38
12 E CONGRES, 22 MAI 2013

E CONGRES, 22 MAI 2013 - Institut des actuaires...• Gestion d'un capital déjà constitué pour le valoriser au mieux. • Acceptation de perte significative en cheminement et relative

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12E CONGRES, 22 MAI 2013

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CONTRATS D’EPARGNE RETRAITE – REORIENTATION DE

L’EPARGNE?

22 mai 2013

GROUPE TRAVAIL INSTITUT DES ACTUAIRES

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• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

SOMMAIRE

3 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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– Manuel Audrezet – Jérôme Behar – Mathieu Beuzelin – Julien Brami – Etienne Busson – Camille Chapus – Arnaud Cohen – Richard Deville – Gaël Dugelay – Gilles Favier – Coralie Garcin – Filipe Gomes

– Benoit Gros La Faige – Carl Guevel – Corinne Jehl – Jérôme Lafond – Philippe Lalot – Delphine Lecreux – Philippe Lefeuvre – Patrick Marmier – Pierre Martel – Anne-Sophie Molines – Olivier Morel – Ronan Narvor

– Jean-Baptiste Nessi – Agnès Obradors – Régine Onomo – Steve-Nicolas Pierre – Guillaume Poulet – Isabelle Praud-Lion – Pierre Puymèges – Dominique Ridet – Christian Roze – Linda Thissier – Cédric Toledano

• Membres de l’Institut participant au groupe de travail :

PARTICIPANTS

4 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

– Hanane Abdelli – Frédéric Boichard

– Geraud Du Fayet De La Tour

– Emmanuelle Hautot – Jenny Laverdiere

• Autres contributeurs :

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• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

• Conclusion

SOMMAIRE

5 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Environnement économique

– Baisse des taux d’intérêt

– Succession de crises financières, hausse des risques

CONTEXTE

6 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Taux Moyens des

Emprunts d'Etat (TME)

• Environnement Solvabilité II

– Augmentation de l’exigence de capital

– Coût de la garantie cliquet sur les valeurs de rachat

• Environnement fiscal

– Rapport Berger-Lefebvre : réduction de l’attrait fiscal pour les plus gros contrats, nouvelle transformation « Fourgous »

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• Réduction de l’attractivité des produits d’assurance vie après un essor foudroyant

– Écarts de taux servis avec les produits bancaires réduits

– Phénomène de décollecte observé

CONTEXTE

7 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

Rendement Moyen des fonds euros en 2011 sur 10 ans

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

co

lle

cte

ne

tte

(e

n M

ds

€)

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

en

co

urs

(en

Md

s€

)

Collecte nette cumulée annuelle

Encours

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• Depuis de nombreuses années, le support en euros représente l’essentiel des encours des contrats d’assurance-vie. Il permettait de couvrir quasiment tous les besoins des clients et a donc cannibalisé les autres produits d’épargne.

• Ce type de produit perd maintenant de son pouvoir d’attraction.

• Depuis une petite dizaine d’années, d’autres produits d’épargne ont été étudiés par les assureurs, mais ils représentent aujourd’hui une part marginale des encours.

CONTEXTE

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 8

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• Certains pensent que le contexte économique réglementaire est aujourd’hui propice à l’émergence de produits alternatifs au support en euros.

• Compte tenu du caractère confidentiel des études relatives aux lancements de nouveaux produits dans les compagnies, la présentation correspond à une analyse macro des positionnements relatifs des différents produits pour un besoin donné.

• L’étude repose sur l’agrégation de la vision individuelle des membres du groupe et ne représente ni la position de l’Institut des Actuaires, ni la position des employeurs des différents contributeurs.

CONTEXTE

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 9

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Réorientation de l’offre?

– Diversification des produits d’épargne long terme

• Variables annuities, contrats d’assurance diversifiés, fonds tiltés à coussin...

– Adaptation aux attentes et besoins des assurés

• Optimisation du couple rendement/risque

CONTEXTE

10 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

• Conclusion

SOMMAIRE

11 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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DEMARCHE

Caractéristiques (variables de base)

Besoins clients Produits normés

Classement produits par besoins

Classement de l’association variables-besoin, variables-produit par les membres du groupe de travail

12 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

• Conclusion

SOMMAIRE

13 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Inventaire de l’ensemble des caractéristiques de base

• Regroupement de ces caractéristiques par grands thèmes pour les limiter à 10

• Harmonisation de l’interprétation de ces caractéristiques pour tous les participants

– La principale difficulté étant le traitement et l’interprétation de la distinction entre sécurité au terme et à chaque instant.

