Pierre-CyrilleHautcur Lacrisede1929 ~OCDu""rte 9
bis,rueAbeL-HoveLacque 75013Paris
Remerciements.Celivreatrdigaucoursd'unsjourau Centra deEstudios
Avanzados en Ciencias Sociales de laFunda-cion
JuanMarchquejeremercie - en particulier son directeur
IgnacioSanchezCuenca - poursonhospitalitchaleureuseet stimulante.
Jeremercie aussitouslescollgues aveclesquelsj'ai
discutdelapriodecouverteparcelivreaucoursdesansou quiont rpondu
desquestionsspcifiqueslorsdelaprpara-tiondecetouvrage,enparticulier
J.-Ch.Asselain,P.Baubeau,
B.Blancheton,M.Bordo,S.Broadberry,B.Eichengreen,
M.Lescure,D.Lvy,M.Lvy-Leboyer,K.Mour,T.Piketty,
A.Ritschl,A.Riva,P.Sicsic,M.Spoerer,A.Straus.Jeremercie
galementPascalCombemale,GuiomarHautcceur,Claire Lemercier et Claire
Zaiepour leurs lectures attentives du
manus-crit.Lesdiscussionsavecmestudiantsdemasterdel'univer-sit
Paris-l,de l'EHESS et de l'cole d'conomie de Paris ont aussi
contribu clarifier et amliorer nombre de passages.Toutes les
erreursouobscuritsrestentbiensr demon seulfait.
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ISBN:978-2-7071-5906-9 G..aCelogo apourobjet
d'alerterlelecteursurlamenacequerepra
"sentepourl'avenirdulivre,toutparticulirementdansle @
~domainedesscienceshumainesetsociales,ledveloppement
massifduphotocopillage.Nousrappelonsdoncqu'enapplica-tiondesarticlesL.122-10L.122-12ducodedelapropritintellectuelle,toute
photocopie usagecollectif,intgraleoupartielle,duprsent ouvrage est
interdite sans autorisationduCentre franaisd'exploitation du droit
decopie(CFC,20,rue des Grands-Augustins,75006 Paris). Toute autre
forme de reproduction, intgrale ou partielle,est
galementinterditesansautorisationdel'diteur.
ditionsLaDcouverte,Paris,2009. Introduction Au milieude1929,lemonde
semble install dans une priode
deprosprit.Aprsdesannesdetensionspolitiquesentre
grandesnationslasuitedurglementdifficiledelaPremire
Guerremondiale,lapaixparatrtabliedurablement.Enaot,
l'AllemagneratifieleplanYoung,quirduitlesrparationsde
guerreetprvoitl'vacuationdelaRhnanieparlestroupes franaisestout en
donnant des garanties internationales de
paie-mentauxAllis.Le5septembre,AristideBriandpropose
l'AssembledelaSocitdesNationslaconstitutiondes tats-Unisd'Europe.
cette date,larcession,quia djcommenc dans certains
pays(enparticulierenAllemagne,auBrsilouauCanada),
n'inquitepas:nombred'hommespolitiquesetd'conomistes
croientqu'unenouvelleredecroissancepermanentea
commenc,danslaquellelescrisessrieusessontexclues.C'est
lekrachboursierquifrappelesesprits:duBlackThllrsdayau Black
TlIesday(24et29 octobre),la Bourse de New York connat
unvritableeffondrementetleshommesd'affairesruins
volent,dit-on(tort),desgratte-ciel de WallStreet.L'conomie
basculedanslarcession:laproductiond'automobiles
s'effondre,lesusinesferment,lesqueuess'allongentaux
bureauxd'embaucheetdebienfaisance.Enunan,laproduc-tionindustrielle
mondiale baissede12
%etlecommerceinter-nationalreculepourlapremirefoisdepuisledbutdela
dcennie. Chaque mois,de nouveaux pays entrent en rcession.
