Embed Size (px)
Citation preview
ÉDITORIALpar Grégoire Sentilhes
Président de NextStage, de Citizen Entrepreneurs et du G20 des Entrepreneurs pour la France
NextStage n°48Juin 2015
Une autre croissance est possible… et elle viendra en grande partie des entrepreneurs
Lettre d’informationLa lettre des PME et ETI championnes
En 2001, le scientifique et agronome américain Lester R. Brown publiait un remarquable livre l’Eco-Économie : une autre croissance est possible, écologique et durable 1, qui était à la fois un véritable cri d’alarme sur la course en avant folle de notre économie à la croissance qui menaçait notre environnement, et en même temps, un vigoureux plaidoyer pour une alternative à une autre forme de croissance, qui soit durable et qui ne remette pas en cause les grands équilibres environnementaux de la planète, comme ceux de l’espèce humaine. L’idée sous-jacente, aussi novatrice que révolutionnaire qu’il développait, consistait à appeler à une révolution copernicienne de notre conception du monde (« La conception des économistes brouille nos efforts de compréhension du monde. Elle a créé une économie qui n’est pas en phase avec l’écosystème dont elle dépend »). Il explorait en particulier l’idée contre intuitive, que toute une partie de notre avenir réside effectivement dans le « consommer mieux » et le « consommer moins » tant pour les consommateurs que pour les entreprises, et que c’est là que résidait le moteur de la création de valeur comme du succès des économies, comme des sociétés de demain.
La carte mondiale des émissions de CO2 , offre une photographie saisissante qui souligne les vertus du modèle qualitatif européen, qui, même s’il est très loin d’être parfait, lucidité oblige, constitue une voie à suivre, au regard de ce qui peut être observé aux États-Unis (problème d’émissions de CO2, détresse hydrique et dépendance au
Canada), ou bien en Chine (problème d’émissions de CO2, explosion du degré de pollution dans les grandes villes comme Pekin ou Shanghai... ).
Ceci est probablement rendu possible, grâce à la sensibilité séculaire développée par les citoyens européens sur une grande dimension qualitative et sur le facteur critique d’une grande cohésion sociale autour du « vivre ensemble ». Il en résulte dans les faits, comme dans les lois, une attention sans doute plus forte à l’environnement, qu’ailleurs dans le reste du monde.
Jared Diamond2, l ’un des plus grands géographes de notre temps, s’est rendu célèbre en étudiant de manière comparée l’évolution et les raisons de l’effondrement de différentes sociétés passées et présentes, en utilisant un « schéma cadre », qui consiste en cinq « ensembles de facteurs » pouvant affecter le devenir d’une société : la dégradation environnementale, le changement climatique, les voisins hostiles, la perte de partenaires commerciaux, et les réponses de la société elle-même à ses problèmes environnementaux. Sa conclusion est que lorsqu’une civilisation disparait, l’un des facteurs systématiquement présent es t le manque d’a t tent ion à l’environnement (La fragilité de la civilisation Maya, par exemple, était en très grande partie due au manque d’attention à l’environnement et n’a pas résisté au choc exogène constitué par l’arrivée de l’armada espagnole).
Dans 7 mois aura lieu à Paris le COP 213 qui réunira plus de 40 000 personnes et experts venus du monde entier, comme les plus grands dirigeants de la planète avec un objectif : parvenir à un accord sur le climat auquel les sommets précédents ne sont parvenus. Personne n’aurait parié, il y a à peine 5 ans, sur la révolution technologique de l’énergie, sur l’effondrement des prix du pétrole passé en moins de 2 ans de 118 $ à 48 $, sur l’émergence des États-Unis comme leader mondial de la production d’énergie grâce au gaz de schiste (et leur désengagement progressif du Moyen Orient), sur l’émergence de Tesla fondée par Elon Musk, comme acteur majeur de l’automobile et de l’énergie, sur le succès formidable de Vincent Bolloré avec Blue Solutions.
