RAPPORT ANNUEL 31.12

RAPPORT ANNUEL

31.12.17

CRELAN INVEST

SICAVSociété d'Investissement à Capital Variable

publique de droit belge à compartiments multiplesSociété Anonyme

OPC ayant opté pour des placementsrépondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE

Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après laremise à titre gratuit du prospectus et du document « Informations clés pour l’investisseur ».

CRELAN INVEST

2

SOMMAIRE

6INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.ORGANISATION DE LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.1. 6RAPPORT DE GESTION1.2. 8

Informations aux actionnaires 81.2.1.Vue d'ensemble des marchés 131.2.2.

RAPPORT DU COMMISSAIRE AU 31.12.171.3. 15BILAN GLOBALISE1.4. 19COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE1.5. 20RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION1.6. 21

Résumé des règles 211.6.1.Taux de change 221.6.2.

23INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT EURO EQUITY LOW RISK2.RAPPORT DE GESTION2.1. 23

Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts 232.1.1.Cotation en bourse 232.1.2.Objectif et lignes de force de la politique de placement 232.1.3.Gestion financière du portefeuille 262.1.4.Distributeur 262.1.5.Indice et benchmark 262.1.6.Politique suivie pendant l'exercice 272.1.7.Politique future 272.1.8.Indicateur synthétique de risque et de rendement 272.1.9.

BILAN2.2. 28COMPTE DE RESULTATS2.3. 29COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES2.4. 30

Composition des actifs au 31.12.17 302.4.1.Répartition des actifs (en % du portefeuille) 312.4.2.Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés 312.4.3.Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 312.4.4.Performances 322.4.5.Frais courants 332.4.6.Notes aux états financiers et autres informations 332.4.7.

34INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT EURO EQUITY SELECT II3.RAPPORT DE GESTION3.1. 34


CRELAN INVEST

3



44INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT EURO & EMERGING EQUITY I4.RAPPORT DE GESTION4.1. 44




55INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT WORLD EQUITY II5.RAPPORT DE GESTION5.1. 55



Composition des actifs au 31.12.17 635.4.1.

CRELAN INVEST

4

Répartition des actifs (en % du portefeuille) 635.4.2.Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés 645.4.3.Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 645.4.4.Performances 645.4.5.Frais courants 655.4.6.Notes aux états financiers et autres informations 655.4.7.

66INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT LOCK-IN6.RAPPORT DE GESTION6.1. 66



Composition des actifs au 31.12.17 736.4.1.Répartition des actifs (en % du portefeuille) 786.4.2.Changement dans la composition des actifs (en EUR) 796.4.3.Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés 796.4.4.Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 806.4.5.Performances 806.4.6.Frais courants 816.4.7.Notes aux états financiers et autres informations 816.4.8.

83INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT OPPORTUNITIES7.RAPPORT DE GESTION7.1. 83



Composition des actifs au 31.12.17 887.4.1.Répartition des actifs (en % du portefeuille) 897.4.2.Changement dans la composition des actifs (en EUR) 897.4.3.Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés 897.4.4.

CRELAN INVEST

5

Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 897.4.5.Performances 907.4.6.Frais courants 917.4.7.Notes aux états financiers et autres informations 917.4.8.

92INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT LOCK-IN JULY8.RAPPORT DE GESTION8.1. 92



Composition des actifs au 31.12.17 998.4.1.Répartition des actifs (en % du portefeuille) 1008.4.2.Changement dans la composition des actifs (en EUR) 1018.4.3.Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés 1018.4.4.Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 1018.4.5.Performances 1028.4.6.Frais courants 1028.4.7.Notes aux états financiers et autres informations 1028.4.8.

CRELAN INVEST

6

1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D’INVESTISSEMENT

1.1. ORGANISATION DE LA SOCIETE D’INVESTISSEMENT

Siège social de la SICAV

Avenue du Port, 86C boite 320 - 1000 Bruxelles

Date de constitution de la SICAV

12 octobre 2011

Conseil d’administration de la SICAV

M. Danny Deceuninck, Product Manager chez Crelan SA, Président du Conseil d’Administration, administrateur non effectif ; Mme Katrien Pottie, Business Development Manager, Amundi Benelux, dirigeant effectif ; M. Bertrand Pujol, Directeur Adjoint Marketing Retail - Responsable Marketing Clients et Innovation, Amundi Asset Management, dirigeant effectif ; SPRL Pameco Consult, agissant par le biais de son représentant permanent, M. Paul Mestag, administrateur indépendant ; M. Jan Annaert, professeur à l’Universiteit Antwerpen, administrateur indépendant ; et M. Steven De Landtsheer, Responsable Process Management Investissements chez Crelan SA, administrateur non effectif.

Personnes physiques chargées de la direction effective

Mme Katrien Pottie, Business Development Manager, Amundi Benelux ; M. Bertrand Pujol, Directeur Adjoint Marketing Retail - Responsable Marketing Clients et Innovation, Amundi Asset Management.

Type de gestion

SICAV autogérée (par son conseil d’administration, sous réserve des délégations visées ci-dessous).

Commissaire

Deloitte Reviseurs d’Entreprises BV o.v.v. CVBA, représenté par Monsieur Bernard De Meulemeester, réviseur d’entreprises, Gateway building – Luchthaven Nationaal 1 J, 1930 Zaventem.

Promoteur

CRELAN SA, 251 Boulevard Sylvain Dupuis, 1070 Bruxelles.

Dépositaire

CACEIS BANK, une société anonyme de droit français au capital social de 440.000.000,00 euros, dont le siège social est sis 1-3, place Valhubert, 75013 Paris, France, immatriculée sous le numéro RCS Paris 692 024 722, CACEIS BANK agit en Belgique par l'intermédiaire de sa succursale belge, CACEIS BANK, Belgium Branch, située Avenue du Port 86C b315 à 1000 Bruxelles et inscrite au Registre des personnes morales de Bruxelles sous le numéro d'entreprise BE0539.791.736.

Gestion financière du portefeuille

Amundi Asset Management, société anonyme, 90, boulevard Pasteur - 75015 Paris – France (ci-après le « gestionnaire » ou « Amundi Asset Management »).

Gestion administrative et comptable

CACEIS Belgium S.A., société de bourse, - Avenue du Port, 86C boite 320 - 1000 Bruxelles (ci-après « CACEIS Belgium »).

Service financier

Le service financier de la SICAV et de chacun de ses compartiments est assuré par CACEIS Belgium SA, Avenue du Port 86C boite 320, 1000 Bruxelles.

Distributeur

CRELAN SA, 251 Boulevard Sylvain Dupuis, 1070 Bruxelles.

CRELAN INVEST

7

Liste des compartiments et des classes d’action

Euro & Emerging Equity I

World Equity II

Euro Equity Select II

Euro Equity Low Risk

Lock-In

Opportunities

Lock-In July

CRELAN INVEST

8

1.2. RAPPORT DE GESTION

1.2.1. Informations aux actionnaires Sources d'information

Les statuts et le dernier rapport annuel sont annexés au prospectus. Ces documents ainsi que le dernier rapport semestriel peuvent être obtenus gratuitement sur demande, avant ou après la souscription des parts, auprès de CACEIS Belgium ou auprès du distributeur.

Les documents et renseignements suivants peuvent être consultés sur le site www.crelan.be : le prospectus, les informations clés pour l’investisseur et le dernier rapport semestriel ou annuel paru.

Les frais courants et les taux de rotation du portefeuille pour les périodes antérieures peuvent être obtenus auprès de CACEIS Belgium.

Les paiements aux actionnaires, les rachats et les conversions d'actions sont effectués par l'intermédiaire des distributeurs. Toutes les informations concernant la SICAV sont publiées dans deux quotidiens belges qui sont, jusqu'à nouvel avis, L'Echo et De Tijd.

Assemblée générale annuelle des participants

Le 2ième mardi du mois de mai à 11 heures 30 au siège social ou à l'adresse indiquée dans la convocation.

Autorité compétente

Autorité des services et marchés financiers (FSMA), rue du Congrès, 12-14 - 1000 Bruxelles.

Le prospectus est publié après avoir été approuvé par la FSMA, conformément à l’article 60, § 1er de la Loi du 3 août 2012. Cette approbation ne comporte aucune appréciation de l’opportunité et de la qualité de l’offre, ni de la situation de celui qui la réalise. Le texte officiel des statuts a été déposé au greffe du tribunal de commerce.

Point de contact où des explications supplémentaires peuvent être obtenues si nécessaire

Des explications supplémentaires sur la SICAV et ses compartiments peuvent être obtenues si nécessaire auprès du département Info et Conseil du distributeur : 03 247 18 00 (du lundi au vendredi de 8h30 à 17h).

Personne(s) responsable(s) du contenu du prospectus et des informations clés pour l'investisseur

Le Conseil d'Administration de la SICAV.

A la connaissance du Conseil d'Administration de la SICAV, les données du prospectus et des informations clés pour l'investisseur sont conformes à la réalité et ne comportent pas d'omission de nature à en altérer la portée.

Informations requises en vertu de l’article 96 du Code des Sociétés

Description des principaux risques auxquels est exposée la société

Les principaux risques auxquels sont exposés les différents compartiments de la SICAV, non pris en compte dans l’indicateur de risque et rendement, sont les suivants : - compartiments diversifiés (Lock-in, Lock-in July, Opportunities) : risque de liquidité, risque de contrepartie, risque crédit,

risque de change, risque d’inflation ; - compartiments structurés (Euro & Emerging Equity I, Euro Equity Select I (dissous le 29/09/2017), Euro Equity Select II,

Euro Equity Low Risk, World Equity I (dissous le 31/05/2017), World Equity II) : risque crédit, risque d’inflation.

CRELAN INVEST

9

Les facteurs de risque, qui sont également décrits dans le prospectus, peuvent être détaillés comme suit :

Type de risque Définition concise du risque Euro Equity Low Risk

Euro Equity Select II

Euro & Emerging Equity I

Risque de marché

Risque de chute de tout le marché ou d’une catégorie d'actifs pouvant affecter

le prix et la valeur de l'actif en portefeuille et entrainer une baisse de la VNI.

Moyen Moyen Moyen

Risque de crédit Risque de défaillance d’un émetteur ou une contrepartie Moyen Moyen Moyen

Risque de contrepartie

Risque de défaillance d’un intervenant de marché, autre qu’un émetteur,

l’empêchant d’honorer ses engagements vis-à-vis du portefeuille.

N/A N/A N/A

Riqsue action

Risque de variation à la baisse du cours d’une action, le risque maximum étant la perte totale de l’investissement en cas de

faillite.

N/A N/A N/A

Risque de dénouement Risque que le dénouement d’une

opération ne s’effectue pas comme prévu dans un système de transfert donné

N/A N/A N/A

Risque de liquidité Risque qu’une position ne puisse être liquidée en temps opportun à un prix

raisonnable N/A N/A N/A

Risque de change Risque que la valeur d’investissement soit affectée par variation des taux de

change N/A N/A N/A

Risque de conservation Risque de perte d’actifs détenus par un dépositaire ou un sous-dépositaire N/A N/A N/A

Risque de concentration Risque lié à une concentration importante

des investissements sur une catégorie d’actifs ou sur un marché déterminé

N/A N/A N/A

Risque de performance Risque pesant sur la performance N/A N/A N/A

Risque de capital Risque pesant sur le capital Moyen Moyen Moyen

Risque de flexibilité Manque de flexibilité du produit même et les restrictions limitant la possibilité de

passer à d’autres fournisseurs N/A N/A N/A

Risque d’inflation Risque lié à l’inflation Moyen Moyen Moyen

Risque lié à des facteurs externes

Incertitude quant à la pérennité de certains éléments de l’environnement,

comme le régime fiscal N/A N/A N/A

CRELAN INVEST

10

Type de risque Définition concise du risque World Equity II Lock-In Opportunities

Risque de marché



Moyen Moyen Elevé

Risque de crédit Risque de défaillance d’un émetteur ou une contrepartie Moyen Moyen Moyen




N/A N/A Moyen

Riqsue action


faillite.

N/A N/A Moyen



N/A Faible Faible


raisonnable N/A Faible Faible


change N/A Moyen Elevé

Risque de conservation Risque de perte d’actifs détenus par un dépositaire ou un sous-dépositaire N/A Faible Faible



N/A Faible Faible

Risque de performance Risque pesant sur la performance N/A Moyen Elevé

Risque de capital Risque pesant sur le capital Moyen Faible/Moyen Elevé


passer à d’autres fournisseurs N/A N/A N/A

Risque d’inflation Risque lié à l’inflation Moyen Moyen Faible



comme le régime fiscal N/A Faible Faible

CRELAN INVEST

11

Type de risque Définition concise du risque Lock-In-July

Risque de marché



Moyen

Risque de crédit Risque de défaillance d’un émetteur ou une contrepartie Moyen




N/A

Riqsue action


faillite.

N/A



Faible


raisonnable Faible


change Moyen

Risque de conservation Risque de perte d’actifs détenus par un dépositaire ou un sous-dépositaire Faible



Faible

Risque de performance Risque pesant sur la performance Moyen

Risque de capital Risque pesant sur le capital Faible/Moyen


passer à d’autres fournisseurs N/A

Risque d’inflation Risque lié à l’inflation Moyen



comme le régime fiscal Faible

Evénements importants survenus après la clôture de l’exercice

Néant

Circonstances susceptibles d’influencer significativement le développement de la société

Rien à signaler

CRELAN INVEST

12

Politique de rémunération

La politique de la SICAV est de ne pas rémunérer ses administrateurs, sauf s’ils sont indépendants.

Les dirigeants effectifs et toutes les personnes chargées de fonctions de contrôle (compliance, audit interne, gestion des risques) ne perçoivent donc aucune rémunération de la part de la SICAV. La SICAV n’a par ailleurs pas d’employé et ne rémunère donc personne en cette qualité.

Les administrateurs non indépendants siègent en effet au conseil d’administration de la SICAV en raison des fonctions qu’ils exercent dans des entreprises prestataires de services de la SICAV (gestionnaire ou distributeur). La rémunération des administrateurs indépendants est fixe, afin d’assurer l’indépendance totale de ces administrateurs par rapport p.ex. au volume des actifs de la SICAV ou par rapport aux performances de ses compartiments.

La rémunération des administrateurs indépendants est, comme toutes les rémunérations payées par la SICAV, conforme aux pratiques et standards de marché. Ces rémunérations sont arrêtées par le conseil d’administration, ou proposées par le conseil d’administration pour approbation par l’assemblée générale lorsque cela est requis par la loi.

Règlement EU 2015/2365 du Parlement Européen et du conseil du 25 novembre 2015 : transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation

Dans le cas d’opérations de financement sur titres et de la réutilisation pour la période sous revue, l’information sera reprise dans les compartiments concernés à savoir Lock-In et Lock-In July sous le point « Notes aux états financiers et autres informations ». Ce point ne s’applique pas aux autres compartiments de la SICAV.

Droit de vote

L'assemblée générale vote et délibère suivant le prescrit du Code des sociétés.

Sauf dans les cas prévus par la loi, les décisions sont prises, quel que soit le nombre de titres représentés à l'assemblée, à la majorité des voix.

Une fraction d’action ne conférera pas le droit de vote mais donnera droit à une fraction correspondante des actifs nets attribuables à la catégorie d’actions concernées.

La Société est habilitée à exercer les droits de vote attachés aux instruments financiers qu’elle détient et le fera conformément aux objectifs et à la politique d'investissement du compartiment concerné et dans l’intérêt exclusif des actionnaires.

CRELAN INVEST

13

1.2.2. Vue d’ensemble des marchés

L’année 2017 a été marquée avant tout par des chiffres économiques nettement meilleurs qu’attendu, montrant le déroulement d’un cycle de croissance bien synchronisé à l’échelle mondiale. Les surprises positives ont été particulièrement fortes et régulières en zone euro, une dynamique de croissance très robuste s’est maintenue aux Etats-Unis et en Chine et les autres pays émergents sont restés sur la trajectoire d’amélioration initiée en 2016 tandis que le commerce mondial a rebondi. Du point de vue des risques politiques, alors qu’un virage protectionniste était redouté en début d’année aux Etats-Unis, les décisions en ce sens sont, au final, restées très limitées. En zone euro, les risques pour l’intégrité des institutions européennes ont fortement diminué à l’issue des élections françaises du printemps. Dans le monde émergent, si l’année a été marquée par quelques tensions géopolitiques, le 19ème Congrès du Parti communiste chinois a donné une impression de stabilité et de nouvelles directions claires pour la politique économique. Concernant les marchés, l’année 2017 a été très positive pour les principaux indices d’actions tandis que les rendements obligataires sont restés presque stables aux Etats-Unis et ont légèrement progressé en Allemagne.

Etats-Unis

Le cycle de reprise américain, remarquable par sa durée (croissance ininterrompue depuis 2009) a continué en 2017, soutenu par l’amélioration continue du marché de l’emploi (baisse du taux de chômage de 4,7% à 4,1% au cours de l’année) et un rebond de l’investissement (notamment dans le secteur énergétique). Au total, le PIB a progressé de 2,3% entre le T3 2016 et le T3 2017 (dernier chiffre trimestriel connu). Cependant, l’inflation a surpris pas sa modération : hors composantes volatiles, elle n’était que de 1,7% en novembre (contre 2,1% douze mois plus tôt). Ceci n’a pas empêché la Réserve fédérale, au vu de la vigueur de l’économie et des risques liés au maintien prolongé de taux très bas, d’augmenter trois fois ses taux directeurs en mars, juin et décembre. Du point de vue politique, l’actualité a été très chargée en déclarations provocatrices et rumeurs en raison du caractère atypique de la présidence Trump. Cependant, celle-ci s’est abstenue de prendre des décisions, évoquées durant la campagne présidentielle, qui auraient été très dommageables au commerce international, comme la désignation officielle de la Chine comme « manipulateur de devise » ou le retrait de l’ALENA. En fin d’année, la difficile recherche de la majorité requise au Congrès pour voter un plan de baisse d’impôts a finalement abouti, permettant des allégements significatifs de fiscalité pour les entreprises et, dans une moindre mesure, pour les ménages.

Zone euro

Les chiffres économiques de la zone euro n’ont cessé de surprendre à la hausse en 2017. Le PIB a ainsi progressé de 2,6% entre le T3 2016 et le T3 2017, grâce à la bonne tenue de toutes ses composantes (consommation publique et privée, investissement et exportations) tandis que le taux de chômage a baissé à 8,8% en octobre (contre 9,8% 12 mois plus tôt). Comme aux Etats-Unis, cette vigueur économique ne s’est pas transmise à l’inflation hors composantes volatiles, qui n’était que de 0,9% en décembre (soit un rythme identique à celui de fin 2016). Dans ce contexte, la Banque Centrale Européenne a annoncé, en octobre, une extension de son plan d’achats d’actifs au moins jusqu’en septembre 2018, assortie d’une diminution du volume des achats mensuels (effective à partir de janvier 2018). Le risque politique, pour sa part, a nettement diminué à partir du printemps, après les élections aux Pays-Bas et, surtout, en France, qui ont vu un recul des forces protestataires, considérées comme une menace majeure en début d’année pour les institutions européennes. Les surprises du second semestre qu’ont été le résultat indécis des élections allemandes et la crise politique en Catalogne n’ont pas été perçues comme générant des risques systémiques aussi importants. Enfin, l’année a également été marquée par les négociations concernant le Brexit. Certaines des divergences de point de vue entre l’Union Européenne et les Britanniques ont été aplanies (sinon pleinement résolues), ouvrant la voie à la négociation d’une période de transition après la sortie du Royaume-Uni de l’Union Européenne, toujours prévue en mars 2019.

Emergents

La croissance a été robuste dans la plupart des économies émergentes. La demande extérieure a été extrêmement favorable du fait notamment d’un rebond marqué du commerce mondial. La consommation privée a également bien progressé. Les dépenses d'investissement ont été fortes dans les pays exportateurs de produits manufacturés. Dans les pays exportateurs de matières premières, le recul de l’inflation a conduit à un assouplissement majeur des politiques monétaires, ce qui a contribué à sortir de récession certains pays comme la Russie et le Brésil.

Taux et change

Les taux allemands ont légèrement monté en 2017 alors que les taux américains ont fini l’année à peu près là où ils l’ont commencée. Les taux américains ont connu une phase baissière sur les trois premiers trimestres de l’année, en raison de l’incapacité de l’administration à implémenter des réformes et du ralentissement non anticipé de l’inflation. Ils ont ensuite rebondi avec de meilleurs chiffres économiques et l’adoption de la réforme fiscale en décembre. Les taux 10 ans américains finissent l’année à environ 2,40%. Les taux 10 ans allemands ont connu une évolution en dents de scie et finissent l’année à environ 0,40%. La diminution du rythme d’achats de la BCE et la dissipation des risques politiques ont permis une remontée des taux allemands.

Le principal événement de 2017 sur le marché des changes a été la forte appréciation de l’euro face au dollar, la parité EUR/USD passant de 1,05 à 1,20. L’évolution de la parité EUR/GBP a été assez volatile mais la livre sterling termine l’année en baisse, la parité finissant l’année à 0,89. Notons la dépréciation significative du franc suisse par rapport à l’euro.

CRELAN INVEST

14

Actions

Dopé par l’accélération de l’économie mondiale, des bénéfices soutenus et une politique monétaire accommodante, le MSCI World AC réalise sa meilleure performance depuis 2013 avec +17,5% en monnaies locales (ex dividendes). Par ailleurs, la volatilité a été très faible avec un VIX au plus bas historique. Si on exprime les performances en dollar pour tenir compte du change, les émergents l’emportent largement (+34,3%) ; la zone euro (+25,3%) coiffant le Japon (+21,8%) et les Etats-Unis (+19,5%).

Grelan f nvest SA - Sicav de droit belge, catégorie OPCVM | 31 décembre 2017

Rapport du commissaire à l'assemblée générale de Crelan Invest SA pourl'exercice clos le 31 décembre 2OL7

Dans le cadre du contrôle légal des comptes annuels de Crelan Invest SA (la < société >>), nous vous présentonsnotre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre rapport sur l'audit des comptes annuels ainsi que notrerapport s.ur les autres obligations légales et réglementaires. Ces rapports constituent un ensemble et sontinséparables.

Nous avons été nommés en tant que commissaire par l'assemblée générale du 12 mai 2015, conformément à laproposition de I'organe de gestion. Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l'assembléegénérale statuant sur les comptes annuels clôturés au 31 décembre2017. Nous avons exercé le contrôle légaldes comptes annuels de Crelan Invest SA durant 5 exercices consécutifs.

Rapport sur I'audit des comptes annuels

Opinion sans réserve

Nous avons procédé au contrôle légal des comptes annuels de la société, comprenant le bilan au31 décembre2OL7, ainsi que le compte de résultats pour l'exercice clos à cette date et l'annexe, dont le totaldes capitaux propres s'élève à 228 035 501,03 EUR et dont le compte de résultats se solde par un bénéfice def 'exercice de 2 987 121,75 EUR.

À notre avis, ces comptes annuels donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de lasociété au 31 décembre2017, ainsi que de ses résultats pour l'exercice clos à cette date, conformément auréférentiel comptable applicable en Belgique.

Un aperçu des fonds propres et du résultat par compartiment est mentionné dans le tableau ci-dessous.

Nom du comnâ rtiment Devise Fonds P RésultatsEuro Equity Low Risk EUR 5 639 613,48 485 090,30Euro and Emerging Equity 1 EUR 1 888 541,31 79 340,95World Equity 2 EUR 2 426 268,89 98 219,78Euro Equity Select 2 EUR 2 077 2L5,58 53 46L,27Lock-In EUR 134 603 203,10 7 264 707,95Opportunities EUR 78 288 668,43 995 484,69Lock-In July EUR 3 rL7 990,24 10 816,81

Fondement de I'opinion sans réserve

Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d'audit (ISA). Les responsabilités qui nousincombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section << Responsabilités ducommissaire relatives à l'audit des comptes annuels > du présent rapport, Nous nous sommes conformés àtoutes les exigences déontologiques qui s'appliquent à l'audit des comptes annuels en Belgique, en ce compriscelles concernant l'indépendance.

Nous avons obtenu de I'organe de gestion et des préposés de la société, les explications et informationsrequises pour notre audit.

Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fondernotre opinion.

Responsabilités de I'organe de gestion relatives aux comptes annuels

L'organe de gestion est responsable de l'établissement des comptes annuels donnant une image fidèleconformément au référentiel comptable applicable en Belgique, ainsi que de la mise en place du contrôleinterne qu'il estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomaliessignificatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.

Crelan Invest SA - Sicav de droit belge, catégorie OPCVM | 31 décembre2017

Lors de l'établissement des comptes annuels, il incombe à l'organe de gestion d'évaluer la capacité de la sociétéà poursuivre son exploitation, de fournir, le cas échéant, des informations relatives à la continuité d'exploitationet d'appliquer le principe comptable de continuité d'exploitation, sauf si l'organe de gestion a l'intention demettre la société en liquidation ou de cesser ses activités ou s'il ne peut envisager une autre solutionalternative réaliste.

Responsabilités du commissaire relatives à l'audit des comptes annuels

Nos objectifs sont d'obtenir I'assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble necomportent pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, etd'émettre un rapport du commissaire contenant notre opinion, L'assurance raisonnable correspond à un niveauélevé d'assurance, qui ne garantit toutefois pas qu'un audit réalisé conformément aux normes ISA permettra detoujours détecter toute anomalie significative existante. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulterd'erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'ellespuissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs descomptes annuels prennent en se fondant sur ceux-ci.

Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes ISA et tout au long de celui-ci, nous exerçons notrejugement professionnel et faisons preuve d'esprit critique. En outre ;

. nous identifions et évaluons les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives,que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définissons et mettons en æuvre des procéduresd'audit en réponse à ces risques, et recueillons des éléments probants suffisants et appropriés pour fondernotre opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevéque celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, lafalsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

o nous prenons connaissance du contrôle interne pertinent pour I'audit afin de définir des procédures d'auditappropriées en la circonstance, mais non dans le but d'exprimer une opinion sur I'efficacité du contrôleinterne de la société ;

. nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable desestimations comptables faites par I'organe de gestion, de même que des informations fournies par cedernier les concernant ;

. nous concluons quant au caractère approprié de I'application par I'organe de gestion du principe comptablede continuité d'exploitation et, selon les éléments probants recueillis, quant à I'existence ou non d'uneincertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur lacapacité de la société à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à I'existence d'une incertitudesignificative, nous sommes tenus d'attirer I'attention des lecteurs de notre rapport du commissaire sur lesinformations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sontpas adéquates, d'exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s'appuient sur les éléments probantsrecueillis jusqu'à la date de notre rapport du commissaire. Cependant, des situations ou événements futurspourraient conduire la société à cesser son exploitation ;

. nous apprécions la présentation d'ensemble, la structure et le contenu des comptes annuels et évaluons siles comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents d'une manière telle qu'ils endonnent une image fidèle.

Nous communiquons à I'organe de gestion notamment l'étendue des travaux d'audit et le calendrier deréalisation prévus, ainsi que les observations importantes découlant de notre audit, y compris toute faiblessesignificative dans le contrôle interne.

2

Crelan Invest SA - Sicav de droit belge, catégorie OPCVM | 31 décembre 2Ot7

*

Rapport sur les autres obligations légales et réglementaires

Responsabilités de I'organe de gestion

L'organe de gestion est responsable de la préparation et du contenu du rapport de gestion du respect desdispositions légales et réglementaires applicables à la tenue de la comptabilité ainsi que du respect du Code desSociétés et des statuts de la société.

Responsabilités d u commissaire

Dans le cadre de notre mandat et conformément à la norme belge complémentaire (Révisée en 2018) auxnormes internationales d'audit (ISA), notre responsabilité est de vérifier, dans ses aspects significatifs, lerapport de gestion, et le respect de certaines dispositions du Code des Sociétés et des statuts, ainsi que de fairerapport sur ces éléments.

Aspects relatifs au rapport de gestion

A notre avis, à l'issue des vérifications spécifiques sur le rapport de gestion, celui-ci concorde avec les comptesannuels pour le même exercice, d'une part, et a été établi conformément aux articles 95 et 96 du Code dessociétés, d'autre part,

Dans le cadre de notre audit des comptes annuels, nous devons également apprécier, en particulier sur la basede notre connaissance acquise lors de l'audit, si le rapport de gestion comporte une anomalie significative, àsavoir une information incorrectement formulée ou autrement trompeuse. Sur la base de ces travaux, nousn'avons pas d'anomalie significative à vous communiquer. Nous n'exprimons ni n'exprimerons aucune formed'assurance que ce soit sur le rapport de gestion.

Mentions relatives à l'indépendance

. Aucune mission incompatible avec le contrôle légal des comptes annuels telle que prévue par la loi, n'a étéeffectuée, et notre cabinet de révision, et le cas échéant, notre réseau, sont restés indépendants vis-à-visde la société au cours de notre mandat.

. Les honoraires relatifs aux missions complémentaires compatibles avec le contrôle légal des comptesannuels visées à I'article 134 du Code des sociétés ont correctement été valorisés et ventilés dans I'annexedes comptes annuels.

3

Crelan Invest SA - Sicav de droit belge, catégorie OPCVM | 31 décembre 2Ol7

Autres mentions

. Sans préjudice d'aspects formels d'importance mineure, la comptabilité est tenue conformément auxdispositions légales et réglementaires applicables en Belgique.

. La répartition des résultats proposée à I'assemblée générale est conforme aux dispositions légales etstatuta¡res.

. Nous n'avons pas à vous signaler d'opération conclue ou de décision prise en violation des statuts ou duCode des Sociétés.

Zaventem, le 4 avril 2018

Le commissaire

DE LOITTE Réviseurs d'EntreprisesSC s.f.d. SCRL

Représentée par Bernard De Meulemeester

Deloitte.Deloitte BedrUfsrevisoren / Réviseurs d'EntreprisesBurgerlijke vennootschap onder de vorm van een coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid /Société civile sous forme d'une société coopérative à responsabilité limitéeRegistered Office: Gateway building, Luchthaven Nationaal 1 J, B-1930 ZaventemVAT BE 0429.053.863 - RPR Brussel/RPM Bruxelles - IBAN BE 77 23OO 0465 6t2]- - BIC GEBABEBB

Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited

CRELAN INVEST

19

BILAN GLOBALISE1.4.

TOTAL DE L'ACTIF NET 228.035.501,03 224.163.979,88

Actifs immobilisésI. -4.995,72 -3.067,35Frais d'établissement et d'organisationA. -4.995,72 -3.067,35

Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instrumentsfinanciers dérivés

II. 218.157.781,36 223.675.042,74

Obligations et autres titres de créanceA.Obligationsa. 51.661.524,52 81.432.281,68

OPC à nombre variable de partsE. 163.907.809,45 137.089.737,30Instruments financiers dérivésF.

Sur obligationsa.Contrats à terme (+/-)ii. -12.316,88

Sur actionse.Contrats de swap (+/-)iii. 2.879.328,40 6.572.559,70

Sur devisesj.Contrats à terme (+/-)ii. 93.107,39 -211.130,23

Sur taux d'intérêtk.Contrats à terme (+/-)ii. 55.250,87 42.665,40Contrats de swap (+/-)iii. -418.001,10 -1.205.077,09

Sur risque de crédit (dérivés de crédit)l.Contrats de swap (+/-)iii. -397.440,48

Sur indices financiersm.Contrats d'option (+/-)i. 15.034,00 -15.910,00Contrats à terme (+/-)ii. 374.015,19 -30.084,02

Sur instruments financiers dérivésn.Contrats d'option (+/-)i. -530,00

Créances et dettes à un an au plusIV. -1.980.055,87 -8.359.368,90CréancesA.

Montants à recevoira. 516.366,99 392.359,89Collatéralc. 310.000,00

DettesB.Montants à payer (-)a. -254.040,52 -1.820.659,05Emprunts (-)c. -16.282,34 -755.269,74Collateral (-)d. -2.536.100,00 -6.175.800,00

Dépôts et liquiditésV. 12.109.671,79 8.628.454,99Avoirs bancaires à vueA. 10.222.204,22 6.367.695,61Avoirs bancaires à termeB. 600.000,00AutresC. 1.887.467,57 1.660.759,38

Comptes de régularisationVI. -246.900,53 222.918,40Produits acquisB. 628.573,40 1.128.773,66Charges à imputer (-)C. -875.473,93 -905.855,26

TOTAL CAPITAUX PROPRES 228.035.501,03 224.163.979,88CapitalA. 224.983.434,55 218.216.049,66Participations au résultatB. 64.944,73 1.079.546,85Résultat de l'exercice (du semestre)D. 2.987.121,75 4.868.383,37

SECTION 2: POSTES HORS BILANSûretés réelles (+/-)I. 2.252.997,55 1.587.666,20Collatéral (+/-)A.

Liquidités/dépôtsb. 2.252.997,55 1.587.666,20

Valeurs sous-jacentes des contrats d'option et des warrants (+)II. 31.690.500,00 888.000,00Contrats d'option et warrants achetésA. 31.690.500,00Contrats d'option et warrants vendusB. 888.000,00

Montants notionnels des contrats à terme (+)III. 121.906.627,61 76.542.797,95Contrats à terme achetésA. 60.265.988,44 58.932.947,25Contrats à terme vendusB. 61.640.639,17 17.609.850,70

Montants notionnels des contrats de swap (+)IV. 28.309.000,00 52.768.000,00Contrats de swap achetésA. 28.309.000,00 52.768.000,00

SECTION 1: SCHEMA DU BILAN

Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)

CRELAN INVEST

20

COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE1.5.

Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 4.824.190,59 5.544.693,70Obligations et autres titres de créanceA.

Obligationsa. 205.198,86 139.636,33OPC à nombre variable de partsE. 5.126.652,34 2.855.989,87Instruments financiers dérivésF.

Sur obligationsa.Contrats d'optioni. 21.027,27Contrats à termeii. -12.388,90

Sur actionse.Contrats de swapiii. 851.881,68 657.500,67

Sur taux d'intérêtj.Contrats à termeii. 151.228,07 -380.886,92Contrats de swapiii. 203.874,02 627.987,10

Sur risque de crédit (dérivés de crédit)k.Contrats de swapiii. -77.215,64

Sur indices financiersl.Contrats d'optioni. -84.386,46 9.690,19Contrats à termeii. 882.049,70 1.086.112,48

Sur instruments financiers dérivésm.Contrats d'optioni. -13.416,06

Positions et opérations de changeH.Instruments financiers dérivésa.

Contrats à termeii. 932.106,20 -64.681,97Autres positions et opérations de changeb. -3.341.393,22 592.318,68

Produits et charges des placementsII. 1.200.320,76 2.021.064,42DividendesA. -0,01IntérêtsB.

Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. 1.574.637,50 2.746.486,20Dépôts et liquiditésb. 14.997,74 1.236,43

Intérêts d'emprunts (-)C. -50.294,83 -34.854,33Contrats de swap (+/-)D. -339.019,64 -692.259,23Précomptes mobiliers (-)E.

D'origine étrangèreb. 455,35

Autres produitsIII. 73.052,90 75.761,64Indemnité destinée à couvrir les frais d'acquisition et deréalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les fraisde livraison

A. 23.393,98 75.761,64

AutresB. 49.658,92

Coûts d'exploitationIV. -3.110.442,50 -2.773.136,39Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -49.658,81 -60.730,01Rémunération due au dépositaire (-)C. -87.519,90 -85.744,17Rémunération due au gestionnaire (-)D.

Gestion financièrea. -910.206,29 -783.530,07Gestion administrative et comptableb. -119.742,68 -126.219,40Rémunération commercialec. -1.714.064,67 -1.460.690,24

Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -27.786,60 -33.450,39Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -8.014,22 -8.208,18Services et biens divers (-)H. -22.462,46 -27.850,72TaxesJ. -122.126,51 -150.239,00Autres charges (-)K. -48.860,36 -36.474,21

Produits et charges de l'exercice (du semestre) -1.837.068,84 -676.310,33Sous Total II + III + IV

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 2.987.121,75 4.868.383,37

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 2.987.121,75 4.868.383,37SECTION 4: AFFECTATIONS ET PRÉLÈVEMENTSBénéfice (Perte) à affecterI. 3.052.066,48 5.947.930,22Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecterb. 2.987.121,75 4.868.383,37Participations au résultat perçues (participations au résultatversées)

c. 64.944,73 1.079.546,85

(Affectations au) Prélèvements sur le capitalII. -3.052.066,48 -5.947.930,22

SECTION 3: SCHEMA DU COMPTE DE RÉSULTATS

Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)

CRELAN INVEST

21

RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION1.6.

Résumé des règles1.6.1. Les règles d'évaluation ci-dessous ont été rédigées sur base de l'AR du 10 novembre 2006 relatif à la comptabilité, aux comptesannuels et aux rapports périodiques de certains organismes de placement collectif publics à nombre variable de parts. Plusparticulièrement, les dispositions des articles 7 à 19 sont d'application.

Frais

Afin d'éviter des variations importantes de la valeur nette d'inventaire au moment de leur paiement, les charges à caractère récurrentsont provisionnées prorata temporis. Ce sont principalement les commissions et frais récurrents tels que mentionnés dans leprospectus (par exemple, la rémunération pour la gestion du portefeuille d'investissement, l'administration, le dépositaire, lecommissaire, …).

Les frais de constitution sont amortis sur une ou plusieurs années avec un maximum de 5 ans, selon la méthode linéaire.

Comptabilisation des achats et des ventes

Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, parts d'organismes de placement collectif et instruments financiers dérivésqui sont évalués à leur juste valeur, sont, au moment de leur acquisition et de leur aliénation, enregistrés dans les comptesrespectivement à leur prix d'achat et à leur prix de vente. Les frais accessoires, tels que les frais de transaction et de livraison, sontimmédiatement mis à charge du compte de résultats.

Créances et dettes

Les créances et dettes à court terme ainsi que les placements à terme sont portés au bilan à leur valeur nominale.

Lorsque la politique d'investissement du compartiment est principalement axée sur le placement de ses actifs dans des dépôts, desliquidités ou des instruments du marché monétaire, les placements sont évalués à leur juste valeur.

Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés

Les valeurs mobilières, les instruments du marché monétaire et les instruments financiers dérivés (contrats d'option, contrats à termeet contrats de swap) sont évalués à leur juste valeur en respectant la hiérarchie suivante:

- S'il s'agit d'éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l'intervention d'établissements financierstiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. Dans des cas exceptionnels, cescours peuvent être indisponibles pour les obligations et pour d'autres titres de créance; le cours moyen sera alors utilisé et cetteprocédure sera mentionnée dans le rapport (semi-)annuel.

- S'il s'agit d'éléments du patrimoine qui sont négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d'établissements financierstiers, c'est le cours de clôture qui est retenu.

- Utilisation du prix de la transaction la plus récente, à condition que les circonstances économiques n'aient pas fondamentalementchangé depuis cette transaction.

- Utilisation d'autres techniques de valorisation qui doivent utiliser au maximum les données du marché, être conformes aux méthodeséconomiques habituellement utilisées et être régulièrement calibrées et testées quant à leur validité.L'évaluation des parts d'organismes de placement collectif à nombre variable de parts non cotés est faite sur la base de la valeur netted'inventaire de ces parts.

Les réductions de valeur, moins-values et plus-values, qui proviennent des règles ci-dessus, sont imputées au compte de résultatsdans le sous-poste concerné de la rubrique «I. réductions de valeur, moins-values et plus-values».

Des variations de valeur relatives à des obligations et autres titres de créance qui résultent de la comptabilisation prorata temporis desintérêts courus, sont imputées au compte de résultats comme éléments constitutifs du poste «II. Produits et charges des placements -B. Intérêts».

La juste valeur des instruments financiers dérivés (contrats d'option, contrats à terme et contrats de swap) est portée dans lesdifférents postes du bilan et hors bilan en fonction de l'instrument sous-jacent.

Les valeurs sous-jacentes (des contrats d'option et des warrants) et les montants notionnels (des contrats à terme et des contrats deswap) sont portés dans les postes hors bilan sous les rubriques concernées.

En cas d'exercice des contrats d'option et des warrants, les primes sont portées en majoration ou en réduction du prix d'achat ou de

CRELAN INVEST

22

vente des éléments du patrimoine sous-jacents. Les paiements et recettes intermédiaires résultant de contrats de swap sont portés aucompte de résultats dans le sous-poste « II. Produits et charges des placements - D. Contrats de swap ».

Opérations en devises

Les éléments du patrimoine libellés en monnaies étrangères sont convertis dans la devise du compartiment sur base du cours moyendu marché et le solde des écarts positifs et négatifs résultant de la conversion est imputé au compte de résultats dans la rubrique «I.H. Positions et opérations de change ».

Taux de change1.6.2.

1 EUR 1,5039 CAD1,1702 CHF0,8872 GBP

135,0100 JPY9,8403 NOK1,6850 NZD9,8438 SEK1,1993 USD

31.12.171,4188 CAD1,0739 CHF0,8562 GBP

123,4000 JPY9,0863 NOK1,5158 NZD9,5525 SEK1,0541 USD

31.12.16

CRELAN INVEST EURO EQUITY LOW RISK

23

2. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTEURO EQUITY LOW RISK


2.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Date de lancement le 31 mai 2013 avec un prix de part initial de 1.000,00 EUR.

2.1.2. Cotation en bourse Non applicable.

2.1.3. Objectif et lignes de force de la politique de placement

Objectifs du compartiment

Description de l’objectif du compartiment

L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale, de bénéficier au terme de l’horizon de placement initial fixé au 11.06.2021 (ci-après « l’Echéance ») :

- du remboursement à l’Echéance du prix de souscription initial par action (hors frais et taxes), soit 1.000,00 EUR par action. Cet objectif de protection du capital est octroyé par la mise en place d’un mécanisme financier expliqué au point « Objectif de Protection du Capital ». Cet objectif de protection du capital ne vaut toutefois pas pour l’actionnaire qui vend ses actions avant l’Echéance (sortie aux conditions de marché avec un risque de perte en capital non mesurable), et ne consiste pas en une garantie formelle donnée par un tiers ni au compartiment ni à ses actionnaires.

- d’un rendement potentiel obtenu au moyen d’investissement en swaps (contrats d’échange). Les différents types de swaps dans lesquels le compartiment peut investir, sont expliqués au point e) Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées.

Afin de pouvoir obtenir le rendement potentiel, le compartiment conclut des swaps avec une ou plusieurs contrepartie(s) de marché. Le compartiment cède une partie des revenus futurs de ses investissements à cette/ces contrepartie(s) pendant la durée de l’investissement. En échange, la/les contrepartie(s) s’engage(nt) à offrir un rendement potentiel décrit au point f) Stratégie définie.

Objectif de Protection du Capital

Le compartiment est assorti d’un Objectif de Protection du Capital égal au prix de souscription initial (hors frais et taxes) par action, soit 1.000,00 EUR par action. Bien que la réalisation de son objectif soit la préoccupation première du compartiment, elle ne constitue pas un engagement ferme de garantie du capital, aucune garantie formelle n’ayant été donnée au compartiment, ni à ses actionnaires, par un tiers.

La technique d’investissement utilisée devrait toutefois avoir pour effet de protéger le capital, sauf en cas d’évolution négative du risque de crédit ou du défaut d’un émetteur ou d’une contrepartie. La réalisation de l’objectif du compartiment pourrait ainsi ne pas être atteinte et entrainer une perte en capital à l’échéance pour l’investisseur.

L’évolution négative du risque de crédit, qui peut s’exprimer via une modification de la notation de crédit des investissements, peut faire varier la valeur nette d’inventaire (“VNI”) au fil du temps.

En cas de dégradation du risque de crédit et afin de limiter le risque de défaut d’un émetteur ou d’une contrepartie, ces investissements pourront être remplacés par des instruments avec un meilleur risque de crédit.

Le mécanisme financier destiné à assurer l’Objectif de Protection du Capital à l’Echéance consiste à investir la totalité des souscriptions en obligations et autres titres de créance, paniers d’actions, dépôts, reverse repo et/ou liquidités. Ces investissements peuvent avoir différentes durées et dates de paiement de coupons ou de dividendes. Ils sont adaptés aux échéances des engagements du compartiment par l’utilisation des ‘swaps’ décrits au point e) Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées.

Cet Objectif de Protection du Capital ne s’applique pas à l’investisseur qui vend ses actions avant l’Echéance ci-avant (sortie aux conditions de marché avec un risque de perte en capital non mesurable) ou qui les achète après la Période de Souscription Initiale.

EURO EQUITY LOW RISK CRELAN INVEST

24

Politique de placement du compartiment

a) Catégorie d’actifs autorisés

Pour atteindre son objectif, les investissements du compartiment peuvent consister en titres négociables détenus en direct (notamment obligations et autres instruments de créance éligibles, tels que plus amplement décrits à la section b) ci-dessous), en instruments du marché monétaire, en parts d’organisme de placement collectif obligataires ou monétaires, directement détenus et gérés par le gestionnaire ou une autre société de gestion, en reverse repo, en dépôts, en panier d’actions, en produits dérivés (futures listés, swap de taux, swap de performance, swap actions) et/ou en liquidités. De façon générale, le compartiment peut investir dans tout type d’instrument autorisé par l’arrêté royal du 12 novembre 2012 relatif aux organismes de placement collectifs publics qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE (« l’Arrêté Royal 2012»).

Le compartiment contractera un ou plusieurs swaps qui lui permettront d’obtenir à l’Echéance un montant qui devrait permettre de réaliser l’objectif du compartiment.

Les limites et les restrictions d’investissement prévues par l’Arrêté Royal 2012 pour les sociétés d’investissement répondant aux conditions de la directive 2009/65/CE doivent être respectées à tout moment.

La volatilité de la VNI du compartiment risque d’être élevée du fait de l’exposition du portefeuille aux taux et à des instruments dérivés dont l’évolution est liée aux marchés d’actions et aux paramètres de marché tels que la volatilité.

b) Caractéristiques des obligations et des autres titres de créances éligibles

Les investissements en obligations et titres de créance doivent répondre aux caractéristiques suivantes :

- Type d’émetteur : obligations émises ou garanties par un Etat membre de l’OCDE, obligations d’entreprises privées ou publiques, garanties ou non, mais non subordonnées, titres de créance émis par des émetteurs de premier ordre soumis à un contrôle prudentiel et établis dans un Etat membre de l’Espace Economique Européen.

- Rating minimum : les ratings mentionnés ci-après sont ceux attribués par Standard & Poor’s. Ils désignent également les ratings équivalents accordés par Moody’s ou Fitch. Le rating minimum de tous les instruments décrits au point ci-dessus et éligibles pendant la durée du compartiment est « investment grade » (rating ≥ BBB-). Des explications sur l’attribution de « ratings » Standard & Poor’s sont disponibles sur les liens suivants :

• http://www.understandingratings.com• http://www.standardandpoors.com/ratings/definitions-and-faqs/en/eu

- Maturité : toutes les durées sont prises en considération lors de la sélection des obligations et autres titres de créance.

c) Caractéristiques des Reverse Repo

Une transaction de reverse repo désigne une transaction dans laquelle le compartiment et une contrepartie de marché s’entendent simultanément sur deux transactions : un achat de titres au comptant suivi d’une revente à terme. Le prix de revente est égal au prix d’achat initial capitalisé à un taux fixe ou variable.

La reverse repo peut être rappelée à tout moment pour réduire son nominal, substituer une obligation, modifier la pondération des titres afin que la valeur du portefeuille soit proche du nominal de la reverse repo.

Les titres éligibles à la prise en pension sont des obligations et des titres de créance dont les caractéristiques sont décrites dans le paragraphe précédent. Elles peuvent être des obligations à taux fixes ou à taux variables et peuvent payer des coupons (dans ce cas, le coupon est repayé à la contrepartie de la reverse repo). Les titres pris en pension peuvent aussi être libellés dans une devise autre que l’Euro (USD, CAD, GBP, JPY).

d) Caractéristiques des paniers d’actions

Le compartiment peut investir dans un panier d’actions et conclure simultanément avec une contrepartie un swap actions afin de transformer la performance et les dividendes du panier d’actions en un taux variable.

Le compartiment n’est pas exposé au risque de performance de ce panier d’actions.

e) Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées

Les swaps décrits ci-après sont conclus avec une/des contrepartie(s) dans les limites définies par la Loi 2012 et l’Arrêté Royal 2012 pour les sociétés d’investissement répondant aux conditions de la directive 2009/65/CE. L’utilisation des opérations sur instruments financiers dérivés introduit un risque supplémentaire lié au risque de défaut de la contrepartie des swaps. Ce risque est limité à la valeur de marché de ces swaps.

i. Pour atteindre un rendement potentiel, le compartiment conclut des swaps de performance. Dans le cadre de ces swaps deperformance, le compartiment cède une partie des revenus futurs de ses investissements destinés à la protection du capital à


25

cette/ces contrepartie(s) pendant la durée du compartiment. En échange, la (les) contrepartie(s) s’engage(nt) à offrir le rendement potentiel décrit au point f) Stratégie définie.

Les swaps de performance sont indispensables à la réalisation des objectifs d’investissement du compartiment, étant donné qu’au moyen de ces instruments financiers, l’objectif d’atteindre un rendement potentiel pourra être réalisé.

Mise en concurrence des contreparties : pour traiter les swaps de performance, une mise en concurrence se fait par interrogation d’au moins trois contreparties sur la base d’un document uniforme envoyé concomitamment aux différentes contreparties interrogées. Les réponses finales des contreparties sont systématiquement confirmées par mail.

A prestation égale, l’opération est réalisée avec le mieux disant, sauf si des limites d’engagement imposent de traiter avec plusieurs contreparties.

ii. Le compartiment conclut si nécessaire des swaps de taux :

- pour faire coïncider les durées des engagements du compartiment et celles des flux d’argent découlant des dépôts, obligations et autres instruments de créance décrits au point b) Caractéristiques des obligations et des autres titres de créance éligibles.

Ces swaps de taux sont indispensables à la réalisation de l’objectif d’investissement du compartiment, étant donné qu’il n'y a pas d’obligations et d’autres instruments de créance en suffisance sur le marché dont les coupons et échéances coïncident parfaitement avec les échéances des engagements du compartiment.

- afin de limiter les diminutions de la VNI imputables à d'éventuelles hausses des taux pendant la durée du compartiment.

Les swaps de taux servent de couverture du risque de taux d'intérêt.

iii. Le compartiment peut également conclure des swaps actions afin de transformer la performance et les dividendes d’unpanier d’actions en un taux variable.

f) Stratégie définie

Description de l’objectif de gestion :

L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale de bénéficier à horizon 8 ans, le 11 juin 2021 :

- du remboursement à l’Echéance du prix de souscription initiale par action (hors frais et taxes), soit 1.000,00 EUR par action.

- d’un rendement potentiel égal à 100% de la Performance Moyenne de l’EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 (ticker Bloomberg : SXLV5E index) définie comme étant la « Performance retenue ». Si la performance s’avère négative, le rendement sera égal à 0.

Modalités de Calcul de la “Performance Moyenne de l’EURO STOXX® Low Risk Weighted 50” et de la « Performance Retenue »:

1- Le Niveau Initial de l’indice l’EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 correspond à la moyenne arithmétique des cours de clôture de l’indice aux trois dates suivantes : 7 juin 2013, 10 juin 2013 et 11 juin 2013, il est noté S0.

2- On relève les cours de clôture de l’EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 aux dates (les « Constatations Annuelles ») suivantes, ces constatations sont notées Si, i = 1 à 8 : 30 mai 2014 ; 29 mai 2015 ; 31 mai 2016 ; 31 mai 2017 ; 31 mai 2018 ; 31 mai 2019 ; 29 mai 2020 ; 31 mai 2021; ou le premier jour de bourse (ci-après « Jour de Bourse ») ouvré suivant en cas de dysfonctionnement ou de fermeture des marchés, ou si pour un jour donné, l’indice n’a pu être calculé ou publié.

