Glossaire français-anglais · Glossaire français-anglais 565 Assurance vie (Life Insurance): assurance dont les indemnisations dépendent de la date de décès de l’assuré. Assurance

Glossaire français-anglais

AABS(Asset Backed Securities):actif financier créé à partir des flux financiers de prêts hypothé-

caires, d’obligations ou d’autres actifs financiers.

ABSCDO:actif financier créé à partir de tranches d’ABS.

AccordBRI(BIS Accord):accord conclu en 1988 entre les banques centrales de 12 pays concer-nant la régulation des banques.

Accord-cadreISDA(International Swaps and Derivatives Association Master Agreement) :accord entre deux parties qui encadre leurs transactions sur les marchés de gré à gré.

Actifd’investissement (Investment Asset):actif détenu dans un objectif d’investissement.

Actifdeconsommation(Consumption Asset) :actif détenu en vue de consommation et non d’investissement.

Actifdérivé(Derivative):actif dont le prix dépend (ou est dérivé) du prix d’un autre actif.

Actifspondérésaurisque(Risk-Weighted Assets) :quantité calculée dans Bâle I et Bâle II. Le total des fonds propres doit être égal à au moins 8 % des actifs pondérés au risque.

Adéquationdesfondspropres(Capital Adequacy):adéquation des fonds propres d’une insti-tution financière.

Ajustement(Rebalancing):processus d’ajustement périodique d’une position de marché, géné-ralement en vue de maintenir un delta-neutre.

Ajustementdeconvexité(Convexity Adjustment) :sert dans de nombreuses situations. Par exemple, dans la conversion de taux d’intérêt futures en taux d’intérêt forward, ou encore dans l’ajustement des taux forward pour l’évaluation de certains actifs.

Ajustementdeduration (Duration Matching):procédure d’ajustement des durations de l’actif et du passif.

Ajustementdesflux(Cash Flow Mapping):procédure qui représente un actif financier comme un portefeuille d’obligations zéro-coupon afin de mesurer une VaR.

Aléamoral(Moral Hazard):possible modification du comportement d’un assuré due à l’existence d’un contrat d’assurance.

Alpha:rentabilité d’un portefeuille au-delà de la rentabilité calculée par le MEDAF.

Analysedescénario (Scenario Analysis):analyse des effets des variations futures possibles des variables de marché sur la valeur du portefeuille. Également utilisée pour générer des scénarios de pertes opérationnelles.

Analyseencomposantesprincipales(Principal Components Analysis):analyse dont l’objectif consiste à trouver un nombre restreint de facteurs qui décrivent la majorité des variations d’un grand nombre de variables corrélées (semblable à l’analyse factorielle).

Analysefactorielle(Factor Analysis):voir Analyse en composantes principales.

Livre7667-GestionRisque.indb 563 11/04/13 07:21

564 Gestion des risques et institutions financières

Annexedecrédit(Credit Support Annex, CSA):partie de l’accord ISDA qui évoque la question du collatéral.

Annuitéfixe(Fixed Annuity):annuité dont les paiements sont fixes.

Annuitévariable(Variable Annuity):l’assuré verse une somme et choisit les supports d’investisse-ment. Au terme du contrat, les sommes accumulées sont converties en annuité. Si l’assuré décède avant cette date, le capital est versé aux bénéficiaires désignés.

Antisélection(Adverse Selection) :phénomène par lequel une compagnie d’assurance peut attirer les risques les plus importants si elle offre des primes identiques à tous les clients.

Appeldemarge(Margin Call):demande de marge supplémentaire lorsque le solde du compte de marge est inférieur au niveau réglementaire.

Appétitpourlerisque(Risk Appetite) :déclaration d’une institution financière décrivant le niveau de risque toléré.

Approchedemesureavancée(Advanced Measurement Approach):façon dont les banques les plus sophistiquées seront autorisées à calculer le capital réglementaire pour le risque opéra-tionnel dans Bâle II.

Approche hybride (Hybrid Approach) :approche permettant d’agréger différents types de capital économique.

Approcheindicateurdebase(Basic Indicator Approach) :façon la plus simple de calculer le capital réglementaire associé au risque opérationnel dans Bâle II.

Approche par les notations internes (IRB Approach) : procédure fondée sur les notations internes et visant à évaluer le risque de crédit dans Bâle II.

Approcheparlestableauxdebord(Scorecard Approach):procédure d’auto-évaluation utilisée pour le risque opérationnel.

Approchevariance-covariance(Model-Building Approach) :utilisation d’un modèle pour estimer la VaR.

APT(Arbitrage Pricing Theory):théorie selon laquelle la rentabilité d’un investissement dépend de certains facteurs.

Arbitrage(Arbitrage):stratégie « sans risque » qui consiste à tirer partie d’écarts de prix injus-tifiés entre les actifs cotés.

Arbitrageréglementaire(Regulatory Arbitrage):transactions effectuées pour réduire le capital réglementaire total d’une institution financière.

Arbitragiste(Arbitrageur):individu engagé dans une opération d’arbitrage.

Arbre(Tree):représentation de l’évolution de la valeur d’une variable de marché pour évaluer une option ou un autre produit dérivé.

Arbrebinomial(Binomial Tree):arbre décrivant l’évolution possible du prix d’un actif dans un modèle binomial.

Assurancedeportefeuille(Portfolio Insurance):fait de conclure des transactions pour s’assurer que la valeur du portefeuille ne tombera pas en dessous d’un certain niveau.

Assurancedesbiensetdespersonnes(Property-Casualty Insurance) :l’assurance des biens fournit une protection contre la perte ou les dommages, tandis que l’assurance des personnes garantit une protection contre la responsabilité civile.

Assurancedesdépôts(Deposit Insurance) :programmes publics prévoyant la restitution des fonds aux déposants d’une banque en cas de faillite.

Assurancenon-vie(Nonlife Insurance):voir Assurances des biens et des personnes.


565 Glossaire français-anglais

Assurancevie(Life Insurance):assurance dont les indemnisations dépendent de la date de décès de l’assuré.

Assurancevieàcapitaldifféré(Endowment Life Insurance) :assurance qui verse un capital prédéfini à la maturité du contrat ou bien au décès de l’assuré.

Assurancevieàéchéance(Term Life):assurance vie qui verse un capital si le décès survient à une date prédéfinie.

Assuranceviecomplète(Whole Life Insurance):assurance vie qui court tout au long de la durée de vie de l’assuré.

Assuranceviedegroupe(Group Life Insurance):assurance vie pour un groupe de personnes, généralement souscrite par leur employeur.

Assurancevieuniverselle(Universal Life Insurance) :forme d’assurance vie complète où les primes peuvent varier. L’indemnisation finale dépend des primes, des performances des inves-tissements et des coûts.

Assurancevievariable(Variable Life Insurance):forme d’assurance vie complète où l’assuré choisit comment ses versements sont investis. Si ces investissements sont performants, alors les primes sont réduites. Un capital minimum est garanti au décès sachant qu’il peut être plus important si les investissements sont performants.

Assuré(Policyholder):détenteur d’une police d’assurance.

Autocorrélation(Autocorrelation):corrélation entre la valeur d’une variable et la valeur de la même variable quelques jours plus tard.

Autoévaluationdurisqueetducontrôle(Risk control and self-assessment, RCSA):une des approches d’évaluation du risque opérationnel.

BBâleI(Basel I):premier accord sur la réglementation bancaire en 1988.

BâleII(Basel II):nouvel accord international sur les fonds propres bancaires, introduit en 2007.

