Les-Ratios Qui Compt

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Les ratios qui comptent

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ditions dorganisation

wwwxditions-organisation.com www.editions-eyrolles.com

Cet ouvrage a fait lobjet dun reconditionnement h loccasion de son troisime tirage (nouvelle couverture). Le texte reste inchang par rapport au tirage prcdent.

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Le code de la proprit intellectuelle du 1 juillet 1992 interdit en effet expressment la photocopie usage collectif sans au torisation des ayants droit. Or, cette pratique sest gnralise notamment dans lenseignement, provoquant une baisse brutale des achats de livres, au point que la possibilit mme pour les auteurs de crer des ceuvres nouvelles et de les faire diter correctement est aujourdhui menace. En application de la loi du 11 mars 1957, il est interdit de reproduire intgralement ou partiellement le prsent ouvrage, sur quelque support que ce soit, sans autorisation de lditeur ou du Centre Francais dExploitation du Droit de Copie, 20, rue des Grands-Augustins, 75006 Paris.O Groupe Eyrolles, 2002, 2004 pour le texte de la prsente d:tion O Groupe Eyrolles, 2008 pour la nouvelle prsentation ISBN : 978-2-212-53057-4

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Groupe Eyrolles 61, Bd Saint-Germain 75240 Paris Cedex O 5

Jean LOCHARD

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36Deuxime dition Troisime tirage 2008ditions d'organisation

les ratios qui comptent

EYROLLES

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D U MME AUTEUR,

aux ditions dorganisation

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La formation distance ou la libert dapprendre Initiation aux techniques comptables Comprendre les documents comptables et financiers Initiation la gestion Les bases de lanalyse financire Le tableau de bord au service de lentreprise La comptabilit analytique ou comptabilit de responsabilit La gestion budgtaire, outil de pilotage des managers

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Sommaire

INTRODUCTION .................................................................................. TESTDAUTO-CONTR~LE.....................................................................

1 3 DFINITIONS ET SIGLES ...................................................................... 6

Lindispensable a savoir pour utiliser efficacement les ratios dans la gestion de lentreprise1. Quest-ce quun ratio ? ..............................................3134 34 34 35 35 35 36 36

P. quoi servent les ratios ? ..........................................2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 Ils servent illustrer une information .......................... .......................... Ils servent valoriser un objectif ....... Ils servent prparer les dcisions ...................................... Ils servent effectuer des comparaisons .............................. Ils servent susciter des interrogations et prparer les diagnostics .....................................................................

3. Quelle est la contribution des ratios aux tableaux de b o r d ? ........ .................................................... 3.1 I1 faut se limiter au choix de ratios significatifs pour chaque tableau de bord en fonction de son utilisateur.. ....... 3.2 Les ratios de gestion budgtaire intressent tous les responsables et doivent figurer dans tous les tableaux de bord ............................. 3.3 Cest lvolution des ratios qui est la plus intressante .........O Editions dorganisation

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36 637 37V

Les ratios3.4 Les ratios peuvent prendre la forme de tableaux ou de graphiques ................................................................. 37 3.5 Dans un tableau de bord, ce sont souvent les corrlations entre plusieurs ratios qui apportent des informations utiles ................................................................................... 38

4. Si certains piges ne sont pas vits, les ratios e t tableaux d e bord ne servent rien ....................................................... 39 4.1 Se mfier de la progression rgressive .................................. 39 4.2 Attention la malhonntet cache ..................................... 40 4.3 Attention au foisonnement .................................................. 4 1 4.4 Attention aux dates, frquences et dures 4.5 Avoir conscience que ltablissement dun ratio :2 un cot non ngligeable ................................................ ..... 43

6. Comment peut-on classer les ratios ?

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. . _ _46 _ 5. Quelles sont les limites des ratios ? ...................... 5.1 Se mfier des vidences qui mnent des interprtations errones .............................................................................. 46 5.2 Les ratios sinterprtent diffremment selon la taille et le secteur de lentreprise .................................................. 47 5.3 Les ratios doivent tre analyss en fonction de leur environnement .................................................................... 47

Ca5 no1 : K 5 GARTEN ................................................................. Lessentiel ,,.............................................................................

nVI- tirage n 36366

Quels ratios utiliser pour un diagnostic au niveau global de lentreprise ?

1. Les ratios d e rentabilit et d e productivit sont les deux lments fondamentaux qui tmoignent d e la sante t d e la vitalit d e lentreprise ................................................ 1.1 Comment calculer et exprimer la rentabilit ? .....................55

36 6....................................

48

5052

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O Editions d Organisation

Sommaire

Cas no 2 : cUi5iNOx ....................................................................

