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8/17/2019 Chavez Davila S5 TI5 PLAN
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NOMBRE:
CHÁVEZ DÁVILA FERNANDO
MATERIA:
FINANZAS CORPORATIVAS
TEMA:
TAREA:
1
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Tabla de contenido
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Contenido
Tabla de contenidos......................................................................................................................... .. 2
INTRODUCCIÓN............................................................................................................................... 3
MARCO TEÓRICO............................................................................................................................. 5
La Teora de Modi!liani Miller......................................................................................................... 5
La Teora Est"tica o del Trade#O$$.................................................................................................. %
La Teora de los Costos de A!encia................................................................................................%
La Teora de las &erar'(as de )re$erencias o )ec*in! Order........................................................%
M+TODO............................................................................................................................................,
Modelo El -odelo es.................................................................................................................. ... ,
RENTA/ILIDAD.............................................................................................................................. ,
/ENE0ICIO IM)OITIO...............................................................................................................,ORIENTACIÓN E)ORTADORA................................................................................................... 4
0ONDO )RO)IO....................................................................................................................... 4
0LU&O DE 0ONDO...................................................................................................................... 4
EDAD DE LA EM)REA................................................................................................................
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INTROD!CCI"N 6
Las $inan7as 8an tenido (n destacado desarrollo en los 9lti-os %: a;os < 8an a-=liado la $ronteradel conoci-iento cient$ico sobre la base de teoras ri!(rosa-ente $(nda-entadas < traba>ose-=ricos -(< doc(-entados. En ese -arco la =(blicaci?n de traba>os co-o los de Mar*o@it7152B < Modi!liani Miller 154B -arcan -o>ones i-=ortantes 8acia la -oderna teora de las$inan7as. El est(dio de la estr(ct(ra $inanciera de las $ir-as i-=lica en$ocarse en (n =roble-aconcreto =ara las e-=resas '(e est" nti-a-ente relacionado con la creaci?n de alor =ara=ro=ietarios sta*e8olders e-=leados =roeedores < =ara la sociedad en s( con >(nto. )ero elte-a no s?lo tiene i-=licancias a niel -icroecon?-ico sino '(e ta-bin brinda in$or-aci?nreleante =ara de$inir =olticas =9blicas en -ateria de inersi?n =or el =a=el deter-inante del costodel ca=ital en la tasa de inersi?n as co-o ta-bin =ara la !eneraci?n de e-=leo el dise;o deestr(ct(ras i-=ositias etc.
in e-bar!o se debe se;alar '(e tanto el an"lisis te?rico co-o la -a
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MARCO TE"RICO
Las =rinci=ales teoras en -ateria de estr(ct(ra de ca=ital Desde el =(nto de ista te?rico laestr(ct(ra de ca=itali7aci?n de las e-=resas 8a sido ob>eto de est(dio e incl(so de debate a nielacad-ico desde el artc(lo de Modi!liani < Miller MMB de 154. Una a-=lia eF=osici?n de lasdistintas teoras < s(s disc(siones se enc(entra en los teFtos de /realeo ciertos s(=(estos restrictios la estr(ct(ra de ca=ital era irreleante =ara elalor de la e-=resa.
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i bien se desat? (na a-=lia =ol-ica en la -ateria dio l(!ar a (na =oca de !randes aancesen las $inan7as en la -edida '(e los acad-icos centraron !ran =arte de s( es$(er7o en anali7ar ba>o '( condiciones las decisiones inc(ladas a la estr(ct(ra de ca=ital =odan !enerar alor =aralos accionistas.
Ello se reali7? leantando los di$erentes s(=(estos establecidos =or MM < anali7ando losres(ltados consi!(ientes.
A contin(aci?n se -encionan s(cinta-ente al!(nos de los =lanteos -"s releantes reali7ados enlos 9lti-os a;os.
La Teo#$a Et)tica o del T#ade*O++
As la consideraci?n de i-=er$ecciones de -ercado co-o las relacionadas al i-=(esto a la rentade las sociedades o los =roble-as de $inanciar distress dieron l(!ar a la deno-inada Teora delE'(ilibrio de la Estr(ct(ra de Ca=ital teora est"tica o del trade#o$$'(e sostiene la eFistencia de (naestr(ct(ra o=ti-a de ca=ital co-o res(ltado de (n arbitra>e entre los a8orros i-=ositiosrelacionados a la ded(cci?n de los intereses $inancieros < a los ries!os de '(iebra.
La Teo#$a de lo Coto de A%encia
La Teora de los Costos de A!encia basada en la corriente contract(al =lantea -ecanis-os =ara-ini-i7ar los costos de ad'(isici?n de $ondos.
Esos -ecanis-os b(scan red(cir los eent(ales con$lictos de inters !enerados entre losdi$erentes actores de la e-=resa esto es los ad-inistradores o a!entes los accionistas o =rinci=al< los acreedores. &ensen < Mec*lin! 1,%B consideran dos ti=os de con$lictos
Uno de nat(rale7a interna en el '(e =artici=an ad-inistradores < accionistas < otro '(e inc(laaccionistas < acreedores.
Esos con$lictos de inters =rod(cen ine$iciencias en -ateria de !esti?n co-o inadec(adasasi!naciones de rec(rsos o !astos s(=er$l(os de =arte de los ad-inistradores etc. '(e !enerandiersos costos a>enos a los intereses de los accionistas.
La Teo#$a de la ,e#a#-.$a de P#e+e#encia o Pec/in% O#de#
La teora del )ec*in! Order b(sca eF=licar la relaci?n entre la estr(ct(ra de ca=ital < los =roble-asde in$or-aci?n asi-trica c(ando la e-=resa debe $inanciar n(eos =roer"r'(ica de las $(entes de $inanciaci?n o teora del )ec*in! Order Merar'(as )ec*in! OrderB en la -edida '(enecesitan $inanciar =ro
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en los -ercados de ca=itales acerca de la calidad de los =ro
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En la -edida '(e eFista I-=(esto a la Renta de las e-=resas cabra es=erar '(e las $ir-as -"srentables -ostraran (n -a(sti$icaci?n s( e-=leo estadstico
. En $(nci?n de lo eF=(esto esta ariable $(e descartada.
FL!,O DE FONDOS
Entre los deno-inados ratios de Cas8 $lo@ o 0l(>os de $ondos la clasi$icaci?n -"s co-9n esse!9n
1B In!resos de entas /r(tas2B Costos de In=(ts Inter-edios3B Costos 0inancieros.
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EDAD DE LA EMPRESA
Los a;os de ida de (na e-=resa co-o ariable eF=licatia del niel de ende(da-iento est"n
inc(lados al 8ec8o de '(e las e-=resas con -"s tie-=o de actiidad < =or ende con -a
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