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PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE

SUR EXCEL ET VBA

République du Sénégal

Un peuple-Un but-Une foi

Ministère de l’enseignement supérieur et de la recherche

Direction de l’enseignement supérieur

Année académique : 2013/2014

EXPOSANTS

Mass CISS 206305 Mamadou Moustapha DIAGNE 208968 Daouda FAYE 208705 Dorye Pachela OPERHA 208816

Encadré par: Mr SENE &Mr THIAM

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Projet gestion de portefeuille 2014 2

SOMMAIRE

INTRODUCTION

A. PORTEFEUILLES D’ACTIONS

B. PORTEFEUILLES D’ACTIONS ET

D’OBLIGATIONS

C. RECOMMANDATIONS

CONCLUSION

LES CODES

LES USEFORMS

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Projet gestion de portefeuille 2014 3

INTRODUCTION

Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations, titres de

créance négociables, options, produits dérivés) détenus par un investisseur, une compagnie

d’assurance, une entreprise ou une institution financière.

Le métier de gestionnaire d’actifs est devenu incontournable pour les institutions

d’investissement. Les agents a capacité de financement sont obligés de placer ce surplus auprès

des banques et autres institutions financières qui en retour dans le cadre de la gestion de ces

fonds sont tenus de les prêter aux agents a besoin de financement tout en gérant les risques

afférents à ces fonds.

Alliant profits et risques, ces gestionnaires doivent faire un choix judicieux du portefeuille

composant l’ensemble de leurs actifs mais particulièrement le poids de chaque titre au sein de

ce portefeuille.

La gestion de portefeuille ou Asset Management, est une activité qui consiste à gérer les

capitaux confiés en appliquant des politiques d’investissements définies en interne pour en

tirer le meilleur rendement possible en fonction du risque et dans le respect des contraintes

règlementaires et contractuelles.

Dans une optique d’optimisation, nous avons diversifié le portefeuille en allouant les fonds des

clients sur différentes catégories d’actifs financiers et dans différents secteurs.

Plusieurs outils de modélisation sont utilisés pour gérer et optimiser un portefeuille d’actifs.

Ainsi, pour gérer nos cinq (05) portefeuilles, nous avons utilisé l’outil d’Excel et Visuel Basic.

En effet, dans le ces fonds, nous apprécierons les rendements arithmétiques périodiques des

différents titres et des portefeuilles, leurs rendements moyens, leurs risques. Nous verrons

aussi les matrices de variance covariances, les statistiques descriptives de ces différents

portefeuilles de titres.

Des graphiques nous permettrons d’apprécier l’évolution des différents rendements périodiques

des titres.

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Projet gestion de portefeuille 2014 4

A- PORTEFEUILLES D’ACTIONS

Dans nos cinq portefeuilles, nous avons quatre titres distincts

Portefeuille 1 Dans ce premier portefeuille, on a les actions de Yahoo, d’électronics arts, d’ENG, D’AAL.

En observant Rendement arithmétiques, on constate une évolution en dent de Cie. . Les actions

se retrouvent parfois en dessous de zéro, due à une baisse du cours des actions d’un mois à

l’autre. Les (3) premières actions terminent en hausse en fin de période : le rendement

périodique de Yahoo passe à -0,26 en janvier 2012 contre -0,12 en décembre 2013, celui

d’électronics arts et d’ENG augmente jusqu’à moins - 0,99 et 1,58 en fin de période contre -

8,29 et 0,10 en début de période .Cependant on note une chute du titre AAL en fin de période.

rendement moyen

YAHOO electronics arts ENG AAL

0,006100069 0,00247333 0,00970494 0,01706961

Par contre, leurs rendements moyens, bien que faibles, sont positifs. Celui d’AAL est même

largement supérieur à 1 soit 1,71% en terme de pourcentage.

risque du titre

YAHOO electronics arts ENG AAL

0,029665749 0,04874985 0,01456037 0,07353739

Les risques des titres ce portefeuille sont quasiment tous élevés à l’exception du risque d’ENG

qui est acceptablement moyen (1,46 % en terms de pourcentage)

Rendement du portefeuille

0,00974704

risque de portefeuille 1

0,0006516

En outre, le rendement du portefeuille, égale à 0,010 environ, parait être très faible contre un

risque du portefeuille très faible (0,0006516).

Moyenne 0,00959374 Moyenne 0,00260639 Moyenne 0,00234027 Moyenne 0,01706961

Écart-

type 0,02966575

Écart-

type 0,04874985

Écart-

type 0,01456037

Écart-

type 0,07353739

Minimum

-

0,07001239 Minimum

-

0,09459459 Minimum

-

0,03065825 Minimum

-

0,21460674

La moyenne des titres est quasi proportionnelle par rapport au risque encouru. Le niveau de

risque n’est pas proportionnel au niveau de retours sur investissement souhaité.

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Projet gestion de portefeuille 2014 5

Représentation Graphique pour apprécier l’évolution des rendements périodiques

Malgré une baisse constatée au début de la période Yahoo présentent une tendance haussière

durant les deux années successives même s’il est vrai qu’elle a connu des baisses parfois

lourdes durant toute la période.

