Nº1261 mercredi 21 septembre 2016

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Résumé de la séance Cours Variation

quotidienne Variation

YTD MASI 9 964,15 -0,13% 11,63%

MADEX 8 156,22 -0,15% 12,42% FTSE CSE MOROCCO 15 8 772,95 -0,51% 18,16%

FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 8 454,73 -0,17% 13,00% Capitalisation boursière (En MMDHS) 504,12 -0,15% 11,21%

Volumes marché action (en MDhs) 67,58

Marché Central 67,58

Marché de Blocs

EvolutionduMASIenintraday

EvolutionduMASIdepuisle31/12/2015

Top5desvolumes Indicateursclésdelaséance

Valeurs Volumes en MDhs

% du volume quotidien Cours en Dhs Variations

LABEL VIE 12,36 18,29% 1 018,00 3,12%

CIMENTS DU MAROC 7,73 11,44% 1 175,00 0,86%

RES DAR SAADA 7,20 10,65% 164,90 -2,77%

DOUJA PROM ADDOHA 6,74 9,97% 35,96 -0,11%

ATTIJARIWAFA BANK 5,97 8,83% 357,00 -0,27%

Indicateurs Valeurs

Nombre de valeurs traitées 45

Nombre de valeurs non traitées 30

Nombre de valeurs à la hausse 18

Nombre de valeurs à la baisse 24

Nombre de valeurs cotées 75

Palmarèsdelaséance

Alertes

Valeurs Cours Quantité Variations

DELATTRE LEVIVIER MA-ROC 177,00 4 5,99%

DARI COUSPATE 2 100,00 10 5,00%

ALUMINIUM DU MAROC 1 025,00 3 500 4,59%

CENTRALE DANONE 567,50 7 3,18%

LABEL VIE 1 018,00 12 445 3,12%

Valeurs Cours Quantité Variations

TIMAR 282,05 29 -5,98%

STROC INDUSTRIE 44,21 1 500 -5,94%

RISMA 102,35 507 -5,23%

MED PAPER 19,20 2 817 -4,95%

DELTA HOLDING 18,90 11 099 -4,55%

Date Valeurs Type D’alerte Qualité du signal Observation

21/09/2016 LABEL VIE Volumétrie 859 12 445 titres +5 693% volume Moy sur 30 jours

21/09/2016 MARSA MAROC Volumétrie 9 500 68 164 titres +116,89% volume Moy sur 30 jours

21/09/2016 SALAFIN Volumétrie 5 1 300 titres +807,45% volume Moy sur 30 jours

21/09/2016 STROC INDUSTRIE Volumétrie 62 1 500 titres +489,88% volume Moy sur 30 jours

Nº1261 mercredi 21 septembre 2016

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Scoring technique

Valeur Sens Evidence Notation

ATW 72,70% RDS 72,40% BCP 72,10% CDM 72,00% WAA 71,80% M2M 71,40% TMA 71,00% CMA 70,40% CSR 69,70% GAZ 69,20%

Commentaire

Niveaud’évidenceHaussierHebdomadaire

Niveaud’évidenceBaissierHebdomadaire

Commentaire

Confortées par l’amélioration de leurs niveaux d’évidences, les valeurs CGI, CIH, DHO, LAC et DWAY confirment un potentiel haussier pour les deux prochaines séances. Tandis que les valeurs IAM, ADH, SAM, ATW et LES restent en territoire neutre.

Dans un marché qui ne parvient pas à former de nouveaux plus hauts, notre système de notation technique conserve des évidences haussières sur les valeurs ATW, RDS, BCP, CDM, WAA, M2M, TMA, CMA, CSR et GAZ. Ces valeurs maintiennent des indicateurs positifs malgré des volumes toujours atones.

A contrario, les valeurs à évidences négatives se limitent aux titres LBV, SID, ATL, STR, ADH, BCE, FBR, CRS, LES et SNP. Les indicateurs bornés et de tendance signalent toujours un risque de repli sur le court terme.

Valeur Sens Evidence Notation LBV 73,70% SID 73,00% ATL 72,40% STR 72,00% ADH 71,60% BCE 70,90% FBR 70,00% CRS 69,20% LES 68,40% SNP 67,60%

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Actualités Macro-économiques

38,6 MMDhs et de 2,2% à 69,9 MMDhs respecti-

vement;

Une progression de 5,7% des charges en

intérêts de la dette à 21,3 MMDhs (+7% en

intérêts de la dette intérieure à 19,3 MMDhs et

-4,8% en intérêts de la dette extérieure à

2 MMDhs).

Et, des dépenses de compensation en chute de

56,5% à 5,7 MMDhs.