Surtout,lareprise,qui plusieurs foispointe un nez timide,tarde
semanifester. Un deuxime grand choc a lieu en 1931: une crise
financire internationalepartied'Europecentralerenverseenquelques
4LACRISEDE1929 les mots de lacrise Lacriseestlemoment
olaconjoncture seretourne
labaisse.Elleestparticu-lirementaiguetvisiblesurlesmarchsfinanciers,oonlaqualifiedekrach
quandlescoursbaissentbrutalement.Larcessionestunralentissementdela
croissanceouune priodelimite(unoudeux ansaumaximum) dereculdela
production,aucoursdelaquellelechmageaugmenteparfois fortement.Une
dpressionconsisteenunebaissedurable delaproduction et unchmage lev
etprolong.Desmcanismesrcessifscumulatifsysontl'uvre,quiemp-chentunereprise.Ladffationestunebaissesoutenuedesvaleursnominales
d'uneconomie(quantitdemonnaie,prix,valeurdelaproduction).
moislesystmed'talon-orjusquedanslepaysquientait
lafoislesymboleetledfenseurintransigeantdepuisdeux
sicles:laGrande-Bretagne.Elleaggraveladpression,quine
touchefinalementsonpointbasqu'en1933.cettedate,la
productionindustriellemondialeestenreculdeplusde400/0
etlechmageatteintdesniveauxjamaisenvisagsjusque-l
(5,6millionsdechmeursenAllemagne,12millionsaux tats-Unis,soit dans
lesdeux casenviron 25%de lapopulation active)
;lacrisedevientfortemmedansdespaysinitialement moins atteints,
comme l'Espagne ou la France,notamment dans l'industrie.
Ladvaluationdelalivreprovoqueune vritabledbandade et l'abandon dela
plupart des efforts decoopration
internatio-nale:chaquepaysrechercheindividuellementunesolution
sesdifficults,cequiconduit despolitiques variesd'autarcie
(Allemagne),derepliimprial(Grande-Bretagne,France),de
protectionnisme(tats-Unis),desubstitutiondelaproduction
nationaleauximportations(Brsil),politiquesquin'onten commun que
lefaitde contribuer lachute deschanges
inter-nationauxetunerecrudescencedestensionsinternationales. Pour
lutter contre lacrise,lesgouvernements mettent en uvre
despolitiques varies et parfois contradictoires,dont
lesinspira-tionsvontducorporatismeausocialismeenpassantparla
rigueur budgtaire et l'expansionmontaire ...oul'inverse. Certains
paysconnaissentunerepriseforte,commele Japon ou l'Allemagne,tandis
que dans d'autres,comme lestats-Unis, mais aussi la France,la
Belgique ou laSuisse,lePNBde1939 est peinesuprieur
celuide1929.Lechmage demeurejusqu' laguerretrslevdansdenombreux
pays. 1NTRODUCTION5 Graphique1.Productionindustrielle,production
deproduitsprimaires et commerceinternational,1926-1938 (1929=100)
130,-----------------------------------------
,' ,' 110
Productionindustrielle Production deproduits primaires Commerce
international Source:SocitdesNations. DesInterprtations multiples
Lescontemporains peroivent dj la crise comme
exception-nelle.Ds1934,L.Robbins lui donne l'appellation qui est
reste dominante en anglais:the Great Depression.E.Varga suggre son
ampleur par l'accumulation des qualificatifs dans
LaCrisecono-mique,sociale et politique[1934]*.Beaucoup y voient en
effet une combinaisondelabrutalitdescrisesfinanciresclassiques -
quiduraientpeu - et del'autregrande dpression ,celle
del'Angleterredesannes1873-1896(selonunedatation
*Lesrfrencesentrecrochetsrenvoientlabibliographieenfind'ouvrage.
6LACRISEDE1929 habituelle)- quifutpluttunelonguestagnationsansrecul
aigudelaproductionnichmagemassif.
Cettedpressioningaleparsonampleurcommeparsa
durereprsentedepuisquatre-vingtsansundfipourles sciences sociales
et particulirement lascience conomique. Son
origine,sescausesimmdiatesouplusprofondes,sesmca-nismesdetransmissionentresecteurscommeentrepays,les
modalitsdelareprise,lerlepositif oungatif desdiffrentes
politiquesessayes,rienoupresquenefaitl'objetd'unaccord
gnraldelapartdesobservateurscontemporainsoudes analystespostrieurs.
