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Flash Produit.Natixis Impact Nord-Sud Développement 09.2009
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flash produitseptembre 2009
www.am.natixis.com
Quand l’innovation financière se met au service du développement
Natixis Impact Nord-Sud Développement concilie depuis 25 ans l’investissement en obligations internationales et un engagement solidaire envers les pays en voie de développement. Créée en 1984, la SICAV a été pionnière en introduisant, au sein d’un processus de gestion classique, la volonté de s’engager en faveur du développement.
Natixis Impact Nord-Sud Développement vise à obtenir une performance supérieure à l’indice JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged(2), au travers de 3 axes d’investissements sur :
les obligations internationales qui financent les grands projets d’infrastructures, comme celles émises par les supranationales : Banque Mondiale, Banque Européenne de Développement, Banque Asiatique de Développement. Elles représentent 75 % du portefeuille.
les obligations des pays émergents, dont la sélection est effectuée à un double niveau :• en premier lieu, filtre de l’univers via l’indice composite "Gouvernance" de la Banque Mondiale qui analyse chaque pays avec
6 critères : le fonctionnement démocratique, la stabilité politique, l’efficacité gouvernementale, la qualité réglementaire, les règles de droit et la lutte contre la corruption.
• dans un second temps, l’analyse du comité « Emergent » de Natixis Asset Management détermine l’opportunité de cette diversification en termes de couple rendement-risque.
Ces obligations émergentes représentent entre 0 à 10 % du portefeuille. les sociétés de microcrédit, aussi appelées institutions de microfinance (IMF), qui permettent aux plus défavorisés, exclus des
circuits financiers classiques, d’accéder au crédit. Les IMF représentent entre 0 à 10 % du portefeuille avec un niveau d’exposition historique de l’ordre de 5 à 7 %.
Natixis Impact Nord-Sud Développement : une SICAV originale
Natixis Impact Nord-sud DéveloppementNatixis Impact Nord-Sud Développement fête cette année ses 25 ans.
25 ans d’engagement, au cours desquels la SICAV a cherché à concilier performance(1) et solidarité.
DoCumeNt réSerVé Aux ClIeNtS profeSSIoNNelS
Une dimension solidaire à toutes les étapes du processus de gestion
Aide internationale Aide nationale Aide locale
Comité "taux"
Institutionssupranationales
obligations pays émergents
Sociétés de microcrédit
Comité "emergent" Comité "ethique"
75 % à 100 % des actifs 0 % à 10 % des actifs 0 % à 10 % des actifs
Dans un contexte de ralentissement économique où les taux directeurs sont maintenus à des niveaux historiquement bas, l’exposition de Natixis Impact Nord-Sud Développement aux titres supranationaux est un véritable atout. Parallèlement, le financement d’institutions de microfinance par la SICAV reflète sa dimension « socialement responsable ».
(1) Natixis Impact Nord-Sud Développement est une SICAV de classification « Obligations et autres titres de créances internationaux » agréée par l’AMF. Elle ne garantit ni le capital, ni la performance.
(2) Calculé en euros et couvert du risque de change.
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Rôles accrus du microcrédit et de la finance responsable depuis la crise
L’éclatement de la crise des subprimes aux Etats-Unis durant l’été 2007 a déclenché une crise financière et économique historique. L’impact de la sphère financière sur l’économie mondiale et ses répercussions sur la vie de millions d’individus a suscité un regain d’intérêt pour des valeurs dépassant la simple recherche de performance. Plus que jamais, la solidarité se développe et le microcrédit avec elle. Que ce soit dans les pays en voie de développement ou en France, de nombreuses personnes exclues des systèmes bancaires classiques ont ainsi recours à la microfinance, notamment pour créer leurs propres entreprises.
Aujourd’hui Natixis Impact Nord-Sud Développement finance une dizaine d’Institutions de Microfinance (IMF) réparties sur tout le globe : Afrique, Europe de l’Est, Moyen-Orient, Asie et Amérique Latine. En 2009, deux nouvelles IMF ont été sélectionnées : FDL au Nicaragua et KRK au Kosovo. KRK est l’une des plus grandes institutions de microfinance au Kosovo, avec une position centrale sur la finance rurale puisqu’elle fournit essentiellement des prêts aux agriculteurs et microentrepreneurs ruraux.
