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Cartographie risques site internet fran ais · 1 CARTOGRAPHIE DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS PAR CATEGORIE DE RISQUE Le document ci-dessous présente une cartographie des risques

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CARTOGRAPHIE DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS PAR CATEGORIE DE RISQUE

Le document ci-dessous présente une cartographie des risques sur les instruments financiers utilisés dans les portefeuilles gérés par Edmond de Rothschild Asset Management.

Chaque instrument financier a donné lieu à un travail d’identification du risque inhérent selon la grille d’évaluation suivante : 1 : Risque limité, 2 : Risque Moyen, 3 : Risque Fort.

Remarque : la cartographie des risques ne tient pas compte du risque de change présent dans tout instrument libellé en devise.

Famille d’instruments

financiers Instruments financiers

Typologie des principaux risques Niveau du

risque financier Risque

actions

Risque

de taux

Risque de

crédit

Risque

en capital

Risque de

contrepartie

Risque de

liquidité

Titres de capital

Actions et autres titres donnant accès au capital de société.

Actions de société de grande capitalisation 3 - - 3 - 1 Fort

Actions de société de petite et moyenne capitalisation

3 - - 3 -

2

variable selon la

nature du marché

Fort

Bons de souscription, warrants, droits 3 - - 3 - 2 Fort

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Famille d’instruments

financiers Instruments financiers

Typologie des principaux risques Niveau du

risque financier Risque

actions

Risque

de taux

Risque de

crédit

Risque

en capital

Risque de

contrepartie

Risque de

liquidité

Titres de créances à taux variable ou à

taux fixe

Obligations convertibles, OEA, OBSA, ORA, OCEANE

3 2 2 3 - 2 Fort

Obligations et bons d’Etat (OAT…) - 2 1 1 - 1 Limité

Obligations « Investment Grade » - 2 2 1 - 1 Moyen

Obligations « High Yield » - 2 3 3 - 2 Fort

Instruments du marché monétaire Certificat de dépôt, commercial papers… - 2 1 1 - 1 Limité

OPC :

OPC conformes ou non conformes à la

Directive européenne 2009/65/EC

Tracker 3 - - 3 - 1 Fort

OPCVM actions 3 - - 3 - 1 Fort

OPCVM convertibles 3 2 2 3 - 1 Fort

OPCVM monétaires - 2 2 1 - 1 Limité

OPCVM obligataires - 2 2 1 - 1 Moyen

OPCVM diversifiés 2 2 2 2 - 1 Moyen

OPCVM alternatifs 3 3 3 3 - 3 Fort

FCPR/FCPI 3 1 - 3 - 3 Fort

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Famille d’instruments

financiers Instruments financiers

Typologie des principaux risques Niveau du

risque financier Risque

actions

Risque

de taux

Risque de

crédit

Risque

en capital

Risque de

contrepartie

Risque de

liquidité

Instruments financiers à terme simple ou complexe négociés sur un marché réglementé ou de gré à gré

Option listée (action, taux, indice) 3 3 2 3 1 1 Fort

Option de gré à gré (action, taux, indice) 3 3 2 3 3 3 Fort

Futures listés (action, taux, indice) 3 3 2 3 1 1 Fort

Futures de gré à gré (action, taux, indice) 3 3 2 3 3 3 Fort

Forward, change à terme - - - 3 3 1 Fort

Swap de taux - 3 3 1 2 2 Limité

Contract for difference (CFD) 3 1 - 3 2 1 Fort

CDS - 3 3 3 3 3 Fort

Acquisition et cession temporaire de titres

Prise en pension / mise en pension - 1 1 1 1 1 Limité

Vous trouverez ci-dessous la définition des principaux risques indiqués ci-dessus : Exposition aux marchés actions : Le portefeuille peut être exposé aux marchés actions. Le gestionnaire recherche des actions qui peuvent surperformer les marchés, à la baisse comme à la hausse. En cas de variation à la baisse des marchés actions, la valorisation du portefeuille baissera. Le portefeuille pouvant avoir une forte exposition à ces marchés, sa valeur peut baisser plus vite que les marchés.

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Risque de taux : La présence de produits de taux dans l’actif expose le portefeuille aux effets des fluctuations des taux d’intérêt. Le risque de taux se traduit par une baisse éventuelle de la valeur du capital en cas de variation de la courbe des taux.

