ECONOMIE
1ère annéeEcole Supérieure du Commerce Extérieur
François METROTCEMI (Centre d’étude des Modes d’Industrialisation)
EHESS (Ecole des Hautes Etudes en Sciences Sociales)
Chapitre I: Le Schéma
Demande Globale – Offre Globale
Lecture recommandée:
Samuelson, Nordhaus, chapitre 20 et 21 (pp.411 - 469)
Stiglitz, Walsh, chapitre 23 (pp.501- 515) et chapitre 29 (pp.683 - 710)
Chapitre IChapitre I
1.1 Principe du Schéma Demande Globale - Offre Globale
1.2 Mesure des Agrégats économiques1.3 Demande Globale et Offre Globale
Introduction• La macroéconomie est la branche de
l’économie qui cherche à expliquer le fonctionnement d’une économie nationale ou régionale (groupe de pays). Elle s’attache à analyser:
– les cycles d’activités: fluctuations de court terme de la production, de l’emploi et des prix (distinction PIB réel et PIB potentiel);
– les effets des politiques économiques et des réglementations sur le niveau d’activité d’une économie.
– la croissance économique: tendance à long terme de la production et du niveau de vie (rôle de la productivité et de la technologie).
Introduction
Objectifs de performances Macroéconomiques
• Croissance économique rapide et soutenue (mesure du PIB)
• Haut niveau d’emploi et faible taux de chômage involontaire
• Stabilité des prix et contrôle de l’inflation
Introduction
Outils de Politiques Macroéconomiques• La politique Monétaire:
– Contrôle de l’offre de monnaie – Influence les taux d’intérêts
• La Politique Budgétaire:– Dépenses Publiques (achats de l’Etat et
transferts redistributifs)– Impôts et Taxes (Modification des revenus
disponibles des agents et des prix des Biens et Services)
1.1 Principe du Schéma DG - OG
1.1.1 Définitions:Le modèle DG-OG analyse les opérations sur biens
et services produits au sein d’une économie.L’ensemble de ces produits et services représente
l’offre globale (P)Ils ont nécessairement un emploi, i.e. qu’ils vont
être consommés, investis ou exportés.
L’analyse porte sur 2 variables :• Le niveau de la production (Y mesure le PIB réel).• Le niveau général des prix (mesuré par l’IPC ou
déflateur du PIB).
biens et services non marchandsrevenus de transfert
impôts + biens
et
services
non
marchands
exportations
importations
biens et
services
non
marchands
cotisations sociales
impôts + cotisations sociales
crédits
crédits
demande de consommation intermédiaire
demande de consommation finale
MénagesMénages
Marché des biens et services
Marché des biens et services
EntreprisesEntreprises
Administrations Publiques
Administrations Publiques
Institutions Financières
Institutions Financières
ExtérieurExtérieur
travail
salaire demande d ’investissement
production
épargne
1.1 Principe du Schéma DG - OG
1.1.1 Définitions:La Demande Globale (DG):Montant total que les différents agents économiques ont
dépensé pour acquérir les biens et services produits durant une période donnée.
Il y a 4 types d’emplois possible des produits :- la consommation des ménages (C): consommation finale y
compris achats de biens durables- les dépenses d’investissement des entreprises (I): la
formation brute de capital fixe- les dépenses publiques (G): Achats de biens et services
par les administrations d’Etat- les exportations nettes (X-M): solde du commerce
extérieur, i.e. relation avec le reste du monde
1.1 Principe du Schéma DG - OG
DG = C + I + G + (EX - IM)
Remarque: la demande globale est composée de la demande intérieure (DINT = C + I + G) et de la demande extérieure nette (DEXT = EX - IM).
• On représente la Demande Globale sous la forme d’une fonction de demande globale.
• Les principaux déterminants de la demande globale sont:– Le niveau des prix (P)– Le niveau de rémunération des facteurs
(coût du capital et salaire (w))– Les anticipations des agents (la confiance)– La politique budgétaire (dépenses
publiques) et monétaire (taux d’intérêt, r)– Le degrés d’insertion dans l’économie
mondiale– Autres facteurs (cf chap. Liminaire)
L’Offre Globale (OG):Elle représente la quantité totale de
biens et services que les entreprises d’un pays produisent, durant une période donnée.
• On représente l’Offre Globale sous la forme d’une fonction d’offre globale.
• Les principales variables influant sur le niveau de l’offre globale sont:– Le Niveau des prix – La disponibilité et le coût des facteurs (coût des
MP, coût d’acquisition du capital et niveau des salaires);
– Mode de gestion des entreprises– Le niveau technologique– Contrainte Réglementaire– Autres Facteurs (cf chap. Liminaire)
Interaction OG-DG:La courbe DG représente le niveau de la
demande à différent niveaux de prix, ceteris paribus.