BB1 (Brésil) :3 %
AA2 : 2,1 %
A1 : 0,4 %
AA1 : 6,2 %
AAA : 88,3 %
A2 : 31,80 %
A1 : 8,80 %
AA1 : 6,10 %
AAA : 53,30 %
La répartition des titres en portefeuille détaillée ci-dessus ne tient pas compte de la poche investie sur des institutions de microfinance, celles-ci ne bénéficiant pas de notations crédit.
répartition des notations crédit des obligations détenues par Natixis Impact Nord-Sud Développement
répartition des notations du benchmark : JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged
Source : Natixis Asset Management au 30/07/2009
Supranationales : notations de qualité et rendements attractifs par rapport aux taux souverains
Investi à 75 % en titres de supranationales, Natixis Impact Nord-Sud Développement bénéficie actuellement du surplus de rendement de celles-ci par rapport aux titres d’Etat. A l’heure où les notations de nombreux Etats sont dégradées, les titres supranationaux conservent leur solidité financière de par la diversification des membres qui composent ces organisations. Ainsi, ils sont en majorité notés AAA. Au 30 juillet 2009, un emprunt de la BEI(3) à 10 ans rapporte par exemple 30 pb de plus qu’une obligation de l’Etat français de même échéance.
un contexte favorable aux supranationales et aux institutions de microcrédit
(3) La BEI est la Banque européenne d'investissement. Elle a été créée en 1958 par le Traité de Rome en tant qu'institution de financement à long terme de l'Union Européenne.
évolution du rendement de la BeI 2018 versus Swap
Un spread moyen actuel des supranationales versus obligations d'Etat de 30 pb*
Source : Bloomberg au 30/07/2009
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Après avoir souffert de l’écartement des spreads entre les titres supranationaux et les obligations d’Etat pendant le « flight to quality » observé en 2008, la SICAV bénéficie aujourd’hui de leurs rendements élevés. Au 18 août 2009, Natixis Impact Nord-Sud Développement réalise ainsi une performance de +1,43 % depuis le début de l’année contre +0,09 % pour son indice de référence, le JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged. Natixis Impact Nord-Sud Développement est noté Lipper Leader en catégorie « Bonds Global » Performances Régulières sur 3 ans(4).
positionnement actuel de Natixis Impact Nord-Sud Développement
(4) Notation Lipper au 30 juillet 2009 (mise à jour mensuelle).La notation Lipper Performance Régulière reflète la performance d'un fonds avec un historique de 3 ans, ajustée du risque de court terme et de long terme, par rapport à l'ensemble des fonds de la même catégorie Lipper. Un fonds noté "Leader" signifie qu'il fait partie des 20% de meilleurs fonds de sa catégorie et correspond à la notation maximale 5 (les moins bons fonds seront a contrario notés 1). Classements en quartiles : chaque fonds est classé par quartile parmi un univers de fonds commercialisés en France et appartenant à la même catégorie Lipper.Les chiffres cités ont trait aux années passées. Les performances passées ou la référence à un classement ou à un prix ne préjugent pas des performances futures de l’OPCVM ou du gestionnaire.
Rédigé le 18 août 2009
performances nettes de Natixis Impact Nord-Sud Développement (part I)
Chiffres arrêtés au 18/08/2009 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 3 ans 5 ans YTD
Natixis Impact Nord-Sud Développement 1,01 % 1,16 % 1,44 % 5,53 % 14,29 % 19,39 % 1,43 %
Indice de référence : Jp morgan Government Bond Index Global All maturity Hedged
0,93 % 1,05 % 0,76 % 7 % 17,55 % 24,21 % 0,09 %
Ecart 0,08 % 0,11 % 0,68 % -1,47 % -3,26 % -4,82 % 1,34 %
Source : Natixis Asset Management Les performances citées ont trait aux années passées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
L’équipe de gestion de Natixis Impact Nord-Sud Développement poursuit ses investissements en titres supranationaux. En effet, les taux directeurs des Etats se situent actuellement à des niveaux historiquement bas et cette tendance est susceptible de perdurer sur les prochains mois. En termes de diversification sur les pays émergents, la SICAV est investie uniquement sur le Brésil à ce jour. Ce pays bénéficie en effet d’une économie solide :
• il possède des réserves de change importantes lui permettant de mettre en œuvre des politiques monétaire et budgétaire expansionnistes qui devraient soutenir l'activité économique ;
• la demande interne y demeure soutenue, ce qui est un facteur de résistance important.
Une labellisation Finansol depuis 2006
Le label Finansol permet de distinguer les placements solidaires. Il repose sur des critères de solidarité et de transparence et garantit aux épargnants qu'ils contribuent au financement d'activités génératrices d'utilité sociale. Il atteste de l'engagement de l'intermédiaire financier à offrir, à ses souscripteurs, une information fiable, régulière et claire sur le produit d'épargne labellisé.
