Hamid AMIFI Politiques economiques------ CPA 3 1 Les politique économiques ENSET Mohammedia CPA 3 2006/2007

hamid AMIFI Politihamid AMIFI Politiques economiques------ CPA 3ques economiques------ CPA 3

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Les politique économiquesLes politique économiques

ENSET Mohammedia CPA 3 ENSET Mohammedia CPA 3 2006/20072006/2007


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PLANPLAN I- programme de politique économiqueI- programme de politique économique.. 1- Programme keynésien. 1- Programme keynésien. 22- le programme néo-classique. - le programme néo-classique. 3- Du moins d’État au mieux d’État.3- Du moins d’État au mieux d’État. II- Finances publiques et croissance II- Finances publiques et croissance III- Les Dilemmes de Politique Économique en pays sous- développés.III- Les Dilemmes de Politique Économique en pays sous- développés. 1. Les politiques initiées dans le cadre des PAS comme source 1. Les politiques initiées dans le cadre des PAS comme source des dilemmes.des dilemmes. 2. L'Usage des règles traditionnelles d’affectation comme 2. L'Usage des règles traditionnelles d’affectation comme solution aux dilemmes.solution aux dilemmes. .. VI- Quelle pol eco face à l’indépendance de la banque centrale?VI- Quelle pol eco face à l’indépendance de la banque centrale? 1- La théorie économique de la banque centrale indépendante.1- La théorie économique de la banque centrale indépendante. 2- Critique de la théorie de la banque centrale indépendante.2- Critique de la théorie de la banque centrale indépendante.


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GENERALITESGENERALITES

La politique économique est l’ensemble des décisions La politique économique est l’ensemble des décisions des pouvoirs publics qui visent à orienter l’activité et des pouvoirs publics qui visent à orienter l’activité et les équilibres économiques dans un sens jugé les équilibres économiques dans un sens jugé souhaitable aux yeux de tous.souhaitable aux yeux de tous.

La politique économique est la discipline qui La politique économique est la discipline qui s'occupe des choix stratégiques que l'Etat doit faire et s'occupe des choix stratégiques que l'Etat doit faire et des instruments qu'il peut employer afin de corriger des instruments qu'il peut employer afin de corriger les déséquilibres conjoncturels et structurels qui les déséquilibres conjoncturels et structurels qui peuvent exister dans une économie .peuvent exister dans une économie .


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la révolution keynésienne la révolution keynésienne lettres de lettres de noblesse;noblesse;

Actuellement Actuellement redéploiement du champ redéploiement du champ d’intervention de la politique économique et d’intervention de la politique économique et une remise en cause de:une remise en cause de:

ses objectifs ,ses objectifs , ses instrument , ses instrument , et son efficacité.et son efficacité.


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Deux grands programmes de politique économique Deux grands programmes de politique économique sont identifiables : sont identifiables :

un programme keynésien pour qui le marché ne un programme keynésien pour qui le marché ne conduit pas spontanément l’économie vers un conduit pas spontanément l’économie vers un équilibre satisfaisant, d’où la nécessité d’une équilibre satisfaisant, d’où la nécessité d’une intervention publique ;intervention publique ;

et un autre programme néo-classique pour qui le et un autre programme néo-classique pour qui le marché à tendance à conduire l’économie vers un marché à tendance à conduire l’économie vers un équilibre satisfaisant, ce qui limite considérablement équilibre satisfaisant, ce qui limite considérablement la légitimité d’une intervention publique voir la rend la légitimité d’une intervention publique voir la rend dangereuse.dangereuse.


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D’aucun estime que l’intervention de l’Etat est D’aucun estime que l’intervention de l’Etat est souhaitable mais uniquement lorsqu’elle souhaitable mais uniquement lorsqu’elle n’inhibe pas l’initiative privée et lorsque ses n’inhibe pas l’initiative privée et lorsque ses activités présentent des externalités positives activités présentent des externalités positives importantes .importantes .


