Upline daily du 15 03 2012

N°131 Jeudi 15 mars 2012

1

Résumé de la séance Cours Variation

quotidienne Variation

YTD MASI 11 170,08 -0,50% 1,29% MADEX 9 143,78 -0,50% 1,47% FTSE CSE MOROCCO 15 11 211,96 -0,59% 2,53% FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 9 574,18 -0,76% 2,06% Capitalisation boursière (En MMDHS) 519,91 -0,48% 0,71%

Volumes marché action (en MDhs) 81,28 Marché Central 81,28 Marché de Blocs

EvolutionduMASIenintraday

EvolutionduMASIdepuisle30/12/2011

Top5desvolumes Indicateursclésdelaséance

Valeurs Volumes en MDhs

% du volume quotidien Cours en Dhs Variations

ITISSALAT AL-MAGHRIB 14,61 17,97% 137,10 -1,86%

DELTA HOLDING S.A 13,25 16,30% 44,00 2,33%

DOUJA PROM ADDOHA 8,18 10,06% 73,10 0,27%

BMCE BANK 6,87 8,45% 208,00 2,46%

BCP 6,23 7,67% 199,00 -0,45%

Indicateurs Valeurs

Nombre de valeurs traitées 49

Nombre de valeurs non traitées 28

Nombre de valeurs à la hausse 16

Nombre de valeurs à la baisse 24

Nombre de valeurs cotées 77

Palmarèsdelaséance Valeurs Cours Quantité Variations

INVOLYS 186,15 42 5,77%

ENNAKL 38,50 32 911 4,56%

CGI 998,00 2 301 3,96%

BMCE BANK 208,00 33 139 2,46%

DELTA HOLDING S.A 44,00 293 998 2,33%

Valeurs Cours Quantité Variations

FENIE BROSSETTE 253,80 200 -6,00%

ACRED 366,00 201 -5,66%

TASLIF 30,00 25 -3,85%

REALIS. MECANIQUES 438,00 65 -3,29%

ATLANTA 65,62 5 806 -3,04%

Alertes

97,00

98,00

99,00

100,00

101,00

102,00

103,00

104,00

105,00

30/12/11 6/1/12 16/1/12 23/1/12 30/1/12 7/2/12 14/2/12 21/2/12 28/2/12 6/3/12 13/3/12

Introduction en Bourse d'AFRIC

INDUSTRIES

Profit Warning HPS

Profit Warning DISWAY

Profit Warning MEDIACO MAROC

Profit Warning MED PAPER

Acquisition de 41% du capital de LESIEUR par SOFIPROTEOL

Plus bas : 10 968,71( -0,53%)

Plus haut : 11 520,62(+4,47%)

99,2

99,3

99,4

99,5

99,6

99,7

99,8

99,9

100

100,1

9:50 10:29 11:00 11:31 12:02 12:33 13:04 13:35 14:06 14:37 15:08 15:39

Date Valeurs Type D'alerte Qualité du signal Observation

2 301 titres + 455 % du volume Moy sur 30 jours

15/03/2012 OULMES

15/03/2012 CGI Volumétrie

Cours Cours : 537 dhs; Réservation à la Baisse

32 911 titres +1 331 % du volume Moy sur 30 jours

15/03/2012 DELTA HOLDING Volumétrie 293 998 titres +1760% du volume Moy sur 30 jours

15/03/2012 NAKL Volumétrie


2

Scoring technique

Valeur Sens Evidence Notation DHO 70,70% HOL 72,40% CIH 72,30% CMT 72,00% IAM 65,80% ADH 65,70% ADI 64,70% ATW 64,50% SNP 63,30% WAA 62,60%

Signaux Notation Négatif Positif

Tendance -3

Triptyque Séance 42

Achat/Vente -4

Chartisme -12

Accumulation/Distribution -4

Cycle Elliott -25

Volatilité -6

Volumes -11

Evidence 72,00 77,76 22,24

Valeur Sens Evidence Notation SAM 77,80% SMI 77,50% LAC 77,20%

DWAY 76,20% CGI 76,00% CDM 76,00% BCI 75,70% BCE 75,60% CMA 75,50% ATH 75,40%

Commentaire

Commentaire

ScoringMASI

Niveaud’évidenceHaussier

Niveaud’évidenceBaissier Commentaire

Côté valeurs, le scoring technique laisse ap-paraitre un potentiel haussier sur les titres DHO, HOL, CIH et CMT qui demeurent orien-tés à la hausse pour les deux prochaines séances. En revanche, les titres IAM, ADH, ADI, ATW, SNP et WAA restent en zone neutre.

Pâtissant toujours du retour des vendeurs, le scoring technique affiche toujours un avis baissier pour les valeurs SAM, SMI, LAC, DWAY, CGI, CDM, BCI, BCE, CMA et ATH.