La courbe OG représente ce que les entreprises produiront et vendront pour différents niveaux de prix, ceteris paribus.
Le Produit Intérieur Brut (Y) et le niveau général des prix (P) se déterminent à l’intersection des courbes OG et DG.
L’équilibre L’équilibre macroéconomiquemacroéconomique
L’équilibre intervient pour un niveau de prix tel que les entreprises produisent et vendent exactement la quantité que les demandeurs désirent.
On a OG = DG
L’intersection des courbes de demande et d’offre globales détermine la seule combinaison des valeurs du PIB réel et du niveau des prix compatibles avec les décisions des agents économiques.
Soit Y = C + I + G + (X-M)
C’est un couple (prix-quantité) pour lequel ni les acheteurs ni les vendeurs ne souhaitent modifier leurs achats.
1.1.2 Histoire Macroéconomique:entre expansions et crises
économiques
Toute économie connaît des fluctuations, des cycles d’activité, où s’alternent des phases de croissance de la production et des phases de ralentissement.
Quelques définitions…• Une expansion économique désigne une
période où le Produit Intérieur augmente (hausse de la production et baisse du chômage).
• Un sommet désigne le moment où une économie passe d’une phase d’expansion à une phase de récession.
• Une récession économique désigne une période où le taux de croissance est négatif durant au moins deux trimestres.
• Une dépression économique désigne une période où le taux de croissance est négatif durablement, le Produit Intérieur diminue et le chômage augmente.
1.1.2.1 Expansion et choc de demande
• Une évolution des variables favorable à un accroissement de la demande globale entraîne un choc de demande.– Baisse des impôts ;– Augmentation des salaires réels ;– Baisse du taux d’intérêt réel (qui peut
être liée à une augmentation de l’inflation) ;
– Augmentation des dépenses publiques (ex: effort de guerre).
Choc positifChoc positifsur la demande globalesur la demande globale
Y
P
Y0
P0
DG0
OG
• Un choc positif sur la DG(p.ex. une baisse du baisse du taux taux d’intérêt réeld’intérêt réel) déplace lacourbe de demande globale vers la droite.
• Le PIB réel augmente:Expansion
• Le niveau général des prixAugmente:Inflation
DG1
P1
Y1
1.1.2.1 Stagflation et choc d’offre
• La Stagflation désigne une situation conjoncturelle caractérisée par une faible croissance, une augmentation du chômage et une forte inflation
• Remarque:Normalement l’inflation se manifeste
surtout en période de croissance forte (forte demande de consommation tire les prix à la hausse).
• La stagflation a pour origine un choc lié à une évolution défavorable des facteurs déterminants l’offre:– Augmentation des prix des matières premières
(ex: Chocs pétroliers, mauvaises récoltes);– Baisse de la productivité des facteurs
provoquant une hausse des coûts de production
Ce type de chocs d’offre entraîne une hausse des coûts des entreprises et/ou une baisse de la production et/ou une augmentation du chômage.
Choc négatifChoc négatifsur l’offre globalesur l’offre globale
Y
P
P0 DG
Y0
• Un choc négatif sur l’OG(p.ex. une hausse du hausse du prix prix du pétroledu pétrole) augmente lescoûts unitaires de production et déplace ainsi la courbe d’offre globale vers la gauche.
• Le PIB réel diminue: dépression
• Le niveau général des prixAugmente: Inflation
OG0OG1
P1
Y1
1.2 Mesure des Agrégats 1.2 Mesure des Agrégats économiqueséconomiques
• Les agrégats sont des grandeurs économiques qui permettent de mesurer les résultats de l’activité économique.
• On les utilise pour évaluer l’efficacité d’une économie ou pour effectuer des comparaisons dans le temps ou entre les pays.
• Les trois principaux agrégats sont:1) le Produit Intérieur Brut (mesure de la production
nationale) – on cherche à l’augmenter -2) Le Taux d’inflation (mesure du niveau général des
prix) – on cherche à le diminuer -3) Le taux de chômage (mesure du niveau d’emploi) - on
cherche à le diminuer -
1.2.1 La mesure du PIB
Agrégat représentant le résultat final de l'activité de production des unités productrices résidentes.
C’est la somme de la valeur ajoutée de tous les biens et service produits au sein d’un pays, au cours d’une période donnée.
