25
LQIRUPDWLRQ/ NQRZOHGJH DQG EHOLHI Jldfrpr Erqdqqr 4

INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

  • Upload
    others

  • View
    6

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

����������� ���� �� ���� �� �

������� ��������

Ghsduwphqw ri Hfrqrplfv/

Xqlyhuvlw| ri Fdoliruqld/

Gdylv/ FD <89490;8:;/ XVD

jierqdqqrCxfgdylv1hgx

Dsulo 5333/ uhylvhg Rfwrehu 5333

Nh|zrugv= lqirupdwlrq/ vljqdov/ nqrzohgjh/ eholhi/ lqwurvshfwlrq/ yhulglfdolw|/

xsgdwlqj1

Devwudfw

Zh prgho lqirupdwlrq dv srvvlelolwlhv frqvlvwhqw zlwk vljqdov uh0

fhlyhg iurp wkh hqylurqphqw1 Nqrzohgjh lv rewdlqhg e| uhdvrqlqj

derxw wkh vljqdov uhfhlyhg dv zhoo dv wkrvh wkdw pljkw kdyh ehhq uh0

fhlyhg exw zhuh qrw1 Zh xvh wkh whup cnqrzohgjh* wr uhihu wr wkrvh

eholhiv wkdw duh rewdlqhg e| uhdvrqlqj derxw wkh dydlodeoh lqirupd0

wlrq dqg qrwklqj hovh1 Wkdw lv/ rqh rxjkw wr eh deoh wr ixoo| mxvwli|

zkdw rqh nqrzv e| phdqv ri wkh lqirupdwlrq wkdw lv dydlodeoh wr khu1

Zh xvh wkh whup ceholhi* wr uhihu wr wkrvh eholhiv wkdw duh edvhg rq

lqirupdwlrq exw qrw qhfhvvdulo| rqo| rq lqirupdwlrq1 Zh lqyhvwljdwh

wkh uhodwlrqvkls ehwzhhq lqirupdwlrq/ nqrzohgjh dqg eholhi/ dv zhoo dv

wkh lvvxh ri xsgdwlqj nqrzohgjh dqg eholhi lq uhvsrqvh wr fkdqjhv lq

lqirupdwlrq1

�Dq hduolhu yhuvlrq ri wklv sdshu zdv suhvhqwhg dw wkh Irxuwk Frqihuhqfh rq Orjlf dqgwkh Irxqgdwlrqv ri Jdph dqg Ghflvlrq Wkhru| +ORIW7,/ Wxulq/ Mxo| 53331 L ehqh�whgiurp frpphqwv e| wkh frqihuhqfh sduwlflsdqwv/ lq sduwlfxodu Slhusdror Edwwljdool/ Mrkdqydq Ehqwkhp dqg Mrh Kdoshuq1 L zrxog dovr olnh wr h{suhvv p| judwlwxgh wr dq dqrq|prxvuhihuhh iru vhyhudo khosixo vxjjhvwlrqv1

Page 2: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

� ����������

�������� ���� �������� ! "�#$%& '���((���� ������)*���� ��( ������! �+ ����,-(.�( ��. )(,�(+ ��/( )((� !�*.�(. (0�(�!�/(,1 �� ��( ,��(���*�(2 ��( .�!���-�*�!���� +(��*�( �+ ����,(.�( �! ��( /(��.���,��1 '��'(��13 ���,( �� �! '�!!�),(+�� �� ��.�/�.*�, �� ��!���(�,1 )(,�(/( !��(����� ����� �! +�,!( ��,1 ��*(+���! ��� )( �����2 ��( ,��(���*�( ��! ����,1 +��*!(. �� ��( ������! �+�������� )(,�(+ "�� ����,(.�(& �! ��'�*�(. )1 ��( �����!'(����� '��'(���(!2������ ������� ���� �! ��( '��'(��1 ���� �+ ��( ��.�/�.*�, )(,�(/(! � ��(�!�( )(,�(/(! ���� !�( )(,�(/(! � ���,( ������� ������� ���� �(4*��(! ���� �+��( ��.�/�.*�, .�(! ��� )(,�(/( � ��(� !�( )(,�(/( ���� !�( .�(! ��� )(,�(/( �2�+�(� ��. (!'(���,,1 �� ��( (�������! ,��(���*�( ����,(.�( ��. )(,�(+ ��(��.(,(. ���(��(� ��. ��(�� ���(������� �! ��'�*�(. )1 ��� ���( �������,��1'�!�*,��(!3 "�& )(,�(+! �*!� )( ���'���),( ���� ����,(.�( �� ��( !(�!( ��������(/(� �! ����� �! �,!� )(,�(/(. ��. "%& ��( ��.�/�.*�, ����! �(� ���)(,�(+! �� ��( !(�!( ���� �+ !�( )(,�(/(! � ��(� !�( ����! ���� !�( )(,�(/(!�2

�+ )(,�(+! ��( .(��/(. +��� ����,(.�( ���� �! ��( !�*��( �+ ��( ! ����,-(.�(5 ������ �� ����,(.�( ��( �1'���,,1 ���*��� �+ �! '���'�(. )1 ��(.�!��/(�1 �+ �(� (/�.(��( �� ��( �(�(�'� �+ �(� ��+��������2 ��.((. �� ��((�������! ,��(���*�( �� �! ������ �� �������� ����,(.�( ���� ��+��������3��( '�!�*,��(! �� ������, 6��+�������� '��������7 ��. ��( �(�(�'� �+ �(� ��-+�������� �! ��.(,(. �! � �(8�(�(�� �+ ���! '��������2

��( �)9(���/( �+ ���! '�'(� �! �� (0',����,1 ��.(, ��+�������� ��. ��('���(!! �+ .(��/��� ����,(.�( +��� ��+��������2 �( ��.(, ����������� �!'�!!�)�,���(! ���!�!�(�� ���� !����,! �(�(�/(. +��� ��( (�/�����(��2 ���������� �! �)����(. )1 �(�!����� �)�*� ��( !����,! �(�(�/(. �! �(,, �! ���!(���� ��( ��!!��� ���� �! )1 (,��������� ���!( !���(! ���� ��*,. ��/( 1�(,.(.+*���(� !����,!2 ���! ��� )( �,,*!����(. ���� ��( +�,,����� (0��',( �.�'�(.+��� :���� ��1,( ! ����� ����� �1!�(�12 �� ��( .(�. �+ ����� !��(��(�(��/(. ��( ���!( ��,/(� �,�;( +��� ��( !��),( �� ����� �( ��! �('�2 ����-'����! +�*�. �*�!�.( ��( !��),( ����� ���!( �+ ��� ��.�/�.*�,! ��� ��(�(+��()(���( ��( '�����1 !*!'(��!2 �*���� ��( ��/(!�������� ����,��. <��. ��-!'(���� ��(���1 �!�! ��(�,��� ��,�(! "������-��*,. �#$= >�,2 % '2 %==&3

��(���13 6�! ��(�( ��1 ���(� '���� �� ����� 1�* ��*,. ��!��� .��� �1 ���(�����57

%

Page 3: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��,�(!3 6�� ��( �*���*! ����.(�� �+ ��( .�� �� ��( �����-���(27

��(���13 6��( .�� .�. ������� �� ��( �����-���(27��,�(!3 6���� ��! ��( �*���*! ����.(��27

��,�(! .(.*�(! +��� ��( +��� ���� ��( .�� .�. ��� )��� "�)!(��( �+ � !����,&���� ��( ���(+ �*!� ��/( )((� ����� �� ��( .�� ��. �! ��(�(+��( �),( ��(,������( ��( �+ ��( ��� !*!'(��! �� ��(!( ���*�.!24

�( *!( ��( �(�� ?����,(.�( �� �(+(� �� ���!( )(,�(+! ���� ��( �)����(.)1 �(�!����� �)�*� ��( �/��,�),( ��+�������� ��. ������� ���2 ���� �! ��(�*��� �� )( �),( �� ����� 9*!��+1 ���� ��( ����! )1 �(��! �+ ��( ��+������������ �! �/��,�),( �� �(�2 ��*! ��� �������, ��.�/�.*�,! ��� �(�( (0'�!(. ����( !��( ��+�������� ��*,. �(�(!!���,1 (�. *' !������ ��( !��( ����,(.�(2�( *!( ��( �(�� ?)(,�(+ �� �(+(� �� ���!( )(,�(+! ���� �� )(1��. ��( ��+��-������ �(�(�/(. ��. ��(�(+��( ��/�,/( �� (,(�(�� �+ ��)�������(!!3 ��(1 ��()�!(. �� ��+�������� )*� ��� ���� �� ��+��������2 �(,�(+! ����� �(@(�� !��((0��� (,(�(��! !*�� �! ���*����� � �*��� � �*(!! (��2 �( ��/(!�����( ��(�(,�����!��' )(��((� ��+�������� ����,(.�( ��. )(,�(+ �! �(,, �! ��( �!!*(�+ *'.����� ����,(.�( ��. )(,�(+ �� �(!'��!( �� �����(! �� ��+��������2

�� �! ����� ������ ���� !���( �*� ����*�� �+ ����,(.�( �! ��( �+ 6)(,�(+(����(,1 )�!(. �� ��+��������7 ����,(.�( �((. ��� !���!+1 ��( /(��.���,��1�0��� "�+ ��( ��.�/�.*�, ����! � ��(� � �! ��*(&2 �+ ��+�������� �! ���*���(�� ��,,2 �*� *�+���*���(,1 �( �+�(� ��*!� ��+�������� ����� �! ������(��A ��!*�� ��!(! �� �! '�!!�),( +�� *! �� ��!���(�,1 �,��� ���� �( ���� !��(���������� �! � ����(� �+ +��� ��''(�! �� )( +�,!(25

4Wklv Vkhuorfn Krophv h{dpsoh kdv ehhq h{sorlwhg e| vhyhudo dxwkruv/ lq gl�huhqwfrqwh{wv1 Gdzlg dqg Glfnh| +4<::, xvh lw wr pdnh d vlplodu srlqw wr rxuv lq wkh frqwh{wri idfh0ydoxh olnholkrrg dqg Ed|hvldq lqihuhqfh1 Wkh| vwuhvv wkh idfw wkdw wkh zd| lqzklfk suredelolwlhv vkrxog eh xsgdwhg diwhu uhfhlsw ri lqirupdwlrq pd| ghshqg rq zkdwlqirupdwlrq pljkw kdyh ehhq uhfhlyhg/ exw zdvq*w1 Ghnho hw do1 +4<<;, xvh lw lq wkh frqwh{wri krz wr prgho wkh qrwlrq ri xqdzduhqhvv +vhh dovr Jhdqdnrsorv/ 4<;<,1 Lw lv lpsruwdqwwr vwuhvv wkdw rxu lqwhusuhwdwlrq ri wkh Vkhuorfn Krophv h{dpsoh kdv qrwklqj wr gr zlwk

xqdzduhqhvv= zh wdnh lw wkdw erwk Vkhuorfn Krophv dqg Lqvshfwru Juhjru| zhuh dzduh riwkh idfw wkdw wkhuh zdv d grj lq wkh vwdeoh dqg wkdw wkh grj glg qrwklqj1 Wkh gl�huhqfhehwzhhq wkhp lv wkdw Vkhuorfn Krophv/ xqolnh Juhjru|/ lqihuv vrphwklqj iurp wkh devhqfhri d srwhqwldo vljqdo +wkh grj edunlqj, zkhuhdv Juhjru| rqo| sd|v dwwhqwlrq wr wkh dfwxdo+ru srvlwlyh, vljqdov +wkh irrwsulqwv,1 Zkdw zh phdq e| cvljqdo* lv ixuwkhu h{sodlqhg lqVhfwlrq 51

