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PRÉSENTATION GÉNÉRALE

Février 2009

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LA CHAIRE FINANCE ET DÉVELOPPEMENT DURABLE« Mission statement »

Une communauté de recherche scientifique

de premier plan, motivée et soudée …

Consacrée à une thématique

originale, la Chaire Finance et

Développement Durable vise à

constituer un pôle d’excellence

interdisciplinaire ayant vocation

à apporter des contributions

majeures sur les plans de la

connaissance et de l’économie

réelle

… pour des applications concrètes à

l’économie réelle

… nourrissant une ambition

d’excellence académique et de connaissance …

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1. LONG TERME

LA THÉMATIQUE « FINANCE ET DÉVELOPPEMENT DURABLE »

2. EXTERNALITÉS 3. ÉNERGIE

Socl

es d

e re

cher

ches

tr

ansv

ersa

les

Axe

s de

rech

erch

e sp

écifi

ques

Assurance récolte

(initiative de recherche Pacifica)

Partenariats

ÉCONOMIE INDUSTRIELLE

MODÈLES QUANTITATIFS

Objectifs :Répondre aux spécificités induites par l’introduction

d’une perspective intergénérationnelle dans les problématiques classiques

de la finance et de l’économie

Objectifs :Dépasser les limites des méthodes classiques de

mesure et de valorisation des externalités pour permettre

des mécanismes plus efficaces de correction

Objectifs :Répondre aux

problématiques de politique publique, de mesure et de couverture des risques sur

les marchés de l’énergie (électricité notamment) et

interactions avec les problèmes de ressources

épuisables

Simulateurs de marché

(initiative de recherche Chevreux)

La thématique « Finance et Développement Durable » s’articule autour de trois axes de recherche spécifiques, supportés par deux socles de recherches transversales

Finance des

marchés de

l’énergie

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LA COMMUNAUTÉ DES CHERCHEURSUn pôle d’excellence interdisciplinaire

La Chaire constitue un « écosystème intellectuel » interdisciplinaire que fédère l’approche quantitative aux thèmes de recherche

Participation aux travaux de la Chaire Discipline Type de recherche

Axe Long Terme

Axe Externalités Axe Energie Modèles

quantitatifsEconomie industrielle Mathématiques Economie Fondamentale Appliquée

René Aïd

Frédéric Bonnans

Luciano Campi

René Carmona

Gilles Chemla

Ivar Ekeland

Romuald Elie

Damien Fessler

Alfred Galichon

Pierre-Noël Giraud

Olivier Guéant

Roger Guesnerie

Jan Horst Keppler

Jean-Michel Lasry

Pierre-Louis Lions

Jose S. Scheinkman

Denis Talay

Nizar Touzi

Bertrand Villeneuve

Jean-Michel Zakoian

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LA VOCATION DE LA CHAIREDes contributions majeures aux plans de la connaissance et de l’économie réelle

Contribuer à la connaissance

Contribuer à l’économie réelle

1. Assurance récolte

2. Simulateurs de marché

3. Finance des marchés de l’énergie

1. Des découvertes à retentissement mondial

2. Une activité soutenue de séminaires et publications

3. Une contribution croissante à l’enseignement

Les résultats concrets des travaux de la Chaire prennent la forme de contributions à la connaissance ou à l’économie réelle

1. LONG TERME 2. EXTERNALITÉS 3. ÉNERGIE

ÉCONOMIE INDUSTRIELLE

MODÈLES QUANTITATIFS

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CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE1. Découvertes

Jeux à champ moyen

(Lions, Lasry)

Taux d’intérêt intergénérationnels

(Guesnerie)

• La question du taux d’actualisation est centrale dans le cadre des projets ayant pour objectif d’améliorer la qualité environnementale

• L’utilisation de taux d’intérêts financiers d’autant plus élevés que l’horizon est long n’est pas compatible avec les impératifs du développement durable dans le sens où elle conduit à « écraser » le futur

• Les travaux réalisés dans le cadre de la Chaire répondent à cet enjeu en explorant les implications de la prise en compte de taux d’actualisation écologiques faibles et la structure de la courbe de ces taux

• Une approche nouvelle de modélisation mathématique s’inspirant de la mécanique statistique et de la physique quantique

• Utilisation particulièrement fructueuse dans le cas des problèmes d’externalités qui font intervenir un grand nombre d’agents avec une information limitée sur l’ensemble du « jeu »

• Dans le cadre de la Chaire, les travaux effectués portent sur la structure et les propriétés de ces modèles

Les chercheurs affiliés à la Chaire ont produit des travaux de premier plan à retentissement mondial qui viendront irriguer nombre de recherches conduites dans le cadre de la Chaire

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CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE2. Séminaires et publications

