Les comptes de situation CPC

Les comptes de gestion ; bilan

Etat de solde de gestion : ESG

Les entreprises ont besoin des facteurs de production pour fonctionner : le facteur de travail ;

le facteur capital « capital financier propre et étranger, capital technique » ; tous cela va aider

à créer la valeur ajoutée.

Le tableau de financement nous permet de savoir la politique de financement passé de l’en/se.

L’etic ; état des informations complémentaire. C’est un état complémentaire des autres

« annexe ». Le crédit-bail est mentionné dessus.

Un produit est une source d’enrichissement. Une charge est une source d’appauvrissement.

Balance sheet: bilan

Account statement: CPC

La start up est une entreprise qui vient de démarrer mais qu’il est qualifié de pousser vite. Le

projet est porteur qui aide à croitre rapidement. Les capital-risqueurs « venture capitalists» ;

« Un business angel» particulier qui fournissent ces startup.

Norme IFRS : ce sont des normes qu’on applique pour que l’information comptable soit plus

concrète sur le marché. La juste valeur ; « fair value»

Audit et au service du contrôle interne et il est au service du contrôle de gestion.

Activités financière de l’en/se.

Liées à la trésorerie, elles peuvent être classées en trois catégories :

Les opérations relatives aux investissements : acquérir et vendre des équipements, des

constructions, du matériel,…

Les opérations de financement : augmenter le capital, emprunté, remboursé des dettes…

Les opérations relatives à l’exploitation ou l’activité : acheter et payer, vendre et encaisser,

payer les salaires,…

Une augmentation de capital se fait quand la société grandie. Les OCA ; c’est en départ une

obligation qui permet à son propriétaire de rendre cette obligation une action. Une fausse

augmentation des capital est le faite de faire ce qu’on a comme réserve passe au capital,

juridiquement sa change. Une dette à plus d’un an est un emprunt. Le mot crédit s’adapte au

cours terme

Qu’est-ce que la finance ?

La finance est une discipline qui traite de la recherche et de l’allocation optimale

de ressources rares et couteuses à des choix multiples : investissements,

placements, exploitation.

Ainsi, la fonction financière :

- Arbitre les options stratégiques de l’entreprise - Est reliée transversalement aux autres fonctions de l’entreprise. - A pour finalité l’optimisation du couple « rentabilité-risque »

Que fait gagner la société à ses actionnaires : résultat net

Le gendarme de la bourse de Casablanca : CDVM ; conseil déontologique des valeurs

mobilier. Site « CDVM Maroc ».

Une dette pour un financier c’est une ressource. Une dette est bonne s’elle est une source de

financement. L’effet de levier : c’est le cas de gagner de l’argent avec de l’argent des gens ».

Le biseness plan.

La rentabilité est une fonction croissante du risque. Il n’y a pas de rentabilité sans risque, il

n’y a pas de risque s’il y a pas une rentabilité à venir. La rentabilité est exprimée en

pourcentage. Rentabilité ; roi ; return on investment.

ISO : international standards organization.

La servuction ; processus de production des services. On a à coté la production.

La finance en trois questions

Toute la finance peut être résumée en trois question presque existentielles :

Comment trouver de l’argent ?

Comment garder son argent ?

Comment gagner de l’argent ?

La gestion financière :

Elle propose un carde théorique d’aide à la préparation et à l’exécution des

décisions financières stratégiques (moyen et long terme) et opérationnelles

(court terme).

Elle trouve son expression dans les grands domaines de la finance

d’entreprise « corporate finance » :

- Analyse financière - Choix des investissements - Choix des modes de financement - Elaboration du plan de financement - Gestion de la trésorerie.

La gestion est une discipline qui consiste à planifier, fixer des objectifs, organiser, coordonner

et ensuite contrôler.

Analyse financière ; est d’analyser le passé

Un gestionnaire : un cost killer ; maitriser les couts.

