MARS 2015Communication à caractère publicitaire.

Document exclusivement conçu à des fins d’information, ne constituant pas un conseil en investissement.

La SCI Assur Immeuble est un support en unités de compte1 disponible dans les contrats d’assurance vie multisupport Nuances 3D, Nuances Plus, Nuances Privilège, Aïkido, Nuances Grenadine et PERP Caisse d’Epargne et le contrat de capitalisation Nuances Capi2.

* Détenus directement et indirectement au 31/12/2014 sur la base des dernières valeurs d’expertises connues. Sources : AEW Europe SGP. ** AUM (Assets Under Management) : Montant des actifs sous gestion (hors trésorerie).(1) Les montants investis sur des supports en unités de compte sont soumis à des variations à la hausse comme à la baisse.(2) Nuances 3D, Nuances Plus, Nuances Privilège, Aïkido, Nuances Grenadine sont des contrats d’assurance vie de CNP Assurances, entreprise régie par le Code des assurances. Le PERP Caisse d’Epargne est un contrat d’assurance vie souscrit par le GERCE (Groupement Epargne Retraite Caisse d’Epargne) auprès de CNP Assurances, entreprise régie par le code des assurances. Nuances Capi est un contrat de capitalisation de CNP Assurances, entreprise régie par le code des assurances.

Nature du fonds : Fonds d’Investissement Alternatif (FIA) régi notamment par la directive 2011/61 du 8 juin 2011 (la « Directive AIFM ») et les articles L214-24 et suivants du Code monétaire et financier, ainsi que par les dispositions applicables du Code civil et du code de Commerce.

Type de FIA : « Autre FIA » (communément appelé « FIA par objet ») tel que visé par l’article L. 214-24 III du code monétaire et financier et dédié à CNP ASSURANCES et ses affiliés.

Forme sociale : Société civile immobilière à capital variable immatriculée le 26 octobre 1994 et ayant une durée de vie de 99 ans.

Gérant de la SCI ASSUR IMMEUBLE : AEW EUROPE SGP, société de gestion de portefeuille, agréée par l’Autorité des marchés financiers sous le numéro GP - 10000008 du 9 fevrier 2010 Agrément du 10 juin 2014 au titre de la Directive 2011/61/UE dite « Directive AIFM ».

Actionnariat d’AEW Europe : • 60 % Natixis (Natixis est détenu par BPCE à hauteur de 72%. BPCE est l’organe

central du réseau des Caisses d’Epargne)

• 40% Caisse des Dépôts et Consignations

Actifs sous gestion au 31/12/2014 : 506,2 M€ (quote-part détenues par ASSUR IMMEUBLE des valeurs des actifs immobiliers).

Investir dans l’immobilier dans le cadre de l’assurance vie

Principaux risques liés à la SCI Assur Immeuble (cf. détails page suivante)

Des risques généraux (le risque de marché, soit le risque de baisse des valeurs des actifs immobiliers, lui-même dépendant de l’évolution de la situation des différents marchés immobiliers et de la conjoncture économique générale incluant notamment l’évolution des taux d’intérêts à long terme) ; le risque lié au revenu et le risque en capital ; le risque de liquidité ; le risque de contrepartie correspondant au risque locatif et au risque de pertes financières pouvant affecter Assur Immeuble en cas de défaillance financière d’un ou plusieurs locataires.

En cas de recours à des financements bancaires dans le futur, Assur Immeuble serait soumise à des risques spécifiques liés notamment à la souscription d’engagements contractuels dont le non-respect rendrait la dette exigible.

Il convient de se référer au document règlementaire d’information pour une présentation plus détaillée du profil de risque de la SCI Assur Immeuble.

CARTE D’IDENTITÉ DE LA SCI ASSUR IMMEUBLE

Répartition géographique des actifs*

Répartition des actifs par typologie*

En France, les bureaux sont essentiellement situés à Paris et proche banlieue parisienne ; les commerces, Outlets et centres commerciaux sont répartis sur tout le territoire.

En zone euro, les actifs sont répartis sur différents pays : Espagne, Portugal, Italie et Grèce. Ces actifs sont exclusivement constitués de centres commerciaux détenus par le biais de participations. Ces centres sont des actifs et gérés par des professionnels reconnus du secteur (Klépierre, Sonae).

87,6 % FRANCE 12,4 %Europe du Sud

Paris

Bureaux

Centres commerciaux

Commerces

Outlet

Cinémas

Maisons de retraite

1ère couronne Province

2ème couronne

45 % 3 %

42 %

28 %

13 %

13 %

1 %

1 %

23 %17 %

Au 31 / 12 / 2014

506,2 M€ AUM**

Immeuble Pythagore

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Contrats distribués par votre Caisse d’Epargne, intermédiaire d’assurance immatriculé à l’ORIAS.BPCE S.A. à directoire et conseil de surveillance au capital de 155 742 320 euros. Siège social : 50, avenue Pierre Mendès France - 75 201 Paris Cedex 13 - RCS Paris N° 493 455 042. BPCE Intermédiaire d’assurance inscrit à l’ORIAS sous le N° 08 045 100.