5D fohdu looxvwudwlrq ri wklv fdq eh irxqg lq d uhfhqw qhzvsdshu duwlfoh +Wkh Vdfudphqwr

Ehh/ Vhswhpehu 4/ 5333,= �Pdun M1 pdgh d elj ehw lq plg0Dxjxvw wkdw Hpxoh{ vkduhv

B

Page 4: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��( '�'(� �! ������;(. �! +�,,��!2 �(����� % .(�,! ���� ��( ������ �+��+�������� �! !����,! ���,( !(����� B ��.(,! ����,(.�( �! )(,�(+ �������,,1����/(. �� �� ��( )�!�! �+ ��. ��,1 �+ ��+��������2 �(����� C �������! !��(�(����! �)�*� ��( !1������� �''�����2 �(����� D .(�,! ���� ��( ���(��������+ ����,(.�( ��. )(,�(+2 �� �(����� $ �( .�!�*!! ��� ����,(.�( ��. )(,�(+!�����( �� �(!'��!( �� ��( �(�(�'� �+ �(� ��+��������2 �(����� = ����,*.(!2

� ����� ���� �� ������

�( ��,, ����� �+ ��+�������� �! '�!!�)�,���(! �!!�����(. "�� ���!�!�(��& ����!����,! �(�(�/(. +��� ��( (�/�����(��2 �(� � )( � !(� �+ ���� ��. �g � ���( !(� �+ ����� !���(!2 ��� (0��',( � ��*,. )( ��( !(� �+ �,, .�!(�!(! ��.�g ��( !(� �+ ����� .�!(�!(! "(2�2 ��( !(� �+ .�!(�!(! �� !��( .���)�!(&2 �(�� )( � !(� �+ ����� ��. � � � � �P "��(�( �P .(���(! ��( !(� �+ !*)!(�! �+�& )( � +*������ ���� �!!�����(! ���� (/(�1 !���( � ��( !(� �+ !����,! '��.*�(.)1 �2 �� ��( (0��',( ��(�( !���(! ��( �.(���8(. ���� .�!(�!(! !����,! ���)( ���*��� �+ �! !1�'���! !� ���� ���� �! ��( !(� �+ !1�'���! �!!�����(.���� .�!(�!( �2

�� �! ����� !��(!!��� ���� )1 ?!����, �( �(�� !��(����� ���� ����� ������� �� ���������� !� ���� ��(�( �! �� �)9(���/(,1 �(�!*��),( .�E(�(��()(��((� � !��*����� ��(�( ��( !����, �! '�(!(�� ��. � !��*����� ��(�( ���)!(��2 ��*! � !�*�. � !1�'��� ��( '�(!(��( �+ � '�1!���, �,*( !*�� �!� +���'���� (��2 ��( �,, !����,!2 �� ��( ���(� ���. �� �*� �(�����,��1��( ���� � �+ � !����, "(2�2 ��( .�� ��� )������& �! ��� ��!(,+ � !����,2���! �,,��! *! �� ����� �+ ��+�������� �! !����,! �(�(�/(. ��. �� �('�(!(������,(.�( �! ��+(�(��( )�!(. �� ��( !����,! ���� ��( '�(!(�� �! �(,, �! ���!(���� ��( �)!(��26

zrxog ghfolqh/ ihghudo survhfxwruv vd|1 Lqvwhdg wkh| vrduhg/ ohdylqj klp zlwk d sdshuorvv ri doprvw '433/333 lq mxvw d zhhn1 Vr M1 wrrn pdwwhuv lqwr klv rzq kdqgv1 ^111` Rqwkh hyhqlqj ri Dxjxvw 57/ kh vhqw d idnh suhvv uhohdvh e| h0pdlo wr Lqwhuqhw Zluh/ d OrvDqjhohv vhuylfh zkhuh kh kdg suhylrxvo| zrunhg/ zduqlqj wkdw Hpxoh{*v fklhi h{hfxwlyhkdg uhvljqhg dqg lwv hduqlqjv zhuh ryhuvwdwhg1 Wkh qh{w pruqlqj/ mxvw dv �qdqfldo pdunhwvrshqhg/ Lqwhuqhw Zluh glvwulexwhg wkh gdpdjlqj uhohdvh wr qhzv rujdql}dwlrqv dqg Zhevlwhv1 Dq krxu odwhu/ vkduhkroghuv lq Hpxoh{ zhuh '518 eloolrq srruhu1 Dqg M1 zrxog vrrqeh '573/333 ulfkhu1 ^111` Wkh krd{ ^111` zdv uhyhdohg zlwklq dq krxu ri wkh �uvw qhzv uhsruwdqg Hpxoh{ vwrfn uhfryhuhg wkh vdph gd|1 Vwloo/ lqyhvwruv zkr ^eholhyhg wkh idnh qhzvuhohdvh dqg` sdqlfnhg dqg vrog wkhlu vkduhv/ ru kdg vhoo rughuv dxwrpdwlfdoo| h{hfxwhg dwsuhvhqw sulfhv/ duh xqolnho| wr uhfryhu wkhlu orvvhv�1

6Wkxv zh wklqn ri wkh lqglylgxdo dv ehlqj dzduh ri doo wkh srwhqwldo vljqdov +wkh vhw ,

C

Page 5: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

������� � ��� ����������� ��� ���� � � � � �l � ���� ���

���� � ��� � �g � ����� � ����� �

��*! ���� �! ��( !(� �+ ����� !���(! ���� ��( ���'���),( ���� ��( !����,!'��.*�(. )1 ��( ��*( !���( � �� ��( !(�!( ���� ���!( !���(! ��*,. �,!� ��/('��.*�(. ���!( !����,! "�,���*�� ��(1 ����� ��/( ���( !����,! �!!�����(.���� ��(�&2 ��� (0��',( ��( ��� ������( � .���)�!( �+ ����� .�!(�!(!��. ��(�� �!!�����(. !1�'���! ��. � "�.����(.,1 ��� /(�1 !�'��!�����(.&���'*�(� '������ ����� �(�(�/(! �! ��'*� � '���(�� ! !1�'���! ��. ��/(!�! �*�'*� ��( ,�!� �+ .�!(�!(! �� ��( .���)�!( ���� ����+(!� �,, ���!( !1�'-���! "�,���*�� '�!!�),1 ���(&2 ��( �(0� !�(' +�� � ���(+*, .����� ��*,.)( �� �(!(���� (��� �+ ��( �('���(. '�!!�),( .�!(�!(! ��. (,������( �! ��*('�!!�)�,���(! �,, ���!( .�!(�!(! ���� ��. (0��� !1�'���! ��� (0��)��(. )1 ��('���(��27 ���! !�(' ����(!'��.��� �� ��( ������ �+ ����,(.�( .(��/(. +�����+�������� ��,, )( ��( �)9(�� �+ ��( �(0� !(�����2 ���!� �( ��/(!�����( ��('��'(���(! !���!8(. )1 ��( ��+�������� +*������2

�� ��� � ��� ��� ���� �������� �� ��� ����� ��� � ��� ����� ����� ���� ������ ��� � ����� ����������! ���� �� � �� �� ���� � ������ �� ���� ��� ���� ������� �� � ��� �����������" � ��� ��������� ��� ��� ������! ���� � �� ��� �� �� ���� �� �# ���� ��� ���� ��� �$��������� ������ ��� ���� ������� ��� �� ������� ��� � ��� ���������!�����" ������ �� ��� ����" ��� �������� ������ �������� �� �# %��� ���� ���� � � � � �l" ��� ����������� ������ �������� � � �������� �������� ���� �� ��� ���� �� �� � � ���# ��������" ���� � ������ ���������" ��� ����������� ��� ���� � � � � �l � ��&��� ��� �� � � ��� �� ������� �� ����#

�� ��� � ��� ����������� ��� ���� ��� ��� �� ������ ����� ��'�(���� � � ����! ��� �� �������� �� �� � ���� ���� ���� � �����!# ��� ������� �� � �� ��'�(���� � ���������� �� ��� ��������� �(������ � � ��� �"�g � ��" � � ��" ���� � ��� � ��# ���� ���� � ��# ) ������ ��������������� �� � � ��� ����" ��� � ��� �������" ����� ��� �� ������ ���

dv zhoo dv wkh uhodwlrqvkls ehwzhhq vwdwhv dqg vljqdov +wkh ixqfwlrq � = $ 5,17D uhihuhh srlqwhg rxw wkdw lq wkh �hog ri gldjqrvlv ixuwkhu frpsoh{lw| dulvhv lq wkh

suhvhqfh ri frpelqdwlrqv ri glvhdvhv zlwk lqwhudfwlqj v|pswrpv/ h1j1 v|pswrqv wkdw fdqfhohdfk rwkhu rxw +vhh/ iru h{dpsoh/ Vwh�n/ 4<<8,1

D

Page 6: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��� ������ � ��� ����� ����� # ��� ��� ����� �� ��� �� ���������������� ��� ������� � ����� ����� # ��� ������ �� � �� �� ��������� � ���� �� ��� ��������� �(������ � � �g � ��� �" � � ��� 2�"���� � ���" ��� � ��� 2�# ���� ���� � ��� � ��� ��� � ��# ) ������� �������������� �� � ��� ��� ��� ��� ������ ��� � ���� ������������ � ��� ��� ����� ���� ��� ����� ����� �!# ��� � ���� ����� � � ���� ����� �� ��� ���# ��� ��� ��� ��� ����* �� ����� ��� ����� 2! �� �������� ��� ���� #

��������� � ��� ����������� ��� ���� ���&� ��� ��������� ����������

+! �� ������ ��'�(����� �� � �� �� � ���� ���� � ���#

,! ����������� �� � �� �� � ���� ���� ��� � ����#

������ "�& �+ � ���� ��(� � �g2 ��*! !���( ��� � ��� � ���2"%& �(� � ���� ��. ����!( �� ��)�����1 � � ���2 ��(� ��� � ����

