Patterns

Patterns dans la méthode Points et Figures____________________________________________________________________

Avertissement:Le but poursuivi n'étant pas de faire un remake de ce qui a déjà été écrit par ailleurs,mais d'essayerde faire la synthèse de l'utilisation des graphiques en points et figures,ne seront pas abordés dans cequi suit l'historique de cette méthode ni les principes de construction « des boîtes »,ces pré-requisétant supposés déjà vus;si tel n'était pas le cas vous pouvez vous référer aux ouvrages et adressesde site web cités en bibliographie et qui vous donneront facilement accès à ces éléments de base.

Tous les graphiques suivants sont basés sur des boîtes d'une valeur de 1,5% sur cours de clôture,etle seuil de retournement est classiquement fixé à 3 boîtes.

Les patterns ou configurations graphiques utilisables en points et figures ont été largementsystématisés et codifiés.Depuis que certains analystes ont redécouvert cette méthode et la pratiquentà nouveau des figures nouvelles ont été trouvées,mais semblent encore être en phase d'étude.Aussi seules les configurations « classiques » seront abordées ci-après.Les figures les plusfréquentes et les plus fiables sont les double et triple top/bottom,mais il ne faut pas confondredouble top en P&F et double top en analyse chartiste.Dans cette dernière approche le double topreprésente une figure de sommet appelant à être renversé;en P&F le double top correspond à unefigure à potentiel haussier qu'on retrouve souvent en franchissement de la borne supérieure d'uncanal de trading range.

Les patterns en P&F ont tous une variante haussière et baissière,excepté le HIGHPOLE qui nereprésente qu'une alerte baissière et ne peut être considéré comme un signal de vente.Tout comme en analyse chartiste certaines figures sont principalement retrouvées dans le cadre deretournements,d'autres présentent plus un caractère de continuation,mais c'est principalement lecontexte qui doit prévaloir sur la forme.

La plupart des patterns vont présenter un premier temps d'identification de la configurationgraphique(double top/bottom,bull/bear catapult,etc...),mais un second temps de validation du signalsera indispensable avant de déclencher un signal « buy » ou « sell »;d'autres structures ne pourrontêtre identifiées(bull/bear reversed,triangle)que lors de la validation du signal.

Du fait du filtrage appliqué aux cours par la méthode de construction du graphique,les structures encanal ou en triangle ascendant/descendant/symétrique représentent des figures identiques mais delongue durée en analyse chartiste,peut-être ceci explique t-il pourquoi des calculs d'objectifclassiques seront en général largement dépassés une fois la configuration validée.Mais la méthode en points et figures possède ses propres calculs d'objectif et ceux-ci seront indiquésaprès la présentation des différentes structures.

Xavier OLIVIE -2005-


1/Double Top – Double Bottom

Le double top est caractérisé par une colonne haussière qui revient auniveau de la précédente hausse;on retrouve cette configuration entreautres dans les trading range de consolidation quand le cours vienttester une résistance.

A ce niveau il convient d'attendre le signal d'achat qui sera matérialisépar l'apparition d'une nouvelle boîte haussière (en bleu sur le graphique)qui validera le franchissement de la résistance.

Le double bottom est bien entendu la configuration inverse avec unevague de baisse qui vient rebondir sur un support,puis une reprisetechnique qui précède une nouvelle baisse qui revient tester le supportrécent.Tout comme pour le double top le signal de vente ne sera validéque par la rupture du support,cette fois,rupture qui sera matérialisée parl'apparition d'une nouvelle boîte baissière.

Une variante du double top(bottom) existe avec une structure quiprésente des bas(hauts) plus hauts(bas) que le précédent,mettant ainsien évidence une pression acheteuse(vendeuse) plus marquée,ce quirenforcera la signification du signal d'achat(de vente) apparaissant avecune nouvelle boîte acheteuse(vendeuse).

L'équivalent chartiste est représenté par les triangles ascendants(descendants),avec les mêmes conséquences attendues lors de la sortiedes cours.