Un manager : c’est un gestionnaire qui gère aussi son groupe, il est plus créatif.

En gestion financière,

L’objet est de maximiser la valeur de l’entreprise

Il faut donc apprécier une entreprise selon :

- Sa capacité à obtenir et maintenir durablement une rentabilité suffisante des capitaux investis.

Orthodoxie financière : le long finance le long, le moyen finance le moyen, le court finance le

court.

Congloméra : un grand groupe qui est sur plusieurs secteurs.

Le holding : a un métier de financier.

- Sa capacité à maitriser les risques financiers, c’est-à-dire à assurer sa solvabilité et sa liquidité.

La valeur actionnariale : la valeur de l’entreprise aux actionnaires.

La raison d’être du financement permanant ; il doit exister pour financier l’actif

immobilisé.

Les cycles financiers de l’entreprise.

- Le cycle d’exploitation :

Il regroupe les opérations liées aux activités courantes, donc récurrentes, de

l’entreprise : approvisionnement, production, vente…

La durée du cycle d’exploitation correspond au temps qui s’écoule entre

l’approvisionnement et le règlement des clients. Cette durée peut être plus ou

moins longue en fonction de l’activité de l’entreprise (quelques jours à quelques

mois).

Le schéma ci-dessous reproduit le cycle d’exploitation d’une entreprise

industrielle.

Les cinq forces de porter

https://www.google.com/search?q=michel+porter&oq=michel+porter&aqs=chrome..69i57j69

i60j69i59j69i60j69i59j69i60.3423j0j7&sourceid=chrome&es_sm=122&ie=UTF-

8#q=michael+porter

On peut ajouter deux autres menaces :

L’état ; fermeture de la frontière…

La menaces des forces sociale cache investigation « marketing : les stratégies secrète » France

2.

- Le cycle d’investissement

C’est un cycle long qui désigne toutes les opérations relatives à l’acquisition ou

à la création des moyens de production incorporels, corporels ou financiers.

- Le cycle de financement

Le cycle de financement est un processus regroupant l’ensemble des opérations

financières relatives à l’activité de l’en/se.

Le cycle de financement est la contrepartie des cycles d’exploitation et

d’investissement

Il correspond aux opérations de financement de l’en/se, au moyen de fonds

propres et/ou de fonds d’emprunt.

https://www.google.com/search?q=michel+porter&oq=michel+porter&aqs=chrome..69i57j69i60j69i59j69i60j69i59j69i60.3423j0j7&sourceid=chrome&es_sm=122&ie=UTF-8#q=michael+porterhttps://www.google.com/search?q=michel+porter&oq=michel+porter&aqs=chrome..69i57j69i60j69i59j69i60j69i59j69i60.3423j0j7&sourceid=chrome&es_sm=122&ie=UTF-8#q=michael+porterhttps://www.google.com/search?q=michel+porter&oq=michel+porter&aqs=chrome..69i57j69i60j69i59j69i60j69i59j69i60.3423j0j7&sourceid=chrome&es_sm=122&ie=UTF-8#q=michael+porter

Analyse et diagnostic financier

- L’analyse financière

L’analyse financière est au service du diagnostic financier.

Elle constitue un ensemble de concepts, de méthodes et d’outils qui permettent

de formuler une appréciation relative à :

• La situation financière passée et actuelle d’une en/se ;

• Aux risques qui l’affectent ;

• Au niveau et à la qualité de ses performances. - Le cadre du diagnostic financier

Le diagnostic financier s’insère dans le diagnostic global de l’entreprise.

Le diagnostic financier se construit à partir des informations comptables

Le diagnostic financier s’appuie dur les valeurs de référence.