63

1.1.1 Quels ratios de rentabilitfinancire choisir ? .................... 64 1.1.2 Quels ratios de rentabilit conomique choisir ? ................. 67 1.1.3 Comment exprimer la rentabilit dexploitation, ................................................. 70 1.1.4 Comment expri ntabilit prvisionnelle dun projet ou dun investissement ? ................................................. 75 1.2 Quels ratios choisir pour la productivit et les rendements ? .............................................................. 77 1.2.1 Les ratios de productivit .................. ......... 79 1.2.2 Les ratios de rendement ........................................................ 81

2 . Rentabilit et productivit sont relativement . . independantes .........................................................................

3 . Comment analyser la structure financire de lentreprise ..... 92 3.1 Analyser la structure financire de lentreprise partir du bilan .............................................................................. 99 3.2 Analyser les capacits de financement partir du bilan ..... 103Cas no 3 : CODECO ....................................................................

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Lessentiel............................................................................... 91

3.3 Analyser les investissements par le bilan et par le compte de rsultat ......................................................................... 109 3.4 Analyser les immobilisations pour contrler une partie de la stratgie .................................................................... 112

nO Editions dOrganisation

Ca5 no 4 : AZEMAR...................................................................

3.5 Les ratios de gestion financire ont intrt tre largement diffuss sur les tableaux de bord ........................................ 118 3.6 Pour les investisseurs, les pargants et la communication boursire, les ratios lis la rentabilit sont essentiels ....... 120127 127

Ca5 no 5 : THMEDE RFLEXION ................................................. Lessentiel.............................................................................

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36 690 108 117VI1

Les ratios4 Les ratios dexploitation permettent de mesurer lactivit e t son evolution ...................................................... 129 4.1 La valeur ajoute, solde intermdiaire de gestion ............... 129 4.2 Les principaux ratios dexploitation sont des ratios 130 dinformation ....................................................................

.

5 . Les ratios de gestion servent au pilotage de lentreprise ... 132 5.1 Le crdit client demande des calculs complexes ................ 133 5.2 Le crdit fournisseur demande, aussi, des calculs complexes ......................................................................... 136 5.3 Les ratios utiles la gestion des stocks ............................... 139 5.4 Le ratio de lactif circulant est particulirement important dans la distribution ........................................................... 143

6. Une bonne gestion de la fiscalit est un impratif .............. 144

Ca5 no 6 : ARDEM..................................................................... Lessentiel.............................................................................

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7. La mthode des scores a surtout un intrt thorique ...... 148150

Quels ratios utiliser au niveau des fonctions. centres et units de gestion ?1. La gestion budgtaire sappuie sur la responsabilite t une information cohrente ...............................................

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2. Les ratios de production sont nombreux e t spcifiques aux entreprises de production .............................................

3 . La qualit doit tre contrle en permanence ................... 166

4 . Les approvisionnements et les stocks doivent tre surveills constamment par les services achats et les responsables de stocks ....................................................Ca5 no7 : SEMCO .....................................................................

36 6151

155 157

170 174

O Eclitions dorganisation

Sommaire

6. Les ratios d e gestion des Ressources Humaines sont difficiles a tablir e t peuvent dclencher les passions ....... 178Cas no0 : SPM .......................................................................

Lessentiel.............................................................................

Quels ratios sont utiliss pour la veille conomique ?

leur volution .........................................................................

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1. Les ratios dconomie gnrale mesurent la sant conomique dune nation e t nont dintrt que dans

2. Se concentrer sur quelques-uns des innombrables ratiosd e conjoncture ...................................................................... 194195

3. Commentaires sur les ratios essentiels ..................................Lessentiel.. ..........................................................................

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Quels ratios spcifiques utiliser en fonction de son mtier et de son secteur dactivit ?

1. Les ratios sont souvent semblables mais les mots e t concepts changent au gr du langage spcifique a chaque profession ..............................................................

2. Les ratios du secteur bancaire ..............................................3. Les ratios du secteur d e la vente distance .......................O Editions dorganisation - tirage n 36366

36 6175 187 188 193 201 205205 206

5. Les ratios d e lactivit commerciale sont parfois difficiles a tablir e t a interprter ........................................................

Lx

Les ratios.. .. ..

12. Les ratios d e la grande distribution....................................

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CONCLUSION ................................................................................. ANNEXES ..............................................................

Commentaires s Solutions des cas Cas no1 : KS GA Ca5 no2 : cui5iNOx

....................................................

Ca5 no4 : AZEMAR...........................................

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........................ Ca5 no6 : ARDEM .................... Ca5 no7 : SEMCO ..................................................................... Ca5 no8 : SPM .......................................................................

INDEX............................................................................................

36 6211213........................ .................................................. .................................................