PUBLICATIONSCAHIERS DE LA CHAIRE OUVRAGES

Nombre d’articles acceptés dans des revues internationales

Nombre d’articles publiés

En deux ans d’activité, les chercheurs affiliés à la Chaire sont à l’initiative d’une intense activité académique

SEMINAIRES / COLLOQUES

Présentation de travaux lors de séminaires ou colloques internationaux

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CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE3. Une contribution croissante à l’enseignement

Un rôle actif au sein de trois mastères de l’Université Paris-Dauphine

Nouveau Mastère Energie, Finance, Carbone (EFC)

Mastère Mathématiques de la Finance, de l’Economie, et de

l’Assurance (MASEF)

Mastère Développement durable et organisations

• Ouverture en septembre 2009

• Objectifs : former des économistes à la mise en œuvre de stratégies industrielles et économiques des grands acteurs de l’énergie dans un contexte de convergence de l’énergie, de la finance et du carbone

• Responsable : Jan Horst Keppler

• Chercheurs affiliés à la Chaire y intervenant :

o René Aïdo Pierre-Noël Giraudo Jan Horst Keppler

• Depuis 1970

• Objectifs : former des mathématiciens probabilistes de haut niveau aux techniques mathématiques de la gestion des risques en finance et assurance

• Responsables : Bruno Bouchard, Guillaume Carlier, Christian Gouriéroux

• Chercheurs affiliés à la Chaire y intervenant :

o Romuald Elieo Danielle Florenso Jean-Michel Lasryo Jean-Michel Zakoian

• Depuis 2004

• Objectifs : former des cadres spécialistes de l’analyse des politiques de développement durable

• Responsables : Jacques Richard, Sylvaine Trinh

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CONTRIBUER À L’ÉCONOMIE RÉELLEPar des partenariats ciblés

• Objectifs : trouver des solutions concrètes d’assurance permettant de couvrir les agriculteurs contre les risques de récolte

• Responsables : Bruno Bouchard, Didier Folus• Partenaire : PACIFICA (Groupe Crédit Agricole), leader de l’assurance dommages• Modalités : deux professeurs de l’Université Paris-Dauphine présents une demi-journée chaque semaine

avec 8 à 10 étudiants

• Thématiques de recherche : Gestion des risques financiers de long terme, Valorisation de produits structurés en marché incomplet, Modélisation du système des prix des énergies

• Responsable : René Aïd

• Partenaires : EDF (R&D), Laboratoire CREST (ENSAE)

• Equipe : 16 membres mathématiciens et économistes

La Chaire a entamé une collaboration étroite avec des entreprises de premier plan sur des sujets à la convergence de thématiques financières et de développement durable

Finance des marchés de

l’énergie

Assurance récolte

• Objectifs : développer la recherche sur la microstructure des marchés, notamment sur trois dimensions : règles d'intervention sur les places de marché, dynamique de la valeur intrinsèque des biens échangés, stratégies propres à chaque agent

• Responsables : Jean-Michel Lasry et Charles-Albert Lehalle, responsable de la recherche quantitative de CA Cheuvreux

• Partenaire : CA Cheuvreux (Groupe Crédit Agricole)

Simulateurs de marché

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QUELQUES RÉALISATIONS CONCRÈTES DE LA CHAIRE (1/2)

Edition du livre « Finance & Sustainable Development »

Organisation du colloque Overview (2ème édition)

Roger Guesnerie, Olivier Guéant et Jean-Michel Lasry

Travaux sur les courbes de taux écologiques

Bilan 2008 en chiffres, disponible sur

www.chairefdd.org

Collège de France (Pierre-Louis Lions)

Au cours Bachelier, à l’IHP (Jean-Michel Lasry)

Cours sur les Jeux à Champ Moyen

Cours « Economie industrielle des

matières premières »

Université Paris Dauphine (Pierre-Noël Giraud)

Summer School: Perceiving, measuring and managing risk

30 juin -11juillet 2008 UBC (Vancouver)

http://pims.math.ca/science/2008/0806ssm/index.html

Reconnaissance par la Clinton Global

Initiative

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QUELQUES RÉALISATIONS CONCRÈTES DE LA CHAIRE (1/2)

Rente de Hotelling et Pic de Hubbert, une approche de la production pétrolière sur très long terme par les modèles MFGPierre-Noël Giraud, Jean-Michel Lasry, Pierre-Louis Lions

Prix de mémoire de Master

Les journées de printemps de la Chaire

Assurance récolte

Simulateurs de marché

Journées semestrielles TAMS

Séminaire « Economie et Finance du Développement

Durable »

15 doctorants associés à la Chaire

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ANNEXES

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1. LONG TERME

LES PRINCIPAUX TRAVAUX CONDUITS AU SEIN DE LA CHAIRE

• Modèles de jeux à champ moyen (Lions)• Opérateurs de risque de long terme (Scheinkman)• Equations stochastiques rétrogrades (Elie)• Programmation dynamique et méthodes d’optimisation

stochastique pour les problèmes intertemporels (Aid, Bonnans, Touzi, Carmona)