Risques généraux (risque immobilier) La gestion discrétionnaire de la SCI ASSUR IMMEUBLE repose sur l’anticipation de l’évolution des différents marchés immobiliers. Les investissements réalisés seront soumis aux risques inhérents à la détention et à la gestion d’actifs immobiliers ou de titres non cotés de sociétés à prépondérance immobilière. Les performances et perspectives de ces investissements, tant par typologies d’actifs que géographiques, sont marquées par des cycles conjoncturels liés à l’économie générale et dépendant de la loi de l’offre et de la demande au niveau local. Les prix des actifs seront également sensibles à l’évolution des taux longs.Enfin, il existe un risque que la SCI ne soit pas investie en permanence sur les marchés, immeubles ou titres les plus performants.

Le risque de revenu et risque en capitalSi le prix des loyers versés par les locataires des actifs détenus par ASSUR IMMEUBLE venait à baisser, alors le rendement généré par la SCI ASSUR IMEUBLE subirait une baisse. De même, si le nombre de biens immobiliers non loués dans le parc de la SCI ASSUR IMMEUBLE augmente, alors le rendement des parts de la SCI pourrait diminuer. Dans ces conditions, ASSUR IMMEUBLE ne présente aucune garantie de performances.Si le marché immobilier venait à baisser globalement ou localement, alors la valeur des biens immobiliers détenus par la SCI ASSUR IMEUBLE pourrait baisser ainsi que le prix des parts de la SCI. L’investissement dans la SCI ASSUR IMMEUBLE ne présente aucune garantie en capital et il est par conséquent exposé à un risque de perte en capital, notamment en cas de cession des parts.

Le risque de liquidité L’investissement dans la SCI ASSUR IMMEUBLE doit s’envisager sur une durée longue. La durée de place-ment recommandée est fixée à au moins 8 ans.

Le risque lié au crédit et de tauxASSUR IMMEUBLE n’a pas recours à un quelconque financement bancaire. Elle n’est donc pas exposée à l’évolution des taux de financement.ASSUR IMMEUBLE supporte, par contre, un risque de crédit et de taux sur les liquidités qui pourraient se trouver temporairement investies en bons du Trésor, en instruments du marché monétaire ou en parts et / ou actions d’OPCVM ou de FIA monétaires ou monétaires de court terme.

Risque de contrepartieC’est à dire le risque résultant du fait que la contrepartie à une opération ou à un contrat peut faillir à ses obligations avant que l’opération ait été réglée de manière définitive sous la forme d’un flux financier. Pour ASSUR IMMEUBLE, cela concerne essentiellement les risques locatifs à savoir le risque de défaillance économique d’un locataire. A cet effet, ASSUR IMMEUBLE s’efforce d’atténuer ces risques au maximum en procédant à une sélection rigoureuse de ses locataires.

Risque opérationnelC’est le risque de pertes dues à des personnes, processus ou systèmes inadéquats ou défaillants, ou résultant d’événements extérieurs. Cette définition inclut le risque de fraude interne ou externe, le risque lié aux pannes de systèmes informatiques et le risque juridique. La société de gestion bénéficie d’un dispositif de maîtrise des risques opérationnels incluant des procédures détaillées visant à prévenir la survenance de ces risques, d’un dispositif de contrôle indépendant des fonctions opérationnelles et d’une cartographie des risques opérationnels qui identifie les principaux risques opérationnels potentiels. Ces différents éléments permettent d’anticiper et de prévenir au mieux la survenance d’incidents opérationnels.

FACTEURS DE RISQUES

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ACQUISITIONS ET CESSIONS 2014

ASSUR IMMEUBLE a réalisé trois acquisitions en 2014 :

» Acquisition pour 38.2 m€ « frais compris » de la pleine propriété d’un actif situé 8, rue Lavoisier à Paris (75008), loué à 100% à Shibsted (le Bon Coin). Cet actif rénové en 2013 développe 2.697 m² de surface utile. Il est loué pour une durée ferme jusqu’au 31/03/2020.

» Acquisition pour 18.3 m€ « frais compris » de la pleine propriété d’un actif situé 77, rue de la Boétie à Paris (75008). Cet actif multi-locataire développe 2.200 m² de surface utile en R+8 avec une durée ferme moyenne de location pondérée, de 2 ans à l’acquisition.

» Acquisition pour 40 m€ « frais compris » de 100% des parts d’une SCI détenant un actif de bureaux et de commerces situé au 13, rue Faidherbe à Lille. L’actif est loué à 7 locataires dont Apple et développe près de 8.000 m² dont 3.000 m² de commerces.

