27
L’année 2007/2008 Structure & Performance Du Marché boursier marocain Préparé par J BENDAHAN

Expose BOURSE

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Expose BOURSE

L’année 2007/2008

Structure &

Performance Du

Marché boursier marocain

Préparé par

J BENDAHAN

Page 2: Expose BOURSE

Chapitre 1:la Structure du marché boursier marocain

Introduction

1 : la structure organisationnelle du marché boursier

Historique

La nature des marchés A/ Marché primaire et marché secondaire B/ De la cote officielle au marché hors-cote C/ Le marché au comptant et le marché à terme

D/ Le marché central et le marché des blocs

Organes de décision, de surveillance et de contrôle I) La société gestionnaire II) Les sociétés de bourse III) L'Autorité de Contrôle : CDVM IV) L'Association Professionnelle des Sociétés de Bourse : APSB

La Structure du Marché Boursier Marocain I) Anatomie du marché boursier marocain II) Renforcement de la structure du marché boursier

2 : la structure fonctionnelle du marché boursier

-Allocations de fond

- allocation de risque

- fonction informationnelle du marché

3 La fiscalité des instruments financiers

Chapitre 2 : Performance du marché boursier marocain

1 Caractéristiques

2 La bourse de Casablanca

3 Les indices de performance

4 la place de la bourse de Casablanca dans le monde arabe

5 La performance : étude comparatif depuis 2004 jusqu’au fin 2007

6 Tableau : Structure des OPCVM par type et actifs totaux de 2008

Conclusion Bibliographie

Page 3: Expose BOURSE

Introduction

La Bourse de Casablanca est une société anonyme en charge de l’organisation

et de la gestion du marché boursier au Maroc ; Créée en 1929 ; Elle est placée sous la

tutelle du Ministère des Finances et de la Privatisation et ses parts sont détenues à parts

égales par les sociétés de bourse.

Sa gestion est définie par un cahier des charges et concerne principalement l’organisation

des introductions en bourse, la gestion des séances de cotation, la diffusion des cours et

des indices et l’administration d’un système de compensation et de garantie. Le

périmètre et le contenu de ses actions sont définis, sous forme de règles de marché,

dans un Règlement Général .

Plus généralement, la Bourse de Casablanca veille à la promotion et au développement du marché boursier marocain.

Elle a connu plusieurs réformes, La première, en 1948, a attribué à la Bourse des

valeurs la personnalité morale. La seconde, en 1967, a permis de la réorganiser

juridiquement et techniquement et de la définir comme un établissement public. Depuis

1993, la Bourse de Casablanca vit une seconde jeunesse suite à la promulgation d'un

ensemble de textes de lois, portant réforme du marché financier et création des cadres

réglementaire et technique indispensables à son émergence.

Pour plus de détail Ce Document traite de la microstructure dans le premier temps et

dans un deuxième temps il traite la performance du marché boursier marocain suivant ce

sommaire :

Page 4: Expose BOURSE

1 Structure du marché

boursier marocain

HISTORIQUE

Les différentes étapes de modernisation de la bourse de Casablanca depuis

1993 telle que chronologiquement avancées par le factbook 2000 publié par la

SBVC sont :

septembre 1993 : Promulgation de trois textes de loi sur

le marché financier :

Dahir1 portant loi n° 1-93-21 relatif à la Bourse des

Valeurs.

Dahir portant loi n° 1-93-212 relatif au Conseil

Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des personnes morales faisant

appel public à l'épargne.

Dahir portant loi n° 1-93-213 relatif aux Organismes de

Placement Collectifs en juillet 1994 : Création du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières.

octobre 1994 : Agrément des onze premières sociétés de Bourse.

février 1995 : Création de l'Association Professionnelle des Sociétés de bources « APSB ».

mai 1995 : Autorisation d'intervenir sur le marché

boursier aux sociétés de Bourse agréées par le Ministère des Finances.

juin 1995 : Création de l'Association des Sociétés de Gestion et Fonds d'Investissements Marocains "ASFIM".

juillet 1995 : Signature du Protocole de Place.

août 1995 : Création de la Société de la Bourse des

Valeurs de Casablanca "SBVC" (signature du cahier des charges).

novembre 1995 : Création des OPCVM.

1 Texte de loi marocain généralement promulgué par le Roi.

Page 5: Expose BOURSE

mai 1996 : signature d'un protocole de coopération

entre la Bourse de Casablanca et la Bourse de Paris.

septembre 1996 : Intégration de la Bourse de

Casablanca dans l'indice IFC Global Index des pays

émergents de la Société Financière Internationale "SFI", avec une pondération de 0,75%.

décembre 1996 : La loi de 1993 est amendée et complétée par la loi n°35-96 instituant le Dépositaire

Central Maroc Lear.

4 mars 1997 : Démarrage du système de cotation

électronique.

25 mars 1997 : Inauguration du nouveau siège de la

bourse.

novembre 1997 : Intégration de la Bourse de

Casablanca dans l'indice IFC Investable Index des pays émergents de la SFI, avec une pondération de 0,91%.

16 mars 1998 : Baisse de 40% du taux de commission sur les transactions (de 0,39% à 0,24% pour les

actions).

juin 1998 : Généralisation de la cotation électronique à toutes les valeurs du compartiment actions.

août 1998 : Publication de l'arrêté du Ministre de l'Economie et des Finances approuvant le règlement

général de Maroc Lear dans le Bulletin officiel. Basculement des obligations dans le système de cotation

électronique.

19 octobre 1998 : Démarrage effectif de Maroc Lear

(dématérialisation des titres cotés en Bourse) et réaménagement des procédures de dénouement.

2 novembre 1998 : Mise en place du marché central et du marché de blocs en remplacement respectivement du

marché officiel et du marché des cessions directes.

14 décembre 1998 : Nouvelle baisse du taux de

commission sur les transactions (0,24% à 0,14% pour

les actions et instauration pour les obligations d'une commission forfaitaire de 0 à 350 MAD).

mai 1999 : Délocalisation des stations de consultation.

Page 6: Expose BOURSE

I* la structure organisationnelle

1- la nature des marchés

A/ Marché primaire et marché secondaire :

- Le marché primaire assure la collecte des ressources ou le drainage de l'épargne par la cession de tissu nouvellement

émis. Le marché est appelé aussi marché du neuf. C'est le

marché primaire qui est indicateur de la capacité de financement directe des entreprises et du volume d'épargne

drainée ou intéressée par ce type de financement.

Cependant, il faut bien noter que le dynamisme du marché primaire est

conditionné par celui du marché dit secondaire.

- Le marché secondaire résulte des échanges de titres entre

opérateurs, en seconde main, et assure ainsi la liquidité de l'épargne et des

placements réalisés, dans des conditions de transparence,

d'équité et de coût d'agences optimales.

B/ De la cote officielle au marché hors-cote :

Une distinction doit également être apportée entre le marché de la

cote officielle qui accueille les entreprises grandes et moyennes remplissant les critères de taille et de liquidités de base ; le second

marché, qualifié de marché des moyennes entreprises ne remplissant pas dans l'immédiat les critères d'accès au marché officiel et devant les

atteindre à terme ; enfin le marché hors-cote ou troisième marché, ouvert

aux entreprises petites et moyennes à potentiel de développement important mais à risque également élevé.