Le titre connait de légères variations avec une forte augmentation le 8 avril 2013 et régresse en

décembre 2013.

Le titre AAL connait une tendance haussière et des baissières durant la période.

-0,1

-0,05

0

0,05

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rendement arithmétique

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rendement arithmétique

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rendement arithmétique

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Le titre ENG connait une tendance haussière et des baissières durant la période, mais plus

baissière

Portefeuille 2 Ce second portefeuille comporte les actions d’EBAY, d’ABAXIS, d’APPLE et d’ACETO

Les Rendement arithmétiques, des actions sont tous négatifs en début de période soit -

0,00032648, -0, 00465616,-0,00613163 et -0,00293686. Les rendements montrent aussi une

évolution en dent de Cie. Comme pour le premier portefeuille, les actions se retrouvent parfois

en dessous de zéro, due à une baisse du cours des actions. Les actions finissent tous au dessus

de zéro. L’action ACETO a connut la meilleure évolution des quatre titres soit 0,05616554

contre 0,00166045 pour la plu faible évolution (APPLE)

rendement arithmétique moyen

EBAY ABAXIS APPLE ACETO

0,00618772 0,00446929 0,00352166 0,01330927

risque du titre

EBAY ABAXIS APPLE ACETO

0,03561759 0,04598714 0,04048134 0,04199101

Les rendements moyens sont tous positif mais faibles. Les risques sont élevé, tous supérieur à

0,003 soit en terme de pourcentage supérieur à 3% ;

Rendement du portefeuille

0,00656329

risque de portefeuille 2

0,00067083

En outre, le rendement du portefeuille, égale à 0,0067 environ, relativement faible et un risque

du portefeuille très faible voire quasi nul (0,00067083)

Moyenne 0,00618772 Moyenne 0,00446929 Moyenne 0,00352166 Moyenne 0,01330927

Écart-

type 0,03561759

Écart-

type 0,04598714

Écart-

type 0,04048134

Écart-

type 0,04199101

-0,04

-0,02

0

0,02

0,04

0,06

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rendement arithmétique

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Projet gestion de portefeuille 2014 7

Minimum

-

0,08584889 Minimum

-

0,17538278 Minimum -0,12024 Minimum -0,0864745

Les titres EBAY ABAXIS et APPLE ont une moyenne qui n’est pas assez élevé par rapport au

risque encouru. Le niveau de risque n’est pas proportionnel au niveau de retour sur

investissement souhaité.

Représentation Graphique du portefeuille 2

Le graph représente l’évolution d’ABAXIS. Nous constatons une variation à la baisse pendant

une certaine période et un rebond qui tend vers une hausse de l’actif .Ce comportement de la

courbe montre que, même l’indice n’est pas en mauvaise santé, son cours avait tout de même

subi une baisse pendant un certaine période avant de reprendre confiance, et revenir par la suite

à la baisse. Nous concluons que cet actif est très volatile

-0,2

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0,1

0,2

0,3

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Projet gestion de portefeuille 2014 8

PORTEFEUILLE 3

Le portefeuille n°3 comporte les actions d’ARCH CAP, d’ACHILLON, d’ACI Worldwide et

d’ACNB Corp.

Les Rendement arithmétiques sont tous négatif au départ sauf celui d’ACNB Corp. Notent une

évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent parfois en dessous de zéro, due à une baisse

du cours des actions. Les actions d’ACNB Corp. et d’ACHILLON terminent en baisse et

négatifs en fin de période.

rendement arithmétique moyen

ARCH

CAP ACHILLION

ACI

Worldwide ACNB Corp

0,00459295 0,01448314 0,00837779 0,00258385

risque du titre

ARCH

CAP ACHILLION

ACI

Worldwide ACNB Corp

0,01720372 0,04046264 0,03650552

0,0177954

5

Les rendements moyens sont faibles mais positifs voire quasi zéro pour ACNB Corp.

Les risques sont moyens pour ARCH CAP et ACNB Corp (quasiment à 2 %) mais élevé pour

les deux autres actions (au-dessus de 3,50%)

Rendement du portefeuille

0,00930322

risque de portefeuille 3

0,0003872

Par ailleurs, le e rendement du portefeuille, égale à 0,009303 environ, très faible et un risque du

portefeuille très faible (0,0003872)

Moyenne 0,00459295 Moyenne 0,01448314 Moyenne 0,00837779 Moyenne 0,00258385

Écart- 0,01720372 Écart- 0,04046264 Écart- 0,03650552 Écart- 0,01779545

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Projet gestion de portefeuille 2014 9

type type type type

Minimum -0,0351793 Minimum

-

0,10422234 Minimum

-

0,08043389 Minimum -0,0418139

De façon générale, la moyenne des titres ARCH et ACNB n’est pas assez élevé par rapport au

risque encouru. Les deux autres titres ont une moyenne plus proportionnelle au risque encouru.

Le Graphique ci-dessous nous éclaire sur l’évolution en dent de Cie.

