Lettre aux actionnaires

Lettre aux actionnairesRapport du 1er semestre 2011

28 juillet 2011

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 28 juillet 2011 2

En bref

−−−− Augmentation des revenus des ventes de 0,6% à CHF 141,9 millions

−−−− Progression de l’EBITDA de 108,4% à CHF 33,4 millions−−−− Résultat d’exploitation (EBIT) de CHF 25,4 millions

−−−− Résultat net de CHF 19,8 millions

−−−− Augmentation du cash flow disponible de 105,3% à CHF 17,4 millions−−−− Nouvelle Net-Cash-Position de 12,9 mio. CHF (au 31.12.2010: endettement net de 4,1 mio. CHF)

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Bon résultat et renouvellements de contrats en Suisse.Poursuite de l’apurement du portefeuille Étranger.


Evolution des affaires

Après deux exercices non satisfaisants, marqués par des difficultés au niveau des activités étrangères, l’entreprisea pu réaliser à nouveau un bon résultat au premier semestre 2011. Sur le marché suisse, le chiffre d'affaires et lerésultat net ont pu être augmentés conformément à nos attentes. Nous avons mis un terme aux activités opéra-tionnelles en Grèce et supprimé ainsi la principale source de perte financière à l'étranger. L’assainissement desautres marchés étrangers se poursuit de façon rigoureuse.

Les revenus des ventes au niveau du groupe ont augmenté de 0,6% pour atteindre CHF141,9 millions (1er se-mestre de l’année précédente CHF 141,0 millions). L’EBITDA a progressé de 108,4% jusqu’à CHF 33,4 millions(1er semestre de l’année précédente CHF 16,0 millions), permettant de réaliser une marge EBITDA au niveau dugroupe de 23,5% (1er semestre de l’année précédente 11,4%). Le résultat net est ainsi de CHF 19,8 millions (1er

semestre de l’année précédente CHF 0,9 million).

Marché suisse

En Suisse, les sociétés ont connu une évolution conforme à nos attentes. Au premier semestre 2011, les revenusdes ventes ont augmenté de 7,5% pour atteindre CHF 125,3 millions (1er semestre de l’année précédente CHF116,5 millions). L’EBITDA a progressé de 17,5% jusqu’à CHF 29,5 millions, ce qui représente une marge EBITDAde 23,5% (1er semestre de l’année précédente 23,3%). Ce résultat globalement satisfaisant s’explique par la situa-tion conjoncturelle favorable et notre gestion rigoureuse des coûts.

La SGA, notre principale participation en termes de chiffre d'affaires, a remporté, dans le cadre d'une procédure desoumission échelonnée, le marché de la ville de Genève lui permettant de poursuivre l'affichage sur le terrain pu-blic pour cinq ans. Le leader du marché, dont l’offre de surface couvre intégralement tous les grands centres ur-bains du pays, confirme ainsi une nouvelle fois sa position de premier afficheur urbain de Suisse. En plus de l’offrestandard et de Profitline, la SGA couvre également une demande accrue dans le secteur du luxe, avec le réseaunational Premium Citystar200L Big5 composé exclusivement de surfaces premium dans les centres villes, et pour-suit le développement de ses produits Premium Branding pour l’exercice 2012, sur la base des expériences positi-ves réalisées. Autre point positif au premier semestre 2011: la conclusion de six nouveaux contrats de concessionpour centres commerciaux. Placées au bon moment à proximité des points de vente, les affiches produisent l’effetde levier optimal pour accroître le chiffre d'affaires et offrent le retour sur investissement le plus élevé de tous lesmédias publicitaires classiques, comme l’ont révélé plusieurs études récentes. Les nouveaux services numériquesde SGA PosterDirect – un outil de réservation d’affiches en ligne – et PosterPlus offrent aux clients une valeurajoutée importante et rencontrent un grand succès. La communication directe avec certains groupes cibles ren-force le rôle de l’affiche en tant que moteur de vente, tout en profitant par ailleurs de la généralisation fulgurantedes smartphones en Suisse.

