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Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 1
Perspectives des marchés financiers en 2016
20/01/2016
15ième édition
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 2
Déroulé de la présentation
Le bilan des marchés 2015
2016 : Les perspectives
2016 : La vision marchés
Les classes d’actifs ou pays à privilégier / exclure
Les valeurs à privilégier / exclure
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 3
Les conférenciers
Marc Touati Le spécialiste de l’analyse
macro économique
• Président Fondateur du cabinet "ACDEFI" (Aux Commandes De l’Économie et de la Finance)
• Maître de conférence à Sciences Po Paris
• Chroniqueur économique et financier
sur de nombreux médias (Radio, TV, Internet)
• Auteur des best-sellers :
« Krach, boom... et demain? » (2009) « Quand la zone euro explosera » (2012)
« le dictionnaire terrifiant de la dette » (2013) « Guérir la France la thérapie de choc » (2015) prix du livre d’actualité 2015 par le cercle de
l’excellence RH
Julien Nebenzahl
Le spécialiste de l’analyse
technique
• Président de Futur Asset Management (société de
gestion de portefeuille)
• Associé fondateur de Day by Day (bureau d'analyse technique)
• Ancien Président de l'AFATE, ancien membre du Board de l'IFTA
• Auteur de : « L'analyse technique : théories et méthodes »
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 4
Le bilan des marchés 2015
Par Marc Touati
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 5
Bilan des prévisions 2015 : presqu’un sans faute.
Nous vous l’avions annoncé il y a un an :
La croissance mondiale a été d’environ 3 % en 2015.
La Chine et les Etats-Unis ont résisté, mais la croissance de leur PIB a ralenti.
La Fed a remonté modérément ses taux directeurs.
Le baril de pétrole est resté bas.
Les cours des matières premières sont demeurés sages.
L’or a légèrement baissé.
Le yen a oscillé autour des 120 contre dollar.
La croissance a été molle au Japon.
La croissance indienne est demeurée dynamique.
La croissance du Royaume-Uni est restée soutenue.
Le PIB de la zone euro a progressé d’environ 1,4 %.
La BCE a actionné la « planche à billets ».
L’euro a poursuivi sa dépréciation, approchant les 1,05 dollar.
…
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 6
Bilan des prévisions 2015 : presqu’un sans faute.
…
L’Allemagne a continué de résister.
La croissance espagnole a accéléré.
La récession est revenue en Grèce.
La croissance française a été proche de 1 %.
Le taux de chômage hexagonal a continué de progresser.
Le déficit public français est resté proche de 4 % du PIB.
La dette publique française s’est encore rapprochée des 100 % du PIB.
Après une bulle au printemps, les marchés boursiers ont connu un krach à la fin de
l’été.
Le Dow Jones est resté stable sur l’ensemble de l’année.
Le Cac 40 a terminé l’année autour des 4 600 points.
Mais :
Les taux longs français sont restés bas.
Le Brésil a plongé dans une grave récession.
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 7
Le bilan des marchés 2015
Par Julien Nebenzahl
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 8
Bilan des marchés 2015 : l’économie ne
surprend pas
Ralentissement US : OK Hausse du dollar : OK
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 9
Bilan des marchés 2015 : la bourse a tenu
longtemps…
CAC40 : pas OK Titres défensifs : OK « Il faut
– Attendre une hausse de la volatilité
– Surveiller un creux majeur en 2015 et investir à
nouveau sur les actions (cf. 2009) »
Essilor (données hebdomadaires)
CAC40 (données hebdomadaires)
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 10
Perspectives 2016
Par Marc Touati
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 11
Perspectives 2016 : une année difficile pour
la croissance mondiale et les marchés.
Environ 15 minutes / 3 slides
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 12
Perspectives 2016 : Les économies
internationales convergent, mais vers le bas.
Poids en PPA en
2015
Progression du
PIB
Contribution à la
croissance
mondiale
Progression du
PIB
Contribution à la
croissance
mondiale
Progression du
PIB
Contribution à la
croissance
mondiale
Zone Euro 11,9 0,9 0,1 1,4 0,2 0,9 0,1
Europe occidentale hors Euroland 5,0 1,5 0,1 1,9 0,1 1,5 0,1
Etats-Unis 15,9 2,4 0,4 2,4 0,4 1,6 0,3
Canada 1,4 2,4 0,0 1,0 0,0 1,1 0,0
Amérique Latine 8,3 1,3 0,1 -0,9 -0,1 0,2 0,0
Japon 4,3 -0,1 0,0 0,7 0,0 0,7 0,0
Dragons et Tigres 8,3 4,6 0,4 3,5 0,3 2,7 0,2
Chine 17,2 7,3 1,2 6,8 1,1 5,7 1,0
Inde 7,1 7,3 0,5 7,0 0,5 6,2 0,4
Russie 3,1 0,6 0,0 -4,0 -0,1 -1,3 0,0
Europe de l'Est 3,3 2,8 0,1 2,0 0,1 2,0 0,1
Afrique et Moyen Orient 9,8 3,7 0,4 2,0 0,2 1,5 0,1
Reste du Monde 4,5 1,8 0,2 1,5 0,2 1,0 0,1
Monde 100,0 3,4 - 2,8 - 2,4 -
2015 (e) 2016 (p)2014
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 13
Perspectives 2016 : La baisse des cours
pétroliers : une vraie bonne nouvelle ?
