SOCIÉTÉ DE GESTION DE PORTEFEUILLES RAPPORT DE GESTION I AOÛT 2018

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RÉPARTITION DES ACTIFS ET COUVERTURE

59,1%

40,9%

32,6%

Actions 59,1%

Couverture 32,6%

Produits de taux et liquidités 40,9%

ANALYSE DU PORTEFEUILLE ACTIONS

14,110,2%

4,5% 6,2%14,0

9,2%3,7% 5,7%

PER prospectif Croissance des béné$ ces attendue Rendement attendu Flux de trésorerie /

capitalisation

Montségur Patrimoine

STOXX 600

RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE DES ACTIONS

74%

11%

5%

4%

4%

2%

0% 20% 40% 60% 80%

France

Allemagne

Suisse

Royaume-Uni

Pays-Bas

Belg ique

PATRIMOINEMontségur Patrimoine est un fonds investi majoritairement dans une sélection d’actions européennes, le solde étant investi sur les marchés de taux. La part actions fait l’objet d’une stratégie de couverture permanente, coussin amortisseur contre les fortes baisses de marché, en contrepartie d’une espérance de rendement moins élevée.

TYPE DE PRODUIT : MIXTE

Stratégie systématique visant à réduire la volatilitéAchat d’options de vente (puts spread) sur l’ indice Euro Stoxx 50 (niveau 95% / 75%, de maturité de 1 à 12 mois), partiellement # nancé par la vente d’options d’achat (calls) sur l’Euro Stoxx 50 (niveau 102%, de maturité de 1 jour à 2 semaines).

Politique de gestion

Mouvementés par une toile de fond macroéconomique dépeinte par une multiplication des atermoiements de Donald Trump, l’attaque de la livre turque et l’exacerbation des inquiétudes sur la future politique économique italienne, les actions européennes ont effacé une partie de leur récent rebond pour retrouver leurs niveaux de début juillet.

La seconde salve de communiqués semestriels, bien orientée à l’exception de celui de Siemens, a contribué à amortir la faiblesse mensuelle de la poche actions (Allianz, Axa, BMW, Eutelsat). Les franchises de grande consommation (Nestlé, Unilever) ont regagné les faveurs des investisseurs tandis que les $ nancières sont restées en retrait notable malgré leurs robustes publications (BNP Paribas, Natixis). Icade a été initié en tout début de mois et Alstom renforcé à nouveau.

Au sein du portefeuille obligataire, dans l’objectif du maintien d’un échéancier de maturité courte, le réinvestissement des liquidités s’est à nouveau orienté vers des dettes 2019 (Radian, Société Générale).

Commentaires valeurs

Allianz et Axa font état de performances opérationnelles dynamiques à mi-année, marquées par une résistance notable face aux catas-trophes naturelles pour le premier et la poursuite du recentrage sur les segments Dommages et Santé pour le second. Sur des niveaux de valorisations attractifs, ces dossiers sont conservés avec con$ ance en raison de la qualité de leurs dirigeants et de la visibilité sur leurs retours aux actionnaires (rendements respectifs de 4,3 % et 5,7 %).

Dans le haut du palmarès mensuel, Icade trouve appui chez Standard & Poor’s. A la lumière du plan stratégique 2019-2022 présenté courant juillet, l’agence de notation $ nancière réitère la qualité de crédit de la foncière (en qualité « investment grade », à BBB+) et accrédite ainsi sa capacité à $ nancer son expansion à court et moyen termes.

CHIFFRES CLÉS

Performances Indice de référence* FONDS

Performance mensuelle - 0,66 % - 0,47 %

Performance 2018 + 0,10 % - 3,96 %

Performance 1 an + 1,36 % - 2,38 %

Performance 3 ans + 4,22 % + 0,42 %

Performance 5 ans + 13,02 % + 9,00 %

Valeur au 31 août 2018 - 134,74 €

Rendement moyen du portefeuille - + 3,09 %

*30 % STOXX® Europe Net Return (code : SXXR ou ISIN : EU0009658210) + 70 % Eonia capitalisé

Code ISIN part A : FR0010121137 Durée de placement recommandée : supérieure à 2 ans Valorisation quotidienne et décimaliséeCréation le 11/11/04Fonds géré par Marine MICHELComité d’investissement : François CHAULET

PERFORMANCES 1 AN

Montségur Patrimoine - 2,38 %

Niveau d’intervention de la couverture

Indice de référence* + 1,36 %

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

août-17 nov.-17 févr.-18 mai-18 août-18

Mutation du fonds au 01/01/2018.

Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures.

Pro$ l de risque et de rendement

�������Faible Elevé

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SOCIÉTÉ DE GESTION DE PORTEFEUILLES RAPPORT DE GESTION I AOÛT 2018

ANALYSE DU RISQUE

VOLATILITE 1 AN 3,6 %

BETA 1 AN (PORTEFEUILLE ACTIONS) 0,7

ALPHA 1 AN -3,3 %

DUREE MOYENNE (PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE)* 0,5 AN

SENSIBILITE (PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE)* 0,4

PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE

Contribution mensuelle de la couverture + 0,99 %

SCOR + 0,11 % ENGIE - 0,22 %

EUTELSAT + 0,08 % BNP PARIBAS - 0,22 %

NESTLE + 0,06 % MICHELIN - 0,16 %

SUEZ + 0,06 % SIEMENS - 0,15 %

Ce document est remis à titre d’information et ne présente pas un caractère contractuel. Les informations qu’il contient ont été obtenues auprès des meilleures sources, mais ne peuvent cependant être garanties. Pour plus d’informations, veuillez-vous référer au DICI (Document d’Information Clé pour l’Investisseur) disponible sur le site internet www.montsegur+ nance.com