De façon générale, on peut parler de phénomène de Random Walk du fait de la succession de

tendance haussière et baissière des différents titres : des quatre titres, ACI WORLDWIDE est

le titre à avoir enregistré les rendements le plus élevé soit 0,15 environ contre -0 ,11 pour

ACHILLON (le plus faible)

-0,04

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Projet gestion de portefeuille 2014 10

PORTEFEUILLE n°4

Le portefeuille n°4 comporte les actions d’ATLANTIC, d’ACPW, d’AAME et d’Acorda

Les Rendement arithmétiques les rendements de départ sont négatifs pour ATLANTIC et

AAME. On note une évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent parfois avec un

rendement négatif (perte), due à une baisse du cours des actions. Les deux titres, qui avaient un

rendement négatif an début de période, terminent, en fin de période avec un rendement positif

(on note une évolution des deux actions), chose contraire pour les deux autres actions, qui

terminent en dessous de zéro (chute considérable).

rendement arithmétique moyen

ATLANTIC ACPW AAME Acorda

0,00765704 0,03637053 0,00749815 0,00248394

risque du titre

ATLANTIC ACPW AAME Acorda

0,07979051 0,36241263 0,03486816 0,05166827

Les rendements moyens, bien que faibles, sont positif. Seule l’action ACPW a un rendement

moyen supérieur à 3% en termes de pourcentage. Les autres sont en dessous de 1%.

Les actons de ce portefeuilles ont des risques très élevé surtout l’action ACPW (36,24% en

données en pourcentage contre 3 ,49% pour AAME qui a le risque le plus faible des quatre)

Rendement du portefeuille

0,01570611

risque de portefeuille 4

0,0126721

Par ailleurs, le e rendement du portefeuille, égale à 0,01570611 environ est faible. Le risque

du portefeuille quant à lui est moyen soit 0,0126721.

Moyenne 0,00765704 Moyenne 0,03637053 Moyenne 0,00749815 Moyenne 0,00248394

Écart-

type 0,07979051

Écart-

type 0,36241263

Écart-

type 0,03486816

Écart-

type 0,05166827

Minimum

-

0,15845824 Minimum -0,2173913 Minimum

-

0,05723906 Minimum

-

0,09969088

-0,06

-0,04

-0,02

0

0,02

0,04

0,06

0,08

9 ja

nv

20

12

2

1 f

évr

20

12

2

avr

20

12

1

4 m

ai 2

01

2

2

5 ju

in 2

01

2

6

ao

ût

20

12

1

7 s

ept

2

2 o

ct 2

01

2

3

déc

20

12

1

4 ja

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2

5 f

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20

13

8

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20

13

2

0 m

ai 2

01

3

1

juil

20

13

1

2 a

t 2

01

3

2

3 s

ept

4

no

v 2

01

3

1

6 d

éc 2

01

3

rendement arithmétique

Page 11: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 11

AAME est le seul des quatre à avoir une moyenne acceptable par rapport au risque en couru,

Les rendements des différents titres en plus en tendance baissière que haussière. Le titre ACPW

est quasiment à 0 sur toute la période excepté du 3 décembre 2012 au 14 janvier 2013 où il

atteint son rendement le plus élevé soit 3,5 environ

-0,2 -0,1

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5

9

jan

v 2

01

2

2

1 f

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2

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1

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6

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2

3 s

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4

no

v 2

01

3

1

6 d

éc …

rendement arithmétique

-1

0

1

2

3

4

9

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1 f

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1

7 s

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3

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20

13

1

2 a

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2

3 s

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4

no

v 2

01

3

1

6 d

éc …

rendement arithmétique

-0,1 -0,05

0 0,05

0,1 0,15

0,2 0,25

9

jan

v …

2

1 f

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2

avr

20

12

1

4 m

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2

5 ju

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6

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1

7 s

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2

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3

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12

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1

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20

13

1

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2

3 s

ept

4

no

v 2

01

3

1

6 d

éc …

rendement arithmétique

-0,2

-0,1

0

0,1

0,2

0,3

0,4

9

jan

v …

2

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2

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1

4 m

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6

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7 s

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3

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1

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1

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1

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3 s

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4

no

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1

6 d

éc …

rendement arithmétique

Page 12: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 12

PORTEFEUILLE n°5

Ce cinquième portefeuille nous parle des actions d’ABCB, d’ACFN, d’ACHN et d’ACLS.

Les Rendement arithmétiques marquent une évolution en dent de Scie. Les actions se

retrouvent parfois avec un rendement négatif (perte), due à une baisse du cours des actions.

Cependant, les deux titres ACFN et ACLS qui avaient un rendement négatif en début de

période finissent par avoir des rendements positifs en fin de période.

rendement arithmétique moyen

ABCB ACFN ACHN ACLS

0,00714956

-

0,00160846 0,000234069 0,00563483

risque du titre

ABCB ACFN ACHN ACLS

0,03501068 0,07936366 0,121309813 0,06707642

Les rendements moyens des actions ABCB, ACHN et ACLS bien que faibles sont positifs par

contre celui de ACHN est quasiment nul. Seule l’action ACFN a un rendement négatif. Les

risques sont élevés allant de 3,50% (en termes de pourcentage) pour l’action ABCB à 12,31%

pour l’action ACHN.