Dans le cadre d’une diversification internationale, une promesse de vente a également été signée au travers d’une filiale à 100% d’ASSUR IMMEUBLE spécialement créée pour l’occa-sion, la SCI Max. L’immeuble, qui sera acquis post achèvement des travaux et entrée dans les lieux du cabinet d’avocat mono-locataire en mai 2015 (bail signé), est un immeuble neuf de 6.000 m² situé sur la MaximilianPlatz à Munich, Allemagne. Il s’agit d’une localisation reconnue à Munich (au cœur du quartier central d’affaires). Le loyer est sécurisé pour 6 ans fermes, et le prix d’acquisition est de 56.7 m€ « frais compris ».Des participations dans lesquelles ASSUR IMMEUBLE a des intérêts à l’international ont également vu certains de leurs actifs cédés. Ainsi le 16 avril 2014 la société Klepierre a cédé un portefeuille de 126 actifs pour près de 1.9 milliards d’euros au travers des structures SNC Klécar France, SCS Klécar Europe du Sud et SAS Klécar Participations Italie (détenues partiellement et indirectement par ASSUR IMMEUBLE. Cela représente 41.7 me de cession au titre de la quote part d’ASSUR IMMEUBLE dans ces véhicules.

La politique générale d’investissement d’ASSUR IMMEUBLE présentée de manière synthétique* vise à constituer un portefeuille d’actifs immobiliers diversifiés pour bénéficier des performances de cette classe d’actifs et d’une diversifica-tion par rapports aux actifs financiers.

Ce portefeuille principalement composé de bureaux et de locaux commerciaux est situé (au 31 mars 2015) en France et dans différents pays de l’Union Européenne. Les actifs immobiliers détenus peuvent être situés dans tous les pays de l’OCDE.

Il est détenu directement et indirectement au travers de filiales et, de façon complémentaire, de participations minoritaires dans des véhicules thématiques de taille importante permettant de diversifier l’allocation d’actifs.

ASSUR IMMEUBLE détient en complément une trésorerie d’exploitation et des capitaux en instance d’investissement. Ils sont placés en supports monétaires.

* Il convient de se référer au document règlementaire d’information pour une présentation plus détaillée de la politique d’investissement.

POLITIQUE GÉNÉRALE D’INVESTISSEMENT

Futur immeuble de bureauMaximilian platz, Münich

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PERSPECTIVES 2015

MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT

ASSUR IMMEUBLE est une SCI immobilière ne recourant pas (à la date du 31 mars 2015), à l’endettement, détenant directement et indirectement un patrimoine d’immobilier diversifié composé principalement de bureaux et de locaux commerciaux et disposant de liquidités destinées à de nouvelles acquisitions immobilières.Ainsi, comme en 2014, l’objectif en 2015 sera de procéder à l’acquisition ciblée d’actifs dont le couple rendement prévisionnel / risque associé sera adapté à la politique d’investissement d’ASSUR IMMEUBLE, dans les conditions de marchés actuelles. Les actifs retenus à l’acquisition devront également s’inscrire dans la politique de valorisation à long terme des actifs d’ ASSUR IMMEUBLE.

Le marché français reste incontournable pour les investisseurs

» L’environnement de taux bas extrêmement propice et le retour des financements profitent à la France qui reste un marché de destination pour les capitaux cherchant à investir dans l’immobilier en Europe.

» Le contexte économique reste moins favorable en France par rapport aux deux autres grands marchés européens de Grande-Bretagne et d’Allemagne. Les investisseurs ont néanmoins considéré que le marché français continuait de bénéficier de fondamentaux sains, notamment avec des valeurs vénales restant, dans leur ensemble, maîtrisées, à quelques exceptions parisiennes près. D’autres stratégies d’investissement semblent également tabler sur un potentiel de croissance des valeurs locatives à moyen terme après une période de correction marquée des loyers ces trois dernières années.

Analyse établie par le département Recherche et Stratégie d’AEW Europe. Cette analyse est destinée à fournir des informations générales sur les marchés immobiliers et non à fournir des recommandations à l’investissement. Les investisseurs doivent, dans tous les cas, se déterminer à partir de leur propre jugement dans l’appréciation de leur décision d’investissement.

Des volumes d’investissement en forte hausse

» Les volumes d’investissement en France en immobilier d’entreprise banalisé enregistrent une progression annuelle de près de 60% en 2014 par rapport à 2013, en cumulant pratiquement 24 milliards d’euros.

» La traditionnelle accélération d’activité de fin d’année et une demande demeurant soutenue dans un contexte très concurrentiel ont permis de dépasser le cap des 20 milliards d’euros investis, ce qui ne s’était produit que pendant la période 2006-2007 en France, en contraste avec 2009, au plus fort de la crise, où les volumes avaient plafonné à 8 milliards d’euros sur un an.

ANALYSE DU MARCHÉ IMMOBILER

13 rue Faidherbe, Lille

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Les grandes transactions et les ventes de portefeuille ont animé le marché

» L’offre d’investissement a été soutenue par les arbitrages de grande envergure, notamment, de la part de foncières françaises et de fonds d’investissement étrangers. De fait, les très grandes transactions (plus de 200 millions d’euros unitaires) et les ventes de portefeuille ont joué un rôle prépondérant dans la performance de l’investissement en 2014.