. 207 5. Les ratios du commerce d e dtail ...................................... 207 6. Les ratios applicables aux associations .............................. 207 7 . Les ratios applicables aux administrations ......................... 208 8 . Les ratios applicables au secteur d e la sant .................... 209 9. Les ratios du BTP .................................................................. 209 1O. Les ratios des transports ..................................................... 210 11. Les ratios applicables au domaine d e l'agriculture ........... 2104 Les ratios du secteur d e l'automobile ................................

217 217 218 218

232 235 239 241

O Editions d'organisation

Introduction

Un livre sur les ratios peut paratre aussi indigeste quun dictionnaire sans images dans lequel il est souvent pnible de retrouver ce que lon cherche quand on est press, les dictionnaires lectroniques ntant pas tellement plus attrayants.

Pour retrouver facilement un terme, un mot, un concept, on a ajout un lexique qui permet de retrouver les lments consultatifs des ratios cest-dire, en particulier, le numrateur et le dnominateur dun rapport. Ce lexique porte galement sur des termes gnraux cits dans les textes du livre. Pour tre utile au plus grand nombre, il nous a fallu dcrire environ 250 ratios dont lutilisationvarie en fonction du rle conomique de chacun - chef dentreprise, cadre, pargnant, conseil, actionnaire, administrateur, technicien, tudiant, en fonction de ce que lon cherche comprendre, exploiter, grer ou en fonction de ses connaissances lointaines, appronfondies ou, parfois, apprises, lmentaires et, enfin, en fonction de ses propres objectifs. Chaque chapitre est prcd dune explication prliminaire. la fin de chaque chapitre il est propos un rsum de lessentiel de ce qui est retenir. Un signe distinctif est appos en face dune quarantaine de ratios que chacun dentre nous doit connatre et matriser ds lors quil sintresse un tant soit peu lconomie.O Editions dorganisation

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La comprhension des ratios ncessite la matrise dune langue que certains qualifient de jargon. II sagit des termes portant sur lconomie gnrale et lconomie dentreprise ; cest la raison pour laquelle ce livre commence par dcrire la signification dune centaine de mots basiques.

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Les ratios

Nous sommes tous devenus des migrants fonctionnels, temporels, gographiques, professionnels et, de ce fait, nos centres d'intrt changent dans le temps et dans l'espace. Nous souhaitons que ce livre reste une rfrence facile consulter sinon mme utilitaire en fonction de nos zappings personnels.

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Avec les remerciements de l'auteur Mat SAUVAGE qui a assur lu mise au point et les coordinations ncessaires la parution de cet ouvrage et Dominique GlLBERT pour ses nombreux conseils et apports.O Editions d'organisation

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36 6Jean LOCHARD

Ce livre d'abord conu comme une aide au management et la dcision peut videmment, tre considr comme un outil de formation en vue d'acqurir des connaissances.

20 QUESTIONS.. .

uu moins. 15 reoonses Loi-rectes m u r rmfoitrr suns difficultes ce h i e .

La totalite des valeurs aloutees des entreprises d'une narion correspond ( peu prs) la production interieure brute- .~- . . . . . .-. .. .

p? L'autofinancement est indiqu en clair au bilan des entrepriscs a r* aflectation du rsultat

Le chiffre d'affaires, hors TVA, et la production iinmobilisee sont des produits d'exploitation Emprunt et dette ont la mme signification au passit du tableau de financement~~ ~ ~

Le rsultat courant comprend le irksuitat opei-monnel et le rsultat financier. Une etudc hudglaire comportant plusieurs hypothses d'activite peut revler des seuils de rentabilit successits altei-nant zones de profits et zones de nertes

Les dotations aux comptes d'amoriissrnient sont gales la soinme des amortissements techniques d'un exercice Les dividendes mis en distribution sont inclus dans les dettes 5 court terme Les cots directs sont caractrises par leur allectation sans ambiguit possible une activit U a un produit La masse salariale corresoond au temos de nroduction11 est absolument impossible de mesurer l'activite d'un centre administratif

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La valeur des stocks est portee au bilan tandis que leur variation est une donne du comme de rsultat

L'achat d'une voiture par un menage est a considrer comme un investissement au mme titre aue dans une cntrenrise

Le londs de roulement net est de 35 , le BFR est de 5 , la trsorerie est de 30.

Dans une entreprise, le gestionnaire a presque toujours intrCt a calculer la rotation de l'actif circulant

n___Pour les scores, voir page 4.