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Débats de politiques économiques:Débats de politiques économiques:

Un déficit budgétaire permet- il toujours de relancer Un déficit budgétaire permet- il toujours de relancer la demande ?la demande ?

Peut-on encor mener une politique économique à Peut-on encor mener une politique économique à l’échelle nationale ? l’échelle nationale ?

Ne faut-il pas limiter l’intervention économique et Ne faut-il pas limiter l’intervention économique et sociale de l’État, privatiser, déréglementer ? sociale de l’État, privatiser, déréglementer ?

Quelles marges de manœuvre de politique budgétaire Quelles marges de manœuvre de politique budgétaire face à l’indépendance de la banque centrale ?......face à l’indépendance de la banque centrale ?......

Quelle coordination de politiques économiques dans Quelle coordination de politiques économiques dans un monde de plus en ouvert et interdépendant .un monde de plus en ouvert et interdépendant .


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I- programme de politique économiqueI- programme de politique économique : :A- Programme keynésienA- Programme keynésien

En économie fermée :En économie fermée : la condition d’efficacité de la politique budgétaire est la la condition d’efficacité de la politique budgétaire est la

faible élasticité de l’investissement par rapport au taux faible élasticité de l’investissement par rapport au taux d’intérêt et une forte élasticité de la demande de monnaie d’intérêt et une forte élasticité de la demande de monnaie par rapport au taux d’intérêt.par rapport au taux d’intérêt.

l’efficacité de la politique monétaire sera d’autant plus l’efficacité de la politique monétaire sera d’autant plus grande que la demande de monnaie est faiblement grande que la demande de monnaie est faiblement élastique par rapport au taux d’intérêt et que la demande élastique par rapport au taux d’intérêt et que la demande d’investissement est très élastique par rapport au taux d’investissement est très élastique par rapport au taux d’intérêt. d’intérêt.


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En économie ouverteEn économie ouverte : : en suppose que le taux de change résulte :en suppose que le taux de change résulte :

d’un déséquilibre de la balance courante : d’un déséquilibre de la balance courante : hypothèse de faible mobilité des capitaux.hypothèse de faible mobilité des capitaux.

de l’égalisation des taux d’intérêts entre deux de l’égalisation des taux d’intérêts entre deux pays, hypothèse de mobilité parfaite de pays, hypothèse de mobilité parfaite de capitaux capitaux


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a- Politique de relance et faible mobilité des a- Politique de relance et faible mobilité des capitaux.capitaux.

Lorsque la mobilité des capitaux est faible, le Lorsque la mobilité des capitaux est faible, le taux de change évolue sous l’effet du solde des taux de change évolue sous l’effet du solde des échanges de biens et services.échanges de biens et services.


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* * En taux de change flexibleEn taux de change flexible Un accroissement des dépenses publiques entraîne Un accroissement des dépenses publiques entraîne

un accroissement du revenu et des importations et un accroissement du revenu et des importations et provoque un déficit de la balance des opérations provoque un déficit de la balance des opérations courantes, la faible mobilité des capitaux fait que la courantes, la faible mobilité des capitaux fait que la seule sanction c’est la dépréciation de la monnaie.seule sanction c’est la dépréciation de la monnaie.

La perte de valeur de la monnaie renchérie les La perte de valeur de la monnaie renchérie les importations et favorise les exportations ce qui importations et favorise les exportations ce qui permet un rééquilibrage progressif de la balance des permet un rééquilibrage progressif de la balance des opérations courantes.opérations courantes.


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* * En taux de change fixeEn taux de change fixe Un accroissement des dépenses publiques entraînent une Un accroissement des dépenses publiques entraînent une

augmentation du revenu et un déficit de la balance des augmentation du revenu et un déficit de la balance des opérations courantes sous l’effet des importations. opérations courantes sous l’effet des importations.