Nombred'analysesselimitentlacriseamricaine.Defait,
lestats-Unissontaucurdelacrise,quiyestd'unegravit
exceptionnelle.LespolitiquesmenesparRooseveltexercent
uneinfluenceplantaire.Maislacriseya-t-ellesonorigineou
nelecroit-onqueparcequelestats-Unissontlesymbolede laprosprit
apparemmentinaltrable desannes1920 (letaux
decroissanceyatteintprsde5%paranpendantcette
dcennie)?Enralit,nombredepaysentrentenrcession
avantlestats-Unis:c'estlecas,ds1928,del'Allemagne,de
laPologne,maisausside l'Argentine,duCanada,de l'Australie et du
Brsil,cequirend indispensable d'envisagerladimension internationale
duphnomne. Lacrisefinancireest aussirputetre au cur de la
dpres-sion.Lekrachboursier,lesfaillitesbancairesenchane,les
dfautsdepaiementdenombreuxpayssurleurdetteinterna-tionale,l'effondrementdel'talon-orenfinscandentl'histoire
deladcennie.Pourtant,lescrisesfinanciressontfrquentes depuis des
sicles,et ne dbouchent pas toujours,loin s'en faut,
surdescrisesconomiquesgraves.Plusencore,laprofondeur
etladuredeladpressiondonnentauxcontemporains
l'impressionquelesmcanismeshabituelsdertablissement
propresauxconomiesdemarchsontbloqus.Lecapitalisme
n'est-ilpluscequ'iltait?Oulesmarxistesquiannoncentla
crisefinaleont-ilsraison?Ilestaisa posterioridetournerde telles
interrogations en drision,mais lertablissement du
capi-talismeetsavictoirefinalesurlecommunismesovitiquene vont
alorspasdesoi,etlesconditionsquilespermettentsont toujours
dbattues: est-celeretour aubon fonctionnement des
marchsprcdemmententravsquipermetlarepriseouau
contrairelamiseenplacedesrgulationsdontl'absence aurait t l'origine
delacrise? INTRODUCTION7 Cesquestions- etnombred'autresplusprcises-
ont donnlieulapublicationd'unegrandequantitdetravaux
etdetmoignages,dontnousutilisonsuneslectiondanscet
ouvrage.Toutenprsentantcesopinionsetinterprtations
souventcontradictoires,nouscherchonsdonnerunevision ordonne de
ladpression,en suivant lesprincipes suivants.En premier
lieu,lecaractre mondial deladpression doit tre pris en compte
autant que saprofondeur etsadure.Nousne nous
restreignonsdoncpasprsenteruneinterprtationdela dpressioncomme
criseamricainetransmiseaumonde entier
parlapuissancedel'conomiedominante.Silepoidsdes
tats-Unisnedoitpastrenglig- en1929,leurconomie pseautant
quecellesdel'Allemagne,laFrance,laGrande-Bretagneet l'Italierunies
-, il nedoitpasconduireoublier
lerestedumonde.D'ailleurs,silesEuropensconsidrrent
longtempslacrisecommeamricaine,certainsAmricains - commencer par
leprsident Hoover - jugrent qu'elletrouvait
sasourcedansl'incapacitdesEuropensfairelapaixaprs 1919.
Surtout,nousrefuseronslafoienl'effetpapillon- l'ide qu'un accident
mineur,une erreur localise depolitique
cono-miqueoumontaire,peut,par deseffetsd'amplification,avoir des
consquences majeures.Une dpression aussi importante ne
peutsecomprendresansunexamendesstructurescono-miques, sociales et
politiques au sein desquelles elle prend place.
