Résumé de Economie Monétaire

8/15/2019 Résumé de Economie Monétaire

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David Maradan, chargé de cours

UNIGE et HEG-Genève;

Directeur Ecosys SA

IFFP – Institut fédéral des hautes études en formation professionnelle

La monnaie : INTRODUCTION

22.01.2010, Lausanne8h45 – 12h | 12h45 – 16h

La monnaie

Définition: l’argent (la monnaie) remplit la fonction demoyen d’échange et de paiement communémentaccepté

3 fonctions sont attribuées à la monnaie: – Intermédiaire des échanges: plus simple que le troc (qui

demande la double coïncidence des besoins)

– Unité de compte: étalon permettant d’exprimer la valeuret le prix de B&S de manière unique et de tenir lescomptes en additionnant des quantités hétérogènes

– Réserve de valeur: transfert d’une période à l’autre

www.fsjes-agadir.info



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Types de monnaies

Deux grandes formes de monnaie coexistent:

1.

La monnaie fiduciaire légale: émise

dans chaque pays (ou union monétaire)

par une institution plus ou moins

autonome vis-à-vis du (des)

gouvernements. Cette monnaie est

tangible et a un cours légale, il s’agit:

• de piéces métalliques

• de billets de banque

Types de monnaies (2)

2. La monnaie scripturale: cette monnaie est représentéepar une simple écriture comptable. Elle est doncintangible. Elle circule au moyen de chèques et d’ordresde paiement. Elle peut être transformée en monnaiesfiduciaire légale à tout moment et est donc aussi liquideque cette dernière. Elle est composé de:

•

dépôts à vue auprès du système de bancaire• comptes courants postaux

Elle est apparue au 19ème siècle en GB. Les banquiers ontinventé le règlement par simple jeu d’écritures quipermettait de se passer de la monnaie fiduciaire légale.



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Les banques

Deux grands types de banques ont pour rôle de

mettre à disposition des acteurs économiques de

la monnaie et d’organiser un système de

paiements:

1. La banque centrale (ou banque d’émission ou

banque nationale)

2.

Les banques commerciales

Les fonctions de la BC

Quels rôles jouent la BC ?

1. Elle crée la base monétaire (H = pièces et

billets en circulation et comptes de virement

des banques commerciales), elle fait office de

banque des banques.

2. Elle veille à la stabilité du système

monétaire.



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1. La création de la base monétaire et banque des

banques

• La BC met à disposition des banques commerciales (oubanques secondaires) la base monétaire.

• La base monétaire est constituée de:

1.

Pièces et billets que le banques commerciales doivent

pouvoir fournir en tout temps aux titulaires de comptes

effectuant des retraits (ex. billets des bancomats)

2. La monnaie scripturale des comptes de virements détenus

par les banques commerciales auprès de la Banque centrale.

Ces comptes servent aux paiement interbancaires.


La BC est donc la banque des banques• Ses clients sont les banques commerciales (et

non les ménages ou les entreprises)

• Elle met à disposition des banques commercialesles pièces et billets et de la monnaie scripturale

•

La banque centrale gère les paiements entre lesbanques sur le comptes de virements (sans cela,les virement entre acteurs économiques d’unebanque commerciale à une autre banquecommerciale seraient difficiles).



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La création de la base monétaire (1)

La BC ne donne pas la monnaie qu’elle crée.

Elle échange avec les banques commerciales des billets ou

des avoirs en compte de virement uniquement contre unecontrepartie qui peut être:

• de l’or

• des devises (monnaie étrangère)

•

des reconnaissances de dettes (la BC fait crédit)

La BC achète donc avec sa monnaie de l’or, des devises ou

des titres.

Elle ne fournit jamais de monnaie sans contrepartie.


2. Assurer la stabilité du système monétaire

•

à la stabilité des prix sur les marchés

•

à la stabilité des taux de change

•

au bon fonctionnement du système bancaire:

réserve obligatoire

•

site de la BNS : www.bns.ch/f


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Pourquoi mesurer la masse monétaire?

La taille de la masse monétaire devrait évoluer enfonction de la quantité des transactions se déroulantsur le marché, c’est-à-dire, en fonction de l’évolutiondu PIB.

Lorsque la masse monétaire et PIB n’évoluent pasau même rythme ou dans le même sens, desproblèmes économiques (inflation, chômage)peuvent s’accentuer.

Les BC entreprennent donc des actions visant àinfluencer l’évolution de la masse monétaire.

Pourquoi mesurer la masse monétaire?

La mesure de la masse monétaire permet donc à laBNS par exemple de savoir s’il est nécessaire d’agir sur la quantité de monnaie à disposition dansl’économie en cas de déséquilibres.

Cette mesure permet également à la BNS de savoir

si les actions qu’elle entreprend en vue d’influencer la taille de la masse monétaire aboutissent ouatteignent leur objectif.

Il s’agit donc en quelque sorte d’un indicateur sur letableau de bord de la politique monétaire suisse.


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UNI Fribourg, Maradan © 15

David Maradan, chargé de cours

UNIGE et HEG-Genève;

Directeur Ecosys SA

IFFP – Institut fédéral des hautes études en formation professionnelle

La politique monétaire

22.01.2010, Lausanne8h45 – 12h | 12h45 – 16h

L’offre de monnaie :

représentation graphique

Massemonétaire, M

T a u x

d ’ i n

t é r ê t ,

i

M

Ms



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La demande de monnaie

• Les déterminants de la demande de monnaie :

–

Le niveau des prix

– Le taux d’intérêt

–

Le revenu

Md = PY L(i)

Md = demande de monnaie

PY = revenu nominal (niveau des prix * revenu)

L(i) = fonction du taux d’intérêt nominal

La demande de monnaie :

représentation graphique

Md Massemonétaire, M

T a u x

d ’ i

n t é r ê t ,

i

M

i


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L’équilibre sur le marché monétaire :représentation graphique

Md T a u x

d ’ i n t é r ê t ,

i

i

M

Masse

monétaire, M

Ms

• A

En A : - les gens qui souhaitent détenir une quantité de monnaie estégale au volume de monnaie existant.

