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VADEMECUM HOLDING DI FAMIGLIA: Holding di famiglia, questa sconosciuta MODULO 1 Dott.ssa Michela Ferrazzi

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VADEMECUM HOLDING DI FAMIGLIA:Holding di famiglia, questa sconosciuta

MODULO 1

Dott.ssa Michela Ferrazzi

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SOMMARIO

• Tipologie di Holding• Caratteristiche della holding • Clausole statutarie• Tipologie di azioni • Forme societarie

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LE HOLDING - Definizione

Le Holding sono società al vertice di un gruppo: detengono egestiscono partecipazioni in altre imprese. Esercitano una attivitàdirettiva nei confronti di altre imprese di cui detengono il controllodel capitaleEsistono varie tipologie• Pure •Miste

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Concetto di controllo diretto e indiretto

Art. 2359 C.C. comma 1Sono considerate società controllate:

1) le società in cui un'altra società dispone della maggioranza dei voti esercitabili nell'assemblea ordinaria (maggioranza assoluta;

2) le società in cui un'altra società dispone di voti sufficienti per esercitare un'influenza dominante nell'assemblea ordinaria (maggioranza relativa);

3) le società che sono sotto influenza dominante di un'altra società in virtù di particolari vincoli contrattuali con essa.

Controllo diretto di diritto

Controllo diretto di fatto

Controllo indiretto (di A su C) di diritto

Controllo indiretto (di A su C) di fatto

A

CB

51%

30%

41%

A

CB

51%

15%

20%

(51%*30%)+41% = 56,3%

(51%*15%)+20% = 27,65%Il 72,35% è flottante

Controllo diretto Controllo indiretto

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Concetto di collegamento

Le società collegate non rientrano nel confine di gruppo in quanto non sono dominate

Sono considerate collegate le società sulle quali un'altra società esercita un'influenza notevole. L'influenza si presume quando nell'assemblea ordinaria può essere esercitato almeno un quinto dei voti ovvero un decimo se la società ha azioni quotate in mercati regolamentati

Art 2359 C.C. comma 3Collegamento

Influenza notevole

Presunzione normativa

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LE HOLDING PURE

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E’ una holding finanziaria la cui attività esclusiva o prevalente è possessodi partecipazioni o quote delle società controllate. Non produce beni oservizi ma partecipa alle società operative che controlla

ATTIVITA’ = coordinamento, direzione e finanziamento delle societàpartecipate

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LE HOLDING MISTE O OPERATIVE

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ATTIVITA’ PRINCIPALE = possesso di partecipazioni in altre societàcontrollate nei confronti delle quali si esercita la funzione imprenditorialee di indirizzo strategico nell’ottica di una politica aziendale unitaria.Esercitano anche un’attività di ricerca e sviluppo e/o un’attività produttivadiretta

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GRUPPI SOCIETARI

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a) I gruppi associativi sono costituiti da insiemi di imprese che operano in modocoordinato e possono essere considerati forme intermedie tra mercato e gerarchie.Non si basano su un controllo azionario, ma su un coordinamento consociativo econsensuale dell’attività di imprese differenti, che di norma hanno tra di loropartecipazioni incrociate con un effetto di reciprocal governance, anche setendenzialmente non di maggioranza.

b) I gruppi gerarchici (prevalenti nel contesto europeo continentale) fanno perno susocietà holding che esercitano un controllo piramidale su altre società,giuridicamente autonome.

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GRUPPI GERARCHICI

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La struttura del gruppo gerarchico può assumere diverse configurazioni:

• a pettine (a stella), è imperniato su una struttura in cui la società holding controlladirettamente tutte le società del gruppo

• a catena (a grappolo), se la holding controlla una società che a sua volta ne controllauna o più e così via

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GRUPPO SOCIETARIO «A PETTINE»

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GRUPPO SOCIETARIO PIRAMIDALE

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LE HOLDING DI FAMIGLIA – CARATTERISTICHE

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• I soci sono membri della stessa famiglia o dello ramo famigliare• Il controllo è concentrato nelle mani del fondatore, che conferisce nella holding leproprie partecipazioni detenute nelle società operative e degli eredi, che acquisisconoquote del capitale della holding• Le partecipazioni detenute dal capo famiglia (e dagli eredi) consentono di controllarele società operative appartenenti al medesimo gruppo familiare

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LE HOLDING DI FAMIGLIA – VANTAGGI

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• Gestione più razionale del controllo societario

•Allontanamento delle liti dalle società operative, evitando stalli decisionali

• Gestione delle eventuali controversie tra i membri della famiglia a livello di holding