Risque de crédit : Le risque principal est celui du défaut de paiement de l’émetteur, soit au non paiement des intérêts et/ou du non remboursement du capital. Le risque de crédit est également lié à la dégradation d’un émetteur. L’attention du porteur est attirée sur le fait que la valeur liquidative du portefeuille est susceptible de varier à la baisse dans le cas où une perte totale serait enregistrée sur une opération suite à la défaillance d’une contrepartie. La présence de créances d’entreprises privées en direct ou par l’intermédiaire d’OPCVM dans le portefeuille expose le portefeuille aux effets de la variation de la qualité du crédit.

Risque de perte en capital : Le produits financier (OPCVM, mandat de gestion…) ne bénéficie d’aucune garantie ni protection. Il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué même si, pour les OPCVM, les souscripteurs conservent leurs parts pendant la durée de placement recommandée.

Risque lié à l’engagement sur des contrats financie rs et risque de contrepartie

Le portefeuille peut être exposé aux risques inhérents aux produits dérivés. Les risques inhérents à l’utilisation de futures, d’options et de contrats de swaps incluent, sans pour autant s’y limiter, les risques suivants :

- les variations de prix à la baisse comme à la hausse des options, warrants, contrats de swap et de futures, en fonction des variations de prix de leur sous-jacent ;

- les écarts de variations entre le prix des instruments dérivés et la valeur du sous-jacent de ces instruments;

- la liquidité occasionnellement réduite de ces instruments en marché secondaire.

La conclusion de contrats sur produits dérivés de gré à gré expose le portefeuille à un risque de contrepartie potentiel. En cas de défaut de la contrepartie du produit dérivé, le portefeuille est susceptible d’encourir une perte financière. L’utilisation de produits dérivés peut donc entraîner pour le portefeuille des risques de pertes spécifiques auxquels le portefeuille n’aurait pas été exposé en l’absence de telles stratégies.

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Risque de liquidité : C’est le risque de ne pouvoir vendre à son prix un titre financier. Il peut se traduire, soit par une impossibilité effective de le vendre, soit par une décote dite d’illiquidité. Certains marchés peuvent occasionnellement être affectés par un manque de liquidité temporaire. Ces dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles les intervenants peuvent être amenés à liquider, initier ou modifier des positions. Et ainsi faire baisser la valorisation du portefeuille. Les actions et OPCVM spécialisés dans des sociétés de petite capitalisation exposent notamment le portefeuille au risque de liquidité : risque que le gérant ne puisse pas vendre un titre en temps voulu à un prix raisonnable. Les petites capitalisations ont par définition un nombre de titres en circulation plus faible que les grandes capitalisations. Leur volume de transaction est ainsi plus limité et il peut être plus difficile de trouver à tout instant un acheteur/vendeur à un prix raisonnable.

Risque de change : Le capital peut être exposé aux risques de change dans le cas où les titres ou investissements le composant sont libellés dans une autre devise que celle du portefeuille. En cas de mouvements sur les marchés des changes, la valorisation du produit financier peut donc être amenée à baisser. Les variations des marchés de taux de change peuvent entraîner des variations importantes de l’actif net de nature à générer un impact négatif sur la performance du portefeuille.

Risques complémentaires applicables aux portefeuill es gérés par Edmond de Rothschild Asset Management : Risque de gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire repose sur l'anticipation de l'évolution des différents marchés (actions, obligations). Il existe un risque que le portefeuille ne soit pas investi à tout moment sur les marchés ou valeurs les plus performants. La performance du portefeuille peut donc être inférieure à l’objectif de gestion et la baisse de sa valeur liquidative peut conduire à une performance négative

Risque de spread Le risque de spread représente la possibilité pour un émetteur de voir sa marge de rémunération par rapport à une obligation d’Etat de même maturité s’écarter significativement, notamment en cas de dégradation de sa notation. L’occurrence de ce type d’évènements pourrait avoir un impact négatif sur la performance du placement. Ce risque est d’autant plus important que la qualité de l’émetteur est faible.

Risque de défaut de l’Emetteur Le risque de défaut de l’émetteur représente le risque pour l’investisseur de l’incapacité totale ou partielle de l’émetteur à honorer ses engagements et donc être amené à faire défaut. Cette défaillance affecte négativement la performance du placement. Ce risque est d’autant plus important que la qualité de l’émetteur est basse.

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Risque lié à la détention d’obligations convertible s : La valeur des obligations convertibles dépend de plusieurs facteurs : niveau des taux d'intérêt, évolution du prix des actions sous-jacentes, évolution du prix du dérivé intégré dans l'obligation convertible. Ces différents éléments peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative du portefeuille.