3- À chaque date de Constatations Annuelles, on calcule la performance de l’indice depuis l’origine comme suit:

[Valeur de l’indice (à la date de constatation i) / Niveau Initial de l’Indice] – 1

4- On obtient ainsi 8 Constatations Annuelles de performance Perfi, i=1 à 8

5- La “Performance Moyenne” est égale à la moyenne arithmétique des 8 Constatations Annuelles de performance.


26

6- La “Performance Retenue ” est égale au maximum entre 0 et 100% de la Performance Moyenne.

Etant entendu que :

Le calcul de la VNI Finale est tronqué à la deuxième décimale. La VNI Finale est définie comme la valeur nette d’inventaire établie le 11.06.2021.

Les autres calculs liés aux instruments financiers et à la Performance retenue ne sont pas arrondis.

Si une des dates de Constatations Annuelles n'est pas un Jour de Bourse pour l’indice EURO STOXX® Low Risk Weighted 50, la date retenue sera le Jour de Bourse suivant. En cas de dérèglement de marché à une des dates de Constatations Annuelles définies ci-dessus, les usages de place seront appliqués pour la valorisation du compartiment.

Description de l’indice

L'indice EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 permet une exposition aux 50 valeurs de l’indice EURO STOXX® ayant la volatilité historique 12 mois la plus faible. La pondération des composants de l’indice est déterminée en fonction de l’inverse de la volatilité historique 12 mois. Ainsi, les sociétés ayant la plus faible volatilité ont la plus forte pondération dans l’indice. Le nombre des valeurs composants l’indice est fixé, ainsi que leur pondération, ce qui permet d’assurer la diversification de l’indice. L’indice est calculé dividendes non réinvestis (composition, méthodologie de calcul et évolution de la performance de l’indice EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 sur www.stoxx.com ).

Indice Code Reuters

Code Bloomberg

Zone géographique

Agent de publication Bourse(s) de Référence Clôture

EURO STOXX Low

Risk Weighted 50

SXLV5E SXLV5E Index Zone Euro STOXX Limited

Chacun des marchés réglementés ou systèmes de cotation (ou tout

marché ou système s’y substituant) sur lesquels les

actions composant cet indice sont principalement négociées.

Heure à laquelle l’Agent de Publication

procède à la dernière

publication de l’indice

Si l’indice EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 n’est pas calculé et publié par l’Agent de publication, mais par un tiers acceptable selon les usages de place, ou s’il est remplacé par un autre indice dont les caractéristiques, selon les usages de place, sont substantiellement similaires à celles de l’Indice, alors l’Indice sera réputé être l’indice ainsi calculé et publié par ce tiers, ou cet indice de remplacement selon le cas.

En cas de modification ou de défaut de calcul et de publication de l’indice, et dès lors que l’indice EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 n’aura pas été remplacé (dans les conditions mentionnées ci-dessus), la règle suivante sera appliquée : en cas de modification importante, autre qu’une modification conforme à ses règles de fonctionnement, de sa formule ou de sa méthode de calcul ou, dans l’hypothèse où il n’est pas calculé et/ou publié, il sera déterminé un niveau d’indice en utilisant la dernière formule de calcul de l’indice EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 en vigueur avant l’événement. Seules les actions qui composent l’indice EURO STOXX® Low Risk Weighted 50 avant l’événement considéré et qui restent négociées sur la ou les Bourses de Références seront prises en compte pour déterminer le niveau de l’indice.

2.1.4. Gestion financière du portefeuille Voir 1. Informations générales sur la société d’investissement, 1.1. Organisation de la société d’investissement.

2.1.5. Distributeur Voir 1. Informations générales sur la société d’investissement, 1.1. Organisation de la société d’investissement.

2.1.6. Indice et benchmark Non applicable.


27

2.1.7. Politique suivie pendant l’exercice Les principales opérations réalisées sur le compartiment Euro Equity Low Risk, ont pris effet dans les jours suivant la date de lancement, le 31.05.2013.

Dans un premier temps, le compartiment a contracté une opération d'échange de conditions de taux d’intérêts et de variation d’indice. Compte tenu des titres en portefeuille, cette opération vise à réaliser les objectifs du compartiment mentionnés dans le prospectus et en particulier cherche à obtenir un rendement potentiel, au terme de l’horizon de placement, fixé le 11.06.2021, pour les investisseurs ayant souscrits pendant la Période de Souscription Initiale.

Par ailleurs, les liquidités collectées sur la valeur liquidative initiale ont été investies en instrument de taux finançant le paiement des flux fixes de cette opération d’échange de taux d’intérêt et de variation d’indice.

2.1.8. Politique future Les opérations contractées au lancement du compartiment permettent la réalisation de l’objectif de gestion et en l’absence d’évènements majeurs sur les titres détenus par le compartiment, aucune réallocation n’est prévue. Pour faire face aux souscriptions ou rachats futurs et assurer les liquidités nécessaires, des opérations similaires à celles faites au lancement seront répliquées.

2.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement La classe de risque initiale pour le compartiment Euro Equity Low Risk est 3. La classe de risque actuelle est 3.

Le profil de risque et de rendement du compartiment est déterminé sur la base de l’indicateur synthétique de risque et de rendement (« SRRI ») comme prescrit par l’ESMA (European Securities and Markets Authority) dans le cadre du Règlement n° 583/2010/UE de la Commission européenne du 1er juillet 2010.

L’indicateur synthétique de risque et de rendement du compartiment est déterminé sur la base de données du passé. Les données du passé ne sont pas toujours un indicateur fiable du rendement et du risque futurs. L'indicateur fait l'objet d'évaluations régulières et ce chiffre peut donc évoluer à la hausse ou à la baisse.

L’indicateur de risque et de rendement le plus récent peut être consulté dans les informations clés pour l’investisseur.

Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le compartiment ne présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible. Ce chiffre indique à la fois le rendement potentiel du compartiment et le risque qui va de pair avec ce rendement. Plus le chiffre est élevé, plus le rendement potentiel est élevé mais plus ce rendement est difficile à prévoir. Des pertes sont également possibles.

Le chiffre est calculé pour un investisseur en euros. Il situe ce risque sur une échelle allant de un (faible risque, rendement potentiellement plus faible) à sept (risque élevé, rendement potentiellement plus élevé).


28

BILAN2.2.



II. 6.766.677,64 7.787.038,35


OPC à nombre variable de partsE. 231.876,14 225.659,02Instruments financiers dérivésF.

Sur actionse.Contrats de swap (+/-)iii. 1.374.239,50 1.153.198,79

Créances et dettes à un an au plusIV. -1.222.853,62 -1.109.120,94DettesB.

Montants à payer (-)a. -5.532,63 -53.920,94Emprunts (-)c. -820,99Collateral (-)d. -1.216.500,00 -1.055.200,00

Dépôts et liquiditésV. 771,37Avoirs bancaires à vueA. 771,37

Comptes de régularisationVI. 95.789,46 109.839,58Produits acquisB. 111.626,46 130.685,91Charges à imputer (-)C. -15.837,00 -20.846,33

TOTAL CAPITAUX PROPRES 5.639.613,48 6.788.528,36CapitalA. 5.234.715,72 6.816.182,66Participations au résultatB. -80.192,54 74.595,10Résultat de l'exercice (du semestre)D. 485.090,30 -102.249,40SECTION 2: POSTES HORS BILAN



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)

EURO EQUITY LOW RISKCRELAN INVEST

29

COMPTE DE RESULTATS2.3.

Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 415.064,37 -232.284,25Obligations et autres titres de créanceA.

Obligationsa. -151.299,34 68.280,03OPC à nombre variable de partsE. -327,31 -315,16Instruments financiers dérivésF.

Sur actionse.Contrats de swapiii. 566.691,02 -300.249,12

Produits et charges des placementsII. 103.359,61 156.563,39IntérêtsB.

Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. 199.752,66 279.812,38Intérêts d'emprunts (-)C. -121,05 -610,40Contrats de swap (+/-)D. -96.272,00 -122.638,59


A. 17.572,87 46.560,24

AutresB. 844,35

Coûts d'exploitationIV. -51.750,90 -73.088,78Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -800,00Rémunération due au dépositaire (-)C. -2.299,54 -3.294,21Rémunération due au gestionnaire (-)D.

Gestion financièrea. -9.329,06 -14.033,98Gestion administrative et comptableb. -6.396,84 -7.823,29Rémunération commercialec. -23.379,85 -35.079,47

Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -2.248,16 -2.320,81Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -225,02 -371,94Services et biens divers (-)H. -2.797,58 -2.588,68TaxesJ. -5.140,05 -6.210,59Autres charges (-)K. 65,20 -565,81

Produits et charges de l'exercice (du semestre) 70.025,93 130.034,85Sous Total II + III + IV

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 485.090,30 -102.249,40

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 485.090,30 -102.249,40SECTION 4: AFFECTATIONS ET PRÉLÈVEMENTSBénéfice (Perte) à affecterI. 404.897,76 -27.654,30Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecterb. 485.090,30 -102.249,40Participations au résultat perçues (participations au résultatversées)

c. -80.192,54 74.595,10

(Affectations au) Prélèvements sur le capitalII. -404.897,76 27.654,30


Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


30

COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES2.4.

BFCM 2.625 13-21 24/02A 200.000 3,19%EUR 3,82%107,77% 215.542,00

VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DUMARCHE MONETAIRE NEGOCIES SUR UN MARCHEREGLEMENTE OU SUR UN MARCHE SIMILAIRE

BNP PARIBAS 4.125 11-22 14/01A 200.000 3,42%EUR 4,11%115,86% 231.726,00BPCE 4.50 12-22 10/02A 200.000 3,47%EUR 4,16%117,41% 234.828,00CA CIB S 2851 2.346 13-21 11/06A 400.000 6,26%EUR 7,54%106,14% 424.560,00CIE FIN FONCIER 4.875 09-21 25/05A 100.000 1,73%EUR 2,07%116,97% 116.965,00CREDIT AGRICOLE 4.25 11-21 04/07Q 300.000 5,04%EUR 6,04%113,59% 340.755,00LCL 4.40 11-21 13/07Q 300.000 5,06%EUR 6,07%114,11% 342.330,00

28,17% 33,81%1.906.706,00France 1.906.706,00

ALLIANZ FINANCE II 3.50 12-22 14/02A 200.000 3,36%EUR 4,03%113,71% 227.424,00ING BANK NV 4.50 12-22 21/02A 200.000 3,46%EUR 4,16%117,22% 234.444,00RABOBANK NED. 4.325 06-21 07/06A 200.000 3,39%EUR 4,07%114,64% 229.272,00

10,21% 12,26%691.140,00Pays-Bas 691.140,00

POLAND 4.00 10-21 23/03A 500.000 8,35%EUR 10,02%113,00% 565.000,008,35% 10,02%565.000,00Pologne 565.000,00

HSBC BANK 4.00 10-21 15/01A 200.000 3,31%EUR 3,97%111,90% 223.802,00RBS 5.50 10-20 23/03A 200.000 3,31%EUR 3,97%111,96% 223.912,00

6,62% 7,94%447.714,00Royaume-Uni 447.714,00

DEN NORSKE BANK 4.375 11-21 24/02S 300.000 5,03%EUR 6,03%113,41% 340.230,005,03% 6,03%340.230,00Norvège 340.230,00

SHB EMTN 4.375 11-21 20/10A 200.000 3,43%EUR 4,11%115,95% 231.904,003,43% 4,11%231.904,00Suède 231.904,00

CZECH REPUBLIC 3.625 10-21 14/04A 200.000 3,33%EUR 3,99%112,62% 225.230,003,33% 3,99%225.230,00Tchèquie 225.230,00

COMMERZBANK AG 4.00 10-20 16/09A 200.000 3,27%EUR 3,92%110,47% 220.938,00

68,41% 82,08%4.628.862,00OBLIGATIONS 4.628.862,00

3,27% 3,92%220.938,00Allemagne 220.938,00

SOCIETE GENERALE 2.28 13-21 11/06A 500.000 7,85%EUR 9,43%106,34% 531.700,00

7,85% 9,43%531.700,00OBLIGATIONS 531.700,00

AUTRES VALEURS MOBILIERES

7,85% 9,43%531.700,00France 531.700,00

BFT MONETAIRE CT C ACT.-C- 4 DEC 17 3,43%EUR 4,11%13.477,41 231.876,14 0,02%

3,43% 4,11%231.876,14OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 231.876,14

3,43% 4,11%231.876,14OPC-MONETAIRES 231.876,14

3,43% 4,11%231.876,14Directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 231.876,14

Composition des actifs au 31.12.172.4.1.

Quantité au 31.12.17 Devise Coursen devises

Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net

Dénomination % détenude l'OPC

NATIXIS 20,31%EUR 24,37% 1.374.239,50SWAPS 20,31% 24,37% 1.374.239,50

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES 20,31% 24,37%1.374.239,50

TOTAL PORTEFEUILLE 100,00% 119,98%6.766.677,64

0,00%0,00DEPOTS ET LIQUIDITES

-21,68%-1.222.853,62CREANCES ET DETTES DIVERSES

1,70%95.789,46AUTRES

100,00%5.639.613,48TOTAL DE L'ACTIF NET


31

Répartition des actifs (en % du portefeuille)2.4.2.

OBLIGATIONS 76,26%Allemagne 3,27%France 36,04%Norvège 5,03%Pays-Bas 10,21%Pologne 8,35%Royaume-Uni 6,62%Suède 3,43%Tchèquie 3,33%

SWAPS 20,31%EUR 20,31%

OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 3,43%OPC-MONETAIRES 3,43%

TOTAL PORTEFEUILLE 100,00%

Contrepartie En EUR Evaluation du swap Date de réalisation del'opération

NATIXIS 4.055.000,00 1.374.239,50 07.06.13

Engagements sur swaps

Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés2.4.3.

Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire2.4.4.

Période Evolution du nombre d'actions en circulation Montants payés et reçus par l'OPC (EUR)

Valeur nette d'inventaireFin de période (en EUR)

AnnéeSouscrites Remboursées Fin de période

Cap. Cap.Souscriptions Remboursements

du compartimentd'une action

Cap. Cap. Cap. Cap.2015 2,00 11.101,00 2.563,56 14.401.849,808.815,00 1.302,2911.479.680,772016 17,00 3.598,00 22.372,85 4.611.275,865.234,00 1.297,016.788.528,362017 30,00 1.228,00 41.093,65 1.675.098,834.036,00 1.397,335.639.613,48


32

Performances2.4.5.

* Il s'agit de chiffres du passé qui ne constituent pas un indicateur de performance future. Ces chiffres ne tiennent pas compted'éventuelles restructurations.

* Les rendements sont arrêtés à la fin de l'exercice comptable.

* Par rendement annuel, il faut entendre le rendement absolu obtenu sur une année.

* Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 5 dernières années (en % et calculés en EUR):

Capitalisation

20172016201520142013

18.00%

16.00%

14.00%

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

-2.00%

16.6

10.9

-0.4

7.7

Rendement annuel

1 an 3 ans

7,73%(en EUR)

5,97%(en EUR)

Part Part

Capitalisation* Tableau des performances historiques (rendements actuariels) :

* Les chiffres de performances présentés ci-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais liés aux émissions et rachats departs.

* Il s'agit des chiffres de performances des parts de capitalisation. Le calcul de la performance annualisée sur une période n donnéeest établi selon la formule suivante:

P (t; t+n) = ([(VNI t+n) / (VNI t)] ^ (1/n)) - 1avecP (t; t+n) la performance de t à t+nVNI t+n la valeur nette d'inventaire par part en t+nVNI t la valeur nette d'inventaire par part en tn la période sous revue


33

Total des frais courants :

- Part de capitalisation : 0,82%

* Le pourcentage calculé ci-dessus se base sur les frais supportés pendant les 12 derniers mois.

* Ce pourcentage peut varier d'une année sur l'autre. Il exclut les frais d'intermédiation, à l'exception des frais d'entrée et de sortiepayés par le Fonds lorsqu'il achète ou vend des parts d'un autre Fonds.

Existence de certaines rémunérations, commissions ou d'avantages non-monétaires (soft commissions)

Non applicable.

Existence de fee sharing agreements

Non applicable.

Frais courants2.4.6.

Notes aux états financiers et autres informations2.4.7.

NOTE 1 - Autres produits

Le poste « III. B. Autres » du compte de résultats est principalement composé d'une correction sur les frais de transactions de lafacture du mois de mars 2016 émise par la banque dépositaire.

NOTE 2 - Autres charges

Le poste « IV. K. Autres charges (-) » du compte de résultats est principalement composé de contributions payées à la FSMA pour sesfrais de fonctionnement. Il est positif parce que, pour les années 2015 et 2016, les montants relatifs aux paiements de factures de laFSMA étaient moins élevés que les montants provisionnés.

NOTE 3 - Emoluments du commissaire

Conformément à l'article 134, § 2 et 4 du Code des sociétés, nous portons à votre connaissance que le commissaire et les personnesavec lesquelles il a des liens de collaboration sur le plan professionnel, ont facturé des honoraires comme mentionné ci-dessous:

Emoluments du (des) commissaire(s): 2.175,00 EUR HTVA.

Il n'existe pas d'émolument pour prestations exceptionnelles ou missions particulières accomplies au sein de la société par lecommissaire ou par des personnes avec lesquelles le commissaire est lié.

EURO EQUITY SELECT II CRELAN INVEST

34

3. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTEURO EQUITY SELECT II


3.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Date de lancement le 29 juin 2012 avec un prix de part initial de 1.000,00 EUR.





L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale, (du 4 juin 2012 au 29 juin 2012), de bénéficier au terme de l’horizon de placement initial fixé au 27/12/2019 (ci-après « l’Echéance ») :

- du remboursement à l’Echéance du prix de souscription initiale par action (hors frais et taxes), soit 1.000,00 EUR par action. Cet objectif de protection du capital est octroyé par la mise en place d’un mécanisme financier expliqué au point « Objectif de Protection du Capital ». Cet objectif de protection du capital ne vaut toutefois pas pour l’actionnaire qui vend ses actions avant l’Echéance (sortie aux conditions de marché avec un risque de perte en capital non mesurable), et ne consiste pas en une garantie formelle donnée par un tiers ni au compartiment ni à ses actionnaires.






L’évolution négative du risque de crédit, qui peut s’exprimer via une modification de la notation de crédit des investissements, peut faire varier la Valeur Nette d’Inventaire (« VNI ») au fil du temps.




CRELAN INVEST EURO EQUITY SELECT II

35



Pour atteindre son objectif, les investissements du compartiment peuvent consister en titres négociables détenus en direct (notamment obligations et autres instruments de créance éligibles, tels que plus amplement décrits à la section b) ci-dessous), en instruments du marché monétaire, en parts d’organisme de placement collectif obligataires ou monétaires, directement détenus et gérés par le gestionnaire ou une autre société de gestion, en reverse repo, en dépôts, en panier d’actions, en produits dérivés (futures listés, swap de taux, swap de performance, swap actions) et/ou en liquidités. De façon générale, le compartiment peut investir dans tout type d’instrument autorisé par l’arrêté royal du 12 novembre 2012 relatif aux organismes de placement collectif publics qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE (« l’Arrêté Royal 2012 »).


Les limites et les restrictions d’investissement prévues par l’Arrêté Royal 2012 pour les sociétés d’investissement répondant aux conditions de la directive 2009/65/CE doivent être respectées à tout moment. Le compartiment a toutefois obtenu une dérogation dans les limites et conditions prévues par l’Arrêté Royal 2012, l’autorisant à placer jusqu’à 100% de ses actifs dans différentes émissions de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l'Espace économique européen, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat non membre de l'Espace économique européen ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l'Espace économique européen. Le compartiment est autorisé à placer plus de 35% de ses actifs dans de telles valeurs mobilières, émises par des Etats de la zone EURO et disposant au minimum d’un rating A-. Ce rating est celui attribué par Standard & Poor’s. Il désigne également le rating équivalent accordé par les agences Moody’s ou Fitch. Le compartiment devra dans ce contexte détenir six émissions différentes au moins sans que les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire appartenant à une même émission puissent excéder 30% du montant total de ses actifs.

La volatilité de la VNI du compartiment risque d’être élevée du fait de l’exposition du portefeuille aux taux et à des instruments dérivés dont l’évolution est liée aux marchés d’actions et aux paramètres de marché tels que la volatilité.















36



i. Pour atteindre un rendement potentiel, le compartiment conclut des swaps de performance. Dans le cadre de ces swaps deperformance, le compartiment cède une partie des revenus futurs de ses investissements destinés à la protection du capital à cette/ces contrepartie(s) pendant la durée du compartiment. En échange, la (les) contrepartie(s) s’engage(nt) à offrir le rendement potentiel décrit au point f) Stratégie définie.





- pour faire coïncider les durées des engagements du compartiment et celles des flux d’argent découlant des dépôts, obligations et autres instruments de créance décrits au point b) Caractéristiques des obligations et des autres titres de créances éligibles.


- afin de limiter les diminutions de la valeur nette d'inventaire imputables à d'éventuelles hausses des taux pendant la durée du compartiment.





L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale de bénéficier à horizon 7 ans et 6 mois, le 27 décembre 2019 :


- d’un rendement potentiel égal à 100% de la Performance Moyenne de l’EURO STOXX Select Dividend 30 (ticker Bloomberg : SD3E index) définie comme étant la « Performance retenue ». Si la performance s’avère négative, le rendement sera égal à 0.

Modalités de Calcul de la “Performance Moyenne de l’EURO STOXX Select Dividend 30” et de la « Performance Retenue »:

1- Le Niveau Initial de l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 correspond à la moyenne arithmétique des cours de clôture de l’indice aux trois dates suivantes : 6 juillet 2012, 9 juillet 2012 et 10 juillet 2012, il est noté S0.

2- On relève les cours de clôture de l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 aux dates (les « Constatations Semestrielles ») suivantes, ces constatations sont Si, i = 1 à 15 : 2 janvier 2013 ; 28 juin 2013 ; 2 janvier 2014; 30 juin 2014 ; 2 janvier 2015 ; 30 juin 2015 ; 4 janvier 2016 ; 30 juin 2016 ; 2 janvier 2017 ; 30 juin 2017 ; 2 janvier 2018 ; 29 juin 2018 ; 2 janvier 2019 ; 28 juin 2019 ; 13 décembre 2019; ou le premier jour de bourse (ci-après « Jour de Bourse ») ouvré suivant en cas de dysfonctionnement ou de fermeture des marchés, ou si pour un jour donné, l’indice n’a pu être calculé ou publié.

CRELAN INVEST EURO EQUITY SELECT II

37

3- À chaque date de Constatations Semestrielles, on calcule la performance de l’indice depuis l’origine comme suit :

[Valeur de l’indice (à la date de constatation i) / Niveau Initial de l’Indice] – 1

4- On obtient ainsi 15 Constatations Semestrielles de performance Perfi, i=1 à 15

5- La “Performance Moyenne ” est égale à la moyenne arithmétique des quinze Constatations Semestrielles de performance.

6- La “Performance Retenue ” est égale au maximum entre 0% et 100% de la Performance Moyenne.

Etant entendu que :



Si une des dates de Constatation Semestrielles n'est pas un Jour de Bourse pour l’indice l’EURO STOXX Select Dividend 30, la date retenue sera le Jour de Bourse suivant. En cas de dérèglement de marché à une des dates de Constatation Semestrielles définies ci-dessus, les usages de place seront appliqués pour la valorisation du compartiment.

Description de l’indice :

L'indice EURO STOXX Select Dividend 30 permet une exposition aux 30 valeurs de la zone euro versant le dividende le plus élevé couvrant tous les pays concernés par les actions de l’indice EURO STOXX. La pondération des valeurs est déterminée en fonction du rendement du dividende net annuel de ces valeurs. Ainsi, les sociétés distribuant le plus fort dividende ont la plus forte pondération dans l’indice. Le nombre des valeurs composants l’indice est fixé, ainsi que leur pondération, ce qui permet d’assurer la diversification de l’indice. Il est calculé dividendes non réinvestis (composition, méthodologie de calcul et évolution de la performance de l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 sur www.stoxx.com ).

Indice Code

Reuters Zone

géographique Agent de

publication Bourse(s) de Référence Clôture

EURO STOXX Select Dividend 30

SD3E Zone Euro STOXX Limited

Chacun des marchés réglementés ou systèmes de cotation (ou tout marché

ou système s’y substituant) sur lesquels les actions composant cet

indice sont principalement négociées.

Heure à laquelle l’Agent de Publication procède à la dernière publication de

l’indice

Si l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 n’est pas calculé et publié par l’Agent de publication, mais par un tiers acceptable selon les usages de place, ou s’il est remplacé par un autre indice dont les caractéristiques, selon les usages de place, sont substantiellement similaires à celles de l’Indice, alors l’Indice sera réputé être l’indice ainsi calculé et publié par ce tiers, ou cet indice de remplacement selon le cas.

En cas de modification ou de défaut de calcul et de publication de l’indice, et dès lors que l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 n’aura pas été remplacé (dans les conditions mentionnées ci-dessus), la règle suivante sera appliquée : en cas de modification importante, autre qu’une modification conforme à ses règles de fonctionnement, de sa formule ou de sa méthode de calcul ou, dans l’hypothèse où il n’est pas calculé et/ou publié, il sera déterminé un niveau d’indice en utilisant la dernière formule de calcul de l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 en vigueur avant l’événement. Seules les actions qui composent l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 avant l’événement considéré et qui restent négociées sur la ou les Bourses de Références seront prises en compte pour déterminer le niveau de l’indice.



38



3.1.7. Politique suivie pendant l’exercice Les principales opérations réalisées sur le compartiment Euro Equity Select II, ont pris effet dans les jours suivant la date de lancement, le 29 juin 2012.

Dans un premier temps, le compartiment a contracté une opération d'échange de conditions de taux d’intérêts et de variation d’indice. Compte tenu des titres en portefeuille, cette opération vise à réaliser les objectifs du compartiment mentionnés dans le prospectus et en particulier cherche à obtenir un rendement potentiel, au terme de l’horizon de placement, fixé le 27.12.2019, pour les investisseurs ayant souscrits pendant la période de souscription initiale.

