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Economie Marchés Marché suisse Actions Sentiment des traders Performances Graphique du jour 29 janvier 2018 Monday Report Ce document a été produit uniquement à des fins d’information générale. Les vues et opinions exprimées sont celles de Bordier & Cie. Son contenu ne peut être reproduit ou redistribué. Toute reproduction ou diffusion non autorisée de ce document engagera la responsabilité de l’utilisateur et sera susceptible d’entraîner des poursuites. Les éléments qui y figurent sont fournis à titre informatif et ne constituent en aucun cas une recommandation en matière d’investissement ou un conseil juridique ou fiscal. Par ailleurs, il est souligné que les dispositions de notre page d’informations légales sont entièrement applicables à ce document, notamment les dispositions relatives aux limitations liées aux différentes lois et règlementations nationales. Ainsi, la Banque Bordier ne fournit aucun service d’investissement ni de conseil à des «US Persons» tels que définies par la réglementation de la Commission américaine des opérations de Bourse (SEC). En outre, l’information figurant sur notre site Internet – y compris le présent document – ne s’adresse en aucun cas à de telles personnes ou entités. Obligations A suivre cette semaine: commerce extérieur/exportations horlo- gères décembre et 2017 (AFD), baromètre conjoncturel (KOF), indicateur de consommation décembre (UBS), climat de consom- mation, sondage janvier (Seco), chiffres d’affaires du commerce de détail décembre (OFS), et Indice PMI des directeurs d’achat janvier. Sinon, les sociétés suivantes publieront des chiffres d’affaires ou ré- sultats : Santhera, Bucher, Rieter, Gurit, Julius Bär, Lonza et Roche. Bourse La tendance haussière devrait perdurer dans les premiers jours de la semaine. On se focalisera sur la fin de celle-ci, qui sera marquée par les publications trimestrielles de Facebook, Amazon, Alphabet, Apple et Microsoft. En cas de bonnes nouvelles nous serions à la porte des 3000 points sur le S&P, si déception, on ne préfère pas imaginer. Les chiffres de l’emploi US seront également au pro- gramme de la semaine. Devises M. Mnuchin, secrétaire du trésor US déclare qu’un $ faible est bon pour les USA, résultat, baisse du $/CHF à -.9290 et de l’€/$ 1.2530 jeudi passé ($/CHF -.9380/€/$ 1.24 ce matin). Nous anticipons à court terme une correction à $/CHF -.9430 et €/$ 1.2220. La hausse du CHF n’a rien de surprenant dans cette ambiance de guerre des monnaies à €/CHF 1.1630, fourchette 1.16 – 1.17. Possible retour à 1230$/oz pour l’or. Support £/$ 1.41 doit tenir pour éviter 1.39. L’appétit pour le risque demeure élevé : les actions progressent de 1.9% (MSCI Monde en USD), les actions émergentes font mieux (+3.3%) et les spreads corporate se réduisent en dépit de la hausse des taux souverains (taux 10 ans US : +2pbs ; zone euro : +7-8pbs). La faiblesse du dollar est importante et généralisée (dollar index :-1.7%), ce qui profite à l’or (+1.4%). L’appréciation de l’EUR complique le travail de la BCE qui n’est pas parvenue à le faire fléchir. A suivre cette semaine : dépenses et revenus personnels, prix des maisons (Case-Shiller), confiance des ménages, réunion de la Fed, ISM manufacturier et rapport sur l’emploi aux Etats-Unis ; climat des affaires, indice des prix à la consommation, taux de chômage, indicateur de confiance économique Sentix et ventes de détail dans la zone euro ; PMI manufacturier et des services (officiels et de Caixin) en Chine. Les statistiques publiées aux US sont globalement satisfaisantes. On notera notamment les PMI de janvier : le manufacturier pro- gresse de 55.1 à 55.5 alors que celui des services recule légère- ment de 53.7 à 53.3. Le marché immobilier déçoit quelque peu, de manière transitoire, avec les ventes de maisons neuves qui ralen- tissent de 689’000 à 625’000 en décembre. Si le PIB du T4 (1ère estimation) ressort plus faible qu’attendu à +2.6% t/t annualisé, sa décomposition rassure avec des investissements en hausse de 11.4%. Dans la zone euro, la confiance des agents économiques poursuit sa progression en janvier: celle des ménages passe de 0.8 à 1.3, le PMI manufacturier de 60.6 à 59.6 (en retrait mais niveau très élevé) et celui des services de 56.6 à 57.6 ! Au Royaume-Uni, les commandes industrielles du CBI se tassent en janvier (de 17 à 14) mais le PIB du T4 résiste (+0.4% t/t ; +1.5% a/a, inférieur à celui de la zone euro). Au 26.01.2018 19.01.2018 31.12.2017 SMI 9515.56 0.06% 1.42% Europe Stoxx 600 400.57 -0.08% 2.93% MSCI USA 2734.51 2.23% 7.46% MSCI Emerging 1273.07 3.28% 9.89% Nikkei 225 23631.88 -0.74% 3.81% Au 26.01.2018 CHF vs USD 0.9352 2.84% 4.21% EUR vs USD 1.2434 1.71% 3.54% Taux 10 ans CHF (niveau) 0.00% -0.06% -0.13% Taux 10 ans EUR (niveau) 0.56% 0.50% 0.42% Taux 10 ans USD (niveau) 2.66% 2.64% 2.41% Or (USD/par once) 1'352.59 1.44% 3.77% Brent (USD/bl) 70.43 2.68% 5.73% Source: Datastream Depuis ING (Satellites) a annoncé un accord afin d’acquérir une partici- pation de 75% dans la société Payvision pour un montant total de 360M€. Payvision est fournisseur de services de paiement multi- canal et cette opération doit permettre au groupe de renforcer son positionnement sur ce segment et d’étendre son offre dans le e-commerce. PUBLICIS (Satellites) annonce un partenariat stratégique entre Pu- blicis.Sapient et le distributeur Carrefour. Ce dernier va créer une plateforme de e-Commerce qui sera présente dans 33 pays. Publi- cis sera chargé de la stratégie omnicanal du groupe. Pour l’agence, il s’agit du gain d’un budget emblématique qui va renforcer la crédibilité du groupe en DBT (Digital Business Transformation). WIRECARD (Core holding) était sous pression ces derniers jours, suite à 2 de-rating (de Buy à Neutral) et surtout un article du SIRF (journal « d’investigation ») remettant en cause l’acquisition GIRG (Great Indian Retail Group) (et surtout son paiement) en Inde en 2015. L’article (surtout des insinuations et aucune preuve formelle) a été rejeté par le groupe, qui souligne la bonne marche de ses opérations et a réitéré ses perspectives de profits pour 2018. 4 ans après s’être délisté, DELL envisagerait une IPO. Le crédit surperforme malgré l’absence de détails. Le bund est en hausse (10 ans +5.6 pbs) dans un mouvement de pentification alors que les spreads périphériques continuent leur resserrement. En absolu, seule la Grèce dégage une performance significative avec son taux à 10 ans en baisse de 20 pbs à 3.60%. Le selloff continue sur le trésor américain sans grand impact sur la courbe. Source: Thomson Reuters Datastream, 29.01.2018 US contributions to GDP growth Percentage points 2013 2014 2015 2016 2017 -4 -2 0 2 4 6 -4 -2 0 2 4 6 Consumption Investments Government Inventories Net trade GDP

