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We Protect, You Perform

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Notre vision

Active Asset Allocation met en pratique une approche responsable de la finance pour préserver les ressources gérées sur le long terme, comme celles destinées aux retraites des générations futures

En rendant concret l’état de l’art académique, Active Asset Allocation met l’ingénierie financière au service des investisseurs. L’association rare d’expertise académique et d’expérience d’investissement permet à Active Asset Allocation d’aider les investisseurs à mieux définir et comprendre leurs risques, pour les gérer de manière durable

La philosophie d’Active Asset Allocation repose sur des techniques d’assurance de portefeuille qui permettent de mieux préserver le capital et d’optimiser les performances en respectant les contraintes définies par chaque investisseur

Active Asset Allocation veut favoriser une gestion où le risque est réellement controllé et non simplement défini par des tracking errors qui ne préservent pas l’investisseur. Les changements d’allocation ne se font pas en fonction d’un sentiment de marché mais en fonction de la capacité de l’investisseur à prendre des risques à un moment donné

Concilier sécurité et performancepasse par une parfaite maîtrise du risque

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Nos valeurs

Pour ceux qui nous font et feront confiance

L’équipe

adaptation au contexte et remise en cause permanente... avec enthousiasme 

fiabilité individuelle au service de l’équipe, stabilité personnelle

les savoir-faire sur les logiciels, les calculs mathématiques et la modélisation restent des expertises internes

cultures, hommes - femmes, richesse des parcours et des horizons

Chacun de nous

être exigeant sur le résultat, sur soi-même, sur la manière… par passion

s’appliquer à faire toujours mieux pour nos clients, collaborateurs et partenaires

respecter les clients, les collaborateurs, les partenaires

prouver que le client peut avoir confiance sur un sujet complexe

s’appuyer sur la recherche académique, rendre l’état de l’art accessible, concevoir des solutions qui répondront ou répondent aux besoins spécifiques de nos clients

assurance de portefeuille, garantie long terme, préservation des actifs ( ex: retraites)

protéger la valeur, éviter l’excès de risque (à la baisse et/ou à la hausse)

InnovationAnticipation

DurabilitéSécurité

ResponsabilitéConfiance

Dynamisme

Equilibre

Maîtrise

Diversité

Exigence

Excellence

Respect

Intégrité

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Les fondateurs

Adina Grigoriu – Directeur GénéralFormation actuaire - Membre de l’Institut des Actuaires14 ans d’expérience dans la finance. Spécialiste reconnue de l’allocation d’actifs

- Trader de produits dérivés- BNP Paribas Asset Management (product management, gestion du pôle Actif/Passif)- Spin-off du Centre de recherche Edhec-Risk Institute (développement de l’approche Core Satellite Dynamique)

Olivier Hiezely – Président Formation ingénieur, MBA à l’EDHEC, option finance20 ans d’expérience en organisation et systèmes d’information au sein d’une carrière chez L’Oréal - Maîtrise des enjeux et stratégies d’une multinationale, avec une pratique éprouvée en gestion des hommes, gestion de projets et management de sujets complexes- Entrepreneur affirmé et engagé dans une perspective de résultats- Solide culture d’excellence et de performance, développée dans le respect des individus

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Notre métier

Innover grâce à notre recherche académique et appliquée

Aider les gérants à concevoir des produits diversifiés permettant de respecter des paramètres de risque

Aider l’investisseur à définir l’ensemble de ses risques et les seuils à ne pas franchir

Etudier et trouver en univers stochastique (dans un univers permettant des stress tests sur au minimum un millier de scénarios) une allocation d’actifs entre un «  cœur » protecteur et des « satellites » capteurs de performance, qui se base uniquement sur les critères de maîtrise du risque prédéfinis avec l’investisseur. Nous nous affranchissons dans nos décisions des espérances mathématiques de gains ou de pertes

Ajouter de la valeur en créant une solution spécifique, sur mesure, pour l’investisseur en adaptant l’allocation d’actifs à ses contraintes et non à des prévisions de rendement

Adapter l’allocation au moins mensuellement, afin de permettre à chaque investisseur d’exploiter les opportunités du marché, tout en préservant les seuils de risque voulus

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Notre métier

Permettre à l’investisseur de réagir et se protéger rapidement, en cas d’événement imprévu et soudain, afin d’éviter ou minimiser un impact défavorable sur les actifs gérés