Dans les cas des double top et double bottom il est impératif d'attendre la validation par le signald'achat/vente,car ces figures correspondant en général à des phases de consolidation/temporisationune prise de position anticipée risque de se faire prendre à contre-pied par un rebond sur larésistance ou le support,et un cours qui repart dans l'autre sens;dans ce cas il convient de garder àl'esprit la possibilité de formation d'un triple top ou triple bottom.


XX X

O X O XO X O XO X O XO X O XO X O XO O

X XX O X OX O X OX O X OX O X OX O X OO O

O

XX X

O X O XO X O XO X O XO X OO XO


2/Triple Top / Triple Bottom

Le triple top correspond souvent à un double top qui a échoué dans lavalidation de son signal,puisque on retrouve alors 3 vagues successivesde hausse venant buter sur une résistance pré-existante;il est donc làaussi impératif de ne pas anticiper et d'attendre la validation du signald'achat par l'apparition de la sempiternelle boîte acheteusesupplémentaire sur la dernière phase de hausse et qui permettra dedéborder la résistance.

Le triple bottom est bien entendu la structure inversée de laprécédente.Ces 2 structures peuvent être retrouvées dans des phases deconsolidation en trading range,avec des bornes hautes et bassesparallèles.Mais on les observe souvent avec un renforcement au coursdes rotations de la pression acheteuse(vendeuse)qui se traduit par unsupport(résistance) qui devient oblique,renforçant là encore l'analogieavec les triangles chartistes ascendants(descendants).

Une variante du triple top est représentée par le Spread Triple Top quise traduit par une rupture dans la présentation des tops au même niveaude résistance.Le critère de validation sera identique au triple topclassique,et bien entendu la variante baissière existe,on parle alors deSpread Triple Bottom

On peut également trouver dans la littérature la définition de triple tops ascendants et triple bottomdescendants,également identifiés par le terme de « Diagonal top/bottom ».Il s'agit de structures dans lesquelles les 2 bornes support/résistance sont obliques avec unetroisième colonne bullish/bearish qui vient casser la résistance ou son support.On peut faire l'analogie avec les canaux chartistes de tendance qui franchissent leurs bornes sur uneaccélération de la tendance pré-existante;la différence vient à mon avis du fait qu'il s'agit là d'unestructure de tendance,alors que les triple top/bottom décrits plus hauts sont des structures deconsolidation.


XX X XX O X O XX O X O XX O X O XX O X OX O X

O

XO X OO X O XO X O X OO X O X OO X O X OO O O

O

XX X XX O X X O XX O X O X O XX O X O X O XX O X O X O XX O X O X OX O X O X

O O


3/Bullish Catapult / Bearish Catapult

Il s'agit de la structure en P&F qui possède à mon sens le plus important potentiel haussier/baissieravec l'impression visuelle d'un ressort qui se comprime avant de se libérer;les mouvements qui lasuivent sont souvent d'une amplitude « respectable ..... »

Dans un premier temps apparaît une structure classique en triple top,avec un support obliquetraduisant une pression acheteuse qui commence à se faire sentir.Dans un second temps le signal d'achat est validé,mais s'ensuit de suite une correction techniquemais suivie par une reprise de la hausse qui remonte jusqu'au niveau du signal d'achat de la colonneprécédente,réalisant ainsi un double top surmontant le triple top initial;l'obliquité du support est engénéral conservée du fait de la pression acheteuse qui s'est maintenue.Dans un troisième temps c'est la validation du signal d'achat suivant ce double top qui va libérer lemouvement de hausse.

La variante inversée,donc baissière,de cette structure est représentée par la bearish catapult.


X X XX O X O XX O X O XX O X O XX O X OX O X

O

X XX X X O XX O X O X O XX O X O X O XX O X O X OX O X OX O X

O

XX X

X X X O XX O X O X O XX O X O X O XX O X O X OX O X OX O X

O

XO X OO X O XO X O X OO X O X OO X O X OO O O

XO X OO X O XO X O X O XO X O X O X OO X O X O X OO O O X O

O O

XO X OO X O XO X O X O XO X O X O X OO X O X O X OO O O X O

O OO


4/Les Triangles Bullish / Bearish

La structure triangulaire se met en place au delà de 3 à 4 rotations quis'effectuent entre des support/résistance obliques qui traduisent unemontée en puissance symétrique des forces acheteuses et vendeuses.