Les limites du PIB :
- (+) Les activités non rémunérées (autoproduction, bénévolat)
- (+) Les activités licites non déclarées- (+) Les améliorations non mesurées
(externalités positives)- (-) L’inflation- (-) Les dégradations non mesurées
(externalités négatives)- (+/-) Les activités illicites
Indicateurs Alternatifs
• Indice de Développement Humain (IDH)– http://hdr.undp.org
• Genuine Progress Indicator (GPI)– http://www.rprogress.org/
• BIP 40: Mesure des Inégalités– http://www.bip40.org/
• L’empreinte écologique (ecological footprint…)
GDP vs GPI
Il existe trois façons équivalentes de mesurer le PIB :
-Par la demande de produit (méthode des dépenses),
-Par la méthode des valeurs ajoutées.
-Par les revenus des facteurs (méthode des coûts de production)
La Mesure du PIB
1.2.1.1 Le PIB par la demande de produitLe PIB est ici défini comme la valeur totale en unité monétaire du flux de produits finals créés par un pays, au cours d’une période donnée.La méthode des dépenses consiste à additionner toutes les dépenses encourues pour acquérir la production nationale. Les grandes catégories de dépenses sont:-la consommation (C), -les dépenses d’investissement privé et publique brut (I), -les achats publics de biens et services de consommation (G) -les achats nets effectués par les non-résidents, c’est-à-dire les exportations nettes (EX - IM). Ainsi:
PIB = C + I + G + ( EX - IM )
PIB par la Demande de Produits
Ce calcul du PIB par la demande est instructive.
On identifie facilement les moteurs de la croissance du PIB:
la consommation des ménages,l’investissement des entreprises,Les dépenses publiques,et les exportations nettes.
• On peut également calculer le PIB par la méthode de la valeur ajoutée.
On considère alors le PIB comme la somme des valeurs ajoutées produites dans l’économie, au cours d’une période donnée.
Soit: PIB = P – CI
Entreprise Sidérurgique
Chiffre d’Affaires 100
Salaire 80
Profit 20
Constructeur Automobile
Chiffre d’Affaires 210
Dépenses 170
Dont Salaire 70
Dont Achat Conso Inter 100
Profit 40
Attention: Il est très important de distinguer les consommations finales des consommations intermédiaires afin d’éviter la double comptabilisation d’un même produit.
1.2.1.2 Le PIB par la méthode des coûts des facteurs
• La méthode par les coûts consiste à calculer le PIB à partir des coûts des facteurs pour les entreprises:• Il s’agit des rémunération brutes
(rémunération du travail);• Les intérêts et les profits (rémunération
du capital);• Les impôts indirects (taxes sur la
production et la consommation)
PIB par les Revenus (ou les coûts)
Partage de la valeur ajoutée à prix courants (Milliards d'euros) Source : Comptes nationaux - Base 2000, Insee
Intitulés 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Valeur ajoutée au prix de base 1 344,7 1 392,6 1 434,8 1 490,2 1 547,8 1 614,7 1 695,0
Rémunération des salariés dont 781,5 813,8 837,5 866,7 898,3 935,7 976,3
Salaires et traitements bruts 574,2 598,7 614,3 636,8 660,4 686,6 717,6
Cotisations sociales à la charge des employeurs 207,3 215,1 223,2 229,9 237,9 249,1 258,8
Impôts sur la production 61,0 63,2 65,0 69,4 73,6 75,4 80,4
Subventions d'exploitation -16,0 -16,2 -16,7 -15,8 -15,9 -23,0 -23,2
Excédent brut d'exploitation 410,0 422,2 439,8 458,3 478,9 508,9 537,7
Revenu mixte brut 108,1 109,6 109,2 111,6 112,8 117,8 123,9
Pour résumer
• On peut calculer le PIB de trois façons:– Par la demande de produits:
• PIB est la somme des produits consommés soit • PIB = CF + I + G + (X-M)
– Par la méthode de la valeur ajoutée• PIB est la somme des valeurs ajoutées créées par les
entreprises soit• PIB = P – CI = Σ VA
– Par la méthode des coûts des facteurs:• Le PIB représente l’ensemble des rémunération des
facteurs de production• PIB = Σ Coût du travail (Salaires) + Coût du capital
(excédent brut d’exploitation) + Impôts indirects
Question
• Supposez que l’on mesure le PIB en ajoutant la valeur finale de tous les biens et services produits. Déterminez quelle composante est affectée par les transaction suivantes et son impact sur le PIB:– Achat à un pêcheur du dimanche pour 100 euros de
poissons, cuisiné et mangé à domicile.– Un restaurant achète pour 100 € dans une poissonnerie
et vend 10 plats à 30 euros.– AF achète un avion à Airbus.– AF achète un avion à Boeing.– Une compagnie australienne achète un avion à Airbus.– Une compagnie australienne achète un avion à Boeing.
Calcul de PIB
• Une économie connaît deux évènement au cours d’une année:
1) Une mine d’argent paie l’ensemble de ses employés 200 K€ pour produire 75kg d’argent vendus à une bijouterie pour 300 K€.
