Leçon 3 : La création de la monnaie

JeanJean--Claude DelaunayClaude Delaunay

Avertissement

nnLe texte repris dans cette leçon est un Le texte repris dans cette leçon est un minimum. Il reprend, à peu de choses près, minimum. Il reprend, à peu de choses près, les intitulés des parties et sousles intitulés des parties et sous--parties de la parties de la leçon (ce qu’on avait fait en cours) jusqu’au leçon (ce qu’on avait fait en cours) jusqu’au moment de l’interruption. Après ce moment de l’interruption. Après ce moment, le texte est plus développé. moment, le texte est plus développé.

La création de la monnaie

nn Introduction : les notions de stock et de fluxIntroduction : les notions de stock et de flux

I Que signifie concrètement : «créer de la monnaie»? Les composantes de la monnaie

nnMonnaie = Pièces + Billets + dépôts à vueMonnaie = Pièces + Billets + dépôts à vuennbillets de banque = moins de 10%billets de banque = moins de 10%nnbien distinguer la monnaie et les bien distinguer la monnaie et les

instruments permettant de la faire circulerinstruments permettant de la faire circulernn Il existe un monopole de création dIl existe un monopole de création d elaela

monnaie : tout le monde ne peut en monnaie : tout le monde ne peut en fabriquer. Ce monopole est surveillé.fabriquer. Ce monopole est surveillé.

II La création monétaire

nnA Création monétaire par transformation de A Création monétaire par transformation de monnaie externe au paysmonnaie externe au paysuuExemple pris de la monnaie nationale créée en Exemple pris de la monnaie nationale créée en

contrepartie de gains en devises déposés auprès contrepartie de gains en devises déposés auprès du système bancaire national.du système bancaire national.

B Création monétaire interne par monétisation d’un actif interne au pays mais externe au système bancaireuuExemple pris de la monétisation d’un effet de Exemple pris de la monétisation d’un effet de

commerce (escompte)commerce (escompte)uuIl est convenu d’appeler «monnaie externe» Il est convenu d’appeler «monnaie externe»

toute monnaie créée à partir d’actifs externes au toute monnaie créée à partir d’actifs externes au système bancaire, que ces actifs soient externes système bancaire, que ces actifs soient externes (devises) ou internes (actifs commerciaux).(devises) ou internes (actifs commerciaux).

uuLa distinction monnaie interne, monnaie La distinction monnaie interne, monnaie externe est, de toute façon, de externe est, de toute façon, de -- en en --opérationnelle. opérationnelle.

C Création de monnaie par consentement de crédits (monnaie interne)uuNB Les établissements de crédit ne créent de la NB Les établissements de crédit ne créent de la

monnaie que s’ils consentent en crédits plus monnaie que s’ils consentent en crédits plus que ce qu’ils ont en dépôt. Les établissements que ce qu’ils ont en dépôt. Les établissements de crédits qui consentent des crédits à hauteur de crédits qui consentent des crédits à hauteur de leurs réserves en monnaie ne créent pas de de leurs réserves en monnaie ne créent pas de monnaie.monnaie.

D Les limites techniques à la création monétaireuuIl faut que les particuliers veuillent s’endetter, Il faut que les particuliers veuillent s’endetter,

ou le puissent (limite économique)ou le puissent (limite économique)uu il faut que les banques colmatent les «fuites» il faut que les banques colmatent les «fuites»

qui se produisent à partir des crédits consentis. qui se produisent à partir des crédits consentis. Ce problème est réexaminé par la suite.Ce problème est réexaminé par la suite.

E Il existe plusieurs banques

nnLa réalité de la création monétaire est La réalité de la création monétaire est qu’elle est issue d’un système bancaire qu’elle est issue d’un système bancaire (plusieurs banques). Dès qu’il y a plusieurs (plusieurs banques). Dès qu’il y a plusieurs banques, il y a des «fuites».banques, il y a des «fuites».

III C’est le système bancaire qui crée la monnaiennA La notion de système bancaireA La notion de système bancaireuu2 conditions2 conditions

a) Les opérations économiques font apparaître des a) Les opérations économiques font apparaître des soldes (tantôt >0, et donc tantôt <0) entre banques. soldes (tantôt >0, et donc tantôt <0) entre banques. Ces soldes sont réglésCes soldes sont réglés avacavac de la monnaie centrale.de la monnaie centrale.b) Il existe un banque centrale fournissant cette b) Il existe un banque centrale fournissant cette matière première particulière qu’est la monnaie matière première particulière qu’est la monnaie centralecentraleLe système bancaire = les banques + un fournisseur/ Le système bancaire = les banques + un fournisseur/ approvisionneur de monnaie centraleapprovisionneur de monnaie centrale

NB L’informatique...

nn a bouleversé et bouleverse de + en + a bouleversé et bouleverse de + en + l’exercice du métier bancaire depuis une 30l’exercice du métier bancaire depuis une 30tainetaine d’annéesd’années

B Les déterminants de la quantité nécessaire de monnaie centralennComme on l’a dit Comme on l’a dit suprasupra, il existe 2 grandes , il existe 2 grandes

catégories de facteurs explicatifs des catégories de facteurs explicatifs des besoins des banques en monnaie centrale :besoins des banques en monnaie centrale :uuéconomiques (c’est le lien courant entre économiques (c’est le lien courant entre