Monday Report 29 janvier 2018 - Bordier & Cie · gères décembre et 2017 (AFD), baromètre conjoncturel (KOF), indicateur de consommation décembre (UBS), climat de consom-mation,

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Page 1: Monday Report 29 janvier 2018 - Bordier & Cie · gères décembre et 2017 (AFD), baromètre conjoncturel (KOF), indicateur de consommation décembre (UBS), climat de consom-mation,

Economie Marchés

Marché suisse Actions

Sentiment des traders

PerformancesGraphique du jour

29 janvier 2018Monday Report

Ce document a été produit uniquement à des fins d’information générale. Les vues et opinions exprimées sont celles de Bordier & Cie. Son contenu ne peut être reproduit ou redistribué. Toute reproduction ou diffusion non autorisée de ce document engagera la responsabilité de l’utilisateur et sera susceptible d’entraîner des poursuites. Les éléments qui y figurent sont fournis à titre informatif et ne constituent en aucun cas une recommandation en matière d’investissement ou un conseil juridique ou fiscal. Par ailleurs, il est souligné que les dispositions de notre page d’informations légales sont entièrement applicables à ce document, notamment les dispositions relatives aux limitations liées aux différentes lois et règlementations nationales. Ainsi, la Banque Bordier ne fournit aucun service d’investissement ni de conseil à des «US Persons» tels que définies par la réglementation de la Commission américaine des opérations de Bourse (SEC). En outre, l’information figurant sur notre site Internet – y compris le présent document – ne s’adresse en aucun cas à de telles personnes ou entités.

Obligations

A suivre cette semaine: commerce extérieur/exportations horlo-gères décembre et 2017 (AFD), baromètre conjoncturel (KOF), indicateur de consommation décembre (UBS), climat de consom-mation, sondage janvier (Seco), chiffres d’affaires du commerce de détail décembre (OFS), et Indice PMI des directeurs d’achat janvier.Sinon, les sociétés suivantes publieront des chiffres d’affaires ou ré-sultats : Santhera, Bucher, Rieter, Gurit, Julius Bär, Lonza et Roche.

BourseLa tendance haussière devrait perdurer dans les premiers jours de la semaine. On se focalisera sur la fin de celle-ci, qui sera marquée par les publications trimestrielles de Facebook, Amazon, Alphabet, Apple et Microsoft. En cas de bonnes nouvelles nous serions à la porte des 3000 points sur le S&P, si déception, on ne préfère pas imaginer. Les chiffres de l’emploi US seront également au pro-gramme de la semaine.DevisesM. Mnuchin, secrétaire du trésor US déclare qu’un $ faible est bon pour les USA, résultat, baisse du $/CHF à -.9290 et de l’€/$ 1.2530 jeudi passé ($/CHF -.9380/€/$ 1.24 ce matin). Nous anticipons à court terme une correction à $/CHF -.9430 et €/$ 1.2220. La hausse du CHF n’a rien de surprenant dans cette ambiance de guerre des monnaies à €/CHF 1.1630, fourchette 1.16 – 1.17. Possible retour à 1230$/oz pour l’or. Support £/$ 1.41 doit tenir pour éviter 1.39.