Bâle2.5(Basel 2.5):charges en fonds propres supplémentaires pour le portefeuille de marché introduit après la crise de crédit.

BâleIII(Basel III):accord international sur les fonds propres bancaires, introduit en 2010.

Banquecommerciale(Commercial Bank):banque qui récolte des dépôts et octroie des prêts.

Banqued’investissement(Investment Bank) :banque qui assiste les sociétés dans l’émission d’actions et d’obligations.

Banquededétail(Retail Banking):banque qui récolte des dépôts et octroie des prêts de petite taille.

Banquedegros(Wholesale Banking):banque qui récolte des dépôts et octroie des prêts de taille importante.

Base(Basis):différence entre le prix spot et le prix futures d’une matière première ou d’un actif financier.

Bêta(Beta):mesure du risque systématique d’un actif.

Billetdetrésorerie(Treasury Bill):instrument de court terme payant des coupons émis par le gouvernement pour financer sa dette.

BonduTrésor(Treasury Note):obligation du Trésor de maturité inférieure à dix ans.



CCalendrierdesvacances(Holiday Calendar):calendrier des jours de vacances servant à déter-

miner les dates de paiement des transactions financières.

Calibrage(Calibration):méthode permettant de déduire les paramètres d’un modèle à partir d’actifs très liquides.

Callcouvert(Covered Call):position courte dans un call sur un actif combinée à une position longue dans l’actif.

Cap(Interest Rate Cap) :option qui procure un paiement lorsqu’un taux d’intérêt prédéfini dépasse un certain seuil plafond. Le taux utilisé est variable et recalculé périodiquement.

Capitaléconomique(Economic Capital):fonds propres devant être détenus par une banque à partir de son propre calcul.

Capitalréglementaire(Regulatory Capital) :fonds propres requis par le régulateur que doit détenir une institution financière.

Caplet(Caplet):composant d’un cap de taux d’intérêt.

CDD(Cooling Degree Days):maximum entre 0 et la différence entre la température moyenne d’une journée et 65° Fahrenheit.

CDO(Collateralized Debt Obligation):façon de gérer le risque de crédit. Plusieurs classes de titres (appelées « tranches ») sont créées à partir d’un portefeuille obligataire, chacune ayant une exposition différente au risque de crédit du portefeuille.

CDOsynthétique(Synthetic CDO):CDO créé par la vente de swaps de défaut.

CDX(CDX):indice de qualité de crédit de 125 entreprises américaines de la catégorie investis-sement.

Chambredecompensation(Clearinghouse):entreprise garantissant la bonne fin des opérations dans un échange d’actifs dérivés entre deux parties.

Chargepourlerisqueincrémental(IRC, Incremental Risk Charge):charge en fonds propres supplémentaires pour des instruments de crédits au portefeuille de marché.

Chargepourlerisquespécifique(Specific Risk Charge):capital requis pour les risques idiosyn-cratiques dans le portefeuille de marché.

Clause « high water mark »(High Water Mark Clause):clause stipulant que les gains doivent compenser les pertes précédentes avant l’exigibilité des commissions d’incitation.

Clause de « claw back »(Clawback Clause):clause selon laquelle un pourcentage des commis-sions peut être utilisé pour compenser un pourcentage des pertes.

Collar(Interest Rate Collar) :combinaison de taux d’intérêt plafond et plancher. Couloir de taux d’intérêt.

Compensation(Netting):possibilité de compenser des contrats de valeurs positives et négatives en cas de défaut de la contrepartie.

Compensationbilatérale(Bilateral Clearing):accord entre deux contreparties sur un échange d’actifs financiers sur un marché de gré à gré.

Compensationcentralisée(Central clearing):utilisation d’une chambre de compensation sur les marchés de gré à gré.

Compositioncontinue(Continuous Compounding):limite lorsque l’intervalle de composition des taux d’intérêt est de plus en plus petit.

Comptabilitéenjustevaleur(Fair-Value Accounting):implique la comptabilisation des instru-ments financiers à leur valeur de marché.

Concentration (Bunching) : tendance qui implique que les pertes dépassant la VaR soient concentrées sur des jours successifs.



Conglomératbancaire(Multibank Holding Company) :société holding détenant plusieurs banques.

Contagiondecrédit(Credit Contagion) :tendance qui implique que le défaut d’une société entraîne le défaut d’autres sociétés.

Contratforward(Forward Contract):contrat qui oblige son détenteur à acheter ou vendre le sous-jacent à un prix prédéterminé et à une date prédéterminée.

Contratfutures(Futures Contract) :contrat qui oblige son détenteur à acheter ou vendre le sous-jacent à un prix prédéterminé et à une date prédéterminée. Contrat coté sur un marché organisé.

Contratfutureseurodollar(Eurodollar Futures Contract):contrat futures portant sur des euro-dollars.

Contrepartie(Counterparty):partie opposée dans une transaction.

Contrepartiecentraledecompensation(Central Clearing Party):chambre de compensation pour les marchés de gré à gré.

Convexité(Convexity):mesure de la courbure de la fonction liant le prix d’une obligation et son taux actuariel.

Copule(Copula):méthode pour définir une corrélation entre des variables dont les distributions sont connues.

CopuletdeStudent (Student t-Copula):copule fondée sur la distribution de Student multivariée.

Corrélation(Correlation):coefficient de relation linéaire entre deux variables.

Corrélationdedéfaut(Default Correlation) :mesure de la tendance commune à deux entre-prises de faire défaut à un certain horizon.

Corrélationdequeue(Tail Correlation) :corrélation entre les queues de deux distributions. Mesure l’ampleur de la réalisation simultanée de valeurs extrêmes.

Coupon(Coupon):intérêt payé par une obligation.

Couponcouru(Accrued Interest):intérêt dû sur une obligation depuis le paiement du coupon précédent.

Courbedestaux(Yield Curve):voir Structure par termes.

Courbedestauxzéro-coupon(Zero-coupon Yield Curve):courbe représentant les taux d’in-térêt zéro-coupon en fonction de leur maturité.

CourbeLibor(LIBOR Zero Curve):voir Courbe Libor/swap.

CourbeLibor/swap(LIBOR/Swap Zero Curve) :courbe zéro-coupon construite à partir des taux Libor, des futures eurodollars et des swaps de taux.

Courbeswapzéro-coupon(Swap Zero Curve):voir Courbe Libor/swap.

Coussincontracyclique(Countercyclical Buffer):supplément de fonds propres exigés par Bâle III dont le montant est laissé à la discrétion des régulateurs.

Coussindeconservationenfondspropres(Capital Conservation Buffer):supplément de fonds propres exigés par Bâle III pour absorber les pertes en cas de dégradation de la conjoncture économique.

Coûtdeportage(Cost of Carry):coût de stockage plus le coût de financement de l’actif moins les revenus dégagés par l’actif.

Coûtsd’agence (Agency Costs):coûts inhérents à une relation entre deux parties prenantes dont les intérêts ne sont pas parfaitement alignés.

Coûtsdefaillite(Bankruptcy Costs):coûts correspondant, en particulier, à la perte de marché, à la perte de managers clés et aux coûts administratifs lors de la déclaration de faillite. Ces coûts ne sont pas à l’origine de la défaillance.



Coûtsdestockage(Storage Costs):coûts de stockage d’un bien.

Coûtsdetransaction(Transaction Costs) :coûts de passage d’un ordre (commissions plus la différence entre le prix obtenu et le prix milieu de fourchette).

