Communication Financière Résultats Décembre · Le Directoire réuni en date du 24 mars 2015 a arrêté les comptes annuels clos au 31 décembre 2014. Ces comptes, ainsi que la

Risma : Des résultats positifs en ligne avec les prévisions, reflétant la pertinence de la nouvelle stratégie

N.B : Retraitement des chiffres au 31/12/2013 conformément à la norme IFRS 11 : les sociétés SMHE et FME qui portent les Ibis Budget sont désormais consolidées en mise en équivalence et non plus en intégration proportionnelle (50%) Une année marquée par :

Ouverture d’un nouvel hôtel : Ibis Casanearshore (en Mai 2014, 128 chambres)

Taux d’occupation : 67% sur l’ensemble du Maroc vs 44% pour le marché soit + 23 pts.

Chiffre d’affaires : 1 557 MDH (+ 6% vs décembre 2013)

GOP hôtels : 701 MDH (+ 10% vs décembre 2013)

EBE (EBITDA) : 469 MDH (+15% vs décembre 2013)

Résultat d’exploitation (EBIT) : 251 MDH (+29% vs décembre 2013)

RNpg positif : +6 MDH soit une amélioration de +52 MDH vs décembre 2013

Résultat net social positif : +53 MDH permettant une distribution de dividendes

Un taux d’occupation à 67% en hausse sur tous les segments et largement supérieur au marché :

Luxe et Haut de gamme: 6 Sofitel, 1 Pullman, 2 M’GalleryMilieu de gamme: 1 Suite‐Novotel, 1 Novotel, 1 MercureEconomique: 16 Ibis

61%72% 69%

64%71%

69%

Luxe et Haut de gamme Milieu de gamme Economique

31/12/2013 31/12/2014

66%

43%

67%

44%

Total Risma Marché

31/12/2013 31/12/2014

Communication FinancièreRésultats au 31 Décembre 2014

+23 pts vs marché

Des résultats positifs….

Un CA à 1 557 MDH, qui continue sa progression sur tous les segments :

8661 032 1 032 1 111

128

132 132130295

312 303316

Décembre 2012 publié Décembre 2013 publié Décembre 2013retraité*

Décembre 2014

Chiffre d'affaires total

Luxe et haut de gamme Milieu de gamme Economique et très économique

15571475 1466

1289

Un GOP hôtels à 701 MDH, en forte progression :

257407 407 458

60

72 7275

154

165 159168


Décembre 2014

GOP hôtels


643701

638

472

Un EBE (EBITDA) à 469 MDH (vs 411 MDH en 2013) et un résultat d’exploitation (EBIT) largement bénéficiaire à 251 MDH (vs 193 MDH en 2013) : L’amélioration significative des performances d’exploitation en 2014 résulte des deux effets suivants :

La bonne tenue de la fréquentation touristique au Maroc et la montée en puissance des unités ouvertes en 2012 (Sofitel Thalassa Agadir, Sofitel Casablanca Tour Blanche et Pullman Marrakech) ;

La bonne maitrise des charges d’exploitation.

+6 % Un CA en hausse sur l’ensemble des segments :

+7% pour le segment luxe et haut de gamme principalement lié à : Sofitel Agadir Royal Bay (+21 MDH), Sofitel Casablanca Tour Blanche (+13 MDH), Pullman Marrakech (+ 17 MDH), Sofitel Marrakech (+13 MDH)

‐2% sur le segment milieu de gamme (Novotel, Suite Novotel, Mercure)

+4% sur le segment économique : ouverture de l’ibis Casanearshore (+ 11 MDH)

Un GOP en hausse sur l’ensemble des segments :

+13% pour le segment luxe et haut de gamme : Sofitel Agadir Royal Bay (+15 MDH), Sofitel Casablanca Tour Blanche (+13 MDH), Pullman Marrakech (+8 MDH)

+4% sur le segment milieu de gamme (Novotel, Suite Novotel, Mercure)

+6% sur le segment économique

+10%

*Hors SMHE et FME (sociétés portant les Ibis Budget)


Des résultats positifs….

Un CA à 1 557 MDH, qui continue sa progression sur tous les segments :

8661 032 1 032 1 111

128

132 132130295

312 303316


Décembre 2014

Chiffre d'affaires total


15571475 1466

1289

Un GOP hôtels à 701 MDH, en forte progression :

257407 407 458

60

72 7275

154

165 159168


Décembre 2014

GOP hôtels


643701

638

472

Un EBE (EBITDA) à 469 MDH (vs 411 MDH en 2013) et un résultat d’exploitation (EBIT) largement bénéficiaire à 251 MDH (vs 193 MDH en 2013) : L’amélioration significative des performances d’exploitation en 2014 résulte des deux effets suivants :

La bonne tenue de la fréquentation touristique au Maroc et la montée en puissance des unités ouvertes en 2012 (Sofitel Thalassa Agadir, Sofitel Casablanca Tour Blanche et Pullman Marrakech) ;

La bonne maitrise des charges d’exploitation.

+6 % Un CA en hausse sur l’ensemble des segments :

+7% pour le segment luxe et haut de gamme principalement lié à : Sofitel Agadir Royal Bay (+21 MDH), Sofitel Casablanca Tour Blanche (+13 MDH), Pullman Marrakech (+ 17 MDH), Sofitel Marrakech (+13 MDH)

‐2% sur le segment milieu de gamme (Novotel, Suite Novotel, Mercure)

+4% sur le segment économique : ouverture de l’ibis Casanearshore (+ 11 MDH)

Un GOP en hausse sur l’ensemble des segments :

+13% pour le segment luxe et haut de gamme : Sofitel Agadir Royal Bay (+15 MDH), Sofitel Casablanca Tour Blanche (+13 MDH), Pullman Marrakech (+8 MDH)

+4% sur le segment milieu de gamme (Novotel, Suite Novotel, Mercure)

+6% sur le segment économique

+10%



Le résultat net social et consolidé sont positifs et en hausse au 31/12/2014:

‐199

‐46

6

RNPG RISMA

2012 2013 2014

‐318

‐60

53

Résultat Net Social RISMA SA

2012 2013 2014

+205 MDH +371 MDH

En 3 ans, une progression du RNPG de + 205 MDH et du résultat social de + 371 MDH En 2015, le groupe Risma prévoit l’ouverture d’un « So Lounge » à Rabat et le lancement du programme immobilier les Villas Jardin des roses : adossé à l’hôtel Sofitel Rabat Jardin des Roses, ce parc résidentiel d’exception offrira 34 villas exclusives à l’architecture moderne.

Le groupe Risma est engagé dans une démarche stratégique pour améliorer sa rentabilité d’exploitation, maitriser son développement et ses équilibres financiers et optimiser son portefeuille d’actifs.

Le Directoire réuni en date du 24 mars 2015 a arrêté les comptes annuels clos au 31 décembre 2014. Ces comptes, ainsi que la proposition d’affectation du résultat, ont été présentés au Conseil de Surveillance tenu le 25 mars 2015.

L’Assemble Générale Ordinaire sera amenée, sur proposition du Directoire, à statuer sur la distribution d’un dividende global de 19 898 537, 50 DH représentant un dividende de 2,50 DH par action. Contacts communication financière : Sofia BENHAMIDA: 05 20 40 10 10 – [email protected] / Karim IBNOUSOUFIANE: 05 20 40 10 10 – [email protected]

RISMA SA. 97 Boulevard Massira Al Khadra - 5e étage - Casablanca - Maroc - Tél. : +212 520 40 10 10 - Fax : +212 520 40 10 11 –Capital Social 795.941.500 dirhams - RC N° 98309 - IF: 06902450

Le résultat net social et consolidé sont positifs et en hausse au 31/12/2014:

‐199

‐46

6

RNPG RISMA

2012 2013 2014

‐318

‐60

53


2012 2013 2014

+205 MDH +371 MDH

En 3 ans, une progression du RNPG de + 205 MDH et du résultat social de + 371 MDH En 2015, le groupe Risma prévoit l’ouverture d’un « So Lounge » à Rabat et le lancement du programme immobilier les Villas Jardin des roses : adossé à l’hôtel Sofitel Rabat Jardin des Roses, ce parc résidentiel d’exception offrira 34 villas exclusives à l’architecture moderne.

Le groupe Risma est engagé dans une démarche stratégique pour améliorer sa rentabilité d’exploitation, maitriser son développement et ses équilibres financiers et optimiser son portefeuille d’actifs.

Le Directoire réuni en date du 24 mars 2015 a arrêté les comptes annuels clos au 31 décembre 2014. Ces comptes, ainsi que la proposition d’affectation du résultat, ont été présentés au Conseil de Surveillance tenu le 25 mars 2015.

L’Assemble Générale Ordinaire sera amenée, sur proposition du Directoire, à statuer sur la distribution d’un dividende global de 19 898 537, 50 DH représentant un dividende de 2,50 DH par action. Contacts communication financière : Sofia BENHAMIDA: 05 20 40 10 10 – [email protected] / Karim IBNOUSOUFIANE: 05 20 40 10 10 – [email protected]

RISMA SA. 97 Boulevard Massira Al Khadra - 5e étage - Casablanca - Maroc - Tél. : +212 520 40 10 10 - Fax : +212 520 40 10 11 –Capital Social 795.941.500 dirhams - RC N° 98309 - IF: 06902450

3


Un EBE (EBITDA) à 469 MDH (vs 411 MDH en 2013) et un résultat d’exploitation (EBIT) largement

bénéficiaire à 251 MDH (vs 193 MDH en 2013) :

L’amélioration significative des performances d’exploitation en 2014 résulte des deuxeffets suivants :

• La bonne tenue de la fréquentation touristique au Maroc et la montée en puissance des unités

ouvertes en 2012 (Sofitel Thalassa Agadir, Sofitel Casablanca Tour Blanche et Pullman Marrakech) ;

• La bonne maitrise des charges d’exploitation;

Les résultats net social et consolidé sont positifs et en hausse au 31/12/2014 :

‐199

‐46

6

RNPG RISMA

2012 2013 2014

‐318

‐60

53


2012 2013 2014

+205 MDH +371 MDH

En 3 ans, une progression du RNPG de + 205 MDH et du résultat social de + 371 MDH

En 2015, le groupe Risma prévoit l’ouverture d’un « So Lounge » à Rabat et le lancement du programme immobilier

les Villas Jardin des roses : adossé à l’hôtel Sofitel Rabat Jardin des Roses, ce parc résidentiel d’exception offrira 34

villas exclusives à l’architecture moderne.

Le groupe Risma est engagé dans une démarche stratégique pour améliorer sa rentabilité d’exploitation, maitriser

son développement et ses équilibres financiers et optimiser son portefeuille d’actifs.

PRINCIPES COMPTA BLES

Cadre General

Les comptes consolidés de Risma pour l’exercice sont établis en conformité avec les normes et interprétations IFRS, telles qu’adoptées par l’union européenne.

Ces comptes présentent en données comparatives l’année 2013 et l’année 2014 dans leur ensemble établis selon le même référentiel comptable.

normes et interprétations appliCables au 1er janvier 2014 : Les textes publiés par l’IASB qui entrent en vigueur de manière obligatoire à compter du 1er janvier 2014 n’ont pas d’incidences sur les comptes consolidés du Groupe. Il s’agit des textes suivants :

• Amendement à IFRS 1 « Hyperinflation grave et suppression des dates d’application fixes pour les nouveaux adoptants». Ce texte, concernant les premiers adoptants aux IFRS, est par conséquent sans effet sur les exercices publiés.

• Amendement à IFRS 7 « Informations à fournir : Transferts d’actifs financiers » : cet amendement a pour objectif d’améliorer la compréhension d’opérations de transfert d’actifs financiers (par exemple, des titrisations), y compris la compréhension des effets éventuels de tout risque qui demeurerait dans l’entité qui a transféré les actifs. Cet amendement impose également de fournir des informations complémentaires si un montant disproportionné d’opérations de transfert est réalisé aux alentours de la fin de la période de reporting. Le Groupe RISMA ne procédant pas à des opérations de transfert d’actifs financiers, cet amendement est sans effet sur les comptes du Groupe.