Par ailleurs, les liquidités collectées sur la valeur liquidative initiale ont été investies en instrument de taux finançant le paiement des flux EURIBOR 3 Mois de cette opération d’échange de taux d’intérêt et de variation d’indice. Ces investissements ont par la suite été optimisés en fonction des opportunités de marché.


3.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement La classe de risque initiale pour le compartiment Euro Equity Select II est 1. La classe de risque actuelle est 3.






EURO EQUITY SELECT IICRELAN INVEST

39

BILAN3.2.



II. 2.191.707,41 2.893.793,95


OPC à nombre variable de partsE. 8,09 144.675,36Instruments financiers dérivésF.

Sur actionse.Contrats de swap (+/-)iii. 542.926,30 571.972,80

Sur taux d'intérêtk.Contrats de swap (+/-)iii. -151.389,98 -227.095,21

Créances et dettes à un an au plusIV. -146.839,84 -630.267,95CréancesA.

Montants à recevoira. 312.705,18DettesB.

Montants à payer (-)a. -4.067,95Emprunts (-)c. -14.645,02Collateral (-)d. -444.900,00 -626.200,00

Dépôts et liquiditésV. 102.898,78Avoirs bancaires à vueA. 102.898,78


TOTAL CAPITAUX PROPRES 2.077.215,58 2.408.098,35CapitalA. 2.031.405,14 2.304.624,92Participations au résultatB. -7.650,83 4.606,39Résultat de l'exercice (du semestre)D. 53.461,27 98.867,04SECTION 2: POSTES HORS BILAN



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


40


Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 67.065,61 102.413,47Obligations et autres titres de créanceA.

Obligationsa. -78.284,00 -57.957,09OPC à nombre variable de partsE. -223,37 -330,16Instruments financiers dérivésF.


Sur taux d'intérêtj.Contrats de swapiii. 75.503,13 49.054,00


Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. 76.459,64 86.273,93Dépôts et liquiditésb. 4,62

Intérêts d'emprunts (-)C. -73,40 -106,35Contrats de swap (+/-)D. -68.678,13 -63.985,20


A. 3.843,43 3.860,53

AutresB. 1.011,60

Coûts d'exploitationIV. -26.172,10 -29.589,34Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -200,00 400,00Rémunération due au dépositaire (-)C. -792,18 -932,52Rémunération due au gestionnaire (-)D.


Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -1.845,62 -1.603,63Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -80,49 -104,67Services et biens divers (-)H. -2.655,49 -2.535,24TaxesJ. -1.899,94 -2.206,17Autres charges (-)K. -30,55 -193,52

Produits et charges de l'exercice (du semestre) -13.604,34 -3.546,43Sous Total II + III + IV

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 53.461,27 98.867,04

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 53.461,27 98.867,04SECTION 4: AFFECTATIONS ET PRÉLÈVEMENTSBénéfice (Perte) à affecterI. 45.810,44 103.473,43Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecterb. 53.461,27 98.867,04Participations au résultat perçues (participations au résultatversées)

c. -7.650,83 4.606,39

(Affectations au) Prélèvements sur le capitalII. -45.810,44 -103.473,43


Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


41


BFCM REGS EMTN FL.R 14-19 20/03Q 100.000 4,60%EUR 4,86%100,86% 100.855,00


CRH 5.00 09-19 08/04A 400.000 19,50%EUR 20,58%106,82% 427.280,00FINANCEMENT FONCIER 4.375 07-19 25/04A 350.000 16,97%EUR 17,90%106,25% 371.875,00SOCIETE GENERALE 5.00 09-19 27/03A 100.000 4,87%EUR 5,13%106,66% 106.660,00

45,94% 48,47%1.006.670,00France 1.006.670,00

BELGIUM KINGDOM 3.00 12-19 28/09A 300.000 14,52%EUR 15,32%106,11% 318.324,0014,52% 15,32%318.324,00Belgique 318.324,00

CREDIT AGRICOLE 3.875 12-19 13/02A 100.000 4,77%EUR 5,03%104,50% 104.501,00LLOYDS TSB EMTN 5.375 09-19 03/09A 100.000 4,98%EUR 5,26%109,25% 109.249,00

9,75% 10,29%213.750,00Royaume-Uni 213.750,00

NORDEA BANK 4.00 12-19 11/07A 150.000 7,28%EUR 7,68%106,38% 159.576,007,28% 7,68%159.576,00Suède 159.576,00

POHJOLA BANK 1.125 14-19 17/06A 100.000 4,65%EUR 4,90%101,84% 101.843,00

82,14% 86,66%1.800.163,00OBLIGATIONS 1.800.163,00

4,65% 4,90%101.843,00Finlande 101.843,00

BFT MONETAIRE CT C ACT.-C- 4 DEC 0 0,00%EUR 0,00%13.477,41 8,09 0,00%

0,00% 0,00%8,09OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 8,09


0,00% 0,00%8,09OPC-MONETAIRES 8,09

0,00% 0,00%8,09Directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 8,09



Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


CREDIT AGRICOLE -6,91%EUR -7,29% -151.389,98JP MORGAN CHASE BANK LONDON 24,77%EUR 26,14% 542.926,30SWAPS 17,86% 18,85% 391.536,32

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES 17,86% 18,85%391.536,32



-7,07%-146.839,84CREANCES ET DETTES DIVERSES

1,56%32.348,01AUTRES



OBLIGATIONS 82,14%Belgique 14,52%Finlande 4,65%France 45,93%Royaume-Uni 9,75%Suède 7,28%

SWAPS 17,86%EUR 17,86%




42


CREDIT AGRICOLE 1.700.000,00 -151.389,98 06.07.12JP MORGAN CHASE BANK LONDON 1.483.000,00 542.926,30 06.07.12









Cap. Cap. Cap. Cap.2015 617,00 814.496,902.056,00 1.310,942.695.283,442016 298,00 386.052,131.758,00 1.369,792.408.098,352017 275,00 384.344,041.483,00 1.400,682.077.215,58

Performances3.4.5.





Capitalisation

20172016201520142013

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

5.6

12.7

3.9 4.

5

2.3

Rendement annuel

1 an 3 ans 5 ans

2,26%(en EUR)

3,56%(en EUR)

5,74%(en EUR)

Part Part Part


* Les chiffres de performances présentés ci-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais liés aux émissions et rachats de


43

parts.








Non applicable.


Non applicable.




Le poste « III. B. Autres » du compte de résultats est principalement composé d'une récupération de surplus de Taxe OPC payé en2013.


Le poste « IV. K. Autres charges (-) » du compte de résultats est principalement composé de contributions payées à la FSMA pour sesfrais de fonctionnement.





EURO & EMERGING EQUITY I CRELAN INVEST

44

4. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTEURO & EMERGING EQUITY I


4.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Date de lancement le 30 avril 2012 avec un prix de part initial de 1.000,00 EUR.





L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale (du 2 au 30 avril 2012), de bénéficier au terme de l’horizon de placement initial fixé au 31.10.2019 (ci-après « l’Echéance ») :

- du remboursement à l’Echéance du prix de souscription initial par action (hors frais et taxes), soit 1.000,00 EUR par action. Cet objectif de protection du capital est octroyé par la mise en place d’un mécanisme financier expliqué au point « Objectif de Protection du Capital ». Cet objectif de protection du capital ne vaut toutefois pas pour l’actionnaire qui vend ses actions avant l’Echéance (sortie aux conditions de marché avec un risque de perte en capital non mesurable), et ne consiste pas en une garantie formelle donnée par un tiers ni au compartiment ni à ses actionnaires.






L’évolution négative du risque de crédit, qui peut s’exprimer via une modification de la notation de crédit des investissements, peut faire varier la VNI au fil du temps.




CRELAN INVEST EURO & EMERGING EQUITY I

45






La volatilité de la valeur nette d’inventaire du compartiment risque d’être élevée du fait de l’exposition du portefeuille aux taux et à des instruments dérivés dont l’évolution est liée aux marchés d’actions et aux paramètres de marché tels que la volatilité.




- Rating minimum : les ratings mentionnés ci-après sont ceux attribués par Standard & Poor’s. Ils désignent également les ratings équivalents accordés par Moody’s ou Fitch. Le rating minimum de tous les instruments décrits au point cidessus et éligibles pendant la durée du compartiment est « investment grade » (rating ≥ BBB-). Des explications sur l’attribution de « ratings » Standard & Poor’s sont disponibles sur les liens suivants :











46















L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale de bénéficier à horizon 7 ans et 6 mois, le 31 octobre 2019 :


- d’un rendement potentiel égal à la performance retenue d’un panier composé d’indices et de fonds (les « Sous-Jacents ») exposé aux marchés actions de la zone Euro et émergent, plafonnée à 50% et définie comme étant la « Performance Retenue ». Néanmoins si la performance s’avère négative, le rendement sera égal à 0.

Le panier de Sous-Jacents (le « Panier ») est exposé à 85% au marché action de la zone Euro et à 15% au marché action de la zone émergente. Les pondérations des différents Sous-Jacents du Panier sont définies ci-dessous sous l’intitulé « Poids du Sous-Jacent » :


47

Sous-Jacents Type Code Bloomberg Zone Pondération par zone

Poids du Sous-Jacent (ci après

«Poids SousJacent »)

Numérotation (ci après «j»)

EURO STOXX Select Dividend 30 Index Indice SD3E Index Euro 85% 85% 1

Hang Seng China Enterprises Index Indice HSCEI Index 3,75% 2

iShares MSCI Brazil Fund ETF* IBZL NA Index 3,75% 3

Russian Depositary Index Indice RDX Index 3,75% 4

Istanbul Stock Exchange 30 Index Indice XU030 Index

Emergente 15%

3,75% 5

*Exchange Traded Fund

Modalités de Calcul de la « Performance Retenue »:

Le niveau initial de chaque Sous-Jacent j composant le Panier correspond à la moyenne arithmétique des cours de clôture du Sous-Jacent aux trois dates suivantes : 8 mai 2012, 9 mai 2012 et 10 mai 2012 ou pour chaque Sous-Jacent le premier jour de bourse (ci-après « Jour de Bourse ») ouvré suivant en cas de dysfonctionnement ou de fermeture des marchés, ou si pour un

jour donné, le Sous-Jacent n’a pu être calculé ou publié. Il est noté respectivement pour chacun des 5 , j=1 à 5.

On relève les cours de clôture de chaque Sous-Jacent j composant le Panier (les « Constatations ») pour chacun des 12 mois précédant la date d’échéance du compartiment, à raison d’une date par mois (les « Dates de Constatations ») : 15 novembre 2018, 14 décembre 2018, 15 janvier 2019, 15 février 2019, 15 mars 2019, 15 avril 2019, 15 mai 2019, 14 juin 2019, 15 juillet 2019, 14 aout 2019, 13 septembre 2019, 15 octobre 2019 ou, pour chaque Sous-Jacent, le premier Jour de Bourse ouvré suivant en cas de dysfonctionnement ou de fermeture des marchés, ou si pour un jour donné, le Sous-Jacent n’a pu être

calculé ou publié. Ces 12 Constatations, pour chaque Sous-Jacent, sont notées , i = 1 à 12

Calcul de la Performance Retenue

A chacune des Dates de Constatations, on calcule la performance du Sous-Jacent depuis l’origine. La “Perf Sous-Jacent j ” de chaque Sous-Jacent est égale à la moyenne arithmétique des douze performances ainsi obtenues ; la performance à chacune de ces Dates de Constatations étant plafonnée à la hausse à 50%.

La performance de la formule sera donc comprise entre 0% et 50%, soit un rendement annualisé maximum de 5,56% avant frais et taxes (rendement annualisé obtenu sur la période du 30 avril 2012 au 31 octobre 2019).

La “Performance Retenue ” est égale au maximum entre 0 et la Perf SousJacent pondéré du Poids SousJacent.

Etant entendu que :



En cas de dérèglement de marché à une des Dates de Constatation définies ci-dessus, les usages de place seront appliqués pour la valorisation du compartiment.

Description des Sous-Jacents

L'indice EURO STOXX Select Dividend 30 permet une exposition aux 30 valeurs de la zone euro versant le dividende le plus élevé couvrant tous les pays concernés par les actions de l’indice EURO STOXX. La pondération des valeurs est déterminée en fonction du rendement du dividende net annuel de ces valeurs. Ainsi, les sociétés distribuant le plus fort dividende ont la plus forte pondération dans l’indice. Le nombre de valeurs composants l’indice est fixé, ainsi que leur pondération, ce qui permet


48

d’assurer la diversification de l’indice. Il est calculé dividendes non réinvestis (composition, méthodologie de calcul et évolution de la performance de l’indice EURO STOXX Select Dividend 30 sur www.stoxx.com).

L’indice Hang Seng China Enterprises est composé de 40 titres de sociétés cotées sur la bourse de Hong Kong. Le critère pour l'attribution des pondérations au sein de l'indice est basé sur la capitalisation boursière avec un maximum de 10% par composant (composition, méthodologie de calcul et évolution de la performance de l’indice Hang Seng China Entreprises sur www.hsi.com.hk/).

L’iShares MSCI Brazil Fund, un compartiment d’iShares Public Limited Company, OPCVM de droit irlandais, est un fonds indiciel coté (« ETF ») négocié en bourse. Le fonds vise à répliquer le plus fidèlement possible la performance du marché boursier brésilien, tel que représenté par l'indice MSCI Brésil NR (Net Total Return). L’ETF distribue des revenus, les cours relevés pour le calcul de la Performance Retenue sont des cours calculés revenus non réinvestis. L'indice MSCI Brazil offre une exposition à des valeurs brésiliennes qui remplissent les critères de flottant, de liquidité et de taille de MSCI. L'indice est pondéré selon la capitalisation boursière sur la base du flottant (composition, méthodologie de calcul et évolution de la performance du fonds iShares MSCI Brazil Fund sur fr.ishares.com/).

L’indice Russian Depositary Index est composé de 15 certificats de dépôt cotés sur le London Stock Exchange. Le critère pour l'attribution des pondérations au sein de l'indice est basé sur la capitalisation boursière avec un maximum de 20% par composant. Ces actions sont principalement celles d’entreprises du secteur énergétique russe (composition, méthodologie de calcul et évolution de la performance de l’indice Russian Depositary Index sur en.indices.cc/).

L’indice Istanbul Stock Exchange 30 est un indice pondéré par capitalisation qui se compose de 30 titres qui sont choisis parmi les actions de sociétés cotées sur le marché national Turque et les actions de fiducies de placement immobilier et de fiducies de capital-risque d'investissement cotées, (composition, méthodologie de calcul et évolution de la performance de l’indice Istanbul Stock Exchange 30 sur www.ise.org).

Indice / Fonds Zone

géographique Agent de

publication Bourse(s) de Référence Clôture

EURO STOXX Select Dividend 30 Index Zone Euro STOXX Limited

Hang Seng China Enterprises Index Zone Asie Hang Seng Indexes

Company Limited

iShares MSCI Brazil Fund Brésil BlackRock Fund Advisors (BFA)

Russian Depositary Index Russie Wiener Börse

Istanbul Stock Exchange 30 Index Turquie ISE Stock

Chacun des marchés réglementés ou systèmes de cotation (ou tout marché ou système s’y substituant) sur

lesquels les actions composant les indices ou les

parts de fonds sont principalement négociées.

Heure à laquelle l’Agent de Publication

procède à la dernière

publication de l’indice ou du fonds

Si l’un des Sous-Jacents du Panier n’est pas calculé et publié par l’Agent de publication, mais par un tiers acceptable selon les usages de place, ou s’il est remplacé par un indice ou un fonds dont les caractéristiques, selon les usages de place, sont substantiellement similaires à celles du Sous-Jacent, alors le Sous-Jacent sera réputé être l’indice ou le fonds ainsi calculé et publié par ce tiers, ou cet indice ou fonds de remplacement selon le cas.

En cas de modification ou de défaut de calcul et de publication d’un Sous-Jacent, et dès lors que l’un des Sous-Jacents du Panier n’aura pas été remplacé (dans les conditions mentionnées ci-dessus), la règle suivante sera appliquée : en cas de modification importante, autre qu’une modification conforme à ses règles de fonctionnement, de sa formule ou de sa méthode de calcul ou, dans l’hypothèse où il n’est pas calculé et/ou publié, il sera déterminé un niveau du Sous-Jacent en utilisant la dernière formule de calcul ou la dernière Valeur Net d’Inventaire (« VNI ») du Sous-Jacent concerné en vigueur avant l’événement. Lorsque le Sous-Jacent est un indice, seules les actions qui composent le Sous-Jacent avant l’événement considéré et qui restent négociées sur la ou les Bourses de Références seront prises en compte pour déterminer le niveau du Sous-Jacent.





49

4.1.7. Politique suivie pendant l’exercice Les principales opérations réalisées sur le compartiment Euro & Emerging Equity I, ont pris effet dans les jours suivant la date de lancement, le 30.04.2012.

Dans un premier temps, le compartiment a contracté une opération d'échange de conditions de taux d’intérêts et de variation d’indice. Compte tenu des titres en portefeuille, cette opération vise à réaliser les objectifs du compartiment mentionnés dans le prospectus et en particulier cherche à obtenir un rendement potentiel, au terme de l’horizon de placement, fixé le 31.10.2019, pour les investisseurs ayant souscrits pendant la période de souscription initiale.



4.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement La classe de risque initiale pour le compartiment Euro & Emerging Equity I est 3. La classe de risque actuelle est 4.







50

BILAN4.2.



II. 2.166.006,57 2.109.922,80


Instruments financiers dérivésF.Sur actionse.

Contrats de swap (+/-)iii. 457.699,20 376.440,60Sur taux d'intérêtk.

Contrats de swap (+/-)iii. -101.522,63 -150.406,30

Créances et dettes à un an au plusIV. -456.400,00 -322.565,74DettesB.

Montants à payer (-)a. -5.165,74Collateral (-)d. -456.400,00 -317.400,00

Dépôts et liquiditésV. 148.107,76 73.917,42Avoirs bancaires à vueA. 148.107,76 73.917,42


TOTAL CAPITAUX PROPRES 1.888.541,31 1.891.675,09CapitalA. 1.810.789,83 1.798.339,45Participations au résultatB. -1.589,47 -840,63Résultat de l'exercice (du semestre)D. 79.340,95 94.176,27SECTION 2: POSTES HORS BILAN



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)

EURO & EMERGING EQUITY ICRELAN INVEST

51



Obligationsa. -74.058,50 -50.079,00Instruments financiers dérivésF.




Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. 68.812,50 69.294,68Intérêts d'emprunts (-)C. -339,81 -386,71Contrats de swap (+/-)D. -37.906,27 -37.205,84


A. 824,75 1.744,74

AutresB. 796,10

Coûts d'exploitationIV. -27.512,97 -29.126,40Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -200,00 200,00Rémunération due au dépositaire (-)C. -707,42 -740,61Rémunération due au gestionnaire (-)D.



Produits et charges de l'exercice (du semestre) 4.674,30 4.320,47Sous Total II + III + IV



c. -1.589,47 -840,63



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


52


BNP PARIBAS 2.50 12-19 23/08A 100.000 4,82%EUR 5,52%104,32% 104.323,00


CRH 5.00 09-19 08/04A 300.000 14,79%EUR 16,97%106,82% 320.460,00FINANCEMENT FONCIER 4.375 07-19 25/04A 350.000 17,18%EUR 19,70%106,25% 371.875,00FRANCE OAT 3.75 08-19 25/10A 200.000 9,96%EUR 11,42%107,85% 215.706,00SOCIETE GENERALE 5.00 09-19 27/03A 300.000 14,77%EUR 16,94%106,66% 319.980,00

61,52% 70,55%1.332.344,00France 1.332.344,00

BELGIUM KINGDOM 3.00 12-19 28/09A 450.000 22,04%EUR 25,28%106,11% 477.486,00

83,56% 95,83%1.809.830,00OBLIGATIONS 1.809.830,00

22,04% 25,28%477.486,00Belgique 477.486,00


Dénomination Quantité au 31.12.17 Devise Coursen devises

Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net

JP MORGAN CHASE BANK LONDON -4,69%EUR -5,38% -101.522,63NATIXIS 21,13%EUR 24,24% 457.699,20SWAPS 16,44% 18,86% 356.176,57



CACEIS 7,84%EUR 148.107,76Avoirs bancaires à vue 7,84%148.107,76

7,84%148.107,76DEPOTS ET LIQUIDITES-24,17%-456.400,00CREANCES ET DETTES DIVERSES1,63%30.826,98AUTRES



OBLIGATIONS 83,56%Belgique 22,04%France 61,51%

SWAPS 16,44%EUR 16,44%



JP MORGAN CHASE BANK LONDON 1.525.000,00 -101.522,63 08.05.12NATIXIS 1.390.000,00 457.699,20 08.05.12



EURO & EMERGING EQUITY ICRELAN INVEST

53







Cap. Cap. Cap. Cap.2015 728,00 914.712,391.590,00 1.240,231.971.972,002016 140,00 174.473,181.450,00 1.304,601.891.675,092017 62,00 82.474,731.388,00 1.360,621.888.541,31

Performances4.4.5.





Capitalisation

20172016201520142013

7.00%

6.00%

5.00%

4.00%

3.00%

2.00%

1.00%

0.00%

7.1

6.8

3

5.2

4.3

Rendement annuel

1 an 3 ans 5 ans

4,29%(en EUR)

4,14%(en EUR)

5,25%(en EUR)

Part Part Part




P (t; t+n) = ([(VNI t+n) / (VNI t)] ^ (1/n)) - 1avecP (t; t+n) la performance de t à t+nVNI t+n la valeur nette d'inventaire par part en t+nVNI t la valeur nette d'inventaire par part en t


54

n la période sous revue






Non applicable.


Non applicable.











CRELAN INVEST WORLD EQUITY II

55

5. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTWORLD EQUITY II


5.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Date de lancement le 4 juin 2012 avec un prix de part initial de 1.000,00 EUR.





L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale (30 avril au 4 juin 2012), de bénéficier au terme de l’horizon de placement initial fixé au 29/11/2019 (ci-après « l’Echéance ») :

- du remboursement à l’Echéance du prix de souscription initiale par action (hors frais et taxes), soit 1.000,00 EUR par action. Cet objectif de protection du capital est octroyé par la mise en place d’un mécanisme financier expliqué au point « Objectif de Protection du Capital ». Cet Objectif de Protection du Capital ne vaut toutefois pas pour l’actionnaire qui vend ses actions avant l’Echéance (sortie aux conditions de marché avec un risque de perte en capital non mesurable), et ne consiste pas en une garantie formelle donnée par un tiers ni au compartiment ni à ses actionnaires.






L’évolution négative du risque de crédit, qui peut s’exprimer via une modification de la notation de crédit des investissements, peut faire varier la Valeur Nette d’Inventaire (« VNI ») au fil du temps.




WORLD EQUITY II CRELAN INVEST

56






La volatilité de la valeur nette d’inventaire du compartiment risque d’être élevée du fait de l’exposition du portefeuille aux taux et à des instruments dérivés dont l’évolution est liée aux marchés d’actions et aux paramètres de marché tels que la volatilité.















57















L’objectif du compartiment est de permettre aux investisseurs ayant souscrit pendant la Période de Souscription Initiale de bénéficier à horizon 7 ans et 6 mois, le 29 novembre 2019:


- d’un rendement potentiel égal à la Performance 7,5 Ans du Panier1.

La Performance 7,5 Ans du Panier correspond à la moyenne arithmétique des performances des 30 actions constituant le Panier ; la performance de chacune de ces actions étant plafonnée à la hausse à 75%. Si la Performance 7,5 Ans du Panier s’avère négative, le rendement sera égal à 0.

Le rendement potentiel de la formule sera donc compris entre 0 et 75%, soit un rendement annualisé maximum de 7,76%2

Le Panier (1) est un panier équipondéré des 30 actions définies, au 20 avril 2012, comme les 10 plus fortes pondérations de chacun des trois indices suivants : EURO STOXX Select Dividend 30, S&P 500 et Hang Seng.

1 Définition précise dans le paragraphe « Le Panier » 2 Rendement annualisé obtenu sur la période du 4 juin 2012 au 29 novembre 2019


58

Modalités de calcul de la Performance 7,5 Ans du Panier :

- Calcul de la Performance 7,5 Ans Retenue de chaque action du Panier

La Performance 7,5 Ans de chaque action du Panier est égale à : (Valeur Finale - Valeur Initiale) / Valeur Initiale.

La Performance 7,5 Ans Retenue de chaque action du Panier est égale à sa Performance 7,5 Ans si celle-ci est inférieure ou égale à 75%.

Si celle-ci est supérieure à 75%, alors la Performance 7,5 Ans Retenue pour cette action sera égale à 75%.

Etant entendu que :

La Valeur Initiale d’une action du Panier correspond à la moyenne arithmétique des cours de clôture de l’action sur sa Bourse aux dates suivantes : 11 juin 2012, 12 juin 2012 et 13 juin 2012 (les « Dates de Constatation Initiale »).

La Valeur Finale d’une action du Panier correspond à la moyenne arithmétique des cours de clôture de l’action sur sa Bourse aux dates suivantes : 13 novembre 2019, 14 novembre 2019 et 15 novembre 2019 (les « Dates de Constatation Finale »).

- Calcul de la Performance 7,5 Ans du Panier

La Performance 7,5 Ans du Panier est égale à la moyenne arithmétique des 30 Performances 7,5 Ans Retenues des actions du Panier. Si cette moyenne est négative, la Performance 7,5 Ans du Panier sera considérée comme nulle. Par construction, la Performance 7,5 Ans du Panier maximum est de 75%.


Les autres calculs liés aux instruments financiers et à la Performance 7,5 Ans du Panier ne sont pas arrondis.

Si une des Dates de Constatation (Initiale ou Finale) n'est pas un Jour de Bourse pour toutes les actions du Panier, la date retenue pour toutes les actions du Panier sera le Jour de Bourse suivant.

