placement collectif. Le chiffre le plus récent est publié dans le document d’informations clés pour l’investisseur.

Les frais courants sont présentés à la date de clôture du rapport.

Frais courants

O-Cap. Cap.

0,16% 1,24%

7.7. Notes aux états financiers et autres informations

NOTE 1 - Commission de gestion - Répartition entre les gestionnaires et les distributeurs

Pourcentage de répartition de la commission de gestion entre les gestionnaires et les distributeurs : La commission de gestion mentionnée au prospectus d'émission est répartie à concurrence de 32,69% en faveur des gestionnaires et 67,31% en faveur des distributeurs.

NOTE 2 - Emoluments du commissaire

Conformément à l'article 134, § 2 et 4 du Code des sociétés, nous portons à votre connaissance que le commissaire et les personnes avec lesquelles il a des liens de collaboration sur le plan professionnel, ont facturé des honoraires comme mentionné ci-dessous : Emoluments du (des) commissaire(s): 4.882,00 EUR HTVA.

NOTE 3 - Calcul des performances

Par rendement annuel, il faut entendre le rendement absolu obtenu sur une année.

NOTE 4 - Dépassements des limites d'investissement

Un dépassement des règles d'investissement indiquées dans le prospectus a été noté au cours de la période, suite à une circonstance indépendante d'une action de gestion. Cette situation a été régularisée entretemps.

BNP PARIBAS B PENSION STABILITY (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DE DROIT BELGE) Rapport du reviseur agréé à l’assemblée générale des actionnaires sur les comptes annuels pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 Le 31 mars 2020

PwC Bedrijfsrevisoren BV - PwC Reviseurs d'Entreprises SRL - Financial Assurance Services Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe T: +32 (0)2 710 4211, F: +32 (0)2 710 4299, www.pwc.com BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689 0408 8123 - BIC GKCC BEBB

RAPPORT DU REVISEUR AGREE A L’ASSEMBLEE GENERALE DES ACTIONNAIRES DE BNP PARIBAS B PENSION STABILITY (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DE DROIT BELGE) SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2019 Dans le cadre du contrôle légal des comptes annuels de BNP Paribas B Pension Stability (fonds commun de placement de droit Belge) (le "Fonds commun de placement"), nous vous présentons notre rapport du reviseur agréé. Celui-ci inclut notre rapport sur les comptes annuels ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout constitue un ensemble et est inséparable. Nous avons été nommés en tant que reviseur agréé par l’assemblée générale du 25 avril 2019, conformément à la proposition du conseil d’administration de la société de gestion désignée. Notre mandat de reviseur agréé vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2021. Nous avons débuté le contrôle légal des comptes annuels du Fonds commun de placement cette année-ci. Rapport sur les comptes annuels Opinion sans réserve Nous avons procédé au contrôle légal des comptes annuels du Fonds commun de placement, comprenant le bilan au 31 décembre 2019, ainsi que le compte de résultats pour l’exercice clos à cette date et l’annexe. Ces comptes annuels font état d’un actif net qui s’élève à EUR 532.569.510,86 et d’un compte de résultats qui se solde par un bénéfice de l’exercice de EUR 47.418.241,77. À notre avis, ces comptes annuels donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière du Fonds commun de placement au 31 décembre 2019, ainsi que de ses résultats pour l’exercice clos à cette date, conformément au référentiel comptable applicable aux organismes de placement collectifs (et plus particulièrement l’Arrêté Royal du 10 novembre 2006) en Belgique. Fondement de l’opinion sans réserve Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section "Responsabilités du reviseur agréé relatives à l’audit des comptes annuels" du présent rapport. Nous nous sommes conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes annuels en Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance. Nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés de la société de gestion désignée les explications et informations requises pour notre audit. Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

