Interlocks financiers et interlocks d’administrateurs :

les déterminants organisationnels des liens humains entre les sociétés du CAC 40 de 1997 à 2006

Tristan AuvrayLEREPS, Université de Toulouse 1 - Capitole

Plan de la présentation

1. Question & littérature

2. Méthode et données

3. Résultats

4. Conclusions et perspectives

1 – Question & littératureCoordination formelle

Processus aléatoire

Logique inter-organisationnelle

Logique intra-classeou individuelle

Contrôle

Marché du travail directorial

Cohésion de classe Coordination/collusion intra-sectorielle

Cooptation inter-sectorielle

Liens interpersonnels

1 – Question & littérature

Comment sont contrôlées les firmes ?Par le conseil d’administration

Par quels types d’individus et par quels moyens ?

Contrôle actionnarial

Contrôle directorial

Par la propriété concentration actionnariale

Par le réseau Interlocks

vs.ou

2 – Méthode et données• Echantillon de sociétés cotées du CAC 40 (60 firmes sur

10 ans, 50/an) : évolution du cœur financier français (Morin & Rigamonti, 2002).

• Analyse dyadique (Mizruchi & Marquis, 2006) : niveau le plus pertinent mais problème de non indépendance des observations (introduire un effet fixe pour chaque société de la dyade : le degré).

• Robins & Alexander (2004) : infrastructure du réseau, focalisation sur les losanges dans les réseaux d’affiliation (Vicente, Balland, Brossard, 2010) : au moins 2 interlocks.

2 – Méthode et données

BNP Axa

Schneider Electric

2,1% 6%

3,5%2,6%

2 interlocks

2 interlocks1 interlock

non intentionnel

Liaisons financières en 2001. Seules les coappartenances des

DG sont représentées ici.

2 – Méthode et données

2 – Méthode et données

3 – Résultats

Variables 1 seul interlock Au moins 2 interlocksTaille des conseils (∑) + 0Taille des firmes (moy.) 0 +Degré i + +Degré j + +

3 – RésultatsVariables 1 seul interlock Au moins 2 interlocks

Participation unilatérale + +Participations réciproques (RE) - +Participations réciproques passées 0/- +

Concentration du capital du 1er actionnaire - 0

Nombre d’actionnaires en commun 0 +

État actionnaire des 2 sociétés + 0Part des investisseurs institutionnels 0 0

3 – RésultatsVariables 1 seul interlock Au moins 2 interlocks

Industrielles

Participation unilatérale + +

Participations réciproques 0 0

Même secteur sans lifi. - +Financières

Participation unilatérale 0 0

Participations réciproques - +

Deux financières sans lifi. + 0Fin. – Indus.

Participation unilatérale - +

Participations réciproques - +Dyade fin. – indus. sans lifi. + -

4 – Conclusions et perspectives• Analyse de la collusion et de la cooptation (Burt, Mizruchi).• Analyse de la similitude de comportements politiques ou

de l’adoption des normes de gouvernance (Davis, Mizruchi).

• Analyse des autres relations sociales (grandes Ecoles…, cf. Comet)

• Analyse plus fine des acteurs principaux des réseaux de liaisons financières et d’administrateurs.

• Poursuivre la construction de la base : 1990-1996 et 2007-2010.