Plus modestement chez NextStage, c’est dans le consommer moins et/ou mieux que se trouve un des axes principaux de création de valeur des entreprises dans lesquelles nous investissons, comme en témoigne les investissements réalisés dans ce domaine tel que Gruau (développement des véhicules électriques pour les transports urbains), Greenflex (société de services en développement durable), Climpact Metnext (un des leader du business Intelligence), Botanica (entretien et irrigation d’espaces verts).Avec une conviction for te : ce sont les entrepreneurs qui innovent (Cf. Conférence Annuelle des Entrepreneurs 4) au moins autant que les politiques et qui seront la cheville ouvrière de la révolution climatique et énergétique, pour que l’économie sorte par le haut de l’impasse dans laquelle nous nous trouvons actuellement. 1 Lester R. Brown Eco-Économie : une autre croissance est
possible, écologique et durable, (Editions du Seuil, 2003) – ((Eng) Eco-Economy: Building an Economy for the Earth, 2001)
2 Jared Diamond, Effondrement. Comment les sociétés décident de leur disparition ou de leur survie, (Gallimard, NRF Essais, 2006), ((Eng) Collapse, 2005)
3 La 21e Conférence des Nations Unies sur les changements climatiques (COP21/CMP11) aura lieu en France du 30 novembre au 11 décembre 2015
4 La 8ème Conférence Annuelle des Entrepreneurs aura lieu le 16 novembre 2015 à Bercy. Elle aura pour thème cette année : « les entrepreneurs et la croissance verte : révolution énergétique et changement climatique »
Source : Global Carbon Atlas (http://www.globalcarbonatlas.org), plate-forme recensant les flux de carbone dans le monde.
CO2 territorial emissions in 2012 (MtCO2)
ACTUALITÉS DES PME ET ETI NON COTÉES
Le groupe Cap’Cinéma s’est une nouvelle fois lancé dans un projet ambitieux avec ce nouveau multiplexe de 6000 m2 implanté au sein de Polygone Riviera, le plus grand centre commercial à ciel ouvert de France. Pour ce nouveau complexe, le Groupe a souhaité mettre l’accent sur une structure haut de gamme, allant de pair avec son lieu d’implantation, s’intégrant dans un contexte global d’animation de l’espace.Cette synergie entre plusieurs espaces à vocation de loisirs représente une réelle opportunité pour la fréquentation du cinéma, qui devrait ainsi accueillir entre 500 000 et 600 000 spectateurs par an.L’objectif de cette nouvelle structure est également de proposer une offre de prestation premium, qui répondra aux attentes de la clientèle de Cagnes-sur-Mer.Ainsi Cap’Cinéma a développé un concept VIP avec 250 fauteuils orchestres prémium, dans 3 salles.
Le multiplexe accueillera également une trentaine d’événements culturels par an (concerts de jazz, spectacles de magie, cabarets) et l’une des salles sera louée pour les anniversaires, les réunions d’entreprises et autres évènements professionnels et privés.L’espace enfants permettra l’organisation des anniversaires avec projection d’un film à l’affiche ou choisi pour l’occasion.
Cap Cinéma à Cagnes-sur-Mer en chiffres : 10 salles, 1 800 fauteuils, 3 salles avec fauteuils d’orchestre premium, 1 salle de spectacle, un espace accueil d’enfants.