• IFRS 13 « Evaluation à la juste valeur »• IFRIC 20 « Frais de découverture engagés pendant la

phase de production d’une mise en ciel ouvert »

evaluation de l’impaCt possible sur les états finanCiers Consolidés du Groupe risma des futures normes, amendements de normes et interprétations

Le groupe Risma n’a pas choisi d’appliquer de façon anticipée les normes, amendements de normes et interprétations suivants adoptés ou en cours d’adoption au 31 décembre 2014 et dont la date de mise en application est postérieure au 31 décembre 2014 :

Date d’application

« exercice ouvert à partir

du »

Evaluation de l’impact possible sur les états financiers consolidés de Risma au cours de la première période

d’application

Amendement à IAS 32

« Compensation d’actifs financiers et de passifs financiers »

01/01/2014

Aucun impact majeur sur les comptes consolidés du Groupe n’est anticipé à ce

stade


« Etats financiers individuels »

01/01/2014


« Participation dans des entreprises associes et dans des

01/01/2014

IFRS 9 « Instruments financiers : classification et évaluation »

01/01/2015

Complément à la norme IFRS 9

« Instruments financiers : classification et évaluation »

01/01/2015

IFRS 10 « Etats financiers consolidés » 01/01/2014

La norme IFRS 10 définit un modèle unique d’analyse du contrôle, base de la consolidation par intégration globale, qui comprend trois éléments : le pouvoir, l’exposition au rendement et la capacité d’utiliser le pouvoir afin d’influer sur les rendements. Des travaux sont actuellement en cours afin de déterminer les éventuels impacts de cette nouvelle norme. Cependant, aucun impact majeur sur les comptes consolidés du groupe n’est anticipé à ce stade

IFRS 11 « Accords conjoints » 01/01/2014

La norme IFRS 11 supprimant la méthode de l’intégration proportionnelle pour la comptabilisation des entités sous contrôle conjoint, le groupe sera amené à comptabiliser ces entités selon la méthode de mise en équivalence si le contrôle conjoint est toujours justifié, à partir du 1er janvier 2013 avec la présentation d’un comparatif sur l’exercice précédent.

IFRS 12

« Information à fournir sur les participations dans les autres entités »

01/01/2014Aucun impact majeur sur les comptes consolidés du Groupe n’est anticipé à ce stade

IAS 9 Révisée « Avantage du personnel » 01/01/2014

Les modifications apportées à la norme IAS 19 visent, entre autre, à éliminer la possibilité de différer la comptabilisation de tout ou partie des écarts actuariels ( méthode du corridor), à préciser la présentation des variations de la valeur de l’engagement net et à améliorer l’information à fournir en annexes. Risma n’ayant pas opté pour la méthode du corridor pour la comptabilisation des écarts actuariels, les impacts attendus ne devraient pas être significatifs.

première adoption des ifrs

Il convient de rappeler les options prises par le groupe Risma dans le cadre de la préparation de son bilan d’ouverture IFRS au 1er janvier 2006 (date de transition aux IFRS pour le groupe Risma), et ce en vertu de la norme IFRS 1 :

• Non-retraitement des regroupements d’entreprises antérieurs au 1er janvier 2004;

• Reclassement en réserves consolidées des écarts de conversion cumulés au 1er janvier 2004 ;

• Non réévaluation des immobilisations corporelles et incorporelles à la date de transition à leur juste valeur.

base de préparation des états finanCiers

Les comptes des sociétés consolidées sont retraités afin d’être en conformité avec les principes comptables du groupe Risma.

La préparation des états financiers consolidés implique la prise en compte d’estimations et d’hypothèses par le groupe Risma qui peuvent affecter la valeur comptable de certains éléments d’actif et de passif, de produits et de charges, ainsi que des informations données dans les annexes. La direction de Risma revoit ces estimations et hypothèses de manière régulière afin de s’assurer de leur pertinence au regard de l’expérience passée et de la situation économique actuelle. En fonction de l’évolution de ces hypothèses, les éléments figurant dans ses futurs états financiers pourraient être différents des estimations actuelles.

Les principales estimations et les principaux jugements faits par la Direction pour l’établissement des états financiers concernent la valorisation et les durées d’utilité des actifs corporels et incorporels, le montant des provisions pour risques ainsi que des hypothèses retenues pour le calcul des engagements de retraite, des litiges et des impôts différés.

Les principales hypothèses retenues par le groupe Risma sont détaillées dans chacun des paragraphes dédiés de l’annexe aux états financiers.

En l’absence de normes ou d’interprétations applicables à une transaction spécifique, la direction de Risma fait usage de jugement pour définir et appliquer les méthodes comptables qui permettront d’obtenir des informations pertinentes et fiables, de sorte que les états financiers présentent une image fidèle de la situation financière, de la performance financière et des flux de trésorerie Groupe et traduisent la réalité économique des transactions.

A. METHODES DE CONSOLIDATION

Les sociétés dans lesquelles Risma exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Ce contrôle est présumé pour les sociétés dans lesquelles Risma détient plus de 50% des droits de vote.

Les titres des sociétés dans lesquelles Risma exerce une influence notable sont consolidés par mise en équivalence. Cette influence est présumée lorsque Risma détient entre 20 et 50 % des droits de vote.

Les sociétés dans lesquelles Risma a un contrôle conjoint sont consolidées par intégration proportionnelle.

Conformément à la norme 27 « Etats financiers consolidés et individuels «, seuls les droits de vote potentiels exerçables ou convertibles, sont pris en considération pour apprécier le contrôle. Il n’est pas tenu compte des droits de vote potentiels non immédiatement exerçables ou convertibles, ou soumis à l’occurrence d’un événement futur.

Lors d’une acquisition, les actifs et passifs de la filiale acquise sont évalués à leur juste valeur à la date de l’acquisition. Les intérêts minoritaires sont évalués pour leur part dans les justes valeurs des actifs et passifs comptabilisés.

B- ECARTS D’ACQUISITION

À l’occasion de la première consolidation des filiales et participations de RISMA, il est procédé, dans un délai n’excédant pas un an, à l’évaluation de l’ensemble des éléments identifiables (actifs et passifs) acquis.

Postérieurement à leur affectation, l’ensemble des écarts d’évaluation suit les règles comptables propres à leur nature.

B. 1. Ecart d’acquisition positif

L’écart résiduel éventuel correspondant à l’excédent du coût d’acquisition sur la part de RISMA dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l’entreprise acquise à la date d’acquisition est inscrit à l’actif du bilan sous la rubrique « Ecarts d’acquisition ».

L’écart d’acquisition provenant de l’acquisition d’une entreprise dans laquelle RISMA exerce une influence notable est inclus

dans la valeur comptable de celle-ci. L’écart d’acquisition provenant de l’acquisition de filiales et d’entités contrôlées conjointement est présenté séparément au bilan.

Les écarts d’acquisition positifs ne sont pas amortis, conformément à IFRS 3 révisée « Regroupements d’entreprises ». Ils font l’objet d’un test de dépréciation dès l’apparition d’indices de pertes de valeur et au minimum une fois par an. Les modalités des tests de dépréciation sont détaillées dans la note 1.D.6. En cas de perte de valeur, la dépréciation constatée au compte de résultat, dans la rubrique dépréciation d’actifs, est irréversible.

B. 2. Ecart d’acquisition négatif

L’écart d’acquisition négatif représente l’excédent de la part du groupe RISMA dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l’entreprise acquise à la date d’acquisition sur le coût d’acquisition.

L’écart d’acquisition négatif est comptabilisé immédiatement au compte de résultat au cours de la période d’acquisition. Dans la mesure où tout ou partie de l’écart d’acquisition négatif correspond à des pertes et dépenses futures attendues à la date d’acquisition, celui-ci est comptabilisé en produits dans le compte de résultat de l’exercice au cours duquel ces pertes ou ces dépenses sont générées.

C- CONVERSION DES OPERATIONS LIBELLEES EN DEVISES

La monnaie de présentation des comptes est le Dirhams. Les transactions réalisées en devises sont converties au taux de change du jour de chacune des transactions.

Les créances et dettes non monétaires à la date de clôture des comptes sont converties au cours de change en vigueur à cette date. Les pertes de change latentes qui en résultent, sont comptabilisées en résultat financier.

D. IMMOBILISATIONS

d.1. immoBilisations incorporEllEs

Conformément à la norme IAS 38, « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles acquises figurent au bilan à leur coût d’acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.

Les immobilisations incorporelles du groupe RISMA sont à durée de vie définie et sont amorties selon le mode linéaire sur des périodes qui correspondent à leur durée d’utilité prévue.

d.2. immoBilisations corporEllEs

Conformément à la norme IAS 16 « Immobilisations corporelles », les immobilisations corporelles sont inscrites au bilan à leur valeur d’acquisition ou à leur coût de revient (y compris les frais financiers intercalaires relatifs aux emprunts nécessaires au financement des phases de constructions) moins les amortissements et les pertes de valeur.

Les immobilisations corporelles en cours de construction sont comptabilisées au coût, diminué de toute perte de valeur identifiée.

L’amortissement de ces actifs commence lorsque les actifs sont

prêts à être utilisés. À partir de la date de mise en service du bien, les immobilisations corporelles sont amorties linéairement, selon une approche par composantes, sur leur durée d’utilité :

Constructions : 50 ans (Economique 35 ans)Installations générales, agencements et aménagements des constructions : 7 à 25 ansFrais accessoires sur constructions : 50 ans (Economique 35 ans)Equipements 5 à 15 ans

d.3. coûts d’Emprunt

Les coûts d’emprunt qui sont directement attribuables à l’acquisition, la construction ou la production d’un actif immobilisé sont incorporés dans le coût de cet actif. Les autres coûts d’emprunt sont comptabilisés en charges de l’exercice au cours duquel ils sont encourus.

d.4. contrat dE location

Conformément à la norme IAS 17 « Contrats de location », les contrats de location qui ont pour effet de transférer substantiellement les risques et avantages inhérents à la propriété d’un bien au preneur (qualifiés de location-financement) sont comptabilisés de la façon suivante :

- les actifs sont immobilisés au plus faible de la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location et de leur juste valeur au commencement du contrat ;

- la dette correspondante est identifiée sur une ligne séparée du bilan ;

- les paiements minimaux au titre de la location sont ventilés entre la charge financière et l’amortissement du solde de la dette ;

- la charge financière est répartie sur les différentes périodes couvertes par le contrat de location de manière à obtenir un taux d’intérêt périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de chaque exercice ;

Par opposition aux contrats de location-financement, les contrats de location simple font l’objet d’une comptabilisation de la charge de loyers au compte de résultat. Ceux-ci sont constatés en résultat de façon linéaire sur l’ensemble de la durée du contrat de location. Les charges futures de loyers sur les locations opérationnelles sont détaillées en note 6.

d.5. autrEs immoBilisations financièrEs

Les titres de participation dans les sociétés non consolidées, sont classés dans la catégorie « Actifs financiers disponible à la vente » et par conséquent, inscrits à leur juste valeur. Les profits ou les pertes latents sont comptabilisés directement en capitaux propres jusqu’à ce que le titre soit cédé, auquel cas le profit ou la perte cumulé préalablement comptabilisé en capitaux propres est alors inclus dans le résultat net de l’exercice. En cas de perte significative ou prolongé, cette perte donne lieu à la constatation d’une dépréciation non réversible comptabilisée en résultat.

d.6. ValEur rEcouVraBlE dEs immoBilisations

Selon la norme IAS 36 « Dépréciation d’actifs », la valeur d’utilité des immobilisations corporelles et incorporelles est testée dès l’apparition d’indices de pertes de valeur, et au minimum, une fois par an pour les immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie et le Goodwill.Pour ce test, les immobilisations sont regroupées en Unités Génératrices de Trésorerie (UGT). Les UGT sont des ensembles

homogènes d’actifs dont l’utilisation continue génère des entrées de trésorerie qui sont largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d’autres groupes d’actifs. Dans le cadre de l’hôtellerie, l’UGT correspond à l’hôtel. Les écarts d’acquisition sont testés par activité et l’UGT comprend alors les immobilisations corporelles, incorporelles et l’écart d’acquisition. Les immobilisations incorporelles sont quant à elles testées individuellement.

La valeur recouvrable des immobilisations corporelles et des écarts d’acquisition est approchée selon deux phases :

1. Valeur fondée sur un multiple normatif de l’excédent brut d’exploitation (EBE)

Le groupe Risma se positionnant sur un marché à forte tendance capitalistique (forte composante immobilière), ce principe de calcul apparaît comme la meilleure méthode de reconstitution de la juste valeur diminuée des coûts de vente et permet d’approcher au mieux la valeur de réalisation d’un actif en cas de mise en vente.Dans le cadre des tests effectués par établissement hôtelier, cette méthode consiste à calculer l’EBE moyen des deux dernières années de chaque établissement puis à lui appliquer un multiple en fonction du type d’établissement. A l’issue de ce test, si cette évaluation met en évidence une provision pour dépréciation à comptabiliser, la provision comptabilisée est égale au minimum des deux provisions calculées respectivement en référence à la juste valeur et à la valeur d’utilité de l’actif ou de l’UGT testé. La dépréciation est constatée dans le poste « Dépréciation d’actifs ».

REPRISES DES PROVISIONS si un plan de vente a été initié par le management avec un degré d’avancement suffisant.

Cette ligne regroupe par conséquent : - Les actifs non courants destinés à être cédés ;- Les groupes d’actifs destinés à être cédés ;- L’ensemble des actifs courants et non courants

rattachables à un secteur d’activité ou à un secteur géographique (c’est-à-dire à une activité non conservée) lui-même destiné à être cédé.

E. STOCKS

Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et de leur valeur nette de réalisation selon la méthode du coût moyen pondéré.

F. CHARGES CONSTATEES D’AVANCE

Les charges constatées d’avance correspondent à des charges payées au cours d’un exercice afférentes aux exercices suivants. Elles comprennent également l’effet de linéarisation des loyers tel que décrit en note 6. Ce poste figure dans les « Autres tiers ».