En cas de dérèglement de marché à une des Dates de Constatation définies ci-dessus, les usages de place seront appliqués pour la valorisation du fonds.

Le Panier :

La performance de la formule est liée à l’évolution d’un panier équipondéré des 30 actions décrites dans le tableau ci-dessous (le « Panier »).

Les 30 actions retenues dans le Panier sont dotées d’une capitalisation boursière élevée. Elles sont diversifiées géographiquement afin de bénéficier de la croissance des principales zones mondiales.

Ainsi à la date du 20.04.2012, le Panier se compose des 10 plus fortes pondérations de chacun des trois indices suivants:

- L’EURO STOXX Select Dividend 30 pour la zone Europe ; - Le S&P 500 pour la zone Amérique du Nord ; - Le Hang Seng pour la zone asiatique.

Nom de l'action Pays Code Bloomberg Bourse de Référence

APPLE INC USA AAPL UW NASDAQ GS

EXXON MOBIL CORP USA XOM UN New York

INTL BUSINESS MACHINES CORP USA IBM UN New York

MICROSOFT CORP USA MSFT UW NASDAQ GS

CHEVRON CORP USA CVX UN New York

GENERAL ELECTRIC CO USA GE UN New York


59

PROCTER & GAMBLE CO/THE USA PG UN New York

AT&T INC USA T UN New York

WELLS FARGO & CO USA WFC UN New York

JOHNSON & JOHNSON USA JNJ UN New York

FRANCE TELECOM SA France FTE FP Euronext Paris

KONINKLIJKE KPN NV Pays-Bas KPN NA Euronext Amsterdam

BELGACOM SA Belgique BELG BB Euronext Brussels

BANCO SANTANDER SA Espagne SAN SQ SIBE

DEUTSCHE TELEKOM AG-REG Allemagne DTE GY Xetra

EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA Portugal EDP PL Euronext Lisbon

SNAM SPA Italie SRG IM Borsa Italiana

RWE AG Allemagne RWE GY Xetra

VIVENDI France VIV FP Euronext Paris

MUENCHENER RUECKVER AG-REG Allemagne MUV2 GY Xetra

HSBC HOLDINGS PLC Hong Kong 5 HK Hong Kong

CHINA MOBILE LTD Hong Kong 941 HK Hong Kong

CHINA CONSTRUCTION BANK-H Hong Kong 939 HK Hong Kong

IND & COMM BK OF CHINA-H Hong Kong 1398 HK Hong Kong

CNOOC LTD Hong Kong 883 HK Hong Kong

TENCENT HOLDINGS LTD Hong Kong 700 HK Hong Kong

PETROCHINA CO LTD-H Hong Kong 857 HK Hong Kong

AIA GROUP LTD Hong Kong 1299 HK Hong Kong

BANK OF CHINA LTD-H Hong Kong 3988 HK Hong Kong

HUTCHISON WHAMPOA LTD Hong Kong 13 HK Hong Kong

Evènements liés à la composition du Panier :

La composition du Panier peut évoluer en cas de survenance d’un évènement de marché tel que décrit ci-dessous entre le 20/04/2012 et l’échéance de la formule :

- l’offre publique d’acquisition sur l'action (dont l’offre publique d’achat ou l’offre publique d’échange) ; - la fusion ou absorption de la société émettrice de l'action ; - la scission de la société émettrice donnant lieu à la création d'actions nouvelles ; - l’ouverture à l’encontre de la société émettrice, d’une procédure de conciliation ou de toute autre procédure équivalente, de

redressement ou de liquidation judiciaire ou de toute autre procédure équivalente, ou de nationalisation de la société émettrice ;

- la radiation de l’action de la Bourse de Référence ; - le changement de compartiment de la Bourse de Référence de la cotation de l’action ; - le transfert de la cotation de l’action sur un autre marché que sa Bourse de Référence ; - tout autre événement de même nature pouvant entraîner des effets similaires, si l’un de ces évènements survient pendant

la vie du Fonds.

Si une action du panier est remplacée par une autre action (ci-après « l’action de substitution »), celle-ci sera une action qui notamment fait l’objet d’un marché de négociations sur une Bourse et dans la mesure du possible et par ordre de priorité, appartient au même indice (EURO STOXX Select Dividend 30, S&P 500 ou Hang Seng), fait partie de la même zone géographique que l’action du panier à remplacer et appartient au même secteur d’activité économique que l’action du panier à remplacer.


60




5.1.7. Politique suivie pendant l’exercice Les principales opérations réalisées sur le compartiment World Equity II, ont pris effet dans les jours suivant la date de lancement, le 04.06.2012.

Dans un premier temps, le compartiment a contracté une opération d'échange de conditions de taux d’intérêts et de variation d’indice. Compte tenu des titres en portefeuille, cette opération vise à réaliser les objectifs du compartiment mentionnés dans le prospectus et en particulier cherche à obtenir un rendement potentiel, au terme de l’horizon de placement, fixé le 29/11/2019, pour les investisseurs ayant souscrits pendant la période de souscription initiale.



5.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement La classe de risque initiale pour le compartiment World Equity II est 1. La classe de risque actuelle est 2.






WORLD EQUITY IICRELAN INVEST

61

BILAN5.2.



II. 2.821.768,75 2.832.223,96


OPC à nombre variable de partsE. 112.766,84 220.835,65Instruments financiers dérivésF.

Sur actionse.Contrats de swap (+/-)iii. 504.463,40 410.437,30

Sur taux d'intérêtk.Contrats de swap (+/-)iii. -165.088,49 -244.852,99

Créances et dettes à un an au plusIV. -425.565,64 -418.300,00DettesB.

Montants à payer (-)a. -6.449,31Emprunts (-)c. -816,33Collateral (-)d. -418.300,00 -418.300,00

Dépôts et liquiditésV. 1.500,10Avoirs bancaires à vueA. 1.500,10


TOTAL CAPITAUX PROPRES 2.426.268,89 2.443.342,42CapitalA. 2.329.495,03 2.350.410,73Participations au résultatB. -1.445,92 -962,93Résultat de l'exercice (du semestre)D. 98.219,78 93.894,62SECTION 2: POSTES HORS BILAN



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


62



Obligationsa. -76.177,00 -51.061,00OPC à nombre variable de partsE. -476,46 -129,62Instruments financiers dérivésF.




Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. 73.625,00 83.031,15Dépôts et liquiditésb. 2,72

Intérêts d'emprunts (-)C. -14,37 -188,89Contrats de swap (+/-)D. -61.107,68 -59.476,26


A. 1.152,93 3.668,24

AutresB. 2.584,27

Coûts d'exploitationIV. -36.136,18 -40.603,86Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -100,00 100,00Rémunération due au dépositaire (-)C. -943,84 -1.006,06Rémunération due au gestionnaire (-)D.






c. -1.445,92 -962,93



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


63


BFCM 2.00 13-19 19/09A 100.000 3,67%EUR 4,27%103,61% 103.610,00


BNP PARIBAS 2.50 12-19 23/08A 100.000 3,70%EUR 4,30%104,32% 104.323,00CRH 1.375 13-19 25/10A 500.000 18,28%EUR 21,26%103,18% 515.875,00FINANCEMENT FONCIER 4.375 07-19 25/04A 500.000 18,83%EUR 21,90%106,25% 531.250,00SOCIETE GENERALE 5.00 09-19 27/03A 500.000 18,90%EUR 21,97%106,66% 533.300,00

63,38% 73,70%1.788.358,00France 1.788.358,00

BELGIUM KINGDOM 3.00 12-19 28/09A 450.000 16,92%EUR 19,68%106,11% 477.486,0016,92% 19,68%477.486,00Belgique 477.486,00

JPM CHASE 1.875 12-19 21/11A 100.000 3,68%EUR 4,28%103,78% 103.783,00

83,98% 97,66%2.369.627,00OBLIGATIONS 2.369.627,00

3,68% 4,28%103.783,00Etats-Unis 103.783,00

BFT MONETAIRE CT C ACT.-C- 4 DEC 8 4,00%EUR 4,65%13.477,41 112.766,84 0,01%



4,00% 4,65%112.766,84OPC-MONETAIRES 112.766,84




Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


JP MORGAN CHASE BANK LONDON -5,85%EUR -6,80% -165.088,49NATIXIS 17,88%EUR 20,79% 504.463,40SWAPS 12,03% 13,99% 339.374,91




-17,54%-425.565,64CREANCES ET DETTES DIVERSES

1,24%30.065,78AUTRES



OBLIGATIONS 83,98%Belgique 16,92%Etats-Unis 3,68%France 63,38%

SWAPS 12,03%EUR 12,03%




64


JP MORGAN CHASE BANK LONDON 2.289.000,00 -165.088,49 08.06.12NATIXIS 1.867.000,00 504.463,40 08.06.12









Cap. Cap. Cap. Cap.2015 744,00 936.520,472.257,00 1.203,492.716.270,492016 304,00 366.822,691.953,00 1.251,072.443.342,422017 91,00 115.293,311.862,00 1.303,042.426.268,89

Performances5.4.5.





Capitalisation

20172016201520142013

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

-2.00%

3.8

9.6

-2.5

4 4.2

Rendement annuel

1 an 3 ans 5 ans

4,15%(en EUR)

1,82%(en EUR)

3,72%(en EUR)

Part Part Part


* Les chiffres de performances présentés ci-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais liés aux émissions et rachats de


65

parts.








Non applicable.


Non applicable.











LOCK-IN CRELAN INVEST

66

6. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTLOCK-IN


6.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Date de lancement le 9 mars 2015 avec un prix de part initial de 100,00 EUR.





L’objectif de gestion du compartiment est de permettre aux investisseurs de participer à l’évolution de l’ensemble des marchés de l’univers d’investissement (marchés internationaux d’actions, obligataires et monétaires de toute nature, relatifs à toutes zones géographiques et à tous secteurs), tout en limitant à tout moment, pour une année civile donnée, la perte maximale à 10% soit de la plus haute valeur d’inventaire (« VNI ») (avant frais et taxes) atteinte au cours de l’année, soit de la dernière VNI (avant frais et taxes) établie au titre de l’année civile précédente.

La valeur nette d’inventaire minimum applicable durant l’année considérée est en conséquence déterminée de la façon suivante :

- Elle est au moins égale à 90% de la dernière VNI établie au titre de l’année civile précédente ;

- En cours d’année civile, elle fait l’objet d’une réévaluation à hauteur de 90% de la plus haute VNI atteinte durant l’année civile courante (sans pouvoir être inférieure à 90% de la dernière VNI établie au titre de l’année civile précédente).

Le compartiment ne bénéficie d’aucune protection ni garantie.



Pour atteindre son objectif, les investissements du compartiment peuvent consister en titres, en obligations de toute nature (senior, subordonnée, hybride, ABS, covered, etc…), en instruments du marché monétaire, en parts d’organismes de placement collectif, directement détenus et gérés par le gestionnaire ou une autre société de gestion, en reverse repo, en actions, en dépôts, en instruments financiers dérivés, liquidités et tout autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la réglementation applicable et conforme à l’objectif énoncé au point ci-dessus.

De façon générale, le compartiment peut investir dans tout type d’instrument autorisé par l’arrêté royal du 12 novembre 2012 relatif aux organismes de placement collectif publics qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE (« l’Arrêté Royal 2012»).

Le compartiment pourra investir jusqu’à 100% de ses actifs dans des parts d’autres organismes de placement collectif.

b) Restrictions d’investissement

La politique de placement est menée dans les limites prévues par la réglementation et celles énoncées au point d) Caractéristiques des obligations et des autres titres de créances éligibles

c) Stratégie définie

La stratégie d’investissement consiste à investir directement ou indirectement sur les marchés actions et/ou obligataires libellés en Euro ou en devises, en instruments du marché monétaire et/ou en devises et/ou en instruments financiers connexes, pour obtenir une progression à moyen terme de la valeur du portefeuille. Le compartiment bénéficie d’un univers d’investissement diversifié, notamment internationalement.

Le compartiment se donne l’objectif de participer à l’évolution des marchés de l’univers d’investissement tout en limitant à tout moment, pour une année civile donnée, la perte maximale à 10% soit de la plus haute valeur d’inventaire (avant frais et taxes) atteinte au cours de l’année, soit de la dernière VNI (avant frais et taxes) établie au titre de l’année civile précédente.

CRELAN INVEST LOCK-IN

67

La VNI minimum applicable durant l’année considérée est en conséquence déterminée de la façon suivante:

- Elle est au moins égale à 90% de la dernière valeur nette d’inventaire établie au titre de l’année civile précédente ;

- En cours d’année civile, elle fait l’objet d’une réévaluation à hauteur de 90% de la plus haute valeur nette d’inventaire atteinte durant l’année civile courante (sans pouvoir être inférieure à 90% de la dernière VNI établie au titre de l’année civile précédente).

Ce mécanisme de protection et l’objectif de performance conduisent à mener une politique de gestion active diversifiée sous stricte contrainte du niveau de risque.

Le compartiment n’offre toutefois ni un rendement garanti, ni la protection ou la garantie du capital.

L’allocation d’actifs consiste à définir et à faire évoluer le poids des actions et des obligations du portefeuille, ainsi que leur répartition par pays, par devise ou par secteur économique.

Cette allocation d’actifs est définie par l’équipe de gestion en fonction de son scénario de marché et du niveau de risque permettant de respecter le cours plancher de VNI.

En cas de baisse de la VNI en direction du cours plancher, l’équipe de gestion interviendra en remplaçant les investissements en actifs plus risqués (par ex. des actions et/ou des OPC d’actions) par des investissements en actifs moins risqués (par ex. des obligations, des OPC d’obligations et/ou des instruments du marché monétaire). Si la VNI atteint le cours plancher, l’équipe de gestion optera intégralement pour des investissements en instruments du marché monétaire.

Inversement, en cas de hausse suffisamment marquée de la VNI par rapport au cours plancher, l’équipe de gestion interviendra en réadaptant progressivement la répartition des actifs, afin de remplacer les actifs moins risqués mentionnés par les actifs plus risqués mentionnés.

L’allocation générale est complétée par une allocation détaillée conduite au sein du portefeuille composé d’actions et d’obligations.

Allocation obligataire

- Gestion du risque de taux : Une partie de la performance du portefeuille provient de l’investissement en obligations à taux fixe, supportant un risque de taux d’intérêt mesuré par la sensibilité aux taux d’intérêt. La stratégie de gestion consiste à optimiser l’exposition au risque de taux d’intérêt en faisant évoluer son niveau global, ainsi que sa répartition par devise et par maturité.

- Gestion du risque de crédit des obligations d’entreprises : Une partie de la performance du portefeuille provient de l’investissement sur des obligations d’entreprises offrant un supplément de rendement par rapport aux obligations d’Etat les plus sûres.

La stratégie d’investissement s’articule autour de la définition de la répartition par qualité de crédit, par secteur économique, par maturité, par nationalité, et par émetteur.

- Gestion du risque de crédit des obligations d’Etat : Une partie de la performance provient de l’investissement sur des obligations d’Etats, offrant un supplément de rendement, du fait d’une qualité de crédit inférieure à celle des meilleures dettes souveraines. La stratégie d’investissement repose principalement sur la sélection des émetteurs et de la maturité des titres.

Allocation actions

Une partie de la performance du portefeuille provient de l’investissement sur le marché des actions, dans le but de bénéficier de la tendance du prix de ces actifs à s’apprécier sur le long terme lorsque les entreprises sont bénéficiaires.

La stratégie d’investissement consiste à faire évoluer le niveau d’investissement du portefeuille sur les actions ainsi que sa répartition par zone géographique, par pays, par secteur économique et par taille de capitalisation.

La volatilité de la valeur nette d'inventaire peut être élevée en raison de la composition du portefeuille.

d) Caractéristiques des obligations et des autres titres de créances éligibles

Les titres en portefeuille seront sélectionnés selon le jugement de l’équipe de gestion et dans le respect de la politique interne de suivi du risque de crédit du gestionnaire.


68

En vue de la sélection des titres, l’équipe de gestion ne s’appuie, ni exclusivement ni mécaniquement, sur les notations émises par les agences de notation, mais fonde sa conviction d’achat et de vente d’un titre sur ses propres analyses de crédit et de marchés.

A titre d’information, la gestion pourra recourir notamment à des titres bénéficiant des notations telles que décrites ci-dessous.

Pour atteindre l’objectif de gestion, le compartiment pourra investir en direct ou au travers d’OPC investis eux-mêmes :

- en obligations d’Etat de la zone euro ainsi qu’en obligations à échéance courte à taux fixe et à taux variable, émises ou converties en euro et en titres des marchés monétaires (jusqu’à 100% de l’actif)

- obligations d’Etat internationales hors zone Euro et en obligations convertibles (jusqu’à 50% de l’actif),

- obligations crédit « Investment Grade » correspondant à une notation allant de AAA à BBB- dans les échelles de notation de Standard and Poor’s, de Fitch et/ou allant de Aaa à Baa3 dans celle de Moody’s (jusqu’à 80% de l’actif)

- dans la limite de 50% de l’actif en obligations des pays émergents et en obligations Haut rendement (« high yield ») euro ayant une notation allant de BBB- à D dans les échelles de notation de Standard and Poor’s, de Fitch et/ou allant de Baa3 à C dans celle de Moody’s.

Les émetteurs sélectionnés pourront aussi bien relever du secteur privé que du secteur public (États, collectivités territoriales, …), les dettes privées étant susceptibles de représenter jusqu’à 100% des instruments de dette.

e) Caractéristiques des actions éligibles

L’exposition à la classe d’actif actions pourra varier dans une fourchette de 0% à 80% de l’actif net et sera faite soit en direct soit au travers d’OPC.

Les actions sélectionnées seront cotées sur un marché organisé et pourront appartenir à toutes zones géographiques y compris pays émergents, tous secteurs et tous styles de gestion. Le portefeuille peut être exposé aux petites et moyennes capitalisations.

L’exposition aux petites capitalisations et aux actions des marchés émergents sera limitée à 30% de l’actif net.

La répartition entre grandes, moyennes et petites capitalisations n’est pas pré-définie et sera déterminée en fonction des anticipations du gérant sans limites pré-établies.

f) Caractéristiques des Reverse Repo

Une transaction de reverse repo désigne une transaction dans laquelle le compartiment et une contrepartie de marché s’entendent simultanément sur deux transactions : un achat de titres au comptant suivie d’une revente à terme. Le prix de revente est égal au prix d’achat initial capitalisé à un taux fixe ou variable.


Les titres éligibles à la prise en pension sont des obligations et des créances éligibles dont les caractéristiques sont décrites dans le paragraphe précédent. Elles peuvent être des obligations à taux fixes ou à taux variables et peuvent payer des coupons (dans ce cas, le coupon est repayé à la contrepartie de la reverse repo). Les titres pris en pension peuvent aussi être libellés dans une devise autre que l’Euro (USD, CAD, GBP, JPY).

g) Prêts de titres / d’instruments financiers

Le compartiment peut prêter des instruments financiers dans les limites prescrites par la réglementation applicable. Les prêts de titres s'effectuent dans le cadre d'un système de prêt de titres géré par un ‘principal’ ou un ‘agent’. Dans le premier cas, le compartiment entretient des relations uniquement avec le principal du système de prêt de titres, qui intervient en qualité de contrepartie et auquel la propriété des titres prêtés est transférée. Dans le deuxième cas, le compartiment entretient des relations avec l'agent (en sa qualité de gestionnaire du système) et une ou plusieurs contreparties auxquelles la propriété des titres prêtés est transférée. L'agent agit en tant qu'intermédiaire entre le compartiment et la ou les contreparties.

h) Stratégie de couverture du risque de change

Toute devise, OCDE et hors OCDE, pourra être utilisée. Dans le but d’élargir l’éventail des possibilités lors de la recherche des meilleures opportunités de placement en actions et obligations mentionnés ci-dessus, les investissements peuvent être réalisés en euros et dans des titres libellés dans toutes devises hors euro.

Les investissements dans des titres libellés en devises autres que l’euro peuvent être ou non couverts.

CRELAN INVEST LOCK-IN

69

La gestion active du risque lié à l’achat et la vente de devises autres que l’euro, représentant au maximum 50% de l’actif net.

i) Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées

Le recours aux produits dérivés sert tant à couvrir le risque qu’à réaliser les objectifs d’investissement.

Le compartiment peut avoir recours à des instruments dérivés, cotés ou non, pour réaliser lesdits objectifs: il peut s’agir de contrats à terme, d’options ou de swaps de titres, d’indices, de devises ou de taux d’intérêt, ou d’autres transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également être utilisés pour protéger les actifs contre les fluctuations de taux de change. Le compartiment vise toujours à conclure les transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des statuts.




6.1.7. Politique suivie pendant l’exercice Bilan de l’année

L’année 2017 a été marquée avant tout par des chiffres économiques nettement meilleurs qu’attendu, montrant le déroulement d’un cycle de croissance bien synchronisé à l’échelle mondiale. Les surprises positives ont été particulièrement fortes et régulières en zone euro, une dynamique de croissance très robuste s’est maintenue aux Etats-Unis et en Chine et les autres pays émergents sont restés sur la trajectoire d’amélioration initiée en 2016 tandis que le commerce mondial a rebondi. Du point de vue des risques politiques, alors qu’un virage protectionniste était redouté en début d’année aux Etats-Unis, les décisions en ce sens sont, au final, restées très limitées. En zone euro, les risques pour l’intégrité des institutions européennes ont fortement diminué à l’issue des élections françaises du printemps. Dans le monde émergent, si l’année a été marquée par quelques tensions géopolitiques, le 19ème Congrès du Parti communiste chinois a donné une impression de stabilité et de nouvelles directions claires pour la politique économique. Concernant les marchés, l’année 2017 a été très positive pour les principaux indices d’actions tandis que les rendements obligataires des grands pays développés ont légèrement progressé.




Synthèse des événements de marché et de leur impact sur le portefeuille

Le compartiment Crelan Lock-in a eu une performance positive sur l’année 2017. Les actions du portefeuille ont apporté une contribution positive sur la période. Les obligations gouvernement ont apporté une contribution négative tandis que les obligations crédit, haut-rendement et émergents ont apporté une contribution positive. Du coté des positions de couverture, le fonds de volatilité actions a apporté une contribution négative.

Nous avons démarré la gestion du fonds avec une allocation prudente en raison des incertitudes connues en début d’année 2017. Les interrogations en 2017 portaient sur les sujets suivants : continuation du cycle économique mondiale, élections françaises, implémentation du programme économique du nouveau président américain,… Sur le plan des investissements obligataires, la sensibilité a été placée autour du niveau de 4.


70

Une fois certaines incertitudes effacées, nous avons augmenté le poids des actions au cours du 3ème trimestre. En fin d’année, nous avons fortement réduit la duration pour atteindre une sensibilité proche des 1.5. La baisse des achats de la BCE en 2018 et la synchronisation des dynamiques économiques aux Etats-Unis, en Europe et au Japon militaient pour une forte réduction temporaire des investissements obligataires.

6.1.8. Politique future Pour 2018, Amundi conserve son scénario de croissance économique solide, dans un contexte de hausse maitrisée des taux d’intérêts. Ce scénario reste positif selon nous pour les actifs risqués, particulièrement pour les actions. Ceci dit, après la période d’amélioration continuelle de la conjoncture en 2017 nous devrions aborder désormais une phase de stabilisation de l’environnement économique. Nous nous attendons donc à une avancée un peu moins rapide des marchés actions et surtout moins régulière qu’en 2017. Il faut se préparer particulièrement à une remontée durable de la volatilité, donc nous commencerons l’année 2018 avec une prise de risque modérée et une allocation bien diversifiée. Ce qu’il faudra surveiller en 2018 est : l’amplitude de la croissance mondiale, les conséquences du resserrement des politiques monétaires des grandes banques centrales, les risques géopolitiques (Corée du nord, élections italiennes,.)…

6.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement La classe de risque initiale pour le compartiment Lock-In est 4. La classe de risque actuelle est 4.






LOCK-INCRELAN INVEST

71

BILAN6.2.


Actifs immobilisésI. -3.482,32 -2.762,69Frais d'établissement et d'organisationA. -3.482,32 -2.762,69


II. 130.365.094,35 136.441.858,02




Sur devisesj.Contrats à terme (+/-)ii. 87.233,26 -211.130,23

Sur taux d'intérêtk.Contrats à terme (+/-)ii. 88.981,60 42.665,40

Sur risque de crédit (dérivés de crédit)l.Contrats de swap (+/-)iii. -397.440,48

Sur indices financiersm.Contrats d'option (+/-)i. 14.664,00 -15.910,00Contrats à terme (+/-)ii. 40.727,69 59.540,98


Créances et dettes à un an au plusIV. 118.136,04 -1.568.331,48CréancesA.

Montants à recevoira. 21.873,70 189.172,94Collatéralc. 310.000,00

DettesB.Montants à payer (-)a. -213.737,66 -1.757.504,42

Dépôts et liquiditésV. 4.300.719,02 5.350.483,48Avoirs bancaires à vueA. 3.247.636,10 4.234.005,10AutresC. 1.053.082,92 1.116.478,38

Comptes de régularisationVI. -177.263,99 -128.739,60Produits acquisB. 395.688,53 476.267,13Charges à imputer (-)C. -572.952,52 -605.006,73

TOTAL CAPITAUX PROPRES 134.603.203,10 140.092.507,73CapitalA. 133.412.020,45 136.472.801,35Participations au résultatB. -73.525,30 350.908,50Résultat de l'exercice (du semestre)D. 1.264.707,95 3.268.797,88SECTION 2: POSTES HORS BILANSûretés réelles (+/-)I. 1.192.001,36 1.126.746,20Collatéral (+/-)A.

Liquidités/dépôtsb. 1.192.001,36 1.126.746,20

Valeurs sous-jacentes des contrats d'option et des warrants (+)II. 31.008.000,00 888.000,00Contrats d'option et warrants achetésA. 31.008.000,00Contrats d'option et warrants vendusB. 888.000,00

Montants notionnels des contrats à terme (+)III. 103.357.748,96 73.751.672,95Contrats à terme achetésA. 59.195.952,61 58.932.947,25Contrats à terme vendusB. 44.161.796,35 14.818.725,70

Montants notionnels des contrats de swap (+)IV. 14.000.000,00Contrats de swap achetésA. 14.000.000,00


Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


72


Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 2.267.342,66 3.942.931,28Obligations et autres titres de créanceA.