Le déficit entraîne une dépréciation de la valeur de la monnaie Le déficit entraîne une dépréciation de la valeur de la monnaie ce qui nécessite l’intervention de la banque centrale pour ce qui nécessite l’intervention de la banque centrale pour comprimer la masse monétaire .Ceci aura pour conséquences comprimer la masse monétaire .Ceci aura pour conséquences une contraction de l’activité et une réduction de la production une contraction de l’activité et une réduction de la production et de l’emploi.et de l’emploi.

La politique monétaire est inefficace voir impossible et ce La politique monétaire est inefficace voir impossible et ce quelque soit le niveau de mobilité des capitaux en change quelque soit le niveau de mobilité des capitaux en change fixe.fixe.


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b- politique de relance et forte mobilité des b- politique de relance et forte mobilité des capitauxcapitaux..

S’il y a forte mobilité des capitaux les taux de S’il y a forte mobilité des capitaux les taux de change se modifient sous le double effet des change se modifient sous le double effet des transactions et des mouvements de capitaux transactions et des mouvements de capitaux


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**En taux de change flexibleEn taux de change flexible Une augmentation des dépenses de l’Etat entraîne Une augmentation des dépenses de l’Etat entraîne

des augmentation des taux d’intérêt, un afflux de des augmentation des taux d’intérêt, un afflux de capitaux étrangers, une appréciation de la valeur de capitaux étrangers, une appréciation de la valeur de la monnaie nationale ce qui provoque une chute des la monnaie nationale ce qui provoque une chute des exportations et un effet limité sur le revenu.exportations et un effet limité sur le revenu.

Si par contre en utilise l’instrument monétaire ce ci Si par contre en utilise l’instrument monétaire ce ci provoquera une diminution des taux de l’intérêt, la provoquera une diminution des taux de l’intérêt, la fuite capitaux et donc la baisse de la valeur de la fuite capitaux et donc la baisse de la valeur de la monnaie ce qui ne manquera pas de stimuler les monnaie ce qui ne manquera pas de stimuler les exportation l’effet final est positif sur le revenu exportation l’effet final est positif sur le revenu


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* * En taux de change fixeEn taux de change fixe.. Les relations entre économies voisines Les relations entre économies voisines

deviennent très fortes.deviennent très fortes. L’utilisation de la politique monétaire devient L’utilisation de la politique monétaire devient

impossible, toute diminution du taux d’intérêt impossible, toute diminution du taux d’intérêt suscite une fuite de capitaux et une suscite une fuite de capitaux et une intervention automatique de la BC qui annule intervention automatique de la BC qui annule l’effet de la p. monétaire.l’effet de la p. monétaire.

..


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taux de change :taux de change : Le déficit budgétaire est compensé par l’afflux de capitaux qui Le déficit budgétaire est compensé par l’afflux de capitaux qui

permet aussi d’équilibrer de la balance du paiement, l’effet permet aussi d’équilibrer de la balance du paiement, l’effet final dépend de l’élasticité des mouvements des capitaux par final dépend de l’élasticité des mouvements des capitaux par rapport au taux d’intérêt.rapport au taux d’intérêt.

Le niveau du taux de change à long terme est expliqué par le Le niveau du taux de change à long terme est expliqué par le maintien de la parité des pouvoirs d’achat à long terme ou / et maintien de la parité des pouvoirs d’achat à long terme ou / et le maintien de la parité des taux d’intérêt.le maintien de la parité des taux d’intérêt.