G. PROVISIONS

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », les provisions sont comptabilisées lorsque, à la clôture de l’exercice, le groupe RISMA a une obligation à l’égard d’un tiers qui résulte d’un fait générateur passé et dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. Cette obligation peut être d’ordre légal, réglementaire ou contractuel. Ces provisions sont estimées selon leur nature en tenant compte des hypothèses les plus probables.

Les provisions pour restructurations sont comptabilisées lorsque le Groupe a un plan formalisé et détaillé pour la restructuration qui a été notifié aux parties affectées.

H. ENGAGEMENTS DE RETRAITES ET ASSIMILES

Le groupe Risma offre à ses employés différents régimes de retraite complémentaire, indemnités de fin de carrière et autres avantages à long terme.

L’avantage procuré par ce régime est uniquement à cotisations définies.

Pour les régimes à cotisations définies, Risma n’a pas d’autre obligation que le paiement de primes versées à des organismes extérieurs; la charge qui correspond à ces primes versées est prise en compte dans le résultat de l’exercice. C’est le cas de la charge de retraite relative aux sociétés de droit marocain qui est couverte par l’affiliation du personnel aux régimes de retraite en vigueur au Maroc et de la charge d’assurance maladie qui est couverte par la cotisation des salariés actifs.

I. IMPOT DIFFERE

Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat », les différences temporelles entre les valeurs comptables des actifs et des passifs et leurs bases fiscales donnent lieu à la constatation d’un impôt différé selon la méthode du report variable en utilisant les derniers taux d’imposition adoptés ou quasi-adoptés. Les effets dus aux changements des taux d’impôts s’inscrivent en compte de résultat de l’exercice au cours duquel le changement de taux est annoncé.Des impôts différés sont comptabilisés pour toutes les différences temporelles sauf si l’impôt différé est généré par un écart d’acquisition non déductible fiscalement ou par la comptabilisation initiale d’un actif ou d’un passif qui n’est pas un regroupement d’entreprises et n’affecte ni le bénéfice comptable ni le bénéfice imposable à la date de transaction, à l’exception de ceux se rapportant aux retraitements des contrats de location-financement.Un passif d’impôt différé est comptabilisé pour toutes les différences temporelles imposables liées à des participations dans les filiales, entreprises sous influence notable ou entreprises conjointes sauf si :

- la date à laquelle s’inversera la différence temporelle peut être contrôlée ; et

- s’il est probable qu’elle ne s’inversera pas dans un avenir prévisible.Il n’est constaté d’impôt différé actif sur les déficits reportables et amortissements réputés différés que dans la mesure où leur récupération sur une durée raisonnable apparaît probable sur la base des dernières prévisions mises à jour.La charge d’impôt est constatée au compte de résultat sauf si elle concerne des éléments qui ont été comptabilisés directement en capitaux propres. Dans ce cas, elle est aussi comptabilisée en capitaux propres.Conformément à la norme IAS 12, les impôts différés ne sont pas actualisés.

J. INSTRUMENTS FINANCIERS

L’évaluation et la comptabilisation des actifs et des passifs financiers sont définies par la norme IAS 39 « Instruments financiers : comptabilisation et évaluation ». Les actifs et les passifs financiers sont comptabilisés dans le bilan de RISMA lorsqu’elle devient partie aux dispositions contractuelles de l’instrument.

J.1. actifs financiErs

Les actifs financiers sont classés en trois grandes catégories définies par la norme IAS 39 :

1- les prêts à des sociétés non consolidées ont été classés dans la catégorie des prêts et créances émis par l’entreprise et sont donc enregistrés au bilan au coût amorti ;

2- les obligations et les titres de créances négociables dont la particularité est d’être détenus jusqu’à l’échéance ont été classés dans la catégorie actifs détenus jusqu’à leur échéance et sont donc comptabilisés au bilan au coût amorti;

Pour ces deux catégories, la comptabilisation au coût amorti est équivalente à la comptabilisation au prix d’acquisition, la mise en place de ces placements ne faisant pas l’objet de frais ou de coûts significatifs.

3- Les titres de participation non consolidés sont considérés comme des actifs financiers disponibles à la vente et sont donc comptabilisés au bilan à leur juste valeur, les variations de juste valeur étant enregistrées en capitaux propres.

J.2. Emprunts BancairEs

Les emprunts bancaires sous forme de tirages de lignes de crédit et découverts bancaires portant intérêts sont enregistrés pour les montants reçus, nets des coûts directs d’émission.

K. TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE

La trésorerie et équivalents de trésorerie se composent des fonds de caisse et des soldes bancaires. Ils sont enregistrés à leur juste valeur à chaque date de clôture. Les placements à échéance inférieur à 3 mois sont disponibles à tout moment pour leur montant nominal et le risque de changement de valeur est négligeable.

L. PRESENTATION DU COMPTE DE RESULTATS ET DU TABLEAU DE FINANCEMENT

l.1. chiffrE d’affairEs

En application de l’IAS 18, le chiffre d’affaires correspond au montant des ventes de produits et prestations de services liées aux activités ordinaires des sociétés consolidées par intégration globale et par intégration proportionnelle. Il s’agit, lorsque les hôtels sont détenus en propriété ou bien sont exploités via un contrat de location, de l’ensemble des recettes (hébergement, restauration et autres prestations) reçues des clients, et lorsque les hôtels sont managés ou franchisés, de la rémunération

(honoraires de gestion, redevances de franchisé,…) perçue au titre des contrats.

Conformément à la norme IAS 18 « Produits des activités ordinaires », l’ensemble du chiffre d’affaires est évalué à la juste valeur de la contrepartie reçue ou à recevoir, net des rabais, remises et ristournes, de la TVA et des autres taxes.

Les ventes de produits sont comptabilisées lors de la livraison et du transfert au titre de propriété.

l. 2. résultat Brut d’Exploitation

Le résultat brut d’exploitation comprend les revenus et charges d’exploitation. Celui-ci constitue donc un agrégat de gestion avant coût de détention des actifs (loyers, amortissements et provisions, résultat financier) et quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence.Le résultat brut d’exploitation sert de base de calcul pour le suivi par la société du taux de transformation et du taux de réactivité.En cas de variation positive du chiffre d’affaires à périmètre et change constants (à PCC), le taux de transformation se définit ainsi : Taux de transformation = (Δ RBE à PCC / Δ CA à PCC).En cas de variation négative du chiffre d’affaires à périmètre et change constants (à PCC), le taux de réactivité se définit ainsi : Taux de réactivité = 1 – (Δ RBE à PCC / Δ CA à PCC).

l.3. résultat courant aVant impôt

Ce solde comprend le résultat des opérations des différents métiers du Groupe ainsi que celui de leur financement. Le résultat financier ainsi que la quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence font partie intégrante du résultat opérationnel du Groupe dans la mesure où ils contribuent au critère de performance sur lequel l’entreprise communique auprès des investisseurs. Cet agrégat est, par ailleurs, utilisé comme référence pour la définition des rémunérations au niveau du Groupe et plus particulièrement pour celles des dirigeants dans la mesure où il reflète la performance économique de chaque activité y compris les charges liées au financement des activités hôtelières.

l.4. dépréciation d’actifs

La ligne Dépréciation d’actifs comprend l’ensemble des provisions pour dépréciation comptabilisées suite à l’application de la norme IAS 36, « Dépréciation d’actifs ».

l.5. résultat dE la gEstion dEs autrEs actifs

Le résultat de la gestion des autres actifs est constitué de plus ou moins-values de cession des autres actifs immobilisés hors patrimoine hôtelier, des provisions, et des pertes et gains non opérationnels. Ces éléments ne sont pas directement liés à la gestion courante.

l.6. taBlEau dEs flux dE trésorEriE

Il est présenté selon la même structure que celle utilisée pour la gestion interne du Groupe et isole, d’une part, les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, d’autre part les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et enfin les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Les ressources ou emplois provenant des activités opérationnelles incluent :

- la marge brute d’autofinancement avant éléments non récurrents après variation des impôts différés et plus-value de cession d’actifs ;

- les encaissements ou décaissements liés aux éléments non récurrents ;

- la variation du besoin en fonds de roulement.

Les ressources ou emplois provenant des activités d’investissement incluent :

- les investissements sur actifs existants (IAE) dont l’objet est le maintien ou le renouvellement d’actifs existants au 1er janvier de chaque exercice, nécessaires à une exploitation normale ;

- les investissements de développement relatifs à la constitution de nouveaux actifs ;

- les produits des cessions d’actifs.

Les ressources ou emplois provenant des activités de financement incluent :

- les variations de capital ;- les variations des dettes et emprunts.

M. CALCUL DU RESULTAT PAR ACTION

Les règles et méthodes comptables employées pour le calcul du résultat net par action et du résultat net dilué par action, sont conformes à la norme IAS 33, « Résultat par action ».

N. AUTRES INFORMATIONS

La notion d’actifs et de passifs courants s’entend pour des actifs et passifs que l’entité s’attend à pouvoir réaliser ou régler :

- soit dans le cadre du cycle normal de son exploitation ;- soit dans les douze mois suivant la date de clôture.

Etat du résultat globalCompte de résultat consolidé

En MAD milliers31/12/2013

Publié31/12/2013 Retraité*

31/12/14

RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE (30 238) (30 238) 26 550

Différence de conversion ‐ ‐

Partie efficace des profits et pertes sur instruments de couverture dans les couvertures de flux de trésorerie ‐ ‐



31/12/14

Chiffre d'affaires 1 474 905 1 465 763 1 557 125

Charges d'exploitation (1 023 523) (1 016 720) (1 048 352)

Résultat Brut d'Exploitation 451 382 449 043 508 773

Ratios Financiers

Variation de la juste valeur des "Actifs disponibles à la vente" ‐ ‐

Autres éléments du résultat global qui seront ultérieurement reclassés en résultat net ‐ ‐

Gain et pertes actuariels sur les engagements sociaux à prestations définies ‐

Autres éléments du résultat global qui ne seront jamaiseclassés en résultat net ‐ ‐

Autres éléments du résultat global après impôt ‐ ‐

Quote part dans les autres éléments du Résultat Global issus des entités associées comptabilisées ‐ ‐

RESULTAT NET ET AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL TOTAL (30 238) (30 238) 26 550Résulalt net et autres éléments du résultat global total part Groupe (46 369) (46 369) 6 035Résulalt net et autres éléments du résultat global total Part des intérêts minoritaires (16 131) (16 131) (20 515)

Loyers (40 124) (40 124) (40 010)

Excédent brut d'exploitation 411 258 408 919 468 763

Amortissements et provisions (219 172) (215 347) (218 158)

Résultat d'exploitation 192 086 193 572 250 605

Résultat financier (140 247) (138 235) (168 737)

Quote‐part dans le résultat net des sociétes mises en équivalence (41 481) (43 447) (37 448)

Résultat avant impôt 10 358 11 890 44 420

Charges de restructuration (14 743) (14 743) ‐

Résultat de la gestion du patrimoine hôtelier ‐ ‐ ‐

Résultat de la gestion des autres actifs 15 243 15 243 10 545

RESULTAT OPERATIONNEL AVANT IMPOT 10 858 12 390 54 965

Etat de la situation financière consolidée ‐PASSIF

Ratios Financiers

Etat de la situation financière consolidée ‐ACTIF

31/12/13 31/12/14

Gearing (Dette nette/Capitaux Propres) 202% 209%

Marge Brute d'Autofinancement d'exploitation courante / Dette nette 9.2% 12%

Retour sur capitaux employés 7.6% 8%

Création de valeur économique (en millions de MAD) (238) (157)


Impôts (41 096) (42 628) (28 415)

RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE (30 238) (30 238) 26 550Intérêts minoritaires (16 131) (16 131) (20 515)

Résultat Net part du Groupe (46 369) (46 369) 6 035Nombre moyen pondéré d'actions en circulation 7 959 415 7 959 415 7 959 415

Résultat net par action (en MAD) (5,83) (5,83) 0,77Résultat net dilué par action (en MAD) (25) (6) 1

PASSIFACTIFEn MAD milliers

31/12/2013 Publié

31/12/2013 Retraité*

31/12/14

Ecart d'Acquisition 281 505 281 505 281 505Immobilisations Incorporelles 8 207 8 101 4 031Immobilisations Corporelles 3 280 115 3 212 382 3 210 922Immobilisations Financières (45 815) (23 059) 153 117Actifs d'impôts différés 121 527 119 677 131 675Total Actif Non Courant 3 645 539 3 598 605 3 781 250Stocks 56 878 56 830 59 384



31/12/14

Capital 795 942 795 942 795 942Primes et réserves 183 733 183 733 132 186Résultat de l'exercice (46 368) (46 369) 6 035Capitaux Propres Part Groupe 933 307 933 307 934 163Intérêts minoritaires 122 756 122 756 127 448Capitaux Propres 1 056 062 1 056 062 1 061 611Obligations convertibles en actions ‐ ‐ 630 571Comptes Courants d'Associés 350 000 350 000 ‐Autres dettes à long terme 2 031 692 1 996 442 1 777 306Provisions à caractère non courant 1 838 1 838 1 877