2) La bijouterie paie ses employés 250 K€ pour produire des bijoux vendus pour un total de 1 M€.
Calculez le PIB de cette économie: par les produits consommés?
- Par les produits- Par la Valeur ajoutée- Par les revenus des facteurs
Biens Vendeur Acheteur Valeur de la transaction
VA Demande de biens finals
Revenus des facteurs
Acier Producteur d’Acier
Fabricant de
machines
1000 ? ? 1000
Constructeur Auto
3000 ? ? ?
Machine
Fabricant de
machines
Constructeur Auto
2000 ? ? 1000
Pneus Fabricant de Pneus
Constructeur Auto
500 500 ? ?
Voitures
Constructeur Auto
Consos finals
5000 ? ? ?
Biens Vendeur Acheteur Montant de la
transaction (k€)
Consommations intermédiaires
(k€)
Valeur Ajoutée
(k€)
Salaires (k€)
Profits (k€)
Demande de biens finals (k€)
Producteur de Machines-Outils 2000 0 ? 1600 ? ? Métal Producteur
de Métal Producteur de Machines Agricoles 1000 0 ? ? 200 ?
Machines-Outils
Producteur de Machines-Outils
Producteur de Machines Agricoles 4000 ? ? 500 ? ?
Machines Agricoles
Producteur de Machines Agricoles
Producteur de Bananes 5000 ? ? ? 2500 ?
Engrais « écologiques »
Producteur d’Engrais
Producteur de Bananes 1000 0 ? 900 ? ?
Consommateurs finals 1000 250 ? ? 250 ?
Bananes
Producteur de Bananes
Exportations 3000 ? ? 1500 ? ?
1.2.1.3 Distinction PIB / PNB
• Alors que le PIB mesure la production de l’ensemble des unités résidentes au sein d’un pays (critère géographique);
• Le PNB mesure la production de l’ensemble des unités nationales partout dans le monde (critère de nationalité).
• On obtient le PNB en retirant du PIB la production des unités résidentes non nationales et en ajoutant la production des unités non résidentes nationales.
1.2.2 La mesure du niveau général des prix
On distingue le PIB réel du PIB nominal car les prix, évoluant d’une période à une autre, influent sur le montant total du PIB.
Le PIB nominal est aussi appelé PIB à prix courants.
Le PIB réel est aussi appelé PIB à prix constants.
1.2.2 La mesure du niveau général des prix
Pour calculer le PIB réel, il faut évaluer la variation de prix.
Pour cela on mesure le niveau général des prix grâce à l’utilisation d’un indice des prix:
Un indice des prix est une moyenne pondérée des prix d’un certains nombre de biens et services.
1.2.2.1 IPC
• L'indice des prix à la consommation ou coût de la vie est un indicateur statistique représentatif de l'évolution des prix des produits pour l'ensemble de la population.
• L’IPC ne concerne que les biens de consommations finales.
• Des indices catégoriels peuvent aussi être calculés pour certaines catégories de ménages, à partir des mêmes indices de prix élémentaires, mais en fonction de leur structure propre de consommation.
Construction d’un IPC
• Pour construire un IPC, il faut:1)Sélectionner des biens et services couramment
consommés par l’ensemble des ménages.2)Composer un « panier de biens » en attribuant
une importance à chaque biens et services;3)Effectuer un relevé mensuels des prix de ces
biens.
• indice du coût de la vie INSEEhttp://www.insee.fr/fr/indicateur/indic_cons/sip/sip.htm
Les biais de L’IPC
• Les nouveaux produits et services;• La qualité des produits;• Les changements de consommation;• Les changements de points de vente.
Calcul d’un IPC
En 2000, un individu dispose d’un panier de consommation suivant:
- Location de 4 DVD (p = 3 €)- 10 barres vitaminées (p = 1 €)- 4 Magazines (p = 2.5€)En 2001, les prix varient de la manière
suivante:- Location de DVD (p = 5 €)- barres vitaminées (p = 0.8 €)- Magazines (p = 2 €)
Calcul d’un IPC
En 1999, Mr X dépense chaque mois 1500€ décomposé en:
- 1000 € de loyer;- 200 € de pizzas (prix unitaire = 2€);- 300 € de CD (prix unitaire = 10 €).En 2000, les prix évoluent de la manière
suivante:- 1200 € de loyer- Prix des pizzas = 2.25 €- Prix des CD = 9 €
1.2.2.2 Déflateur du PIB
• Le déflateur du PIB prend en compte l’évolution des prix de l’ensemble des biens compris dans le PIB (la consommation des ménages mais aussi l’investissement des entreprises).
