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Cascades
Stratégie financière
Levier de contrôle
2000
Cascades Inc.
Analyse de la stratégie de la directionconcernant la restructuration de l’entrepriseet son impact sur la richesse des actionnaires
CASCADES INC.
Les Industries Paperboard
International inc.Rolland inc.
Les PapiersPerkins ltée
Norampac inc.
Boralex inc. Cascades inc.
71% 73%
74% 50%
72% 100%
1999
(privé)
Cascades
État des lieux
Net Sales in 1999: Number of employees: Number of business units: ------------------ -------------------- ------------------------- $766M 2,608 17
Number of Public % held by Closing as of Market Shares Float Cascades July 7th, 2000 Capitalization Outstanding ----------- ------------ ------------ ---------------- -------------- 46.4M 13.4M 71.1% $1.75 $81.2M
Paperboard Industries International31 décembre 1999
Perkins Papers Ltd.31 décembre 1999
Net Sales in 1999: Number of employees: Number of business units: ------------------ -------------------- ------------------------- $290M 956 7
Number of Public % held by Closing as of Market Shares Float Cascades July 7th, 2000 Capitalization Outstanding ----------- ------------ ------------ ---------------- -------------- 42.6M 11M 74.2% $4.70 $200.2M
Rolland inc.31 décembre 1999
Net Sales in 1999: Number of employees: Number of business units: ------------------ -------------------- ------------------------- $707M 1,751 19
Number of Public % held by Closing as of Market Shares Float Cascades July 7th, 2000 Capitalization Outstanding ----------- ------------ ------------ ---------------- -------------- 22.9M 6.1M 73.2% $5.90 $135.1M
Cascades avant la restructuration31 décembre 1999
Net Sales in 1999: Number of employees: Number of business units: ------------------ -------------------- ------------------------- $2,615M 12,000 114
Number of Public % held by Closing as of Market Shares Float Cascades July 7th, 2000 Capitalization Outstanding ----------- ------------ ------------ ---------------- -------------- 66.9M 36.2M 46% $7.85 $525.2M
Proposition
Privatisation des compagnies - Paperboard ($1.75, 1,70) - Perkins ($ 4.55, 4.17) - Rolland ($5.75, 5.20)
Échange d ’actions - Paperboard (0,24) - Perkins (0,60) - Rolland (0.73)
Cascades inc.Au 11 juillet ($7.90)Au 8 septembre ($7.55)
Cascades inc. après la restructuration
Estimation et prévisions :
Nombre d’actions détenues : 81M.Nombre détenues par les Lemaire : 30.7M.Pourcentage : 38%Détenues par le public : 50,3 M.Pourcentage : 62%Valeur au marché prévue à la conclusion : $7.90
Cascades inc. après la restructuration
Estimation et prévisions :
Prix actuel : 7.90$ avec un BPA de 1.26$ prévu
Prix anticipé : 11.00$ d ’ici 12-18 mois
Taux d ’actualisation net : 16% (K-g)
Cascades inc. après la restructuration
Estimation et prévisions :
Prix prévu sans modification 7.90 $X 1.16 = 9.15$
Diminution du risque de liquidité qui fait passer K - g à 11.5%. Ce qui amène le prix à environ 11$
Donc, l’impact sur le coût du capital du à une baisse du risque de liquidité est d’environ 4.5% sur 12 mois ou de 3 % sur 18 mois (base annuelle).