� � �g ��. ���� � ���2 ��*! ���� � ���� ��. �(��( � � ����2

��( +�,,����� '��'�!����� !���! ���� (/(�1 ��+�������� +*������ ����� �!!(���.��1 �(@(0�/( ��. ����!���/( ��� )( ���*��� �+ �! '�!!�)�,���(! ���!���+��� !����,!2

��������� � -�� � � � � �l �� � ������ ��'�(�� ��� ��������# ��������� �(�� � ���� �g �� �" � �� � ��� � ��� ���� � � � � �P � � �������� � ��� � �g � ����� � �����#

������ �� !��',�+1 ��( �������� �( !��,, ��/( � '���+ +�� ��( ��!( ��(�(� �! ��*���),(28 �(� ���� �2� ���� )( �� (�*�(������ �+ �2 �(� �g � �� �� � � � ����� +�� !��( �� � ��� �(� � � � "��(�( � �! ��( !(� �+ ���*��,�*�)(�!& ��. .(8�( � � � � �Q �! +�,,��!3 ����� � ��� � � � � � �� �������2 ���!� �( !��� ���� �+ �� � ����� "�(��( �� � �g& ��(� ����� ������2 �1 .(8������ �+ � � �����2 ��� ��!(! ��( '�!!�),(3 "�& ����� � � ���. "%& ����� � � �2 �� ��!( "�& ��(�( �! ������� �� '��/( !���( � �����2�� ��!( "%& 80 �� ��)�����1 � � ����� ���� � � 2 �1 .(8������ �+ ��� � ���?�2 ���! �� ���9*������ ���� �� � ����� 1�(,.! )1 ����!���/��1 �+� �� � ���?�2 �(��( )1 .(8������ �+ � � � �����2 �(0� �( !��� ���� �+

8Wkh surri iru wkh fdvh zkhuh lv qrw frxqwdeoh lv hvvhqwldoo| wkh vdph/ dowkrxjkqrwdwlrqdoo| pruh frpsoh{1 Iluvw fkrrvh d vhw ri vljqdov zlwk fduglqdolw| dw ohdvw wkdw ri dqg ohw l = $ eh d rqh0wr0rqh lqgh{ ixqfwlrq1 Wkhq gh�qh �+$, @ il+$,j ^ il+$3, =$ 5 L+$3,j1 Wkh surri wkhq ehfrphv d vwudljkwiruzdug dgdswdwlrq ri wkh rqh jlyhq khuh1

$

Page 7: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�� � �g ��. ����� � ����� ��(� �� � �����2 ��� ��!(! ��( '�!!�),(3 "�&� � ��. "%& � � 2 �� ��!( "�& !���( �� � �g ��(�( (0�!�! �� �? !*�� ������ � ���?�A �(��( )1 !(���.��1 �(@(0�/��1 �+ � �� � �����2 ��� ���!�.(���!( "%&2 �1 .(8������ �+ � � �����2 ��*! !���( ����� � ����� � �����2�(��( )1 .(8������ �+ � �� � �����2

�(��*!( �+ F��'�!����� D +��� ��� �� �( !��,, ���( ��+�������� +*������!�! '������/(! ��. �(+(� �� ��( *�.(�,1��� ���(�'�(������ �� �(��! �+ !����,!��,1 ��(� �((.(. �� �,���+1 ����(�!2

� ������ ��������� ��� ���� ����

�! ��( ��(�,��� ��,�(! (0��',( .�!�*!!(. �� ��( �����.*����� !���! �+ ��-+�������� �! ���*��� �+ �! '�!!�)�,���(! ���!�!�(�� ���� !����,! �(�(�/(. ��������, ��.�/�.*�, +������ )(,�(+! )�!(. �� ��( �/��,�),( ��+�������� �((.!�� �(�!�� �)�*� ��� ��,1 ��( !����,! �(�(�/(. )*� �,!� ���!( ���� ����� ��/()((� �(�(�/(. ��. �(�( ���2 ��( ��(�,��� ��,�(! (0��',( ��� )( �,,*!����(.�� ��( +����,�!� �+ ��+�������� +*������! �! +�,,��! "+�� �(�!��! ���� ��,, )(-���( �,(�� ,��(� �� �( ����(�!( ��( �*�)(� �+ !*!'(��! +��� ��� �� ���((&2�(� � � ��� � �� ��(�( (��� !���( �.(���8(! � '�����*,�� !*!'(�� ��. ,(����� � ��� � ��� � �� ��. ���� � ���29 ���! �! �,,*!����(. �� ���*�( ���(�( ��(�( �! �� ����� +��� � �� �� �+ ��. ��,1 �+ �� � ����2

�� �,�(�����/( ���(�'�(������ �+ ���! (0��',( �! ��( +�,,�����3 � '���(���('���! �(�.���( ��. /������� �� ��( .�����2 �� ��( .����� ! (0'(��(��(��(!( !1�'���! ���!( �� ��!( �+ +��. '��!����� "�& !������ @* "& ��.�(�������! "�&2 �*''�!( ���� �! � ����(� �+ +��� ��( '���(�� !*E(�! +���+��. '��!����� "�&2 ��!(. �� ��( !1�'���! ��( '�!!�),( �,,�(!!(! ��( ��(!(���((3 ���� � ��� � ��2 ���(/(� +*���(� �(!(���� �� )(��(� �(��,,(����� �+'�!� ��!(! ��*,. �(/(�, �� ��( .����� ���� �(�������! �,!� ��! �(�� '��� �!� !1�'��� ,(�.��� �� ���� � ���2 ��*! � ���(+*, .����� �������� "��.���8�����& ��( �)!(��( �+ �(�� '��� ��*,. ��/( �� ������ .��� ��( '�!!�-)�,���(! �� +��. '��!����� ��. !������ @*2 ���! ��+(�(����, !�(' ����(!'��.!

9Doo wkuhh duh vxvshfwv ehfdxvh ri wkh vljqdo +foxh, uhsuhvhqwhg e| wkh irrwsulqwv +wkh|pdwfk wkrvh ri hdfk ri wkhp,1 Wkh grj glg qrw edun1 Vxvshfwv � dqg � duh nqrzq wr wkhgrj/ zkloh � lv qrw1 Li � kdg ehhq wkh wklhi/ d ixuwkhu vljqdo zrxog kdyh ehhq revhuyhg/qdpho| wkh grj*v edunlqj1 Irupdoo|/ N @ / @ ii> ej/ zkhuh ci * vwdqgv iru cirrwsulqwv*dqg ce* iru cedunlqj*/ dqg � = $ lv jlyhq e| �+�, @ �+�, @ iij/ �+�, @ ii> ej1 XvlqjGh�qlwlrq 4 rqh rewdlqv wkh deryh lqirupdwlrq ixqfwlrq1

=

Page 8: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�� ��( .(��/����� �+ ����,(.�( +��� ��+��������2

α β γ

���*�( �

�(� � � � � �l )( ��( ��������� ��� ����2 ���� �! ���(�'�(�(. �! ��( !(��+ !���(! ���� )�!(. �� ���� �( ����! ��( ��.�/�.*�, ������ �*,( �*� ��(���( ��*( !���( �! �2 �( ��'�!( ��( +�,,����� �(4*��(�(��!3

"�& ����,(.�( !��*,. )( )�!(. �� ��( ��+�������� �(�(�/(.

"%& ����,(.�( !��*,. �(@(�� �(�!����� �)�*� ��( ��+�������� ��.

"B& ����,(.�( !��*,. )( .(��/(. �( ������ +��� ��( �/��,�),( ��+��������2

��( 8�!� �(4*��(�(�� �! ��'�*�(. )1 ��( +�,,����� ���.�����3

� � �� ���� � ���� "�2�&

����� !�1! ���� �����.��� �� ��( ��.�/�.*�, ! ����,(.�( � !���( �! '�!!�),(��,1 �+ �� �! ��( �+ ��( !���(! ���'���),( ���� ��( ��+�������� �(�(�/(.2

�� ��.�/�.*�, ��� �! ���.(���� ��(��(� � '�����*,�� !���( !*��(!�(. )1��( �/��,�),( ��+�������� �! � ?��*( '�!!�)�,��1 !��*,. �!� �(�!(,+ 6�+ ����!���( �(�( ��.((. ��( ��*( !���( ���� ��+�������� ��*,. � )( ,������ ��572�+ ��( ��!�(� �� ���� 4*(!���� �! 6��+�������� .�E(�(�� +��� ��( ��( � ���*�,,1��/(7 ��(� !�( !��*,. �*,( �*� ���� !���(2 ��*! ��( !(���. �(4*��(�(�� �!��'�*�(. )1 ��( +�,,����� ���.�����3

�� �� � ���� ���� ����� � ����� "�2%&

�'',1��� "�2%& �� ��( (0��',( �+ ���*�( � �( �(� ���� � �� ���� !���(���� � ����2 ���! �(@(��! ��(�,��� ��,�(! �(�!����� ���� ��( ���(+ ������)( � )(��*!( ���( !����,! ��*,. ��/( )((� �/��,�),( "��( .�� ! )������& �+�( ��. )((�2 ���(/(� "�2�& ��. "�2%& ���(��(� ��( ���!�!�(�� ���� +�� (0-��',( ���� � �� ���� �! ���� ��(�,��� ��,�(! ����,*.��� ���� ��( ���(+

G

Page 9: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�*!� ��/( )((� 2 ���! !((�! �� )( �� ��)�����1 ����,*!��� ��� 9*!��8(.)1 ��( �/��,�),( ��+��������2 �( ���� ����,(.�( �� �(@(�� ��� ��� ���� ��(�/��,�),( ��+��������2 ���! �(4*��(�(�� �! ��'�*�(. )1 ��( +�,,����� '��'-(��1 ����� �(4*��(! ���� (/(�1 !���( ���� �! ���!�!�(�� ���� ��( ��+����������. ��*,. ��/( '��.*�(. ��( !��( ��+�������� )( ���!�.(�(. '�!!�),(3

�� �� � ���� ��� ����� � ���� ���� �� � ����� "�2B&

�'',1��� "�2�&-"�2B& �� ��( �)�/( (0��',( �( �(�3 ���� � ��� ���� � ��. ���� � ���2

��( +�,,����� '��'�!����� ,�!�! ��� ��'������ '��'(���(! �+ ��( ����,(.�(+*������2

��������� � -�� � �� � ��������� ��� ���� ������ ���� ����������� � � ������ �� .#+!� .#/!# ���� � ���&� ��� ��������� ����������

+! ����������� �� � �� �� � ���� ���� ��� � ����*

,! 0� ��������� �� � �� �� � ���� ���� ���� � ���#

������ "�& �(� � ���� ��. ����!( �� ��)�����1 � � ���2 �1 "�2%&���� � ��� ��. ��� � ����2 ��*! ���� � ����2 �1 "�2�& � ���� ��.� � ���A �(��( )1 ����!���/��1 �+ � "�+2 F��'�!����� C& � � ����2 �1 "�2B&���! ���(��(� ���� ���� � ����� 1�(,.! � � ����2