Et t d é i èt d lid tiV i ti d it

Clients 159 984 159 707 107 627Autres tiers 629 805 623 226 519 079Prêts à court terme ‐ ‐ ‐Trésorerie et équivalence de trésorerie ‐ ‐ 211Total Actif Courant 846 668 839 762 686 301Actifs non courant disponible à la vente ‐ ‐ ‐

Total Actif 4 492 207 4 438 367 4 467 551

Provisions à caractère non courant 1 838 1 838 1 877Total Passif Non Courant 2 383 530 2 348 280 2 409 758Fournisseurs 314 931 298 713 202 823Autres tiers et impôt société 272 274 268 619 339 786Provisions à caractère courant 10 250 10 250 14 193Dettes financières à court terme (y.c location financement) 244 505 244 058 347 929Banques et dérivés passif 210 654 212 384 91 450Total Passif Courant 1 052 615 1 034 025 996 181Passifs relatifs aux actifs non courants disponibles à la vente ‐ ‐ ‐

Total PASSIF 4 492 207 4 438 367 4 467 551

Etat de périmètre de consolidationVariation des capitaux propres

% de contrôle % d'intérêt Mode de consolidation

Risma 100,00% 100,00% Intégration Globale

Chayla 100,00% 100,00% Intégration Globale

Marrakech Plaza 100,00% 100,00% Intégration Globale

Emirotel 100,00% 100,00% Intégration Globale

Moussafir 66,67% 66,67% Intégration Globale

HCH 100,00% 66,67% Intégration Globale

Moussaf 70,00% 46,67% Intégration Globale

En MAD milliersNombre d'action

Capital PrimesRéserves et résultats

Capitaux propres Groupe

Intérêts minoritaires

Total capitaux propres

01 janvier 2013 7 882 935 788 294 468 873 (289 200) 967 967 120 885 1 088 852

Résultat de l'exercice ‐ ‐ ‐ (46 369) (46 369) 16 131 (30 238)

Dividendes distribué brut de précompte ‐ ‐ ‐ (0) (0) (14 262) (14 262)

Augmentation de capital 76 480 7 648 7 954 15 602 ‐ 15 602

Autres mouvements ‐ ‐ ‐ (3 894) (3 894) 2 (3 891)

31 décembre 2013 7 959 415 795 942 476 827 (339 463) 933 306 122 756 1 056 063

Résultat de l'exercice ‐ ‐ ‐ 6 035 6 035 20 515 26 550Accor Gestion Maroc 33,33% 33,33% Mise en équivalence

Société d'Aménagement Essaouira Mogador 40,00% 40,00% Mise en équivalence

Société Marocainne d'Hotellerie Economique 50,00% 50,00% Mise en équivalence


Augmentation de capital ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

Autres mouvements ‐ ‐ (469 167) 463 991 (5 176) (20) (5 196)

31 décembre 2014 7 959 415 795 942 7 660 130 561 934 163 127 448 1 061 611

Etats de synthèse du groupe RISMA au 31 décembre 2014

Etat du résultat globalCompte de résultat consolidé



31/12/14

RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE (30 238) (30 238) 26 550

Différence de conversion ‐ ‐

Partie efficace des profits et pertes sur instruments de couverture dans les couvertures de flux de trésorerie ‐ ‐



31/12/14

Chiffre d'affaires 1 474 905 1 465 763 1 557 125

Charges d'exploitation (1 023 523) (1 016 720) (1 048 352)

Résultat Brut d'Exploitation 451 382 449 043 508 773

Ratios Financiers

Variation de la juste valeur des "Actifs disponibles à la vente" ‐ ‐

Autres éléments du résultat global qui seront ultérieurement reclassés en résultat net ‐ ‐

Gain et pertes actuariels sur les engagements sociaux à prestations définies ‐

Autres éléments du résultat global qui ne seront jamaiseclassés en résultat net ‐ ‐

Autres éléments du résultat global après impôt ‐ ‐

Quote part dans les autres éléments du Résultat Global issus des entités associées comptabilisées ‐ ‐

RESULTAT NET ET AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL TOTAL (30 238) (30 238) 26 550Résulalt net et autres éléments du résultat global total part Groupe (46 369) (46 369) 6 035Résulalt net et autres éléments du résultat global total Part des intérêts minoritaires (16 131) (16 131) (20 515)

Loyers (40 124) (40 124) (40 010)

Excédent brut d'exploitation 411 258 408 919 468 763

Amortissements et provisions (219 172) (215 347) (218 158)

Résultat d'exploitation 192 086 193 572 250 605

Résultat financier (140 247) (138 235) (168 737)

Quote‐part dans le résultat net des sociétes mises en équivalence (41 481) (43 447) (37 448)

Résultat avant impôt 10 358 11 890 44 420

Charges de restructuration (14 743) (14 743) ‐

Résultat de la gestion du patrimoine hôtelier ‐ ‐ ‐

Résultat de la gestion des autres actifs 15 243 15 243 10 545


Etat de la situation financière consolidée ‐PASSIF

Ratios Financiers

Etat de la situation financière consolidée ‐ACTIF

31/12/13 31/12/14

Gearing (Dette nette/Capitaux Propres) 202% 209%

Marge Brute d'Autofinancement d'exploitation courante / Dette nette 9.2% 12%

Retour sur capitaux employés 7.6% 8%

Création de valeur économique (en millions de MAD) (238) (157)


Impôts (41 096) (42 628) (28 415)

RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE (30 238) (30 238) 26 550Intérêts minoritaires (16 131) (16 131) (20 515)

Résultat Net part du Groupe (46 369) (46 369) 6 035Nombre moyen pondéré d'actions en circulation 7 959 415 7 959 415 7 959 415

Résultat net par action (en MAD) (5,83) (5,83) 0,77Résultat net dilué par action (en MAD) (25) (6) 1

PASSIFACTIFEn MAD milliers

31/12/2013 Publié

31/12/2013 Retraité*

31/12/14

Ecart d'Acquisition 281 505 281 505 281 505Immobilisations Incorporelles 8 207 8 101 4 031Immobilisations Corporelles 3 280 115 3 212 382 3 210 922Immobilisations Financières (45 815) (23 059) 153 117Actifs d'impôts différés 121 527 119 677 131 675Total Actif Non Courant 3 645 539 3 598 605 3 781 250Stocks 56 878 56 830 59 384



31/12/14

Capital 795 942 795 942 795 942Primes et réserves 183 733 183 733 132 186Résultat de l'exercice (46 368) (46 369) 6 035Capitaux Propres Part Groupe 933 307 933 307 934 163Intérêts minoritaires 122 756 122 756 127 448Capitaux Propres 1 056 062 1 056 062 1 061 611Obligations convertibles en actions ‐ ‐ 630 571Comptes Courants d'Associés 350 000 350 000 ‐Autres dettes à long terme 2 031 692 1 996 442 1 777 306Provisions à caractère non courant 1 838 1 838 1 877

Et t d é i èt d lid tiV i ti d it

Clients 159 984 159 707 107 627Autres tiers 629 805 623 226 519 079Prêts à court terme ‐ ‐ ‐Trésorerie et équivalence de trésorerie ‐ ‐ 211Total Actif Courant 846 668 839 762 686 301Actifs non courant disponible à la vente ‐ ‐ ‐

Total Actif 4 492 207 4 438 367 4 467 551

Provisions à caractère non courant 1 838 1 838 1 877Total Passif Non Courant 2 383 530 2 348 280 2 409 758Fournisseurs 314 931 298 713 202 823Autres tiers et impôt société 272 274 268 619 339 786Provisions à caractère courant 10 250 10 250 14 193Dettes financières à court terme (y.c location financement) 244 505 244 058 347 929Banques et dérivés passif 210 654 212 384 91 450Total Passif Courant 1 052 615 1 034 025 996 181Passifs relatifs aux actifs non courants disponibles à la vente ‐ ‐ ‐

Total PASSIF 4 492 207 4 438 367 4 467 551

Etat de périmètre de consolidationVariation des capitaux propres

% de contrôle % d'intérêt Mode de consolidation

Risma 100,00% 100,00% Intégration Globale

Chayla 100,00% 100,00% Intégration Globale

Marrakech Plaza 100,00% 100,00% Intégration Globale

Emirotel 100,00% 100,00% Intégration Globale

Moussafir 66,67% 66,67% Intégration Globale

HCH 100,00% 66,67% Intégration Globale

Moussaf 70,00% 46,67% Intégration Globale

En MAD milliersNombre d'action

Capital PrimesRéserves et résultats

Capitaux propres Groupe

Intérêts minoritaires

Total capitaux propres

01 janvier 2013 7 882 935 788 294 468 873 (289 200) 967 967 120 885 1 088 852

Résultat de l'exercice ‐ ‐ ‐ (46 369) (46 369) 16 131 (30 238)


Augmentation de capital 76 480 7 648 7 954 15 602 ‐ 15 602

Autres mouvements ‐ ‐ ‐ (3 894) (3 894) 2 (3 891)

31 décembre 2013 7 959 415 795 942 476 827 (339 463) 933 306 122 756 1 056 063

Résultat de l'exercice ‐ ‐ ‐ 6 035 6 035 20 515 26 550Accor Gestion Maroc 33,33% 33,33% Mise en équivalence

Société d'Aménagement Essaouira Mogador 40,00% 40,00% Mise en équivalence

Société Marocainne d'Hotellerie Economique 50,00% 50,00% Mise en équivalence


Augmentation de capital ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

Autres mouvements ‐ ‐ (469 167) 463 991 (5 176) (20) (5 196)

31 décembre 2014 7 959 415 795 942 7 660 130 561 934 163 127 448 1 061 611(*)Retraitement des chiffres au 31/12/2013 conformément à la norme IFRS 11 : les sociétés SMHE et FME qui portent les hôtels sous l’enseigne Ibis Budget sont désormais consolidées en mise en équivalence et non plus en intégration proportionnelle (50%)

Immobilisations CorporellesTableau des Flux De Trésorerie

En MAD milliers 31/12/13 31/12/14

+ Excédent Brut d'Exploitation 411 258 468 763

+ Résultat financier (140 247) (168 737)

+ Impôts sur les sociétés (40 192) (40 478)

+ Charges et produits non décaissés dans l 'EBE 2 121 9 461

+ Annulation des provisions financières et provisions pour impôts 7 68



31/12/14

Terrains 704 656 697 161 731 686

Constructions 1 558 111 1 540 457 1 569 874

Agencements 1 343 993 1 322 549 1 322 157

Matériels et mobilier 924 383 917 894 901 578

I bi li ti 171 364 150 198 118 745p p p p

‐ Dividendes perçus par les sociétés mises en équivalence 7 109 4 948

= MARGE BRUTE D'AUTOFINANCEMENT AVANT ELEMENTS NON RECURRENTS

240 057 274 025

+ Gains (Pertes) non récurrents et frais de restructuration ‐ 8 012

+ Diminution (Augmentation) du BFR (389 850) (115 093)

= FLUX DE TRESORERIE DES ACTIVITES OPERATIONNELLES [A] (149 794) 166 944 variations de périmètre ‐ (1 732)

‐ Décaissements l iés à des investissements sur actifs existants (232 861) (336 329)

‐ Décaissements l iés à des investissements de développement (71 108) (50 186)

+ Encaissements l iés à des cessions d'actifs ‐ 251 077

Variation des autres actifs financiers ‐ 142 038

= FLUX DE TRESORERIE LIES AUX INVESTISSEMENTS / (303 969) 4 867

Immobilisations en cours 171 364 150 198 118 745

Valeur brute 4 702 506 4 628 259 4 644 040



31/12/14

Terrains ‐ ‐ ‐

Constructions (666 489) (661 223) (710 720)

Agencements (158 434) (159 046) (122 588)

Matériels et mobilier (597 469) (595 608) (599 810)

Immobilisations en cours ‐ ‐ ‐

Total des amortissements et dépreciations (1 422 392) (1 415 877) (1 433 118)

En MAD milliers31/12/2013 31/12/2013

31/12/14

Investissement de développement

DESINVESTISSEMENTS [B](303 969) 4 867

Augmentation de capital ( titres de mises en équivalence) ‐ (201 150)

‐ Dividendes payés (16 193) (15 805)

‐ Remboursement de la dette long terme ‐ (297 326)

‐ Remboursement l iés aux contrats de location‐financement ‐ (20 519)

+Obligation remboursables en actions ‐ 280 571

+ Nouveaux emprunts long terme 455 043 (109 527)

= AUGMENTATION (DIMINUTION) DE LA DETTE LONG TERME 438 850 (363 757)+variation des dettes financière court terme (13 347) 311 363

= FLUX DE TRESORERIE DES ACTIVITES DE FINANCEMENT [C] 425 503 (52 394)

= VARIATION DE TRESORERIE [E]=[A]+[B]+[C]+[D] (28 259) 119 416 ‐ Trésorerie ouverture (182 395) (210 654)