L’appétit pour le risque demeure élevé : les actions progressent de 1.9% (MSCI Monde en USD), les actions émergentes font mieux (+3.3%) et les spreads corporate se réduisent en dépit de la hausse des taux souverains (taux 10 ans US : +2pbs ; zone euro : +7-8pbs). La faiblesse du dollar est importante et généralisée (dollar index :-1.7%), ce qui profite à l’or (+1.4%). L’appréciation de l’EUR complique le travail de la BCE qui n’est pas parvenue à le faire fléchir. A suivre cette semaine : dépenses et revenus personnels, prix des maisons (Case-Shiller), confiance des ménages, réunion de la Fed, ISM manufacturier et rapport sur l’emploi aux Etats-Unis ; climat des affaires, indice des prix à la consommation, taux de chômage, indicateur de confiance économique Sentix et ventes de détail dans la zone euro ; PMI manufacturier et des services (officiels et de Caixin) en Chine.

Les statistiques publiées aux US sont globalement satisfaisantes. On notera notamment les PMI de janvier : le manufacturier pro-gresse de 55.1 à 55.5 alors que celui des services recule légère-ment de 53.7 à 53.3. Le marché immobilier déçoit quelque peu, de manière transitoire, avec les ventes de maisons neuves qui ralen-tissent de 689’000 à 625’000 en décembre. Si le PIB du T4 (1ère estimation) ressort plus faible qu’attendu à +2.6% t/t annualisé, sa décomposition rassure avec des investissements en hausse de 11.4%. Dans la zone euro, la confiance des agents économiques poursuit sa progression en janvier: celle des ménages passe de 0.8 à 1.3, le PMI manufacturier de 60.6 à 59.6 (en retrait mais niveau très élevé) et celui des services de 56.6 à 57.6 ! Au Royaume-Uni, les commandes industrielles du CBI se tassent en janvier (de 17 à 14) mais le PIB du T4 résiste (+0.4% t/t ; +1.5% a/a, inférieur à celui de la zone euro).

Au 26.01.2018 19.01.2018 31.12.2017SMI 9515.56 0.06% 1.42%

Europe Stoxx 600 400.57 -0.08% 2.93%MSCI USA 2734.51 2.23% 7.46%

MSCI Emerging 1273.07 3.28% 9.89%Nikkei 225 23631.88 -0.74% 3.81%

Au 26.01.2018CHF vs USD 0.9352 2.84% 4.21%EUR vs USD 1.2434 1.71% 3.54%

Taux 10 ans CHF (niveau) 0.00% -0.06% -0.13%Taux 10 ans EUR (niveau) 0.56% 0.50% 0.42%Taux 10 ans USD (niveau) 2.66% 2.64% 2.41%

Or (USD/par once) 1'352.59 1.44% 3.77%Brent (USD/bl) 70.43 2.68% 5.73%

Source: Datastream

Depuis

ING (Satellites) a annoncé un accord afin d’acquérir une partici-pation de 75% dans la société Payvision pour un montant total de 360M€. Payvision est fournisseur de services de paiement multi-canal et cette opération doit permettre au groupe de renforcer son positionnement sur ce segment et d’étendre son offre dans le e-commerce.

PUBLICIS (Satellites) annonce un partenariat stratégique entre Pu-blicis.Sapient et le distributeur Carrefour. Ce dernier va créer une plateforme de e-Commerce qui sera présente dans 33 pays. Publi-cis sera chargé de la stratégie omnicanal du groupe. Pour l’agence, il s’agit du gain d’un budget emblématique qui va renforcer la crédibilité du groupe en DBT (Digital Business Transformation).

WIRECARD (Core holding) était sous pression ces derniers jours, suite à 2 de-rating (de Buy à Neutral) et surtout un article du SIRF (journal « d’investigation ») remettant en cause l’acquisition GIRG (Great Indian Retail Group) (et surtout son paiement) en Inde en 2015. L’article (surtout des insinuations et aucune preuve formelle) a été rejeté par le groupe, qui souligne la bonne marche de ses opérations et a réitéré ses perspectives de profits pour 2018.

4 ans après s’être délisté, DELL envisagerait une IPO. Le crédit surperforme malgré l’absence de détails. Le bund est en hausse (10 ans +5.6 pbs) dans un mouvement de pentification alors que les spreads périphériques continuent leur resserrement. En absolu, seule la Grèce dégage une performance significative avec son taux à 10 ans en baisse de 20 pbs à 3.60%. Le selloff continue sur le trésor américain sans grand impact sur la courbe.

Source: Thomson Reuters Datastream, 29.01.2018

US contributions to GDP growthPercentage points

2013 2014 2015 2016 2017-4

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Consumption Investments GovernmentInventories Net trade GDP