En général, seuls les spécialistes et investisseurs institutionnels interviennent sur ce marché particulièrement risqué.

C/ Le marché au comptant et le marché à terme :

Le marché au comptant accueille et exécute les ordres d'achats et de ventes avec paiement et dénouement de l'opération immédiate.

Le marché à terme, n'est toujours pas opérationnel sur la place de Casablanca. Il accueille les ordres d'achats et de vente à terme

(généralement à un mois ou 3 mois) avec liquidation mensuelle, de l'ensemble des opérations réalisées au cours du mois, à la fin du mois à

une date fixe prédéterminée. Le paiement et le dénouement des opérations s’effectuent à cette date. Le marché à terme est animé par les

anticipations et le comportement spéculatif des opérateurs.

Page 7: Expose BOURSE

D/ Le marché central et le marché des blocs :

Le marché central accueille les ordres de ventes et d'achats de titres exprimés généralement en petite quantité ou faible volume. En fait, toute

transaction sur une valeur mobilière cotée doit passer par le marché central, sauf translation de blocs.

Le marché des blocs n’accueille que les opérations portant sur des quantités de titres dépassant un seuil minimum fixé par la réglementation

de la place. C’est en général un marché sur lequel les ordres d gros opérateurs institutionnels sont exécutés sans perturbation du

fonctionnement du marché central.

E/ Les six intervenants institués par la réforme 1993, modifiée et complétée

en 1996 :

La réforme de 1993, amendée et complétée en 1996, a institué cinq intervenants :

La société gestionnaire ; Le capital de la Bourse de Casablanca, société gestionnaire de la Bourse de Casablanca est détenue, à parts égales, par

l'ensemble des sociétés de Bourse. Sa principale mission est la gestion et le développement de la Bourse de Casablanca.

Les sociétés de Bourse, agréées par le Ministre des Finances, et ayant

le monopole de la négociation en Bourse ; Aujourd'hui au nombre de quatorze, les sociétés de Bourse ont pour objet, outre la négociation en

Bourse, la garde des titres, le placement des titres émis par les personnes morales, la gestion de portefeuilles en vertu d'un mandat, et le conseil de

la clientèle. Ces sociétés sont le vecteur directeur du professionnalisme et

du dynamisme du marché boursier

Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) pour canaliser l'épargne vers le marché ; Créés en 1995, les OPCVM

marocains ont connu un essor important et continuent à jouer un rôle significatif dans le développement du marché. Quelques chiffres suffisent

à illustrer le rapide développement des OPCVM au Maroc :

1995 : lancement des premiers OPCVM pour un montant initial de 500 milliards de dirhams. 1996 : le total de l'actif géré par les 20 OPCVM commercialisés est de l'ordre de 2,7 milliards de dirhams. 1997 : le nombre des OPCVM est passé à 40, et l'actif géré a triplé (plus de 10 milliards de dirhams). 1998 : le nombre des OPCVM est de 64 et l'actif géré est de l'ordre de 25 milliards de dirhams. 1999 : Le nombre des OPCVM agrées est de 125 et l'actif géré est de l'ordre de 45,5 milliards de Dirhams.

Page 8: Expose BOURSE

Cette croissance des actifs gérés est essentiellement due à :

la performance continue du marché depuis 1995; l'intérêt croissant des épargnants et des investisseurs institutionnels; la baisse des taux d'intérêts.

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) en tant

qu'autorité de contrôle ; Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM). La création effective du CDVM a eu lieu en juillet 1994. Le CDVM

est un établissement public doté de la personnalité morale et de

l'autonomie financière. Il a pour mission de veiller au bon fonctionnement, à la transparence, à l'intégrité et à la pérennité des marchés de valeurs

mobilières. Il est également chargé d'assurer la protection des épargnants. Le CDVM est administré par un Conseil d'Administration,

présidé par le Ministre des Finances et composé par le Ministre de la Justice, Le Gouverneur de Bank Al-Maghrib ou leurs représentants. Il

comprend également trois personnalités désignées par le Ministre des Finances pour leur compétence dans le domaine économique et financier.

l'Association Professionnelle des Sociétés de Bourse

(APSB).L'Association Professionnelle des Sociétés de Bourse (APSB) qui regroupe l'ensemble des Sociétés de Bourse, a pour mission de veiller au

respect par ses membres des dispositions légales, de les représenter et d'étudier les questions relatives à l'exercice de la profession.

Maroc clear : La loi n° 35-96 du 9 janvier 1997 relative à la dématérialisation des titres à institué un sixième intervenant : le

dépositaire central, Maroc Lear. Le dépositaire central a pour missions d'assurer la conservation des valeurs mobilières admises à ces opérations,

d'en faciliter la circulation et d'en simplifier l'administration pour le compte de ses affiliés.

II : la structure fonctionnelle du marché boursier -L’allocation des fonds :

dans un univers certain de concurrence pure et parfait ou il n’y a pas de

coût de recherche d’information pas de coût de transaction, et la rencontre des offreurs et les demandeurs détermine un prix d’équilibre qui

théoriquement allouent l’investissement aux projet les plus rentable et les plus sure dans ce cas le marché est un bon indicateur est un moyen

d’allouer les fonds et même on pourrait ajouter c’est allocation optimale - allocation de risque

On s’introduisant en bourse on partage le risque avec les autres agents

économique on parlent de la mutualisation de risque permet aux actionnaire de partager le risque

Page 9: Expose BOURSE

- fonction informationnelle du marché

Consiste à diffuser l’information sur la valeur des actifs, on considère

théoriquement que le prix transmet toute l’information On distingue deux principales thèses

1- les anticipations rationnelles

Dans un marché parfait le prix comporté tous les information, les agents

sont basés sur ces informations, théoriquement il y a une cohérence sur la rationalité des agents, si ils sont rationnels les agents utilisent toute

l’information disponible, calculent l’espérance conditionnelle à cette information, s’ils font des erreurs systématiquement, ils modifieraient les

méthodes 2- les marchés efficients

Un marché est efficient si les prix reflètent toutes les informations

pertinentes disponibles, toutes informations passées mais aussi nouvelles qui sont rapidement intégré sans délais imperfection du marché : l’inefficient

Les condition de marché efficient ne sont jamais réunie, l’information est coûteuse les agents ne sont pas égaux devant l’information les uns sous

informer les autres surinformer donc il y a toujours des distorsions, la fonction de marché ne conduit pas à des condition de l’optimum

3- l’exécution des stratégies

La bourse sert à exécuter des stratégies Fusion acquisition

*offre publique d’achat OPA *offre publique de vent OPV

*offre publique de rachat OPR

III* La fiscalité des instruments financiers

La fiscalité des instruments financiers au Maroc concerne essentiellement deux taux; "la taxe sur les produits des placements à

revenu fixe", et "la taxe sur les produits des actions parts sociales et revenus assimilés", les dispositions réglementaires de ces deux textes

précisent en outre, le traitement fiscale des revenus des valeurs mobilières au niveau de l'IS et l’IGR.