Il est important de garder à l'esprit que du fait de la construction desgraphiques en points et figures,les trendlines ont une obliquitéautomatique à 45°,ce qui renforce l'impression visuelle de symétrieparfaite du triangle.

Ce n'est pas le franchissement de la trendline résistante qui valide letriangle bullish,mais la validation du signal d'achat par une boîte « X »dépassant le plus haut de la colonne acheteuse précédente.

Le triangle bearish reprendra la même procédure,mais bienévidemment inversée.

Dans ce cas également il conviendra de ne pas anticiper la prise deposition en observant le franchissement de la trendline support,maisd'attendre la validation du signal de vente,c'est le prix de la sécurité.

Comme dans l'analyse chartiste les triangles peuvent être retrouvés ,dans l'analyse en P&F,soit enstructures de continuation dans le cadre d'une tendance établie,et ils représentent alors un besoin deconsolider le mouvement initial,soit en structure de retournement sur des fins de trend.Même si l'étude de l'environnement technique permet souvent de se faire une « petite idée » quand àla possibilité de continuation du trend,l'anticipation de la sortie du triangle sera toujours uneconduite à risque,donc à déconseiller.Il convient également de rappeler que les graphiques en points et figures étant par constructionintemporels,les notions de validité quand à la sortie du triangle en fonction de la distance de lapointe n'ont ici aucune raison d'être.


X XX O X XX O X O XX O X O XX O X O XX O X O XX O X OX O XX O

XX O XX O X OX O X O XX O X O X OX O X O X OX O X O OX O X OX O


5/Bear Signal Reversed / Bull Signal Reversed

Le bear signal reversed est caractérisé par une tendance baissière bienidentifiée,avec une trendline résistante coiffant bien des hauts « de plusen plus bas »,jusqu'à ce que le cours franchissent cette résistanceoblique,et surtout aille valider un signal « buy » en inscrivant unenouvelle boîte « X » débordant le plus haut de la denière colonnehaussière.

Le bull signal reversed est bien entendu le processus inversé du bearsignal reversed et n'appelle aucun commentaire particulier

Ces deux structures sont des configurations de retournement de tendance assez violentes puisque nefaisant appel au préalable à aucune structure de consolidation ou de temporisation.

L'intérêt de ces configurations en trading tient à mon avis au fait que,une fois identifiées,il suffitd'attendre le pullback avant d'initier une position avec un stoploss clairement identifié.


XX O XX O X O XX O X O X XX O O X O XX O X O XX O O XX OX

XX X O

O X X O X OO X O X O X OO X O X O OO X O OO XO XOO


6/Le Shakeout

Dans la littérature le shakeout est assimilé à une structure de retournement baissier,et doit répondreà 3 critères bien définis:i/Le trend initial doit être clairement haussierii/On doit assister à un double top,mais qui ne sera pas validéiii/Il se produit alors un retournement de tendance avec constitution d'un double bottom quisera,lui,validé pour sa part.

7/Le Highpole

Il s'agit d'avantage d'une structure d'avertissement que d'une structure de retournement baissier

Dans un premier temps on assistera à un double top validé par un signal « buy ».Dans un second temps une hausse importante(on trouve dans la littérature des références à unnombre minimal de 7 boîtes « X ») sera suivi par une correction technique qui retracera auminimum 50% de la hausse récente,ce qui laisserait présager une faiblesse certaine de la pressionacheteuse.


XX X

O X O XO X O XO X O XO X OO XO

XX X O

O X O X OO X O X OO X O X OO X O OO X OO

XX X

O X O XO X O XO O

XX OX OX O

X X OO X O XO X O XO O


CAC 40

1/ Double top non validé: met en évidence la nécessité d'attendre le buy signal deconfirmation,dans ce cas précis le cours a buté sur la résistance avant de repartir à la baisse dansson trading range.