Risque d’inflation Le capital initialement investi n’est pas protégé contre l’inflation.

Risque lié à l’investissement sur les matières prem ières Les marchés des matières premières peuvent avoir une évolution significativement différente des marchés de valeurs mobilières traditionnelles (actions et obligations). Des facteurs climatiques et géopolitiques peuvent également altérer les niveaux d’offre et de demande du produit sous-jacent considéré, autrement dit modifier la rareté attendue de ce dernier sur le marché. Une évolution défavorable de ces marchés pourra faire baisser la valeur liquidative du portefeuille. Lorsque les investissements sont essentiellement concentrés sur ces deux secteurs, le placement n’offre pas le même degré de diversification qu’un indice actions global.

Risque lié à l’investissement sur les marchés émerg ents Le portefeuille peut être exposé à certains titres comportant un degré de risque supérieur à celui généralement associé aux investissements sur les principaux marchés financiers, notamment du fait de facteurs politiques et/ou réglementaires locaux. Outre les risques propres à chacune des sociétés émettrices, des risques exogènes existent, plus particulièrement sur ces marchés. Par ailleurs, l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les conditions de fonctionnement et de surveillance de ces marchés peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales. En conséquence, la détention éventuelle de ces titres peut augmenter le niveau de risque de portefeuille. Les mouvements de baisse de marché pouvant être plus marqués et plus rapides que dans les pays développés, la valeur liquidative pourra baisser plus fortement et plus rapidement.

Risque de monétarisation du produit Ce risque est indirectement lié à la protection du capital : du fait des contraintes de la gestion de la garantie à terme, la méthode d’assurance de portefeuille mise en œuvre pour déterminer la proportion d’actif risqué dans le portefeuille peut entraîner que la gestion bascule définitivement vers une gestion de type monétaire ou obligataire. Les porteurs ou les actionnaires doivent être conscients que durant cette période, même si la valeur des actifs risqués venait à remonter, le portefeuille ne profiterait de ce rétablissement.

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Risque lié aux règles d’investissement dérogatoires Les OPCVM à règles d’investissement allégées avec effet de levier ne sont pas soumis aux mêmes règles de diversification que les fonds à vocation générale. L’OPCVM a recours à des règles de dispersion des risques plus souples que celles des autres OPCVM à vocation générale agréés. En conséquence, certains investissements peuvent représenter une part importante du portefeuille et affecter sensiblement la performance de l’OPCVM.

Risque lié aux restrictions éventuelles de liquidit é des fonds de fonds alternatifs en cas d’activatio n du mécanisme d’échelonnement des rachats La société de gestion a la faculté de ne pas exécuter en totalité les ordres de rachat des fonds de fonds alternatifs centralisés si le total des demandes de rachat, net des demandes de souscription, sur une même valeur liquidative excède un seuil défini dans le prospectus du fonds (en pourcentage de l’actif net ou en pourcentage des parts émises par le fonds). Dans cette hypothèse, la société de gestion peut décider d'exécuter les rachats dans la limite de ce seuil et au prorata de chaque demande. Les demandes de rachat ainsi réduites proportionnellement et en attente d'exécution seront reportées automatiquement sur la prochaine valeur liquidative. Les ordres ainsi reportés n’auront pas rang de priorité sur des demandes de rachat ultérieures.

Risque lié à l'investissement dans des fonds d’inve stissement non conformes à la directive 2009/65/CE étrangers ou non Certains portefeuilles peuvent investir dans des parts ou actions non conformes à la directive 2009/65/CE étrangers ou non qui ne présentent pas le même degré de sécurité, de liquidité ou de transparence que les OPCVM français ou conformes à la directive européenne 2009/65/CE. Ces portefeuilles peuvent présenter d’autres risques, notamment des risques de change, des risques fiscaux pour les actifs investis dans d’autres juridictions, des risques politiques, sociaux ou économiques ou qui peuvent effectuer des transactions sur des instruments financiers comportant des risques importants, tenant notamment à la volatilité des titres et à l’utilisation de produits dérivés.

Risque lié aux petites et moyennes capitalisations Certains portefeuilles pouvant investir à travers d’autres OPCVM et fonds d’investissement dans des titres de sociétés de petite et moyenne capitalisation. Ces portefeuilles peuvent s’exposer indirectement à plus de risques que ceux représentés par des titres de sociétés plus importantes ou plus matures. Les titres de sociétés de petite ou moyenne capitalisation boursière peuvent être significativement moins liquides et plus volatils que ceux de sociétés ayant une capitalisation boursière importante.