La fiscalité des instruments financiers concerne aussi la taxe sur la valeur ajoutée des commissions d'intermédiation.

* 5-1 la taxe sur les produits des placements à revenu fixe :

L'article 6 de la loi de finances pour l'année 1992 a abrogé, à compter

du 01-01-1992, les dispositions de l'article 2 de la loi de finance de l'année 1987, qui a institué la taxe sur les intérêts des dépôts à terme et

Page 10: Expose BOURSE

des bons de caisse et l'a remplacé à compter de la même date par la taxe

sur les produits des placements à revenu fixe. La taxe sur les produits des placements à revenu fixe est prélevée à la

source par les organismes bancaires et de crédit, les sociétés et les

entreprises qui versent les intérêts et autres produits similaires des placements et des prêts.

* 5-2 Taux de la taxe :

La taxe est prélevée au taux de 20% ou de 30% selon les cas ci-après :

Taux de 30% libératoire :

Le taux de 30% est applicable aux intérêts et autres produits similaires

servis aux porteurs d’obligation, de bons ou billets de caisse anonymes qui ne déclinent pas leur identité lors de l’encaissement des intérêts ou

de leurs inscriptions en compte. La taxe prélevée au taux de 30% est

libératoire de l’IS et de l’IGR .

Taux de 20% non libératoire :

Le taux de 20% est applicable sur option aux intérêts et produits

similaires servis aux porteurs d’obligation, de bons ou billets de caisse anonymes.

Dans le cas soumis au taux de 20%, les bénéficiaires doivent, au moment de l’encaissement ou de l’inscription en compte, décliner leur

identité.

c -Taux transitoire de 10% :

Ce taux s’applique exclusivement aux intérêts et aux produits

similaires des obligations et autres titres d’emprunts émis par l’Etat ou sous sa garantie servis à des personnes physiques.

Aux termes de l’article 14 II de la loi de finances pour l’année 1994, ce taux est transitoire, son application étant limitée aux émissions faites

durant la période du 1ier Mars au 31 décembre 1994.

* 5–3 Taxe sur le produit des actions parts sociales et revenus assimilés :

A-les revenus imposables :

Le champs de la loi 18-88 comprend les produits des actions ou

parts sociales et revenus assimilés. Cette catégorie concerne les revenus

distribués essentiellement par les sociétés obligatoirement assujetties à

Page 11: Expose BOURSE

l’IS et les sociétés de personnes ayant opté pour le dit impôt. On peut

citer essentiellement les produits de l’espèce suivants :

1-Les dividendes :

Il s’agit habituellement du premier dividende qui rémunère le capital sous forme d’intérêt statutaire et le superdividende qui peut être

distribué après la constitution des réserves extraordinaires et rémunération des conseils d’administration.

2-Les intérêts de capital et autres produits de participation similaires :

Il s ‘agit entre autres des produits des revenus des parts de fondateurs :

les sommes prélevées sur les bénéfices pour l’amortissement du capital ou rachat

d’actions, des parts bénéficiaires ou de parts de fondateur des sociétés autre que celles

qui sont concessionnaires de service public.

L’amortissement du capital ou rachat d’actions, de parts bénéficiaires ou de parts de

fondateurs de sociétés, doit s’effectuer par prélèvement sur les bénéfices ou réserves

disponibles.

Le boni de liquidation augmente des réserves constituées depuis

Moins de 10 ans.

B-le taux de la taxe :

Le taux de la taxe était en 1998 de 15% perçu par voie de retenu à

la source par des sociétés débitrices des produits imposables ou par les établissements bancaires délégués par lesdites sociétés. Le paiement

de ladite taxe libératoire de l’IS ou de l’IGR. En 1999

Ce taux est de 10% pour niveler le taux marginal de l’IGR avec le

cumul des autres prélèvements fiscaux.

* 5- 4 La fiscalité des plus values des valeurs mobilières

La fiscalité des plus values et profits réalisés par les sociétés lors de cession de valeurs mobilières, est régie par la loi 24-99 relatives à l’IS

et par la loi relative à l’IGR. Les personnes physiques sont exonérées.

La loi 24-99 dans l’article 9 consacre la notion de valeur mobilière ;

expression qui désigne des titres négociables, représentatifs de droits sociaux des actions. Toutefois, les valeurs mobilières sont génératrices

Page 12: Expose BOURSE

de plus values, le traitement des plus values est régi par l’article 19 de

la loi 24-99.

L’article 19 différencie entre 2 situations ; les cessions en cours

d’exploitation et les cessions en fin d’exploitation.

Cessions réalisées en cours d’exploitation :

La société bénéficie d’abattements appliqués au plus values nets globaux.

Cet abattement est de 25%, si le délais écoulé entre l’année d’acquisition de la valeur mobilière est égale au moins 4ans et inférieur

à 8ans, l’abattement passe à 50% si le délais est supérieur à 8ans.

Toutefois, la société qui s’engage par écrit à réinvestir en

immobilisation ou en titres de participation dans des sociétés soumises à l’IS, dans délais max. de 3ans suivant la date de clôture de l’exercice

dans lequel la cession a été faite, et qui s’engage en outre à garder lesdites actif durant 5ans. Dans ce cas l’exonération est totale.

Cessions réalisées en fin d’exploitation :

Le taux d’abattement applicable sur la plus value net global est de 50%, si le délai écoulé entre l’année de constitution et celle de la

cession de la valeur mobilière est égale à 4ans au moins et inférieur à 8ans. Le taux d’abattement est de deux tiers, si ce délai est supérieur

ou égal à 8 ans. Les profits sont comptés dans les produits d’exploitation des sociétés après abattement.

Au niveau des personnes assujetties à l’IGR l’article 18 de cette loi consacre un traitement des profits des valeurs mobilières similaires à

celui consacré par l’article 19 de la loi 24-99.

* 5-5Profits sur cession de valeurs mobilières réalisés par les sociétés étrangères :

La fiscalisation des revenus générés par les valeurs mobilières

détenues au Maroc par des sociétés étrangères obéit à des règles

spécifiques liées à la nature même de ces valeurs mobilières et à l’existence de convention fiscales conclues entre le Maroc et le pays de

résidence de la sociétés étrangères considérée. En effet :

S’agissant des revenus par les titres de créances, ils sont soumis

à l’IS par voies de retenue à la source au taux de 10% conformément aux disposition de l’article 12 de la loi 24-99 relative audit impôt.

Page 13: Expose BOURSE

S’agissant des revenus générés par les titres de capital, ils sont

soumis à la T.P.A au taux de 15% en application des dispositions de l’article 4 de la loi 18-99 relative à ladite taxe et ce, par voies de

retenus à la source .

Cette retenue ; opérée à la source lors du paiement de ces revenus, est libératoire de tous les autres impôts et taxes.

Or , nonobstant le fait que les revenus générés par les valeurs mobilières détenues par les sociétés étrangères soient soumis à une

imposition par voies de retenues à la source libératoire de tout autre impôt ou taxe , la cession de ces valeurs mobilières entraînait pour les

dites sociétés toutes les obligations relatives à la déclaration du résultat et au versement de l’IS ( CM) prévues par la loi n° : 24-99

prés citée .