Les créateurs de la méthode SWOT sont LCAG « Learned, Christensen, Andrews et Guth qui ont proposé ce modèle »

- Le but de l’analyse financière

Le but de l’analyse financière est, selon le cas :

- Soit d’évaluer la solvabilité de l’en/SE (pour lui accorder un crédit par exemple) : analyse crédit ;

- Soit d’estimer la valeur de l’entreprise dans une optique de cession de participation ou d’achat ou de vente d’actions en bourse : évaluation

d’entreprise.

La valeur dépend de l’utilité du bien chacun perçoit la valeur de sa manière. Le prix est

objectif, il est définie par l’offre et la demande.

La qualité :

L’entrée en bourse : IPO : initiale public offering : offre publique initiale

Le ratio cout / bénéfice « C/B »

RATIO COURS/BÉNÉFICE - RATIO C/B

=

Valeur au marché par action

Bénéfice par action

L'un des ratios les plus utilisés, il permet de comparer le prix courant au bénéfice

afin de déterminer si le titre est surévalué ou sous-évalué.

• Bénéfice par action : le bénéfice devisé par le nombre des actions.

Aide-Mémoire

• En règle générale, lorsque le ratio C/B est élevé, cela signifie

que les investisseurs prévoient une forte croissance dans le

futur.

• Le ratio C/B moyen du marché est de 20 à 25 fois le bénéfice.

• En utilisant dans la formule le bénéfice estimé, on obtient le

ratio C/B prévu.

• Les sociétés qui perdent de l'argent n'ont pas de ratio C/B.

[Cliquez sur le bouton ci-dessus pour consulter les états consolidés des résultats]

Pour Tequila Cory inc.

107.125 $

= 164.8

0.65 $

Analyse du ratio cours/bénéfice : Parfois appelé coefficient de capitalisation des bénéfices, le ratio C/B représente une prévision ou plus exactement une attente quant au rendement futur de l'entreprise. Le ratio C/B global du marché s'établit autour de 20 et vous pouvez constater que celui de Tequila Cory inc. est beaucoup plus élevé. En d'autres mots, le marché fonde de grands espoirs sur Tequila Cory inc. pour la prochaine période.

Souvenez-vous que, si le ratio C/B d'une société est bas, cela ne veut pas

nécessairement dire que son titre est sous-évalué. Le ratio C/B ne détermine pas

le cours de l'action - en fait, un ratio C/B bas peut indiquer que le bénéfice de

l'entreprise est stable ou qu'il croît lentement, comme il peut signifier que

l'entreprise éprouve des difficultés financières. Le ratio C/B ne dit pas tout, mais il

https://www.disnat.com/Content/images/BrokerageNotion/ratios6.jpg

est utile de comparer le ratio C/B de différentes sociétés au sein d'un secteur

d'activité ou sur le marché en général, ou le ratio C/B courant d'une entreprise

par rapport à ses ratios C/B antérieurs.

- Objectifs de l’analyse financière :

• Impératifs de l’entreprise o Assurer sa continuité et son développement o Payer ses créanciers et partenaires o Rémunérer ses actionnaires « bénéfices »

• Objectifs de l’analyse financière o Independence o Solvabilité o Liquidité o Rentabilité

Il ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à

la santé de l’entreprise auront des objectifs et des intérêts

divergents

- Les utilisateurs de l’analyse financière

Les banques

Les analyses financière sur les marchés

Les crédits managers

Les sociétés d’affacturage ou factoring. L'affacturage (factoring en anglais) est une technique de financement et de recouvrement de créances mise en œuvre par les entreprises et consistant à obtenir un financement anticipé et à sous-traiter cette gestion à un établissement de crédit spécialisé : l'affactureur ou, en anglais, factor1.