• Le déflateur du PIB correspond au ratio du PIB Nominal au PIB Réel durant une année.
déflateur du PIB = PIB Nominal en t PIB réel en t
1.2.2.3 Distinction PIB Nominal / PIB Réel
• Le PIB Nominal ou PIB à prix courants:
Il représente la valeur monétaire totale des biens et services finals pour une année donnée. Les valeurs sont exprimées en prix du marché de l’année en cours.
Il peut croître pour deux raisons:1. Accroissement de la production2. Accroissement du niveau général des prix
La valeur des dépenses C, I, G, EX et IM est calculée en prix de l’année courante; c’est le PIB nominal.
Les économistes ont plutôt recours à une estimation du PIB corrigé des variations de prix et ne reflétant ainsi que les variations dans les quantités produites : c’est le PIB réel.
C’est l’indicateur fondamental de la performance macroéconomique d’un pays.
Evolution du PIB en France
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
Evo
lutio
n e
n p
ou
rcen
tag
e
Evolution du PIB en Valeur
Evolution du PIB en Volume
• Le PIB Réel ou PIB en Volume:Il corrige le PIB nominal des
variations de prix et correspond à un calcul à prix constant.
PIB réel = PIB Nominal déflateur du PIB
1.2.3 Approche dynamique: Croissance et inflation
1.2.3.1 Taux de croissance du PIB:
• Le niveau du PIB réel nous intéresse moins que son taux de croissance
• Le taux de croissance du PIB fait référence au taux de croissance du PIB Réel.
• Il est égal à:[PIB (t) – PIB (t-1) ] / PIB (t-1)
1.2.3.2 Taux d’inflation
• L’inflation est une hausse entretenue du niveau général des prix. À l’opposé, la déflation représente une baisse soutenue du niveau des prix.
• Le taux d’inflation représente le taux de variation en pourcentage de l’indice de prix choisi.
• Il est égal à:[ IP (t) – IP (t-1) ] / IP (t-1)
PIB Réel et PIB Nominal
D'après Insee Note de conjoncture mars 2005, compte associé et fiche inflation
.... 2003 2004
PIB en milliards d'Euros courants 1 565 1 638,0
taux de croissance en valeur (%) 1,5 4,7
indice des prix base 100 en 1995 111,2 113,8
PIB en volume aux prix de 1995 1 407,3 1 440,0
taux de croissance en volume aux prix de 1995 (%)
0,5 2,3
?
?
PIB Nominal et PIB Réel
2001 2002
Q P Q P
Voiture 10 2000 12 3000
Orange 1000 1 6 500
Ordinateur
4 1000 10 1000
1.3 Demande Globale et Offre Globale
• 1.3.1 Déterminants de la Demande Globale• La consommation des ménages:Fonction de consommation / épargne / revenu disponible• L’Investissement des entreprisesFonction d’investissement / financement / coût du capital• Les Dépenses PubliquesPolitique Budgétaire• Les ExportationsCommerce internationale / taux de change
1.3.1.1 La Fonction de Consommation
La consommation finale des ménages est la composante principale de la Demande Globale.
Il existe différentes formes de consommation :Consommation finaleConsommation intermédiaireConsommation de capital fixe (Amortissement)
- Remarque : seule la consommation finale concerne notre étude
On peut modéliser le comportement des consommateurs grâce à la fonction de consommation.
Elle désigne une relation stable entre le niveau des dépenses de consommation finale d’un ménage et le niveau de son revenu disponible.
Le Revenu Disponible (RD) est égale au Revenu Total auquel on soustrait les impôts et taxes et auquel on rajoute les revenus de transferts.
La fonction de consommation KeynesienneHypothèses de la fonction de consommation:
• Il existe un niveau de consommation incompressible (C0), indépendant du revenu disponible
• Plus le revenu disponible augmente et plus l’individu consomme. Mais il ne consomme pas l’intégralité de son revenu supplémentaire.
• Tout ce qui n’est pas consommé est épargné.
La fonction de consommation Keynésienne suppose que la consommation est une fonction croissante du revenu.
Il existe une relation stable dans le temps entre consommation et revenu: la proportion marginale à consommer
C = pmc.RDMais comme il existe un niveau de consommation
incompressible :C = pmc.RD + C0
Avec C : consommationRD : revenu disponiblepmc : propension marginale à consommer C0 : consommation incompressible
• La propension marginale à consommer est le montant supplémentaire que les agents économiques consomment s’ils perçoivent un euro supplémentaire de revenu disponible.
La propension marginale à consommer est toujours positive et inférieure à 1.
• La propension moyenne à consommer est la part du revenu disponible qui est consacré à la consommation
Plus le revenu disponible d’un agent augmente et plus la part moyenne du revenu consacrée à la consommation diminue. C/RD diminue si RD augmente.