2

Observation – Evénement postérieur à la date de clôture de l'exercice En ce qui concerne la pandémie du COVID 19, nous attirons l’attention sur le point 2.3 du rapport de gestion et sur l’annexe 6.1 (“résumé des règles”) des comptes annuels. Le conseil d'administration de la société de gestion désignée y émet son avis que, bien que les conséquences de cette pandémie pourraient avoir un impact significatif sur les activités du Fonds commun de placement en 2020, ces conséquences n'ont pas d'effet significatif sur la situation financière du Fonds commun de placement pour l'exercice clos au 31 décembre 2019. Notre opinion ne comporte pas de réserve concernant ce point. Autre point Les comptes annuels du Fonds commun de placement pour l’exercice clos le 31 décembre 2018 ont été audités par un autre reviseur agréé qui a exprimé dans son rapport en date du 29 mars 2019 une opinion sans réserve sur ces comptes annuels. Responsabilités du conseil d’administration de la société de gestion désignée relatives à l’établissement des comptes annuels Le conseil d’administration de la société de gestion désignée est responsable de l'établissement des comptes annuels donnant une image fidèle conformément au référentiel comptable applicable aux organismes de placement collectifs en Belgique, ainsi que du contrôle interne qu’il estime nécessaire à l’établissement de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe au conseil d’administration de la société de gestion désignée d’évaluer la capacité du Fonds commun de placement à poursuivre son exploitation, de fournir, le cas échéant, des informations relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si le conseil d’administration de la société de gestion désignée a l’intention de mettre le Fonds commun de placement en liquidation ou de cesser ses activités, ou s’il ne peut envisager une autre solution alternative réaliste. Responsabilités du reviseur agréé relatives à l’audit des comptes annuels Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et d’émettre un rapport du reviseur agréé comprenant notre opinion. Une assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes ISA permette de toujours détecter toute anomalie significative existante. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l‘on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes annuels prennent en se fondant sur ceux-ci. Lors de l’exécution de notre contrôle, nous respectons le cadre légal, réglementaire et normatif qui s’applique à l’audit des comptes annuels en Belgique. L’étendue du contrôle légal des comptes ne comprend pas d’assurance quant à la viabilité future du Fonds commun de placement ni quant à l’efficience ou l’efficacité avec laquelle le conseil d’administration de la société de gestion désignée a mené ou mènera les affaires du Fonds commun de placement.

3

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes ISA et tout au long de celui-ci, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique. En outre: • Nous identifions et évaluons les risques que les comptes annuels comportent des anomalies

significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Nous définissons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et recueillons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

• Nous prenons connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des

procédures d’audit appropriées en la circonstance, mais non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de la société de gestion désignée ;

• Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère

raisonnable des estimations comptables faites par le conseil d’administration de la société de gestion désignée, de même que des informations les concernant fournies par ce dernier ;

• Nous concluons quant au caractère approprié de l’application par le conseil d’administration de la société de gestion désignée du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants recueillis, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du Fonds commun de placement à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants recueillis jusqu’à la date de notre rapport. Cependant, des situations ou événements futurs pourraient conduire le conseil d’administration de la société de gestion désignée à cesser l’exploitation du Fonds commun de placement ;

• Nous apprécions la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des comptes annuels et évaluons si ces derniers reflètent les opérations et événements sous-jacents d'une manière telle qu'ils en donnent une image fidèle.

Nous communiquons au conseil d’administration de la société de gestion désignée notamment l’étendue des travaux d'audit et le calendrier de réalisation prévus, ainsi que les constatations importantes découlant de notre audit, y compris toute faiblesse significative dans le contrôle interne. Autres obligations légales et réglementaires Responsabilités du conseil d’administration de la société de gestion désignée Le conseil d’administration de la société de gestion désignée est responsable de la préparation et du contenu du rapport de gestion, des documents à déposer conformément aux dispositions légales et réglementaires, du respect des dispositions légales et réglementaires applicables à la tenue de la comptabilité et du règlement de gestion du Fonds commun de placement.

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Responsabilités du Reviseur agréé Dans le cadre de notre mandat et conformément à la norme belge complémentaire aux normes internationales d’audit (ISA) applicables en Belgique, notre responsabilité est de vérifier, dans leurs aspects significatifs, le rapport de gestion et le respect du règlement de gestion, ainsi que de faire rapport sur ces éléments. Aspects relatifs au rapport de gestion A l’issue des vérifications spécifiques sur le rapport de gestion, nous sommes d’avis que celui-ci concorde avec les comptes annuels pour le même exercice. Dans le cadre de notre audit des comptes annuels, nous devons également apprécier, en particulier sur la base de notre connaissance acquise lors de l’audit, si le rapport de gestion comporte une anomalie significative, à savoir une information incorrectement formulée ou autrement trompeuse. Sur la base de ces travaux, nous n’avons pas d’anomalie significative à vous communiquer. Mention relative à l’indépendance Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas effectué de missions incompatibles avec le contrôle légal des comptes annuels et notre cabinet de révision est resté indépendant vis-à-vis du Fonds commun de placement au cours de notre mandat.

Autres mentions • Sans préjudice d’aspects formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément

aux dispositions légales et réglementaires applicables aux organismes de placement collectifs en Belgique ;

• La répartition des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme au règlement de

gestion ;

• Nous n’avons pas à vous signaler d’opération conclue ou de décision prise en violation du règlement de gestion ou du Code des sociétés et des associations (à partir du 1er janvier 2020) et du Code des sociétés (jusqu’au 31 décembre 2019).

Woluwe-Saint-Etienne, le 31 mars 2020 Le reviseur agréé PwC Reviseurs d’Entreprises SRL Représentée par Damien Walgrave Reviseur d’Entreprises

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BNP PARIBAS B PENSION STABILITY - Nagelmackers