économie et monnaie)économie et monnaie)uu techniques et sociologiques (que l’on va techniques et sociologiques (que l’on va

développer un peu plus maintenant)développer un peu plus maintenant)

a) Les facteurs sociologiques

nnCe sont les habitudes monétaires des Ce sont les habitudes monétaires des populations. En général (si pas de guerres, populations. En général (si pas de guerres, etc.), plus il y a développement économique etc.), plus il y a développement économique et plus les populations sont accoutumées à et plus les populations sont accoutumées à l’usage d’instruments tels que le chèque, la l’usage d’instruments tels que le chèque, la carte de crédit, sans avoir besoin de «voir» carte de crédit, sans avoir besoin de «voir» la monnaie. Elles ont confiance dans les la monnaie. Elles ont confiance dans les banques. banques.

b) les facteurs techniques

nn Moins il y a de banques et moins il y a de chances, Moins il y a de banques et moins il y a de chances, par définition, que se produisent des fuites dans par définition, que se produisent des fuites dans chaque banque prise à part. Le degré de chaque banque prise à part. Le degré de concentration du système bancaire agit sur le concentration du système bancaire agit sur le besoin de monnaie centralebesoin de monnaie centrale

nn La présence duLa présence du TrèsorTrèsor agit dans le même sens. Les agit dans le même sens. Les populations payent des impôts, ce qui engendre populations payent des impôts, ce qui engendre des sorties.des sorties.

C Qui produit la monnaie centrale?nnC’est la banque centrale.C’est la banque centrale.uu la monnaie centrale existe sous deux formes : a) la monnaie centrale existe sous deux formes : a)

comme billets de banque pour alimenter les comme billets de banque pour alimenter les besoins courants de la clientèle. b) comme besoins courants de la clientèle. b) comme écriture. En effet, les banques, entre elles, ne se écriture. En effet, les banques, entre elles, ne se règlent pas leurs dettes réciproques en billets. règlent pas leurs dettes réciproques en billets. Elles passent par la banque centrale. On appelle Elles passent par la banque centrale. On appelle base monétairebase monétaire l’ensemble des comptes l’ensemble des comptes créditeurs que banques + trésor ont à la BC.créditeurs que banques + trésor ont à la BC.

Suite

nnCes comptes courants doivent être Ces comptes courants doivent être alimentés. Les banques peuvent le faire alimentés. Les banques peuvent le faire quand leurs clients exportateursquand leurs clients exportateurs ganentganent des des devises et les déposent chez elles. Les devises et les déposent chez elles. Les devises sont portées à la BC, laquelle, en devises sont portées à la BC, laquelle, en contrepartie, fournit de la monnaie «banque contrepartie, fournit de la monnaie «banque centrale».centrale».

suite

nn autre source : l’ouverture de nouveaux autre source : l’ouverture de nouveaux comptes dans une banque. Les clients qui comptes dans une banque. Les clients qui ouvrent un compte en banque, apportent, en ouvrent un compte en banque, apportent, en général, de «l’argent frais». C’est l’une des général, de «l’argent frais». C’est l’une des raisons pour lesquelles les banques ont raisons pour lesquelles les banques ont ouvert beaucoup de guichets. Aujourd’hui, ouvert beaucoup de guichets. Aujourd’hui, cependant, la bancarisation des particuliers cependant, la bancarisation des particuliers est achevée en France.est achevée en France.

suite

nn autre source : la banque lambda peut autre source : la banque lambda peut emprunter cet argent à une autre banque. emprunter cet argent à une autre banque. elle peut l’emprunter sur la marché elle peut l’emprunter sur la marché monétaire ou obligataire.monétaire ou obligataire.

nnMais alors, pourraMais alors, pourra--tt--on se dire, la quantité on se dire, la quantité de banque centrale est déjà préexistante à de banque centrale est déjà préexistante à toute opération économique?toute opération économique?

suite

nnLa réponse est non. D’une part la BC peut La réponse est non. D’une part la BC peut elle aussi prêter de l’argent aux banques (et elle aussi prêter de l’argent aux banques (et donc créer de la monnaie centrale). Elle le donc créer de la monnaie centrale). Elle le fait avec des garanties et selon des fait avec des garanties et selon des conditions examinées plus loin. Mais elle conditions examinées plus loin. Mais elle peut aussi, la méchante, réduire la quantité peut aussi, la méchante, réduire la quantité de monnaie banque centrale existante (en de monnaie banque centrale existante (en obligeant les banques à approvisionner leurs obligeant les banques à approvisionner leurs CC auprès de la BC).CC auprès de la BC).

D La Banque centrale

nnLa BC est donc la clé de voûte du système La BC est donc la clé de voûte du système bancaire. Elle veille au bon déroulement de bancaire. Elle veille au bon déroulement de la compensation interbancaire. Elle veille la compensation interbancaire. Elle veille aussi au bon déroulement de l’économie. aussi au bon déroulement de l’économie. Savoir ce qu’est un «bon» déroulement de Savoir ce qu’est un «bon» déroulement de l’économie est d’ailleurs une question l’économie est d’ailleurs une question immense.immense.

suite

nnMais on peut comprendre que, en fonction Mais on peut comprendre que, en fonction des critères retenus pour définir ce bon des critères retenus pour définir ce bon déroulement, elle va tantôt alimenter, tantôt déroulement, elle va tantôt alimenter, tantôt réduire le refinancement des banque (leur réduire le refinancement des banque (leur approvisionnement en monnaie centrale). approvisionnement en monnaie centrale). Enfin, elle veille, avec d’autres institutions, Enfin, elle veille, avec d’autres institutions, à la fiabilité technique et morale du système à la fiabilité technique et morale du système bancaire.bancaire.

Lecture recommandée

nnPlihonPlihon, fin du chapitre 1, fin du chapitre 1