Introduire dans la gestion d’actifs la gestion des risques comme nouveau levier de performance structurelle

Nous construisons un modèle

adapté et le testons en univers

stochastique

Nous identifions vos contraintes et les

actifs dans lesquels vous souhaitez

investir

Nous proposons régulièrement

(mensuellement) une réallocation

de vos actifs

Nous suivons quotidiennement votre portefeuille et son niveau de

risque

Nous faisons constamment évoluer nos

modèles grâce à notre recherche

interne

1

34

5 Personnalisation des solutions et

stress tests

2

Informations données par le

client

Allocation dynamique

Protection en cas d’évènement

soudain

Recherche et Innovation

Nous vous conseillons sur la

part à consacrer à chaque catégorie

d’actif,

vous gardez la maîtrise de vos investissements

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Solution DARM

Protection active de portefeuille, vecteur de rendement :La solution DARM permet de gérer de manière dissymétrique les tracking errors (i) en divisant le portefeuille entre un «coeur» protecteur et des satellites capteurs de performance et (ii) en allouant dynamiquement le capital selon la marge d’erreur tolérée par l’investisseurElle correspond aux besoins de préservation du capital des produits d’épargne (y compris l’épargne salariale comme le PERCO) et à la volonté générale des investisseurs d’obtenir des rendements absolus

Valeur ajoutée :Définition et gestion d’un budget de risque Création d’une solution optimaleSurveillance quotidienne et automatique des portefeuilles et des risquesAjustement mensuel au minimum du portefeuille

Livrables :Etude en univers stochastique pour la définition du budget de risque global Budget de risque par classe d’actifsNiveaux de protection , niveaux d’alerte (sur VL et sous-jacents)Performance du portefeuille modèle et de ses composantesRecommandations d’allocation des actifs et reporting mensuel

Dynamic Asset & Risk Management

0

240

480

720

960

1200

Nom

bre de scénarios simulés

-0,5 1 2,5 4 5,5 7 8,5 10 11,5 13 14,5

Rendements annualisés sur 10 ans

Allocation diversifiée fixe DARM

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Dynamic Asset & Liability Management

Protection active avec couverture actif / passifLa solution DALM est une extension de la solution DARM qui permet de prendre en compte le passif de l’investisseur et par conséquence de maîtriser la volatilité du ratio de couverture et de minimiser les contributions requisesElle correspond aux besoins en gestion des risques des fonds de pension à prestations définies, des fondations ou des assurances

Valeur ajoutée : DARM + fonctions additionnellesIntégration du «passif» de l’investisseurPrise en compte de réglementations et règles internes propres au fondsIntégration de l’effet taux et des flux sortants (paiement des pensions)

Livrables : DARM + éléments complémentairesEtudes en univers stochastique du passif et de la courbe des tauxSuivi et protection du taux de couverture actif / passif

Solution DALM Dynamic Asset & Liability Management

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1998 2003 20080 %

15 %

30 %

45 %

60 %

DALM Fix-Mix LDI De-riskingNiveau de protection Allocation au satellite

Ratio de couverture obtenu par DALM

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Une structure labellisée…

… pour vous accompagner

Partenariat stratégique avec le Collège Interdisciplinaire de la Finance (CIF), mis en place par l’Université Nice Sophia Antipolis, avec le support …

… du CNRS (Centre National de la Recherche Scientifique)

… de l’INRIA (Institut National de Recherche en Informatique et en Automatique)

Accréditation JEI (Jeune Entreprise Innovante)

Subvention Innovation / Prêt Recherche

Label Finance Innovation (Paris Europlace)

Intégration à Paris Incubateurs Finance

Lauréat Réseau Entreprendre (catégorie Entreprise Innovante)

Membre de l’institut des actuaires

Membre B000183 de l’ACIFTE (Association des Analystes Conseils en Investissements Financiers),agréée par l’AMF

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Notre différence

Nous caractérisons les paramètres de gestion des risques en les adaptant à la stratégie de chaque investisseur et conformément à la réglementation

Nous déterminons un budget de risque qui sera utilisé de manière précise afin de protéger le capital et de capturer la performance. Nous communiquons au comité d’investissement un plan d’action pour les situations imprévues