Dans une séance globalement baissière, le MASI teste la solidité du support des 11 200 points et parvient à le percer en cours de clôture. De son côté, le scoring technique ressort rela-tivement stable avec 77,76% de signaux en faveur de la baisse, contre 22,24% plaidant pour un rebond haussier. Pour notre part, nous tablons pour la séance prochaine sur un objectif de baisse à 11 150 points.


3

Actualités des sociétés cotées (1/6)

ATLANTA : Affaissement de -36,3% du RN consolidé en 2011

Au titre de l’exercice 2011, ATLANTA annonce

avoir enregistré une hausse de 4% en 2011 de son

CA consolidé à 2 504 MDhs. Un résultat attribuable

à l’amélioration de 22,5% des primes de la branche

Vie. En revanche, la branche Non Vie n’a que légè-

rement augmenté de 2,8%.

Au vue de cette moindre performance du CA con-

solidé et de l’impact des l’évolution des marchés

financiers, la Société a accusé un repli de -36,3%

de son résultat net consolidé à 158 MDh, réduisant

ainsi la marge nette de 4 Pts à 6,3%.

En social, le CA s’est accru de 1,8% à 1 211 MDhs.

La branche Vie a connu une amélioration de 21,3%

à 106 MDhs due au développement des nouveaux

produits de bancassurance, notamment les produits

commercialisés à travers le réseau du CIH. A con-

trario, les primes de la branche Non Vie se sont sta-

bilisés à 1 105 MDhs.

Capitalisant sur les efforts fournis au niveau de la

sélection des risques et de la gestion efficace des

sinistres, ATLANTA a pu améliorer son ratio combi-

né de 4,7 points (passant de 95,6% à 90,9%). De

facto, l’excèdent de la marge d’exploitation s’est

chiffré à 116 MDhs.

Evolution du CA consolide en 2011 (En MDhs)

IndicateursclésdeATLANTAen2011

Indicateurs boursiers au 14/03/2012

2 407

2 504

2010 2011

+4%

248

158

2010 2011RN consolidé

-36,3%

10,3%

6,3%

2010 2011Marge nette

-4 pts

Cours 67,7Nombre d'actions 60 190 436Capitalisation boursière (En MDhs) 4 073,7Poids dans l'indice 0,67%DPA (En Dhs) 2,60BPA (En Dhs) 2,63Fonds propres/action (En Dhs) NDPER 2011 25,8xP/B 2011 NDDY 2011 3,8%

Evolution du RN consolide en 2011 (En MDhs)


4


En dépit de ces réalisations, la société a accusé

une baisse de -30,6% de son résultat net social à

129 MDhs.

Par ailleurs, ATLANTA compte distribuer un divi-

dende de 2,6 Dhs/actions, contre 3 Dhs en 2010.

Dans ces conditions, le taux de distribution ressort

à 121,3% (via une ponction de 27,5 MDhs dans les

réserves), contre 97,1% en 2010. Pour sa part, le

D/Y ressort quant à lui à 3,8% sur la base du cours

boursier au 14/03/2012.

Côté perspectives, la compagnie d’assurance a

tout intérêt à développer davantage de synergie

avec son actionnariat de référence CDG. Dans ce

cadre, le partenariat commercial conclu avec le

CIH devrait permettre à la compagnie de doper

ses revenus, notamment sur la branche Vie.

Parallèlement, ATLANTA devrait poursuivre ses

efforts d’optimisation du ratio combiné en vue de

compenser partiellement l’atonie des marchés

financiers.

IndicateursclésdeATLANTAen2011

Evolution des dividendes (En MDhs) et du taux de distribution (En%)

180,6

156,5

2010 2011Montant des dividendes

-13,3%

97,1%121,3%

2010 2011Taux de distribution

+24,2 Pts


5


DELTA HOLDING : Des performance commer-ciales honorables

Profitant essentiellement du maintien du rythme

d’investissement public en infrastructures, DELTA

HOLDING clôture l’exercice 2011 sur des perfor-

mances honorables.

En effet, le chiffre d’affaires consolidé s’apprécie à

2 798,2 MDhs (Dont plus de 300 MDhs réalisés à

l’export), en progression de 27% par rapport à 2010,

et de 20,7% par rapport aux comptes pro-forma

(retraités de l’impact relatif à l’entrée de SSM dans le

périmètre de consolidation).

Par activité, les ventes de marchandises (activité

négoce) ont progressé de 23,6% à 913,3 MDhs, par

rapport aux comptes pro-forma, tandis que les ventes

des services et produits (activité industrie) grimpent

de 19,3% à 1 884,9 MDhs. A cet effet, la répartition

du chiffre d’affaires laisse apparaître la prédomi-

nance de l’activité industrie avec une part de 63,6% ;

le reste étant réalisé par le négoce.

