Www.debtagency.be Présentation du rapport annuel 2013 de la dette fédérale Voorstelling van het jaarverslag van de federale staatsschuld 2013 Royaume de

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Présentation du rapport annuel 2013

de la dette fédérale

Voorstelling van het jaarverslag van de

federale staatsschuld 2013

Royaume de Belgique – Service Public Fédéral FINANCES - Trésorerie – Agence de la Dette

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26 juni 2014 / 26 juin 2014

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Aperçu / Inhoudstafel

Section 1 Dette publique, déficit et taux d’intérêts _____________________________________________________________

Sectie 2 Federale Staatsschuld & Financieringsplan ____________________________________________________

Section 3 Points stratégiques ____________________________________________________

Sectie 4 Evoluties in 2014 ____________________________________________________

Dette publique, déficit et taux d’intérêts

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Ratio d’endettement belge et européen (zone euro)


137.8 135.9130.2

127.2122.5

117.2113.6

107.8 106.5103.4

98.494.0 92.0

87.984.0

89.2

96.6 96.697.8 101.1 101.2

66.3 66.270.1

80.0 80.587.4

90.7 92.6

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% P

IB

Belgique (échelle de gauche) Zone euro (échelle de gauche) Differentiel (échelle de droite)

Taux d’endettement en 2013 = 101,2% du PIB (augmentation de 0,1 point de pourcentage)

33Source: Banque Nationale de Belgique

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Source: Eurostat

® La Belgique occupe la sixième place dans la zone euro en terme de taux d’endettement.

® De tous les pays ayant un taux supérieur à 90%, sa dette a augmenté le moins en 2013.

Evolution du taux d’endettement (8 pays de la zone euro avec taux > 90.0%)

Grè

ce

Ital

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Port

ugal

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nde

Chyp

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Belg

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Comparaison européenne de la dette brute consolidée (en % du PIB)

2013 2012

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

-6.0%

-5.0%

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

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1.0%

-5.60%

-3.80% -3.80%

-4.10%

-2.60%

-2.15%

-1.40%

-0.40%

0.60%

Realisations Stability Program 2014-2017

Déficit Structurel: -1,4%



Déficit budgétaire 2013 en nette diminution, et inférieur à 3%


Le déficit budgétaire était de 2,6% du PIB en 2013

Solde Structurel: 0,0%

55Source: Banque Nationale de Belgique

Solde Structurel: 0,7%

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Stabilisation du ‘spread’ OLO/Bund à 10 ans, et des taux belges à des niveaux peu élevés

Nov-11 Feb-12 May-12 Sep-12 Dec-12 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Feb-14

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Belgium 10 year Mid Yield France 10 year Mid Yield Germany 10 year Mid Yield Italy 10 year Mid Yield

Netherlands 10 year Mid Yield Spain 10 year Mid Yield

Evolution des taux à 10 ans de certains pays de la zone euro

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Les taux belges ont commencé à monter sensiblement à partir du 21 novembre (date de la démission du formateur Di Rupo). L’accord budgétaire du week-end du 26 et 27 novembre et le succès des bons d’Etat dans la semaine du 28 novembre allaient de pair avec une baisse rapide des taux jusqu’à la formation du gouvernement le 6 décembre.

Toutefois, les taux de certains autres pays (Italie, Espagne,…) évoluaient de la même façon: la crise de l’Euro était aussi partiellement responsable de ce mouvement.

L’institut VIVES a ainsi estimé que l’influence de la crise politique était au maximum de 0,91%.

Les derniers deux mois de 2011: influence de la crise politique

BELGIQUE

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Belgium 10 year Mid Yield France 10 year Mid Yield Germany 10 year Mid Yield Italy 10 year Mid Yield

Netherlands 10 year Mid Yield Spain 10 year Mid Yield

Rendements à 10 ans des pays de la Zone Euro

25/11: 5,83%

Formation du gouvernement

Démission du formateur

Accord budgétaire

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Evolution du rating de la dette de l’Etat fédéral: dernières décisions des agences de rating


Standard & Poor’s28/02/2014 Rating AA confirmé, perspective revue de négative à stable

Fitch Ratings16/05/2014 Rating AA confirmé, perspective stable

Moody’s07/03/2014 Rating Aa3 confirmé, perspective revue de négative à stable

DBRS21/03/2014 Rating AA (High) confirmé, perspective revue de négative à stable

Pas de changements dans les ratings, mais les perspectives ont toutes changé et sont maintenant stables.