2/ Bear signal reversed: dommage que le trend soit un peu court au niveau temporel,autrement lesautres critères sont remplis.

3/ Bullish catapult: c'est l'exemple type,tous les critères sont au rendez-vous,avec un double topvenant « chapauter » un triple top,une pression acheteuse qui se manifeste par une trendline desupport ascendante.Une fois le buy signal validé le cours va enregistrer une hausse d'environ 9%.



Dow Jones

1/ Triangle bearish: garder en mémoire que ce n'est pas la rupture de la trendline qui valide letriangle,mais le signal de validation,ici un « sell signal ».

2/ Triple bottom: avec une trendline résistante oblique,montrant l'augmentation de la pressionvendeuse.Le « sell signal » valide la structure.A noter que la réaction haussière suivante retracerala quasi-totalité du mouvement de baisse,ce qui met l'accent sur la gestion de la position pour nepas perdre les 9% engrangés après la validation du signal,mais ceci est un autre problème.......



Nikkei

1/ Bear signal reversed: signe une fin de tendance baissière déjà ancienne(non visible sur legraphique),avec un mouvement significatif à la clé.

2/ Triangle bullish: Le nombre de rotations dans le triangle est un peu limité,mais tous les autrescritères sont présents.

3/ Triple top : à ce niveau on peut parler de « quadruple top » tellement le range est régulier,le buysignal validera la structure.



8/Quelques chiffres......

Les structures suivantes ont été testées de manière très basique sur le marché du SBF 120 avec prisede position exclusivement sur les patterns P&F,une sortie automatique au bout de 20 jours,et surune période de 5 ans;dans les triples tops/bottoms sont inclus les spreads triples.

HAUSSES TRADES GAGNANTS BAISSES TRADES GAGNANTSDouble Top 1409 47,00% Double Bottom 1086 43,00%Triple Top 216 49,00% Triple Bottom 181 49,00%Asc. Triple 663 44,00% Desc. Triple 529 43,00%Bull Catapult 83 48,00% Bear Catapult 78 45,00%Bull Triangle 22 55,00% Bear Triangle 29 45,00%Bear Reversed 93 41,00% Bull Reversed 66 42,00%

Highpole 642 48,00%

Les hausses: les structures les plus fréquentes sont les double top suivis par les triples ascendants.Les structures les plus performantes sont le bullish triangle,suivi de près par le triple top;la structurela moins performante semble être le bear signal reversed.

Les baisses: là encore le double bottom est la structure la plus souvent rencontrée;Au niveau desperformances les résultats sont plus resserrés avec le triple bottom(inclus les triple spread) venant entête alors que le bull reversed signal vient en queue de peloton.A noter la surprise révélée par lehighpole,censé être une simple structure d'alerte,qui arrive en seconde position au niveau de lafréquence,et qui arrive en seconde position sur la performance.

Que ce soit sur les hausses que sur les baisses,les triangles sont les structures les moins souventrencontrées,et le bull/bear signal reversed qui est une structure de retournement s'avère être la moinsperformante à chaque fois.Ce résultat (à relativiser cependant du fait que le backtest pourraitcertainement être amélioré avec une gestion plus « pointue » du critère de sortie) tendrait à montrerque les structures de continuation semblent plus intéressantes à trader(du moins en point et figure)que les structures de retournement.



9/ Les calculs d'objectifs

La technique des points et figures possède des procédures particulières de calculd'objectif,représentées par le décompte horizontal et le décompte vertical.Vous trouverez dans la littérature des variations dans la façon de procéder à ces décomptes,cesvariations étant par ailleurs surtout plus nombreuses dans le décompte vertical;je vous indique ci-dessous la façon la plus usuelle de procéder.