En social, le chiffre d’affaires du Holding a progressé

en 2011 de 12,7% à 75,9 MDhs, en raison d’une

hausse des management fees en provenance des

filiales.

Evolution du Chiffre d’affaires consolide (En MDhs)

Contribution des activites Negoce et Industrie dans l’evolution du CA consolide (En MDhs)

IndicateursclésdeDELTAHOLDINGen2011Indicateurs boursiers au 14/03/2012 Cours 43 Nombre d'actions 87 600 000 Capitalisation boursiere (En MDhs) 3 766,8 Poids dans l'indice 0,78% DPA (En Dhs) 1,7 BPA (En Dhs) 2,8 PER 2011 15,1x DY 2011 4,0%

2 318,9

2 798,3

2010 proforma 2011

Négoce+174,5 MDhs

Industrie+304,9 MDhs

738,9 913,3

1 580,1 1 885,0

2010 proforma 2011Ventes de Mses Ventes de biens & Services Produits

2 318,92 798,3+20,7%


6


Evolution du REX consolide (En MDhs) et de la marge operationnelle

Dans ce sillage, le résultat d’exploitation consolidé

progresse de 15,3% à 465,5 MDhs, par rapport aux

comptes pro-forma de 2010.

L’analyse des charges d’exploitation permet de déce-

ler l’appréciation du coût des marchandises, qui re-

présentent dorénavant 84,8% du volume de ventes

des marchandises (Contre 82,4% en 2010). En re-

vanche, le rapport coût des matières premières con-

sommés/volume d’affaires propres à l’activité indus-

trielle fléchit de 1,2 Pts à 59,8%.

Compte tenu d’une évolution des revenus plus impor-

tante que celle du REX, la marge opérationnelle s’ef-

frite de 0,8 pt à 16,64%.

En social, le résultat d’exploitation se bonifie de

15,3% à 35,8 MDhs, profitant de l’appréciation du

chiffre d’affaires social et de la réduction de certaines

charges (« Impôts et taxes » et « Charges de person-

nel ») et ce, en dépit du doublement des dotations

d’exploitation à 7,9 MDhs.

Pour sa part, le résultat financier consolidé de

DELTA HOLDING allège son déficit à -10 MDhs

(contre -25,1 MDhs en proforma de 2010). Cette per-

formance est attribuable à l’amélioration de la poli-

tique de change, permettant de dégager un gain de

change net de 4,3 MDhs (Vs. Une perte nette de

change de -7,7 MDhs), et de l’allègement de ses

charges financières qui atteignent une situation nette

de -12,9 MDhs, contre -21,1 MDhs (en proforma de

2010).

Evolution des dividendes a distribuer (En MDhs) et du taux de distribution

131,4

148,966%

97%

2010 2011

Dividendes taux de distribution

17,42%

16,64%

2010 proforma 2011

Marge opérationnelle

- 0,8 pts

403,9

465,5

2010 proforma 2011

+15,3%


7


Evolution du RNPG (En MDhs) et de la marge nette Au niveau des comptes sociaux, les produits des

« titres de participations et des autres titres immobili-

sés », constitués essentiellement de dividendes re-

çus des filiales, se contracte à 121,9 MDhs, contre

161,9 MDhs en 2010. A ce titre, rappelons que l’exer-

cice 2011 a été marqué par :

• L’acquisition auprès de l’Etat de la Société de

Sel de Mohammedia (SSM) ;

• Et, la création d’AFRICBITUMES, en partena-

riat avec SAMIR.

Dans ces conditions, le résultat financier social fléchit

à 127,5 MDhs (Vs. 166,3 MDhs en 2010).

Au volet du résultat non courant consolidé, ce dernier

enregistre une baisse à 5,7 MDhs (Vs. 39,9 MDhs en

pro-forma 2010), suite à la régression des plus-

values sur les immobilisations cédées à -0,4 MDhs

(Vs. 23,2 MDhs en pro-forma de 2010) et à la non

récurrence des « autres produits non cou-

rants » (spécifiques à SSM). En parallèle, le résultat

non courant social régresse à -0,3 MDhs, contre

20,6 MDhs en 2010.

Tenant compte des éléments précités, le Résultat

Net Part du Groupe progresse de 2,1% à

249,6 MDhs, comparativement aux comptes profor-

ma 2010. A cet effet la marge nette fléchit à 8,9%

contre 10,5% en proforma 2010.

403,9 465,5

2010 proforma 2011

+2,1%

10,54%

8,92%

2010 proforma 2011

Marge nette

- 1,62 pts


8


Structure bilancielle consolidee a in 2011 (En MDhs) En revanche, le résultat social régresse de 23,2% à 153 MDhs.

