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Communication Financière aux

Intermédiaires en Bourse

AIB, 4 Août 2006

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I- Electrostar en bref

ELECTROSTAR S.A. Création : 13/01/1993 Introduction en bourse : mars 2001 Activité: Montage et commercialisation de produits électroménagers

(blancs et bruns) sous la marque LG (réfrigérateurs, climatiseurs, lave-linge, téléviseurs,…)

Capital : 8.750mD Structure du capital

WIDED FINANCIERE: 20% FH SERVICES: 36% FATHI HACHICHA : 14% PUBLIC:30%

(dont une participation étrangère de 13,52% au 27/07/2006)

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I- Electrostar en bref

Nos Produits Climatiseurs 33% Réfrigérateurs 30% Machines à laver 17% Téléviseurs 14% Autres 6% (micro-ondes, aspirateurs, DVD,

home cinéma,…):

CA au 30 juin 2006

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I- Electrostar en bref LG: un leadership mondial sans cesse confirmé.

Très forte notoriété Grande percée en Europe N°1 mondial pour la 6ème

année consécutive sur les climatiseurs et parmi les 3 TOP 1ers sur les machines à laver, les réfrigérateurs et les téléviseurs

Un partenariat renforcé: formation, développement, qualité, technologie, marketing, SAV, CRM, etc.

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II – Le positionnement concurrentiel1. Leader sur l’électroménager 2. Couverture territoriale totale3. Présence dans tous les circuits de distribution4. LG: 1ère marque en Tunisie (notoriété spontanée)5. Meilleur Service après-vente

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II – Le taux d’équipement Climatiseur: 6.0% (ménages)

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II – Le taux d’équipement Machines à Laver: 34.5%

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II – Le taux d’équipement Réfrigérateurs: 90.2%

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II – Le taux d’équipement: Téléviseurs: 90.2%

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III- La stratégie de maîtrise du risque clients• Initiée suite aux crises connues par le secteur

électroménager en Tunisie depuis 2003 (BATAM, ELECTRO-KALLEL et autres clients).

• Fondée sur les trois axes suivants:1. anticiper les éventuels retards de paiement2. diviser le risque clients3. développer le chiffre d’affaires au comptant

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1- Anticiper les éventuels retards de paiement

Objectif: faire face aux retards de paiement essentiellement de BATAM et ELECTRO-KALLEL

Moyen: obtention d’un crédit de restructuration: Montant: 11,5 MD Conditions: 9 ans dont 2 ans de grâce à un

taux d’intérêt de TMM+1,125% Impact positif: pas de gêne de trésorerie

engendrée par les retards de paiement observés et financement correct de l’exploitation

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2- Diviser le risque clients

En passant de 80 clients actifs en 2003 à 237 clients actifs en 2006 avec un chiffre d’affaires par client ne dépassant pas en moyenne 1% du chiffre d’affaires global d’Electrostar

En exigeant une couverture des risques par des garanties conséquentes.

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3- Développer le CA au comptant

par accroissement des ventes directes

Part en % du chiffre d’affaires au comptant

2003 2006

5% 20%

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IV- Les réalisations 20051-Les performances d’exploitation

Désignation 2003 2004 2005Evolution

2003-

2005

Evolution

2004-

2005

Chiffre d'affaires (en mD) 31 843 37 815 41 011 28,8% 8,5%

Variation de stock PF et encours (en mD) -5 326 322 -2 412

Total production 26 517 38 137 38 599 45,6% 1,2%

Marge Brute / Total production 39,4% 35,4% 33,7%

Valeur Ajoutée Brute / Total production 21,9% 18,9% 21,1%

Excédent Brut d'Exploitation / Total production 15,9% 14,8% 16,6%

Résultat Bénéficiaire (en mD) 424 1 560 2 233 426,7% 43,1%

Marge Nette = Résultat Bénéficiaire / Total production 1,6% 4,1% 5,8%

Cash Flow Net (en mD) 2 185 3 248 3 267 49,5% 0,6%Principal de la dette (en mD) 486 2 098 2 359 385,7% 12,5%

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IV- Les réalisations 2005

(*): y compris effets escomptés non échus (5.533mD en 2003, 6.212mD en 2004 et 7.628mD en 2005)

Désignation 2003 2004 2005Evolution

2003-2005

Evolution 2004-2005

Capitaux propres avant résultat de l'exercice 16 917 17 167 18 095 7,0% 5,4%Résultat de l'exercice 424 1 560 2 233 426,7% 43,1%

Capitaux propres après résultat de l'exercice 17 342 18 727 20 328 17,2% 8,5%Passifs Non Courants 14 665 12 978 9 929 -32,3% -23,5%Actifs Non Courants 16 775 15 921 23 112 37,8% 45,2%Fonds de roulement (FR) 15 232 15 785 7 146 -53,1% -54,7%Besoin en Fonds de Roulement (BFR) * 34 233 33 417 25 415 -25,8% -23,9%FR / BFR (en jours) * 160 170 101

Rentabilité financière (ROE) 2,5% 9,1% 12,3%Capitaux propres / total bilan * 30,4% 30,4% 31,1%

Capitaux propres / dettes totales * 46,2% 45,9% 48,3%

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IV- Les réalisations 2005• Une augmentation du chiffre d’affaires de 8,5% par

rapport à 2004 et 28,8% par rapport à 2003• Une augmentation de l’excédent brut d’exploitation

(ou EBITDA) de 745mD en 2005 ou +13,2% par rapport à 2004.