T é i lô (210 654) (91 238)

En MAD milliersPublié Retraité*

31/12/14

Terrains 704 656 697 161 731 686

Constructions 891 623 879 234 859 154

Agencements 1 185 559 1 163 503 1 199 569

Matériels et mobilier 326 914 322 286 301 768

Immobilisations en cours 171 364 150 198 118 745

Valeur Nette 3 280 115 3 212 382 3 210 922

E MAD illi31/12/2013 31/12/2013

31/12/14

Analyse de l’endettement Net

Investissement sur Actifs Existants

+ Trésorerie clôture (210 654) (91 238)

= VARIATION DE TRESORERIE (28 259) 119 416(*) y compris les investissements en location financement

En MAD milliers/ /Publié

/ /Retraité*

31/12/14

Hôtellerie 71 108 70 028 50 186

Haut et milieu de gamme 41 884 41 884 23 765

Economique 29 224 28 144 26 421

TOTAL 71 108 70 028 50 186



31/12/14



31/12/14

Comptes Courants d'Associés 350 000 350 000 ‐

Autres dettes long terme 2 229 692 1 996 442 1 777 306

Endettement de crédit bail long terme ‐ ‐ ‐

Dettes financières court terme 46 505 244 058 347 929

Banques 210 654 210 654 91 450

Dérivés Passif ‐ ‐ ‐

Analyse du Chiffres d’affairesAttestation des Commissaires Aux Comptes

Hôtellerie

Haut et milieu de gamme 202 059 202 059 315 259

Economique 26 321 23 659 10 294

Support & Académie Accor Maroc 4481 4481 10 776

Total 232 861 230 199 336 329


bl é31/12/2013

é*31/12/14

Dettes financières 2 836 851 2 801 154 2 216 685

Prêts à court terme ‐ ‐ ‐

Actifs disponibles à la vente ou détenus jusqu'à échéance et dépôts à terme ‐ ‐ ‐

Disponibi lités (1 732) 211

Dérivés Actif ‐ ‐ ‐

Créances sur cessions d'actifs à court terme ‐ ‐ ‐

Actifs financiers courants ‐ (1 732) 211

Dette nette 2 836 851 2 802 886 2 216 474

Analyse du résultat Brut d’Exploitation

Publié Retraité*/ /

Hôtellerie 1 472 458 1 463 316 1 551 136Haut et milieu de gamme 1 161 435 1 161 435 1 237 136Economique 311 023 301 881 314 000

Support & Académie Accor Maroc 2 447 2 447 5 989Total 1 474 905 1 465 763 1 557 125



31/12/14

Hôtellerie 523 260 510 021 529 752Haut et milieu de gamme 399 303 390 497 401 619Economique 123 957 119 524 128 133

Support & Académie Accor Maroc (71 878) (60 978) (20 979)

Détails des Actions

Support & Académie Accor Maroc (71 878) (60 978) (20 979)Total 451 382 449 043 508 773

Détail des actions 31/12/13 31/12/14

Nombre total d'actions autorisées 7 959 415 7 959 415

Nombre d'actions émises et entièrement libérées 7 959 415 7 959 415

Nombre d'actions émises et non entièrement libérées ‐ ‐

Valeur nominale de l'action (en MAD) 100 100

Actions de l'entité détenues par elle‐même ou par ses filiales ou entités associées ‐ ‐

Actions réservées pour une émission dans le cadre d'options et de contrats de vente ‐ ‐

(*)Retraitement des chiffres au 31/12/2013 conformément à la norme IFRS 11 : les sociétés SMHE et FME qui portent les hôtels sous l’enseigne Ibis Budget sont désormais consolidées en mise en équivalence et non plus en intégration proportionnelle (50%)

Bilan_Actif Bilan_Passif

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

ACTIFExercice Précédent au 31 décembre 2013

BrutAmortissementet provisions

Net Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 75 036 451,52 41 226 542,94 33 809 908,58 32 349 855,95

* Frais préliminaires 14 719 052,66 5 781 980,19 8 937 072,47 1 353 838,68

* Charges à repartir sur plusieurs exercices 60 317 398,86 35 444 562,75 24 872 836,11 30 996 017,27

* Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 54 214 996,03 8 064 221,96 46 150 774,07 48 020 861,69

* Autres réserves 436 972 27 436 972 27 0 00 87 394 48

Exercice au 31 décembre 2014

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

PASSIFExercice au

31 décembre 2014Exercice au

31 décembre 2013

CAPITAUX PROPRES 912 309 708,37 859 672 791,42

* Capital social ou personnel (1) 795 941 500,00 795 941 500,00

* Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé capital souscrit non appelé ………………..

0,00 0,00

* P i d'é i i d f i d' t 63 731 376 97 528 251 176 97* Autres réserves 436 972,27 436 972,27 0,00 87 394,48

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires 8 751 179,08 7 627 249,69 1 123 929,39 2 906 622,53

* Fonds commercial 45 026 844,68 0,00 45 026 844,68 45 026 844,68

* Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 1 401 544 850,58 269 292 505,55 1 132 252 345,03 1 373 938 196,82

* Terrains 202 805 650,18 1 502 463,09 201 303 187,09 215 421 282,07

* Constructions 849 176 474,83 106 348 345,42 742 828 129,41 917 112 197,52

* Installations techniques, matériel et outillage 309 486 855,65 154 591 752,22 154 895 103,43 202 062 675,41

* Matériel transport 85 875,00 45 509,16 40 365,84 48 483,40

* Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers 9 469 616,24 6 714 053,66 2 755 562,58 4 497 219,36

* Autres immobilisations corporelles 196 532,00 90 382,00 106 150,00 1 227 105,80

* Immobilisations corporelles en cours 30 323 846,68 0,00 30 323 846,68 33 569 233,26

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 1 548 762 859,86 232 533 451,59 1 316 229 408,27 1 257 054 053,98

* Prêts immobilisés 0,00 0,00 0,00 95 042 548,18

* Autres créances financières 26 259 513,65 0,00 26 259 513,65 8 657 659,36

* Titres de participation 1 522 503 346,21 232 533 451,59 1 289 969 894,62 1 153 353 846,44

* Autres titres immobilisés 0,00 0,00 0,00 0,00

ECARTS DE CONVERSION ‐ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 0,00

ACT

IF IM

MOBILISE

* Prime d'émission, de fusion, d'apport 63 731 376,97 528 251 176,97* Ecarts de réevaluation 0,00 0,00* Réserve légale 0,00 0,00* Autres réserves 0,00 0,00* Report à nouveau (2) ‐85,55 ‐404 183 810,27* Résultat nets en instance d'affectation (2) 0,00 0,00* Résultat net de l 'exercice (2) 52 636 916,95 ‐60 336 075,28Total des capitaux propres (A) 912 309 708,37 859 672 791,42CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0,00 0,00* Subvention d'investissement 0,00 0,00* Provisions réglementées 0,00 0,00DETTES DE FINANCEMENT (C) 1 630 926 368,17 1 509 092 001,05* Emprunts obligataires 636 753 200,00 0,00* Autres dettes de financement 994 173 168,17 1 509 092 001,05PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 0,00 0,00

* Provisions pour risques 0,00 0,00

* Provisions pour charges 0 00 0 00

FINANCE

MEN

T PE

RMANET

, , , ,

* Diminution des créances immobilisées 0,00 0,00 0,00 0,00

* Augmentation des dettes financières 0,00 0,00 0,00 0,00

TOTAL I (A+B+C+D+E) 3 079 559 157,99 551 116 722,04 2 528 442 435,95 2 711 362 968,44

STOCKS (F) 31 134 135,09 374 956,17 30 759 178,92 29 377 300,89* Marchandises 764 681,80 0,00 764 681,80 706 894,82* Matières et fournitures, consommables 30 369 453,29 374 956,17 29 994 497,12 28 670 406,07* Produits en cours 0,00 0,00 0,00 0,00* produits intermédiaires et produits résiduels 0,00 0,00 0,00 0,00* Produits finis 0,00 0,00 0,00 0,00CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 662 373 175,82 3 309 480,75 659 063 695,07 632 398 975,58* Fournis. débiteurs, avances et acomptes 7 953 520,63 0,00 7 953 520,63 7 029 647,38* Clients et comptes rattachés 43 902 857,98 2 781 203,13 41 121 654,85 60 107 023,32* Personnel 394 465,79 0,00 394 465,79 429 446,14* Etat 347 954 242,31 0,00 347 954 242,31 300 925 697,03* Comptes d'associés 118 699 149,08 0,00 118 699 149,08 129 901 530,31* Autres débiteurs 140 960 618,75 528 277,62 140 432 341,13 128 667 273,13* Comptes de régularisation‐Actif 2 508 321,28 0,00 2 508 321,28 5 338 358,27TITRES VALEURS DE PLACEMENT ( H) 0,00 0,00 0,00 0,00ECARTS DE CONVERSION‐ACTIF ( I ) 1 540,73 0,00 1 540,73 1 591,56

CIRC

ULA

NT

Provisions pour charges 0,00 0,00ECARTS DE CONVERSION‐PASSIF (E) 0,00 0,00* Augmentation des créances immobilisées 0,00 0,00* Diminution des dettes de financement 0,00 0,00

Total I(A+B+C+D+E) 2 543 236 076,54 2 368 764 792,47

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 453 788 927,63 494 875 011,58

* Fournisseurs et comptes rattachés 95 186 798,54 140 972 583,86* Clients créditeurs, avances et acomptes 3 597 579,50 2 845 939,00* Personnel 13 807 269,44 14 074 710,13* Organisme sociaux 7 340 713,10 7 743 145,07* Etat 39 119 294,75 51 962 104,32* Comptes d'associés 102 164 143,00 106 724 256,02* Autres créanciers 170 600 231,72 152 307 362,48* Comptes de regularisation passif 21 972 897,58 18 244 910,70AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 52 115 211 79 40 706 536 04

PASS

IF CIRCU

LANT

Compte de Produits & Charges (hors taxes)Compte de Produits & Charges (hors taxes)

(Suite)

( ) , , , ,. (Eléments circulants) 1 540,73 0,00 1 540,73 1 591,56

TOTAL II ( F+G+H+I ) 693 508 851,54 3 684 436,92 689 824 414,72 661 777 868,03

TRESORERIE‐ACTIF 220 535 401,02 1 613 997,10 218 921 403,92 152 850 840,30* Chéques et valeurs à encaisser 9 722 342,82 1 613 997,10 8 108 345,72 8 823 621,57* Banques, TG et CCP 209 189 466,66 0,00 209 189 466,66 142 405 374,92* Caisse, Régie d'avances et accréditifs 1 623 591,54 0,00 1 623 591,54 1 621 843,81

TOTAL III 220 535 401,02 1 613 997,10 218 921 403,92 152 850 840,30

TOTAL GENERAL I+II+III 3 993 603 410,55 556 415 156,06 3 437 188 254,59 3 525 991 676,77

TRESO

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 52 115 211,79 40 706 536,04ECARTS DE CONVERSION‐PASSIF (Elements circulants)(H) 6 564,79 15 648,25

Total II (F+G+H) 505 910 704,21 535 597 195,87

TRESORERIE‐PASSIF 388 041 473,84 621 629 688,43

* Crédits d'escompte 0,00 0,00* Crédits de trésorerie 125 000 000,00 125 000 000,00* Banques de régularisation 263 041 473,84 496 629 688,43

Total III 388 041 473,84 621 629 688,43

TOTAL GENERAL I+II+III 3 437 188 254,59 3 525 991 676,77

TRES

ORE

RIE

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

Propres à l'exercice concernant les

exercices précédent

Total de l'exercice 31 décembre 2014

1 2 3=2+1 4

I PRODUITS D'EXPLOITATION 687 432 607,42 0,00 # 687 432 607,42 699 846 964,67

* Ventes de marchandises (en l 'état) 3 915 680,74 0,00 3 915 680,74 3 341 804,14* Ventes de biens et services produits 654 665 009,93 0,00 654 665 009,93 617 447 040,54 chiffre d'affaires 658 580 690,67 0,00 658 580 690,67 620 788 844,68* Variation de stocks de produits (1) 0,00 0,00 0,00 0,00* Immobil isations produites par l'entreprise pour elle‐même 0,00 0,00 0,00 0,00* Subventions d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00* Autres produits d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00* Reprises d'exploitation: 28 851 916,75 0,00 28 851 916,75 79 058 119,99 transferts de charges 0,00 0,00 0,00 0,00T t l I 687 432 607 42 0 00 687 432 607 42 699 846 964 67

NATURE

OPERATIONS

ON

Exercice Précédent au 31 décembre 2013




1 2 3=2+1 4

VII RESULTAT COURANT (reports) ‐14 254 420,15 287 874,32 ‐13 966 545,83 ‐83 926 031,31

VIII PRODUITS NON COURANTS 254 419 888,95 450,36 254 420 339,31 157 840 583,33

* Produits des cessions d'immobilisations 250 002 500,00 0,00 250 002 500,00 157 643 973,94* Subventions d'équil ibre 0,00 0,00 0,00 0,00