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Aperçu / Inhoudstafel


Sectie 2 Federale Staatsschuld & Financieringsplan _____________________________________________________

Section 3 Points stratégiques _____________________________________________________

Sectie 4 Evoluties in 2014 _____________________________________________________


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Financieringsbehoeften en financieringsmiddelen: overzicht

Federale Staatsschuld en Financieringsplan

(in miljarden EUR) 2013 2012

Financieringsbehoeften 40,36 40,54

Federaal begrotingstekort 5,69 7,98

Terugbetaling schulden (MT/LT) 27,26 25,56

Voorfinanciering (‘buy backs’) 7,41 7,00

Andere financieringsbehoeften 0,00 0,00

Financieringsmiddelen 46,72 48,01

OLO-uitgiften 42,33 42,95

EMTN-uitgiften/Schuldscheine 2,81 3,07

Staatsbons 0,07 0,14

Schatkistbons - Zilverfonds 1,51 1,85

Andere 0,00 0,00

Evolutie uitstaand bedrag Schatkistcertificaten -7,05 -3,39

Evolutie korte termijnschuld in deviezen 0,61 0,00

Evolutie andere korte termijnschuld en financiële beleggingen

0,09 -4,09

1010

Een lager kastekort…

… maar hogere herfinanciering en voorfinanciering

Gelijkaardige bedragen aan LT-financiering…

… resulteerden in een nieuwe daling van de schuld op korte termijn

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In 2013 lanceerde de Schatkist 4 nieuwe OLO-lijnen (via syndicatie)


OLO68 (2.25% - 22/06/2023) OLO69 (1,25% - 22/06/2018) OLO70 (FRN - 02/05/2018) OLO71 (3.75% - 22/06/2045)0%

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OLOs - geographical Distribution IN 2013

Belgium Eurozone excluding Belgium Rest of Europe USA and Canada Asia Others

OLO68 (2.25% - 22/06/2023) OLO69 (1,25% - 22/06/2018) OLO70 (FRN - 02/05/2018) OLO71 (3.75% - 22/06/2045)0%

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%

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%

OLO's - PLAATSING volgens het type van investeerder IN 2013

Andere Centrale banken en overheidsinstellingen Banken Verzekeringsmaatschappijen Fondsbeheerders Pensioenfondsen

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OLO-aanbestedingen

Naast deze uitgiften via syndicatie (rood op de grafiek) organiseerde de Schatkist 7 aanbestedingen van OLO’s.


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OLO's - uitgiften opgesplitst volgens het type (in miljarden EUR)

Syndicaties Aanbestedingen Niet-comp. inschrijvingen

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Er werden ook 14 transacties verricht via Euro Medium Term Notes (EMTN) en 18 via Schuldscheine voor een bedrag van 2,81 miljard Euro


Uitgiften van EMTN In 2013:

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Valuta Vervaldag Bedrag EUR equivalent Rente

18/01/2013 24/12/2029 100 000 000 EUR 100 000 000 EUR Vlottend31/01/2013 29/01/2027 101 000 000 EUR 101 000 000 EUR Vlottend12/03/2013 22/06/2023 105 000 000 EUR 105 000 000 EUR Vlottend03/06/2013 03/06/2023 50 000 000 EUR 50 000 000 EUR Vast 22/05/2013 22/05/2033 85 000 000 EUR 85 000 000 EUR Vast10/06/2013 22/06/2018 1 000 000 000 USD 768 285 187 EUR Vast14/06/2013 17/06/2024 50 000 000 EUR 50 000 000 EUR Vast24/06/2013 24/06/2033 1 000 000 000 NOK 130 548 302 EUR Vast29/07/2013 29/07/2032 50 000 000 EUR 50 000 000 EUR Vast29/07/2013 29/07/2033 50 000 000 EUR 50 000 000 EUR Vast09/07/2013 09/07/2025 1 800 000 000 NOK 225 394 440 EUR Vast10/07/2013 10/07/2023 52 000 000 EUR 52 000 000 EUR Vast18/07/2013 18/07/2033 1 000 000 000 NOK 126 023 944 EUR Vast18/09/2013 18/09/2028 500 000 000 NOK 62 500 000 EUR Vast