La propension moyenne à consommer est décroissante
Représentation Graphique
Revenu Disponible (€)
Dép
en
se d
e c
on
som
mati
on
C
(€)
Fonction de consommation
b
Con
som
mati
on
Ep
arg
ne
Facteurs déterminant la Consommation
C = f c (RD, r, RICH, CONF) + - + +
RD : Revenu Disponible, soit le revenu réel
des ménages après impôts et transferts redistributifs;
r : taux d’intérêt réel (coût de financement des achats de biens durables);
RICH : richesse financière et non financière des ménages en termes réels (actifs moins dettes);
CONF : facteurs psychologiques comme la confiance et les anticipations économiques des consommateurs.
La fonction de consommation
C
RD (Y – T)
C = C0 + pmc (RD)
Pente = c = (∆C/∆RD)Propension marginale à consommer
C0 = f (r, RICH,CONF)Consommation autonome
C0
•
•
A
B
C0’
C’= C0’ + pmc (RD)
•D
La fonction d’épargne
• La fonction d’épargne indique la relation entre le niveau de l’épargne et celui du revenu.
• On a la relation suivante:S = RD - C
• La propension marginale à épargner représente le supplément d’épargne engendré par un euro supplémentaire de revenu disponible.
• On a la relation suivante:pms = 1- pmc
Les motifs et les formes d’épargne• Motifs- L’épargne forcée- L’épargne de précaution- L’épargne de transaction- L’épargne de spéculation
• Forme- L’épargne financière- L’épargne non financière
Application
RD C PmC PMC PmS S
0 -600
1000 -300
2000 0
2500 150
3000 300
3400 420
3750 525
RD C PmC PMC PmS S
0 600 -600
1000 1300 0,7 1,3 0,3 -300
2000 2000 0,7 1 0,3 0
2500 2350 0,7 0,94 0,3 150
3000 2700 0,7 0,9 0,3 300
3400 2980 0,70,8764
7059 0,3 420
3750 3225 0,7 0,86 0,3 525
1.3.1.2 La fonction d’Investissement• L’investissement représente environ
10 à 20% du PIB dans les pays de l’OCDE.
• L’investissement a un double rôle dans l’économie:– Il influe à court terme sur la demande
globale;– Il influe à long terme sur l’offre globale.
L’investissement est un moteur de la croissance à court et long terme
Double Rôle de l’investissement:• L’investissement est un élément important
de la dynamique de court terme : sa volatilité est la principale composante des cycles économiques. – Il est beaucoup plus volatile que la consommation
ou que les dépenses publiques .• L’investissement est central dans le
processus de croissance a long terme. – L’investissement peut être de productivité ou
d’innovation.– L’accumulation du capital permet d’augmenter le
produit potentiel (i.e. le niveau de production maximale de l’économie).
Le profit comme moteur de l’investissement
Dans chaque décision d’investissement, le profit joue le rôle de moyen et de fin.
• Un moyen: le profit courant il constitue la capacité d’autofinancement des entreprises ;
• Une fin: une décision d’investissement se justifie au regard des profits futurs anticipés qu’il permettrait de dégager.
Les Facteurs déterminants de l’investissement
• Les recettes générées par le nouvel investissement (les anticipations de bénéfices futurs);
• Les coûts d’acquisition (prix d’acquisition, taux d’intérêt réel, impôts supplémentaires);
• Les anticipations des investisseurs sur la situation économique future;
• L’irréversibilité de l’investissement (spécificité des actifs et existence de marché de l’occasion)
I = f I (BENR, r, CLAFF) + - +
BENR: bénéfices réels anticipés des sociétés ;
r: taux d’intérêt réel comme mesure du coût du capital;
CLAFF : climat des affaires basé sur l’évaluation et les anticipations des gestionnaires
(récession?, reprise durable?, ...).
Relation particulière entre I et r
• La décision d’investir est basée sur la confrontation entre le coût du capital et le taux de rendement du capital investi.
• Le coût du capital est mesuré par le taux d’intérêt réel (taux d’intérêt nominal ajusté de l’inflation anticipé)
• Le taux de rendement du capital investi est le taux de rentabilité attendu de la part des investisseurs.
Projet Revenu annuel net pour un investissement de 1000$
A 150
B 220
C 130
D 90
E 160
F 60
G 110
H 40
Quels projets d’investissement seront réalisés si le taux d’intérêt réel est de 7% et de 10%?