Le label Finansol est attribué pour une période indéterminée : la conformité aux critères fait l'objet d'un contrôle annuel par le comité indépendant du label. Natixis Impact Nord-Sud Développement a reçu le label Finansol en 2006.
Imf pays Investissement Devises
Banco Solidario Equateur 1 000 000 USD
Amret Cambodge 750 000 USD
BTFF Kyrgyzstan 500 000 USD
Confianza Pérou 700 000 USD
Hatta Kaksetar Cambodge 300 000 USD
Micro-Invest Moldavie 200 000 USD
AgroInvest Montenegro 500 000 USD
MikroFin Bosnie-Herzegovine 500 000 USD
FDL Nicaragua 500 000 USD
KrK Kosovo 250 000 USD
Moyen-Orient : 9 %
Amérique Latine : 38 %
Asie : 18 %
Europe de l’Est : 35 %
répartition géographique des Imf financées par Natixis Impact Nord-Sud Développement
Source : Natixis Asset Management au 30/07/2009
Sophie potard, Gérante senior de portefeuilles obligataires
Gérante de Natixis Impact Nord-Sud Développement depuis 2002 au sein de l'équipe Gestion Obligataire Taux de Natixis Asset Management, Sophie Potard est également Responsable du Sector Team "International & Devises".
Sophie a rejoint la société en 1994 en qualité d’assistante de gestion à la Gestion Obligataire, après avoir débuté sa carrière au sein de la Caisse des Dépôts et Consignations en 1993 en tant qu'analyste quantitatif en salle des marchés. En 2002, elle intègre l’équipe Diversification Obligataire de Natixis Asset Management, qui couvrait la gestion des obligations internationales, de la dette émergente, des obligations indexées sur l’inflation et la gestion obligataire en rendement absolu.
Sophie Potard est titulaire d’une Maîtrise de Mathématiques de l’Université de Grenoble et d’un DESS d’Ingénierie Mathématique, option Finance, de l’Université de Lyon.
Ce document est destiné à des clients professionnels. Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de Natixis Asset Management. Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est produit à titre purement indicatif. Il constitue une présentation conçue et réalisée par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiables. Natixis Asset Management se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis et notamment en ce qui concerne la description des processus de gestion qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management. Natixis Asset Management ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base d’une information contenue dans ce
document, ni de l’utilisation qui pourrait en être faite par un tiers.L’OPCVM est autorisé à la commercialisation en France et éventuellement dans d’autres pays où la loi l’autorise. Préalablement à tout investissement, il convient de vérifier si l’investisseur est légalement autorisé à souscrire dans un OPCVM. Les risques et les frais relatifs à l’investissement dans un OPCVM sont décrits dans le prospectus de ce dernier. Le prospectus et les documents périodiques sont disponibles sur demande auprès de Natixis Asset Management. Le prospectus doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.Dans le cadre de sa politique de responsabilité sociétale et conformément aux conventions signées par la France, Natixis Asset Management exclut des fonds qu’elle gère directement toute entreprise impliquée dans la fabrication, le commerce et le stockage de mines anti-personnel et de bombes à sous-munitions.
Vos interlocuteurs commerciaux habituels chez Natixis Asset Management sont à votre disposition pour toute question complémentaire
Retrouvez la fiche détaillée de Natixis Impact Nord-Sud Développement dans la rubrique "Nos Produits" sur www.am.natixis.com
Biographie
Avertissement
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Dates clés
Exemples de partenariat et
d’investissement en microcrédit
1984 Création de la SICAV à l'initiative de la CDC
1987 Krach du marché mondial (octobre)
1995 Crise argentine
2001Chute du dollar
2007Crise des subprimes
1992Commercialisation via le Trésor Public
1985 SIDI
1991SAFRID
1996Banco Solidario
2001AMRET
2007MICROINVEST
200925e anniversaire
Conjoncture internationale
Vie de la Sicav
Afrique Amérique du Sud Asie europe de l'est
1985 Commercialisation par le Crédit du Nord, BNP et les Caisses d'Epargne et de Prévoyance
1994Passeport européen
1994Dévaluation du franc CFA
2005Couverture du risque de change (à 80 %) et nouveau benchmark
2006Obtention du Label Finansol 2008
Changement de nom : Nord Sud Développement devient Natixis Impact Nord-Sud Développement
1984 25 ans d'engagement 2009
1994 1996 1998Exposition émergents jusqu'à 2 % 4 % 10 %
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