* Reprises sur subventions d'investissement 0,00 0,00 0,00 0,00

* Autres produits non courants 4 417 388,95 450,36 4 417 839,31 196 609,39* Reprises non courantes ; transferts de charges 0 00 0 00 0 00 0 00

NATURE

OPERATIONSExercice Précédent au 31

décembre 2013

Total I 687 432 607,42 0,00 687 432 607,42 699 846 964,67II CHARGES D'EXPLOITATION 654 790 988,58 ‐287 244,76 654 503 743,82 703 439 642,37

* Achats revendus(2) de marchandises 1 409 597,45 0,00 1 409 597,45 1 309 738,90

* Achats consommés(2) de matières et fournitures et travaux. 151 389 251,87 29 439,84 151 418 691,71 153 363 422,57

* Autres charges externes 218 009 079,65 ‐502 393,96 217 506 685,69 248 554 024,28* Impôts et taxes 9 373 186,95 ‐9,74 9 373 177,21 16 729 245,99* Charges de personnel 153 266 489,38 ‐357 416,58 152 909 072,80 159 250 622,19* Autres charges d'exploitation 727 971,96 0,00 727 971,96 428 342,11* Dotations d'exploitation 120 615 411,32 543 135,68 121 158 547,00 123 804 246,33 Total II 654 790 988,58 ‐287 244,76 654 503 743,82 703 439 642,37

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I‐II) 32 641 618,84 287 244,76 32 928 863,60 ‐3 592 677,70

IV PRODUITS FINANCIERS 82 580 113,17 629,56 82 580 742,73 99 131 914,21

* Produits des titres de partic. et autres titres immobilisés 81 782 764,99 0,00 81 782 764,99 77 386 047,16

EXPL

OIT

ATI

O Reprises non courantes ; transferts de charges 0,00 0,00 0,00 0,00Total VIII 254 419 888,95 450,36 254 420 339,31 157 840 583,33

IX CHARGES NON COURANTES 184 928 323,39 2,14 184 928 325,53 130 598 908,30

* Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées 182 999 733,76 0,00 182 999 733,76 123 180 008,51

* Subventions accordées 0,00 0,00 0,00 0,00* Autres charges non courantes 1 928 589,63 2,14 1 928 591,77 7 418 899,79

* Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions 0,00 0,00 0,00 0,00

Total IX 184 928 323,39 2,14 184 928 325,53 130 598 908,30

X

RESULTAT NON COURANT (VIII‐IX) 69 491 565,56 448,22 69 492 013,78 27 241 675,03

XI RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII+X) 55 237 145,41 288 322,54 55 525 467,95 ‐56 684 356,28XII IMPÔTS SUR LES BENEFICES 2 888 551,00 0,00 2 888 551,00 3 651 719,00

NO

NCO

URA

NT

* Gains de change 793 096,37 629,56 793 725,93 775 790,32* Interêts et autres produits financiers 0,00 0,00 0,00 20 922 835,18* Reprises financier : transfert charges 4 251,81 0,00 4 251,81 47 241,55Total IV 82 580 113,17 629,56 82 580 742,73 99 131 914,21

V CHARGES FINANCIERES 129 476 152,16 0,00 129 476 152,16 179 465 267,82* Charges d'interêts 128 988 705,61 0,00 128 988 705,61 114 487 978,04* Pertes de change 132 723,25 0,00 132 723,25 213 747,43* Autres charges financières 0,00 0,00 0,00 0,00* Dotations finacières 354 723,30 0,00 354 723,30 64 763 542,35 Total V 129 476 152,16 0,00 129 476 152,16 179 465 267,82

VI RESULTAT FINANCIER (IV‐V) ‐46 896 038,99 629,56 ‐46 895 409,43 ‐80 333 353,61

VIIRESULTAT COURANT (III+VI) ‐14 254 420,15 287 874,32 ‐13 966 545,83 ‐83 926 031,31

1) Variation de stocks :stock final ‐ stock initial ; augmentation (+) ; diminution (‐)2) Achats revendu ou consommés : achats ‐variation de stocks

FIN

AN

CIER

S

XIII

RESULTAT NET (XI‐XII) 52 348 594,41 288 322,54 52 636 916,95 ‐60 336 075,28

TOTAL DES PRODUITS 1XIV .(I+IV+VIII)

TOTAL DES CHARGES XV .(II+V+IX+XII)

RESULTAT NETXVI .(total des produits‐total des charges)

52 348 594,41 288 322,54 52 636 916,95 ‐60 336 075,28

1 017 155 537,49

1 024 443 886,10 1 079,92 1 024 444 966,02 956 819 462,21

972 095 291,69 ‐287 242,62 971 808 049,07

Bilan_Actif Bilan_Passif

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

ACTIFExercice Précédent au 31 décembre 2013

BrutAmortissementet provisions

Net Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 75 036 451,52 41 226 542,94 33 809 908,58 32 349 855,95

* Frais préliminaires 14 719 052,66 5 781 980,19 8 937 072,47 1 353 838,68

* Charges à repartir sur plusieurs exercices 60 317 398,86 35 444 562,75 24 872 836,11 30 996 017,27

* Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 54 214 996,03 8 064 221,96 46 150 774,07 48 020 861,69

* Autres réserves 436 972 27 436 972 27 0 00 87 394 48

Exercice au 31 décembre 2014

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

PASSIFExercice au

31 décembre 2014Exercice au

31 décembre 2013

CAPITAUX PROPRES 912 309 708,37 859 672 791,42

* Capital social ou personnel (1) 795 941 500,00 795 941 500,00

* Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé capital souscrit non appelé ………………..

0,00 0,00

* P i d'é i i d f i d' t 63 731 376 97 528 251 176 97* Autres réserves 436 972,27 436 972,27 0,00 87 394,48

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires 8 751 179,08 7 627 249,69 1 123 929,39 2 906 622,53

* Fonds commercial 45 026 844,68 0,00 45 026 844,68 45 026 844,68

* Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 1 401 544 850,58 269 292 505,55 1 132 252 345,03 1 373 938 196,82

* Terrains 202 805 650,18 1 502 463,09 201 303 187,09 215 421 282,07

* Constructions 849 176 474,83 106 348 345,42 742 828 129,41 917 112 197,52

* Installations techniques, matériel et outillage 309 486 855,65 154 591 752,22 154 895 103,43 202 062 675,41

* Matériel transport 85 875,00 45 509,16 40 365,84 48 483,40

* Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers 9 469 616,24 6 714 053,66 2 755 562,58 4 497 219,36

* Autres immobilisations corporelles 196 532,00 90 382,00 106 150,00 1 227 105,80

* Immobilisations corporelles en cours 30 323 846,68 0,00 30 323 846,68 33 569 233,26

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 1 548 762 859,86 232 533 451,59 1 316 229 408,27 1 257 054 053,98

* Prêts immobilisés 0,00 0,00 0,00 95 042 548,18

* Autres créances financières 26 259 513,65 0,00 26 259 513,65 8 657 659,36

* Titres de participation 1 522 503 346,21 232 533 451,59 1 289 969 894,62 1 153 353 846,44

* Autres titres immobilisés 0,00 0,00 0,00 0,00

ECARTS DE CONVERSION ‐ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 0,00

ACT

IF IM

MOBILISE

* Prime d'émission, de fusion, d'apport 63 731 376,97 528 251 176,97* Ecarts de réevaluation 0,00 0,00* Réserve légale 0,00 0,00* Autres réserves 0,00 0,00* Report à nouveau (2) ‐85,55 ‐404 183 810,27* Résultat nets en instance d'affectation (2) 0,00 0,00* Résultat net de l 'exercice (2) 52 636 916,95 ‐60 336 075,28Total des capitaux propres (A) 912 309 708,37 859 672 791,42CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0,00 0,00* Subvention d'investissement 0,00 0,00* Provisions réglementées 0,00 0,00DETTES DE FINANCEMENT (C) 1 630 926 368,17 1 509 092 001,05* Emprunts obligataires 636 753 200,00 0,00* Autres dettes de financement 994 173 168,17 1 509 092 001,05PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 0,00 0,00

* Provisions pour risques 0,00 0,00

* Provisions pour charges 0 00 0 00

FINAN

CEMEN

T PE

RMAN

ET

, , , ,

* Diminution des créances immobilisées 0,00 0,00 0,00 0,00

* Augmentation des dettes financières 0,00 0,00 0,00 0,00

TOTAL I (A+B+C+D+E) 3 079 559 157,99 551 116 722,04 2 528 442 435,95 2 711 362 968,44

STOCKS (F) 31 134 135,09 374 956,17 30 759 178,92 29 377 300,89* Marchandises 764 681,80 0,00 764 681,80 706 894,82* Matières et fournitures, consommables 30 369 453,29 374 956,17 29 994 497,12 28 670 406,07* Produits en cours 0,00 0,00 0,00 0,00* produits intermédiaires et produits résiduels 0,00 0,00 0,00 0,00* Produits finis 0,00 0,00 0,00 0,00CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 662 373 175,82 3 309 480,75 659 063 695,07 632 398 975,58* Fournis. débiteurs, avances et acomptes 7 953 520,63 0,00 7 953 520,63 7 029 647,38* Clients et comptes rattachés 43 902 857,98 2 781 203,13 41 121 654,85 60 107 023,32* Personnel 394 465,79 0,00 394 465,79 429 446,14* Etat 347 954 242,31 0,00 347 954 242,31 300 925 697,03* Comptes d'associés 118 699 149,08 0,00 118 699 149,08 129 901 530,31* Autres débiteurs 140 960 618,75 528 277,62 140 432 341,13 128 667 273,13* Comptes de régularisation‐Actif 2 508 321,28 0,00 2 508 321,28 5 338 358,27TITRES VALEURS DE PLACEMENT ( H) 0,00 0,00 0,00 0,00ECARTS DE CONVERSION‐ACTIF ( I ) 1 540,73 0,00 1 540,73 1 591,56

CIRC

ULA

NT

Provisions pour charges 0,00 0,00ECARTS DE CONVERSION‐PASSIF (E) 0,00 0,00* Augmentation des créances immobilisées 0,00 0,00* Diminution des dettes de financement 0,00 0,00

Total I(A+B+C+D+E) 2 543 236 076,54 2 368 764 792,47

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 453 788 927,63 494 875 011,58

* Fournisseurs et comptes rattachés 95 186 798,54 140 972 583,86* Clients créditeurs, avances et acomptes 3 597 579,50 2 845 939,00* Personnel 13 807 269,44 14 074 710,13* Organisme sociaux 7 340 713,10 7 743 145,07* Etat 39 119 294,75 51 962 104,32* Comptes d'associés 102 164 143,00 106 724 256,02* Autres créanciers 170 600 231,72 152 307 362,48* Comptes de regularisation passif 21 972 897,58 18 244 910,70AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 52 115 211 79 40 706 536 04

PASS

IF CIRCU

LANT

Compte de Produits & Charges (hors taxes)Compte de Produits & Charges (hors taxes)

(Suite)

( ) , , , ,. (Eléments circulants) 1 540,73 0,00 1 540,73 1 591,56

TOTAL II ( F+G+H+I ) 693 508 851,54 3 684 436,92 689 824 414,72 661 777 868,03

TRESORERIE‐ACTIF 220 535 401,02 1 613 997,10 218 921 403,92 152 850 840,30* Chéques et valeurs à encaisser 9 722 342,82 1 613 997,10 8 108 345,72 8 823 621,57* Banques, TG et CCP 209 189 466,66 0,00 209 189 466,66 142 405 374,92* Caisse, Régie d'avances et accréditifs 1 623 591,54 0,00 1 623 591,54 1 621 843,81

TOTAL III 220 535 401,02 1 613 997,10 218 921 403,92 152 850 840,30

TOTAL GENERAL I+II+III 3 993 603 410,55 556 415 156,06 3 437 188 254,59 3 525 991 676,77

TRESO

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 52 115 211,79 40 706 536,04ECARTS DE CONVERSION‐PASSIF (Elements circulants)(H) 6 564,79 15 648,25

Total II (F+G+H) 505 910 704,21 535 597 195,87

TRESORERIE‐PASSIF 388 041 473,84 621 629 688,43

* Crédits d'escompte 0,00 0,00* Crédits de trésorerie 125 000 000,00 125 000 000,00* Banques de régularisation 263 041 473,84 496 629 688,43

Total III 388 041 473,84 621 629 688,43

TOTAL GENERAL I+II+III 3 437 188 254,59 3 525 991 676,77

TRES

ORE

RIE

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014




1 2 3=2+1 4

I PRODUITS D'EXPLOITATION 687 432 607,42 0,00 # 687 432 607,42 699 846 964,67

* Ventes de marchandises (en l 'état) 3 915 680,74 0,00 3 915 680,74 3 341 804,14* Ventes de biens et services produits 654 665 009,93 0,00 654 665 009,93 617 447 040,54 chiffre d'affaires 658 580 690,67 0,00 658 580 690,67 620 788 844,68* Variation de stocks de produits (1) 0,00 0,00 0,00 0,00* Immobil isations produites par l'entreprise pour elle‐même 0,00 0,00 0,00 0,00* Subventions d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00* Autres produits d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00* Reprises d'exploitation: 28 851 916,75 0,00 28 851 916,75 79 058 119,99 transferts de charges 0,00 0,00 0,00 0,00T t l I 687 432 607 42 0 00 687 432 607 42 699 846 964 67