» Les investissements en locaux de commerce (centres commerciaux, pieds d’immeuble, commerces de périphérie), en particulier, ont connu un niveau record avec près de 8 milliards d’euros investis.

Perspectives d’activité soutenue à l’investissement en 2015

» Compte tenu de la demande très forte, avec des capitaux importants cherchant à se placer en immobilier et une arrivée constante de nouveaux investisseurs, les volumes d’investissement en France devraient connaître un niveau élevé en 2015.

» En corollaire de cette appétence pour les actifs immobiliers, la compression des taux de rendement devrait se poursuivre, voire se généraliser, sur les produits de qualité et sécurisés.

MARCHÉ DES BUREAUX

Efforts économiques des bailleurs

» Les loyers faciaux sont restés globalement stables. Par contre les valeurs économiques se sont ajustées à la baisse via l’octroi de gestes commerciaux sous la forme de franchises de loyer, de mise à disposition des locaux ou de participation aux travaux. Ces gestes commerciaux ont atteint un point haut en 2014 et sont logiquement plus élevés dans les zones périphériques, où l’offre est plus abondante tandis que dans Paris, où la vacance est plus faible, l’ajustement des loyers y est relativement plus modéré.

L’offre de qualité se raréfie

» Le stock immédiat de bureaux disponibles à la commercialisation est en hausse sur 1 an : les libérations ont alimenté l’offre en surfaces de seconde main, tandis que la part des surfaces neuves / restructurées recule. Sur l’Ile-de-France, le taux s’établit à environ 7,5% du parc existant mais varie dans une four-chette très large entre les différents marchés.

» Le potentiel de mises en chantier est important mais la plupart des promoteurs conditionnent le lancement des travaux à une pré-commercialisation, même partielle. L’aversion au risque reste élevée et contraint les lancements « en blanc ».

» Ainsi, la lecture du marché des utilisateurs de bureaux laisse un sentiment plus mitigé que pour le marché de l’investissement.

» La rationalisation des implantations et la recherche d’économies sont restées les principales motivations de déménagement, dans un contexte où les moteurs de croissance (activité des entreprises, marché de l’emploi) restent pour le moment en berne. D’autre part, les renégociations de baux et l’allongement des délais de prises de décision devraient continuer à être de mise.

Recentrage sur les pôles établis

» Avec environ 2,1 millions de m² de bureaux loués ou vendus à utilisateur en 2014, la demande placée en bureaux en Ile-de-France est en hausse de 13% par rapport à 2013. Le rebond est donc marqué par rapport à 2013 mais le niveau reste inférieur à la moyenne historique (environ 2,2 millions de m² annuels depuis 10 ans).

» Les pôles tertiaires établis comme le Quartier Central des Affaires (QCA) ou La Défense ont le mieux performé en termes de demande placée.

Ile-de-France

77 rue de la Boétie, Paris

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Régions

Stabilité du marché régional

» D’une manière générale, les marchés provinciaux voient leur activité progresser de 6%, avec 505 000 m² de demande placée pendant le premier semestre 2014, soit une progression plus modérée qu’en Ile-de-France.

» Le processus, entamé depuis plusieurs années, de rationalisation de l’immobilier des organismes publics et parapublics continue d’alimenter la demande. Néanmoins, à mesure que les projets se concrétisent, cette source de demande devrait logiquement se tarir.

» Au premier semestre 2014, la demande placée est en recul de 29% à Lyon, avec environ 110 000 m² commercialisés. Dans le même temps, Toulouse, Bordeaux et Marseille, ont enregistré des hausses d’activité comprises entre 60% et 73% en un an. Une progression à relativiser par une faible activité en 2013, notamment à Marseille et à Toulouse, comparé à un marché lyonnais très actif la même année.

» Après une inflexion en 2013, les valeurs locatives sont, dans l’ensemble, orientées à la hausse sur le marché des bureaux en régions.

» L’appétit des utilisateurs pour les surfaces les plus récentes prévient toute pression à la baisse sur les valeurs locatives de ce type de produits.

» Le m² de bureau de première main s’est négocié en moyenne autour de 163 e / an dans les régions françaises.

» Les deux grandes métropoles régionales, Lyon et Marseille se démarquent, avec des valeurs prime positionnées à 270 e / m² / an sur les secteurs de la Part-Dieu et d’Euromed, conséquence de l’arrivée d’immeubles neufs de grande hauteur, produits nouveaux sur ces marchés.

Allemagne – focus sur Munich

Activité contrainte par la réduction de l’offre disponible dans le marché le plus important d’Allemagne

» La demande placée en bureaux sur Munich devrait atteindre 600 000 m² sur l’ensemble de l’année 2014, soit un niveau inférieur d’environ 10 % à la moyenne des dix dernières années.