Concernant la rétribution de ses actionnaires, DELTA HOLDING devrait proposer à la prochaine AG un dividende de 1,7 Dhs par action, en progres-sion de 13%, soit un taux de distribution de 97%. Sur la base du cours en date du 14/03/2012 le D/Y res-sort à 4%.

Coté bilanciel, le Fonds de Roulement du Holding a progressé de 10,1% à 1 096,9 MDhs, profitant d’un accroissement plus soutenu des financements per-manents (+7,6% à 2 130,8 MDhs), par rapport à l’évolution des Actifs immobilisés (+5,1% à 1 033,9 MDhs). En parallèle, le BFR croit de 25,5%, suite à un rallongement des délais clients. Ainsi, la trésorerie nette (intégrant les TVP) creuse son déficit à -127 MDhs, contre une trésorerie excédentaire en 2010 de 21 MDhs.

Grâce à la diversification et à l’intégration indus-trielle de l’ensemble de ses filiales, DELTA HOL-DING entame l’année 2012 en toute sérénité. A ce titre, le développement de ses nouvelles filiales (notamment SSM et FONEX ALUMINIUM) devrait lui permettre de maintenir un rythme de crois-sance soutenu. De même, le Holding compte ci-bler de nouvelles activités à fort potentiel, parti-culièrement, dans la gestion déléguée des ser-vices publics au Maroc et en Afrique.

Toutefois, les tensions sociales enregistrées au niveau de ses usines à Kénitra pourraient avoir un effet négatif sur la productivité de ses socié-tés.

BFR1 224

FR1 097

TN-127,4


9

Actualités des sociétés non cotées

73,1% 69,4%

26,9% 30,6%

2010 2011

Dettes envers les EC Titres de créance émis

+2,6%9 072,8 9 310,5

A vue19%

A terme81%

WAFASALAF : Quasi-stagnation du RNPG à 335,7 MDhs à fin 2011

Dans un marché de crédit à la consommation en perte de

vitesse, WAFASALAF clôture l’exercice 2011 sur des réa-

lisations financières plutôt stables.

Ainsi, l’encours net de crédit consolidé s’apprécie légère-

ment de 1%, recouvrant notamment :

• Une baisse de 0,7% des créances sur la clientèle à

9 547,2 MDhs, soit 89,3% de l’encours global

(contre 90,8% en 2010) ;

• Et, une amélioration de 17,6% des immobilisations

données en crédits bail et en location à

1 144,9 MDhs, portant sa contribution à 10,7%.

Parallèlement, l’encours de refinancement se bonifie de

2,6% à 9 310,5 MDhs, tiré essentiellement par une

amélioration de 16,5% des titres de créances émis à

2 848,3 MDhs. Ces derniers représentent désormais

30,6% des dettes de la société de crédit à la consomma-

tion, contre 26,9% en 2010.

Dans ce sillage, le PNB consolidé s’améliore de 1% à

1 005,0 MDhs, porté essentiellement par une évolution de

1,6% de la marge d’intérêt à 725,3 MDhs, couplée à une

croissance de 76,5% de la marge sur commissions à

206 MDhs. Cette dernière provient vraisemblablement de

son activité de gestion de risque pour le compte de tiers.

Côté risque et sur une base sociale, le taux de conten-

tieux se stabilise à 10,6% pour un taux de couverture de

82%.

Intégrant une dotation nette de reprise en stagnation à

209,8 MDhs, le RNPG se fixe à 335,7 MDhs.

Evolution de l’encours net de credit consolide (En MDhs)

Evolution du PNB consolide (En MDhs)

IndicateursclésdeWAFASALAFen2011

Evolution du RNPG (en MDhs)

90,8% 89,3%

9,2% 10,7%

2010 2011

Créances sur la clientèle Crédit bail

+1%10 589,4 10 692,1

Evolution de l’encours de re inancement consolide (En MDhs)

995,1 1 005,0

2010 2011

+1%

334,8 335,7

2010 2011

+0,3%


10

Annexes (1/3)

Tableaudebordboursierdu15/03/2012(1/2) ST Cours + Haut + Bas Précédent CM P Volumes M AD Poids Div BPA PER 10 P/B D/Y YTD

Total M arché 81 284 534,30 17,1x 3,0x 3,9% 1,29%6,08% 19,3x 4,4x 4,9% -2,6%

COSUM AR T 1700,00 1700,00 1700,00 1700,00 0,00% 1700,00 85 000,00 0,0118 86,0 137,8 12,3x 2,8x 5,06% -1,7%