Couverture(Hedge):transaction dans le but de réduire un risque.

Couverture dynamique (Dynamic Hedging) : procédure de couverture d’une position en options à partir d’ajustements périodiques de la position en actifs sous-jacents. L’objectif est généralement de maintenir une position delta-neutre.

Couvertureendelta(Delta Hedging):couverture qui conduit à l’invariance de la valeur d’un portefeuille d’actifs dérivés pour des faibles variations de la valeur des sous-jacents.

Couverture extra-modèle (Outside-Model Hedging) : couverture de paramètres supposés constants plutôt que stochastiques par un modèle (voir Couverture intra-modèle).

Couvertureintra-modèle(Within-Model Hedging) :couverture de variables qu’un modèle considère comme stochastiques (voir Couverture extra-modèle).

Couverturestatique(Static Hedge):couverture non modifiée après sa mise en place.

Covariance(Covariance):mesure de la relation linéaire entre deux variables.

CreditRiskPlus(Credit Risk Plus):méthode permettant de calculer une VaR de crédit.

CreditMetrics(CreditMetrics):méthode permettant de calculer une VaR de crédit.

DDatedematurité(Maturity Date):fin de vie d’un contrat.

Datederéinitialisation(Reset Date):dans le cadre d’un swap, cap ou floor, date à laquelle le taux variable pour la période suivante est déterminé.

DécompositiondeCholesky(Cholesky Decomposition):méthode utilisée dans l’échantillon-nage de distribution normale multivariée.

Décote(Haircut):décote appliquée à la valeur d’un actif lorsqu’il sert de garantie.

Delta(Delta):variation du prix d’un actif dérivé en fonction de la variation du prix du sous-jacent.

Dénouementencashoudénouementennuméraire(Cash Settlement):procédure consistant à dénouer un contrat en cash plutôt qu’en livrant le sous-jacent.

Déplacementparallèle(Parallel Shift):déplacement de la courbe des taux tel que chaque point de la courbe varie d’une même valeur.

Dépôtdegarantie(Initial Margin) :dépôt requis lors d’une prise de position sur un marché futures.

DerivaGem(Derivagem):logiciel d’évaluation d’options, téléchargeable sur le site de l’auteur.

Dérivéclimatique(Weather Derivative):produit dérivé dont le paiement dépend du climat.

Dérivédecrédit(Credit Derivative):produit dérivé dont le paiement dépend du défaut (ou de la qualité) de crédit d’une entreprise ou d’un État.

Dérivédetaux(Interest Rate Derivative) :produit dérivé dont le paiement dépend des taux d’intérêt futurs.

DéveloppementdeCornish-Fisher(Cornish-Fisher Expansion) :approximation de la rela-tion entre les quantiles d’une distribution de probabilités et ses moments.

DéveloppementensériedeTaylor(Taylor Series Development) :dans le cadre d’une fonc-tion à plusieurs variables, relation entre les variations (infinitésimales) de la valeur d’une fo nction et les variations (infinitésimales) des valeurs des variables.



Dispositions testamentaires(Living Will) :dispositions planifiant la gestion d’une faillite bancaire permettant le maintien de certaines activités.

Distanceaudéfaut(Distance to Default):nombre d’écarts-types de variation de la valeur d’une entreprise conduisant au défaut.

DistributiondePoisson(Poisson Distribution):distribution des événements sur une certaine période de temps pour un processus de Poisson.

DistributiondeStudent(Student t-Distribution):distribution ayant des queues plus épaisses qu’une distribution normale.

Distribution log-normale(Lognormal Distribution) :une variable a une distribution log-normale lorsque le logarithme de cette variable a une distribution normale.

Distributionnormale(Normal Distribution) :distribution statistique standard en forme de cloche.

Distributionnormalebivariée(Bivariate Normal Distribution):distribution de deux variables normales corrélées entre elles.

Distributionnormalemultivariée(Multivariate Normal Distribution):distribution jointe de plusieurs variables, ayant chacune une distribution normale.

Dividendes(Dividends):paiement monétaire au détenteur d’actions.

Dodd-Frank Act:loi américaine introduite après la crise de crédit visant à protéger les consom-mateurs et les investisseurs, à éviter des renflouements publics futurs, et à mieux surveiller le fonctionnement du système financier.

Duration(Duration):mesure de la durée de vie moyenne d’une obligation. Approximation du ratio de la variation proportionnelle du prix de l’obligation et de la variation absolue du taux actuariel.

Durationpartielle(Partial Duration):variation en pourcentage de la valeur d’un portefeuille pour une faible variation d’un point de la courbe des taux zéro-coupon.

EEnchèrehollandaise(Dutch Auction):processus par lequel des investisseurs font des enchères

en indiquant la quantité et le prix d’actions qu’ils sont prêts à acheter.

Engagementferme(Firm Commitment):situation dans laquelle une banque d’investissement garantit le prix d’une émission d’actions nouvelles.

Équivalentrisquedecrédit(Credit Equivalent Amount) :taille d’un prêt considéré comme équivalent à une transaction hors bilan dans Bâle I.

Étudeempirique(Empirical Research):recherche qui se fonde sur des données historiques.

Étudesd’impactquantitatif(Quantitative Impact Studies) :études de l’effet de la nouvelle réglementation du capital des banques effectuées par le Comité de Bâle.

Eurodevise(Eurocurrency):devise en dehors du contrôle des autorités monétaires du pays émet-teur.

Eurodollar(Eurodollar):dollar détenu par une banque en dehors des États-Unis.

Évaluationauprixdumarché(Marking to Market):évaluation d’un actif permettant de refléter la valeur actuelle des variables de marché pertinentes.

Évaluationparlemodèle (Marking to Model) :utilisation d’un modèle pour déterminer la valeur d’un instrument financier.

Évaluationrisque-neutre(Risk-Neutral Valuation) :évaluation d’une option ou d’un autre produit dérivé dans un univers risque-neutre.



EWMA(Exponentially Weighted Moving Average Model):modèle dans lequel une pondération exponentielle est utilisée pour estimer les valeurs futures d’une variable à partir d’historiques de données. Il est parfois appliqué aux variances et covariances pour le calcul de la VaR.

Excèsdespread(Excess Spread):situation où la rentabilité totale des tranches est inférieure à celle des actifs sous-jacents.

Exerciceprématuré(Early Exercise):exercice d’une option avant sa maturité.

Expected shortfall(Expected Shortfall) :perte espérée pendant N jours conditionnellement au fait de se situer dans la queue (100 – X) % de la distribution des gains ou des pertes. N est l’horizon temporel et X % le niveau de confiance.

Expositionaudéfaut(Exposure at Default) :montant maximal pouvant être perdu (taux de recouvrement nul) lorsqu’un défaut survient.

FFacteur(Factor):source d’incertitude.

FacteurASF(ASF Factor):facteur de pondération des ressources stables disponibles, utilisé dans le calcul du ratio structurel de liquidité à long terme (NSFR).

FacteurRSF(RSF Factor):facteur de pondération des besoins de financement, utilisé dans le calcul du ratio structurel de liquidité à long terme (NSFR).

Facteurd’ajustement(Add-on Factor):lorsque l’équivalent risque de crédit est calculé pour une transaction de dérivés, c’est le pourcentage de principal ajouté à l’exposition courante afin de tenir compte des changements futurs de la valeur du dérivé.

Facteurdeconversion(Conversion Factor):sert à convertir un actif hors bilan en équivalent risque de crédit.

FICO:score de crédit développé par Fair Isaac Corporation.