• Family governance

• Clausole societarie e patti parasociali ad hoc

• Facilitazione dell’accesso al capitale di credito (banche e strumenti finanziari) per la holding e per lepartecipate

• Ottimizzazione della gestione finanziaria (cash pooling)

• Razionalizzazione dei costi per servizi comuni (es. amministrativi)

• Remunerazione della holding (servizi comuni, dividendi, interessi e royalties)

• Consolidato fiscale, liquidazione IVA di gruppo e gruppo IVA (dal 2019)

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LE HOLDING DI FAMIGLIA – FAMILY GOVERNANCE

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• Clausole statutarie relative al trasferimento delle azioni o quote volte a mantenereil controllo del gruppo nel nucleo famigliare (clausole di gradimento, blocco,prelazione)•Clausole statutarie che attribuiscano diritti amministrativi e patrimonialicommisurati al grado di coinvolgimento nella gestione del gruppo da parte dei soci

tipologie di azioni• Scelta del tipo sociale: società di capitali o società di persone•Patti parasociali con cui regolamentare l’ingresso in azienda ed i percorsi di carrieraall’interno del gruppo (per i famigliari) – requisiti, condivisione di valori, ecc.

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LE HOLDING DI FAMIGLIA – FAMILY GOVERNANCE

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•Clausole di gradimento- art. 2355 bis c.c. S.p.A.- art. 2469 c.c. S.r.l.- sempre società di persone (salvo per accomandanti – art. 2322 c.c.)

•Clausole che limitano la circolazione in caso di morte- nelle società di persone: clausola di scioglimento della società, clausole di selezionetra gli eredi- nelle società di capitali: clausola di gradimento, di riscatto, di intrasferibilità

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LE HOLDING DI FAMIGLIA – FAMILY GOVERNANCE

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•Azioni dotate di diritti diversi (art. 2351, co. 2, c.c.)- azioni senza diritto di voto- azioni a voto limitato

• Azioni a voto contingentato o scaglionato (art. 2351, co. 3, c.c.)• Azioni a voto plurimo (art. 2351, co. 3, c.c.)• Azioni riscattabili (art. 2437 sexies c.c.)

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LE HOLDING DI FAMIGLIA – FAMILY GOVERNANCE

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• Società per azioni• Società in accomandita per azioni• Società a responsabilità limitata• Società in nome collettivo• Società in accomandita semplice• Società semplici

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SOCIETA’ IN ACCOMANDITA PER AZIONI

Pro

SOCI ACCOMANDATARI:

- amministratori di diritto

- revocabili dall’assemblea straordinaria

- possibilità di maggioranze rafforzate

- veto su modifiche statutarie

- veto su nomina amministratori

Contro

SOCI ACCOMANDATARI:

- revocabili dall’assemblea straordinaria

- responsabili illimitatamente

- intrasferibilità della qualifica di accomandatario

- fallibilità

- responsabilità per attività direzione e coordinamento

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Società a responsabilità limitata

•Possibilità di stipula con atto unilaterale (art. 2463 c.c.) •Possibilità di costituzione a tempo indeterminato (art. 2473 c.c.) – salvo diritto di recesso •Limitazione di responsabilità al patrimonio della società in presenza di almeno due soci (art. 2462 c.c.)•Diritti particolari dei soci indipendentemente dalla percentuale di partecipazione (art. 2468, co. 3 c.c.)

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In particolare si assume che la società semplice possa essere lo strumento di:

• gestioni immobiliari conservative o statiche (che, in altri termini, non vanno al di làdella concessione dei cespiti in uso diretto ai soci, o della locazione, non finanziaria,dei cespiti);

• possesso e gestione conservativa di valori mobiliari (possesso stabile di valorimobiliari, percezione dei frutti civili, investimento e disinvestimento a scadenza,senza operazioni speculative intermedie), fra cui azioni e quote di società di capitali.

Società semplice

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• Assenza di ogni formalismo (con abbattimento dei costi gestionali). La societàsemplice non ha libri, non ha bilanci, non ha organi societari (ogni socio èamministratore in via disgiuntiva con gli altri - derogabile)

• Per lemodifiche statutarie non necessitano maggioranze qualificate• Limiti al recesso dei soci: clausole di prelazione e gradimento a favore degli altri soci• Non produce reddito di impresa, ma determina il proprio imponibile che poi viene

ribaltato sui soci per “trasparenza“: l’imponibile viene determinato attraversola sommatoria dei vari redditi che essa produce (redditi fondiari, di capitale, diversi,etc).

Società semplice

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GRAZIE PER L’ATTENZIONE

[email protected]