Pour encourager l’investissement étranger et dynamiser la bourse des valeurs la loi de finance pour 1999 a institué l’exonération de ces

profits de cession .Aussi , à compter de cette date, ces profits ne sont plus soumis à l’IS .

Page 14: Expose BOURSE

Chapitre 2 : Performance du marché boursier marocain

Cacarctéristique

En général ,Une bourse performante c’est une bourse

* connectée au marché internationale ; et n’est pas limité à son territoire précis

elle doit être ouverte et attaché au changement rapide de

l’environnement international

* liquide ; une bourse qui permet le financement total et à tous moment

dans ce cas en parle de la liquidité disponible

* la gestion du risque très important pour la gestion de porte feuilles des

investisseurs

C’est en remplissant tous ces condition qu’on peux dire que c’est une bourse performante ; par exemple les bourse de TOKYO

Pour la bourse de casablanca en peut parler de cette caractéristique mais pas par le même degré de ces autres bourses internationales

Les indicateurs de la bourse :

La performance d’une bourse est habituellement mesurée par plusieurs indices ; des uns sectoriels qui mesurent la performance d'un sous-

ensemble de compagnies ayant des caractéristiques communes ; ces

indices sont calculés à partir des entreprises incluses dans le sous-ensemble visé (par exemple, les entreprises d'un secteur d'activité comme

les télécommunications ou les entreprises de taille semblable comme les PME).

Un indice principal qui mesure la performance globale de la bourse ; cet indice est calculé à partir de la majorité de compagnies inscrites à cette

bourse ou à tout le moins la majorité des grandes compagnies inscrites à la bourse ;

Historique des indices

1986 : Création de l'IGB

2002 : Création des indices MASI, MADEX, leurs sous-jacents et les

indices sectoriels

2004 : Adoption de la capitalisation flottante dans le calcul des

indices

Page 15: Expose BOURSE

Caractéristiques des indices

Date de création : 02 Janvier 2002 Référence : 31 décembre 1991

Base : 1 000 Composition :

** MASI: Indice global composé de toutes les valeurs de type action.

** MADEX: Indice compact composé des valeurs les plus liquides.

Au 31 décembre 2007, MASI a enregistré une hausse annuelle de 33,92% pour se

situer à 12 694,97 points.

** Indices Sectoriels : Indice compact composé des valeurs appartenant au même secteur d'activité.les plus liquides.

** cours d’une action : c’est le prix ** capitalisation boursière indique la bonne santé financière de

l’entreprise

Page 16: Expose BOURSE

On distingue trois types de capitalisation

*Capitalisation sur la base du cours moyen du 31/12 *capitalisation des dernières cours

*capitalisation boursière sur la base des entreprises ayant distribués

les dividendes.

Au 31 décembre 2007, la capitalisation boursière de la Bourse de Casablanca s'est

établit à 586,3 milliards de Dirhams contre 417,1 milliards de Dirhams à fin 2006, soit

une hausse de 40,5%.

** les ratios de valorisation : PER est le ratio idéal pour la constitution et la gestion d’un portefeuille, c’est un ratio très utilisé apprécier la valeur

d’une société, c’est le cours d’une action par le bénéfice net, c’est ce que peut rapporter une action.

Page 17: Expose BOURSE

-** valeur de transaction : le nombre de titres échangé pendant une

séance boursière.

-

- Le Volume de transactions réalisé au 31 décembre 2007 s'est établit à

359,7 milliards de Dirhams contre 166,4 milliards de Dirhams au 31

décembre 2006, soit une augmentation de 116,1%.

la place de la bourse de casablancais dans le monde arabe

La bourse de Casablanca qui à un très grand potentiel est l'une des bourses les plus performantes dans le monde arabe, souligne l'agence

Bloomberg dans un article repris dimanche par le Washington Post. "C'est un marché en plein essor qui offre beaucoup de potentiel",

assure l'article citant Henry Azzam, PDG de la division du Proche-Orient et de l'Afrique du Nord de Deutsche Bank, qui assure que

"Casablanca est le centre d'affaires du Maghreb".

Lui faisant écho, Badr Alioua, responsable des transactions sur les actions et valeurs à revenu fixe de la Banque Attijariwafa, soutient que

Casablanca est l'endroit le plus formidable et le plus recherché pour les affaires dans le monde arabe.

Grâce aux réformes initiées par SM le Roi Mohammed VI, les jeunes

Marocains instruits ne quitteront pas leur pays, affirme M. Alioua qui

Page 18: Expose BOURSE

assure que "le facteur jeunesse de ce marché est d'une importance

capitale pour la poursuite de nos succès". Avec une capitalisation de 47,2 milliards dollars représentant 69

entreprises, la Bourse de Casablanca, vieille de 77 ans, est bien modeste par rapport à

la capitalisation boursière de 13,4 billions US dollars (un billion équivaut à 1000 milliards) des entreprises qui composent l'indice S&P 500, mais il

reste que les Bourses de Casablanca et du Koweït sont celles qui offrent la meilleure performance parmi les 10 Bourses du monde arabe, souligne

l'article.

La performance : étude comparatif depuis 2004 jusu’au fin 2007

2004- 2006 Le montant global des investissements étrangers en actions cotées à la

Bourse de Casablanca a atteint en 2006 quelque 124 milliards de dirhams,

enregistrant ainsi une hausse de 37,8 pc par rapport à 2005, a indiqué le Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM).

Cette progression s'explique aussi bien par la performance générale de la place de Casablanca, qui a affiché une évolution de positive de 71%, que

par les nouvelles prises de participations réalisées par les groupes français, Arcelor et Caisse d'épargne respectivement dans le capital de

Sonasid et du CIH, a précisé le CDVM dans une note sur les titres détenus par les étrangers et les marocains résidant à l'étranger (MRE).

La part de l'investissement étranger dans la capitalisation boursière s'est

élevée en 2006 à 29,7%, contre 35,6 pc en 2005. Ce recul résulte d'une sous performance du portefeuille des étrangers inférieur à la performance

globale réalisée par la Bourse des valeurs de Casablanca en 2006.

L'analyse de ces titres par nationalité révèle que l'investissement étranger

conservé au Maroc reste dominé à hauteur de 77% par les personnes morales françaises, qui détiennent 22% de la capitalisation boursière.

L'essentiel de l'investissement étranger en actions cotées est réalisé sous

forme de participations stratégiques, a noté le CDVM ajoutant que ces participations représentent 93% de l'investissement étranger en 2006,

contre environ 87% les années précédentes.

Suite à cette évolution, le flottant détenu par les étrangers et les MRE demeure faible et sa part dans la capitalisation boursière est en recul dans

la mesure où elle ne représente que 2% à fin décembre 2006, contre 4,6% à fin décembre 2005 et 3,6% à fin 2004, a souligné le Conseil.

Par ailleurs, l'investissement étranger en titres d'OPCVM (organismes de

placement collectifs en valeurs mobilières) s'est élevé à 690 millions de

dirhams au terme de l'année écoulée, un montant en hausse de 21,9%

Page 19: Expose BOURSE

par rapport à 2005. Cet investissement est réalisé à hauteur de 51% par

les MRE.