Les entreprises

Les comités d’entreprise

Les organisations statistiques

Les agences de notation ou « rating » (exemples : standard & poor’s, Moody’s,

fitch) Une agence de notation désigne généralement une agence de notation financière et ne doit pas être confondue avec une agence de notation sociale et environnementale liée à la notion de Responsabilité sociale des entreprises. Une agence de notation désigne traditionnellement

dans le langage courant une entreprise ou une institution chargée de la notation des collectivités (États…) ou des entreprises selon certains critères définis par une réglementation ou par les acteurs du marché

https://fr.wikipedia.org/wiki/Recouvrement_de_cr%C3%A9anceshttps://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89tablissement_de_cr%C3%A9dithttps://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89tablissement_de_cr%C3%A9dithttps://fr.wikipedia.org/wiki/Affacturage#cite_note-1https://fr.wikipedia.org/wiki/Agence_de_notation_financi%C3%A8rehttps://fr.wikipedia.org/wiki/Agence_de_notation_sociale_et_environnementalehttps://fr.wikipedia.org/wiki/Responsabilit%C3%A9_sociale_des_entreprises

- Objectifs de l’analyse financière selon certain utilisateurs

Utilisateurs Objectifs Optique du diagnostic

Actionnaires Maximisation de la richesse - Rentabilité financière - Risque financier

Dirigeants Maximisation des revenus - Croissance - Rentabilité économique - Autonomie financière

Créanciers Remboursement des créances - Risque de défaillance - solvabilité

Salariés Maintien de l’emploie et croissance des

rémunérations

- croissance - rentabilité économique - risque de défaillance

- La démarche de l’Analyse financière

1 - L’Évaluation des performances de l’entreprise :

- Analyse de l’Activité

- Analyse de la Productivité

- Analyse de la Rentabilité

2 - L’Évaluation de la solidité financière de l’entreprise :

- Analyse de la Structure financière

- Analyse de la Solvabilité - Liquidité

- Analyse financière d’une en/se

• Evaluation de ses performances 1. Activité : chiffre d’affaires, production de l’exercice, valeur

ajoutée

2. Productivité : des moyens utilisés, des moyens consommés 3. Rentabilité : commerciale, économique, financière

• Evaluation de sa solidité financière 1. Structure financière 2. Liquidité-solvabilité

La productivité : En économie, la productivité entend mesurer le degré de contribution d'un ou de plusieurs facteurs de production (facteurs matériels consommés ou facteurs immatériels mis en œuvre) à la variation du résultat final dégagé par un processus de transformation. La productivité est en lien avec les notions de rendement, d'efficacité, et d'efficience.

Les comptes de ‘actif circulant doivent baissés et si c’est possible tendre vers zéro.

La différence entre stock minimum, stock alerte et stock de sécurité

https://fr.wikipedia.org/wiki/Rendementhttps://fr.wikipedia.org/wiki/Efficacit%C3%A9https://fr.wikipedia.org/wiki/Efficience

1- -18000 dh

In a business enterprise, downsizing is reducing the number of employees on the operating payroll. Some users distinguish downsizing from a layoff , with downsizing intended to be a permanent downscaling and a layoff intended to be a temporary downscaling in which employees may later be rehired. Businesses use several techniques in downsizing, including providing incentives to take early retirement and transfer to subsidiary companies, but the most common technique is to simply terminate the employment of a certain number of people.

Oui on a distribué tous les bénéfices, 180000

Oui, 180000

Une entreprise sous endetté : elle peut encore s’endetter s’elle le souhaite jusqu’à le niveau

des capitaux propres.

Les stocks sont gonflé ce qui veut dire qu’on gère mal le stock.

On vend à crédit au client.

2-

n n-1

Capitaux propres

+ emprunts auprès des établissements de

crédit

- Immobilisations

Fonds de roulements

Stocks

+ clients

- Fournisseurs - Dettes fiscales et sociales

Besoin en fonds de roulement

Disponibilités

- Concours bancaires

trésorerie

1 120 000

389 000-24 000 =

365 000

1 485 000 – 1 480 000

= 5000

147 000 _ 124 000 =

23 000

5000 _ 23 000 = -18

000

1 070 000

412 000

1 482 000-1 370 000

= 112 000

103 000 – 145 000 =

-46 000

112 000 _ 46 000 =

158 000

✓ Le fond de roulement doit être si possible égal à zéro. Le fond de roulement est un agrégat d’analyse de l’équilibre fin du haut du bilan. On est en cas d’un excédant.