A court terme, ce sont principalement les variations des taux A court terme, ce sont principalement les variations des taux d’intérêt et le faible niveau comparé de l’inflation qui d’intérêt et le faible niveau comparé de l’inflation qui permettent d’assurer le maintien dupermettent d’assurer le maintien du


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les défaillances des marchésles défaillances des marchés On peut considérer les marchés comme On peut considérer les marchés comme

efficaces s’ils dirigent les ressources vers efficaces s’ils dirigent les ressources vers les emplois les plus utiles à la collectivité, les emplois les plus utiles à la collectivité, les investissements les plus rentables les investissements les plus rentables socialementsocialement


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Au niveau du marché du travail les théories du Au niveau du marché du travail les théories du salaire d’efficience constituent une des salaire d’efficience constituent une des explications les plus importantes des rigidités explications les plus importantes des rigidités des salaires ;des salaires ;

Au niveau du marché des biens et services , Au niveau du marché des biens et services , l’existence de coût de menus, des coûts liés au l’existence de coût de menus, des coûts liés au changement de fournisseurs et des coûts changement de fournisseurs et des coûts d’informations expliquent pour quoi les prix d’informations expliquent pour quoi les prix sont rigides à la baisse sont rigides à la baisse


1919

Au niveau du marché des capitaux , la Au niveau du marché des capitaux , la spéculation , phénomène lié aux économies de spéculation , phénomène lié aux économies de marché , est source d’instabilité des taux marché , est source d’instabilité des taux d’intérêt , des cours des actions , des taux de d’intérêt , des cours des actions , des taux de change et des prix des valeurs refuges.change et des prix des valeurs refuges.


2020

B- le programme néo-classique :B- le programme néo-classique :

Il est organisé autour du maintient des Il est organisé autour du maintient des conditions de la concurrence L’économie de conditions de la concurrence L’économie de marché tend spontanément vers un équilibre marché tend spontanément vers un équilibre satisfaisant il n’est donc pas nécessaire de satisfaisant il n’est donc pas nécessaire de définir des mesures à prendre mais de monter définir des mesures à prendre mais de monter en quoi celles ci ne font que gêner cette en quoi celles ci ne font que gêner cette marche vers l’équilibre .marche vers l’équilibre .


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Effets d’évictionEffets d’éviction : : L’augmentation des dépenses publiques L’augmentation des dépenses publiques

conduit à une hausse des taux d’intérêt .la conduit à une hausse des taux d’intérêt .la hausse des taux d’intérêt aboutit à comprimer hausse des taux d’intérêt aboutit à comprimer les dépenses d’investissements privés au les dépenses d’investissements privés au profit des dépenses d’investissements publics profit des dépenses d’investissements publics on assiste seulement à une restructuration du on assiste seulement à une restructuration du partage public/ privé ce qui risque d’influer partage public/ privé ce qui risque d’influer la croissance de l’économie ;la croissance de l’économie ;


2222

taux de chômage natureltaux de chômage naturel Pour M. Friedman le chômage ne peut être réduit en Pour M. Friedman le chômage ne peut être réduit en

dessous de son niveau naturel qu’a court terme. À dessous de son niveau naturel qu’a court terme. À long terme l’action de l’Etat n’a pour effet qu’un long terme l’action de l’Etat n’a pour effet qu’un accroissement du taux d’inflation.accroissement du taux d’inflation.

Pour R. Lucas l’action de l’Etat ne peut réduire le Pour R. Lucas l’action de l’Etat ne peut réduire le chômage au dessous de son niveau naturel même à chômage au dessous de son niveau naturel même à court terme du faite des anticipations rationnelles court terme du faite des anticipations rationnelles des agents. Seules des erreurs d’anticipation ou des des agents. Seules des erreurs d’anticipation ou des chocs réels peuvent réduire le chômage, l’action de chocs réels peuvent réduire le chômage, l’action de l’Etat est dangereuse.l’Etat est dangereuse.