2006 –fin 2007 La place casablancaise fait le point sur ses performances au titre du

deuxième semestre 2007. - Côté volumes, les six derniers mois de 2007 ont battu tous les records.

Les transactions ont drainé la coquette somme de, tenez vous bien… 260 milliards de DH, soit le double du volume annuel réalisé en 2006 (136

milliards de DH). Introductions en Bourse, afflux des investisseurs

étrangers et retours des particuliers sont les principaux vecteurs de cet exploit. Dans le détail, le marché central a engrangé près de la moitié de

ce chiffre d’affaires (125 milliards de DH). L’afflux des allers/retours durant les cinq dernières semaines a porté le volume sur le marché de

blocs à 106,4 milliards de DH. Le reste se répartit entre les introductions (16,2 milliards de DH), les apports en titres (10,4 milliards) et les offres

publiques (1,6 milliard). - Côté indices, les corrections multiples ont sensiblement cassé le rythme

de progression conservé au début du semestre. C’est ce qui a limité les performances des indices à +10,68 pour le Masi et + 11,49% pour le

Madex. Cette croissance cache derrière elle une forte fluctuation. Après une

relative stagnation en début juillet, la hausse a repris de plus belle durant tout l’été, profitant de l’introduction de CGI à la cote. Un trend qui a

permis à l’indice global d’atteindre un pic de 13.527 points début

septembre. Cette tendance s’est rapidement estompée à la rentrée, puisque les indices ont accumulé les baisses tout au long du mois. Ce qui

a ramené le Masi à 12.670 points. Durant les trois derniers mois de 2007, le marché a évolué en dents de scie avec une correction brusque à fin

octobre et une tendance baissière durant les deux dernières semaines de décembre. Finalement le marché a donné raison à ses analystes, qui

tablaient sur une progression annuelle aux alentours de 30%. Les deux indices ont légèrement sur performé cette prévision, ayant pris 33,9 et

35,1% à 12.695 et 10.464 points respectivement. Après avoir multiplié son cours par 2 ,5 en réalisant le volume le plus

important du semestre (20,1 milliards de DH), CGI a incontestablement été la valeur phare de 2007. Depuis son introduction en août dernier, la

deuxième valeur immobilière de la place a retenu l’attention aussi bien des particuliers que des institutionnels. En cinq mois de cotation, son

cours est passé de 952 à 2.340 DH. Des performances spectaculaires,

certes. Mais elles demeurent incomparables aux réalisations inégalées d’Addoha durant son premier semestre de cotation (juillet/décembre

2006). Les opérateurs s’accordent à dire que cette opération a déclenché l’euphorie boursière qui n’est pas prête de s’estomper.

Page 20: Expose BOURSE

La Bourse de Casablanca a clôturé en hausse lundi 31 décembre 2007,

dans un marché globalement calme, déserté par beaucoup d’investisseurs pour cette dernière séance de l’année, à l’exception de certains

institutionnels qui ont procédé aux derniers arbitrages de l’année. Sur le

marché central, ce sont 4 milliards de DH qui ont fait l’objet d’allers-retours, contre 15 milliards environ sur le marché de blocs.

Après une matinée plutôt prudente, la place casablancaise a accéléré sa performance pour clôturer la dernière séance de l’année dans le vert. En

effet, le Morrocan all shares index (Masi) a pris 77,13 points pour clôturer l’année à 12.694,97 points, soit +0,61%. L’indice des valeurs les plus

liquides a engrangé, quant à lui, 0,62% à 10.464,34 points. Sur l’ensemble de l’année, 2007 reste certes loin du record de 2006 en termes

de performance annuelle. Pour rappel, en 2006, les indices ont clôturé les transactions en progression supérieure à 70%. Alors que les estimations

des investisseurs tablaient sur 50 à 60% de hausse au maximum. Mais 34% de hausse sur toute l’année 2007 n’est pas négligeable et reste en

conformité avec les pronostics des analystes. Interrogés sur l’évolution en 2008, les analystes se disent optimistes sur

l’orientation du marché et sur le niveau actuel des cours en Bourse. «Les

dernières corrections ont été salutaires et très profitables pour toute la place», affirme un analyste senior. Pour l’année 2008 qui débute,

plusieurs introductions en Bourse sont dans le pipe. «Le marché attend avec impatience de grosses opérations comme Chaâbi Liliskane, RMA

Watanya…, ces IPO boosteront certainement le marché des actions», poursuit-il. Les mêmes causes produisent généralement les mêmes effets,

l’année 2008 se présente sous les meilleurs auspices. Globalement, le marché a évolué dans un cycle à trois temps. D’abord,

une forte croissance durant les quatre premiers mois suivie d’une correction salutaire en mai et juin, puis une relance progressive dopée par

les performances de la CGI et les nouvelles introductions. Par ailleurs, sur le marché international, la Bourse de Paris a terminé en

baisse lundi pour la dernière séance de l’année, le CAC 40 cédant 0,23% dans un volume d’échanges peu significatif, laissant derrière lui une année

2007 contrastée. Londres a reculé de 0,31%, et l’Eurostoxx de 0,11%.

Francfort, comme de nombreuses Bourses dans le monde, avait clôturé l’année dès vendredi

Tableau : Structure des OPCVM par type et actifs totaux de 2008

Page 21: Expose BOURSE

OPCVM GESTIONNAIR

ES

DROITS MAXIMUM

VALEUR LIQUIDATI

VE PERFORMANCE

Entrée Sortie 25/01/20

08

depuis début

de l'année

1 an

glissant

2 ans

glissant

s

3 ans

glissant

s

OPCVM ACTIONS

FCP

ALISTITMAR

CHAABI

ACTIONS

Al Istitmar Chaabi BANQUE

POPULAIRE 1,50% 1,00%

31

058,44 7,76% 28,51%

102,85

%

173,49

%

FCP KENZ

ACTIONS Al Istitmar Chaabi

BANQUE

POPULAIRE 1,50% 1,00% 387,90 6,75% 41,42%

119,71

%

194,78

%

ATLAS

PREMIUM

ATLAS

Management

Atlas Capital

Management 3,00% 1,50% 378,26 8,92% 15,68% 92,37%

188,02

%

FCP CAPITAL

ACTIONS

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 1,00% 0,50% 211,41 6,80% 28,59% - -

FCP CAPITAL

IMMOBILIER

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 2,00% 1,00% 1 105,95 6,16% - - -

FCP CAPITAL

IMTIYAZ

EXPANSION

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 0,02 0,01

46

783,92 8,77% 37,40%

145,71

%

261,21

%

FCP CAPITAL

INDICE

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 2,00% 1,00% 2 947,96 8,56% 30,97%

109,95

%

200,95

%

FCP CAPITAL

MAGHREB

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 0,02 0,01 2669,75 6,29% - - -

FCP CAPITAL

PARTICIPATIO

NS

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 2,00% 1,00% 3 611,77 8,43% 32,71%