FR = FP _ AI

✓ Le besoin de fond de roulement est un agrégat de l’analyse de l’équilibre fin du cycle d’exploitation.

BFR = AC (ht) _ PC (ht)

Au Maroc on le nomme BFG « besoin de financement global »

RFR : ressource en fond de roulement ; c’est quand le BFR est négatif.

✓ Trésorerie nette est une résultante entre le haut du bilan et le cycle. Elle est la conséquence des décisions stratégique et les décisions fonctionnelles.

TN = FR _ BFR

TN = TA _ TP

Dans le cas de n-1 on se trouve devant l’équilibre financier (4)

Equilibre financier satisfaisant en raison de trésorerie positive, avec risque de manque à

gagner « si sa reste pendant quelque mois ».

Dans le cas de n on se trouve devant le d’esquire financier (2)

Déséquilibre financier en raison de trésorerie négatif.

Tp n° 2

Exemple :

FR = 700 000-60 000 + 1453 000 - 1500 000 – 482 000 – 80 000 = 30 500

BFR = 53 200 + 82 300 – 59 000 = 76 500

TN = FR – BFR = - 46 000

On se trouve devant le cas numéro (2)

AC PC

Exemple1 :

On se trouve devant le cas numéro (6)

Exemple2 :

n-1 cas (5)

AI FP

FR

n cas (3)

Chiffre d’affaire en dehors c’est la vente en crédit. En dedans c’est la vente au comptant.

Tableau synthétique :

Solidité : santé,

Performance : efficacité et l’efficience

Un indicateur de performance : activité, productivité, rentabilité.

Le diagnostic économique et financière de l’entreprise : synthèse

Une en/se en bonne santé c’est celle qu’elle a moins de risque et une bonne rentabilité.

Le seuil de rentabilité est le niveau d’activité pour lequel le résultat courant est nul. On parle

souvent du chiffre d’affaire critique.

Le point mort, est le moment auquel on atteint le seuil de rentabilité. L’entreprise commence

à réaliser des bénéfices quand elle dépasse ce point.

Etude de cas n°1 :

Annexe1

Analyse première

Rentabilité économique = (résultat d'exploitation - impôts sur les bénéfices) / (capitaux

propres + dette financière)

Rentabilité financière = (résultat d'exploitation - impôts sur les bénéfices - intérêts versés aux

dettes financières) / capitaux propres

Le risque d’une entreprise : elle est sous endettée

Elle a un besoin de fond de roulement ce qui est naturel puis ce que c’est une en/se

industrielle.

Les immo en non-valeur sont des charges qui ne représente rien dans le patrimoine de

l’entreprise donc il faut les retranchés. En face on retranche les capitaux propres. Comme ça

on garde que les choses qui ont une valeur. La raison de leur présence est pour les amortir

Tableau des retraitements « correction et reclassement »

AI AC TA FP PC TP

920 000 310 000 70 000 1 000 000 200 000 100 000

Immo en non valeurs -45 000 -45 000

-Stock mort -4000 -4000

http://www.journaldunet.com/business/pratique/dictionnaire-comptable-et-fiscal/15133/resultat-d-exploitation-definition-calcul-traduction-et-synonymes.html

-stock outil +12 000 -12 000

-créance recouvrable à +

d’un an

+20 000 -20 000

-Créance provisionnée

irrécouvrable

Créance non provisionnée

irrécouvrable

-15 000 -15 000

Compte associés bloqués +50 000 -50 000

Les écarts réévaluation :