Rendement du portefeuille

0,00367913

risque de portefeuille 5

0,00163273

Par ailleurs, le rendement du portefeuille, égale à 0,00367913 environ sur 24 mois, est faible.

Le risque du portefeuille quant à lui est de 0,00163273.

Moyenne 0,00714956 Moyenne

-

0,00160846 Moyenne 0,00023407 Moyenne 0,00563483

Écart-type 0,03501068

Écart-

type 0,07936366

Écart-

type 0,12130981

Écart-

type 0,06707642

Minimum

-

0,11516156 Minimum

-

0,34817814 Minimum

-

0,62430939 Minimum

-

0,14159292

Concernant les rendements moyens des titres ne sont pas assez élevé par rapport au risque

encouru. Le niveau de risque n’est pas proportionnel au niveau de retours sur investissement

souhaité. Mais les titres ACHN et ACFN sont plus volatiles.

Page 13: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 13

Les graphiques des rendements

-0,15

-0,1

-0,05

0

0,05

0,1

0,15

9

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01

2

2

1 f

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2

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4 m

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2

3 s

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4

no

v 2

01

3

1

6 d

éc 2

01

3

rendement arithmétique

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

9

jan

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2

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1

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1

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1

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2

3 s

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4

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1

6 d

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rendement arithmétique

-1

-0,5

0

0,5

1

9

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2

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1

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1

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1

2 …

2

3 …

4

no

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1

6 d

éc …

rendement arithmétique

-0,2

-0,1

0

0,1

0,2

0,3

9

jan

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01

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20

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5 ju

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20

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1

7 s

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2

2 o

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01

2

3

déc

20

12

1

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5 f

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20

13

8

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20

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0 m

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01

3

1

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20

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3

2

3 s

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4

no

v 2

01

3

1

6 d

éc 2

01

3

rendement arithmétique

Page 14: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 14

Commentaire

Le portefeuille 5 détient les titres les plus risqués avec 0,1213 , 0,0793, 0,0670 et 0,0350

( 12% ) pour le titre le plus risqué) suivi de près par le portefeuille4 avec 0,0797 pour le titre le

plus élevé ( 7%) contre 0,017 (1%) pour le titre le moins risqué dans le portefeuille 3

Paradoxalement, le portefeuille 1 détient la majorité des titres ayant un rendement moyen élevé

soit 6,6%, 1,8%, 0,9% suivi par le portefeuille 4 et le 2. Le portefeuille 5 ferme la boucle avec

les titres ayant les plus faibles rendements moyens

Des cinq portefeuilles, le portefeuille numéro quatre est non seulement le plus risqué mais aussi

le plus rentable

Risque de portefeuille

Portefeuille 4> Portefeuille 5> Portefeuille 2>Portefeuille 1> Portefeuille 3

Rendement de portefeuille

Portefeuille 4> Portefeuille 1> Portefeuille 3>Portefeuille 2> Portefeuille 5

Bien qu’il soit le plus rentable, le portefeuille 4 est le plus risquée (volatile). Ceci s’explique

par la relation contraire en rendement et risque. En effet, de façon général plus le rendement

d’un titre est important plus le risque lié à celui-ci est accru

B- PORTEFEUILLES DE TITRES D’ACTIONS ET D’OBLIGATIONS

Dans chaque portefeuille, on trouve quatre titres dont deux (02) actions, une obligation au taux

annuel de 6,5% et un Bon de trésor au taux annuel de 4,25%.

Portefeuille 1

Dans ce premier portefeuille, on a les actions de Yahoo et d’ENG ainsi que l’Obligation et le

Bon de Trésor.

En observant Rendement arithmétiques, on constate une évolution en dent de Cie assez

moyenne. Excepté le Bon de Trésor et l’Obligation qui eux reste positif et stable en terme de

rendement, les actions se retrouvent parfois en dessous de zéro, due à une baisse du cours des

actions d’un mois à l’autre. L’action termine et celui de Yahoo bien qu’ayant évolué reste

toujours négatif comme en début de période

rendement moyen

YAHOO ENG

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

0,009593744 0,002340266 0,001211787 0,000800737

risque

YAHOO ENG

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

0,000880057 0,000212004 0 0

Par contre, leurs rendements moyens, bien que faibles, sont positifs sur toute la période. Les

risques sont très très faibles et celui de l’obligation et le bon de trésor sont à risque nul.

Page 15: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 15

RENDEMENT DU

PORTEFEUILLE

0,002990559

risque de

portefeuille

0,000042710

En outre, le rendement du portefeuille, égale à 0,002991 environ, parait être élevé contre un

risque du portefeuille très faible voire quasi nul (0,000042710).

Moyenne 0,009593744 Moyenne 0,00234027 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074

Écart-

type 0,029665749 Écart-type 0,01456037

Écart-

type 0

Écart-

type 0

Les Statistiques descriptives font apparaitre une moyenne qui tourne entre de 0,00080074 à

0,009593744, un écart type (qui mesure le risque) faible pour les deux actions et nul pour les

obligations.

Portefeuille 2

Ce second portefeuille comporte les actions d’EBAY et d’ABAXIS, une obligation et Bon de

Trésor.