117,50

%

210,93

%

FCP CAPITAL

SELECTION

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 0,01 0,005 176,82 7,53% 29,52% - -

MAROC

VALEURS

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 2,00% 1,00% 5 434,57 7,36% 25,46% 96,29%

180,79

%

BMCI

EPARGNE

VALEURS

BMCI Gestion BMCI 0,02 0,0075 4524,36 9,25% 32,50% 65,84% 152,67

%

EMERGENCE

PERFORMANC

E

Capital Gestion Capital

Gestion 3,00% 1,50% 2 415,97 -1,18% - - -

EMERGENCE

EQUITY FUND Capital Gestion

Capitale

Gestion 0,03 0,015 366,36 5,40% 25,47%

121,42

%

237,57

%

CDG

PERFORMANC

E

CD2G CD2G 3,00% 1,50% 1 976,53 9,58% 31,45% - -

CDG

CROISSANCE CD2G CD2G 0,01 0,01 4698,97 8,87% 35,20%

118,05

%

211,66

%

CFG

EMERGENCE CFG Gestion

CFG GROUP

et Dar Tawfir 0,85% 0,85%

242

310,48 3,46% 33,89% 96,97%

180,41

%

CFG

PERFORMANC

E

CFG Gestion CFG GROUP

et Dar Tawfir 0,0085 0,0085 662,98 8,45% 31,76%

114,00

%

214,78

%

CFG VALEURS CFG Gestion CFG GROUP

et Dar Tawfir 0,85% 0,85% 461,00 8,86% 31,14%

110,13

%

205,97

%

AFG DYNAMIC

FUND GESTAR AFAM 0,02 0,015 37458,97 7,43% 46,14%

101,03

%

172,73

%

SG ACTIONS

PLUS GESTAR SGMB 2,00% 1,50% 3 806,65 8,92% 24,88%

113,91

%

187,69

%

SG

EXPANSION GESTAR SGMB 0,02 0,015 36595,8 9,19% 31,53%

101,37

%

185,38

%

FAISAL

INVESTMENT

FUND

Marogest MSIN et CIH 2,00% 0,60% 2 790,02 8,98% 39,30% 106,28

%

192,88

%

Page 22: Expose BOURSE

FCP MAROC

ACTIONS Marogest MSIN et CIH 0,02 0,006 2720,39 8,58% 31,26% 93,96%

191,85

%

UPLINE

ACTIONS

UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 2,00% 1,00% 2 783,97 6,80% 34,28%

116,68

%

195,33

%

UPLINE

VALEURS

PLUS

UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 0,03 0,03 2229,04 6,33% - - -

ATTAKAFOUL* Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00% 819,97 6,40% 67,42%

269,41

%

421,58

%

ATTIJARI

ACTIONS Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,012 0,005 429,87 8,61% 27,79%

127,35

%

233,47

%

CAP AL

MOUCHARAKA Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 1,20% 0,50% 5 347,90 8,61% 22,30%

117,06

%

212,01

%

CAP

OPPORTUNITE

S

Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 0,012 0,005 5922,97 8,67% 27,62%

115,16

%

206,10

%

CDM

EXPANSION Wafa Gestion

CREDIT DU

MAROC 1,50% 0,50% 3 182,40 8,51% 29,78%

123,83

%

230,38

%

CDM PROFIL

DYNAMISME Wafa Gestion

CREDIT DU

MAROC 0,015 0,005 402,57 8,41% 33,53%

139,95

%

246,42

%

PATRIMOINE

ACTIONS Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 3,00% 1,50% 724,46 8,63% 40,90%

154,73

%

263,54

%

PATRIMOINE

AL

MOUSSAHAMA

Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 0,03 0,01 464,08 8,43% 24,48%

160,72

%

264,38

%

PROFIL

DYNAMIQUE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 1,20% 0,50% 352,82 6,39% 30,29%

121,91

%

197,51

%

OPCVM DIVERSIFIES

AL ISTITMAR

CHAABI

DIVERSIFIE

Al Istitmar Chaabi BANQUE

POPULAIRE 1,00% 0,00% 3 220,52 4,66% 14,22% 47,21% 66,85%

FCP KENZ

RENDEMENT Al Istitmar Chaabi

BANQUE

POPULAIRE 1,00% 0,10% 288,52 4,40% 20,73% 75,56%

119,24

%

FCP CAPITAL

BALANCE

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 2,00% 1,00% 2 947,95 4,83% 24,92% 89,17%

138,23

%

FCP CAPITAL

IMTIYAZ

CROISSANCE

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 1,50% 0,75%

32

020,27 2,47% 13,63% 83,57%

146,18

%

FCP CAPITAL

MULTI-

GESTION

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 2,00% 1,00% 236,88 2,21% - - -

FCP

MEDERSAT.C

OM

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 3,00% 1,50% 504,29 3,60% 43,62%

211,49

%

356,08

%

BMCI

EPARGNE

CROISSANCE

BMCI Gestion BMCI 1,25% 0,50% 2 552,41 4,42% 18,50% 49,39% 92,99%

EMERGENCE

CROISSANCE CAPITAL GESTION

CAPITAL

GESTION 3,00% 1,50% 1 998,52 -1,78% - - -

EMERGENCE

EQUILIBRE

FUND

CAPITAL GESTION CAPITAL

GESTION 3,00% 1,50% 1 062,99 0,90% - - -

CDG IZDIHAR CD2G CDG-CD2G-

DAR TAWFIR 0,30% 0,25% 2 107,78 2,84% 8,22% 35,24% 54,56%

CDG

PATRIMOINE CD2G CD2G 1,00% 1,00% 2 803,88 3,17% 18,65% 64,22% 93,27%

CFG

CROISSANCE CFG Gestion

CFG GROUP

et Dar Tawfir 0,50% 0,50% 5 512,85 5,18% 14,54% 56,26% 93,72%

PATRIMOINE

AVENIR CFG Gestion

Wafa

Patrimoine 3,00% 1,00% 395,86 1,99% 50,82%

132,87

%

191,78

%

AFG OPTIMAL

FUND GESTAR AFAM 1,00% 0,75%

26

332,87 3,08% 17,08% 68,89%

108,05

%

SICAV

PERSPECTIVE

S

GESTAR SGMB 2,00% 1,50% 5 086,39 5,22% 13,97% 62,94% 101,75

%

MAROC Marogest MSIN et CIH 2,00% 0,50% 3 645,96 3,37% 19,08% 66,67% 109,48

Page 23: Expose BOURSE

CROISSANCE %

HORIZON

EXPANSION

UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 3,00% 1,50%

24

856,72 3,34% 23,82% 74,10%

114,91

%

ATTIJARI

RENDEMENT Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,85% 0,20% 3 599,64 3,46% 11,20% 42,21% 66,70%

ATTIJARI

SICAV DES

SICAV

Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 0,85% 0,20% 2 715,65 6,34% 28,12% 91,51%

125,77

%

ATTIJARI

SOLIDARITE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,85% 0,25% 2 665,30 5,28% 16,73% 69,35%

108,64

%

CAP

EQUILIBRE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,85% 0,25% 3 032,91 5,42% 14,58% 71,53%