*MO

*MT

*MB

+50 000

-10 000

+50 000

-10 000

-prov durable pour risques

sans objet

-12 000 +12 000

-prov durable pour charge

à moins d’un an

-25 000 +25 000

-autres provision pour

risque et charge à plus

d’un an

+35 000 -35 000

Prêt immobilisé à moins

d’un an

-50 000 +50 000

Autres dettes de

financement à moins d’un

an

-60 000 +60 000

Tvp quasi liquide -30 000 +30 000

-répartition du résultat

distribution

-35 000 +35 000

-dette fournisseur +40 000 -40 000

Totaux après retraitements 897 000 279 000 100 000 969 000 207 000 1 000 000

Titre et valeur de placement : correspondent à des titres acquis avec une intention de

conservation à moyen terme pour en tirer un rendement ou une plus-value.

Le report à nouveau est un cumul des bénéfices ou déficits des années antérieures non

distribués et non affectés en réserves.

FR net ou fin = 72 000

BFR = 72 000

TN = 72 000 – 72 000 = 0

L’équilibre financier est satisfaisant.

Analyse financière par les ratios

L’analyse financière par ratios est un des principaux outils utilisés pour réaliser l’analyse

financière

L’utilité d’un ratio financier

Les ratios de l’analyse fin peuvent etre classés en :

Ratios de structure « financière » à partir des données du bilan

Ratios de gestion « du cycle » qui comparent des postes du bilan et du compte de produits et

charges

Ratios de rentabilité qui définissent des rapports entre les résultats, le chiffre d’affaires ou le

capital.

A. Ratios de structure Caractérisant l’équilibre financier global de l’en/se, les ratios fin analysent les grandes

masses du bilan :

1. Ratio d’indépendance financière = capitaux propres/ capitaux permanants > ou = ½

2. Ratio d’autonomie financière = capitaux propres/ financement permanent.

Ce dernier doit être > 50 % Plus on se rapproche de ce seuil, plus l'entreprise aura des

difficultés pour recevoir de nouveaux crédits.

3. Ratio de solvabilité générale = capitaux propres/ passif total > ou = 1/3 4. Ratio d’endettement à terme (leverage) = dette LMT/ capitaux propres < ou

=1

5. Ratio de capacité de remboursement = dettes à MLT / CAF< ou = 4 Ce ratio mesure le nombre d’années nécessaire au remboursement des dettes fin à

partir de la CAF, sachant que celle –ci doit également service à l’autofinancement

et à la distribution de dividendes.

La Caf est un indicateur de financement interne généré par l’activité courante de l’en/se.

La CAF doit permettre le :

1. Remboursement des dettes correctement à leur échéance 2. Réinvestir 3. Dividendes

6. Ratio de liquidité générale = actif circulant « y compris la TA »/ dettes à court terme « PC y compris la TP »

Il mesure la capacité de l’en/se à respecter ses obligations financière à court terme et à

survivre à des conditions économiques défavorables.

7. Ratio de liquidité relative = valeurs réalisables et disponibles à court terme/ dettes à court terme

Stocks : valeurs d’exp

CP Clt + tvp : valeurs réalisables

TA : valeurs disponibles

Ce ratio indique la situation de trésorerie de l’en/se. En général il est inférieur à l’unité. La

trop grande faiblesse de ce ratio peut indiquer une rupture prochaine de trésorerie.

8. Ratio de liquidité immédiate = TA/PC B. Ratios de gestion

Ratios de délai moyen/stocks =

• Stock moyen m/ses *360j / achats m/ses

• Stock moyen produits finis * 360j / production

En moyen les marchandises sont gardés dans l’en/se pendant

Mesure la fréquence de renouvellement des stocks

Ratio de délai moyen créances clients = créances clients *360j/ chiffre d’affaires TTC

Ce ratio permet de mesurer le degré de liquidité des créances clients. En bonne gestion, la

rotation des créances clients ne devrait pas être moins rapide que celle des dettes fournisseurs.

Afin de rendre homogènes le dénominateur et le numérateur.

