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Répartition par pays Valeurs Poids en % en % 14,9 en % en % 3,9 14,9 3,8 10,7 Evolution du FCP et de son indice depuis sa création (base 100) FCP actions des pays de la Communauté Européenne 11,0% 21,3% 19,4% 42,8% 3,4 3,4 3,6 3,6 entre 1000 M€ et 2000 M€ Commerces 18,4% 5,5% en % entre 500 M€ et 1000 M€ Royaume-Unis 22,0% Luxembourg 6,0% FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETE DE GESTION DE PORTEFEUILLE Pays-Bas 9,7% 100,4 Banques, Finances 2,1% France 37,2% 13 février 2009 10,7 50
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Commentaire de gestion au
perf 1 moisperf YTDperf 1 anperf 3 ansperf 5 ansperf créationIndice :source Bloomberg
en % Année
37,7 2010
Depuis la création Poids en % Valeurs
Volatilité VE / CA 2010 8,9 IMMO GRAND DISTRI. FONCIERE 6 ET 7 ARR. 3,4 IMMO GRAND DISTRI. +22,9
- Fonds 20,5 PER 2010 12,0 BIG YELLOW HAMMERSON 3,3 DIC ASSET +13,8
- Indice 27,9 Rendement (%) 5,5 GREAT PORTLAND CASTELLUM 3,2 KAUFMAN & BROAD +11,2
Tracking Error 13,8 Capi Moyenne (M€) 1 087,9 VASTNED RETAIL SHAFTESBURY 3,2 SELOGER.COM -4,2
Alpha 42,9% Titres en portefeuille 36 KUNGSLEDEN NIEUWE STEEN INVEST. 3,2 FONCIERE LYONNAISE -3,1
Bêta 0,6 Actif Total (M€) 11,7 FONCIERE DES MURS -3,0
> Date de création > Commission de souscription 3% max.
> Classification > Commission de rachat 2% max.
> Niveau de risque elevé > Frais de gestion annuels fixes 2,392% TTC
> Durée min. d'investissement > Valorisation Hebdomadaire
recommandée 5 ans > Dépositaire Centralisateur BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Code ISIN FR0010717413
> Devise de cotation Euro
> Affectation des résultats Capitalisation
> Gérant David de Coussergues
AGREMENT A.M.F. N° GP 91004
FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETE DE GESTION DE P ORTEFEUILLE
S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS
53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90.90 – FAX : 01.47.23.91.91 – ww w.fin-echiquier.fr
en %
FCP actions des pays de la Communauté Européenne
3,4
3,4
ECHIQUIER REAL ESTATE
Année
2009 74,5
4,2
Répartition par taille de capitalisation Répartition sectorielle
Caractéristiques du fonds Conditions financières
3,6
3,6
Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caractéristiques du fonds. Pour plus d’informations, vous pouvez vous référer au prospectus simplifié ou contacter votre interlocuteur habituel.
10,7
Répartition par pays
13 février 2009
Variations en %Valeurs
Valeur liquidative 200,41 €
en %
13,1 12,3
3,9
14,9
3,8
10,7
EPRA EUROPE
Echiquier Real Estate29 octobre 2010
ECHIQUIER REAL ESTATE est un fonds de valeurs europ éennes ("stock picking") spécialisées dans le secte ur immobilier. L'objectif d'ECHIQUIER REAL ESTATE e st la recherche de la performance sur le long terme sa ns référence à un indice.
Performances au 29/10/1029 octobre 2010
en %
ECHIQUIER REAL ESTATE
Indicateurs de risque Principales lignesProfil du portefeuille
en %
14,9
Principales variations
EPRA EUROPE
en %
Valeurs Poids en %
-
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
-37,8
ECHIQUIER REAL ESTATE
EPRA EUROPE
- -26,5
52,5
Performances annuelles
100,4
France 37,2%
Royaume-Unis 22,0%
Pays-Bas 9,7%
Suède 9,1%
Finlande 8,9%
Luxembourg 6,0%
Autres 7,2%5,5%
11,0%
21,3%
19,4%
42,8%
Liquidité
> 2000 M€
entre 1000 M€ et 2000 M€
entre 500 M€ et 1000 M€
< 500 M€ Bureaux 50,1%
Commerces 18,4%
Promotion Immobilieres 13,1%
Résidences 8,8%
Logistiques 3,5%
Hotellerie 2,6%
Banques, Finances 2,1%
internet 1,4%
50
70
90
110
130
150
170
190
210
févr.-09 mai-09 août-09 nov.-09 févr.-10 mai-10 août-10
Evolution du FCP et de son indice depuis sa création (base 100)
Echiquier Real Estate
EPRA EUROPE
Depuis deux ou trois mois, de nombreuses entreprises du secteur immobilier
réalisent des augmentations de capital afin de renforcer leur bilan et
recommencer à investir. D’une manière générale, ces placements se passent
bien. Par exemple, CITYCON, une société foncière finlandaise de centres
commerciaux, a levé 63M€ (10% de sa capitalisation) à un cours de 2,9 €. Le
titre cote actuellement 3,2 €.
Globalement, les dix meilleures performances d’Echiquier Real Estate en
octobre sont toutes dues à des titres qui avaient été auparavant pénalisés par
un endettement jugé excessif.
DIC ASSET, une société allemande de bureaux, en est un bon exemple. Son
ratio d’endettement est égal à 70% de la valeur de ses actifs immobiliers. Or,
ce ratio ne doit généralement pas dépasser 50%. Mais dans le cas de DIC
ASSET, seulement 11% de la dette doivent être remboursés dans les deux ans
à venir. Par ailleurs, les garanties bancaires laissent encore de la marge par
rapport à la situation présente. Son cours de bourse s’est ainsi apprécié de
13,8% en octobre. Malgré cette hausse, le titre demeure faiblement valorisé,
avec un multiple de "cash-flow" 2010 de 6,6.
En France, ARGAN, spécialiste de l’entrepôt logistique, a un ratio
d’endettement de 72,7%. Ce niveau pourrait être déraisonnable, mais la
société familiale est gérée avec une grande prudence. Elle n’investit que dans
des actifs loués à de grands actionnaires (le dernier en date étant L’Oréal)
pour une longue période. Chaque dette est uniquement adossée à un actif
sans garantie de la maison mère et ces dettes sont amorties sur une durée un
peu supérieure à celle du bail. Généralement, les sociétés immobilières ne
remboursent pas leurs dettes mais les prolongent. En outre, ARGAN a
organisé en octobre une visite du premier entrepôt logistique Haute Qualité
Environnementale (HQE) de France, une belle prouesse technologique. En
octobre, le titre s’est apprécié de 11,1% mais est toujours très abordable
puisque le cours ne capitalise que 6,8x ses "cash-flow" 2010.