» L’offre relativement limitée de grandes surfaces neuves ou restructurées contraint les possibilités de relocalisation des grands utilisateurs.

» Cette pénurie est particulièrement évidente sur les pôles tertiaires centraux où en moyenne le taux de vacance ne dépasse pas les 5%.

» De fait, les loyers sur les meilleurs actifs devraient continuer de s’apprécier.

MARCHÉ DES COMMERCES

Pieds d’immeuble

Polarisation entre les artères principales et secondaires

» Les enseignes haut de gamme continuent leur chasse aux meilleurs emplacements, ce qui maintient les valeurs locatives à des niveaux élevés sur les artères n°1 de Paris : sur les Champs-Elysées où la différentiation côté pair et impair s’amenuise, avenue Montaigne, rue François 1er et rue de la Paix par exemple.

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» Les artères n°1 de certains quartiers jadis en perte de vitesse retrouvent ainsi du dynamisme, comme par exemple sur l’avenue de l’Opéra ou dans le Marais, rue Vieille-du-Temple, rue des Franc-Bourgeois ou rue des Rosiers.

» Cependant, le marché parisien s’en polarise davantage avec les artères n°1 bis ou n°2 qui semblent souffrir d’une baisse d’activité et d’une hausse de la vacance, notamment dans des quartiers populaires, comme à Belleville.

» Sur Lyon, le marché des pieds d’immeuble semble en retrait en 2014, avec des valeurs locatives qui ne progressent pas. Les signatures sur la rue Edouard Herriot se sont faites à des valeurs locatives pondérées entre 1100 et 1500 e / m² alors qu’en 2013 la barre des 2000 e / m² avait été franchie sur la même rue.

» A Marseille, les commerces de centre-ville à majorité indépendants vont devoir faire face à la concurrence des Terrasses du Port, inauguré en mai 2014.

» Le Vieux Lille reste actif avec plusieurs inaugurations de boutiques en 2014 à des valeurs entre 1300 e / m² et 1600 e / m²

» Les grands travaux entrepris à Toulouse, notamment la piétonisation autour du Capitole semblent porter leurs fruits avec une augmentation de la fréquentation du centre-ville et les valeurs loca-tives s’en ressentent.

Centres Commerciaux

Les grands centres régionaux et les petits formats semblent mieux s’adapter que les centres de taille moyenne

» A l’exception de quelques rebonds techniques, l’indice de fréquentation des centres commerciaux continue de s’éroder.

» Les grands centres régionaux et les petits formats de proximité semblent mieux s’en tirer que les centres de taille intermédiaire.

» Cependant, le rythme de nouvelles ouvertures reste soutenu. Ce qui ne devrait pas manquer d’exacerber la concurrence. Ainsi, près de 700 000 m² de nouvelles surfaces ont été livrées depuis 2010 en région francilienne. On notera aussi l’ouverture marquante des Terrasses du Port à Marseille. Marseille concentre d’ailleurs plus de projets qu’aucune autre commune française.

» Les valeurs faciales se maintiennent sur les meilleures localisations de galeries commerciales aux prix d’aménagements économiques, tandis que sur les sites secondaires les loyers sont davantage attaqués.

Retail-parks

L’obsolescence du parc commercial profite aux retail parks de nouvelle génération

» Les boutiques de retail-parks sont le format de commerce ayant le plus souffert du recul de chiffre d’affaires.

» Mais la polarisation est d’autant plus flagrante sur ce format, la baisse généralisée masquant le succès des parcs modernes au détriment des parcs datés en réelle perte de vitesse.

» Certains spécialistes du format retail-parks, comme GIFI, ORCHESTRA, BABOU ou LA HALLE poursuivent leur développement à un rythme soutenu.

» Les valeurs locatives sont stables sur les nouveaux ensembles, souvent entièrement pré- commercialisés au moment de leur livraison.

» A l’inverse, elles sont attaquées sur les centres secondaires, localisés dans des zones de chalandise moins importantes, et dont la commercialisation s’avère plus difficile.

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Sources : AEW Europe, BNP Paribas Real Estate, CBRE, JLL, DTZ, Cushman & Wakefield, LLDI, Procos, Ministère de l’Ecologie, du Développement Durable et de l’Environnement, Chambre des Notaires de Paris, Notaires de France, Crédit Foncier Immobilier.

MARCHÉ DE LA LOGISTIQUE

MARCHÉ RÉSIDENTIEL

Rebond des marchés de l’Ile-de-France et de Rhône-Alpes

» Le marché francilien enregistre un fort rebond de son activité avec 640 000 m² commercialisés à utilisateurs en 2014, en hausse de 45% en un an. A l’inverse, les marchés régionaux, principal moteur de l’activité en 2013, ont reculé en 2014, à l’exception de la région Rhône-Alpes.

» Les acteurs de la grande distribution restent les principaux animateurs du marché. On retrouve la plupart des géants de la grande distribution alimentaire, avec CARREFOUR, INTERMARCHE, E.LECLERC, LIDL et AUCHAN.