Profit annuel net:
Revenu – Coût du capital (7%)
Profit annuel net:
Revenu – Coût du capital
(10%)
80 50
150 120
60 30
20 -10
90 60-10 -40
40 10
-30 -60
Représentation graphique
r
I
DI0 (BENR0, CLAFF0)
La courbe de demanded’investissement reflètele taux de rendementsur le capital investi
10 %A
Les projets d’investissement qui se réalisent (I0) ont un taux de rentabilité
supérieur à 10 %
I0
B
I1
DI1 (BENR1, …)
Taux d’intérêtréel
1.3.1.3 Dépenses Publiques
Elles ont différents objectifs:
• Redistribuer les richesses via les revenus de transferts;
• Financer les services publics;• Intervenir dans l’économie pour stimuler la
croissance:– de court terme: politique de soutien de la
demande– ou de long terme: politique structurelle et politique
de l’offre.
Le financement de biens publics peut accroître le potentiel de croissance d’une économie :
• Par des investissements publics matériels :– infrastructures de transport, de santé, etc.
• Par des investissements publics immatériels : – système d’enseignement supérieur,
accroissement du capital humain, etc.• Par la prise en charge de risques collectifs :
– santé, retraites, etc.Les dépenses publiques ont un impact
direct, mais de long terme sur le potentiel de croissance
1.3.1.4 Exportations nettes
• Les exportations nettes représentent le solde des exportations moins les importations; Soit X-M.
• Les exportations sont principalement déterminées par :– La demande intérieure des autres pays (Reste du Monde)– Le prix relatifs des produits domestiques par rapport aux
produits étrangers.
• Les importations sont principalement déterminées par:– La demande intérieure– Le prix relatif des produits étrangers par rapport aux
produits inérieurs
Facteurs déterminants des exportations nettes
Les exportations nettes de biens et services:(X-M) = f(X-M) (E, P*, P , Y*, Y)
+ + - + -E : valeur en monnaie locale de la devise
étrangère; c’est le taux de change nominal (dans le cas Français: €/$US);
P*: prix des biens et services importés ou prix étrangers;
P : prix des biens et services exportés ou prix locaux;
Y* : revenu ou PIB réel étranger
Y : revenu ou PIB réel.
Les déplacements de la courbe Les déplacements de la courbe de demande globalede demande globale
EXEMPLE: Supposons que le gouvernement décide de réduire les impôts des particuliers:
1. la consommation est positivement reliée au revenu personnel disponible (RD = R - T). Une diminution des impôts (T) augmente le revenu personnel disponible des ménages;
2. la consommation privée est stimulée;3. la demande globale est stimulée
(déplacement vers la droite de la courbe).
Y
P
DG0 (RD-T0,…)
La baisse des impôts des particuliers (de T0 à T1 ), en augmentant le revenu personnel disponible des ménages, a permis de stimuler la consommation et donc, la demande globale. La courbe se déplace donc vers la droite.
DG1(RD-T1,…)
DG = C(RD-T,…) + I + G +(EX-IM) +
EXEMPLE: Supposons une hausse des taux d’intérêt réels dans l’économie
1. Deux composantes de la demande globale dépendent négativement des taux d’intérêt réels: la consommation et l’investissement;
2. Cette hausse des taux d’intérêt augmente le coût de financement des achats de biens durables et décourage donc la consommation;
3. Cette hausse décourage également les projets d’investissement des entreprises car elle augmente leur coût de financement.
La hausse du taux d’intérêt réel (de r0 à r1 ) décourage l’achatde biens durables (consommation), la construction résidentielle et l’investissement des entreprises. La demande globale diminue et la courbe de demande globale se déplace donc vers la gauche.
DG0 (r0,…)
Y
P
DG1(r1,…)
DG = C (r,…) + I (r,…) + G +(EX-IM)- -
EXEMPLE: Le gouvernement adopte un programme de dépenses en infrastructures
1. Cette transaction représente un achat de biens et services de la part du gouvernement
(la composante G).2. Cette transaction stimule la
demande globale.3. La courbe de demande globale se
déplace donc vers la droite.
Lorsque le gouvernement augmente ses achats de biens et services (de G0 à G1 ), la demande globale est stimulée et la courbe de demande globale se déplace vers la droite.
Y
P
DG0 (G0)
DG1 (G1)
DG = C + I + G +(EX-IM)
EXEMPLE: Les États-Unis connaissent une forte croissance de leur production intérieure, alors que la production intérieure européenne stagne.
1. Cette fois-ci, c’est la composante (EX - IM) qui est modifiée.
2. Les exportations nettes locales vont augmenter: les Américains voudront alors consommer davantage de biens locaux et de biens importés. L’augmentation de la demande pour les biens importés aux États-Unis se traduit donc par une augmentation des exportations européennes.
3. Étant donné que les exportations nettes augmentent, la demande globale est stimulée et la courbe se déplace donc vers la droite.
Si la production intérieure américaine croît, les Américains importent davantage de biens et services européens, ce qui se traduit parune augmentation des exportations européennes et par un déplacement vers la droite de la courbe de demande globale.