En simplifiant, la valeur boursire d'une entreprise correspond au produit du nombre de ses actions par la valeur de l'action en bourse

Les stocks d'en-cours sont valorises avec une part du rsultat prvisionnel pour faire ressortir la vrit conomique

Un objectif se traduit par un vduinc exprime en quantit et/ou en valeur devant tre atteint une date donne et/u en une duree dtermine

h dotation aux amortissements tant de 100, la dotation (moins les reprises) aux provisions tant de 60 et le ri'sultat amnt impt etant de 30, l'autofinancement est de 1 Y 0La TVA est enregistre dans un compte de bilan, les dettes et les crrances etant exprimes TVA comprise au bilan

O ditions d'organisation - tirage n 36366

36 6VRAi FAUXI.~

Avant de commencer, testez-vous

i -

3

Les ratios

C'est exact L'erreur serait d'additionner les chiffres d'affaires de toutes les entreprises d u n e nation. Le bilan avant aflectation du rsultat indique le rsultat au passif. Aprs affectation, le bilan indique le report nouveau et les dividendes distribuer Ce sont deux postes en produits auxquels il faudrait ajoutvr (entre autres) les produits financiers et exceptionnels ainsi que la variation des stocks aval.__.

x

Avoir emprunt un million d'euros n'a pas le mme sens que de devoir 400 O00 sui-os (somme porte au passif du bilan). De plus, le terme >>

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La capacite dautofinancement est, dans une definition

Les ratios

CAPITAUX PERMANENTS(suite)

PROPRES

CHARGES

nCHARGES DIRECTES

CHARGES DACTIVIT

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Ensemble des ressources financires restant, en principe, dfinitivement la disposition de lentreprise. Les capitaux propres comprennent essentiellement les apports des propritaires sous forme de capital, les bnfices antrieurs accumuls sous forme de rserves ou de report nouveau, les plus-values dgages soit par linflation (carts de rvaluation) soit par des oprations financires (oprations de fusion, dapports, etc.), les provisions rglementes ainsi que les subventions dinvestissement. Terme comptable dsignant les consommations de lentreprise chiffres en valeurs montaires. Les charges comprennent les achats consomms et les frais qui se rapportent lexploitation de lexercice en cours, ainsi que les dotations aux comptes damortissements et de provisions. Les charges dactivit sont lies lactivit. Elles sont aussi appeles >O Editions d Organisation

Dettes court terme vis--vis des banques sous forme de dcouverts. Ces dettes varient en fonction des besoins de trsorerie de lentreprise daris la limite d u n plafond autoris et rvis priodiquement. Ces concours doivent faire lobjet de prvisions et de planification court terme, ne serait-ce que pour les ngociations auprs des banques. Leurs montants et leurs cots sont des lments de la gestion budgtaire.

Les dfinitions incontournables

COT*(suile)

Montant figurant sur les factures dachat des marchandises, matires et fournitures, major de tous les fraisaccessoires dachat et ventuellement des frais dapprovisionnementjusquau stade ultime de leur

COT DACHAT

COT DACQUISITION*

O Editions d Organisation

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nCOT DE DISTRIBUTION (ou cot de commercialisation)*

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entre dans IC stock de lentreprise. Les cots dachat reprsentent tout ce quont cot hors TVA rcuprable les marchandises et les matires jusquau stockage, cest--dire le montant figurant sur les factures dachat major de tous les frais dachat y compris les droits de douane et, ventuellement, des frais dapprovisionnement.Ces cots sont calculs distinctement par nature de marchandises ou de matires, ou, exceptionnellement, par groupe de marchandises ou de matires.

Le cot dacquisition dun bien sobtient en additionnant les lments suivants : le prix convenu, cest--dire le montant en francs rsultant de laccord des parties la date de lopration ; les frais accessoires, cest--dire les charges directement ou indirectement lies lacquisition pour la mise en tat dutilisation du bien ou pour son entre en magasin (par exemple : frais de transport, frais dinstallation et de montage...). NOTA :si lopration acquisitive stipule un prix dachat, le cot dacquisition sidentifiealors avec le cot dachat, Cot comprenant exclusivement les charges directes et indirectes affrentes lexercice de la fonction de distribution ou de commercialisation. Le cot de distribution ne comprend pas le montant des ventes.

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le contenu : les charges retenues en totalit ou en partie pour une priode dtermine ; le moment du calcul : antrieur (cot prtabli) ou postrieur (cot constat) la priode considre. Un cot est une accumulation de charges correspondant soit une fonction ou une partie de lentreprise, soit un objet, une prestation de services, un groupe dobjets ou de prestations de services.

Les ratios

OT STANDARD

ICRDIT CLIENT

dans &des circonstances normales dexploitation: On peut galement avoir des prix de vente standard

Ensemble des crances correspondant aux factures TTC envoyes au client non rgles. Ce crdit est volontaire dans le cadre dune politique commerciale ou subie soit par ngligence des clients, soit par mauvaise foi, soit par des litiges, soit par des dfaillances. Crdit accord par les fournisseurs qui acceptent de ntre pays de leurs factures quaprs un dlai de 30 120 jours. Cest une ressource pour lentreprisecliente.