Ratio de délai moyen dettes fournisseurs= dettes fournisseurs * 360j / achats TTC

Ce ratio permet de mesurer le degré

C. Ratios de rentabilité

La rentabilité est l’aptitude

Différentes expressions de la rentabilité

1. Rentabilité commerciale = résultat net/ CA HT 2. Rentabilité économique = résultat d’exploitation / actif économique (immo

exploitation + BFRE) ou financement permanent

3. rentabilité financière (ROE) = résultat net/ capitaux propres 4. ratio de profitabilité = résultat courant/ CA HT

D. État de solde de gestion : ESG

L’état des soldes de gestion est l’état de synthèse qui décrit, sous forme de tableaux, la

formation du résultat net et de l’autofinancement de l’exercice, en mettant en évidence des

soldes de gestion significatifs.

Il est formé de deux tableaux :

Le tableau de formation des résultats : le tableau de formation des résultats permet d’analyser,

en cascade, les étapes successives de la formation des résultats. Il fait apparaitre les soldes

caractéristiques de gestion.

Le TFR permet alors de répondre à deux questions :

Comment la richesse est créée ?

Comment est-elle répartie pour rémunérer les facteurs de production :

iv- La valeur ajoutée

• Définition et calcul

Elle représente la véritable richesse créée par l’entreprise du fait de son activité d’exploitation

et sa contribution à l’économe nationale.

• Intérêt économique de la VA :

Elle mesure le poids économique de l’entreprise et constitue le critère de taille le plus

pertinent.

Elle permet de faire des comparaisons entre entreprises

Le pourcentage de variation de la VA est un bon indicateur de la croissance de l’entreprise.

Ratio d’intégration de l’en/Se = VA / production de l’exercice

Par définition

En conséquence :

VA = somme des rémunérations des facteurs de production

v- L’excèdent brut d’exploitation : EBE ou IBE (insuffisance brute d’exploitation)

EBE c’est un indicateur de performance économique.

• Définition et calcul :

L’EBE représente un premier niveau du résultat d’exploitation calculé par la différence entre

les produits d’exploitation (autres que les produits et les reprises) et les charges

d’exploitations (autres que les dotations d’exploitations aux amortissements et aux provisions)

• Intérêt économique de l’EBE ➢ L’EBE est indépendant du mode de financement, des modalités d’amortissement et des

éléments courants. Il constitue de ce fait un bon critère de performance économique de

l’entreprise. D’où l’intérêt de comparaison avec les autres entreprises du secteur.

➢ S’il s’agit d’une insuffisance brute d’exploitation, cela signifie que l’exploitation n’est pas rentable et que l’entreprise n’est pas en mesure de payer ses charges financières, ni

renouveler ses immobilisations. D’où une aggravation de son endettement.

vi- Le résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation est donné directement par le CPC ou caculé, en tant que solde de

gestion, à partir de l’EBE.

Le résultat d’exploitation fournit le niveau de la performance réalisée après amortissement

mais avant influence des charges et produits financiers et des éléments non courants.

vii- Le résultat financier

Après le calcul du résultat d’exploitation, les autres niveaux de résultat sont tirés directement

du CPC.

Le résultat financier permet de connaitre le cout de l’endettement que supporte l’entreprise. Il

est lié à la politique de financement de l’entreprise.

viii- Le résultat courant

Il résulte des opérations ordinaires ou habituelles de l’entreprise, sur le plan industriel,

commercial et financier, exclusion faite des éléments non courants et de l’impôt sur le

résultat.

ix- Le résultat non courant

Il est calculé de façon isolée car il ne présente pas un caractère habituel pour l’entreprise.

x- Le résultat net de l’exercice

Il représente le revenu qui revient aux associés. C’est à partir du résultat net qu’on calcule la

rentabilité des capitaux propres.