LESIEUR CRISTAL N.T 104,00 - - 104,00 0,00% - - 0,0036 5,5 5,7 18,2x 1,9x 5,29% 4,0%

CARTIER SAADA T 19,50 19,90 19,50 19,50 0,00% 19,50 10 550,70 0,0003 0,7 2,2 8,8x 1,3x 3,65% 8,7%

CENTRALE LAITIERE N.T 1325,00 - - 1325,00 0,00% - - 0,0104 59,0 62,0 21,4x 6,7x 4,45% 1,1%

DARI COUSPATE T 560,00 560,00 560,00 568,00 -1,41% 560,00 56 000,00 0,0005 30,0 64,7 8,7x 1,3x 5,36% -16,4%

UNIM ER N.T 187,00 - - 187,00 0,00% - - 0,0031 3,0 4,8 39,1x 1,9x 1,60% 3,9%

OULM ES R.B 564,00 - - 600,00 -6,00% - - 0,0015 60,0 54,2 10,4x 2,1x 10,64% -12,6%

BRASSERIES DU M AROC T 1750,00 1750,00 1750,00 1751,00 -0,06% 1750,00 87 500,00 0,0041 100,0 88,5 19,8x 3,5x 5,71% -16,5%

BRANOM A N.T 1900,00 - - 1900,00 0,00% - - 0,0008 80,0 90,5 21,0x 5,7x 4,21% -5,0%

4,41% 14,6x 3,3x 2,42% -1,05%

ATLANTA T 65,62 66,96 65,00 67,68 -3,04% 65,49 380 262,96 0,0068 3,0 4,1 16,0x 3,1x 4,57% -6,3%

CNIA SAADA T 1240,00 1240,00 1226,00 1240,00 0,00% 1239,40 174 756,00 0,0106 22,0 73,5 16,9x 2,0x 1,77% -0,8%

W AFA ASSURANCE N.T 3816,00 - - 3816,00 0,00% - - 0,0278 70,0 206,8 18,5x 4,6x 1,83% 3,1%

AGM A LAHLOU-TAZI N.T 2656,00 - - 2656,00 0,00% - - 0,0013 200,0 202,5 13,1x 6,8x 7,53% 0,2%

31,20% 23,6x 2,0x 2,11% 0,73%

ATTIJARIW AFA BANK T 365,05 365,30 365,00 366,50 -0,40% 365,05 3 261 024,05 0,147 8,0 21,3 17,2x 2,1x 2,19% 4,3%

BM CE BANK T 208,00 208,00 203,15 203,00 2,46% 207,18 6 865 593,90 0,058 3,0 4,8 43,7x 2,1x 1,44% -2,6%

BM CI T 820,00 822,00 820,00 820,00 0,00% 821,13 12 317,00 0,0181 25,0 59,3 13,8x 1,5x 3,05% -9,4%

BCP T 199,00 200,00 199,00 199,90 -0,45% 199,82 6 234 606,95 0,0779 4,0 11,3 17,5x 2,1x 2,01% 0,3%

CDM T 750,00 750,00 750,00 744,00 0,81% 750,00 15 000,00 0,0083 30,0 40,8 18,4x 1,7x 4,00% -2,6%

CIH T 277,00 277,00 273,95 272,10 1,80% 275,02 5 811 781,95 0,015 5,1 8,7 31,7x 2,2x 1,86% 3,0%

11,06% 15,2x 3,6x 3,81% 1,93%

CIM ENTS DU M AROC N.T 1000,00 - - 1000,00 0,00% - - 0,024 30,0 59,9 16,7x 2,8x 3,00% 5,3%

HOLCIM ( M aroc ) T 2070,00 2071,00 2070,00 2105,00 -1,66% 2070,01 521 642,00 0,0295 131,0 156,7 13,2x 4,1x 6,33% 5,6%

JET ALU M AROC SA T 252,00 253,00 252,00 252,25 -0,10% 252,24 12 864,00 0,0013 7,2 16,5 15,3x 2,3x 2,84% -2,2%

LAFARGE CIM ENTS T 1485,00 1490,00 1485,00 1520,00 -2,30% 1485,05 149 990,00 0,0442 66,0 95,9 15,5x 4,2x 4,44% 0,8%

SONASID T 1800,00 1825,00 1800,00 1850,00 -2,70% 1809,48 265 994,00 0,018 ND ND ND 3,3x ND -6,3%

ALUM INIUM DU M AROC T 1500,00 1500,00 1500,00 1500,00 0,00% 1500,00 399 000,00 0,0015 120,0 118,7 12,6x 1,8x 8,00% 10,5%

AFRIC INDUSTRIES SA T 289,50 289,50 289,50 287,00 0,87% 289,50 289,50 0 36,4 26,2 11,1x 1,9x 12,56% 20,6%

0,32% 11,4x 1,5x 5,71% -3,03%

COLORADO N.T 75,00 - - 75,00 0,00% - - 0,002 4,5 6,7 11,2x 2,4x 6,00% -2,7%

M AGHREB OXYGENE T 236,00 236,00 236,00 239,00 -1,26% 236,00 2 124,00 0,0005 18,0 21,0 11,2x 0,9x 7,63% -2,1%

SNEP T 264,50 264,50 262,00 262,00 0,95% 262,27 110 942,25 0,0021 13,0 22,8 11,6x 1,1x 4,91% -6,2%