CRDIT FOURNISSEUR

DOMAINE DACTIVIT STRATGIQUE (DAS)

DCOUVERT

nDIAGNOSTIC- tirage n 36366

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En fait, lun des mtiers dune entreprise qui en a plusieurs. Quand le mtier est trop vaste - lautomobile par exemple - on en fait plusieurs DAS car les stratgies sont diffrentes (marchs, prix, volumes, volution technique, volution des cots et investissements ncessaires...).On a , alors, le DA vhicules utilitaires, vhicules espace, vhicules deux et quatre places de moins de 5 CV, berlines de luxe ou. pourquoi pas, vhicules lectriques. Prt variable mais limit (plafonn) dune banque une entreprise en difficult de trsorerie sur plusieurs semaines et mme plusieurs mois. Ce crdit est souvent renouvelable par accord verbal et peut tre confirm par la signature dun banquier.

Le diagnostic est un ensemble de constats fonctionnels quantitatifs et qualitatifs consistant faire le point sur la situation dune entreprise en degageant - entre autres - les points forts et les points faibles, les risques et les opportunits face ses diffrents environnements (march, gographique, technologique, fiscal, politique) et dans chacun de ses domaines dactivit. On peut tablir des diagnostics partiels par produits, matires ou secteurs ou par fonctions : commercial, social, finance, technique ... >>>

36 6O Efitions dorganisation

I

1

Cot prtabli dtermin dans des conditions dexploitation normalises, cest--dire dfinies avec prcision

Les dfinitions incontournables

DIAGNOSTIC(suite)

DISPONIBILITS (Ou liquidits)

Il sagit de largent disponible sous forme de comptes dbiteurs en banque, aux chques postaux ou en caisse. On compte - surtout pour les ratios - en disponibilits des valeurs places immdiatement disponibles (placements). Earning Before Interest and Taxes . Terme utilis par les analystes financiers amricains correspondant au rsultat brut dexploitation.( (

EBlT

EBITDA

CART*

EN-COURS

nENGAGEMENTS FOURNISSEURS (plus prcisment ((engagements vis-a-vis des fournisseurs D)O Editions d Orgdniwion - tirage n 36366

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Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization . Terme utilis par les analyses financiers amricains correspondant au rsultat dexploitation avant amortissement.((

Diffrence entre une donne de rfrence et une donne constate. Exemples: cart entre cot prvu et cot ralis, entre quantit alloue et quantit consomme...

Production de biens (produits) ou de services (prestations) en cours de ralisation. Les stocks den-cours au moment du bilan reprsentent des biens ou des services non vendables dans ltat o ils se trouvent dans le processus de fabrication ou de ralisation au moment de linventaire. Dans les entreprises travaillant sur commande, sur des produits ou des senices longs raliser et complexes, lvolution des en-cours est la partie la plus importante du contrle budgtaire. Montant des commandes passes aux fournisseurs nayant pas encore fait lobjet dune facture reue du fournisseur. On peut retirer des engagements les avances et les acomptes consentis aux fournisseurs

36 615

Dans la pratique, un diagnostic comporte un certain nombre de propositions en vue datteindre des objectifs court terme (dans le cadre des budgets) ou lointains (stratgie).

Les ratios

ESCOMPTE

EXC~DENT BRUT D,EXPLOITATION(O

Diffrence, dune part, entre les produits dexploitation autres que les produits financiers et reprises de charges et, dautre part, les charges dexploitation autres que les charges financires et dotation aux amortissements et aux provisions. Llexcdent brut dexploitation (EBE) est lun des soldes intermdiaires de gestion. Opration qui consiste sous-traiter une autre entreprise la ralisation dun produit ou dun service en lui fournissant les matires, les pices dtaches, les plans et tous les moyens ncessaires. Le faonnier ne facture que de la main-duvre.

FAONNAGE

FONDS DE ROULEMENT D,EXPLOITATION

36((

cart entre les capitaux conomiques ncessaires lexploitation (en particulier, les stocks et les crances sur clients) et les capitaux financiers ncessaires lexploitation (en particulier, les dettes aux fournisseurs dexploitation). Correspond au terme usuel de BFR N ou besoin en fonds de roulement .((

FONDS DE ROULEMENT NET

cart entre les capitaux permanents et les immobilisaLions nettes.

lMMOBILISATIONS

Valeur dun bien matriel ou immatriel ou financier diminue des amortissements depuis la cration de limmobilisation, cest--dire la date de mise en service qui est le point de dpart de lamortissement Choses sur lesquelles sexerceun droit de proprit. Ces immobilisations se rpartissent au bilan, lorsquelles sont termines, sous les rubriques suivantes : terrains (y compris agencements et amnagements des terrains) ; constructions ; installations techniques, matriels industriels et outillages ; autres immobilisations corporelles ; et lorsquelles ne sont pas termines, SOUS la rubrique : immobilisations en cours.O Editions dorganisation

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nIMMOBILISATIONS CoRPoRELLES*

36 6

Cescompte consiste remettre une banque une crance sous forme de facture et davoir immdiatement le crdit correspondant. Llentreprise reste responsable de cette crance jusqu son dnouement.