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théorème d’équivalencethéorème d’équivalence.. R. Barro (1974) montre qu’une politique de déficit R. Barro (1974) montre qu’une politique de déficit

budgétaire financé par l ‘emprunt reste sans effet budgétaire financé par l ‘emprunt reste sans effet sur l’activité économique, dans la mesure ou les sur l’activité économique, dans la mesure ou les agents ne sont pas victimes de l’illusion fiscale .Ils agents ne sont pas victimes de l’illusion fiscale .Ils anticipent pleinement la hausse future des impôts anticipent pleinement la hausse future des impôts destinés à rembourser l’emprunt initial .En destinés à rembourser l’emprunt initial .En prévision de ses impôts futures les ménages prévision de ses impôts futures les ménages augmentent leurs épargne d’un montant équivalent augmentent leurs épargne d’un montant équivalent à l’endettement public.à l’endettement public.


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Politique économique aux services des Politique économique aux services des intérêts particuliersintérêts particuliers : :

L’école des choix publics, selon ses partisans L’école des choix publics, selon ses partisans (Buchanan, Tullier Nordistes, Müller …), les (Buchanan, Tullier Nordistes, Müller …), les décision de politique économique ne peuvent décision de politique économique ne peuvent être véritablement comprises sans une être véritablement comprises sans une réflexion préalable sur l’organisation et le réflexion préalable sur l’organisation et le fonctionnement de l’Etat.fonctionnement de l’Etat.


2525

la théorie du cycle politico-économiquela théorie du cycle politico-économique (W.Nordhaus 1975):Les décisions de politique (W.Nordhaus 1975):Les décisions de politique économique ne sont pas indépendantes du jeu économique ne sont pas indépendantes du jeu politique dans les pays démocratiques politique dans les pays démocratiques l’économie politique du déficit budgétairel’économie politique du déficit budgétaire (A (A

Alesina – R. Perotti 1985): La dette publique Alesina – R. Perotti 1985): La dette publique permet de contraindre les choix politiques des permet de contraindre les choix politiques des successeurssuccesseurs


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politique économique et groupe de pressionpolitique économique et groupe de pression : (rent seeking) : (rent seeking)

Buchanan ,Tullock et krueger , la théorie de Buchanan ,Tullock et krueger , la théorie de recherche de rente éclaire d’un jour nouveau les choix recherche de rente éclaire d’un jour nouveau les choix de politique économique en matière de restriction à la de politique économique en matière de restriction à la concurrence ( marché de protection ) : elle montre concurrence ( marché de protection ) : elle montre que ces mesures sont d’abord destinées à satisfaire les que ces mesures sont d’abord destinées à satisfaire les groupes de pression pour bénéficier de protection groupes de pression pour bénéficier de protection ( droits de douanes , limitation d’importation , licence ( droits de douanes , limitation d’importation , licence …) les firmes n’hésitent pas à engager des dépenses …) les firmes n’hésitent pas à engager des dépenses ( pots de vin , compagne de pression) pour inciter ( pots de vin , compagne de pression) pour inciter l’Etat à prendre des mesures restrictives.l’Etat à prendre des mesures restrictives.


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- - Chocs d’offre et théories du cycle économique réelChocs d’offre et théories du cycle économique réelAlors que dans les modèles keynésiens, les chocs de l’offre, Alors que dans les modèles keynésiens, les chocs de l’offre, (variations de la productivité totale des facteurs ou variations (variations de la productivité totale des facteurs ou variations des termes de l’échange) sont considérés comme une cause des termes de l’échange) sont considérés comme une cause des fluctuations cycliques, dans les théories du cycle des fluctuations cycliques, dans les théories du cycle économique « réel », ils en deviennent la cause fondamentale. économique « réel », ils en deviennent la cause fondamentale.

Dans ce dernier cadre, les fluctuations cycliques sont dues Dans ce dernier cadre, les fluctuations cycliques sont dues principalement à des chocs aléatoires (positifs ou négatifs) liés principalement à des chocs aléatoires (positifs ou négatifs) liés à l’évolution des techniques de production. Les modèles du à l’évolution des techniques de production. Les modèles du cycle économique réel ne laissent donc pas beaucoup de place cycle économique réel ne laissent donc pas beaucoup de place à la politique économique.à la politique économique.