"%& �(� � ���� ��. ����!( �� ��)�����1 � � ����2 �1 "�2�& � � ����2�1 !(���.��1 �(@(0�/��1 �+ � "�+2 F��'�!����� C& � � ����2 �1 "�2%& ���� ���� ��. ���� � ����2 ��*! ��� � ���� ��. ��(�(+��( � � ���2 �(��()1 "�2B& � � ���2

��*! �� ��( ���,1!�! �+ ���! '�'(� ��( �����!'(���/( '��'(���(! �+ ����,-(.�( ��( ��� '�!�*,��(. �! '������/(! )*� ��( ������ '��'(���(!2

�� ��� ��� � � �� ������� � ��� ��'�(�� �# .����� /! �� � ���� ����� ���� ��� �� ��'�(��# 1�� �(�����" �� � � ��� � ��� ���� � ��� � ��"���� ���� � ��# ��� �� � ������ ��� ������� �� 2����3 ����������� � � ���� � ���������� �� 1������� ,!# ���" ������" ������ ���� ����� ����������� �� ���� � ��� �����" ���� �" ���� �� � � ��� ��'�(��# 4� ��� ��������� ���$��� � �� .#/! ���� �� � � ��'�(��" ���� � � �#

#

Page 10: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�� ��� ! )������ �������� ��� � �� ������� � ��� ���&�� �� � � ��������� � � �� ���� � �!" � ��� ��������� �(����� ���� � � ��� � ��"���� � �� ��" ��� � �� ��� ���� � ���# �� .#+!" ���� � �� �� ����� .#,! �� ���� ��� � �� ����#: 4� ����� �� ��������� �������� �� � ������� �� ��$���� � �� ����� ��� ��������� �������� ��� ��� � ��'�(���� � ��5 ���� ��������!� ;

� � �� ��� � ���� ��� ���� ����� � ����� "�2C&

�1 F��'�!����� $ ����,(.�( !���!8(! ��( CD ,���� "�+2 :�(,,�! �#GC& ��.�+ ��( ��+�������� +*������ !���!8(! "�2C& ��(� ����,(.�( �)(1! ��( �CD,����2 �+ ��+�������� �! �,��1! ����(�� "� �! �(@(0�/(& ��(� ����,(.�( !���!8(!��( �D ,���� ����� �! ��( ,���� *!*�,,1 �.(���8(. ���� ��( ������ �+ ����,(.�(2��*! ��(� � �! �(@(0�/( � ��/(! ��!( �� � '�������� �+ � �,���*�� � ��!(,+�((. ��� )( � '�������� �! ��( +�,,����� (0��',( !���!3 � � ��� � ������ � ��� � �� ��� � ���� � �� ��2 �1 "�2�&-"�2B& ���� � ��� ��.��� � ���� � �� ��2 ��*! � �! � '�������� )*� � �! ��� "�� �! �(@(0�/( ��.����!���/( )*� ��� (*�,�.(��&2

���� "�2�&-"�2B& ��'�*�( ��( ������ �+ ����,(.�( �! )(,�(+ )�!(. �( ������� �� ��+�������� �! ���8��(. )1 ��( +��� ���� ���� � � �� ������" � ��� ��� ���� �#< ��.((. ��(� � �! (*�,�.(�� ��(�( ��( �� +*���(� ��+(�-(��(! ���� ��� )( .���� )1 �(�!����� �)�*� ��( �/��,�),( ��+�������� ��.��(�(+��( ����,(.�( ��. ��+�������� ������.(2

�( ����,*.( ���! !(����� )1 ���(�'�(���� ����,(.�( �! .(8�(. �)�/( ���(��! �+ !����,!2 ���*���/(,1 �� !((�! ���*��, �� �(4*��( ��( ��.�/�.*�, ��

:D srvvleoh lqwhusuhwdwlrq ri wklv h{dpsoh lv wkh iroorzlqj= �/ � dqg � duh glvhdvhv/ rizklfk rqo| � dqg � duh fxuuhqwo| nqrzq1 Wkhuh duh wkuhh v|pswrpv= v4/ v5 dqg v6> �*vrqo| v|pswrp lv v4/ zkloh � kdv v|pswrpv v4 dqg v5 dqg � kdv v|pswrpv v4 dqg v61 Liwkh wuxh glvhdvh lv wkh dv |hw xqnqrzq glvhdvh �/ wkhq d udwlrqdo grfwru zrxog eh ohiw lq dvwdwh ri frqixvlrq/ qrw kdylqj � lq khu gdwdedvh dqg kdylqj wr uxoh rxw � ehfdxvh ri wkhplvvlqj v|pswrp v5 dqg � ehfdxvh ri wkh plvvlqj v|pswrp v61

;Ehfdxvh ri wudqvlwlylw| ri L/ +U=7, lv htxlydohqw wr wkh vhhplqjo| zhdnhu frqglwlrq=;$ 5 / <$3 5 L+$, vxfk wkdw L+$, � L+$3,= Lq whupv ri vljqdov/ d vx!flhqw +exw qrwqhfhvvdu|, frqglwlrq iru +U17, wr krog lv wkh iroorzlqj= ;$ 5 / <$3 5 N vxfk wkdw�+$3, @ �+$,=

<Vlqfh L lv wudqvlwlyh/ hxfolghdqqhvv lpsolhv wkdw li � 5 L+�, wkhq L+�, @ L+�,1 Wkxv/e| +U16,/ L+�, � N+�,= Wrjhwkhu zlwk +U14, wklv |lhogv N+�, @ L+�,1

�H

Page 11: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�,,�� �! '�!!�),( !���(! ��,1 ���!( ����� ��*,. ��/( '��.*�(. �(� ��� ��(!����,! ���� ��( ���*�,,1 �)!(�/(.243 ��( +�,,����� '��'�!����� ���8��! ���!���9(��*�( �� �,, ���!( !��*�����! ��(�( ����� ��( ����� !���(! ��(�( �! ��,(�!� ��( ���� ��( !��( �!!�����(. !����,! �! ��( ��*( !���(2

��������� " -�� ��� ����������� ��� ���� � �� ���� � �� 6�&������ +��� ��� ��� ��������� ��� ���� � �� �������� ���� � � ������ �� .#+!� .#/!# ����" ��� ���� � � �" �� ��� � �g � ����� � ����� � �" �������� � ��� � �g � ����� � ������

������ ��0 �� ��)�����1 � � � ��. �!!*�( ���� ��� � �g � ����� ������ � �� ���!� �( !��� ���� �+ � � ���� ��(� � � �g ��. ���� � ����2�1 "�2�& � � ����� ��*! )1 �(8������ � � � �g ��. ���� � ����2 ��!��� ���� ���� � ����� 80 �� ��)�����1 �� � �g !*�� ���� ����� � ����"�� (0�!�! )(��*!( �+ �*� !*''�!�����&2 ��(� )1 �(8������ � �� � ����2����( � � ����� )1 "�2%& ���� � ����� ��*! �� � ���� ��. ��(�(+��( )1�(8������ � ����� � ����� ����( ����� � ���� �� +�,,��! ���� ���� � ������(0� �( !��� ���� �+ � � �g ��. ���� � ���� ��(� � � ����2 �1 �(8������� � � ���� ��. ���� � ����� ��*! )1 "�2B& � � ����2

��( ���.����� '�!�*,��(. �� F��'�!����� # ���(,1 ���� ��(�( )( � !���(�� ��( 6����� .���)�!(7 ���� '��.*�(! ��( !��( !����,! �! ��( ��*( !���("��� � �g � ����� � ����� � �& �! ���/��,,1 !���!8(. ��(�(/(� � � �g �����! ��(�(/(� �,, ��( !���(! ��( �� ��( .���)�!(2 �� �! �,!� �,(�� ���� � � �g

�+ ��. ��,1 �+ )��� � ��. � ��( �(@(0�/(2

� �� ���� �� �#� �$���� ������#

�� ���! !(����� �( ��/(!�����( ��( �0������;����� �+ !��( �+ ��( '��'(���(!�+ ��+�������� ��. ����,(.�( �����.*�(. �� ��( '�(/��*! ��� !(�����!2 ���!�!��( '�(,�������(!2 :��!�.(� � '��'�!������, ,���*��( ���� ��� ��.�, �'(�-����! � ��. � ���!( ���(�.(. ���(�'�(������ �!3

�� 3 6��( ��.�/�.*�, �! ��+���(. ���� �72�� 3 6��( ��.�/�.*�, ����! ���� �72

43L dp judwhixo wr Slhusdror Edwwljdool iru pdnlqj wklv srlqw1

��

Page 12: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��( +����, ,���*��( �! )*�,� �� ��( +���,��� ��1 +��� ��( +�,,����� ���-'��(��!3 � ��*���),( !(� � �+ !(��(��( ,(��(�! "�('�(!(����� ������ '��'�!�-����!& ��( ����(���/(! � ��. � "+��� ����� ��( ���(� ����(���/(! � � ��.� ��( .(8�(. �! *!*�,& ��. ��( ��.�, �'(�����! � ��. �244

� ����� �! � ���',( ��� ���� ��(�( � � � � �l ��. � � � � �l2 ��/(� �+���( ��( �)����! � ����� ���� �� �� )1 �..��� � +*������ � � � � �l �����!!�����(! ���� (/(�1 !(��(��( ,(��(� � ��( !(� �+ !���(! �� ����� � �! ��*(2��� ���-��.�, +���*,�( ��*�� �� � !���( �� � ��.(, �! .(8�(. �! *!*�,245

>�,�.����� +�� ��.�, +���*,�( �! �! +�,,��!3

� �� �� �E �� �� � +�� �,, �� !*�� ���� �� � ����

� �� �� �E �� �� � +�� �,, �� !*�� ���� �� � �����

��/(� � ��.(, �( .(���( )1 ����� ��( ����� �� �+ +���*,� � ���� �!����� � �� � � � � �� ��� � +���*,� � �! ���� �� � ����� �+ ����� � �A �� �!���� �� � ����� �+ �� �! /�,�. �� (/(�1 ��.(, )�!(. �� ��2

�( !�1 ���� �� �0��� �������� �� "�� ���� ������& � '��'(��1 �+ �+���( �+ ��( '��'(��1 �! �(�(!!��1 ��. !*I��(�� +�� ��( �0��� �� )( /�,�.�� ��( +���(2 ��� (0��',( �! �! �(,, ����� "�+2 :�(,,�! �#GC& ��( �0-��� ���� � �� �������(��;(! !(���.��1 �(@(0�/��1 �+ � ���,( �� � �������(!'��.! �� ����!���/��1 �+ �2 F��'(��1 "�2�& ����(!'��.! �� ��( �0����� � �� ��. �! ��( �(0� '��'�!����� !���! "�2%& ����(!'��.! �� ��(���9*������ �+ ��( +�,,����� �0���!3

�� � ��� "�2%�&

��.