Les dfinitions incontournables

lMMOBILISATIONS

Elles sont reprsentes par la valeur des droits, des recherches ou des tudes, cest--dire des biens immatriels dont lentreprise a la jouissance pour une priode en principe longue. Les principaux postes sont : les frais dtablissement ; les tudes et les recherches ; le fonds commercial, dont le droit au bail ; les brevets et les licences. Rapport entre les dettes (gnralement limites au moyen et long terme) et les fonds propres. Ratio inverse du taux de rentabilit dune action.

INDEPENDANCE FINANCIRE

INDICE DE CAPITALISATION (PER)

INVENTAIRE

nINVENTAIREPERMANENT*~~ ~~

36OU~

11 sagit de dterminer le multiplicateur du rsultat pour obtenir le cours de laction. I1 sexprime par la for-

mule gnrale : valeur boursire de laction rsultat valeur boursire de laction dividende

Opration qui consiste compter en quantits et valoriser en units montaires lensemble des biens et des dettes de lentreprise une date donne. Linventaire nest pas limit la notion de stocks.

Organisation des comptes de stocks qui, par lenregistrement des mouvements, permet de connatre de faon constante, en cours dexercice, les existants chiffrs en quantits et en valeurs.~ ~~

INVENTAIRE TOURNANT

Opration physique de comptage des stocks par produit au cours de lanne. Cet inventaire permet de dgager en permanence les diffrences dinventaire et de valoriser au plus juste les stocks sans tre oblig darrter la production ou la vente pendant plusieurs jours la fin de lexercice.

O Editions d Organisation - tirage n 36366

36 617

lMMOBlLlSATlONS FINANCIERES*

Catgorie dimmobilisations constitue par certaines crances et par certains titres.

Les ratios

INVESTISSEMENT

Ratio du fonds de roulement net par le basLIQUIDIT GNRALE

LIQUIDIT RDUITE

LIQUIDITS

MARGE

MATIRES PREMIRES (et fournitu res)

nMNAGES({

36))

Argent disponible en caisse ou en dpt dans les banques.

Diffrence e n t r e un prix de v e n t e e t un cot. Une marge est, gnralement, qualifie ii partir du cot auquel elle correspond. Exemple : marge sur cot variable, marge sur cot de production, marge sur cot direct, etc. La notion de marge est lie aux techniques du contrle budgtaire : une marge peut tre lexpression d u n objectif. Objets et substances plus ou moins labors destins entrer dans la composition des produits traits ou fabriqus.

Terme dconomie gnrale. Les mnages sont les particuliers vivant en famille ou en communaut. Il sagit dun agent conomique N ou dun secteur institutionnel (comme les administra:ions, les entreprises, les institutions financires...).>marge brute ou marge commerciale3 marge sur cot direct3 marge sur cot variable3 rsultat du compte de rsultat (appel, aussi, rsultat net) rsultat avant impt rsultat avant impt et participation rsultat exceptionnel rsultat courant rsultat financier

Ce tableau ne mentionne pas la marge brute dautofinancement (MBA) dont la dfinition na pas t reprise par le plan comptable et qui signifie, en fait, capacit dautofinancement. Le terme de cash-flow nest pas mentionn car il traduit, souvent, une mauvaise traduction dun terme amricain. En franais, il sagirait plutt du flux net de trsorerie dexploitation qui nest pas une forme de rsultat.chiffre daffaires4 production globale en cot de revient3 valeur ajoute4 les fonctions3 commerciales recherches communication techniques siges sociaux etc.

Les activits ,

nI. 2. 3. 4. (

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36 6rsultat oprationnel excdent brut dexploitation (ou insuffisance) capacit dautofinancement autofinancement2 rsultat conserv par lentreprise2 performance globale produit net bancaire (terme spcifique aux banques) dividendes ou rsultats distribus dividendes t avoir fiscal

O Etlitions d Orgmisation

Quels ratios utiliser pour un diagnostic

Les moyens c< M

>)

prendre en considration

dans les calculs de rentabilit et de productivit globale

moyens conomique (actif) moyens financiers (passif) capitaux propres capitaux permanents dettes plus dun an investissements2 immobilisations brutes immobilisations nettes actif circuiant

1.1 Comment calculer e t exprimer la rentabilit ?

Le tableau ci-dessous indique les principales catgories de formes de rentabilit

ratio

36utilitd responsebilitchoix et contrles des financements directions financieres financires((