Par ailleurs, les dépenses d’investissement engagées

par l’Etat se sont bonifiées de 15,4% à 40,3 MMDhs.

Au total, la situation des charges et ressources du

Trésor fait état d’un déficit budgétaire de 29,1 MMDhs

(Vs. Un déficit de 34,1 MMDhs à fin août 2015).

Ceci étant et compte tenu d’un besoin de financement

de 31 MMDhs et d’un flux net positif du financement

extérieur de 3,5 MMDhs, le Trésor a eu recours au

financement intérieur pour un montant de 27,5 MMDhs

(Vs. 40,6 MMDhs à fin août 2015).

Sur le plan de l’encours de la dette intérieure, celui-ci

s’est élevé à 480,6 MMDhs, soit une hausse de 1,9%

comparativement à fin décembre 2015. Ceci s’explique

par le recours du Trésor au marché des adjudications

pour un montant net de 7,9 MMDhs, résultant de

souscriptions pour 73,8 MMDhs et de remboursements

pour 65,9 MMDhs.

FINANCES PUBLIQUES : Un déficit budgétaire de 29,1 MMDhs à fin août 2016

D’après les statistiques de la Trésorerie générale, la

situation des finances publiques à fin août 2016 fait

ressortir une progression de 4,9% des recettes

ordinaires à 138,4 MMDhs, pour des dépenses

ordinaires en repli de 0,9% à 135,5 MMDhs.

Au registre des recettes ordinaires, notons les

évolutions suivantes :

Recettes fiscales : celles-ci ont progressé de

6,5% à 123,7 MMDhs. Les droits de douane ont

bondi de 21% à 6,2 MMDhs, les impôts directs ont

gagné 8,1% à 54,2 MMDhs, les droits

d’enregistrements & de timbre se sont accrus de

6% à 11,2 MMDhs et les impôts indirects ont aug-

menté de 3,5% à 52,2 MMDhs.

Recettes non fiscales : celles-ci se sont

contractées de 8,4% à 12,9 MMDhs. Une

situation attribuable à la baisse de 9,1% des

recettes monopoles et participations à 5,4 MMDhs

et autres recettes passant de 7,9 MMDhs à

7,3 MMDhs en raison de la dégradation des

recettes en atténuation des dépenses de la dette,

des fonds de concours et de la redevance gazo-

duc respectivement de 46,4% à 1,7 MMDhs, de

69,7% à 541 MDhs et de 46,3% à 642 MDhs.

S’agissant des dépenses ordinaires, celles-ci

recouvrent les variations suivantes :

Un accroissement de 4,8% des dépenses au titre

des biens & services à 108,5 MMDhs. Dans cette

catégorie, les autres biens & services et les

dépenses du personnel ont augmenté de 9,8% à

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Actualités des sociétés cotées CMT : Réalisations financières en demi-teinte au terme du S1-2016

Dans un contexte marqué par un mouvement social

déclenché au mois de mai 2016 (occupation de la mine

par une minorité du Personnel), se traduisant par la

baisse du volume des ventes des concentrés de plomb

(-27,5%), CMT annonce pour le S1-2016 un chiffre

d’affaires en retrait de 26,8% pour se situer à

166 MDhs.

Dans ce sillage, le résultat d’exploitation enregistre une

compression de 48% pour s’établir à 66 MDhs, en lien

avec des niveaux de couverture de cours des métaux

plus bas que ceux de l’année dernière. Il en résulte une

marge opérationnelle de 39,8% (Vs. 55,9% au S1-

2015).

Parallèlement, le résultat financier accuse une baisse

de 8,6% à 10,1 MDhs.

Compte tenu de tous ces éléments, le résultat net

clôture le S1-2016 sur une contreperformance de

-48,9% pour se chiffrer à 61,2 MDhs, correspondant à

une marge nette de 36,9% (Vs. 52,8% un an plus tôt).

En termes de perspectives, CMT s’attend à une amélioration de ses résultats en fin d’exercice, capitalisant sur la poursuite de sa politique de maîtrise des coûts et une conjoncture marquée par une évolution favorable des cours des métaux au T2-2016.