COMPOSITION DU FONDS

Libellé valeur Secteur (ICB) Quantité Cours (€) Var. Mois Valorisation %

TOTAL Pétrole & Gaz 24 700 53,87 € - 3,6 % 1 330 589 3,3 %

ROYAL DUTCH SHELL Pétrole & Gaz 37 150 27,99 € + 7,0 % 1 039 829 2,6 %

AXA Assurance 47 050 21,75 € + 0,7 % 1 023 102 2,6 %

RUBIS Services aux collectivités 19 400 51,00 € + 1,1 % 989 400 2,5 %

ALLIANZ Assurance 5 350 183,64 € - 2,9 % 982 474 2,5 %

SCOR Assurance 27 400 34,91 € + 5,0 % 956 534 2,4 %

ENGIE Services aux collectivités 73 900 12,63 € - 8,6 % 933 357 2,3 %

SANOFI Santé 12 550 73,69 € - 0,9 % 924 810 2,3 %

AIR LIQUIDE Chimie 8 350 108,50 € - 0,9 % 905 975 2,3 %

ACCOR Voyage & Loisirs 20 650 43,10 € - 2,2 % 890 015 2,2 %

UNILEVER Produits ménagers & Soin personnel 17 500 49,55 € + 0,6 % 867 038 2,2 %

VINCI Bât. & Matériaux de construction 10 400 82,56 € - 4,0 % 858 624 2,2 %

BNP PARIBAS Banque 16 700 50,58 € - 9,1 % 844 686 2,1 %

VIVENDI Médias 37 700 22,35 € + 0,7 % 842 595 2,1 %

ORANGE Télécommunications 59 550 13,95 € - 4,6 % 830 723 2,1 %

NATIXIS Banque 144 000 5,75 € - 6,5 % 828 000 2,1 %

SUEZ Services aux collectivités 63 000 12,46 € + 2,9 % 784 665 2,0 %

MICHELIN Automobiles & Equipementiers 7 650 101,95 € - 7,4 % 779 918 2,0 %

BMW Automobiles & Equipementiers 9 350 83,41 € + 0,9 % 779 884 2,0 %

SIEMENS Biens & Services industriels 6 750 111,98 € - 7,3 % 755 865 1,9 %

ALSTOM Biens & Services industriels 18 412 38,00 € - 1,0 % 699 656 1,8 %

GL EVENTS Médias 29 023 24,00 € - 1,6 % 696 552 1,8 %

NESTLE Agro-alimentaire 8 800 72,31 € + 3,8 % 636 324 1,6 %

ICADE Immobilier 7 300 84,05 € + 1,5 % 613 565 1,5 %

NEXITY Immobilier 10 700 52,55 € - 0,3 % 562 285 1,4 %

ROCHE Santé 2 450 213,96 € + 2,0 % 524 204 1,3 %

AB INBEV Agro-alimentaire 5 580 80,65 € - 6,9 % 450 027 1,1 %

KLEPIERRE Immobilier 14 350 30,90 € - 4,2 % 443 415 1,1 %

VEOLIA ENVIRONNEMENT Services aux collectivités 22 500 18,16 € - 7,0 % 408 600 1,0 %

EUTELSAT COMMUNICATIONS Médias 15 500 20,40 € + 11,4 % 316 200 0,8 %

Total Actions 23 498 908 59,1 %

Couverture 32,6 %

Libellé valeur Qualité de signature Echéance Taux actuariel Valorisation %

BT ARCELORMITTAL Qualité Moyenne 05/09/2018 0,02% 1 499 994 3,8 %

BT VALLOUREC Spéculatif 06/09/2018 0,22% 799 964 2,0 %

BT RALLYE Non Noté 08/10/2018 0,19% 1 199 766 3,0 %

OBL RALLYE 5% Non Noté 15/10/2018 45,20% 302 377 0,8 %

OBL CASINO 4,481% Spéculatif 12/11/2018 7,74% 1 042 616 2,6 %

BT CASINO Non Noté 03/12/2018 0,13% 1 199 597 3,0 %

OBL NEXITY 3,749% Non Noté 27/12/2018 0,10% 414 832 1,0 %

OBL METRO 3,375% Qualité Moyenne 01/03/2019 0,06% 1 033 371 2,6 %

OBL UBI BANCA Qualité Moyenne 13/03/2019 1,10% 402 951 1,0 %

OBL RADIAN 6% Qualité Moyenne 26/06/2019 0,22% 1 150 068 2,9 %

OBL SG 4,9% Qualité Moyenne 16/07/2019 0,31% 163 188 0,4 %

OBL DIA 1,50% Qualité Moyenne 22/07/2019 0,57% 1 009 898 2,5 %

OBL SOC.GEN.TV PERPETL Qualité Moyenne 04/09/2019 4,57% 326 925 0,8 %

OBL INTESA 5% Qualité Moyenne 23/09/2019 1,46% 1 083 947 2,7 %

OBL BPCE 12,5% PERP Qualité Moyenne 30/09/2019 0,12% 1 123 385 2,8 %

RENAULT TP 452 600 1,1 %

TOTAL TAUX ET LIQUIDITES 16 271 541 40,9 %

TOTAL ACTIF NET 39 770 449 100 %

BT : Billet de Trésorerie - CD : Certi+ cat de dépôt - OBL : ObligationPerpétuelle : émission potentiellement remboursable de manière anticipée

*Durée moyenne et sensibilité calculées selon les hypothèses retenues par les gérantsDurée moyenne calculée en intégrant l’échéance la plus lointaine de chacune des émissions (perpétuelles incluses) : 3,9 ans