Floor(Interest Rate Floor):option qui procure un paiement lorsqu’un taux d’intérêt prédéfini dépasse un seuil plancher. Le taux utilisé est variable et recalculé périodiquement.

Floorlet(Floorlet):composant d’un floor de taux d’intérêt.

Fonctionderépartition(Cumulative Distribution Function) :probabilité qu’une variable ait une valeur inférieure à x exprimée comme une fonction de x.

Fondsd’arbitrage(Hedge Funds):fonds soumis à des contraintes réglementaires moins fortes que les fonds mutuels. Ils peuvent prendre des positions courtes et utiliser des actifs dérivés, mais ne peuvent pas offrir leurs titres au public.

Fondsdefonds(Fund of Funds) :fonds qui investit dans un portefeuille de différents fonds spéculatifs.

Fondsfermé(Closed-end Fund):fonds mutuel à nombre de parts fixe.

Fondsindiciel(Index Fund):fonds qui suit la performance d’un indice boursier.

Fondsindicielcoté(Exchange-traded Fund):fonds créé de manière que les parts puissent être échangées contre les actions sous-jacentes (et vice versa) par les investisseurs institutionnels.

Fondsmutuel(Mutual Fund):véhicule d’investissement des fonds d’un grand nombre de petits investisseurs.

Fondsouvert(Open-end Fund):fonds mutuel dont le nombre de parts fluctue avec les dépôts et les retraits de fonds par les investisseurs.

Fondsproprescomplémentaires(Tier 2 Capital):réserves de réévaluation, de subventions non remboursables, de titres subordonnés à durée indéterminée et de dettes subordonnées de maturité initiale supérieure à cinq ans.



Fondspropresdebasedecatégorie1(Tier 1 Equity Capital) :capitaux propres redéfinis par Bâle III.

Fondspropresdebasesupplémentaires(Additional Tier 1 Capital):fonds propres de base ne pouvant être qualifiés de fonds propres de base de catégorie 1, comme des actions préféren-tielles à dividende non cumulatif.

Fondspropressupplémentaires(Supplemental Capital):voir Fonds propres complémentaires.

Fondspropressurcomplémentaires(Tier 3 Capital) :dettes subordonnées à court terme de maturité initiale d’au moins deux ans et non garanties.

Fourchettedeprix(Bid-Ask Spread):différence entre le prix offert et le prix demandé.

FRA(Forward Rate Agreement):accord sur un certain taux d’intérêt appliqué à un principal pour une période future.

Fraisd’entrée (Front-end Loan):commission due lors de l’entrée dans un fonds mutuel.

Fraisdesortie(Back-end Loan):commission due lors de la sortie d’un fonds mutuel.

Fréquencedecomposition(Compounding Frequency):définit comment un taux d’intérêt est mesuré.

Front running(Front Running):transactions en actions sur un compte personnel avant qu’un fonds n’effectue d’importantes transactions.

Frontièreefficiente(Efficient Frontier):couple optimal rentabilité-risque pour un investisseur.

FuturessurbonduTrésor(Treasury Note Futures):contrat futures sur les bons du Trésor.

Futuressurindiceaction(Stock Index Futures):futures sur un indice action.

GGamma(Gamma):taux de variation du delta par rapport à la variation du prix du support.

Gestiondurisqued’entreprise(Entreprise Risk Management):approche globale de la gestion du risque.

Grecques(Greek):paramètres de couverture comme le delta, le gamma et le thêta.

HHDD(Heating Degree Days):maximum entre 0 et la différence entre 65° Fahrenheit et la tempé-

rature moyenne d’une journée.

Hypothèsed’efficiencedesmarchés(Efficient Market Hypothesis):hypothèse selon laquelle les prix reflètent l’ensemble de l’information disponible.

IImmunisationdeportefeuille(Portfolio Immunization):fait de rendre le portefeuille relati-

vement peu sensible aux variations des taux d’intérêt.

Indicateursderisquesclés (Key Risk Indicators) :indicateurs de suivi du niveau du risque opérationnel.

Indiceaction(Stock Index):indice de la valeur d’un portefeuille d’actions.

IndicedeCase-Shiller (Case-Shiller Index):indice des prix immobiliers aux États-Unis.

Indicedecrédit(Credit Index):indice retraçant le coût d’une protection contre le défaut d’une société.



IndiceVIX(VIX Index):indice des volatilités implicites des options sur le S&P 500.

Inductionarrière(Backward Induction):procédure consistant à remonter un arbre de la fin au début afin de déterminer le prix d’une option.

Instrumentzéro-coupon (Discount Instrument):instrument qui ne verse aucun flux intermé-diaire.

Intensitédedéfaut(Default Intensity):mesure de la probabilité de défaut pendant une courte période conditionnellement à la non-défaillance préalable.

Intermédiairefinancier (Financial Intermediary):banque ou institution financière facilitant les transferts de fonds entre les différents agents économiques.

IntroductionenBourse(IPO, Initial Public Offering):offre au grand public des actions d’une société qui émet des titres pour la première fois.

Investissementsalternatifs(Alternative Investments):voir Fonds spéculatifs.

iTraxx:indice de la qualité de crédit de 125 sociétés européennes notées « investissement ».

JJourscalendaires(Calendar Days):incluent tous les jours.

JoursdeBourse(Trading Days):jours pendant lesquels les marchés sont ouverts à la cotation.

KKurtosis(Kurtosis):mesure de l’épaisseur des queues d’une distribution.

LLGD(Loss Given Default):voir Perte en cas de défaut.

Libid(London Interbank Bid Rate):taux d’emprunt interbancaire auquel les banques empruntent entre elles des fonds libellés en euros.

Libor(London Interbank Offered Rate):taux de prêt interbancaire auquel les banques prêtent des fonds libellés en euros.

Loadings(Factor Loadings):valeurs des variables dans un modèle factoriel pour une unité d’un seul facteur.

LoiGlass-Steagall(Glass-Steagall Act):loi séparant, aux États-Unis, les banques commerciales des banques d’investissement.

Loipuissance(Power Law):loi statistique décrivant les queues de nombreuses distributions de probabilité.

LoiSarbanes-Oxley(Sarbanes-Oxley):loi votée aux États-Unis en 2002 qui accroît les respon-sabilités des dirigeants des sociétés cotées.

MMarchéàlacriée(Open Outcry):système d’échange où les opérateurs se retrouvent sur le parquet.

Marchédegréàgré(Over-the-Counter Market):marché où les opérateurs (généralement des entreprises financières et non financières et des gérants de fonds) effectuent les transactions par téléphone.



Marchéorganisé(Exchange-Traded Market):marché organisé en vue d’échanges d’actifs finan-ciers comme Euronext ou le New York Stock Exchange.

Margenetted’intérêts(Net Interest Income):différence entre les taux d’intérêt perçus et payés par une banque.

Matricedecorrélation(Correlation Matrix):matrice des coefficients de corrélation entre des variables de marché.

Matricedetransitiondesnotations(Credit Rating Transition Matrix) :tableau montrant la probabilité de modification de la notation d’une entreprise durant une période.

Matricevariance-covariance(Variance-covariance Matrix):matrice des variances et des cova-riances entre différentes variables de marché.

Meilleureffort(Best Effort) :situation dans laquelle une banque d’investissement accepte de faire de son mieux pour placer une émission d’actions nouvelles à un certain prix sans pour autant garantir la bonne fin de l’opération.