Risque sectoriel Certains portefeuilles présentent un risque sectoriel puisqu’ils sont concentrés sur des investissements représentatifs de sociétés de recherche, d’exploitation, de transformation, de distribution et de ressources naturelles et d’énergie. Ces sociétés peuvent être exposées à des fluctuations de cycles d’activité et de capacité. En cas de baisse de ce secteur, la valeur liquidative pourra baisser en conséquence.

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Risque d’inconvertibilité : Il s’agit du risque lié à l’impossibilité de convertir une devise dans une autre devise par les pratiques de marché habituelles dans la juridiction de la première devise. En particulier, il peut s’avérer impossible ou impraticable de convertir une devise émergente à laquelle le portefeuille est exposé dans une des devises majeures telles que l’euro ou le dollar US. Dans une telle hypothèse, le portefeuille pourrait être confronté à une dégradation de la liquidité de certains de ses actifs sous-jacents, laquelle pourrait avoir un impact défavorable sur leur valorisation.

Risque de non-transférabilité : Il s’agit du risque lié à l’impossibilité de transférer une devise étrangère depuis un compte situé dans un pays spécifique vers un compte à l’étranger ou bien de transférer la devise nationale entre différents comptes domiciliés dans le pays en question ou au bénéfice d’une personne non-résidente de ce pays. Dans une telle hypothèse, le portefeuille pourrait être confronté à une dégradation de la liquidité de certains de ses actifs sous-jacents, laquelle pourrait avoir un impact défavorable sur leur valorisation.

Risque de taxes locales : Le portefeuille investissant sur les marchés de pays ne présentant pas le même de degré de maturité et de sécurité juridique ou fiscale que ceux des pays développés, le portefeuille peut être exposé au risque de taxes, impôts, prélèvements obligatoires à la source de quelque nature qu’ils soient de la part de gouvernements, autorités règlementaires ou autres juridictions qui peuvent s’avérer délicat à appréhender en amont ou être imposés de façon rétroactive par les autorités locales. Risque de crédit lié à l’investissement dans des ti tres spéculatifs : Le portefeuille peut investir dans des émissions de pays ou de sociétés notés dans la catégorie non « investment grade » à l’achat (titres dits spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance des émetteurs est plus élevé) selon une agence de notation ou considérées comme équivalentes par la Société de Gestion. L’utilisation de titres « haut rendement / High Yield » pourra entraîner un risque de baisse de la valeur liquidative plus important.

Risque lié à la formule Le choix d’une formule contraint les OPCVM à respecter précisément les dates de constatation et le choix de l’indice de référence. Le gérant ne peut pas prendre de décisions d’investissement autres que celles lui permettant d’atteindre l’objectif de gestion défini par la formule, quelles que soient les anticipations de marché. Le produit est construit dans la perspective d'un investissement sur la durée de vie de la formule. Si l’investisseur est contraint de demander le rachat de ses parts avant la date d'échéance du produit, le prix de sortie dépendra des conditions de marché de ce jour-là. Il pourra être différent du montant résultant de l’application de la formule de calcul du produit.

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Avertissement :

Ce document ne présente pas les risques associés au x instruments financiers proposés par Edmond de Rot hschild Asset Management lors d'un service financier de manière exhaustive. Cette cartographie présente des informations résumé es pour que le client soit raisonnablement en mesure de comprendre la nature e t les risques de ces instruments financiers et pour qu'il puisse prendre des décisions d'investissement en toute connaissance de cause.

Un client ne doit pas réaliser une transaction ou u ne opération sans avoir compris la nature deladite transaction ou opération et l'étendue de son exposition aux risques, tout investissement devant plus généralement être réalisé en fonction d e sa connaissance et de son expérience en matière d'instruments financiers, de sa situation financière et de ses objectifs d'inves tissement.

Les risques décrits peuvent se réaliser simultanéme nt et/ou cumulativement et être imprévisibles sur l a valeur d'un investissement.

La grille d'évaluation reflétant l'opinion de Edmon d de Rothschild Asset Management sur les marchés, l eur évolution, leur réglementation et leur fiscalité compte tenu de son expertise, des analyses économiques et des informations possédées à ce jour ne préjuge pas du fait que tout instrument financier comporte un élément d 'incertitude y compris pour les instruments comport ant un risque faible .