- l’offre de monnaie est égale à la demande de monnaie.

Exemple (1)

•

Comment varie l’équilibre sur le marché

monétaire (taux d’intérêt et masse

monétaire) suite à :

1) une augmentation du revenu

2) une augmentation de la masse

monétaire


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Exemple (2)

Md T a u x

d ’ i n t é r ê t ,

i

i

M

Masse

monétaire, M

Ms

• A

1) augmentation du revenu : le taux d’intérêt augment, la masse monétaireest inchangée.

2) augmentation de la masse monétaire : le taux d’intérêt diminue

Md’

i ’

Ms’’

•

•

i’’

Politique monétaire

Variation de la masse monétaire de la part de la BC

Quelles conséquences ?


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Transmission de la politique monétaire

Effets sur le taux d’intérêt Augmente (diminue) lorsque M diminue (augmente).

Effet sur les investissementsDes taux d’intérêt élevés (faibles) diminuent (augmentent) le

volume et la quantité des investissements

Effets sur les cours de changeRenchérissement des produits suisses (étrangers) si

appréciation (dépréciation).Effets sur les prix d’autres actifs

Pressions à la hausse (baisse) sur le prix des actifs (immobilier, actions) lorsque le taux d’intérêt diminue (augmente).

Corrolaire : Effet sur l’inflation

•

hypothèse de base:

la quantité de monnaie présente dans

l’économie est étroitement liée au nombre

d’unités monétaires échangées dans le cadre

des transactions


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Equation quantitative de lamonnaie

monnaie x vitesse de circulation ! prix x transactions

M V ! P T

•

le membre de droite de cette identité décrit les

transactions où T représente le nombre total de

transactions sur une période donnée et P est le prix de la

transaction moyenne; le produit de ces deux variables

représente ainsi le nombre d’unités monétaires échangéesdurant la période

•

le membre de gauche décrit la monnaie utilisée dans les

transactions où M est la quantité de monnaie et V la

vitesse de circulation de la monnaie

Equation quantitative de la

monnaie modifiée• un des problèmes de l’équation quantitative de la

monnaie est de déterminer le nombre de

transactions T dans l’économie pendant une

période donnée

• on remplace ainsi cette dernière variable par la

production totale de l’économie (i.e. le PIB réel) Y ;

on a donc

M V = P Y (1)

• dans ce cas, V devient la vitesse de circulation

de la monnaie en tant que revenu



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Monnaie, prix et inflation

•

A ce stade, nous avons déduit une théorie

(classique) qui nous permet de dire que:

– la capacité productive d’une économie

détermine le PIB réel

– la quantité de monnaie détermine le PIB

nominal

– le déflateur du PIB est le rapport entre le PIB

nominal et le PIB réel

toute variation de l’offre de monnaie

induit une variation proportionnelle du

PIB nominal

Monnaie, prix et inflation•

comme le PIB réel est déjà déterminé parles facteurs de production et la fonction deproduction (i.e. la capacité technologique),toute variation du PIB nominal représentenécessairement une modification du niveau

des prix•

la théorie quantitative de la monnaieimplique donc que le niveau des prix estproportionnel à l’offre de monnaie

( M %) + ( V %) = ( P %) + ( Y %)

( hyp: > 0 + 0 = > 0 + 0 )


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Monnaie, prix et inflation (III)La théorie quantitative de la monnaie établit par

conséquent que la banque centrale, qui contrôle

l’offre de monnaie, contrôle du même fait le taux

d’inflation.

Si elle préserve la stabilité de l’offre de monnaie, le

niveau des prix sera également stable. Si, par

contre, elle accroît rapidement le stock de monnaie,

le niveau des prix augmentera lui aussi rapidement

«L ’inflation est toujours et partout un phénomène

monétaire » Milton Friedman

macroéconomie 2007-200830


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Conséquences sur la politiquemonétaire ?

Variation de la masse monétaire : impact sur

l’économie dépend de la réaction du niveau des prix

A court terme: les prix ne fluctuent pas, la politique

monétaire a un effet réel

A long terme: les prix s’adaptent, la politique monétairen’a pas d’effet réel

Indépendance des Banques

Centrales

•

Les banques centrales subissent beaucoup depressions de la part de leur gouvernement (déficitpublic important, élections prochaines, taux dechange). Cependant pour avoir une bonneréputation et mener une politique monétaire libre,elles doivent rester indépendantes.

•

L’autonomie d’une banque centrale peut êtremesurée par : –

L’indépendance politique ; la possibilité de mener à bienses propres objectifs.

–

La liberté d’action économique ; être libre des instrumentsutilisés pour sa politique monétaire


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Indépendance des BanquesCentrales

•

Il existe des indices d’indépendance, ils tiennent

compte de :

–

La durée et le prolongement des mandats des

responsables

– La présence de responsable de l’Etat dans les organes de

direction

–

La fréquence des contacts avec le gouvernement• Les résultats empiriques (Alesina et Summers,

1993) montrent une relation négative entre

l’indépendance de la banque centrale et le taux

d’intérêt.

macroéconomie 2007-200834


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