Mesurederisqueglobale(Comprehensive Risk Measure) :mesure du risque utilisée pour calculer les fonds propres dédiés aux instruments sensibles à la corrélation de crédit.

Mesurederisquecohérente (Coherent Risk Measure):mesure de risque satisfaisant un certain nombre de conditions.

Mesurespectraledurisque(Spectral Risk Measure):mesure de risque qui assigne des poids aux quantiles d’une distribution de perte.

Méthode de proche en proche (Bootstrap Method) : procédure permettant de construire la gamme des taux zéro-coupon. Également une méthode statistique pour déterminer les niveaux de confiance lorsque les distributions sont estimées de manière empirique.

Méthodedumaximumdevraisemblance(Maximum-Likelihood Method):méthode permet-tant de choisir les valeurs des paramètres en maximisant la probabilité d’occurrence d’un ensemble d’observations.

Migrationdecrédit(Credit Risk Migration):changement d’une notation à une autre.

Modèlebinomial(Binomial Model) :modèle dans lequel l’évolution du prix de l’actif sous-jacent est décrite par intervalles successifs de courte période. Dans chaque sous-période, deux mouvements sont possibles pour le sous-jacent.

Modèle d’équilibre des actifs financiers, MEDAF (Capital Asset Pricing Model, CAPM) :modèle reliant l’espérance de rentabilité des titres et leur bêta.

ModèledeBlack(Black’s Model):extension du modèle de Black-Scholes à l’évaluation des options européennes sur contrats futures. Très utilisé en pratique pour l’évaluation d’options euro-péennes sous l’hypothèse de distribution log-normale du prix des actifs à maturité de l’option.

ModèledeBlack-Scholes(Black-Scholes Model):modèle d’évaluation des options européennes sur actions, développé par Fischer Black, Myron Scholes et Robert Merton.

Modèledecopulegaussienne(Gaussian Copula Model):modèle de copule fondé sur une distri-bution normale multivariée.

Modèledemarché(Market Model):modèle largement utilisé par les traders.

ModèledeMerton(Merton’s Model) :modèle utilisant les prix des actions pour estimer des probabilités de défaut (d’autres modèles développés par Merton sont parfois également appelés modèles de Merton).

Modèlefactoriel(Factor Model) :modèle dans lequel un ensemble de variables est supposé dépendre linéairement d’un nombre de facteurs non corrélés.

ModèleGARCH(GARCH model) :modèle de prévision de volatilité dans lequel le taux de variance suit un processus de retour à la moyenne.



Modèlelinéaire(Linear Model):modèle dans lequel les variations de la valeur d’un portefeuille sont une fonction linéaire des rentabilités des variables de marché sous-jacentes.

Modèleoriginate-to-distribute (Origine-to-Distribute Model) :pratique bancaire consistant à octroyer des prêts, puis à les titriser afin de distribuer le risque de crédit aux investisseurs.

Modèlequadratique(Quadratic Model):relation quadratique entre la variation de la valeur du portefeuille et les variations en pourcentage des variables de marché.

Montantpondéréaurisque(Risk-Weighted Amount):voir Actifs pondérés au risque.

Muraille de Chine (Chinese Walls) : politiques internes aux institutions financières pour prévenir les flux d’informations entre différents départements qui pourraient porter préjudice aux clients de la banque.

NNational Association of Insurance Commissioners :institution qui fournit des services aux

régulateurs fédéraux des compagnies d’assurances aux États-Unis.

NINJA:terme utilisé pour décrire un risque de crédit important (no income, no job, no assets:sans revenus, sans travail, sans apports).

Notationdecrédit(Credit Rating):mesure de la qualité de crédit d’un émetteur obligataire.

Notationinternedecrédit(Internal Credit Rating):notation de crédit produite par une insti-tution financière.

Notationspéculative(Noninvestment Grade):obligation ou autre titre de dette ayant une nota-tion de crédit inférieure à BBB (Baa).

Notionnel(Notional Principal) :montant utilisé pour calculer les flux d’un swap de taux et qualifié de « notionnel » car il n’est pas échangé.

OObligation«callable»ouàoptionderachat(Callable Bond):obligation à laquelle est attaché

un droit de rachat au gré de l’émetteur à un prix déterminé pendant une période donnée.

Obligation«puttable»ouàoptiondevente(Puttable Bond):obligation à laquelle est attaché un droit de vente à un prix déterminé pendant une période donnée.

Obligationàhautrisque(Junk Bond):obligation notée en dessous de la catégorie « investment grade ».

ObligationCAT(CAT Bond):obligation dont les coupons, voire le principal, sont réduits dans le cas de catastrophes naturelles dont la valeur de sinistre dépasse un certain montant.

Obligationconvertible(Convertible Bond):obligation pouvant être convertie en action pendant une certaine période.

Obligation convertible contingente ou conditionnelle (Contingent Convertible Bonds, CoCos):obligations automatiquement converties en actions lorsqu’un seuil de sous-capita-lisation est atteint.

Obligationdelongévité(Longevity Bond):obligation dont le coupon est proportionnel à la fraction d’une population encore en vie à une date donnée.

ObligationduTrésor(Treasury Bond):instrument de long terme payant des coupons émis par le gouvernement pour financer sa dette.

Obligationlamoinschèreàlivrer(Cheapest-to-Deliver Bond) :obligation la moins chère à acheter puis à livrer dans le cadre d’un futures ou d’un swap de crédit.



Obligationzéro-coupon(Zero-coupon Bond):obligation qui ne paie pas de coupons.

Opérateurencouverture(Hedger):individu opérant des transactions de couverture.

Option(Option):droit d’acheter ou de vendre un actif.

Optionàlamonnaie (At the Money Option):option dont le prix d’exercice égalise le prix de l’actif sous-jacent.

Optionaméricaine(American Option) :option qui peut être exercée à n’importe quelle date pendant sa durée de vie.

Optionasiatique(Asian Option):option dont le paiement dépend du prix moyen du sous-jacent pendant une période déterminée.

Optionbarrière(Barrier Option):option dont le paiement est conditionné par le passage d’un certain niveau (appelé « barrière ») du sous-jacent.

Optioncomposée(Compound Option):option sur une option.

Optiond’achat(Call Option) :option d’acheter un sous-jacent à un prix fixé pendant une période donnée ou à une seule date.

Optiond’achatsurprixmoyen(Average Price Call Option):option qui offre un paiement égal au maximum entre 0 et un montant égal à la différence entre le prix moyen du sous-jacent et le prix d’exercice.

Optiondanslamonnaie(In-the-Money Option):(a) call pour lequel le prix de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d’exercice ou (b) put pour lequel le prix de l’actif sous-jacent est inférieur au prix d’exercice.

Optiondevente(Put Option):option de vente d’un actif à un certain prix pendant une période donnée ou à une seule date.

Optiondeventesurprixmoyen(Average PricePut Option):option qui offre un paiement égal au maximum entre 0 et un montant égal à la différence entre le prix d’exercice et le prix moyen du sous-jacent.

Optiondigitale(Binary Option):option dont le paiement est discontinu (cash or nothing, par exemple).

Optiondown-and-in(Down-and-In Option):option dont l’existence est conditionnée par le passage du sous-jacent sous une certaine barrière.

Optiondown-and-out(Down-and-Out Option) :option qui cesse d’exister lorsque le sous-jacent passe sous une certaine barrière.

Optionendehorsdelamonnaie(Out-of-the-Money Option):soit (a) un call dont le prix d’exer-cice est supérieur au prix du sous-jacent, soit (b) un put dont le prix d’exercice est inférieur au prix du sous-jacent.

