MEDEF Actu-Eco n°258 · Direction des Etudes – Camille de Fleuriau 1 MEDEF Actu-Eco - n°258 Semaine du 19 au 23 septembre 2016 SOMMAIRE FRANCE 1. Climat des affaires en septembre

Direction des Etudes – Camille de Fleuriau 1

MEDEF Actu-Eco - n°258 Semaine du 19 au 23 septembre 2016

SOMMAIRE

FRANCE

1. Climat des affaires en septembre 2016 : une légère amélioration, mais plafonnement depuis un an

2. Financement des ETI et des grandes entreprises en septembre 2016 : une situation de trésorerie un peu plus difficile

3. Créations d’entreprise en août 2016 : des créations hors micro-entrepreneurs au plus haut depuis 2008

4. Masse salariale dans le secteur privé au 2ème trimestre 2016 : +1% sur un an pour les effectifs, +1,4% pour le salaire moyen par tête (+1,2% en pouvoir d’achat)

EUROPE 5. Coût horaire de la main d’œuvre en Europe au 2ème trimestre 2016 : 30,2 euros dans la zone euro, un

écart qui se réduit entre la France et l’Allemagne

INTERNATIONAL

6. Constructions de logement aux Etats-Unis en août 2016 : des mises en chantier à leur plus haut niveau depuis novembre 2007 en moyenne sur trois mois

7. Tendances récentes des marchés : interruption de la baisse du prix du pétrole à 46,9$ le baril, remontée des cours des matières premières

MEDEF Actu-Eco semaine du 19 au 23 septembre 2016 2

1. Climat des affaires en septembre 2016 : une légère amélioration, mais plafonnement depuis un an

* Selon les dernières enquêtes de conjoncture

publiées par l’INSEE, le climat des affaires en France s’est un peu redressé en septembre 2016. L’indicateur global semble toutefois plafonner

depuis l’automne 2015, à un niveau, il est vrai, légèrement supérieur à sa moyenne de longue période (2000-2015).

Source : INSEE

* Dans le détail, cette amélioration du climat des affaires recouvre :

o une dégradation dans le commerce de détail (moindre optimisme concernant les ventes prévues et les intentions de commandes, amélioration des perspectives générales d’activité, détérioration des anticipations de recrutement) et, plus encore, dans le commerce de gros (dégradation des perspectives générales et des intentions de commandes, prévisions d’emploi quasiment stables). L’indicateur synthétique de ce secteur est à son plus bas niveau depuis mars 2015 ;

o une stagnation dans le bâtiment (optimisme accru concernant l’activité des prochains mois, moindre pessimisme concernant l’évolution à venir de l’emploi, capacités de production à

nouveau sous utilisées, carnets de commandes toujours jugés inférieurs à la normale) ;

o une amélioration dans l’industrie

manufacturière (net redressement des perspectives personnelles comme générales de production, amélioration des carnets de commandes du fait des commandes intérieures), qui se retrouve dans l’agro-alimentaire et dans les matériels de transport, et dans les services (amélioration des soldes d’opinions relatifs à l’activité et la demande prévues, quasi-stabilité des perspectives générales, rebond attendu des effectifs dans les services hors intérim), et de façon notable dans l’hébergement-restauration, mais à partir d’un niveau bas. L’indicateur synthétique du climat des affaires dans les services est à son plus haut niveau depuis juillet 2011.

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Indice synthétique du climat des affaires

Moyenne 2000-2015

Direction des Etudes – Camille de Fleuriau 3

Source : INSEE

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Industrie

Bâtiment

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Commerce de détail

Commerce de gros

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Services


2. Financement des ETI et des grandes entreprises en septembre 2016 : une situation de trésorerie un peu plus difficile

Selon la dernière enquête réalisée par l’AFTE

et Coe-Rexecode en septembre 2016, les trésoriers des ETI de 500 salariés ou plus et des grandes entreprises font état :

- d’une situation de trésorerie d’exploitation un

peu plus difficile. Le solde d’opinions s’éloigne de la moyenne des années 2005-2015 ;

- d’une interruption de la détente des délais de paiement clients. La tendance du solde d’opinions reste toutefois à son plus bas niveau depuis mai 2011 ;

- d’un nouveau recul des marges pratiquées sur

les crédits bancaires ; - d’une recherche de financement toujours

aisée, et ceci depuis deux ans et demi.

Source : AFTE / Coe-Rexecode

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Situation de la trésorerie d'exploitation(solde d'opinions, %)

Moyenne 2005-2015

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Délais de paiement clients (solde d'opinions, %)

Moyenne 2005-2015

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Evolution des marges de crédits bancaires (solde d'opinions, %)

Moyenne 2005-2015

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+10

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Recherche de financement (solde d'opinions, %)

Moyenne 2005-2015


3. Créations d’entreprise en juillet 2016 : des créations hors micro-entrepreneurs au plus haut depuis 2008

* Les créations d’entreprise, tous types d’entreprises confondus, se sont accrues de +1,6% en août 2016 (données corrigées des variations saisonnières et des jours ouvrables), après une baisse de -1,3% en juillet dernier.