TOTAAL: 1 955 751 873 EUR

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Schuldscheine uitgegeven in 2013:

1414

Valuta Bedrag Vervaldag

18/02/2013 50 000 000 EUR 28/03/204015/02/2013 50 000 000 EUR 10/11/203128/03/2013 10 000 000 EUR 10/04/205428/03/2013 25 000 000 EUR 10/04/206208/05/2013 10 000 000 EUR 08/08/204208/05/2013 50 000 000 EUR 08/08/204222/05/2013 50 000 000 EUR 22/05/204329/05/2013 80 000 000 EUR 29/05/205328/05/2013 50 000 000 EUR 26/05/204328/05/2013 5 000 000 EUR 26/05/204303/06/2013 70 000 000 EUR 03/06/205331/05/2013 50 000 000 EUR 31/05/203312/06/2013 50 000 000 EUR 12/06/204318/06/2013 50 000 000 EUR 18/08/204418/06/2013 54 000 000 EUR 18/08/204420/06/2013 50 000 000 EUR 20/06/205326/06/2013 50 000 000 EUR 26/06/204303/07/2013 100 000 000 EUR 03/07/2053

TOTAAL: 854 000 000 EUR

Zowel de EMTN als de Schuldscheine werden doorgaans uitgegeven op zeer lange termijnen

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® Buitenlandse beleggers hielden op 31 december 49,0% van de OLO’s aan, gelijkmatig verdeeld over de eurozone en de landen buiten de eurozone

Grotere belangstelling vanwege internationale investeerders voor de OLO’s in 2013

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OLO's - Evolutie van het houderschap (in % van het totaal)

België Eurozone (zonder België) Buiten Eurozone

1515

2011 2012 2013

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Buitenlandse beleggers bleven ook uitermate geïnteresseerd in de

Schatkistcertificaten

® Buitenlandse investeerders hielden inderdaad 92,6 procent van de Schatkistcertificaten aan per einde 2013.


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SC - Evolutie van het houderschap (in % van het totaal)

België Eurozone (zonder België) Buiten Eurozone

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Maximale waarden van de herfinancierings- en herzettingsrisico’s:

Op 12 maand Op 60 maand

Herfinanciering Herzetting Herfinanciering Herzetting

2008 22,5% 25,0% 60,0% 65,0%

2009 25,0% 27,5%/32,5% 60,0% 65,0%/70,0%

2010 25,0% 32,5% 60,0% 70,0%

2011 25,0% 25,0% 60,0% 65,0%

2012 22,5% 25,0% 60,0% 65,0%

2013 20,0% 22,5% 60,0% / 55% 60,0%


® Nieuwe daling van de maximaal toegelaten risico’s in 2013.

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Deze risico’s zijn inderdaad (opnieuw) fel gedaald in 2013


Herfinancieringsrisico op 12 maand: daling tot 15,3%Herfinancieringsrisico op 60 maand: daling tot 51,5%Herzettingsrisico op 12 maand: daling tot 15,8%Herzettingsrisico op 60 maand: daling tot 51,3%.

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Evolutie van het herfinancierings- en herzettingsrisico op 12 maanden van de schuld in euro in 2013

(in % van de totaal)

Herfinancieringsrisico Herzettingsrisico

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Evolutie van het herfinancierings- en herzettingsrisico op 60 maanden van de schuld in euro in 2013

(in % van de totaal)

Herfinancieringsrisico Herzettingsrisico

1818

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Verlenging van de duurtijd van de schuld, gecombineerd met een daling van de gemiddelde kostprijs

® De gemiddelde duurtijd steeg tot 7,60 jaar; en de duratie overschreed 6,0 jaar

® De gemiddelde rente daalde echter tot 3,37%.