» Le volume d’offre immédiatement disponible s’élève, fin septembre 2014, à quelque 2,6 millions de m² à l’échelle nationale. La région Ile-de-France concentre, à elle seule, la moitié de ce volume. Sur l’ensemble des marchés, les surfaces neuves sont en recul dans le stock immédiat, voire quasi nulles, comme à Lyon et à Marseille. Malgré un nombre important de projets, les lancements en blanc d’opérations logistiques restent rares.

» Malgré le recul de l’activité transactionnelle, le manque d’offre de qualité sur les marchés les plus matures prévient toute baisse des valeurs locatives, du moins pour les entrepôts les plus récents. La valeur locative de référence en Ile-de-France est à 52 e / m² / an, et reste comprise entre 41 et 45 e / m² / an sur les autres grands marchés de la Dorsale Nord-Sud.

» Les prix du foncier restent orientés à la hausse, contraignant les possibilités de développement de grandes plateformes à proximité des principales agglomérations.

Déséquilibre structurel entre l’offre et la demande

» Le marché immobilier résidentiel en France reste atone et fragilisé par un contexte économique toujours difficile (faible croissance du PIB, taux de chômage élevé, incertitudes fiscales, etc.).

» Sur les prix des logements anciens (maisons et appartements confondus), les évolutions sont divergentes entre l’Ile-de-France et la province. D’après les données INSEE, en Ile-de-France, les prix sont restés relativement stables durant le 3e trimestre, alors qu’en province, les prix immobiliers anciens ont baissé en moyenne de -0,5% trimestriellement et de -1% sur un an.

» Le prix moyen des appartements, spécifiquement, a reculé de -1,6% en un an dans la région parisienne (-0,7% en Petite Couronne et -2,5% en Grande Couronne). Dans Paris, le prix ressort à 8 110 e le m² au 3e trimestre 2014, soit -0,3% en 3 mois et -1,9% en un an.

» Les taux d’emprunt historiquement bas constituent un critère clé qui soutient la décision d’acquisition. Ils continuent de soutenir le marché de l’immobilier résidentiel, et permettent pour l’instant d’éviter un effondrement des volumes de vente.

» En Ile-de-France, dans l’ancien, le léger mieux constaté dans les ventes au 3e trimestre est plus notable dans Paris (+7%), mais s’estompe quand on s’éloigne du cœur de l’agglomération, avec une hausse limitée à +3% en Petite Couronne et une stabilité en Grande Couronne. L’activité reste atone dans le neuf.

» En dépit d’un nombre de mises en chantier légèrement positif, +0,1% entre le second et troisième trimestre 2014, l’industrie de la construction immobilière reste dans une situation toujours difficile caractérisée par une baisse des volumes de création ou de construction de logements. Fin octobre 2014, sur les 12 derniers mois, environ 388 000 logements ont été construits, soit une baisse de -12% sur une année.

» En 2015, les prix devraient continuer à baisser mais de manière marginale grâce au déséquilibre structurel entre l’offre et la demande dans la plupart des villes.

Typologie dans laquelle ASSUR IMMEUBLE n’a pas d’actifs> pour information

Typologie dans laquelle ASSUR IMMEUBLE n’a pas d’actifs> pour information

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1,42 € 1,43 € 1,39 €

1,46 € 1,46 €

1,92 €

1,68 € 1,80 € 1,80 €

1,68 € 1,56 € 1,44 €

2,16 €

2,52 € 2,52 € 2,50 €

1,67 €

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1,90 € 1,97 € 1,94 €

2013 2014 2015

Dividendes versés au titre de l'exercice (en €)

Valeur de la part en début d'exercice (en €)

2,16 €

52,91 53,54 53,53 52,60 51,9552,40

57,1457,64

51,15

45,0140,19

38,1137,6836,5135,67

31,2529,8829,5830,49 29,58 29,27

Année N Année N+1

Avril

Si le souscripteur vend toutes ses parts Assur Immeuble après le 31/12/N et avant la date d’attribution d’avril, il n’aura pas de dividendes.

Il faut que les parts soient détenues à la date d’attribution.

Si le souscripteur achète des parts après le 31/12/N, il n’aura pas de dividendes en avril N+1.

Il faut détenir les parts pendant l’exercice

où Assur Immeuble perçoit les loyers.

Les dividendes sont versés en avril année N+1 pour les parts détenues pro-rata temporis en année N.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital.

Il suffit de détenir au moins 0,001 part de la SCI entre décembre N et avril N+1 pour toucher la totalité du dividende au titre de l’exercice de l’année N, prorata temporis.

HISTORIQUE DES RENDEMENTS

RÈGLES DE DISTRIBUTION DES DIVIDENDES

Dans le cadre du contrat d’assurance vie, les rendements annoncés s’entendent bruts de frais et de fiscalité.