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C- Du moins d’Etat au mieux d’EtatC- Du moins d’Etat au mieux d’Etat

Un certain nombre d’auteurs ont re-légitimé le Un certain nombre d’auteurs ont re-légitimé le rôle de l’Etat : l’Etat est nécessaire pour un rôle de l’Etat : l’Etat est nécessaire pour un bon fonctionnement d’une économie de bon fonctionnement d’une économie de marché :marché :


2929

- Droit de propriété- Droit de propriété : : L’économie de marché suppose la propriété privée il L’économie de marché suppose la propriété privée il

revient alors à l’Etat de définir des droits de revient alors à l’Etat de définir des droits de propriétés exclusifs et veiller à leur sécurité .Ces deux propriétés exclusifs et veiller à leur sécurité .Ces deux éléments se posent avec acuité lorsque l’on se trouve éléments se posent avec acuité lorsque l’on se trouve en présence d’imperfection de l’appropriation comme en présence d’imperfection de l’appropriation comme dans le cas d’effets externes et de biens collectifs. dans le cas d’effets externes et de biens collectifs. (Voir cours de microéconomie, chapitre : droits de (Voir cours de microéconomie, chapitre : droits de propriété)propriété)


3030

- Effets externes- Effets externes : :(Ou (Ou externalités).L’existence d’externalités justifie externalités).L’existence d’externalités justifie l’intervention de l’État (fiscalité : pollueurs l’intervention de l’État (fiscalité : pollueurs payeurs, internalisation).payeurs, internalisation).


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la croissance endogènela croissance endogène (Romer , lucas ..) :la (Romer , lucas ..) :la croissance économique trouve sa sources dans des croissance économique trouve sa sources dans des activités à effet externes positifs , comme activités à effet externes positifs , comme l’investissement en R&D , en capital humain ( santé , l’investissement en R&D , en capital humain ( santé , éducation ), ou en infrastructures de base (écoles , éducation ), ou en infrastructures de base (écoles , routes , hôpitaux , ports …) .Dans cette perspective , routes , hôpitaux , ports …) .Dans cette perspective , l’intervention publique peut influer indirectement sur l’intervention publique peut influer indirectement sur le taux de croissance en réduisant l’écart entre le taux de croissance en réduisant l’écart entre rendement social et rendement privé de rendement social et rendement privé de l’investissement .l’investissement .


3232

Biens collectifsBiens collectifs : : Une seconde défaillance des droits de Une seconde défaillance des droits de

propriété réside dans l’existence de biens propriété réside dans l’existence de biens collectifs (tel qu’une émission radio).collectifs (tel qu’une émission radio).


3333

- - Réglementation de la concurrence et des Réglementation de la concurrence et des monopoles naturelsmonopoles naturels : :

*- *- Réglementation de la concurrenceRéglementation de la concurrence : : La concurrence est le mode de fonctionnement des La concurrence est le mode de fonctionnement des

marchés le plus optimale, dès lors l’Etat doit marchés le plus optimale, dès lors l’Etat doit intervenir pour assurer la pérennité de la concurrence intervenir pour assurer la pérennité de la concurrence ( loi sur la concurrence) et rendre les marchés ( loi sur la concurrence) et rendre les marchés contestables.contestables.


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*- Monopoles naturels*- Monopoles naturels : : En présence de fortes économies d’échelle, il est plus En présence de fortes économies d’échelle, il est plus

efficient qu’une seule firme desserve le marché dés efficient qu’une seule firme desserve le marché dés lors que la demande totale correspond à la taille lors que la demande totale correspond à la taille minimale optimale. On se trouve dans une situation minimale optimale. On se trouve dans une situation qualifiée de monopole naturel.qualifiée de monopole naturel.