Madame, Monsieur, chers actionnaires,


En collaboration avec la SGA et eAd, SGATraffic a remporté le marché des Transports publics de la région lau-sannoise SA qui englobe l’ensemble de l’offre publicitaire de cette entreprise de transport ainsi que la commerciali-sation exclusive des surfaces publicitaires du Métro Lausanne (m1 et m2). À ceci s’ajoutent plusieurs contrats plu-riannuels – nouveaux ou renouvelés – avec différentes entreprises de transport. La partenaire de plus de 90% detoutes les entreprises de transport urbaines et régionales ainsi que des cars postaux de Suisse a enregistré aupremier semestre une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires. eAd, le prestataire leader dans la communi-cation électronique out-of-home, a posé un nouveau jalon avec la mise en service des nouveaux ePanels le 20 juin2011 dans les gares RailCity de Bâle, Berne, Lausanne, Lucerne et Zurich gare centrale. Genève sera équipée unpeu plus tard en raison des travaux de transformation actuellement en cours dans la gare. Les 43 écrans en formatportrait de 1,01 x 1,80 m, installés aux meilleurs emplacements, produisent des images animées de qualité Full HDet touchent quotidiennement quelque 840 000 personnes dans les six grandes gares.

À l’aéroport de Genève, Bercher, le spécialiste des aéroports, a poursuivi le développement de sa nouvelle offre desurfaces publicitaires lumineuses et l’a commercialisée avec succès. Paron enregistre une croissance solide dansle segment Big Poster. Le numéro 1 de la communication en grand format profite de la situation économique favo-rable et est déjà partie prenante dans des planifications à long terme grâce à son offre très diversifiée et à sessolutions individuelles sur mesure. La nouvelle direction de SGAMontagne, spécialiste de la publicité out-of-homeen montagne, a pu prolonger d’importants contrats de concession et acquérir comme clients des marques interna-tionales renommées.

Marchés étrangers

La réorientation stratégique et la focalisation sur le marché suisse, qui ont fait l’objet d’une communication au prin-temps, ont pour conséquence la recherche de nouvelles structures de propriété pour les activités étrangères exis-tantes en Roumanie, Hongrie, Bulgarie, Bosnie-Herzégovine et Tyrol du Sud et notre retrait de ces marchés. Desoptions correspondantes sont actuellement à l’étude et des négociations sont en cours avec divers intéressés.Certaines ventes ont déjà pu être réalisées. Les activités opérationnelles génératrices de pertes importantes enGrèce ont été arrêtées. En raison de la forte position sur le marché et des perspectives positives à moyen terme,nous conserverons dans notre portefeuille nos sociétés en Serbie et au Monténégro et poursuivrons le dévelop-pement de leurs activités.

En Grèce, où la tendance négative a perduré au premier trimestre, nous avons réussi à vendre nos actifs débutavril. Nous nous efforçons à présent de dissoudre le plus rapidement possible les structures existantes. Entre-temps, nous sommes parvenus, grâce au jugement d’un tribunal chypriote, à sauvegarder un paiement de 2,5 mil-lions EUR provenant d’une garantie bancaire et que le vendeur des parts grecques avait essayé de bloquer parvoie juridique. Toutes les autres procédures civiles et pénales que nous avons engagées se poursuivent.


En Serbie, les travaux de transformation et de préparation des supports publicitaires, rendus nécessaires suite auxcontrats décennaux conclus en 2010 avec la ville de Belgrade, ont entraîné un report temporaire de la vente dessurfaces publicitaires correspondantes et donc une baisse du chiffre d’affaires. Les investissements effectués dansles nouveaux supports publicitaires ont déjà influencé positivement les chiffres d’affaires au deuxième trimestre etont conduit à une légère croissance en monnaie locale vers le milieu de l’année, malgré la persistance de la criseéconomique. Nous disposons à présent, et notamment à Belgrade, d’un réseau d’offres de publicité extérieured’une très grande qualité et bénéficions d’une forte position de leader sur le marché.

En Roumanie, les activités opérationnelles ont également été ralenties au premier semestre en raison des conditi-ons économiques difficiles. Cette situation est encore aggravée par le fait que nous sommes toujours en procédureavec l'actionnaire minoritaire et le directeur à propos de l’évaluation d’une option de vente. En Bulgarie, nousavons vendu notre participation à 65% dans Europlakat Bulgaria OOD au partenaire et directeur existant, ce quiconfirme donc notre retrait opérationnel. En Hongrie, nous avons vendu la participation dans VBM Kft. à notre par-tenaire Wall AG.

Perspectives

La situation conjoncturelle stable jusque là et les élections du Conseil national et du Conseil des Etats à venir pro-mettent, pour le marché suisse, une évolution positive des affaires au second semestre aussi. À l’étranger, lesmesures d’optimisation de notre portefeuille seront rigoureusement poursuivies. Il est difficile d’émettre des prévisi-ons sur l’évolution du chiffre d’affaires et du résultat sur les marchés que nous exploitons en raison de facteursexogènes et endogènes difficilement évaluables. L’évolution positive du résultat et du cash flow qui semble sedessiner nous permettra, en l’état actuel des connaissances, de renouer pour l’exercice 2011 avec une politique dedividendes traditionnelle, favorable à nos actionnaires.