114,15

%

CAP

GENEROSITE* Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00% 619,97 3,12%

102,38

%

291,27

%

376,31

%

CAPITAL

GARANTI Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 2,50% 1,00% 2 942,45 4,53% 24,89%

103,69

%

152,92

%

CDM OPTIMUM Wafa Gestion CREDIT DU

MAROC 1,50% 0,50% 3 545,32 5,46% 15,48% 69,53%

111,00

%

CDM PROFIL

EQUILIBRE Wafa Gestion

CREDIT DU

MAROC 1,50% 0,25% 347,47 3,84% 23,14%

121,01

%

183,88

%

PATRIMOINE

MULTIVALEUR

S

Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 3,00% 1,50% 335,87 4,71% 22,25% 79,16%

123,56

%

PROFIL

HARMONIE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,85% 0,25% 298,68 4,35% 27,68% 94,90%

129,52

%

SICAV

SELECTION Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,85% 0,00% 3 549,37 6,01% 27,75%

106,15

%

156,89

%

OPCVM

HEBDOMADAI

RE

GESTIONNAIRE RESEAU

PLACEUR

Droits

maximu

m

Valeur

liquidativ

e

EVOLUTION

DES

VALEURS

LIQUIDATIV

ES

OPCVM OBLIGATION MOYEN ET LONG TERME (OMLT)

ASSANAD

CHAABI Al Istitmar Chaabi

BANQUE

POPULAIRE 0,50% 0,20% 2 200,43 0,74% -0,74% 8,08% 13,24%

FCP AL

IDDIKHAR

CHAABI

KASSIR AL

MADA

Al Istitmar Chaabi BANQUE

POPULAIRE 0,40% 0,20% 111,26 0,25% -0,97% 6,53% 9,96%

FCP AL

IDDIKHAR

CHAABI

MOUTAWASSI

T AL MADA

Al Istitmar Chaabi BANQUE

POPULAIRE 0,40% 0,20% 115,69 0,23% -2,63% 8,74% 13,71%

FCP AL

IDDIKHAR

CHAABI TAWIL

AL MADA

Al Istitmar Chaabi BANQUE

POPULAIRE 0,40% 0,20% 118,15 0,09% -3,39% 9,71% 15,89%

FCP KENZ

OBLIGATIONS Al Istitmar Chaabi

BANQUE

POPULAIRE 0,50% 0,20% 145,25 0,15% -3,64% 7,65% 14,64%

ATLAS

HARMONIE

ATLAS

Management

Atlas Capital

Management 1,00% 0,50% 145,68 1,01% 0,41% 18,53% 21,31%

CAPITAL

OBLIGATIONS

PLUS

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 3,00% 1,50% 1 053,50 1,15% 0,09% 3,65% 6,02%

FCP CAPITAL

IMTIYAZ

SECURITE

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 1,00% 0,50%

16

631,00 0,79% -0,20% 12,01% 17,44%

FCP CAPITAL

INSTITUTIONS

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 0,50% 0,25% 1 454,79 0,74% -7,37% 1,15% 5,72%

FCP CAPITAL

RENDEMENT

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 3,00% 1,50% 1 439,09 0,31% 2,69% 6,21% 9,32%

FCP CAPITAL

TERME

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 1,00% 0,50% 102,90 2,15% 2,18% - -

Page 24: Expose BOURSE

SICAVENIR BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 2,00% 1,00% 2 690,35 -0,26% -7,65% 6,42% 10,57%

BMCI

EPARGNE

OBLIGATIONS

BMCI Gestion BMCI 0,50% 0,25% 3 140,43 -0,67% -1,41% 11,73% 17,28%

EMERGENCE

CAPITAL FUND Capital Gestion

Capital

Gestion 3,00% 1,50% 1 012,73 0,37% - - -

EMERGENCE

FUND Capital Gestion

Capitale

Gestion 3,00% 1,50% 1 045,45 0,34% 3,27% 15,74% 23,92%

CDG

RENDEMENT CD2G CD2G 3,00% 1,50% 1 088,04 0,54% -0,73% - -

CDG OBLIG

SELECTION CD2G CD2G 3,00% 1,50% 1 012,26 0,40% - - -

CDG TAWFIR CD2G CDG-CD2G-

DAR TAWFIR 0,50% 0,00% 1 777,98 0,60% -1,53% 9,96% 15,55%

FONDS

COMMUN DE

PLACEMENT

SOLIDARITE

CD2G CDG-CD2G 0,00% 1,50% 117,02 0,46% 1,40% 13,03% -

CFG

RENDEMENT CFG Gestion

CFG GROUP

et Dar Tawfir 0,05% 0,05% 242,99 0,56% -0,71% 11,49% 16,27%

AFG INCOME

FUND GESTAR AFAM 1,00% 0,25%

13

606,11 -1,01% -3,24% 11,64% 19,32%

SG OPTIMAL

OBLIG GESTAR SGMB 0,50% 0,10% 1 088,50 -0,74% - - -

SICAV OBLIG

PLUS GESTAR SGMB 0,50% 0,10%

26

363,98 0,55% -1,52% 11,63% 18,67%

FCP MAROC

OBLIGATIONS Marogest MSIN et CIH 1,50% 0,30% 1 945,65 -0,73% -2,23% 10,63% 19,09%

UPLINE

AVENIR

UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 3,00% 3,00% 995,08 -0,30% - - -

UPLINE

RENDEMENT

UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 0,50% 0,25% 1 590,46 0,53% -2,92% 9,71% 14,59%

ATTIJARI

OBLIGATIONS Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,50% 0,00% 2 065,89 0,12% 0,50% 9,10% 13,61%

CAP

OBLIGATIONS Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,50% 0,00% 181,56 0,64% 0,53% 4,15% 6,85%

CAP

REGULARITE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 1,00% 0,00% 2 511,15 0,76% -0,52% 7,56% 12,03%

CAP

RENDEMENT

PREMIERE

Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 1,00% 0,10% 1 360,37 0,89% 0,29% 7,69% 11,77%

CAP

SOLIDARITE* Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00% 148,59 0,60% 0,30% 5,07% 11,54%

CDM

GENERATION Wafa Gestion

CREDIT DU

MAROC 1,00% 0,50% 2 034,50 0,23% -1,02% 7,77% 12,65%

CDM PROFIL

SERENITE Wafa Gestion

CREDIT DU

MAROC 0,50% 0,00% 153,47 0,58% 1,21% 15,20% 19,48%

CDM TRESOR

PLUS Wafa Gestion

CREDIT DU

MAROC 1,00% 0,50% 1 142,70 0,05% 0,13% 4,13% 7,42%

PATRIMOINE

OBLIGATIONS Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,50% 0,00% 231,63 1,00% -3,59% 10,43% 18,00%

PROFIL

SERENITE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 1,00% 0,00% 182,50 0,72% 1,41% 16,57% 23,15%

OPCVM OBLIGATION COURT TERME (OCT)

CDG

MONETAIRE

PLUS

CD2G CD2G 0,50% 0,00% 1 312,88 0,38% 2,58% 5,88% 8,47%

SG TRESOR

PLUS GESTAR SGMB 0,00% 0,00% 1 228,01 0,35% 2,78% 6,14% 8,83%

UPLINE OBLIG UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 0,50% 0,25% 1 290,66 0,31% 1,51% 4,87% 8,25%