Les Rendement arithmétiques sont tous deux négatifs au départ pour les deux actions.

Toutefois nous notons une évolution en dent de Cie. A l’exception le Bon de Trésor et

l’Obligation qui eux reste positif et stable en terme de rendement, les actions se retrouvent

parfois en dessous de zéro une semaine sur trois, due à une baisse du cours des actions. Les

deux (02) actions terminent en en hausse (faible évolution soit de -0,00032648 à 0,012735327

pour EBAY et de -0,00465616 à 0,01009846 pour ABAXIX)

RENDEMENT

MOYEN

EBAY ABAXIS OBLIGATTION BON DU TRESOR

0,006187723 0,004469292 0,001211787 0,000800737

risque

EBAY ABAXIS OBLIGATTION BON DU TRESOR

0,001268612 0,002114817 0 0

Les rendements moyens sont très très faibles.

Les risques sont très faibles (en dessous de 0 ,25% en terme de pourcentage) et celui de

l’obligation et le bon de trésor sont à risque nul.

RENDEMENT DU PORTEFEUILLE

0,003599609

risque du

portefeuille

0,00037609

Page 16: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 16

Le rendement du portefeuille quant à lui est égale à 0,0036 environ, relativement faible

contre un risque du portefeuille véritablement faible voire quasi nul (0,00037609).

Moyenne 0,006187723 Moyenne 0,004469292 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074

Écart-

type 0,035617586

Écart-

type 0,045987143

Écart-

type 0

Écart-

type 0

Les Statistiques descriptives font apparaitre une moyenne très faible. Un écart type (qui

mesure le risque) moyen et allant jusqu’à 0 pour l’obligation et le bon de trésor.

PORTEFEUILLE 3

Le portefeuille n°3 comporte les actions d’ACHILLON et d’ACNB CORP, l’obligation et le

Bon de Trésor.

Les Rendement arithmétiques notent une évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent

parfois en dessous de zéro, due à une baisse du cours des actions. Au-delà de l’évolution en

cours de période, Les deux (02) actions terminent en baisse et négatifs en fin de période (nous

noter que l’action ACHILLON a encore d’avantage régressé en fin de période). Le Bon de

Trésor et l’Obligation restent positifs et stables en termes de rendement.

RENDEMENT

MOYEN

ACHILLION ACNB Corp

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

0,014483143 0,002583849 0,001211787 0,000800737

risque

ACHILLION ACNB Corp

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

0,001637225 0,000316678 0 0

Les rendements moyens bien que positifs sont faibles voire quasi zéro pour le bon du trésor.

Les risques sont très faibles et celui de l’obligation et le bon de trésor sont à Zéro.

RENDEMENT DU PORTEFEUILLE

0,002923328

risque du portefeuille

0,000070298

Par ailleurs, le rendement du portefeuille, égale à 0,003 environ, très faible et un risque du

portefeuille très faible voire quasi nul (0,00007).

Moyenne 0,014483143 Moyenne 0,002583849 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074

Écart-

type 0,040462639

Écart-

type 0,017795455 Écart-type 0 Écart-type 0

Page 17: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 17

Les Statistiques descriptives font apparaitre une moyenne très faible. Un écart type faible

pour les deux actions et nul pour les obligations.

PORTEFEUILLE 4

Le portefeuille n°4 comporte les actions d’ATLANTIC et d’AAME, l’obligation et le Bon de

Trésor.

Les Rendement arithmétiques négatifs pour les deux actions en début de période notent une

évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent parfois avec un rendement négatif (perte),

due à une baisse du cours des actions. Les deux titres, qui avaient un rendement négatif en

début de période, terminent positifs en fin de période, mais en dessous de zéro. Le Bon de

Trésor et l’Obligation restent positifs et stables en termes de rendement

RENDEMENT

MOYEN

ATLANTIC AAME

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

0,007657041 0,007498148 0,001211787 0,000800737

RISQUE

ATLANTIC AAME

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

0,006366525 0,001215789 0 0

.

Les rendements moyens, bien que faibles, sont positif. Les risques sont très faibles et celui de

l’obligation et le bon de trésor sont nuls.

RENDEMENT DU PORTEFEUILLE

0,004990167

risque du portefeuille

0,000630482

Par ailleurs, le rendement du portefeuille est faible. Le risque du portefeuille quant à lui très

faible voire quasi nul

Moyenne 0,007657041 Moyenne 0,007498148 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074

Écart-

type 0,079790506

Écart-

type 0,034868162

Écart-

type 0

Écart-

type 0

Les Statistiques descriptives montrent une moyenne très faible voire quasi nul por le bon du

trésor. Un écart type faible pour les actions et nul pour les obligations.

PORTEFEUILLE 5

Ce cinquième portefeuille nous parle des actions d’ACFN et d’ACHN, de l’obligation et du

Bon de Trésor.

Les Rendement arithmétiques marquent une évolution en dent de Cie. Les actions se

retrouvent parfois avec un rendement négatif (perte), due à une baisse du cours des actions. Les

actions avaient un rendement négatif en début de période pour ACFN et positif pour ACHN,

Page 18: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 18

terminent tous deux dans des positions inverses en fin de période. Le Bon de Trésor et

l’Obligation restent positifs et stables en termes de rendement.