NATURE

OPERATIONS

ON

Exercice Précédent au 31 décembre 2013




1 2 3=2+1 4

VII RESULTAT COURANT (reports) ‐14 254 420,15 287 874,32 ‐13 966 545,83 ‐83 926 031,31

VIII PRODUITS NON COURANTS 254 419 888,95 450,36 254 420 339,31 157 840 583,33

* Produits des cessions d'immobilisations 250 002 500,00 0,00 250 002 500,00 157 643 973,94* Subventions d'équil ibre 0,00 0,00 0,00 0,00

* Reprises sur subventions d'investissement 0,00 0,00 0,00 0,00

* Autres produits non courants 4 417 388,95 450,36 4 417 839,31 196 609,39* Reprises non courantes ; transferts de charges 0 00 0 00 0 00 0 00

NATURE

OPERATIONSExercice Précédent au 31

décembre 2013

Total I 687 432 607,42 0,00 687 432 607,42 699 846 964,67II CHARGES D'EXPLOITATION 654 790 988,58 ‐287 244,76 654 503 743,82 703 439 642,37

* Achats revendus(2) de marchandises 1 409 597,45 0,00 1 409 597,45 1 309 738,90

* Achats consommés(2) de matières et fournitures et travaux. 151 389 251,87 29 439,84 151 418 691,71 153 363 422,57

* Autres charges externes 218 009 079,65 ‐502 393,96 217 506 685,69 248 554 024,28* Impôts et taxes 9 373 186,95 ‐9,74 9 373 177,21 16 729 245,99* Charges de personnel 153 266 489,38 ‐357 416,58 152 909 072,80 159 250 622,19* Autres charges d'exploitation 727 971,96 0,00 727 971,96 428 342,11* Dotations d'exploitation 120 615 411,32 543 135,68 121 158 547,00 123 804 246,33 Total II 654 790 988,58 ‐287 244,76 654 503 743,82 703 439 642,37

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I‐II) 32 641 618,84 287 244,76 32 928 863,60 ‐3 592 677,70

IV PRODUITS FINANCIERS 82 580 113,17 629,56 82 580 742,73 99 131 914,21

* Produits des titres de partic. et autres titres immobilisés 81 782 764,99 0,00 81 782 764,99 77 386 047,16

EXPL

OIT

ATIO Reprises non courantes ; transferts de charges 0,00 0,00 0,00 0,00

Total VIII 254 419 888,95 450,36 254 420 339,31 157 840 583,33IX CHARGES NON COURANTES 184 928 323,39 2,14 184 928 325,53 130 598 908,30

* Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées 182 999 733,76 0,00 182 999 733,76 123 180 008,51

* Subventions accordées 0,00 0,00 0,00 0,00* Autres charges non courantes 1 928 589,63 2,14 1 928 591,77 7 418 899,79

* Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions 0,00 0,00 0,00 0,00

Total IX 184 928 323,39 2,14 184 928 325,53 130 598 908,30

X

RESULTAT NON COURANT (VIII‐IX) 69 491 565,56 448,22 69 492 013,78 27 241 675,03

XI RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII+X) 55 237 145,41 288 322,54 55 525 467,95 ‐56 684 356,28XII IMPÔTS SUR LES BENEFICES 2 888 551,00 0,00 2 888 551,00 3 651 719,00

NO

NCO

URA

NT

* Gains de change 793 096,37 629,56 793 725,93 775 790,32* Interêts et autres produits financiers 0,00 0,00 0,00 20 922 835,18* Reprises financier : transfert charges 4 251,81 0,00 4 251,81 47 241,55Total IV 82 580 113,17 629,56 82 580 742,73 99 131 914,21

V CHARGES FINANCIERES 129 476 152,16 0,00 129 476 152,16 179 465 267,82* Charges d'interêts 128 988 705,61 0,00 128 988 705,61 114 487 978,04* Pertes de change 132 723,25 0,00 132 723,25 213 747,43* Autres charges financières 0,00 0,00 0,00 0,00* Dotations finacières 354 723,30 0,00 354 723,30 64 763 542,35 Total V 129 476 152,16 0,00 129 476 152,16 179 465 267,82

VI RESULTAT FINANCIER (IV‐V) ‐46 896 038,99 629,56 ‐46 895 409,43 ‐80 333 353,61

VIIRESULTAT COURANT (III+VI) ‐14 254 420,15 287 874,32 ‐13 966 545,83 ‐83 926 031,31

1) Variation de stocks :stock final ‐ stock initial ; augmentation (+) ; diminution (‐)2) Achats revendu ou consommés : achats ‐variation de stocks

FIN

ANCI

ERS

XIII

RESULTAT NET (XI‐XII) 52 348 594,41 288 322,54 52 636 916,95 ‐60 336 075,28

TOTAL DES PRODUITS 1XIV .(I+IV+VIII)

TOTAL DES CHARGES XV .(II+V+IX+XII)

RESULTAT NETXVI .(total des produits‐total des charges)

52 348 594,41 288 322,54 52 636 916,95 ‐60 336 075,28

1 017 155 537,49

1 024 443 886,10 1 079,92 1 024 444 966,02 956 819 462,21

972 095 291,69 ‐287 242,62 971 808 049,07

Etats de synthèse des comptes sociaux de RISMA au 31 décembre 2014 (en Dirhams)

Tableau des immobilisations autres que financièresExercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

MONTANT BRUT MONTANT BRUTNATURE DEBUT EXERCICE Acquisition PME/PMI Virement Cession Retrait Virement FIN EXERCICE

IMMOBILISATION EN NON‐VALEURS 59 282 323,64 15 825 459,88 0,00 0,00 71 332,00 0,00 0,00 75 036 451,52

Frais préliminaires 3 312 804,46 11 406 248,20 14 719 052,66

Charges à répartir sur plusieurs exercice 55 969 519,18 4 419 211,68 71 332,00 60 317 398,86

Primes de remboursement obligations 0,00 0,00

IMMOBILISATION INCORPORELLES 55 564 865,24 483 100,00 0,00 0,00 1 832 969,21 0,00 0,00 54 214 996,03

Immobilisation en recherche et développement 436 972,27 436 972,27

Brevets, marques, droits et valeurs similaires 10 101 048,29 483 100,00 1 832 969,21 8 751 179,08

Fonds commercial 45 026 844,68 45 026 844,68

Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00

AUGMENTATION DIMINUTION

Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES 1 747 231 729,37 30 177 534,73 0,00 9 038 608,65 375 864 413,52 0,00 9 038 608,65 1 401 544 850,58

Terrains 217 591 282,58 31 200,00 0,00 14 816 832,40 202 805 650,18

Constructions 1 081 558 050,74 3 311 846,69 6 011 552,70 241 704 975,30 849 176 474,83

Installations techniques, matériel et outil lage 401 454 017,37 10 907 208,26 2 729 615,72 105 603 985,70 309 486 855,65

Matériel de transport 215 285,66 12 075,00 141 485,66 85 875,00

Mobilier, matériel de bureau et aménagements 11 506 151,96 1 130 149,63 297 440,23 3 464 125,58 9 469 616,24

Autres immobilisations corporelles 1 337 707,80 1 141 175,80 196 532,00

Immobilisations corporelles en cours 33 569 233,26 14 785 055,15 8 991 833,08 9 038 608,65 30 323 846,68

TOTAL 1 862 078 918,25 46 486 094,61 ‐ 9 038 608,65 377 768 714,73 ‐ 9 038 608,65 1 530 796 298,13

ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRE ANALYSE

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

Tableau des créancesExercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

DETTES TOTALANALYSE PAR ECHEANCE Autres analyse

Tableau des dettes

Plus d'un an Moins d'un an Echues et non Montants en Mts sur l'Etat et Mts sur les Mts représentés recouvrées Devises et Org. publics Entreprises liées par des effets

DE L'ACTIF IMMOBILISE 26 259 513,65 26 259 513,65 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Prêts immobi lisés 17 609 254,29 17 609 254,29 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Autres créance financières 8 650 259,36 8 650 259,36 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

DE L'ACTIF CIRCULANT 662 373 175,82 607 085 732,52 54 759 165,68 0,00 0,00 347 954 242,31 259 659 767,83 0,00

* Fournisseurs débiteurs 7 953 520,63 0,00 7 953 520,63 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Cl ients et comptes rattachés 43 902 857,98 0,00 43 902 857,98 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Personnel 394 465,79 0,00 394 465,79 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Etat 347 954 242,31 347 954 242,31 0,00 0,00 0,00 347 954 242,31 0,00 0,00

* Comptes d'associés 118 699 149 08 118 699 149 08 0 00 0 00 0 00 0 00 118 699 149 08 0 00

CREANCES TOTAL Echues et non Montants en Mts sur l'Etat et Montants sur les Mts représentés recouvrées devises et Org. Publics entreprises liées par des effets

DETTES DE FINANCEMENT 1 630 926 368,17 1 630 926 368,17 0,00 0,00 0,00 0,00 350 000 000,00 0,00

* Emprunts obligataires 636 753 200,00 636 753 200,00 0,00 0,00 0,00 0,00 350 000 000,00 0,00

* Autres dettes de financement 994 173 168,17 994 173 168,17 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

DETTES DU PASSIF CIRCULANT 453 788 927,63 102 164 143,00 192 573 129,30 0,00 0,00 46 460 007,85 112 789 858,53 0,00

* Fournisseurs 95 186 798,54 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Clients créditeurs 3 597 579,50 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Personnel 13 807 269,44 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Organismes sociaux 7 340 713,10 0,00 0,00 0,00 0,00 7 340 713,10 0,00 0,00

* Etat 39 119 294,75 0,00 0,00 0,00 0,00 39 119 294,75 0,00 0,00

DETTES TOTALPlus d'un an Moins d'un an

Tableau des suretés réelles données ou reçues

* Comptes d associés 118 699 149,08 118 699 149,08 0,00 0,00 0,00 0,00 118 699 149,08 0,00

* Autres débiteurs 140 960 618,75 140 432 341,13 0,00 0,00 0,00 0,00 140 960 618,75 0,00

* Comptes de régul. Actif 2 508 321,28 0,00 2 508 321,28 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

* Comptes d'associés 102 164 143,00 102 164 143,00 0,00 0,00 0,00 0,00 102 164 143,00 0,00

* Autres créanciers 170 600 231,72 0,00 170 600 231,72 0,00 0,00 0,00 10 625 715,53 0,00

* Comptes de régular. Passif 21 972 897,58 0,00 21 972 897,58 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

VALEUR COMPTABLENETTE DE LA SURETEDONNEE A LA DATE

DE CLOTURE

* Sûretés données * Autres réserves777 000 000,00 HYPOTHEQUE 1 630 926 368,17

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

TIERS CREDITEURS OU DEBITEURSMONTANT COUVERT PAR

LA SURETENATURE (1)

DATE ET LIEU D'INSCRIPTION

OBJET (2) (3)

MONTANTSENGAGEMENTS DONNES MONTANTS EXERCICE

EXERCICE PRECEDENT

* Avals et cautions 0,00 0,00

* Engagements en matière de pensions de retraites et 0,00 0,00

obligations similaires

* Autres engagements donnés 0,00 0,00

Total 0 00 0 00

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

Engagements financiers reçus ou donnés hors opérations de crédit‐bail

Etat des changements de méthodes

1 071 000 000,00 NANTISEMENT1 402 000 000,00 BILLET A ORDRE

0,00 NANTISSEMENT ACT

* Sûretés reçues

(1) Gage : 1‐ Hypothèque : 2‐ Nantissement : 3‐ Warrant : 4‐ Autres : 5‐ (à préciser)(2) préciser si la sûreté est données au profit d'entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)(3) préciser si la sûreté reçue par l'entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

NEANT

Total 0,00 0,00

(1) dont engagements à l'égard d'entreprises liées ………… 0,00 0,00

MONTANTSENGAGEMENTS RECUS MONTANTS EXERCICE

EXERCICE PRECEDENT

* Avals et cautions 0,00 0,00

* Autres engagements donnés 0,00 0,00

Total 0,00 0,00

(1) Gage : 1‐ Hypothèque : 2‐ Nantissement : 3‐ Warrant : 4‐ Autres : 5‐ (à préciser)(2) préciser si la sûreté est données au profit d'entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)(3) préciser si la sûreté reçue par l'entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

Etat des passifs éventuels

NATURE DES CHANGEMENTSJUSTIFICATION DU CHANGEMENT

INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE LA SITUATION FINANCIERE ET

LES RESULTATS

I. Changements affectant les méthodes comptables fondamentaux

NEANT NEANT

‐ Amortissement cpte autres NEANT NEANT

‐ Amortissement cpte Application Informatique

NEANT NEANT

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014Conformément à la législation en vigueur, l’exercice 2011,2012,2013 et 2014 n'est pas prescrit. Les déclarations fiscales de la société RISMA au titre de l'Impôt sur les Sociétés, la Taxe sur la Valeur Ajoutée, l'Impôt sur le Revenu et la Retenue à la source relatives audit exercices peuvent faire l'objet de contrôle par l'Administration Fiscale et de rappels éventuels d'impôts et taxes.Au titre de la période non prescrite, les impôts émis par voie de rôles ainsi que les taxes spécifiques au secteur peuvent également faire l'objet de révision.