��� � ����� "�2%)&

44Wkh vhw � ri irupxodh lv wkxv rewdlqhg iurp wkh vhqwhqfh ohwwhuv e| forvlqj zlwkuhvshfw wr qhjdwlrq/ glvmxqfwlrq dqg wkh prgdo rshudwruv= +l, iru hyhu| s 5 V/ +s, 5 �/ +ll,li !> # 5 � wkhq doo ri wkh iroorzlqj ehorqj wr �= +=!,/ +! b #,/ L! dqg N!=

45Jlyhq d prgho/ zh zulwh $ m@ ! wr ghqrwh wkdw ! lv wuxh dw vwdwh $ dqg $ 5 ! wr ghqrwhwkdw ! lv idovh dw $1 Li s lv d vhqwhqfh ohwwhu/ $ m@ s l� $ 5 Y +s,> ixuwkhupruh/ $ m@ =! l�$ 5 ! dqg $ m@ +! b #, l� hlwkhu $ m@ ! ru $ m@ #1 Lw iroorzv wkdw $ m@ +! a #, l� $ m@ !

dqg $ m@ #/ dqg $ m@ +!$ #, l� $ m@ # zkhqhyhu $ m@ !=

�%

Page 13: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��������� �% ��� ��7�� ���� �� )#,�! ��� )#,�! ���� ������ .#,!"���� �" �� � ����� ���&� .#,! ���� )#,�! ��� )#,�! ��� ���� �� �� ���" �������" �� )#,�! ��� )#,�! ��� ���� �� � ����� ���� ��� ����� ���&� .#,!#

������ "�2%& �! (4*�/�,(�� �� ��( ���9*������ �+ "�2%�& ��. "�2%)& )(,��3"�2%�& �+ � ���� ��(� ��� � ����"�2%)& �+ � ���� ��(� ���� � ����

���!� �( !��� ���� "�2%�& �������(��;(! "�2%�&2 ��0 � +���( ���� !���!8(!"�2%�& ��)�����1 � � � ��. +���*,� � ��. !*''�!( ���� � �� �� ���� �!���� � ����� "�(��,, ���� ����� .(���(! ��( ��*�� !(� �+ �&2 ��0 �� ��)�����1 � ����2 �1 "�2%�& ��� � ���� ��. ��(�(+��( ��� � ����� ���� �! �� ��2 �(��( � �� ���2 :��/(�!(,1 ���( � +���( ���� .�(! ��� !���!+1"�2%�&2 ��(� ��(�( (0�!� �� � � !*�� ���� � ���� � � ��� ��. � �� �����:��!��*�� � ��.(, )�!(. �� ���! +���( ��(�( +�� !��( ������ !(��(��( ���� � ����2 ��(� � �� ��2 �*���(����( !���( � � ��� ��. � �� ��� �� ���A ��*! !���( � ���� � �� ����2�(0� �( !��� ���� "�2%)& �������(��;(! "�2%)&2 ��0 � +���( ���� !���!8(!"�2%)& ��)�����1 � � � ��. +���*,� � ��. !*''�!( ���� � �� ���2 ��(���(�( (0�!�! � � � ���� !*�� ���� � � �2 ��0 �� ��)�����1 � ����2 �1"�2%)& ���� � ��� ��. ��(�(+��( � � ���2 ��*! �� ��� ��. ��(�(+��(!���( � ���� ��! ���!(� ��)������,1 � �� ����2 :��/(�!(,1 ���( � +���(���� .�(! ��� !���!+1 "�2%)&2 ��(� ��(�( (0�!� �� � � !*�� ���� � ����� � ���� ��. � �� ���� :��!��*�� � ��.(, )�!(. �� ���! +���( ��(�( +��!��( ������ !(��(��( � ��� � ���2 ��*! �� �� ��. !���( � ����� �� �����2 �*���(����( !���( � � ���� ��. � �� ��� � �� ���2

�� ��( ���(� ���. � *�,��( "�2�& ��. "�2%& "��. !(���.��1 �(@(0�/��1��. ����!���/��1 �+ �& � '��'(��1 "�2B& �! ��� �������(��;�),( �� ��( �)�/(��.�, ,���*��(246

� &���� ��� ���������

�( *!( ��( �(�� 6)(,�(+7 +�� ���!( )(,�(+! ���� ���,( !��,, )�!(. �� ��+��-������ ��( ��� ����� 9*!��8�),( �� ��( )�!�! �+ ��2 �*�� )(,�(+! ��( .(��/(.+��� ��( �/��,�),( ��+�������� )*� �����'����( �� (,(�(�� �+ ��)�������(!!(2�2 ���*����� � �*��� � �*(!! (��2 �(� � � � �l )( ��( ������ ��� ����2

46L dp judwhixo wr Mrkdq ydq Ehqwkhp iru srlqwlqj wklv rxw1

�B

Page 14: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��� �! ���(�'�(�(. �! ��( !(� �+ !���(! ���� ��( ��.�/�.*�, ���!�.(�! '�!!�),(��(� ��( ��*( !���( �! �2 ��( ���(������� )(��((� ����,(.�( ��. )(,�(+ ��!)((� !�*.�(. (0�(�!�/(,1 �� ��( ,��(���*�( "!(( +�� (0��',( �������,,� ��.������� �##= ��,'(�� �##� /�� .(� ��(� ��. �(1(� �##D ��*! ��.�(����� �#GG �(�;(� �#=G&2 �� ���! ,��(���*�( ��( �(,�����!��' )(��((�)(,�(+ ��. ����,(.�( �! ��'�*�(. )1 ��( +�,,����� '��'(���(! "�� )����(�!�(0� �� (��� '��'(��1 �! ��( �������(��;��� ��.�, �0���3 � .(���(! ��()(,�(+ �'(����� �!!�����(. ���� &2

� � �� ��� � ���� ��� � ��� "�2D&

�� �� � ���� ���� ���� � ��� ��� � ����� "�2$&

"�2D& !���(! ���� )(,�(+! ��( )�!(. �� ����,(.�( ���,( "�2$& �(4*��(!���� ��( ��.�/�.*�, ���� ��! ��� )(,�(+!2 �*���(� �������,��1 �(4*��(�(��!�� )(,�(+! ��( ��/(� )1 ��( �����!'(����� '��'(���(! "'�!���/( �����!'(�������'�*�(. )1 ����!���/��1 ��. �(����/( �����!'(����� ��'�*�(. )1 (*�,�.(��-�(!!&3

�� �� � ��� ���� ���� � ��� ��� � ���� "�2=&

�� �� � ��� ���� ��� � ���� ���� � ������ "�2G&

�� �! �,!� �*!�����1 �� �(4*��( )(,�(+! �� )( ���!�!�(�� " �� )( !(���,3� � � ��� � �&2 �� �*� +���(���� ���(/(� !���( !(���,��1 �+ ����,(.�(������ )( �*�����((. "�+2 �(���� =& �(4*����� !(���,��1 �+ ��*,. )( �����@��� ���� "�2D&2 ��*! �( ��� ��'�!( ��( �(��(� �(4*��(�(�� ���� )(!(���, ��(� � �!3

� � �� �� ���� � � ���� ��� � �� "�&

����( "�2C& �*�����((! !(���,��1 �+ � ��(� "�2C& �! !���!8(. "�& �! (4*�/-�,(�� �� !(���,��1 �+ 247

� '�!!�),( )(,�(+ ���� !���!8(! "�2D&-"�2G& "�! �(,, �! !(���,��1& �� ��((0��',( �+ ���*�( � �+ �(����� B �! ��( +�,,�����3 ��� � �� � ��

47Iru wklv uhdvrq/ lq wkh olvw ri surshuwlhv jlyhq dw wkh ehjlqqlqj ri qh{w vhfwlrq zhuhsodfh +4, zlwk vhuldolw| ri E1

�C

Page 15: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��� � ��� "��*! � ��(� � �! ��( ���*�, ���(+ � �,���*�� �� ��( )�!�! �+��( �/��,�),( ��+�������� � ������ )( �*,(. �*� �! � !*!'(�� ��( ��/(!�������!��(��� )(���(! ��!���(�,1 ���/���(. ���� ��( ���(+ ��! &2

�� ��� �� 4� ������ ���� .#8!� .#9! ���� �� � ���� ��� �� � � ������ � ���#48

� '������ ��������� ��� (����

�( ��� �*�� �� ��( ���(��(�'���, +���(���� ��(�( ��+�������� �����(! �/(����( ��. �*� �)9(���/( �! �� ��/(!�����( ��� ����,(.�( ��. )(,�(+ !��*,. )(*'.��(. �� ��( +��( �+ �(� (/�.(��(2 �(� � )( ��( !(� �+ ���*��, �*�)(�!2��� (/(�1 � � � ,(� �| �| ��. | .(���( ��( ��+�������� ����,(.�( ��.)(,�(+ +*������! �� .��( �2 �( !��,, �!!*�( ���� +�� (/(�1 � � � �| �| ��.| !���!+1 '��'(���(! "�2�&-"�2G& �! �(,, �! !(���,��1 �+ 249 ���� �! +�� �,,� � � ��. �� �� � �

�|��� � �|��� "�2�&

�� �� � �|��� ���� �|���� � �|��� "�2%&

�� �� � �|��� ��� �|���� � �|��� ���� �� � �|��� "�2B&

���� � �|��� ��� ���� �|��� � �|����� "�2C&

|��� � �|��� "�2D&

�� �� � �|��� ���� |���� � |��� "�2$&

�� �� � |��� ���� |���� � |��� "�2=&

�� �� � |��� ���� |��� � |���� "�2G&

|��� � �� "�2#&

��( ��'�� �+ )(,�(+ �(/�!��� ��! �(�(�/(. ���!�.(��),( ���(����� �� ��(,��(���*�(2 ��( ������ �+ �������, )(,�(+ �(/�!��� �! �����,,1 �.(���8(. ������( 6���!(�/���/��1 '�����',(7 ����� !���(! ���� ?��(� �������� )(,�(+! ��

48Surri1 Ohw � 5 N+�,1 E| +U19, E+�, � E+�,1 Wr vkrz wkdw E+�, � E+�,/ �{ dq

duelwudu| � 5 E+�, +lw h{lvwv e| rxu vxssrvlwlrq,1 E| +U1:, E+�, � E+�,1 Vlqfh � 5 E+�,dqg E+�, � E+�,/ � 5 E+�,1 Wkxv/ e| +U1;,/ E+�, � E+�,1 Khqfh E+�, � E+�,1