Optioneuropéenne(European Option):option qui ne peut être exercée qu’à sa maturité.

Optionexotique(Exotic Option):option dont les caractéristiques ne sont pas standard.

Optionimplicite(Embedded Option):option faisant partie intégrante d’un instrument financier.

Optionlookback(Lookback Option) :option dont le paiement dépend du prix maximal ou minimal de l’actif sous-jacent sur une période donnée.

Optionsuraction(Stock Option):option sur action.

Optionsurdeviseétrangère(Foreign Currency Option):option sur taux de change.

Optionsurfutures(Futures Option):option sur un contrat futures.

Optionsurindiceaction(Stock Index Option):option sur un indice action.

Optionsurobligation(Bond Option):option dont le support est une obligation.



Optionsurpanier(Basket Option):option sur un portefeuille d’actifs.

Optionsurtaux(Interest Rate Option) :option dont les paiements dépendent du niveau des taux d’intérêt.

Optionsynthétique(Synthetic Option):option créée par l’échange de l’actif sous-jacent.

Optionup-and-in(Up-and-In Option):option dont l’existence est conditionnée par le passage du prix de l’actif sous-jacent au-dessus d’un certain seuil.

Optionup-and-out(Up-and-Out Option):option annulée lorsque le prix de l’actif sous-jacent atteint un certain seuil.

PPaiement(Payoff) :gain réalisé par le détenteur d’une option ou d’un autre produit dérivé à

l’échéance.

Paritécall-put(Put-Call Parity):relation entre les prix d’un call et d’un put européens lorsqu’ils ont le même prix d’exercice et la même maturité.

PD(Default Probability):probabilité de défaut.

Pertedequeue(Tail Loss):voir Expected shortfall.

Perteencasdedéfaut(Loss Given Default):pourcentage de l’exposition à une contrepartie qui est perdue en cas de défaut.

Piluleempoisonnée(Poison Pill):action entreprise par une société pour rendre plus difficile sa prise de contrôle par une autre société.

Placementprivé(Private Placement) :vente de titres nouvellement émis à un petit nombre d’institutions financières sans offre au public.

Plain vanilla(Plain Vanilla):terme utilisé pour décrire un contrat standard.

Planàcontributiondéfinie(Defined Contribution Plan):plan de retraite selon lequel les contri-butions de l’employeur et de l’employé sont investies au profit de ce dernier. Au moment de la retraite, les fonds accumulés sont généralement convertis en rente ou peuvent être retirés en une seule fois.

Planàprestationdéfinie(Defined Benefit Plan):plan de retraite pour lequel une formule prédé-finie détermine le montant de la retraite. Cette formule dépend généralement du nombre d’années travaillées et du salaire de l’employé durant les dernières années d’activité.

Pointdebase(Basis Point):utilisé pour décrire les taux d’intérêt ; un point de base correspond à 0,01 % de taux d’intérêt.

Pondération exponentielle (Exponential Weighting) : schéma de pondération dans lequel le poids des observations dépend de leur ancienneté. Le poids attribué à une observation ancienne de t période est l fois celui attribué à une observation ancienne de t − 1 période avec l < 1.

Portefeuillebancaire(Banking Book) :portefeuille d’une banque composé d’actifs financiers qui ont vocation à être détenus jusqu’à maturité.

Portefeuilledemarché(Market Portfolio):portefeuille composé de tous les actifs possibles.

Portefeuilledemarchébancaire(Trading Book):portefeuille d’une banque composé d’actifs financiers qui ont vocation à être revendus.

Portefeuilledelta-neutre(Delta-Neutral Portfolio):portefeuille dont le delta est nul et insen-sible aux faibles variations du sous-jacent.

Portefeuillegamma-neutre(Gamma-Neutral Portfolio):portefeuille de gamma nul.



Positioncourte(Short Position):position de traders qui vendent des actions sans les détenir.

Positionlongue(Long Position):position impliquant l’achat d’un actif.

Positionnue(Naked Position) :position courte sur un call non combinée avec une position longue sur l’actif sous-jacent.

Positionouverte(Open Interest):nombre total de positions longues dans un contrat futures.

Premium (Premium):prix d’une option.

Prêthypothécaire«subprime » (Subprime Mortgage) :prêt immobilier hypothécaire à haut risque.

Prêtnonperformant(Nonperforming Loan) :prêt dont les intérêts sont en retard de plus de 90 jours.

Prêtperformant (Performing Loan):prêt dont les intérêts sont perçus avec moins de 90 jours de retard.

Primedeliquidité(Liquidity Premium):différence entre les taux d’intérêt forward et les antici-pations des taux d’intérêt spots futurs.

Principal(Principal):valeur faciale ou au pair d’un instrument de dette.

Principedefontaine(Waterfall) :règles de distribution des flux de trésorerie du portefeuille sous-jacent aux différentes tranches. Généralement, les flux servent à payer d’abord la rentabi-lité promise sur la tranche senior, puis sur la tranche mezzanine et enfin sur la tranche equity. Tout flux résiduel sert à payer le principal sur les tranches seniors.

Prixcouponcouru(Dirty Price):prix d’achat d’une obligation.

Prixd’exercice(Strike Price, Exercise Price):prix auquel l’actif sous-jacent peut être acheté ou vendu par le détenteur d’une option.

Prixd’offre(Offer Price):prix auquel un opérateur est prêt à vendre un actif.

Prixdelivraison(Delivery Price):prix qui sera reçu ou payé dans un contrat forward.

Prixdemandéouprixdelameilleurelimitesupérieure(Ask Price):prix auquel un opérateur est prêt à vendre l’actif (appelé aussi « prix d’offre »).

Prixforward(Forward Price):prix de livraison qui rend la valeur du contrat forward proche de zéro.

Prixfutures(Futures Price):prix de livraison applicable aujourd’hui à un contrat futures.

Prixoffertouprixdelameilleurelimiteinférieure (Bid Price):prix auquel un opérateur est prêt à acheter un actif.

Prixpieddecoupon(Clean Price):prix coté d’une obligation. Le prix payé (prix coupon couru ou dirty price) est la somme du prix pied de coupon et du coupon couru.

Prixspot(Spot Price):prix pour une livraison immédiate.

Probabilitédedéfautphysique(Physical Default Probability):voir Probabilités de défaut histo-riques.

Probabilitéobjective(Objective Probability):probabilité fondée sur des données.

Probabilitésubjective(Subjective Probability):probabilité qui reflète une opinion personnelle.

Probabilitésdedéfauthistoriques(Historical Default Probabilities) :probabilités de défaut estimées à partir d’historiques de données.

Procédurenumérique(Numerical Procedure):méthode de calcul lorsque aucune formule n’est disponible.

Produitlinéaire(Linear Product):produit dérivé dont le prix est une fonction linéaire d’une ou plusieurs variables sous-jacentes.



Produitnonlinéaire(Nonlinear Product):produit dérivé qui ne dépend pas linéairement des variables sous-jacentes.

Produitstructuré(Structured Product):produit dérivé sur mesure proposé par une institution financière à un client.

RRAROC(Risk Adjusted Return on Capital, RAROC):rentabilité ajustée au risque du capital.

RatioCooke(Cooke Ratio):ratio de fonds propres pondérés par le risque dans Bâle I.

Ratiodecouverture(Hedge Ratio):ratio de la taille de la position de couverture et de la taille de la position à couvrir.

Ratioderemplacementnet(Net Replacement Ratio):ratio de l’exposition actuelle avec et sans compensation.