Cap’Cinéma, la construction du multiplexe de Cagnes-sur-Mer a débuté
Entrepreneurs : Philippe Dejust et Frédéric Namur Investissement : 2013 Fonds concernés : FCPR NextStage PME championnes II, FCPR NextStage Rendement, FIP NextStage Rendement, FIP NextStage Rendement 2021 Investissement suivi par : Nicolas de Saint Etienne et Michaël Strauss-Kahn
Chris Weiss – Vice-Président Engineering Knapheide ; Patrick Buchard – Directeur Général Pôle Mobilité Urbaine Groupe Gruau ; Bo Knapheide – Sénior Vice-Président Knapheide ; Patrick Gruau – Président Groupe Gruau ; Michel Ménil – CEO Gruau USA ; Mandar Dighe – Vice-Président Ventes & Marketing
Premier site Internet de vente d’objets d’art expertisés, Expertissim est l’acteur incontournable pour vendre et acheter des œuvres avec une garantie d’expertise, sans contrainte de temps ni de frontières. Avec plus de 200 000 visiteurs par mois dont 25% de trafic étranger et 20% d’acheteurs chinois, américains et européens (répartis sur 79 pays en 2013), Expertissim entend poursuivre un rythme de développement et de croissance rapide de l’activité à l’international sur les prochains mois. Cette nouvelle phase, axée sur la consolidation du marché français et sur l’accélération du déploiement à l’international, passe notamment par la nomination de Cyrille Coiffet au poste de Président.
Cyrille Coiffet nommé à la Présidence d’Expertissim
Entrepreneurs : Cyril le Coif fet e t I gor Montousse du Lyon Investissement : 2009 Fonds c o n c e r né s : F I P N ex t S t age P a t r i m o i n e , F I P N e x t S t a g e Sélection Investissement suivi par : Nicolas de Saint Etienne et Aloys de Fontaine
Le marché américain est en pleine transformation et s’est ouvert sur de nouveaux comportements d’utilisateurs désireux d’améliorer leur productivité grâce aux fonctionnalités propres aux véhicules utilitaires (VU) européen ainsi qu’à la réduction de consommation d’énergie.
C’est dans ce contexte positif, qu’intervient la signature d’un partenariat avec l’américain Knapheide, l’un des acteurs majeurs de la carrosserie. Cette alliance permet au groupe Gruau, le spécialiste de la transformation et de l’aménagement de véhicules utilitaires, destinés aux transports alimentaires, mais aussi aux transports médicaux, de s’implanter aux États-Unis en créant Gruau USA, une filiale en charge du développement de la marque en Amérique du nord.
Avec ses 1 600 salariés répartis sur 17 filiales/centre de montage et son réseau de 240 distributeurs sur le territoire nord-américain, l’accord offre à Gruau un potentiel de développement important et permettra au Groupe de bénéficier d’une représentativité aux États-Unis pour commercialiser d’autres produits de la marque.
Le groupe Gruau se lance à la conquête du marché américain
Entrepreneur : Patrick Gruau Investissement : 2005 Fonds concernés : FCPI NextStage Découvertes 2008, FCPI NextStage Découvertes 2009-2010 Investissement suivi par : Grégoire Sentilhes et Michaël Strauss-Kahn
Après l’ouverture de sa première agence de province à Bordeaux en mars 2014, Acorus a ouvert une nouvelle agence à Lyon. L’agence, en pleine phase ascensionnelle, a déjà embauché une dizaine de personnes depuis le début de l’année.Installé dans un bâtiment de 380 m2 dont 100 m2 d’entrepôt, Acorus souhaite proposer à ses clients et futurs clients lyonnais l’ensemble de ses services de rénovation tous corps d’état en sites occupés :- Entretien courant, remises en état de logements ou d’étages, réhabilitations complètes.- Logement social, hôtellerie, santé.- Plomberie, électricité, menuiserie, serrurerie, TCE.L’agence de Lyon compte d’ores et déjà deux clients importants pour l’entretien de la plomberie : le Grand Lyon Habitat, pour lequel l’agence interviendra dans environ 25 000 logements, et l’Est Métropole Habitat, où les équipes d’Acorus interviendront dans 12 477 logements.En janvier 2015, Acorus a ouvert sa deuxième agence en Ile-de-France à Bezons afin de mieux couvrir l’ouest de la région parisienne.