49Vrph ri wkh surshuwlhv olvwhg ehorz duh uhgxqgdqw/ wkdw lv/ wkh| fdq eh ghulyhg iurpwkh rwkhuv1 Iru h{dpsoh/ +U1:, fdq eh ghulyhg iurp +U18, dqg +U19,1 Zh qhyhuwkhohvv olvwwkhp vhsdudwho| lq rughu wr kljkoljkw wkh uroh wkdw hdfk ri wkhp sod|v lq wkh surriv1

�D

Page 16: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�(!'��!( �� �(� (/�.(��( 1�* !��*,. ������*( �� )(,�(/( �! ���1 �+ ��( �,.)(,�(+! �! '�!!�),( "������ �#G$ '2 C$&2 ���! �(��! ���� �+ �� ��.�/�.*�,�(�! �(� ��+�������� ����� �! ��� �����!�!�(�� ���� �(� '�(/��*! )(,�(+! ��(�"�& !�( ��! �� �������� �,, ��( )(,�(+! !�( '�(/��*!,1 ��. ��. "%& ��( �����(�� �(� )(,�(+! !��*,. )( ������, �� ��( !(�!( ���� (/(�1 �(� '��'�!����� ����!�( )(,�(/(! �*!� )( .(.*��),( +��� �(� �,. )(,�(+! ��. ��( �(� ��+��������"!(( +�� (0��',( �J�.(�+��! �#GG ���,���(� �#GC&2 �� ��( ��!( ��(�(��+�������� �! �.(���8(. ���� ����,(.�( ��. ��( ,���(� !���!8(! ��( �D ,����"���� �! � �! �(@(0�/( ����!���/( ��. (*�,�.(�� ��*! � '��������& ��(� ��(���!(�/���/��1 '�����',( �! +*,,1 ��'�*�(. )1 ��( +�,,����� '��'(��1 ����� �!��( 4*�,�����/( /(�!��� �+ ��1(! �*,( "�+2 �������,,� ��. ������� �##=&3� � �� � � ��

�� |��� � �|n���� � � ���� |n���� � |��� � �|n����� ":&

:��.����� �! !�1! ���� �+ ���� ��( ��.�/�.*�, ����! ��� "�� ���( �� & �!���'���),( ���� ���� �( )(,�(/(. )(+��( "�� ���( �& ��(� ���� �( )(,�(/(!��� ������.(! ���� ��( ���(�!(����� �+ ���� �( )(,�(/(. )(+��( ��. ���� �(������ �*,( �*� )�!(. �� ��! �*��(�� ����,(.�(2

����( �(@(0�/��1 �! ��� !���!8(. �� �(�(��, )1 ��( ��+�������� ��. ����,-(.�( +*������! ���� �( ���!�.(� ��. +*���(����( ��( ��+�������� +*�������! ��� �(�(!!���,1 (*�,�.(�� �( ��,, ��/(!�����( ��( (0�(�� �� ����� �� �*�+���(���� ���.����� ":& �'',�(! �� ��( �(,�����!��' )(��((� ��+�������� ��.����,(.�( ��. )(��((� ����,(.�( ��. )(,�(+2

�� ��� �� 0�� ���� � ��� ��� �! � ��'�(��" �������� �! ��������� ���� �� � ��� � ��� ��� ���� �� �������" ���� �" �� � ��� ��� ������ �|n���� � �|��� � �|n����" � ��� ��������� �(����� ���� � ���� � ��" � � �� �|��� � ��� � ��" �|n���� � ��� � �� ��� �|n��� ��|n���� � �� ��# ����" � � �� �|��� � ��� � ��" ����� �|n���� � ������ �|n��� � �|n���� � �� ��# :��� �� ��� ���� �|n���� � �|��� ���� � ��" ����� �|n���� � ���#4:

4:D vwru| frqvlvwhqw zlwk wklv h{dpsoh lv wkh iroorzlqj= d sdwlhqw vx�huv iurp v|pswrpvzklfk duh dvvrfldwhg zlwk hlwkhu irrg srlvrqlqj +�, ru d edfwhuldo lqihfwlrq +�, ru d yludolqihfwlrq +�,1 Lqlwldoo| wkh grfwru fdqqrw whoo zklfk lv wkh wuxh looqhvv1 D gd| odwhu wkhsdwlhqw uhsruwv qr fkdqjhv lq klv v|pswrpv1 Wkh grfwru frqfoxghv wkdw lw pxvw eh d fdvhri irrg srlvrqlqj +�,/ ehfdxvh li lw kdg ehhq dq lqihfwlrq +hlwkhu edfwhuldo ru yludo, wkhqwkh sdwlhqw zrxog kdyh ghyhorshg kljk ihyhu1

�$

Page 17: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�( ��� �����.*�( � +*���(� '��'(��1 �+ ��( ��+�������� +*������ ����� �!���*��, �� �*� +���(���� ��(�( ��+�������� �! .(8�(. �! '�!!�)�,���(! ���!���+��� !����,!2 �����.��� �� �(8������ � "�..��� � ���( !*)!���'�& ��( ��+��-������ +*������ �| � � � �l �! ��/(� )13 �|��� � ��� � �|

g � �|���� � �|����

��(�( �|g � � �! ��( .���)�!( �+ ����� !���(! �� .��( �2 �� �! /(�1 ',�*!�),(

�� �!!*�( ���� ��( .���)�!( ��� ��,1 (0'��. �/(� ���( ���� �! ���� �����!���(! ��( �(/(� +������(� "��. '�!!�),1 �(� !���(! ��( ,(���(.&2 �+ ��( ���(!���! �!!*�'���� ���(,1 ���� �|

g � �|n�g ��(� �� +�,,��! +��� ��( .(8������

�+ �|��� ���� �+ � � �|��� ��(� � � �|n�����4; �( �����.*�( ���! �!!*�'����(0',����,13

� � �� �� � � �|��� ���� � � �|n����� "�2�H&

���( ���� "�2�H& �! �*�� �(��(� ���� �(@(0�/��1 �+ �3 �� +��� �� �! ���!�!�(������ "�2�H& �� ��/( ���� +�� !��( !���( � ��. +�� (/(�1 .��( �� � �� �|���"��. ��(�(+��( � �� �|���&

��( +�,,����� '��'�!����� !�1! ���� ��(� "�2�H& �! !���!8(. ��( ���(���-���� �+ ����,(.�( ��. )(,�(+ (0'�(!!(. )1 ":& �! +*,,1 ��'�*�(. )1 ��( �0����|� � �|�|n��2 �� ��( .��(����� "�|� � �|�|n��& ��( �0��� !�1! ������( ��.�/�.*�, �*!� ������'��( ������*��� �� )(,�(/( (/(�1����� ���� !�( �*�-�(��,1 )(,�(/(! ���,( �� ��( ���(� .��(����� "�|�|n�� � �|�& �� !�1! ���� �+��( ��.�/�.*�, ������'��(! )(,�(/��� !��(����� �� ��( +*�*�( ��(� !�( �*!�)(,�(/( �� ���24<

��������� �� -�� �" � ��� ����� .#+!� .#+;!# ���� ��� ������������ �$�������

�� �� |��� � �|n���� � � ���� |n���� � |��� � �|n����

��� ��� �(��� �|� � �|�|n�� � ����#

F��'�!����� �B �(�(��,�;(! F��'�!����� � �� �������,,� ��. ������� "�##=&�� ��( ��!( ��(�( � �! ��� �(@(0�/(2 �*���(����( �� �*� +���(���� "*�,��(

4;Li $ 5 Lw+$, wkhq $ 5 w

N1 Vlqfh w

N� w.4

N/ lw iroorzv wkdw $ 5 w.4

N1 Khqfh/ vlqfh

�w.4+$, � �w.4+$,/ $ 5 Lw.4+$,=4<Wkxv lq iudphv wkdw vdwlvi| +U14,0+U143, wkh d{lrp Ew!' EwEw.4! fkdudfwhul}hv wkh

txdolwdwlyh uxoh ri frqglwlrqdol}dwlrq +F,1 Lw iroorzv wkdw wkh sodxvlelolw| ri wklv d{lrp lvhtxlydohqw wr wkh sodxvlelolw| ri wkh vhpdqwlf uxoh ri frqglwlrqdol}dwlrq1

�=

Page 18: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��(��!& � �! � .(��/(. ����('� ����(� ���� � '������/(2 ��( '���+ �+ F��'�-!����� �B �! !',�� ���� ��( +�,,����� +�*� ,(���!2 �� ��� )( !((� +��� ��(!(,(���! ���� "�2�H& �! �(4*��(. �� '��/( ��( ��',������� �� ��( .��(����� ��,12

)� � �� )��� .#<!� .#=!# 4� �|� � �|�|n�� � ���� ���� ��� ���������� ����� � � �� �� |�����|n���� � � ���� |n���� � |�����|n����#

������ �!!*�( ���� �|� � �|�|n�� �! /�,�. �� ��( +���(2 ��0 ����)�����1 � � � ��. !*''�!( ���� |�����|n���� � �2 �1 "�2D& |n���� ��|n����� ��*! �( ��,1 �((. �� !��� ���� |n���� � |���� �*''�!( ������� �! !*''�!( ��(�( (0�!�! �� � � |n���� !*�� ���� � �� |���� :��!��*��� ��.(, ��(�( +�� !��( ������ '��'�!����� � ����� � ������ ��(� � �� �|����*! )1 �*� �1'���(!�! � �� �|�|n��� �(� � |�����|n���� "�� (0�!�! )1�*� !*''�!�����&2 ����( � |��� ��. � �� �|�|n�� �� �|n�� ���� �!