Etat des passifs éventuels

Etat des DérogationsExercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

INFLUENCE DES DEROGATIONS SUR LE q

II. Chargements affectant les règles de présentation

NEANT NEANT

INDICATION DES DEROGATIONS JUSTIFICATION DES DEROGATIONS PATRIMOINE,LA SITUATION FINANCIERE ET RESULTATS

I. Dérogations aux principes comptables fondamentaux

NEANT NEANT

II. Dérogations aux méthodes d'évaluation

NEANT NEANT

III. Dérogations aux règles d'établissement et de présentation des états de synthèse

NEANT NEANT

Etat des Soldes de Gestion (E.S.G) Tableau de Financement de l'ExerciceExercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

Exercice 31 décembre 2014

Exercice 31 décembre 2013

1 + Ventes de Marchandises ( en l 'état) 3 915 680,74 3 341 804,142 ‐ Achats revendus de marchandises 1 409 597,45 1 309 738,90

I = MARGE BRUTES VENTES EN L'ETAT 2 506 083,29 2 032 065,24II + PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) 654 665 009,93 617 447 040,54

3 Ventes de biens et services produits 654 665 009,93 617 447 040,544 Variation stocks produits 0,00 0,00

I. Tableau de formation des Résultats (T.F.R )

c d

1 Financement Permanent 2 543 236 076,54 2 368 764 792,47 174 471 284,07

2 Actif Immbilisé 2 528 442 435,95 2 711 362 968,44 182 920 532,49

3= Fonds de roulement (A) fonctionnel (1‐2)

14 793 640,59 ‐342 598 175,97 357 391 816,56

4 Actif circulant 689 824 414,72 661 777 868,03 28 046 546,69

5 Passif circulant 505 910 704,21 535 597 195,87 ‐29 686 491,66

B i d fi (B)

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014

I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN

Exercice a

Exercice Précedent b

Variation (a‐b)

Emplois RessourcesMasses

p , ,5 Immobilisations produites par l 'entreprise pour elle même 0,00 0,00

III ‐ CONSOMMATIONS DE L'EXERCICE(6+7) 368 925 377,40 401 917 446,856 Achats consommés de matières et fournitures 151 418 691,71 153 363 422,577 Autres charges externes 217 506 685,69 248 554 024,28

IV = VALEUR AJOUTEE (I+II‐III) 288 245 715,82 217 561 658,938 + Subventions d'exploitation 0,00 0,009 ‐ Impôts et taxes 9 373 177,21 16 729 245,9910 ‐ Charges de personnel 152 909 072,80 159 250 622,19

V = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) 125 963 465,81 41 581 790,75OU INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION(IBE)

11 + Autres Produits d'exploiatation 0,00 0,0012 ‐ Autres charges d'exploitation 727 971,96 428 342,1113 + Reprises d'exploitation, transferts de charges 28 851 916,75 79 058 119,9914 ‐ Dotations d'exploitation 121 158 547,00 123 804 246,33

VI = RESULTAT D'EXPLOITATION(+ou‐) 32 928 863,60 ‐3 592 677,70VII +/‐ RESULTAT FINANCIER ‐46 895 409 43 ‐80 333 353 61

6= Besoins de financement (B) global (4‐5)

183 913 710,51 126 180 672,16 57 733 038,35

7= Trésorerie nette (actif‐passif) A ‐ B

‐169 120 069,92 ‐468 778 848,13 299 658 778,21

91 216 398,79 75 478 828,16

* Capacité d'autofinancement 91 216 398,79 75 478 828,16

* Distribution de bénéfices 0,00

409 586 400,00 157 643 973,94

* Cession d'immobi. incorporelles 476 909,80

* Cession d'immobi. corporelles 250 002 500,00 157 167 064,14

* Cession d'immobi. financières 0,00

* Récupérations sur créances Immob 159 583 900 00 0 00

AUTOFINANCEMENT (A)

II. EMPLOIS ET RESSOURCES

Ressources Stables de l'Exercice ( Flux)

EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

EMPLOIS RESSOURCES EMPLOIS RESSOURCES

CESSIONS ET REDUCTIONSD'IMMOBILISATIONS (B)

VII +/‐ RESULTAT FINANCIER ‐46 895 409,43 ‐80 333 353,61VIII = RESULTAT COURANT ‐13 966 545,83 ‐83 926 031,31IX +/‐ RESULTAT NON COURANT(+ou‐) 69 492 013,78 27 241 675,03

15 ‐ Impôts sur les résultats 2 888 551,00 3 651 719,00

X = RESULTAT NET DE L'EXERCICE 52 636 916,95 ‐60 336 075,28

1 Résultat net de l'exercice 52 636 916,95 ‐60 336 075,28Bénéfice + 52 636 916,95Perte ‐ ‐60 336 075,28

2 + Dotations d'exploitation (1) 105 582 248,08 105 745 417,053 + Dotations financières (1) 0,00 64 533 451,824 + Dotations non courantes(1) 0,00 0,005 ‐ Reprises d'exploitation(2) 0,00 0,006 ‐ Reprises financières(2) 0,00 0,007 R i t (2) 0 00 0 00

II. CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F.) ‐ AUTOFINANCEMENT

* Récupérations sur créances Immob. 159 583 900,00 0,00

636 753 200,00 15 601 920,00

* Augmentations de capital , apports 15 601 920,00

* Subventions d'investissement 0,00

350 000 000,01

(nette de primes de remboursement)

1 137 555 998,79 0,00 598 724 722,11

249 419 889,47 313 309 592,11

* Acqui. d'immob. incorporelles 483 100,00 25 550,00

* Acqui. d'immob. corporelles 30 177 535,28 152 234 500,78

* Acqui. d'immob. financières 201 150 000,00 0,00

EXERCICE

RESSOURCESEMPLOIS

AUGMENTATIONS DES CAPITAUXPROPRES ET ASSIMILES (C)

AUGMENTATIONS DES DETTESDE FINANCEMENT (D)

I. TOTAL DES RESSOURCES STABLES (A+B+C+D)

Ressources Stables de l'Exercice ( Flux)

EXERCICE PRECEDENT

EMPLOIS RESSOURCES

ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONSD'IMMOBILISATIONS (E)

Tableau Des Titres De Participation Attestation des Commissaires Aux Comptes

7 ‐ Reprises non courantes(2) 0,00 0,008 ‐ Produits des cessions d'immobil isation 250 002 500,00 160 718 160,419 + Valeurs nettes d'amortiss. des immo. cédées 182 999 733,76 126 254 194,98

I CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F.) 91 216 398,79 75 478 828,1610 Distributions de bénéfices 0,00 0,00

II AUTOFINANCEMENT 91 216 398,79 75 478 828,16

(1) à l 'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie(2) à l 'exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie(3) Ycompris reprises sur subventions d'investissement

Acqui. d immob. financières 201 150 000,00 0,00

* Augment. des créances immobil isées 17 609 254,19 161 049 541,33

0,00 0,00

514 918 832,88 315 638 533,93

15 825 459,88 4 240 000,43

780 164 182,23 633 188 126,47

57 733 038,35 260 564 295,72 0,00

299 658 778,21 0,00 295 027 700,08

1 137 555 998,79 1 137 555 998,79 893 752 422,19 893 752 422,19TOTAL GENERAL

REMBOURSEMENTS DES CAPITAUX (F)

REMBOURSEMENTS DES DETTES DE FINANCEMENT (G)

EMPLOIS EN NON VALEURS (H)

II. TOTAL ‐ EMPLOIS STABLES (E+F+G+H)

III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G)

IV. VARIATION DE LA TRESORERIE

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014Raison sociale Secteur Capital Partici‐ Prix Valeur Extrait des derniers états de Produits

de la d'activité social pation d'acquisition comptable synthèse de la société émettrice inscritssociété émettrice au capital global nette Date de Situation Résultat au C.P.C

% clôture nette net de l'exercice1 2 3 4 5 6 7 8 9

MOUSSAFIR HOTELS TOURISME 193 000 000,00 67% 120 307 000,00 120 307 500,21 31/12/2014 312 682 382,50 56 131 419,44 318 687 917,11

ACCOR GESTION MAROC TOURISME 1 000 000,00 33% 1 650 100,00 1 650 100,00 31/12/2014 20 438 782,80 9 222 218,26 210 696 833,36

CHAYLA TOURISME 43 272 000,00 100% 76 910 000,00 76 910 000,00 31/12/2014 15 965 233,71 ‐1 877 194,49 44 712 789,93

MARRAKECH PLAZA TOURISME 83 106 700,00 100% 188 766 100,00 188 766 100,00 31/12/2014 137 830 487,43 46 405 200,58 405 364 656,75

SAEMOG TOURISME 862 873 800,00 40% 353 150 000,00 120 616 548,41 31/12/2014 517 545 974,14 ‐37 432 180,67 64 423 223,20

EMIROTEL TOURISME 279 300 000,00 100% 735 720 146,00 735 720 146,00 31/12/2014 257 270 807,51 10 101 933,99 222 977 943,75

SMHE TOURISME 92 000 000,00 50% 46 000 000,00 46 000 000,00 31/12/2014 65 678 249,05 ‐8 121 439,20 20 148 125,50

Tableau Des Provisions

1 554 552 500,00 1 522 503 346,00 1 289 970 394,62 1 327 411 917,14 74 429 957,91 1 287 011 489,60TOTAL

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014Montant Montant début fin exercice d'Exploitation Financière Non courantes d'Exploitation Financière Non courantes exercice

1.Provisions pour dépreciation de l 'actif immobilisé 232 533 451,59 232 533 451,59

2.Provisions Réglementées 0,00 0,00

3 Provisions durables pour risques et charges 0 00 0 00

NATUREDOTATIONS REPRISES

3.Provisions durables pour risques et charges 0,00 0,00

SOUS TOTAL (A) 232 533 451,59 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 232 533 451,59

4.Provisions pour dépréciation de l 'actif circulant (Hors trésorerie)

1 806 854,39 2 583 587,04 706 004,51 3 684 436,92

5.Autres Provisions pour risque et charges 40 706 536,04 12 992 711,88 1 584 036,13 52 115 211,79

6.Provisions pour dépréciation des comptes de trésorerie 1 263 525,61 354 723,30 4 251,81 1 613 997,10

SOUS TOTAL (B) 43 776 916,04 15 576 298,92 354 723,30 0,00 2 290 040,64 4 251,81 0,00 57 413 645,81

TOTAL (A) + (B) 276 310 367,63 15 576 298,92 354 723,30 0,00 2 290 040,64 4 251,81 0,00 289 947 097,40

Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014Raison sociale Secteur Capital Partici‐ Prix Valeur Produits

de la d'activité social pation d'acquisition comptable inscritssociété émettrice au capital global nette Date de Situation Résultat au C.P.C

% clôture nette net de l'exercice1 2 3 4 5 6 7 8 9

MOUSSAFIR HOTELS TOURISME 193 000 000,00 67% 120 307 000,00 120 307 500,21 31/12/2014 312 682 382,50 56 131 419,44 31 611 115,80

ACCOR GESTION MAROC TOURISME 1 000 000,00 33% 1 650 100,00 1 650 100,00 31/12/2014 20 438 782,80 9 222 218,26 4 949 775,00

CHAYLA TOURISME 43 272 000,00 100% 76 910 000,00 76 910 000,00 31/12/2014 15 965 233,71 ‐1 877 194,49 0,00

MARRAKECH PLAZA TOURISME 83 106 700,00 100% 188 766 100,00 188 766 100,00 31/12/2014 137 830 487,43 46 405 200,58 36 143 077,74

SAEMOG TOURISME 862 873 800,00 40% 353 150 000,00 120 616 548,41 31/12/2014 517 545 974,14 ‐37 432 180,67 0,00

EMIROTEL TOURISME 279 300 000,00 100% 735 720 146,00 735 720 146,00 31/12/2014 257 270 807,51 10 101 933,99 0,00

SMHE TOURISME 92 000 000,00 50% 46 000 000,00 46 000 000,00 31/12/2014 65 678 249,05 ‐8 121 439,20 0,00

1 554 552 500,00 1 522 503 346,00 1 289 970 394,62 1 327 411 917,14 74 429 957,91 72 703 968,54

TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION

TOTAL

Extrait des derniers états desynthèse de la société émettrice

Documents

Communication Financière Résultats Décembre · Le Directoire réuni en date du 24 mars 2015 a arrêté les comptes annuels clos au 31 décembre 2014. Ces comptes, ainsi que la