RENDEMENT MOYEN

ACFN ACHN

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

-0,001608459 0,00023407 0,001211787 0,000800737

RISQUE

ACFN ACHN

OBLIGATION à

6,5%

BON DE TRESOR à

4,25%

0,006298591 0,01471607 0 0

Les rendements moyens, bien que faibles, sont positif à l’exception du rendement d’ACFN

qui est négatif. Les risques sont très faibles et proche de zéro pour ACFN (0,006298591), et

celui de l’obligation et le bon de trésor sont nul.

RENDEMENT DU

PORTEFEUILLE

-0,00053276

risque du portefeuille

0,00356266

En ce qui concerne le rendement du portefeuille, il est négatif soit -0,00053276 sur les deux

ans,

Le risque du portefeuille quant à lui très faible

Moyenne -0,001608459 Moyenne 0,000234069 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074

Écart-

type 0,079363664

Écart-

type 0,121309813

Écart-

type 0

Écart-

type 0

Les Statistiques descriptives montrent une moyenne très faible et négative pour l’action

ACFN., un écart type aussi très faible et toujours négatif pour ACFN mais nul pour les deux

actions

Commentaire

Le portefeuille 5 détient les titres les plus risqués avec 0,014 et 0,006 ( 14% ) pour le titre le

plus risqué) suivi de près par le portefeuille 1 avec 0,008 pour le titre le plus élevé ( 8%) contre

0,0003 (0,03%) pour le titre le moins risqué dans le portefeuille 3

Paradoxalement, le portefeuille 3 détient le titre ayant un rendement moyen élevé .soit 1% suivi

par le portefeuille 4 et le 1. Le portefeuille 5 ferme la boucle avec les titres ayant les plus

faibles rendements moyens

Page 19: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 19

Des cinq portefeuilles, le portefeuille 5 est le seul à avoir un rendement négatif (le plus faible)

Risque de portefeuille

Portefeuille 5> Portefeuille 3> Portefeuille 4>Portefeuille 2> Portefeuille 1

Rendement de portefeuille

Portefeuille 4> Portefeuille 2> Portefeuille 1>Portefeuille 3> Portefeuille 5

Bien qu’il soit le plus rentable, le portefeuille 4 n’est pas le plus risqué contrairement aux

portefeuilles précédents. Le portefeuille le plus volatile est le 5

Les portefeuilles avec uniquement des actions sont bien plus risqués que les portefeuilles avec

obligation. Toutefois, le rendement est meilleur au niveau des portefeuilles avec actions

uniquement

RECOMMANDATIONS

Les actionnaires doivent adopter une stratégie de diversification pour réduire leur risque

encouru en investissant sur plusieurs secteurs et en les pondérant selon leur taux de rentabilité

moyenne. Cependant, pour maîtriser le risque de défaillance et de marché, il faut faire une

classification des titres en ordre décroissant des taux de rentabilité des actionnaires.

La gestion d’un portefeuille de titre nécessite une diversification plus ou moins prononcée

selon la rentabilité recherchée. Elle est aussi une bonne garantie contre les aléas de la

conjoncture. Un portefeuille équilibré doit comprendre à la fois des actions et des obligations,

leur part respective variant en fonction de la conjoncture économique. Par exemple, en période

de récession, les obligations doivent prendre une place plus importante que les actions.

La diversification passe aussi par les valeurs internationales, en prenant garde à la qualité des

actions (savoir lire les comptes des entreprises), des monnaies et de la situation économique et

politique du pays.

Eviter les achats impulsifs, privilégiez l’analyse fondamentale pour vous faire une

idée de la véritable valeur de l’entreprise. Avant d’acheter, il est par exemple

recommandé de surveiller pendant un certain temps le cours de l’action. Les actions

peuvent être réparties en plusieurs types non pas en fonction de l’activité des

sociétés. On peut aussi subdiviser les valeurs de rendement en deux grandes

catégories : Les titres solides et à risques .Cela permet une meilleure surveillance

des titres afin de pouvoir remanier son portefeuille selon la conjoncture.

En effet, une gestion n’est efficace que si elle est active et que le propriétaire

n’hésite pas à procéder aux arbitrages nécessaires, quitte même à changer

d’orientation en passant par exemple d’action d’emprunt à des valeurs étrangères.

La gestion nécessite aussi un temps de réaction rapide en fonction des nouvelles

économiques (bonnes ou mauvaises).

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Projet gestion de portefeuille 2014 20

CONCLUSION

L’un des principes de base de la finance est que plus la rentabilité potentiel d’un placement est

forte, plus le risque qui lui est attaché » l’est également : ce principe s’appuie sur un principe,

l’aversion au risque. Les investisseurs sont prêts à prendre des risques que si le rendement

attendu est plus élevé que le rendement minimal qui est généralement celui des obligations

d’Etats.

Il faut retenir que plus un placement n’est risqué, plus son rendement n’est élevé. Si vous

voulez du rendement, vous devez accepter le risque, qui est précisément de ne finalement pas

avoir de rendement.