� �� |n���� "%&

�1 "�2#& |n��� � �� ��*! )1 �(���� �� !���( � �|n���� |n��� �|n����� ��(� !���( � � |n����� � � |n���� ������.������ "%&2

)� � �� )��� .#<!� .#=!# 4� �|�|n�� � �|� � ���� ���� ��� ���������� ����� � � �� |��� � �|n���� � |n�����

������ �!!*�( ���� �|�|n�� � �|� �! /�,�. �� ��( +���(2 ��0 ����)�����1 � � � ��. !*''�!( �� �! ��� ��( ��!( ���� |�����|n���� � |n��������� �! ��(�( (0�!�! �� � � |�����|n���� !*�� ���� � �� |n����2 :��!��*��� ��.(, ��(�( +�� !��( ������ '��'�!����� � ����� � ������ ��(� !���(� � |����

� � �|�� "B&

�1 "�2#& |n���� � �� ��*! )1 �(���� �� !���( � � �|n����� |n���� �|n����� �� +�,,��! ���� !���( � �� |n����

� �� |n����� "C&

�(0� �( !��� ����

� � |���� � �� |n����� "D&

�G

Page 19: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�*''�!( ��� ���� �! !*''�!( ��(�( (0�!�! � � � |��� !*�� ���� � � |n�������(� )1 "�2D& � � �|n���� ��. ��(�(+��( )1 �(���� �� |n���� � |n�������*! )1 "C& � �� |n����� 1�(,.��� � ������.������2 �� +�,,��! +��� "D& ����� �� �|�|n��� ��*! )1 �*� !*''�!����� � �� �|� ������.������ "B&2

�� ��� �� 4� �������" �� ����� ���� ����� .#<!� .#=! ��� ����� ��-���� +> � ��� ����" � ��� ��������� �(����� ���� � � ��� �" �|��� ��|��� � |��� � ���" �|�� � �|�� � |�� � �� ���" � � �" �|n���� ��|n���� � |n���� � ��� :��� �� � ���� �� ���� ���� � ���� �� |��� ��|n���� � � ���� |n���� � |��� � �|n���� ��� ���� ����� � ���� ���!# ?�� �� � ��� ���� ���� �|� � �|�|n�� � ����# 4� �� �" ������ ������ �����" ��� ��� ����� ����� � �" ����� � ���� ���� � �� �|� ���� � �|�|n�� �� � � � |��� ��� � |n���� ��� � �#

��( +�,,����� ,(��� !���! ���� �� ��( '�(!(��( �+ "�2�H& ��( ���/(�!(�+ �(��� �C .�(! ��,.2

)� � � )��� .#+!" .#/!" .#<!" .#@!" .#9! ��� .#+;!# )������ ����" � � �� �� |��� � �|n���� � � ���� |n���� � |��� � �|n��������� �|� � �|�|n�� � ����#

������ �*''�!( ��� ���� �! !*''�!( ���� �� !��( ��.(, +�� !��( � ��.� �� �! ��( ��!( ���� � �� �|� ��. � � �|�|n��� ��(� ��(�( (0�!� � � |�����. � |n���� !*�� ���� � �� ��*!

�� |���� "$&

����( � � |���� )1 "�2=& ��. "�2G& |��� � |���� ��*!

� � |��� "=&

��. )1 "$&

�� |���� "G&

�1 "=& "�2D& ��. "�2�& � � �|���� �(��( )1 "�2�H& � � �|n����� �� +�,,��!+��� ���! ��. "�2B& ����

� � �|n����� "#&

�1 "=& ��. "#& |��� � �|n���� � �� �(��( )1 �*� �1'���(!�! |n���� �|��� � �|n����� �(��( !���( � |n����� �( �(� ���� � |���� ������-.������ "G&2

�#

Page 20: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

�� ��� �! 4� �������" �� ����� ���� ����� .#<!� .#=! ��� ����� ��-���� +< � ��� ����" � ��� ��������� �(����� ���� � � ��� �" � � �"�|��� � �|��� � |��� � ��� � ��� �|n���� � �|n���� � |n���� � ����:��� �� � ���� �� ���� ���� � ���� |�����|n���� � |n����# ?�� �� � ������� ���� �|�|n�� � �|� � ����# 4� �� �" ������ � ����� �����" ��� �������� ����� � �" ����� � ���� ���� � �� �|�|n�� ��� � � �|�#

��( +�,,����� ,(��� !���! ���� �� ��( '�(!(��( �+ "�2�H& ��( ���/(�!(�+ �(��� �D .�(! ��,.2

)� � �" )��� .#+!" .#/!" .#<!" .#9! ��� .#+;!# )��� �������" � � �� |��� � �|n���� � |n����� ���� �|�|n�� � �|� � ����#

������ �*''�!( ��� ���� �! !*''�!( ���� �� !��( ��.(, +�� !��( ���. � �� �! ��( ��!( ���� � �� �|�|n�� ��. � � �|� ���� �! � � |����|n���� � ����� ��. ��(�( (0�!�! � � |��� !*�� ���� � �� ��(�

�� |n���� "�H&

����( � |���� )1 "�2D& ��. "�2�& � �|���� �(��( )1 !(���.��1 �(@(0-�/��1 �+ �| "!(( F��'�!����� C& � �|��� ��*! )1 "�2�H& � �|n��� ��.�(��( )1 "�2B& � �|n���� ����( � |���� )1 "�2G& � |��� ��*! � |�� � �|n���� �1 �*� �1'���(!�! |�� � �|n��� � |n���� ��*! � |n���� ������.������ "�H&2

�� �! (�!�,1 !((� ���� F��'�!����� �B �! � ����,,��1 �+ ��( �)�/( +�*� ,(���!2

�� ��� �% 4� ���������� +/" ��� ����� ����� � � ���� � �� ���" ���� �"��� ����� �� ����� �� ��

�� |��� � �|n���� � � ���� |n���� � |��� � �|n����� "� �&

4� �� �" ����� �� � ��� �� ���� �� �� ������ ������� �� �|� � �|�|n��"53

53Surri1 Iluvw zh vkrz ydolglw| ri Ew! $ EwEw.4!1 Vxssrvh wkdw � m@ Ew!/ wkdw lv/

Ew+�, � mm!mm1 Il{ dq duelwudu| � 5 Ew+�,1 Zh zdqw wr vkrz wkdw � m@ Ew.4!/ wkdw lv/Ew.4+�, � mm!mm1 E| +U1:, dqg +U1;,/ Ew+�, @ Ew+�,1 Wkxv � 5 Ew+�, dqg e| +U18, dqg+U14, � 5 Lw+�,= Wkxv/ e| +U143,/ � 5 Lw.4+�,1 Khqfh/ Ew+�, _ Lw.4+�, 9@ > dqg e| +F3,/Ew.4+�, � Ew+�,1 Wkxv/ vlqfh Ew+�, @ Ew+�, � mm!mm/ Ew.4+�, � mm!mm1Qh{w zh vkrz ydolglw| ri EwEw.4! $ Ew!1 Vxssrvh wkdw � m@ EwEw.4!/ wkdw lv/ ;$ 5

Ew+�,/ Ew.4+$, � mm!mm1 Il{ dq duelwudu| � 5 Ew+�,1 Zh zdqw wr vkrz wkdw � 5 mm!mm1 Vlqfh� 5 Ew+�,/ lw iroorzv iurp +U1;, wkdw � 5 Ew+�, dqg e| +U18, dqg +U14, � 5 Lw+�,= Wkxv/e| +U143,/ � 5 Lw.4+�,1 Lw iroorzv iurp +F3, wkdw � 5 Ew.4+�,1 Khqfh/ vlqfh � 5 Ew+�,>� 5 mm!mm1

%H

Page 21: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

��� ����� � ��� ����" � ��� ��������� �(����� ���� � � ��� � ��"� � �" �|��� � �|��� � |��� � ��� � ��" �|n���� � ��� � ��" �|n��� ��|n���� � �� ��" �|n���� � |n���� � ���" �|n��� � |n��� � �|n���� �|n���� � �� ��# 1�� ���� � � �" � �� �|� �A ����� � �* ��� �" � � ���� ��� ��� � � ������� �" � �� �|n�� ���" ���������" � �� �|�|n��# ����|� � �|�|n�� � ����# :�����" |n���� � ��� � |��� � �|n���� ���� � ��#54

��( �0��� ���!�.(�(. �� F��'�!����� �B �! �������-,������ ���� �! ����/�,/(! )(,�(+! �)�*� +*�*�( )(,�(+!2 :��!�.(� ��� ��( !���,�� �,���*���� �����-,������ �0���3 �|�|3�� � �|3��2 �� ��( .��(����� "�|�|3�� ��|3��& ��( �0��� !�1! ���� ��( ��.�/�.*�, ! )(,�(+! �)�*� �(� '�!� )(,�(+! ��(�,��1! ����(��55 ���,( �� ��( ���(� .��(����� "�|3�� � �|�|3��& �� !�1! ������( ��.�/�.*�, �,��1! �(�(�)(�! �(� '�!� )(,�(+!2 ��( +�,,����� '��'�!�����!���! ���� ��(� ��+�������� �! ����(�� "� �! �(@(0�/(& ��( �0��� ������-�(��;(! ��( +�,,����� '��'(��1 �+ ��������� ����� !�1! ���� ��( ��.�/�.*�, !����,(.�( )(���(! ���( �(8�(. �! ���( '����(!!(!356

� � �� � � �� �|��� � �|3����� "�g&

��������� �� )��� .#+!� .#=!# 4� � � ��'�(��" ���� ��� ������������ �$��������

�� ��� �(��� �|�|3�� � �|3�� � ����"��� �������� .g! � ���&��#

�1 "�2B& �(@(0�/��1 �+ � ��',�(! �(@(0�/��1 �+ �2 ��*! ��( �)�/( '��'�!�-���� �! � ���!(4*(��( �+ ��( +�,,����� ��� ,(���!2 ���( ���� ��( 8�!� ,(���.�(! ��� �(4*��( �(@(0�/��1 �+ �2

)� � �� )��� .#<!� .#=!# 4� .g! ����" ���� ��� �(��� �|�|3�� ��|3�� � ����#

54Wkh fuxfldo surshuw| wkdw lv plvvlqj khuh lv wkh frxqwhusduw ri +U19, iru lqirupdwlrq=zkloh wkh lqglylgxdo dozd|v nqrzv klv rzq eholhiv/ lw lv qrw wkh fdvh wkdw kh lv lqiruphg riklv rzq eholhiv1 Lq wklv h{dpsoh/ � 5 Lw.4+�, exw Ew.4+�, _ Ew.4+�, @ >=

55Uhfdoo wkdw hyhq li N lv uh h{lyh/ E lq jhqhudo lv qrw= plvwdnhq eholhiv duh doorzhg+dqg/ lqghhg/ txlwh frpprq,1 Zkloh doorzlqj iru plvwdnhq eholhiv derxw idfwv/ wklv d{lrpuxohv rxw lqfruuhfw eholhiv derxw rqh*v rzq sdvw eholhiv1

56 cUN * vwdqgv iru �uh�qhphqw ri nqrzohgjh�1

%�

Page 22: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

������ ���!� �( '��/( /�,�.��1 �+ �|�|3�� � �|3��2 �(� � �� �|�|3������ �! � � |��� |3���� � �����2 �( ���� �� !��� ���� � �� �|3�� �����! |3���� � �����2 �1 "�2#& ��(�( (0�!�! � � |���2 ��(� |3��� � �����2�1 "�2D& |��� � �|��� ��. )1 �1'���(!�! �|��� � �|3����2 ��*! ��|3���� +*���(����( )1 "�2#& |3��� � � ��*! )1 �(���� �� |3��� �|3����2 �(��( |3���� � �����2 �(0� �( '��/( /�,�.��1 �+ �|3�� � �|�|3��2�*''�!( � �� �|3�� ���� �! |3���� � �����2 ��0 �� ��)�����1 � |���2 �(�((. �� !��� ���� |3��� � �����2 �1 "�2D& |��� � �|��� ��. )1 �1'���(!�!�|��� � �|3����2 ��*! � �|3���� +*���(����( )1 "�2#& |3��� � ���*! )1 �(���� �� |3��� � |3����2 �(��( |3��� � �����2