Jean-François Decaux Daniel HoferPrésident du Conseil d’administration Directeur d’entreprise


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Bilan consolidé condensé


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Compte de profits et pertes consolidé


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Etat du résultat étendu consolidé


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Capitaux propres consolidés


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Flux de trésorerie consolidés condensés


Situation générale

Les marchés de publicité extérieure exploités par le groupe Affichage n’ont pas tous connu la même évolution aupremier semestre 2011. Tandis que l’activité continue de s’animer en Suisse, la baisse liée à la récession et auxmonnaies perdure à l’étranger. Mais grâce à la force du marché suisse, à la décision de mettre un terme aux activi-tés déficitaires en Grèce et à la nette amélioration du résultat financier due à des pertes de change moins impor-tantes dans les autres pays étrangers, le groupe a pu réaliser à nouveau un résultat honorable.

Groupe Affichage

Les revenus des ventes au niveau du groupe ont augmenté de 0,6% pour atteindre CHF 141,9 millions (1er semes-tre de l’année précédente CHF 141,0 millions). La croissance organique en monnaies locales a été de 2,3%. In-fluencées par un franc suisse fort, les conversions de monnaie ont pesé sur le développement à concurrence de –0,6%. Les recettes immobilières ont augmenté de 9,4% pour atteindre CHF 1,2 millions. La réorientation stratégi-que et les mesures de réduction des coûts ont, quant à elles, eu un effet positif. L’EBITDA a progressé de 108,4%,jusqu’à CHF 33,4 millions (1er semestre de l’année précédente CHF 16,0 millions), permettant de réaliser unemarge EBITDA au niveau du groupe de 23,5% (1er semestre de l’année précédente 11,4%).

Le résultat net est ainsi de CHF 19,8 millions (1er semestre de l’année précédente CHF 0,9 million), qui s’expliquentprincipalement par les améliorations opérationnelles, auxquelles s’ajoutent la croissance de chiffres d’affaires enSuisse, la suppression des pertes et des produits spéciaux d’un montant de CHF 6,8 millions (encaissement de lagarantie bancaire, vente d’actifs) découlant de l’engagement grec ainsi que la réduction des pertes dans les autresactivités à l’étranger. Le résultat net du premier trimestre 2011 est de CHF 1,6 million. Le résultat total attribuableaux actionnaires Affichage (Comprehensive income) est de CHF 11,5 millions (1er semestre de l’année précédenteCHF –26,6 millions).

Suisse

Les revenus des ventes sur le marché suisse ont augmenté de 7,5% pour atteindre CHF 125,3 millions (1er semes-tre de l’année précédente CHF 116,5 millions). Tous les secteurs d’activité ont contribué à cette croissance.L’EBITDA a progressé de 8,5%, jusqu’à CHF 29,5 millions (1er semestre de l’année précédente CHF 27,2 millions),permettant de réaliser une marge EBITDA au niveau du groupe de 23,5% (contre 23,3% l’année précédente). Lamarge opérationnelle profite des économies d’échelle liées aux chiffres d’affaires et des mesures de réduction descoûts. Le résultat net a augmenté de 12,6% pour atteindre CHF 19,6 millions (1er semestre de l’année précédenteCHF 17,4 millions).

Commentaires sur le résultat


International: Grèce et autres pays étrangers

Le secteur International est subdivisé en deux segments – Grèce et autres pays étrangers – conformément à lanorme IFRS 8 (Secteurs opérationnels). Toute la part Étranger du chiffre d’affaires du groupe a chuté de 17,4% à11,7%, atteignant CHF 16,6 millions (1er semestre de l'année précédente CHF 24,5 millions). Le recul correspond à32,3%, dont 9,9% ayant été négativement influencés par les effets du change. Au total, le secteur International aréalisé un EBITDA de CHF 3,5 millions (1er semestre de l’année précédente CHF –7,8 millions).

Influencée par la conjoncture défavorable et notre retrait du marché, la Grèce a enregistré une baisse des revenusdes ventes de 83,2% pour atteindre CHF 1,2 millions (1er semestre de l’année précédente CHF 7,1 millions), dont2,2% liés aux effets du change. L’EBITDA de CHF 4,0 millions (1er semestre de l’année précédente CHF –10,6millions) est largement influencé par les coûts du retrait ordonné, les revenus de la vente des actifs individuels àun partenaire local et l’encaissement d’une créance résultant d’une garantie bancaire à l’encontre de l’ancienvendeur des activités grecques. Le résultat net est ainsi de CHF 3,1 millions (1er semestre de l’année précédenteCHF –10,0 millions).