SCE N.T 281,00 - - 281,00 0,00% - - 0,0003 15,0 24,0 11,7x 0,7x 5,34% 6,4%

2,12% 14,4x 0,6x 2,80% 0,0

AUTO HALL T 70,00 71,74 69,26 70,00 0,00% 69,51 297 836,80 0,0084 3,4 4,0 17,6x 2,1x 4,90% 0,0%

FENIE BROSSETTE T 253,80 270,00 253,80 270,00 -6,00% 261,63 52 326,70 0,0011 15,0 27,3 9,3x 1,0x 5,91% -14,5%

LABEL VIE T 1565,00 1565,00 1492,00 1587,00 -1,39% 1504,73 926 916,00 0,0084 ND 21,0 NS 4,8x ND 13,4%

ENNAKL T 38,50 38,50 36,68 36,82 4,56% 37,98 1 250 050,18 0,0014 1,4 4,3 9,0x 2,6x 3,74% -2,5%

AUTO NEJM A N.T 1400,00 - - 1400,00 0,00% - - 0,0012 55,0 109,1 12,8x 3,1x 3,93% -6,7%

STOKVIS NORD AFRIQUE T 39,00 39,00 38,32 38,26 1,93% 38,88 13 220,80 0,0007 2,0 2,8 14,2x 1,4x 5,13% 8,0%

FERTIM A N.T 209,00 - - 209,00 0,00% - - 0,0001 ND NS NS 2,6x ND 30,6%REALIS. M ECANIQUES T 438,00 438,10 438,00 452,90 -3,29% 438,09 28 476,00 0,0002 15,0 44,1 9,9x 1,3x 3,42% -6,4%

Var%

Agroal imentaire / Production

Assurances

Banques

Batiment et M atériaux de Construction

Chimie

Distributeurs


11

N° 4

Annexes (2/3)

Tableaudebordboursierdu15/03/2012(2/2)Valeurs ST Cours Précédent CM P Volumes M AD Poids Div BPA PER P/B D/Y YTD

9,64% 27,1x 3,2x 2,11% 3,10%

DOUJA PROM ADDOHA T 73,10 73,50 72,30 72,90 0,27% 73,05 8 179 449,76 0,0859 2,0 5,4 13,7x 2,5x 2,74% 4,6%

ALLIANCES T 723,00 723,00 716,00 723,00 0,00% 721,86 3 838 140,00 0,0218 8,0 35,0 20,6x 3,2x 1,11% 6,3%CGI T 998,00 998,00 950,00 960,00 3,96% 992,38 2 283 458,00 0,022 18,0 21,2 47,1x 4,1x 1,80% -0,3%

0,50% 21,7x 3,9x 3,32% -17,99%

PROM OPHARM S.A. N.T 754,00 - - 754,00 0,00% - - 0,0016 45,0 65,4 11,5x 1,8x 5,97% -34,7%

SOTHEM A N.T 1036,00 - - 1036,00 0,00% - - 0,0023 23,3 40,1 25,9x 4,7x 2,25% -11,2%

0,11% 8,7x 2,7x 7,19% 5,71%DELATTRE LEVIVIER M AROC T 435,50 435,50 416,25 428,00 1,75% 418,31 16 314,25 0,0004 39,0 77,1 5,7x 1,3x 8,96% 25,2%

STROC INDUSTRIE T 248,00 248,00 244,00 247,00 0,40% 244,75 14 685,00 0,0006 14,0 21,9 11,3x 4,0x 5,65% -11,4%0,32% 7,8x 0,5x 2,73% -4,26%

DISW AY T 286,65 288,00 286,65 286,00 0,23% 287,99 334 353,15 0,002 21,0 38,0 7,6x 1,0x 7,33% -10,4%HPS N.T 310,00 - - 310,00 0,00% - - 0,0009 8,0 32,5 9,5x 1,2x 2,58% -14,8%IB M AROC.COM N.T 250,70 - - 250,70 0,00% - - 0,0004 18,0 20,5 12,2x 1,1x 7,18% -9,0%M 2M Group T 295,95 295,95 281,50 296,90 -0,32% 281,71 19 719,45 0,0004 ND 33,6 8,8x 1,5x ND -3,0%M ICRODATA T 681,00 681,00 681,00 680,00 0,15% 681,00 2 043,00 0,0007 57,0 59,6 11,4x 4,0x ND 7,1%S.M M ONETIQUE T 307,15 312,00 306,20 313,00 -1,87% 310,57 674 555,10 0,0007 31,3 18,8 16,3x 4,0x 10,17% -4,0%INVOLYS T 186,15 186,15 172,00 176,00 5,77% 173,17 7 272,95 0,0003 ND NS NS 1,2x ND 17,8%