FCP CAP

INSTITUTIONS Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00%

393

707,38 0,33% 2,27% 4,94% 7,53%

OPCVM GESTIONNAIRE RESEAU Droits Valeur EVOLUTION

Page 25: Expose BOURSE

QUOTIDIEN PLACEUR maximu

m

liquidativ

e

DES

VALEURS

LIQUIDATIV

ES

OPCVM OBLIGATION COURT TERME

AL AMAL Al Istitmar Chaabi BANQUE

POPULAIRE 0,00% 0,00% 1 818,19 0,48% 0,82% 1,49% 2,63%

FCP CAPITAL

DYNAMIQUE

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 0,00% 0,00% 1 393,90 0,41% 0,55% 1,19% 2,27%

FCP CAPITAL

IMTIYAZ

LIQUIDITE

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 1,00% 0,50%

10

360,41 0,36% 0,57% 1,30% 2,32%

BMCI CASH BMCI Gestion BMCI 0,00% 0,00% 1 251,45 0,12% 0,95% 1,59% 2,64%

BMCI TRESO

PLUS BMCI Gestion BMCI 0,00% 0,00% 1 092,75 0,12% 0,80% 1,44% 2,42%

EMERGENCE

BOND FUND Capital Gestion

Capitale

Gestion 0,00% 0,00% 1 344,81 0,40% 0,99% 1,99% 3,59%

CFG LIQUIDITE CFG Gestion CFG GROUP

et Dar Tawfir 0,00% 0,00% 141,71 0,36% 0,71% 1,31% 2,29%

AFG LIQUIDITY

FUND GESTAR AFAM 0,00% 0,00%

11

548,99 0,33% 0,66% 1,42% 2,45%

ATTIJARI

MONETAIRE

PLUS

Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00%

13

990,01 0,42% 0,64% 1,24% 2,15%

FCP CDM

LIQUIDITES Wafa Gestion

CREDIT DU

MAROC 0,00% 0,00%

25

594,08 0,33% 0,50% 1,02% 1,71%

OPCVM MONETAIRE

FCP

ALISTITMAR

CHAABI

TRESORERIE

Al Istitmar Chaabi BANQUE

POPULAIRE 0,00% 0,00%

370

783,90 0,32% 0,84% 1,67% 2,97%

FCP KENZ

PLUS Al Istitmar Chaabi

BANQUE

POPULAIRE 0,00% 0,00% 125,67 0,30% 0,85% 1,67% 2,97%

FCP CAPITAL

MONETAIRE

BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 1,00% 0,50% 1 076,56 0,29% 0,86% 1,70% 3,14%

IRAD BMCE CAPITAL

GESTION BMCE 0,00% 0,00% 1 656,97 0,30% 0,75% 1,51% 2,77%

BMCI

TRESORERIE BMCI Gestion BMCI 0,00% 0,00%

428

320,60 0,25% 0,73% 1,44% 2,62%

EMERGENCE

MONEY

MARKET FUND

Capital Gestion Capitale

Gestion 0,00% 0,00% 1 225,75 0,38% 1,01% 2,11% 3,95%

CDG

TRESORERIE CD2G

CDG-CD2G-

DAR TAWFIR 0,00% 0,00% 1 350,03 0,31% 0,74% 1,47% 2,72%

CDG CASH CD2G CD2G 0,00% 0,00% 360

643,14 0,26% 0,74% 1,45% 2,78%

CFG

SECURITE CFG Gestion

CFG GROUP

et Dar Tawfir 0,00% 0,00% 1 604,96 0,26% 0,76% 1,46% 2,61%

AFG CASH

MANAGEMENT GESTAR AFAM 2,00% 1,50%

11

784,25 0,29% 0,68% 1,44% 2,51%

SICAV SG

VALEURS GESTAR SGMB 0,00% 0,00%

135

890,79 0,32% 0,73% 1,48% 2,78%

MAROC

LIQUIDITE Marogest MSIN et CIH 0,00% 0,00% 1 162,88 0,26% 0,71% 1,41% 2,59%

UPLINE CASH UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 0,00% 0,00%

14

424,21 0,29% 0,75% 1,46% 2,68%

UPLINE

TRESORERIE

UPLINE Capital

Management

UPLINE

SECURITIES 0,00% 0,00%

12

145,66 0,32% 0,82% 1,56% 2,78%

ATTIJARI

TRESORERIE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00% 3 613,08 0,36% 0,80% 1,57% 2,78%

CAP

MONETAIRE

PREMIERE

Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00%

125

633,37 0,25% 0,73% 1,48% 2,59%

CAP

TRESORERIE Wafa Gestion

ATTIJARIWA

FA BANK 0,00% 0,00%

818

328,96 0,24% 0,77% 1,48% 2,71%

Page 26: Expose BOURSE

CDM CASH Wafa Gestion CREDIT DU

MAROC 0,00% 0,00%

376

838,38 0,32% 0,81% 1,56% 2,71%

CDM

SECURITE

PLUS

Wafa Gestion CREDIT DU

MAROC 0,00% 0,00% 1 362,36 - - - -

SECURITRESO Wafa Gestion ATTIJARIWA

FA BANK 3,00% 3,00%

100

769,71 0,29% - - -

NB: (*) Fonds Humanitaires : les rendements réalisés par ces Fonds sont irrévocablement distribués à des oeuvres

humanitaires, caritatives et/ou d'intérêt général

Avertissement: Les performances passées d'un OPCVM ne présagent en rien ses performances à venir.

SOURCES : journal économiste janvier 2008

Conclusion...

Depuis une quinzaine d'années, l'économie marocaine vit de profondes

mutations : libération de plusieurs secteurs, libération des prix, déréglementation et dérégulation bancaire, décloisonnement bancaire,

privatisation des entreprises publiques, convertibilité partielle du dirham

... Ainsi, le pays s'adapte progressivement au nouveau contexte économique international marqué par la libération, la globalisation et la

mondialisation des échanges.

De tels changements allaient contraindre à l'Etat à revoir en profondeur la bourse de Casablanca qui n'avait de bourse que le nom puisqu'elle était

totalement absente du système de financement de l'économie nationale. La réforme de 1993 est donc venue à point. Cinq années après, les

statistiques sont là pour confirmer que d'énormes progrès ont été réalisés dans le domaine. Néanmoins, la bourse de Casablanca n'est pas pour

autant devenue une place financière émergente à l'instar des pays européens, américains ou asiatiques. Il reste beaucoup à faire pour qu'elle

puisse pleinement faire partie du club des places financières émergentes

Page 27: Expose BOURSE

Bibliographie

Présentation du Marché Boursier Marocain Cycle préparatoire de l’ENA

Le 18 octobre 2004 Intervenant : Mme Rabha Zeidguy, Professeur à l’ENA

L'Economiste - Mercredi 30 janvier 2008

Document : Introduction à l'analyse technique

Auteur : École des Hautes Études Commerciales

ARCHIVE ALBAYANE 28/03/2007