La rentabilit sexprime, dune faon gnrale, par un rapport dont le numrateur est toujours une forme de rsultai ou de performance et le dnominateur, des moyens ou des activits. Elle est toujours exprime partir de donnes en units montaires. cet gard, lintroduction de 1Euro facilite les comparaisons des performances des entreprises dans lunion montaire europenne.

rultat activit activit

responsables de definition dobjectifs tous centres de profit dfinition dobjectif! et de rentabilit contrle de gestion (unites decentralisees (units dcentralises

resultat

moyens financiers(passif) (passif)

n

choix et slection rsultat de moyens economiques s:e!r: projets et moyens economiques %t d : :ndinvestissements s (actif) (actif) contrle

I . calculer partir du compte de s&dtat et du bilan (et de I Annexe H). 2. calculer purtir de lunncxe et le tubleuu de financement. 3. Ces ratios sont appelles pa-fois prqfitabilitt .

O diiions dOrganisation

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36 6par centre par activite par unite par secteur etc lentreprise dans sa globalit par centre dinvestissements par unit dcentralise par projet responsables des investissements

59

Les ratios

Ce schma montre 5 niveaux de rsultats souvent pris en compte dans les calculs de rentabilitoprations d'exploitation charges produits

* Tous les chlffres ports sur

36rsultat courant e t de prudence est valable quel que soit le type de rentabilit financire pris en considration.BILAN AVANTAFFECTATION DES RSULTATS 31.12.2000 actif passifcapitaux propres resultat

31.12.2001 aclil Dassil

36rsultat

capitaux propres au 31 Dcembre 1999:

nO Editions d'Organisation- tirage n 36366

36 631.12.2002 actif oassif2apitaux propres capitaux propres rsultat

LESMTHODES

D E CALCULS DES RATIOS D E RENTABILIT FINANCIRE

65

Les ratios

__1 mthode "c'est tacite a laire c'estavec/escapitauxp,opresdudbutde l'exercice que l'on a lait le rsultat

31 dcembre 2000

EZe mthode

loxloo=11,1 %O0)I2

3e mthode

c'estla moinsmauvaise, c'estuneapparence de vrit mais c'est difficile calculer

+

3 logiques, 3 modes de calcul, 3 progressions diffrentes

1

capitaux propres

2 "

autofinancement x I O0 capitaux propres

3

4

Nos commentaires

nLe ratio

1

rsultat x I O0

capitaux propres

*

Ratio indispensable connatre

1. Petformance kconomique = capacit d'autofinancement + impts sur les bnfices + charges jnancitres des emprunts plus d'un an.

66- tirage n 36366

36capitaux permanents performance conomique' x capitaux permanents

capacit d'autofinancement x I O0

36 631 dcembre 2001 31 dcembre 2002

-

= 8,0%

1 -

= 9,3 %

= 10,5YO

8 1 0= 6,4 % 14x100= 8,5 O x 0 h (100 t 150)/2 (150 t 180)/2

l

rsultat x I O0

IO0

O Editions d Organisation

Quels ratios utiliser pour un diagnostic

~

Le ratio

2

capitaux propres

est beaucoup plus cohrent que le premier puisqu'il mesure la capacit de l'entreprise se dvelopper par elle-mme aprs avoir affect les dividendes Un ratio plus subtil consiste prendre les lments suivants.

affectation aux rserves et au report nouveau (ou resultat non distribu) moyenne des capitaux propres de l'exercice

qui mesure mieux la capacit c d'autofinancement d'enrichissement >: Le ratio

3

capacit d'autofinancement x I O0 capitaux permanents

Dans le ratio 4

le rsultat pris en considration limine l'incidence de la fiscalit (impts sur les bnfices) de la politique de distribution des dividendes, des taux et des pratiques bancaires, de la politique vis--vis des obligataires

D e ce fait, dans la mesure o ce ratio serait trs bien dfini, il serait certainement le meilleur pour tablir des comparaisons entre les entreprises de tous types et de toutes nations

Les ratios de rentabilit conomique s'expriment sous la forme :

les moyens eionomiques etant l'acti t ou le regroupement de certains postes d'actifO FditionL d Oigmiaiion- tirage n 36366

n

I . 1.2 Quels ratios de rentabilit conomique choisir ?rsultat x 100

36performance conomique x I O0 capitaux permanents

est cohrent et mesure la rentabilit de tous les capitaux financiers plus d'un an. II est utile pour comparer des entreprises du mme secteur d'activit.

moyens conomiques

36 667

autofinancement x I 00

Les ratios cet gard, les ratios lis aux immobilisations en font partie. La rentabilit

Les ratios de rentabilit conomique sont innombrables et dpendent des regroupements des postes dactif reclasss et, ventuellement, rvalus. De plus, ces ratios sont e dcentralisables D dans la mesure o certains centres ont la responsabilit de la gestion de leurs moyens. On voque, propos de la rentabilit conomique, les chanes de ratios, ici limites deux composantes. Ces chanes de ratios peuvent comporter autant de maillons quon veut mais ne dmontrent pas grand-chose3.