Y
P
DG0(Y*0 /Y,...)
DG1 (Y*1 /Y,...)
DG = C + I + G + (EX-IM)
1.3.2 Déterminants de l’Offre Globale
• La production dépend principalement :– Des coûts des facteurs de production
disponibles (travail, capital, ressources naturelles),
– De la productivité de ces facteurs de production,
– Du progrès technologique.
1.3.2.1 Conditions de coûts de production
• Les entreprises déterminent leur niveau de production en fonction de leur coût unitaire de production et à condition que le prix du marché reflète ces coût.
• C’est la condition de rentabilité: une entreprise ne produira qu’à partir du moment où le prix du marché lui permet de dégager des profits.
Comment les entreprises ajustent leur Comment les entreprises ajustent leur production à court terme?production à court terme?
• Pour répondre à la demande, les entreprises doivent à court terme augmenter les heures de travail ou l’emploi, puisque la capacité installée est fixe et la technologie utilisée est supposée la meilleure disponible.
• Dans la mesure où les firmes cherchent à maximiser leur profit, elles ajusteront leur production seulement lorsque cela leur sera rentable.
• Les entreprises acceptent d’accroître leur production à condition que le prix du marché reflète leurs coûts unitaires plus élevés.
• On peut s’attendre à ce que les coûts unitaires de production augmentent de plus en plus rapidement: – au fur et à mesure que la production et
l’emploi augmente et que le taux de chômage diminue;
– la loi des rendements décroissants impose alors des coûts croissantcroissants aux entreprises.
La La courbe d’offre globalecourbe d’offre globale
OG
Y
P
La courbe d’offre globale représente une relation d’équilibre entre le niveau général des prix et le PIB réel.
A
A
B
C > B
mais la hausse des coûts qui en résultent leur permet d’exiger un prix de vente de plus en plus élevé (C > B) pour leurs produits; c’est la condition de la rentabilité.
Pour répondre à une demande accrue, les entreprises augmentent la production et l’emploi (A)...
Facteurs déterminants de la courbe Facteurs déterminants de la courbe d’offre globaled’offre globale
• Chocs liés aux variations de prix des facteurs de production:
– salaires (w) et taxes sur la masse salariale,
– coût du capital investi dans les entreprises (i), – prix des biens intermédiaires et des matières
premières
• Choc de productivité (à travers son effet sur le coût unitaire de la main-d’œuvre).
• Choc lié à l’introduction de nouvelles technologies
Les déplacements de la courbe Les déplacements de la courbe d’offre globaled’offre globale
EXEMPLE: les syndicats obtiennent une hausse des salaires non compensée par des gains de productivité.
• Cet exemple illustre l’impact négatif sur l’offre d’une hausse des salaires.
• Les salaires représentent environ 60 % des coûts totaux;
• Si les salaires augmentent, les coûts unitaires de production des entreprises augmentent;
• Puisque les coûts unitaires augmentent, la courbe d’offre globale se déplace vers la gauche.
Les déplacements de la courbe Les déplacements de la courbe d’offre globaled’offre globale
OG0OG1
Y
P
Une variation positive des salaires augmentent les coûts unitaires de production et engendrent un déplacement de la courbe d’offre globale vers la gauche.
EXEMPLE: le choc pétrolier de 1985 est un exemple de choc exogène positif sur les coûts de production
• Le pétrole et ses dérivés sont des inputs importants dans la production globale des biens et des services;
• Le choc pétrolier de 1985 a causé une baisse significative (plus de 60 %) du prix de cette matière première;
• Les entreprises ont alors profité d’une diminution soudaine de leurs coûts unitaires de production.
• L’offre globale s’est donc déplacée vers la droite.
Les déplacements de la courbe Les déplacements de la courbe d’offre globaled’offre globale
Le choc pétrolier de 1985 est venu réduire les coûts unitaires de production des entreprises poussant alors la courbe d’offre globale vers la droite.
OG0 OG1
P
Y
EXEMPLE: L’introduction de l’informatique dans les processus de fabrication permet aux travailleurs d’effectuer certaines tâches avec plus d’efficacité
• Cet exemple illustre l’effet d’un gain de productivité sur les coûts unitaires de main-d’œuvre dans les entreprises;
• En effet, les coûts unitaires de production diminuent (tant que les salaires n’augmentent pas);
• La production est stimulée et la courbe d’offre globale se déplace vers la droite.
Les déplacements de la Les déplacements de la courbe courbe
d’offre globaled’offre globale
Un choc de productivité positif stimule l’offre globale car il permet d’augmenter la production tout en diminuant les coûts unitaires. La courbe d’offre globale se déplace vers la droite.
OG0 OG1P
Y