Obligationsa. 587.838,10 1.024.996,42OPC à nombre variable de partsE. 487.378,65 1.764.845,56Instruments financiers dérivésF.

Sur obligationsa.Contrats d'optioni. 21.027,27Contrats à termeii. -57.238,77

Sur taux d'intérêtj.Contrats à termeii. 526.087,40 -380.886,92

Sur risque de crédit (dérivés de crédit)k.Contrats de swapiii. -77.215,64

Sur indices financiersl.Contrats d'optioni. -82.206,00 9.690,19Contrats à termeii. 1.761.544,08 1.222.612,48

Sur instruments financiers dérivésm.Contrats d'optioni. -13.406,06


Contrats à termeii. 602.548,82 -64.681,97Autres positions et opérations de changeb. -1.467.987,92 345.328,25

Produits et charges des placementsII. 1.065.575,58 1.345.515,29DividendesA. -0,01IntérêtsB.

Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. 1.151.496,39 1.368.439,81Dépôts et liquiditésb. 9.240,93 845,70

Intérêts d'emprunts (-)C. -20.106,17 -24.225,57Contrats de swap (+/-)D. -75.055,56Précomptes mobiliers (-)E.

D'origine étrangèreb. 455,35

Autres produitsIII. 37.420,74AutresB. 37.420,74

Coûts d'exploitationIV. -2.105.631,03 -2.019.648,69Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -36.894,22 -52.687,58Rémunération due au dépositaire (-)C. -64.204,56 -64.595,89Rémunération due au gestionnaire (-)D.

Gestion financièrea. -622.859,74 -591.611,96Gestion administrative et comptableb. -56.631,55 -66.141,26Rémunération commercialec. -1.157.025,70 -1.095.562,06

Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -13.562,97 -14.699,40Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -5.064,15 -5.670,80Services et biens divers (-)H. -6.479,55 -6.953,83TaxesJ. -108.033,40 -110.572,83Autres charges (-)K. -34.875,19 -11.153,08

Produits et charges de l'exercice (du semestre) -1.002.634,71 -674.133,40Sous Total II + III + IV

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 1.264.707,95 3.268.797,88

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 1.264.707,95 3.268.797,88SECTION 4: AFFECTATIONS ET PRÉLÈVEMENTSBénéfice (Perte) à affecterI. 1.191.182,65 3.619.706,38Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecterb. 1.264.707,95 3.268.797,88Participations au résultat perçues (participations au résultatversées)

c. -73.525,30 350.908,50



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


73


DJ EURO STOXX 50 191 -0,10%EUR -0,09% -139.150,00


EUR/JPY (CM /201803 22 0,04%JPY 0,03% 47.075,22EURO BOBL FU /201803 -143 0,08%EUR 0,07% 99.160,00EURO BTP FUT /201803 -20 0,05%EUR 0,05% 66.200,00EURO BUND FUTURE -23 0,02%EUR 0,02% 31.280,00EURO E-MINI /201803 -44 -0,04%USD -0,04% -54.440,62EURO SCHATZ /201803 -98 0,01%EUR 0,01% 15.190,00JPN YEN CURR /201803 28 0,00%USD 0,00% 4.434,88LONG GILT FUTURE-LIF 33 0,02%GBP 0,02% 29.383,59MINI MSCI EM /201803 59 0,08%USD 0,08% 101.096,47NIKKEI 225 ( /201803 18 0,00%JPY 0,00% 3.399,75S&P 500 EMINI INDEX 41 0,06%USD 0,06% 75.381,47US ULTRA BD CBT 30YR -36 -0,02%USD -0,02% -32.238,86US 10 YEARS /201803 72 -0,04%USD -0,03% -45.964,31US 10YR ULTR /201803 48 -0,02%USD -0,02% -22.513,13US 5 YEARS N /201803 142 -0,06%USD -0,06% -74.900,47

0,08% 0,08%103.393,99FUTURES 103.393,99

DJ EUR STOXX 50 JAN 3600.0 19.01.18 CALL 200 0,01%EUR 0,01%5,70 11.400,00DJ EUR STOXX 50 JAN 3650.0 22.01.18 CALL 192 0,00%EUR 0,00%1,70 3.264,00

0,01% 0,01%14.664,00INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur indicesfinanciers - Contrats d'option

14.664,00

EURX EURO BUND FEB 160.00 29.01.18 PUT 105 0,00%EUR 0,00%0,20 -520,000,00% 0,00%-520,00INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur instruments

financiers dérivés - Contrats d'option -520,00

APPLE 0.875 17-25 24/05U 120.000 0,09%EUR 0,09%101,58% 121.891,20ARDAGH PKG FIN/HLD 2.75 17-24 15/03S 100.000 0,08%EUR 0,08%102,78% 102.778,00AT T 1.30 15-23 05/09A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,53% 102.525,00AT&T INC 1.80 17-26 04/09A 210.000 0,16%EUR 0,16%101,03% 212.154,60BALL CORP 4.375 15-23 15/12S 100.000 0,09%EUR 0,09%115,30% 115.297,00BANK OF AMERICA CO 1.379 17-25 07/02A 200.000 0,16%EUR 0,15%102,84% 205.672,00CELANESE CORP 3.25 14-19 15/10S 100.000 0,08%EUR 0,08%105,54% 105.543,00CELANESE US 1.125 16-23 26/09A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,54% 100.535,00CITIGROUP 0.75 16-23 26/10A 130.000 0,10%EUR 0,10%100,16% 130.211,90CITIGROUP 1.75 15-25 28/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,03% 105.034,00COLFAX CORP 3.25 17-25 15/05S 100.000 0,08%EUR 0,08%103,29% 103.287,00EQUINIX INC 2.875 17-22 01/10S 100.000 0,08%EUR 0,07%100,85% 100.850,00EXPEDIA 2.50 15-22 03/06A 50.000 0,04%EUR 0,04%105,65% 52.822,50GENERAL ELECTRIC 0.875 17-25 17/05A 130.000 0,10%EUR 0,10%99,66% 129.560,60GOLDMAN SACHS GROU 1.25 16-25 01/05A 90.000 0,07%EUR 0,07%100,74% 90.661,50GOLDMAN SACHS GROUP 1.375 17-24 15/05A 140.000 0,11%EUR 0,11%102,08% 142.905,00JEFFERIES GROUP 2.375 14-20 20/05A 150.000 0,12%EUR 0,12%104,81% 157.213,50MORGAN STANLEY FL.R 17-26 23/10A 300.000 0,23%EUR 0,22%99,91% 299.739,00MORGAN STANLEY 1.00 16-22 02/12A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,03% 102.026,00MORGAN STANLEY 1.375 16-26 27/10 10.000 0,01%EUR 0,01%100,07% 10.007,30QUINTILES IMS REGS 2.875 17-25 15/09S 100.000 0,08%EUR 0,07%100,75% 100.747,00THE PRICELINE GROUP 0.80 17-22 10/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,18% 101.184,00THERMO FISHER SCIEN 1.40 17-26 23/01A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,25% 100.252,00THERMO FISHER SCIENT 0.75 16-24 12/09A 100.000 0,07%EUR 0,07%97,74% 97.739,00TIME WARNER 1.95 15-23 15/09A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,45% 105.453,00US BANCORP 0.85 17-24 07/06A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,52% 100.524,00US TREASURY N/B 2.75 12-42 15/11S 6.000.000 3,85%USD 3,73%100,64% 5.034.968,32USA T NOTES 1.75 12-22 15/05S 3.000.000 1,88%USD 1,82%98,39% 2.461.201,32VERIZON COMMUNICATION 2.875 17-38 15/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,20% 101.196,00VF CORP 0.625 16-23 20/09A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,05% 100.045,00XYLEM INC 2.25 16-23 11/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%106,77% 106.769,00ZF NA CAPITAL 2.75 15-23 27/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%109,13% 109.125,00

8,44% 8,18%11.009.917,74Etats-Unis 11.009.917,74

ATLANTIA SPA 1.875 17-27 13/07A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,94% 101.942,00



Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net



74

BUZZI UNICEM 6.25 12-18 28/09A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,46% 104.458,00ENEL FL.R 14-75 15/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%108,50% 108.502,00ITALY BTP 3.75 14-24 01/09S 4.500.000 3,97%EUR 3,85%115,17% 5.182.830,00LEONARDO 1.50 17-24 07/06A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,07% 100.073,00LKQ 3.875 16-24 01/04S 100.000 0,08%EUR 0,08%109,19% 109.192,00TELECOM ITALIA CAP 4.50 14-21 25/01A 100.000 0,09%EUR 0,08%112,10% 112.100,00WIND TRE SPA 2.625 17-23 20/01S 120.000 0,09%EUR 0,09%97,71% 117.256,80

4,55% 4,41%5.936.353,80Italie 5.936.353,80

CAMPOFRIO REGS 3.375 15-22 15/03S 80.000 0,06%EUR 0,06%102,03% 81.620,80CELLNEX TELECOM REGS 2.375 16-24 16/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,06% 101.058,00FERROVIAL REGS 1.375 17-25 31/03A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,89% 100.888,00GRUPO ANTOLIN IRAUSA 3.25 17-24 30/04S 100.000 0,08%EUR 0,08%103,95% 103.948,00INMOBILIARIA COLONIA 1.45 16-24 28/10A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,67% 99.673,00SANTANDER ISSUANCES 2.50 15-25 18/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,95% 104.950,00SPAIN 4.65 10-25 30/07A 4.000.000 3,87%EUR 3,75%126,40% 5.055.920,00TELEFONICA EMIS 1.715 17-28 12/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,36% 101.355,00

4,41% 4,27%5.749.412,80Espagne 5.749.412,80

ACCOR SA 1.25 17-24 25/01A 200.000 0,15%EUR 0,14%100,83% 201.660,00ALD SA 0.875 17-22 18/07A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,06% 101.064,00AREVA EMTN 4.375 09-19 06/11A 100.000 0,08%EUR 0,08%106,41% 106.410,00ARKEMA 1.50 15-25 20/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%103,79% 103.789,00BFCM 3.00 15-25 11/09A 200.000 0,16%EUR 0,16%111,27% 222.538,00BNP PARIBAS CARDIF 1.00 17-24 29/11A 100.000 0,08%EUR 0,07%98,20% 98.195,00CNP ASSURANCES 1.875 16-22 20/10A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,39% 105.390,00CREDIT AGRICOLE 2.625 15-27 17/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%108,12% 108.117,00CROWN EURO HLDG REGS 4.00 14-22 15/07S 200.000 0,16%EUR 0,15%110,87% 221.732,00DANONE SA EMTN FL.R 17-XX 23/06A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,35% 100.351,00EDENRED 1.875 17-27 30/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,10% 104.101,00ELIS SA REGS 3.00 15-22 30/04S 100.000 0,08%EUR 0,08%101,93% 101.929,00EUROPCAR REGS 4.125 17-24 15/11S 100.000 0,08%EUR 0,07%99,88% 99.878,00EUTELSAT 1.125 16-21 23/06A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,72% 102.716,00FAURECIA 3.125 15-22 15/06S 100.000 0,08%EUR 0,08%102,60% 102.595,00GROUPE FNAC SA 3.25 16-23 30/09S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,65% 104.652,00ITALCEMENTI FINANCE 6.625 10-20 19/03A 100.000 0,09%EUR 0,08%111,35% 111.354,00JC DECAUX 1.00 16-23 01/06A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,60% 101.602,00LOXAM SAS 4.875 14-21 23/07S 73.000 0,06%EUR 0,06%102,18% 74.589,94ORANGE EMTN FL.R 14-XX 01/10A 100.000 0,08%EUR 0,08%110,57% 110.571,00PEUGEOT 6.50 13-19 18/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%106,61% 106.611,00PUBLICIS GROUP 0.50 16-23 03/11A 100.000 0,08%EUR 0,07%98,54% 98.544,00RCI BANQUE 1.00 16-23 17/05S 70.000 0,05%EUR 0,05%101,15% 70.801,50RCI BANQUE SA 0.75 17-22 12/01A 90.000 0,07%EUR 0,07%100,81% 90.731,70RCI BANQUE SA 0.75 17-22 26/09A 50.000 0,04%EUR 0,04%100,66% 50.330,00REXEL SA 2.625 17-24 15/06S 100.000 0,08%EUR 0,08%102,80% 102.797,00SCOR SUB FL.R 15-46 08/06A 100.000 0,08%EUR 0,08%109,69% 109.690,00SFR GROUP SA REGS 5.625 14-24 15/05S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,06% 104.056,00SOCIETE GEN SUB FL.R 14-26 16/09A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,97% 105.972,00SPCM REGS 2.875 15-23 15/06S 100.000 0,08%EUR 0,08%101,51% 101.512,00SPIE SA 3.125 17-24 22/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,78% 104.775,00SUEZ SUB FL.R 17-XX 19/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,70% 105.695,00TOTAL SA FL.R 16-49 18/05A 100.000 0,09%EUR 0,08%112,03% 112.034,00VIVENDI 0.875 17-24 18/09A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,43% 99.428,00

2,87% 2,78%3.746.211,14France 3.746.211,14

ACHMEA BANK EMTN 1.125 15-22 25/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,49% 102.488,00AEGON FL.R 14-44 25/04A 200.000 0,17%EUR 0,17%112,24% 224.480,00ALLIANZ FINANCE FL.R 11-41 08/07A 200.000 0,18%EUR 0,16%117,20% 234.402,00BRENNTAG FINANCE 1.125 17-25 27/09A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,25% 99.247,00DELTA LLOYD LEVENSV FL.R 12-42 29/08A 200.000 0,20%EUR 0,19%135,65% 271.296,00DT ANNINGTON FI SUB FL.R 14-XX 17/12A 100.000 0,08%EUR 0,08%109,26% 109.256,00DT ANNINGTON FIN SUB FL.R 14-74 08/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,67% 104.670,00GAS NAT FENOSA REGS FL.R 14-XX 30/11A 100.000 0,08%EUR 0,08%109,01% 109.005,00GOODYEAR DUNLOP TI 3.75 15-23 15/12S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,19% 104.189,00ING GROEP NV FL.R 17-28 11/04A 200.000 0,17%EUR 0,16%109,42% 218.836,00ING GROUP NV 0.75 17-22 09/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,35% 101.346,00JAB HOLDINGS 1.75 16-23 25/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,15% 105.147,00KONINKIJKE AHOLD D 0.875 17-24 19/09A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,08% 100.081,00KPN 0625 16-25 09/04A 100.000 0,07%EUR 0,07%97,44% 97.439,00LEASEPLAN 1.00 16-21 24/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,93% 101.930,00


Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net



75

LEASEPLAN CORP 0.75 17-22 03103A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,09% 100.085,00LGE HOLDCO VI BV 7.125 14-24 15/05S 100.000 0,08%EUR 0,08%109,68% 109.680,00NOMURA EUROPE FIN 1.50 14-21 12/05A 150.000 0,12%EUR 0,12%103,79% 155.682,00OI EUROPEAN GROUP 3.125 16-24 15/11S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,92% 104.924,00OI EUROPEAN GROUP BV 6.75 10-20 15/09S 100.000 0,09%EUR 0,09%116,68% 116.681,00PHOENIX PIB DUTCH EMTN3.125 13-20 27/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%106,01% 106.012,00RABOBANK EMTN FL.R 14-26 26/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,85% 105.846,00SCHAEFFLER FINANCE 3.50 14-22 15/05S 100.000 0,08%EUR 0,08%101,74% 101.737,00SWISS LIFE AG FL.R 15-XX 16/06A 100.000 0,09%EUR 0,09%114,93% 114.933,00TELEFONICA EUROPE BV FL.R 13-XX 18/09A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,32% 104.321,00VW INTL FIN SUB FL.R 14-XX 24/03A 67.000 0,06%EUR 0,05%107,11% 71.763,03VW INTL FIN SUB FL.R 15-XX 20/03A 50.000 0,04%EUR 0,04%102,62% 51.312,00

2,55% 2,47%3.326.788,03Pays-Bas 3.326.788,03

AVIVA PLC 0.625 16-23 27/10A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,84% 99.844,00BARCLAYS FL.R 17-28 07/02A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,50% 99.503,00BARCLAYS BANK SUB 6.625 11-22 30/03A 100.000 0,09%EUR 0,09%122,68% 122.679,00BRITISH SKY 1.875 14-23 24/11A 100.000 0,08%EUR 0,08%106,49% 106.493,00BRITISH TELECOMMUN 3.22 17-24 23/06A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,96% 99.964,00EASYJET PLC 1.75 16-23 09/02A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,67% 104.667,00FCE BANK EMTN 1.134 15-22 10/02A 200.000 0,16%EUR 0,14%102,23% 204.450,00HSBC HLDGS 0.875 16-24 06/09A 120.000 0,09%EUR 0,09%100,26% 120.313,20INTER GANE TECH REGS 4.125 15-20 15/02S 100.000 0,08%EUR 0,08%106,06% 106.060,00JAGUAR LAND ROVER 5.00 14-22 15/02S 100.000 0,09%GBP 0,09%108,62% 122.427,10LLOYDS BANK GRP FL.R 17-24 21/06Q 100.000 0,08%EUR 0,08%102,29% 102.291,00RBS SCOTLAND FL.R 17-23 08/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,01% 105.010,00ROYAL MAIL 2.375 14-24 29/07A 150.000 0,12%EUR 0,12%108,35% 162.525,00SANTANDER UK GROUP 1.125 16-23 08/09A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,28% 101.281,00SSE SUB FL.R 15-XX 01/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%103,56% 103.557,00STANDARD CHARTERED FL.R 17-23 03/10A 130.000 0,10%EUR 0,10%99,74% 129.665,90SYNLAB BONDCO PLC 6.25 15-22 01/07S 100.000 0,08%EUR 0,08%105,37% 105.373,00TESCO CORP 2.50 14-24 01/07A 100.000 0,08%EUR 0,08%106,89% 106.889,00VIRGIN MEDIA FIN 4.50 15-25 15/01S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,43% 104.426,00WILLIAM HILL REGS 4.25 13-20 05/06S 100.000 0,09%GBP 0,09%104,62% 117.917,57

1,78% 1,73%2.325.335,77Royaume-Uni 2.325.335,77

ALLERGAN FUNDING S FL.R 17-24 01/06A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,52% 99.518,00ARAMARK INTL FINANCE 3.125 17-25 01/04S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,85% 104.847,00AROUNDTOWN SA 1.00 17-25 07/01A 100.000 0,07%EUR 0,07%97,32% 97.320,00CNH INDUSTRIAL FIN 1.375 17-22 23/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,71% 102.714,00FIAT FINANCE TRADE 4.75 14-22 15/07A 140.000 0,12%EUR 0,12%112,64% 157.690,40GESTAMP REGS 3.50 16-23 31/12S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,71% 104.705,00HANESBRANDS 3.50 16-24 15/06S 100.000 0,08%EUR 0,08%107,54% 107.541,00HOLCIM FINANCE 1.375 16-23 26/05A 160.000 0,13%EUR 0,11%103,67% 165.864,00MATTERHORN REGS 3.875 15-22 01/05S 100.000 0,08%EUR 0,08%101,63% 101.633,00SIMON INTL FINANCE 1.375 15-22 18/11A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,07% 104.070,00TELENET FIN V REGS 6.75 12-24 15/08S 100.000 0,08%EUR 0,08%106,65% 106.650,00

0,96% 0,93%1.252.552,40Luxembourg 1.252.552,40

DEUTSCHE BANK 1.50 17-22 20/01A 100.000 0,08%EUR 0,08%103,27% 103.271,00DVB BANK 1.00 17-22 25/04A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,32% 99.323,00EVONIK INDUSTRIES F.LR 17-77 07/07A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,41% 102.406,00FRESENIUS REGS 3.00 14-21 01/02S 100.000 0,08%EUR 0,08%108,19% 108.190,00HEIDELBERG CEMENT 1.50 16-25 07/02A 150.000 0,12%EUR 0,10%102,92% 154.378,50HEIDELBERGCEMENT 2.25 16-23 30/03A 60.000 0,05%EUR 0,05%107,60% 64.561,80IHO VERWALTUNGS 3.25 16-23 15/09S 50.000 0,04%EUR 0,04%104,27% 52.133,00LANXESS SUB FL.R 16-76 06/12A 50.000 0,04%EUR 0,04%111,24% 55.619,00THYSSENKRUPP 1.375 17-22 03/03A 70.000 0,05%EUR 0,05%101,47% 71.029,00THYSSENKRUPP AG 4.00 13-18 27/08A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,58% 102.584,00TUI 2.125 16-21 26/10S 100.000 0,08%EUR 0,08%105,08% 105.084,00UNITYMEDIA KABEL SUB 3.75 15-27 15/01S 100.000 0,08%EUR 0,08%101,69% 101.689,00WEPA HYGIENEPROD REGS 3.75 16-24 15/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,99% 102.991,00

0,94% 0,91%1.223.259,30Allemagne 1.223.259,30

INTRUM JUSTITIA AB 2.75 17-22 15/07S 100.000 0,08%EUR 0,07%100,49% 100.492,00MOLNLYCKE HLDG 1.875 17-25 28/02A 100.000 0,08%EUR 0,08%103,08% 103.077,00NORDEA BANK FL.R 16-26 07/09A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,83% 100.829,00SKF REGS 1.625 15-22 02/12A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,15% 104.151,00SVENSKA HANDELSB SUB FL.R 14-24 15/01A 150.000 0,12%EUR 0,12%102,54% 153.810,00TELIA COMPANY AB FL.R 17-78 04/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%105,64% 105.636,00


Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net



76

VERISURE HLDG REGS 6.00 15-22 01/11S 90.000 0,07%EUR 0,07%106,44% 95.796,90VOLVO CAR AB 3.25 16-21 18/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%108,56% 108.556,00

0,67% 0,65%872.347,90Suède 872.347,90

CREDIT SUISSE FL.R 13-25 18/09A 150.000 0,13%EUR 0,13%113,45% 170.178,00CREDIT SUISSE GROU FL.R 17-25 17/07A 130.000 0,10%EUR 0,10%100,87% 131.136,20UBS AG SUB FL.R 14-26 12/02A 50.000 0,04%EUR 0,04%111,98% 55.988,50UBS GROUP FUNDING FL.R 17-22 20/09Q 200.000 0,16%EUR 0,15%101,43% 202.868,00UBS GROUP FUNDING 1.50 16-24 30/11A 200.000 0,16%EUR 0,15%103,87% 207.746,00

0,59% 0,57%767.916,70Suisse 767.916,70

FCA CAPITAL IRELAND 1.00 17-21 15/11A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,16% 102.155,00FCA CAPITAL IRELAND 1.375 15-20 17/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,81% 102.814,00RYANAIR LTD 1.125 15-23 10/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,43% 101.428,00SMURFIT KAPPA ACQ 3.25 14-21 01/06S 200.000 0,16%EUR 0,15%107,89% 215.786,00

0,40% 0,39%522.183,00Irlande 522.183,00

CEMEX SAB DE CV 4.375 15-23 05/03S 100.000 0,08%EUR 0,08%105,50% 105.496,00NEMAK SAB DE CV 3.25 17-24 15/03S 100.000 0,08%EUR 0,08%103,53% 103.532,00PETROLEOS MEXICANO 2.50 17-21 21/08A 100.000 0,08%EUR 0,08%104,82% 104.819,00SIGMA ALIMENTOS REGS 2.625 17-24 07/02A 100.000 0,08%EUR 0,07%106,35% 106.350,00

0,32% 0,31%420.197,00Mexique 420.197,00

DNB BANK ASA FL.R 17-27 01/03A 200.000 0,16%EUR 0,15%101,63% 203.258,00SILK BIDCO REGS 7.50 15-22 01/02S 100.000 0,08%EUR 0,08%103,44% 103.444,00

0,24% 0,23%306.702,00Norvège 306.702,00

MITSUBISHI UFJ 0.872 17-24 07/09A 110.000 0,09%EUR 0,08%99,45% 109.390,60SOFTBANK REGS 4.625 13-20 15/04S 100.000 0,08%EUR 0,08%108,74% 108.742,00

0,17% 0,16%218.132,60Japon 218.132,60

OMV 1.00 17-26 14/12A 70.000 0,05%EUR 0,05%98,57% 68.998,30WIENERBERGER 4.00 13-20 17/04A 100.000 0,09%EUR 0,08%107,93% 107.925,00

0,14% 0,13%176.923,30Autriche 176.923,30

MACQUARIE BANK REGS 1.125 15-22 20/01A 150.000 0,12%EUR 0,11%102,84% 154.261,500,12% 0,11%154.261,50Australie 154.261,50

SAMPO 1.00 16-23 18/09A 130.000 0,10%EUR 0,10%101,70% 132.208,700,10% 0,10%132.208,70Finlande 132.208,70

EDP ENERGIAS SUB FL.R 15-75 16/09A 100.000 0,09%EUR 0,08%111,74% 111.740,000,09% 0,08%111.740,00Portugal 111.740,00

DELPHI AUTOMOTIVE PLC 1.50 15-25 10/03A 100.000 0,08%EUR 0,08%102,63% 102.630,000,08% 0,08%102.630,00Ile de Jersey 102.630,00

NYKREDIT REALKREDIT 0.75 16-21 14/07A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,24% 101.242,00

29,50% 28,57%38.456.315,68OBLIGATIONS 38.456.315,68

0,08% 0,08%101.242,00Danemark 101.242,00

BARCLAYS PLC 1.875 16-23 08/12A 110.000 0,08%EUR 0,09%105,09% 115.600,10


HSBC HOLDING FL.R 17-23 05/10Q 130.000 0,09%EUR 0,10%100,64% 130.833,30NATIONWIDE BUILDING FL.R 17-29 25/07A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,21% 101.205,00VODAFONE GROUP PLC 0.375 17-21 22/11A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,07% 100.068,00