Un placement risqué comme un investissement en actions implique que l’épargnant pourra

gagner beaucoup mais aussi perdre des sommes importantes. A contrario, un placement réputé

sûr sera généralement moins rentable que l’investissement en actions et rapportera à peine plus

que l’inflation ; en revanche, il ne vous fera courir aucun risque

L’un des problèmes, on l’aura compris est d’arriver à bien mesurer le risque pour l’avenir car

c’est ce qui intéresse l’investisseur quand il décide de faire des placements : savoir ce qu’il

gagera demain. Les données historiques nous permettent de reconstituer le passé et de voir le

comportement antérieur d’une action. Mais qui nous dit que les actions se comportent toujours

de la même façon ?

Le plus important c’est de bien équilibrer les coûts, les opportunités et les risques par rapport

aux performances souhaitées des actifs, afin d'atteindre les objectifs de l’investisseur.

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Projet gestion de portefeuille 2014 21

LES CODES

PORTEFEUILLE AVEC ACTIONS UNIQUEMENT

Private Sub CommandButton1_Click()

' rendementarithmétique Macro

' estimation des rendements

Range("G2").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=(R[1]C[-5]-RC[-5])"

Range("G2").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=(R[1]C[-5]-RC[-5])/RC[-5]"

Range("G2").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("G2:J2"), Type:=xlFillDefault

Range("G2:J2").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("G2:J107"), Type:=xlFillDefault

Range("G2:J107").Select

Range("M106").Select

ActiveWindow.ScrollRow = 88

ActiveWindow.ScrollRow = 29

ActiveWindow.ScrollRow = 28

ActiveWindow.ScrollRow = 26

ActiveWindow.ScrollRow = 24

ActiveWindow.ScrollRow = 21

ActiveWindow.ScrollRow = 18

ActiveWindow.ScrollRow = 15

ActiveWindow.ScrollRow = 12

ActiveWindow.ScrollRow = 9

ActiveWindow.ScrollRow = 7

ActiveWindow.ScrollRow = 5

ActiveWindow.ScrollRow = 3

ActiveWindow.ScrollRow = 1

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Projet gestion de portefeuille 2014 22

End Sub

Private Sub CommandButton2_Click()

' rendementgéométrique Macro

' estimation des rendements

Range("L3").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=LN(RC[-10]/R[-1]C[-10])"

Range("L3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O3"), Type:=xlFillDefault

Range("L3:O3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O107"), Type:=xlFillDefault

Range("L3:O107").Select

Range("P106").Select

ActiveWindow.ScrollRow = 86

ActiveWindow.ScrollRow = 84

ActiveWindow.ScrollRow = 81

ActiveWindow.ScrollRow = 76

ActiveWindow.ScrollRow = 69

ActiveWindow.ScrollRow = 61

ActiveWindow.ScrollRow = 55

ActiveWindow.ScrollRow = 50

ActiveWindow.ScrollRow = 48

ActiveWindow.ScrollRow = 46

ActiveWindow.ScrollRow = 45

ActiveWindow.ScrollRow = 44

ActiveWindow.ScrollRow = 43

ActiveWindow.ScrollRow = 42

ActiveWindow.ScrollRow = 41

ActiveWindow.ScrollRow = 40

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Projet gestion de portefeuille 2014 23

ActiveWindow.ScrollRow = 39

ActiveWindow.ScrollRow = 38

ActiveWindow.ScrollRow = 37

ActiveWindow.ScrollRow = 36

ActiveWindow.ScrollRow = 35

ActiveWindow.ScrollRow = 34

ActiveWindow.ScrollRow = 33

ActiveWindow.ScrollRow = 32

ActiveWindow.ScrollRow = 31

ActiveWindow.ScrollRow = 30

ActiveWindow.ScrollRow = 28

ActiveWindow.ScrollRow = 26

ActiveWindow.ScrollRow = 23

ActiveWindow.ScrollRow = 20

ActiveWindow.ScrollRow = 18

ActiveWindow.ScrollRow = 16

ActiveWindow.ScrollRow = 15

ActiveWindow.ScrollRow = 14

ActiveWindow.ScrollRow = 13

ActiveWindow.ScrollRow = 12

ActiveWindow.ScrollRow = 11

ActiveWindow.ScrollRow = 10

ActiveWindow.ScrollRow = 9

ActiveWindow.ScrollRow = 8

ActiveWindow.ScrollRow = 7

ActiveWindow.ScrollRow = 6

ActiveWindow.ScrollRow = 5

ActiveWindow.ScrollRow = 4

ActiveWindow.ScrollRow = 3

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Projet gestion de portefeuille 2014 24

ActiveWindow.ScrollRow = 2

ActiveWindow.ScrollRow = 1

End Sub

Private Sub CommandButton3_Click()

' rendementarithmoyen Macro

' estimation du rendement

Range("Q3").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=AVERAGE(R[-1]C[-10]:R[104]C[-10])"

Range("Q4").Select

ActiveWindow.ScrollRow = 3

ActiveWindow.ScrollRow = 2

ActiveWindow.ScrollRow = 1

Range("Q3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("Q3:T3"), Type:=xlFillDefault