Acorus étend son maillage sur le territoire national
Entrepreneur : Philippe Benquet Investissement : 2010 Fonds concernés : FIP NextStage Transmission, FIP NextStage Patrimoine, FIP NextStage Référence, FIP NextStage Sélection Investissement suivi par : Jean-David Haas et Michaël Strauss-Kahnn
ACTUALITÉS DES PME ET ETI COTÉES
Dirigeant : Filippo Mantegazza Investissement : 2010 Fonds concernés : FCPI NextStage Développement 2006, FCPI NextStage Développement 2007, FCPI NextStage Découvertes 2008, FCPI NextStage Découvertes 2009-2010, FCPI NextStage CAP 2016, FCPI NextStage CAP 2017 IR, FCPI NextStage CAP 2017 ISF, FCPI IR NextStage CAP 2018, FCPI ISF NextStage CAP 2018, FCPI NextStage CAP 2020, FIP NextStage Transmission 2006, FIP NextStage Transmission 2007, FIP NextStage Références 2008, FIP NextStage Convictions Investissement suivi par : Vincent Bazi et Jérémy Garnier
L’endet tement net de Solving Efeso International augmentera de moins de 5m€ (hors compléments de prix montant maximal de 2,5m€ en fonction de la réalisation d’objectifs mesurés sur les exercices 2016 et 2017).
L’acquisition devrait donc être relutive dès l’exercice 2015 et permet tre à Solving Efeso d’accélérer la croissance de l’activité et des résultats.
Le Groupe a terminé 2014 avec un chif fre d’affaires de 64m€ avec un résultat d’exploitat ion de près de 6m€ et un résul tat net de 4m€. La marge opérationnelle progresse de 50 bp à 9,3% du chif fre d’affaires grâce à la baisse des frais de personnels (-1m€, turnover de 17% vs 10% en 2013) e t l’amélioration de taux d’occupation des consultants de 2 points. La meilleure gestion du BFR a permis de réduire la dette nette de 1m€ à 5,4m€ pour des capitaux propres de 41,7m€.
Solv ing Efeso voi t sa croissance s’accélérer au 1er trimestre 2015. Son chif fre d’af faires augmente de 16% à 7,6m€ (11,3% à t aux de change constants), avec une for te progression en France (25% du chif fre d’af faires, +29%), dans les Pays émergents (15% chif f re d’af faires, +41%) et en Amérique du Nord (12% chif fre d’af faires, +30%).
Le Groupe a acquis Empact au Benelux. Avec un chif fre d’af faires de plus de 8,2m€ en 2014 pour un EB I TDA de 2,2m€, l ’acquis i t ion permet de réaliser des économies d’échelle en rapprochant sa filiale belge actuelle (1m€ chif fre d’af faires, en per tes), de mieux couvrir les frais de holding (en se rapprochant de la taille crit ique de 100m€ ) et d’élargir ses domaines d’intervention aux secteurs Banque et Assurance.
Le pr i x de l ’acquis i t ion es t modéré à 3,6x la moyenne de l’EBITDA des exercices 2013 et 2014 (hors complément de pr ix ). Le f inancement est assuré par une augmentat ion de capital de 5m€ réservée aux act ionnaires d‘Empact à 2,60€ par action. À l’issue, ceux-ci détiendront près de 8% du capital, la moitié en direct, la moitié à travers la holding des dir igeants, Par tners in Action (qui détient 76% du capital ), avec un lock up jusqu’à mai 2017.
Solving Efeso : l’acquisition majeure au Benelux devrait accélérer la croissance des profits
Keyyo : accélération de la croissance et des profits. Effet relutif des rachats d’actions
© Thinkstock - 101090655
Fondé en 1994, Keyyo est un opérateur alternatif auprès principalement des PME (90% de la marge brute) mais aussi des particuliers (en déclin).