0,33% 0,34%447.706,40Royaume-Uni 447.706,40

EASTMAN CHEMICAL 1.50 16-23 26/05S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,07% 104.067,00SOUTHERN POWER CO 1.00 16-22 20/06A 120.000 0,09%EUR 0,09%101,63% 121.957,20

0,17% 0,17%226.024,20Etats-Unis 226.024,20

AUCHAN FRANCE 0.625 17-22 07/02A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,90% 100.895,00LA FINAC ATALIAN S 4.00 17-24 15/05S 100.000 0,08%EUR 0,08%104,19% 104.187,00

0,16% 0,15%205.082,00France 205.082,00


Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net



77

CARLSBERG BREW 0.50 17-23 06/09A 120.000 0,09%EUR 0,09%98,72% 118.464,000,09% 0,09%118.464,00Danemark 118.464,00

ENBW ENERGIE 3.375 16-77 05/04A 100.000 0,08%EUR 0,08%107,65% 107.651,000,08% 0,08%107.651,00Allemagne 107.651,00

JAB HOLDINGS 1.25 17-24 22/05A 100.000 0,08%EUR 0,08%101,62% 101.615,000,08% 0,08%101.615,00Pays-Bas 101.615,00

SUMITOMO MITSUI BANK FL.R 17-22 14/06Q 100.000 0,08%EUR 0,07%100,57% 100.570,000,08% 0,07%100.570,00Japon 100.570,00

FCA BANK SPA IRL 0.25 17-20 12/10A 100.000 0,08%EUR 0,07%100,07% 100.069,000,08% 0,07%100.069,00Irlande 100.069,00

GOODMAN AUST 1.375 17-25 27/09A 100.000 0,08%EUR 0,07%99,60% 99.604,000,08% 0,07%99.604,00Australie 99.604,00

UPCB FINANCE VII 3.625 17-29 15/06S 100.000 0,08%EUR 0,07%99,59% 99.593,000,08% 0,07%99.593,00Iles Caïmans 99.593,00

NOVOMATIC AG 1.625 16-23 20/09 50.000 0,04%EUR 0,04%103,12% 51.560,50

1,27% 1,23%1.657.939,10OBLIGATIONS 1.657.939,10

0,04% 0,04%51.560,50Autriche 51.560,50

AMUNDI ABS CAP 108 20,06%EUR 19,42%243.130,49 26.136.527,68 1,62%PORTFOLIO OBLIG. HAUT RENDEMENT - 3DEC 113.469 10,42%EUR 10,09%119,70 13.582.239,30 8,20%

30,48% 29,51%39.718.766,98Directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 39.718.766,98

AF BD GLB EM HARD CUR IE CAP 17 0,59%EUR 0,57%45.126,49 767.150,33 0,07%AF BOND US CORPORATE IHE CAP 6.300 5,26%EUR 5,11%1.090,36 6.869.268,00 1,01%AM FD BD GLO EME LOC CCY IHE 3.134 2,17%EUR 2,10%902,15 2.827.338,10 0,61%AMUNDI INDEX BARCLAYS EUR COR BBB1-5-IEC 1.500 1,17%EUR 1,13%1.018,12 1.527.180,00 1,83%AMUNDI INDEX BARCLAYS US CORP BBB1-5-IEC 1.500 1,06%EUR 1,02%918,31 1.377.465,00 1,05%

40,73% 39,44%53.087.168,41OPC-OBLIGATIONS 53.087.168,41

10,25% 9,93%13.368.401,43Directive 2009/65/CE - Inscrit auprès de la FSMA 13.368.401,43

AMUNDI EQ EU RP -IE- CAP 48 3,59%EUR 3,47%97.563,44 4.682.362,18 0,64%3,59% 3,47%4.682.362,18Directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 4.682.362,18

AMUNDI FD CPR GL GOLD MINES IE 796 0,61%EUR 0,59%993,46 790.794,16 0,40%BRGF WORLD GOLD FUND -E- CAP 27.982 0,49%EUR 0,48%23,02 644.145,64 0,02%

4,69% 4,54%6.117.301,98OPC-ACTIONS 6.117.301,98


AMUNDI CASH CORPORATE - IC (C) 37 6,66%EUR 6,45%234.638,41 8.681.621,31 0,02%AMUNDI 3 M I (C) 20 16,20%EUR 15,70%1.057.770, 21.123.668,50 0,12%


AF GLOBAL MACRO X IE 1.336 1,10%EUR 1,06%1.070,74 1.430.818,08 0,24%

69,38% 67,19%90.440.578,28OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 90.440.578,28

23,96% 23,21%31.236.107,89OPC-MONETAIRES 31.236.107,89



Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


A/EUR/GBP/20180329 0,00% 0,00% 834,79A/EUR/USD/20180323 0,07% 0,07% 89.328,99FORWARD EXCHANGES 0,07% 0,07% 90.163,78

MERRILL LYNCH INTERNATIONAL -0,30%EUR -0,30% -397.440,48SWAPS -0,30% -0,30% -397.440,48

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES -0,30% -0,30%-397.440,48


Newedge 0,46%EUR 614.258,30Newedge 0,27%USD 372.453,23Newedge 0,04%GBP 55.791,62Newedge 0,01%JPY 10.579,77


78


Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


Autres 0,78%1.053.082,92

CACEIS 1,03%EUR 1.405.630,59CACEIS 0,52%JPY 695.527,74CACEIS 0,46%USD 615.706,61CACEIS 0,26%GBP 343.683,39CACEIS 0,06%SEK 82.952,10CACEIS 0,05%CHF 66.914,59CACEIS 0,03%CAD 35.636,71CACEIS 0,00%NZD 1.512,86CACEIS 0,00%NOK 71,51Avoirs bancaires à vue 2,41%3.247.636,10

3,20%4.300.719,02DEPOTS ET LIQUIDITES

0,09%118.136,04CREANCES ET DETTES DIVERSES

-0,13%-180.746,31AUTRES



OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 69,37%OPC-ACTIONS 4,69%OPC-MONETAIRES 23,96%OPC-OBLIGATIONS 40,72%

OBLIGATIONS 30,77%Allemagne 1,02%Australie 0,19%Autriche 0,18%Danemark 0,17%Espagne 4,41%Etats-Unis 8,62%Finlande 0,10%France 3,03%Ile de Jersey 0,08%Iles Caïmans 0,08%Irlande 0,48%Italie 4,55%Japon 0,24%Luxembourg 0,96%Mexique 0,32%Norvège 0,24%Pays-Bas 2,63%Portugal 0,09%Royaume-Uni 2,13%Suède 0,67%Suisse 0,59%

FUTURES 0,08%EUR 0,06%GBP 0,02%JPY 0,04%USD -0,04%

FORWARD EXCHANGES 0,07%EUR 0,07%

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur indices financiers - Contrats d'option 0,01%EUR 0,01%

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur instruments financiers dérivés - Contrats d'option 0,00%EUR 0,00%


79

SWAPS -0,30%EUR -0,30%


Changement dans la composition des actifs (en EUR)6.4.3.

Un chiffre proche de 0% montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées,durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et des remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et lesremboursements n'ont donné lieu qu'à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.

La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice est disponible sans frais chez CACEIS Belgium S.A., Avenue du port, 86C Bte 320, 1000 Bruxelles, quiassure le service financier.

Taux de rotation

AchatsVentesTotal 1

SouscriptionsRemboursementsTotal 2

Moyenne de référence de l'actif net total

Taux de rotation

14.681.836,1019.235.348,9633.917.185,06

6.454.572,887.512.263,26

13.966.836,14

141.349.037,03

14,11%

1er SEMESTRE1er SEMESTRE

8.776.844,6710.249.255,7019.026.100,37

2.320.527,388.016.849,58

10.337.376,96

137.709.772,00

6,31%

2ème SEMESTRE2ème SEMESTRE

23.458.680,7729.484.604,6652.943.285,43

8.775.100,2615.529.112,8424.304.213,10

139.514.847,46

20,53%

EXERCICECOMPLET

Contrepartie En EUR Date de réalisation de latransaction

DJ EUR STOXX 50 JAN 3600.0 19.01.18 CALL 7.200.000,00 11.400,00 28.12.17DJ EUR STOXX 50 JAN 3650.0 22.01.18 CALL 7.008.000,00 3.264,00 21.12.17EURX EURO BUND FEB 160.00 29.01.18 PUT -16.800.000,00 -520,00 28.12.17

Engagements sur Options


En titres Devise En devise En EUR Lot-size Date de réalisation del'opération

DJ EURO STOXX 50 EUR 6.810.780,00 6.810.780,00 10 12.12.17EUR/JPY (CM /201803 JPY 366.186.875,01 2.712.294,46 125.000 13.12.17EURO BOBL FU /201803 EUR -18.919.390,00 -18.919.390,00 1.000 04.12.17EURO BTP FUT /201803 EUR -2.789.000,00 -2.789.000,00 1.000 05.12.17EURO BUND FUTURE EUR -3.749.920,00 -3.749.920,00 1.000 05.12.17EURO E-MINI /201803 USD -3.255.334,36 -2.714.362,01 62.500 13.12.17EURO SCHATZ /201803 EUR -10.988.740,00 -10.988.740,00 1.000 05.12.17JPN YEN CURR /201803 USD 3.114.581,25 2.596.999,29 1.250 13.12.17LONG GILT FUTURE-LIF GBP 4.104.210,00 4.625.869,28 1.000 27.11.17MINI MSCI EM /201803 USD 3.311.670,00 2.761.335,78 50 11.12.17NIKKEI 225 ( /201803 JPY 204.336.000,00 1.513.487,89 500 05.12.17S&P 500 EMINI INDEX USD 5.395.395,00 4.498.786,79 50 07.12.17US ULTRA BD CBT 30YR USD -5.996.960,94 -5.000.384,34 1.000 28.11.17US 10 YEARS /201803 USD 8.986.500,00 7.493.120,99 1.000 29.11.17US 10YR ULTR /201803 USD 6.438.000,00 5.368.131,41 1.000 28.11.17US 5 YEARS N /201803 USD 16.585.125,00 13.829.004,42 1.000 29.11.17

Engagements sur futures


80


MERRILL LYNCH INTERNATIONAL 14.000.000,00 -397.440,48 27.06.17


Contrepartie En EUR Evaluation du Forward Exchanges Date de réalisation de latransaction

A/EUR/USD/20180323 6.759.886,82 89.328,99 19.12.17A/EUR/GBP/20180329 226.255,48 834,79 20.12.17

Engagements sur Forward Exchanges







Cap. Cap. Cap. Cap.09.03.15 - 31.12.15 1.509.502,42 212.934,13 149.159.685,62 21.243.034,081.296.568,29 93,74121.534.464,32

2016 222.233,34 62.866,42 21.289.959,21 6.000.713,681.455.935,22 96,22140.092.507,732017 90.686,30 160.114,40 8.775.100,26 15.529.112,841.386.507,12 97,08134.603.203,10

Performances6.4.6.





Capitalisation

20172016201520142013

2.00%

1.00%

0.00%

2.6

0.9

Rendement annuelCapitalisation


81

1 an

0,89%(en EUR)

Part










Non applicable.


Non applicable.



NOTE 1 - Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés

Le poste « II. A. a. Obligations » du bilan contient non seulement des obligations à long terme, mais aussi des obligations à court termedont la date d'échéance est inférieure à 397 jours:

Code Isin Dénomination Date d'échéance XS0835273235 BUZZI UNICEM 6.25 12-18 28/09A 28.09.18

FR0011567940 PEUGEOT 6.50 13-19 18/01A 18.01.19

XS1180324037 SILK BIDCO REGS 7.50 15-18 22/02S 22.02.18

DE000A1R08U3 THYSSENKRUPP AG 4.00 13-18 27/08A 27.08.18


Le poste « III. B. Autres » du compte de résultats est principalement composé d'une note de crédit de CACEIS BANK pour rectifier lesfrais de dépositaire sur des années précédentes.


82

. NOTE 3 - Autres charges






CRELAN INVEST OPPORTUNITIES

83

7. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTOPPORTUNITIES


7.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Date de lancement le 23 mai 2016 avec un prix de part initial de 100,00 EUR.





L’objectif de gestion du compartiment est de générer un rendement attractif en investissant dans un univers de fonds actions, obligataires et diversifiés de qualité soigneusement sélectionnés par Amundi Asset Management selon une méthodologie de sélection propre qui mêle des critères quantitatifs et qualitatifs.




Pour atteindre son objectif, le compartiment investira essentiellement en parts d’organismes de placement collectif, conformément aux dispositions légales et réglementaires. Ces investissements pourront représenter 100% de la composition du portefeuille du compartiment.

De façon générale, le compartiment pourra investir dans tout type d’instrument autorisé par l’arrêté royal du 12 novembre 2012 relatif aux organismes de placement collectif publics qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE (« l’Arrêté Royal 2012»).


La politique de placement est menée dans les limites prévues par la réglementation.


Afin de réaliser l’objectif de gestion, Amundi Asset Management réalisera une sélection de fonds en suivant une méthodologie de sélection propre qui mêle des critères quantitatifs et qualitatifs. Au sein de chaque classe d’actifs et en fonction des conditions de marché, Amundi Asset Management sélectionnera les fonds sous-jacents au sein d’un univers d’investissement de fonds tiers en ayant recours à des expertises reconnues de gestionnaires d’actifs de fonds actions, obligataires et diversifiés couvrant tous styles de gestion, secteurs d’activités et zones géographiques.

Le choix des fonds sera notamment fondé sur leur notation Morningstar1 et seuls les fonds affichant un rating minimal de 3 étoiles lors de l’investissement seront retenus.

Sur cette base, Amundi Asset Management élaborera un portefeuille-type de fonds qui évoluera en fonction des anticipations du gérant et des conditions de marché dans le respect de la méthodologie de sélection employée.

L’orientation de la gestion dépendra de la vue adoptée par le gérant : défensive, neutre ou positive. La grille d’exposition aux sous-jacents actions et obligataires est définie a priori en fonction de la vue retenue par Amundi Asset Management et pourra évoluer à l’intérieur d’une fourchette allant de 30% à 70%.

Ainsi, dans une position neutre, le rapport entre les actions et les obligations sera proche de 50%/50%.

1 La notation Morningstar est une mesure de la performance ajustée du risque d’un fonds. Pour plus d’information, veuillez consulter le site : www.morningstar.fr

OPPORTUNITIES CRELAN INVEST

84

S’agissant des sous-jacents obligataires, ils pourront être composés d’obligations d’Etat et de dettes privées sans contrainte de notation.

La partie action du portefeuille pourra être exposée au risque de change par l’intermédiaire des fonds sous-jacents qui ne seront pas couverts. Le portefeuille obligataire pourra également investir en instruments libellés en devises autres que l’euro.

Le compartiment n’offrira ni un rendement garanti, ni la protection ou la garantie du capital.

d) Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées

Le recours aux produits dérivés servira tant à couvrir le risque qu’à réaliser les objectifs d’investissement.

Le compartiment pourra avoir recours à des instruments dérivés, cotés ou non, pour réaliser lesdits objectifs: il peut s’agir de futures, contrats à terme, options ou de swaps de titres, d’indices, de devises ou de taux d’intérêt, ou d’autres transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions.

De tels instruments dérivés peuvent également être utilisés pour protéger les actifs contre les fluctuations de taux de change. Le compartiment vise toujours à conclure les transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des statuts.




7.1.7. Politique suivie pendant l’exercice Durant la première partie de l’année 2017, les marchés ont été emportés par la vague Trump. Notamment par les annonces de baisse d’impôt et les promesses de déréglementation, qui ont enthousiasmé les investisseurs. De plus, l’élection d’Emanuel Macron a grandement soulagé la zone euro. La prime de risque de la zone s’est ajustée très rapidement dans la foulée des résultats du premier tour. Les indicateurs économiques ont été particulièrement porteurs tout au long de l’année 2017, avec des révisions à la hausse de la croissance à plus de 2%.

Au second semestre, porté par la dynamique économique synchronisée, le niveau des taux a commencé à remonter en fin d’année. D’un point de vue monétaire, 2017 a été conforme à ce qui avait été annoncé par la Fed, c’est-à-dire trois hausses de taux courts. La BCE, la Banque d’Angleterre et même la Banque du Japon ont embrayé le pas de la Fed et se montrent également moins accommodantes. Ce contexte de resserrement n’a pas affecté la volatilité des indices actions, qui a atteint des plus bas historiques ( ex : 9% pour le VIX). Un scénario idéal pour les investisseurs, qui ont pu profiter à plein du rebond des profits des entreprises sans hausse de l’indice de la peur.

7.1.8. Politique future Avec des perspectives de croissance et d’inflation, qui s’améliorent aux Etats-Unis à travers le recours au stimulus fiscal, les taux d’intérêt devraient continuer de remonter graduellement.

Sous l’impulsion d’un nouveau leadership avec l’entrée en fonction de Jay Powell, la Fed devrait gérer l’année 2018 dans la continuité de 2017. Ceci devrait accroître les divergences entre les régions, qui ne peuvent pas supporter de la même manière les hausses des taux d’intérêt.

Dans un contexte de resserrement monétaire et du fait d’une relative complaisance des marchés en 2017, la gestion du fonds est plutôt prudente pour 2018, dans la perspective du rebond de la volatilité des actions et des taux.

7.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement La classe de risque initiale pour le compartiment Opportunities est 4. La classe de risque actuelle est 4.


CRELAN INVEST OPPORTUNITIES

85

L’indicateur synthétique de risque et de rendement du compartiment est déterminé sur la base de données du passé. Les données du passé ne sont pas toujours un indicateur fiable du rendement et du risque futurs. L'indicateur fait l'objet d'évaluations régulières et ce chiffre peut donc évoluer à la hausse ou à la baisse. L’indicateur de risque et de rendement le plus récent peut être consulté dans les informations clés pour l’investisseur.




86

BILAN7.2.


Actifs immobilisésI. -1.513,40 -304,66Frais d'établissement et d'organisationA. -1.513,40 -304,66


II. 70.936.543,94 44.987.862,03


Sur obligationsa.Contrats à terme (+/-)ii. 13.400,00

Sur taux d'intérêtk.Contrats à terme (+/-)ii. -35.890,73

Sur indices financiersm.Contrats à terme (+/-)ii. 333.734,00 -89.625,00

Créances et dettes à un an au plusIV. 136.652,33 -530.627,65CréancesA.

Montants à recevoira. 164.973,25 203.186,95DettesB.

Montants à payer (-)a. -28.320,92Emprunts (-)c. -733.814,60

Dépôts et liquiditésV. 7.477.916,44 2.497.883,33Avoirs bancaires à vueA. 6.660.961,32 1.953.602,33AutresC. 816.955,12 544.281,00

Comptes de régularisationVI. -260.930,88 -160.304,44Charges à imputer (-)C. -260.930,88 -160.304,44

TOTAL CAPITAUX PROPRES 78.288.668,43 46.794.508,61CapitalA. 77.077.630,68 45.247.457,20Participations au résultatB. 215.553,06 642.361,80Résultat de l'exercice (du semestre)D. 995.484,69 904.689,61SECTION 2: POSTES HORS BILANSûretés réelles (+/-)I. 1.040.298,76 460.920,00Collatéral (+/-)A.

Liquidités/dépôtsb. 1.040.298,76 460.920,00

Montants notionnels des contrats à terme (+)III. 17.081.852,82 2.791.125,00Contrats à terme vendusB. 17.081.852,82 2.791.125,00


Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)

OPPORTUNITIESCRELAN INVEST

87


Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 1.875.366,67 1.203.123,26OPC à nombre variable de partsE. 4.629.573,37 1.092.632,83Instruments financiers dérivésF.

Sur obligationsa.Contrats à termeii. 49.329,34

Sur taux d'intérêtj.Contrats à termeii. -377.019,33

Sur indices financiersl.Contrats à termeii. -881.288,50 -136.500,00


Contrats à termeii. 318.500,95Autres positions et opérations de changeb. -1.863.729,16 246.990,43

Produits et charges des placementsII. -23.856,31 -9.276,92IntérêtsB.

Dépôts et liquiditésb. 5.687,48Intérêts d'emprunts (-)C. -29.543,79 -9.276,92

Autres produitsIII. 7.001,86AutresB. 7.001,86

Coûts d'exploitationIV. -863.027,53 -289.156,73Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -12.052,80 -7.942,43Rémunération due au dépositaire (-)C. -18.572,36 -5.358,84Rémunération due au gestionnaire (-)D.


Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -6.473,15 -6.557,89Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -2.487,76 -836,34Services et biens divers (-)H. -5.220,42 -5.500,03TaxesJ. -3.083,77 -5.577,18Autres charges (-)K. -13.914,61 -22.309,82



VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 995.484,69 904.689,61SECTION 4: AFFECTATIONS ET PRÉLÈVEMENTSBénéfice (Perte) à affecterI. 1.211.037,75 1.547.051,41Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecterb. 995.484,69 904.689,61Participations au résultat perçues (participations au résultatversées)

c. 215.553,06 642.361,80



Au 31.12.17(en EUR)

Au 31.12.16(en EUR)


88


DJ EURO STOXX 50 -30 0,03%EUR 0,03% 24.340,00


EURO BUND FUTURE -10 0,02%EUR 0,02% 13.400,00FTSE MIB INDEX -58 0,37%EUR 0,34% 258.970,00IBEX 35 INDE /201801 -22 0,07%EUR 0,06% 50.424,00US ULTRA BD CBT 30YR -40 -0,05%USD -0,05% -35.890,73

0,44% 0,40%311.243,27FUTURES 311.243,27

HSBC GLB EUROPEAN HIGH YIELD BD -AC- CAP 12.574 0,75%EUR 0,68%42,36 532.591,28 0,03%

0,75% 0,68%532.591,28OPC-OBLIGATIONS 532.591,28

0,75% 0,68%532.591,28Directive 2009/65/CE - Inscrit auprès de la FSMA 532.591,28

BRGF WORLD GOLD FUND -A2- USD CAP 27.165 0,97%USD 0,88%30,31 686.547,15 0,02%INVESCO FD VAR PAN EU STRU EQ FD -C- CAP 263.946 7,80%EUR 7,07%20,98 5.537.587,08 0,09%MFS MERIDIAN SICAV EUR RESEARCH -I1- 24.117 7,80%EUR 7,07%229,52 5.535.430,47 0,30%PICTET SICAV SECURITY -I- CAP 20.815 6,15%USD 5,57%251,20 4.359.816,56 0,14%PICTET VAR WATER -P- CAPITALISATION 7.788 3,29%EUR 2,98%299,77 2.334.648,33 0,05%


26,01% 23,57%18.454.029,59OPC-ACTIONS 18.454.029,59


BRGF EURO BOND FD -D2- EUR CAP 289.208 12,17%EUR 11,03%29,85 8.632.855,52 0,20%


NATIXIS SOUVERAINS EUR VAR -IC- 4DEC CAP 53 12,12%EUR 10,98%161.055,47 8.597.801,32 0,86%

24,29% 22,01%17.230.656,84OPC-OBLIGATIONS 17.230.656,84


AB I SEL US EQ I SHS -I 141.315 5,66%USD 5,12%34,05 4.012.157,24 0,12%JPMF EU EQ PI JPM -C- PERF CAP 25.023 7,71%EUR 6,98%218,44 5.466.050,77 0,11%SCHRODER INT SEL JPN LARGE CAP -A- CAP 400.525 9,00%JPY 8,17%2.155,17 6.393.601,25 0,36%

22,37% 20,27%15.871.809,26OPC-ACTIONS 15.871.809,26


ARTY CAP 3 DEC 4.393 10,15%EUR 9,19%1.636,50 7.189.430,89 0,48%DNCA I EUROSE -I- CAP 27.579 6,75%EUR 6,12%173,70 4.790.517,76 0,09%M&G DYNAMIC ALLOCATION -EUR- C ACC 367.195 9,24%EUR 8,37%17,86 6.556.265,05 0,09%


26,14% 23,68%18.536.213,70OPC-MIXTES 18.536.213,70




Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net



Newedge 0,86%EUR 672.254,82Newedge 0,18%USD 144.700,30Autres 1,04%816.955,12

CACEIS 6,00%EUR 4.695.724,73CACEIS 2,29%USD 1.794.638,66CACEIS 0,22%JPY 170.597,93Avoirs bancaires à vue 8,51%6.660.961,32

9,55%7.477.916,44DEPOTS ET LIQUIDITES



89


Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


-0,34%-262.444,28AUTRES



OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 99,56%OPC-ACTIONS 48,39%OPC-MIXTES 26,13%OPC-OBLIGATIONS 25,04%

FUTURES 0,44%EUR 0,49%USD -0,05%





Taux de rotation

AchatsVentesTotal 1



Taux de rotation

51.019.150,3034.397.799,3885.416.949,68

25.208.494,01782.920,97

25.991.414,98

59.199.646,85

100,38%


13.358.527,577.589.411,46

20.947.939,03

8.231.627,582.158.525,49

10.390.153,07

74.284.400,63

14,21%


64.377.677,8741.987.210,84

106.364.888,71

33.440.121,592.941.446,46

36.381.568,05

66.895.949,80

104,62%

EXERCICECOMPLET


DJ EURO STOXX 50 EUR -1.072.240,00 -1.072.240,00 10 12.12.17EURO BUND FUTURE EUR -1.630.200,00 -1.630.200,00 1.000 05.12.17FTSE MIB INDEX EUR -6.568.500,00 -6.568.500,00 5 11.12.17IBEX 35 INDE /201801 EUR -2.255.000,00 -2.255.000,00 10 11.12.17US ULTRA BD CBT 30YR USD -6.663.206,25 -5.555.912,82 1.000 28.11.17









Cap. Cap. Cap. Cap.23.05.16 - 31.12.16 456.890,66 4.416,09 46.339.501,62 449.682,62452.474,57 103,4246.794.508,61

2017 321.125,30 28.305,84 33.440.121,59 2.941.446,46745.294,03 105,0478.288.668,43


90

Performances7.4.6.





Capitalisation

20172016201520142013

1.00%

0.00%

1.6

Rendement annuelCapitalisation

1 an

1,57%(en EUR)

Part






91






Non applicable.