2. EXTERNALITÉS 3. ÉNERGIE

• Politique de la concurrence (Villeneuve)• Marché dérivés et concentration verticale

(Chemla)• Innovation et pratiques d’essaimage (Chemla)

Socl

es d

e re

cher

ches

tr

ansv

ersa

uxA

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de re

cher

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spéc

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es

• Taux d’intérêt intergénérationnels (Ekeland)

• Courbes de taux écologiques (Guesnerie, Guéant)

• Econométrie du principe de précaution (Galichon)

• Contrats et investissements à long terme (Villeneuve)

• Outils de décision d’investissement (Chemla)

• Applications des jeux à champ moyen à la mesure de externalités (Guéant, Lasry, Giraud, Lions)

• Mesures de risque multivariées (Galichon)

• Problématiques liées aux marchés de CO2 et assimilés (Guesnerie)

• Interactions entre prix du CO2 et de l’électricité (Aid, Keppler)

• Impact du prix du CO2 sur le comportement et la rentabilité des agents émetteurs (Keppler, Touzi)

• Fonds de développement durable (Gourieroux)

MODÈLES ET MÉTHODES NUMÉRIQUES

• Modélisation des prix de l’électricité et des combustibles (Campi, Zakoian, Talay)

• Couverture de contrats à long terme (Campi)

• Modèles de formation des prix du pétrole (Giraud, Lasry, Lions)

• Fiscalité de l’énergie (Villeneuve)• Microéconomie des producteurs

de pétrole (Giraud, Guéant)

ÉCONOMIE INDUSTRIELLE

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DES LIENS INTERNATIONAUX EN CONSTRUCTIONLa dimension internationale de la Chaire

Les chercheurs de la Chaire s’appuient sur un réseau mondial de correspondants personnels situés dans diverses institutions de premier plan

Un réseau de correspondants étrangersDes contributeurs internationaux à la Chaireet au Conseil scientifique

University of Chicago

Columbia UniversityPrinceton

University

University of British Columbia

Les thématiques du Développement Durable étant, par définition, d’envergure mondiale, la Chaire a vocation à conserver et approfondir ces liens

L’exemple de l’Amérique du Nord

Gage de qualité et de pertinence, la dimension internationale de la Chaire se concrétise au travers de l’équipe affiliée, de la composition de son Conseil scientifique et du réseau de

correspondants de chaque chercheur

• L’ équipe de la Chaire comprend d’ores-et-déjà plusieurs contributeurs affiliés exerçant en Amérique du Nord :

• René Carmona (Columbia University)• Ivar Ekeland (UBC, Vancouver)• Jose S. Scheinkman (Princeton University)

• Le conseil scientifique réunit également des contributeurs affiliés à des universités nord-américaines :

• Pierre-André Chiappori (Columbia University)• Ivar Ekeland (UBC, Vancouver)

• Accréditation de la Clinton Global Initiative

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2008 en CHIFFRES• En 2008, 22 scientifiques ont œuvré dans le cadre de la Chaire et y ont consacré en moyenne 30%

de leur activité de recherche:

– Deux Professeurs du Collège de France (Pierre-Louis Lions et Roger Guesnerie) ; – Neuf Professeurs des Universités ou d’établissements d’enseignements supérieurs français ou

internationaux;– Deux directeurs de recherche INRIA et CNRS; – Deux Maîtres de conférences

• Trois livres et plus de quarante articles de recherche ont été publiés ou sont en voie de publication.

• Plus d’une centaine de présentations scientifiques ont été données dans des conférences et colloques.

• Neuf colloques ont été organisés directement ou avec le soutien de la Chaire.

• Sept cours spécialisés à destination des étudiants et chercheurs de l’Université Paris-Dauphine et de l’Ecole Polytechnique ont été organisés.

• Six prix récompensant les meilleurs mémoires de fin de Master soutenus à Dauphine ont été décernés.

• Quatorze doctorants sont aujourd’hui associés à la Chaire

Pour le détail: http://www.chairefdd.org/

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Le Prix de Mémoire de Master

Le prix de mémoire vise à récompenser les meilleurs mémoires de Master 2 (Professionnel ou Recherche) pouvant s'inscrire dans la problématique de la Chaire et soutenus entre le 1er janvier et le 31 décembre de l'année passée.

Le jury présidé par Jan Keppler et composé de René Aïd, Martine Bellec, Danielle Florens, Alfred Galichon, Patrice Geoffron, Jean-Michel Lasry, Jacques Richard et Sylvaine Trinh se réunit au mois de janvier pour sélectionner les mémoires.