HISTORIQUE ET PART DES DIVIDENDES

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Valeur liquidative de la part (début N)

Valeur liquidative de la part

(fin N)

Évolution de la valeur

liquidative de la part

(N-1 / N)

Dividendes Rendementservi sur l’année(Dividende N /

Valeur liquidative N-1)

Rendementglobal del’année

Performanceglobale

sur 8 ans glissants

Performanceglobale

cumulée depuis 1995

Performanceglobale cumulée1

1995 30,49 € 29,58 € -3,0 % 1,42 € 4,7 % 1,67 % N / A 1,67 % 188,00 % sur 20 ans

1996 29,58 € 29,27 € -1,0 % 1,43 € 4,8 % 3,79 % N / A 5,35 % 192,06 % sur 19 ans

1997 29,27 € 29,58 € 1,1 % 1,39 € 4,7 % 5,81 % N / A 10,92 % 190,26 % sur 18 ans

1998 29,58 € 29,88 € 1,0 % 1,46 € 4,9 % 5,95 % N / A 16,69 % 182,52 % sur 17 ans

1999 29,88 € 31,25 € 4,6 % 1,46 € 4,9 % 9,47 % N / A 25,98 % 174,80 % sur 16 ans

2000 31,25 € 35,67 € 14,1 % 1,92 € 6,1 % 20,29 % N / A 46,77 % 158,08 % sur 15 ans

2001 35,67 € 36,51 € 2,4 % 1,68 € 4,7 % 7,06 % N / A 55,03 % 120,72 % sur 14 ans

2002 36,51 € 37,68 € 3,2 % 1,80 € 4,9 % 8,13 % 64,8 % 64,78 % 111,04 % sur 13 ans

2003 37,68 € 38,11 € 1,1 % 1,68 € 4,5 % 5,60 % 72,2 % 71,70 % 99,71 % sur 12 ans

2004 38,11 € 40,19 € 5,5 % 1,56 € 4,1 % 9,55 % 81,6 % 83,63 % 93,05 % sur 11 ans

2005 40,19 € 45,01 € 12,0 % 1,44 € 3,6 % 15,58 % 96,1 % 104,17 % 79,17 % sur 10 ans

2006 45,01 € 51,15 € 13,6 % 1,80 € 4,0 % 17,64 % 115,8 % 130,21 % 56,79 % sur 9 ans

2007 51,15 € 57,64 € 12,7 % 2,16 € 4,2 % 16,91 % 129,4 % 158,58 % 34,45 % sur 8 ans

2008 57,64 € 57,14 € -0,9 % 2,16 € 3,7 % 2,88 % 100,2 % 164,02 % 15,56 % sur 7 ans

2009 57,14 € 52,40 € -8,3 % 1,67 € 2,9 % -5,37 % 82,6 % 153,95 % 12,79 % sur 6 ans

2010 52,40 € 52,91 € 0,97 % 2,52 € 4,8 % 5,78 % 90,9 % 163,89 % 19,81 % sur 5 ans

2011 52,91 € 53,54 € 1,19 % 2,50 € 4,7 % 5,92 % 99,5 % 174,16 % 13,89 % sur 4 ans

2012 53,54 € 53,53 € -0,02 % 1,90 € 3,5 % 3,53 % 86,9 % 180,35 % 7,88 % sur 3 ans

2013 53,53 € 52,60 € -1,74 % 1,97 € 3,7 % 1,94 % 76 % 183,77 % 4,35 % sur 2 an

2014 52,60 € 51,95 € -1,24 % 1,94 € 3,7 % 2,45 % 56,8 % 188,00% 2,45 % sur 1 an

Valeur liquidative

Valeur de la société Assur Immeuble(immeubles et trésorerie) divisée parle nombre de parts.> Elle est actualisée chaque fin d’année.

Dividende

Les loyers payés par les locataires et versés à la SCI Assur Immeuble.

> Il est versé une fois par an, en avril de l’année N+1 pour les parts détenues en année N.

Rendement global

Évolution de la valeur liquidative de la part

rendement servi.

Performance globale cumulée

Valeur de la part en année NValeur de la part en 95 Cumul des rendements servis depuis 95Valeur de la part début 1995

> > > >

1 2 1 2+

1 La performance globale cumulée se définit comme la somme, depuis l’origine de la SCI, des rendements courants (dividendes servis) et en capital. Elle se calcule comme suit :

(valeur de part à fin N - 30,49) + rendements servis depuis 199530,49 (Prix d’origine de souscription de la part début 1995)

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital.

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ÉVOLUTION DE LA PERFORMANCE

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Contrats distribués par votre Caisse d’Epargne, intermédiaire d’assurance immatriculé à l’ORIAS.BPCE S.A. à directoire et conseil de surveillance au capital de 155 742 320 euros. Siège social : 50, avenue Pierre Mendès France - 75 201 Paris Cedex 13 - RCS Paris N° 493 455 042. BPCE Intermédiaire d’assurance inscrit à l’ORIAS sous le N° 08 045 100.