Nous déterminons en amont les signaux (par exemple les seuils d’alerte ou d’opportunité) qui permettent de prendre des décisions d’allocation efficaces et pertinentes entre le « cœur » et les « satellites »

Nous capturons, enregistrons et calculons les très nombreuses données nécessaires aux études et simulations qui indiqueront les meilleures options possibles d’allocation après une analyse qualitative des résultats. Notre forte expérience d’investissement est un atout primordial dans l’interprétation des résultats des modèles

Nous concevons et faisons tourner des modèles complexes, conformes à l’état de l’art en matière d’allocation d’actifs, dans les meilleures conditions de fiabilité, de robustesse et d’efficacité. Ces modèles sont sans cesse améliorés grâce à notre maîtrise de la RDI, ce qui assure un progrès continu pour les clients

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Références & Résultats

Exemples de réalisations passées et de missions en cours :

Etude de solutions d’allocation dynamique (DARM) pour une gamme d’épargne salariale avec des niveaux de préservation de capital différents

Etude de l’allocation stratégique d’un fonds de pension hollandais

Etude et mise en place d’un ALM dynamique (DALM) pour le fonds de pension US d’une des cent premières entreprises anglaises (société du FTSE 100)

Conception et implémentation d’une approche de gestion dynamique des risques (DARM) pour:

-deux fondations en France ( dont un appel d’offres public gagné en juin 2011)

-un gérant ISR multigestion

-un fond ISR

-un fonds obligataire diversifié

Conception d’un fonds obligataire de crédit avec une approche de gestion dynamique des risques (DARM)

Conception et implémentation d’une approche Core Satellite Dynamique pour:

-le fonds de réserve d’un Etat

-deux caisses de retraite en France

-3 fonds communs de placement en France, au Luxembourg et en Allemagne

Notre expérience avec les fonds de pension américains montre une nette amélioration du taux de couverture et une

diminution de 30% à 50% des contributions nécessaires sur 10 ans par rapport à des approches standard (LDI classique, allocation fixe, de-risking)

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Publications“A la frontière de l’in-efficience“

- Active Asset Allocation publication : Risk Letter, October 2012

“In defense of pro-cyclicality“- IPE Investment & Pensions Europe publication, April 2012

“La gestion des risques, centre de coût ou source inexploitée de performance?“- Direction Retraite Hors Série N°1, December 2011

“Volatility as a risk measure“- Active Asset Allocation publication : Risk Letter, August 2011

“Risk Control through Dynamic Core-Satellite Portfolios of ETFs: Applications to Absolute Return Funds and Tactical Asset Allocation” – An EDHEC-Risk Institute Publication, January 2010, Fall 2010 Noel Amenc, Felix Goltz, Adina Grigoriu“

“Constructing Absolute Return Funds with ETFs – A Dynamic Risk Budgeting Approach” – Institutional Investor Journal, Fall 2008, Vol. 2008, No. 1: pp. 37 – 46, Noel Amenc, Felix Goltz, Adina Grigoriu

Conférences

Juin 2013, Factset EMEA Symposium, Monaco

Juin 2013, Infiniti Conference, Aix en Provence

Avril 2013, AssurFinance 2013, Paris

Février 2013, Matinale AFFO (Association FR des Family Offices), Paris

Janvier 2013, Matinale EIFR, Paris

Octobre 2012, Investment & Pensions Europe, IPE 360°, Windsor

Juin 2012, Investment & Pensions Europe, IPE 360°, Paris

Mai 2012, Pitmans Trustees, Londres

Mars 2012, Infopro Group, Forum Gi, Paris

Juin 2011, Opal Financial Group, European Family Office Forum, Genève

Avril 2011, Opal Financial Group, Investment ConsultantsForum Europe, De-Risking Solutions : Liability Driven Investments, Londres

Mai 2009, EDHEC-Risk Institutional Days, Paris

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Chiffres clés

420 Millions d’Euros conseillés et suivis en continu

35% des ressources affectées à la recherche, au développement et à l’innovation

We Protect,You Perform

Valeur ajoutée

préservation du capital

performance accrue

protection du chiffre d’affaire pour les gérants:

due à la préservation du capital

due à la réduction du turnover des clients : rassurés par la maîtrise des risques, les investisseurs sont moins enclins à sortir du fonds en cas de crise

diminut ion des cont r ibut ions nécessaires pour les sponsors des fonds de pension