Dans le détail, cette hausse recouvre : +1,1%

pour les créations hors micro-entrepreneurs (après +0,5%) et +2,3% pour les immatriculations de micro-entrepreneurs (après -4%).

Les microentreprises représentent 39% des

créations totales d’entreprise.

* En moyenne, sur les trois derniers mois

connus (juin, juillet, août 2016), l’ensemble des créations d’entreprise a progressé de +5,4% par rapport aux mêmes mois de l’année 2015, pour s’établir à 46 017 unités.

Hors micro-entrepreneurs, la hausse a été plus

marquée (+10,6% sur un an), pour atteindre 27 997 unités, plus haut niveau depuis août 2008. Les créations de micro-entrepreneurs se sont contractées de -1,7% pour s’établir à 18 020 unités.

Source : INSEE

Par grande famille d’activité, toujours en moyenne sur trois mois, cette progression sur un an recouvre : - une baisse dans la construction (-1,9%),

secteur représentant 11,2% de l’ensemble des créations d’entreprise ;

- un repli plus marqué dans le commerce (-2,9%), secteur qui totalise 17,2% des créations. Le nombre de créations dans ce secteur est à son plus bas niveau depuis janvier 2009 ;

- une progression modérée dans l’industrie

(+1%, dont +2,7% dans la seule industrie manufacturière), représentant 4,4% du total ;

une hausse importante dans les services marchands (+11,8%, réalisent 55% de l’ensemble des créations), dont +9% pour le soutien aux entreprises, +10,2% dans l’information et la communication.

46017

42 000

44 000

46 000

48 000

50 000

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Créations totales d'entreprise (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

27997

18020

15 000

17 000

19 000

21 000

23 000

25 000

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Créations d'entreprise (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

hors micro-entreoreneurs

micro-entrepreneurs


4. Masse salariale dans le secteur privé au 2ème trimestre 2016 : +1% sur un an pour les effectifs, +1,4% pour le salaire moyen par tête (+1,2% en pouvoir d’achat)

* La masse salariale dans le secteur concurrentiel s’est accrue de +0,2% au 2ème trimestre 2016, après +1,3% au 1er trimestre. Cette nouvelle augmentation résulte de :

- la baisse en valeur de -0,1% du salaire moyen par tête (SMPT), après +1% au 1er trimestre. « Ces évolutions s’expliquent en partie par le versement de primes au 1er trimestre, c’est-à-dire des éléments de rémunération par nature non pérennes » ;

- de la progression de +0,3% des effectifs salariés moyens, comme au trimestre précédent.

Cette hausse de la masse salariale sur un trimestre se retrouve dans l’industrie (+0,1%, recouvrant -0,3% pour les effectifs, +0,3% pour le SMPT) et le tertiaire (+0,4%, recouvrant +0,5% pour les effectifs et une stagnation du SMPT). En revanche, elle s’est contractée de -1,1% dans la construction (stagnation des effectifs, -1,1% pour le SMPT).

Source : Acoss / (*) Le secteur concurrentiel comprend tous les secteurs d’activité économique sauf les

administrations publiques, l’éducation non marchande, la santé non marchande et l’emploi par les ménages de salariés à domicile.

* Entre le 2ème trimestre 2015 et le 2ème trimestre 2016, la masse salariale a progressé de +2,4%, en ralentissement par rapport au 1er trimestre mais en accélération par rapport au rythme enregistré en 2015. Par secteur : -0,2% sur un an dans la construction, +0,9% dans l’industrie, +3,1% dans le tertiaire.

Dans le détail, d’un côté, le salaire moyen par

tête s’est accru de +1,4% (valeur), proche du rythme moyen enregistré depuis deux ans. La hausse a été identique dans le tertiaire, de +2% dans l’industrie et de +1,2% dans la construction.

De l’autre, l’emploi salarié du secteur privé est en hausse pour le 4ème trimestre consécutif : +1% au 2ème trimestre 2016, après +0,8% au 1er. Elle recouvre : -1,1% dans l’industrie, -1,4% dans la construction et +1,7% dans le tertiaire.

Par région, la hausse de la masse salariale a

été de +0,6% en Normandie (+0,6% du SMPT et stagnation des effectifs moyens) mais supérieure à +3% dans les Pays de la Loire (+1,4% pour le SMPT et +1,6% pour les effectifs), en Bretagne (+1,7% pour le SMPT, +1,4% pour les effectifs) et en Corse (+1,3% pour le SMPT et +2,1% pour les effectifs).