• Un accroissement du résultat bénéficiaire avant modifications comptables de 43% par rapport à 2004 et 426% par rapport à 2003.

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• Une amélioration de la rentabilité financière pour passer à 12,3% en 2005

• Un fonds de roulement consistant couvrant plus que 90 jours de besoin en fonds de roulement

• Une couverture des dettes (y compris effets escomptés non échus) à hauteur de 48% par les capitaux propres (faible dépendance financière)

• Un cash flow net largement supérieur au principal de la dette et au dividende distribué aux actionnaires

De véritables performances enregistrées par l’exploitation en 2005

IV- Les réalisations 2005

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V- Les Retraitements du bilan

1. Opportunités Opportunité de provisionner BATAM et ELECTRO KALLEL Possibilité de réévaluer des actifs largement sous évalués.

2. Objectifs Présenter des états financiers plus sains et plus clairs Mettre en relief l’impact négatif d’événements antérieurs pouvant

être considérés à caractère particulier Préserver les intérêts du petit porteur en continuant à distribuer

des dividendes.

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V- Les Retraitements du bilan3. Retraitements effectués

Après plusieurs consultations et études de cas similaires, il a été décidé de:

1. Provisionner à 100% les créances BATAM et ELECTRO-KALLEL et les participations dans HELA BATAM en passant par le compte Modifications comptables

2. Contrebalancer ces provisions par la plus-value dégagée de la réévaluation des constructions et terrains provenant en majorité de garanties de paiements de créances clients.

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4. Résultat1. Des comptes clairs2. Des capitaux propres stables3. Intérêts des petits porteurs préservés

(510 millimes / action pour 2005)

5. Recommandations du CMF

V- Les Retraitements du bilan

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VI -Les réalisations durant le 1er semestre 20061. Les performances de l’exploitation

Désignation 30/06/2005 30/06/2006 VariationChiffre d'affaires 18 936 128 26 309 527 38,9%Variation de stock PF et encours 2 635 819 5 022 582

Total production 21 571 947 31 332 109 45,2%Marge Brute / Total production 33,5% 26,2%Valeur Ajoutée Brute / Total production 22,0% 17,6%Excédent Brut d'Exploitation / Total production 15,1% 11,0%Résultat Bénéficiaire avant impôt 1 033 474 1 511 239 46,2%Marge Nette = Résultat Bénéficiaire / Total production 4,8% 4,8%Cash Flow Net 1 560 677 2 109 927 35,2%

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Un accroissement du chiffre d’affaires de 39% Une augmentation du résultat bénéficiaire de

46% Une augmentation du cash flow net de 35%

2. La confirmation du mois de juillet 2006

Un chiffre d’affaires réalisé au 31/07/2006 de 32.429.378 TND contre 23.413.921 TND au 31/07/2005, soit un accroissement de 38,5%.

Ainsi, la tendance d’accroissement du chiffre d’affaires à un rythme soutenu est confirmée par les réalisations du mois de juillet 2006.

VI- Les réalisations durant le 1er semestre 2006

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VII- Prévisions pour l’exercice 2006 Chiffre d’affaires

Un chiffre d’affaires hors taxes dépassant les 50MD Résultat

Un résultat bénéficiaire aux alentours de 3MD, soit le meilleur résultat depuis l’introduction en bourse

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VIII- Investissements 2006

1. Une relance marketing Une meilleure maîtrise des données réelles du

marché et des attentes Une plus grande proximité/synergie avec les

réseaux de vente Une communication soutenue De grands évènements: Coupe LG, Festival

Musical, Foires et Salons, etc.

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2. Implantation du LG Digital Center Près de 1000 m2, sur la route de La Marsa, aux

Berges du Lac Concept novateur: 1er espace du genre en Tunisie Présentation des dernières nouveautés mondiales Démonstrations de nouveaux produits lancés en

Tunisie Formation des revendeurs et techniciens Accueil d’élèves, étudiants et groupes pour des visites

guidées Animations thématiques, forums spécialisés, etc. Cooking Academy pour les ménagères (micro-ondes)

Un outil relationnel professionnel et institutionnel exceptionnel et un grand vecteur d’image.

VIII- Investissements 2006

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IX- Perspectives d’avenir Stratégie

Maintenir notre position de leader sur les produits blancs

Développer de nouveaux produits à plus forte valeur ajoutée

Augmenter la part de marché des produits bruns pour être en position de leader en 2009

Objectifs Assurer un rendement des fonds propres dépassant

15% Veiller à assurer une faible dépendance financière