Son of fre est di f férenciée par l’intégrat ion des compé tences d ’opéra teur e t d ’ ins t a l l a teu r : cel le aux entrepr ises comprend notamment un acheminent via IP et des services de fidélisation (mise en conférence, numérotation abrégée, intégration de messageries), celle aux par ticuliers repose sur un modèle de présélection et la mise à disposition de numéros spéciaux pour des communautés ciblées (remplacement du modèle tradit ionnel de car te téléphonique pré-payée).
Le mode de commercialisation basée sur le partenariat a prouvé son efficacité : pour les entreprises avec
les installateurs télécom et les intégrateurs, pour les particuliers avec des banques (Groupe Banque Populaires) ou distributeurs (Cora).
La croissance de la société est tirée par la hausse rapide de l’activité entreprise (+12% en 2014, +16% au 1er trimestre 2015) qui est passée de 52% du chiffre d’affaires en 2012 à près de 80% fin au 1er trimestre 2015 avec une marge brute plus élevée que la branche vente aux particuliers en déclin régulier (-7% au 1er trimestre 2015) mais à marges brutes plus faibles.
En 2014, Keyyo a enregistré un chif fre d’af faires de 22,4m€ (en hausse de 4,3%), un résul tat opérationnel courant de 1,3m€ en croissance de 25% soit un taux de marge opérationnelle courante
de 5,8% en hausse de 100bp. Le résul tat net s’améliore de 40% à 1,2m€. La situation financière est solide avec une trésorerie net te de 2,5m€, en progression de 0,7m€ malgré les rachats d’actions : 4 5 0 k€ en 2014 (annu lées f in 2014 ) e t au 1er trimestre (3,8% du capital), au total plus de 6m€ soit 35% du capital depuis 2012.
Le groupe annonce la mise en place d’une politique de distribution avec un dividende de 0,30€ soit un rendement de 3,5%. Entré au capital fin 2012, NextStage détient à travers les fonds (fonds de la gamme NextStage CAP, FCPI et FIP) dont il assure la gestion plus de 14% du capital. Les dirigeants détiennent plus de 30% du capital, les rachats d’actions leur permettant un effet relutif.
Dirigeant : Philippe Houdouin Investissement : 2012 Fonds concernés : FCPI NextStage Développement 2007, FCPI NextStage Découver tes 2008, FCPI NextStage Découver tes 2009-2010, FCPI NextStage CAP 2016, FCPI NextStage CAP 2017 IR, FCPI NextStage CAP 2017 ISF, FCPI IR NextStage CAP 2018, FCPI ISF NextStage CAP 2018, FCPI NextStage CAP 2020, FIP NextStage Transmission 2007, FIP NextStage Références 2008, FIP NextStage Convictions Investissement suivi par : Vincent Bazi et Jérémy Garnier
© Thinkstock - 469311896
AVERTISSEMENTSCette lettre d’information est un document non contractuel, strictement limité à l’usage privé du destinataire. Les informations contenues dans ce document proviennent de NextStage mais ne peuvent être garanties et n’ont pas été certifiées par l’Autorité des Marchés Financiers ni par nos Commissaires aux Comptes. La Société de Gestion rappelle que ses Fonds ne sont pas à capital garanti (ce sont des Fonds à risque), qu’ils comportent des risques de perte en capital et qu’ils prévoient une durée de blocage de 6 à 10 ans. Les avantages fiscaux proposés ne doivent pas être la seule source de motivation de l’investissement. Les informations relatives aux sociétés cotées n’ont pour but que d’informer les souscripteurs sur les participations des portefeuilles et ne doivent en aucun cas être considérées comme une recommanda-tion d’achat ou de vente. Elles n’engagent nullement NextStage en termes de conservation des titres cités au sein des portefeuilles. La responsabilité de NextStage ne saurait être retenue sur les informations provenant de sources extérieures. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Ce document n’est pas un document promotionnel. Avant toute souscription sur les fonds gérés par NextStage, vous êtes invités à vous rapprocher de votre conseiller habituel et à prendre connaissance des documents réglementaires des fonds disponibles sur simple demande adressée à la Société de gestion.