Nº1261 mercredi 21 septembre 2016

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Annexes (1/5)

Tableaudebordboursierdu21/09/2016(1/2)

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Annexes (2/5)

Tableaudebordboursierdu21/09/2016(2/2)

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Annexes (3/5)

CalendrierdesAGetdesdividendes(1/2)

VALEUR DPA(EnDhs) 2014

DPA(EnDhs) 2015

DATED'ASSEMBLEEGLE NATURED'AG DATEDEDETACHE-

MENT DATEDEPAIEMENT

ADDOHA 2 2,25 28/06/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016

AFRICINDUSTRIES 20 20 16/05/2016 AGO 21/06/2016 30/06/2016

AFRIQUIAGAZ 105 105 25/03/2016 AGO 08/04/2016 19/04/2016

AGMALAHLOUTAZI 225 205 23/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016

ALLIANCES 0 0 30/06/2016 AGO - -

ALUMINIUMDUMAROC 90 80 31/05/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016

ATLANTA 1,5 1,5 03/05/2016 AGO 26/05/2016 06/06/2016

ATTIJARIWAFABANK 10 11 28/04/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016

AUTOHALL 3,5 3,5 31/05/2016 AGO 15/06/2016 24/06/2016

2,5 - - - 15/04/2016 31/05/2016

AUTONEJMA 50 60 31/05/2016 AGO 17/06/2016 28/06/2016

AXACREDIT 22 0 15/06/2016 AGO - -

AFMA - 52 16/06/2016 AGO 04/07/2016 18/07/2016

BALIMA 4,2 4,4 27/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016

BCP 5,25 5,75 23/05/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016

BMCEBANK 4,4 5 30/05/2016 AGM 29/06/2016 13/07/2016

BMCI 30 30 27/05/2016 AGM 13/06/2016 22/06/2016

BRASSERIESDUMAROC 46 92 25/04/2016 AGO 12/05/2016 23/05/2016

CARTIERSAADA 0,6 1 06/09/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016

CDM 22 8 15/04/2016 AGO 14/06/2016 23/06/2016

CENTRALEDANONE 0 10,5 10/06/2016 AGO 18/07/2016 27/07/2016

CIH 16 14 20/04/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016

CIMENTSDUMAROC 50

55 29/03/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016 28

CMT 134 83

01/06/2016 AGO 16/06/2016 27/06/2016

52 26/09/2016

COLORADO 5,5 4,25 02/05/2016 AGO 18/05/2016 27/05/2016

COSUMAR 10,3 10,8 27/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016

CTM 32 43 21/06/2016 AGO 23/08/2016 01/09/2016

DARICOUSPATE 55 65 21/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016

DELTAHOLDING 1,5 1,2 31/05/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016

DELATTRELEVIVIERMAROC 5 5,5 06/05/2016 AGO 01/09/2016 15/09/2016

DISWAY 16 20 11/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016

EQDOM 85 90 19/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016

ENNAKL 2,4 3,2 19/05/2016 AGO 11/07/2016 20/07/2016

FENIEBROSSETTE 0 0 10/06/2016 AGO - -

HOLCIM 121 103 24/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016

HPS 17 25 27/06/2016 AGO 20/07/2016 29/07/2016

IAM 6,9 6,36 26/04/2016 AGO 24/05/2016 02/06/2016

IBMAROC 0 0 - - - -

NC=noncommunique

Nº1261 mercredi 21 septembre 2016

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Annexes (4/5)

CalendrierdesAGetdesdividendes(2/2)

VALEUR DPA(EnDhs) 2014

DPA(EnDhs) 2015

DATED'ASSEMBLEEGLE NATURED'AG DATEDEDETACHE-

MENT DATEDEPAIEMENT

JETCONTRACTORS 8 5 29/04/2016 AGO 06/09/2016 20/09/2016

INVOLYS 8 8 29/06/2016 AGO 19/07/2016 28/07/2016

LABELVIE 31,43 31,43 28/06/2016 AGO 20/09/2016 29/09/2016

LAFARGECIMENTS 66

86 27/04/2016 AGO 17/05/2016 26/05/2016 17,5

LESIEURCRISTAL 5,2 5 09/06/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016

LYDEC 24,5 24,5 07/06/2016 AGO 13/07/2016 22/07/2016

MEDPAPER 0 0 24/06/2016 AGO - -

M2MGROUP 12 12 21/06/2016 AGM 21/09/2016 30/09/2016

MAGHREBAIL 50 46 27/04/2016 AGM 28/06/2016 12/07/2016

MAGHREBOXYGENE 4 4 25/03/2016 AGO 08/04/2016 19/04/2016

MANAGEM 25 20 27/05/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016

MAROCLEASING 15 16 15/04/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016