La liste ci-jointe des ratios de rentabilit conomique est limite lessentiel.1

rsultat dexploitation (EBE) x 100 actif dexploitation4

2

3

4

n68- tirage n 36366

1. Voir page 112. 2. Voir page 75. 3. Ne pas confondre avec lu mthode des scores (voir dfinition page 148). 4. immobilisations blutes lies d lexploitation + stocks + crances clients. 5. (actifdbut + act$fin)/2 ou, si on a les lments pour lefaire, les mqyennes peuvent tre calcules sur trois dates si lon dispose dun bilan semestriel.

36actif circulant marge commerciale x 100 actif circulant

rsultat dexploitation (EBE) x 100

capacit dautofinancement x 100 moyenne de lactif5

36 6O Editions d Organisation

des projets est galement une forme de rentabilit conomique prvisionnelle*.

Quels ratios utiliser pour un diagnostic

Chanes de ratios les plus courants (exprimes en pourcentages)rentabilit du chiffre daffaires. I

-

-

ret113hi1I it; de Iaciif circulant

E

l

rsultat oprationnel chiffre daffaires

6

1L

NOS

commentaires

Le ratio 1

rsultat dexploitation (EBE) x I O0 actif dexploitation

1.

SC limiter la sornnw des tlncks r t dct r-ijancrs clirnts a Icxcluion di,s autres postes dc iuctlf circulant. C ratio d e 3 Immohilisntions brules k c s i iexploitcition + slockc + ciunces tiicnts. i 4. (actlfdhut + ucfij / n / ou, si o n a lus clments poui. I ~ j ~ i i i11,s, nici.yrnnci pcuvciic ~ t r e i)2 r culLiiltes sur ti-ois dutc lon disposc dun bilan scnzrstr-iel

2. On pcul

nnelles.

est intressant car il peut faire lobjet de comparaisons lintrieur dune grande entreprise entre les units dcentralises responsables de la gestion de leurs moyens La definition de lactif dexploitation doit tre rigoureuse et constante.

Ou rsultai des optrotions d'exploitation excluant 1i.s opi.r-ation.\ jinuncici-cs ci cxccption-

36II

rsultat oprationnel moyenne de lactif dexploitation3

=

resultat operationnel chiffre daffaires

O Edition5 ci Orgmiidiion - tirage n 36366

36 6X

productivit de laci if cirdant actif circulant chiffre daffaires

I

rsultat oprationnel actif circulant

X

x

chiffre daffaires moyenne de lactif d exploitation3

69

Les ratios

Le ratio 2

rsultat d'exploitation (EBE) x I O0 actif circulant

de la mme forme que le prcdent, est utile dans les entreprises ayant des travaux en cours importants marge commerciale x I O0 actif circulant

Le ratio

3

est essentiel dans les entreprises de ngoce, y compris dans la grande distribution capacit d'autofinancement x I O0 moyenne de l'actif

Le ratio 4

Les deux chanes de ratios 5 e t 6 ont pour effet de dmontrer que la rentabilit conomique est le produit d'une forme de rentabilit par une forme de voluant pas du tout la mme vitesse Intressant sur

I . 1.3 Comment exprimer la rentabilit d'exploitation,la profitabilit ?

n- tirage n 36366

La rentabilit d'exploitation s'exprime par le rapport :rsultat x 100 activit

Le rsultat le plus usuel est celui du compte de rsultat ahec quelques informations ou calculs complmentaires. On peut prendre les soldes intermdiaires de gestion qui sont des formes de rsultat.

36

a un caractre trs gnral et permet des comparaisons entre entreprises du mme secteur d'activit car les deux termes sont bien dfinis par le plan comptable

36 6O Editions d'Organisation

Quels ratios utiliser pour un diagnostic

Ces ratios - comme tant dautres - doivent tre cohrents quant leurs constituants. Ainsi, bien quil soit correct sur la forme, le ratio :rsultat financier x 100 produits exceptionnels

na aucun sens, le numrateur et le dnominateur nayant rien de commun.

Certains ratios sont (( grand public >> bien quils manquent souvent de cohrence comme, par exemple, le ratio :rsultat x 100 chiffre daffaires

surtout si les rsultats exceptionnels et financiers sont largement bnficiaires et le rsultat oprationnel en perte.prise en a acquis une autre pour

I1 en est de mme du rsultat aprs impt quand, par exemple, une entrercuprer des pertes non imposables .