2,4

1,41,0

-4

-3

-2

-1

0

+1

+2

+3

+4

+5

Evolution annuelle (%, secteur concurrentiel*)

Masse salariale

Salaire moyen par tête

Effectifs moyens


Evolution sur un an de la masse salariale du secteur privé (2ème trimestre 2016, %)

Source : Acoss

* Au total, compte tenu de la progression de +0,6% de l’indice des prix à la consommation (hors tabac) de l’ensemble des ménages entre le 1er et le 2ème trimestre 2016 (+0,2% sur un an), le

pouvoir d’achat du salaire moyen par tête s’est contracté de -0,7%, après un accroissement de +1% au trimestre précédent. Sur un an, il a augmenté de +1,2%.

Hauts de France +1,6%

Normandie +0,6%

Provence-Alpes-Côte-

D’azur +2,9%

Centre-Val de Loire +1,7%

Auvergne-Rhône-Alpes

+2,8% Nouvelle Aquitaine +2,1%

Grand Est +1,3%

Ile-de-France +2,8%

Corse +3,5%

Bretagne +3,1%

Pays de la Loire +3%

Bourgogne-Franche-Comté

+1,4%

Occitanie +2,7%

< +1% de +1 à +2% de +2 à +3%

>+3%


5. Coût horaire de la main d’œuvre en Europe au 2ème trimestre 2016 : 30,2 euros dans la zone euro, un écart qui se réduit entre la France et l’Allemagne

Eurostat vient de publier les indices trimestriels du coût horaire de la main d’œuvre pour le 2ème trimestre 2016. Cet indice permet d’extrapoler le coût horaire en euros tel qu’il ressort de l’enquête quadriennale de 2012, et de faire des comparaisons avec les pays européens.

Ainsi, le coût horaire de la main d’œuvre dans le secteur marchand non agricole pour l’ensemble

de la zone euro, hors apprentis et pour les entreprises de 10 salariés ou plus, a stagné au 2ème trimestre 2016 à 30,2 euros (données désaisonnalisées et corrigées des jours ouvrables). La hausse a été de +1% sur un an.

Le coût du travail le plus élevé de la zone euro est celui de la Belgique avec 41,3 euros de l’heure, suivi de celui de la France avec 36,5 euros.

Source : Eurostat / (*) calculé à partir de l’indice CVS de l’INSEE

En France, le coût horaire s’est légèrement réduit (-0,6% sur un trimestre, +1,5% sur un an). « Ce repli est principalement dû à l’extension, depuis le 1er avril 2016, du taux réduit de cotisation patronale pour allocations familiales, aux salaires compris entre 1,6 et 3,5 Smic », INSEE.

L’Allemagne a, quant à elle, enregistré un

accroissement de +0,1% sur un trimestre et de +1,9% sur un an à 34,5 euros de l’heure. Les salaires et traitements ont toutefois baissé : -0,2% sur un trimestre (+1,1% sur un an). Le taux de

charges est nettement moins important qu’en France, représentant 28,2% du salaire, contre environ 47%.

Il s’est réduit de -0,3% en Italie et en Espagne. Au vu de ces évolutions, l’écart de

compétitivité-coût entre la France et l’Allemagne reste défavorable à la France mais se réduit : 5,9% au 2ème trimestre 2015, contre 6,5% au 2ème trimestre 2015. Pour mémoire, l’écart était favorable à la France en 2000.

1 - Les charges annexes aux salaires comprennent, selon la définition d’Eurostat, les cotisations employeurs de sécurité sociale, les frais de formation professionnelle, les « autres dépenses », telles que les coûts de recrutement et les vêtements de travail, et les taxes sur l'emploi considérées comme coûts de main d'œuvre, déduction faite des subventions reçues.

44,3 44,241,3

36,534,5 33,6 33,5 33,4

30,2 29,427,2 26,4 26,1

21,1

15,813,2

11,0 10,4

0

5

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15

20

25

30

35

40

45

Coût horaire de la main d'oeuvre dans le secteur marchand non agricole (euros/heure, 2ème trimestre 2016)


Source : Eurostat

Par secteur, dans l’industrie manufacturière, le coût du travail pour la moyenne de la zone euro a stagné au 2ème trimestre 2016 (+0,9% sur un an), à 32,8 euros de l’heure. En France, il s’est réduit : -0,3% sur un trimestre (+1,7% sur un an) à 38 euros. En Allemagne, la baisse a été un peu moins importante : -0,1% sur un trimestre (+1,3% sur un

an) à 39,9 euros. Dans ce secteur, l’écart de compétitivité entre la France et l’Allemagne est favorable à la France, puisque son coût est inférieur de -4,6% au coût allemand. En revanche, il est nettement défavorable en considérant les coûts espagnol et italien.