MICRODATA 12,5 12,5 22/06/2016 AGO 03/08/2016 12/08/2016

NEXANSMAROC 7 7 30/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016

OULMES 50 60 05/05/2016 AGO 26/05/2016 06/06/2016

PROMOPHARM 80 169 25/04/2016 AGO 20/05/2016 31/05/2016

REBAB 2,5 0 23/05/2016 AGO - -

RESIDENCESDARSAADA 6,4 6,9 03/06/2015 AGO 21/09/2016 30/09/2016

RISMA 2,5 0 30/06/2016 AGO - -

SAHAMASSURANCE 36 40 17/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016

SALAFIN 44 57 31/05/2016 AGO 09/06/2016 15/06/2016

SAMIR 0 NC - - - -

SMI 200 220 27/05/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016

S2M 18 18,5 28/06/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016

SNEP 0 0 21/06/2016 AGO - -

SONASID 41 0 24/06/2016 AGO - -

SOTHEMA 40 48 11/05/2016 AGM 23/06/2016 04/07/2016

SRM 0 20 17/06/2016 AGO 26/07/2016 04/08/2016

STOKVISNORDAFRIQUE 0,5 0 26/05/2016 AGO - -

STROC 0 0 30/06/2016 AGM - -

TAQAMOROCCO 22 30 12/04/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016

TASLIF 1 1 15/04/2016 AGO 05/09/2016 19/09/2016

TIMAR 8 0 17/05/2016 AGO - -

TOTALMAROC 34,6 41,95 25/05/2016 AGO 16/06/2016 27/06/2016

UNIMER 3 3 29/06/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016

WAFAASSURANCE 239 160 12/04/2016 AGO 23/05/2016 01/06/2016

ZELLIDJA 0 0 23/05/2016 AGO - -

NC=noncommunique

Nº1261 mercredi 21 septembre 2016

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N° 4

Annexes (5/5)

Glossaire : MMT : tendance sur le moyen terme ; MACD : phase d’accumulation(+) ou de distri-bution (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; Stoch : dynamique sur la pres-sion à l’achat (+) dynamique sur la pression à la vente (-) ; MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ représente la force des acheteurs ; ADX : agit comme un second filtre au DMI afin d’identifier la qualité de la ten-dance. Evidence : niveau de score d’indicateurs techniques (tendance, de vitesse, de vola-tilité et de volume) et repré-sente un indice des avis positif ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne représente nullement une probabilité de hausse ou de baisse) Confiance : Quantifie la qua-lité de la tendance en cours :

- Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten-dance baissière en cours et/ou naissante ;

- Entre 26%-50% : Confir-mation de l’existence de la tendance baissière ;

- Entre 51%-75% : Confir-mation de l’existence de la tendance haussière ;

- Entre 76%-100% : Confir-mation de l’importance de la tendance haussière en cours et/ou naissante.

Détailsduscoringtechnique

Stoch MACD RSI CCI MM Volumes Mom DMI ADX EVI-

DENCES

ADH + - - - - - + - - 28%

ADI + - - - - - + + - 29%

ATL + - - - - - + - - 25%

ATW + + - + + - + + + 49%

BCP + + - + + - + + + 49%

BCE - - - + - - + - - 29%

BCI - - - - - - - + + 35%

CDM - + - - + - + + - 47%

CIH + - - + - - + + - 38%

CMA + - - - - - + + + 38%

SAH + + - + + + Neutre + + 38%

COL + - - + - - + - + 37%

CMT + - - + - - + + - 37%

CSR - - - + - - + + - 37%

DHO + + - + + + Neutre Neutre + 38%

DWAY + - - + - - + + - 38%

NAKL - - - - - - - + + 39%

TMA + - - - - - + + + 32%

IAM + - - + + - + + - 43%

LHM + - - + - - + + - 39%

LES + - - - - - + + - 31%

MNG + - - + - - + + - 38%

MASI + + - + + - + + + 47%

SMI - - - - - - - + + 40%

SNP - - - - - - + + + 31%

SID + - - - - - - - - 21%

WAA - + - + - - - + - 44%

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N° 4

Upline Securities

Président du Directoire

Ali HACHAMI ali.hachami@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Directeur d’Intermédiation

Equity Sale

Responsable Agence des particuliers

Mohamed HASKOURI mohamed.haskouri@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Conseiller en investissement des

particuliers

Imane CHEKROUN Imane.chekroun@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)

Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY rbouncisse@icfalwassit.com sibnou-kady@icfalwassit.com Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90

Analyses et Recherches

Responsable

Nasreddine LAZRAK nlazrak@cpm.co.ma

Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Analystes

Nordine HAMIDI Adnane CHERKAOUI NHamidi@cpm.co.ma adncherkaoui@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Fatima BENMLIH Fatima-Zahra MABCHOURE fbenmlih@cpm.co.ma FMabchoure@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

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Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser.

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L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse la totale responsabilité de ses choix d’investissement. Le GBP ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement.

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En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de ju-ristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur.

Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publics pendant la période de préparation de ladite note. Les avis, opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. La Division Analyses & Recherches et le GBP déclinent individuellement et collectivement toute responsabilité au titre du présent document et ne donnent aucune garantie quant à la réalisation des objectifs et recommandations formulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues.

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