Range("Q3:T3").Select

Range("T5").Select

End Sub

Private Sub CommandButton4_Click()

' rendementgéomoyen Macro

' estimation du rendement

Range("Q7").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=AVERAGE(R[-4]C[-5]/R[100]C[-5])"

Range("Q8").Select

ActiveWindow.ScrollRow = 6

ActiveWindow.ScrollRow = 4

ActiveWindow.ScrollRow = 1

Range("Q7").Select

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Projet gestion de portefeuille 2014 25

Selection.AutoFill Destination:=Range("Q7:S7"), Type:=xlFillDefault

Range("Q7:S7").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("Q7:T7"), Type:=xlFillDefault

Range("Q7:T7").Select

Range("T7").Select

End Sub

Private Sub CommandButton5_Click()

' risque Macro

' estimation du risque

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=SUM(R[-9]C[-10]/R[-8]C)^(2)"

Range("Q11").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=SUM(R[-9]C[-10]/R[-8]C)^(2)"

Range("Q11").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("Q11:T11"), Type:=xlFillDefault

Range("Q11:T11").Select

Range("T13").Select

End Sub

PORTEFEUILLES AVEC OBLIGATIONS

Private Sub CommandButton1_Click()

' rendementarithmétique Macro

' estimation du rendement

Range("G3").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=(RC[-5]-R[-1]C[-5])/R[-1]C[-5]"

Range("G3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("G3:J3"), Type:=xlFillDefault

Range("G3:J3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("G3:J107"), Type:=xlFillDefault

Range("G3:J107").Select

Page 26: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 26

ActiveWindow.ScrollRow = 85

ActiveWindow.ScrollRow = 81

ActiveWindow.ScrollRow = 76

ActiveWindow.ScrollRow = 69

ActiveWindow.ScrollRow = 53

ActiveWindow.ScrollRow = 47

ActiveWindow.ScrollRow = 36

ActiveWindow.ScrollRow = 34

ActiveWindow.ScrollRow = 28

ActiveWindow.ScrollRow = 27

ActiveWindow.ScrollRow = 26

ActiveWindow.ScrollRow = 25

ActiveWindow.ScrollRow = 24

ActiveWindow.ScrollRow = 23

ActiveWindow.ScrollRow = 21

ActiveWindow.ScrollRow = 18

ActiveWindow.ScrollRow = 15

ActiveWindow.ScrollRow = 13

ActiveWindow.ScrollRow = 11

ActiveWindow.ScrollRow = 10

ActiveWindow.ScrollRow = 8

ActiveWindow.ScrollRow = 7

ActiveWindow.ScrollRow = 6

ActiveWindow.ScrollRow = 5

ActiveWindow.ScrollRow = 4

ActiveWindow.ScrollRow = 3

ActiveWindow.ScrollRow = 2

ActiveWindow.ScrollRow = 1

Range("L2").Select

Page 27: PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE SUR EXCEL … · Projet gestion de portefeuille 2014 3 INTRODUCTION Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations,

Projet gestion de portefeuille 2014 27

End Sub

Private Sub CommandButton2_Click()

' rendementgéométrique Macro

' estimation du rendement

'Range("L3").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=LN(RC[-10]/R[-1]C[-10])"

Range("L3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O3"), Type:=xlFillDefault

Range("L3:O3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O107"), Type:=xlFillDefault

Range("L3:O107").Select

ActiveWindow.ScrollRow = 85

ActiveWindow.ScrollRow = 81

ActiveWindow.ScrollRow = 74

ActiveWindow.ScrollRow = 61

ActiveWindow.ScrollRow = 44

ActiveWindow.ScrollRow = 27

ActiveWindow.ScrollRow = 8

ActiveWindow.ScrollRow = 6

ActiveWindow.ScrollRow = 5

ActiveWindow.ScrollRow = 4

ActiveWindow.ScrollRow = 3

ActiveWindow.ScrollRow = 2

Range("P4").Select

End Sub

Private Sub CommandButton3_Click()

' risque Macro

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Projet gestion de portefeuille 2014 28

' estimation du risque

' Range("Q7").Select

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=VAR(R[-4]C[-10]:R[100]C[-10])"

Range("Q8").Select

ActiveWindow.ScrollRow = 7

ActiveWindow.ScrollRow = 6

ActiveWindow.ScrollRow = 5

ActiveWindow.ScrollRow = 4

ActiveWindow.ScrollRow = 3

Range("Q7").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("Q7:T7"), Type:=xlFillDefault

Range("Q7:T7").Select

Range("Q11").Select

End Sub

Private Sub CommandButton6_Click()

' rendementmoyen Macro

' estimation du rendement

ActiveCell.FormulaR1C1 = "=AVERAGE(RC[-10]:R[104]C[-10])"

Range("Q4").Select

ActiveWindow.ScrollRow = 3

ActiveWindow.ScrollRow = 2

ActiveWindow.ScrollRow = 1

Range("Q3").Select

Selection.AutoFill Destination:=Range("Q3:T3"), Type:=xlFillDefault

Range("Q3:T3").Select

Range("Q4").Select

End Sub

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Projet gestion de portefeuille 2014 29

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