ÉVOLUTION DE LA PERFORMANCE

EN 2014

PERSPECTIVES 2015

Sur 2014, le rendement global d’Assur Immeuble (évolution annuelle de la valeur Liquidative + dividende de l’année) ressort à 2.45 % (vs + 1,94 % en 2013). La valeur liquidative évolue de 52.60 € à 51.95€€ (- 1,24 %). La baisse de la valeur liquidative s’explique par une augmentation globale de la valeur des participations de +56.8 m€ qui reste néanmoins inférieure à l’augmentation de capital intervenue début 2014 conduisant à la création de 1.2 millions de parts au 02/04/2014. Les plus values latentes sur les actifs de commerces inclues dans l’ANR fin 2013 ont été distribuées en 2014 sous forme de rendement suite à la vente de ces actifs (voir le détail des cessions 2014 par ailleurs.)

Le dividende est de 1,94 €, soit 3,69 % de rendement par rapport à la valeur liquidative au 31 décembre 2013

Les éléments micro et macro économiques et les perspectives immobilières détaillées dans l’analyse du marché immobilier ci-dessus laissent supposer, selon le consensus de marché et compte tenu des éléments connus à ce jour, une stabilisation des valeurs sur 2015.

Pour des investisseurs particuliers et dans le cadre de l’assurance vie, investir dans ASSUR IMMEUBLE ou conserver ses parts permet d’avoir accès à un portefeuille d’actifs immobiliers de type « institutionnel » diversifié.

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IMMEUBLES DE BUREAUX DATE D’ACQUISITIONPARIS 15ème, Tour Maine Montparnasse, 9ème étage 01 Octobre 1993

BOULOGNE (92), 235 Avenue Le Jour se Lève 30 Novembre 1992

PARIS 14ème, « Héron Building », 13ème étage 22 Décembre 1992

PARIS 15ème, Tour Maine Montparnasse 8ème étage 17 Avril 2000

PARIS 2ème, Notre Dame des Victoires 03 Octobre 2008

PARIS 9ème, 5 rue Scribe 16 Novembre 2008

PARIS 9ème, 7 rue Scribe 16 Novembre 2008

PARIS 7ème, 280-282 Boulevard St Germain 30 Novembre 2005

PARIS 8ème, 8 rue Lavoisier 12 Novembre 2014

PARIS 8ème, 77 rue de la Boétie 15 Décembre 2014

COMMERCES DE PIED D’IMMEUBLE DATE D’ACQUISITIONCOURBEVOIE (92), rue Sainte Marie 22 Décembre 1994

PARIS 20ème, CASINO, 27-31, rue de Bagnolet 27 Janvier 1997

PARIS 11ème, FRANPRIX, rue Servan 09 Juin 1998

PARIS 15ème, Parfum de Femme, 203 rue de la Convention 02 Février 1999

PARIS 15ème, rue de Vouillé 30 Mars 1995

PARIS 20ème, rue de Ménilmontant 13 Avril 1995

PARIS 6ème, Ladurée, rue Bonaparte 27 Juillet 1994 et 08 Février 2001

CENTRES COMMERCIAUX DATE D’ACQUISITIONLE MANS (72), Centre des Jacobins 23 Novembre 1992

MARTIGUES (13), Centre de Canto Perdrix 31 Décembre 1993

SAS Pyramides 2 29 Décembre 2000

SAS Klécar Europe Sud 29 Décembre 2000

SAS Klécar Part. Italie 27 Juin 2002

OFELIA 30 Décembre 2002

SONAE 20 Juin 2003

SCS Bègles Rives d’Arcins 02 Septembre 2003

SCI Solorec (Créteil Soleil) 02 Septembre 2003

Rennes - Centre Gare 16 Avril 1998

C.C. EOLE, Rambouillet (78) 13 Décembre 2002

PIZZA HUT, Corbeil (92) 17 Décembre 2010

ANNEXE

DÉTAIL DE LA COMPOSITION DE LA SCI ASSUR IMMEUBLE

Actifs détenus par des structures dans lesquelles la SCI Assur Immeuble a des participations directes ou indirectes.

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CENTRES DE MARQUES(CENTRES COMMERCIAUX THÉMATIQUES APPARENTÉS AUX MAGAZINS D’USINES)

DATE D’ACQUISITION

SCI Saint Denis Talange = Marques Avenue 18 Décembre 2002

SAS Villepinte (Usine Center) 02 Septembre 2003

Marques Avenue, Saint Denis 22 Décembre 1992

Quai des marques, Franconville 29 Juillet 1994

Marques Avenues, Corbeil 17 Décembre 2010

ACTIFS SPÉCIALISÉS DATE D’ACQUISITIONParis 15ème, rue de la Fédération 09 Décembre 1997

UGC Rosny 2 (50%) - CC les 40 Arpents 22 Décembre 2003

ANNEXE - SUITE