5 prix, d’une valeur de 2 à 6000 euros sont décernés à des étudiants diplômés de Dauphine ou de l’Ecole Polytechnique. Le palmarès des Prix de Master est dévoilé lors de la journée de printemps de la Chaire.

Pour connaître le palmarès 2008: http://www.chairefdd.org/

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Les doctorants associés à la Chaire (1/2)

Pour le détail: http://www.chairefdd.org/

Nom Prénom Sujet Directeur(s) de thèse Débu

tType de

Financement

Nguyen Huu Adrien

Valorisation de produits dérivés en marché

incomplet

Bruno Bouchard (Dauphine CEREMADE) Nadia Oudjane

(EDF R&D)Nov 2008 CIFRE EDF

Guéant Olivier

Théorie des jeux a champ moyen et applications

économiquesSecond sujet : Taux

d’escompte et développement durable

Pierre-Louis Lions(Ceremade, Collège de

France)Sept 2007 Chaire FDD

Bouriga Mathilde Estimation de matrice de variance covariance

Christian Robert (Dauphine CEREMADE)

Jean-Michel Marin(Univ. Montpellier)

Olivier Feron (EDF R&D)

Janv 2008 CIFRE EDF

Fahim Arash

Méthodes numériques probabilistes pour les edp non

linéaires, application à la gestion de production dans le

marché de CO2

Nizar Touzi (Ecole Polytechnique)

Sept 2006 CMAP

Fabre Emilie Gestion optimale sous contrainte de draw-down

Nizar Touzi(Ecole Polytechnique)

Sept 2008 Chaire FDD

Hristova IvaLe Protocole de Kyoto et les

Mécanismes du Développement Propre : quels impacts pour les

pays en développement ?

Jan Keppler(CGEMP, Dauphine)

Nov 2007

Assistante CGEMP,

bourse Chaire FDD

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Les doctorants associés à la Chaire (2/2)

Pour le détail: http://www.chairefdd.org/

Nom Prénom Sujet Directeur(s) de thèse Débu

tType de

Financement

Hervé-Mignucci Morgan

Rôle du signal prix du carbone sur les décisions

d'investissement des entreprises

Jan Keppler(CGEMP, Dauphine)

Nov 2007

ADEME / Caisse des

dépôts

Fondja Wandji Yris

Energie, Economie, Environnement, Contradiction

ou Co-développement : Le Cas du Cameroun

Jan Keppler(CGEMP, Dauphine)

Oct 2006

Davoust RomainElaboration d'une stratégie soutenable pour la politique

européenne de l'énergieJan Keppler

(CGEMP, Dauphine)Nov 2007

Mansanet – Bataller Maria Essays on CO2 Jan Keppler

(CGEMP, Dauphine)Sept 2005

Lachapelle Aimé

Modélisation de la congestion, aspects

théoriques et numériquesGuillaume Carlier

(Ceremade, Dauphine)Sept 2007

Allocataire MENRT

Rouhier Stéphane

Conséquences environnementales du

développement énergétique chinois: solutions pour un développement durable

Jan Keppler(CGEMP, Dauphine)

Oct 2006

ATER Dauphine

Verdier LaureFinance et développement durable : une approche en termes d’options réelles

Gilles Chemla(CEREG, Dauphine)

Oct 2008

Allocation MENRT, bourse

Chaire FDD

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Le Séminaire « Economie et Finance du Développement Durable – Approches Quantitatives » à l’Université Paris-Dauphine

Le séminaire « Economie et Finance du Développement Durable - Approches Quantitatives » organisé les mercredis midi à Dauphine vise à donner un aperçu des questions théoriques liées au développement durable aux doctorants et aux chercheurs de Dauphine. .

Pour connaître les futures séances et retrouver les présentations passées:

http://www.chairefdd.org/

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Le Colloque Overview « Finance and Sustainable Development – Opposition or Partnership? »

(Monaco, 30 novembre et 1er décembre 2007)

Pour le détail: http://www.overviewmonaco.org/fr/accueil.php/

Objectifs:

• Réunir des chercheurs, des décideurs économiques et institutionnels pour échanger et faire le point sur le thème général « Finance et Développement Durable ».

• Permettre à des spécialistes de diverses disciplines de présenter les analyses les plus récentes de problèmes spécifiques.

Principaux intervenants:

Edmund Phelps, lauréat du Prix Nobel d’Economie 2006

Roger Guesnerie, professeur au Collège de France

Sir Nicholas Stern, professeur à la London School of Economics

François Bourguignon, ancien Senior Vice Président et Chief Economist de la Banque Mondiale et actuel Directeur de la Paris School of Economics.

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Livre Finance and Sustainable Development,

Opposition or Partnership?

Objectifs:

•Présenter le contenu des conférences et débats du Colloque Overview

•Poursuivre la réflexion amorcée, par des textes d’introduction et d’éclairages

Parution en mars 2009 aux Etats-unis