Ratiostructureldeliquiditéàlongterme(Net Stable Funding Ratio):moyenne pondérée des ressources et des besoins stables et disponibles de liquidité.

Réassurance(Reinsurance):situation dans laquelle une compagnie d’assurances transfère des risques à une autre compagnie moyennant une prime.

Règlestop-loss(Stop-Loss Rule):règle de trading selon laquelle une position doit être dénouée lorsque les pertes atteignent un certain niveau.

Rendementaupair(Par Yield):coupon d’une obligation qui égalise son prix et son principal.

Réplicationstatiquedesoptions(Static Options Replication) :procédure de couverture qui consiste à construire un portefeuille de valeur approximativement égale à celle du portefeuille à couvrir.

Repo(Repo):accord de rachat. Procédure consistant à emprunter des fonds contre la vente de titres à une contrepartie avec promesse de rachat à un prix légèrement plus élevé.

Réhypothèque(Rehypothecation):utilisation du collatéral déposé par une contrepartie pour servir de collatéral avec une autre contrepartie.

Réserveréglementaire(Reserve Requirement):pourcentage des dépôts à détenir sous forme de liquidités ou de dépôt auprès de la banque centrale.

Résultatanalytique(Analytic Result):résultat dont la réponse est sous forme d’équation.

Retouràlamoyenne(Mean Reversion):tendance au retour à un niveau moyen de long terme d’une variable de marché (par exemple, une volatilité ou un taux d’intérêt).

Rhô(Rho):taux de variation du prix d’un produit dérivé par rapport à un taux d’intérêt.

Risqued’exploitation(Business Risk):utilisé dans le cadre bancaire, il correspond aux risques stratégiques et de réputation.

Risquedebase(Basis Risk):risque pris par un opérateur en couverture, dû à l’incertitude sur la valeur future de la base.

Risquedecrédit(Credit Risk):risque de perte dû à la défaillance d’une contrepartie lors d’une transaction.

Risquedeliquidité(Liquidity Risk):risque d’impossibilité de vendre un actif à son prix théo-rique.

Risquedeliquiditédefinancement(Liquidity Funding Risk):risque que les sources de finan-cement disparaissent.

Risquedeliquiditédetrading(Liquidity Trading Risk) :risque de non-dénouement d’une position en instruments financiers au prix théorique.



Risquedelongévité(Longevity Risk):risque que les individus vivent plus longtemps que prévu.

Risquedemarché(Market Risk):risque lié aux variations des variables de marché.

Risquedemodèle(Model Risk):risque lié à l’utilisation de modèles pour évaluer les prix des produits dérivés.

Risquedemortalité(Mortality Risk):risque que les individus décèdent plus tôt que prévu.

Risquedesolvabilité(Solvency Risk):risque que les engagements soient plus importants que les actifs.

Risquenonsystématique(Nonsystematic Risk):risque qui peut être diversifié.

Risqueopérationnel(Operational Risk):risque de pertes résultant de carences ou de défauts attribuables à des procédures, personnels et systèmes internes ou à des événements extérieurs.

Risquesystématique(Systematic Risk):risque non diversifiable.

Risquesystémique(Systemic Risk):risque que le défaut d’une institution financière entraîne des défauts d’autres institutions financières.

SScénariosdynamiques(Dynamic Scenarios):scénarios impliquant des évolutions défavorables

des variables de marché en tenant compte des réactions des autres sociétés.

ScoreZ(Z-Score):indicateur de la probabilité de défaut d’une entreprise.

SEC(Securities and Exchange Commission) :équivalent américain de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF).

Semi-définie positive (Positive SemiDefinite) : condition que doit satisfaire une matrice variance-covariance pour qu’elle soit valide.

Sensibilité(Modified Duration):modification de la mesure de duration standard afin de rendre plus précise la relation entre les variations proportionnelles du prix d’une obligation et les variations observées de son taux actuariel. La modification tient compte de la fréquence composée selon laquelle le rendement est coté.

Seuildedégradationdelanotation(Downgrade Trigger) :clause dans un contrat spécifiant que ce dernier peut être annulé par l’une des parties si la notation de l’entreprise passe sous un certain seuil.

Simulation(Simulation):voir Simulation de Monte-Carlo.

Simulationdecrise(Stress Testing):simulation de l’impact des variations extrêmes du marché sur la valeur d’un portefeuille.

SimulationdeMonte-Carlo(Monte-Carlo Simulation) :procédure de tirage aléatoire des variations de variables de marché.

Simulationhistorique(Historical Simulation):simulation fondée sur des données historiques.

Skewdevolatilité(Volatility Skew):terme utilisé pour décrire le smile de volatilité lorsqu’il est non symétrique.

Smiledevolatilité(Volatility Smile):variation de la volatilité implicite avec le prix d’exercice.

SolvabilitéI(Solvency I):cadre réglementaire actuel des compagnies d’assurances dans l’Union européenne.

SolvabilitéII(Solvency II):nouveau cadre réglementaire pour les compagnies d’assurances dans l’Union européenne.

Spéculateur(Speculator):individu qui prend une position de marché en pariant sur l’évolution du prix d’un actif.



Spreaddecrédit(Credit Spread):coût d’achat d’une protection de crédit. Également, différence entre les rendements d’une obligation pouvant faire défaut et d’une obligation sans risque.

Stress testinversé(Reverse Stress Testing):utilisation d’un algorithme pour chercher des scénarios extrêmes.

Structurepartermesdevolatilité(Volatility Term Structure):variation de la volatilité implicite avec le temps restant à courir jusqu’à maturité.

Structurepartermesdestauxd’intérêt(Term Structure of Interest Rates):relation entre les taux d’intérêt et leurs maturités.

Surfacedevolatilité(Volatility Surface):tableau montrant la variation des volatilités implicites avec le prix d’exercice et le temps restant à courir.

Swap(Swap):accord d’échange de flux dans le futur selon une formule prédéterminée.

Swap«puttable»ouàoptiondevente(Puttable Swap):swap dans lequel une des parties a le droit de dénouer le contrat avant l’échéance.

Swapannulable(Cancelable Swap):swap qui peut être annulé par l’une des deux parties à des dates prédéterminées.

Swapcomposé(Compounding Swap):swap dans lequel les intérêts sont capitalisés au lieu d’être payés.

Swapd’actif(Asset Swap):échange des flux contractuels d’une obligation contre le Libor plus un spread.

Swapdecapitauxpropres(Equity Swap) :swap dans lequel la rentabilité d’un portefeuille d’actions est échangée contre un taux d’intérêt variable ou fixe.

Swapdedéfaut(Credit Default Swap, CDS):instrument permettant de vendre une obligation à sa valeur nominale en cas de défaut de l’émetteur.

Swapdedéfautdigital(Binary CDS):instrument dont le paiement est fixe en cas de défaillance de l’entité de référence.

Swapdedéfautsurpanier(Basket CDS):CDS dans lequel il existe plusieurs entités de référence.

Swapdedevises(Currency Swap):swap dans lequel les intérêts et le principal dans une devise sont échangés contre les intérêts et le principal dans une autre devise.

Swapderentabilitétotale(Total Return Swap):swap dans lequel la rentabilité d’un actif, comme une obligation, est échangée contre Libor plus spread. La rentabilité inclut les revenus tels que des coupons et la variation de la valeur de l’actif.

Swapdetaux(Interest Rate Swap):échange de taux d’intérêt fixe contre variable pour un même montant notionnel.