CHOIX DES CARACTERISTIQUES

14 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Les dix caractéristiques retenues sont les suivantes :

– Sécurité au terme pour l’assuré

– Espérance de rentabilité pour l’assuré

– Revenus viagers (protection contre un risque assurantiel)

– Simplicité pour l’assuré

– Disponibilité /portabilité pour l’assuré

– Souplesse de gestion des supports

– Sécurité à chaque instant pour l’assuré

– Facilité de mise en œuvre pour un assureur

– Image assuré & assureur

– Réseau de distribution (apport spécifique)

CHOIX DES CARACTERISTIQUES

15 Groupe de travail , Congrès du 22 Mai 2013

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• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

• Conclusion

SOMMAIRE

16 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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BESOINS

Constitution de capital

Epargne de précaution

Valorisation du capital

Epargne retraite

Epargne pour transmission

Entrée dans la

vie active Retraite Décès

17 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

Epargne dépendance

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• Les différents besoins retenus :

• Le besoin épargne dépendance n’est pas retenu

– La couverture dépendance est d’abord assurantielle, contrairement aux autres besoins testés dans l’étude

– Le volet épargne est optionnel et pas forcément constitutif du besoin

18 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

BESOINS

Constitution de capital

Valorisation du capital

Epargne de précaution

Epargne retraite

Epargne pour transmission de capital

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• Les produits

– Capitalisation des expériences internationales

• France

• Etranger

– Très nombreux produits envisagés

– Exemples de difficultés

• Fiscalité

• Supports / Contrat

• Normalisation

19 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

PRODUITS

Spécificités :

• Produits

• Réseaux de distribution

• Environnements réglementaires

• Cultures

• Difficulté de mise en œuvre il faut réduire la liste

• Démarche extensible à d’autres produits

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• Les différents produits de référence retenus :

20 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

PRODUITS

Fonds en euro

Euro diversifié

Assurance-vie multi-supports

Variable annuities (GMAB)

Variable annuities (GLWB)

Rente viagère immédiate

Rente viagère diversifiée

Régimes en points (L441)

Epargne retraite multi-supports (Perp, Madelin)

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• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

• Conclusion

SOMMAIRE

21 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• La méthode :

– Pour un besoin ou produit normé donné, les caractéristiques sont classées par ordre d’importance décroissante de 1 à 5, puis les cinq dernières sont forcées à 6.

– Association des produits et besoins clients

– Moyenne des notes obtenues par chaque membre du groupe de travail

ASSOCIATION BESOINS/PRODUITS CARACTERISTIQUES

22 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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CLASSEMENT POUR UN BESOIN, EXEMPLE

23 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

 

E p a rg n e d e p ré ca u tio n

( n o te d e 1 à 6 )

S é cu r ité a u te rm e p o u r l’a ssu ré 6

S é cu r ité à ch a q u e in s ta n t p o u r l’a ssu ré 1

E sp é ra n ce d e re n ta b ilité p o u r l’a ssu ré 3

R e v e n u s v ia g e rs 6

P r ix / A cce ss ib ilité p o u r l’a ssu ré 4

D isp o n ib ilité / p o r ta b ilité p o u r l’a ssu ré 2

D if f icu lté d e m ise e n œ u v re p o u r u n a ssu re u r 6

Im a g e a ssu ré & a ssu re u r 6

R é se a u d e d is tr ib u tio n 6

S o u p le sse d e g e stio n d e s su p p o r ts 5

E p a rg n e d e p ré ca u tio n

( n o te d e 1 0 0 à 0 )

0

1 0 0

6 0

0

4 0

8 0

0

0

0

2 0

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CLASSEMENT POUR UN PRODUIT, EXEMPLE

24 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

 

F o n d s E u ro s

co n tra ts m o n o - su p p o r ts

( n o te d e 1 à 6 )

S é cu r ité a u te rm e p o u r l’a ssu ré 2

S é cu r ité à ch a q u e in s ta n t p o u r l’a ssu ré 1

E sp é ra n ce d e re n ta b ilité p o u r l’a ssu ré 5

R e v e n u s v ia g e rs 6

P r ix / A cce ss ib ilité p o u r l’a ssu ré 3

D isp o n ib ilité / p o r ta b ilité p o u r l’a ssu ré 4

D if f icu lté d e m ise e n œ u v re p o u r u n a ssu re u r 6

Im a g e a ssu ré & a ssu re u r 6

R é se a u d e d is tr ib u tio n 6

S o u p le sse d e g e stio n d e s su p p o r ts 6

F o n d s E u ro s

co n tra ts m o n o - su p p o r ts

( n o te d e 1 0 0 à 1 0 )

9 0

1 0 0

6 0

1 0

8 0

7 0

1 0

1 0

1 0

1 0

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Sécurité au terme pour l’assuré

Espérance de rentabilité pour l’assuré

Revenus viagers (protection contre…

Simplicité pour l’assuré

Souplesse de gestion des supports

Disponibilité /portabilité pour l’assuré

Sécurité à chaque instant pour l’assuré

Facilité de mise en œuvre pour un…

Image assuré & assureur

Réseau de distribution (apport…

Moyenne Produits Epargne Moyenne Produits Retraite

NOTES MOYENNES POUR LES PRODUITS

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 25

Base 100 pour la sécurité au terme

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Sécurité au terme pour l’assuré