E. Le tableau de calcul de la capacité d’autofinancement CAF et de l’autofinancement AF :

i- Définition de la CAF

C’est la ressource de financement générée par l’activité de l’entreprise au cours de l’exercice

avant affectation du résultat et que l’entreprise peut consacrer à l’autofinancement.

ii- Calcul de la CAF

La CAF représente la totalité des ressources internes que l’entreprise pourrait consacrer à

l’autofinancement. Ces ressources sont constituées par :

- L’encaissement des produits, générateurs de recettes ; - Diminués du paiement des charges, entrainant des dépenses.

CAF = produits encaissables – charges encaissables

Deux méthodes de calcul de la CAF sont retenues :

La méthode additive

La méthode soustractive

• La méthode additive

Le plan comptable marocain préconise la calcul de la CAF à partir du résultat net de

l’exercice.

• La méthode soustractive

Le calcul de la CAF selon la méthode soustractive, à partir de l’EBE, s’obtient en faisant la

différence entre tous les produits encaissables (non calculés) et les charges d’abaissables (non

calculées).

EBE

Retranchés

Charges décaissables

Autre charges d’exploitation

Charges financières

Charges non courantes

Ajoutés

Produits encaissables

Autres produits d’exploitation

Transfert de charges d’exploitation

Produits financiers

Produits non courants.

A l’exception

Les dotations relatives à l’actif immobilisé

Les dotations relatives au financement

permanent

La VNA des immobilisations cédées

Les reprises su A P de l’actif immobilisé

Les reprises sur provisions durables pour

risques et charges

Les reprises sur provisions réglementées

Les reprises su subventions d’investissement

Produits de cessions d’immobilisation.

• Intérêt de la CAF

Comme son nom l’indique la CAF détermine les possibilités d’autofinancement de

l’entreprise. Plus la CAF est élevée, plus les possibilités d’autofinancement sont grandes.

La CAF détermine également la capacité de remboursement des dettes de financement.

Les banques considèrent généralement le ration dettes de financement / CAF auquel elle fixes

comme limite maximum 4. En d’autres termes, les dettes de l’entreprise de devraient pas

excéder 4 fois la CAF.

iii- L’autofinancement

L’autofinancement présente certain sur le plan stratégique et sur le plan financier :

L’autofinancement confère à l’entreprise des degrés de liberté en matière de choix des

investissements.

Sur le plan financier, l’autofinancement constitue un facteur d’indépendance financière ; il

permet à l’entreprise de limiter le recours à l’endettement et améliorer sa rentabilité financière

en réduisant les charges financières.

ETE= EBE – variation BFRE

Trésorerie d’exploitation Trésorerie globale

Trésorerie potentielle

(Produits ; charges)

Excédent brut

d’exploitation

EBE

CAF

Produit encaissables –

charges décaissables

Trésorerie réelle

(encaissement ;

décaissement)

ETE

Encaissement d’exp –

décaissement d’exp

ETG

Encaissements –

décaissements

EBE : c’est un indicateur de performance économique, c’est un excédent de richesse

créé.

BCG

Le tableau de financement

VB Ammort VNA Prix de

cession

+ ou_ value

Construction

Matériel

Titre de

participation

15 000

5 000

5000

5 000

2000

0

10 000

3000

5000

13 000

1000

6000

+3 000

-2 000

+1000

La TF se calcule à partir de deux bilans avant répartition de résultat.

Un emploi c’est une augmentation de l’actif et diminution du passif

Une ressource c’est une augmentation du passif et diminution de l’actif

L’effet de levier financier ou effet de levier de la dette mesure l’impact l’endettement à terme

« à plus d’un an » sur la rentabilité financière.

Le seuil de rentabilité est le chiffre d’affaire ou le resultat courant = 0

Levier d’exploitation ou levier opérationnel = (∆ rex/ rex) / (∆ CA/ CA) = 5 « si le chiffre

d’affaires augmente de 1% le rex augmente de 5% »