)� � �� )��� .#+!� .#/! ��� .#<!� .#=!# 4� � ��� ��� �! � ���'�(�� ��� ��� �(��� �|�|3�� � �|3�� � ����" ���� .g! � ���&��#

������ �*''�!( ���� � "��. ��*! �& �! �(@(0�/( ��. "�g& �! /��,��(.2��(� ��(�( (0�!� �� !*�� ���� � �|��� ��. �� �|3����2 ��(� �|3������|3��� � � "�(��,, ���� � �! ����!���/( ��. (*�,�.(��3 �+2 F��'�!����� $A���(3 ���! �! ��(�( �(@(0�/��1 �+ � �! ',�1! � ��*���, ��,(&572 �1 "�2D&|3���� � �|3���� ��. |3��� � �|3���2 ��*! |3���� � |3��� � �2:��!��*�� � ��.(, ��(�( +�� !��( ������ !(��(��( � ����� � |3����2 ��(�� �� �|3�� ��. � �|3��2 �1 "�2#& |�� � � ��*! !���( � �|��� )1�(���� �� |�� � |���2 ��*! +�� (/(�1 +���*,� � � �� �|� �+ ��. ��,1�+ �� �|�2 �+ � �� �|�|3�� ��(� �� �|�|3�� ��. ��( +���*,� �|�|3�� ��|3�� �! +�,!( �� 2 �+ � � �|�|3�� ��(� ��( +���*,� �|3�� � �|�|3�� �!+�,!( �� �2 �� (���(� ��!( �( �(� � ������.������ ���� �*� �1'���(!�! ���� ��(�0��� �|�|3�� � �|3�� �! /�,�.2

�� ��� �� ��� ��������� �����" ��� � ���&� .#<!� .#=!" ��� ���� ��-���� ,/ ��� �������� ���� � � ��'�(�� � �� ���� � � ��� �" � � ���|3���� � �|3���� � |3���� � ���� �|��� � �|��� � ��� � ��� |��� ����� 4� ��� ����� ���� �� ��� �����" ��� ���� ������� �" �|�|3�� ��|3�� � ���� ��� .g! � �������#

��( ��!( ����� �! �+ !��( ���(�(!� �! ��( ��!( ��(�( ��( ��+���������/��,�),( �� ��1 .��( .�(! ��� ������.��� ��( ��+�������� �/��,�),( �� (��,�(�

57Vxssrvh � 5 Nw�4+�, _ Nw�4+�,1 E| wudqvlwlylw| dqg hxfolghdqqhvv ri N +fi1 Sursr0vlwlrq 9,/ Nw�4+�, @ Nw�4+�, dqg Nw�4+�, @ Nw�4+�,1 Wkxv Nw�4+�, @ Nw�4+�,1 E|uh h{lylw| ri N/ � 5 Nw�4+�,1 Wkxv � 5 Nw�4+�,/ d frqwudglfwlrq1

%%

Page 23: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

.��(! ���� �! ��( ��.�/�.*�, )(���(! ���� �������� �! ���( '����(!!(!2 ���!�! (0'�(!!(. )1 ��( +�,,����� '��'(��1358

� � �� � � �� �|��� � �|3����� "�U&

�� ��� �� 1��� ��� �� � ���� ��������� � ���� �� ����������� .#+!��� ���� ��� ����������� ���� ������� � ��� ����������� .U! ��� ������� ��� �� �� ���� ���� ���� ��� ��������� ���� �� � ���� � ����� �� ���&������ �� ���� �� ���� �� ���� � � " ���� �" ���� .g! ����� ����#��� ��������� �(����� ��� ���� ��� � ��� ��� ��# -�� � � ��� � �� �"�|3���� � �|3���� � �|3�� � � �� �� � ��� �|3��� � ��# ���� .#+!� .#/! ����� ���� �|3���� � �|3���� � �|3�� � � ��� � ��� �|3��� � ��#������ ��� ���� �|��� � �|�� � �� ��� �|��� � �|� � � ��� �# ����"�� .#+!� .#/!" �|��� � �|�� � �� ��� �|��� � �|� � � ��� �# 4� ����(����� .U! � ���&�� ��� ��� �|��� � �|3���� � �" ���� �" ���� ������������ ���� �� ���� � � �� ������� ���� ���� �� ���� �� ���� �� #

��( +�,,����� '��'�!����� !���! ���� ��(� ��+�������� �! ����(�� "� �!�(@(0�/(& '��'(��1 "�U& � ����!+(��(. �� ����,(.�( ���� �! "�g& ��,.!2��*! �+ ��+�������� �! �,��1! ����(�� ��. �(� ��+�������� �(/(� ������.���!'�!� ��+�������� ��(� �� �! �(/(� ��( ��!( ���� ��( ��.�/�.*�, ��(� !��(������� ��( '�!� ����� !�( .�(! ��� ���� ���2

��������� �� -�� � ��� � ����� .#+!� .#/! ��� .U!# 4�" �� ��������"� � ��'�(�� ���� .g! ����#59

������ ��0 ��)�����1 � � � ��. �� � � ��. !*''�!( ���� � �|���2�( ���� �� !��� ���� � �|3����2 �1 "�2�& � �|���2 ��*! )1 "�U& � �|3����2 �*''�!( ���� �� �|3����2 ��(� !���( � �|3���� �� +�,,��!+��� "�2B& ���� �|3��� � �|3����2 �(��( )1 ����!���/��1 �+ � "F��'�!�����C& � �� �|3���25: ����( � �|��� )1 "�2%& �|�� � �|���2 �1 �(@(0�/��1�+ � � � �|���2 ��*! � � �|��2 �(��( )1 "�U& � � �|3��� 1�(,.��� �������.������2

58 cUL * vwdqgv iru �uh�qhphqw ri lqirupdwlrq�159Qrwh wkdw/ hyhq li L lv uh h{lyh/ wkh frqyhuvh lv qrw wuxh/ wkdw lv/ +UN, grhv qrw lpso|

+UL,/ dv wkh iroorzlqj h{dpsoh vkrzv= @ i�> �> �j/ Lw�4+�, @ Lw�4+�, @ Nw�4+�, @Nw�4+�, @ i�> �j/ Lw�4+�, @ Nw�4+�, @ i�j/ Lw+�, @ Lw+�, @ i�> �> �j/ Nw+�, @ Nw+�, @i�> �j/ Lw+�, @ Nw+�, @ i�j= Khuh +UN, lv vdwlv�hg exw qrw +UL,1

5:E| wudqvlwlylw| ri L/ vlqfh � 5 Lw�4+�,/ Lw�4+�, � Lw�4+�,1 Li lw zhuh wkh fdvh wkdw� 5 Lw�4+�,/ wkhq � djdlq e| wudqvlwlylw| ri L � zh zrxog kdyh wkdw Lw�4+�, � Lw�4+�,dqg wkhuhiruh Lw�4+�, @ Lw�4+�,=

%B

Page 24: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

*�������

�( ��.(,(. ��+�������� �! '�!!�)�,���(! ���!�!�(�� ���� !����,! �(�(�/(. +�����( (�/�����(��2 ���,(.�( ��! ��(� .(8�(. �! )(,�(+ �)����(. +��� ��(�/��,�),( ��+�������� )1 �(�!����� �)�*� ��( !����,! �(�(�/(. �! �(,, �! ���!(���� ��*,. ��/( )((� �(�(�/(. )*� �(�( ���2 �( �(4*��(. ����,(.�( ��)( +*,,1 9*!��8�),( �� ��( )�!�! �+ ��( �/��,�),( ��+��������2 ��( �(�� ?)(-,�(+ �� ��( ���(� ���. ��! *!(. �� �(+(� �� ���!( )(,�(+! ���� ��( )�!(. ����+�������� )*� ��� �(�(!!���,1 ���� �� ��+��������2 �( ��/(!�����(. ��(�(,�����!��' )(��((� ��+�������� ����,(.�( ��. )(,�(+ �! �(,, �! ��( �!!*(�+ *'.����� ����,(.�( ��. )(,�(+ �� �(!'��!( �� �����(! �� ��+��������2

���������

K�L ������-��*,. �2�2 "�#$=& ��� ��������� ������ � :���� >�,!2 � ��.% :,���!�� �2 F���(� ��� �(� <���2

K%L �������,,� F�(�'��,� ��. ������� ������� "�##=& ��( ,���� �+ )(,�(+'(�!�!�(��( 0 ����� ��� ��������� �B3 B#-D#2

KBL :�(,,�! ����� "�#GC& B���� ���� � �� ������� ���� :��)��.�( M��/(�-!��1 F�(!! :��)��.�(2

KCL ����. �2F2 ��. N2 ����(1 "�#==& ���(,����. ��. ��1(!��� ��+(�(��(+��� !(,(���/(,1 �('���(. .��� C������ �� ��� )���� �� ������� �� )�� ������ =%3 GCD-GDH2

KDL �(�(, 2 ��'��� �2 ��. �2 �*!������� "�##G& ����.��. !���(-!'��(��.(,! '�(�,*.( *�����(�(!! 0 �������� � $$3 �D#-�=B2

K$L �J�.(�+��! F(�(� "�#GG& ��������� �� '�( ��� F�(!! :��)��.�(2

K=L �(�����',�! N��� "�#G#& ���( ��(��1 �����*� '��������! ��. �'',�-������! �� !'(�*,����� ��. ���!(�!*! ������� F�'(� <�,( M��/(�!��12

KGL ��,'(�� N�!('� "�##�& ��( �(,�����!��' )(��((� ����,(.�( )(,�(+ ��.�(������1 )���� �� B�������� ��� )���& ��� 4��������� � C3 BH�-B%%2

K#L ������ ��,)(�� "�#G$& ������ �� ���� ���� ���� �� �������� ���F�(!! :��)��.�(2

%C

Page 25: INFORMATION, KNOwLEDGE AND BELIEF - Economics

K�HL �������� N����� "�#$%& ��������� ��� ������ :���(,, M��/(�!��1 F�(!!2

K��L /�� .(� ��(� ��()( ��. N2-N2 :�2 �(1(� "�##D& 0������ ���� ��� )����& ��� 4��������� � ��� ������� ��� � :��)��.�( M��/(�!��1 F�(!!:��)��.�(2

K�%L ��*! ����� ��. ����(, �(����� "�#GG& ���,(.�( )(,�(+ ��. ���(�������� �� �������� � ��� � DG3 �DD-�=C2

K�BL �(�;(� �2 "�#=G& �(�(�� ���� �� ('�!�(��� ,���� ) �� ��������� �1���� �" BH3 �-%�#2

K�CL ���,���(� ��)(�� "�#GC& 4�$���� ��� F�(!! :��)��.�(2

K�DL ��(8� ���� "�##D& 4������ ���� �� ��������� ����" ������ �*+-���� F*),�!�(�! ��� ������!��2

%D