Les revenus des ventes dans les autres pays étrangers ont diminué de 11,4%, jusqu’à CHF 15,4 millions (1er se-mestre de l’année précédente CHF 17,4 millions), dont 13,1% sont à imputer aux effets du change. Exprimée enmonnaie locale, l’évolution du chiffre d’affaires est très variable et se situe dans une fourchette comprise entre unecroissance de 34% dans le Tyrol du Sud, une croissance de 3% en Serbie et un recul de 18% en Roumanie. Labaisse des cours de change se situe entre 11,5% et 13,6%, ce qui place les chiffres d’affaires calculés en CHFentre une croissance de 18,2% et un recul de 28,6%. L’EBIDTA a légèrement chuté jusqu’à CHF 2,4 millions (1er

semestre de l’année précédente CHF 2,8 millions), ce qui correspond à une marge EBITDA de 15,6% (annéeprécédente 16,0%). La baisse des amortissements et un meilleur résultat financier induit par la réduction des per-tes liées aux taux de change ont entraîné un résultat net nettement moins négatif de CHF –0,6 million (1er semes-tre de l’année précédente CHF –3,5 millions).

Cash flow

Le cash flow est de CHF 25,8 millions (1er semestre de l’année précédente CHF 13,9 millions), Le flux de trésoreriedécoulant de l’exploitation, c’est-à-dire le résultat déterminant les liquidités en fonction des changements desactifs nets circulants, est de 16,8 millions CHF (1er semestre de l’année précédente 10,3 millions CHF). Après leflux de trésorerie découlant des activités d’investissement de 0,5 million CHF (1er semestre de l’année précédenteCHF –1,8 millions), le cash flow disponible atteint CHF 17,4 millions (1er semestre de l’année précédente CHF 8,5millions).

Bilan

La somme du bilan a diminué de 0,8%, à CHF 272,9 millions, principalement en raison d'une immobilisation réduitedu capital à l’étranger et de la vente d’un immeuble. Les immobilisations incorporelles se montent à 26,6% de lasomme du bilan (année précédente 27,4%), voire à 65,1% des capitaux propres (1er semestre année précédente75,4%). Les actifs nets circulants correspondent à 24,9% des revenus des ventes (1er semestre année précédente26,4%). Les créances ont baissé à CHF 41,9 millions (année précédente CHF 44,4 millions). L’endettement net del’année précédente de CHF 4,1 millions s’est transformé en une Net-Cash-Position de CHF 12,9 million. Les capi-taux propres sont de CHF 111,7 millions (année précédente CHF 99,8 millions), ce qui correspond à un taux definancement propre de 40,9% (année précédente 36,3%). Des pertes actuarielles des plans de prévoyance profes-sionnelle à prestations déterminées, comptabilisées selon l’IFRS et d’un montant de CHF 10,7 millions (annéeprécédente CHF 6,6 millions), ont pesé sur les capitaux propres.


Principes régissant l’établissement des comptes du groupe Affichage

La version abrégée des états financiers semestriels consolidés non audités au 30 juin 2011 a été établie confor-mément à la norme comptable IAS 34 – Information financière intermédiaire. Les principes fondamentauxd’établissement des comptes et d’évaluation appliqués sont entièrement conformes à ceux qui ont été publiés dansle Rapport de gestion 2010.

Pour présenter des informations financières, la direction doit procéder à des estimations et poser des hypothèsesqui influencent les chiffres donnés pour les actifs, passifs, dettes et créances éventuelles au moment del’établissement du bilan ainsi que les dépenses et produits pendant la période sous revue. Il se peut que les résul-tats effectifs divergent de ces estimations.

Modification du périmètre de consolidation

Le périmètre de consolidation n’a pas subi de modifications au premier semestre 2011.

Modification des capitaux propres

Le 26 mai 2011, l’Assemblée générale a décidé de renoncer au paiement d’un dividende.

Evénements postérieurs à la date du bilan

Néant

Notes relatives aux comptes consolidés


Conférence de presse et conférence destinée aux analystes

29 février 2012, Zurich

Publication du rapport de gestion

24 avril 2012

Assemblée générale

23 mai 2012, Genève

Renseignements

Daniel Hofer, directeur d’entrepriseT +41 58 220 7166

Ulrich von Bassewitz, chef des financesT +41 58 220 7747

Affichage Holding SA23, rue des VollandesCase postale 6195CH-1211 Genève [email protected]

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