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 14
Perspectives 2016 : France : le maillon faible ?
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 15
Perspectives 2016
Par Julien Nebenzahl
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 16
Perspectives 2016 : ralentissement
économique
Pas de « grand écart » ! Situation déflationniste
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 17
Perspectives 2016 : encore plus de
volatilité boursière
Volatilité implicite : la
mesure du risque perçu
« Momentum » dangereux
sur le CAC40
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 18
Perspectives 2016 : Conclusion
Les actions continuent le
processus correctif
Les USA sont surachetés et
verront une correction supérieure à 20% entre le
sommet et le creux
Il faut • Prévoir une forte volatilité
• Comprendre 2016 comme une opportunité comme 2003, 2009 et
2011
CAC40 : achat franc à 3600
points (-30% / sommet)
Indice actions monde
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 19
La vision marché
Les investissements à privilégier / exclure
Classes d’actifs, pays, valeurs
Par Marc Touati
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 20
Vision marché 2016 : quels risques ?
Les risques restent malheureusement nombreux :
Risques géopolitiques (Iran, Syrie, Ukraine, attentats…)
Ralentissement plus marqué que prévu en Chine et dans le monde émergent
Déflation
Trappe à liquidités
Remontée des taux directeurs et blocages budgétaires aux Etats-Unis
Réactivation de la crise de la dette publique, notamment en Europe et en particulier en France
Remontée des taux longs.
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 21
Vision marché 2016 : Quelle stratégie idéale ?
La prudence devra rester de mise et il faudra favoriser les stratégies d’aller-retour sur les marchés boursiers.
Délaisser les dettes publiques, notamment des pays développés, en particulier de la France.
Miser sur le dollar ou le franc suisse contre l’euro
Prudence sur l’immobilier, notamment dans l’Hexagone
Privilégier les entreprises qui innovent et ont un rayonnement à l’international
Favoriser les investissements productifs, notamment dans les terres à forte croissance, y compris dans les pays émergents « sûrs »
Revenir modérément sur les matières premières et les métaux précieux, qui présentent un potentiel de rebond intéressant.
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 22
Vision marché 2016 : une année de
montagnes russes…
2015 2016 2015 2016 2015 2016
Etats-Unis 2,4 1,6 0,1 0,7 5,3 5,4
Japon 0,7 0,7 0,8 0,8 3,4 3,4
Zone Euro 1,4 0,9 0,0 0,4 11,0 11,2
Allemagne 1,4 0,9 0,1 0,3 4,6 4,8
France 1,0 0,7 0,0 0,4 10,6 10,9
Italie 0,7 0,7 0,1 0,8 12,0 12,0
Espagne 3,1 1,8 -0,6 0,8 22,2 21,5
Royaume-Uni 2,3 1,6 0,1 0,9 5,3 5,3
Monde 2,8 2,4
Croissance du PIB
en volume
Inflation
en moyenne annuelle
Taux de chômage
en moyenne annuelle
15 janv à 3 mois à 6 mois à 1 an 15 janv * à 3 mois à 6 mois à 1 an
Etats-Unis 0,25-0,50 0,75 0,75 0,50 Etats-Unis 2,08 2,60 3,10 3,50
Euroland 0,05 0,05 0,05 0,05 Allemagne 0,47 1,00 1,20 1,50
Royaume-Uni 0,50 0,50 0,50 0,50 France 0,77 1,50 2,00 2,50
Japon 0,10 0,10 0,10 0,10 Royaume-Uni 1,58 2,20 2,80 3,20
Taux de change
15 janv * à 3 mois à 6 mois à 1 an 15 janv * à 3 mois à 6 mois à 1 an
EUR/USD 1,0912 1,05 1,00 1,05 Dow Jones 15 988 15 500 15 000 17 000
USD/JPY 117,0 125 125 125 Nikkei 17 147 17 000 16 000 18 200
EUR/JPY 127,7 131,3 125,0 131,3 Cac 40 4 210 4 100 4 000 4 500
EUR/GBP 0,7656 0,74 0,72 0,74 Euro Stoxx 50 2 952 2 900 2 800 3 200
Taux d'intérêt directeurs Taux d'intérêt des obligations d'Etat à 10 ans
Bourses internationales
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 23
La vision marché
Les investissements à privilégier / exclure
Classes d’actifs, pays et valeurs
Par Julien Nebenzahl
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 24
Vision marché 2016 : flexibilité
A éviter tant que les cours n’ont pas chuté
« L’astrologie » avec « l’alignement des planètes »
Les « thématiques » de croissance (automobile, chimie, etc.)
Le secteur financier dans son ensemble
Les raisonnements de convergence européenne (« surpondérer l’Espagne »)
A rechercher
Au premier semestre : des rebonds sur les valeurs
pétrolières et sur l’Or
Beaucoup de flexibilité
En cas de chute prononcée
(CAC40 < 3600 points) :
• Exposition aux actions européennes
• Diversification pays émergents (ETF Inde)
• Secteur de l’assurance et de la
défense
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 25
Vision marché 2016 : exemples de risques
Secteur bancaire Indice italien
Confident iel – conférence annuelle des clients Fort uneo – 21 janvier 2014 26
Vision marché 2016 : exemples
d’opportunités
Allocation pétrole ETF LYXOR
(mnémonique «OIL»)
Allocation flexible DayByDay
(mnémonique « DBD1S »