Churchillvoyaitenladpressionun pisoded'uneguerrede
trenteansenglobantlesdeuxguerresmondiales.Cettepers-pective,pourtreeurocentriste,al'ampleurquiconvient
un telvnement. 1 /Lesconsquencesdelaguerre Si
lacrisede1929n'estqu'un pisode d'une vasteguerrede trenteans
,ellenepeuttrecompriseendehorsd'unevision
gopolitiquedelongterme.Elleapparatalorscommedter-minelargementparlesdeuxchocsmajeursquiaffectent
l'ensemble delavie conomique,socialeet politique de
l'entre-deux-guerres:laGrandeGuerreetlarvolutionrusse.Cette
derniretablit un nouveaumodledesocit,en rupture avec
l'conomiedemarchouverteinternationalement,quiexerce
unevritablefascinationsurunepartiedespopulationseuro-pennescommesurnombred'conomistes,d'hommespoli-tiquesouderformateurssociaux.Alorsquedenouvelles
dmocratiesmergentetquelesuffrageuniverselserpand,le
modlesovitique(relouimagin)entraneuneexigencede
nouveauxdroitspolitiquesetsociaux.Enrsulteunepolarisa-tiondelaviepolitique,laradicalisationde
ladroiterpondant lapoussedel'opiniongauche.L'influence
sovitique,pour tre importante,restediffuse,dans lamesure o lajeune
Union sovitique reste isole.Elle pse nanmoins sur les choix de
poli-tiques conomiques,en particulier dans lesannes1930,quand
leretourlanormale sembleavoirchou.L'impactdela
GrandeGuerreestencoreplusdirect,carellebouleverseles finances
publiques, lamonnaie,lesrelations conomiques inter-nationales
etlesmodalits del'interventiondel'tat,selondes
formesquitoutesdterminentfortementledmarragedela
crise.Nouslesdiscutonsuniquementdanslamesuredecette
influenceetreviendronssurlesdtailsdecelle-cidansles
chapitressuivants. LESCONStQUENCESDELAGUERRE9 Lecot de la guerre
LaGrandeGuerremarquelafind'unmonde,celuidans
lequell'Europedominaitlaplanteetyassuraitunecertaine stabilit
conomique et politique. Lesconsquences de la guerre diffrent
cependant beaucoup d'un pays l'autre, cequi
contri-bueraauxdsquilibresetauxmalentendusdesannes1920
puislacrisedesannes1930[Asselain,1995].
Lespaysbelligrantssortenttrsappauvrisdelaguerre.Les
perteshumainessontspcialementconsidrablesenFranceet
enAllemagne,unpeumoindresenGrande-Bretagne,enItalie
ouenAutriche-Hongrieetsurtoutauxtats-Unis.Cespertes
affectentlepotentieldedveloppement conomiquefutur.Les
destructionsmatriellessontparticulirementlourdesdansles pays o ont
eu lieu des combats, ce qui pargne largement l'Alle-magneet
laGrande-Bretagne. Tableau1.Perteshumaines,destructionde
capitalphysique et pertes totales derichessedueslaGrande Guerre
(en%dustockd'avant guerre) Allis Grande-Bretagne France Russie
Italie tats-Unis Pouvoirscentraux Allemagne Autriche-Hongrie
Turquie etBulgarie Pertes humaines 3,6 7,2 2,3 0,3 6,3 4,5 6,8
Biens physiques 9,9 59,6 14,3 3,8 3,1 6,5 Pertesmatrielles Richesse
financire 23,9 80 15,9 51,6 Richesse totale 14,9 66 54,7
Lgende:lesperteshumainessontlesdcsdemilitairesconsidrsenpourcentagedela
populationactive;lespertes
debiensphysiquesincluentlesimmeubles,navires,installations
industrielleset
autresrichessesmatriellesdtruitesouendommagesdufaitdelaguerre;
larichessefinancireestlavariationdupatrimoine financiernet
surlerestedumonde (par
exemple,lesempruntsrussesdtenusenFrance,oulesobligationsamricainesrevendues
parlesAnglais),y
comprislesrparationspourl'Allemagne(dansleurversionmaximalede 132
milliardsde maf1