4,78% 51,8x 16,2x 1,67% 5,2%M INIERE TOUISSIT T 2295,00 2295,00 2250,00 2299,00 -0,17% 2251,81 1 508 715,00 0,0099 100,0 179,7 12,8x 6,7x 4,36% 3,4%M ANAGEM T 1700,00 1710,00 1698,00 1710,00 -0,58% 1699,92 5 366 638,00 0,0242 11,1 24,3 70,0x 21,7x 0,66% 10,1%SM I T 3540,00 3540,00 3540,00 3570,00 -0,84% 3540,00 708 000,00 0,0122 100,0 134,5 26,3x 7,1x 2,82% -6,6%REBAB COM PANY N.T 330,00 - - 330,00 0,00% - - 0,0001 ND 35,1 9,4x 1,3x ND 0,00%

2,76% 13,5x 1,5x 1,75% -1,0%AFRIQUIA GAZ N.T 1755,00 - - 1755,00 0,00% - - 0,01 73,0 95,8 18,3x 3,5x 4,16% 3,2%SAM IR T 700,00 712,00 700,00 721,00 -2,91% 701,69 3 057 283,00 0,0214 ND 70,2 10,0x 1,7x ND -4,1%

1,51% 14,0x 1,7x 0,0 1,5%DIAC SALAF T 66,98 66,98 63,88 67,94 -1,41% 64,00 26 944,58 0,0003 ND NS NS NS ND 99,9%EQDOM T 1781,00 1781,00 1781,00 1781,00 0,00% 1781,00 149 604,00 0,0074 110,0 145,7 12,2x 2,1x 6,18% 1,6%M AROC LEASING N.T 470,00 - - 470,00 0,00% - - 0,0011 20,0 22,3 21,1x 1,7x 4,26% 6,3%SALAFIN T 550,00 550,00 540,00 550,00 0,00% 540,69 56 772,00 0,0027 34,0 41,9 13,1x 2,2x 6,18% -7,3%M AGHREBAIL N.T 852,00 - - 852,00 0,00% - - 0,0015 50,0 79,2 10,8x 1,8x 5,87% 0,4%SOFAC N.T 327,00 - - 327,00 0,00% - - 0,0002 ND NS NS 2,7x ND 12,1%ACRED T 366,00 366,00 366,00 387,95 -5,66% 366,00 73 566,00 0,0003 23,0 NS NS 1,4x 6,28% -10,7%TASLIF T 30,00 30,00 30,00 31,20 -3,85% 30,00 750,00 0,0006 ND NS NS 3,5x ND -3,2%

19,71% 12,6x 6,3x 7,72% 1,1%ITISSALAT AL-M AGHRIB T 137,10 139,55 137,10 139,70 -1,86% 137,61 14 608 189,15 0,1971 10,6 10,8 12,6x 6,3x 7,72% 1,1%

0,37% 11,4x 2,1x 6,16% 7,4%LYDEC T 365,15 369,20 365,15 369,00 -1,04% 368,93 79 688,35 0,0037 22,5 32,0 11,4x 2,1x 6,16% 7,4%

0,83% 15,9x 2,7x 0,0 9,6%DELTA HOLDING S.A T 44,00 45,58 43,84 43,00 2,33% 45,06 13 246 600,04 0,0078 1,5 2,6 17,0x 2,9x 3,41% 10,0%ZELLIDJA S.A N.T 763,00 - - 763,00 0,00% - - 0,0004 40,0 130,0 5,9x 1,1x N.D 5,8%

0,60% 14,7x 1,9x 0,0 0,3%M ED PAPER S 38,78 - - 38,78 0,00% - - 0,0001 ND NS NS 0,8x ND -18,5%CTM N.T 270,20 - - 270,20 0,00% - - 0,0007 22,5 NS NS 1,3x 8,33% -1,0%TIM AR N.T 440,00 - - 440,00 0,00% - - 0,0002 10,0 34,3 12,8x 2,1x 2,27% 10,0%NEXANS M AROC N.T 280,00 - - 280,00 0,00% - - 0,001 12,0 24,3 11,5x 0,9x 4,29% -3,1%RISM A N.T 205,00 - - 205,00 0,00% - - 0,0027 ND 1,3 NS 1,9x ND 0,7%BALIM A N.T 174,00 - - 174,00 0,00% - - 0,0005 ND 7,9 21,9x 4,4x ND 10,7%M EDIACO M AROC T 46,10 46,50 46,10 46,02 0,17% 46,19 5 727,78 0 ND ND ND 11,4x ND -18,8%

Var%

Immobil ier

Industrie Pharmaceutique

Services aux Col lectivités

Sociétés de Portefeui l l es / Holdings

Autres Valeurs

Ingénieries et Biens Equip Industriel s

M atériel s Logiciel s et Services Informatique

M ines

Pétrole et Gaz

Sociétés de Financement et Autres Activités

Télécommunications


12

N° 4

Annexes (3/3)