Si le monopole naturel n’est pas contestable, il Si le monopole naturel n’est pas contestable, il revient à l’Etat de le réguler afin que la firme n’utilise revient à l’Etat de le réguler afin que la firme n’utilise pas son pouvoir de marché.pas son pouvoir de marché.


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A. laffer considèr que la politique économique A. laffer considèr que la politique économique doit se porter du côté de l’offre pour la libérer doit se porter du côté de l’offre pour la libérer de toutes les contraintes qui la dépriment. de toutes les contraintes qui la dépriment.


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Le programme de politique économique consiste Le programme de politique économique consiste donc à supprimer de tels freins pour libérer l’offre et donc à supprimer de tels freins pour libérer l’offre et la conduire à assurer des niveaux d’activité plus la conduire à assurer des niveaux d’activité plus élevés (OG1) :élevés (OG1) :

- réduire la pression fiscale et maîtrise des dépenses - réduire la pression fiscale et maîtrise des dépenses publiques publiques

- réduire les transferts et les incitations à l’inactivité.- réduire les transferts et les incitations à l’inactivité. - réduire la réglementation et l’administration.- réduire la réglementation et l’administration. - libéralisation financière et liberté des prix.- libéralisation financière et liberté des prix. - maîtrise de l’inflation.- maîtrise de l’inflation.


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- indépendance des banques centrales- indépendance des banques centrales : : Le second modèle assigne à la banque centrale Le second modèle assigne à la banque centrale

un objectif particulier : la stabilité des prix. un objectif particulier : la stabilité des prix. Les autorités politiques abandonnent toute Les autorités politiques abandonnent toute possibilité d’influence sur la politique possibilité d’influence sur la politique monétaire. Le souci d’indépendance des monétaire. Le souci d’indépendance des banques centrales à été motivé par le désire banques centrales à été motivé par le désire d’un supplément de crédibilité dans la lutte d’un supplément de crédibilité dans la lutte contre l’inflation .contre l’inflation .


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La politique économique n’entend pas se La politique économique n’entend pas se substituer aux décisions privées, mais s’efforce substituer aux décisions privées, mais s’efforce de les orienter ex-anté en leur offrant un de les orienter ex-anté en leur offrant un système d’information, d’incitation, à la limite système d’information, d’incitation, à la limite des interdictions, de telle sorte que le résultat des interdictions, de telle sorte que le résultat de leur conjonction apparaisse ex-poste de leur conjonction apparaisse ex-poste favorable.favorable.


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II- Finances publiques et croissance II- Finances publiques et croissance

la politique budgétaire peut servir à stimuler la la politique budgétaire peut servir à stimuler la demande globale et à relancer une économie demande globale et à relancer une économie stagnante. stagnante.

Par ailleurs, un nombre croissant d’études, Par ailleurs, un nombre croissant d’études, portant essentiellement sur des pays portant essentiellement sur des pays industrialisés,semblent indiquer qu’une industrialisés,semblent indiquer qu’une politique budgétaire expansionniste ne permet politique budgétaire expansionniste ne permet pas toujours de sortir une économie d’une pas toujours de sortir une économie d’une récession .récession .


4040

l’endettement public élevé:’une augmentation du l’endettement public élevé:’une augmentation du déficit budgétaire entraîne une baisse de déficit budgétaire entraîne une baisse de l’investissement et de la consommation privés, l’investissement et de la consommation privés, annule l’effet d’une hausse des dépenses publiques ou annule l’effet d’une hausse des dépenses publiques ou d’un allégement fiscal sur la demande globale.d’un allégement fiscal sur la demande globale.

En fait, plusieurs études sur des pays de l’OCDE En fait, plusieurs études sur des pays de l’OCDE montrent qu’une réduction du déficit budgétaire peut montrent qu’une réduction du déficit budgétaire peut accélérer accélérer la croissance lorsque l’endettement public la croissance lorsque l’endettement public est élevé et insoutenable.est élevé et insoutenable.

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