9-A: Le décompte horizontal

Calcul: objectif=bas de la formation+((largeur de la base*valeur vénale dechaque boite)*seuil de retournement)

En supposant que chaque boite=1 euro,on mesure la largeur de la formationsur une ligne ne présentant pas de discontinuité dans les « O » et les« X »,ici en rouge(5 colonnes),et dès que le buy signal est validé on peutcalculer l'objectif en utilisant la formule énonçée ci-dessus

25+((5*1)*3)=25+15=40

Le calcul à la baisse reprend le même type de calcul,excepté que le seuil deretournement est alors fixé à 2 et non plus à 3.

On obtient donc:objectif baisse=haut de la formation-((largeur de labase*valeur vénale de chaque boite)*seuil retournement)

Dans l'exemple ci contre,l'objectif de baisse est donc de:

27-((5*1)*2)=27-10=17


30 X29 X X X28 X O X O X27 X O X O X26 X O X O X25 O O

27 X X26 O X O X O25 O X O X O24 O O O23 O


9-B: Le décompte vertical

La formulation est différente car il faut attendre qu'un signal buy soitdonné,et attendre que la colonne de « X » se retourne à la baisse.

La formule est alors:bas de la colonne de « X »+((nombre de boites dans lacolonne*valeur vénale de la boite)*seuil retournement)

Dans l'exemple ci-contre le calcul d'objectif serait:

26+((6*1)*3)=26+18=44

Dans le calcul du décompte vertical à la baisse,on remplace également leseuil de retournement de 3 par la valeur 2

La formule est alors:haut de la colonne de « O »-((nombre de boites dans lacolonne*valeur vénale de la boite)*seuil de retournement)

Dans l'exemple ci-contre le calcul d'objectif serait:

27-((6*1)*2)=27-12=15

Dans son ouvrage « Point and Figure Charting » Caroll ABY suggère que le décompte horizontaldonnerait un objectif à plus court terme que le décompte vertical.Cette théorie par ailleursséduisante n'a pas vraiment été testée,aussi je préfère utiliser la théorie « classique » qui indique quele décompte horizontal est plus approprié au sortir de structures de consolidation,alors que ledécompte vertical conviendrait plutôt aux structures de retournement.

Cette dernière théorie a de plus l'avantage de prendre en compte la largeur de la base,et il est logiquede penser qu'une phase d'accumulation prolongée dans le temps aura un potentiel haussier(quandelle cassera sa résistance) plus important qu'une structure plus réduite dans le temps,avec peu derotations à l'intérieur de ses bornes.D'un autre côté,une structure de retournement devraitlogiquement aller d'autant plus haut(plus bas) que son 1er mouvement de hausse(baisse) estsignificatif avant la correction(reprise)technique.

Ceci étant,et du fait de l'interaction entre les marchés financiers et les informations extérieures quiviendront inmanquablement amplifier/inhiber le sentiment haussier/baissier des opérateurs sur untitre donné,un objectif calculé à un instant « T » a (du moins je pense) peu de chances de « tomberjuste »,et le plus souvent le mouvement viendra se terminer au delà ou en deçà du cours estimé,aussije pense plus judicieux d'utiliser l'objectif calculé dans l'estimation du ratio gain / risque avant deprendre la décision d'initier ou pas un trade.


X30 X O29 X X X O28 X O X O X O27 X O X O X26 X O X O X25 X O X O24 X O X23 O

30 X29 O X O28 O X O X27 O X O X O26 O X O X O25 O X O X O X24 O O O X23 O X22 O


Références utiles

Les livres-L'analyse technique de Thierry BECHU et Eric BERTRAND – Ed Economica-L'analyse technique de A à Z de Steve ACHELIS – Valor Editions-Optimiser sa gestion en bourse avec les analyses graphique et technique

par Annick LE GALL – Editions MAXIMA-Point and Figure Commodity and Stock Trading Techniques

par Kermit ZIEG – Traders Press

Les sites web– http://www.abcbourse.com/apprendre/11_lecon13_1.html – http://stockcharts.com/symsearch?DJIA – http://dorseywright.com/cgi-bin/foxweb.exe/fwuniv


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