Glossaire : MMT : tendance sur le moyen terme ; MACD : phase d’accu-mulation(+) ou de distribution (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; Stoch : dynamique sur la pres-sion à l’achat (+) dynamique sur la pression à la vente (-) ; MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ re-présente la force des acheteurs ; ADX : agit comme un second filtre au DMI afin d’identifier la qualité de la ten-dance. Evidence : niveau de score d ’ indicateurs techniques (tendance, de vitesse, de vola-tilité et de volume) et repré-sente un indice des avis positif ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne représente nullement une pro-babilité de hausse ou de baisse) Confiance : Quantifie la qualité de la tendance en cours :

- Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten-dance baissière en cours et/ou naissante ;

- Entre 26%-50% : Confirma-tion de l’existence de la tendance baissière ;

- Entre 51%-75% : Confirma-tion de l’existence de la tendance haussière ;

- Entre 76%-100% : Confir-mation de l’importance de la tendance haussière en cours et/ou naissante.

DétailsduscoringtechniqueISIN MMT MACD RSI Stoch MMCT DMI+/- ADX Confiance Notation ADH + - + - + > > 20,80% ADI + + + - + < < 70,80% ATL + + + - - > > 58,30% ATW - - + - - < < 33,30% ATH - - + + - < < 33,30% BCP - + + - - > < 50,00% BCE - - + - - < < 12,50% BCI - - + - - < < 12,50% CDM - - + - - < < 12,50% CGI - - + - - < < 12,50% CIH + + + - + > > 70,80% CMA - - + - + > > 33,30% CNIA + + + - + > > 66,70% COL - - + + - < > 41,70% CMT + + + - - < < 58,30% CSR - - + + - < < 45,80% DHO + + + - - < < 58,30%

DWAY - - + - - < < 12,50% NAKL - - + - - < < 12,50% HOL + + + - + > > 70,80% IAM + - + - + > > 33,30% LAC - - + - - > < 12,50% LES + - + - + > > 54,20% MNG - + + - - > > 70,80% MASI - - + - - < < 12,50% SMI - - + - - < < 12,50% SAM - - + - - < < 12,50% SNP - - + + - > > 41,70% SID - + + - + < > 70,80%

WAA - + + - + < < 50,00%

13

N° 4

Upline Securities

Président du Directoire

Karim BERRADA [email protected]

Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Equity Sales

Anouar SERGHINI

[email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

International Sales

Sophia ELASSLOUJ Amal Ouarda GRIMEH [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 53 Tél : +212 (0) 5 22 99 73 59 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Responsable Agence des particuliers

Mohamed HASKOURI


Conseiller en investissement des

particuliers

Imane CHEKROUN [email protected]

Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)

Conseiller clientèle Ikram DOUKALI Sara IBNOU KADY [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90

Division Analyses et Recherches

Directeur de Division

Ali HACHAMI [email protected]


Analystes

Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Nordine HAMIDI Fatima-Zahra MABCHOURE [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Avertissement :

La Division Analyses & Recherches est l’entité en charge de la production des publications boursières de la Banque Centrale Populaire, société anonyme, au capital de 1 562 605 860 Dirhams, ayant son siège social au 101, Boulevard Zerktouni, Casablanca, immatriculée au registre de commerce de Casablanca, sous N° 28173.

Afin de garantir son indépendance notamment de la société de bourse, la Division Analyses & Recherches a été rattachée à la Banque de l’Entreprise et de l’Internatio-nal de la Banque Centrale Populaire.

Risques :

• L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis aux risques liés aux marchés financiers.

• La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la demande sur les marchés.

• Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser.

Limites de responsabilité :

• Le présent document a été préparé à l’intention des seuls clients du Groupe Banque Populaire –GBP- (BCP, BPR et leurs filiales) ; il est destiné au seul usage in-terne des destinataires. Toute utilisation, communication, reproduction ou distribution non autorisée du présent document est interdite.

• L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse la totale responsabilité de ses choix d’investissement. Le GBP ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement.

• Les informations contenues dans le présent document proviennent de différentes sources dignes de foi, mais ne sauraient, en cas de préjudice résultant de l’utili-sation de ces informations, engager la responsabilité de la Division Analyses & Recherches, ni du GBP, y compris en cas d’imprudence ou de négligence.

• En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de ju-ristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur.

• Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publics pendant la période de préparation de ladite note. Les avis, opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. La Division Analyses & Recherches et le GBP déclinent individuellement et collectivement toute responsabilité au titre du présent document et ne donnent aucune garantie quant à la réalisation des objectifs et recommandations formulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues.

Documents

Upline daily du 15 03 2012