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3.203.303.403.503.603.703.803.90

gewogen gemiddelde actuariële rentevoet van de schuld in euro (in %)

1919

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

1

2

3

4

5

6

7

8

Gewogen gemiddelde duurtijd en duratie (schuld in euro)

Gewogen gemiddelde duurtijd Duratie

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De vervaldagenkalender van de schuld op lange termijn werd dan ook

verder verlengd


2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

2043

2044

2045

2046

2047

2048

2049

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2051

2052

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Vervaldagenkalender VAN DE LANGETERMIJNSCHULD (in miljarden euro)

Eind december 2012 Eind december 2013

2020

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Aperçu

Section 1 Dette publique, déficit et taux d’intérêts ____________________________________________________________

Section 2 Federale Staatsschuld & Financieringsplan ____________________________________________________________

Section 3 Points stratégiques ____________________________________________________________

Section 4 Evoluties in 2013 _____________________________________________________________


2121

www.debtagency.be

1. La situation dans la zone euro s’améliore à nouveau en 2013

Diminution des spreads entre les taux des différents pays

Certains pays ont quitté le programme de support de l’EFSF ou s’apprêtent à le faire (Irlande, Portugal)

Nouveaux pas vers la collaboration économique et budgétaire: ‘Two Pack’ et ‘Banking Union’

Points stratégiques

2222

www.debtagency.be


2323

2. Diminution des garanties de l’Etat à certains établissements financiers

En 2013, la Belgique a perçu EUR 580,8 millions de rémunération en contrepartie de ces garanties.

Aucune d’entre elles n’a dû être exécutée à ce jour.

(milliards d’euros) 2013 2012

Total des garanties

45.36 59.06

Dexia (2008) 5.88 11.90

Dexia(2011/2013) 33.90 32.67

RPI (Fortis Out) 0.00 4.22

Fortis RPN 0.87 0.87

KBC 4.70 9.39

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3. La durée de vie moyenne pondérée et la duration de la dette


2424

6. Consolidation des actifs financiers des administrations publiques

5. Produits liés à l’inflation

Dorénavant possible sous le format ‘EMTN’

Couverture via swaps n’est plus requise

4. La distribution de la dette fédérale belge

Nouvelle loi

Résultats: 687 millions d’euros de consolidation en plus grâce aux nouvelles

institutions assujetties à la Loi

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2525

7. Nouveau logiciel pour la gestion de la dette fédérale

Marché public attribué en septembre 2012 à la firme FTI

Architecture orientée web, couverture du cycle de vie de la transaction complète

Système opérationnel depuis le 1er janvier 2014

8. Les titres de la dette fédérale ont à nouveau un rating

Marché public attribué en novembre 2013 à Fitch Ratings

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Aperçu


Section 2 Federale Staatsschuld & Financieringsplan _____________________________________________________________

Section 3 Points stratégiques _____________________________________________________________

Section 4 Evoluties in 2014 _____________________________________________________________

2626

www.debtagency.be

De rentes in de eurozone, waaronder de Belgische, dalen opnieuw en bereiken historische minima

Evoluties in 2014

2727

Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14

1%

2%

3%

4%

5%

Belgium 10 year Mid Yield France 10 year Mid Yield Germany 10 year Mid Yield

Italy 10 year Mid Yield Netherlands 10 year Mid Yield Spain 10 year Mid Yield

BELGIE: 1,78%

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Het financieringsplan is al voor 68% afgewerkt.

(in miljarden euro)

2014

Plan

2014

Gerealiseerd op 23 juni 2014

Bruto financieringsbehoeften 38.03

Netto financieringsbehoeften 10.32

Schuld op vervaldag in 2014 22.78

Prefinanciering (terugkopen) 4.43

Andere financieringsbehoeften 0.50

Financieringsmiddelen 35.05 24.36

OLO’s 30.00 21.39

EMTN/Schuldscheine 3.00 1.39

Effecten voor particuliere investeerders 0.5 0.03

Schatkistbons – Zilverfonds 1.55 1.55

Andere 0.00 0.00

Netto wijziging in de schuld op korte termijn in vreemde munt

0.00

Wijziging in het uitstaand bedrag van Schatkistcertificaten

2.98

Netto wijziging in andere schulden op korte termijn

0.00

= 68.1%

2828

Evoluties in 2014

Documents

Www.debtagency.be Présentation du rapport annuel 2013 de la dette fédérale Voorstelling van het jaarverslag van de federale staatsschuld 2013 Royaume de