Swaption(Swaption):option donnant le droit de conclure un swap de taux avec échange d’un taux fixe contre un taux variable prédéterminé.

TTauxactuarield’uneobligation (Bond Yield):taux d’actualisation qui, appliqué aux flux futurs

de l’obligation, permet de retrouver le prix coté du titre.

Tauxd’actualisation(Discount Rate):taux de rentabilité annuel d’une obligation zéro-coupon.

Tauxd’intérêtzéro-coupon(Zero-Coupon Interest Rate):taux d’intérêt perçu sur une obligation qui ne paie pas de coupons.

Tauxdedividende(Dividend Yield):dividende exprimé en pourcentage de la valeur de l’action.

Tauxdehasard(Hazard Rate):voir Intensité de défaut.



Tauxderecouvrement(Recovery Rate):montant recouvré en cas de défaut exprimé en pour-centage de la valeur faciale.

Tauxderendementminimal(Hurdle Rate):taux de rendement à dégager par un fonds spécu-latif avant l’exigibilité des commissions d’incitation.

Tauxderepo(Repo Rate):taux d’intérêt d’une transaction repo.

Tauxdeswap(Swap Rate):taux fixe d’un swap de taux qui implique une valeur nulle du swap.

Tauxducapoutauxplafond(Cap Rate):taux déterminant les paiements du cap de taux d’intérêt.

Tauxduflooroutauxplancher(Floor Rate):taux déterminant les paiements du cap de taux d’intérêt.

Tauxeurodollar(Eurodollar Interest Rate):taux des dépôts en eurodollars.

Tauxforward(Forward Interest Rate):taux d’intérêt pour une période future déduit des taux cotés aujourd’hui sur le marché.

Tauxforwardinstantané(Instantaneous Forward Rate) :taux forward pour une très courte période de temps.

Tauxsansrisque(Risk-Free Rate):taux d’intérêt associé à une position sans risque.

Tauxspot(Spot Interest Rate):voir Taux d’intérêt zéro-coupon.

Teneurdemarché(Market Maker):trader qui offre une fourchette de prix pour un actif.

Testex post(Back Testing) :fait de tester un modèle de VaR ou un autre modèle à partir de données historiques.

Théoriedelapréférencepourlaliquidité(Liquidity Preference Theory):théorie selon laquelle les taux d’intérêt forward sont supérieurs aux anticipations des taux d’intérêt spots futurs.

Théorie des anticipationsparfaites(Expectations Theory) : théorie selon laquelle les taux espérés futurs sont égaux au taux forward.

Théoriedesvaleursextrêmes(Extreme Value Theory):théorie permettant l’estimation de la forme des queues de distribution à partir de données.

Thêta(Theta):taux de variation du prix d’une option ou d’un autre produit dérivé avec le temps.

Titrisation(Securitization):processus par lequel des titres sont créés à partir de flux de tréso-rerie futurs.

Trading«tardif»(Late Trading) :transactions sur un fonds mutuel après 16 h 00 au prix de 16 h 00.

Tradingcontrarian(Negative Feedback Trading):trading qui implique une vente de titre après une hausse du prix et un achat après une baisse.

Tradingélectronique(Electronic Trading):système d’échange fondé sur un système informa-tique.

Tradingencomptepropre(Proprietary Trading):trading effectué par une institution financière pour son propre compte (et non pour ses clients).

Tradingmomentum(Positive Feedback Trading):trading qui implique un achat de titre après une hausse du prix et une vente après une baisse.

Tranche(Tranche) :un des titres qui a des caractéristiques différentes en termes de risque. Exemple:tranches d’un CDO.

Trancheequity (Equity Tranche):tranche qui supporte en premier les pertes sur le portefeuille sous-jacent.

Tranchemezzanine (Mezzanine Tranche) :tranche qui supporte les pertes après la tranche equity, mais avant les tranches seniors.



Tranchesenior (Senior Tranche):tranche qui supporte les pertes en dernier en cas de défaut des actifs sous-jacents.

Trousnoirsdeliquidité(Liquidity Black Holes):risque lié à l’assèchement de la liquidité lorsque tous les intervenants sont du même côté du marché au même moment.

UUniversrisque-neutre (Risk-Neutral World):univers dans lequel les investisseurs sont supposés

ne pas exiger, en moyenne, de rentabilité supplémentaire en contrepartie de la prise de risque.

VValeuraupair(Par Value):montant du principal (ou nominal) d’une obligation.

Valeurd’ajustementdecrédit (Credit Value Adjustment,CVA):ajustement de la valeur d’un actif dérivé qui tient compte de la possibilité de faillite de la contrepartie.

Valeurespéréed’unevariable(Expected Value of a Variable):valeur moyenne d’une variable en pondérant ses valeurs possibles par leurs probabilités de réalisation.

Valeurintrinsèque(Intrinsic Value):pour un call, la plus grande valeur entre le prix de l’actif sous-jacent moins le prix d’exercice et zéro. Pour un put, la plus grande valeur entre le prix d’exercice moins le prix de l’actif sous-jacent et zéro.

Valeur liquidative(Net Asset Value) :valeur des investissements d’un fonds divisée par le nombre de parts dans le fonds.

Valeurtemps (Time Value):valeur d’une option due au temps restant à courir (égale au prix de l’option moins sa valeur intrinsèque).

Valeurterminale(Terminal Value):valeur à la maturité.

Valeur-à-risqueouvaleur-en-risque(Value at Risk):perte qui ne sera pas dépassée à un seuil de confiance prédéfini.

VaRajustéeàlaliquidité(Liquidity-adjusted VaR) :calcul de VaR qui tient compte de l’in-fluence de la fourchette de prix au moment du dénouement des positions.

VaRconditionnelle(Conditional VaR):voir Expected shortfall.

VaRextrême(Stressed VaR):VaR calculée sur une période de 250 jours de conditions de marché extrêmes particulièrement néfastes pour une institution financière.

VaRdecrédit(Credit Value at Risk):perte de crédit ne pouvant être dépassée avec une certaine probabilité.

VaRincrémentale(Incremental Value at Risk):différence entre les VaR avec et sans un actif en portefeuille.

VaRmarginale(Marginal Value at Risk):taux de variation de la VaR par rapport à la taille d’une composante du portefeuille.

VaRpartielle(Component VaR) :VaR correspondant à une composante d’un portefeuille de telle sorte que la somme des VaR composées soit la VaR globale du portefeuille.

Variablesous-jacente(Underlying Variable):variable dont dépend le prix d’une option ou d’un autre produit dérivé.

Variablestochastique(Stochastic Variable):variable dont la valeur future est incertaine.

Variance(Variance Rate):volatilité au carré.



Variationdemarge(variation margin):marge supplémentaire demandée afin de maintenir la marge au niveau requis.

Véga(Vega):taux de variation du prix d’une option ou d’un autre produit dérivé avec la volatilité.

Venteàdécouvert(Short Selling):vente d’actions empruntées à un autre investisseur.

Volatilitéhistorique(Historical Volatility):volatilité estimée à partir de données historiques.

Volatilitéimplicite(Implied Volatility) :volatilité calculée à partir du prix d’une option en utilisant Black-Scholes ou un autre modèle similaire.

Volatilitésspot(Spot Volatilities):volatilités utilisées pour évaluer un cap lorsqu’une volatilité différente est utilisée pour chaque caplet.


Documents

Glossaire français-anglais · Glossaire français-anglais 565 Assurance vie (Life Insurance): assurance dont les indemnisations dépendent de la date de décès de l’assuré. Assurance