Espérance de rentabilité pour l’assuré

Revenus viagers (protection contre…

Simplicité pour l’assuré

Souplesse de gestion des supports

Disponibilité /portabilité pour l’assuré

Sécurité à chaque instant pour l’assuré

Facilité de mise en œuvre pour un…

Image assuré & assureur

Réseau de distribution (apport…

Moyenne Produits Moyenne besoins

NOTES MOYENNES POUR LES BESOINS

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 26

Base 100 pour la sécurité au terme

Page 27: E CONGRES, 22 MAI 2013 - Institut des actuaires...• Gestion d'un capital déjà constitué pour le valoriser au mieux. • Acceptation de perte significative en cheminement et relative

• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

SOMMAIRE

27 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Le score d’un produit, pour un besoin donné, est obtenu en :

– multipliant la note du produit et du besoin pour chaque force/faiblesse

– sommant l’ensemble des produits obtenus

– les notes sont ensuite ramenées entre 0 (plus faible) et 10 (plus adapté) • Podium : note au dessus de 8

• Challenger : note au dessus de 5

• Et calcul d’un indicateur de dispersion

• Onze personnes ont participé au calcul du score

• L’analyse des résultats et différentes sensibilités nous ont montré que la démarche retenue était robuste.

SCORE D’UN PRODUIT POUR UN BESOIN

28 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

Page 29: E CONGRES, 22 MAI 2013 - Institut des actuaires...• Gestion d'un capital déjà constitué pour le valoriser au mieux. • Acceptation de perte significative en cheminement et relative

• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

• Conclusion

SOMMAIRE

29 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Epargne destinée à faire face à des dépenses non prévues (réparations, travaux, chômage...) sans pour autant avoir recours à son épargne à long terme. Il s'agit de constituer et d'avoir à disposition une réserve mobilisable rapidement.

RESULTATS – Epargne de précaution

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 30

Fonds Euros (contrats mono-supports)

Challengers Podium

Dispersion : 2.2

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• Epargne en vue de la constitution d’un capital à horizon 5 à 20 ans, épargne projet.

RESULTATS – Constitution de capital

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 31

Contrats Euro-diversifiés

Fonds Euros

(contrats mono-supports)

Challengers

Variable Annuities – GMAB

Variable Annuities - GLWB

Rente viagère diversifiée

Podium

Dispersion : 1.2

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• Gestion d'un capital déjà constitué pour le valoriser au mieux.

• Acceptation de perte significative en cheminement et relative au terme.

RESULTATS – Valorisation de capital

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 32

Contrats multi-supports / Contrats Fourgous

Contrats Euro-diversifiés

Challengers

Variable Annuities – GMAB

Variable Annuities - GLWB

Podium

Dispersion : 1.8

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• Constitution de revenu pour un complément de retraite.

RESULTATS – Epargne Retraite

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 33

Rente viagère diversifié Rente viagère immédiate

PERP multisupport

Challengers

Variable Annuities – GMAB

Variable Annuities - GLWB

Podium

Dispersion : 1.7

Régimes en points

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• Cadre facilitant la transmission d'un capital déjà constitué ou en cours de constitution

RESULTATS – Epargne pour transmission de capital

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 34

Fonds Euros (contrats mono-supports)

Contrats Euro-diversifiés

Challengers

Variable Annuities – GMAB

Contrats multi-supports / Contrats Fourgous

Variable Annuities - GLWB

Podium

Dispersion : 1.3

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• Contexte

• Démarche

• Caractéristiques

• Besoins / Produits

• Association

• Scoring

• Résultats

• Conclusion

SOMMAIRE

35 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• L’euro n’apparait plus comme le produit qui domine tous les autres dans tous les cas de figure. En fonction des besoins et de sa propre appétence au risque, différents produits émergent. Le produit en euros conserve encore sa place sur l’épargne de précaution.

• Le contrat diversifié ou euro croissance se présente comme une alternative pour la constitution d’un capital à long terme, la valorisation d’un capital ou la transmission de capital.

CONCLUSION

36 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

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• Pour la valorisation d’un capital, le produit multisupports gagne en compétitivité grâce à l’accès à des UC dynamiques.

• Sur le besoin retraite : malgré les différences entre les produits dédiés, aucun ne se démarque vraiment

• Exercice difficile : résultats biaisés par le fait que le public soit averti

• Des produits existent pour répondre aux différents besoins, pour qu’ils trouvent leur place dans la collecte il faut peut être leur laisser du temps (le fonds en euro a mis des années à décoller).

CONCLUSION

37 Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013

Page 38: E CONGRES, 22 MAI 2013 - Institut des actuaires...• Gestion d'un capital déjà constitué pour le valoriser au mieux. • Acceptation de perte significative en cheminement et relative

Groupe de travail , 12e Congrès, mai 2013 38