Source : Eurostat / (*) calculé à partir de l’indice CVS de l’INSEE

92,784,3

103,395,0

109,7

99,4

110,3

99,9105,9

95,4

0

20

40

60

80

100

120

Coût horaire de la main d'oeuvre en France (100 = Allemagne)

2000 2004 2008 2012 2016T2

Secteur marchand non agricole Industrie manufacturière

45,543,7 43,4

39,938,0 36,6 36,5

32,831,1

27,4 26,8 25,822,7

15,4

11,4 10,8 10,5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Coût horaire de la main d'oeuvre dans l'industrie manufacturière (euros/heure, 2ème trimestre 2016)


6. Constructions de logement aux Etats-Unis en août 2016 : des mises en chantier à leur plus haut niveau depuis novembre 2007 en moyenne sur trois mois

* Les mises en chantier de logement aux Etats-Unis ont été un peu décevantes ce mois-ci : elles se sont contractées en août 2016 (-5,8%), après avoir progressé au cours des deux mois précédents (données corrigées des variations saisonnières), retombant à 1 142 000 unités en rythme annualisé.

Au-delà des variations mensuelles, en

moyenne, sur les trois derniers mois connus (juin,

juillet, août 2016), elles se sont accrues de +4,5% par rapport aux trois mois précédents. Sur un an, elles ont progressé de +1,6%.

Les mises en chantier se sont donc établies à

1 183 000 unités, plus haut niveau depuis novembre 2007. Elles restent toutefois inférieures de -7,2% à la moyenne de longue période (2000-2015).

Source : US Census Bureau

* Au-delà, les perspectives du marché de la construction résidentielle sont plutôt bien orientées.

Les permis de construire se sont certes réduits

pour le 2ème mois consécutif en août 2016 (-0,4%, après -0,8%).

En revanche, en moyenne sur les trois derniers

mois connus, ils ont progressé de +2,8%, après +1,9%. Ils se sont ainsi établies à 1 145 000 unités

en rythme annualisé, niveau inférieur de -13,1% à la moyenne des années 2000-2015.

Par ailleurs, selon la dernière enquête auprès

des constructeurs sur le marché résidentiel, l’indice NAHB (National Association of Home Builders), mesurant leur opinion sur l’activité, a, contre toute attente, nettement augmenté en septembre 2016, retrouvant le niveau élevé d’octobre 2015.

1183

300

500

700

900

1 100

1 300

1 500

1 700

1 900

2 100

2 300

Mises en chantier de logements (moyenne mobile sur trois mois annualisée, milliers)

Moyenne 2000-2015 = 1 274


Source : US Census Bureau / National Association of Home Builders

1145

0

500

1000

1500

2000

2500 Permis de construire de logements (moyenne mobile sur trois mois annualisée,

milliers)

Moyenne 2000-2015 = 1 317

0

10

20

30

40

50

60

70

80Indicateur d'opinions agrégé des constructeurs

sur le marché immobilier résidentiel


7. Tendances récentes des marchés : interruption de la baisse du prix du pétrole à 46,9$ le baril, remontée des cours des matières premières

0,240,01

-0,4

-0,2

0

+0,2

+0,4

+0,6

+0,8

Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans (%)

France

Allemagne 1,01

1,29

3,43

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans (%)

Espagne

Portugal

Italie

8,53

7

8

9

10

11

Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ansde la Grèce (%)

1,12

1,05

1,07

1,09

1,11

1,13

1,15

1,17 1 euro = ... dollar

90

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110 Indice boursier CAC 40 (100 = 2008)

76

81

86

91

96

101 Indice boursier Eurostoxx 50 (100 = 2008)


Contact : [email protected] Rédaction achevée le 22 septembre 2016

160

164

168

172

176

180

184Indice boursier Standard and Poor's(100 = 2008)

46,9

42,0

30

35

40

45

50

55 Prix du baril de pétrole brut Mer du Nord(brent)

dollars

euros

140

150

160

170

180

190

200

210Cours des matières premières alimentaires

(1988 = 100)

dollars

euros

120

130

140

150

160

170Cours des matières premières industrielles

(1988=100)

dollars

euros

130

140

150

160

170

180

190

200 Cours des matières premières métaux communs (1988=100) dollars

euros

dollars

1321,8

1145

1195

1245

1295

1345

1395

Cours de l'once d'or (en dollars)

http://www.meteodeleco.fr/

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MEDEF Actu-Eco n°258 · Direction des Etudes – Camille de Fleuriau 1 MEDEF Actu-Eco - n°258 Semaine du 19 au 23 septembre 2016 SOMMAIRE FRANCE 1. Climat des affaires en septembre