Pour plus de détails sur les PME
et ETI suivies par NextStage,
rendez-vous sur www.nextstage.com
Retrouvez-nous sur :
LA LETTRE DES PME ET ETI CHAMPIONNES Juin 2015est une publication trimestrielle de NextStage - Société de Gestion agréée par l’AMF (GP 02 012 du 9 juillet 2002) - SAS au capital de 277 400 Euros - RCS Paris B442 666 830 - 19, av. George V - 75008 Paris - Tél. : 01 53 93 49 40 - Fax : 01 53 93 49 41 Email : [email protected] - Web : www.nextstage.com. - Directeur de la Publication : Grégoire Sentilhes. - Rédactrice en Chef : Gwenaël Hédoux. - Conception / Impression : NSL Studio - www.nslstudio.com
Le 31 mars dernier, Philippe Dejust, Président de Cap’Cinéma et Frédéric Namur, architecte et co fondateur ont accueilli l’équipe de NextStage et les membres du Club entrepreneurs (constitué des entrepreneurs du portefeuille de NextStage) au Cinéma Etoile Lila.
Ce fut l’occasion pour les membres du Club de découvrir l’histoire de Cap’Cinéma et le parcours
ISF 2015FIP NextStage Rendement 2021
* L’investissement dans les FCPI et FIP présente un risque de perte en capital et une durée de blocage des parts de 6 à 9 ans. Les avantages fiscaux proposés ne doivent pas être la seule source de motivation de l’investissement.
Diversifier votre patrimoine en investissant dans les PME
ISF 2015FCPI NextStage CAP 2021
EXPÉRIENCE Créé en mars 2014, le fonds a déjà collecté 13,5m€ et investi dans 7 PMEDURÉE DE VIE 6,5 ans prorogeable jusqu’au 31/12/2023 maxVISION STRATÉGIQUE21ème siècle, l’avènement de la 3ème révolution industrielleFISCALITÉ*- À l’entrée : 50% de réduction d’ISF ou 18%
de réduction d’IR- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values,
hors prélèvements sociaux
DURÉE DE VIE6,5 ans non prorogeable (01/01/2022)
DIVERSIFICATION Au moins 25 PME ou ETI SOLIDITÉ des PME et des ETI solides, selon NextStage FISCALITÉ*- À l’entrée : 45% de réduction d’ISF ou 18%
de réduction d’IR- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values,
hors prélèvements sociaux
DURÉE DE VIE6 ans non prorogeable (31/01/2021)
DIVERSIFICATIONune trentaine de PME ou ETI SOLIDITÉ des PME et des ETI solides, selon NextStage
FISCALITÉ*- À l’entrée : 18% de réduction d’IR - À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values,
hors prélèvements sociaux
de ses 2 entrepreneurs passionnés, leurs projets de développement et leur vision pour les prochaines étapes importantes du Groupe.
Frédéric Namur a présenté son engagement, soutenu par NextStage, en faveur de la création d’un cinéma itinérant dans les camps de réfugiés des Chrétiens d’Orient, d’Erbil au Kurdistan, au travers de l’association Les cinémas du monde.
IR 2015FCPI NextStage CAP 2020
PME NON COTÉES
PME COTÉES
PME COTÉES
OFFRE NEXTSTAGE
Consultez les notes fiscales et pour plus d’informations sur ces fonds, contactez votre conseiller financier.
ÉVÉNEMENT
Le Club Entrepreneurs de NextStage s’est réuni fin mars chez Cap’Cinéma
© Sébastien Borda - Photo : Frédéric Namur et Philippe Dejust
Méthodologie disponible sur www.private-equity-exchange.com.
Ce prix ne préjuge pas des résultats futurs du Fonds ou de la Société de gestion.