Non applicable.




Le poste « III. B. Autres » du compte de résultats correspond à une annulation de la facture de constitution. Celle-ci avait été prise encharge au lieu d'être amortie sur une période de 5 ans.







LOCK-IN JULY CRELAN INVEST

92

8. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTLOCK-IN JULY


8.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Date de lancement le 30 juin 2017 avec un prix de part initial de 100,00 EUR.





L’objectif de gestion du compartiment est de permettre aux investisseurs de participer à l’évolution de l’ensemble des marchés de l’univers d’investissement (marchés internationaux d’actions, obligataires et monétaires de toute nature, relatifs à toutes zones géographiques et à tous secteurs), tout en limitant à tout moment, pour une année donnée (du premier jour de bourse du mois de juillet de l’année N au dernier jour de bourse du mois de juin de l’année N+1), la perte maximale à 10% soit de la plus haute valeur d’inventaire (« VNI ») (avant frais et taxes) atteinte au cours de l’année, soit de la dernière VNI (avant frais et taxes) établie au titre de l’année précédente.

La valeur nette d’inventaire minimum applicable durant l’année considérée est en conséquence déterminée de la façon suivante :

- Elle est au moins égale à 90% de la dernière VNI établie au titre de l’année civile précédente ;

- En cours d’année, elle fait l’objet d’une réévaluation à hauteur de 90% de la plus haute VNI atteinte durant l’année courante (sans pouvoir être inférieure à 90% de la dernière VNI établie au titre de l’année précédente).




Pour atteindre son objectif, les investissements du compartiment peuvent consister en titres, en obligations de toute nature (senior, subordonnée, hybride, ABS, covered, etc…), en instruments du marché monétaire, en parts d’organismes de placement collectif, directement détenus et gérés par le gestionnaire ou une autre société de gestion, en reverse repo, en actions, en dépôts, en instruments financiers dérivés, liquidités et tout autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la réglementation applicable et conforme à l’objectif énoncé au point ci-dessus.

De façon générale, le compartiment peut investir dans tout type d’instrument autorisé par l’arrêté royal du 12 novembre 2012 relatif aux organismes de placement collectifs publics qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE (« l’Arrêté Royal 2012 »).

Le compartiment pourra investir jusqu’à 100% de ses actifs dans des parts d’autres organismes de placement collectif.


La politique de placement est menée dans les limites prévues par la réglementation et celles énoncées au point d).


La stratégie d’investissement consiste à investir directement ou indirectement sur les marchés actions et/ou obligataires libellés en Euro ou en devises, en instruments du marché monétaire et/ou en devises et/ou en instruments financiers connexes, pour obtenir une progression à moyen terme de la valeur du portefeuille. Le compartiment bénéficie d’un univers d’investissement diversifié, notamment internationalement.

Le compartiment se donne l’objectif de participer à l’évolution des marchés de l’univers d’investissement tout en limitant à tout moment, pour une année donnée, la perte maximale à 10% soit de la plus haute valeur d’inventaire (avant frais et taxes) atteinte au cours de l’année, soit de la dernière VNI (avant frais et taxes) établie au titre de l’année précédente.

CRELAN INVEST LOCK-IN JULY

93

La VNI minimum applicable durant l’année considérée est en conséquence déterminée de la façon suivante:

- Elle est au moins égale à 90% de la dernière valeur nette d’inventaire établie au titre de l’année précédente ;

- En cours d’année, elle fait l’objet d’une réévaluation à hauteur de 90% de la plus haute valeur nette d’inventaire atteinte durant l’année courante (sans pouvoir être inférieure à 90% de la dernière VNI établie au titre de l’année précédente).

Ce mécanisme de protection et l’objectif de performance conduisent à mener une politique de gestion active et diversifiée sous stricte contrainte du niveau de risque.

Le compartiment n’offre toutefois ni un rendement garanti, ni la protection ou la garantie du capital.

L’allocation d’actifs consiste à définir et à faire évoluer le poids des actions et des obligations du portefeuille, ainsi que leur répartition par pays, par devise ou par secteur économique.

Cette allocation d’actifs est définie par l’équipe de gestion en fonction de son scénario de marché et du niveau de risque permettant de respecter le cours plancher de VNI.

En cas de baisse de la VNI en direction du cours plancher, l’équipe de gestion interviendra en remplaçant les investissements en actifs plus risqués (par ex. des actions et/ou des OPC d’actions) par des investissements en actifs moins risqués (par ex. des obligations, des OPC d’obligations et/ou des instruments du marché monétaire). Si la VNI atteint le cours plancher, l’équipe de gestion optera intégralement pour des investissements en instruments du marché monétaire.

Inversement, en cas de hausse suffisamment marquée de la VNI par rapport au cours plancher, l’équipe de gestion interviendra en réadaptant progressivement la répartition des actifs, afin de remplacer les actifs moins risqués mentionnés par les actifs plus risqués mentionnés.

L’allocation générale est complétée par une allocation détaillée conduite au sein du portefeuille composé d’actions et d’obligations.

Allocation obligataire

- Gestion du risque de taux : Une partie de la performance du portefeuille provient de l’investissement en obligations à taux fixe, supportant un risque de taux d’intérêt mesuré par la sensibilité aux taux d’intérêt. La stratégie de gestion consiste à optimiser l’exposition au risque de taux d’intérêt en faisant évoluer son niveau global, ainsi que sa répartition par devise et par maturité.

- Gestion du risque de crédit des obligations d’entreprises : Une partie de la performance du portefeuille provient de l’investissement sur des obligations d’entreprises offrant un supplément de rendement par rapport aux obligations d’Etat les plus sûres.

La stratégie d’investissement s’articule autour de la définition de la répartition par qualité de crédit, par secteur économique, par maturité, par nationalité, et par émetteur.

- Gestion du risque de crédit des obligations d’Etat : Une partie de la performance provient de l’investissement sur des obligations d’Etats, offrant un supplément de rendement, du fait d’une qualité de crédit inférieure à celle des meilleures dettes souveraines. La stratégie d’investissement repose principalement sur la sélection des émetteurs et de la maturité des titres.

Allocation actions

Une partie de la performance du portefeuille provient de l’investissement sur le marché des actions, dans le but de bénéficier de la tendance du prix de ces actifs à s’apprécier sur le long terme lorsque les entreprises sont bénéficiaires.

La stratégie d’investissement consiste à faire évoluer le niveau d’investissement du portefeuille sur les actions ainsi que sa répartition par zone géographique, par pays, par secteur économique et par taille de capitalisation.

La volatilité de la valeur nette d'inventaire peut être élevée en raison de la composition du portefeuille.

d) Caractéristiques des obligations et des autres titres de créances éligibles

Les titres en portefeuille seront sélectionnés selon le jugement de l’équipe de gestion et dans le respect de la politique interne de suivi du risque de crédit du gestionnaire.

En vue de la sélection des titres, l’équipe de gestion ne s’appuie, ni exclusivement ni mécaniquement, sur les notations émises par les agences de notation, mais fonde sa conviction d’achat et de vente d’un titre sur ses propres analyses de crédit et de marchés.


94

A titre d’information, la gestion pourra recourir notamment à des titres bénéficiant des notations telles que décrites ci-dessous.

Pour atteindre l’objectif de gestion, le compartiment pourra investir en direct ou au travers d’OPC investis eux-mêmes :

- en obligations d’Etat de la zone euro ainsi qu’en obligations à échéance courte à taux fixe et à taux variable, émises ou converties en euro et en titres des marchés monétaires (jusqu’à 100% de l’actif)

- obligations d’Etat internationales hors zone Euro et en obligations convertibles (jusqu’à 50% de l’actif),

- obligations crédit « Investment Grade » correspondant à une notation allant de AAA à BBB- dans les échelles de notation de Standard and Poor’s, de Fitch et/ou allant de Aaa à Baa3 dans celle de Moody’s (jusqu’à 80% de l’actif)

- dans la limite de 50% de l’actif en obligations des pays émergents et en obligations Haut rendement (« high yield ») euro ayant une notation allant de BBB- à D dans les échelles de notation de Standard and Poor’s, de Fitch et/ou allant de Baa3 à C dans celle de Moody’s.

Les émetteurs sélectionnés pourront aussi bien relever du secteur privé que du secteur public (États, collectivités territoriales, …), les dettes privées étant susceptibles de représenter jusqu’à 100% des instruments de dette.

e) Caractéristiques des actions éligibles

L’exposition à la classe d’actif actions pourra varier dans une fourchette de 0% à 80% de l’actif net et sera faite soit en direct soit au travers d’OPC.

Les actions sélectionnées seront cotées sur un marché organisé et pourront appartenir à toutes zones géographiques y compris pays émergents, tous secteurs et tous styles de gestion. Le portefeuille peut être exposé aux petites et moyennes capitalisations.

L’exposition aux petites capitalisations et aux actions des marchés émergents sera limitée à 30% de l’actif net.

La répartition entre grandes, moyennes et petites capitalisations n’est pas pré-définie et sera déterminée en fonction des anticipations du gérant sans limites pré-établies.

f) Caractéristiques des Reverse Repo

Une transaction de reverse repo désigne une transaction dans laquelle le compartiment et une contrepartie de marché s’entendent simultanément sur deux transactions : un achat de titres au comptant suivie d’une revente à terme. Le prix de revente est égal au prix d’achat initial capitalisé à un taux fixe ou variable.


Les titres éligibles à la prise en pension sont des obligations et des créances éligibles dont les caractéristiques sont décrites dans le paragraphe précédent. Elles peuvent être des obligations à taux fixes ou à taux variables et peuvent payer des coupons (dans ce cas, le coupon est repayé à la contrepartie de la reverse repo). Les titres pris en pension peuvent aussi être libellés dans une devise autre que l’Euro (USD, CAD, GBP, JPY).

g) Prêts de titres / d’instruments financiers

Le compartiment peut prêter des instruments financiers dans les limites prescrites par la réglementation applicable. Les prêts de titres s'effectuent dans le cadre d'un système de prêt de titres géré par un ‘principal’ ou un ‘agent’. Dans le premier cas, le compartiment entretient des relations uniquement avec le principal du système de prêt de titres, qui intervient en qualité de contrepartie et auquel la propriété des titres prêtés est transférée. Dans le deuxième cas, le compartiment entretient des relations avec l'agent (en sa qualité de gestionnaire du système) et une ou plusieurs contreparties auxquelles la propriété des titres prêtés est transférée. L'agent agit en tant qu'intermédiaire entre le compartiment et la ou les contreparties.

h) Stratégie de couverture du risque de change

Toute devise, OCDE et hors OCDE, pourra être utilisée. Dans le but d’élargir l’éventail des possibilités lors de la recherche des meilleures opportunités de placement en actions et obligations mentionnés ci-dessus, les investissements peuvent être réalisés en euros et dans des titres libellés dans toutes devises hors euro.

Les investissements dans des titres libellés en devises autres que l’euro peuvent être ou non couverts.

La gestion active du risque lié à l’achat et la vente de devises autres que l’euro, représentant au maximum 50% de l’actif net.

CRELAN INVEST LOCK-IN JULY

95

i) Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées

Le recours aux produits dérivés sert tant à couvrir le risque qu’à réaliser les objectifs d’investissement. Le compartiment peut avoir recours à des instruments dérivés, cotés ou non, pour réaliser lesdits objectifs: il peut s’agir de contrats à terme, d’options ou de swaps de titres, d’indices, de devises ou de taux d’intérêt, ou d’autres transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également être utilisés pour protéger les actifs contre les fluctuations de taux de change. Le compartiment vise toujours à conclure les transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des statuts.




8.1.7. Politique suivie pendant l’exercice Bilan de l’année

L’année 2017 a été marquée avant tout par des chiffres économiques nettement meilleurs qu’attendu, montrant le déroulement d’un cycle de croissance bien synchronisé à l’échelle mondiale. Les surprises positives ont été particulièrement fortes et régulières en zone euro, une dynamique de croissance très robuste s’est maintenue aux Etats-Unis et en Chine et les autres pays émergents sont restés sur la trajectoire d’amélioration initiée en 2016 tandis que le commerce mondial a rebondi. Du point de vue des risques politiques, alors qu’un virage protectionniste était redouté en début d’année aux Etats-Unis, les décisions en ce sens sont, au final, restées très limitées. En zone euro, les risques pour l’intégrité des institutions européennes ont fortement diminué à l’issue des élections françaises du printemps. Dans le monde émergent, si l’année a été marquée par quelques tensions géopolitiques, le 19ème Congrès du Parti communiste chinois a donné une impression de stabilité et de nouvelles directions claires pour la politique économique. Concernant les marchés, l’année 2017 a été très positive pour les principaux indices d’actions tandis que les rendements obligataires des grands pays développés ont légèrement progressé.




Synthèse des événements de marché et de leur impact sur le portefeuille

Le compartiment Crelan Lock-in July a eu une performance positive sur l’année 2017. Les actions du portefeuille ont apporté une contribution positive sur la période. Les obligations gouvernement ont apporté une contribution négative tandis que les obligations crédit, haut-rendement et émergents ont apporté une contribution positive. Du coté des positions de couverture, le fonds de volatilité actions a apporté une contribution négative.

Nous avons démarré la gestion du fonds avec une allocation prudente en raison des incertitudes connues en début d’année 2017. Les interrogations en 2017 portaient sur les sujets suivants : continuation du cycle économique mondiale, élections françaises, implémentation du programme économique du nouveau président américain,… Sur le plan des investissements obligataires, la sensibilité a été placée autour du niveau de 4.

Une fois certaines incertitudes effacées, nous avons augmenté le poids des actions au cours du 3ème trimestre. En fin d’année, nous avons fortement réduit la duration pour atteindre une sensibilité proche des 1.5. La baisse des achats de la BCE en 2018


96

et la synchronisation des dynamiques économiques aux Etats-Unis, en Europe et au Japon militaient pour une forte réduction temporaire des investissements obligataires.

8.1.8. Politique future Pour 2018, Amundi conserve son scénario de croissance économique solide, dans un contexte de hausse maitrisée des taux d’intérêts. Ce scénario reste positif selon nous pour les actifs risqués, particulièrement pour les actions. Ceci dit, après la période d’amélioration continuelle de la conjoncture en 2017 nous devrions aborder désormais une phase de stabilisation de l’environnement économique. Nous nous attendons donc à une avancée un peu moins rapide des marchés actions et surtout moins régulière qu’en 2017. Il faut se préparer particulièrement à une remontée durable de la volatilité, donc nous commencerons l’année 2018 avec une prise de risque modérée et une allocation bien diversifiée. Ce qu’il faudra surveiller en 2018 est : l’amplitude de la croissance mondiale, les conséquences du resserrement des politiques monétaires des grandes banques centrales, les risques géopolitiques (Corée du nord, élections italiennes,) …

8.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement La classe de risque initiale pour le compartiment Lock-In July est 4. La classe de risque actuelle est 4.






LOCK-IN JULYCRELAN INVEST

97

BILAN8.2.

TOTAL DE L'ACTIF NET 3.111.990,24


II. 2.909.982,70

Obligations et autres titres de créanceA.Obligationsa. 407.087,74

OPC à nombre variable de partsE. 2.497.279,43Instruments financiers dérivésF.


Sur devisesj.Contrats à terme (+/-)ii. 5.874,13

Sur taux d'intérêtk.Contrats à terme (+/-)ii. 2.160,00

Sur indices financiersm.Contrats d'option (+/-)i. 370,00Contrats à terme (+/-)ii. -446,50


Créances et dettes à un an au plusIV. 16.814,86CréancesA.

Montants à recevoira. 16.814,86

Dépôts et liquiditésV. 182.928,57Avoirs bancaires à vueA. 165.499,04AutresC. 17.429,53

Comptes de régularisationVI. 2.264,11Produits acquisB. 2.264,11

TOTAL CAPITAUX PROPRES 3.111.990,24CapitalA. 3.087.377,70Participations au résultatB. 13.795,73Résultat de l'exercice (du semestre)D. 10.816,81SECTION 2: POSTES HORS BILANSûretés réelles (+/-)I. 20.697,43Collatéral (+/-)A.

Liquidités/dépôtsb. 20.697,43

Valeurs sous-jacentes des contrats d'option et des warrants (+)II. 682.500,00Contrats d'option et warrants achetésA. 682.500,00

Montants notionnels des contrats à terme (+)III. 1.467.025,83Contrats à terme achetésA. 1.070.035,83Contrats à terme vendusB. 396.990,00


Au 31.12.17(en EUR)


98


Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 6.571,54Obligations et autres titres de créanceA.

Obligationsa. -2.820,40OPC à nombre variable de partsE. 10.727,46Instruments financiers dérivésF.

Sur obligationsa.Contrats à termeii. -4.479,47

Sur taux d'intérêtj.Contrats à termeii. 2.160,00

Sur indices financiersl.Contrats d'optioni. -2.180,46Contrats à termeii. 1.794,12

Sur instruments financiers dérivésm.Contrats d'optioni. -10,00


Contrats à termeii. 11.056,43Autres positions et opérations de changeb. -9.676,14

Produits et charges des placementsII. 4.457,06IntérêtsB.

Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. 4.491,31Dépôts et liquiditésb. 61,99

Intérêts d'emprunts (-)C. -96,24

Coûts d'exploitationIV. -211,79Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -211,79

Produits et charges de l'exercice (du semestre) 4.245,27Sous Total II + III + IV

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 10.816,81

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 10.816,81SECTION 4: AFFECTATIONS ET PRÉLÈVEMENTSBénéfice (Perte) à affecterI. 24.612,54Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecterb. 10.816,81Participations au résultat perçues (participations au résultatversées)

c. 13.795,73

(Affectations au) Prélèvements sur le capitalII. -24.612,54


Au 31.12.17(en EUR)


99


DJ EURO STOXX 50 4 -0,07%EUR -0,07% -2.160,00


EURO BOBL FU /201803 -3 0,07%EUR 0,07% 2.160,00EURO E-MINI /201803 2 0,08%USD 0,07% 2.438,92MINI MSCI EM /201803 1 0,06%USD 0,06% 1.713,50US 10 YEARS /201803 2 -0,04%USD -0,04% -1.276,79US 5 YEARS N /201803 2 -0,04%USD -0,03% -1.055,31

0,06% 0,06%1.820,32FUTURES 1.820,32

DJ EUR STOXX 50 JAN 3600.0 19.01.18 CALL 5 0,01%EUR 0,01%5,70 285,00DJ EUR STOXX 50 JAN 3650.0 22.01.18 CALL 5 0,00%EUR 0,00%1,70 85,00

0,01% 0,01%370,00INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur indicesfinanciers - Contrats d'option

370,00

EURX EURO BUND FEB 160.00 29.01.18 PUT 2 0,00%EUR 0,00%0,20 -10,000,00% 0,00%-10,00INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur instruments

financiers dérivés - Contrats d'option -10,00

US TREAS N C-2024 2.50 14-24 15/05S 133.000 3,86%USD 3,60%101,13% 112.145,62USA T NOTES B 2.25 17-27 15/02S 63.900 1,81%USD 1,69%98,73% 52.606,74USA TREASURY BONDS 1.625 16-21 30/11 82.200 2,32%USD 2,17%98,63% 67.597,55

7,99% 7,46%232.349,91Etats-Unis 232.349,91

ITALY BOT 4.75 13-28 01/09S 75.000 3,22%EUR 3,01%124,78% 93.583,503,22% 3,01%93.583,50Italie 93.583,50

UNITED KINGDOM 4.25 06-27 07/12S 56.000 2,79%GBP 2,61%128,58% 81.154,33

14,00% 13,08%407.087,74OBLIGATIONS 407.087,74

2,79% 2,61%81.154,33Royaume-Uni 81.154,33

AM ETF EU H YI 243 1,84%EUR 1,72%219,89 53.433,27 0,01%

1,84% 1,72%53.433,27OPC-OBLIGATIONS 53.433,27


AM EMU UCITS ETF DR 555 3,82%EUR 3,57%200,44 111.245,20 0,01%AMUNDI ETF MSCI USA FCP CAP/DIS 375 3,42%EUR 3,20%265,37 99.512,55 0,01%AMUNDI ETF TOPIX EUR HEDGE FCP 104 0,84%EUR 0,79%236,08 24.552,21 0,00%


8,08% 7,56%235.309,96OPC-ACTIONS 235.309,96


AMUNDI 6 M I 18 14,11%EUR 13,18%22.550,87 410.425,83 0,00%


PORTFOLIO OBLIG. HAUT RENDEMENT - 3DEC 1.700 6,99%EUR 6,54%119,70 203.490,00 0,12%21,10% 19,72%613.915,83Directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 613.915,83

AF BOND US CORPORATE IHE CAP 137 5,11%EUR 4,80%1.090,36 149.006,42 0,02%AM FD BD GLO EME LOC CCY IHE 65 2,02%EUR 1,88%902,15 58.639,75 0,01%AM IND BARCLAYS US CORP 1-5 IHE C 21 0,72%EUR 0,67%997,51 20.947,71 0,02%AMUNDI BOND EURO CORPORATE -IE- CAP 35 2,53%EUR 2,36%2.076,15 73.495,71 0,01%AMUNDI BOND EURO HIGH YIELD -I- CAP 21 1,92%EUR 1,80%2.619,05 55.882,67 0,01%AMUNDI INDEX BARCLAYS EUR COR BBB1-5-IEC 21 0,72%EUR 0,67%1.018,12 20.962,07 0,03%NOMU US HI YLD - ACC SHS CL. -I- HEDGED 500 2,31%EUR 2,16%134,38 67.188,85 0,00%

36,43% 34,06%1.060.039,01OPC-OBLIGATIONS 1.060.039,01


AF INDEX EQ JAPAN IHE CAP 5 0,28%EUR 0,26%1.530,31 8.223,89 0,00%



Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net



100

AM IS MEMU -IE- CAP 11 0,66%EUR 0,62%1.707,16 19.267,01 0,01%AMUNDI FD CPR GL GOLD MINES IE 31 1,06%EUR 0,99%993,46 30.797,26 0,02%

2,00% 1,87%58.288,16OPC-ACTIONS 58.288,16


AMUNDI TRESO AAA -P- CAP 5.950 20,41%EUR 19,08%99,79 593.729,31 0,02%AMUNDI 3 M P (C) 4.237 14,51%EUR 13,57%99,64 422.198,60 0,00%


AF GLOBAL MACRO X IE 37 1,37%EUR 1,28%1.070,74 39.881,85 0,01%AF INDEX EQ EME MKT IE CAP 24 1,18%EUR 1,11%1.434,02 34.399,27 0,00%


37,47% 35,04%1.090.209,03OPC-MONETAIRES 1.090.209,03



Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


A/EUR/GBP/20180323 0,01% 0,01% 194,46A/EUR/USD/20180323 0,11% 0,10% 3.240,75FORWARD EXCHANGES 0,12% 0,11% 3.435,21


Newedge 0,35%EUR 10.855,38Newedge 0,21%USD 6.574,15Autres 0,56%17.429,53

CACEIS 2,40%USD 74.565,97CACEIS 2,22%EUR 69.062,97CACEIS 0,65%GBP 20.266,25CACEIS 0,05%JPY 1.603,85Avoirs bancaires à vue 5,32%165.499,04

5,88%182.928,57DEPOTS ET LIQUIDITES


0,07%2.264,11AUTRES



OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 85,82%OPC-ACTIONS 10,09%OPC-MONETAIRES 37,46%OPC-OBLIGATIONS 38,26%

OBLIGATIONS 13,99%Etats-Unis 7,98%Italie 3,22%Royaume-Uni 2,79%

FORWARD EXCHANGES 0,12%EUR 0,12%

FUTURES 0,06%EUR 0,00%USD 0,06%

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur indices financiers - Contrats d'option 0,01%EUR 0,01%

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES - Sur instruments financiers dérivés - Contrats d'option 0,00%EUR 0,00%



101




Taux de rotation

AchatsVentesTotal 1



Taux de rotation

348.300,00

348.300,00

348.300,00

-100,00%


3.570.455,10665.975,40

4.236.430,50

2.757.921,255.047,82

2.762.969,07

1.817.453,83

81,07%


3.570.455,10665.975,40

4.236.430,50

3.106.221,255.047,82

3.111.269,07

1.805.793,88

62,31%

EXERCICECOMPLET

Contrepartie En EUR Date de réalisation de latransaction

DJ EUR STOXX 50 JAN 3600.0 19.01.18 CALL 180.000,00 285,00 28.12.17DJ EUR STOXX 50 JAN 3650.0 22.01.18 CALL 182.500,00 85,00 21.12.17EURX EURO BUND FEB 160.00 29.01.18 PUT -320.000,00 -10,00 28.12.17

Engagements sur Options



DJ EURO STOXX 50 EUR 141.880,00 141.880,00 10 12.12.17EURO BOBL FU /201803 EUR -396.990,00 -396.990,00 1.000 04.12.17EURO E-MINI /201803 USD 148.012,50 123.415,74 62.500 13.12.17MINI MSCI EM /201803 USD 56.130,00 46.802,30 50 11.12.17US 10 YEARS /201803 USD 249.625,00 208.142,25 1.000 29.11.17US 5 YEARS N /201803 USD 233.593,75 194.775,08 1.000 29.11.17


Contrepartie En EUR Evaluation du Forward Exchanges Date de réalisation de latransaction

A/EUR/USD/20180323 253.386,67 3.240,75 19.12.17A/EUR/GBP/20180323 101.633,77 194,46 19.12.17

Engagements sur Forward Exchanges







Cap. Cap. Cap. Cap.30.06.17 - 31.12.17 30.923,80 50,02 3.106.221,25 5.047,8230.873,78 100,803.111.990,24


102

Performances8.4.6.

Le compartiment n'ayant pas encore un exercice comptable complet, il existe trop peu de données pour fournir des indications utilessur les performances passées.

Le compartiment n'ayant pas encore un exercice comptable complet, il existe trop peu de données pour fournir des indications utilessur les frais courants.


Non applicable.


Non applicable.







Documents

RAPPORT ANNUEL 31.12